- Về tổ chức bộ máy: Trong các mô hình pháp lý về SGDCK tại các nước đều có sự phân định rõ ràng giữa cơ quan đề ra chính sách, kế hoạch
2.3.2.5. Quy định về công bố thông tin trên Sở Giao dịch chứng khoán
Luật Chứng khoán qui định rõ về hoạt động công bố thông tin của từng đối tượng cụ thể, các thông tin phải công bố, thời điểm phải công bố. Theo đó, việc công bố thông tin được tiến hành theo chế độ định kỳ, bất thường và theo yêu cầu thông qua các phương tiện công bố thông tin đại chúng, phương tiện công bố thông tin của tổ chức/ công ty và phương tiện công bố thông tin của SGDCK.
Điều 107 LCK qui định: SGDCK, TTGDCK phải công bố các thông tin về giao dịch chứng khoán tại SGDCK, TTGDCK; thông tin về tổ chức niêm yết tại SGDCK, TTGDCK; thông tin về CTCK, công ty quản lý quỹ, quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán; thông tin giám sát hoạt động của TTCK. Thông tư số 38/2007/QĐ-BTC ngày 18 tháng 04 năm 2007 hướng dẫn công bố thông tin trên TTCK hướng dẫn các đối tượng công bố thông tin. Việc công bố thông tin trên SGDCK được hướng dẫn cụ thể thêm tại Quyết định số 09/SGDHCM ngày 20 tháng 3 năm 2008 về việc công bố thông tin trên SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh và Quyết định số: 322/QĐ-TTGDHN Về việc ban hành Quy chế công bố thông tin trên SGDCK Hà Nội.
Tại các SGDCK, có hai phương thức công bố thông tin: công bố thông tin trực tiếp và công bố thông tin gián tiếp. Công bố thông tin trực tiếp là hình thức SGDCK công bố thông tin trực tiếp ra công chúng song song với báo cáo
cho cơ quan quản lý như UBCKNN, Bộ Tài chính... Công bố thông tin gián tiếp là hình thức các tổ chức phải công bố thông tin qua SGDCK, bao gồm tổ chức niêm yết chứng khoán, thành viên giao dịch, công ty quản lý quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán đại chúng, các tổ chức, cá nhân khác có liên quan...
Theo các quy định hiện hành, thông tin phải công bố đầy đủ và chính xác. Điều này đỏi hỏi tổ chức thực hiện công bố thông tin (bao gồm các tổ chức công bố thông tin trên SGDCK và SGDCK công bố thông tin) phải tôn trọng tính trung thực vốn có của thông tin, không được xuyên tạc, bóp méo thông tin công bố, hoặc có những hành vi cố ý gây hiểu nhầm thông tin. Các thông tin được công bố từ tổ chức thực hiện công bố thông tin là căn cứ của hành vi mua bán chứng khoán của nhà đầu tư trên thị trường, là một trong những vấn đề cơ bản đảm bảo sự công bằng trong việc hình thành giá cổ phiếu. Đối với một số thông tin quan trọng cung cấp định kỳ dưới hình thức tài liệu được kiểm tra kỹ (qua kiểm toán) để đảm bảo tính chính xác như báo cáo tài chính của tổ chức niêm yết. Ngoài ra, việc công bố thông tin được trình bày rõ ràng, không được gây hiểu nhầm hoặc đánh lừa người đọc, nhất là không được thiếu sót. Công bố thông tin phải đáp ứng được các tiêu chuẩn về công bố thông tin, không được phép có những thông tin lừa dối hoặc không đủ thông tin.
Tổ chức thực hiện công bố thông tin trên SGDCK có nghĩa vụ công bố đầy đủ, chính xác và kịp thời thông tin định kỳ, bất thường về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh và tài chính cho các cổ đông và ra công chúng. Ngoài ra, các thông tin cần phải được công bố kịp thời và đầy đủ, tránh khả năng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và ảnh hưởng đến quyết định của các cổ đông và các nhà đầu tư.
Về mặt nguyên tắc, các công ty đại chúng hay các tổ chức niêm yết... phải cung cấp cho nhà đầu tư những thông tin quan trọng về công ty đầy đủ
để từ đó nhà đầu tư có thể đưa ra những quyết định đầu tư chính xác và chịu hoàn toàn trách nhiệm về quyết định của mình. Tuy nhiên, bản chất của các công ty nói chung luôn có sự mâu thuẫn về lợi ích với nhà đầu tư về mặt công bố thông tin. Các công ty thường không muốn tiết lộ các thông tin bí mật của nội bộ bộ máy điều hành. Đã có thông tin sai lệch hoặc không chính xác sẽ gây hiểu lầm cho nhà đầu tư. Vì vậy, SGDCK thường theo dõi và giám sát chặt chẽ việc công bố thông tin trên Sở, đảm bảo các thông tin công bố ra công chúng phải chính xác và được công bố ngay cả khi thông tin bất lợi cho tổ chức công bố thông tin.
Mục tiêu của việc công bố thông tin của các tổ chức công bố thông tin là nhằm thúc đẩy hoạt động giao dịch chứng khoán diễn ra trôi chảy và có trật tự, đảm bảo quá trình hình thành giá cả công bằng thông qua việc cung cấp những thông tin quan trọng, tức thời trên một hệ thống cung cấp thông tin hiện đại. Nhờ những thông tin được công bố tức thời và chính xác này, giá cổ phiếu có thể được xác định một cách có hiệu quả nhất.
Trong những năm gần đây, pháp luật quy định về công bố thông tin trên SGDCK được chú trọng đặc biệt. Do vậy, trên thực tế, thông tin được công bố trên SGDCK đã đảm bảo được tính kịp thời của thông tin được công bố, tuân thủ về mặt thời gian theo quy định. Việc công bố thông tin kịp thời sẽ giúp tránh hiểu lầm cho nhà đầu tư. Các thông tin được công bố kịp thời, thị trường sẽ không bị ảnh hưởng bởi tin đồn dẫn đến sai lệch sự hình thành giá cổ phiếu và gây ra những thiệt hại không thể lường được đối với nhà đầu tư. Ngoài ra, việc công bố thông tin được chú trọng hơn trong thời gian gần đây đã giảm bớt được phần nào các vi phạm về giao dịch nội gián có thể xảy ra, đảm bảo công bằng đối với các đối tượng nhận được thông tin công bố.
SGDCK phải cung cấp thông tin thị trường và các thông tin liên quan đến chứng khoán niêm yết. Quy định này thấy rõ được trách nhiệm của Sở trong việc cung cấp thông tin cho thị trường và báo cáo cơ quan quản lý nhà nước các
số liệu thống kê để có thể nắm bắt được xu hướng thị trường, xem xét các dấu hiệu bất thường và dự đoán được những diễn tiến sẽ xảy ra [18, Điều 37].
Tuy nhiên, phải thừa nhận rằng quy định về công bố thông tin theo quy định của pháp luật về chứng khoán và TTCK hiện nay còn khá yếu và rất cần được củng cố. Hạn chế lớn nhất của cơ chế công bố thông tin hiện nay là yêu cầu doanh nghiệp công bố thông tin chủ yếu dựa trên sự chủ động báo cáo của doanh nghiệp niêm yết nên việc công bố thông tin có thể không tạo ra được sự công bằng và minh bạch cho nhà đầu tư. Mặt khác, pháp luật về công bố thông tin trên SGDCK còn nhiều kẽ hở, bất cập khiến đối tượng có nghĩa vụ công bố thông tin thường công bố về mặt thủ tục mà chưa chú trọng đến nội dung thông tin công bố.
Mặt khác, các quy định về công bố thông tin còn nhiều bất cập cần phải chỉnh sửa và bổ sung kịp thời như quy định về thời gian đăng ký giao dịch của cổ đông nội bộ và người có liên quan không bị hạn chế, do vậy, có những trường hợp cổ đông nội bộ đăng ký mua vào cổ phiếu của công ty mình trong thời hạn có thể là 6 tháng, nhưng sau 6 tháng ấy lại công bố thông tin chưa mua được do giá cổ phiếu quá cao...; chưa có quy định về việc giao dịch quyền mua cổ phiếu của cổ đông nội bộ có cần phải báo cáo không; hay khoản 4 Điều 29 LCK về việc báo cáo của nhóm người có liên quan sở hữu từ 5% trở lên số cổ phiếu có quyền biểu quyết, cần trên thực tế rất khó thực hiện nếu không có hướng dẫn cụ thể.