bài giảng môn Quản trị Tài chính Quốc tế :MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

bài giảng môn Quản trị Tài chính Quốc tế :MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

1 MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ NỘI DUNG Hình thành mô hình cung cầu ngoại tệ Sử dụng mô hình cung cầu ngoại tệ để phân tích các yếu tố tác động lên tỷ giá MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Cung cầu ngoại tệ phát sinh  Hình thành đường cầu ngoại tệ  Hình thành đường cung ngoại tệ  Mô hình cung cầu ngoại tệ và cơ chế xác định tỷ giá 2  Cầu một đồng tiền phát sinh từ cầu hàng hóa, tài sản và dịch vụ thanh toán bằng đồng tiền đó;  Cầu ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu người trong nước mua hàng hóa, tài sản và dịch vụ từ nước ngoài;  Cung ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu người nước ngoài mua hàng hóa, tài sản và dịch vụ trong nước  Cung cầu ngoại tệ là phái sinh, có nguồn gốc từ lưu chuyển hàng hóa, vốn đầu tư, lao động và dịch vụ trong phạm vi quốc tế. CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Coi cầu hàng hóa nhập khẩu là nguồn phát sinh cầu ngoại tệ chủ yếu  Phân tích mối liên hệ giữa tỷ giá và cầu hàng hóa nhập khẩu để chỉ ra mối liên hệ giữa tỷ giá và cầu ngoại tệ HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ  Các bước tiến hành:  Xác định các đường cung cầu hàng hóa nhập khẩu  Xác định hàm cầu hàng hóa nhập khẩu  Xác định mối quan hệ giữa cầu hàng hóa nhập khẩu và tỷ giá  Xác định sự thay đổi của chi tiêu nhập khẩu, tức cầu ngoại tệ HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ 3  Các ký hiệu: - P* m : Giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng ngoại tệ - P m : Giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng nội tệ - Q m : Số lượng hàng hóa nhập khẩu - S m : Đường cung hàng hóa nhập khẩu - D m : Đường cầu hàng hóa nhập khẩu - D t : Đường cầu ngoại tệ - Q t : Số lượng ngoại tệ trên thị trường ngoại hối - S: Tỷ giá yết trực tiếp HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ  Các đường cung cầu hàng hóa nhập khẩu: P* m Q m S m D m C A B D HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ  Hàng hóa nhập khẩu là hàng hóa sản xuất ở nước ngoài và được tiêu thụ trong nước  Người tiêu dùng trong nước quyết định mua bao nhiêu hàng hóa nhập khẩu trên cơ sở giá nhập khẩu tính bằng nội tệ  Hàm cầu hàng hóa nhập khẩu được xem như là hàm số của giá nhập khẩu tính bằng nội tệ, có giá như sau:  Trong đó: là các thông số dương không đổi Q P m m     0 1   0 1 , HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ 4  Với P m =SP* m  Hàm cầu hàng hóa nhập khẩu có thể viết thành: Nhận xét: Nếu P* m không đổi, S tăng  giá hàng hóa nhập khẩu bằng nội tệ tăng Lượng cầu hàng hóa nhập khẩu Q m giảm Q SP m m     0 1 * HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ  Ứng với 4 mức tỷ giá tăng dần: S1<S2<S3<S4  Là 4 mức cầu hàng hóa nhập khẩu giảm dần: Q1>Q2>Q3>Q4  Đường cầu hàng hóa nhập khẩu sẽ dịch chuyển sang trái khi tỷ giá tăng HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ  Đường cầu hàng hóa nhập khẩu dịch chuyển sang trái:  Diện tích hình chữ nhật (cầu ngoại tệ) thay đổi thế nào?  Cầu ngoại tệ giảm dần (D m ) 4 Q m P* m S m (D m ) 3 (D m ) 1 (D m ) 2 HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ 5 2. Hình thành đường cầu ngoại tệ  Đường cầu ngoại tệ là tập hợp các điểm có tọa độ là các mức tỷ giá và lượng cầu ngoại tệ tương ứng Q m P* m S m (D m ) 3 (D m ) 1 (D m ) 2 S 1 S 4 S 3 S 2 S (d/f) Q f (Q f ) 4 (Q f ) 3 (Q f ) 1 (Q f ) 2 Đường cầu ngoại tệ  Đường cầu ngoại tệ là đường dốc xuống từ trái qua phải  Tỷ giá tăng  cầu ngoại tệ giảm HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CẦU NGOẠI TỆ VÍ DỤ  Cho hàm số cầu hàng hóa nhập khẩu: Q m =20-0.5P m  P* m =10 là mức giá nhập khẩu tính bằng ngoại tệ không đổi. Hỏi cầu ngoại tệ thay đổi như thế nào nếu như tỷ giá (yết trực tiếp, số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ) thay đổi như sau: 1,00 1,20 1,40 1,60 1,80 và 2,0 6  Coi cầu hàng hóa xuất khẩu là nguồn phát sinh cung ngoại tệ chủ yếu  Phân tích mối liên hệ giữa tỷ giá và cầu hàng hóa xuất khẩu để chỉ ra mối liên hệ giữa tỷ giá và cung ngoại tệ HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ  Các bước tiến hành: 1. Xác định các đường cung cầu hàng hóa xuất khẩu 2. Xác định hàm cầu hàng hóa xuất khẩu 3. Xác định mối quan hệ giữa cầu hàng hóa xuất khẩu và tỷ giá Xác định sự thay đổi của doanh thu xuất khẩu, tức cung ngoại tệ HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ  Các ký hiệu: - P* x : Giá hàng hóa XK tính bằng ngoại tệ - P x : Giá hàng hóa XK tính bằng nội tệ - Q x : số lượng hàng hóa XK - S x : Đường cung hàng hóa XK - D x : Đường cầu hàng hóa XK - S t : Đường cung ngoại tệ - Q t : Số lượng ngoại tệ trên thị trường ngoại hối - S: Tỷ giá yết trực tiếp HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ 7  Các đường cung cầu hàng hóa xuất khẩu : C P* x Q x S x D x A B D Diện tích hình chữ nhật ABCD là gì? HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ  Hàng hóa xuất khẩu là hàng hóa sản xuất trong nước và được tiêu thụ ở nước ngoài  Người nước ngoài quyết định mua bao nhiêu hàng hóa xuất khẩu trên cơ sở giá xuất khẩu tính bằng ngoại tệ  Hàm cầu hàng hóa xuất khẩu được xem như là một hàm số của giá xuất khẩu tính bằng ngoại tệ, có dạng như sau:  Trong đó: là các thông số dương không đổi Q P x x     0 1 *   0 1 , HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ  Với P* x =P x /S  Hàm cầu hàng hóa xuất khẩu có thể viết thành:  Nhận xét: - Nếu P x không đổi, S tăng  giá hàng hóa xuất khẩu bằng ngoại tệ P* x giảm  lượng cầu hàng hóa xuất khẩu Q x tăng - Doanh thu xuất khẩu = (P* x )x(Q x ) tăng hay giảm? Q P S x x     0 1 ( / ) HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ 8  Ứng với 4 mức tỷ giá tăng dần: S 1 <S 2 <S 3 <S 4 Là 4 mức giá hàng hóa xuất khẩu tính bằng ngoại tệ giảm dần: (P* x ) 1 > (P* x ) 2 > (P* x ) 3 > (P* x ) 4 Ứng với 4 mức giá hàng hóa xuất khẩu tính bằng ngoại tệ là 4 mức cầu hàng hóa xuất khẩu được xác định bởi đường cầu hàng hóa xuất khẩu HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ  Tỷ giá tăng  Giá hàng hóa xuất khẩu tính bằng ngoại tệ giảm  Cầu hàng hóa xuất khẩu tăng (P* x ) 1 P* x (P* x ) 2 (P* x ) 3 (P* x ) 4 (S x ) 1 (S x ) 2 (S x ) 3 (S x ) 4 Q x (Q x ) 1 (Q x ) 2 (Q x ) 3 (Q x ) 4 HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ  Tỷ giá tăng  giá hàng hóa xuất khẩu tính bằng ngoại tệ giảm  cầu hàng hóa xuất khẩu tăng (S x ) 3 P* x (P* x ) 1 (P* x ) 2 (P* x ) 3 (P* x ) 4 (S x ) 1 (S x ) 2 (S x ) 4 Q x (Q x ) 1 (Q x ) 2 (Q x ) 3 (Q x ) 4 S (d/f) Q f S 4 S 3 S 2 S 1 (Q f ) 1 (Q f ) 2 Phần này đại diện cho đường cung HÌNH THÀNH ĐƯỜNG CUNG NGOẠI TỆ 9 VÍ DỤ  Hàm số cầu hàng hóa xuất khẩu: Qx=20-1,5P* x  Nếu như P x =10 không đổi thì cung ngoại tệ thay đổi như thế nào nếu tỷ giá có các giá trị sau: 1,00 1,20 1,40 1,60 1,80 2,00 2,20 2,40 2,60 2,80 3,00  Mô hình cung cầu ngoại tệ được hình thành dựa trên sự kết hợp hai đường cung cầu ngoại tệ được hình thành ở phần trên S (d/f) S 0 S f D f Q f (Q f ) 0 Điểm cân bằng của thị trường MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Tỷ giá phản ánh sự cân bằng trên thị trường  Cung cầu trên thị trường thay đổi  Các đường cung cầu dịch chuyểnTỷ giá thay đổi  Nhiều yếu tố tác động làm dịch chuyển các đường cung cầu S f S (d/f) S 0 D f Q f (Q f ) 0 MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ 10  Bất cứ yếu tố nào làm tăng cầu ngoại tệ Đường cầu dịch chuyển sang phải  Tỷ giá tăng lên  Các yếu tố nào làm dịch chuyển đường cầu sang phải? S f D f S (d/f) S 0 Q f (Q f ) 0 D f D f MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Bất cứ yếu tố nào làm giảm cầu ngoại tệ Đường cầu dịch chuyển sang trái Tỷ giá giảm  Các yếu tố nào làm dịch chuyển đường cầu sang trái? D f S f S (d/f) S 0 Q f (Q f ) 0 D f D f MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Bất cứ yếu tố nào làm tăng cung ngoại tệ Đường cung dịch chuyển sang phải Tỷ giá giảm  Các yếu tố nào làm dịch chuyển đường cung sang phải? S f S (d/f) S 0 D f Q f (Q f ) 0 S f S f MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ [...]... lực lên tỷ giá đối nghịch với tác động của sự kiện mức thu nhập gia tăng MƠ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ 14 CÁC QUAN HỆ CÂN BẰNG QUỐC TẾ NỘI DUNG Ngang giá sức mua Ngang giá lãi suất Hiệu ứng Fisher quốc tế Mối tương tác giữa các điều kiện cân bằng CÁC QUAN HỆ CÂN BẰNG QUỐC TẾ Tỷ giá spot Thị trường Hồn hảo Giá cả p Fisher Quốc tế IFE Lãi suất i 15 LOP –QUY LUẬT MỘT GIÁ  Mơi... trường cổ phiếu quốc tế  Các phát minh tài chính và rủi ro hệ thống 32 TỔNG QUAN  Các dòng vốn quốc tế  Đầu tư trực tiếp  Đầu tư gián tiếp  Tín dụng ngân hàng  Đặc điểm thị trường tài chính tồn cầu  Chức năng  Quy mơ  Đồng tiền định giá  Cấu trúc thị trường tài chính quốc tế  Tính chất quốc tế của thị trường tài chính  Cấu trúc thị trường tài chính quốc tế DỊNG VỐN QUỐC TẾ Ngàn tỷ USD 5.57... chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia ngang bằng với điểm kỳ hạn của tỷ giá kỳ hạn (E) Tỷ giá Kỳ hạn Khơng thiên lệch (UFR) Tỷ giá kỳ hạn là chỉ số dự báo khơng thiên lệch về tỷ giá giao ngay trong tương lai CÁC ĐIỀU KIỆN NGANG BẰNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Tỷ giá spot Thị trường Hồn hảo Giá cả p Fisher Quốc tế IFE Lãi suất i 31 CÁC QUAN HỆ CÂN BẰNG QUỐC TẾ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NỘI DUNG  Thị trường Eurocurrency...MƠ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ Sf S(d/f)  Bất cứ yếu tố nào làm Sf giảm cung ngoại tệ  Sf Đường cung dịch chuyển sang trái  Tỷ giá tăng S0 Df (Qf)0  Các yếu tố nào làm dịch Qf chuyển đường cung sang trái? MƠ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Giả sử đường cung và đường cầu USD được biểu diễn bằng các phương trình sau:  QD= 100 000 –5S  Qs =16000 + 2S  Trong đó:  QD - Số lượng cầu USD  Qs - Số lượng cung. .. giao dịch xun biên  Nhu cầu đa dạng hóa đầu tư và phân tán rủi ro  Xu hướng hội nhập và liên kết giữa các thị trường tài chính quốc gia  Thị trường tài chính tồn cầu CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Tổng Tài sản Tổng Nguồn Vốn THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Tài sản lưu động - Tiền mặt - Tiền gởi ngân hàng - Tài sản ngắn hạn - Tài sản khác Đầu tư tài chính - CK nợ - CK vốn Tài sản cố định Các khoản phải trả Nợ... lưới cơng ty tồn cầu Tài trợ ngắn hạn Xuất khẩu & Nhập khẩu Cơng ty con ở nước ngồi Thị trường tiền tệ quốc tế Thị trường hối đối Tài trợ trung dài hạn Tài trợ dài hạn Thị trường trái phiếu quốc tế Thị trường cổ phiếu quốc tế Tài trợ ngắn hạn Tài trợ trung-dài hạn Tài trợ dài hạn CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CK Vốn CK Nợ (doanh nghiệp) CK Nợ (chính phủ) Tiền gởi Ngân hàng QUI MƠ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH... Nam và Mỹ duy trì chế độ tỷ giá thả nổi Hỏi tỷ giá cân bằng là bao nhiêu? Số lượng USD được giao dòch trên thò trường ngoại hối giao ngay là bao nhiêu? MƠ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Cũng trong chế độ tỷ giá thả nổi, giả sử Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quyết đònh mua 10,000 USD trên thò trường ngoại hối Hỏi tỷ giá trên thò trường thay đổi như thế nào và số lượng USD được giao dòch trên thò trường ngoại. .. 0.49 Đầu tư gián tiếp (cổ phiếu, trái phiếu) Quy mơ và Cơ cấu dòng vốn quốc tế 1980-2003 - Nguồn: McKinsey Quarterly Review, 2005 DỊNG VỐN QUỐC TẾ 33 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ  Thị trường tài chính tồn cầu  Chức năng thị trường tài chính  Lưu chuyển vốn  Chuyển giao rủi ro  Tạo tính thanh khoản  Các nhân tố ảnh hưởng  Tăng trưởng kinh tế các nước  Quan hệ thương mại và đầu tư quốc tế  Rào... Nếu giả định thị trường hối đối hữu hiệu là đúng, nhà đầu tư tài chính sẽ khơng thể hưởng lợi từ việc dự báo tỷ giá, bởi vì ln tồn tại sai số dự báo giữa tỷ giá giao ngay thực tế trong tương lai với kỳ vọng tích hợp vào tỷ giá kỳ hạn hơm nay  Nếu giả định thị trường hối đối hữu hiệu khơng đúng, việc dự báo tỷ giá tất nhiên là có ý nghĩa UEH – THUYẾT KỲ VỌNG KHƠNG THIÊN LỆCH Tỷ giá Phân phối xác suất... luận  Giá trị lý thuyết PPP tuyệt đối PPP có hiệu lực, đặc biệt trong dự báo khuynh hướng PPP gợi ý định hướng cho chính sách can thiệp PPP giúp xác định sức cạnh tranh xuất khẩu của quốc gia (xt ứng dụng) PPP giúp xác định quy mơ kinh tế thực của quốc gia (xt ứng dụng) PPP khó sử dụng trong dự báo tỷ giá ngắn hạn  Giá cả hàng hóa có tính “cứng” trong ngắn hạn  Tỷ giá có tính linh hoạt và biến . 1 MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ NỘI DUNG Hình thành mô hình cung cầu ngoại tệ Sử dụng mô hình cung cầu ngoại tệ để phân. lên tỷ giá MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ  Cung cầu ngoại tệ phát sinh  Hình thành đường cầu ngoại tệ  Hình thành đường cung ngoại tệ  Mô hình cung cầu ngoại