Bài tập môn quản trị tài chính quốc tế

Bài tập chương 6: Quản trị rủi ro tỷ giá Một công ty Mỹ phải trả triệu đô la Úc sau năm Các thông số thị trường sau: - Lãi suất Mỹ 5%/năm - Lãi suất Úc 12%/năm - Tỷ giá giao AUD $0.85 - Tỷ giá kỳ hạn năm AUD $0.81 Câu hỏi: a Xác định số la cần thiết cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ? b Xác định chi phí cần thiết cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường kỳ hạn? c Công ty nên lựa chọn phương án phòng ngừa rủi ro tỷ giá nào? Đáp án: a Số đô la cần thiết năm cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ là: 3trAUD/(1+0.12)x0.85x(1+0.07) = $2,436,160 b Chi phí phịng ngừa thị trường kỳ hạn: 3trx).81=2,43tr$ c Cơng ty nên phịng ngừa thị trường kỳ hạn Một công ty Mỹ phải trả triệu ringgit Malaysia sau 90 ngày Các thông số thị trường sau: - Lãi suất 90 ngày Mỹ 4% - Lãi suất 90 ngày Malaysia 3% - Tỷ giá giao ringgit Malaysia $0.404 - Tỷ giá kỳ hạn 90 ngày ringgit Malaysia $0.400 Câu hỏi: a Xác định số đô la cần thiết cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ? b Xác định chi phí cần thiết cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường kỳ hạn? c Công ty nên lựa chọn phương án phòng ngừa rủi ro tỷ giá nào? Đáp án: Output Screen Step 1: Borrow amount of home currency Step 2: Convert borrowed amount to foreign currency@spot rate Step 3: For amount in step 2, purchase a security@foreign interest rate Step 4: Pay back the loan in home currency plus interest 1,176,699.03 2,912,621.36 3,000,000.00 1,223,766.99 Chi phí cần thiết phòng ngừa thị trường kỳ hạn: 3tr x $0.40 = 1.2tr$  nên phòng ngừa thị trường kỳ hạn Một công ty Mỹ dự kiến nhận triệu GBP sau 180 ngày Các thông số thị trường sau: CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt - Lãi suất Mỹ 16%/năm - Lãi suất Anh 18%/năm - Tỷ giá giao GBP $1.48 - Tỷ giá kỳ hạn 180 ngày GBP $1.50 Câu hỏi: a Xác định doanh thu cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ? b Xác định doanh thu cơng ty phịng ngừa rủi ro thị trường kỳ hạn? c Công ty nên lựa chọn phương án phòng ngừa rủi ro tỷ giá nào? Đáp án: Output Screen Step 1: Borrow amount of foreign currency Step 2: Convert borrowed amount to home @spot rate Step 3: For amount in step 2, purchase a home security@home interest rate Step 4: Pay back the loan in foreign currency plus interest 3,669,725 5,431,193 5,865,688 4,000,000 Doanh thu nhận phòng ngừa rủi ro thị trường kỳ hạn là: 4tr x 1.5 = 6tr  nên phịng ngừa thị trường kỳ hạn Cơng ty DHL vận chuyển hàng hóa sang Thụy Sĩ thu triệu EUR sau tháng Các thông số thị trường sau: - Tỷ giá kỳ hạn EUR 0.68$ (giả sử công ty DHL tin tỷ giá kỳ hạn dự báo xác tỷ giá giao tương lai) - Quyền chọn bán triệu EUR có giá thực $0.69 phí 0.03$ Cơng ty DHL có nên sử dụng quyền chọn bán để phịng ngừa rủi ro tỷ giá hay khơng? Giải thích? Đáp án: - Phịng ngừa quyền chọn thu được: 2tr x (0.69 – 0.03) = 1.32tr$ - Khơng phịng ngừa thu được: 2tr x 0.68 = 1.36tr$  Khơng phịng ngừa tốt Một cơng ty Mỹ phải thu triệu SGD 90 ngày Tỷ giá giao SGD 0.50$ lãi suất SGD 2% cho kỳ hạn 90 ngày Công ty phịng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ nào? Viết quy trình cụ thể? Đáp án: Đi vay ngoại tệ để đầu tư vào nội tệ Vay 1tr/(1+0.02) = 0.980392 trSGD với thời hạn 90 ngày Chuyển đổi sang USD thị trường giao được: 1/1.02 x 0.5 tr$ Đầu tư USD thị trường tiền tệ (cho vay USD) Đến hạn: a nhận khoản phải thu SGD toán tiền SGD vay CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt b nhận tiền gốc lãi USD  tránh rủi ro tỷ giá Một MNC Mỹ nhập hàng hóa từ NewZealand cần 180.000 NZD sau 180 ngày Tỷ giá kỳ hạn 180 ngày NZD $0.52 tỷ giá giao NZD $0.49 Công ty dự báo phân phối xác xuất NZD sau: Giá trị NZD sau 180 ngày $0.40 $0.45 $0.48 $0.5 $0.53 $0.55 Xác suất 5% 10% 30% 30% 20% 5% Câu hỏi: a Chi phí danh nghĩa việc bảo hiểm thị trường kỳ hạn bao nhiêu? b Chi phí danh nghĩa việc khơng bảo hiểm bao nhiêu? c Chi phí thực tế việc bảo hiểm khoản phải trả MNC bao nhiêu? d Xác suất để việc phịng ngừa tốn khơng phịng ngừa bao nhiêu? e Cơng ty có nên phịng ngừa rủi ro tỷ giá hay không? Đáp án 0.40 0.4 0.4 0.5 0.53 0.55 5% 10 % 30 % 30 % 20% 5% Chi phí danh nghĩa việc bảo hiểm 1NZD ($) 0.52 0.5 0.5 0.5 0.52 0.52 Chi phí danh nghĩa việc khơng bảo hiểm 1NZD ($) 0.40 0.4 0.4 0.5 0.53 0.55 Chi phí thực bảo hiểm 1NZD ($) 0.12 0.0 0.0 0.0 0.01 0.03 Giá trị NZD sau 180 ngày Xác suất Chi phí thực tế việc bảo hiểm khoản phải trả 1NZD ($) 0.027 a 180,000x$0.52 = 93600$ b = chi phí danh nghĩa việc khơng bảo hiểm cho 1NZD x 180.000 c =0.0275x180000=4950$ d =5+10+30+30 = 75% e Cơng ty khơng nên phịng ngừa rủi ro tỷ giá theo hợp đồng kỳ hạn Một MNC Mỹ cần triệu GBP sau 90 ngày ký hợp đồng mua kỳ hạn triệu GBP thời hạn 90 ngày với tỷ giá kỳ hạn $1.40 Tính chi phí thực tế việc phịng ngừa khoản phải trả cho công ty cho nhận xét tỷ giá giao vào ngày toán hợp đồng kỳ hạn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt a $1.44 b $1.34 Đáp án: a 2tr x (1.40-1.44) = - 0.08 tr$ (công ty có lợi từ việc bảo hiểm) b 2tr x (1.40-1.34) = 0.12 tr$ (công ty bị thiệt hại bảo hiểm) Một MNC Mỹ dự kiến thu triệu CAD sau năm Công ty ký hợp đồng bán CAD kỳ hạn năm với mức tỷ giá $0.80 Chi phí thực cho việc phịng ngừa khoản phải thu tỷ giá giao vào ngày thực hợp đồng a $0.83 b $0.75 Đáp án: a 1tr x (0.83-0.80) = 0.03 tr$ (công ty bị thiệt) b 1tr x (0.75 – 0.80) = - 0.05tr$ (công ty lợi) Một MNC Mỹ dự kiến nhận triệu S$ năm Tỷ giá giao SGD $0.60 Tỷ giá kỳ hạn năm SGD $0.62 Công ty lập bảng phân phối xác suất tỷ giá giao tương lai năm sau: Tỷ giá giao tương lai $0.61 $0.63 $0.67 Xác suất 20% 50% 30% Trên thị trường, quyền chọn bán SGD năm có giá thực $0.63 phí $0.04 cho 1SGD; quyền chọn mua có giá thực $0.60 phí quyền chọn $0.01 cho 1SGD Lãi suất thị trường tiền tệ sau Lãi suất năm Mỹ Singapore Tiền gửi 8% 5% Cho vay 9% 6% Câu hỏi: a Trong cách phịng ngừa sau cách phịng ngừa thích hợp nhất: - Phịng ngừa thị trường kỳ hạn - Phòng ngừa thị trường tiền tệ - Phòng ngừa thị trường quyền chọn b So sánh chiến lược phịng ngừa thích hợp với việc khơng phịng ngừa? Chi phí thực tế việc phịng ngừa bao nhiêu? c Cơng ty nên phịng ngừa khoản phải thu hay khơng? Đáp án: a Nên phòng ngừa thị trường nào? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phòng ngừa thị trường kỳ hạn: Bán SGD kỳ hạn  Doanh thu nhận 0.62 x = 0.31 tr$ - Phòng ngừa thị trường quyền chọn: mua quyền chọn bán SGD  Doanh thu nhận thực quyền chọn (0.63 – 0.04) x = 2.95 tr$ - Phòng ngừa thị trường tiền tệ i Đi vay 5/(1+6%) tr SGD ii Đổi sang $ được: 5/1.06 x 0.6 tr$ iii Đi gửi $ thu được: 5x0.6/1.06 x (1+8%) = 3.0566 tr$  Phòng ngừa thị trường kỳ hạn có doanh thu lớn b So sánh với việc ko phịng ngừa Khơng phịng ngừa doanh thu nhận (0.61x20% + 0.63x 50% + 0.67x30%) x = 3.19 tr$  khơng phịng ngừa tốt Chi phí thực tế việc phịng ngừa là: 3.19 – 3.1 = 0.09tr$ c KHơng nên phịng ngừa 10 Một MNC Mỹ có nhu cầu tốn triệu S$ năm Tỷ giá giao SGD $0.60 Tỷ giá kỳ hạn năm SGD $0.62 Công ty lập bảng phân phối xác suất tỷ giá giao tương lai năm sau: - Tỷ giá giao tương lai $0.61 $0.63 $0.67 Xác suất 20% 50% 30% Trên thị trường, quyền chọn bán SGD năm có giá thực $0.63 phí $0.04 cho 1SGD; quyền chọn mua có giá thực $0.60 phí quyền chọn $0.01 cho 1SGD Lãi suất thị trường tiền tệ sau Lãi suất năm Mỹ Singapore Tiền gửi 8% 5% Cho vay 9% 6% Câu hỏi: a Trong cách phịng ngừa sau cách phịng ngừa thích hợp nhất: - Phịng ngừa thị trường kỳ hạn - Phòng ngừa thị trường tiền tệ - Phòng ngừa thị trường quyền chọn b So sánh chiến lược phịng ngừa thích hợp với việc khơng phịng ngừa? Chi phí thực tế việc phịng ngừa bao nhiêu? c Cơng ty nên phịng ngừa khoản phải trả hay khơng? Đáp án: a Nên phòng ngừa thị trường nào? - Phòng ngừa thị trường kỳ hạn: Mua SGD kỳ hạn  Chi phí 0.62 tr$ - Phịng ngừa thị trường quyền chọn: mua quyền chọn mua SGD  Chi phí (0.60 + 0.01) x = 0.61tr$ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt - Phòng ngừa thị trường tiền tệ: vay $, chuyển sang SGD  phải trả: x 0.6 x (1+0.09)/(1+0/05) = 0.622858 Phòng ngừa thị trường quyền chọn b So sánh với việc ko phịng ngừa Khơng phịng ngừa chi phí (0.61x20% + 0.63x 50% + 0.67x30%) = 0.638tr$  khơng phịng ngừa tốt Chi phí thực tế việc phịng ngừa là: 0.61-0.638 = -0.028 c Nên phòng ngừa 11 Công ty SMU dự kiến nhận triệu NZD năm Các thông số thị trường sau: - Tỷ giá giao NZD: - Quyền chọn mua NZD năm có giá thực $0.50 phí $0.07 - Quyền chọn bán NZD năm có giá thực $0.52 phí $0.03 - Lãi suất tiền gửi Mỹ 9%/năm NewZealand 6%/năm - Lãi suất cho vay Mỹ 11%/năm NewZealand 8%/năm $0.54 Tỷ giá giao dự kiến NZD $0.50 $0.51 $0.53 Xác suất 20% 50% 30% Câu hỏi: a Tính doanh số nhận cơng ty thực phịng ngừa thị trường tiền tệ? b Tính doanh số nhận cơng ty thực phịng ngừa thị trường quyền chọn? c Cách thức phịng ngừa thích hợp cho cơng ty SMU cả? Tính chi phí thực tế việc phịng ngừa theo phương án này? d Cơng ty có nên phịng ngừa khoản phải thu không? 12 Tucson, công ty Mỹ chuyên xuất sang New Zealand Công ty nhận 250,000 NZD sau 90 ngày Dựa vào thông tin đây, tư vấn xem công ty nên sử dụng phương thức vay mượn thị trường tiền tệ hay sử dụng quyền chọn để bảo hiểm cho khoản tiền - Tỷ giá giao USD/NZD= 0,50 - Lãi suất tiền gửi Newzeland = 6%/năm Lãi suất tiền gửi Mỹ = 9%/năm - Lãi suất vay Newzeland= 8%/ năm Lãi suất vay Mỹ = 11%/năm - Phí quyền chọn bán NZD 0,02 USD, giá quyền chọn bán NZD 0,51USD - Phí quyền chọn mua NZD 0,02 USD, giá quyền chọn mua NZD 0,52USD - Dự báo giá trị NZD sau 90 ngày sau: CuuDuongThanCong.com USD/NZD Xác suất 0,48 30% 0,52 50% 0,56 20% https://fb.com/tailieudientucntt 13 Tucson, công ty Mỹ chuyên nhập từ New Zealand Cơng ty phải tốn 250.000 NZD sau 90 ngày Dựa vào thông tin đây, tư vấn xem công ty nên sử dụng phương thức vay mượn thị trường tiền tệ hay sử dụng quyền chọn để bảo hiểm cho khoản tiền - Tỷ giá giao USD/NZD= 0,50 - Lãi suất tiền gửi Newzeland = 6%/năm Lãi suất tiền gửi Mỹ = 9%/năm - Lãi suất vay Newzeland= 8%/ năm Lãi suất vay Mỹ = 11%/năm - Phí quyền chọn bán NZD 0,02 USD, giá quyền chọn bán NZD 0,51USD - Phí quyền chọn mua NZD 0,02 USD, giá quyền chọn mua NZD 0,52USD - Dự báo giá trị NZD sau 90 ngày sau: USD/NZD Xác suất 0,48 30% 0,52 50% 0,56 20% 14 Một MNC Mỹ nhập hàng hóa từ Anh Công ty dự định sử dụng quyền chọn mua GBP để phòng ngừa rủi ro khoản phải trả triệu GBP 90 ngày Trên thị trường có quyền chọn mua đáo hạn 90 ngày sau: - Quyền chọn mua có giá thực $1.74 phí $0.06 - Quyền chọn mua có giá thực $1.76 phí $0.05 - Quyền chọn mua có giá thực $1.79 phí $0.03 Tỷ giá giao bảng Anh 90 ngày sau: Kịch Tỷ giá giao bảng Anh Quyền chọn Quyền chọn Quyền chọn 90 ngày mua mua mua $1.65 1.70 1.75 1.80 1.85 Câu hỏi: a Điền vào số đô la cần để chi trả cho khoản phải trả (gồm phí quyền chọn) cho quyền chọn mua có tương ứng với kịch tỷ giá? b Nếu xác suất xảy kịch quyền chọn chọn? Giải thích Đáp án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt $1.65 $1.70 $1.75 $1.80 $1.85 $1.65 $1.70 $1.75 $1.76 $1.76 Scenario CuuDuongThanCong.com if option is used/unit Spot rate at expiration Output Screen total amount paid with option $0.05 total amount paid with option premium plus exercise/unit $0.05 $1.70 $0.05 $1.75 $0.05 $1.80 $0.05 $1.80 $0.05 $1.80 call premium= $1,710,000 $1,760,000 $1,800,000 $1,800,000 $1,800,000 $1,700,000 $1,750,000 $1,800,000 $1,800,000 $1,800,000 $0.03 total amount paid with option $0.06 $1.71 $0.06 $1.76 $0.06 $1.80 $0.06 $1.80 $0.06 $1.80 call premium= premium plus exercise/unit Scenario if option is used/unit Spot rate at expiration Output Screen $0.06 premium plus exercise/unit $1.65 $1.70 $1.74 $1.74 $1.74 call premium/unit $1.65 $1.70 $1.75 $1.80 $1.85 call premium/unit if option is used/unit Spot rate at expiration Scenario call premium/unit call premium= Output Screen $1.65 $1.65 $0.03 $1.68 $1,680,000 $1.70 $1.70 $0.03 $1.73 $1,730,000 $1.75 $1.75 $0.03 $1.78 $1,780,000 https://fb.com/tailieudientucntt $1.80 $1.79 $0.03 $1.78 $1,780,000 $1.85 $1.79 $0.03 $1.78 $1,780,000 15 Một MNC Mỹ nhập hàng hóa từ Anh Cơng ty dự định sử dụng quyền chọn mua GBP để phòng ngừa rủi ro khoản phải trả triệu GBP 90 ngày Trên thị trường có quyền chọn mua đáo hạn 90 ngày sau: - Quyền chọn mua có giá thực $1.60 phí $0.04 - Quyền chọn mua có giá thực $1.60 phí $0.06 - Quyền chọn mua có giá thực $1.60 phí $0.08 Tỷ giá giao bảng Anh 90 ngày sau: Kịch Tỷ giá giao bảng Anh Quyền chọn Quyền chọn Quyền chọn 90 ngày mua mua mua $1.58 1.62 1.66 Câu hỏi: Điền vào số đô la cần để chi trả cho khoản phải trả (gồm phí quyền chọn) cho quyền chọn mua có tương ứng với kịch tỷ giá cho nhận xét Đáp án: Output Screen premium plus exercise/unit total amount paid with option call premium/unit premium plus exercise/unit total amount paid with option $0.08 call premium/unit call premium= total amount paid with option $0.06 premium plus exercise/unit $1.58 $1.62 $1.66 call premium= call premium/unit Scenario $0.04 if option is used/unit Spot rate at expiration call premium= $1.58 $1.60 $1.60 $0.04 $0.04 $0.04 $1.62 $1.64 $1.64 $1,620,000 $1,640,000 $1,640,000 $0.06 $0.06 $0.06 $1.64 $1.66 $1.66 $1,640,000 $1,660,000 $1,660,000 $0.08 $0.08 $0.08 $1.66 $1.68 $1.68 $1,660,000 $1,680,000 $1,680,000 Chi phí bảo hiểm khoản phải trả tăng phí quyền chọn tăng 16 Một MNC Mỹ xuất hàng hóa sang Anh Cơng ty dự định sử dụng quyền chọn bán GBP để phòng ngừa rủi ro khoản phải thu triệu GBP 90 ngày Trên thị trường có quyền chọn bán đáo hạn 90 ngày sau: - Quyền chọn bán có giá thực $0.50 phí $0.03 - Quyền chọn bán có giá thực $0.50 phí $0.04 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt - Quyền chọn bán có giá thực $0.50 phí $0.05 Tỷ giá giao bảng Anh 90 ngày sau: Kịch Tỷ giá giao bảng Anh Quyền chọn Quyền chọn Quyền chọn 90 ngày mua mua mua $0.44 0.46 0.51 Câu hỏi: Điền vào số đô la cần để chi trả cho khoản phải trả (gồm phí quyền chọn) cho quyền chọn mua có tương ứng với kịch tỷ giá cho nhận xét Đáp án: $0.04 put premium= $0.05 if option is used/unit put premium/unit exercise minus premium/unit put premium/unit exercise minus premium/unit put premium/unit exercise minus premium/unit total amount received with option put premium= Spot rate at expiration Scenario $0.03 total amount received with option put premium= total amount received with option Output Screen $0.44 $0.50 $0.03 $0.47 $470,000 $0.04 $0.46 $460,000 $0.05 $0.45 $450,000 $0.46 $0.50 $0.03 $0.47 $470,000 $0.04 $0.46 $460,000 $0.05 $0.45 $450,000 $0.51 $0.51 $0.03 $0.48 $480,000 $0.04 $0.47 $470,000 $0.05 $0.46 $460,000 17 Giả sử American Airlines có khoản phải thu 70.000.000 EUR sau 180 ngày Nó cân nhắc việc sử dụng (1) phịng ngừa hợp đồng kỳ hạn (2) phịng ngừa thơng qua thị trường tiền tệ, (3) phòng ngừa quyền chọn (4) khơng phịng ngừa Một số liệu sau: o Tỷ giá giao dịch EUR $ 0,6433 o Tỷ giá kỳ hạn 180 ngày EUR $ 0,6578 Lãi suất EUR USD Lãi tiền gửi 180 ngày 3,97% 7,98% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lãi tiền vay 180 ngày 4,01% 8,01% o Một quyền chọn mua EUR hết hạn sau 180 ngày có giá thực 0,6442 USD phí 0,02 USD o Một quyền chọn bán GBP hết hạn sau 180 ngày có giá trị thực 0,656 USD phí 0,015 USD o American Airlines dự báo tỷ giá giao tương lai sau 180 ngày là: Kết Xác suất 0,640USD 30% 0,665USD 50% 0,667USD 20% American Airlines nên lựa chọn phương án nào? Giải thích cụ thể? c Walt Disney Mỹ có hoạt động kinh doanh Mỹ Mexico Một số thông tin công ty sau: a Công ty bán hàng Mỹ Mexico b Phần lớn nguyên liệu để sản xuất công ty mua Mỹ, trả đồng USD Qua nghiên cứu, Công ty xây dựng số thông số báo cáo thu nhập dự kiến năm tới điều kiện tỷ giá MXP = 0,1321 USD sau: Chỉ tiêu Kinh doanh Mỹ (triệu USD) Kinh doanh Mexico (triệu MXP) Doanh số 15 1.000 Giá vốn hàng bán 80 30 Định phí 20 Biến phí 14,71 Lãi vay Đồng thời thay đổi tỷ giá ảnh hưởng đến khả cạnh tranh nên công ty Walt Disney dựa vào liệu lịch sử để xây dựng dự báo doanh số thị trường Mexico (thị trường tiêu thụ Cơng ty) sau: Khả xuất tỷ giá MXP Dự kiến doanh số Mexico (triệu MXP) $ 0,1242 930 $ 0,1321 1.000 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt $ 0,1401 1.050 Anh (chị) đề xuất sách giúp Walt Disney tránh rủi ro tỷ giá tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh? CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... 0.5 0.53 0.55 Chi phí thực bảo hiểm 1NZD ($) 0.12 0.0 0.0 0.0 0.01 0.03 Giá trị NZD sau 180 ngày Xác suất Chi phí thực tế việc bảo hiểm khoản phải trả 1NZD ($) 0.027 a 180,000x$0.52 = 93600$ b... thị trường kỳ hạn bao nhiêu? b Chi phí danh nghĩa việc khơng bảo hiểm bao nhiêu? c Chi phí thực tế việc bảo hiểm khoản phải trả MNC bao nhiêu? d Xác suất để việc phòng ngừa tốn khơng phịng ngừa... kỳ hạn 180 ngày NZD $0.52 tỷ giá giao NZD $0.49 Công ty dự báo phân phối xác xuất NZD sau: Giá trị NZD sau 180 ngày $0.40 $0.45 $0.48 $0.5 $0.53 $0.55 Xác suất 5% 10% 30% 30% 20% 5% Câu hỏi: