quản trị tài chính quốc tế

Thông thường để lập kế hoạch quản trị tài chính, nhà quản trị sẽ phải xác định mối quan hệ giữa công ty mẹ và công ty con.. Thông thường để lập kế hoạch quản trị tài chính, nhà quản trị

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

QUỐC TẾ

Nguy n H ng Kỳ ễn Duy Cường ồng Kỳ

Tr nh Công Lâm ịnh Công Lâm

Nguy n Th M Linh ễn Duy Cường ịnh Công Lâm ỹ Linh

Phan Th Thu Li u ịnh Công Lâm ễn Duy Cường

Tr ương Thành Long ng Thành Long

Ph m Th Mai ạm Thị Mai ịnh Công Lâm

Nguy n Duy Minh ễn Duy Cường

Lâm Vi t Thăng ệt Thăng

H Y Vân ồng Kỳ

4 Quyết định Công Lâmnh tài trợ quốc tế

3 Quyết định Công Lâmnh đầu tư quốc tế

2 Rủi ro tài chính và phương Thành Long ng pháp phòng chống

2 Rủi ro tài chính và phương Thành Long ng pháp phòng chống

5 Quản lý dòng tiền mặt toàn cầu

Thông thường để lập kế hoạch quản trị tài chính, nhà quản trị sẽ phải xác định mối quan hệ giữa công ty mẹ và công ty con Vì có những quyết định

do công ty mẹ lập, cũng có những quyết định thuộc phạm vi của công ty con Như vậy sẽ đảm bảo mỗi nhóm hiểu được giới hạn trách nhiệm về tài chính MNCs đối mặt với hai lựa chọn:

• Thứ nhất: mỗi chi nhánh hoặc công ty con sẽ chịu trách nhiệm về kế hoạch của mình và hệ thống kiểm tra

• Thứ hai: có một vài trung tâm kiểm soát để phối hợp tất cả các hoạt động và đảm bảo có hiệu quả và lợi nhuận

Thông thường để lập kế hoạch quản trị tài chính, nhà quản trị sẽ phải xác định mối quan hệ giữa công ty mẹ và công ty con Vì có những quyết định

do công ty mẹ lập, cũng có những quyết định thuộc phạm vi của công ty con Như vậy sẽ đảm bảo mỗi nhóm hiểu được giới hạn trách nhiệm về tài chính MNCs đối mặt với hai lựa chọn:

• Thứ nhất: mỗi chi nhánh hoặc công ty con sẽ chịu trách nhiệm về kế hoạch của mình và hệ thống kiểm tra

• Thứ hai: có một vài trung tâm kiểm soát để phối hợp tất cả các hoạt động và đảm bảo có hiệu quả và lợi nhuận

1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT

• Tạo sự phân quyền quyết định cho các công ty con

• Những thỏa thuận về bảng kê tài chính được chuẩn bị theo nguyên tắc

kế toán chung cho cả công ty mẹ và công ty con Sự thực hiện của công ty con được đánh giá liên quan đến yếu tố nội địa và nước ngoài

1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT

• Tạo sự phân quyền quyết định cho các công ty con

• Những thỏa thuận về bảng kê tài chính được chuẩn bị theo nguyên tắc

kế toán chung cho cả công ty mẹ và công ty con Sự thực hiện của công ty con được đánh giá liên quan đến yếu tố nội địa và nước ngoài

CÁC GIẢI PHÁP

Ưu điểm:  Phối hợp quản lý toàn bộ hoạt động

 Tập trung quản lý tài chính hiệu quả

Nhược điểm:  Hạn chế sự linh động của các công ty con  Cản trở những nỗ lực mở rộng của các công ty con vì công ty mẹ lấy hết nguồn lực cần thiết

 Tập trung quản lý tài chính hiệu quả

 Cản trở những nỗ lực mở rộng của các công ty con vì công ty mẹ lấy hết nguồn lực cần thiết

CÁC GIẢI PHÁP ( tt )

1.3 GIẢI PHÁP TRUNG TÂM

Để giữ kế hoạch tài chính và kiểm soát quyết định trên toàn cầu

Quyết định chịu ảnh hưởng bởi 2 yếu tố:

• Bản chất và vị trí của các công ty con

• Lợi ích có thể đạt được khi phối hợp hiệu quả hoạt động các công ty con Thường có hiệu quả hơn khi tập trung tất cả các quyết định kiểm tra tài chính

1.3 GIẢI PHÁP TRUNG TÂM

Để giữ kế hoạch tài chính và kiểm soát quyết định trên toàn cầu

Quyết định chịu ảnh hưởng bởi 2 yếu tố:

• Bản chất và vị trí của các công ty con

• Lợi ích có thể đạt được khi phối hợp hiệu quả hoạt động các công ty con Thường có hiệu quả hơn khi tập trung tất cả các quyết định kiểm tra tài chính

CÁC GIẢI PHÁP ( tt )

Mỗi quốc gia có mức độ lạm phát hàng năm khác nhau, lạm phát có sự ảnh hưởng có thể tích cực hay tiêu cực:

• Làm cho các khoản nợ tài chính hấp dẫn

Ví dụ: P&G mua 1 cao ốc ở Nhật với giá 5 triệu yên và trả trong 2 năm Nếu lạm phát 10%/năm tòa cao ốc có giá trị hơn 5 triệu vào cuối năm thứ 2

• Tác động đến lãi suất làm tăng chi phí khoản vay

• Tác động đến giá trị tiền tệ trên thế giới

Mỗi quốc gia có mức độ lạm phát hàng năm khác nhau, lạm phát có sự ảnh hưởng có thể tích cực hay tiêu cực:

• Làm cho các khoản nợ tài chính hấp dẫn

Ví dụ: P&G mua 1 cao ốc ở Nhật với giá 5 triệu yên và trả trong 2 năm Nếu lạm phát 10%/năm tòa cao ốc có giá trị hơn 5 triệu vào cuối năm thứ 2

• Tác động đến lãi suất làm tăng chi phí khoản vay

• Tác động đến giá trị tiền tệ trên thế giới

2.1 LẠM PHÁT

Khi MNC kinh doanh ở nước có mức lạm phát cao, sử dụng chiến lược:

• Nhanh chóng giảm tài sản cố định để thanh toán giá trị tài sản nhanh nhất có thể

• Chậm thanh toán các khoản chưa thanh toán cho người bán mà thanh toán bằng tiền địa phương

• Nhấn mạnh hơn việc thu các khoản phải thu vì tiền tệ sẽ ngày càng mất giá

• Có thể nâng giá bán để giữ lợi nhuận

Khi MNC kinh doanh ở nước có mức lạm phát cao, sử dụng chiến lược:

• Nhanh chóng giảm tài sản cố định để thanh toán giá trị tài sản nhanh nhất có thể

• Chậm thanh toán các khoản chưa thanh toán cho người bán mà thanh toán bằng tiền địa phương

• Nhấn mạnh hơn việc thu các khoản phải thu vì tiền tệ sẽ ngày càng mất giá

• Có thể nâng giá bán để giữ lợi nhuận

2.1 LẠM PHÁT ( tt )

Rủi ro tài chính: là giá trị hoặc kếtquả mà hiện tại chưa biết đến, tức rủi

ro có tác động tích cực hoặc tiêu cực

Có 3 loại rủi ro tài chính:

• Rủi ro lãi suất: lãi suất tăng, chi phí lãi suất vay vốn tăng, lợi nhuận công ty giảm

• Rủi ro tỷ giá hối đoái: tỷ giá hối đoái thay đổi ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả sảnphẩm, đến lợi nhuận công ty

• Rủi ro giá cả hàng hóa: giá cả đầu vào,năng lượng, tăng làm giảm lợi nhuận

ro có tác động tích cực hoặc tiêu cực

Có 3 loại rủi ro tài chính:

• Rủi ro lãi suất: lãi suất tăng, chi phí lãi suất vay vốn tăng, lợi nhuận công ty giảm

• Rủi ro tỷ giá hối đoái: tỷ giá hối đoái thay đổi ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả sảnphẩm, đến lợi nhuận công ty

• Rủi ro giá cả hàng hóa: giá cả đầu vào,năng lượng, tăng làm giảm lợi nhuận

2.2 PHÂN LOẠI RỦI RO TÀI CHÍNH

2.3.1 Phòng chống rủi ro trong giao dịch

Công ty HAGL nhập khẩu một lô hàng trị giá 100.000 USD thanh toán trong 3 tháng, tỷ giá hối đoái vào thời điểm hiện tại là 20.000 VND/USD

Dự đoán VND giảm giá Như vậy, có thể áp dụng những loại hình phòng chống rủi ro như sau:

2.3.1 Phòng chống rủi ro trong giao dịch

Công ty HAGL nhập khẩu một lô hàng trị giá 100.000 USD thanh toán trong 3 tháng, tỷ giá hối đoái vào thời điểm hiện tại là 20.000 VND/USD

Dự đoán VND giảm giá Như vậy, có thể áp dụng những loại hình phòng chống rủi ro như sau:

2.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÒNG CHỐNG RỦI RO TÀI CHÍNH

Thứ hai: Trao đổi thương mại không sữ dụng ngoại tệ

• Cân đối mua qua lại

• Trao đổi hàng thành phẩm cho nguyên vật liệu đã cung ứng

• Hàng đổi hàng

Thứ hai: Trao đổi thương mại không sữ dụng ngoại tệ

• Cân đối mua qua lại

• Trao đổi hàng thành phẩm cho nguyên vật liệu đã cung ứng

• Hàng đổi hàng

2.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÒNG CHỐNG RỦI RO TÀI CHÍNH ( tt )

2.3.2 Phòng chống rủi ro thay đổi tỷ giá hối đoái trong tài trợ

Công ty Syngenta ở Thụy sĩ muốn tài trợ vốn cho chi nhánh ở Việt Nam bằng cách cho vay tiền Có thể áp dụng những loại hình phòng chống rủi ro như sau:

Thứ nhất: Hợp đồng mua ngoại tệ có kỳ hạn

• Công ty Syngenta mua VND trên thị trường ngoại hối và cho chi nhánh vay, sau đó trên thị trường ngoại hối có kỳ hạn Công ty mua lại Franc có

kỳ hạn cùng với thời gian vay

2.3.2 Phòng chống rủi ro thay đổi tỷ giá hối đoái trong tài trợ

Công ty Syngenta ở Thụy sĩ muốn tài trợ vốn cho chi nhánh ở Việt Nam bằng cách cho vay tiền Có thể áp dụng những loại hình phòng chống rủi ro như sau:

Thứ nhất: Hợp đồng mua ngoại tệ có kỳ hạn

• Công ty Syngenta mua VND trên thị trường ngoại hối và cho chi nhánh vay, sau đó trên thị trường ngoại hối có kỳ hạn Công ty mua lại Franc có

kỳ hạn cùng với thời gian vay

2.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÒNG CHỐNG RỦI RO TÀI CHÍNH ( tt )

2.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÒNG CHỐNG RỦI RO TÀI CHÍNH ( tt )

Công ty MNE của

Thụy Sĩ

Chi nhánh Công ty Thụy Sĩ ở Việt Nam

Công ty MNE của

Việt Nam

Chi nhánh Công ty Việt Nam ở Thụy Sĩ

• Chi phí ban đầu: dòng tiền chi lớn nhất dự án trong suốt quá trình thực hiện dự án, tác động thiết thực đến hiện giá thuần của dự án

• Dòng tiền điều hành là dòng tiền thuần mà dự án dự kiến sẽ thu được khi sản xuất thực sự tiến hành Dòng tiền hoạt động ròng của dự án sẽ quyết định thành công hay thất bại của dự kiến đầu tư

• Dòng tiền kết thúc: giá trị còn lại của dự án tại thời điểm cuối là bất kể sự vật gì có thể thu hồi được một khi dự án không còn hoạt động nữa

• Chi phí ban đầu: dòng tiền chi lớn nhất dự án trong suốt quá trình thực hiện dự án, tác động thiết thực đến hiện giá thuần của dự án

• Dòng tiền điều hành là dòng tiền thuần mà dự án dự kiến sẽ thu được khi sản xuất thực sự tiến hành Dòng tiền hoạt động ròng của dự án sẽ quyết định thành công hay thất bại của dự kiến đầu tư

• Dòng tiền kết thúc: giá trị còn lại của dự án tại thời điểm cuối là bất kể sự vật gì có thể thu hồi được một khi dự án không còn hoạt động nữa

3.1 THÀNH PHẦN NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ

Tiêu chuẩn quyết định tài chính

• Đối với dự án đầu tư thì hiện giá thuần của dự án là dương hay âm có ý nghĩa quyết định

• NPV>0 dự án có khả năng sinh lời

• NPV<0 dự án không có khả̉ năng sinh lời vì dòng tiền dự kiến trong tương lai không đủ suất sinh lời để hoàn vốn

Tiêu chuẩn quyết định tài chính

• Đối với dự án đầu tư thì hiện giá thuần của dự án là dương hay âm có ý nghĩa quyết định

• NPV>0 dự án có khả năng sinh lời

• NPV<0 dự án không có khả̉ năng sinh lời vì dòng tiền dự kiến trong tương lai không đủ suất sinh lời để hoàn vốn

3.1 THÀNH PHẦN NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ ( tt )

• Tình huống: ACME là nhà sản xuất hàng tiêu dùng của Mỹ đang xem xét

dự án xây dựng nhà máy tại Singapore vào năm 1994 Với chi phí xây dựng ban đầu là 1.660.000 USD Công ty sẽ đi vào hoạt động tháng 01/1995 ACME sẽ vận hành nhà máy trong 3 năm và sau đó sẽ giao lại cho chính phủ Singapore

• Để phân tích dự án ACME phải tiên đoán số liệu mỗi năm về doanh thu bán hàng, chi phí sản xuất, chi phí quản lý, chi phí khấu hao, thiết bị, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp của Singapore

• Tình huống: ACME là nhà sản xuất hàng tiêu dùng của Mỹ đang xem xét

dự án xây dựng nhà máy tại Singapore vào năm 1994 Với chi phí xây dựng ban đầu là 1.660.000 USD Công ty sẽ đi vào hoạt động tháng 01/1995 ACME sẽ vận hành nhà máy trong 3 năm và sau đó sẽ giao lại cho chính phủ Singapore

• Để phân tích dự án ACME phải tiên đoán số liệu mỗi năm về doanh thu bán hàng, chi phí sản xuất, chi phí quản lý, chi phí khấu hao, thiết bị, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp của Singapore

3.1 THÀNH PHẦN NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ ( tt )

động ở Singapore sẽ thu đô la Sing.

• ACME phải dự đoán sự biến động của đồng USD qua 4 năm Tỉ giá giao ngay tháng 01/1994 là 1,660 S$/US$ ACME kết luận rằng lạm phát mỗi năm ở Singapore xấp xỉ 5% cao hơn ở Mỹ

• Sau khi nghiên cứu họ đưa ra kết luận sau:

động ở Singapore sẽ thu đô la Sing

• ACME phải dự đoán sự biến động của đồng USD qua 4 năm Tỉ giá giao ngay tháng 01/1994 là 1,660 S$/US$ ACME kết luận rằng lạm phát mỗi năm ở Singapore xấp xỉ 5% cao hơn ở Mỹ

• Sau khi nghiên cứu họ đưa ra kết luận sau:

Rủi ro trong đầu tư quốc tế bắt đầu từ sự thay đổi môi trường kinh tế vĩ mô, chính trị, văn hóa,….

• Sự thay đổi luật thuế nước ngoài

• Những hạn chế về chuyển lợi nhuận về công ty mẹ

• Những hạn chế về di chuyển hàng hóa và tài chính từ công ty mẹ về công ty con

Rủi ro trong đầu tư quốc tế bắt đầu từ sự thay đổi môi trường kinh tế vĩ mô, chính trị, văn hóa,…

• Sự thay đổi luật thuế nước ngoài

• Những hạn chế về chuyển lợi nhuận về công ty mẹ

• Những hạn chế về di chuyển hàng hóa và tài chính từ công ty mẹ về công ty con

3.2 NHỮNG RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ QUỐC TẾ

Quyết định tài trợ gắn liền với việc quyết định nên lựa chọn loại nguồn vốn nàotài trợ cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn ngắn hạn hay dài hạn Ngoài ra, còn xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia dưới hình thức

cổ tức Và vấn đề tiếp theo đó là phải làm thế nào để huy động được các nguồn tài trợ đó

Quyết định tài trợ gắn liền với việc quyết định nên lựa chọn loại nguồn vốn nàotài trợ cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn ngắn hạn hay dài hạn Ngoài ra, còn xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia dưới hình thức

cổ tức Và vấn đề tiếp theo đó là phải làm thế nào để huy động được các nguồn tài trợ đó

Vốn công ty có thể hình thành từ 2 nguồn:

1 Vốn tự có: nếu tất cả vốn công ty là vốn của chủ.

• Ưu điểm: doanh thu trong những năm đầu được giữ lại

• Nhược điểm: hạn chế quy mô kinh doanh

2 Vốn vay: nếu công ty không đủ khả năng tài chính, có khoản vay lớn.

• Ưu điểm: quy mô công ty lớn hơn, lãi ròng tăng dần

• Nhược điểm: chi phí trả tiền gốc và lãi suất gia tăng

Vốn công ty có thể hình thành từ 2 nguồn:

1 Vốn tự có: nếu tất cả vốn công ty là vốn của chủ

• Ưu điểm: doanh thu trong những năm đầu được giữ lại

• Nhược điểm: hạn chế quy mô kinh doanh

2 Vốn vay: nếu công ty không đủ khả năng tài chính, có khoản vay lớn

• Ưu điểm: quy mô công ty lớn hơn, lãi ròng tăng dần

• Nhược điểm: chi phí trả tiền gốc và lãi suất gia tăng

4.1 CƠ CẤU VỐN TRONG CÔNG TY

4.2 NGUỒN VỐN TRONG CÔNG TY

Công ty mẹ

Công ty con ở Brazin

Công ty con ở Brazin

Công ty con ở Pháp

Trả Lãi

Vay

Trả Lãi

Cổ tức, phí bản quyền, khác

4.2 NGUỒN VỐN TRONG CÔNG TY

Công ty mẹ

Công ty con ở Brazin

Công ty con ở Brazin

Công ty con ở Pháp

Vay

Trả Lãi

Vay

Trả Lãi

Cổ tức, phí bản quyền, khác

Công ty con có thể nâng vốn thông qua:

Công ty con có thể vay nợ thông qua:

M t lĩnh vực quan trọng của quản trị tài chính toàn cầu là nắm giữ dòng tiền ;

m t toàn cầu Có m t số cách được thực hi n Ba trong số những cách quan < ; ện Ba trong số những cách quan trọng bao gồm:

• Sử dụng th n trọng quỹ n i b ận trọng quỹ nội bộ ; ;

• Sử dụng kỹ thu t tài trợ.ận trọng quỹ nội bộ

• Sử dụng mạng đa quốc gia

M t lĩnh vực quan trọng của quản trị tài chính toàn cầu là nắm giữ dòng tiền ;

m t toàn cầu Có m t số cách được thực hi n Ba trong số những cách quan < ; ện Ba trong số những cách quan trọng bao gồm:

• Sử dụng th n trọng quỹ n i b ận trọng quỹ nội bộ ; ;

• Sử dụng kỹ thu t tài trợ.ận trọng quỹ nội bộ

• Sử dụng mạng đa quốc gia

Khi MNC muốn mở rộng kinh doanh, một số phương pháp có thể dùng:

• Cách đơn giản nhất là lấy tiền từ nguồn nội bộ như là vốn lưu động

VD: Nếu công ty con của GM ở Đức muốn thuê nhiều công nhân, họ có thể chi vượt nức quỹ dùng cho kinh doanh

• Cách khác là tăng tiền nội bộ bằng cách vay từ ngân hàng địa phương hoặc từ công ty mẹ

VD: Công ty con của MNC ở Chile nhận khoản vay từ công ty mẹ hoặc công ty con ở Đức và trả tiền lãi

• Cách nữa là công ty mẹ tăng cổ phần đầu tư vào công ty con Công ty con sẽ trả cho công ty mẹ cổ tức trên vốn đầu tư

Khi MNC muốn mở rộng kinh doanh, một số phương pháp có thể dùng:

• Cách đơn giản nhất là lấy tiền từ nguồn nội bộ như là vốn lưu động

VD: Nếu công ty con của GM ở Đức muốn thuê nhiều công nhân, họ có thể chi vượt nức quỹ dùng cho kinh doanh

• Cách khác là tăng tiền nội bộ bằng cách vay từ ngân hàng địa phương hoặc từ công ty mẹ

VD: Công ty con của MNC ở Chile nhận khoản vay từ công ty mẹ hoặc công ty con ở Đức và trả tiền lãi

• Cách nữa là công ty mẹ tăng cổ phần đầu tư vào công ty con Công ty con sẽ trả cho công ty mẹ cổ tức trên vốn đầu tư

5.1 CHU CHUYỂN CỦA DÒNG NGÂN LƯU NỘI BỘ