Tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tới biến động kinh tế vĩ mô ở Việt Nam

LỜI MỞ ĐẦU 1. Ý ngh ĩa nghiên cứu Nhiều nghiên cứu lý thuyết và thực tiễn khẳng định FDI có cả tác động tích c ực và tiêu cực đến nền kinh tế, nhất là nền kinh tế nước đang phát triển. FDI tác động tích cực tới nước tiếp nhận khi nguồn vốn đầu tư vào sản xuất, thương mại, góp phần tăng năng suất, thúc đẩy xuất – nhập khẩu, chuyển giao kinh nghiệm quản lý, công ngh ệ tiên tiến, tạo hiệu ứng lan tỏa phát triển thị trường và doanh nghiệp trong nước, giải quyết việc làm, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tăng thu ngân sách,... góp ph ần tạo ổn định kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, các nghiên cứu cũng chứng minh, FDI đầu tư vào lĩnh vực có tính đầu cơ cao như bất động sản, chứng khoán... có thể gây ra l ạm phát, biến động tỷ giá hối đoái, hiện tượng “đô la hóa”, “bong bóng” thị trường ch ứng khoán, bất động sản... Việc nhiều dự án FDI giống nhau ở các địa phương, chênh lệch lớn giữa vốn đăng ký và vốn thực hiện, hiện tượng “chuyển giá”, đăng ký đầu tư cao nhưng không sử dụng vốn bên ngoài mà huy động vốn từ chính nước tiếp nhận đầu tư tại doanh nghiệp FDI gây tác động tiêu cực tới sản xuất trong nước, khả năng sử dụng hiệu quả vốn đầu tư và tài sản nhà nước, sự độc lập của nền kinh tế với bên ngoài và sự bền vững của cơ cấu kinh tế... từ đó có thể dẫn đến tình trạng bất ổn kinh t ế vĩ mô tại quốc gia tiếp nhận FDI. Ở Việt Nam, sau hơn 30 năm thực hiện công cuộc “Đổi mới”, nhất là sau khi Lu ật đầu tư nước ngoài ra đời (năm 1987) và được bổ sung, sửa đổi nhiều lần, đã thu hút được một lượng lớn FDI cho phát triển kinh tế. Theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư Việt Nam, tính đến ngày 20/12/2017, Việt Nam có 24.748 dự án còn hiệu lực với tổng vốn đăng ký 318,72 tỷ USD, vốn thực hiện lũy kế đạt 172,35 tỷ USD, chiếm 54% t ổng vốn đăng ký còn hiệu lực. FDI đã có mặt ở 19/21 ngành trong hệ thống phân ngành kinh tế quốc dân, trong đó lĩnh vực công nghiệp chế biến, chế tạo thu hút quy mô FDI l ớn nhất với 186,1 tỷ USD, chiếm tỷ trọng cao nhất 58,4% tổng vốn đầu t ư, lĩnh vực kinh doanh bất động sản với quy mô 53,1 tỷ USD (chiếm 16,7% tổng vốn đầu tư) đứng thứ hai và lĩnh vực sản xuất, phân phối điện, khí, nước với 20,8 tỷ USD (chiếm 6,5% tổng vốn đầu tư) đứng thứ ba. Trong số các nhà ĐTNN đến từ 125 quốc gia và vùng lãnh thổ có dự án đầu tư còn hiệu lực tại Việt Nam, Hàn Quốc với t ổng vốn đăng ký 57,66 tỷ USD (chiếm 18,1% tổng vốn đầu tư) đứng đầu, Nhật Bản đứng thứ hai với 49,46 tỷ USD (chiếm 15,5% tổng vốn đầu tư), tiếp theo lần lượt là Singapore, Đài Loan, Britishvirgin Island, Hồng Kông. Mặc dù 63 tỉnh, TP của Việt Nam đều có dự án FDI, các dự án này vẫn tập trung chủ yếu ở các tỉnh, TP có cơ sở h ạ tầng tốt như: TP. Hồ Chí Minh với 44 tỷ USD vốn FDI (chiếm 13,8% tổng vốn đầu tư), tiếp theo là Bình Dương với 30,18 tỷ USD (chiếm 9,5% tổng vốn đầu tư), Đồng Nai với 27,34 tỷ USD (chiếm 8,6% tổng vốn đầu tư), Hà Nội với 27,28 tỷ USD (chiếm 8,5% tổng vốn đầu tư). Các nghiên c ứu chỉ ra, FDI đóng góp tích cực cho nền kinh tế Việt Nam, như góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giải quyết việc làm và hội nhập quốc tế chủ động, tích cực, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, trong giai đoạn 1991 – 2017, cùng v ới việc FDI vào Việt Nam ngày một tăng cả số dự án và vốn đăng ký, vốn thực hiện, Việt Nam cũng chứng kiến các thời kỳ biến động kinh tế vĩ mô (giai đoạn 1991 – 1994, 1995 – 1999 và 2008 – 2013), nhất là từ khi khủng hoảng tài chính và suy gi ảm kinh tế thế giới năm 2008. Giai đoạn 2008 đến 2013, kinh tế Việt Nam bộc lộ tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô như: lạm phát cao, tỷ giá hối đoái biến động, cán cân thanh toán không ổn định, thâm hụt ngân sách lớn,... Đây là những biến động của nền kinh tế vĩ mô được cho là có nguyên nhân ở hiện tại và từ những n ăm trước đó. Điều này đặt ra câu hỏi FDI có quan hệ thế nào với biến động kinh tế vĩ mô ở Việt Nam?. Việc trả lời câu hỏi trên cũng như đánh giá toàn diện, sâu sắc tác động tính cực cũng như tiêu cực của FDI tới biến động kinh tế vĩ mô giai đoạn 1991 - 2017 trong điều kiện hiện nay là rất cần thiết vì FDI đang đóng vai trò rất quan trọng cho sự phát triển kinh tế của Việt Nam. Trong thời gian tới, thu hút FDI vẫn là mục tiêu lớn của Việt Nam, cũng như Việt Nam vẫn sẽ là điểm đầu tư hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài, trong khi đó mục tiêu hàng đầu của Việt Nam hiện tại và tiếp theo là ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm tăng trưởng nhanh, bền vững, chất lượng cao và dài hạn. Do đó, nghiên cứu góp phần đưa ra cái nhìn toàn diện về FDI và mối quan h ệ giữa FDI với biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam, từ đó rút ra nguyên nhân, đề xuất gi ải pháp thu hút và sử dụng FDI hiệu quả ở các giai đoạn tiếp theo nhằm đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, góp phần thực hiện mục tiêu kinh tế vĩ mô của Việt Nam thời gian tới. Th ực tế cho thấy đã có nhiều nghiên cứu về tác động tích cực của FDI tới phát tri ển kinh tế - xã hội; cũng như có các nghiên cứu đề cập đến tác động tiêu cực của FDI t ới kinh tế - xã hội, môi trường theo từng khía cạnh riêng rẽ. Tuy nhiên, chưa có công trình nào nghiên c ứu toàn diện, sâu sắc tác động của FDI tới biến động kinh tế v ĩ mô giai đoạn 1991 – 2017 ở Việt Nam trên nhiều mặt, khía cạnh và mối quan hệ. Chính vì thế, đề tài “Tác động của vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tới biến động kinh tế vĩ mô ở Việt Nam” được chọn để làm đề tài luận án.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN   TRỊNH QUỐC TUY TRỊN QUỐC TUY TÁC ĐỘNG CỦA DỊNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI TỚI BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VĨ MÔ Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGÀNH KINH TẾ HỌC HÀ NỘI - 2019 iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNH viii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VĨ MÔ 1.1 Chỉ số kinh tế thể biến động kinh tế vĩ mô kinh tế 1.1.1 Chỉ số kinh tế vĩ mô đơn lẻ 1.1.2 Chỉ số kinh tế vĩ mô tổng hợp 1.2 Tác động FDI tới biến động kinh tế vĩ mô kinh tế 1.2.1 Tác động FDI tới biến động GDP 1.2.2 Tác động FDI đến biến động lạm phát 11 1.2.3 Tác động FDI tới tỷ giá hối đoái 11 1.2.4 Tác động FDI đến thâm hụt ngân sách 13 1.3 Kết luận 14 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TỚI BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VĨ MÔ 15 2.1 Đầu tư trực tiếp nước 15 2.1.1 Khái niệm phân loại 15 2.1.2 Các nhân tố định tới FDI 17 2.1.3 Các tác động FDI tới nước nhận đầu tư 19 2.2 Biến động kinh tế vĩ mô 21 2.2.1 Khái niệm biến động kinh tế vĩ mô 21 2.2.2 Các nhân tố tác động đến biến động kinh tế vĩ mô 21 2.2.3 Thể biến động kinh tế vĩ mô 22 2.3 Cơ sở lý thuyết tác động FDI tới biến động kinh tế vĩ mô 30 2.3.1 Tác động FDI gây biến động GDP 30 2.3.2 Tác động FDI tới biến động thâm hụt ngân sách 33 2.3.3 Tác động FDI tới biến động lạm phát 35 2.3.4 Tác động FDI tới biến động tỷ giá hối đoái 36 2.3.5 Tác động FDI tới số vĩ mô tổng hợp 37 2.4 Kết luận 37 iv CHƯƠNG ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI VÀ TÌNH HÌNH BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VĨ MƠ Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1991 -2017 39 3.1 Tình hình thu hút sử dụng FDI Việt Nam từ 1991 – 2017 39 3.1.1 Cấp giấy phép đầu tư 39 3.1.2 Hình thức đầu tư 41 3.1.3 Đối tác đầu tư 42 3.1.4 Địa bàn đầu tư 44 3.1.5 Lĩnh vực đầu tư 45 3.2 Tình hình biến động kinh tế vĩ mơ Việt Nam 1991 - 2017 46 3.2.1 Đánh giá dựa số kinh tế vĩ mô đơn lẻ 46 3.2.2 Biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam thông qua số MII 51 3.3 Mối quan hệ FDI biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam 57 3.3.1 Mối quan hệ FDI biến động GDP 57 3.3.2 Mối quan hệ FDI biến động lạm phát 62 3.3.3 Mối quan hệ FDI biến động tỷ giá hối đoái 65 3.3.4 Mối quan hệ FDI biến động thâm hụt ngân sách 66 3.4 Kết luận 68 CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI TỚI BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VĨ MƠ Ở VIỆT NAM 71 4.1 Mô tả số liệu 71 4.2 Xây dựng mơ hình đánh giá tác động 74 4.2.1 Đối với số kinh tế vĩ mô tổng hợp (MII) 74 4.2.2 Đối với số kinh tế vĩ mô đơn lẻ 75 4.3 Phương pháp đánh giá tác động 76 4.4 Kiểm tra tính dừng dãy số liệu 78 4.5 Tác động FDI tới biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam thông qua tác động tới số kinh tế vĩ mô tổng hợp (MII) 79 4.5.1 Kiểm định lựa chọn bước trễ tối ưu phương trình đồng tích hợp 79 4.5.2 Kiểm định mối quan hệ tác động FDI MII 82 4.6 Tác động FDI tới biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam thông qua tác động tới số kinh tế vĩ mô đơn lẻ 87 4.6.1 Kiểm định lựa chọn bước trễ tối ưu phương trình đồng tích hợp 87 4.6.2 Kiểm định mối quan hệ tác động FDI GDP, CPI EXR 89 4.7 Kết luận 95 v CHƯƠNG GỢI Ý CHÍNH SÁCH THU HÚT VÀ SỬ DỤNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI CHO ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM97 5.1 Định hướng thu hút, sử dụng FDI vào Việt Nam 97 5.2 Thuận lợi, khó khăn thực định hướng thu hút, sử dụng FDI 100 5.2.1 Thuận lợi 100 5.2.2 Khó khăn 104 5.3 Một số gợi ý sách thu hút sử dụng FDI năm tới 106 5.3.1 Tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động thu hút FDI 106 5.3.2 Tạo sở hạ tầng thuận lợi cho thu hút FDI hệ 109 5.3.3 Nâng cao hiệu công tác xúc tiến đầu tư FDI 110 5.3.4 Lành mạnh hóa hoạt động thu hút, sử dụng FDI 113 5.4 Kết luận 114 KẾT LUẬN 116 DANH MỤC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ 120 TÀI LIỆU THAM KHẢO 122 PHỤ LỤC 136 vi DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển châu Á ADF Augmented Dickey Fuller Test APEC Diễn đàn hợp tác kinh tế châu Á – Thái Bình Dương ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á BIT Hiệp định đầu tư song phương BOT Xây dựng – Khai thác – Chuyển giao BT Xây dựng – Chuyển giao BTA Hiệp định thương mại song phương BTO Xây dựng – Chuyển giao – Khai thác CPI Chỉ số giá tiêu dung DNNN Doanh nghiệp nhà nước DNVN Doanh nghiệp Việt Nam ĐTNN Đầu tư nước EU Liên minh châu Âu FDI Đầu tư trực tiếp nước FPI Đầu tư gián tiếp GDP Tổng sản phẩm quốc nội GDVI Phương pháp số tổn thương giảm tăng trưởng GNP Tổng sản phẩm quốc dân GSO Tổng cục Thống kê HDI Chỉ số phát triển người IFS Thống kê tài quốc tế IMF Quỹ tiền tệ quốc tế MII Chỉ số bất ổn kinh tế vĩ mơ MNCs MPI Tập đồn đa quốc gia Bộ Kế hoạch Đầu tư vii NER NHNN ODI OECD OI Tỷ giá danh nghĩa Ngân hàng nhà nước Viện nghiên cứu phát triển hải ngoại Anh Tổ chức hợp tác kinh tế phát triển Đầu tư khác OLS Ordinary Least Squares OPE Độ mở kinh tế PNTR Quy chế bình thường hóa quan hệ thương mại vĩnh viễn R&D Nghiên cứu phát triển RCEP Hiệp định đối tác toàn diện khu vực RER Tỷ giá thực TNCs Tập đoàn xuyên quốc gia TPP TTKT UNCTAD Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương Tăng trưởng kinh tế Hội nghị Liên hợp Quốc Thương mại Phát triển USD Đô la Mỹ VAR Vector Autoregression (Mơ hình vector tự hồi quy) VECM Mơ hình Vector hiệu chỉnh sai số VND Đồng tiền Việt Nam WB Ngân hàng giới WTO Tổ chức thương mại giới XTĐT Xúc tiến đầu tư XTTM Xúc tiến thương mại viii DANH MỤC CÁC BẢNG, HÌNH Bảng 2.1 Các biến xây dựng số GDVI: Mô tả nguồn liệu 27 Bảng 2.2 Chỉ số GDVI: Các số thành phần, ngưỡng tổn thương trọng số 29 Bảng 3.1 FDI Việt Nam phân theo hình thức đầu tư (1988-2017) 42 Bảng 3.2 FDI vào Việt Nam phân theo đối tác 42 Bảng 3.3 Số dự án tổng vốn đăng ký (triệu USD) theo đối tác giai đoạn 1988 – 2017 Việt Nam 43 Bảng 3.4 Bảng 3.5 Bảng 3.6 Bảng 3.7 Địa bàn đầu tư vốn FDI giai đoạn 1988 - 2017 44 Dự án vốn đăng ký FDI hiệu lực theo lĩnh vực từ 1988 – 2017 45 Tỷ trọng số thành phần MII (%) 52 Cơ cấu đầu tư FDI theo lĩnh vực (Đ/v: Vốn: triệu USD) 64 Bảng 4.1 Mô tả chuỗi số liệu thống kê gốc 73 Bảng 4.2 Kết kiểm định ADF Unit Root 79 Bảng 4.3 Kết lựa chọn độ trễ tối ưu mơ hình (1) 80 Bảng 4.4 Bảng 4.5 Bảng 4.6 Bảng 4.7 Kết kiểm định đồng tích hơp Johansen Test cho hàm (1) 81 Kết VECM mối quan hệ dài hạn FDI MII 82 Kết mơ hình VECM mối quan hệ ngắn hạn FDI MII 83 Kiểm định nhân Granger mơ hình (1) 84 Bảng 4.8 Phản ứng LnMII biến động LnFDI 85 Bảng 4.9 Mức độ phân rã phương sai LnMII LnFDI 86 Bảng 4.10 Kết xác định độ trễ mơ hình 87 Bảng 4.11 Kết kiểm định đồng tích hơp Johansen Test cho mơ hình (2), (3), (4) 88 Bảng 4.12 Kết VECM mối quan hệ dài hạn FDI số vĩ mô đơn lẻ 89 Bảng 4.13 Kết VECM mối quan hệ ngắn hạn FDI số vĩ mô đơn lẻ 90 Bảng 4.14 Kết kiểm định Granger FDI với số kinh tế đơn lẻ 92 Bảng 4.15 Phản ứng số kinh tế vĩ mô biến động FDI 93 Bảng 4.16 Mức độ phân rã phương sai số kinh tế vĩ mô đơn lẻ 94 ix DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Mơ hình đánh giá tác động nhân tố đến kinh tế vĩ mô 22 Hình 2.2 Tác động FDI tới GDP 31 Hình 2.3 Cơ chế tác động FDI tới Xuất - Nhập 31 Hình 2.4 Tác động FDI tới cán cân tốn 32 Hình 2.5 Tác động tích cực FDI tới thâm hụt ngân sách 33 Hình 2.6 Tác động tiêu cực FDI tới thâm hụt ngân sách 34 Hình 2.7 Tác động tích cực FDI tới lạm phát 35 Hình 2.8 Tác động tiêu cực FDI tới lạm phát 36 Hình 2.9 Tác động FDI tới biến động tỷ giá hối đoái 36 Hình 3.1 Số dự án FDI cấp phép giai đoạn 1988 - 2017 39 Hình 3.2 FDI đăng ký thực Việt Nam từ 1988 đến 2017 39 Hình 3.3 Biến động tăng trưởng kinh tế Việt Nam 1988 – 2017 46 Hình 3.4 Tỷ trọng ngành kinh tế GDP 47 Hình 3.5 Tỷ lệ lạm phát Việt Nam giai đoạn 1991 -2017 48 Hình 3.6 Lạm phát Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017 theo tháng (%) 49 Hình 3.7 Tỷ lệ thâm hụt ngân sách/GDP Việt Nam 1990 – 2017 (%) 50 Hình 3.8 Tỷ giá hối đoái (VND/USD) giai đoạn 1988 - 2017 50 Hình 3.9 Diễn biến NEER REER giai đoạn 1995-2014 51 Hình 3.10 Chỉ số bất ổn kinh tế vĩ mô Việt Nam gia đoạn 1991 - 2017 52 Hình 3.11 Quan hệ tốc độ tăng GDP tổng vốn FDI thực 57 Hình 3.12 Tỷ trọng FDI vào GDP thông qua vốn đầu tư tồn xã hội (%) 58 Hình 3.13 Cán cân thương mại nói chung doanh nghiệp FDI nói riêng 59 Hình 3.14 Giá trị xuất Việt Nam phân theo thành phần kinh tế 59 Hình 3.15 Cơ cấu hàng xuất Việt Nam 60 Hình 3.16 Tỷ trọng đầu tư FDI theo ngành 60 Hình 3.17 Tỷ trọng hàng hóa nhập Việt Nam 61 Hình 3.18 Giá trị nhập Việt Nam chia theo thành phần kinh tế 61 Hình 3.19 Tỷ trọng thị trường nhập Việt Nam 62 Hình 3.20 Quan hệ FDI thực CPI Việt Nam 63 Hình 3.21 Cung tiền (M2) FDI thực Việt Nam 63 Hình 3.22 Cán cân thương mại doanh nghiệp FDI cân tài khoản vãng lai 65 Hình 3.23 FDI thực Tài khoản vốn 66 Hình 3.24 Cơ cấu đóng góp thu NSNN Việt Nam giai đoạn 2001 – 2017 (%) 67 LỜI MỞ ĐẦU Ý nghĩa nghiên cứu Nhiều nghiên cứu lý thuyết thực tiễn khẳng định FDI có tác động tích cực tiêu cực đến kinh tế, kinh tế nước phát triển FDI tác động tích cực tới nước tiếp nhận nguồn vốn đầu tư vào sản xuất, thương mại, góp phần tăng suất, thúc đẩy xuất – nhập khẩu, chuyển giao kinh nghiệm quản lý, công nghệ tiên tiến, tạo hiệu ứng lan tỏa phát triển thị trường doanh nghiệp nước, giải việc làm, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tăng thu ngân sách, góp phần tạo ổn định kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, nghiên cứu chứng minh, FDI đầu tư vào lĩnh vực có tính đầu cao bất động sản, chứng khoán gây lạm phát, biến động tỷ giá hối đối, tượng “đơ la hóa”, “bong bóng” thị trường chứng khoán, bất động sản Việc nhiều dự án FDI giống địa phương, chênh lệch lớn vốn đăng ký vốn thực hiện, tượng “chuyển giá”, đăng ký đầu tư cao không sử dụng vốn bên mà huy động vốn từ nước tiếp nhận đầu tư doanh nghiệp FDI gây tác động tiêu cực tới sản xuất nước, khả sử dụng hiệu vốn đầu tư tài sản nhà nước, độc lập kinh tế với bên bền vững cấu kinh tế từ dẫn đến tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mơ quốc gia tiếp nhận FDI Ở Việt Nam, sau 30 năm thực công “Đổi mới”, sau Luật đầu tư nước đời (năm 1987) bổ sung, sửa đổi nhiều lần, thu hút lượng lớn FDI cho phát triển kinh tế Theo Bộ Kế hoạch Đầu tư Việt Nam, tính đến ngày 20/12/2017, Việt Nam có 24.748 dự án hiệu lực với tổng vốn đăng ký 318,72 tỷ USD, vốn thực lũy kế đạt 172,35 tỷ USD, chiếm 54% tổng vốn đăng ký hiệu lực FDI có mặt 19/21 ngành hệ thống phân ngành kinh tế quốc dân, lĩnh vực cơng nghiệp chế biến, chế tạo thu hút quy mô FDI lớn với 186,1 tỷ USD, chiếm tỷ trọng cao 58,4% tổng vốn đầu tư, lĩnh vực kinh doanh bất động sản với quy mô 53,1 tỷ USD (chiếm 16,7% tổng vốn đầu tư) đứng thứ hai lĩnh vực sản xuất, phân phối điện, khí, nước với 20,8 tỷ USD (chiếm 6,5% tổng vốn đầu tư) đứng thứ ba Trong số nhà ĐTNN đến từ 125 quốc gia vùng lãnh thổ có dự án đầu tư hiệu lực Việt Nam, Hàn Quốc với tổng vốn đăng ký 57,66 tỷ USD (chiếm 18,1% tổng vốn đầu tư) đứng đầu, Nhật Bản đứng thứ hai với 49,46 tỷ USD (chiếm 15,5% tổng vốn đầu tư), Singapore, Đài Loan, Britishvirgin Island, Hồng Kông Mặc dù 63 tỉnh, TP Việt Nam có dự án FDI, dự án tập trung chủ yếu tỉnh, TP có sở hạ tầng tốt như: TP Hồ Chí Minh với 44 tỷ USD vốn FDI (chiếm 13,8% tổng vốn đầu tư), Bình Dương với 30,18 tỷ USD (chiếm 9,5% tổng vốn đầu tư), Đồng Nai với 27,34 tỷ USD (chiếm 8,6% tổng vốn đầu tư), Hà Nội với 27,28 tỷ USD (chiếm 8,5% tổng vốn đầu tư) Các nghiên cứu ra, FDI đóng góp tích cực cho kinh tế Việt Nam, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giải việc làm hội nhập quốc tế chủ động, tích cực, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, giai đoạn 1991 – 2017, với việc FDI vào Việt Nam ngày tăng số dự án vốn đăng ký, vốn thực hiện, Việt Nam chứng kiến thời kỳ biến động kinh tế vĩ mô (giai đoạn 1991 – 1994, 1995 – 1999 2008 – 2013), từ khủng hoảng tài suy giảm kinh tế giới năm 2008 Giai đoạn 2008 đến 2013, kinh tế Việt Nam bộc lộ tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô như: lạm phát cao, tỷ giá hối đoái biến động, cán cân tốn khơng ổn định, thâm hụt ngân sách lớn, Đây biến động kinh tế vĩ mơ cho có ngun nhân từ năm trước Điều đặt câu hỏi FDI có quan hệ với biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam? Việc trả lời câu hỏi đánh giá toàn diện, sâu sắc tác động tính cực tiêu cực FDI tới biến động kinh tế vĩ mô giai đoạn 1991 - 2017 điều kiện cần thiết FDI đóng vai trò quan trọng cho phát triển kinh tế Việt Nam Trong thời gian tới, thu hút FDI mục tiêu lớn Việt Nam, Việt Nam điểm đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư nước ngồi, mục tiêu hàng đầu Việt Nam ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm tăng trưởng nhanh, bền vững, chất lượng cao dài hạn Do đó, nghiên cứu góp phần đưa nhìn tồn diện FDI mối quan hệ FDI với biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam, từ rút nguyên nhân, đề xuất giải pháp thu hút sử dụng FDI hiệu giai đoạn nhằm đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mơ, góp phần thực mục tiêu kinh tế vĩ mô Việt Nam thời gian tới Thực tế cho thấy có nhiều nghiên cứu tác động tích cực FDI tới phát triển kinh tế - xã hội; có nghiên cứu đề cập đến tác động tiêu cực FDI tới kinh tế - xã hội, mơi trường theo khía cạnh riêng rẽ Tuy nhiên, chưa có cơng trình nghiên cứu toàn diện, sâu sắc tác động FDI tới biến động kinh tế vĩ mô giai đoạn 1991 – 2017 Việt Nam nhiều mặt, khía cạnh mối quan hệ Chính thế, đề tài “Tác động vốn đầu tư trực tiếp nước tới biến động kinh tế vĩ mô Việt Nam” chọn để làm đề tài luận án 164 LNCPI(-1) LNM2(-1) LNFDI(-1) LNEXR(-1) 1.000000 -0.107266 (0.17122) [-0.62647] -0.544157 (0.11294) [-4.81822] 0.457458 (0.86810) [ 0.52697] C -3.801110 Error Correction: D(LNCPI) D(LNM2) D(LNFDI) D(LNEXR) CointEq1 -0.019035 (0.01218) [-1.56289] 0.796811 (0.19376) [ 4.11226] 0.158490 (0.22562) [ 0.70245] 0.031341 (0.17806) [ 0.17602] -0.727717 (0.17994) [-4.04420] 0.518137 (0.22627) [ 2.28992] 0.080022 (0.20432) [ 0.39165] -0.010488 (0.13314) [-0.07877] -0.176110 (0.13339) [-1.32025] 0.165527 (0.13136) [ 1.26006] 0.016054 (0.10293) [ 0.15597] 0.020230 (0.09040) [ 0.22377] -0.037491 (0.10274) [-0.36489] -0.023435 (0.08412) [-0.27858] 0.162417 (0.08332) [ 1.94942] -0.124318 0.103549 (0.02902) [ 3.56823] 0.402372 (0.46167) [ 0.87155] 0.057266 (0.53759) [ 0.10652] -0.104789 (0.42425) [-0.24700] 0.207497 (0.42874) [ 0.48397] 0.096564 (0.53912) [ 0.17911] -0.192611 (0.48682) [-0.39565] 0.063544 (0.31724) [ 0.20031] 0.073059 (0.31783) [ 0.22987] -0.010012 (0.31300) [-0.03199] -0.243275 (0.24524) [-0.99198] 0.817959 (0.21540) [ 3.79744] 0.367835 (0.24480) [ 1.50256] 0.083235 (0.20043) [ 0.41527] -0.556496 (0.19851) [-2.80334] 0.379827 0.164571 (0.06796) [ 2.42149] 0.218438 (1.08121) [ 0.20203] 0.656086 (1.25900) [ 0.52112] -0.160634 (0.99357) [-0.16167] -0.770560 (1.00408) [-0.76743] 0.544349 (1.26259) [ 0.43114] 0.324261 (1.14011) [ 0.28441] 0.110719 (0.74295) [ 0.14903] 0.293894 (0.74433) [ 0.39484] -0.101975 (0.73302) [-0.13912] -0.298847 (0.57434) [-0.52033] -0.128801 (0.50445) [-0.25533] 0.423851 (0.57332) [ 0.73929] 0.003512 (0.46940) [ 0.00748] 0.660710 (0.46490) [ 1.42118] -0.553552 -0.046988 (0.00950) [-4.94417] -0.014271 (0.15119) [-0.09439] -0.048950 (0.17605) [-0.27804] 0.029136 (0.13894) [ 0.20971] -0.245581 (0.14041) [-1.74908] 0.134182 (0.17656) [ 0.76000] 0.087893 (0.15943) [ 0.55130] -0.015226 (0.10389) [-0.14656] -0.113610 (0.10408) [-1.09152] 0.077563 (0.10250) [ 0.75669] 0.054227 (0.08031) [ 0.67519] 0.019069 (0.07054) [ 0.27033] -0.080449 (0.08017) [-1.00347] -0.016068 (0.06564) [-0.24479] -0.019355 (0.06501) [-0.29772] 0.044935 D(LNCPI(-1)) D(LNCPI(-2)) D(LNCPI(-3)) D(LNCPI(-4)) D(LNCPI(-5)) D(LNCPI(-6)) D(LNCPI(-7)) D(LNCPI(-8)) D(LNCPI(-9)) D(LNCPI(-10)) D(LNM2(-1)) D(LNM2(-2)) D(LNM2(-3)) D(LNM2(-4)) D(LNM2(-5)) 165 D(LNM2(-6)) D(LNM2(-7)) D(LNM2(-8)) D(LNM2(-9)) D(LNM2(-10)) D(LNFDI(-1)) D(LNFDI(-2)) D(LNFDI(-3)) D(LNFDI(-4)) D(LNFDI(-5)) D(LNFDI(-6)) D(LNFDI(-7)) D(LNFDI(-8)) D(LNFDI(-9)) D(LNFDI(-10)) D(LNEXR(-1)) D(LNEXR(-2)) D(LNEXR(-3)) D(LNEXR(-4)) D(LNEXR(-5)) (0.09312) [-1.33509] -0.040301 (0.07735) [-0.52104] -0.020857 (0.06923) [-0.30126] 0.120215 (0.06930) [ 1.73465] -0.066510 (0.07834) [-0.84900] 0.000718 (0.06743) [ 0.01065] -0.005642 (0.03386) [-0.16664] -0.010726 (0.03448) [-0.31111] -0.003166 (0.03126) [-0.10129] 0.095088 (0.03135) [ 3.03282] -0.062213 (0.04451) [-1.39769] -0.031705 (0.04308) [-0.73592] -0.005268 (0.03236) [-0.16278] -0.006827 (0.03293) [-0.20735] 0.006035 (0.03461) [ 0.17439] -0.019319 (0.02880) [-0.67084] -0.112232 (0.20982) [-0.53491] -0.127042 (0.23442) [-0.54194] -0.038354 (0.22847) [-0.16787] 0.915535 (0.22781) [ 4.01886] -0.638118 (0.26215) [-2.43415] (0.22186) [ 1.71199] 0.136171 (0.18429) [ 0.73889] 0.049039 (0.16496) [ 0.29728] -0.535954 (0.16512) [-3.24577] 0.321928 (0.18666) [ 1.72472] 0.152350 (0.16066) [ 0.94826] 0.018770 (0.08068) [ 0.23266] 0.021013 (0.08214) [ 0.25582] 0.050434 (0.07448) [ 0.67718] -0.046773 (0.07470) [-0.62612] 0.035158 (0.10606) [ 0.33151] 0.010711 (0.10265) [ 0.10434] 0.037636 (0.07711) [ 0.48808] -0.009349 (0.07845) [-0.11917] 0.066827 (0.08246) [ 0.81042] 0.031423 (0.06862) [ 0.45795] 0.726009 (0.49992) [ 1.45225] 0.195609 (0.55854) [ 0.35021] 0.139031 (0.54437) [ 0.25540] -1.230317 (0.54279) [-2.26665] 0.759721 (0.62462) [ 1.21630] (0.51959) [-1.06536] 0.069803 (0.43160) [ 0.16173] 0.052376 (0.38633) [ 0.13558] 0.269624 (0.38671) [ 0.69723] -0.185507 (0.43714) [-0.42437] 0.178578 (0.37626) [ 0.47461] 0.752625 (0.18894) [ 3.98346] 0.161846 (0.19237) [ 0.84131] 0.125241 (0.17442) [ 0.71805] -0.644121 (0.17495) [-3.68173] 0.485468 (0.24838) [ 1.95457] -0.003244 (0.24040) [-0.01350] 0.060793 (0.18059) [ 0.33664] -0.350233 (0.18373) [-1.90626] 0.273426 (0.19312) [ 1.41587] 0.033591 (0.16069) [ 0.20904] 0.397363 (1.17078) [ 0.33940] -0.181548 (1.30807) [-0.13879] -0.035551 (1.27489) [-0.02789] 1.223347 (1.27119) [ 0.96237] -1.344915 (1.46282) [-0.91940] (0.07266) [ 0.61845] -0.049749 (0.06035) [-0.82431] -0.025680 (0.05402) [-0.47535] 0.098483 (0.05408) [ 1.82120] -0.033373 (0.06113) [-0.54595] -0.063168 (0.05262) [-1.20057] -0.033899 (0.02642) [-1.28305] -0.003884 (0.02690) [-0.14440] -0.017023 (0.02439) [-0.69795] -0.033123 (0.02446) [-1.35394] -0.010094 (0.03473) [-0.29062] 7.44E-05 (0.03362) [ 0.00221] -0.009219 (0.02525) [-0.36507] -0.014317 (0.02569) [-0.55728] -0.013413 (0.02700) [-0.49670] -0.012148 (0.02247) [-0.54063] 0.408106 (0.16372) [ 2.49274] 0.152382 (0.18292) [ 0.83307] 0.041120 (0.17828) [ 0.23065] -0.433154 (0.17776) [-2.43677] 0.347012 (0.20455) [ 1.69643] 166 D(LNEXR(-6)) D(LNEXR(-7)) D(LNEXR(-8)) D(LNEXR(-9)) D(LNEXR(-10)) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent -0.210879 (0.21893) [-0.96320] -0.056881 (0.16668) [-0.34127] 0.633853 (0.16543) [ 3.83148] -0.486392 (0.18711) [-2.59947] -0.076373 (0.16630) [-0.45924] 0.005512 (0.00528) [ 1.04397] 0.137849 (0.52165) [ 0.26426] 0.111941 (0.39713) [ 0.28187] -0.380123 (0.39417) [-0.96436] 0.112824 (0.44582) [ 0.25307] 0.088033 (0.39624) [ 0.22217] -0.028742 (0.01258) [-2.28459] -0.591610 (1.22166) [-0.48427] 0.039764 (0.93006) [ 0.04275] 0.969234 (0.92312) [ 1.04995] -0.717732 (1.04409) [-0.68742] -0.576972 (0.92798) [-0.62175] -0.046347 (0.02946) [-1.57301] -0.018911 (0.17083) [-0.11070] -0.046968 (0.13006) [-0.36114] -0.138446 (0.12909) [-1.07251] 0.073063 (0.14600) [ 0.50043] -0.044612 (0.12976) [-0.34379] 0.016708 (0.00412) [ 4.05516] 0.897474 0.816637 0.002336 0.006702 11.10218 364.9522 -6.871324 -5.734958 0.016086 0.015651 0.815660 0.670315 0.013259 0.015968 5.611881 283.3399 -5.134892 -3.998526 0.048680 0.027810 0.751035 0.554736 0.072720 0.037396 3.825975 203.3479 -3.432933 -2.296567 0.023718 0.056043 0.831865 0.699297 0.001422 0.005229 6.275018 388.2726 -7.367502 -6.231136 0.007988 0.009536 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.15E-16 1.07E-17 1302.963 -24.06305 -19.40936 3.4 Kiểm tra mơ hình (3) VEC Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 94 Lags LM-Stat Prob 10 11 12 9.456609 20.92842 8.674580 27.88272 10.66359 2.487430 5.745422 40.15405 4.979051 6.240783 6.995164 71.76974 0.8934 0.1813 0.9262 0.0327 0.8298 1.0000 0.9906 0.0007 0.9959 0.9853 0.9734 0.0000 Probs from chi-square with 16 df 167 VAR Residual Normality Tests Orthogonalization: Cholesky (Lutkepohl) Null Hypothesis: residuals are multivariate normal Date: 04/14/19 Time: 22:41 Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 95 Component Skewness Chi-sq df Prob 0.246471 -0.828574 0.597540 0.361209 0.961844 10.87014 5.653358 2.065805 1 1 0.3267 0.0010 0.0174 0.1506 19.55115 0.0006 Joint Component Kurtosis Chi-sq df Prob 5.127732 6.317794 6.731215 5.477222 17.92034 43.57238 55.10777 24.29082 1 1 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 140.8913 0.0000 Joint Component Jarque-Bera df Prob 18.88218 54.44252 60.76113 26.35662 2 2 0.0001 0.0000 0.0000 0.0000 Joint 160.4425 0.0000 VAR Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and squares) Date: 04/14/19 Time: 22:41 Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 95 Joint test: Chi-sq df Prob 769.5616 800 0.7746 Individual components: Dependent R-squared F(80,14) Prob Chi-sq(80) Prob res1*res1 res2*res2 res3*res3 res4*res4 res2*res1 res3*res1 res3*res2 res4*res1 res4*res2 res4*res3 0.800879 0.728610 0.712972 0.869678 0.768379 0.901345 0.708561 0.889610 0.809151 0.887911 0.703863 0.469828 0.434697 1.167825 0.580544 1.598850 0.425469 1.410285 0.741954 1.386265 0.8370 0.9816 0.9896 0.3925 0.9329 0.1637 0.9912 0.2409 0.8009 0.2530 76.08350 69.21792 67.73238 82.61938 72.99599 85.62773 67.31331 84.51293 76.86931 84.35159 0.6033 0.7997 0.8342 0.3984 0.6976 0.3130 0.8433 0.3436 0.5784 0.3481 168 3.5 Phân tích mức độ phản ứng CPI Response to Cholesky One S.D Innov ations Respons e of LNCPI to LNCPI Response of LNCPI to LNM2 Response of LNCPI to LNFDI Response of LNCPI to LNEXR 03 03 03 03 02 02 02 02 01 01 01 01 00 00 00 00 -.01 -.01 10 -.01 Response of LNM2 to LNCPI 10 -.01 Res pons e of LNM2 to LNM2 10 06 06 06 04 04 04 04 02 02 02 02 00 00 00 00 -.02 -.02 -.02 -.02 -.04 -.06 -.04 -.06 10 Response of LNFDI to LNCPI 10 Respons e of LNFDI to LNM2 10 08 06 06 06 06 04 04 04 04 02 02 02 02 00 00 00 10 Response of LNEXR to LNCPI 10 Response of LNEXR to LNM2 10 Response of LNEXR to LNFDI 010 010 005 005 005 005 000 000 000 000 -.005 -.005 -.005 -.005 -.010 -.010 -.015 10 10 8 10 Period 10 S.E 0.006702 0.013624 0.022055 0.031957 0.039479 0.046966 0.054761 0.062940 0.070160 0.076892 S.E 0.015968 0.029677 0.046316 0.065763 0.082471 0.100077 0.118491 0.137646 0.156227 0.174354 Variance Decomposition of LNCPI: LNCPI LNM2 100.0000 99.51471 98.66603 97.54418 94.87820 91.01161 86.29904 81.11232 79.20480 78.05900 0.000000 0.315490 0.665049 1.028328 2.867919 5.243865 8.037672 11.08034 12.80616 14.37276 Variance Decomposition of LNM2: LNCPI LNM2 29.72221 27.91311 25.43102 22.80649 18.68596 15.11566 12.36494 10.17830 8.345807 6.891732 10 10 10 -.015 10 3.6 Phân tích phân rã phương sai Period -.010 -.015 Response of LNEXR to LNEXR 010 -.015 00 010 -.010 Response of LNFDI to LNEXR 08 Respons e of LNFDI to LNFDI 08 -.06 08 -.04 -.06 Res ponse of LNM2 to LNEXR 06 -.04 Response of LNM2 to LNFDI 70.27779 70.54265 69.72058 67.71274 66.55674 64.45438 61.47152 58.04010 54.06181 50.63726 LNFDI LNEXR 0.000000 0.032644 0.105148 0.242465 1.413252 3.150519 5.175407 7.264550 7.474611 7.074147 0.000000 0.137157 0.563776 1.185025 0.840625 0.594005 0.487878 0.542789 0.514421 0.494092 LNFDI LNEXR 0.000000 0.362269 1.554908 3.323259 7.013497 11.34770 16.11269 21.10624 25.42954 29.15469 0.000000 1.181977 3.293491 6.157514 7.743799 9.082265 10.05085 10.67535 12.16284 13.31632 10 169 Period 10 Period 10 Variance Decomposition of LNFDI: LNCPI LNM2 S.E 0.037396 0.071130 0.108884 0.149956 0.177695 0.201913 0.222897 0.241722 0.259824 0.278129 2.361173 4.045270 6.030699 8.501414 9.677886 10.66407 11.53317 12.23491 14.53767 17.57975 39.18797 35.85049 36.20530 36.70837 38.96736 42.27274 45.64321 49.02031 50.92006 51.71512 Variance Decomposition of LNEXR: LNCPI LNM2 S.E 0.005229 0.009009 0.012861 0.016629 0.019740 0.023162 0.026764 0.030614 0.034037 0.037338 1.442862 3.405095 4.911495 6.725556 13.40945 21.02594 28.35592 35.27458 41.13793 46.17297 31.81100 30.05533 31.13036 32.40849 32.69986 32.26924 31.13438 29.46829 27.30803 25.05979 LNFDI LNEXR 58.45086 60.02739 57.65867 54.65903 50.93098 46.31212 41.63277 36.92111 32.39308 28.28558 0.000000 0.076850 0.105334 0.131186 0.423773 0.751067 1.190849 1.823668 2.149197 2.419560 LNFDI LNEXR 3.098481 3.869750 3.182700 2.272647 1.621090 1.324813 1.509666 2.161443 3.147734 4.343440 63.64766 62.66983 60.77545 58.59330 52.26960 45.38001 39.00004 33.09568 28.40631 24.42380 Cholesky Ordering: LNCPI LNM2 LNFDI LNEXR Phân tích tác động FDI tới tỷ giá hối đoái (EXR) 4.1 Xác định độ trễ tối ưu mơ hình (4) VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: LNEXR LNOPE LNFDI LNERV Exogenous variables: C Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 93 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 -6.567161 712.4869 778.0524 783.4187 793.5389 857.4407 873.9209 878.3051 931.5816 1021.386 1062.134 1071.882 1084.028 NA 1360.791 118.4409 9.232269 16.54060 98.94467 24.10018 6.034179 68.74385 108.1516 45.56724* 10.06268 11.49268 1.48e-05 4.01e-12 1.38e-12 1.75e-12 2.00e-12 7.25e-13 7.34e-13 9.72e-13 4.55e-13 9.86e-14 6.23e-14* 7.83e-14 9.57e-14 0.227251 -14.89219 -15.95812 -15.72943 -15.60299 -16.63313 -16.64346 -16.39366 -17.19530 -18.78250 -19.31470* -19.18026 -19.09737 0.336180 -14.34755 -14.97776* -14.31336 -13.75119 -14.34562 -13.92024 -13.23472 -13.60065 -14.75212 -14.84861 -14.27845 -13.75985 0.271233 -14.67228 -15.56227 -15.15766 -14.85529 -15.70950 -15.54390 -15.11817 -15.74388 -17.15515 -17.51142* -17.20105 -16.94223 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) 170 FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion VAR Lag Exclusion Wald Tests Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 93 Chi-squared test statistics for lag exclusion: Numbers in [ ] are p-values LNEXR LNOPE LNFDI LNERV Joint 49.30863 [ 5.03e-10] 0.608505 [ 0.962114] 0.672168 [ 0.954716] 8.891922 [ 0.063858] 7.361473 [ 0.117975] 0.247977 [ 0.992920] 0.224793 [ 0.994137] 8.957591 [ 0.062168] 16.38234 [ 0.002547] 0.376884 [ 0.984325] 0.822482 [ 0.935409] 104.6635 [ 0.000000] 1.863677 [ 0.760814] 0.487945 [ 0.974664] 29.45321 [ 6.32e-06] 54.42485 [ 4.29e-11] 1.681473 [ 0.794080] 0.469258 [ 0.976424] 33.52072 [ 9.34e-07] 46.08889 [ 2.36e-09] 1.354829 [ 0.852007] 0.487350 [ 0.974721] 97.46938 [ 0.000000] 1.521426 [ 0.822839] 0.442240 [ 0.978875] 8.945537 [ 0.062475] 15.60615 [ 0.003596] 0.627727 [ 0.959933] 0.345124 [ 0.986718] 3.313780 [ 0.506752] 14.19669 [ 0.006693] 0.570817 [ 0.966251] 0.459630 [ 0.977310] 37.81002 [ 1.23e-07] 0.761524 [ 0.943531] 4.806889 [ 0.307692] 26.60128 [ 2.39e-05] 6.281291 [ 0.179103] 0.584522 [ 0.964768] 7.021018 [ 0.134782] 157.1064 [ 0.000000] 21.10344 [ 0.000302] 0.922840 [ 0.921261] 2.975504 [ 0.561933] 280.4229 [ 0.000000] 4.471818 [ 0.997818] 6.956384 [ 0.974093] 74.74677 [ 1.45e-09] 90.95825 [ 1.67e-12] 3.077243 [ 0.999799] 8.725857 [ 0.924272] 228.1980 [ 0.000000] 92.93542 [ 7.18e-13] 2.955770 [ 0.999846] 5.233624 [ 0.994464] Lag 12 5.345299 [ 0.253666] 2.098521 [ 0.717644] 1.250172 [ 0.869771] 3.753081 [ 0.440453] 12.14138 [ 0.734191] df 4 4 16 Lag Lag Lag Lag Lag Lag Lag Lag Lag Lag 10 Lag 11 4.2 Kết kiểm định Johansen Test Sample (adjusted): 1994Q2 2017Q4 Included observations: 95 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LNEXR LNOPE LNFDI LNERV Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most At most 0.531842 0.363793 0.099899 0.006699 125.6993 53.59908 10.63713 0.638504 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0000 0.0000 0.2348 0.4243 171 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most * At most At most 0.531842 0.363793 0.099899 0.006699 72.10025 42.96195 9.998627 0.638504 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0000 0.0000 0.2120 0.4243 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LNEXR 21.55433 -23.05438 34.86790 3.324823 LNOPE -0.010046 3.487638 -34.54814 -5.073691 LNFDI -4.637165 8.973458 -0.045533 -1.413234 LNERV -0.365648 -4.372794 2.926425 0.420154 0.001759 0.001754 -0.010189 0.020315 -0.000147 -0.001182 -0.006488 -0.015317 Log likelihood 1044.342 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LNEXR) D(LNOPE) D(LNFDI) D(LNERV) Cointegrating Equation(s): -0.002096 0.002216 0.001608 0.054334 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXR LNOPE LNFDI 1.000000 -0.000466 -0.215138 (0.12482) (0.04463) LNERV -0.016964 (0.01881) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXR) -0.045176 (0.01025) D(LNOPE) 0.047771 (0.02546) D(LNFDI) 0.034666 (0.08119) D(LNERV) 1.171141 (0.25523) Cointegrating Equation(s): Log likelihood Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXR LNOPE LNFDI 1.000000 0.000000 -0.214600 (0.02320) 0.000000 1.000000 1.154357 (0.25373) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXR) -0.085724 0.006155 (0.01309) (0.00145) 1065.823 LNERV -0.017603 (0.01885) -1.370157 (0.20613) 4.58E-05 0.000595 0.000818 -0.003577 172 D(LNOPE) D(LNFDI) D(LNERV) 0.007329 (0.03656) 0.269557 (0.11099) 0.702797 (0.36394) 0.006096 (0.00404) -0.035550 (0.01227) 0.070305 (0.04022) Cointegrating Equation(s): Log likelihood Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXR LNOPE LNFDI 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 0.000000 0.000000 0.000000 1.000000 Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXR) -0.090844 0.011228 (0.01948) (0.01439) D(LNOPE) -0.033895 0.046941 (0.05398) (0.03985) D(LNFDI) 0.043347 0.188586 (0.16038) (0.11841) D(LNERV) 0.168734 0.599470 (0.53386) (0.39416) 1070.822 LNERV -0.216231 (0.01995) -0.301718 (0.02447) -0.925571 (0.06552) 0.025508 (0.00418) 0.005518 (0.01159) -0.098589 (0.03445) -0.068966 (0.11466) 4.3 Phân tích tác động ngắn hạn, dài hạn FDI tới tỷ giá hối đoái Vector Error Correction Estimates Sample (adjusted): 1995Q1 2017Q4 Included observations: 92 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LNEXR(-1) LNOPE(-1) C 1.000000 -1.330511 (0.15050) [-8.84065] -0.208248 (0.05056) [-4.11860] 0.359258 (0.03486) [ 10.3050] -5.111162 Error Correction: D(LNEXR) D(LNOPE) D(LNFDI) D(LNERV) CointEq1 -0.004446 (0.00888) [-0.50067] 0.332896 (0.12416) [ 2.68126] 0.200026 (0.14064) [ 1.42227] 0.005115 (0.02530) [ 0.20213] -0.020520 (0.35377) [-0.05800] 0.076052 (0.40074) [ 0.18978] 0.056950 (0.09059) [ 0.62867] 1.162872 (1.26651) [ 0.91817] 0.320782 (1.43464) [ 0.22360] -1.356246 (0.14878) [-9.11582] -1.527891 (2.08009) [-0.73453] -2.237269 (2.35622) [-0.94952] LNFDI(-1) LNERV(-1) D(LNEXR(-1)) D(LNEXR(-2)) 173 D(LNEXR(-3)) D(LNEXR(-4)) D(LNEXR(-5)) D(LNEXR(-6)) D(LNEXR(-7)) D(LNEXR(-8)) D(LNEXR(-9)) D(LNEXR(-10)) D(LNEXR(-11)) D(LNEXR(-12)) D(LNOPE(-1)) D(LNOPE(-2)) D(LNOPE(-3)) D(LNOPE(-4)) D(LNOPE(-5)) D(LNOPE(-6)) D(LNOPE(-7)) D(LNOPE(-8)) D(LNOPE(-9)) D(LNOPE(-10)) 0.152286 (0.14169) [ 1.07476] -0.398724 (0.12886) [-3.09430] 0.067116 (0.11489) [ 0.58417] 0.020241 (0.11704) [ 0.17294] 0.002945 (0.11701) [ 0.02517] -0.227581 (0.11594) [-1.96297] 0.238642 (0.11287) [ 2.11427] 0.145066 (0.12083) [ 1.20058] 0.137223 (0.11949) [ 1.14841] -0.094492 (0.10264) [-0.92064] 0.024611 (0.06277) [ 0.39205] -0.003585 (0.07027) [-0.05102] -0.025377 (0.07136) [-0.35562] -0.029506 (0.04711) [-0.62634] 0.055154 (0.04986) [ 1.10617] 0.015037 (0.05308) [ 0.28331] -0.004025 (0.05323) [-0.07562] -0.167748 (0.04935) [-3.39930] 0.045561 (0.03718) [ 1.22547] 0.026327 (0.03760) [ 0.70021] 0.114974 (0.40374) [ 0.28477] -0.233588 (0.36717) [-0.63619] -0.121176 (0.32737) [-0.37014] -0.032680 (0.33350) [-0.09799] 0.005699 (0.33341) [ 0.01709] -0.511044 (0.33035) [-1.54696] -0.042433 (0.32162) [-0.13193] -0.019584 (0.34429) [-0.05688] -0.040167 (0.34047) [-0.11797] -0.372852 (0.29246) [-1.27490] 0.405429 (0.17887) [ 2.26660] 0.070287 (0.20022) [ 0.35104] 0.011697 (0.20333) [ 0.05753] -0.683127 (0.13423) [-5.08909] 0.268408 (0.14207) [ 1.88922] 0.056942 (0.15124) [ 0.37650] 0.017354 (0.15167) [ 0.11442] -0.410507 (0.14061) [-2.91942] 0.109778 (0.10594) [ 1.03625] 0.053557 (0.10713) [ 0.49991] 0.039058 (1.44539) [ 0.02702] -1.173111 (1.31447) [-0.89246] 0.445855 (1.17201) [ 0.38042] 0.150730 (1.19395) [ 0.12625] 0.057230 (1.19362) [ 0.04795] -1.885781 (1.18267) [-1.59451] 0.659665 (1.15140) [ 0.57292] -0.056958 (1.23258) [-0.04621] -0.464202 (1.21890) [-0.38084] -1.109200 (1.04700) [-1.05941] -0.391579 (0.64036) [-0.61150] -0.271456 (0.71680) [-0.37871] -0.137135 (0.72794) [-0.18839] 0.170157 (0.48056) [ 0.35408] -0.222664 (0.50863) [-0.43778] -0.125558 (0.54145) [-0.23189] -0.055244 (0.54296) [-0.10174] 0.026181 (0.50339) [ 0.05201] 0.081196 (0.37926) [ 0.21409] 0.041221 (0.38354) [ 0.10747] -3.941845 (2.37388) [-1.66051] 6.102156 (2.15885) [ 2.82658] -0.702622 (1.92487) [-0.36502] -0.416064 (1.96090) [-0.21218] -0.323003 (1.96037) [-0.16477] -0.703414 (1.94238) [-0.36214] -0.000259 (1.89103) [-0.00014] 0.043732 (2.02435) [ 0.02160] -0.536939 (2.00189) [-0.26822] -0.298166 (1.71956) [-0.17340] 0.331554 (1.05171) [ 0.31525] -0.505385 (1.17725) [-0.42929] -0.291784 (1.19555) [-0.24406] -5.053408 (0.78925) [-6.40276] 0.637499 (0.83535) [ 0.76315] 0.125160 (0.88926) [ 0.14075] 0.352778 (0.89175) [ 0.39560] -1.390656 (0.82676) [-1.68205] 0.039531 (0.62288) [ 0.06346] -0.122853 (0.62992) [-0.19503] 174 D(LNOPE(-11)) D(LNOPE(-12)) D(LNFDI(-1)) D(LNFDI(-2)) D(LNFDI(-3)) D(LNFDI(-4)) D(LNFDI(-5)) D(LNFDI(-6)) D(LNFDI(-7)) D(LNFDI(-8)) D(LNFDI(-9)) D(LNFDI(-10)) D(LNFDI(-11)) D(LNFDI(-12)) D(LNERV(-1)) D(LNERV(-2)) D(LNERV(-3)) D(LNERV(-4)) D(LNERV(-5)) D(LNERV(-6)) D(LNERV(-7)) 0.018127 (0.03705) [ 0.48924] -0.071563 (0.03263) [-2.19340] 1.51E-05 (0.01807) [ 0.00083] 0.002660 (0.02134) [ 0.12469] 0.008541 (0.02150) [ 0.39723] -0.007159 (0.02025) [-0.35350] -0.007706 (0.02327) [-0.33119] -0.001658 (0.02398) [-0.06912] 0.001868 (0.02406) [ 0.07766] 0.030622 (0.02041) [ 1.50069] 0.009436 (0.02502) [ 0.37710] 0.002485 (0.02574) [ 0.09655] -0.000625 (0.02524) [-0.02476] 0.017393 (0.01707) [ 1.01870] -0.000774 (0.00416) [-0.18587] -0.003606 (0.00429) [-0.84129] -0.005499 (0.00430) [-1.27750] -0.027288 (0.00422) [-6.47138] -0.000159 (0.00266) [-0.05975] -0.000143 (0.00277) [-0.05160] 0.000228 (0.00275) 0.056772 (0.10558) [ 0.53773] -0.289890 (0.09297) [-3.11822] 0.012673 (0.05150) [ 0.24610] 0.030425 (0.06080) [ 0.50045] 0.025664 (0.06127) [ 0.41888] -0.207852 (0.05770) [-3.60212] 0.052679 (0.06630) [ 0.79461] 0.017256 (0.06833) [ 0.25253] 0.011009 (0.06855) [ 0.16059] -0.335399 (0.05814) [-5.76845] 0.117943 (0.07130) [ 1.65412] 0.015198 (0.07333) [ 0.20725] -0.000919 (0.07193) [-0.01278] 0.002390 (0.04865) [ 0.04913] 0.022492 (0.01186) [ 1.89681] 0.016288 (0.01221) [ 1.33350] 0.012452 (0.01227) [ 1.01526] 0.029994 (0.01202) [ 2.49632] -0.010892 (0.00758) [-1.43744] 0.000986 (0.00790) [ 0.12483] 0.001341 (0.00782) 0.025530 (0.37797) [ 0.06755] -0.077209 (0.33282) [-0.23198] 0.649214 (0.18436) [ 3.52150] 0.260949 (0.21765) [ 1.19896] 0.083752 (0.21934) [ 0.38183] -0.711365 (0.20658) [-3.44358] 0.374173 (0.23734) [ 1.57653] 0.082838 (0.24463) [ 0.33862] -0.024039 (0.24542) [-0.09795] -0.544512 (0.20816) [-2.61590] 0.160180 (0.25527) [ 0.62750] -0.042166 (0.26252) [-0.16062] -0.089893 (0.25750) [-0.34910] 0.038792 (0.17417) [ 0.22273] 0.060627 (0.04245) [ 1.42816] 0.037705 (0.04373) [ 0.86225] 0.031789 (0.04391) [ 0.72396] 0.098553 (0.04301) [ 2.29116] 0.009948 (0.02713) [ 0.36669] 0.016361 (0.02828) [ 0.57856] 0.012197 (0.02800) 0.035741 (0.62076) [ 0.05758] 0.610824 (0.54662) [ 1.11746] -0.357453 (0.30278) [-1.18056] -0.252457 (0.35746) [-0.70626] -0.227840 (0.36024) [-0.63247] 0.372685 (0.33928) [ 1.09847] -0.122684 (0.38980) [-0.31474] -0.141559 (0.40178) [-0.35233] -0.129617 (0.40307) [-0.32157] -1.199744 (0.34187) [-3.50937] 0.479070 (0.41924) [ 1.14271] 0.244508 (0.43116) [ 0.56709] 0.232487 (0.42290) [ 0.54974] -1.656118 (0.28605) [-5.78969] 0.168691 (0.06972) [ 2.41950] 0.139788 (0.07182) [ 1.94638] 0.124119 (0.07212) [ 1.72110] 0.105397 (0.07065) [ 1.49190] -0.077008 (0.04455) [-1.72840] -0.029813 (0.04644) [-0.64192] -0.018569 (0.04599) 175 D(LNERV(-8)) D(LNERV(-9)) D(LNERV(-10)) D(LNERV(-11)) D(LNERV(-12)) C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent [ 0.08302] -0.003431 (0.00216) [-1.58988] 0.003159 (0.00180) [ 1.75231] 0.003471 (0.00189) [ 1.83316] 0.004011 (0.00194) [ 2.06467] 0.012345 (0.00183) [ 6.76016] 0.003526 (0.00294) [ 1.19773] [ 0.17145] -0.000535 (0.00615) [-0.08699] -0.001314 (0.00514) [-0.25579] -0.002479 (0.00540) [-0.45939] -0.001994 (0.00554) [-0.36028] -0.004911 (0.00520) [-0.94388] 0.029187 (0.00839) [ 3.47942] [ 0.43556] 0.016485 (0.02202) [ 0.74881] -0.024140 (0.01839) [-1.31275] -0.019193 (0.01932) [-0.99358] -0.018855 (0.01982) [-0.95145] -0.052528 (0.01863) [-2.81983] 0.038255 (0.03003) [ 1.27387] [-0.40376] 0.160110 (0.03616) [ 4.42808] -0.071241 (0.03020) [-2.35888] -0.064957 (0.03173) [-2.04745] -0.060767 (0.03255) [-1.86707] -0.084408 (0.03059) [-2.75892] 0.262691 (0.04932) [ 5.32614] 0.931768 0.852164 0.000575 0.003699 11.70502 420.7082 -8.058874 -6.688337 0.008079 0.009619 0.911563 0.808387 0.004665 0.010539 8.835034 324.3738 -5.964647 -4.594110 0.012437 0.024076 0.790031 0.545067 0.059788 0.037729 3.225088 207.0400 -3.413913 -2.043376 0.022435 0.055938 0.983997 0.965327 0.161270 0.061966 52.70485 161.3949 -2.421629 -1.051092 0.087716 0.332781 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 3.92E-15 1.70E-16 1148.000 -20.52173 -14.92994 4.4 Kiểm tra mơ hình (4) VEC Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 92 Lags LM-Stat Prob 10 11 12 30.06599 10.07468 11.78220 46.23144 14.67161 7.637081 9.570650 64.78841 6.851784 6.696232 13.87106 43.01013 0.0177 0.8627 0.7588 0.0001 0.5488 0.9589 0.8881 0.0000 0.9760 0.9787 0.6083 0.0003 Probs from chi-square with 16 df 176 VEC Residual Normality Tests Orthogonalization: Cholesky (Lutkepohl) Null Hypothesis: residuals are multivariate normal Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 92 Component Skewness Chi-sq df Prob -0.230908 -0.786834 0.430220 -0.381041 0.817553 9.492989 2.838040 2.226279 1 1 0.3659 0.0021 0.0921 0.1357 15.37486 0.0040 Joint Component Kurtosis Chi-sq df Prob 6.166789 4.662422 7.557356 3.677926 38.44279 10.59398 79.61638 1.761739 1 1 0.0000 0.0011 0.0000 0.1844 130.4149 0.0000 Joint Component Jarque-Bera df Prob 39.26034 20.08697 82.45442 3.988018 2 2 0.0000 0.0000 0.0000 0.1361 Joint 145.7897 0.0000 VEC Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and squares) Date: 04/14/19 Time: 22:59 Sample: 1991Q4 2017Q4 Included observations: 95 Joint test: Chi-sq df Prob 707.7714 740 0.7975 Individual components: Dependent R-squared F(74,20) Prob Chi-sq(74) Prob res1*res1 res2*res2 res3*res3 res4*res4 res2*res1 res3*res1 res3*res2 res4*res1 res4*res2 res4*res3 0.908571 0.579002 0.593531 0.897605 0.607082 0.858604 0.532864 0.790471 0.783057 0.773981 2.685796 0.371705 0.394653 2.369228 0.417584 1.641178 0.308299 1.019623 0.975544 0.925514 0.0077 0.9989 0.9979 0.0164 0.9964 0.1063 0.9999 0.5058 0.5548 0.6125 86.31424 55.00520 56.38549 85.27252 57.67280 81.56743 50.62210 75.09472 74.39045 73.52818 0.1550 0.9519 0.9365 0.1743 0.9192 0.2558 0.9828 0.4426 0.4654 0.4936 177 4.5 Phân tích phản ứng EXR trước biến động Response to Cholesky One S.D Innov ations Response of LNEXR to LNEXR Response of LNEXR to LNOPE Response of LNEXR to LNFDI Response of LNEXR to LNERV 012 012 012 012 008 008 008 008 004 004 004 004 000 000 000 000 -.004 -.004 -.004 -.004 10 Response of LNOPE to LNEXR 10 Response of LNOPE to LNOPE 10 Response of LNOPE to LNFDI 03 03 03 02 02 02 02 01 01 01 01 00 00 00 00 -.01 -.01 -.01 -.01 -.02 10 -.02 Response of LNFDI to LNEXR 10 10 12 12 12 08 08 08 04 04 04 04 00 00 00 00 -.04 -.04 -.04 -.04 -.08 10 -.08 Response of LNERV to LNEXR 10 10 Response of LNERV to LNFDI 2 1 1 10 10 8 8 10 Variance Decomposition of LNEXR: S.E LNEXR LNFDI LNOPE LNERV 0.007906 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 0.014287 95.75908 0.119664 0.316941 3.804314 0.021001 90.48790 0.175705 1.188894 8.147502 0.027640 86.05300 0.322898 2.438073 11.18603 0.034044 82.39916 0.552279 3.915486 13.13307 0.040154 79.35568 0.851785 5.465557 14.32698 0.045960 76.76865 1.202074 6.986249 15.04303 0.051475 74.53409 1.584009 8.416161 15.46575 0.056719 72.58224 1.981691 9.725176 15.71089 10 0.061718 70.86381 2.382985 10.90372 15.84948 Variance Decomposition of LNFDI: Period 10 10 10 4.6 Phân rã phương sai EXR Period Response of LNERV to LNERV -.08 Response of LNERV to LNOPE Response of LNFDI to LNERV 08 2 Respons e of LNFDI to LNFDI 12 -.02 Response of LNFDI to LNOPE -.08 Response of LNOPE to LNERV 03 -.02 S.E LNEXR LNFDI LNOPE LNERV 0.046170 0.243572 99.75643 0.000000 0.000000 0.083305 0.191777 99.66594 0.021084 0.121201 0.120742 0.893438 98.92979 0.079564 0.097205 0.157369 1.833504 97.87607 0.217476 0.072952 0.193312 2.777601 96.56152 0.460208 0.200672 10 178 0.228784 3.594250 95.12731 0.814627 0.463816 0.263884 4.243982 93.69679 1.264553 0.794673 0.298614 4.732333 92.35134 1.780772 1.135556 0.332921 5.083719 91.13117 2.331886 1.453226 10 0.366735 5.326886 90.04844 2.890855 1.733819 Variance Decomposition of LNOPE: Period S.E LNEXR LNFDI LNOPE LNERV 0.020490 3.957381 30.02865 66.01397 0.000000 0.036350 2.096249 30.54161 64.80057 2.561575 0.052088 1.254340 29.93847 62.56250 6.244689 0.066534 0.841207 29.14596 61.27973 8.733102 0.079533 0.613135 28.42557 60.60986 10.35143 0.091250 0.475745 27.81768 60.29762 11.40895 0.101902 0.386621 27.31332 60.17491 12.12515 0.111684 0.325244 26.89511 60.14466 12.63498 0.120754 0.280935 26.54665 60.15560 13.01682 10 0.129229 0.247738 26.25426 60.18181 13.31619 S.E LNEXR LNFDI LNOPE LNERV 0.517258 20.71919 2.563862 0.153648 76.56330 0.683068 24.01005 3.303974 1.477014 71.20896 0.783177 27.28772 4.390744 3.464754 64.85678 0.857305 29.20075 4.593372 6.641036 59.56484 0.921355 29.90719 4.224396 10.91552 54.95289 0.983319 29.70193 3.711969 15.83829 50.74781 1.046561 28.88338 3.375941 20.92614 46.81454 1.112161 27.71625 3.358341 25.80202 43.12339 1.180159 26.39497 3.670777 30.24935 39.68491 10 1.250208 25.04553 4.259273 34.18200 36.51320 Variance Decomposition of LNERV: Period Cholesky Ordering: LNEXR LNFDI LNOPE LNERV ... ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG KINH TẾ VĨ MÔ 1.1 Chỉ số kinh tế thể biến động kinh tế vĩ mô kinh tế Các nghiên... cứu tác động đầu tư trực tiếp nước đến biến động kinh tế vĩ mô Chương 2: Cơ sở lý thuyết tác động đầu tư trực tiếp nước ngồi đến biến động kinh tế vĩ mơ Chương 3: Thực trạng vốn đầu tư trực tiếp. .. FDI, biến động kinh tế vĩ mô tác động FDI tới biến động kinh tế vĩ mô kinh tế - Phân tích, đánh giá thực trạng thu hút, sử dụng FDI, tình hình biến động kinh tế vĩ mô tác động FDI đến biến động kinh