Hoàn thiện phân tích tình hình tài chính của các công ty chứng khoán Việt Nam

Header Page of 132 BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN *** NGUYỄN THỊ CẨM THÚY HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2013 Footer Page of 132 Header Page of 132 BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN *** NGUYỄN THỊ CẨM THÚY HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : KẾ TOÁN (KẾ TOÁN, KIỂM TOÁN VÀ PHÂN TÍCH) Mà SỐ : 62.34.30.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: GS.TS NGUYỄN VĂN CÔNG HÀ NỘI - 2013 Footer Page of 132 Header Page of 132 LỜI CAM ðOAN Tôi xin cam ñoan ñây công trình khoa học nghiên cứu ñộc lập thân Những thông tin, liệu, số liệu luận án trung thực Kết nghiên cứu luận án chưa ñược công bố công trình khác Tác giả luận án Footer Page of 132 Header Page of 132 MỤC LỤC LỜI CAM ðOAN DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG, BIỂU ðỒ, SƠ ðỒ MỞ ðẦU CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 15 KẾT LUẬN CHƯƠNG 23 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 24 2.1 Tài doanh nghiệp phân tích tình hình tài doanh nghiệp 24 2.1.1 Bản chất vai trò tài doanh nghiệp .24 2.1.2 Mối quan hệ tài tình hình tài doanh nghiệp 26 2.1.3 Phân tích tình hình tài doanh nghiệp .28 2.2 Phân tích tình hình tài công ty chứng khoán 29 2.2.1 ðặc ñiểm hoạt ñộng công ty chứng khoán có ảnh hưởng ñến phân tích tình hình tài .29 2.2.2 Nội dung phân tích tình hình tài công ty chứng khoán 32 2.2.3 Phương pháp nghiệp vụ - kỹ thuật phân tích tình hình tài công ty chứng khoán 56 2.2.4 Tổ chức phân tích tình hình tài công ty chứng khoán 61 2.3 Kinh nghiệm phân tích tình hình tài công ty chứng khoán số nước giới học kinh nghiệm cho Việt Nam 64 2.3.1 Kinh nghiệm phân tích tình hình tài công ty chứng khoán số nước giới 64 2.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 74 KẾT LUẬN CHƯƠNG 77 Footer Page of 132 Header Page of 132 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 78 3.1 Tổng quan hệ thống công ty chứng khoán Việt Nam 78 3.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 78 3.1.2 ðặc ñiểm tổ chức máy quản lý hoạt ñộng kinh doanh phân cấp quản lý tài .80 3.1.3 ðặc ñiểm tổ chức máy kế toán sổ kế toán 82 3.1.4 Vai trò công ty chứng khoán .83 3.2 Thực trạng phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam .85 3.2.1 Khái quát thực trạng phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 85 3.2.2 Thực trạng phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 87 3.3 ðánh giá thực trạng phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 107 3.3.1 Về tổ chức phân tích 108 3.3.2 Về phương pháp phân tích 109 3.3.3 Về nội dung tiêu phân tích 110 KẾT LUẬN CHƯƠNG 115 CHƯƠNG : QUAN ðIỂM VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .116 4.1 Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán công ty chứng khoán Việt Nam 116 4.1.1 Quan ñiểm chủ ñạo mục tiêu chiến lược 116 4.1.2 ðịnh hướng phát triển ñến năm 2020 117 4.2 Sự cần thiết quan ñiểm hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 122 Footer Page of 132 Header Page of 132 4.2.1 Sự cần thiết hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 122 4.2.2 Quan ñiểm hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 124 4.3 Giải pháp hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 127 4.3.1 Hoàn thiện tổ chức phân tích tình hình tài 127 4.3.2 Hoàn thiện phương pháp phân tích tình hình tài 132 4.3.3 Hoàn thiện nội dung tiêu phân tích tình hình tài .136 4.4 ðiều kiện ñể thực giải pháp hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 156 4.4.1 Về phía Nhà nước 156 4.4.2 Về phía công ty chứng khoán 159 KẾT LUẬN CHƯƠNG 161 KẾT LUẬN 162 DANH MỤC CÔNG TRÌNH KHOA HỌC ðà CÔNG BỐ .163 TÀI LIỆU THAM KHẢO 164 PHỤ LỤC 1: PHIẾU KHẢO SÁT DOANH NGHIỆP PHỤ LỤC 2: TỔNG HỢP KẾT QUẢ KHẢO SÁT DOANH NGHIỆP PHỤ LỤC 3: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP KHẢO SÁT PHỤ LỤC 4: PHIẾU KHẢO SÁT CHUYÊN GIA PHỤ LỤC 5: TỔNG HỢP KẾT QUẢ KHẢO SÁT CHUYÊN GIA PHỤ LỤC 6: DANH SÁCH CHUYÊN GIA THAM GIA KHẢO SÁT PHỤ LỤC 7: THÔNG TIN THỨ CẤP TỪ CÁC CÔNG TY KHẢO SÁT *** Footer Page of 132 Header Page of 132 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Footer Page of 132 KÝ HIỆU VIẾT TẮT TÊN VIẾT ðẦY ðỦ BCTC Báo cáo tài CTCK Công ty chứng khoán TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSCð Tài sản cố ñịnh ROA Sức sinh lợi tài sản ROE Sức sinh lợi vốn chủ sở hữu ROS Sức sinh lợi doanh thu Header Page of 132 DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 3.1: Báo cáo tình hình tài CTCK ACBS 89 Bảng 3.2: Phân tích cấu vốn CTCK APSI 89 Bảng 3.3: Phân tích tỷ số ñòn cân nợ CTCK CLS 90 Bảng 3.4: Phân tích cấu nguồn vốn cấu tài sản CTCK CSC .90 Bảng 3.5: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn CTCK APSC 91 Bảng 3.6: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn CTCK BVSC 92 Bảng 3.7: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn CTCK AGRISECO 92 Bảng 3.8: Phân tích khả toán CTCK AGRISECO 94 Bảng 3.9: Phân tích khả toán CTCK SHS 94 Bảng 3.10: Phân tích khả toán CTCK APSI 95 Bảng 3.11: Phân tích khả toán CTCK APSC 96 Bảng 3.12: Phân tích khả toán CTCK CSC 97 Bảng 3.13: Phân tích khả sinh lời CTCK AGRISECO 98 Bảng 3.14: Phân tích khả sinh lời CTCK SHS 99 Bảng 3.15: Phân tích khả sinh lời CTCK APSC 100 Bảng 3.16: Báo cáo tình hình tài CTCK ACBS 100 Bảng 3.17: Phân tích thu nhập CTCK HSC 101 Bảng 3.18: Phân tích lực hoạt ñộng khả sinh lời CTCK CLS 102 Bảng 3.19: Phân tích tỷ lệ vốn khả dụng CTCK KLS 104 Bảng 3.20: Phân tích tỷ lệ vốn khả dụng 104 Bảng 3.21: Phân tích hệ số phù hợp khu vực kinh doanh CTCK AVS 106 Bảng 3.22: Phân tích hệ số phù hợp khu vực kinh doanh CTCK APSC .107 Bảng 3.23: Phân tích hệ số phù hợp lĩnh vực kinh doanh CTCK JSI 107 Bảng 4.1: Báo cáo tình hình tài CTCK ACBS 133 Bảng 4.2: Phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn CTCK APSC 133 Bảng 4.3: Phân tích tình hình bảo ñảm vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh 138 Footer Page of 132 Header Page of 132 Bảng 4.4: Phân tích tình hình bảo ñảm vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Long .140 Bảng 4.5: Phân tích tỷ suất ñầu tư tài sản cố ñịnh 145 Bảng 4.6: Phân tích dự phòng bồi thường thiệt hại cho nhà ñầu tư .149 Bảng 4.7: Phân tích tiêu bảng cân ñối kế toán 150 Bảng 4.8: Phân tích tiêu bảng cân ñối kế toán có liên hệ với tiêu bảng cân ñối kế toán .151 Bảng 4.9: Phân tích mức ñộ bảo ñảm an toàn hoạt ñộng 155 DANH MỤC SƠ ðỒ, BIỂU ðỒ Trang Sơ ñồ 4.1: Quy trình phân tích tình hình tài theo hướng hoàn thiện 131 Biểu ñồ 4.1: Tỷ lệ vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh CTCK Kim Long 141 Biểu ñồ 4.2: Tỷ lệ vốn ñiều lệ so với vốn pháp ñịnh CTCK Kim Long CTCK Sài Gòn 142 Biểu ñồ 4.3: Tỷ suất ñầu tư tài sản cố ñịnh công ty chứng khoán 146 Biểu ñồ 4.4: Tài sản bảng cân ñối kế toán 152 Biểu ñồ 4.5: Tài sản Bảng cân ñối kế toán công ty chứng khoán năm 2010 .153 Footer Page of 132 Header Page 10 of 132 MỞ ðẦU Tính cấp thiết ñề tài luận án Phân tích tình hình tài có ý nghĩa vô quan trọng việc cung cấp thông tin cho ñối tượng quan tâm ñến tình hình tài doanh nghiệp Bởi lẽ, tình hình tài doanh nghiệp thể tình trạng hay thực trạng tài doanh nghiệp thời ñiểm kết trình Tình hình tài doanh nghiệp tốt hay xấu, khả quan hay bi ñát thể rõ nét chất lượng toàn hoạt ñộng mà doanh nghiệp ñã tiến hành Căn vào thông tin phân tích tình hình tài chính, ñối tượng sử dụng thông tin biết ñược trạng thái tài cụ thể xu phát triển doanh nghiệp an ninh tài chính, mức ñộ ñộc lập tài chính, sách huy ñộng vốn sử dụng vốn, tình hình khả toán ðồng thời, thông qua việc xem xét tình hình tài tại, dự báo ñược tiêu tài chủ yếu tương lai, dự báo ñược thuận lợi hay khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải Vì thế, phân tích tình hình tài ñược nhiều ñối tượng khác quan tâm nhà quản trị, nhà ñầu tư, quan quản lý Nhà nước, tổ chức kiểm toán, tổ chức tín dụng, người lao ñộng,… Thị trường chứng khoán ñược xem ñặc trưng bản, biểu tượng kinh tế ñại Sự ñời, tồn phát triển thị trường chứng khoán nói chung công ty chứng khoán (CTCK) nói riêng tất yếu khách quan có vai trò quan trọng ñối với phát triển kinh tế quốc gia Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán thực phiên giao dịch ñầu tiên vào ngày 20/07/2000, lúc ñó có hai công ty niêm yết Theo thời gian, thị trường chứng khoán Việt Nam ñã có phát triển ñịnh số lượng hàng hóa niêm yết, tham gia nhà ñầu tư phát triển CTCK Với số lượng CTCK ngày nhiều, phạm vi tính chất hoạt ñộng ngày mở rộng, phát triển ña dạng ña năng, tính cạnh tranh ngày gay gắt tất yếu dễ dẫn ñến CTCK gặp rủi ro bị phá sản Hơn nữa, Footer Page 10 of 132 Header Page 270 of 132 Footer Page 270 of 132 Header Page 271 of 132 Footer Page 271 of 132 Header Page 272 of 132 Footer Page 272 of 132 Header Page 273 of 132 Footer Page 273 of 132 Header Page 274 of 132 Footer Page 274 of 132 Header Page 275 of 132 Footer Page 275 of 132 Header Page 276 of 132 Footer Page 276 of 132 Header Page 277 of 132 Footer Page 277 of 132 Header Page 278 of 132 Footer Page 278 of 132 Header Page 279 of 132 Footer Page 279 of 132 Header Page 280 of 132 PHẦN III BÁO CÁO CỦA BAN TỔNG GIÁM ðỐC BÁO CÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Cơ cấu tài sản, nguồn vốn khả toán, khả sinh lời STT 01 Chỉ tiêu Cơ cấu tài sản ðơn vị 4,77 7,91 95,23 92,09 - Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn 42,99 36,82 - Nguồn vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn 57,01 63,18 - Khả toán nhanh 1,28 1,22 - Khả toán hành 2,22 2,50 2,94 N/A 12,29 N/A 5,14 N/A - Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản 03 04 2011 % - Tài sản dài hạn/Tổng tài sản 02 2010 Cơ cấu nguồn vốn Khả toán Khả sinh lời - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản (ROA) - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/Doanh thu % Lần % - Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/Nguồn vốn chủ sở hữu (ROE) Footer Page 280 of 132 Header Page 281 of 132 Phân tích thay ñổi lớn so với dự kiến nguyên nhân dẫn ñến thay ñổi Khả toán: Năm 2011, khả toán nhanh Công ty có giảm nhẹ so với năm 2010 khả toán hành tăng so với năm 2010 Qua ñó, nói khả toán SHS ñảm bảo an toàn Khả sinh lời: Các số khả sinh lời năm 2011 giảm mạnh chủ yếu công ty lỗ 381 tỷ ñồng năm 2011 năm 2010 Công ty có lãi (41 tỷ ñồng) Nguyên nhân thị trường chứng khoán năm 2011 diễn biến theo xu giảm giá mạnh chủ ñạo, danh mục tự doanh Công ty từ 2010 chuyển sang lớn Công tác quản lý Công ty chưa tốt, nợ xấu ñể lại nhiều, ñó khoản trích lập dự phòng phải thu khó ñòi dự phòng giảm giá ñầu tư chứng khoán ñã chiếm tỷ trọng ñáng kể vào số lỗ Công ty năm 2011 Giá trị sổ sách thời ñiểm 31/12/2011: Giá trị sổ sách = cổ phần Giá trị sổ sách Số lượng cổ phần lưu hành - số lượng cổ phiếu quỹ = cổ phần 743.291.339.602 100.000.000 - 155.000 = Footer Page 281 of 132 Nguồn vốn chủ sở hữu 7.444 ñồng/cổ phần Header Page 282 of 132 Footer Page 282 of 132 Header Page 283 of 132 Footer Page 283 of 132 Header Page 284 of 132 Footer Page 284 of 132 ... Việt Nam 122 4.2.2 Quan ñiểm hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam 124 4.3 Giải pháp hoàn thiện phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam. .. trò tài chính, hoạt ñộng tài tình hình tài chính; - Phân tích ñánh giá thực trạng phân tích tình hình tài công ty chứng khoán nhằm khẳng ñịnh thành công hạn chế phân tích tình hình tài công ty chứng. .. tích tình hình tài công ty chứng khoán Chương 3: Kết nghiên cứu thực trạng phân tích tình hình tài công ty chứng khoán Việt Nam Chương 4: Quan ñiểm giải pháp hoàn thiện phân tích tình hình tài công