NGÂN HÀNG BÊN NGƯỜI NHẬP KHẨU 7 NGƯỜI NHẬP KHẨU 1 NGƯỜI XUẤT KHẨU 5 3 2 4 6
1 – Người nhập khẩu nhận hàng 2 – Người nhập khẩu đề nghị mở L/C 3 – Ngân hàng phát hành L/C
4 – Ngân hàng thông báo L/C 5 – Người xuất khẩu xuất hàng
6 – Người xuất khẩu xuất trình bộ chứng từ và hối phiếu kỳ hạn
7 – Ngân hàng bên xuất khẩu chuyển chứng từ sang ngân hàng mở L/C. Ngân hàng mở L/C ký chấp nhận và một chấp nhận ngân hàng được tạo ra.
2.2.Các hàng hóa trên thị trường vốn
Các công cụ tài chính giao dịch trên thị trường vốn hay thị trường chứng khoán thường được gọi là chứng khoán. Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán nói chung có thể bao gồm trái phiếu, cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và chứng khoán phái sinh.
2.2.1.Phân loại chứng khoán
2.2.1.1.Căn cứ vào nội dung:
- Chứng khoán nợ: Là chứng khoán nợ do Nhà nước hoặc các doanh nghiệp phát hành khi cần huy động vốn cho các ục đích tài trợ dài hạn. Điển hình của chứng khoán nợ là các loại trái phiếu.
- Chứng khoán vốn: Là chứng nhận sự góp vốn kinh doanh vào các công ty cổ phần. đó là các loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu thường hay còn gọi là cổ phiếu phổ thông và cổ phiểu ưu đãi.
2.2.1.2.Căn cứ vào hình thức
- Chứng khoán vô danh: Là loại chứng khoán nợ hay chứng khoán vốn trên đó có ghi tên người sở hữu. Loại chứng khoán này có thể dễ dàng mua bán chuyển đổi trên thị trường chứng khoán.
- Chứng khoán ký danh: Là loại chứng khoán mà tên người sở hữu được lưu giữ trong hồ sơ của chủ thể phát hành cũng như trên giấy tờ chứng khoán. Việc chuyển quyền sở hữu chứng khoán này có phần khó khăn hơn, ngay cả khi được sự đồng ý của cơ quan phát hành ra nó.
2.2.1.3.Căn cứ vào lợi tức chứng khoán
- Chứng khoán có lợi tức cố định: Là loại chứng khoán cho phép người cầm giữ loại chứng khoán này được hưởng lợi tức cố định theo tỷ lệ lãi suất tính trên mệnh giá chứng khoán, Điển hình cho loại chứng khoán này là các loại trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi.
- Chứng khoán có lợi tức không cố định: Là loại chứng khoán mà nhà đầu tư được quyền hưởng lợi tức thay đổi tùy theo tình hình kết quả kinh doanh của công ty phát hành, lợi tức có thể cao hơn nhiều so với mức lãi suất cố định. Các loại chứng khoán này thường mang tính chất rủi ro cao và không ổn định. Điển hình cho loại chứng khoán này là cổ phiếu thường của các công ty cổ phần.
2.2.1.4.Căn cứ vào chủ thể phát hành:
- Chứng khoán Chính phủ và chính quyền địa phương: Là chứng khoán do Chính phủ và chính quyền địa phương phát hành. Điển hình là: Công trái, trái phiếu Chính phủ, tín phiếu.
- Chứng khoán doanh nghiệp: Là loại chứng khoán do doanh nghiệp phát hành như cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp.
- Chứng khoán do ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính: Là loại chứng khoán do ngân hàng hay các tổ chức tài chính tín dụng phát hành, như: Trái phiếu, cổ phiếu…
2.2.1.5.Căn cứ theo nơi chứng khoán được niêm yết
- Chứng khoán được niêm yết: Là chứng khoán được giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán
- Chứng khoán không được niêm yết: Là chứng khoán không được niêm yết tại Sở giao dịch và được giao dịch trên thi trường phi tập trung.
2.2.2.Chứng khoán nợ hay trái phiếu
2.2.2.1..Khái niệm:
Là giấy chứng nhận nợ dài hạn do Chính phủ hay doanh nghiệp phát hành cam kết với người cho vay (người mua trái phiếu) rằng sẽ chi trả lợi tức định kì và hoàn vốn gốc cho người cầm giữ trái phiếu ở thời điểm đáo hạn
Trên chứng nhận nợ này có ghi mệnh giá, lãi suất được hưởng và thời hạn đáo hạn của trái phiếu.
Nhứng yếu tố đặc trưng của trái phiếu:
- Mệnh giá: Là giá trị danh nghĩa của trái phiếu được in ngay trên tờ phiếu, đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn.
- Lãi suất trái phiếu: Là lãi suất danh nghĩa của trái phiếu quy định mức lãi mà nhà đầu tư được hưởng hàng năm. Thông thường có hai phương thức trả lãi: trả lãi hàng năm và trả lãi 6 tháng một lần.
- Giá mua trái phiếu: Là khoản tiền thực tế mà nười mua bỏ ra để có được quyền sở hữu trái phiếu. Giá mua có thể bằng mệnh giá, có thể cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá. Tuy nhiên, dù giá mua là loại giá nào thì tiền lãi luôn được xác định theo mệnh giá trái phiếu.
- Thời hạn của trái phiếu: Là số nắm mà theo đó người phát hành hứa hẹn đáp ứng những điều kiện của nghĩa vụ. Thời hạn của một trái phiếu là ngày chấm dứt sự tồn tại của khoản nợ, người phát hành sẽ thu hồi trái phiếu bằng cách hoàn trả khoản vay gốc. Kỳ hạn của trái phiếu có ý nghĩa quan trọng vì lợi tức trái phiếu phụ thuộc vào thời hạn của nó. Ngoài ra kỳ hạn trái phiếu càng dài, tính biên động giá càng lơn trước sự biến động của lãi suất thông thường.
- Quyền mua lại: Là quyền cho phép tổ chức phát hành trái phiếu thu hồi trái phiếu và hoàn lại vốn gốc với mức giá dự kiến trước thời hạn thanh toán. Tổ chức phát hành áp dụng quyền này để bảo vệ họ không phải trả lãi suất cao hơn đối với đồng tiền mà họ vay.
2.2.2.2.Các loại trái phiếu:
a. Trái phiếu Chính phủ
TP Chính phủ (goverment bonds) được phát hành nhằm mục đích bù đắp các khoản chi đầu tư của Ngân sách Nhà nước, quản lý lạm phát, hoặc tài trợ cho các công trình, các dự án của Nhà nước.
Là công cụ đặc biệt quan trọng và có hiệu quả để huy động vốn cho Ngân sách Nhà nước, góp phần tạo thế chủ động trong công tác quản lý và điều hành Ngân sách Nhà nước, hạn chế và đi đến chấm dứt việc phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt Ngân sách Nhà nước. Ngoài việc bù đắp thiếu hụt Ngân sách, TP Chính phủ còn được sử dụng để huy động vốn cho các công trình kinh tế - xã hội của Trung Ương và địa phương.
b.Trái phiếu chính quyền địa phương:
Là loại trái phiếu đầu tư có kì hạn từ 1 năm trở lên, do Chính quyền địa phương ủy quyền cho Kho bạc hoặc các pháp nhân do Chính quyền địa phương lập ra, phát hành với mục đích huy động vốn để đầu tư xây dựng các công trình mang tính công cộng như đường xá, bệnh viện…
c. Trái phiếu Doanh nghiệp (Corporate Bonds):
Được phát hành nhằm mục đích huy động nợ vay để đầu tư dài hạn cho Doanh nghiệp, mở rộng quy mô phát triển sản xuất kinh doanh. Bên cạnh các Doanh nghiệp Nhà nước và các tập đoàn kinh tế lớn, các công ty cổ phần cũng là chủ thể phát hành nhiều loại trái phiếu.
d. Trái phiếu thu nhập (income bond)
Là trái phiếu mà việc thanh toán lãi phụ thuộc vào mức thu lợi hàng năm của công ty, loại TP này thường được phát hành khi công ty gặp khó khăn về tài chính hay cần huy động vốn đầu tư vào các dự án.
Nó giống cổ phiếu ưu đãi nhưng khác ở chỗ tiền lãi cho TP thu nhập được khấu trừ thuế (trả trước thuế), còn đối với cổ phiếu ưu đãi thì không được khấu trừ mà là trả sau thuế.
e. TP có thế chấp (Mortgage bonds):
TP có thế chấp muốn phát hành TP phải thế chấp bằng tài sản hay chứng khoán.
Người nắm giữ trái phiếu này được bảo vệ ở một mức độ cao bằng chính tài sản thế chấp trong trường hợp doanh nghiệp phá sản.
f. TP không có thế chấp (Debenture):
Một số công ty, doanh nghiệp lớn có uy tín, tiếng tăm trên thị trường cả trong và ngoài nước có thể phát hành TP không cần thế chấp.
g. TP có thể chuyển đổi (Convertible Bonds):
TP có thể chuyển đổi là loại TP có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường của công ty với giá của cổ phiếu được ấn định trước gọi là giá chuyển đổi. Đây là loại trái phiếu rất được ưa chuộng bởi vì khi giá của cổ phiếu tăng cao trên TT người nắm giữ TP này sẽ thực hiện chuyển đổi và thu được những món lợi nhuận do chênh lệch giá
Lý do các công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi?
+ TP chuyển đổi có thể bán ra với lãi suất thấp hơn lãi suất của TP, cổ phiếu thường.
+ Công ty có thể loại bỏ lãi suất cố định khi có sự chuyển đổi vì thế giảm được số nợ
+ Số cổ phiếu trong TT hiếm khi tăng nhanh vì sự chuyển đổi xảy ra trong thời gian dài ( do đó ít gây ra sự loãng giá các cổ phiếu)
+ Công ty tránh khỏi được sự loãng trị giá tức thời số lợi nhuận cơ bản của cổ phiếu
Nhưng phát hành TP chuyển đổi có thể làm cho các nhà phát hành gặp các bất lợi sau:
+ Vốn cổ đông bị loãng vào thời gian chuyển đổi
+ Sự chuyển đổi nhiều sẽ làm thay đổi khả năng kiểm soát của công ty (khi có khả năng bỏ phiếu tăng lên vì cổ phiếu thường tăng, do đó ảnh hưởng đến quyền kiểm soát công ty)
+ Số nợ của công ty giảm có nghĩa là công ty mất đòn bẩy tài chính (lúc đó nợ đã trở thành vốn cổ đông)
+ Công ty phải đóng nhiều thuế hơn
+ Cơ cấu vốn của công ty không được ổn định như trước.
Đứng trên góc độ nhà đầu tư, sở dĩ nhà đầu tư chịu mua trái phiếu chuyển đổi vì các thuận lợi sau:
+ TP chuyển đổi chi trả tiền lãi cố định và sẽ được thu hồi theo đúng mệnh giá khi đến ngày đáo hạn
+ Trái chủ ưu tiên đòi chi trả hơn trái chủ trái phiếu, cổ phiếu thường, trong trường hợp thanh lý công ty
+ Giá thị trường của TP chuyển đổi có khuynh hướng ổn định hơn trong thời kì thị trường đi xuống khi so với cổ phiếu thường.
+ Giá TT của TP chuyển đổi có khuynh hướng tăng theo giá chứng khoán.
h. TP có thể chuộc lại (Callable bonds):
TP này có kèm điều khoản được công ty chuộc lại sau một thời gian với giá chuộc lại thường cao hơn mệnh giá
Lý do trái phiếu chuộc lại được công ty phát hành:
+ Khi công ty gặp khó khăn về tài chính hoặc cần huy động vốn nhanh cho các dự án đầu tư, công ty có thể phát hành TP với lãi suất phù hợp với mức độ tín nhiệm của công ty.
+ Với tính chu kì của nền kinh tế, công ty có thể dự đoán trước được lãi suất TT sẽ giảm đi sau một thời gian. Vì thế hiện nay công ty phát hành TP với lãi suất tương đối cao, nên kèm theo điều khoản chuộc lại TP, lúc đó lãi suất TT sẽ giảm đi, điều này tránh cho công ty thiệt hại về chi phí trả lãi quá cao.
i. TP có lãi suất ổn định (Straight Bonds):
TP có lãi suất ổn định là loại TP truyền thống được phát hành phổ biến ở tất cả các TTCK trên thế giới. Với đặc điểm trả lãi suất ổn định và định kì thường 6 tháng hay 1 năm 1 lần, nó rang buôc DN nghĩa vụ phải trả lãi trong suốt thời gian lưu hành TP.
k. TP có lãi suất thả nổi (Floating rate bonds):
Là TP mà lãi suất của nó được điều chỉnh theo sự thay đổi của lãi suất TT. Đặc điểm này để đảm bảo được quyền lợi của nhà đầu tư cũng như của DN khi TT tiền tệ không ổn định
l. TP chiết khấu (zero coupon bonds):
Là loại TP không trả lãi định kì. Căn cứ vào lãi suất TT lúc phát hành để định ra giá của TP, giá này rất thấp so với mệnh giá gọi là giá chiết khấu, nhưng khi đáo hạn trái chủ lại được hoàn lại vốn gốc bằng với mệnh giá của TP.
m.TP quốc tế (foreign bonds):
Là giấy nợ được chính phủ hoặc DN phát hành ra trên TT vốn quốc tế để huy động vốn đầu tư bằng ngoại tệ.
Tháng 10/2005, Việt Nam lần đầu tiên phát hành TP ra TT vốn quốc tế để huy động vốn.
2.2.2.3.Lợi tức và rủi ro trái phiếu
Lợi tức của trái phiếu là thu nhập nhà đầu tư nhận được từ trái phiếu: Nhà đầu tư được hưởng lợi tức từ các nguồn sau:
- Tiền lãi định kỳ, thường được trả hàng năm hoặc theo nửa năm một lần. Số tiền lãi này được tính trên cơ sở lãi suất ghi trên trái phiếu được quy định trước nhân với mệnh giá trái phiếu.
- Lợi vốn (chênh lệch giá): Là phần chênh lệch giữa giá bán và giá mua trái phiếu.
- Lợi tức từ tái đầu tư: Nhà đầu tư lãnh tiền lãi định lỳ và tái đầu tư ngay, tiền lãi này sẽ sinh ra lãi gọi là lãi tái đầu tư.
Trên thị trường chứng khoán, trái phiếu được đánh giá là loại hàng hóa ít rủi ro nhất. Tuy nhiên, đầu tư vào trái phiếu có rủi ro, mặc dù mức độ rủi ro ít hơn so với cổ phiếu:
- Rủi ro lãi suất: Giá của trái phiếu sẽ thay đổi ngược chiều với sự thay đổi của lãi suất, khi lãi suất tăng thì giá trái phiếu sẽ giảm; khi lãi suất giảm thì giá trái phiếu sẽ tăng.
- Rủi ro tái đầu tư: Là rủi ro khi người nắm giữ trái phiếu không thể tái đầu tư số lãi được trả vào danh mụ đầu tư có lãi suất tương đương với lãi suất đáo hạn của trái phiếu.
- Rủi ro thanh toán: còn gọi là rủi ro tín dụng, là rủi ro xảy ra khi tổ chức phát hành trái phiếu mất khả năng thanh toán đúng hạn các khoản lãi và gốc của đợt phát hành.
- Rủi ro lạm phát :còn gọi là rủi ro sức mua là rủi ro khi lạm phát làm cho đồng tiền mất giá và như vậy, lợi tức thu được từ trái phiếu bị giảm giá trị. Trái phiếu có lãi suất thả nổi có rủi ro lạm phát ở mức thấp hơn.
- Rủi ro tỷ giá hối đoái: Đây là rủi ro lien quan đến các loại trái phiếu được phát hành bằng ngoại tệ. Nguyên nhân do sự biến động tỷ giá hối đoái trên thị trường tiền tệ. Nếu trái phiếu được thanh toán bằng đồng nội tệ, mà đồng nội tệ giảm giá so với đồng ngoại tệ thì nhà đầu tư sẽ nhận được ít ngoại tệ hơn và bị thua thiệt. Ngược lai, nếu đồng nội tệ tăng giá thì nhà đầu tư có lợi hơn.
- Rủi ro thanh khoản: Là rủi ro mà khả năng các trái phiếu do người đầu tư nắm giữ không bán được hoặc chỉ bán được ở mức giá thấp. Rủi ro này tùy thuộc vào việc trái phiếu có thể dễ dàng được bán theo giá trị hay gần với giá trị không. Nếu người đầu tư dự định nắm giữ đến khi đáo hạn thì rủi ro này không quan trọng lắm.
2.2.3..Cổ phiếu (chứng khoán vốn – Stocks)
2.2.3.1.Khái niệm
Khi một công ty gọi vốn, số vốn cần gọi đó được chia thành nhiều phần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần. Người mua cổ phần gọi là cổ đông. Cổ đông được cấp một giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi là cổ phiếu và chỉ có công ty cổ phần mới phát hành cổ phiếu. Như vậy, cổ phiếu chính là một chứng thưchứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần và cổ đông là người có cổ phần thể hiện bằng cổ phiếu.
2.2.3.2.Các loại cổ phiếu:
a.Cổ phiếu thường (Common stock)
Là giấy chứng nhận sở hữu cổ phần thường. Nó xác nhận quyền sở hữu của cổ đông, đối với công ty cổ phần.
Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thông thường có quyền hạn và trách nhiệm đối với công ty như: Được chia cổ tức theo kết quả kinh doanh; Được quyền bầu cử, ứng cử vào bộ máy quản trị và kiểm soát công ty; Và phải chịu trách