BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH �ω� BẠCH THỊ PHƯƠNG THẢO TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO CÁC CHỈ SỐ GIÁ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001 - 2011 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 12 NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH �ω� BẠCH THỊ PHƯƠNG THẢO TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO CÁC CHỈ SỐ GIÁ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001 - 2011 Chuyên ngành: Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2011 LỜI CẢM ƠN Để hồn thành chương trình cao học luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình q thầy trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, bạn bè, gia đình đồng nghiệp Trước hết, xin chân thành gởi lời cảm ơn đến PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang - người tận tình hướng dẫn tơi suốt q trình thực luận văn Tôi xin cảm ơn anh Nguyễn Hữu Tuấn, em Phong Anh Chị Em đồng nghiệp phòng Luật-Kiểm sốt nội Cơng ty Cổ Phần Chứng Khốn Sài Gòn hỗ trợ tạo điều kiện thuận lợi để tơi hồn thành luận văn TP.Hồ Chí Minh, tháng 12 năm 2011 Học viên Bạch Thị Phương Thảo LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu tơi với giúp đỡ Cô hướng dẫn người mà cảm ơn; số liệu thống kê trung thực, nội dung kết nghiên cứu luận văn chưa cơng bố cơng trình thời điểm Tp.HCM, ngày 23 tháng 12 năm 2011 Tác giả Bạch Thị Phương Thảo Mục Lục Mở đầu CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ LÝ THUYẾT TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH VAR 1.1 Lý thuyết “truyền dẫn tỷ giá hối đoái” 1.1.1 “Truyền dẫn tỷ giá hối đối” gì? 1.1.2 Biến động tỷ giá hối đoái truyền dẫn vào số nào? 1.1.3 Các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến độ lớn mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái? 1.1.4 Tại việc hiểu truyền dẫn tỷ giá hối đoái lại quan trọng? 1.1.5 Các nghiên cứu trước truyền dẫn tỷ giá hối đối 1.2 Lý thuyết mơ hình VAR 14 1.2.1 Các dạng mơ hình VAR 14 1.2.2 Ứng dụng mơ hình VAR 16 1.2.3 Đánh giá việc sử dụng mơ hình VAR 17 1.3 Kết luận chương 18 CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI, CÁC CHỈ SỐ GIÁ VÀ LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM, GIAI ĐOẠN Q1.2001 – Q2.2011 19 2.1 Mối quan hệ tỷ giá hối đoái số giá 19 2.1.1 Tổng quan chung diễn biến tỷ giá hối đoái Việt Nam 19 2.1.1.1 Biến động tỷ giá hối đoái Việt Nam 19 2.1.1.2 Việt Nam đồng định giá cao hay thấp? 21 2.1.1.3 Tình trạng hai tỷ giá Việt Nam 23 2.1.2 Tỷ giá hối đoái số giá 24 2.1.2.1 Việt Nam nước lệ thuộc lớn vào nhập 24 2.1.2.2 Tỷ gía hối đoái số giá nhập khẩu, số giá sản xuất 26 2.1.2.3 Tỷ giá hối đoái số giá tiêu dùng 27 2.2 Lạm phát nguyên nhân gây lạm phát Việt Nam 29 2.2.1 Việt Nam nước có lạm phát tăng cao kéo dài 29 2.2.2 Tranh luận nguyên nhân lạm phát Việt Nam 30 2.2.2.1 Lạm phát vấn đề đo lường 31 2.2.2.2 Lạm phát chịu ảnh hưởng giá hàng hóa giới 33 2.2.2.3 Lạm phát có nguyên nhân từ tiền tệ 34 2.2.2.4 Lạm phát hiệu đầu tư không cao 35 2.2.2.5 Lạm phát kỳ vọng lạm phát cao 36 2.2.2.6 Lạm phát tình trạng tham nhũng cao 37 2.3 Kết luận chương 38 CHƯƠNG PHÂN TÍCH THỰC NGHIỆM TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ TẦM QUAN TRỌNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM, Q1 2001 – Q2.2011 40 3.1 Phân tích thực nghiệm mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến số giá Việt Nam 40 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 40 3.1.2 Các bước thực trình 42 3.1.3 Dữ liệu nghiên cứu 43 3.1.4 Kết thực nghiệm 43 3.1.4.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 43 3.1.4.2 Chọn độ trễ cho biến mơ hình 45 3.1.4.3 Hàm phản ứng xung (Imponse response function) 45 3.1.4.4 Kiểm định Robustness 51 3.1.4.5 Phân rã phương sai (Variance decompotition) 53 3.2 Hạn chế mô hình định lượng 54 3.3 Khuyến nghị sách 54 3.3.1 Những khuyến nghị để hạn chế cú sốc tỷ giá hối đoái đến số giá thực điều chỉnh tỷ giá hối đoái 54 3.3.2 Những khuyến nghị thực sách bình ổn lạm phát 56 3.4 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu 58 3.5 Kết luận chung 59 Danh mục tài liệu tham khảo 61 Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (theo thứ tự 1) 64 Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 2) 67 Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 3) 70 Phụ lục : Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 4) 74 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT − ADB: Ngân hàng Phát triển châu Á − ADF: Augmented Dickey-Fuller − AUD: Đô la Úc − CNY : Nhân dân tệ Trung Quốc − CPI: Chỉ số giá tiêu dùng − EURO: Đồng tiền chung Châu Âu − GSO: Tổng cục thống kê Việt Nam − HKD: Đô la Hong Kong − ICOR: Incremental Capital Output Ratio − IMF: Quỹ Tiền tệ Quốc tế − IRF: Impulse Response Function − JPY: Yên Nhật − KRW: Won Hàn Quốc − NHNN: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam − REER: Tỷ giá hối đối thực đa phương − SGD: Đơ la Singapore − THB : Bạt Thái Lan − USD: Đô la Mỹ − VAR: Vector Autorgressive Model − VND: Việt Nam đồng − WB: Ngân hàng Thế giới − WTO: Tổ chức Thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG − Bảng 2.1: Thống kê thời điểm điều chỉnh tỷ giá VND/USD NHNN từ năm 2008 đến Q2.2011 20 − Bảng 2.2: Tỷ trọng nhập khẩu/GDP (%) 25 − Bảng 2.3: CPI Việt Nam số quốc gia châu Á 29 − Bảng 2.4: Rổ hàng hố tính số giá tiêu dùng Việt Nam 31 − Bảng 2.5: Tốc độ tăng trưởng cung tiền Việt Nam nước giai đoạn 2001 - 2011 34 − Bảng 2.6: Tăng trưởng GDP ICOR số quốc gia Đông Á 36 − Bảng 2.7: ICOR Việt Nam qua giai đoạn 36 − Bảng 3.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị 44 − Bảng 3.2: Độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR 45 − Bảng 3.3: Kết hàm phản ứng xung số giá với cú sốc 1% từ NEER 46 − Bảng 3.4: Độ lớn mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái nghiên cứu Võ Văn Minh (2009) 50 − Bảng 3.5: Mức truyền dẫn tỷ giá hối đóai số quốc gia châu Á 51 − Bảng 3.6: Tầm quan trọng biến số việc giải thích thay đổi CPI 53 DANH MỤC HÌNH VẼ − Hình 2.1 : Tỷ giá danh nghĩa VND/USD biên độ dao động tỷ giá Q1.2001 – Q2.2011 19 − Hình 2.2: Biến động NEER, REER tỷ giá danh nghĩa VND/USD Việt Nam từ Q1.2001 đến Q2.2011 22 − Hình 2.3: Tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự VND/USD tháng 9/2011 23 − Hình 2.4: Dự trữ ngoại tệ tổng kim ngạch nhập Việt Nam 2001 - 2010 24 − Hình 2.5: Tỷ trọng nhập khẩu/GDP Việt Nam số quốc gia Đông Nam Á 25 − Hình 2.6: Cơ cấu hàng nhập Việt Nam giai đoạn 2001 – 2010 26 − Hình 2.7: Tỷ giá hối đối danh nghĩa VND/USD số giá nhập (IMP), số giá sản xuất (PPI) 27 − Hình 2.8: Tỷ giá danh nghĩa VND/USD số giá tiêu dùng Việt Nam, 2001 - 2011 28 − Hình 2.9: Diễn biến lạm phát Việt Nam, 2001 – 2011(E) 29 Hình 2.10: So sánh CPI Việt Nam số quốc gia châu Á 30 − Hình 2.11: Biến động CPI lương thực, thực phẩm so với CPI chung từ năm 2001 đến 2010 32 − Hình 2.12: Giá dầu thơ giới CPI Việt Nam 33 − Hình 2.13: Diễn biến giá hàng hóa giới, T1.2001 – T7.2011 33 − Hình 2.14: Tốc độ tăng trưởng cung tiền Việt Nam nước 35 − Hình 3.1: Phản ứng số giá nhập IMP với cú sốc 1% NEER 47 Hình 3.2: Phản ứng số giá sản xuất PPI với cú sốc 1% NEER 47 − Hình 3.3: Phản ứng số giá tiêu dùng CPI với cú sốc 1% NEER 48 63 of Vietnam’s Inflation 2000-2010: Evidence and Analysis”, VEPR Working Paper WP-09 Sims Christopher (1980), “Macroeconomics and Reality” Taylor, John (2000), “Low Inflation, Pass-through, and the Pricing Power of Firms”, European Economic Review, Vol: 44, pp.1389-1408 Vo Tri Thanh, Dinh Hien Minh, Do Xuan Truong, Hoang Van Thanh and̀ Pham Chi Quang (2000), “Exchange Rate Arrangement in Vietnam: Information Content and Policy Options,” East Asian Development Network (EADN), Individual Research Project Vo Van Minh (2009), “Exchange Rate Pass-Through and Its Implications for Inflation in Vietnam”, VDF Working Paper 0902 Zulfiqar Hyder and Sardar Shah (2004), “Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices in Pakistan”, State Bank of Pakistan Working Paper No 5, June 2004 64 PHỤ LỤC 1: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 1) Accumulated Response of DLNNEER: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI -0.04153 0.025858 -0.00012 0.080402 0 -0.01852 -0.01391 -0.01688 -0.01108 0 -0.02785 0.029367 -0.01856 0.026243 0.016195 0.012128 0.003787 -0.047 -0.03162 -0.03474 -0.04107 -0.02551 -0.03352 -0.01403 -0.03057 0.019759 -0.01577 0.049246 0.006649 0.027241 0.014479 -0.07614 -0.04819 -0.09928 -0.06157 -0.03051 -0.04236 -0.01792 -0.04056 0.006219 -0.0495 0.084041 0.001001 0.035735 0.007185 -0.09935 -0.13529 -0.14139 -0.12771 -0.07414 -0.06779 -0.04049 -0.05952 0.02902 -0.08479 0.050096 0.033517 0.010099 0.014709 -0.21664 -0.1864 -0.2967 -0.20831 -0.10736 -0.11244 -0.06457 0.007253 0.058546 -0.04955 0.08042 0.029824 0.032454 0.029067 -0.3253 -0.334 -0.52348 -0.40402 -0.22241 -0.22105 -0.10643 -0.00492 0.02112 -0.06194 0.079389 0.012147 0.074195 0.011756 -0.5012 -0.50343 -0.99432 -0.76784 -0.32169 -0.3995 -0.17462 -0.0707 0.007977 -0.07236 0.081755 0.036104 0.032762 0.01441 -1.01085 -0.97026 -2.14606 -1.56833 -0.58856 -0.78371 -0.30296 -0.03265 0.101334 -0.02542 0.109085 0.058584 0.031372 0.026343 -1.93458 -1.95871 -4.35187 -3.44932 -1.05386 -1.15491 -0.57647 -0.03633 0.044852 -0.12793 0.139386 0.020324 0.11228 0.020644 -4.00969 -3.89603 -9.64128 -7.34098 -2.13845 -2.27517 -1.15867 DLNIMP DLNPPI DLNCPI Accumulated Response of DLNIMP: Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER 0.002403 0.003728 -0.00047 0.001639 0.008964 0 -0.00205 -0.002 -0.00182 -0.00155 -0.00134 0 0.012764 0.008845 -0.00245 0.008158 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00681 -0.00547 -0.00489 -0.00549 -0.00399 -0.00346 -0.00171 65 10 0.010776 0.008351 -0.00867 0.011008 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01417 -0.01097 -0.01559 -0.01302 -0.00771 -0.00713 -0.0032 0.023551 0.033797 0.023571 0.017306 0.017803 0.00633 0.003092 -0.02229 -0.02221 -0.03089 -0.0201 -0.01444 -0.01358 -0.00644 -0.00703 0.008356 0.004538 0.038687 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.04 -0.04895 -0.05295 -0.04664 -0.02785 -0.02517 -0.0133 -0.01421 0.029183 0.006061 0.030891 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.05877 -0.06347 -0.10481 -0.07224 -0.03267 -0.03766 -0.0207 -0.01003 0.025872 -0.01677 0.04161 0.010241 0.02486 0.004037 -0.11063 -0.13667 -0.16012 -0.11568 -0.07214 -0.075 -0.03557 0.014039 0.026305 -0.03328 0.029474 0.003627 0.016443 0.007959 -0.197 -0.19252 -0.31596 -0.2375 -0.10007 -0.15074 -0.04645 0.007378 -0.00257 -0.02813 0.016936 0.008511 0.019962 0.006669 -0.27898 -0.35786 -0.55074 -0.42845 -0.1748 -0.22105 -0.10897 -0.00422 0.025345 -0.01847 0.020048 0.01348 -0.01283 0.003875 -0.67596 -0.74759 -1.17313 -0.81979 -0.38795 -0.2614 -0.17145 Accumulated Response of DLNPPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.000275 0.002791 -0.00045 0.009792 0.00748 0.015742 -0.00421 -0.00364 -0.00355 -0.00395 -0.0029 -0.00203 0.007386 0.005458 -0.00883 0.007943 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01097 -0.0097 -0.00818 -0.00933 -0.00785 -0.00659 -0.00283 0.016595 0.015566 0.002343 0.012144 0.017473 0.0303 0.006382 -0.0204 -0.01728 -0.02426 -0.01778 -0.01181 -0.01307 -0.00507 0.006678 0.011778 0.005742 0.02587 0.012593 0.043541 0.003464 -0.03091 -0.03665 -0.0395 -0.0356 -0.02335 -0.02385 -0.01067 -0.00462 0.015817 0.00195 0.036901 0.011989 0.040958 0.001776 -0.05159 -0.05256 -0.07119 -0.06035 -0.03019 -0.0378 -0.01617 -0.0046 0.031493 0.000458 0.040985 0.014033 0.045442 0.00486 -0.08352 -0.0928 -0.11457 -0.0962 -0.05607 -0.06843 -0.02673 0.006451 0.024505 -0.0172 0.036603 0.003447 0.059457 0.009002 -0.1242 -0.13799 -0.2042 -0.17002 -0.08581 -0.10851 -0.04014 0.009347 0.007763 -0.01952 0.02513 0.00075 0.058466 0.011185 66 10 -0.2297 -0.25388 -0.3372 -0.30341 -0.14457 -0.17918 -0.0632 -0.00455 0.009632 -0.02428 0.024127 0.005142 0.043275 0.00943 -0.37342 -0.45123 -0.63264 -0.5132 -0.26701 -0.30554 -0.10793 0.010495 0.022775 -0.02464 0.019898 0.003306 0.033017 0.010815 -0.64592 -0.73679 -1.18282 -0.99607 -0.45521 -0.65733 -0.18536 DLNIMP DLNPPI DLNCPI Accumulated Response of DLNCPI: Period 10 DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER 0.002515 0.000321 -0.00394 1.95E-05 0.001882 0.004669 0.001662 -0.00148 -0.00141 -0.00107 -0.00105 -0.00093 -0.00067 -0.00022 0.006148 0.002296 -0.00966 0.002392 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00424 -0.00495 -0.00363 -0.00374 -0.00294 -0.00249 -0.00118 0.010751 0.009033 -0.00386 0.006176 0.011824 0.013136 0.005038 -0.00998 -0.00897 -0.00996 -0.00914 -0.00571 -0.00615 -0.00263 0.005654 0.009493 0.000401 0.014056 0.010349 0.017827 0.002918 -0.01698 -0.01649 -0.01877 -0.01632 -0.01001 -0.01129 -0.00476 0.001435 0.016249 0.006757 0.019858 0.009115 0.017849 0.002324 -0.02499 -0.02494 -0.03336 -0.02731 -0.01517 -0.01843 -0.00728 -0.00221 0.019578 0.004806 0.026383 0.006926 0.025763 0.003233 -0.04078 -0.04465 -0.05661 -0.04652 -0.02398 -0.02828 -0.01187 -0.00188 0.016611 -0.0069 0.025471 0.004597 0.029494 0.005402 -0.06839 -0.06632 -0.10045 -0.08721 -0.0378 -0.04585 -0.01912 -4.22E05 0.012064 -0.01518 0.0201 0.005251 0.028535 0.007853 -0.0979 -0.11023 -0.18606 -0.1645 -0.05826 -0.08016 -0.03071 0.00407 0.015458 -0.0186 0.018853 0.003806 0.021974 0.008707 -0.17733 -0.20262 -0.3881 -0.30964 -0.10278 -0.1403 -0.04441 0.010237 0.014759 -0.01388 0.014624 6.94E-05 0.018864 0.007866 -0.34883 -0.33612 -0.80266 -0.65857 -0.18378 -0.2761 -0.07991 Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (100 repetitions) 67 PHỤ LỤC 2: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 2) Accumulated Response to Cholesky (d.f.adjusted) One S.D.Innovations Accumulated Response of DLNNEER: Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI -0.04153 0.025858 -0.00012 0.080402 0 -0.01891 -0.01621 -0.01476 -0.01079 0 -0.02785 0.029367 -0.01856 0.026243 0.016195 0.012128 0.003787 -0.05188 -0.03363 -0.03602 -0.04364 -0.02673 -0.02928 -0.01481 -0.03057 0.019759 -0.01577 0.049246 0.006649 0.027241 0.014479 -0.08877 -0.05567 -0.09907 -0.06485 -0.03396 -0.04304 -0.01782 -0.04056 0.006219 -0.0495 0.084041 0.001001 0.035735 0.007185 -0.14634 -0.14128 -0.14203 -0.13159 -0.07113 -0.0728 -0.03939 -0.05952 0.02902 -0.08479 0.050096 0.033517 0.010099 0.014709 -0.29243 -0.24785 -0.31617 -0.2697 -0.12052 -0.13442 -0.0674 0.007253 0.058546 -0.04955 0.08042 0.029824 0.032454 0.029067 -0.53632 -0.52901 -0.57988 -0.53778 -0.26473 -0.25393 -0.13527 -0.00492 0.02112 -0.06194 0.079389 0.012147 0.074195 0.011756 -1.12058 -1.12223 -1.35557 -1.12848 -0.50891 -0.44144 -0.273 -0.0707 0.007977 -0.07236 0.081755 0.036104 0.032762 0.01441 -2.39034 -2.50324 -3.1013 -2.48761 -1.1352 -0.84263 -0.61739 Accumulated Response of DLNIMP: Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002403 0.003728 -0.00047 0.001639 0.008964 0 -0.00207 -0.00187 -0.00176 -0.00166 -0.00117 0 0.012764 0.008845 -0.00245 0.008158 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00672 -0.00517 -0.00502 -0.00545 -0.00357 -0.00348 -0.00161 68 0.010776 0.008351 -0.00867 0.011008 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01626 -0.01078 -0.0156 -0.0126 -0.00754 -0.00838 -0.00381 0.023551 0.033797 0.023571 0.017306 0.017803 0.00633 0.003092 -0.02952 -0.02177 -0.02896 -0.02332 -0.01266 -0.01535 -0.0071 -0.00703 0.008356 0.004538 0.038687 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.05365 -0.04428 -0.0546 -0.04879 -0.02482 -0.02819 -0.01402 -0.01421 0.029183 0.006061 0.030891 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.0965 -0.07767 -0.10752 -0.08594 -0.04311 -0.04445 -0.02372 -0.01003 0.025872 -0.01677 0.04161 0.010241 0.02486 0.004037 -0.17685 -0.16316 -0.20844 -0.1712 -0.0841 -0.07365 -0.04554 0.014039 0.026305 -0.03328 0.029474 0.003627 0.016443 0.007959 -0.35289 -0.33311 -0.46651 -0.35567 -0.16758 -0.12855 -0.09514 Accumulated Response of DLNPPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.000275 0.002791 -0.00045 0.009792 0.00748 0.015742 -0.00414 -0.00405 -0.00393 -0.00352 -0.00301 -0.00197 0.007386 0.005458 -0.00883 0.007943 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01252 -0.00938 -0.00977 -0.01014 -0.0075 -0.00735 -0.00322 0.016595 0.015566 0.002343 0.012144 0.017473 0.0303 0.006382 -0.02728 -0.01705 -0.0281 -0.02022 -0.0128 -0.0143 -0.00609 0.006678 0.011778 0.005742 0.02587 0.012593 0.043541 0.003464 -0.0442 -0.0361 -0.04632 -0.03931 -0.02286 -0.02652 -0.01219 -0.00462 0.015817 0.00195 0.036901 0.011989 0.040958 0.001776 -0.07746 -0.06012 -0.0896 -0.0738 -0.03712 -0.04081 -0.02055 -0.0046 0.031493 0.000458 0.040985 0.014033 0.045442 0.00486 -0.13728 -0.11821 -0.15749 -0.13875 -0.07193 -0.0693 -0.03752 0.006451 0.024505 -0.0172 0.036603 0.003447 0.059457 0.009002 -0.2578 -0.22919 -0.32579 -0.27118 -0.13242 -0.11502 -0.07042 0.009347 0.007763 -0.01952 0.02513 0.00075 0.058466 0.011185 -0.52476 -0.49367 -0.69784 -0.57087 -0.28338 -0.22503 -0.15029 69 Accumulated Response of DLNCPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002515 0.000321 -0.00394 1.95E-05 0.001882 0.004669 0.001662 -0.0014 -0.00137 -0.00121 -0.00099 -0.00094 -0.00066 -0.00021 0.006148 0.002296 -0.00966 0.002392 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00515 -0.00427 -0.00411 -0.00383 -0.00298 -0.00278 -0.00131 0.010751 0.009033 -0.00386 0.006176 0.011824 0.013136 0.005038 -0.01269 -0.00829 -0.01236 -0.00961 -0.00619 -0.00692 -0.00322 0.005654 0.009493 0.000401 0.014056 0.010349 0.017827 0.002918 -0.02162 -0.0158 -0.0234 -0.01879 -0.01079 -0.01291 -0.00593 0.001435 0.016249 0.006757 0.019858 0.009115 0.017849 0.002324 -0.03703 -0.02736 -0.04208 -0.03365 -0.01733 -0.02043 -0.00993 -0.00221 0.019578 0.004806 0.026383 0.006926 0.025763 0.003233 -0.06317 -0.04984 -0.07458 -0.06109 -0.03096 -0.0324 -0.01751 -0.00188 0.016611 -0.0069 0.025471 0.004597 0.029494 0.005402 -0.11526 -0.09259 -0.14734 -0.11666 -0.05641 -0.05219 -0.03229 -4.22E-05 0.012064 -0.01518 0.0201 0.005251 0.028535 0.007853 -0.22424 -0.19442 -0.31451 -0.24099 -0.11186 -0.09263 -0.06626 Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNM2 DLNNEER DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) 70 PHỤ LỤC 3: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 3) Accumulated Response of DLNNEER: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI -0.04153 0.025858 0.080402 0 0 -0.01905 -0.0169 -0.01123 0 0 -0.02785 0.029367 0.02627 -0.01852 0.016195 0.012128 0.003787 -0.05459 -0.03456 -0.04579 -0.03531 -0.02505 -0.03207 -0.01536 -0.03057 0.019759 0.049269 -0.01569 0.006649 0.027241 0.014479 -0.09552 -0.05632 -0.07158 -0.09574 -0.03369 -0.04705 -0.0181 -0.04056 0.006219 0.084113 -0.04938 0.001001 0.035735 0.007185 -0.16177 -0.13905 -0.13848 -0.14451 -0.06707 -0.08022 -0.03671 -0.05952 0.02902 0.05022 -0.08472 0.033517 0.010099 0.014709 -0.32787 -0.23062 -0.2902 -0.30698 -0.11338 -0.13915 -0.06523 0.007253 0.058546 0.080492 -0.04943 0.029824 0.032454 0.029067 -0.66528 -0.48539 -0.60404 -0.59091 -0.24113 -0.26317 -0.13275 -0.00492 0.02112 0.079479 -0.06182 0.012147 0.074195 0.011756 -1.40844 -1.06157 -1.33701 -1.34201 -0.47483 -0.49022 -0.27148 -0.0707 0.007977 0.081861 -0.07224 0.036104 0.032762 0.01441 -3.01953 -2.54948 -3.05159 -3.05393 -1.0834 -0.89576 -0.6259 Accumulated Response of DLNM2: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.010856 0.015054 -5.97E-05 0.040921 0 -0.00929 -0.00863 -0.00782 -0.00561 0 -0.01247 -0.00747 0.002135 0.035031 -0.01625 0.010061 -0.00708 -0.02625 -0.01781 -0.02143 -0.01813 -0.01302 -0.01508 -0.00731 -0.0243 -0.0028 -0.00808 0.035204 -0.01279 -0.00945 -0.0035 -0.0468 -0.02672 -0.03472 -0.04954 -0.01724 -0.02477 -0.00992 71 -0.01898 0.002501 -0.00179 0.023449 -0.01323 0.00217 -2.47E-05 -0.07381 -0.0595 -0.05955 -0.07628 -0.03018 -0.03915 -0.01842 0.010987 -0.00315 -0.01556 0.00889 -0.02119 0.002501 0.001314 -0.12171 -0.09157 -0.11561 -0.14394 -0.04713 -0.06804 -0.02828 0.012724 -0.02239 -0.04048 0.035061 -0.01979 -0.00458 -0.00088 -0.22711 -0.17488 -0.20929 -0.25118 -0.09242 -0.11895 -0.05193 2.72E-05 -0.01107 -3.98E-02 0.056078 -0.02638 -0.0266 -0.00643 -0.50702 -0.33601 -0.4679 -0.53692 -0.16046 -0.22801 -0.09809 -0.00131 -0.01372 -0.03852 0.057049 -0.0357 -0.02498 -0.00885 -0.9739 -0.75458 -1.04023 -1.0276 -0.32837 -0.41806 -0.19718 Accumulated Response of DLNIMP: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002403 0.003728 0.00164 -0.00047 0.008964 0 -0.00212 -0.00192 -0.00173 -0.00162 -0.00115 0 0.012764 0.008845 0.008162 -0.00244 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00698 -0.00509 -0.00574 -0.00443 -0.00339 -0.0035 -0.00158 1.08E-02 0.008351 0.011021 -0.00865 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01623 -0.01027 -0.01348 -0.01435 -0.00687 -0.00856 -0.00385 0.023551 0.033797 0.017272 0.023597 0.017803 0.00633 0.003092 -0.02867 -0.02079 -0.02518 -0.02668 -0.01173 -0.01509 -0.00687 -0.00703 0.008356 0.038681 0.004595 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.05213 -0.04201 -0.05121 -0.04672 -0.024 -0.02823 -0.01362 -0.01421 0.029183 0.030882 0.006106 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.09749 -0.06674 -0.09242 -0.09355 -0.03797 -0.04666 -0.02146 -0.01003 0.025872 0.041634 -0.01671 0.010241 0.02486 0.004037 -0.18069 -0.13319 -0.17998 -0.16361 -0.07182 -0.07778 -0.03785 0.014039 0.026305 0.029522 -0.03324 0.003627 0.016443 0.007959 -0.34814 -0.26494 -0.36798 -0.33716 -0.14025 -0.13959 -0.07323 72 Accumulated Response of DLNPPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.000275 0.002791 0.009792 -0.00043 0.00748 0.015742 -0.00422 -0.00406 -0.00361 -0.00328 -0.00297 -0.00196 0.007386 0.005458 0.007956 -0.00881 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01295 -0.01004 -0.01118 -0.00924 -0.00712 -0.0077 -0.00322 0.016595 0.015566 0.01214 0.002361 0.017473 0.0303 0.006382 -0.02812 -0.01764 -0.02259 -0.02699 -0.01154 -0.01457 -0.00601 0.006678 0.011778 0.025862 0.00578 0.012593 0.043541 0.003464 -0.04769 -0.03647 -0.04315 -0.04302 -0.02212 -0.0272 -0.01187 -0.00462 0.015817 0.036898 0.002004 0.011989 0.040958 0.001776 -0.0899 -0.0604 -0.08207 -0.08322 -0.03311 -0.04474 -0.01872 -0.0046 0.031493 0.040985 0.000518 0.014033 0.045442 0.00486 -0.1658 -0.11235 -0.15281 -0.14257 -0.06042 -0.07442 -0.03261 0.006451 0.024505 0.036628 -0.01715 0.003447 0.059457 0.009002 -0.33131 -0.21809 -0.30431 -0.29089 -0.11269 -0.12663 -0.06107 0.009347 0.007763 0.025159 -0.01949 0.00075 0.058466 0.011185 -0.68223 -0.46274 -0.64375 -0.60988 -0.23296 -0.23441 -0.12798 Accumulated Response of DLNCPI: Period DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002515 0.000321 2.52E-05 -0.00394 0.001882 0.004669 0.001662 -0.00141 -0.00133 -0.00127 -0.0011 -0.00091 -0.00067 -0.00021 0.006148 0.002296 0.002406 -0.00966 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00529 -0.00411 -0.00443 -0.00384 -0.00277 -0.00286 -0.00124 0.010751 0.009033 0.006181 -0.00385 0.011824 0.013136 0.005038 -0.01288 -0.00787 -0.01029 -0.0116 -0.00559 -0.00699 -0.00304 0.005654 0.009493 0.014055 0.000422 0.010349 0.017827 0.002918 -0.02241 -0.01555 -0.02013 -0.02095 -0.0098 -0.01303 -0.00565 0.001435 0.016249 0.019848 0.006786 0.009115 0.017849 0.002324 73 -0.03869 -0.02698 -0.03661 -0.03624 -0.01575 -0.02129 -0.00906 -0.00221 0.019578 0.026376 0.004845 0.006926 0.025763 0.003233 -0.06926 -0.04777 -0.06757 -0.06303 -0.02708 -0.03501 -0.01506 -0.00188 0.016611 0.025481 -0.00686 0.004597 0.029494 0.005402 -0.13342 -0.08612 -0.13228 -0.11848 -0.04944 -0.05973 -0.02674 -4.22E-05 0.012064 0.020122 -0.01515 0.005251 0.028535 0.007853 -0.27096 -0.16495 -0.27217 -0.23502 -0.0975 -0.10758 -0.05109 Cholesky Ordering: DLNOIL DLNGDP DLNNEER DLNM2 DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) 74 PHỤ LỤC 4: Phản ứng tích lũy số giá với cú sốc thay đổi đơn vị độ lệch chuẩn NEER (thứ tự 4) Accumulated Response of DLNNEER: Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI -0.04153 0.008818 0.083996 0 0 -0.01844 -0.01634 -0.01173 0 0 -0.02785 -0.00728 0.034951 0.024921 0.016195 0.012128 0.003787 -0.04996 -0.03486 -0.04885 -0.02856 -0.02477 -0.03089 -0.01517 -0.03057 -0.00798 0.054081 0.008709 0.006649 0.027241 0.014479 -0.08799 -0.09898 -0.0758 -0.03939 -0.03349 -0.04546 -0.01889 -0.04056 -0.04431 0.08708 -0.00237 0.001001 0.035735 0.007185 -0.14501 -0.14436 -0.16412 -0.09685 -0.07087 -0.07867 -0.03886 -0.05952 -0.06956 0.064307 0.039596 0.033517 0.010099 0.014709 -0.306 -0.30207 -0.30811 -0.14603 -0.11952 -0.13886 -0.06411 0.007253 -0.02629 0.097831 0.045697 0.029824 0.032454 0.029067 -0.60482 -0.49156 -0.62385 -0.31097 -0.26088 -0.26887 -0.13233 -0.00492 -0.05084 0.087917 0.016467 0.012147 0.074195 0.011756 -1.25516 -1.03301 -1.25857 -0.59056 -0.50881 -0.48506 -0.24823 -0.0707 -0.06516 0.087654 0.007421 0.036104 0.032762 0.01441 -2.66351 -2.02226 -2.71645 -1.30132 -1.10246 -1.01162 -0.55155 Accumulated Response of DLNGDP: Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002697 0.001014 0.000798 0.002639 0 -0.00072 -0.0006 -0.00054 -0.00035 0 0.002025 0.000967 -0.00033 -0.00018 -0.00115 0.001234 -0.00053 -0.00212 -0.00147 -0.00198 -0.00123 -0.00106 -0.00133 -0.00062 0.00108 0.003977 -0.00246 4.20E-05 -0.0019 -0.00236 -0.00089 -0.00381 -0.00411 -0.00297 -0.00187 -0.00162 -0.00204 -0.00081 75 0.001036 0.003006 -0.00263 -0.00042 -0.00315 -0.00161 -0.00102 -0.00659 -0.00665 -0.00569 -0.00399 -0.00317 -0.00378 -0.00172 -0.00031 0.002164 -0.00332 -6.34E-05 -0.00386 -0.00472 -0.00104 -0.01197 -0.01303 -0.01048 -0.00665 -0.00525 -0.00672 -0.00256 0.002015 0.002754 -0.00698 -0.00101 -0.00395 -0.00513 -0.00105 -0.02232 -0.02144 -0.02008 -0.01275 -0.01066 -0.01161 -0.00518 0.001373 0.002022 -0.0089 -0.00176 -0.00476 -0.0069 -0.00174 -0.04502 -0.04207 -0.03979 -0.02414 -0.02118 -0.0216 -0.00926 0.003441 0.004694 -0.01003 -0.00172 -0.00512 -0.00974 -0.00179 -0.09386 -0.085 -0.08454 -0.049 -0.04554 -0.04024 -0.01952 Accumulated Response of DLNIMP: Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002403 0.000842 0.002629 0.003031 0.008964 0 -0.00201 -0.00202 -0.00195 -0.0017 -0.00118 0 0.012764 0.000753 0.010456 0.006395 0.011808 0.007759 0.000243 -0.00707 -0.0053 -0.00616 -0.00408 -0.0034 -0.0036 -0.00162 0.010776 -0.00525 0.013671 0.007181 0.015792 0.009508 0.000562 -0.01712 -0.01467 -0.01513 -0.00881 -0.00739 -0.00845 -0.004 0.023551 0.033791 0.02339 0.017563 0.017803 0.00633 0.003092 -0.03011 -0.02631 -0.03024 -0.01741 -0.0129 -0.01573 -0.00744 -0.00703 0.007144 0.038848 -0.00519 0.00452 0.026683 -0.00465 -0.05683 -0.04422 -0.06098 -0.03356 -0.02501 -0.03082 -0.01447 -0.01421 0.015764 0.03689 0.015274 0.013045 -0.00011 -0.00054 -0.10181 -0.08209 -0.11283 -0.05716 -0.04381 -0.05165 -0.02584 -0.01003 -0.0068 0.048531 0.016741 0.010241 0.02486 0.004037 -0.19219 -0.14072 -0.21975 -0.10503 -0.07717 -0.08749 -0.04811 0.014039 -0.02216 0.038683 0.026101 0.003627 0.016443 0.007959 -0.38769 -0.26659 -0.44736 -0.20657 -0.15644 -0.16281 -0.09951 Accumulated Response of DLNPPI: 76 Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.000275 0.000546 0.010175 -0.00018 0.00748 0.015742 -0.00418 -0.00413 -0.00365 -0.00325 -0.00303 -0.00192 0.007386 -0.0064 0.009968 0.005521 0.013263 0.02479 0.001989 -0.01259 -0.01027 -0.01182 -0.0078 -0.00721 -0.00768 -0.00333 0.016595 0.007574 0.015618 0.009695 0.017473 0.0303 0.006382 -0.02737 -0.02853 -0.02549 -0.01454 -0.01249 -0.01483 -0.00632 0.006678 0.009456 0.027389 0.001196 0.012593 0.043541 0.003464 -0.0455 -0.04273 -0.05299 -0.03074 -0.02368 -0.02695 -0.01304 -0.00462 0.007291 0.039423 0.002885 0.011989 0.040958 0.001776 -0.08296 -0.07775 -0.09941 -0.05065 -0.03865 -0.04782 -0.02222 -0.0046 0.011304 0.047739 0.016279 0.014033 0.045442 0.00486 -0.15007 -0.12737 -0.19087 -0.08974 -0.07229 -0.08092 -0.04042 0.006451 -0.00768 0.043411 0.017106 0.003447 0.059457 0.009002 -0.30027 -0.23665 -0.37428 -0.16749 -0.13702 -0.14641 -0.07876 0.009347 -0.01564 0.028114 0.006153 0.00075 0.058466 0.011185 -0.62 -0.44615 -0.77896 -0.32631 -0.27859 -0.27483 -0.16691 Accumulated Response of DLNCPI: Period DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI 0.002515 -0.00359 0.000499 0.001585 0.001882 0.004669 0.001662 -0.00139 -0.00126 -0.0011 -0.00102 -0.00093 -0.00064 -0.0002 0.006148 -0.00827 0.003879 0.004563 0.006755 0.010258 0.004006 -0.00502 -0.00439 -0.00445 -0.00321 -0.00294 -0.00295 -0.00126 0.010751 -0.0005 0.00875 0.007602 0.011824 0.013136 0.005038 -0.01285 -0.01257 -0.01187 -0.00702 -0.0061 -0.00703 -0.00317 0.005654 0.003654 0.015993 0.004327 0.010349 0.017827 0.002918 -0.02287 -0.02122 -0.02465 -0.01409 -0.01114 -0.01302 -0.00623 0.001435 0.011952 0.022747 0.006618 0.009115 0.017849 0.002324 -0.03928 -0.03506 -0.0469 -0.02463 -0.01891 -0.02211 -0.0107 77 -0.00221 0.01127 0.030091 0.008365 0.006926 0.025763 0.003233 -0.07249 -0.05893 -0.08794 -0.04288 -0.03333 -0.03679 -0.01937 -0.00188 -0.00074 0.029581 0.009831 0.004597 0.029494 0.005402 -0.14149 -0.10397 -0.17581 -0.07969 -0.06355 -0.0649 -0.03869 -4.22E-05 -0.01008 0.024034 0.010039 0.005251 0.028535 0.007853 -0.29242 -0.19479 -0.37004 -0.15572 -0.12874 -0.11701 -0.08182 Cholesky Ordering: DLNOIL DLNM2 DLNNEER DLNGDP DLNIMP DLNPPI DLNCPI Standard Errors: Monte Carlo (1000 repetitions) ... truyền dẫn tỷ giá hối đoái đề cập luận văn hiểu theo nghĩa ? ?truyền dẫn tỷ giá hối đoái phần trăm thay đổi số giá nước tỷ giá hối đoái danh nghĩa thay đổi phần trăm” Các số giá nước bao gồm số giá. .. hai tỷ giá Việt Nam 23 2.1.2 Tỷ giá hối đoái số giá 24 2.1.2.1 Việt Nam nước lệ thuộc lớn vào nhập 24 2.1.2.2 Tỷ gía hối đối số giá nhập khẩu, số giá sản xuất 26 2.1.2.3 Tỷ giá. .. THUYẾT TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ LÝ THUYẾT VỀ MƠ HÌNH VAR 1.1 Lý thuyết ? ?truyền dẫn tỷ giá hối đoái? ?? 1.1.1 ? ?Truyền dẫn tỷ giá hối đoái? ?? gì? 1.1.2 Biến động tỷ giá hối đoái