Mô hình và hoạt động của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam hiện nay

TRNG I HC NGOI THNG KHOA KINH T V KINH DOANH QUC T -*** - KHO LUN TT NGHIP TI: Mễ HèNH V HOT NG CA CC CễNG TY CHNG KHON TRấN TH TRNG CHNG KHON VIT NAM HIN NAY H v tờn sinh viờn : Mai Th Linh Lp : Nht Khoỏ : 42 Giỏo viờn hng dn : Ths Phan Trn Trung Dng H Ni, thỏng 10/ 2007 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin MC LC Mở đầu Ch-ơng Một: sở lý luận I II Tổng quan thị tr-ờng chứng khoán Khái niệm thị tr-ờng chứng khoán Cấu trúc phân loại thị tr-ờng chứng khoán 3 Nguyên tắc hoạt động thị tr-ờng chứng khoán Chức thị tr-ờng chứng khoán Các chủ thể tham gia thị tr-ờng chứng khoán Công ty chứng khoán Chủ thể quan trọng hàng đầu thị tr-ờng chứng khoán 12 Khái niệm công ty chứng khoán 12 Các loại hình công ty chứng khoán 12 Các nghiệp vụ công ty chứng khoán 19 Vai trò công ty chứng khoán thị tr-ờng chứng khoán 27 Ch-ơng hai : Thực trạng mô hình hoạt động công ty chứng khoán thị tr-ờng chứng khoán Việt Nam 30 I Cơ sở pháp lý cho hoạt động công ty chứng khoán Việt Nam 31 Yêu cầu loại hình kinh doanh phạm vi hoạt động 31 Yêu cầu vốn quy mô vốn 34 Yêu cầu điều kiện sở vật chất kỹ thuật trình độ nghề nghiệp cán nhân viên công ty chứng khoán 36 Yêu cầu tổ chức công ty chứng khoán 37 i Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin II Thực trạng đánh giá tình hình hoạt động cTCK từ lúc đời 39 Các công ty chứng khoán không ngừng tăng số l-ợng quy mô hoạt động 40 Các công ty chứng khoán đạt đ-ợc kết đáng khích lệ 43 Các hoạt động nghiệp vụ đ-ợc đẩy mạnh số l-ợng lẫn chất l-ợng 48 III Một số tồn hoạt động công ty chứng khoán 59 Số l-ợng công ty chứng khoán tăng nhanh chóng thời gian ngắn nh- mối đe doạ đến quyền lợi nhà đầu t- 59 Nhiều công ty ch-a đáp ứng đủ mức vốn pháp định theo yêu cầu 63 Cơ sở hạ tầng trang thiết bị kỹ thuật ch-a đáp ứng đ-ợc yêu cầu thị tr-ờng 63 Thiếu nhân lực số l-ợng chất l-ợng 65 Hoạt động t- vấn cho khách hàng ch-a đ-ợc quan tâm thích đáng 65 Nhiều công ty chứng khoán liên tục vi phạm quy định giao dịch 66 IV Bài học kinh nghiệm từ việc tổ chức công ty chứng khoán số n-ớc giới 67 Kinh nghiệm tổ chức công ty chứng khoán số n-ớc 67 Bài học kinh nghiệm 73 Ch-ơng Ba : Giải pháp hoàn thiện mô hình nâng cao hiệu hoạt động cTCK TTCK Việt Nam 77 I Kiến nghị Uỷ Ban Chứng khoán Nhà n-ớc 78 Hoàn thiện khung sách pháp luật điều chỉnh hoạt động TTCK nói chung CTCK nói riêng theo h-ớng an toàn hiệu 78 Kiến nghị loại hình tham gia kinh doanh chứng khoán 80 Nâng cao điều kiện thành lập công ty chứng khoán 82 ii Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin II Hoàn thiện hệ thống đào tạo, sát hạch cấp giấy phép hành nghề 84 Tạo môi tr-ờng thuận lợi cho CTCK hoạt động 84 Tăng c-ờng quản lý, giám sát hoạt động công ty chứng khoán thị tr-ờng 85 Kiến nghị công ty chứng khoán 86 Tăng vốn điều lệ nhằm nâng cao quy mô chất l-ợng hoạt động 86 ứng dụng công nghệ đại, tăng c-ờng sở vật chất kỹ thuật hoạt động kinh doanh để đạt hiệu cao kinh tế nh- kiểm soát quản trị rủi ro tốt 87 Tuyển dụng đào tạo đội ngũ nhân lực chất l-ợng cao 88 Mở rộng mạng l-ới chi nhánh, phòng giao dịch , đại lý nhận lệnh 89 Đẩy mạnh nghiệp vụ t- vấn 90 Chú trọng đến việc cung cấp dịch vụ chứng khoán cho nhà đầu t- n-ớc 91 Nâng cao vai trò hệ thống kiểm soát nội công ty chứng khoán 91 Kết luận 93 Danh mục Tài liệu tham khảo 94 Danh mục website 95 Danh mục bảng khóa luận 96 Danh mục biểu đồ khóa luận 96 Danh mục chữ viết tắt 97 Phụ lục 98 iii Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin M U Theo kinh nghim ca cỏc nc phỏt trin, tn dng c ngun nhn ri dõn chỳng cng nh huy ng c u t nc ngoi cn cú TTCK Do vy, vic thit lp mt TTCK hot ng lnh mnh, hiu qu v thc s tr thnh mt kờnh huy ng hu hiu cho nn kinh t l mt yu t quan trng vic phỏt trin kinh t xó hi nc ta hin Tuy nhiờn, mt TTCK c thit lp v hot ng cú hiu qu ũi hi phi hi cỏc yu t nht nh nh: phi cú mt lng ln cỏc cụng ty niờm yt, cỏc nh u t cỏ nhõn, t chc cng nh cỏc t chc trung gian kinh doanh trờn TTCK Trong ú, CTCK l mt t chc trung gian trờn TTCK, cú vai trũ ch yu l lm mụi gii giao dch mua, bỏn chng khoỏn, lm cu ni gia nh phỏt hnh v cỏc nh u t Do ú, vai trũ ca cỏc CTCK mang tớnh cht quyt nh s phỏt trin ln mnh ca th trng TTCK Vit Nam mi giai on phỏt trin, cựng vi quỏ trỡnh ú l s hỡnh thnh v tng bc trng thnh ca cỏc CTCK Tuy nhiờn quỏ trỡnh hot ng ca cỏc CTCK hin cũn bc l nhiu tn ti, hn ch Vỡ vy, tụi xin chn ti: Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc cụng ty chng khoỏn trờn th trng chng khoỏn Vit Nam hin cho khoỏ lun tt nghip ny Trong khoỏ lun, tụi xin trỡnh by nhng c s lý lun chung nht v CTCK, cỏc loi mụ hỡnh CTCK, cng nh thc trng hot ng ca cỏc CTCK Vit Nam t i cho n Cựng vi vic tỡm hiu mụ hỡnh, hot ng ca CTCK ti mt s nc trờn th gii, rỳt bi hc kinh nghim cho thc t xõy dng v phỏt trin cỏc CTCK Vit Nam T ú, ngi vit xin xut nhng gii phỏp c bn nhm thit lp, hon thin mụ hỡnh CTCK Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin cng nh nõng cao hiu qu hot ng ca cỏc cụng ty bi cnh hin nhm gúp phn thỳc y s phỏt trin ca TTCK cng nh nn kinh t nc ta núi chung Khoỏ lun c trỡnh by da trờn vic nghiờn cu nhng c s phỏp lý cho vic hỡnh thnh v hot ng ca cỏc CTCK Vit Nam hin v nghiờn cu thc trng, tỡnh hỡnh hot ng ca cỏc CTCK ti Vit Nam t lỳc i cho n B cc ca khoỏ lun bao gm ba chng: - Chng I: Nhng c s lý lun chung nht v TTCK v CTCK - Chng II: Thc trng v mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin - Chng III: Mt s kin ngh, gii phỏp nhm hon thin mụ hỡnh v nõng cao hiu qu hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin hon thnh khoỏ lun ny, tụi xin chõn thnh cm n s hng dn tn tỡnh ca thy giỏo Phan Trn Trung Dng, s giỳp nhit tỡnh ca bn bố v s cung cp ti liu vụ cựng quý bỏu t th vin trng i hc Ngoi Thng, Th vin quc gia, Ban qun lý kinh doanh U ban Chng khoỏn Nh nc Tuy nhiờn kin thc cng nh kinh nghim thc t cũn thiu, khoỏ lun chc chn khụng trỏnh nhng khim khuyt, rt mong c s gúp ý, ch bo t thy cụ v cỏc bn quan tõm Xin chõn thnh cm n H Ni, ngy 2/10/2007 Mai Th Linh Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin CHNG MT: C S Lí LUN I TNG QUAN TH V TRNG CHNG KHON Khỏi nim v th trng chng khoỏn Nh ta ó bit, th trng ti chớnh l tng ho cỏc mi quan h cung cu v vn, din di hỡnh thc vay mn, mua bỏn v vn, tin t v cỏc chng t cú giỏ khỏc Núi cỏch khỏc, th trng ti chớnh l ni din cỏc hot ng mua bỏn cỏc ti sn ti chớnh Th trng ti chớnh bao gm th trng tin t l ni mua bỏn cỏc cụng c n ngn hn v th trng l ni mua bỏn cỏc cụng c vn, cụng c n trung v di hn Th trng c thc hin thụng qua ngõn hng v TTCK Nh vy, TTCK l mt b phn cu thnh ca th trng ti chớnh m ti ú din vic mua bỏn cỏc cụng c ti chớnh trung v di hn Hng hoỏ trờn TTCK bao gm cỏc loi chng khoỏn, nú c hiu l cỏc giy t cú giỏ hay bỳt toỏn ghi s, nú cho phộp ch s hu cú quyn yờu cu v thu nhp v ti sn ca t chc phỏt hnh hoc quyn s hu Cỏc quyn yờu cu ny cú s khỏc gia cỏc loi chng khoỏn, tu theo tớnh cht s hu ca chỳng Cu trỳc v phõn loi c bn th trng chng khoỏn - Cn c vo s luõn chuyn cỏc ngun vn: TTCK c chia thnh th trng s cp v th trng th cp Th trng s cp: L th trng mua bỏn cỏc chng khoỏn mi phỏt hnh Trờn th trng ny, t nh u t s c chuyn sang nh phỏt hnh thụng qua vic nh u t mua cỏc chng khoỏn mi phỏt hnh Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin Th trng th cp: L ni giao dch cỏc chng khoỏn ó c phỏt hnh trờn th trng s cp, m bo tớnh khon cho cỏc chng khoỏn ó phỏt hnh - Cn c vo phng thc hot ng ca th trng: TTCK c chia thnh th trng trung (TTGDCK hoc SGDCK) v phi trung (th trng OTC) Ti th trng giao dch trung, cỏc giao dch c trung ti mt a im, cỏc lnh c chuyn ti sn giao dch v tham gia vo quỏ trỡnh ghộp lnh hỡnh thnh nờn giỏ giao dch Trờn th trng OTC, cỏc giao dch (c s cp ln th cp) c tin hnh qua mng li cỏc CTCK phõn tỏn trờn khp quc gia v c ni vi bng mng in t Giỏ c trờn th trng ny c hỡnh thnh theo phng thc tho thun - Cn c vo hng hoỏ trờn th trng: TTCK c phõn thnh th trng c phiu, th trng trỏi phiu v th trng cỏc cụng c phỏi sinh Th trng c phiu: L th trng phỏt hnh v giao dch mua bỏn cỏc loi c phiu Th trng trỏi phiu: L th trng phỏt hnh v giao dch, mua bỏn cỏc trỏi phiu ó c phỏt hnh Cỏc trỏi phiu ny bao gm trỏi phiu cụng ty, trỏi phiu ụ th v trỏi phiu chớnh ph Th trng cỏc cụng c phỏi sinh: Bờn cnh cỏc giao dch truyn thng v c phiu v trỏi phiu, cỏc giao dch mua bỏn cỏc chng t ti chớnh khỏc nh: quyn mua c phiu, chng quyn, hp ng quyn chn ó xut hin Cỏc chng t ti chớnh ny c i t cỏc giao dch chng khoỏn (c Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin phiu, trỏi phiu) Do ú, ngi ta gi chỳng l cỏc chng t cú ngun gc chng khoỏn, hay cỏc cụng c phỏi sinh Th trng cỏc cụng c phỏi sinh l th trng phỏt hnh v mua i bỏn li cỏc cụng c phỏi sinh ó c phỏt hnh õy l loi th trng chuyờn giao dch nhng cụng c ti chớnh cao cp, ú th trng ny ch xut hin nhng nc cú TTCK phỏt trin mnh Nguyờn tc hot ng c bn ca th trng chng khoỏn - Nguyờn tc cụng khai Chng khoỏn l cỏc hng hoỏ tru tng, ngi u t khụng th kim tra trc tip c cỏc chng khoỏn nh cỏc hng hoỏ thụng thng m phi da trờn c s cỏc thụng tin cú liờn quan Vỡ vy, TTCK phi c xõy dng trờn c s h thng cụng b thụng tin tt Theo lut nh, cỏc bờn phỏt hnh chng khoỏn cú ngha v cung cp y , trung thc v kp thi nhng thụng tin cú liờn quan ti t chc phỏt hnh, ti t phỏt hnh Cụng b thụng tin c tin hnh phỏt hnh ln u cng nh theo cỏc ch thng xuyờn v t xut, thụng qua cỏc phng tin thụng tin i chỳng, SGDCK, cỏc CTCK v cỏc t chc cú liờn quan khỏc - Nguyờn tc trung gian Theo nguyờn tc ny, trờn TTCK, cỏc giao dch c thc hin thụng qua t chc trung gian l cỏc CTCK Trờn th trng s cp, cỏc nh u t thng khụng mua trc tip ca nh phỏt hnh m mua t cỏc nh bo lónh phỏt hnh Trờn th trng th cp, thụng qua cỏc nghip v mụi gii, kinh doanh, cỏc CTCK mua, bỏn chng khoỏn giỳp cỏc khỏch hng hoc kt ni cỏc khỏch hng vi qua vic thc hin cỏc giao dch mua bỏn chng khoỏn trờn ti khon ca mỡnh Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin - Nguyờn tc u giỏ Mi vic mua bỏn chng khoỏn trờn TTCK u hot ng trờn nguyờn tc u giỏ Nguyờn tc u giỏ da trờn mi quan h cung cu trờn th trng quyt nh Chc nng ca th trng chng khoỏn TTCK iu kin ca nn kinh t hin i, c quan nim l ni din cỏc hot ng giao dch mua bỏn chng khoỏn trung v di hn Vic mua bỏn ny c tin hnh th trng s cp ngi mua mua c chng khoỏn ln u t nhng ngi phỏt hnh, v th trng th cp cú s mua i bỏn li cỏc chng khoỏn ó c phỏt hnh th trng s cp Nh vy, xột v mt hỡnh thc, TTCK ch l ni din cỏc hot ng trao i, mua bỏn, chuyn nhng cỏc loi chng khoỏn, qua ú thay i ch th nm gi chng khoỏn TTCK cú nhng chc nng c bn sau: - Huy ng u t cho nn kinh t Khi cỏc nh u t mua chng khoỏn cỏc cụng ty phỏt hnh, s tin nhn ri ca h c a vo hot ng sn xut kinh doanh v qua ú gúp phn m rng sn xut xó hi Bng cỏch h tr cỏc hot ng u t ca cụng ty, TTCK ó cú nhng tỏc ng quan trng i vi s phỏt trin ca nn kinh t quc dõn Thụng qua TTCK, Chớnh ph v chớnh quyn cỏc a phng cng huy ng c cỏc ngun cho mc ớch u t phỏt trin h tng kinh t, phc v cỏc nhu cu chung ca xó hi - Cung cp mụi trng u t cho cụng chỳng TTCK cung cp cho cụng chỳng mt mụi trng u t lnh mnh vi cỏc c hi la chn phong phỳ Cỏc loi chng khoỏn trờn th trng rt khỏc Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin v tớnh cht, thi hn v ri ro, cho phộp cỏc nh u t cú th la chn loi hng hoỏ phự hp vi kh nng, mc tiờu v s thớch ca mỡnh - To tớnh khon cho cỏc chng khoỏn Nh cú TTCK cỏc nh u t cú th chuyn i cỏc chng khoỏn h s hu thnh tin mt hoc cỏc loi chng khoỏn khỏc h mun Kh nng khon (kh nng chuyn i thnh tin mt) l mt nhng c tớnh hp dn ca chng khoỏn i vi ngi u t õy l yu t cho thy tớnh linh hot, an ton ca u t TTCK hot ng cng nng ng v cú hiu qu thỡ cng cú kh nng nõng cao tớnh khon ca cỏc chng khoỏn giao dch trờn th trng - ỏnh giỏ hot ng ca doanh nghip Thụng qua giỏ chng khoỏn, hot ng ca cỏc doanh nghip c phn ỏnh mt cỏch tng hp v chớnh xỏc, giỳp cho vic ỏnh giỏ v so sỏnh hot ng ca cỏc doanh nghip c nhanh chúng v thun tin, t ú cng to mt mụi trng cnh tranh lnh mnh nhm nõng cao hiu qu s dng vn, kớch thớch ỏp dng cụng ngh mi, ci tin sn phm - To mụi trng giỳp Chớnh ph thc hin cỏc chớnh sỏch v mụ Cỏc ch bỏo ca TTCK phn ỏnh ng thỏi ca nn kinh t mt cỏch nhy bộn v chớnh xỏc Giỏ cỏc chng khoỏn tng lờn cho thy u t ang m rng, nn kinh t tng trng, v ngc li, giỏ chng khoỏn gim s cho thy cỏc du hiu tiờu cc ca nn kinh t Vỡ th, TTCK c coi l phong v biu ca nn kinh t v l mt cụng c quan trng giỳp Chớnh ph thc hin cỏc chớnh sỏch kinh t v mụ Thụng qua TTCK, Chớnh ph cú th mua v bỏn trỏi phiu Chớnh ph to ngun bự p thõm ht ngõn sỏch v qun lý lm phỏt Ngoi ra, Chớnh ph cng cú th s dng mt s chớnh sỏch, Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin bin phỏp tỏc ng vo TTCK nhm nh hng u t m bo cho s phỏt trin cõn i ca nn kinh t Cỏc ch th tham gia th trng chng khoỏn Cỏc t chc v cỏ nhõn tham gia TTCK c chia thnh nhúm sau: Nh phỏt hnh, nh u t v cỏc t chc cú liờn quan n TTCK - Nh phỏt hnh Nh phỏt hnh l cỏc t chc thc hin huy ng thụng qua TTCK v l ngi cung cp cỏc chng khoỏn hng hoỏ cho TTCK Chớnh ph v chớnh quyn a phng l nh phỏt hnh cỏc trỏi phiu Chớnh ph v trỏi phiu a phng Cụng ty l nh phỏt hnh cỏc c phiu v trỏi phiu cụng ty Cỏc t chc ti chớnh l nh phỏt hnh cỏc cụng c ti chớnh nh cỏc trỏi phiu, chng ch th hng phc v cho hot ng ca h - Nh u t Nh u t l nhng ngi mua v bỏn chng khoỏn trờn TTCK Nh u t cú th c chia thnh loi: Nh u t cỏ nhõn v nh u t cú t chc Cỏc nh u t cỏ nhõn Nh u t cỏ nhõn l nhng ngi cú nhn ri tm thi, tham gia mua bỏn trờn TTCK vi mc ớch tỡm kim li nhun Tuy nhiờn, u t thỡ li nhun li luụn gn vi ri ro, li nhun cng cao thỡ ri ro cng ln v ngc li Chớnh vỡ vy, cỏc nh u t cỏ nhõn luụn phi la chn cỏc hỡnh thc u t phự hp vi kh nng cng nh mc chp nhn ri ro ca mỡnh Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin Cỏc nh u t cú t chc Nh u t cú t chc, hay cũn gi l cỏc nh ch u t, thng xuyờn mua bỏn chng khoỏn vi s lng ln trờn th trng Cỏc t chc ny thng cú cỏc b phn chc nng bao gm nhiu chuyờn gia cú kinh nghim nghiờn cu th trng v a cỏc quyt nh u t Mt s nh u t chuyờn nghip chớnh trờn TTCK l cỏc cụng ty u t, cỏc cụng ty bo him, cỏc qu lng hu v cỏc qu bo him xó hi khỏc u t thụng qua cỏc t chc u t cú u im ni bt l cú th a dng hoỏ danh mc u t v cỏc quyt nh u t c thc hin bi cỏc chuyờn gia cú kinh nghim Bờn cnh ú, cỏc CTCK, cỏc ngõn hng thng mi cng cú th tr thnh nh u t chuyờn nghip h mua chng khoỏn cho chớnh mỡnh - Cỏc t chc kinh doanh trờn th trng chng khoỏn Cụng ty chng khoỏn CTCK l nhng cụng ty hot ng lnh vc chng khoỏn, cú th m nhn mt hoc nhiu s cỏc nghip v chớnh l bo lónh phỏt hnh, mụi gii, t doanh, t ti chớnh doanh nghip v t u t chng khoỏn cú th thc hin c mi nghip v, cỏc CTCK phi m bo c mt s nht nh v phi c phộp ca c quan cú thm quyn Cỏc ngõn hng thng mi Ti mt s nc, cỏc ngõn hng thng mi cú th s dng t cú tng v a dng hoỏ li nhun thụng qua u t vo chng khoỏn Tuy nhiờn, cỏc ngõn hng ch c u t v chng khoỏn nhng gii hn nht nh bo v ngõn hng trc nhng bin ng ca giỏ chng khoỏn Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin Mt s nc cho phộp ngõn hng thng mi thnh lp cụng ty c lp kinh doanh chng khoỏn v thc hin nghip v bo lónh phỏt hnh - Cỏc t chc cú liờn quan n th trng chng khoỏn C quan qun lý nh nc Ban u TTCK hỡnh thnh mt cỏch t phỏt cú s xut hin ca c phiu v trỏi phiu v hu nh cha cú s qun lý Nhng nhn thy cn cú s bo v li ớch cho nh u t v m bo s hot ng bỡnh thng, n nh ca TTCK, bn thõn cỏc nh kinh doanh chng khoỏn v cỏc quc gia cú TTCK hot ng cho rng cn phi cú c quan qun lý v giỏm sỏt hot ng phỏt hnh v kinh doanh chng khoỏn Chớnh vỡ vy, c quan qun lý, giỏm sỏt TTCK ó i C quan qun lý giỏm sỏt TTCK c hỡnh thnh di nhiu mụ hỡnh hot ng khỏc nhau, cú nc cỏc t chc t qun thnh lp, cú nc c quan ny trc thuc Chớnh ph, nhng cú nc li s kt hp gia t qun v nh nc Nhng nhỡn chung c quan ny chớnh ph ca cỏc nc thnh lp nhm mc ớch bo v li ớch ca ngi u t v bo m cho TTCK hot ng lnh mnh suụn s v phỏt trin vng chc C quan ny cú th cú nhng tờn gi khỏc nhau, tu thuc tng nc v nú c thnh lp thc hin chc nng qun lý nh nc i vi TTCK Vit Nam, ngy 28/11/1996 UBCKNN c thnh lp vi vai trũ l mt c quan thuc Chớnh ph thc hin vic qun lý nh nc i vi TTCK T thỏng 9/2004, UBCKNN c chuyn vo B ti chớnh, chu trỏch nhim trc B trng B Ti chớnh, thc hin chc nng qun lý nh nc v chng khoỏn v TTCK, trc tip qun lý, giỏm sỏt hot ng chng khoỏn v 10 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin TTCK, qun lý cỏc hot ng dch v cụng cng thuc lnh vc chng khoỏn v TTCK theo quy nh ca phỏp lut S giao dch chng khoỏn ( Trung tõm giao dch chng khoỏn) SGDCK thc hin hnh th trng thụng qua b mỏy t chc bao gm nhiu b phn khỏc phc v cỏc hot ng trờn S giao dch Ngoi ra, SGDCK cng ban hnh nhng quy nh iu chnh cỏc hot ng giao dch chng khoỏn ti s, phự hp vi cỏc quy nh ca lut phỏp v U ban chng khoỏn Hip hi cỏc nh kinh doanh chng khoỏn Hip hi cỏc nh kinh doanh chng khoỏn l t chc ca cỏc CTCK v mt s thnh viờn khỏc hot ng ngnh chng khoỏn, c thnh lp vi mc ớch bo v li ớch cho cỏc cụng ty thnh viờn núi riờng v cho ton ngnh chng khoỏn núi chung T chc lu ký v toỏn bự tr chng khoỏn L t chc nhn lu gi cỏc chng khoỏn v tin hnh cỏc nghip v toỏn bự tr cho cỏc giao dch chng khoỏn Cụng ty nh mc tớn nhim Cụng ty nh mc tớn nhim l cụng ty chuyờn cung cp dch v ỏnh giỏ nng lc toỏn cỏc khon gc, lói ỳng thi hn v theo nhng iu khon ó cam kt ca cụng ty phỏt hnh i vi mt t phỏt hnh c th Cỏc mc h s tớn nhim vỡ th thng c gn cho mt t phỏt hnh ch khụng phi cho cụng ty Do vy mt cụng ty phỏt hnh cú th mang nhiu mc h s tớn nhim cho cỏc phỏt hnh n ca nú 11 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin II CễNG TY CHNG KHON CH TH QUAN TRNG HNG U CA TH TRNG CHNG KHON Khỏi nim v cụng ty chng khoỏn Lch s hỡnh thnh v phỏt trin ca TTCK trờn th gii ó cho thy, TTCK thi k cũn s khai, cỏc nh mụi gii hot ng c lp vi Sau ny, cựng vi s phỏt trin ca TTCK chc nng v quy mụ hot ng giao dch ca cỏc nh mụi gii tng lờn, ũi hi s i ca cỏc CTCK l s hp cú t chc ca cỏc nh mụi gii riờng r S i ca CTCK l nhu cu khỏch quan ca s phỏt trin kinh t, ú bo v ca nh u t, yờu cu phi cú mt TTCK cnh tranh hon ho, bo v cho nh u t c mua bỏn chng khoỏn vi giỏ c tt nht m th trng cho phộp i vi Vit Nam, TTCK hỡnh thnh v phỏt trin cú hiu qu, mt yu t khụng th thiu c l cỏc ch th tham gia kinh doanh trờn TTCK Bờn cnh ú mc tiờu ca vic hỡnh thnh TTCK l thu hỳt u t trung v di hn cho vic phỏt trin nn kinh t Do ú thỳc y TTCK hot ng mt cỏch cú trt t, cụng bng, minh bch v cú hiu qu thỡ cn phi cú s i v hot ng ca cỏc CTCK Nh vy, CTCK l mt t chc ti chớnh hot ng trờn TTCK, úng vai trũ trung gian gia ngi mua v ngi bỏn, giỳp th trng hot ng an ton, minh bch v trt t CTCK cng úng vai trũ l nhng nh t cho cỏc cụng ty phỏt hnh, t cho cỏc nh u t Ngoi CTCK cũn cú th l nh u t trung hoc di hn thụng qua hot ng bo lónh cho cỏc cụng ty phỏt hnh v hot ng t doanh Cỏc loi hỡnh cụng ty chng khoỏn Mụ hỡnh t chc kinh doanh ca cụng ty chng khoỏn 12 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin Hot ng ca CTCK rt a dng v phc tp, khỏc hn vi cỏc doanh nghip sn xut hay thng mi thụng thng Vỡ CTCK l mt loi hỡnh nh ch ti chớnh c bit nờn xõy dng mụ hỡnh t chc kinh doanh ca nú tu c im ca h thng ti chớnh v s cõn nhc li hi ca nhng ngi lm cụng tỏc qun lý m mi nc cú s khỏc Tuy nhiờn, cú th khỏi quỏt thnh mụ hỡnh c bn hin nay: - Mụ hỡnh cụng ty chng khoỏn chuyờn doanh Theo mụ hỡnh ny, hot ng kinh doanh chng khoỏn s cỏc cụng ty c lp v chuyờn mụn hoỏ lnh vc chng khoỏn m trỏch Cỏc ngõn hng, t chc ti chớnh, cụng ty bo him khụng c tham gia kinh doanh chng khoỏn Mụ hỡnh ny ó c ỏp dng khỏ rng rói cỏc th trng M, Nht v cỏc th trng mi ni nh Hn Quc, Thỏi Lan S d ngi ta khụng cho phộp cỏc t chc ti chớnh khỏc kinh doanh chng khoỏn l vỡ ngi ta s rng nhng hot ng ca CTCK c thc hin ng thi vi cỏc hot ng tớn dng s lm cho hot ng kinh doanh chng khoỏn v hot ng tớn dng gp nhiu ri ro hn Vớ d nh CTCK l t chc tớn dng s dng tin gi ca khỏch hng kinh doanh chng khoỏn vi lng ln lm cho cu chng khoỏn tng nhanh, dn n giỏ chng khoỏn khụng phn ỏnh trung thc giỏ tr ca doanh nghip, v iu ú cú th dn n s sp ca TTCK u im ca mụ hỡnh ny l: + Hn ch ri ro cho h thng ngõn hng v cỏc t chc ti chớnh khỏc + To iu kin cho TTCK phỏt trin mang tớnh chuyờn mụn hoỏ cao 13 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin Tuy nhiờn mụ hỡnh ny cú nhc im l: nú khụng thớch hp vi th trng cỏc nc ó phỏt trin Trong thi gian gn õy, cựng vi xu hng hỡnh thnh cỏc on ti chớnh khng l, cỏc nc ny ó cú xu hng gim dn cỏc hn ch v kinh doanh chng khoỏn i vi cỏc ngõn hng thng mi v tng bc m rng quyn ca cỏc ngõn hng thng mi, cụng ty ti chớnh, bo him tham gia vo hot ng kinh doanh chng khoỏn trờn TTCK Chng hn nh cỏc th trng mi ni nh Thỏi Lan, cỏc qu u t, cỏc cụng ty ti chớnh ó c thc hin cỏc nghip v trờn TTCK nh mt CTCK M hin nay, Quc hi ó b phiu hu b o lut Glass Steagall (o lut c ban hnh nm 1933 sau cuc khng hong ti chớnh nm 1929, nhm phũng trỏnh ri ro cho h thng ngõn hng cng nh chng khoỏn ti M Theo ú cỏc ngõn hng khụng c tham gia vo kinh doanh chng khoỏn) Cú ngha l cỏc t chc ti chớnh ngy hot ng vi hỡnh thc cỏc t chc ti chớnh a nng - Mụ hỡnh ngõn hng a nng ton phn Theo ú cỏc ngõn hng va c kinh doanh chng khoỏn, va kinh doanh bo him, v kinh doanh tớn dng Mụ hỡnh ny c ỏp dng c, H Lan, Thy S, o u im ca mụ hỡnh ny l: + Ngõn hng s tn dng c th mnh v chuyờn mụn v kinh doanh chng khoỏn + Vic kt hp nhiu lnh vc kinh doanh giỳp gim bt chi phớ qun lý cho hot ng kinh doanh chung v cú kh nng chu ng cỏc bin ng ca TTCK 14 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin Vớ d nh thnh lp mt CTCK c lp, ngi ta phi cú hi ng qun tr, ban iu hnh riờng, cú tr s, phng tin hot ng riờng Trong nu hot ng a nng hn thỡ hi ng qun tr, ban iu hnh khụng phi riờng bitnh ú chi phớ qun tr s gim i rt nhiu + Khi ngun ca ngõn hng, t chc ti chớnh l cụng ty m cha s dng s c a vo d tr chng khoỏn, iu ú lm tng kh nng sinh li cho ti sn kinh doanh Vớ d nh cụng ty bo him, thu c phớ bo him v cha s dng n s cú th d tr vo cỏc chng khoỏn ngay, ú cú kh nng sinh li rt cao Nhc im ca mụ hỡnh ny l : + Nu hot ng kinh doanh ca CTCK b ri ro cú th dn n ri ro ln cho cụng ty m in hỡnh nh s sp ca chi nhnh ngõn hng Barrings Singapore c bit l CTCK i vo kinh doanh cỏc chng khoỏn phỏi sinh nh: Options, futures cú th s mang li li ớch ln nhng nú cng em n ri ro rt cao + Khuynh hng kinh doanh ca hi ng qun tr s nh hng ln n chin lc chung ca c t chc ti chớnh Do ú, nu hi ng qun tr cú khuynh hng xem cho vay l nghip v kinh doanh cú tớnh chin lc thỡ hot ng kinh doanh chng khoỏn s yu i Ngc li hi ng qun tr cú khuynh hng xem nghip v kinh doanh chng khoỏn l chin lc thỡ kinh doanh chng khoỏn s bnh trng mau l v kh nng b ri ro s rt cao + S khụng tỏch bch gia cỏc nghip v kinh doanh chng khoỏn vi nghip v cho vay cũn lm cho quỏ trỡnh qun lý khỏ phc tp, nht l s qun lý ca b phn qun lý cao nht nh hi ng qun tr v Ban iu hnh iu ny dn n cú th khụng kim soỏt ht mi hot ng ca t chc tớn 15 Mụ hỡnh v hot ng ca cỏc CTCK trờn TTCK Vit Nam hin dng v cú th b cỏc nhõn viờn di quyn li dng kinh doanh sai lch nh hng chung ca t chc tớn dng hoc kinh doanh thiu hiu qu m khụng th c chn chnh kp thi - Mụ hỡnh ngõn hng a nng mt phn Mụ hỡnh ny l s kt hp ca hai mụ hỡnh trờn, theo ú cỏc ngõn hng mun kinh doanh chng khoỏn, kinh doanh bo him phi lp cụng ty c lp, hot ng tỏch ri Mụ hỡnh ny c ỏp dng mt s nc nh Anh, Canada v c c im ca mụ hỡnh ny l kinh doanh chng khoỏn v kinh doanh tớn dng c tỏch c lp hch toỏn kinh doanh Ngha l cỏc CTCK cú t cỏch phỏp nhõn riờng v chu trỏch nhim bng riờng ca mỡnh Mụ hỡnh ny cú u im l: + Hot ng ca CTCK khụng nh hng gỡ n hot ng ca ngõn hng hay t chc ti chớnh l cụng ty m, ú khụng gõy ri ro cho cỏc ngõn hng hay t chc ti chớnh l cụng ty m + Nú thớch hp vi cỏc nn kinh t ang phỏt trin: Do TTCK ti cỏc nc ny mi phỏt trin, tim lc v vn, kin thc cng nh kinh nghim ca cỏc t chc trung gian trờn TTCK cũn thp, rt khú khn cho mt t chc mi i hot ng Cho phộp cỏc ngõn hng ng thnh lp cụng ty tham gia kinh doanh chng khoỏn s tn dng c th mnh v vn, chuyờn mụn v kinh nghim t chc hot ng ca cụng ty m, ú tớnh kh thi s cao hn nhiu Vớ d nh Vit Nam, ban u cỏc CTCK hu ht l cụng ty ca cỏc ngõn hng thng mi Nhng cụng ty ny nh vo s hot ng lõu nm ca cụng ty m trờn th trng ti chớnh nờn cú th trng, cú s am hiu sõu sc cỏc cụng ty phỏt hnh v niờm yt chng khoỏn trờn TTCK Mt 16 [...]... cho các phát hành nợ của nó 11 Mô hình và hoạt động của các CTCK trên TTCK Việt Nam hiện nay II CÔNG TY CHỨNG KHOÁN – CHỦ THỂ QUAN TRỌNG HÀNG ĐẦU CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1 Khái niệm về công ty chứng khoán Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK trên thế giới đã cho thấy, TTCK thời kỳ còn sơ khai, các nhà môi giới hoạt động độc lập với nhau Sau này, cùng với sự phát triển của TTCK chức năng và quy... người làm công tác quản lý mà ở mỗi nước có sự khác nhau Tuy nhiên, có thể khái quát thành 3 mô hình cơ bản hiện nay: - Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ do các công ty độc lập và chuyên môn hoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm trách Các ngân hàng, tổ chức tài chính, công ty bảo hiểm không được tham gia kinh doanh chứng khoán Mô hình này đã...  Mô hình tổ chức kinh doanh của công ty chứng khoán 12 Mô hình và hoạt động của các CTCK trên TTCK Việt Nam hiện nay Hoạt động của CTCK rất đa dạng và phức tạp, khác hẳn với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thường Vì CTCK là một loại hình định chế tài chính đặc biệt nên vấn đề xây dựng mô hình tổ chức kinh doanh của nó tuỳ đặc điểm của hệ thống tài chính và sự cân nhắc lợi hại của những... thực hiện việc quản lý nhà nước đối với TTCK Từ tháng 9/2004, UBCKNN được chuyển vào Bộ tài chính, chịu trách nhiệm trước Bộ trưởng Bộ Tài chính, thực hiện chức năng quản lý nhà nước về chứng khoán và TTCK, trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán và 10 Mô hình và hoạt động của các CTCK trên TTCK Việt Nam hiện nay TTCK, quản lý các hoạt động dịch vụ công cộng thuộc lĩnh vực chứng khoán và TTCK... chính hoạt động trên TTCK, đóng vai trò trung gian giữa người mua và người bán, giúp thị trường hoạt động an toàn, minh bạch và trật tự CTCK cũng đóng vai trò là những nhà tư vấn cho các công ty phát hành, tư vấn cho các nhà đầu tư Ngoài ra CTCK còn có thể là nhà đầu tư trung hoặc dài hạn thông qua hoạt động bảo lãnh cho các công ty phát hành và hoạt động tự doanh 2 Các loại hình công ty chứng khoán  Mô. .. những đặc tính hấp dẫn của chứng khoán đối với người đầu tư Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn của vốn đầu tư TTCK hoạt động càng năng động và có hiệu quả thì càng có khả năng nâng cao tính thanh khoản của các chứng khoán giao dịch trên thị trường - Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp Thông qua giá chứng khoán, hoạt động của các doanh nghiệp được phản ánh một cách tổng hợp và chính xác, giúp... hoạt động của công ty mẹ, do đó tính khả thi sẽ cao hơn nhiều Ví dụ như ở Việt Nam, ban đầu các CTCK hầu hết là công ty con của các ngân hàng thương mại Những công ty này nhờ vào sự hoạt động lâu năm của công ty mẹ trên thị trường tài chính nên có thị trường, có sự am hiểu sâu sắc các công ty phát hành và niêm yết chứng khoán trên TTCK Mặt 16 ... chứng khoán Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của các CTCK và một số thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoán, được thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chứng khoán nói chung  Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán Là tổ chức nhận lưu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao... 7 Mô hình và hoạt động của các CTCK trên TTCK Việt Nam hiện nay biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế 5 Các chủ thể tham gia thị trƣờng chứng khoán Các tổ chức và cá nhân tham gia TTCK được chia thành 3 nhóm sau: Nhà phát hành, nhà đầu tư và các tổ chức có liên quan đến TTCK - Nhà phát hành Nhà phát hành là các tổ chức thực hiện huy động. . .Mô hình và hoạt động của các CTCK trên TTCK Việt Nam hiện nay nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà đầu tư có thể lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình - Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán Nhờ có TTCK các nhà đầu tư có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ muốn