Những yếu tố tác động chính sách cổ tức tiền mặt của các công ty xây dựng , bất động sản , sản xuất vật liệu xây dựng việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM - LẠI THỊ THÙY LINH NHỮNG YẾU TỐ TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG, BẤT ĐỘNG SẢN, SẢN XUẤT VẬT LIỆU XÂY DỰNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM - LẠI THỊ THÙY LINH NHỮNG YẾU TỐ TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG, BẤT ĐỘNG SẢN, SẢN XUẤT VẬT LIỆU XÂY DỰNG VIỆT NAM ` CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.34.02.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN VĂN LƯƠNG Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan luận văn kết nghiên cứu riêng tác giả, không chép Nội dung luận văn có tham khảo sử dụng tài liệu, thông tin đăng tải tác phẩm, tạp chí trang web theo danh mục tài liệu luận văn TP Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 Tác giả Lại Thị Thùy Linh LỜI CẢM ƠN Lời tác giả xin chân thành cảm ơn Quý Thầy Cô trường Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh giúp tác giả có vốn kiến thức quý báu thời gian tác giả học Để luận văn hoàn thành tốt đẹp, tác giả xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS Nguyễn Văn Lương, người tận tình hướng dẫn tác giả thực luận văn thời gian vừa qua Tác giả xin gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn bè hết lòng ủng hộ động viên tác giả suốt thời gian thực luận văn Mặc dù có nhiều nghiên cứu học hỏi chắn khơng tránh khỏi thiếu sót, tác giả mong nhận đóng góp ý kiến quý báu Quý Thầy Cô anh chị Tác giả xin chân thành cảm ơn TP Hồ Chí Minh, tháng 09 năm 2013 Tác giả Lại Thị Thùy Linh MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cám ơn Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục biểu đồ LỜI MỞ ĐẦU Lời mở đầu Một số vấn đề liên quan đến nội dung luận án CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Các sách cổ tức thực tiễn 1.1.1 Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động 1.1.2 Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định 1.1.3 Các sách chi trả cổ tức khác 1.1.4 Chính sách cổ tức doanh nghiệp nhỏ 1.2 Các nghiên cứu sách cổ tức 1.2.1 Các nghiên cứu mối quan hệ sách cổ tức thu nhập, lợi nhuận .7 1.2.2 Các nghiên cứu khác sách cổ tức 1.2.3 Nghiên cứu tiến sĩ Y Subba Reddy (2002) 1.3 Kết luận 13 CHƯƠNG II: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Dữ liệu giai đoạn nghiên cứu 15 2.2 Phương pháp nghiên cứu 15 2.2.1 Phương pháp phân tích xu hướng 16 2.2.2 Đặc điểm công ty chi trả cổ tức không chi trả cổ tức 18 2.2.3 Kiểm tra giả thuyết tín hiệu: Trường hợp ngừng chi trả cổ tức 20 2.2.4 Kiểm tra giả thuyết tín hiệu: Sự sụt giảm cổ tức 21 2.3 Kết luận 23 CHƯƠNG III: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 Phân tích xu hướng nhân tố 24 3.1.1 Cổ tức chi trả lợi nhuận sau thuế 24 3.1.2 Cổ tức cổ phiếu (DPS) 28 3.1.3 Tỷ lệ chi trả cổ tức (PR) 30 3.1.4 Tỷ suất sinh lời cổ tức (DY) 33 3.1.5 Kết luận chung phần nghiên cứu xu hướng 35 3.2 Đặc điểm công ty chi trả cổ tức không chi trả cổ tức 36 3.2.1 Lợi nhuận 36 3.2.1.1 Tỷ số lợi nhuận sau thuế trước lãi vay/Tổng tài sản 36 3.2.1.2 Thu nhập cổ phiếu (EPS) 37 3.2.1.3 Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu 38 3.2.2 Tốc độ tăng trưởng hay hội đầu tư 40 3.2.2.1 Tốc độ tăng trưởng tài sản 40 3.2.2.2 Trung bình (%) Giá trị thị trường/Giá trị sổ sách 41 3.2.2.3 Trung bình tỷ lệ Nợ dài hạn/ Tổng tài sản 42 3.2.3 Quy mô 43 3.2.4 Phân tích hồi quy logit quy mơ công ty, lợi nhuận, hội đầu tư việc chi trả cổ tức 45 3.3 Giả thuyết tín hiệu: trường hợp bắt đầu chi trả cổ tức ngừng chi trả cổ tức 46 3.4 Giả thuyết tín hiệu: Sự sụt giảm cổ tức 49 3.5 Kết luận 60 3.6 Giới hạn nghiên cứu 62 3.7 Hướng nghiên cứu xa 63 KẾT LUẬN 65 Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ANOVA: Phân tích phương sai BSE: Bombay Stock Exchange DPS: Cổ tức cổ phiếu DY: T ỷ suất sinh lời cổ tức EPS: Thu nhập cổ phiếu HNX: Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hà Nội HOSE: Sàn giao dịch chứng khoán TP HCM NSE: National Stock Exchange of India NYSE: New York Stock Exchange PAT: Lợi nhuận sau thuế PR: Tỷ lệ chi trả TPHCM : Thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Cổ tức chi trả Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giai đoạn 2007 – 2012 Bảng 3.2: Số lượng tỷ lệ công ty chi trả cổ tức không chi trả cổ tức giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 3.3: Cổ tức chi trả trung bình giai đoạn 2007 - 2012 ngành xây dựng, bất động sản sản xuất vật liệu xây dựng Bảng 3.4: Cổ tức cổ phiếu giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 3.5: Thống kê DPS trung bình theo ngành xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 3.6: Tỷ lệ chi trả cổ tức trung bình giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 3.7: Trung bình tỷ lệ chi trả cổ tức theo ngành giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 3.8: Tỷ suất sinh lời cổ tức (%) giai đoạn 2008 - 2012 Bảng 3.9: Tỷ suất sinh lời cổ tức (%) theo ngành giai đoạn 2008 - 2012 Bảng 3.10: Trung bình (%) Lợi nhuận sau thuế trước lãi vay/Tổng tài sản Bảng 3.11: Trung bình EPS Bảng 3.12: Trung bình (%) Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu Bảng 3.13: Trung bình (%) tốc độ tăng trưởng tài sản Bảng 3.14: Trung bình (%) Giá trị thị trường/Giá trị sổ sách tài sản Bảng 3.15: Trung bình Nợ dài hạn/Tài sản Bảng 3.16: Trung bình tài sản Bảng 3.17: Hồi quy logit: Đặc điểm công ty chi trả không chi trả Bảng 3.18: Nhóm khởi xướng chi trả cổ tức không chi trả cổ tức giai đoạn 2009 - 2012 Bảng 3.19: Số lượng công ty bắt đầu chi trả cổ tức ngừng chi trả cổ tức (phân theo ngành) giai đoạn 2009 - 2012 Bảng 3.20: Kiểm định chiều ANOVA lợi nhuận tương lai lợi nhuận khứ nhóm ngừng chi trả cổ tức Bảng 3.21: Kiểm định Dunnett’s C Post Hoc ảnh hưởng lợi nhuận khứ lợi nhuận tương lai nhóm ngừng chi trả cổ tức Bảng 3.22: Số lượng công ty tình hình lợi nhuận giai đoạn 2010 - 2012 Bảng 3.23: Số lượng công ty sụt giảm bỏ qua chi trả cổ tức giai đoạn 2010 - 2012 Bảng 3.24: Mối quan hệ lợi nhuận sụt giảm cổ tức Bảng 3.25: Mối quan hệ lợi nhuận ngừng chi trả cổ tức Bảng 3.26: Hồi quy logit: Mối quan hệ sụt giảm cổ tức thu nhập ròng Bảng 3.27: Hồi quy logit: Mối quan hệ ngừng chi trả cổ tức thu nhập ròng Bảng 3.28: Số lượng công ty lỗ sụt giảm cổ tức Bảng 3.29: Kiểm định ANOVA: Kiểm định mối quan hệ thu nhập khứ tương lai Bảng 3.30: Kiểm định Dunnett’s C mối quan hệ thu nhập khứ tương lai sụt giảm cổ tức Bảng 3.31: Hồi quy logit: Mối quan hệ sụt giảm cổ tức thu nhập 64 - Ngoài ra, số yếu tố khác : lạm phát, lãi vay,…cũng cần xem xét mơ hình hồi quy Cần xem xét yếu tố có ảnh hưởng đến việc chi trả công ty xây dựng, bất động sản, kinh doanh vật liệu xây dựng hay khơng Từ đó, có biện pháp thích hợp để giúp đỡ công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng khỏi tình trạng khó khăn 65 KẾT LUẬN Tác giả nghiên cứu tình hình chi trả cổ tức tiền công ty hoạt động lĩnh vực xây dựng, bất động sản, kinh doanh vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 – 2012 Bài nghiên cứu cho thấy nhìn rõ xu hướng chi trả cổ tức đặc điểm công ty ảnh hưởng đến sách tài Bài nghiên cứu giúp nhà đầu tư, người tham gia thị trường chứng khốn có thêm thông tin định đầu tư vào công ty hoạt động lĩnh vực xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 – 2012 Hoàng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, Nhà xuất Hồng Đức Hoàng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), Thống kê ứng dụng, Nhà xuất Thống kê Nguyễn Lưu Thùy Minh (2012), Luận văn thạc sĩ kinh tế: Những yếu tố định chinh sách cổ tức xu hướng cổ tức công ty niêm yết sàn HOSE, Trường Đại học Kinh tế TPHCM Trần Ngọc Thơ (2007), Giáo trình Tài doanh nghiệp đại, Nxb Thống kê Website: www.vietstock.vn (Chỉ tiêu số tài chính, báo cáo tài chính), www.cophieu68.vn (Lịch sử chi trả, số tài chính, báo cáo tài chinh), www.cafef.vn (Lịch sử chi trả, số tài chính, báo cáo tài chính) Tiếng Anh Baker, H.K, E.T Veit and G.E Powell (2001), Factors Influencing Dividend Policy Decisions of Nasdaq Firms, The Financial Review, V.36, No.3, pp.19 – 38 Baker, H.K.,G.E.Powell, and E.T.Veit (2002), Revising the Dividend Puzzle Do all the Pieces Now Fit?”, Review of Financial Economics, In Press Benartizi, S.R.Michaely, and R.Thaler (1997), Do Change in Dividends Signal the Future or the Past?, Journal of Finance, Vol.52, No.3, July,pp.1007 – 1034 Bernstein, P.L (1998), The Hidden Risk in Low Payouts, The Journal of Portfolio Management, Vol.25, No.1, Fall, p.1 Bhat, R and I.M.Pandey (1994), Dividend Decision: A Study of Managers’ Perceptions, Decision, Vol.21, No.s 1&2, January – June 1994 Bhattacharya, S.(1979), Imperfect Information, Dividend Policy, and the bird in the hand Fallacy, Bell Journal of Economics, Vol.10, No.1, Spring, pp.259 – 270 Black, F (1976), The Dividend Puzzle, Journal of Portfolio Management, Vol.2, No.2, Winter, pp.5 – 8 Brealy, R.A (1994), Does Dividend Policy Matter? In Stern, J.M and D.H Chew (eds), Revolution in Corporate Finance, 2nd edition, Blackwell Publishers Inc., Cambridge, Massachusettes DeAngelo, H.L DeAngelo and D.J.Skinner (1992), Dividends and Losses, Journal of Finance, Vol.47, No.5, December, pp.1837 – 1863 10 Fama, E.F and K.R French (2001), Disappearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.14, No.1, Spring, pp 67 – 69 11 Glen, J.D., Y Karmokolias, R.R Miller, and S.Shah, Dividend Policy and Behavior in Emerging Markets, Discussion Paper No.26, International Finance Corporation, 1995 12 Healey, P.M and K.G Palepu (1988), Earnings Information Conveyed by Dividend Initiations and Omissions, Journal of Financial Economics, Vol.21, No.2, September, pp.149 – 175 13 Jensen, M.C and W.H Meckling (1976), Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure, Journal of Financial Economics, Vol.3, No.4 October, pp 305 – 360 14 John, K and J Williams (1985), Dividends, Dilution, and Taxes: A Signaling Equilibrium, Journal of Finance, Vol.40, No.4, pp 1053 – 1070 15 Kalay, A (1982), Stockholder – Bondholder Conflict and Dividend Constraints, Journal of Financial Economics, Vol.10, No.2, pp.211 – 233 16 Kevin, S (1992), Dividend Policy: an Analysis of Some Determinants, Finance India, Vol VI, No.2, June, pp 253 – 259 17 Lee, H.W and P.A Ryan (2002), Dividends and Earnings Revisited: Cause or Effects?, American Business Review, January, Vol.20, No.1, January, pp 117 – 122 18 Lintner, J (1956), Distribution of Incomes Corporations Among Dividends, Retained Earnings and Taxes, American Economic Review, Vol.46, No.2, May, pp 97 – 113 19 Mahapatra, R.P and P.K Sahu (1993), A Note on Determinants of Corporate Dividend Behaviour in India – An Econometric Analysis, Decision, Vol.20, No.1, January – March, pp - 22 20 Mishra, C and V Narender (1996), Dividend Policies of SoEs in India – An Analysis, Finance India, Vol.X, No.3, September, pp 633 – 645 21 Miller, M.H and F Modigliani (1961), Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares, Journal of Business, Vol.34, No.4, October, pp 411 – 433 22 Y Subba Reddy (2002), Dividend Policy of Indian Corporate Firms: An Analysis of Trends and Determinant, National Stock Exchange (NSE) Research Initiative Paper No 19 PHỤ LỤC Bảng 1: Số lượng % cơng ty thuộc Nhóm chi trả không chi trả: Chi trả/Không chi trả Không chi trả % Không chi trả % Không chi trả % Đã chi trả trước % Nhóm chi trả % Nhóm chi trả % Nhóm bắt đầu chi trả % Nhóm thường xuyên chi trả % Tổng số công ty Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đơng, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 1: Số lượng công ty chi trả cổ tức không chi trả cổ tức Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đông, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 2: Trung bình cổ tức chi trả nhóm chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đơng, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 2: % Những công ty thuộc nhóm khơng chi trả giai đoạn 2007 - 2012 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đông, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 3: Số lượng công ty không chi trả giai đoạn 2007 - 2012 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đông, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 4: Số lượng cơng ty thuộc nhóm chi trả giai đoạn 2007 - 2012 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đông, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 5: (%) Cơng ty thuộc nhóm chi trả giai đoạn 2007 - 2012 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đơng, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 9: DPS trung bình nhóm chi trả giai đoạn 2007 - 2012 Nă m Nhóm chi trả Trung bình Trung vị Độ l chuẩ 200 200 201 201 201 0 2814 1200 2654 1549 1564 850 1730 1550 620 1123 1000 616 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đơng, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 10: Trung bình tỷ lệ chi trả cổ tức nhóm chi trả giai đoạn 2008 - 2012 (%) Năm Nhóm chi trả Trung Trung bình vị 2008 0 2009 43,34 52,95 2010 51,16 51,07 2011 81,54 67,21 2012 77,74 73,46 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lịch sử chi trả trang web: www.cophieu68.vn, Nghị đại hội cổ đơng, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Bảng 11: Tỷ lệ sinh lời cổ tức nhóm chi trả giai đoạn 2008 - 2012 (%) Năm Trung bình 2008 2009 12,14 2010 4,6 2011 7,87 2012 13,04 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ Nghị đại hội cổ đơng, Báo cáo thường niên, Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 6: % Trung bình Lợi nhuận sau thuế trước lãi vay/Tổng tài sản nhóm chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lợi nhuận sau thuế (trừ lãi vay) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh tiêu Tổng tài sản Bảng cân đối kế toán Báo cáo tài kiểm tốn công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 2012 Biểu đồ 7: % Trung bình Lợi nhuận sau thuế trước lãi vay/Tổng tài sản nhóm khơng chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Lợi nhuận sau thuế (trừ lãi vay) Báo cáo kết hoạt động kinh doanh tiêu Tổng tài sản Bảng cân đối kế tốn Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 2012 Biểu đồ 8: Trung bình EPS nhóm chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Thu nhập cổ phiếu Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 9: EPS trung bình nhóm khơng chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Thu nhập cổ phiếu Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Báo cáo tài kiểm tốn công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 10: Tỷ lệ tăng trưởng tài sản nhóm chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Tài sản Bảng cân đối kế tốn Báo cáo tài kiểm tốn công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 11: Tỷ lệ tăng trưởng tài sản nhóm khơng chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Tài sản Bảng cân đối kế tốn Báo cáo tài kiểm tốn công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 12: Tài sản nhóm chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Tài sản Bảng cân đối kế toán Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 Biểu đồ 13: Tài sản nhóm không chi trả Nguồn: Tác giả tự tổng hợp tính tốn từ tiêu Tài sản Bảng cân đối kế tốn Báo cáo tài kiểm tốn cơng ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm yết HOSE HNX giai đoạn 2007 - 2012 ... yếu tố tác động đến sách cổ tức chi trả tiền công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng Việt Nam Phạm vi nghiên cứu công ty xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng niêm... vực xây dựng, bất động sản, sản xuất vật liệu xây dựng nói riêng, ảnh hưởng trực tiếp đến sách cổ tức cơng ty Vì vậy, tác giả chọn đề tài: ? ?Những yếu tố tác động sách cổ tức tiền mặt công ty xây. .. LINH NHỮNG YẾU TỐ TÁC ĐỘNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TIỀN MẶT CỦA CÁC CÔNG TY XÂY DỰNG, BẤT ĐỘNG SẢN, SẢN XUẤT VẬT LIỆU XÂY DỰNG VIỆT NAM ` CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.34.02.01 LUẬN VĂN