Luận văn thạc sĩ phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHẠM THỊ THANH TUYỀN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHẠM THỊ THANH TUYỀN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS NGUYỄN THỊ NHUNG Tp Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn Thạc sĩ Kinh tế với tên đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi với hướng dẫn khoa học PGS TS Nguyễn Thị Nhung Các số liệu, kết nghiên cứu luận văn hồn tồn trung thực, trích dẫn, kế thừa phát triển từ cơng trình nghiên cứu, tạp chí, trang web có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy, trình bày đầy đủ danh mục tài liệu tham khảo Tác giả luận văn Phạm Thị Thanh Tuyền MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình vẽ, đồ thị Mở đầu Chương 1: Lý thuyết vàng nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng 1.1 Vàng chức vàng 1.1.1 Vàng phương tiện trao đổi tiền tệ 1.1.2 Vàng phương tiện cất giữ cải, tiết kiệm 1.1.3 Vàng nguyên liệu để sản xuất trang sức 1.1.4 Vàng sử dụng y tế 1.1.5 Vàng ứng dụng sản xuất công nghiệp 1.1.6 Vàng công cụ đầu tư tài 1.2 Khái quát thị trường vàng 1.2.1 Khái niệm thị trường vàng 1.2.2 Đặc điểm thị trường vàng 1.2.3 Các chủ thể tham gia thị trường 1.3 Cơ sở lý thuyết giá 1.3.1 Học thuyết kinh tế cổ điển nước Anh 1.3.1.1 Lý thuyết giá trị – lao động William Petty 1.3.1.2 Lý thuyết giá trị lao động Adam Smith 10 1.3.1.3 Lý thuyết giá trị lao động David Ricardo 11 1.3.2 Học thuyết “Lý luận giá trị, giá cả” KMarx 11 1.3.3 Bản chất kinh tế phạm trù giá 12 1.3.3.1 Giá giá trị hàng hoá 12 1.3.3.2 Giá tiền tệ 12 1.3.3.3 Giá có mối quan hệ khắng khít với giá trị sử dụng 13 1.3.3.4 Giá quan hệ kinh tế – xã hội 13 1.3.4 Sự hình thành giá hình thái thị trường 14 1.4 Tổng quan nghiên cứu nhân tố 15 1.4.1 Cung cầu vàng 16 1.4.2 Giá vàng tỷ giá hối đoái 17 1.4.3 Giá vàng số giá 19 1.4.4 Các nhân tố khác 20 1.4.5 Tổng hợp nghiên cứu 22 Kết luận chương 23 Chương 2: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam 2.1 Đặc điểm thị trường vàng Việt Nam 24 2.1.1 Nhà nước kiểm soát cung vàng 24 2.1.2 Giá vàng Việt Nam giới 25 2.1.3 Tình trạng nhập lậu vàng Việt Nam 27 2.1.4 Các đặc điểm khác 28 2.2 Thị trường vàng Việt Nam diễn biến giá vàng qua thời kỳ 28 2.2.1 Giai đoạn năm 2007 – 2011 29 2.2.2 Giai đoạn năm 2012 – 2014 31 2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam 33 2.3.1 Giá vàng giới 33 2.3.2 Tỷ giá hối đoái USD/VND 34 2.3.3 Tỷ lệ lạm phát/chỉ số giá tiêu dùng 35 2.3.4 Các nhân tố định lượng khác 36 2.3.5 Các nhân tố định tính 38 2.4 Phương pháp nghiên cứu 40 2.4.1 Mơ hình nghiên cứu 40 2.4.2 Phương pháp thu thập liệu 42 2.5 Kết nghiên cứu 43 2.5.1 Thống kê mô tả biến 43 2.5.2 Kiểm định nghiệm đơn vị 44 2.5.2.1 Giai đoạn 2007 – 2011 45 2.5.2.2 Giai đoạn 2012-2014 46 2.5.3 Mơ hình kiểm định nhân tố 46 2.5.3.1 Mơ hình VAR giai đoạn 2007 – 2011 47 2.5.3.2 Mô hình VAR giai đoạn 2012 – 2014 53 2.5.4 Đánh giá kết nghiên cứu 55 Kết luận chương 58 Chương 3: Các giải pháp ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam 3.1 Đánh giá kết đạt 59 3.2 Các giải pháp nhằm tiếp tục ổn định giá vàng 61 3.2.1 Kiểm soát tỷ giá 62 3.2.2 Kiểm soát lạm phát 62 3.2.3 Các giải pháp khác 63 3.3 Các giải pháp phát triển thị trường vàng 65 Kết luận chương 67 Kết luận 68 Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC TỪ VIẾT TẮT AUD : đồng đô la Austrialia CAD : đồng đô la Canada COP : đồng Colombia Peso CP : Chính Phủ CPI : Chỉ số giá tiêu dùng IRN : đồng Rupi Ấn Độ JPY : đồng Yên Nhật HKD : đồng đô la HongKong NĐ : Nghị định NHNN : Ngân hàng nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại SGD : đồng đô la Singapore TCTD : Tổ chức tín dụng THB : đồng Baht Thái Lan TT : Thông tư USD : đồng đô la Mỹ VAR : Mơ hình vector tự hồi quy WGC : Hội đồng vàng giới DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Thống kê mô tả biến giai đoạn 2007 – 2011 43 Bảng 2.2: Thống kê mô tả biến giai đoạn 2012 – 2014 43 Bảng 2.3: Kết kiểm định tính dừng biến VNGP 45 Bảng 2.4: Kết kiểm định tính dừng biến D(VNGP) 45 Bảng 2.5: Tổng hợp tính dừng biến giai đoạn 2007 – 2011 46 Bảng 2.6: Tổng hợp tính dừng biến giai đoạn 2012 – 2014 46 Bảng 2.7: Bảng tiêu chuẩn lựa chọn độ trễ tối ưu giai đoạn 2007 – 2011 47 Bảng 2.8: Kết ước lượng mơ hình VAR giai đoạn 2007 – 2011 48 Bảng 2.9: Kết kiểm định hệ số hồi quy giai đoạn 2007 – 2011 49 Bảng 2.10: Kết kiểm định Wald 50 Bảng 2.11: Kết ước lượng ảnh hưởng biến DVNGP(-1), DWGP DEX 50 Bảng 2.12: Kết phân rã phương sai giai đoạn 2007 – 2011 51 Bảng 2.13: Bảng tiêu chuẩn lựa chọn độ trễ tối ưu giai đoạn 2012 – 2014 53 Bảng 2.14: Kết kiểm định ảnh hưởng biến DWGP 54 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1: Chênh lệch giá vàng giới quy đổi giá vàng Việt Nam 26 Hình 2.2: Diễn biến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2007 – 2011 30 Hình 2.3: Diễn biến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2012 – 2014 31 Hình 2.4: Diễn biến giá vàng Việt Nam giới năm 2012 – 2014 32 Hình 2.5: Diễn biến giá vàng giới Việt Nam giai đoạn 2007 – 2014 33 Hình 2.6: Diễn biến giá vàng Việt Nam tỷ giá giai đoạn 2007 – 2014 35 Hình 2.7: Diễn biến giá vàng Việt Nam số giá giai đoạn 2007 – 2014 36 Hình 2.8: Giá vàng Việt Nam số Vn-Index giai đoạn 2007 – 2014 37 Hình 2.9: Giá vàng Việt Nam giá vàng giới năm 2013 39 Hình 2.10: Tác động cú sốc đến giá vàng Việt Nam 53 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong khoảng thời gian tương đối dài, từ cuối năm 90 đầu năm 2007, hoạt động kinh doanh vàng Việt Nam giá vàng diễn ổn định khơng tác động lớn đến việc điều hành sách tiền tệ Ngân hàng nhà nước (NHNN) Cuối năm 2006 đầu 2007, bùng phát thị trường chứng khoán với số VN-Index tăng đạt đỉnh cao 1.170,67 điểm ngày 12/3/2007 bắt đầu đà tụt dốc với mức đáy 496,64 điểm ngày 25/3/2008 Các nhà đầu tư gần bỏ chạy khỏi thị trường nhiều người phải bán tháo cổ phiếu để chuyển sang thị trường bất động sản vàng, góp phần đẩy giá hai thị trường lên cao Trong điều kiện hội nhập quốc tế sâu ngày rộng nay, giá vàng nước ngày gắn với giá vàng giới điều không tránh khỏi Điều đặt nhiều vấn đề cho quản lý vàng từ tới quản lý đồng tiền quốc gia Việc quản lý tốt thị trường vàng với tư cách kênh đầu tư phận thị trường tài chính, thị trường tiền tệ góp phần kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô Giá vàng Việt Nam chịu ảnh hưởng từ nhiều nhân tố Câu hỏi đặt mức độ tác động nhân tố đến giá vàng Việt Nam nào, nhân tố tác động mạnh đến giá vàng Việt Nam? Làm để dự đoán biến động giá vàng? Đây không mối quan tâm nhà đầu tư mà quan quản lý Vì vậy, với việc vận dụng kiến thức, lý luận khoa học tiếp thu, tác giả chọn đề tài: “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam” cho luận văn Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Phụ lục 4: Mơ hình VAR Giai đoạn 2007 – 2011 Vector Autoregression Estimates Date: 05/30/15 Time: 08:15 Sample (adjusted): 2007M03 2011M12 Included observations: 58 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DVNGP DEX DCPI VNI DVNGP(-1) 0.243964 -6.983898 0.129848 4.337075 (0.06339) (20.0309) (0.10492) (6.05025) [ 3.84875] [-0.34866] [ 1.23760] [ 0.71684] DEX(-1) -0.001384 0.201239 0.001606 0.036197 (0.00044) (0.13859) (0.00073) (0.04186) [-3.15529] [ 1.45200] [ 2.21181] [ 0.86469] DCPI(-1) 0.002048 0.239878 0.725059 -7.976805 (0.05224) (16.5076) (0.08646) (4.98606) [ 0.03921] [ 0.01453] [ 8.38558] [-1.59982] VNI(-1) -0.000625 -0.139398 0.000588 0.946350 (0.00033) (0.10400) (0.00054) (0.03141) [-1.90006] [-1.34036] [ 1.08032] [ 30.1261] C 0.508524 153.7551 -0.185899 24.93208 (0.23248) (73.4653) (0.38480) (22.1899) [ 2.18738] [ 2.09289] [-0.48310] [ 1.12358] DWGP 0.021822 -0.068889 0.002303 -0.004445 (0.00153) (0.48461) (0.00254) (0.14637) [ 14.2300] [-0.14215] [ 0.90741] [-0.03037] R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood 0.804186 0.097638 0.613988 0.950163 0.785358 0.010872 0.576872 0.945372 16.37844 1635545 44.87182 149213.7 0.561222 177.3493 0.928935 53.56766 42.71159 1.125305 16.54217 198.2824 -45.62860 -379.4627 -74.85608 -310.0265 Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 1.780297 1.993446 0.542931 1.211370 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 13.29182 13.50497 86.67241 178.3214 2.788141 3.001290 1.508153 1.428069 10.89747 11.11061 557.6495 229.1886 DCPI DVNI 21820606 14098347 -806.5792 28.64066 29.49326 Giai đoạn 2012 – 2014 Vector Autoregression Estimates Date: 05/30/15 Time: 08:12 Sample (adjusted): 2012M03 2014M12 Included observations: 34 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] DVNGP DEX DVNGP(-1) -0.052240 -6.201014 -0.207074 0.690777 (0.17629) (9.96420) (0.16726) (3.85135) [-0.29633] [-0.62233] [-1.23804] [ 0.17936] DEX(-1) -0.002450 -0.088573 -0.005345 0.020416 (0.00348) (0.19647) (0.00330) (0.07594) [-0.70491] [-0.45083] [-1.62075] [ 0.26885] DCPI(-1) 0.074197 0.402019 0.372492 3.511054 (0.18414) (10.4080) (0.17471) (4.02287) [ 0.40294] [ 0.03863] [ 2.13208] [ 0.87277] DVNI(-1) -0.012617 -0.364690 -0.004575 0.356550 (0.00890) (0.50329) (0.00845) (0.19453) [-1.41695] [-0.72461] [-0.54149] [ 1.83287] C 0.007342 (0.25054) 12.65653 (14.1610) 0.633570 -1.891021 (0.23771) (5.47350) [ 0.02931] [ 0.89376] [ 2.66533] [-0.34549] DWGP R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 0.016039 -0.202811 0.011341 -0.038744 (0.00411) (0.23253) (0.00390) (0.08988) [ 3.89873] [-0.87220] [ 2.90546] [-0.43108] 0.421319 0.067157 0.354562 0.184766 0.317983 -0.099422 0.239305 0.039189 28.35838 90597.74 25.52789 13535.03 1.006379 56.88263 0.954835 21.98622 4.077181 0.403154 3.076278 1.269197 -45.15946 -182.3369 -43.37190 -150.0174 3.009380 11.07864 2.904229 9.177494 3.278738 11.34800 3.173587 9.446852 -0.286176 14.38235 0.725837 4.106176 1.218608 54.24971 1.094771 22.43012 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1153907 530746.6 -417.0703 25.94531 27.02274 Phụ lục 5: Kết kiểm định tính dừng phần dư Giai đoạn 2007 - 2011 Null Hypothesis: RESID(DVNGP) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* -6.996299 0.0000 -3.550396 -2.913549 -2.594521 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID(DEX) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level Prob.* -7.000299 0.0000 -3.550396 -2.913549 -2.594521 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID(DCPI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level Prob.* -8.345055 0.0000 -3.550396 5% level -2.913549 10% level -2.594521 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID(DVNI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -7.409141 -3.550396 -2.913549 -2.594521 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Giai đoạn 2012 - 2014 Null Hypothesis: RESID(DVNGP) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=8) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -7.722349 -3.646342 -2.954021 -2.615817 0.0000 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID02 has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=8) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values t-Statistic Prob.* -6.568920 -3.646342 -2.954021 -2.615817 0.0000 Null Hypothesis: RESID(DCPI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=8) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -5.104637 -3.646342 -2.954021 -2.615817 0.0002 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Null Hypothesis: RESID(DVNI) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=8) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Prob.* -5.097736 0.0002 -3.646342 -2.954021 -2.615817 ... nhất, Luận văn đúc kết lý luận tổng quan tác động nhân tố đến giá vàng Thứ hai, Luận văn xác định nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Thứ ba, Luận văn đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố đến. .. mô Giá vàng Việt Nam chịu ảnh hưởng từ nhiều nhân tố Câu hỏi đặt mức độ tác động nhân tố đến giá vàng Việt Nam nào, nhân tố tác động mạnh đến giá vàng Việt Nam? Làm để dự đoán biến động giá vàng? ... động đến giá vàng với mức độ khác Việc xem xét tác động thực tế nhân tố lên giá vàng Việt Nam tác giả làm rõ đánh giá Chương luận văn 24 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG VIỆT