Bằng chứng thực nghiệm về truyền dẫn tỷ giá hối đoái tại việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  LÊ THỊ THANH BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  LÊ THỊ THANH BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN  -Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Giáo viên hướng dẫn GS TS Trần Ngọc Thơ Nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn có sử dụng số nhận xét đánh số liệu tác giả khác có thích nguồn gốc trích dẫn để dễ dàng tra cứu, kiểm chứng Nếu phát có gian lận tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn Tp.HCM, tháng 10 năm 2013 Tác giả Lê Thị Thanh LỜI CẢM ƠN  -Trước tiên, xin chân thành cảm ơn Thầy Trần Ngọc Thơ tận tình hướng dẫn tơi suốt q trình thực hồn thành luận văn tốt nghiệp này, đồng thời gửi lời cảm ơn đến tất Thầy Cơ khoa Tài Doanh nghiệp - Trường Đại học Kinh Tế TP.HCM tận tình dạy bảo truyền đạt cho tơi kiến thức q giá suốt khóa học Tơi xin cảm ơn bạn học viên lớp cao học Tài Doanh nghiệp Đêm Khóa 19 giúp đỡ, chia sẻ kiến thức thông tin bổ ích để tơi hồn thành khóa học luận văn a c ng xin cảm ơn thành viên gia đình tạo điề thể hoàn thành h a học Trân trọng! Lê Thị Thanh iện tốt để tơi c MỤC LỤC TĨM TẮT………………………………………………………………… 1 Giới thiệu ……………………………………………………………… 2 Tổng quan nghiên cứu trước đây……………………………….… 2.1 Lý thuyết truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào giá hàng hóa… 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước đây……………………………………11 2.2.1 Nghiên cứu giới…………………………………………….………11 2.2.2 Nghiên cứu Việt Nam…………………………………………………… 16 Phương pháp nghiên cứu ………………………………………………19 3.1 Giới thiệu thuyết m h nh dụng………………………….…… 19 3.2 Mơ hình nghiên cứu……………………………………………… …… 21 3.3 Dữ liệu nghiên cứu ……………………………………………………… 23 3.4 Các bước thực q trình chạy mơ hình…………………… 24 Nội dung kết nghiên cứu ………………………………… … 25 4.1 Kiểm định nghiệm đơn vị lựa chọn bước trễ tối ưu………… …… 25 4.1.1 Kiểm định nghiệm đơn vị………………………………………………… 25 4.1.2 Chọn độ trễ tối đa tối ưu cho biến mơ hình………….… 26 4.1.3 Kiểm tra tính ổn định mơ hình………………………………….…… 27 4.2 Đo ường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá tiêu ng (CPI) b ng hàm phản ứng xung (Impulse response function) mơ hình VAR……………………………………………………………… 29 4.2 àm h n ứn 4.2 h n hươn un m u a ianc on unction …………… ……… 29 com otition ………………………… 34 4.3 Đo ường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá tiêu dùng (CPI) b ng mơ hình VECM…………………………………… 36 4.3.1 Kiểm định đồng liên kết…………………………………………….…… 36 4.3 Đo ường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu dùng dài hạn mơ hình VECM…………………………………….……… 37 Kết luận ………………………………………………………….…… 40 5.1 Kết từ hai mơ hình…………………………………………… … 40 5.2 Hạn chế củ m h nh định ng hướng nghiên cứu tiếp th o …… 40 KẾT LUẬN CHUNG………………………………………………….… 42 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………… … 43 PHỤ LỤC 1: Kết hàm phản ứng xung (Impulse Response)………… …… 45 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT THEO PHƯƠNG PHÁP JOHANSEN……………………………………………………………… …… 50 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUI THEO MƠ HÌNH VECM………… …… 54 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT - ADF: Augmented Dickey Fuller - CPI: Chỉ số giá tiêu dùng - ERPT: Sự truyền dẫn tỷ giá hối đoái - G P Tổng ản h m nước - GSO: Tổng cục Thống kê Việt Nam Thống ê Tài ch nh - M Qũy tiền tệ quốc tế - IMP: Chỉ số giá nhập kh u - IRF: Impulse response funtion - NEER: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa - PPI: Chỉ số giá sản xuất - la M - VAR: Mơ hình véc tơ tự hồi qui - VECM: Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số - WB: Ngân hàng Thế giới DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU - Bảng Kết q ả iểm định nghiệm đơn vị - Bảng Kết q ả xác định độ trễ cho mơ hình - Bảng 4.3 Kết kiểm định ổn định mơ hình (AR Roots) - Bảng 4.4 Kết hàm phản ứng xung số giá tiêu dùng với cú sốc 1% từ NEER Tầm q an trọng iến ố ự iến động P - Bảng - Bảng 4.6 Kết kiểm định đồng liên kết theo hương há Johan en - Bảng 4.7 Mức độ tác động yếu tố vào số giá tiêu dùng CPI dài hạn theo mơ hình VECM - Bảng 5.1 Tóm tắt mức truyền dẫn ERPT DANH MỤC H NH V - Hình 4.1 Kết kiểm định ổn định mơ hình (AR Roots) - Hình 4.2 Phản ứng t ch lũy ố giá tiê d ng tác động nhân tố TÓM TẮT Bài nghiên đo lường mức độ truyền dẫn tỷ giá hối đoái (ERPT) vào số giá tiêu dùng (CPI) Việt Nam thời gian từ q ữ liệ năm đến q hân t ch lấy theo q năm hoảng Tác giả sử dụng hàm phản ứng xung với mơ hình véc tơ tự hồi q i (VAR) sáu biến (tỷ giá hối đoái danh nghĩa, số giá tiêu dùng, số giá sản xuất, số giá nhập kh u, giá dầu giới tổng sản ph m nước) iểm định đồng liên ết với mơ hình véc tơ hiệ chỉnh ố E M Kết q ả iểm định cho thấy mức độ tr yền dẫn E PT đến ố giá tiê d ng , hi dụng mơ hình E M , hi dụng hàm hản ứng xung mơ hình Mức độ tr yền dẫn t nh toán theo hương há hân t ch đồng liên ết cao o với hàm hản ứng x ng mơ hình ố liệ hân t ch đồng liên ết ch ỗi liệ gốc chưa q a xử l liệ hân t ch liên ết ch ỗi liệ hân, đ o với ố ết q ả từ hân t ch đồng chị ảnh hư ng thông tin an đầ mạnh m Nghiên xác định x hướng tăng dần mức độ tr yền dẫn tỷ giá hối đoái thời gian éo dài Từ h a ch nh Tr yền dẫn tỷ giá hối đoái E PT , ố giá tiê d ng hình véc tơ tự hồi q y , mơ hình véc tơ hiệ chỉnh ố E M P , mô Giới thiệu Lý chọn đề tài Đồng tiền iệt Nam Nam l ôn mức cao hoảng năm q a Nế giai đoạn lạm phát N liên tục ị há giá, đồng thời tỷ lệ lạm hát mức hoảng năm - tăng dần đỉnh điểm vào năm ố , tỷ lệ 22, iệt – 2003 tỷ lệ mức , , năm a mức vào năm 11 Như vậy, liệ c mối q an hệ há giá đồng tiền lạm hát iệt Nam hay hông, hay n i cách hác c mối q an hệ việc thay đổi tỷ giá hối đoái ố giá tiê d ng hay hơng Nế c mức độ thời gian tác động Để trả lời câ h i này, tác giả thực nghiên ng chứng thực nghiệm truyền ẫn tỷ giá hối đoái Việt Nam để làm đề tài nghiên ảo vệ h a học Thạc Tính cấp thiết củ đề tài iệc nghiên mức độ tr yền dẫn tỷ giá hối đoái đến ch ỗi ố giá ố giá nhậ h , ố giá ản x ất ố giá tiê d ng q an tâm thực nhiề nghiên giới, với inh tế giai đoạn hác Kiến thức truyền dẫn tỷ giá hối đối có hệ sách tiền tệ quan trọng, với mức độ thời gian truyền dẫn khác đưa sách lạm phát định sách tiền tệ khác Tại iệt Nam, nghiên vấn đề tương đối t nghiên tậ tr ng vào mơ hình cụ thể Đa ố nghiên q i dụng mô hình véc tơ tự hồi để đo lường mức độ tr yền dẫn tỷ giá hối đoái vào ố giá Trong đ , mức độ tr yền dẫn đến ố giá tiê d ng P q an tâm nhiề nhất, i l n liên q an thiết thực đến đời ống người dân ì vậy, nghiên mức độ tr yền dẫn tỷ giá vào ố giá tiê d ng theo hương há tiế cận từ mơ hình hác nha cần thiết thời điểm 42 KẾT LUẬN CHUNG Nghiên đo lường mức độ tr yền dẫn tỷ giá hối đoái E PT đến ố giá tiê d ng iệt Nam giai đoạn q năm đến q năm ằng cách dụng hai hương há tiế cận hàm phản ứng x ng với mơ hình véc tơ tự hồi q i (VAR) iểm định đồng liên ết với mơ hình véc tơ hiệ chỉnh ố iệt Nam ợi mơ hình E M n cho dừng, đặc t nh vốn c iến ch ỗi thời gian E M dụng iến hông ách tiế cận đảm ảo hông c thông tin gốc ị Kết q ả nghiên cho thấy mức độ tr yền dẫn tỷ giá đến giá tiê d ng ,52 hi dụng mơ hình hàm hản ứng x ng mơ hình Mức độ tr yền dẫn E PT mơ hình E M cao o với việc dụng mơ hình cho ự hác iệt mơ hình E M , hi dụng ậc hân thể giải th ch E M với đồng liên ết giữ lại thông tin gốc tốt hơn, nắm hản ứng lạm hát hi thay đổi tỷ giá hối đoái cân ằng dài hạn Kết q ả nghiên xác định x hướng mức độ thời gian tr yền dẫn tỷ giá hối đoái vào giá tiê d ng Mức độ tác động tr yền dẫn ngày lớn thời gian éo dài Mức độ truyền dẫn sau năm nghiên cứu Võ Văn Minh 0,13; nghiên cứu Bạch Thị Phương Thảo 0,16; nghiên cứu tác giả 0,16 Mức độ truyền dẫn đạt độ lớn cao nghiên cứu Võ Văn Minh 0,21 sau 10 tháng; nghiên cứu Bạch Thị Phương Thảo 0,39 sau 15 tháng; nghiên cứu tác giả 0,31, thời gian kéo dài hơn, tức sau khoảng 24 tháng 43 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài Liệu Tiếng Việt: - Bạch Thị Phương Thảo, 2011 Truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá Việt Nam iai đoạn 2001 - 2011 Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh - Nguyễn Thị Thu Hằng, Nguyễn Đức Thành, 2010 Các nhân tố vĩ mô định lạm phát Việt Nam iai đoạn 2000-2010: chứng th o luận Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Chính sách VEPR - Trường Đại học Kinh Tế, Đại học Quốc gia Hà Nội - Trần Quốc Phong, 2012 Mức độ truyền dẫn tỷ giá vào số giá tiêu dùng Việt Nam iai đoạn 2000 – 2011 Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Tài Liệu Tiếng Anh: - Felix P Hufner and Michael Schroder, 2002 Exchange Rate Pass-Through to Consumer Prices: A European Perspective, Discussion Paper No 02-20, ZEW Centre for European Economic Research - Hamid Faruqee, 2006 Exchange Rate Pass-Through In The Euro Area IMF Staff Papers Vol 53, 63-88 - Jane E Ihrig, Mario Marazzi, and Alexander D Rothenberg, 2006 ExchangeRate Pass-Through in the G-7 countries International Finance Discussion Papers Number 851 - Jeannine Bailliu and Hafedh Bouakez, 2004 Exchange Rate Pass-Through in Industrialized Countries Bank of Canada Review - John Beirne and Martin Bijsterbosch, 2009 Exchange Rate Pass-Through in Central and Eastern European Member States European Central Bank, Working Paper Series No.1120 44 - José Manuel Campa, Linda S Goldberg, José M González-Mínguez, 2005 Exchange Rate Pass-Through To Import Prices In The Euro Area NBER Working Paper No 11632 - Joseph E Gagnon and Jane Ihrig, 2004 Monetary Policy and Exchange Rate Pa Thro gh Division of International Finance, Board of Governors of the Federal Reserve System - Ki-Ho Kim, 1998 US Inflation and the Dollar Exchange Rate: A Vector Error Correction Model Applied Economics Volume 30, 613-619 - MacCarthy, Jonathan, 2000 Pass-Through of Exchange Rates and Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies Staff Report Number 111, Federal Reserve Bank of New York - Michele a’Zorzi, Elke Hahn, and Marcelo Sanchez, 2007 Exchange Pass-Thro gh in Emerging Mar et , E B - or ing Pa er No ate Pinelopi K Goldberg and Michael M Knetter, 1996 Goods Prices and Exchange Rates: What Have We Learned?, NBER Working Paper No 5862 - Takatoshi Ito and Kiyotaka Sato, 2006 Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate PassThrough , JMCB #06-355 - Vo Van Minh, 2009 Exchange Inflation in ietnam , ate Pa or ing Pa er – Through and Its Implications for 2, ietnam evelo ment or m 45 PHỤ LỤC 1: Kết hàm phản ứng xung (Impulse Response) Accumulated Response of DLNOIL: Period DLNOIL 10 DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.10669 0 0 -0.01112 0 0 0.114599 0.003277 -0.007839 0.064432 0.039027 0.036255 -0.02369 -0.0208 -0.01959 -0.02401 -0.02027 -0.01753 0.081272 0.017132 -0.011803 0.102197 0.016456 0.012489 -0.031 -0.02999 -0.02818 -0.03703 -0.03119 -0.02711 0.060312 0.02918 -0.000156 0.090768 -0.020441 -0.025973 -0.03358 -0.03324 -0.03057 -0.04282 -0.03858 -0.03209 0.03145 0.03197 0.001455 0.069697 -0.026186 -0.053899 -0.03409 -0.03398 -0.03243 -0.04487 -0.04392 -0.03341 0.021461 0.029321 -0.004856 0.035579 -0.03379 -0.050709 -0.03189 -0.03255 -0.03115 -0.04496 -0.04529 -0.03281 0.037971 0.018147 -0.014247 0.008444 -0.050943 -0.026786 -0.02877 -0.03048 -0.02862 -0.0429 -0.04422 -0.03035 0.056181 0.012347 -0.016555 0.010419 -0.065165 -0.006651 -0.02735 -0.02914 -0.0276 -0.04119 -0.0427 -0.02807 0.06379 0.010526 -0.017649 0.039718 -0.073348 -1.99E-03 -0.02801 -0.02961 -0.02818 -0.04205 -0.04148 -0.02745 0.058981 0.013477 -0.020432 0.064551 -0.06955 -0.003566 -0.02956 -0.03225 -0.02982 -0.04396 -0.04155 -0.02867 DLNNEER DLNIMP Accumulated Response of DLNGDP: Period DLNOIL DLNGDP DLNPPI DLNCPI 0.000462 0.005574 0 0 -0.00082 -0.00058 0 0 0.000547 0.004919 -0.000714 0.00217 0.000645 -0.000304 -0.00118 -0.00107 -0.00087 -0.00116 -0.00101 -0.0009 6.60E-05 0.002726 -0.00156 -0.000121 0.000411 -0.000595 -0.00119 -0.00116 -0.00104 -0.00154 -0.00136 -0.00118 46 10 -3.19E-04 0.00304 -0.002686 0.000271 -0.002436 -0.002175 -0.00132 -0.0013 -0.00115 -0.00158 -0.00149 -0.00119 -0.001377 0.005475 -0.002013 0.000877 -0.00333 -0.000964 -0.00159 -0.00148 -0.00132 -0.00172 -0.00173 -0.00128 -2.41E-03 0.00568 -0.002204 0.001711 -0.003879 -0.000876 -0.00175 -0.00178 -0.00161 -0.00211 -0.00206 -0.0015 -0.001567 0.004768 -0.00264 2.76E-04 -0.004638 -0.000707 -0.00183 -0.00207 -0.00182 -0.00248 -0.00244 -0.00181 -3.22E-04 0.003719 -0.003299 0.000658 -0.004933 -0.000496 -0.00188 -0.00219 -0.00201 -0.0026 -0.00272 -0.00194 -0.000281 0.004625 -0.003183 0.00199 -0.004775 0.000746 -0.00195 -0.00223 -0.00213 -0.00269 -0.00288 -0.00193 -6.86E-04 0.005483 -0.003176 0.003677 -0.005129 0.00092 -0.00207 -0.00245 -0.0023 -0.00288 -0.00306 -0.00194 Accumulated Response of DLNNEER: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.010649 -0.003505 0.012386 0 -0.0022 -0.00186 -0.00129 0 0.015814 -0.007109 0.01498 0.003398 0.000679 -0.000981 -0.00393 -0.00354 -0.0029 -0.00342 -0.003 -0.00268 0.013308 -0.00898 0.01388 0.002818 0.002593 -0.007919 -0.0051 -0.00486 -0.00422 -0.00586 -0.00516 -0.00442 0.011514 -0.012311 0.018273 -0.001698 0.003535 -0.011807 -0.00621 -0.00603 -0.0051 -0.00704 -0.0066 -0.00541 0.007759 -0.011052 0.019387 -0.007685 0.002008 -0.011756 -0.00696 -0.00692 -0.00626 -0.00827 -0.00826 -0.00624 0.006459 -0.010215 0.019194 -0.013648 -3.30E-05 -0.013136 -0.00732 -0.00765 -0.00723 -0.00939 -0.00944 -0.00673 0.009247 -0.015094 0.020547 -0.018758 0.000513 -0.012431 -0.00796 -0.00872 -0.00806 -0.01027 -0.01056 -0.00737 0.010897 -0.018375 0.018921 -0.019798 0.000692 -0.010826 -0.00857 -0.00959 -0.00897 -0.01128 -0.01198 -0.00827 0.011371 -0.016894 0.018111 -0.017683 0.000469 -0.009186 47 10 -0.00865 -0.01001 -0.00962 -0.01229 -0.0131 -0.00886 0.011298 -0.01548 0.019723 -0.014596 0.001742 -0.007755 -0.0085 -0.01034 -0.00993 -0.01267 -0.01383 -0.00897 Accumulated Response of DLNIMP: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.003412 0.007701 -0.001788 0.021836 0 -0.00344 -0.00333 -0.00322 -0.00228 0 0.019364 0.008262 0.005532 0.025174 0.014341 0.012567 -0.00638 -0.00605 -0.00576 -0.00613 -0.00483 -0.00399 0.023035 0.005561 0.005212 0.037099 0.021489 0.012514 -0.00963 -0.00938 -0.00895 -0.01047 -0.00844 -0.00705 0.024221 0.007992 0.007313 0.038661 0.01993 0.00566 -0.0117 -0.01153 -0.01061 -0.01393 -0.01202 -0.01005 0.019073 0.006336 0.009863 0.03953 0.02128 -0.004853 -0.01286 -0.01286 -0.01217 -0.0161 -0.01505 -0.01155 0.009488 0.009197 0.01189 0.031764 0.021796 -0.010005 -0.01281 -0.01347 -0.01319 -0.01748 -0.01743 -0.0124 0.006381 0.009072 0.010628 0.0216 0.017163 -0.012575 -0.01165 -0.01328 -0.01317 -0.01767 -0.01857 -0.01239 0.008872 0.006012 0.011132 0.010281 0.014846 -0.009262 -0.00998 -0.01249 -0.0125 -0.01682 -0.01854 -0.01172 0.012382 0.001495 0.009664 0.009085 0.011742 -0.007185 -0.0085 -0.01134 -0.01151 -0.01549 -0.01775 -0.01054 0.014287 0.000998 0.008383 0.011704 0.009983 -0.004019 -0.00736 -0.01038 -0.01045 -0.01455 -0.01654 -0.00941 Accumulated Response of DLNPPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.006238 -0.001891 0.006285 0.000395 0.016652 -0.00272 -0.00263 -0.00254 -0.00246 -0.00174 0.013401 -0.00283 0.009478 0.00291 0.032793 0.006299 -0.00607 -0.00594 -0.00572 -0.00626 -0.00491 -0.00311 48 10 0.016743 -0.002297 0.007351 0.004185 0.041003 0.00804 -0.00892 -0.00883 -0.00838 -0.01051 -0.00867 -0.00651 0.018076 -0.00334 0.011712 0.003248 0.046266 0.002751 -0.01117 -0.01113 -0.01029 -0.01372 -0.0119 -0.00916 0.014061 -0.003897 0.015132 0.002816 0.049147 -0.004614 -0.01282 -0.01294 -0.01222 -0.01621 -0.01513 -0.01104 0.007188 -0.00198 0.014313 -0.002842 0.050286 -0.010951 -0.01359 -0.0143 -0.01407 -0.01832 -0.01793 -0.01228 0.004589 -0.002878 0.015282 -0.012269 0.050697 -0.013249 -0.0139 -0.01569 -0.01546 -0.01983 -0.02008 -0.01328 0.005675 -0.005142 0.016038 -0.02028 0.049248 -0.011082 -0.01413 -0.01684 -0.01657 -0.0208 -0.02187 -0.01422 0.007733 -0.006745 0.014537 -0.023084 0.046474 -0.009547 -0.01412 -0.01734 -0.01729 -0.02154 -0.02318 -0.01478 0.009488 -0.008552 0.014326 -0.021941 0.045748 -0.00859 -0.01401 -0.0177 -0.01768 -0.02208 -0.02402 -0.01482 Accumulated Response of DLNCPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.004672 -0.001021 0.001708 -0.002592 0.009008 0.00604 -0.00174 -0.00167 -0.00165 -0.00162 -0.00129 -0.00063 0.010392 -0.002554 0.002104 -0.002164 0.018125 0.011296 -0.00386 -0.00372 -0.00362 -0.00402 -0.00334 -0.00229 0.014132 -0.002708 0.001897 0.000939 0.022961 0.013114 -0.00574 -0.0056 -0.00531 -0.00672 -0.0057 -0.00438 0.01426 -0.002887 0.003006 0.00431 0.02716 0.010057 -0.00718 -0.0071 -0.00658 -0.00887 -0.00778 -0.00606 0.010521 -0.001453 0.004742 0.005469 0.030747 0.005564 -0.00819 -0.00824 -0.00782 -0.01048 -0.00977 -0.00716 0.006683 0.00036 0.00522 0.002575 0.032341 0.002118 -0.00864 -0.00903 -0.00888 -0.01171 -0.01143 -0.00786 0.005475 0.000328 0.005754 -0.003683 0.032979 0.000945 -0.00873 -0.00976 -0.00966 -0.01255 -0.01269 -0.00836 0.006524 -0.00161 0.005931 -0.008677 0.032236 0.001025 49 10 -0.00871 -0.01037 -0.01025 -0.01304 -0.0137 -0.00884 0.007737 -0.003183 0.005286 -0.010698 0.030758 0.00161 -0.00865 -0.01067 -0.01065 -0.0134 -0.01442 -0.00913 0.007849 -0.003775 0.004824 -0.009926 0.029799 0.00193 -0.00855 -0.01083 -0.01085 -0.01367 -0.01484 -0.00913 Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Analytic 50 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT THEO PHƯƠNG PHÁP JOHANSEN Date: 10/29/13 Time: 17:19 Sample (adjusted): 2002Q1 2013Q2 Included observations: 46 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend (restricted) Series: LNCPI LNNEER LNOIL LNGDP LNIMP LNPPI Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most * At most * At most At most 0.788256 0.633079 0.494692 0.465521 0.279230 0.131944 199.3166 127.9073 81.78722 50.38820 21.57095 6.508957 117.7082 88.80380 63.87610 42.91525 25.87211 12.51798 0.0000 0.0000 0.0008 0.0076 0.1565 0.3985 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue None * At most * At most At most * At most At most 0.788256 0.633079 0.494692 0.465521 0.279230 0.131944 Max-Eigen 0.05 Statistic Critical Value 71.40936 46.12003 31.39902 28.81725 15.06199 6.508957 44.49720 38.33101 32.11832 25.82321 19.38704 12.51798 Prob.** 0.0000 0.0053 0.0610 0.0196 0.1903 0.3985 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LNCPI -10.39962 140.3070 4.025805 73.14256 LNNEER 27.89183 2.205797 -36.35404 -29.73293 LNOIL -8.032741 -2.414788 7.284372 -11.84758 LNGDP 243.2392 -115.5501 -217.5551 -18.81053 LNIMP -21.20026 -43.06102 20.39656 25.83148 LNPPI 36.13272 -99.32658 -2.258292 -58.91298 @TREND(01Q2) -4.610798 1.885508 3.580713 0.525112 51 88.21474 82.63149 96.16895 6.037860 -31.54105 0.680339 277.0371 4.304054 64.44114 0.901729 -96.97449 -48.77640 -5.441809 -0.813480 -0.001964 0.000242 -0.002603 8.16E-05 -0.006888 -0.000438 -0.000333 -0.003915 0.004912 0.000834 0.004172 0.000179 0.000560 -0.001314 -0.018795 -0.000763 -0.000739 0.002045 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNCPI LNNEER LNOIL LNGDP LNIMP 1.000000 -2.682005 0.772407 -23.38924 2.038561 (1.19675) (0.29470) (5.25250) (0.87282) LNPPI -3.474427 (0.52466) @TREND(01Q2) 0.443362 (0.10339) LNPPI -0.724045 (0.05685) 1.025495 (0.19558) @TREND(01Q2) 0.015944 (0.00459) -0.159365 (0.01579) Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LNCPI) D(LNNEER) D(LNOIL) D(LNGDP) D(LNIMP) D(LNPPI) -0.001425 0.002344 0.026924 -0.002904 1.76E-05 -0.001412 -0.002407 0.003930 0.005728 0.000685 0.009811 0.001756 -0.005685 -0.005641 -0.038082 1.25E-05 0.001207 -0.009207 Cointegrating Equation(s): Log likelihood 860.5900 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNCPI) 0.014823 (0.01892) D(LNNEER) -0.024378 (0.02566) D(LNOIL) -0.280004 (0.15740) D(LNGDP) 0.030203 (0.00643) D(LNIMP) -0.000183 (0.03668) D(LNPPI) 0.014686 (0.02948) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 883.6500 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNCPI LNNEER LNOIL LNGDP LNIMP 1.000000 0.000000 -0.012609 -0.955055 -0.293237 (0.02515) (0.23668) (0.09256) 0.000000 1.000000 -0.292698 8.364707 -0.869424 (0.08652) (0.81416) (0.31839) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNCPI) -0.322940 -0.045064 (0.24724) (0.04917) D(LNNEER) 0.527078 0.074053 (0.32980) (0.06559) 52 D(LNOIL) 0.523665 (2.12359) 0.126382 (0.08485) 1.376383 (0.41584) 0.261042 (0.39592) 0.763607 (0.42231) -0.079494 (0.01687) 0.022132 (0.08270) -0.035515 (0.07874) Cointegrating Equation(s): Log likelihood D(LNGDP) D(LNIMP) D(LNPPI) 899.3495 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNCPI LNNEER LNOIL LNGDP LNIMP 1.000000 0.000000 0.000000 -1.299811 -0.254978 (0.30345) (0.08481) 0.000000 1.000000 0.000000 0.361879 0.018690 (4.22557) (1.18099) 0.000000 0.000000 1.000000 -27.34163 3.034236 (15.7691) (4.40727) LNPPI -0.868757 (0.05749) -2.333709 (0.80057) -11.47671 (2.98758) @TREND(01Q2) 0.024630 (0.00601) 0.042258 (0.08372) 0.688843 (0.31241) LNPPI 0.232540 (0.12921) -2.640321 (0.40524) 11.68917 (1.68266) 0.847275 (0.11012) @TREND(01Q2) -0.020037 (0.00515) 0.054693 (0.01615) -0.250722 (0.06704) -0.034364 (0.00439) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNCPI) -0.345826 0.161606 -0.024149 (0.19119) (0.06231) (0.01509) D(LNNEER) 0.504368 0.279123 -0.069412 (0.29088) (0.09481) (0.02296) D(LNOIL) 0.370354 2.148040 -0.507512 (1.84616) (0.60172) (0.14572) D(LNGDP) 0.126433 -0.079948 0.021765 (0.08488) (0.02767) (0.00670) D(LNIMP) 1.381244 -0.021758 -0.015039 (0.41468) (0.13515) (0.03273) D(LNPPI) 0.223978 0.299183 -0.059961 (0.30381) (0.09902) (0.02398) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 913.7581 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNCPI LNNEER LNOIL LNGDP LNIMP 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 -0.699303 (0.36820) 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.142394 (1.15477) 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 -6.312170 (4.79486) 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 -0.341838 (0.31379) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) 53 D(LNCPI) -0.489475 (0.20662) 0.522053 (0.32773) 0.179945 (2.07899) 0.132403 (0.09563) 0.877415 (0.41530) 0.191923 (0.34211) 0.220000 (0.07121) 0.271934 (0.11295) 2.225443 (0.71651) -0.082375 (0.03296) 0.183051 (0.14313) 0.312214 (0.11791) -0.000881 (0.02116) -0.072276 (0.03356) -0.476670 (0.21287) 0.020798 (0.00979) 0.066571 (0.04252) -0.054769 (0.03503) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 921.2891 D(LNNEER) D(LNOIL) D(LNGDP) D(LNIMP) D(LNPPI) 1.205205 (0.45161) 1.338702 (0.71633) 14.22112 (4.54411) -0.789896 (0.20901) -1.262477 (0.90774) 1.464809 (0.74777) Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNCPI LNNEER LNOIL LNGDP LNIMP 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNCPI) -0.518880 0.187943 0.009633 (0.23612) (0.14391) (0.04615) D(LNNEER) 0.176661 -0.104602 0.051218 (0.34814) (0.21219) (0.06805) D(LNOIL) 0.613259 2.697828 -0.631600 (2.37243) (1.44595) (0.46373) D(LNGDP) 0.205995 -0.002146 -0.005515 (0.10531) (0.06419) (0.02059) D(LNIMP) 1.245447 0.584268 -0.065018 (0.45141) (0.27513) (0.08824) D(LNPPI) 0.207738 0.329455 -0.060423 (0.39141) (0.23856) (0.07651) 1.112857 (0.57736) 0.254002 (0.85125) 15.58193 (5.80092) -0.558780 (0.25750) -0.106678 (1.10376) 1.514476 (0.95704) LNPPI 23.73481 (4.11589) -7.425915 (1.18277) 223.8295 (37.6351) 12.33581 (2.05561) 33.60815 (5.72087) -0.054288 (0.11296) -0.580062 (0.16655) -1.344906 (1.13499) 0.088176 (0.05038) -0.307311 (0.21596) -0.233221 (0.18725) @TREND(01Q2) -0.656461 (0.10906) 0.184284 (0.03134) -5.995329 (0.99720) -0.345465 (0.05447) -0.910084 (0.15158) 54 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUI THEO MƠ HÌNH VECM Vector Error Correction Estimates Date: 10/29/13 Time: 17:20 Sample (adjusted): 2002Q1 2013Q2 Included observations: 46 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LNCPI(-1) 1.000000 LNNEER(-1) -0.524965 (0.21668) [-2.42272] LNOIL(-1) -0.007714 (0.10790) [-0.07149] LNGDP(-1) -0.107248 (0.26180) [-0.40965] LNIMP(-1) -1.310778 (0.38415) [-3.41214] LNPPI(-1) 0.180781 (0.22071) [ 0.81909] C 4.269554 Error Correction: D(LNCPI) CointEq1 -0.108850 (0.04989) [-2.18197] 0.085434 (0.07206) [ 1.18558] D(LNCPI(-1)) 0.695326 (0.31533) [ 2.20511] D(LNCPI(-2)) -0.884756 (0.39486) [-2.24070] D(LNNEER D(LNOIL) ) D(LNGDP) D(LNIMP) D(LNPPI) 0.417831 (0.46532) [ 0.89794] -0.067395 (0.02095) [-3.21726] 0.098178 (0.10215) [ 0.96110] -0.087791 (0.08218) [-1.06832] -0.025011 (0.45549) [-0.05491] 6.674950 (2.94127) [ 2.26941] -0.158699 (0.13241) [-1.19854] 2.238742 (0.64570) [ 3.46717] 0.901739 (0.51943) [ 1.73601] -1.638375 (0.57037) [-2.87246] -15.22888 (3.68311) [-4.13478] -0.282832 (0.16581) [-1.70580] -2.412554 (0.80855) [-2.98379] -1.480458 (0.65044) [-2.27607] 55 D(LNCPI(-3)) -0.154721 (0.33188) [-0.46619] 0.589406 (0.47941) [ 1.22945] 3.055976 (3.09571) [ 0.98716] 0.059180 (0.13936) [ 0.42465] 0.621185 (0.67960) [ 0.91404] 0.038004 (0.54671) [ 0.06951] D(LNNEER(-1)) 0.029170 (0.17284) [ 0.16877] 0.077109 (0.24967) [ 0.30884] -1.003249 (1.61222) [-0.62228] 0.014949 (0.07258) [ 0.20597] 0.371624 (0.35393) [ 1.04999] 0.053732 (0.28472) [ 0.18872] D(LNNEER(-2)) 0.044799 (0.18447) [ 0.24285] -0.553116 (0.26647) [-2.07569] -1.868108 (1.72072) [-1.08566] -0.075708 (0.07746) [-0.97735] -0.319997 (0.37775) [-0.84712] -0.273978 (0.30388) [-0.90159] D(LNNEER(-3)) 0.103998 (0.17065) [ 0.60942] 0.199853 (0.24651) [ 0.81074] -1.062881 (1.59179) [-0.66773] 0.110682 (0.07166) [ 1.54456] -0.037925 (0.34945) [-0.10853] 0.490032 (0.28111) [ 1.74318] D(LNOIL(-1)) 0.017819 (0.02505) [ 0.71145] 0.029492 (0.03618) [ 0.81518] -0.182908 (0.23362) [-0.78294] 0.003439 (0.01052) [ 0.32704] 0.012209 (0.05129) [ 0.23806] -0.004304 (0.04126) [-0.10432] D(LNOIL(-2)) 0.008460 (0.02159) [ 0.39182] 0.029755 (0.03119) [ 0.95405] -0.386312 (0.20139) [-1.91822] 0.013556 (0.00907) [ 1.49526] -0.043025 (0.04421) [-0.97317] 0.012863 (0.03557) [ 0.36167] D(LNOIL(-3)) 0.007681 (0.02057) [ 0.37334] 0.043312 (0.02972) [ 1.45732] 0.083356 (0.19192) [ 0.43433] 0.031081 (0.00864) [ 3.59746] 0.026005 (0.04213) [ 0.61724] 0.010646 (0.03389) [ 0.31411] D(LNGDP(-1)) -0.653812 (0.37075) [-1.76349] -0.443863 (0.53555) [-0.82880] -2.741461 (3.45824) [-0.79273] -0.479111 (0.15568) [-3.07749] 0.440847 (0.75919) [ 0.58068] -0.460717 (0.61073) [-0.75437] D(LNGDP(-2)) -0.191703 (0.27744) [-0.69098] -0.139145 (0.40076) [-0.34720] -0.057607 (2.58786) [-0.02226] -0.516147 (0.11650) [-4.43045] -0.051013 (0.56811) [-0.08979] 0.068078 (0.45702) [ 0.14896] D(LNGDP(-3)) -0.422678 (0.30417) [-1.38963] -0.521011 (0.43937) [-1.18581] 1.776832 (2.83718) [ 0.62627] -0.381828 (0.12772) [-2.98948] 0.769440 (0.62284) [ 1.23536] -0.106738 (0.50105) [-0.21303] D(LNIMP(-1)) -0.010266 (0.13222) [-0.07765] 0.237418 (0.19099) [ 1.24311] 4.185212 (1.23327) [ 3.39358] 0.010651 (0.05552) [ 0.19184] 0.523442 (0.27074) [ 1.93337] 0.125356 (0.21780) [ 0.57556] D(LNIMP(-2)) -0.125851 (0.11495) [-1.09481] -0.224571 (0.16605) [-1.35243] 0.759010 (1.07224) [ 0.70787] -0.201853 (0.04827) [-4.18174] 0.154405 (0.23539) [ 0.65595] -0.273007 (0.18936) [-1.44173] D(LNIMP(-3)) -0.238661 (0.09084) [-2.62724] -0.235571 (0.13122) [-1.79523] -1.237914 (0.84734) [-1.46094] -0.075437 (0.03815) [-1.97762] -0.085509 (0.18602) [-0.45969] -0.404324 (0.14964) [-2.70195] 56 D(LNPPI(-1)) 0.162725 (0.20484) [ 0.79440] 0.061066 (0.29589) [ 0.20638] -1.234024 (1.91069) [-0.64585] 0.119216 (0.08602) [ 1.38598] -0.342077 (0.41945) [-0.81553] 0.474486 (0.33743) [ 1.40617] D(LNPPI(-2)) 0.173800 (0.18884) [ 0.92036] 0.733913 (0.27278) [ 2.69051] 1.579954 (1.76143) [ 0.89697] 0.081297 (0.07930) [ 1.02523] 0.371882 (0.38669) [ 0.96171] 0.219321 (0.31107) [ 0.70505] D(LNPPI(-3)) 0.394289 (0.19926) [ 1.97878] 0.042182 (0.28783) [ 0.14655] 0.298250 (1.85863) [ 0.16047] -0.035795 (0.08367) [-0.42781] -0.135406 (0.40803) [-0.33186] 0.469910 (0.32824) [ 1.43162] C 0.035527 (0.01375) [ 2.58466] 0.038854 (0.01986) [ 1.95684] 0.177708 (0.12821) [ 1.38604] 0.046296 (0.00577) [ 8.02091] -0.020221 (0.02815) [-0.71841] 0.019801 (0.02264) [ 0.87451] 0.776188 0.612633 0.003426 0.011479 4.745738 153.3434 -5.797539 -5.002478 0.022425 0.018444 0.616628 0.336471 0.007149 0.016582 2.201008 136.4260 -5.062001 -4.266939 0.012291 0.020356 0.666021 0.421959 0.298091 0.107075 2.728902 50.62581 -1.331557 -0.536496 0.035041 0.140834 0.745414 0.559370 0.000604 0.004820 4.006660 193.2578 -7.532949 -6.737888 0.016942 0.007262 0.767082 0.596873 0.014366 0.023506 4.506710 120.3741 -4.364092 -3.569030 0.014505 0.037022 0.747453 0.562899 0.009297 0.018910 4.050052 130.3833 -4.799274 -4.004213 0.023738 0.028602 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 9.73E-23 3.17E-24 852.8447 -31.60194 -26.59306 ... yền dẫn tỷ giá hối đoái theo tỷ lệ hần trăm, tức truyền ẫn tỷ giá hối đoái ph n trăm th y đổi củ ố giá nước hi th y đổi ph n trăm tỷ giá hối đoái ố giá nước ao gồm ố giá nhậ nh ngh ác h , ố giá. .. truyền ẫn tỷ giá hối đoái Việt Nam để làm đề tài nghiên ảo vệ h a học Thạc Tính cấp thiết củ đề tài iệc nghiên mức độ tr yền dẫn tỷ giá hối đoái đến ch ỗi ố giá ố giá nhậ h , ố giá ản x ất ố giá tiê... ất ố giá tiê d ng Nế tỷ giá hối đoái thay đổi làm cho giá thay đổi gọi hoàn toàn, nế giá thay đổi nh dẫn hông hồn tồn thì ự tr yền dẫn gọi tr yền Cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá tiêu