Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng, dầu và áp dụng tại Việt Nam

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU Các vấn đề phòng vệ rủi ro 1.1 Đặc điểm thị trường dầu lửa 1.2 Rủi ro biến động giá xăng dầu 1.3 Tại phải phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Ứng dụng cơng cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu 2.1 Forwards 2.2 Futures 2.3 Options 2.4 Swaps 2.5 Các công cụ khác Kinh nghiệm phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Trung Quốc CHƯƠNG II: ỨNG DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH VÀO PHỊNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU TẠI VIỆT NAM Vai trò xăng dầu kinh tế 1.1 Nhu cầu dầu giới 1.2 Biến động giá xăng dầu giới 1.3 Nhu cầu dầu Việt Nam 1.4 Biến động giá xăng dầu Việt Nam Phân tích trạng sử dụng cơng cụ phòng vệ giá xăng dầu Việt http://svnckh.com.vn Nam 2.1 Cơ chế quản lý giá xăng dầu Việt Nam 2.2 Hiện trạng việc phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Việt Nam 2.3 Đánh giá tình hình kinh doanh xăng dầu doanh nghiệp Việt Nam 2.4 Tồn tại, nguyên nhân phương hướng Phân tích khả ứng dụng cơng cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Việt Nam CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU TRONG THỜI GIAN SẮP TỚI Các giải pháp vĩ mô Các giải pháp vi mô KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC http://svnckh.com.vn DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ Bảng Bảng 1.1: Các nước xuất dầu thô triệu thùng/ngày Bảng 1.2: Các nước nhập lớn giới Bảng 1.3: Giá xăng Việt Nam, Lào, Campuchia tháng đầu năm 2008 Bảng 1.4: Phần trăm chi phí cho xăng dầu hoạt động Bảng 1.5: Hoạt động tốn hợp đồng Futures hàng ngày Bảng 1.6: Dòng tiền thời điểm Bảng 1.7: Các yếu tố tác động đến giá quyền chọn Bảng 1.8: Những trường hợp xảy kết hợp collar Bảng 2.1: Nhu cầu lượng Việt Nam giai đoạn 2000 - 2010 Bảng 2.2: Giá dầu thô giới năm 2004 - 2005 Bảng 2.3: Dự báo WorldBank giá dầu thơ trung bình năm tới Bảng 2.4: Lượng nhập xăng, dầu qua năm Bảng 2.5: Thống kê nguyên nhân cản trở việc sử dụng sản phẩm phái sinh Biểu đồ Biểu đồ 1.1: Các sản phẩm dầu khí Biều đồ 1.2: Giá dầu thô giới từ 1947 – 5/2008 Biểu đồ 1.3: Biểu đồ phân phối lợi tức mua swaps Biểu đồ 1.4: Biểu đồ phân phối lợi tức quyền chọn mua Cap Biểu đồ 1.5: Biểu đồ phân phối lợi tức collar Biểu đồ 1.6: Biểu đồ theo giá hedge Biểu đồ 1.7: Khối lượng giao dịch hàng hoá SHFE qua năm Biểu đồ 2.1: Cơ cấu sử dụng xăng dầu Việt Nam Biểu đồ 2.2: Tăng trưởng sản lượng dầu giới Biểu đồ 2.3: Tăng trưởng sản lượng nước OPEC Biểu đồ 2.4: Biến động giá danh nghĩa dầu Brent theo đồng tiền Biểu đồ 2.5: Giádầu nhẹ WTI giao tháng 8/2008 NYMEX Biểu đồ 2.6: Giá sản phẩm dầu mỏ Rotterdam Biểu đồ 2.7: Giá sản phẩm dầu mỏ bờ vịnh Hoa Kỳ Biểu đồ 2.8: Cơ cấu sản phẩm xăng dầu tiêu thụ Việt Nam năm 2007 Biểu đồ 2.9: Giá dầu giới giá xăng Việt Nam thời điểm Biểu đồ 2.10: Giá xăng dầu nhập từ thị trường Singapore giá bán nước Sơ đồ Sơ đồ 1.1: Dòng tiền doanh nghiệp hedged http://svnckh.com.vn Sơ đồ 1.2: Cơ chế mua bán hợp đồng tương lai Sơ đồ 1.3: Mối quan hệ giá tương lai giá giao Sơ đồ 2.1: Lượng tiêu thụ dầu đầu người năm 2007 Sơ đồ 2.2: Tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ khu vực giới Sơ đồ 2.3: Sơ đồ thể kho dự trữ, vận chuyển phân phối xăng, dầu nước Sơ đồ 2.4: Khi chưa thực hedging Sơ đồ 2.5 : Hedge swap Sơ đồ 2.6: Hedge quyền chọn mua (call) Sơ đồ 2.7: Hedge collar http://svnckh.com.vn LỜI MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài nghiên cứu Xăng dầu loại nhiên liệu thiếu kinh tế Thực tế nước giới cho thấy, nước thuộc nhóm nước phát triển cao sử dụng lượng xăng dầu nhiều ngược lại Kinh tế phát triển nhu cầu xăng dầu lớn, xăng dầu nhân tố trì, thúc đẩy phát triển kinh tế quốc gia Việt Nam giai đoạn cơng nghiệp hóa, đại hóa, kinh tế với tốc độ tăng trưởng kinh tế cao so với nước phát triển nên đảm bảo xăng dầu tiêu thụ yêu cầu cấp thiết Việt Nam năm xuất dầu thô khoảng 17.000 nghìn nhiên chưa có nhà máy lọc dầu nên phải nhập hoàn toàn xăng, dầu thành phẩm từ nước ngồi Chính bị phụ thuộc, bị động trước biến động nguồn hàng giới việc gây nhiều tiêu cực cho kinh tế Kinh nghiệm cho thấy, quốc gia có tốc độ phát triển kinh tế mức cao ổn định ln có sách, chế tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp thực chiến lược phòng vệ rủi ro (hedging) biến động giá xăng dầu Tuy nhiên, Việt Nam thực chế bù lỗ cho công ty kinh doanh xăng dầu để bình ổn giá bán nước Đây việc làm mang nặng tính tập chung bao cấp, làm cho doanh nghiệp thiếu động, giảm hiệu kinh tế, khả cạnh tranh theo chế thị trường Để tạo chủ động, trì ổn định cho giá xăng, dầu nước, tránh cho kinh tế cú “sốc” khiến doanh nghiệp bị phá sản, thiết nhà nước, doanh nghiệp phải có kỹ thuật phòng vệ rủi ro (hedging) biến động giá xăng dầu cho Đây một chiến lược đảm bảo cho phát triển bền vững, ổn định kinh tế Bởi nhóm đề tài chọn vấn đề “Nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng, dầu áp dụng Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu http://svnckh.com.vn Đối tượng, phạm vi, mục tiêu nghiên cứu đề tài Đối tượng nghiên cứu đề tài nghiệp vụ phòng vệ rủi ro (hedging) biến động giá xăng dầu có khả ứng dụng Việt Nam Đề tài giới hạn phạm vi nghiên cứu Việt Nam khoảng thời gian từ 2005 đến nay, giá xăng dầu giới biến động mạnh Đề tài đặt mục tiêu nghiên cứu khả ứng dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro (hedging) biến động giá xăng dầu để bình ổn giá xăng dầu đảm bảo hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Việt Nam Phương pháp nghiên cứu đề tài Phương pháp nghiên cứu chủ yếu phương pháp phân tích, tổng hợp, thống kê, so sánh, sử dụng số liệu nghiên cứu thứ cấp Bên cạnh phương pháp mơ hình hóa sử dụng bảng biểu, đồ thị giải thích chế hoạt động cơng cụ phòng vệ cách sinh động Kết cấu đề tài: Ngoài phần lời mở đầu, kết luận phụ lục, viết có kết cấu sau:  Chương I: Lý luận chung nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu  Chương II: Ứng dụng công cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt nam  Chương III: Đề xuất biện pháp phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt Nam thời gian tới Kết nghiên cứu dự kiến Đóng góp chủ yếu đề tài là: i, Khái quát hóa cở sở lý luận việc phòng vệ biến động giá xăng dầu kinh nghiệm sử dụng cơng cụ phòng vệ giá xăng dầu Trung Quốc; ii, Phân tích vai trò khả ứng dụng cơng cụ phòng vệ giá xăng dầu Việt Nam; iii, Đề xuất giải pháp sử dụng cơng cụ phòng vệ giá xăng dầu để bình ổn giá xăng dầu Việt Nam Do lĩnh vực Việt Nam, chưa có nghiên cứu cơng bố nước cộng với trình độ người viết hạn chế nên viết http://svnckh.com.vn chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Rất mong thầy, giáo bạn đóng góp, bảo để đề tài nhóm nghiên cứu hoàn chỉnh CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU Các vấn đề phòng vệ rủi ro 1.1 Đặc điểm thị trường dầu lửa Dầu mỏ hỗn hợp hiđrôcacbon, hợp chất hiđrô cacbon Các thành phần dầu mỏ chia tách phương pháp chưng cất phân đoạn Khoảng nhiệt độ sôi sản phẩm dầu mỏ chưng cất phân đoạn điều kiện áp suất khí tính theo độ C là:  Xăng ête: 40-70°C (được sử dụng dung môi)  Xăng nhẹ: 60-100°C (nhiên liệu cho ô tô)  Xăng nặng: 100-150°C (nhiên liệu cho ô tô)  Dầu hỏa nhẹ: 120-150°C (nhiên liệu dung mơi gia đình)  Dầu hỏa: 150-300°C (nhiên liệu )  Dầu điêzen: 250-350°C (nhiên liệu cho động điêzen/dầu sưởi)  Dầu bôi trơn: > 300°C (dầu bôi trơn động cơ)  Các thành phần khác: hắc ín, nhựa đường, nhiên liệu khác… http://svnckh.com.vn Biểu đồ 1.1: Nguồn: IEA Ngành công nghiệp dầu mỏ phân chia "dầu thô" theo khu vực mà xuất phát (ví dụ "West Texas Intermediate" (WTI) hay "Brent") thông thường theo tỷ trọng độ nhớt tương đối ("nhẹ", "trung bình" hay "nặng"); nhà hóa dầu nói đến chúng "ngọt", chứa lưu huỳnh, "chua", chứa đáng kể lưu huỳnh phải nhiều cơng đoạn để sản xuất theo thông số hành Các thùng (barrel) tiêu chuẩn giới là: http://svnckh.com.vn  Hỗn hợp Brent, bao gồm 15 loại dầu mỏ từ mỏ thuộc hệ thống mỏ Brent Ninian khu vực lòng chảo Đơng Shetland biển Bắc Dầu mỏ đưa vào bờ thông qua trạm Sullom Voe Shetlands Dầu mỏ sản xuất châu Âu, châu Phi dầu mỏ khai thác phía tây khu vực Trung Cận Đông đánh giá theo giá dầu này, tạo thành chuẩn (benchmark) đánh giá dầu  West Texas Intermediate (WTI) cho dầu mỏ Bắc Mỹ  Dubai sử dụng làm chuẩn cho khu vực châu Á - Thái Bình Dương dầu mỏ Trung Cận Đông  Tapis (từ Malaysia, sử dụng làm tham chiếu cho dầu mỏ nhẹ Viễn Đông)  Minas (từ Indonesia, sử dụng làm tham chiếu cho dầu mỏ nặng Viễn Đông)  Giỏ OPEC bao gồm: (Nigeria) o Fateh (Dubai) o o Arab Light (Ả Rập Saudi) o Bonny Light Isthmus (Mexico)(không OPEC) o Minas (Indonesia) o Saharan Blend (Angiêri) o Tia Juana Light (Venezuela) Từ cuối kỷ XIX, hết kỷ XX hơm nay, dầu mỏ nhiều tác nhân gây nên tranh giành quyền lực, dẫn đến đại khủng hoảng kinh tế giới cuối hai chiến tranh giới kỷ XX Vào đầu năm 1970, dầu đột ngột tăng giá, kinh tế giới, nước công nghiệp tiên tiến, rơi vào khủng hoảng lượng nghiêm trọng Từ tới biến động giá dầu trở thành mối quan tâm hàng ngày, hàng Nhiều lúc người ta có cảm tưởng tồn vong phát triển giới phụ thuộc phần lớn vào nguồn tài nguyên, chủ yếu dầu mỏ khí đốt, nguồn lượng mà lồi người 30 đến 35% dự trữ, tức với tốc độ sử dụng dầu mỏ sử dụng khoảng 30 đến 40 năm Nền kinh tế toàn cầu ngày phụ thuộc vào lượng dầu mỏ giữ vai trò quan trọng hàng đầu Giá dầu tác động ảnh hưởng tới phát triển kinh tế toàn cầu http://svnckh.com.vn ngành công nghiệp phụ thuộc lớn vào nguồn tài nguyên quý giá Chỉ vài tháng qua, giá dầu tăng đột ngột, ảnh hưởng tới kinh tế toàn cầu Tháng 7/2008, giá dầu lần đạt kỷ lục lịch sử với mức giá 150 đôla thùng Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) vừa công bố báo cáo thị trường dầu mỏ giới Nhu cầu tăng mạnh nước phát triển căng thẳng nguồn cung dự báo "một tranh thị trường dầu mỏ u ám trung hạn" Dầu mỏ ngày chứng tỏ vai trò quan trọng kinh tế tồn cầu, đặc biệt bối cảnh trị giới nói chung Trung Đơng nói riêng có nhiều biến động khiến giá dầu khơng ngừng leo thang Thực tế chứng minh giới vận hành động lực dầu mỏ nhân loại tìm loại nhiên liệu khác đủ sức thay hoàn toàn mà chuyện dường xa vời Do việc phân bổ nguồn tài ngun dầu khí khơng đồng giới, có nước trữ lượng lớn mà nhu cầu không nhiều, nước có nhu cầu lớn Tây Âu trữ lượng lại nhỏ bé (dầu thô Tây Âu chiếm 1,7% trữ lượng giới) Chính thế, việc xuất dầu khí hoạt động thường xuyên, liên tục góp phần mang lại nhiều lợi nhuận tổng thu ngân sách nước xuất khẩu, đặc biệt nước phát triển Từ năm 1990 với gia tăng sản xuất tiêu thụ, xuất dầu mỏ giới tăng đặn, tốc độ tăng nhanh thập kỷ 60 – 70 không lên xuống thất thường thập kỷ 80 mà ổn định mức 1,6% - 1,8%/năm 1.1.1 Tổng quan xuất-nhập dầu mỏ giới Trung Đông khu vực xuất lớn giới với tỷ trọng xuất tăng từ 1986 lại Lượng xuất chưa dừng lại tương lai với vai trò nước có trữ lượng lớn nhất, số khơng giảm mà nói tăng nhanh, cho dù có vấn đề trị http://svnckh.com.vn thành lập trực thuộc Tài Ngân hàng trung ương, dài hạn quỹ có thêm chức đầu tư, đầu tư vào tài sản tài kinh nghiệm nhiều nước, nhằm tăng cường lượng vốn quỹ tránh tình trạng số tiền quỹ bị “nằm im” Thời điểm tại, Chính phủ nên cho doanh nghiệp tạm vay lượng quỹ ban đầu, hướng tốt để khuyến khích doanh nghiệp, doanh nghiệp thực thi phương án có hiệu Nhóm nghiên cứu kiến nghị thành lập Uỷ ban phòng vệ rủi ro giá xăng dầu, uỷ ban hoạch định sách có trách nhiệm giải trình kết hoạt động với quan cấp (bộ Tài Ngân hàng trung ương), uỷ ban quan khác Chính phủ giám sát (có thể Kiểm toán nhà nước)  Cơ chế hoạt động tác dụng quỹ bình ổn giá: Để quỹ bình ổn hoạt động vững ổn định, nhóm nghiên cứu kiến nghị hướng giải pháp nhằm huy động lượng vốn hoạt động cho quỹ Có thể tiến hành hướng giải pháp kết hợp hướng với Thứ nhất, trích lợi nhuận doanh nghiệp có giá dầu giới giảm vào quỹ bù doanh nghiệp lỗ Thứ hai, sử dụng số tiền có từ xuất dầu thơ để hỗ trợ cho quỹ bình ổn giá xăng dầu Thứ ba, Tài thực việc điều tiết thuế nhập xăng dầu bám sát với diễn biến giá dầu giới Tăng thuế giá dầu giới giảm dùng nguồn thu từ thuế đưa vào quỹ bình ổn, giảm thuế giá dầu giới giảm cộng với việc bù lỗ cho doanh nghiệp từ quỹ bình ổn giá Quỹ lập cho doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu quản lý Nhà nước Quỹ bình ổn giá sử dụng để giảm tần suầt biên độ điều chỉnh giá so với giá biến động thực tế giới diễn hàng ngày, áp dụng theo nguyên lý khơng xảy việc giá tích tụ thời gian dài biến động đột biến diễn Áp dụng phương án có nghĩa giá giới thay đổi, người tiêu dùng chưa mua xăng dầu theo giá thực tế http://svnckh.com.vn lúc đó, có van điều tiết quỹ, quan trọng người tiêu dùng hưởng mức giá bình quân giới tính chu kỳ năm 1.4 Doanh nghiệp nhập xăng dầu tự định giá bán xăng dầu theo giá định hướng dựa vào giá thị trường nước So với quy chế cũ, giá bán lẻ mặt hàng xăng dầu Liên Tài - Cơng Thương tự xây dựng cơng bố Trên sở này, doanh nghiệp đề xuất giá bán thị trường biến động, không vượt 10% mặt hàng xăng 5% dầu Còn theo quy chế này, giá bán định hướng doanh nghiệp tự xây dựng ban hành sở giá hợp đồng nhập xăng dầu đăng ký liên Tài – Công thương để áp dụng cho năm Liên xem xét định hướng theo giá số thị trường nước để định hướng lại cho doanh nghiệp Trong trường hợp giá nhập vượt giá định hướng, doanh nghiệp đề xuất phương án tăng giá bán lẻ mặt hàng xăng nước Ngược lại dầu giới giảm so với giá định hướng trên, doanh nghiệp phải giảm giá bán lẻ nước cho người tiêu dùng Áp dụng theo kinh nghiệm Trung Quốc, sách giá định hướng Nhà nước công bố ổn định năm, thay cho chế giá tối đa mazut, dầu diesel dầu hoả áp dụng cần thiết nhằm hỗ trợ sản xuất kinh doanh nước, bảo đảm ổn định giá cả, góp phần ổn định kinh tế - xã hội thời gian định Giá định hướng Nhà nước nên định hướng theo giá vài thị trường giao dịch lớn Singapore, New York…Chính sách giá định hướng giúp bước xoá bỏ dần việc phải bù lỗ nhiều tỷ đồng cho doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu, thực theo chủ trương xây dựng chế thị trường hoàn toàn đầy đủ Nhà nước 1.5 Tăng dần khối lượng xăng dầu dự trữ quốc gia, quy hoạch phát triển hệ thống kho dự trữ quốc giá hợp lý khoa học; nghiên cứu dự trữ quốc gia xăng dầu ngoại tệ với tỷ lệ định http://svnckh.com.vn Cùng với trình phát triển kinh tế quốc dân, hoạt động dự trữ quốc gia tăng cường phát triển; quy hoạch tổng thể lực lượng dự trữ điều kiện vật chất kèm theo, đảm bảo cho trình thực tương xứng với ý nghĩa chiến lược Trong điều kiện ngân sách nhà nước khó khăn, cần phải xây dựng lộ trình thời gian cho phù hợp với khả đáp ứng ngân sách nhà nước việc đầu tư kết cấu hạ tầng vốn ngoại tệ đảm bảo dự trữ quốc gia Các quan quản lý nhà nước xây dựng giao định mức hợp lý để quản lý nguồn xăng dầu dự trữ quốc gia (định mức hao hụt, chi phí bảo quản xăng dầu…) Ngồi việc dự trữ quốc gia hàng hoá cần phải dự trữ ngoại tệ để giảm bớt sức ép đầu tư kho chứa, chi phí bảo quản: có chủ động đối phó có diễn biến phức tạp Nghiên cứu chế sách dự trữ quốc gia phù hợp với tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế, đặc biệt lưu ý thời điểm năm 2009, Hiệp định thương mại Việt - Mỹ cho phép sau năm thực hiện, thương nhân Mỹ quyền tham gia nhập xăng dầu vào thị trường Việt Nam 1.6 Phát triển đồng nhóm giải pháp, hướng tới thành lập thị trường giao sau sản phẩm xăng dầu Việt Nam Sau phân tích nguyên tắc, quan điểm đạo việc xây dựng mơ hình thị trường hàng hố giao sau Việt Nam, nhóm nghiên cứu đề xuất dự kiến bước để hình thành thị trường hàng hoá Giao sau Việt Nam Giai đoạn 1: Là giai đoạn chuẩn bị sở khoa học thực tiễn cần thiết để hình thành mơ hình có qui mơ hợp lý, có sở khoa học thực tiễn, tiến tới triển khai xây dựng thị trường hàng hoá giao sau Việt Nam Soạn thảo tài liệu, ấn phẩm để nâng cao nhận thức cho tầng lớp xã hội, đào tạo đội ngũ bao gồm nhà quản lý, nhà chun mơn đối tượng khác Hình thành khuôn khổ pháp lý để hướng dẫn hoạt động thị trường hàng hoá giao sau Việt Nam http://svnckh.com.vn Giai đoạn 2: Theo mơ hình có giai đoạn tiến hành xây dựng, vận hành thử tiếp tục hoàn thiện trung tâm giao dịch, chuẩn bị điều kiện để chuyển trung tâm giao dịch thành Sở giao dịch hàng hoá giao sau Việt Nam (Sở giao dịch hoàn chỉnh) với sàn giao dịch tương đối đại, đội ngũ nhà quản lý, nhà chun mơn đủ trình độ tham gia giao dịch điện tử với trung tâm giao dịch khác khu vực giới Giai đoạn 3: Tiếp tục nâng cao hoàn thiện mặt: + Nâng cao hệ thống sở vật chất trang thiết bị giao dịch + Tiếp tục mở rộng chủng loại hàng hoá thành phần cho thương nhân nước tham gia giao dịch + Chuẩn bị điều kiện cần thiết để chuyển Sở giao dịch từ sở hữu Nhà nước thành Sở giao dịch cổ phần Như kết thúc giai đoạn Việt Nam có thị trường hàng hoá giao sau với - Sở giao dịch đủ tầm hoạt động cho thương nhân Việt Nam, khu vực quốc tế Đồng thời Nhà nước xóa bỏ nghĩa vụ bao cấp số Sở giao dịch Tóm lại, thị trường hàng hoá giao sau nhiều nước giới triển khai xây dựng từ lâu thể vai trò to lớn phát triển kinh tế Thị trường hàng hoá giao sau tầng phát triển bậc cao trao đổi hàng hoá tập trung, phương tiện làm cho sản xuất gắn với thị trường, thực xã hội hóa rủi ro sản xuất kinh doanh, tức san sẻ bớt rủi ro từ nhà sản xuất trực tiếp sang nhà kinh doanh chuyên nghiệp, đồng thời công cụ để dự báo thị trường Ở Việt Nam khái niệm thị trường hàng hố giao sau mẻ, thị trường cơng cụ thích hợp quan trọng phục vụ q trình cơng nghiệp hóa, đại hóa hội nhập kinh tế quốc tế Nhóm giải pháp hướng tới doanh nghiệp Các giải pháp hướng tới doanh nghiệp nhằm vào việc tăng lực hoạt động doanh nghiệp tạo chủ động tự phòng vệ rủi ro giá xăng, http://svnckh.com.vn dầu Điều quan trọng, doanh nghiệp giới việc tự phòng vệ trước rủi ro coi trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến việc sống cơng ty Tuy nhiên Việt Nam ảnh hưởng kinh tế bao cấp kéo dài, trình độ phát triển mức thấp việc tự phòng vệ cho trước rủi ro nói chung rủi ro giá xăng, dầu nói riêng doanh nghiệp thấp, doanh nghiệp tâm lý ỉ lại, trơng chờ vào sách bù lỗ, trợ giá nhà nước Trong cam kết hội nhập kinh tế quốc doanh nghiệp phải tự nâng cao lực cạnh tranh, hiệu kinh doanh mình, chủ động trước biến động giá giới Trong có giá xăng, dầu doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh Thiết nghĩ để làm tốt việc phòng vệ rủi ro giá xăng, dầu doanh nghiệp Việt Nam cần làm là: Một là: Nâng cao nhận thức cách đầy đủ sản phẩm phái sinh, doanh nghiệp đầu mối nhập xăng, dầu Doanh nghiệp nhận thức đắn tác dụng công cụ phái sinh việc phòng vệ rủi ro (hedging) biến động động giá xăng dầu Hai là: Nâng cao mức độ am hiểu doanh nghiệp loại hợp đồng, sản phẩm phái sinh Việc sử dụng công cụ tài phái sinh hoạt động thị trường tài phái sinh chứa đựng rủi ro tiềm tàng Thậm chí, rủi ro sảy làm cho doanh nghiệp bị phá sản hay khủng hoảng tài hoạt động thị trường, doanh nghiệp khơng hiệu Vì vậy, thực phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu doanh nghiệp phải xác định công cụ - mục đích Trong điều kiện để thực điều doanh nghiệp cần: + Chủ động hợp tác với kinh tế giới + Đào tạo đội ngũ cán bộ, nhân viên am hiểu nghiệp vụ phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu + Các doanh nghiệp phải có tư tưởng chủ động tự phòng vệ rủi ro Có mơi trường để cởi bỏ tâm lý e ngại sử dụng công cụ tài phái sinh với lý khơng khen lỗ bị phê bình http://svnckh.com.vn Ba là: Thiết lập ban quản lý rủi ro biến động giá xăng dầu Các công ty doanh xăng dầu nên xếp cấu tổ chức – Thiết lập ban quản lý rủi ro biến động giá xăng, dầu Theo kinh nghiệm giới ban hoạt động sau Phân Tích Chuẩn bị tổng quan thị trường Bao quát rủi ro Đề đạt chiến lược Hedging Thực Hiện Lệnh Thực lệnh mua bán theo thẩm quyền Bám theo thị trường danh mục Quản lý quan hệ Ban Quản Lý Rủi Ro Họp hàng quý định khái quát chung Phân bổ thẩm quyền Cán Bộ Quản Lý Rủi Ro Hàng tháng- Hàng tuần Theo dõi thị trường Hoàn thiện chiến lược Hedging Về cấu tổ chức: Ban gồm đại diện từ phòng tài chính, phòng xuất nhập phòng hợp tác quốc tế Cách thức hoạt động: Ban năm quyền giám đốc tài CFO trưởng phòng xuất nhập Khi thực phòng vệ rủi ro biến động giá xăng, dầu doanh nghiệp cần quan tâm số điều sau http://svnckh.com.vn Thời gian hedge Tính tốn cẩn trọng hedge Giá kỳ hạn tương lai Hướng dẫn nội công ty hedging Giá biến động khứ Nghiên cứu kinh tế Xác xuất giá xuống thấp xảy trước lúc hedge Mức biến động Những yêu tố quan tâm trước hedging Số lượng (tỷ lệ hedge ) Xác xuất giá Spot vượt giá Swap thời gian hedge Cạnh tranh Thời gian lúc bắt đầu hedge thời điểm Xăng dầu mặt hàng thiết yếu có vai trò chiến lược vô quan trọng Kết luận chương phát triển kinh tế đất nước Việc phòng vệ giá xăng dầu làm giảm nguy lạm phát, gánh nặng ngân sách, tạo chủ động việc quản lý mở cửa kinh tế thị trường, sở phục vụ cho việc phát triển kinh tế theo hướng cơng nghiệp hố, đại hố đất nước thực mục tiêu Chiến lược phát triển kinh tế, xã hội Đảng Cộng sản Việt Nam đề Áp dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt Nam giải pháp để mang lại ổn định, bảo đảm lợi nhuận, hạn chế rủi ro, nâng cao lợi cạnh tranh cho doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu Để áp dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu tiến trình hội nhập phát triển kinh tế Việt Nam, giải pháp nhóm nghiên cứu luận giải theo hai hướng: Các giải pháp vĩ mô nhằm cải tạo phát triển môi trường hoạt động cho nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giải pháp vi mơ nhằm hoàn thiện phát triển doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu, khuyến khích doanh nghiệp sử dụng nghiệp vụ Việc thực đồng http://svnckh.com.vn giải pháp điều kiện quan trọng việc thực mục tiêu đề tài nghiên cứu KẾT LUẬN Tại Việt Nam, liên Tài – Cơng thương Chính phủ bước nghiên cứu để thực áp dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu, nhằm kìm hãm đà tăng số giá CPI, hạn chế tình trạng lạm phát, qua thúc đẩy ổn định tăng trưởng mạnh mẽ kinh tế Việt Nam Áp dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt Nam xu khách quan nhu cầu cấp thiết Bằng việc vận dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu, nhóm nghiên cứu thực mục tiêu nghiên cứu đặt ra: Thứ nhất, hệ thống hoá vấn đề lý luận rủi ro giá xăng dầu cơng cụ phái sinh phòng chống rủi ro áp dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Thứ hai, phân tích vai trò việc kiểm soát giá xăng dầu khả ứng dụng cơng cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt Nam, từ đánh giá điều kiện, nhân tố hạn chế việc áp dụng nghiệp vụ Việt Nam Thứ ba, đề xuất hệ thống giải pháp để áp dụng vào phòng vệ rủi ro giá xăng dầu tiến trình hội nhập phát triển kinh tế Việt Nam Nội dung nghiên cứu đề tài nghiên cứu khoa học vấn đề phức tạp Việt Nam phương diện lý luận thực tiễn, chắn đề tài nghiên cứu khoa học nhiều hạn chế Tuy nhiên, với mong muốn tìm tòi nghiên cứu bày tỏ quan điểm tầm quan trọng việc áp dụng nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt Nam, nhóm nghiên cứu hy vọng nhận nhiều quan tâm, đóng góp ý kiến thầy, giáo bạn để lĩnh hội hiểu biết sâu sắc lĩnh vực http://svnckh.com.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tài liệu tham khảo tiếng Việt Các báo www.vneconomy.com.vn Các báo www.vnexpress.net Các nghiên cứu số liệu website Ngân hàng nhà nước Việt Nam, Cơng thương, Thương mại (cũ), Tài Chính, Tổng cục Thống kê, Tổng cục Hải quan - Tài Quyết định số 187/2003/QĐ-TTG việc ban hành quy chế quản lý kinh doanh xăng, dầu Thủ Tướng Chính phủ ban hành Các rào cản việc sử dụng sản phẩm phái sinh – đăng website ĐH Kinh tế TP.HCM PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Báo cáo World Bank tình hình phát triển kinh tế Việt Nam tháng đầu năm 2008 – www.worldbank.org.vn Cơ chế quản lý giá xăng dầu Trung Quốc – TS Nguyễn Thị Thu Vụ Chính Sách Tiền Tệ Ngân Hàng Nhà Nước Việt Nam www.saga.vn II Tài liệu tiếng Anh Commodity saving funds – www.worldbank.org Các báo cáo website Cơ quan Năng lượng quốc tế www.iea.org Các báo cáo thường niên hãng dầu BP Anh Các báo cáo thường niên Sở giao dịch giao sau Thượng Hải www.shfe.com.cn www.wtrg.com www.nymex.com http://svnckh.com.vn PHỤ LỤC Phụ lục 1: Cơ cấu khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai số Sở giao dịch hàng hoá lớn so với giới năm 2007 NYMEX 21% Nơi khác 29% CBOT 11% NYMEX ICE 11% DCE 28% CBOT ICE DCE Nơi khác Nguồn số liệu: Hiệp hội sở giao dịch giới Phụ lục 2: Cơ cấu khối lượng giao dịch hợp đồng quyền chọn số Sở giao dịch hàng hoá lớn so với giới năm 2007 LME 6% Hiệp Nơi khác 5% NYMEX CBOT ICE Futures US ICE Futures US 10% Nguồn số liệu: hội sở giao dịch giới LME NYMEX Nơi khác 57% Phụ lục 3: Điều chỉnh giá xăng dầu Nam Trung CBOT 22% Việt Quốc từ năm 2003-2007 Trung Quốc Mặt hàng Mức giá (CNY/lít) Lần điều chỉnh Mức tăng (CNY/lít) % thay đổi Việt Nam Mặt hàng Mức giá Lần điều chỉnh (đ/lít) Mức % tăng thay đ/lít đổi 2003 Xăng 3574 5(4↑;1↓) 221 6,2 2003 Xăng 5600 200 1↑ http://svnckh.com.vn 3,7 Dầu 3233 4(3↑;1↓) 97 2004 4400 1↑ 300 7,3 2004 Xăng 4325 2↑ 530 14 Xăng 7500 3↑ 1900 33,9 Dầu 3830 2↑ 500 15 Dầu 4850 2↑ 450 10,2 2005 2005 Xăng 4975 4(3↑;1↓) 650 15 Xăng 9500 4(3↑; 1↓) 2000 26,7 Dầu 4390 3↑ 560 14,6 Dầu 7500 3↑ 2650 54,6 2006 2006 Xăng 5735 2↑ 750 15,3 Xăng 10500 4(2↑; 2↓) 1000 10,5 Dầu 5040 2↑ 650 14,8 Dầu 8600 1↑ 1100 14,7 2007 Tổng năm Dầu 2007 Xăng 5980 2(1↑;1↓) 500 4.3 Xăng 13000 5(4↑; 1↓) 2500 23,8 Dầu 5520 1↑ 500 9.5 Dầu 10200 1↑ 1600 18,6 Xăng 3574 5980 - 15(11↑; 4↓) 1941 67,3 Xăng 560013000 17(13↑; 4↓) 7600 140,7 Dầu 3233 5520 - 12(11↑; 1↓) 1807 70,7 Dầu 440010200 8↑ 6100 148,8 Tổng 4năm Nguồn: www.sbv.vn Phụ lục 4: Thuế suất thuế nhập sản phẩm xăng dầu Trung Quốc (năm 2001) Dầu thô 0,5 % 7,3 % Các sản phẩm lọc dầu (trung bình) 9% Xăng Dầu diesel 6% Dầu hoả Naptha 9% 6% Nguồn: Hiện đại hố ngành dầu khí Trung Quốc: Cải cách cấu quy định (Tài liệu 2001) WorldBank năm http://svnckh.com.vn (Đơn vị : 100 triệu NDT) http://svnckh.com.vn Phụ lục 6: Quy định chất lượng tiêu chuẩn Fueloil SHFE Nguồn : www.shfe.com.cn Phụ lục 7: Tỷ lệ hedging số hãng hành không giới % 80 72 57 60 41 34 22 (Nguồn: Lehman Brothers, MSNBC news, Goldman Sachs, alnine news http://svnckh.com.vn 86 Oantas Lufthansa EasyJet Air France Northwest American West American Alaska JetBlue 0 AirTran 20 Delta 15 Continential 40 20 90 80 Southwest 100 Phụ lục 8: Bảng điều chỉnh giá bán xăng, dầu Việt Nam Thời điểm áp xăng Xăng Xăng Xăng dụng 83 90 92 95 năm 2005 12h ngày 29/3 7.600 7.800 8.000 8.300 12h ngày 8.400 8.600 8.800 9.100 03/07 Từ 18h ngày 9.600 9.800 10.000 10.300 17/08 Từ 6h ngày 9.100 9.300 9.500 9.800 22/11 năm 2006 Từ 20h ngày 10.600 10.800 11.000 11.300 27/4 Từ 16h ngày 11.600 11.800 12.000 9/8 Từ 17h ngày 10.600 10.800 11.000 12/9 Từ 6/10 10.100 10.300 10.500 năm 2007 Từ 13/1 9.700 9.900 10.100 Từ 6/3 10.600 10.800 10.600 Từ 7/5 10.400 11.600 11.800 12.100 Từ 16/8 10.900 11.100 11.300 11.600 Từ 12/9 10.600 10.800 11.000 Từ 22/11 13.000 năm 2008 25/2/2008 14.500 Ghi : Giá bao gồm thuế GTGT phí xăng dầu Nguồn: Cục quản lý giá - Bộ Tài Lần Diesel 0.5%S ĐVT: Đồng/lít Đồng/KgFO Dầu Dầu Mazut FO3S Hỏa 5.500 6.500 4.000 4.700 4.150 4.850 4.900 6.500 7.500 5.200 5.350 7.500 7.500 5.200 5.350 7.500 7.900 5.500 5.650 7.900 8.600 8.600 6.000 8.600 8.700 12.200 13.900 12.200 9.500 13.900 http://svnckh.com.vn 86 http://svnckh.com.vn 86 ... chung nghiệp vụ phòng vệ rủi ro giá xăng dầu  Chương II: Ứng dụng công cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt nam  Chương III: Đề xuất biện pháp phòng vệ rủi ro giá xăng dầu Việt Nam. .. ứng dụng cơng cụ phái sinh vào phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Việt Nam CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ XĂNG DẦU TRONG THỜI GIAN SẮP TỚI Các giải pháp vĩ.. .Nam 2.1 Cơ chế quản lý giá xăng dầu Việt Nam 2.2 Hiện trạng việc phòng vệ rủi ro biến động giá xăng dầu Việt Nam 2.3 Đánh giá tình hình kinh doanh xăng dầu doanh nghiệp Việt Nam 2.4 Tồn tại,