4. ụăngh aăth cti nc aăđ tài và kt cu lu nă vn
1.3.3.2 .H păđ ngăquy năc hn
M tăquy năch n (Options) lƠăm tăh păđ ng, trongăđóăchoăphépăng iămuaăquy nă ch năcóăquy năquy tăđ nhăth căhi năgiaoăd chăhayăkhôngăth căhi năgiaoăd chăv iăng iă bánăđ ămuaăhayăbánăm tăhƠngăhóaănƠoăđóăt iăm tăm căgiáănƠoăđóătr căh năđ tăra.ăN uă
quy năc aăng iămuaăquy năch nălƠăMua hàng hóaăthìăquy năch năg iălƠăquy năch nă
mua, n uăquy năc aăng iămuaăquy năch nălƠăBánăhàng hóaăthìăquy năch năg iălƠăquy nă ch năbán. Hàng hóa trao đ iăcóăth ălƠăc ăphi uăđ năho căch ăs ăc ăphi u.
M tăquy năch năcònăđ căphơnălo iătheoăth iăđi măápăd ngăc aăng iămua. Theo
lu tăquy năch năc aăChơuăỂuăthìăN Tch ăcóăth ăápăd ngăt iăngƠyăđ năh n,ăcònătheoălu tă quy năch năc aăHoaăK ăthì N T cóăth ăápăd ngăt iăb tăkìăth iăđi mănƠoătr căkhiăquáă th iăđi măđáoăh n.
M căđ ătraoăđ iăđ căđ iădi năb iăđ năv ăh păđ ng,ăthôngăth ngălƠă100ăc ăphi uă ho călƠăs ăđ năv ăđ iăv iăch ăs ăc ăphi u.
Quy năch nălinhăho tănh tălƠăquy năch năđ căniêmăy t.ăTh ătr ngăgiaoăd chăgi mă thi uăr i ro đ i tác b ngăcách: yêuăc uăkỦăqu ,ăt ngă ngăv iăth ătr ngăhƠngăngƠy,ăáp
đ tăkíchăth căniêmăy t,ăgi iăh n v ăgiá vƠăcungăc păm tătrungăgianăn măgi ăc ăhaiăvaiă tròătrongăm tătraoăđ i.ă iăv iăquy năch năđ căniêmăy t,ăthìăl iăkhôngăcó yêuăc uăkỦă qu ăđ iăv iăng iămuaăquy năch n,ăphíăquy năch năđ cătr ăm tăl năvƠăđ yăđ .ăB iăvìă phíăquy năch nălƠăs ăti năt iăđaămƠăng iămuaăcóăth ăm t,ăkho năkỦăqu ălƠăkhôngăc nă thi t.ăNg căl i,ăng iăbánăquy năch năph iăkỦăm tăkho năyêuăc uăkỦăqu ,ăbao g măchiă phíăquy năch nănh năđ căvƠăph nătr măgiáătr ăc aăhƠngăhóaătr ăkho năd ălƣi.
a)Quy n ch n c phi u và quy n ch n ch s
Quy n ch n c phi ulƠăm tălo iăquy năch năđ căniêmăy tămƠăhƠngăhóaămuaăbánă
là c phi uăc aăm tăcôngătyănƠoăđó.
Quy n ch n ch s lƠăquy năch nămƠăhƠngăhóaălƠăm tăch ăs ăc ăphi uăch ăkhôngă ph iălƠăm tăc ăphi u.ăM tăquy năch năbánăch ăs ăđemăđ n cho ng iămuaăquy năch nă quy năbánăch ăs ăc ăphi u.ăKhôngăgi ngăv iăquy năch năc ăphi u, thanhătoánăm tăquy nă ch năch ăs ăb ngăcáchăgiaoăbánătoƠnăb ăc ăphi uăt ngă ngăv iăch ăs ăs ăr tăph căt p. Quy năch năch ăs ălƠăh păđ ngăthanhătoánăb ngăti năm t;ăcóăngh aăn uăquy năch năđ că ápăd ngăb iăng iămuaăquy năch n,ăng iăbánăquy năch năs ătr ăti năm tăchoăng iămuaă quy năch n.
Giáătr ăc aăquy nch năc ăphi uăb ngăgiáătr ăch ăs ăti năm tănhơnăv iăs ăđ năv ăh pă đ ng:Giáătr ă=ăGiáătr ăch ăs ă*ăs ăđ năv .
i v iăquy năch năc ăphi u,ăgiáămƠăng iămuaăquy năch năcóăth ămuaăho căbánă
là giáăth căhi nă(strike price).ă iăv iăquy năch năch ăs ,ăch ăs ăth căhi nă(strike index) là giáă tr ă ch ă s ă ng iă muaă quy nă ch nă cóă th ă muaă ho că bán.ă Ch ă s ă th că hi n đ că chuy năthƠnhăgiáătr ăb ngăcáchănhân ch ăs ăth căhi nv is ăđ năv ăh păđ ng.ăCóă4ăv ăth ă quy năch năc ăb n:ăMuaăm tăquy năch nămuaă(th ăgiáăt ng),ăbán m tăquy năch nămuaă (th ăgiáăgi m);ămuaăm tăquy năch năbánă(th ăgiáăt ng),ăbánăm tăquy năch nămuaă(th ăgiáă gi m) (Ví d xem Ph l c 03).
b)Bán kh ng và chi n l c quy n ch n c b n
Muaăquy năch năbánăvƠăbánăquy năch nămuaăcho phép N T ki măl iăn uăgiáăc aă c ăphi uăho căch ăs ăc ăphi uăgi m.
Muaă quy nă ch nă bánă đemă l iă choă N T l iă nhu nă n uă giáă c aă hƠngă hóaă gi m.ă Nh ngăl iănhu nănƠyăl iăb ăgi măb tădoăphíăquy năch n.ăDoăđó,ăsoăsánhăv iăbánăkh ngă t iăth ătr ngăvayăm năc ăphi u,N Tth ngăs ăthuăđ căítăl iănhu năh nădo ph ăthu că chênhăl chăgi aăphí quy năch năvƠăphíăvayăc ăphi u;ăng căl i,ăthi tăh iăl iăch ăgi iăh nă trongăphíăquy năch n.
Bơyăgi ătaăxemăxét vi căbánăquy năch nămuaăb ngăphépăsoăsánhăv iăbánăkh ng vay
m năc ăphi u:ăn uăgiáăgi m,ăl iănhu năt ăbánăquy năch nămuaăph ăthu căvƠoăphíăquy nă ch năch ăkhôngăph ăthu căvƠoăl ngăgiáăgi m.ăTuyănhiên,ăkhôngăcóăs ăh ătr ăn uăgiáă hƠngăhóaăt ng.ăSoăsánhăv iăbánăkh ngătrongăvayăc ăphi u,ăbánăquy năch nămuaăcóăl iă nhu năgi iăh n, cònăthi tăh iăph iăch uăkhiăgiáăt ngătuyălƠăvôăh nănh ngăl iăluônăđ căphíă quy năch năbùăđ p.