ĐIỀU KIỆN HIỆN NAY
3.4.1. Việc xác định giá trị DNNN và giá bán cổ phần thuộc vốn Nhà nước
nước
Việc xác định giá trị doanh nghiệp theo quy định tại Nghị định 44/1998/NĐ-CP ngày 29 tháng 6 năm 1998 còn mang tính chủ quan, áp đặt, chưa gắn liền với thị trường. Để tạo điều kiện thuận lợi nhằm đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa DNNN đồng thời hạn chế tình trạng xác định giá trị doanh nghiệp thấp hơn giá trị thực tế gây thiệt hại cho Nhà nước, Nhà nước cần xác lập cơ chế xác định giá trị doanh nghiệp thông qua đấu giá cổ phiếu. Việc xác định giá trị doanh nghiệp thông qua hình thức đấu giá cổ phiếu được gắn liền với thị trường nên sẽ làm cho nó sát với thực tế hơn. Hơn nữa, việc đấu giá còn cho phép các cổ đông có quyền tự chủ hơn khi quyết định bỏ vốn đầu tư mua cổ phiếu, nhờ vậy sẽ khuyến khích việc tham gia mua cổ phiếu. Cơ chế xác định giá trị doanh nghiệp thông qua đấu giá cổ phiếu có thể được xây dựng theo quy trình sau đây:
- Trước hết, Ban lãnh đạo doanh nghiệp với sự tư vấn của các công ty kiểm
toán hoặc các công ty chứng khoán sẽ tiến hành xác định giá trị doanh nghiệp và phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp theo phương pháp quy định
tại Nghị định 44/1998/NĐ-CP (được sửa đổi, bổ sung một số điểm cho phù hợp) để làm cơ sở xác định giá khởi điểm khi đấu giá;
- Doanh nghiệp xác định số cổ phần bán với giá ưu đãi dành cho cán bộ công
nhân viên dựa trên số lượng nhân viên, thâm niên công tác…;
- Lấy giá trị phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp xác định theo phương pháp
nêu trên chia cho tổng số cổ phần (bao gồm cả các cổ phần bán với giá ưu đãi) để xác định mệnh giá cổ phiếu, và làm giá khởi điểm cho việc bán đấu giá các cổ phiếu không ưu đãi;
- Tiến hành đấu giá các cổ phiếu không ưu đãi để xác định giá bán thông qua
thị trường chứng khoán;
- Xác định giá bán ưu đãi theo tỷ lệ phần trăm (theo quy định hiện hành là
70%) trên giá bán các cổ phiếu không ưu đãi.
Trong quá trình đấu giá cổ phiếu, có khả năng xảy ra tình trạng thông đồng, móc ngoặc để đấu giá thấp gây thiệt hại cho Nhà nước. Để hạn chế điều này, Nhà nước cần quy định rõ điều kiện tham gia đấu giá, số lượng người tham gia độc lập tối thiểu, quy trình kiểm soát công tác đấu giá và các biện pháp chế tài đối với những hành vi gian lận trong đấu giá cổ phiếu.