Tác động của cung tiền và thâm hụt ngân sách đến lạm phát ở các nước châu Á - Thái Bình Dương

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM Phạm Hà Kim Ngân TÁC ĐỘNG CỦA CUNG TIỀN VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH ĐẾN LẠM PHÁT Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á - THÁI BÌNH DƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp.Hồ Chí Minh – 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM Phạm Hà Kim Ngân TÁC ĐỘNG CỦA CUNG TIỀN VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH ĐẾN LẠM PHÁT Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á - THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS.Bùi Kim Yến Tp.Hồ Chí Minh – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn khoa học PGS.TS.Bùi Kim Yến Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa cơng bố hình thức trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, luận ăn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm nội dung luận văn CỤM TỪ VIẾT TẮT CPI: Chỉ số giá tiêu dùng GDP: Tổng sản phẩm quốc nội IMF: Quỹ tiền tệ Quốc tế NSNN: Ngân sách nhà nước NHTW: Ngân hàng Trung Ương OECD: Nhóm nước kinh tế phát triển THNS: Thâm hụt ngân sách DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.2.1 Tóm tắt nghiên cứu tác động thâm hụt ngân sách đến lạm phát 14 Bảng 2.2.2 Tóm tắt nghiên cứu tác động cung tiền đến lạm phát 17 Bảng 3.1.2.1 GDP thực nước (%) 30 Bảng 4.1.2 Bảng mơ tả biến mơ hình 41 Bảng 4.2.1: Thống kê mô tả biến mơ hình 46 Bảng 4.2.1.1 : Kiểm định tương quan chéo (cross-section independence) 48 Bảng 4.2.1.2: Kiểm định tính dừng 49 Bảng 4.2.3.1: Kết ma trận tự tương quan 50 Bảng 4.2.3.2: Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai 51 Bảng 4.2.4: Kết kiểm tra phương sai thay đổi mơ hình 52 Bảng 4.2.5: Kết kiểm tra tự tương quan mơ hình 52 Bảng 4.2.6: Kết kiểm định đồng liên kết liệu bảng Kao (1999) 53 Bảng 4.2.7 a: Kết hồi quy mô hình 54 Bảng 4.2.7 b: Kết hồi quy mơ hình 56 Bảng 4.2.8: Kết hồi quy mơ hình mở rộng 60 DANH MỤC HÌNH Hình 1.4.2 Chỉ số GDP nước khu vực châu Á Thái Bình Dương Hình 3.1.1 Tỷ lệ đóng góp vào GDP tồn cầu khu vực kinh tế giới năm 2000, 2010, 2011 22 Hình 3.1.2.1 a Phân tích lạm phát theo rổ CPI 32 Hình 3.1.2.1 b Chính sách lãi suất 33 Hình 3.1.2.1 c Lạm phát quốc gia 33 Hình 3.1.2.1 d Cân tài khóa điều chỉnh chu kỳ 34 Hình 3.1.2.2 a Tình hình lạm phát nước giai đoạn 1997 đến 2014 35 Hình 3.1.2.2 b Tình hình thâm hụt ngân sách nước giai đoạn 1997 đến 2014 36 Hình 3.1.2.2 c Tình hình cung tiền M2 nước giai đoạn 1997-2014 36 TÓM TẮT Bằng việc nghiên cứu liệu từ chín quốc gia đại diện cho khu vực Châu Á Thái Bình Dương giai đoạn 1997-2014 nghiên cứu cố gắng nỗ lực việc tìm kiếm mối quan hệ biến số tài khóa (thâm hụt ngân sách, chi tiêu phủ) biến số vĩ mơ khác lạm phát Một gia tăng chi tiêu phủ hay thâm hụt ngân sách quốc gia làm lạm phát trở nên trầm trọng.Bên cạnh đó, gia tăng lãi suất góp phần làm cho lạm phát ngày cao Ngược lại, mối tương quan biến số vĩ mô nghiên cứu, kết mơ hình hàm ý nghịch biến cung tiền lạm phát Mối quan hệ cung tiền lạm phát xác nhận ngắn hạn Khơng có tác động cung tiền, việc gia tăng độ mở thương mại làm lạm phát suy giảm theo thời gian CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ CUNG TIỀN M2 ĐẾN LẠM PHÁT 1.1 Giới thiệu đề tài Một nguyên tắc quan trọng quản lý NSNN đảm bảo cân đối thu chi Tuy nhiên, nhiều khả dẫn đến nguồn thu bị hạn chế tăng trưởng chậm, nhu cầu chi lại tăng nhanh nên phủ chủ trương thực bội chi ngân sách Thời gian gần đây, số liệu ngân sách công bố nhiều nước cho thấy không nước khu vực châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia…) mà kinh tế lớn (Mỹ, Pháp, Đức, Nga, Italia…) phải vật lộn với việc thâm hụt NSNN khổng lồ, thất thu từ thuế Trong đó, khoản chi (chi cho trợ cấp thất nghiệp, bảo hiểm thất nghiệp, chi trợ cấp lượng…) ngày tăng cao Đặc biệt, vấn đề trội gần khủng hoảng nợ Hy lạp Hy Lạp không đủ khả chi trả khoản nợ thức vỡ nợ vào ngày 01/07/2015 Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) phát thông báo xác nhận Hy Lạp không trả nợ hạn Điều có nghĩa Athens thức rơi vào tình trạng vỡ nợ Đây lần lịch sử, kinh tế phát triển Hy Lạp bị IMF kết luận Với tuyên bố này, Hy Lạp không quyền tiếp cận khoản vay quỹ toán xong nghĩa vụ nợ cũ Olympic Athen tổ chức vào 2004 coi nguyên nhân trực tiếp đẩy Hy Lạp vào khủng hoảng nợ kéo dài tận hôm Lạm chi cho Olympic làm tăng nợ công thâm hụt ngân sách nướcnày.Thế thủ tướng Hy Lạp Alexis Tsipras mực từ chối yêu cầu chủ nợ cắt giảm chi tiêu tăng thuế mà ông gọi “thư tống tiền” Mặc dù kinh tế - tài tồn cầu nửa đầu năm 2013 cải thiện đáng kể tình hình thâm hụt NSNN số quốc gia giới mức cao trở thành vấn đề đáng lo ngại “vỡ” cân đối thu - chi năm Việc bảo tồn dự tốn thu - chi NSNN “bài tốn” khó nhiều quốc gia bối cảnh khủng hoảng kinh tế - trị giới chưa có dấu hiệu cải thiện Bội chi NSNN mức cao có nguy gây lạm phát Bởi vì, ngân sách bị bội chi bù đắp phát hành tiền vay nợ, gây nên nguy lạm phát tăng Việc phát hành tiền trực tiếp làm tăng cung tiền tệ thị trường gây lạm phát cao, đặc biệt việc tài trợ thâm hụt lớn diễn liên tục kinh tế phải trải qua lạm phát cao kéo dài giai đoạn 1986 - 1990 Sự gia tăng cung tiền không làm tăng lạm phát kinh tế đà tăng trưởng, mức cầu tiền giao dịch tăng lên phù hợp với mức tăng cung tiền Tuy nhiên, trường hợp khu vực tư nhân thỏa mãn với lượng tiền họ nắm giữ (mức cầu tiền tương đối ổn định) gia tăng cung tiền làm cho lãi suất thị trường giảm, nhu cầu tiêu dùng hàng hóa dịch vụ, nhu cầu đầu tư tăng lên kéo theo tăng tổng cầu kinh tế, mặt giá tăng lên gây áp lực lạm phát Người ta gọi trường hợp phủ tài trợ thâm hụt ngân sách cách tăng cung tiền tượng phủ thu "thuế lạm phát" từ người nắm giữ tiền 1.2 Sự cần thiết đề tài Mục tiêu quan trọng sách kinh tế vĩ mơ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sinh thái với lạm phát mức độ thấp Giá ổn định yếu tố định tốc độ tăng trưởng kinh tế; đó, quan tiền tệ nhiều quốc gia trì lạm phát mức mục tiêu Một lạm phát cao ảnh hưởng đến kinh tế mạnh, có số chứng cho thấy lạm phát vừa phải làm chậm tăng trưởng (Temple, 2000) Tuy nhiên, mức độ lạm phát cao xuất phát từ công cụ sách tiền tệ (cung tiền, lãi suất, vv.) có tác động sách tài khóa (thâm hụt ngân sách, chi tiêu phủ, vv) Fischer, Sahay, & Végh (2002) thâm hụt ngân sách yếu tố lạm phát cao Hầu hết quốc gia Châu Á có thâm hụt cung tiền tương đối cao phủ tăng chi tiêu để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo việc làm Bằng phương pháp định lượng, nghiên cứu xác định yếu tố định lạm phát đề xuất số khuyến nghị sách liên quan để trì mức lạm phát mục tiêu ổn định 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu đề tài Bài nghiên cứu nhằm mục tiêu kiểm định thâm hụt ngân sách tăng cung tiền M2 có ảnh hưởng đến lạm phát nước châu Á, Thái Bình Dương Trên sở đóng góp chứng thực nghiệm số nước khu vực với mối quan hệ thâm hụt ngân sách, cung tiền ảnh hưởng đến lạm phát từ đưa số gợi ý sách cho khu vực nói chung cho Việt Nam nói riêng Bài nghiên cứu tập trung làm rõ bốn câu hỏi sau: Trong dài hạn, Một là, thâm hụt ngân sách có tác động hay khơng đến lạm phát? Hai là, mở rộng cung tiền M2 có tác động hay không đến lạm phát? Trong ngắn hạn, Một là, tốc độ thâm hụt ngân sách có tác động đến tốc độ lạm phát hay khơng, có tác động dương hay âm? Hai là, tốc độ thay đổi mở rộng cung tiền M2 có tác động đến tốc độ thay đổi lạm phát, có tác động tác động âm hay dương? 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu vấn đề lý thuyết chứng thực nghiệm giới ba nhân tố chính: Thâm hụt NSNN; cung tiền M2 lạm phát quốc gia 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu: Bài nghiên cứu tập trung khu vực Châu Á Thái Bình Dương - khu vực có tầm quan trọng chiến lược, chiếm khoảng 40% diện tích lãnh thổ 41% dân số giới Nơi có nguồn tài nguyên thiên nhiên giàu có, đặc biệt dầu mỏ chiếm tới 65% trữ lượng tồn cầu có nhiều tuyến giao thơng huyết mạch