Phân tích nhân tố các chỉ số tài chính ngành sản xuất vật liệu xây dựng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH HÙNG PHÂN TÍCH NHÂN TỐ CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH NGÀNH SẢN XUẤT VẬT LIỆU XÂY DỰNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN MINH HÙNG PHÂN TÍCH NHÂN TỐ CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH NGÀNH SẢN XUẤT VẬT LIỆU XÂY DỰNG Chuyên ngành: Kinh tế tài - ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu thân, xuất phát từ yêu cầu phát sinh cơng việc để hình thành hướng nghiên cứu Nội dung luận văn có tham khảo sử dụng tài liệu, thông tin đăng tải ấn phẩm, tạp chí, trang web theo danh mục tài liệu tham khảo luận văn Các số liệu có nguồn gốc rõ ràng tuân thủ nguyên tắc kết trình bày luận văn thu thập trình nghiên cứu trung thực chưa công bố trước Tác giả luận văn NGUYỄN MINH HÙNG LỜI CẢM ƠN Luận văn thực hướng dẫn PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang- Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí minh Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang hướng dẫn có ý kiến dẫn q báu q trình làm luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn quý thầy khoa Tài Chính Doanh Nghiệp – Trường Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh tận tâm giảng dạy, truyền đạt kiến thức hữu ích phương pháp nghiên cứu khoa học đắn giúp tơi hồn thành luận văn Cuối cùng, luận văn thực thiếu động viên to lớn gia đình, giúp đỡ bạn bè đồng nghiệp Đồng thời, xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành cho ban lãnh đạo quan công tác tạo điều kiện thuận lợi góp ý hữu ích chun mơn trình nghiên cứu Học viên thực NGUYỄN MINH HÙNG MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng Phần mở đầu Tính cấp thiết đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu 2.1 Đối tượng nghiên cứu 2.2 Phạm vi nghiên cứu Mục đích nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Nguồn liệu phân tích dự kiến Những kết đạt luận vân Nội dung kết cấu Luận văn Chương 1: Lý thuyết phân tích số tài phân tích nhân tố 1.1 1.2 Phân tích số tài 1.1.1 Sự cần thiết phải 1.1.2 Danh sách ch Phân tích nhân tố: 1.2.1 Tầm quan trọng c tế 1.2.2 Phân tích nhân tố 1.2.3 Mơ hình phân tích nhân tố 1.2.4 Kỹ thuật phân tích nhân tố Chương 2: Các nghiên cứu giới việc ứng dụng phân tích nhân tố phân tích tài 2.1 Ứng dụng phân tích nhân tố phân tích tài 2.1.1 Bài nghiên cứu Anupam De, Gautam Bandyopadhay, B.N.Chakranorty thuộc Viện nghiên cứu kỹ thuật Ấn Độ (2011): “ Áp dụng mơ hình phân tích nhân tố dựa số tài kiểm định giả thiết dựa vào Kỹ thuật phân tích nhóm: Kết thực nghiệm ngành cơng nghiệp Xi măng Ấn Độ” 2.1.2 Bài nghiên cứu Liqin Chen, Li Liu, Xin Liao (2012) Trung Quốc: “Ứng dụng Phân tích nhân tố Đánh giá kết hoạt động DN niêm yết ngành cơng nghiệp dầu khí Trung Quốc” 2.2 Các xu hướng nghiên cứu khác giới đánh giá hiệu tài doanh nghiệp 2.2.1 Đo lường đán 2.2.2 Giá trị kinh tế đư 2.2.3 Thẻ điểm cân bằ Chương 3: Mơ hình phân tích nhân tố dựa số tài trường hợp đánh giá hiệu DN ngành sản xuất vật liệu xây dựng 20 3.1 Mơ hình phân tích nhân tố 20 3.2 Xây dựng hệ thống số tài đánh giá lực tài 20 3.3 Mơ hình phân tích nhân tố số tài với trường hợp nghiên cứu ngành sản xuất vật liệu xây 21 dựng 3.3.1 Nguồn liệu 21 3.3.2 Thu thập liệu 22 3.3.3 Kiểm nghiệm phù hợp mô hình 24 3.3.4 Xác định nhân tố 26 3.3.5 Xếp hạng toàn diện 28 3.3.6 Diễn dịch kết thực nghiệm 32 Chương 4: Ứng dụng Khuyến nghị việc áp dụng mơ hình phân tích nhân tố Việt Nam 4.1 Tính ứng dụng kết nghiên cứu đạt 4.2 Khuyến nghị Kết luận Tài liệu tham khảo 4.2.1 Đối với ngành sả 4.2.2 Đối với việc phá 4.2.3 Đối với việc ứng DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BSC : Thẻ điểm cân CFO : Giám đốc tài DN : Doanh nghiệp EVA : Giá trị kinh tế tạo NOPAT : Lợi nhuận ròng sau thuế IC : vốn đầu tư TCTD : Tổ chức tín dụng TTCK : Thị trường chứng khốn WACC : Chi phí sử dụng vốn bình qn DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: chinh Bảng 2.1: Bandyopadhay, B.N.Chakraborty Bảng 2.2: Liao (2012) Bảng 3.1: Bảng 3.2: Bảng 3.3: Bảng 3.4: Bảng 3.5: Bảng 3.6: Bảng 3.7: Bảng 3.8: Bảng 3.9: Bảng 3.10: Bảng 3.11: MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Hiệu hoạt động DN quan tâm cho nhiều người, bao gồm chủ sở hữu, nhân viên, nhà cung cấp nhà đầu tư Trách nhiệm cuối việc đánh giá hiệu hoạt động DN nhà quản lý điều hành DN Nghiên cứu hiệu hoạt động DN lập luận loạt nhân tố khác tác động đến hiệu hoạt động DN Các nhà quản lý DN tin hiệu hoạt động nhân tố tác động lên định sách quản trị Khi phân tích hiệu hoạt động doanh nghiệp dựa phân tích tài chính, nhà nghiên cứu chuyên gia phân tích xây dựng hệ thống số tài vơ phong phú, tiếp cận đa hướng phục vụ cho mục đích riêng yêu cầu phân tích Các lý thuyết tài xưa xem vấn đề phân tích tài việc tính tốn số tài vấn đề nhập mơn tài doanh nghiệp Việc lựa chọn tính tốn phân tích nhóm số tài nhằm đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp cịn mang tính kinh nghiệm Vì thế, nhằm tiết kiệm thời gian công sức nhà phân tích nhà đầu tư, việc xây dựng mơ hình phân tích thực nghiệm nhằm giảm số lượng số tài cho doanh nghiệp ngành cần thiết Lĩnh vực sản xuất vật liệu xây dựng lĩnh vực bị tác động nhiều khủng hoảng kinh tế vừa qua thị trường bất động sản đóng băng Ngồi ra, đặc tính bật ngành nhạy cảm với chu kỳ kinh doanh kinh tế vĩ mô Khi kinh tế tăng trưởng, doanh số lợi nhuận công ty ngành tăng cao ngành vật liệu xây dựng đầu vào ngành khác Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài: “Phân tích nhân tố số tài ngành sản xuất vật liệu xây 30 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization Component Scores Bảng 3.10 : Hiệp phương sai nhân tố Component Score Covariance Matrix Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization Component Scores Bảng 3.11: Xếp hạng nhân tố xếp hạng hiệu hoạt động MCK TEN CONG TY NHC Cơng ty Cổ gạch ngói Nhị Hiệp MCC Cơng ty Cổ Gạch ngói Cao cấp ACC BECAMEX DTC Công ty Cổ phần Viglacera Triều ACE Công Ty CP Bê tông ly tâm An Giang HCC Công ty CP Bê tơng Hịa Cầm SCJ Cơng ty Cổ phần Xi măng Sài Sơn TBX Công ty Cổ phần Xi măng Thái Bình HLY Cơng ty Cổ phần Viglacera Hạ Long I KBT Cơng ty Cổ Gạch ngói Kiên Giang 31 XMC Công ty CP Bê tông XD Xuân Mai DAC Công ty Cổ phần Viglacera Đông Anh CCM Công ty Cổ phần Khoáng sản Xi măng Cần Thơ SCC Công ty Cổ phần Xi Măng Sông Đà KCE Công Ty CP Bê tông ly tâm Điện lực Khánh Hịa GMX Cơng ty Gạch ngói Gốm Xây dựng Mỹ Xuân DXV Công ty Cổ phần Vicem Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng SDY Công ty Cổ phần Xi măng Sông Đà Yaly HVX Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân QNC Công ty Cổ phần Xi măng Xây dựng Quảng Ninh TCR Công ty Cổ phần Công nghiệp Gốm Sứ Taicera DCT Công ty Tấm lợp Vật liệu Xây dựng Đồng Công Ty Cổ phần TXM Thạch Cao Xi Măng Công ty Cổ phần Viglacera TLT Long BHV Công ty Cổ phần Bá Hiến Viglacera HT1 Công ty Cổ phần Vicem- Hà Tiên 32 HOM Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hồng Mai BCC Cơng ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn CYC Công Gạch Men Chang Yih BTS Công ty Cổ phần Xi măng Sơn YBC Công ty Cổ phần Xi măng sản Yên Bái Công ty Cổ phần Xi LCC măng Lạng Sơn Nhận xét:  Mơ hình nhân tố tổng qt có dạng sau: F1 = + 0,365X7 + 0,361X8 (1) F2 = 0,268X1 +0,410 X2 + 0,461X3 + 0,357X4 + 0,004X5 + 0,109X6 – 0,128X7 0,147X8 (2) F3 = 0,241X1 – 0,050X2 – 0,009X3 – 0,290X4 + 0,538X5 – 0,548X6 + 0,043X7 + 0,035X8 (3) 3.3.5 Diễn dịch kết thực nghiệm: Mục đích nghiên cứu đưa mơ hình phân tích nhân tố vào xác định loại nhân tố tiêu biểu dựa vào tỷ số tài để xác nhận sửa đổi việc phân loại thơng thường số tài thơng qua tiến hành đánh giá hiệu 33 hoạt động DN hoạt động lĩnh vực sản xuất vật liệu xây dựng Kết qua q trình phân tích thực nghiệm sau:  Về số lượng nhân tố ý nghĩa: Tác giả bắt đầu nghiên cứu với 08 số tài 32 DN niêm yết TTCK Việt Nam hoạt động lĩnh vực sản xuất vật liệu xây dựng Tuy nhiên, với giúp đỡ loạt phân tích thống kê, tác giả đạt đến kết luận cuối rút 03 nhân tố tác động đến hiệu hoạt động DN sản xuất vật liệu xây dựng  Nhân tố rủi ro khoản ngắn hạn: nhân tố bao hàm hai biến hai số tài chính: khả toán nhanh khả toán hành Đây nhân tố đo lường khả doanh nghiệp đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn Kết hoàn toàn phù hợp so với phân nhóm số tài truyền thống thực trạng ngành sản xuất vật liệu xây dựng Do đặc điểm kinh doanh ngành doanh nghiệp thường dự trữ hàng tồn kho mức định nên quan sát xu hướng biến động giá trị hàng tồn kho theo dõi thời gian thu hồi khoản phải thu biết nhiều điều hoạt động DN Hàng tồn kho tăng nhanh cho thấy công ty sản xuất nhiều so với mức bán để trì hoạt động bình thường nhà máy Điều tạo cú sốc cho DN phải bán hàng cách hạ giá đến mức thấp  Nhân tố khả sinh lời: nhân tố bao gồm số tài ROE Với nhà đầu tư nhóm tiêu có ý nghĩa quan trọng gắn liền với lợi ích kinh tế nhà đầu tư Nó đánh giá kết hoạt động kinh doanh chu kỳ để nhà đầu tư đưa 34 định tương lai Nhân tố khả tạo lợi nhuận doanh nghiệp cao khả cạnh tranh DN nghiệp mạnh Đối với ngành sản xuất vật liệu xây dựng ngành nhạy cảm với yếu tố vĩ mơ nhân tố định cho hiệu hoạt động thu hút nhà đầu tư doanh nghiệp  Nhân tố hiệu hoạt động: biến nhân tố số vòng quay tổng tài sản Đối với ngành sản xuất vật liệu xây dựng, DN cần đầu tư nhiều vào tài sản cố định nhà máy, máy móc thiết bị nên việc chọn cơng nghệ sản xuất tiên tiến, nâng cao hiệu suất hoạt động dây chuyền sản xuất góp phần khơng nhỏ hiệu hoạt động DN  Về đánh giá hiệu hoạt động: - Sắp xếp DN theo phân hạng từ cao đến thấp dựa vào việc cho điểm nhân tố tổng thể cho điểm số nhân tố thành phần - Loại thứ bao gồm DN xếp hạng đầu bảng chẳng hạn DN Công ty CP Gạch ngói Nhị Hiệp (NHC), Cơng ty CP gạch ngói cao cấp (MCC), BECAMEX (ACC), Cơng ty CP Viglacera Đông Triều (DTC) Công ty CP Bê tông An Giang (ACE) Những DN xếp đầu bảng coi có hiệu hoạt động tốt DN ngành So sánh lại kết số tài cho thấy DN có số khoản ngắn hạn tốt, đồng thời ROE cao DN cịn lại Tuy nhiên, có số DN xếp hạng nhân tố lại mức thấp so với số cịn lại, điển hình Cơng ty CP gạch ngói cao cấp Những DN cần phải cải thiện số tương lai để đảm bảo cho phát bền vững 35 - Loại thứ hai bao gồm DN bảng xếp hạng Các DN có số tài bình thường Các DN nên tập trung vào cải thiện tổng thể tồn tình hình tài để phát triển cạnh tranh tương lai - Loại thứ ba bao gồm DN liệt kê xếp hạng phía cuối bảng số tài khơng tốt Chỉ có vài số xếp hạng trung bình, cịn lại, số điều mức âm Những DN cần để cải thiện hầu hết số hoạt động tương lai - Theo phân tích đây, ngoại trừ cho yếu tố tổng thể khơng tính, 32 cơng ty niêm yết xếp hạng cao hay thấp việc xếp hạng ba nhân tố thành phần chi phối Khơng DN hồn tồn tốt hay xấu Tuy nhiên, xem xét khác biệt tình thực tế DN, cần thêm nhiều liệu kết hợp với yếu tố khác để phân tích  Hạn chế mơ hình: - Mơ hình khơng thực đạt chuẩn phân tích nhân tố (KMO > 0,5) mức tạm chấp nhận, tổng contribution rate nhân tố đạt 71,795 nguyên nhân do: o Số lượng DN niêm yết thị trường có chất q ít, mẫu khơng đủ lớn để phân tích nhân tố đạt hiệu o Điều cần ý thêm DN không phân chia ngành nghề cách chi tiết (như hệ thống SIC code Moody), phân theo ngành lớn nên khó cho cơng tác nghiên cứu chun sâu - Mơ hình sử dụng số tài số liệu lịch sử Chỉ phản ánh kết định khứ, khơng có tính dự báo cho người làm cơng tác tài 36 - Khơng đưa chuẩn tốt nhân tố Đối với DN cho dù xếp hạng tốt cịn có nhân tố cho điểm - Chất lượng liệu chưa quan tâm tốt Các số tài tính tốn cơng ty chứng khốn khác khác Hy vọng rằng, Việt Nam có quy chuẩn thống cho việc tính tốn số tài chính, giúp cho chất lượng liệu nghiên cứu tương lai tốt - Tuy nhiên, hạn chế khắc phục, tác giả tin mô hình nhân tố giúp nhiều cho người làm cơng tác tài (nhân viên thẩm định, nhà phân tích, nhà đầu tư…) việc đánh giá lực tài doanh nghiệp 37 CHƯƠNG 4: ỨNG DỤNG VÀ KHUYẾN NGHỊ VIỆC ÁP DỤNG MÔ HÌNH NHÂN TỐ TẠI VIỆT NAM: 4.1 Tính ứng dụng kết nghiên cứu đạt được: Giúp nhà phân tích, nhà đầu tư, ban quản trị doanh nghiệp phát nhân tố có giá trị việc đánh giá lực tài Xây dựng sẵn nhân tố tiêu biểu DN ngành, giúp DN khám phá vị tài đối thủ nhanh chóng súc tích, từ đưa định kịp thời Các kết phân tích thực nghiệm sử dụng chuyên gia tư vấn quan hỗ trợ cung cấp thông tin cho DN Việt Nam Kết nghiên cứu từ mơ hình phân tích nhân tố cung cấp cho DN thành lập nhằm định hướng cho DN mơ hình hoạt động chuẩn Kết nghiên cứu ứng dụng cho việc chấm điểm tín dụng doanh nghiệp Tổ chức tín dụng (TCTD) Tuy nhiên, thực chất, phân tích tỷ lệ tài đa chiều, nhúng vào thuật toán tính điểm TCTD Mơ hình chấm điểm tín dụng bao gồm chuỗi phương pháp phân tích định lượng lẫn định tính Chỉ số tài tính tốn từ báo cáo tài cơng ty sử dụng để có phân tích nhân tố tổng qt, nhiều tiêu tài tích hợp thành số nhân tố bao gồm số tài hiệu nhất, chấm điểm dựa Tuy nhiên, để có kết xác, phân tín nhân tố chấm điểm tín dụng cần bổ sung mơ hình phân tích chun gia, tức yếu tố phân tích, ý kiến chuyên gia, kết khảo sát đưa vào hệ thống chấm điểm 38 4.2 Khuyến nghị: 4.2.1 Đối với ngành sản xuất vật liệu xây dựng: Tín hiệu để nhận DN thành công ngành vật liệu xây dựng hoạt động tốt hay khơng hiệu sử dụng tài sản nó, ngồi ra, nằm ngun tắt chung đánh giá tài khả khoản khả sinh lới đặt lên hàng đầu Bởi nhìn chung có hai cách để có lợi nhuận cao, là: có lợi nhuận biên tế cao có vịng quay tài sản cao Do đó, DN có kết hoạt động tốt thường công ty tạo doanh số cao từ tài sản chúng Ngoài ra, tỷ số toán cho thấy sức khỏe tài DN ngắn hạn, tình hình tốn DN có giúp doanh nghiệp hoạt động lành mạnh thời gian đến hay không Nước ta giai đoạn xây dựng phát triển kinh tế Việc xây dựng sở hạ tầng, xây dựng khu, cụm công nghiệp, khu đô thị, công trình cơng cộng nhà tầng lớp dân cư đòi hỏi khối lượng vật liệu xây dựng ngày lớn, thị trường nội địa thị trường đầy tiềm Trình độ cơng nghệ sản xuất ngành, quy mô nhà máy, tiêu tài mức trung bình thấp so với giới Tính cạnh tranh DN nước DN nước thách thức cho DN nước Đòi hỏi DN ngành phải nâng cao lực sản xuất, nâng cao lực quản lý phát triển bền vững 4.2.2 Đối với việc phát triển mơ hình tương lai Nghiên cứu cịn có nhiều hạn chế mong mở hướng cho nghiên cứu khác tương lai Kết nghiên cứu khuyến nghị nên áp dụng cho công ty sản xuất vật liệu xây dựng Các nghiên cứu tương lai so sánh kết ngành khác có điểm 39 tương đồng Các liệu thu thập điểm thời gian Một nghiên cứu theo chiều dọc cung cấp chứng nhân tố tiêu biểu theo thời gian, tăng tính thuyết phục Đối với việc đánh giá hiệu hoạt động DN ngành, nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích nhân tố Tuy nhiên, với kiến thức tài đại, tương lai có nhiều mơ hình đáng tin cậy khác giúp cho nhà phân tích tài phân tích hiệu tiết kiệm thời gian Trên thực tế, có nhiều mơ hình hiệu hơn, đại Tuy nhiên, mơ hình địi hỏi phải có quyền với chi phí cao tổ chức uy tín soạn thảo tích hợp thành phần mềm tin học tiện ích thường cung cấp cho doanh nghiệp lớp (như Moody chẳng hạn) Mô hình nhân tố thao tác hỗ trợ phần mềm thống kê phổ biến, dễ dàng cài đặt thực nhanh, có tính ứng dụng kinh tế tiện lợi Trong tương lai, nên nghiên cứu thực mơ hình nhân tố Excel (một ứng dụng phổ biến Microsoft Office) phần mềm Office mã nguồn mở khác để cài đặt nhiều phương tiện điện thoại di động, máy tính bảng… giúp người làm tài sử dụng phân tích nhân tố việc đánh giá doanh nghiệp đâu, lúc 4.2.3 Đối với việc ứng dụng rộng rãi mơ hình phân tích nhân tố Việt Nam: Do tính ứng dụng cao phân tích nhân tố, ngồi ứng dụng phân tích kinh tế, mơ hình phân tích nhân tố sử dụng rộng rãi nhiều chủ thể lĩnh vực như: phân tích vấn đề khoa học xã hội, khoa học tự nhiên… Về phương diện kinh tế, khuyến nghị nên áp dụng rộng rãi mơ hình phân tích nhân tố tính cấp thiết vấn đề nghiên cứu như; - Phân tích thái độ hành vi tài thường nhật người Việt Nam - Nhân tố ảnh hưởng đến xếp hạng tín dụng quốc gia 40 KẾT LUẬN ******* Đánh giá hiệu hoạt động DN dựa vào phân tích tài cách đánh giá hiệu nhất, cung cấp tranh tổng thể vị tài chính, sức khỏe tài DN Các nhà phân tích tài giúp khai thác báo cáo tài khơ khan thành số tài ngày phong phú đa dạng, với cách tiếp cận đa chiều phục vụ cho yêu cầu nhà phân tích Luận văn nhằm nghiên cứu đưa mơ hình phân tích nhân tố số tài nhằm cung cấp chứng thực nghiệm chứng minh việc phân loại nhóm số tài hiệu Trong lý thuyết phân tích tài doanh nghiệp Việt Nam tại, ngồi phân tích tài truyền thống, mơ hình phân tích tài thực nghiệm chưa đưa vào ứng dụng nhiều Từ kết phân tích nhân tố, luận văn đưa ứng dụng xếp hạng doanh nghiệp ngành nhằm tạo cơng cụ hữu ích, tiện lợi cho nhà phân tích, nhà quản lý, nhà đầu tư tiếp cận thông tin nhanh xác Tuy nhiên, tác giả nhận thấy luận văn nhiều hạn chế Do số lượng mẫu nghiên cứu nhỏ, chất lượng mẫu chưa cao nên kết nghiên cứu mang tính khái quát Nếu khắc phục hạn chế nêu phần mơ hình thực nghiệm khả thi áp dụng cho việc đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành Luận văn mở xu hướng nghiên cứu tương lai nhằm đưa mơ hình thực nghiệm phân tích hiệu tài cho DN ngành 41 TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tiếng Việt: Trần Ngọc Thơ – Nguyễn Thị Ngọc Trang – Phan Thị Bích Nguyệt – Nguyễn Thị Liên Hoa – Nguyễn Thị Uyên Uyên (2007), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất thống kê Nguyễn Thị Ngọc Trang (2007), Quản trị rủi ro tài chính, Nhà xuất tài Phan Thị Bích Nguyệt (2008), Đầu tư tài – Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất tài chính, TP.HCM Hồng Trọng – Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008) Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, Nhà xuất Hồng Đức website Tổng Cục Thống Kê www.gso.gov.vn website Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam www.bsc.com.vn website Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT www.fpts.com.vn website Cơng ty Chứng khốn ACB www.acbs.com.vn website Bách khoa toàn thư mở Wikipedia http://vi.wikipedia.org11 II Tiếng Anh Huang Yede, Du Longbi, Evaluatuin of Performance of Listed Companies Using Factor Analysis, Shangdon University of Technology Anupam De, Gautam Bandypadhyaym, B.N.Chakraborty (2012), Application of the Factor Analysis on the Financial Ratios and Validation of the Results by the Cluster Analysis: An Empirical Study on the Indian Cement Industry, Journal of Business Studies Quarterly 42 Liqin Chen, Li Liu, Xin Liao, Factor Analysis – based Performance Evaluation of Listed Companess in Petroleum Industry of China, International Journal of Business and Management Madrid – Guijarro, Van Auken, Garcia – Perez – de – Lema (2007), An analysis of factor impacting performance of Spanish manufacturing firms, Canadian Council for Small Business ang Entrepreneurship Ahmet Burak Emel, Muhittin Oral, Arnold Reisman, Reha Yolalan (2003), A cdredit scoring approach for the commercial banking sector, Socio – Economic Planning Sciences Flex Monitoring team (2005), Financial indicators for Critical Access Hospitals, University of Minnesoto ... hình phân tích nhân tố dựa số tài trường hợp đánh giá hiệu DN ngành sản xuất vật liệu xây dựng 20 3.1 Mơ hình phân tích nhân tố 20 3.2 Xây dựng hệ thống số tài đánh giá lực tài 20 3.3 Mơ hình phân. .. thuyết phân tích số tài phân tích nhân tố Chương II: Các nghiên cứu giới việc ứng dụng phân tích nhân tố phân tích tài Chương III: Mơ hình phân tích nhân tố dựa số tài trường hợp đánh giá hiệu DN ngành. .. 1.2.3 Mơ hình phân tích nhân tố 1.2.4 Kỹ thuật phân tích nhân tố Chương 2: Các nghiên cứu giới việc ứng dụng phân tích nhân tố phân tích tài 2.1 Ứng dụng phân tích nhân tố phân tích tài 2.1.1 Bài