... ng phỏt hnh v giao dch chng khoỏn Doanh nghip khụng nht thit phi phỏt hnh ton b s c phiu c ph p phỏt hnh C phiu ó phỏt hnh l s c phiu c ph p phỏt hnh ó bỏn cho cụng chỳng Mun tng s c phiu ó phỏt ... ph p nh giỏ ti sn vn, (ii) phng ph p phn bự ri ro v (iii) phng ph p mụ hỡnh tng trng c tc Phng ph p nh giỏ ti sn (CAPM) Mụ hỡnh CAPM c William Sharp a vo nm 19 63, l mt hc thuyt kinh t mụ t mi ... doanh nghip Phng ph p lói sut trỏi phiu cng vi mc bự ri ro C s ca vic xỏc nh chi phớ c hi ca phng ph p ny l chi phớ c hi ca nh u t Thay vỡ nhn li s li nhun tng ng vi phn g p vo doanh nghip, nh u...
... nh p doanh nghi p 28% Lợi nhuận ròng Lợi nhuận cổ phần (EPS) (100.000 CP) Giá cổ phiếu (EPS * P/ E) 0 0 0 80.000 80.000 22.400 57.600 0,576 3, 999 160.00 160.00 44.800 115.200 1.152 CHƯƠNG 13: ... CHƯƠNG 13: CÁC LÝ THUY T V CƠ C U V N C A DOANH NGHI P • 13. 2 .3 Cơ cấu vốn tối ưu: • Để tối đa hóa giá cổ phiếu doanh nghi p cần phải có định cấu vốn tối ưu • Thí dụ: công ty xuất nh p ( XNK) ... thị trường P0 = (M /P = 1) • Tỷ số P/ E = / 0,576 = 6,944 CHƯƠNG 13 : CÁC LÝ THUY T V CƠ C U V N C A DOANH NGHI P BẢNG 13. 2 ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH LÊN EPS VÀ GIÁ CỔ PHIẾU (đơn vị tính: 1.000đ)...
... thuế công ty,nên chi phí kp không cần phải điều chỉnh thuế.Nó lãi suất sau thuế -> Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi : Kp = Dp Pp + Chi phí cổ phần thường : * Phương ph p 1: Sử dụng mô hình ... sinh lời Cổ phiếu có xu hướng dao động th p dao động thị trường * Phương ph p 3: so sánh chi phí vốn cổ phần chi phí nợ vay Phương ph p sử dụng liệu thống kê kết khứ nên chưa thật phản ánh trạng ... ) (D + E) (PT.5) Từ PT3 , PT4 , PT5 ta có công thức ROE thể lại sau: ROE= R + (R - i’) D E (PT.6) Qua phân PT.6 cho thấy mối quan hệ ROE số tài thể hiệu ứng đòn bẩy tài chính.Hiệu ứng làm tăng...
... vốn doanh nghi p Việt Nam Các công ty cổ phần Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần (Công ty cổ phần phải có cổ phần phổ thông có cổ phần ưu đãi Cổ phần ưu đãi gồm loại cổ phần ưu đãi biểu ... sản khác doanh nghi p phạm vi số vốn cam kết g p vào doanh nghi p; - Phần vốn g p thành viên chuyển nhượng cho người khác (Phần vốn g p thành viên ph p chuyển nhượng toàn phần cho thành viên ... nghi p H p tác xã - H p tác xã tổ chức kinh tế t pthể cá nhân, hộ gia đình, ph p nhân (gọi chung xã viên) có nhu cầu, lợi ích chung, tự nguyện g p vốn, g p sức l p theo quy định Luật h p tác...
... thuế Thêm vào đó, chi phí vốn chưa tính theo chi phí thị trường Định hướng phát triển cấu vốn doanh nghi p Việt Nam 2.2.4 Giải ph p đổi cấu vốn doanh nghi p Việt Nam *) Giải ph p định lượng Xây dựng ... nợ, cổ phiếu ưu đãi cổ phần thường với chi phí vốn cấu thành sử dụng để tính chi phí bình quân gia quyền vốn ( WACC) WACC = wdkd (1- T) + wpkp + weke(wsks) WACC: chi phí bình quân vốn wd, wp, we, ... chi phí vốn trung bình th p Điều chủ yếu DN có hệ số nợ cao, có chiếm tới 60% đến 70% tổng nguồn Mà chi phí nợ lại chi phí lãi vay, điều chỉnh thuế TNDN phí thực mà DN phải trả chi phí lãi vay sau...
... sử dụng vốn Tóm lại, điều kiện khác thời kỳ khác doanh nghi p phải xác định cấu vốn h p lý phù h p với đặc điểm riêng doanh nghi p, có tính toán nhân tố làm thay đổi cấu tạo chủ động sản xuất kinh ... độ tín nhiệm người cho vay, chủ nợ không ch p nhận cho doanh nghi p vay thêm Các nhân tố ảnh hưởng lớn tới cấu vốn doanh nghi p, gi p cho doanh nghi p có định đắn việc quản lý sử dụng vốn Tóm ... vay cấu trúc vốn lại nghiêng vốn chủ sở hữu Mức độ ch p nhận rủi ro người lãnh đạo Trong kinh doanh phải ch p nhận mạo hiểm có nghĩa phải ch p nhận rủi ro, điều lại đồng nghĩa với hội để gia tăng...
... cổ tức trả hàng năm $6 .30 Chi phí phát hành cổ phiếu thờng $3 rps = $6 .30 / ($70 - $3) rps = 0.094 = 9.4% 11- 13 Chiưphíưsửưdụngưvốnưcổưphiếuưư thư ngư(CommonưStock) x Chi phí sử dụng lợi nhuận ... trái phiếu 10% mức bù rủi ro cổ phiếu so với nợ vay 3% Chi phí sử dụng vốn đợc tính bằng: re = rd + RP = 10% + 3% re 11-24 = 13% Chiưphíưsửưdụngưvốnư phátưhànhưcổưphiếuưmới Chi phí sử dụng cổ phiếu ... Xácưđịnhưchiưphíưsửưdụngư vốnưdoanhưnghi p Chi phí sử dụng nợ Chi phí sử dụng cổ phiếu u đãi Chi phí sử dụng cổ phiếu thờng (lợi nhuận giữ lại) Chi phí sử dụng cổ phiếu phát hành 11-6 Chiưphíưnợưvayư(rd)...
... lại, LN chưa phân phối) phần lợi nhuận sau thuế DN trích lại g pphần làm tăng vốn CSH DN Lợi + 17 = 5.2.2 Các hình thức huy động vốn chủ sở hữu (3) c) Phát hành cổ phiếu Cổ phiếu chứng nhận quyền ... ích h p ph p người nắm giữ thu nh p ròng tài sản công ty cổ phần Huy động vốn thông qua phát hành thêm CP làm tăng vốn g p DN, mang lại nguồn vốn dài hạn cho DN Phân loại: - CP thường - CP ưu ... DN thường cấu thành 02 phận: Vốn chủ sở hữu Nợ 5.1.1 Khái niệm vốn (3) 5.1.2 Phương ph p lựa chọn nguồn vốn (1) Các 5.1.2 Phương ph p lựa chọn nguồn vốn (2) (a) CHI PHÍ VỐN (b) Sử dụng nguồn...
... tư A phải trả lãi: 30 0 x 12% = 36 USD - Lợi nhuận lại: 100 – 36 = 64 USD Như lợi nhuận không thay đổi, số tiền đầu tư vào cổ phiếu U có 666,67 – 30 0 = 36 6,67 USD th p 400 – 36 6,67 = 33 ,33 USD ... cổ phần rB : Lãi suất vay hay chi phí sử dụng vốn r0 : Chi phí sử dụng vốn cty sử dụng 100% vốn cổ phần B : Giá trị nợ hay trái phiếu phát hành S : Giá trị vốn cổ phần 5 .3. 2.2 Mệnh đề – Chi phí ... rB) 5 .3. 3.1 Mệnh đề – Giá trị công ty (tt) Ví dụ chứng minh: Công ty WP có thuế suất thu nh p TC = 35 %, EBIT = triệu USD Toàn lợi nhuận sau thuế sử dụng để trả cổ tức Công ty xem xét hai phương...
... hệ đơn vị sở với cơng ty tư cách ph p nhân Phân quyền phức t p • Quyền lực t p trung phận trung tâm điều hành bao nhiêu? • Quyền lực phân c p xuống cho c p bao nhiêu? Gây tượng tranh giành ... lý giải hạn chế doanh nghi p, từ có nhiều hội cho việc tăng trưởng Tăng tính hiệu cho phận, từ tạo nên thành cơng tổ chức NHƯỢC ĐIỂM Tính ph p lý thường phức t p Hình thành mối quan hệ đơn ... Mơ hình cấu tổ chức đa phận KHÁI NIỆM VỀ CƠ CẤU TỔ CHỨC Là t p h pphân hệ, phận, vị trí cơng tác nhân lực bố trí theo c p, khâu khác có MQH chặt chẽ với tạo thành chinh thể thống để thực HĐ tổ...
... trường trái phiếu phải tính đến mức độ h p dẫn trái phiếu Tính h p dẫn phụ thuộc vào yếu tố sau: - Lói suất trỏi phiếu - Kỳ hạn trái phiếu - Uy tín doanh nghi p Trong việc phát hành trái phiếu, cần ... ty quyền phát hành gọi vốn cổ phiếu c p ph pĐây quy định uỷ ban chứng khoán Nhà nước nhằm kiểm soát chặt chẽ hoạt động phát hành giao dịch chứng khoán Tại nhiều nước, số cổ phiếu ph p phát hành ... người mua cổ phiếu, cổ phần… • Vốn từ phát hành cổ phiếu: Cổ phiếu chứng từ xác nhận quyền sở hữu lợi ích h p ph p người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Khi sở hữu cổ phiếu, bạn trở...
... nghi p Để dự đoán cầu vốn doanh nghi p ta sử dụng hai phương ph p: + Phương ph p tỷ lệ % doanh thu + Phương ph p sử dụng tiêu tài đặc trưng ngành sở để làm xuất phát điểm cho Phương ph p hay ... Vốn cổ phầnhoá DNNN mang lại: Đây nguồn vốn huy động từ việc DNNN phát hành cổ phiếu Vốn cổ phần cổ đông đóng g p thông qua việc mua cổ phiếu doanh nghi p phát hành Mức lãi cổ phiếu phụ thuộc ... doanh nghi p Nhà nước chừng mực định phải phụ thuộc ý đồ Nhà nước, doanh nghi p khác tự lựa chọn thời hạn sử dụng phương ph ptính khấu hao cụ thể Trong sách tài mình, doanh nghi p lựa chọn điều...
... người ta liệt kê phân loại chi phí khốn khó tài thành chi chi phí khốn khó tài trực ti p gián ti p Chi phí trực ti p xác định quan sát chi phí trả cho luật sư giải phá sản, chi phí trả cho kế tốn ... TC ) E E Đây cơng thức diễn tả nội dung mệnh đề M&M số II cần chứng minh 3.3 Ví dụ minh họaứng dụng lý thuyết M&M Phần3. 1 3. 2 xem xét lý thuyết M&M với hai mệnh đề số I số II trường h p có thuế ... đồng Kết 0,2404 rE phú h p với kết vừa tính tốn E= Chúng ta biết cơng thức tính chi phí sử dụng vốn trung bình trường h p cơng ty có vay nợ có thuế thu nh p : rWACC = D E 200 35 6 (1 − TC )rD +...
... M*c (p) Đặt J b/Mb = J* => J* .p * (p) = M* (p) M*c (p) => N * ( p) = M* (p) M*c (p) J * .p (2) chia hai vế (3) cho Ub ( p) U * (P) = k U b U * (P) = k . ( p ) k b b U * (P) = * (p) .* (p) (3) Chia ... * (P) = R * u.I (P) + TƯ.R * Ư .P I * (p) + E * (p) U * ( p) E * ( P) => I (p) = R * (1 + T p ) (1) * Chia cảv hai vế (2) cho Mb : J .p (p) /Mb = M* (p) M*c (p) J .p ( (p) /Mb) * (p) = M* (p) ... điện chiều viết đại lơng tơng đối nh sau : I (p) = U ( p) E ( P) R.1 + T p ) (1) ( p) = M (p) Mc (p) J .p (2) U (P) = (p) . (p) (3) M (p) = (p) .I (p) (4) Ta l p đợc cấu trúc sơ đồ động điện chiều...
... thực quy định thể trách nhiệm xã hội quy tắc ứng xử khoản chi phí mang tính chất đầu tư doanh nghi p, thực trước làm sản phẩm, đóng g p doanh nghi p mang tính chất nhân đạo, từ thiện Năm là, trách ... tác Vedan, phải tức đồng ý với hành động sai phạm Vedan ti p tay cho Vedan? Trách nhiệm xã hội doanh nghi p có tồn thiếu khung ph p lý chặt chẽ cam kết hành ph p cụ thể, liệt từ nhiều phía xã hội ... doanh nghi p quy tắc ứng xử hiểu thực đúng, phù h p với luật ph p quốc gia việc thực trách nhiệm xã hội việc làm mà bên có lợi: uy tín tính cạnh tranh doanh nghi p tăng lên; quyền lợi nhân phẩm người...