Tác động của cung tiền và thâm hụt ngân sách đến lạm phát ở các nước châu á thái bình dương

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM Phạm Hà Kim Ngân TÁC ĐỘNG CỦA CUNG TIỀN VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH ĐẾN LẠM PHÁT Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á - THÁI BÌNH DƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp.Hồ Chí Minh – 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM Phạm Hà Kim Ngân TÁC ĐỘNG CỦA CUNG TIỀN VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH ĐẾN LẠM PHÁT Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á - THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS.Bùi Kim Yến Tp.Hồ Chí Minh – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng hướng dẫn khoa học PGS.TS.Bùi Kim Yến Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa công bố hình thức trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo Ngoài ra, luận ăn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc Nếu phát có gian lận xin hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung luận văn CỤM TỪ VIẾT TẮT CPI: Chỉ số giá tiêu dùng GDP: Tổng sản phẩm quốc nội IMF: Quỹ tiền tệ Quốc tế NSNN: Ngân sách nhà nước NHTW: Ngân hàng Trung Ương OECD: Nhóm nước kinh tế phát triển THNS: Thâm hụt ngân sách DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.2.1 Tóm tắt nghiên cứu tác động thâm hụt ngân sách đến lạm phát 14 Bảng 2.2.2 Tóm tắt nghiên cứu tác động cung tiền đến lạm phát 17 Bảng 3.1.2.1 GDP thực nước (%) 30 Bảng 4.1.2 Bảng mô tả biến mô hình 41 Bảng 4.2.1: Thống kê mô tả biến mô hình 46 Bảng 4.2.1.1 : Kiểm định tương quan chéo (cross-section independence) 48 Bảng 4.2.1.2: Kiểm định tính dừng 49 Bảng 4.2.3.1: Kết ma trận tự tương quan 50 Bảng 4.2.3.2: Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai 51 Bảng 4.2.4: Kết kiểm tra phương sai thay đổi mô hình 52 Bảng 4.2.5: Kết kiểm tra tự tương quan mô hình 52 Bảng 4.2.6: Kết kiểm định đồng liên kết liệu bảng Kao (1999) 53 Bảng 4.2.7 a: Kết hồi quy mô hình 54 Bảng 4.2.7 b: Kết hồi quy mô hình 56 Bảng 4.2.8: Kết hồi quy mô hình mở rộng 60 DANH MỤC HÌNH Hình 1.4.2 Chỉ số GDP nước khu vực châu Á Thái Bình Dương Hình 3.1.1 Tỷ lệ đóng góp vào GDP toàn cầu khu vực kinh tế giới năm 2000, 2010, 2011 22 Hình 3.1.2.1 a Phân tích lạm phát theo rổ CPI 32 Hình 3.1.2.1 b Chính sách lãi suất 33 Hình 3.1.2.1 c Lạm phát quốc gia 33 Hình 3.1.2.1 d Cân tài khóa điều chỉnh chu kỳ 34 Hình 3.1.2.2 a Tình hình lạm phát nước giai đoạn 1997 đến 2014 35 Hình 3.1.2.2 b Tình hình thâm hụt ngân sách nước giai đoạn 1997 đến 2014 36 Hình 3.1.2.2 c Tình hình cung tiền M2 nước giai đoạn 1997-2014 36 TÓM TẮT Bằng việc nghiên cứu liệu từ chín quốc gia đại diện cho khu vực Châu Á Thái Bình Dương giai đoạn 1997-2014 nghiên cứu cố gắng nỗ lực việc tìm kiếm mối quan hệ biến số tài khóa (thâm hụt ngân sách, chi tiêu phủ) biến số vĩ mô khác lạm phát Một gia tăng chi tiêu phủ hay thâm hụt ngân sách quốc gia làm lạm phát trở nên trầm trọng.Bên cạnh đó, gia tăng lãi suất góp phần làm cho lạm phát ngày cao Ngược lại, mối tương quan biến số vĩ mô nghiên cứu, kết mô hình hàm ý nghịch biến cung tiền lạm phát Mối quan hệ cung tiền lạm phát xác nhận ngắn hạn Không có tác động cung tiền, việc gia tăng độ mở thương mại làm lạm phát suy giảm theo thời gian CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ CUNG TIỀN M2 ĐẾN LẠM PHÁT 1.1 Giới thiệu đề tài Một nguyên tắc quan trọng quản lý NSNN đảm bảo cân đối thu chi Tuy nhiên, nhiều khả dẫn đến nguồn thu bị hạn chế tăng trưởng chậm, nhu cầu chi lại tăng nhanh nên phủ chủ trương thực bội chi ngân sách Thời gian gần đây, số liệu ngân sách công bố nhiều nước cho thấy không nước khu vực châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia…) mà kinh tế lớn (Mỹ, Pháp, Đức, Nga, Italia…) phải vật lộn với việc thâm hụt NSNN khổng lồ, thất thu từ thuế Trong đó, khoản chi (chi cho trợ cấp thất nghiệp, bảo hiểm thất nghiệp, chi trợ cấp lượng…) ngày tăng cao Đặc biệt, vấn đề trội gần khủng hoảng nợ Hy lạp Hy Lạp không đủ khả chi trả khoản nợ thức vỡ nợ vào ngày 01/07/2015 Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) phát thông báo xác nhận Hy Lạp không trả nợ hạn Điều có nghĩa Athens thức rơi vào tình trạng vỡ nợ Đây lần lịch sử, kinh tế phát triển Hy Lạp bị IMF kết luận Với tuyên bố này, Hy Lạp không quyền tiếp cận khoản vay quỹ toán xong nghĩa vụ nợ cũ Olympic Athen tổ chức vào 2004 coi nguyên nhân trực tiếp đẩy Hy Lạp vào khủng hoảng nợ kéo dài tận hôm Lạm chi cho Olympic làm tăng nợ công thâm hụt ngân sách nướcnày.Thế thủ tướng Hy Lạp Alexis Tsipras mực từ chối yêu cầu chủ nợ cắt giảm chi tiêu tăng thuế mà ông gọi “thư tống tiền” Mặc dù kinh tế - tài toàn cầu nửa đầu năm 2013 cải thiện đáng kể tình hình thâm hụt NSNN số quốc gia giới mức cao trở thành vấn đề đáng lo ngại “vỡ” cân đối thu - chi năm Việc bảo toàn dự toán thu - chi NSNN “bài toán” khó nhiều quốc gia bối cảnh khủng hoảng kinh tế - trị giới chưa có dấu hiệu cải thiện Bội chi NSNN mức cao có nguy gây lạm phát Bởi vì, ngân sách bị bội chi bù đắp phát hành tiền vay nợ, gây nên nguy lạm phát tăng Việc phát hành tiền trực tiếp làm tăng cung tiền tệ thị trường gây lạm phát cao, đặc biệt việc tài trợ thâm hụt lớn diễn liên tục kinh tế phải trải qua lạm phát cao kéo dài giai đoạn 1986 - 1990 Sự gia tăng cung tiền không làm tăng lạm phát kinh tế đà tăng trưởng, mức cầu tiền giao dịch tăng lên phù hợp với mức tăng cung tiền Tuy nhiên, trường hợp khu vực tư nhân thỏa mãn với lượng tiền họ nắm giữ (mức cầu tiền tương đối ổn định) gia tăng cung tiền làm cho lãi suất thị trường giảm, nhu cầu tiêu dùng hàng hóa dịch vụ, nhu cầu đầu tư tăng lên kéo theo tăng tổng cầu kinh tế, mặt giá tăng lên gây áp lực lạm phát Người ta gọi trường hợp phủ tài trợ thâm hụt ngân sách cách tăng cung tiền tượng phủ thu "thuế lạm phát" từ người nắm giữ tiền 1.2 Sự cần thiết đề tài Mục tiêu quan trọng sách kinh tế vĩ mô thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sinh thái với lạm phát mức độ thấp Giá ổn định yếu tố định tốc độ tăng trưởng kinh tế; đó, quan tiền tệ nhiều quốc gia trì lạm phát mức mục tiêu Một lạm phát cao ảnh hưởng đến kinh tế mạnh, có số chứng cho thấy lạm phát vừa phải làm chậm tăng trưởng (Temple, 2000) Tuy nhiên, mức độ lạm phát cao xuất phát từ công cụ sách tiền tệ (cung tiền, lãi suất, vv.) có tác động sách tài khóa (thâm hụt ngân sách, chi tiêu phủ, vv) Fischer, Sahay, & Végh (2002) thâm hụt ngân sách yếu tố lạm phát cao Hầu hết quốc gia Châu Á có thâm hụt cung tiền tương đối cao phủ tăng chi tiêu để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo việc làm Bằng phương pháp định lượng, nghiên cứu xác định yếu tố định lạm phát đề xuất số khuyến nghị sách liên quan để trì mức lạm phát mục tiêu ổn định 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu đề tài Bài nghiên cứu nhằm mục tiêu kiểm định thâm hụt ngân sách tăng cung tiền M2 có ảnh hưởng đến lạm phát nước châu Á, Thái Bình Dương Trên sở đóng góp chứng thực nghiệm số nước khu vực với mối quan hệ thâm hụt ngân sách, cung tiền ảnh hưởng đến lạm phát từ đưa số gợi ý sách cho khu vực nói chung cho Việt Nam nói riêng Bài nghiên cứu tập trung làm rõ bốn câu hỏi sau: Trong dài hạn, Một là, thâm hụt ngân sách có tác động hay không đến lạm phát? Hai là, mở rộng cung tiền M2 có tác động hay không đến lạm phát? Trong ngắn hạn, Một là, tốc độ thâm hụt ngân sách có tác động đến tốc độ lạm phát hay không, có tác động dương hay âm? Hai là, tốc độ thay đổi mở rộng cung tiền M2 có tác động đến tốc độ thay đổi lạm phát, có tác động tác động âm hay dương? 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu vấn đề lý thuyết chứng thực nghiệm giới ba nhân tố chính: Thâm hụt NSNN; cung tiền M2 lạm phát quốc gia 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu: Bài nghiên cứu tập trung khu vực Châu Á Thái Bình Dương - khu vực có tầm quan trọng chiến lược, chiếm khoảng 40% diện tích lãnh thổ 41% dân số giới Nơi có nguồn tài nguyên thiên nhiên giàu có, đặc biệt dầu mỏ chiếm tới 65% trữ lượng toàn cầu có nhiều tuyến giao thông huyết mạch Indonesi a Indonesi a Indonesi a Indonesi a Indonesi a Malaysia 1997 3.482 -0.054 Malaysia 1998 8.499 1.441 Malaysia 1999 0.045 -0.995 Malaysia 2000 8.855 196.799 Malaysia 2001 -1.582 -1.179 Malaysia 2002 3.129 -2.978 Malaysia 2003 3.299 0.054 Malaysia 2004 6.010 0.822 Malaysia 2005 8.862 0.475 Malaysia 2006 3.981 -0.551 Malaysia 2007 4.882 0.226 Malaysia 2008 10.389 1.128 3 3 2010 15.264 0.845 2011 7.466 -0.511 2012 3.754 -0.497 2013 4.709 0.254 2014 5.392 0.145 1564.06 1638.89 1715.09 1787.50 1853.80 4878.13 4407.96 4568.08 4861.90 4784.87 4943.42 5131.27 5379.29 5564.18 5770.48 6026.66 6209.42 9.006 36.002 46.701 6.369 7.017 9.059 36.738 50.180 6.316 6.931 9.249 38.389 49.583 6.126 5.947 9.502 39.163 48.746 5.873 6.264 9.536 39.585 48.201 5.839 8.753 9090.43 8770.43 9386.62 10461.2 40 11865.2 11 10.767 125.507 185.665 12.676 7.777 2.813 -5.082 9.769 125.151 209.491 10.293 8.513 3.924 0.601 10.987 132.121 217.572 8.659 4.124 3.800 -3.643 10.165 122.699 220.407 7.313 3.363 3.800 6.073 12.039 138.461 203.365 10.626 3.374 3.800 -5.433 12.958 133.104 199.356 8.835 3.205 3.800 -0.718 12.968 132.311 194.195 9.146 3.067 3.800 -0.626 12.580 131.711 210.374 8.388 3.000 3.800 2.488 11.474 124.964 203.854 8.083 3.002 3.787 5.502 11.168 129.339 202.578 9.534 3.149 3.668 0.328 11.567 125.203 192.466 9.458 3.166 3.438 0.776 11.505 119.590 176.668 9.249 3.126 3.336 6.048 6.426 -1.286 -4.068 -3.374 -4.860 Malaysia 2009 -5.992 -1.577 Malaysia 2010 4.118 -1.687 Malaysia 2011 5.563 0.351 Malaysia 2012 0.709 -0.872 Malaysia 2013 0.019 -0.973 Malaysia 2014 2.269 115.705 6012.93 6354.13 6577.66 6841.44 7057.48 7373.98 Pakistan 1997 13.384 0.598 Pakistan 1998 7.526 Pakistan 1999 Pakistan 13.048 139.166 162.559 9.206 2.082 3.525 -9.060 12.226 133.564 169.662 7.797 2.503 3.221 1.112 13.048 137.882 166.620 7.896 2.911 3.060 1.967 13.533 141.060 158.937 8.540 2.981 3.089 -3.281 13.550 143.793 154.083 8.522 2.970 3.151 -3.896 13.219 141.771 149.523 8.854 3.048 3.273 -1.871 600.985 11.894 48.203 36.852 3.931 1.634 41.112 9.429 -0.438 601.522 11.264 47.150 34.012 4.931 1.634 45.047 3.467 5.862 -0.221 609.032 10.360 44.820 32.320 5.444 1.634 49.501 1.903 2000 24.891 3.246 620.774 8.643 38.595 28.130 5.243 1.634 53.648 21.396 Pakistan 2001 7.891 -0.683 619.496 7.781 39.151 30.372 4.930 1.634 61.927 4.889 Pakistan 2002 2.463 -0.688 626.221 8.724 43.252 30.538 5.179 1.634 59.724 -0.812 Pakistan 2003 4.438 0.802 643.282 8.792 46.425 32.844 5.597 1.634 57.752 1.163 Pakistan 2004 7.749 0.746 676.818 8.199 48.362 30.300 5.292 1.634 58.258 4.899 Pakistan 2005 7.026 -0.093 714.037 7.844 49.187 35.253 5.154 2.596 59.514 3.558 Pakistan 2006 19.052 1.711 742.803 10.436 44.555 35.682 1.995 4.174 60.271 13.837 Pakistan 2007 7.274 -0.618 762.893 9.874 47.433 32.990 3.708 5.308 60.739 0.889 Pakistan 2008 13.204 0.815 760.035 9.750 43.546 35.594 3.179 6.918 70.408 5.422 Pakistan 2009 20.667 0.565 765.486 10.519 40.273 32.072 2.994 8.681 81.713 10.884 Pakistan 2010 10.850 -0.475 761.671 10.316 41.139 32.869 3.486 8.145 85.194 1.521 5 Pakistan Pakistan 2011 2012 19.645 5.969 0.811 -0.696 766.266 776.495 9.736 10.489 37.493 40.003 32.940 32.806 2.498 2.166 8.226 7.979 86.343 93.395 10.613 -2.936 Pakistan 2013 7.448 0.248 793.724 10.962 40.910 33.148 3.418 7.172 101.629 -1.287 Pakistan Philippin es Philippin es 2014 7.153 -0.040 11.997 40.056 31.168 2.383 7.265 101.100 -1.832 1997 6.224 -0.188 13.184 62.028 108.250 5.800 10.194 29.471 -5.708 1998 22.382 2.596 819.264 1053.69 1024.97 13.279 55.345 98.662 2.313 12.106 40.893 9.447 1999 6.585 -0.706 12.219 58.877 94.909 2.393 8.167 39.089 -2.270 2000 5.710 -0.133 11.424 57.676 104.730 2.784 8.305 44.192 -3.096 2001 5.549 -0.028 11.080 58.410 98.909 3.335 8.744 50.993 -3.652 2002 4.162 -0.250 10.574 59.496 102.435 2.970 4.608 51.604 -0.985 2003 3.201 -0.231 10.202 57.275 101.849 3.883 5.221 54.203 -2.735 2004 5.517 0.723 9.382 56.329 102.643 4.461 6.178 56.040 -1.161 2005 5.828 0.056 9.040 54.276 97.879 5.324 5.556 55.085 -0.544 2006 2007 4.949 3.090 -0.151 -0.376 9.180 9.285 60.665 60.496 94.941 86.619 6.370 5.910 5.294 3.696 51.314 46.148 -1.276 -1.663 6 6 6 6 6 Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin 1033.99 1056.79 1064.53 1080.40 1111.18 1162.83 1196.54 1238.40 1299.97 es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Philippin es Thailand 1997 4.064 0.013 Thailand 1998 9.238 1.273 Thailand 1999 -4.038 -1.437 Thailand 2000 1.346 -1.333 Thailand 2001 2.069 0.537 Thailand 2002 0.817 -0.605 Thailand 2003 1.328 0.626 Thailand 2004 3.126 1.354 1333.99 1329.51 1409.49 1438.47 1512.05 1594.81 1665.28 2319.77 2052.03 2118.30 2193.46 2215.49 2307.05 2445.82 2577.63 Thailand 2005 4.487 0.435 2677.51 6 6 6 2008 7.549 1.443 2009 2.773 -0.633 2010 4.222 0.523 2011 4.022 -0.048 2012 1.916 -0.523 2013 1.960 0.023 2014 3.117 0.590 8.832 59.430 76.282 6.356 4.490 44.323 2.058 9.860 62.108 65.590 4.131 2.741 47.680 -0.802 9.722 61.400 71.419 3.690 3.220 45.110 0.376 9.701 59.963 67.698 4.299 3.388 43.313 -0.241 10.837 58.933 64.662 3.611 3.156 42.229 -2.482 11.105 69.744 59.887 3.342 1.662 42.446 -0.641 10.676 71.679 60.573 3.772 1.229 44.395 1.026 10.073 99.395 94.604 9.474 10.521 31.364 -6.503 11.060 111.914 101.868 8.487 10.646 41.359 -0.844 11.495 115.899 104.024 8.052 4.771 37.814 -8.771 11.331 114.532 124.922 8.215 3.292 40.112 -2.092 11.320 115.822 125.223 8.227 2.542 44.432 -0.643 11.079 113.211 121.697 8.467 1.979 42.960 -1.531 10.748 119.198 124.580 8.799 1.333 41.485 -0.143 11.104 114.728 136.538 8.511 1.000 40.222 1.664 11.894 111.372 148.255 9.209 1.875 40.220 1.537 2800.67 Thailand 2006 5.243 0.168 11.804 108.885 143.804 8.269 4.438 37.882 0.184 Thailand 2007 3.453 -0.341 Thailand 2008 3.931 0.139 Thailand 2009 1.947 -0.505 Thailand 2010 3.663 0.882 Thailand 2011 4.228 0.154 Thailand 2012 1.346 -0.682 Thailand 2013 1.662 0.235 Thailand 2014 1.317 -0.208 2934.01 3002.38 2928.25 3150.15 3142.64 3333.60 3415.36 3425.69 12.191 106.448 138.461 7.254 2.875 34.518 -0.236 12.343 109.101 150.326 7.773 2.479 33.313 0.511 13.426 116.989 126.157 5.204 1.042 34.286 0.493 12.964 116.150 135.142 7.356 1.013 31.686 1.686 13.259 128.214 149.350 7.995 2.278 30.492 1.438 13.576 131.132 148.826 6.877 2.796 31.083 -1.597 13.812 134.544 143.848 6.641 2.883 30.726 -1.249 14.248 137.983 142.731 6.205 1.958 -0.657 469.559 8.131 22.507 94.344 12.417 8.513 0.340 489.062 7.624 24.208 97.001 12.924 9.230 5.735 -0.351 504.779 6.785 36.373 102.787 13.763 7.373 2000 11.595 1.022 531.858 5.947 41.333 103.244 14.600 3.653 Vietnam 2001 2.677 -0.769 557.687 5.862 48.270 103.688 16.433 5.304 Vietnam 2002 4.942 0.846 586.100 5.759 49.005 107.829 17.360 6.448 8 Vietnam Vietnam 2003 2004 6.888 9.233 0.394 0.340 619.296 658.045 5.852 5.879 57.064 63.663 115.118 122.261 18.971 20.813 6.622 6.171 32.480 11683.3 33 13268.0 00 13943.1 67 14167.7 50 14725.1 67 15279.5 00 15509.5 83 15746.0 Vietnam 1997 6.597 -0.241 Vietnam 1998 8.838 Vietnam 1999 Vietnam -5.271 -3.480 -4.212 5.286 -5.276 -4.214 -2.547 -0.046 00 15858.9 17 15994.2 50 16105.1 25 16302.2 50 17065.0 83 18612.9 17 20509.7 50 20828.0 00 Vietnam 2005 9.204 -0.003 699.500 5.465 70.960 130.715 21.737 7.145 -0.678 Vietnam 2006 8.569 -0.069 740.055 5.533 79.224 138.314 20.794 7.630 Vietnam 2007 9.630 0.124 784.276 5.554 100.580 154.605 22.060 7.493 Vietnam 2008 22.673 1.354 819.916 5.625 93.657 154.317 23.511 12.730 Vietnam 2009 6.216 -0.726 855.070 5.778 105.607 136.311 21.645 7.910 Vietnam 2010 12.074 0.943 900.494 5.993 114.852 152.217 23.712 11.194 Vietnam 2011 21.261 0.761 946.803 5.911 99.799 162.914 22.544 13.994 Vietnam 2012 10.926 -0.486 986.014 5.927 106.465 156.554 16.972 10.504 Vietnam 2013 4.761 -0.564 6.156 117.029 165.094 15.907 7.140 Vietnam 2014 3.662 -0.231 1028.62 1077.90 6.265 127.548 169.535 14.409 5.758 20933.4 17 21148.0 00 Sri Lanka 1997 8.925 -0.175 934.758 10.356 37.479 80.138 8.153 11.246 58.995 -4.730 Sri Lanka 1998 9.214 0.032 967.423 9.798 37.107 78.495 7.389 9.564 64.450 -2.508 Sri Lanka 1999 4.163 -0.548 9.028 38.728 78.751 8.684 9.116 70.635 -7.166 Sri Lanka 2000 7.277 0.748 10.511 38.439 88.636 6.286 9.173 77.005 -3.987 Sri Lanka 2001 13.665 0.878 10.263 39.018 80.899 6.377 11.007 89.383 0.860 Sri Lanka 2002 11.813 -0.136 994.625 1051.76 1052.31 1086.86 12.719 38.049 76.335 3.168 9.220 95.662 0.487 -1.059 0.808 8.379 -2.729 0.013 6.437 1.232 -1.181 -0.110 Sri Lanka 2003 5.149 -0.564 Sri Lanka 2004 8.801 0.709 Sri Lanka 2005 10.419 0.184 Sri Lanka 2006 11.277 0.082 Sri Lanka 2007 14.028 0.244 Sri Lanka 2008 16.327 0.164 Sri Lanka 2009 5.880 -0.640 Sri Lanka 2010 7.299 0.241 Sri Lanka 2011 7.865 0.078 Sri Lanka 2012 8.915 0.133 Sri Lanka 2013 6.721 -0.246 Sri Lanka 2014 5.061 -0.247 1136.29 1182.01 1242.42 1323.28 1400.46 1468.62 1505.42 1610.11 1724.84 1883.03 2004.25 2135.65 12.161 39.444 75.336 2.998 6.003 96.521 -2.981 12.630 41.109 79.483 2.262 5.073 101.194 1.608 13.089 41.716 73.604 2.390 5.637 100.498 2.493 15.362 41.035 71.261 0.864 6.802 103.914 1.775 15.272 39.272 68.607 0.502 9.080 110.623 2.542 16.183 34.553 63.369 -1.327 10.889 108.334 3.156 17.611 37.402 49.149 -3.142 10.611 114.945 -6.985 15.571 37.374 53.062 -0.987 6.899 113.064 -2.102 14.789 38.108 60.663 -0.503 6.433 110.565 -0.919 13.478 38.659 59.332 0.385 8.667 127.603 -1.591 13.111 39.407 54.470 0.752 10.231 129.069 -5.137 13.111 39.615 53.211 0.752 7.498 130.565 -4.399 PHỤ LỤC Thống kê mô tả Variable Obs Mean inflationg~h fiscal_dec~t m2 gdppercapita gov_expen~re 162 162 162 162 162 2.007635 7.153796 65.16814 1652.57 9.128418 interestrate exchangerate tradeopeness 162 162 162 6.428264 3322.857 94.74169 Std Dev Min Max 17.90184 4.966871 37.10272 1623.14 3.177377 -2.978305 -3.141588 10.47646 277.8333 3.460375 196.7993 23.71214 143.7934 7373.986 17.61111 4.675348 5626.819 51.47238 2.813192 26.32551 39.06667 21148 220.4074 Tự tương quan chéo * Mô hình e1 e2 e3 e4 e5 e6 e7 e8 e9 e1 1.0000 0.5164 0.1671 0.3158 -0.1893 0.1882 0.4745 0.0322 0.4825 e2 e3 e4 e5 e6 e7 e8 e9 1.0000 0.4133 0.1670 -0.4254 0.6545 0.0480 -0.1720 0.4580 1.0000 0.3989 0.2058 0.4626 0.3738 0.3643 0.2746 1.0000 0.0769 0.0913 0.2481 0.6399 0.5243 1.0000 -0.4272 0.1448 0.6635 -0.1152 1.0000 0.0383 -0.2769 -0.0125 1.0000 0.1929 0.2104 1.0000 0.2362 1.0000 Breusch-Pagan LM test of independence: chi2(36) = 78.666, Pr = 0.0001 * Mô hình e1 e2 e3 e4 e5 e6 e7 e8 e9 e1 1.0000 0.0814 -0.0693 -0.1149 -0.0669 -0.3439 0.0560 0.2614 -0.2856 e2 e3 e4 e5 e6 e7 e8 e9 1.0000 -0.5822 -0.0171 0.5176 0.6951 0.3237 -0.1746 -0.1310 1.0000 -0.2349 -0.5506 -0.4921 -0.6327 0.4606 0.3973 1.0000 0.2724 0.0057 0.0114 -0.4543 -0.3458 1.0000 0.7429 0.5566 -0.4960 -0.1268 1.0000 0.4330 -0.4960 -0.0710 1.0000 -0.2401 -0.1800 1.0000 0.6666 1.0000 Breusch-Pagan LM test of independence: chi2(36) = Ma trận tự tương quan 97.396, Pr = 0.0000 inflat~h fiscal~t inflationg~h fiscal_dec~t m2 gdppercapita gov_expen~re interestrate exchangerate tradeopeness 1.0000 0.0183 0.1829 0.2682 0.0684 -0.0614 -0.0605 0.2054 1.0000 0.3973 0.0940 -0.3516 0.1421 0.7773 0.5035 m2 gdpper~a gov_e~re intere~e exchan~e tradeo~s 1.0000 0.8024 0.4063 -0.2268 -0.0458 0.7319 1.0000 0.5740 -0.2682 -0.2674 0.6516 1.0000 -0.2061 -0.4635 0.1681 1.0000 0.2885 -0.2724 Đa cộng tuyến Variable VIF 1/VIF fiscal_dec~t m2 gdppercapita exchangerate tradeopeness gov_expen~re interestrate 6.18 5.09 4.29 4.23 3.04 2.15 1.25 0.161746 0.196583 0.233266 0.236360 0.328983 0.465974 0.801102 Mean VIF 3.75 Phương sai thay đổi Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (9) = Prob>chi2 = 639.26 0.0000 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (9) = Prob>chi2 = Tự tương quan 1.1e+07 0.0000 1.0000 0.1664 1.0000 Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 8) = 1.955 Prob > F = 0.1996 Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 8) = 2.311 Prob > F = 0.1670 Đồng liên kết Kao Residual Cointegration Test Series: INFLATION FISCAL_DECIFIT M2 GDP_PER_CAPITA GOV_EXPENDITURE INTEREST_RATE EXCHANGE_RATE TRADE_OPENESS Sample: 1997 2014 Included observations: 162 Null Hypothesis: No cointegration Trend assumption: No deterministic trend User-specified lag length: Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel ADF Residual variance HAC variance Kết hồi quy mô hình t-Statistic -2.971953 33.08716 11.97814 Prob 0.0015 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 110 Wald chi2(7) = 45.44 Prob > chi2 = 0.000 inflation Coef fiscal_decifit m2 gdppercapita gov_expenditure interestrate exchangerate tradeopeness _cons 5696482 -.050247 -.0009887 6680945 6455424 -.0001762 -.0079906 -.8954416 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err .2664892 0318217 0008854 283447 1679619 000189 0210422 3.130821 z P>|z| 2.14 -1.58 -1.12 2.36 3.84 -0.93 -0.38 -0.29 0.033 0.114 0.264 0.018 0.000 0.351 0.704 0.775 = = = = = 162 18 18.00 18 [95% Conf Interval] 047339 -.1126163 -.0027241 1125486 3163432 -.0005467 -.0492325 -7.031738 1.091957 0121224 0007467 1.22364 9747416 0001942 0332514 5.240855 Instruments for first differences equation Standard D.fiscal_decifit GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/17).L.exchangerate Instruments for levels equation Standard fiscal_decifit _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.exchangerate Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(102) = 47.05 -2.07 0.15 Pr > z = Pr > z = 0.038 0.883 Prob > chi2 = 1.000 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 121 Wald chi2(7) = 21.28 Prob > chi2 = 0.006 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max inflationgrowth Coef Std Err ecm 9792216 4577107 fiscal_decifit L1 -2.186642 m2 L1 z = = = = = 153 17 17.00 17 P>|z| [95% Conf Interval] 2.14 0.032 0821251 1.876318 1.423341 -1.54 0.124 -4.976339 6030545 4550519 2236382 2.03 0.042 016729 8933748 gdppercapita L1 .0011645 0043849 0.27 0.791 -.0074299 0097588 gov_expenditure L1 -1.254186 2.099724 -0.60 0.550 -5.369569 2.861198 interestrate L1 1.238127 6666497 1.86 0.063 -.0684828 2.544736 exchangerate L1 -.0050976 002735 -1.86 0.062 -.0104582 000263 tradeopeness L1 .0619645 0926458 0.67 0.504 -.119618 2435469 _cons 7680429 20.38301 0.04 0.970 -39.18192 40.71801 Instruments for first differences equation Standard D.L.tradeopeness GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/.).(L.gov_expenditure L.m2) Instruments for levels equation Standard _cons L.tradeopeness Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(112) = 127.26 -4.70 0.15 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.879 Prob > chi2 = 0.154 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 117 Wald chi2(5) = 522.98 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err inflation Coef inflation L1 -.0577463 1221153 fiscal_decifit gov_expenditure interestrate exchangerate tradeopeness _cons 2620297 158516 7569638 4.42e-06 -.0307462 2.489573 1362714 2507611 2862442 0001915 0131755 3.182791 z = = = = = 153 17 17.00 17 P>|z| [95% Conf Interval] -0.47 0.636 -.297088 1815953 1.92 0.63 2.64 0.02 -2.33 0.78 0.054 0.527 0.008 0.982 0.020 0.434 -.0050573 -.3329668 1959355 -.0003709 -.0565697 -3.748583 5291167 6499988 1.317992 0003798 -.0049227 8.727728 Instruments for first differences equation Standard D.(fiscal_decifit gov_expenditure) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/.).L.exchangerate Instruments for levels equation Standard _cons fiscal_decifit gov_expenditure GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.exchangerate Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(110) = 86.41 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(110) = 1.76 -2.41 0.14 Pr > z = Pr > z = 0.016 0.886 Prob > chi2 = 0.953 Prob > chi2 = 1.000 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 99 Wald chi2(6) = 203.72 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err z P>|z| = = = = = 153 17 17.00 17 inflation Coef [95% Conf Interval] inflation L1 -.0792009 0985467 -0.80 0.422 -.2723488 1139471 fiscal_decifit gdppercapita gov_expenditure interestrate exchangerate tradeopeness _cons 3881049 -.0011246 4984002 6204594 -.0000998 -.0135862 0971494 1448734 0010477 2340155 2678715 0001171 0195863 2.436817 2.68 -1.07 2.13 2.32 -0.85 -0.69 0.04 0.007 0.283 0.033 0.021 0.394 0.488 0.968 1041582 -.0031779 0397383 0954409 -.0003292 -.0519746 -4.678924 6720516 0009288 9570622 1.145478 0001296 0248022 4.873223 Instruments for first differences equation Standard D.(fiscal_decifit L.interestrate) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(3/.).L.exchangerate Instruments for levels equation Standard _cons fiscal_decifit L.interestrate GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL2.L.exchangerate Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(91) = 67.83 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(91) = 0.09 -1.75 0.02 Pr > z = Pr > z = 0.080 0.982 Prob > chi2 = 0.967 Prob > chi2 = 1.000 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 109 Wald chi2(7) = 232.75 Prob > chi2 = 0.000 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err inflation Coef inflation L1 -.1222175 0711786 fiscal_decifit m2 gdppercapita gov_expenditure interestrate exchangerate tradeopeness _cons 6696524 -.0694613 -.0001595 5706163 7270823 -.0002262 -.0096176 0988423 398192 0423444 0007482 1222424 2429319 000219 0181356 1.887532 z = = = = = 153 17 17.00 17 P>|z| [95% Conf Interval] -1.72 0.086 -.261725 01729 1.68 -1.64 -0.21 4.67 2.99 -1.03 -0.53 0.05 0.093 0.101 0.831 0.000 0.003 0.302 0.596 0.958 -.1107896 -.1524548 -.001626 3310255 2509445 -.0006554 -.0451627 -3.600652 1.450094 0135322 0013069 8102071 1.20322 0002029 0259274 3.798337 Instruments for first differences equation Standard D.(fiscal_decifit L.interestrate m2) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/.).L2.exchangerate Instruments for levels equation Standard _cons fiscal_decifit L.interestrate m2 GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L2.exchangerate Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(100) = 82.22 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(100) = 0.00 -2.14 -0.11 Pr > z = Pr > z = 0.032 0.912 Prob > chi2 = 0.902 Prob > chi2 = 1.000 ... thâm hụt ngân sách cung tiền tác động đến lạm phát 2.2.1 Các nghiên cứu tác động thâm hụt ngân sách đến lạm phát Karras (1994) điều tra ảnh hưởng thâm hụt ngân sách tăng trưởng tiền tệ, lạm phát, ... mạnh (2013) thâm hụt ngân sách kinh tế lượng bốn trực tiếp thâm lạm phát nước Thái Bình hụtngân sách lạm Dương (PIC) phát bốn nước PIC 2.2.2 Các nghiên cứu tác động cung tiền đến lạm phát Hầu hết...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM Phạm Hà Kim Ngân TÁC ĐỘNG CỦA CUNG TIỀN VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH ĐẾN LẠM PHÁT Ở CÁC NƯỚC CHÂU Á - THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng