4. ụăngh aăth cti nc aăđ tài và kt cu lu nă vn
2.2.4 .V hàng hoá trên TTCK
Nghi p v bánăkh ngălƠăhìnhăth căgiaoăd chăch aăđ ngăr iăro.ăVìth ,ătrênăth ăgi iă nh ngăch ngăkhoánăđ căphépăth căhi năbánăkh ngăđaăph năđ uăcóătínhăthanhăkho năvƠă kh ăn ngăv năhoáăcao.ăB iăl ,ănh ngăcôngătyăcóătínhăthanhăkho nălƠănh ngăcôngătyăcóă s căhútăl năđ iăv iăth ătr ng,ăkhiăcóăcungăbánăs ăcóăc uămuaăngayăl păt c.ă ngăth i,ă v iăkh ăn ngăv năhóaăcaoăcôngătyăs ăđ măb oăngu nămuaăvƠoăkhiăđóngăv ăth ăbánăkh ng.ă i uănƠyăgiúpăbánăkh ngăth căhi năd ădƠngăvƠăanătoƠnăh n. i uăki năth căhi năbánă kh ngăch ngăkhoánăt iăSGDCKăHong Kong (HKSx) quyăđ nhăch ngăkhoánăph iăcóăm că v năhóaăth ătr ngăkhôngăth păh nă1 t ăHKD (t ngăđ ngă2.747ăt ăđ ngătheoăt ăgiáă VND/HKDăt iăngƠyă09/12/2011)ăvƠăt ăl ăc aădoanhăthuă12ăthángătr căđóătrênăm căv nă hóaăth ătr ngăkhôngăth păh nă40%.
B ng 2.9: 20 công ty có m c v n hóa th tr ng cao nh t tính t i ngày 09/12/2011
Stt Tên công ty S ăl ngăc ă phi uđangăl u hành M căgiá/CP (VND) T ngăgiáătr th ătr ng (VND) 1 CTCPăT păđoƠnăMaăSan 515.272.269 112.000 57.710.494.128.000
Stt Tên công ty S ăl ngăc ă phi uđangăl u hành M căgiá/CP (VND) T ngăgiáătr th ătr ng (VND) 3 T păđoƠnăB oăVi t 680.471.434 57.500 39.127.107.455.000
4 CTCPăS aăVi tăNam 370.714.130 92.000 34.105.699.960.000
5 CTCP Vincom 391.149.893 85.000 33.247.740.905.000 6 NHTMCPăCôngăth ngăVi tăNam 1.685.810.134 18.900 31.861.811.532.600 7 NHTMCP Á Châu 937.696.500 20.410 19.138.192.995.000 8 CTCP VINPEARL 205.498.489 75.000 15.412.386.675.000
9 NHTMCPăSƠiăGònăTh ngăTín 1.073.967.664 14.100 15.142.944.062.400
10 NHTMCPăXu tănh păkh uăVi tăNam 1.056.006.875 13.100 13.833.690.062.500 11 CTCP FPT 216.072.953 49.500 10.695.611.173.500 12 TCTăPhơnăbónăvƠăHóaăch tăD uăkhíăậ CTCP 377.644.200 28.100 10.611.802.020.000 13 CTCP Hoàng Anh Gia Lai 467.280.590 22.000 10.280.172.980.000 14 CTCPăKhoángăs năSƠiăGònă- Quy Nh n 100.000.000 84.000 8.400.000.000.000
15 NHTMCPăQuơnăđ i 730.000.000 11.400 8.322.000.000.000
16 T ngăCTCPăKhoanăvƠăD chăv ăKhoanăd uăkhí 209.740.215 33.700 7.068.245.245.500
17 CTCPăT păđoƠnăHòaăphát 313.618.830 19.200 6.021.481.536.000
18 CTCPăCh ngăkhoánăSƠiăGòn 348.111.742 16.300 5.674.221.394.600
19 TCTăTƠiăchínhăC ăph năD uăkhíăVi tăNam 600.000.000 8.900 5.340.000.000.000 20 CTCP PVI 207.947.152 19.150 3.982.111.742.400
(Ngu n: T ng h p s li u t SẢDCK Tp.ảCM, SẢDCK ảà N i đ n ngày 09/12/2011)
2.2.4.2. Ch ng khoán phái sinh
N T mu nătìmăki măl iănhu năkhiăgiáăc ăphi uăđiăxu ngăngoƠiăbánăkh ngăb ngă cáchăđiăvayăm năc ăphi uăcònăcóăth ăs ăd ngăcácăcôngăc ăCKPS: H păđ ngăt ngălaiă vƠăh păđ ngăquy năch n.
TrênăTTCKăVi tăNam,ătínhăđ năth iăđi măhi năt i,ăv năch aăcóăm tăv năb năphápă lỦăchínhăth cănƠoăt ăcácăc ăquanăqu nălỦăTTCKăVi tăNamăchoăphépăth căhi năcácăgiaoă d chăCKPS.ăLu tăCh ngăkhoánăcóăđ nhăngh aăm tăs ălo iăCKPS,ăsongătrênăth căt ăch aă cóăth ătr ngăCKPSăchínhăth căt iăVi tăNam.
Cóăr tănhi uănguyênănhơnăđƣăđ căđ aăra,ăsongăv ăc ăb nălƠădoăTTCK Vi tăNamă v năđangătrongăquáătrìnhăhoƠnăthi năcácăn năt ngăv ăcungăậc u,ăh ăt ngăcôngăngh ăc aă TTCKăc ăs .ă ăcóăth ăcóăđ căth ătr ngăCKPSăv ngăm nhătr căh tăc năcóăm tăth ă tr ngăhƠnghóaăc ăs ă năđ nhăcùngăv iăh ăth ngăcôngăngh ăgiaoăd ch,ăthanhătoánậbùătr ă hi năđ i.ă ngăth i,ăcácăc ăqu nălỦăph iăđ măb oăđ ăn ngăl căgiámăsátăc ăv ăm tăphápălỦă vƠăcôngăngh .ăT tăc ănh ngăy uăt ăđóăhi nătrênăTTCKăVi tăNamăv năcònăđangă ăgiaiă đo năxơyăd ng.ă ơyălƠănguyênănhơnăd năđ nă vi că ngăd ngăcácăs nă ph mă CKPSăv nă đangătrongăl ătrìnhănghiênăc uăvƠăápăd ng.
Tuyănhiênăth căti năth ătr ngăchoăth y,ătr cănhuăc uăphátătri năs năph măm iăđ ă t ngădoanhăthu,ătìmăki măl iănhu năchênhăl chăvƠăphòngăng aăr iăro,ăcácăCTCKăvƠănhi uă N T cáănhơnăv nătìmăm iăcáchă“láchălu t”ăđ ătri năkhaiăcácăs năph măgiaoăd chăm iănh ă
h păđ ngăquy năch n,ăH TLch ăs .ăH uăh tăcácăs năph măm iănƠyăđ uăcóăhìnhătháiăc aă
CKPS m cădùăv năv năch aăcóănh ngăquyăđ nhăphápălu tăc ăth ănƠo, đ căbi tălƠănh ngă giaoăd chăliênăquanăđ năc ăphi u.
a)H p đ ng t ng lai
T iăVi tăNam,ăm iăch ăcóănghi păv ăh păđ ngăk ăh năđƣăvƠăđangăđ căápăd ngătrênă th ătr ngăngo iăt ăvƠăth ătr ngăhƠngăhóaă(víăd :ăcƠăphê)ănh ngănghi păv ăH TL (m tă lo iăhìnhăh păđ ngăk ăh năquyăchu n)ăthìăch aăđ căphépăđ căápăd ngătrongăb tăc ăl nhă v cănƠo.ăTuyănhiên,ăth iăđi măđ uăn mă2010,ăđƣăcóăm tăs ăd uăhi uăbanăđ uăc aălo iă
hình H TL m cădùăsauăđóăs năph mănƠyăđƣăkhôngăđ căphépăápăd ng.ăSauăkhiăChínhă ph ă cóă v nă b nă s ă 369/TB-VPCPă ngƠyă 30/12/2009ă yêuă c uă ch mă d tă h ată đ ngă kinhă doanhăvƠngătrênătƠiăkho nătrongăn căd iăm iăhìnhăth c,ăđƣăcóăm tăs ădoanhănghi pă chuy năsangăm tălo iăhìnhăkinhădoanhăcònăm iăm ăđ iăv iăVi tăNam,ăđóălƠăs năph măđ uă t ăch ăs ăch ngăkhoán.ă i năhìnhăchoho tăđ ngăkinhădoanhănƠyălƠăvi căCôngătyăvƠngăth ă gi iă(VTG)ăgi iăthi uăs năph măcóătênăg iăVTG-VN-Index.ăCh ăs ănƠyăc năc ătrênăc ăs ă bi năđ ngăth căti năc aăVn-Indexăđ ălƠmăc năc ăxácăđ nh.ăTheoăđó,ăkhiăđ uăt ăvƠoăs nă ph mănƠy,ăN Ts ăđ tăđ căt ăsu tăl iănhu năb ngăt ăsu tăl iănhu năc aăch ăs ăVn-Index
trongăcùngăm tăkho ngăth iăgian.ă
V iătr ngăh păc aăVTG,ăcóăth ănh năth yăVTG-VNIndexăkhôngămangăđ yăđ ăcácă đ cătr ngăc aăH TLch ăs ăvƠăc ngăkhôngăph iălƠăm tălo iăhìnhăH TLb tăk ănƠoăkhác;ă b iăvìăm tăđi uăki năc ăb năc aăm tăH TL lƠăgiáăgiaoăhƠngătrongăt ngălaiă ăđơyăkhôngă đ căxácăđ nh.ăCóăth ănh năth yăđơyăch ălƠăm tăs năph măđ uăt ăch ăs ,ăgi ngănh ăvi că đ uăt ăvƠoăm tădanhăm căth ătr ng.ăK tăqu ăgiaoăd chăcu iăcùngăc ngăkhôngăth ăxácăl pă đ căcác v ăth ălƣi/l ănh ăH TL.ăChínhăvìăv y,ăvƠoăth iăđi măVTGăb tăđ uăth căhi nă s năph m,ănh năth yăth iăđi măch aăh iăt ăcácăđi uăki năti năđ ăv ăc ăs ăh ăt ngăcôngă ngh ,ăqu nălỦăvƠăgiámăsát.ăChínhăvìăv y,ăngày 11/01/2010ăUBCKNNăđƣăraăCôngăv năs ă
119/UBCK-PTTT v ă vi căyêuă c uă côngă tyă VTGă ph iă ch mă d tă ho tă đ ngă kinhă doanhă H TLch ăs ănƠy.
b)H p đ ng quy n ch n
T iăVi tăNam,ăh păđ ngăquy năch năm iăch ăđ căđ aăvƠoăth căhi năth ănghi mă choăcácăgiaoăd chăti năt .ăTuyănhiên,ăvi căth ănghi mănƠyăđƣăt măth iăd ngăl iăt ăcu iă thángă9/2009.ăChoăđ nănay,ăv năch aăcóănh ngăv năb năchínhăth căchoăphépăvƠăh ngă d năth căhi nănghi păv ăquy năch nătrênăb tăk ăth ătr ngănƠotrongăđóăcóăTTCK.
Giaiăđo năcu iăn mă2010,ătrênăTTCKăn iălênăm tăs ăki năliênăquanăt iăho tăđ ngă giaoă d chă quy nă ch nă lƠă vi că CTCKă Vndirectă (VNDS)ă đ aă vƠoă th că hi nă s nă ph mă quy năch năv iăm căđíchăt ngăthêmăc ăh iăkinhădoanhăthôngăquaăvi căgiúpăN T cóăth ă
giaoăd chăquy năch nămuaăho căquy năch năbánăc ăphi uătùyătheoăxuăh ngăbi năđ ngă c aăgiáăth ătr ngăc phi uătrênăTTCKăchínhăth c.
ăh păphápăhóaăho tăđ ngănƠyăVNDSăđƣăhìnhăthƠnhăcácăb nă“H păđ ngăh pătácă đ uăt ”.ăTuyănhiên,ăcóăth ăth yăb năch tăc aăcácăth aăthu nănƠyăkhôngăkhácăsoăv iăcácă th aă thu nă c ă b nă c aă m tă h pă đ ngă quy nă ch n (Xem Ph c l c 03). Nói cách khác,
nh ngă“H păđ ngăh pătácăđ uăt ”ănh ătrênăđƣăbaoăhƠmănh ngăđ cătr ngăđ yăđ ăc aă“h pă đ ngăquy năch n”;ătrongăkhiăđó,ăch aăcóăv năb năphápăquyănƠoăquyăđ nhăv ăquy năch n.ă Vìăv y,ăsauăm tăth iăgianăng năth căhi năVNDSăđƣăv ngăph iănh ngăr căr iăphápălỦăđ iă v iăs năph măquy năch nănƠy.
2.2.4.3. Các s n ph m giao d ch có tính ch tănh ăch ng khoán phái sinh
Nghi păv ăbánăkh ngăcùngăv iăcácăs năph măgiaoăd chăcóătínhăch tănh ăCKPS:ăgiaoă d chăch ngăkhoánăkỦăqu ăvƠănghi păv ăh păđ ngămuaăl iăs ăchoăphépăN T khaiăthácăt iă đaăth ătr ng,ăkhiăđóădùăth ătr ngăt ngăgiáăhayăxu ngăgiáă N T đ uăcóăkh ăn ngătìmă ki măl iănhu năậ m ăr ngăbiênăđ ăho tăđ ngăc aăN T ậ đi uănƠyăs ălƠmăth ătr ngăsôiă n iăvƠăthuăhútănhi uăN Th n.
a)Giao d ch ch ng khoán ký qu
Trongă giaiă đo n 2009-2010, giao d ch ch ng khoán ký qu không còn xa l v i
N T dù v m t nguyên t c UBCKNN v nă ch aă choă phépă th c hi n. Khá nhi u các CTCK đƣăcóăngu n thu khá l n thì ho tăđ ng này.
Tr căkhiăcóăcácăquyăđnh c th v giao d ch ký qu ch ng khoán, thì trên gi y t th c t , các gói s n ph m giao d ch ký qu đ c th hi nănh ăm t d ch v t ăv năđ uăt ,ă
h p tác gi a hai bên CTCK và N T theo m t danh m c c phi uăquyăđ nh, v i t l đònă
b y ph bi n t 50:50ăđ n 20:80 (nh ăv vi c giao d ch c phi u CTCP Nh a An Phát ậ
AAA) th măchíăcònăcaoăh n,ătùyătheoălo i c phi u và kh n ngăc a CTCK. V b n ch t,
CTCKăđangăcungăc p tín d ng cho N Tđònăb yătƠiăchínhăvƠăđ căh ng lãi su t.
Tuy nhiên, th c t cho th y bên c nh l i nhu năbanăđ uăthuăđ c t ho tăđ ng giao d ch ký qu , nhi uăCTCKăđƣăg p ph i nh ng th t b iădoăch aăcóăm t khung pháp lý hoàn thi n d năđ n nh ng mâu thu n pháp lý v i N T.ă ng th i, vi c cho phép N T ký qu vay v i m t kh iăl ng ti n l n mà không có ho tăđ ng qu n tr r iăroăđƣăd năđ n s thua l n ng n cho các bên tham gia.
i v i các N T, do th tr ng gi m sâu, cùng v i lãi su tăđ i v iăl nhăv c phi s n xu tăt ngălênăs khi n nhi uăN Tăbánăraăđ tr n g c và lãi cho các NHTM. Vì không có dòng ti n m i vào th tr ng nên b t ch păgiáăđƣăgi m m nh, kh iăl ng giao d ch v n m c r t th p. Nhi u tài kho n vô ch xu t hi năđ m c cho CTCK t x lỦ.ă ơyălƠă
i v i CTCK, trongăgiaiăđo n TTCK suy gi mănh ăhi n nay, các kho n vay ký qu ti p t c là áp l c n ng n , hi năt ng gi i ch p c a các CTCK c ngăkhi n th tr ng gi măđi m.ă đ m b o thanh kho n, các CTCK ph i bán ch ng khoán b t ch p vi c giá c phi u và kh iăl ng giao d ch xu ng r t th p,ăc ngănh ăph iătríchăl păd ăphòngăn ă x uăc aăcácăkho năvayămua/c măc ăch ngăkhoánăl năđ iăv iăkháchăhƠng,ăvíăd ăCTCK Ngân hàng Sài Gòn - HƠăN iă(SHS)ăcóăs ăl ăl yăk ă9ăthángăđ uăn mă2011ălƠ:ă382ăt ăđ ng trongă đóă kho nă d ă phòngă n ă ph iă thuă ng nă h nă khóă đòiă đƣă lênă đ nă g nă 125ă t ă đ ng.
Ngoài ra, doăch aăcóăquyăđnh c th , nên nhi u kho năvayăkhôngăđ c th hi n trên s sách k toánănh ăb n ch t c a nó, mà n m kho n ph i thu hay tài kho n t doanh tùy thu c cách ghi nh n. CTCK không th thu h i l i kho n h tr tƠiăchínhădoăđóăph i ti n hành khoanh n choăN T.ăNhi u công ty không th x lý vì n u x lý s ph i h ch toán t n th t này thì k t qu kinh doanh s x uăđi,ăch aăk ph i x lý trách nhi măng i b o lãnh, c a nhân viên môi gi i,ăđi u này d năđ n s thi u minh b ch trong các CTCK, gây khóăkh năchoăvi c qu n lý c aăcácăc ăquanăqu n lý.
n ngày 01/06/2011, B TƠiăchínhăđƣăbanăhƠnhăThôngăt ăs 74/2011/TT-BTC và
sauăđóăUBCKNNăđƣăbanăhƠnhăQuy tăđnh s 637/Q -UBCK ngày 30/08/2011 v h ng d n giao d ch ch ng khoán và ban hành quy ch v h ng d n giao d ch ký qu ch ng khoán v i các n i dung: cho phép N T m m t tài kho n t i m i CTCK; đ c cùng mua và bán c phi u trong cùng ngày giao d ch; đ c th c hi n nghi p v ký qu v i các quy
đ nh c th : quy trình báo cáo th c hi n giao d ch ký qu ch ngăkhoán,ăquyăđnh v h p
đ ng, tài kho năvƠăđi u ki n ch ngăkhoánăđ c phép giao d ch mua ký qu , h n m c cho vay, th ch p và x lý tài s n th ch p,ăngh aăv c aăcácăCTCKăc ngănh ăcácăquyăđ nh v x lý vi ph m. Nhìn chung sau khi cácăquyăđ nhăh ng d n đ căbanăhƠnh,ăd ălu n trên TTCK Vi t Nam đƣăcóănh ng ph n ng tích c c.
b)H p đ ng mua l i
Ho tăđ ngăH păđ ngămuaăl iă(Repo) ch ngăkhoánăb tăđ uăphátătri năvƠoăn mă2006- 2007 trênă TTCKă Vi tă Nam.ă Tuyă nhiên,ă tr că b iă c nhă khóă kh nă c aă TTCK,ă s ă gi mă đi măliênăt căc aăVN-Indexătrongăn aăcu iăn mă2008ăvƠăn aăđ uăn mă2009ăđƣăkhi nă ho tăđ ngăRepoăgi măsút vƠăng ngătr .
Giaiăđo năhi năt i, khiăTTCKăt ădoăOTCăđangă ăgiaiăđo nătr măl ngăthìăRepoăđangă n iă lênă nh ă m tă c ă ch ă linhă ho tă đ ă t ngă tínhă thanhă kho nă choă c phi u. H ă tr ă choă nghi păv ărepoăc ăphi uăOTCăth ngălƠăcácăCTCKăcóăđ căs ăh uăthu năt ăphíaăcácă ngơnăhƠngăl nănh ăCTCKăSƠiăGònă- HƠăN iă(SHS),ăCTCKăAnăBình,ăCTCKăSacombankă (SBS),ăCTCKăSƠiăGònă(SSI)ầăTùyăm iăCTCK,ănh ngătiêuăchíăhƠngăđ uăchoăvi căl aă ch năc ăphi uăđ căRepoălƠădoanhănghi păph iăcóăl iănhu n,ăthanhăkho năcaoăvƠăcóăl ă trìnhăniêmăy tărõărƠng.ăNhi uăCTCKă uătiênăRepoăc ăphi uăngơnăhƠngăkhiăgiáăcácăc ă
phi uănƠyăhi năđangă ăm căth p,ăkhi năvi căRepoăanătoƠn,ăvíăd :ăt iăCTCK SHS, giá Repo không v tă quáă 40%ă th ă giáă c aă c ă phi uă (theoă đánhă giáă c aă SHS),ă đ ngă th iă khôngăv tăquáă2ăl năm nhăgiáăc aăc ăphi uăđó, k ăh nărepoăt iăđaă6ătháng.
Trênăth ătr ngăth ăgi i,ăm tălo iăhìnhăgiaoăd chăc ngăkháăg năv iăgiaoăd chărepoălƠă giaoăd chăBán/Muaăl i.ă ơy lƠăhìnhăth căk tăh păgi aăm tăgiaoăd chăbánăngayăvƠăm tă giaoăd chămuaăl iăcóăk ăh nă(trongăt ngălai)ăđ iăv iăm tăch ngăkhoán.ă ngăl căch ă y uăc aăgiaoăd chăBán/Muaăl iănhìnăchungăgi ngănh ăv iăhìnhăth cărepoătruy năth ng,ă t călƠăc ăg ngăki măl iănhu năt ălƣiăsu tăph iătr ăth păh năápăd ngăchoăcácăkho năth ă ch păsoăv iăđiăvayămƠăkhôngăcóăđ măb o.ăTínhăkinhăt ăc aăgiaoăd chănƠyăc ngăt ngăt ă nh ăv iărepoătruy năth ngăb iăvìălƣiăsu tătínhătrênăkho năti năvayăthôngăquaăgiaoăd chă bán/muaăl iăđ căm căđ nhăđƣăbaoăg mătrongăchênhăl chăgi aăgiáăbánăraăvƠăgiáămuaăl i.ă Tuyănhiên,ăcóăm tăs ăkhácănhauăgi aărepoăvƠăgiaoăd chăbán/muaăl i:
+ M tărepoăv ăm tăk ăthu tălƠăm tăgiaoăd chăđ nănh tătrongăkhiăgiaoăd chăbán/muaă l iălƠăm tăc păg măhaiăgiaoăd chă(giaoăd chăbán/giaoăd chămua).
+ H năn a,ăm tăgiaoăd chăbán/muaăl iăkhôngăđòiăh iăb tăk ăv năb năphápălỦăđ căbi tă nƠoătrongăkhiărepoănhìnăchungăc năcóăm tăth aăthu năkhungăgi aăhaiăbên.
+ Thanhătoánălƣiăcouponăc aătráiăphi uătrongăm tăgiaoăd chăbán/muaăl iăc ngăđ că chuy năl iăng iăbánăch ngăkhoánăd iăhìnhăth căđi uăch nhăkho năti năph iătr ăkhiăgiaoă d chăđáoăh n.ăTrongăkhiăđó,ăkho năcouponănƠyăs ăđ căchuy nătr ăl iăngayăchoăng iă bánăch ngăkhoánătrongăgiaoăd chărepo.
Trên TTCK Vi tăNam,ăcóănhi uăCTCK đƣăth căhi nălo iăhìnhăgiaoăd chărepoăv iă N T v iănh ngăcáchăgi iăthíchăkhôngăth ngănh tăvƠăcáchăhi uăkhácănhauăv ăđi uăki nă h păđ ng.ăTuyănhiênăv ăb năch t,ăcóăth ănh năth yăđơyălƠăgiaoăd chăchoăvayăti năthôngă quaăh păđ ngămuaăbánăk ăh năc ăphi u.ăPh ngăth căth căhi năcóăm tăs ăđi măchungă nh ăsau:
+ Haiăbênăh păđ ngălƠăN T và CTCK; N T kỦăh păđ ngămuaăbánăcóăk ăh năv iă m tăCTCKăv iăđi uăkho năbánăc ăphi uăchoăCTCKătheoăgiáăth aăthu n,ăthôngăth ngăt ă
30-65%ăsoăv iăgiáăth ătr ngăc aăc ăphi u.ă
+ Khiăđ năh n,ăN T muaăl iăs ăc ăphi uănƠyăv iăgiáăb ngăgiáăbánăđƣăc ngăv iăm tă kho năphíăg iălƠă“lƣiăsu tărepo”ătínhătrênăt ngăgiáătr ăkho nămuaăbánăvƠăthôngăth ngă t ngăđ ngăv iălƣiăsu tăchoăvayăc aăngơnăhƠngă(cóăcôngătyătínhăv iăm tăcáchăkhácălƠăgiáă muaăl iăv iăgiáăcaoăh năgiáăbánăbanăđ u:ăvƠăchênhăl chăgi aăhaiăgiáănƠyăđ căcoiălƠălƣiă su tărepo)ă
+ Tr ngă h pă giáă c ă phi uă gi mă quáă đ nă m tă t ă l ă nƠoă đóă (thôngă th ngă 20%),ă CTCKăcóăquy năn măgi ăvƠăbánăc ăphi uă(thanhălỦ)ăđ ăthuăh iăv n.ăN uăgiáăbánăth pă
h năgiáăđƣămuaăthìăN Tph iăn păbùăchoăCTCK;ăng căl i,ăn uăgiáăbánăcaoăh năgiáăc aă côngătyăđƣămuaăc aăN Ttheoăh păđ ngătr căđóăthìăkho năchênhăl chănƠyăđ cătr ăl iă
cho N T.
+ M iăquy năl iăliênăquanăđ năc ăphi uătrongăth iăh năh păđ ngăv năthu căv ăN T (c ăt căn uănh năđ căs ăđ căCTCKăkh uătr ăkhiăN Tth căhi nămuaăl i).ă
Nh ăv y,ăgiaoăd chă“repo”ă ăVi tăNamăg năv iăhìnhăth căgiaoăd chăBán/Muaăl iăc ă phi uănh ăđƣănêuă ătrênăh năsoăv iăgiaoăd chărepoăhi năđ i,ăm cădùăcóăđi măkhácăbi tăv iă giaoăd chăBán/Muaăl iălƠăđaăs ă“repo”ă ăVi tăNamăkhôngăcóăs ăkhácănhauăgi aăgiáăbánă banăđ uăvƠăgiáă muaăl iăc ăphi u.ăXétăv ă m tă lƣiăsu tătrongălo iăgiaoă d chă “repo”ănƠy,ă N T ch ăcóăth ăvayăti năv iăm călƣiăsu tăt ngăđ ngălƣiăsu tăngơnăhƠng;ătuyănhiênătrênă th căt ătrongănh ngăgiaiăđo năth ătr ng c ăphi uăbùngăn ăthìăđơyăth căs ălƠănh ngă“đònă b y”ătƠiăchínhăhi uăqu ăgiúpăN T huyăđ ngăv nănhanhăchóngănh măm cătiêuăl iănhu nă t ăcácăkho năđ uăt ătrênăth ătr ng;ăđ ngăth iăcóăth ăđápă ngănhuăc uăv năc aăN T mà
khôngăc năph iăbánăđiăch ngăkhoán.ăM tăđi măl uăỦăkhácăn aălƠăsoăv iăthôngăl ăqu căt ,ă côngăc ăch ngăkhoánăc ăs ă ăđơyălƠăc ăphi u,ăkhácăv iătráiăphi uătrongăm tăgiaoăd chă repoăđi năhìnhă ăcácăn căkhác.
2.3.Nh ng l i ích và r i ro khi th c hi n bán kh ng TTCK Vi t Nam 2.3.1. L iăíchkhiăth căhi năbánăkh ngăt iăTTCKăVi tăNam 2.3.1. L iăíchkhiăth căhi năbánăkh ngăt iăTTCKăVi tăNam
2.3.1.1. i v i th tr ng
a)Giúp bình n và t ng tính thanh kho n th tr ng
Trongătìnhătr ngăTTCKăVi tăNamăth ngăxuyênăm tăcơnăđ iăcungăậc u,ăthìănghi pă v ăbánăkh ngăs ăgópăm tăph năquanătr ngătrongăvi căgiúpăbìnhă năth ătr ng.ăBánăkh ng
lƠmăchoăngu năcung-c uăch ngăkhoánătr ănênăđi uăhòaăh năb iăvìănóăchínhălƠăm tăcôngă c ă đi uă ti tă th ă tr ngă hi uă qu ,ă vƠă lƠmă t ngă tínhă thanhă kho nă choă th ă tr ng. Tránh
nh ngăbi năđ ngăl năx yăraăđ iăv iăth ătr ngăm iăkhiăcó cácăđ tăphátăhƠnhăc ăphi uă m i,ăhayăs ăgiúpăng năch năhƠnhăviăgomăch ngăkhoánăđ ăđ uăc ăgiáălênăc aăm tăs ăcáă
nhân, t ăch căcóăti măl cătƠiăchínhăm nh v iăm căđíchăt oăápăl căkhanăhi măgi ăt oătrênă th ătr ngăđ ăđ yăgiáăch ngăkhoánălênăcaoăvƠătr căl i.
b)Giúp c phi u các công ty đ c đ nh giá t t h n
Ho tăđ ngăbánăkh ngăs ăgiúpăc ăphi uăc aăcácăcôngătyăđ căđ nhăgiáăt tăh n,ăg nă v iăgiáătr ăth căt ăh n,ălo iătr ăcácădoanhănghi pălƠmă năkhôngăminhăb ch,ăgianăd i,ăho că cóănh ngăb tăminhătrongăbáoăcáoătƠiăchínhầThôngăquaăbánăkh ngăN T s làm cho các
c ăphi uăc aăcácăcôngătyăb ăđ nhăgiáăcaoătr ăv ăđúngăgiáătr ăth căch tăc aănó.ă i uănƠyălƠă c năthi tăvìăhi nănay,ătrênăTTCKăVi tăNam,ăgiáăc ăphi uăv năch aăhoàn toàn th ăhi nă đ căth căch tătìnhăhìnhăkinhădoanhălƠmă năc aădoanhănghi p,ăgiáătr c ăphi uăđôiăkhiă
đ cănơngălênăr tăcaoăsoăv iăgiáătr ăth căt .ă i uănƠyăth tăs ănguyăhi m,ănóăti mă năchoă nguyăc ăđ ăv ădoătìnhătr ngăbongăbóngă oăc aăcácăch ngăkhoán.ă
Bênăc nhăđó,ăchoăđ nănayăcác N T trênăTTCKăVi tăNamăđaăph năcòn ch aăbi tă cáchăđ uăt ătheoăgiáătr ,ăv năcònăđ uăt ătheoăki uăb yăđƠn,ăđ uăt ăl tăsóng,ăđ uăt ătheoă phongătrƠoălƠmăgiáầ. Nên khiăđ căphépăbánăkh ngăvƠăđ ăđi uăki năđ ăth căhi năbánă kh ng,ăs ăcungăc păchoăN T m tăc ăs ăđ ăd aăvƠoăđóăd ăđoánăđ căgiáăc ăphi uătrongă t ngălai.ăThôngăquaăkh iăl ngăc ăphi uăbánăkh ngătrongăngƠyămƠăN T s ăth yăđ că c ăphi uănƠoăđangăb ăcaoăgiáăđ ăth căhi năbánăra,ăđ ngăth iăd ăđoánăđ căgiáăc ăphi uăs ă t ngănh ăth ănƠoăkhiăcácăN Tđóngăv ăth ăbánăkh ngătrongăt ngălai.
2.3.1.2. i v iănhƠăđ uăt
a)Giúp phòng ng a r i ro
Bánă kh ngă lƠă m tă côngă c ă phòngă ng aă r iă roă hi uă qu ă choă cácă N T Vi tă Namă trongă giaiă đo nă hi n nay. Trongă tìnhă hìnhă TTCKă điă xu ngă vƠă k tă qu ă ho tă đ ngă kinhă
doanh công ty không m yăkh ăquanănh ăvƠoăth iăđi mănƠyăs ălƠmă nhăh ngăđ năgiáătr ă c ăphi uăđangăn măgi , doăđóăN T cóăth ăbánăkh ngăchínhălo iăc ăphi uăđóăho căbánă kh ngăcácăc ăphi uăt ngăt ănh măh năch ăr iăro.ăBánăkh ngăs ăgiúpăN T t ăb oăv ă mìnhăkhiăkinhădoanhătrênăth ngătr ng, trongăb iăc nhăcònăthi uăcácăcôngăc ăphòngă ng aăr iăroăhi uăqu ăđ căcungăc păt iăTTCK Vi tăNam.ăCùngăv iăxuăth ăh iănh păvƠoă n năkinhăt ăth ăgi i,ăvi cătri năkhaiănghi păv ăbánăkh ngăvƠăCKPS s ălƠănh ngăb că chu năb ăđ ăTTCKăc aăVi tăNamăphátătri năb năv ng,ăanătoƠnăvƠătheoăk păcácăn cătrongă