Nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính tại công ty cổ phần đông bình

LÝ LU N CHUNG V HI U QU S Y TÀI CHÍNH 1.1 Khái ni b y tài kinh t doanh nghi p B t k m t doanh nghi p ti n hành s n xu chung m t m c tiêu t i nhu n Có r t nhi c m c tiêu M t nh y tài nghi 1.1.1 Khái ni u có giúp doanh nghi p c nhà qu n tr tài doanh b y tài c, nh n m t lo i công c có tác d ng khu l c nh m bi n m t l c nh tr nên l m t a Trong kinh doanh vi c s d ng chi phí c T D NG ng vào v t c n d ch chuy n nh n thu t ng ám ch i c a doanh nghi p y tài ng khoán có thu nh p c nh n c phi u ngu n v n c a công ty [1, tr 203] d i T n th d ng kho n tài tr có chi phí c cs c p t i vi c doanh nghi p s nh n c phi nc ph n nh m n l i nhu n cho doanh nghi p c ô i v i doanh nghi p có t tr ng n ph i tr n ch s h y tài s r t l n cl y tài s nh i v i m t doanh nghi p có t tr ng n th v n ch s h u V m t v t lý, k t c u c a m y bao g m t a Trong kinh t , tr ng tâm c y tài t tr ng n y tài có m t a chi phí c nh y tài công c ys i nhu n VCSH Khi doanh nghi p s d ng chi phí c nh, ch c n m i nh thu nh il c lãi vay thu (EBIT) s p m i c ph i d n t i m t s thay ng (EPS) Nh c t y tài không th th hi n cho s c m nh c y tài c pt i b b i b y tài (degree of financial leverage ng m c bi ng c nh b y tài m t i c a EPS EBIT thay m i DFL) m t ch [1, tr208] 1.1.2 Nguyên lý c y tài T y tài nh n th s d y tài chính: Cách 1: S d y tài thông qua n vay Cách 2: S d y tài thông qua c phi Vi c doanh nghi p quy chi th ms d b n ch t khác nh s d ng n hay c phi thu c vào n c a nhà qu n tr v tình hình c a doanh nghi p t i y tài B i n c phi m S d n vay: Khi s d ng n vay doanh nghi p luôn ph i ch u trách nhi m hoàn tr g c lãi vay cho ch n u b t bu c c pháp lu nh Vi c s d ng n vay s t o m t kho n chi phí c c g i lãi vay ph i tr ph i tr nh cho doanh nghi p Kho n chi phí c nh m c a vi c s d ng n vay lãi vay c thu c a doanh nghi p Chi phí lãi vay s c tr c doanh nghi p tính thu thu nh p doanh nghi p n thu thu nh p doanh nghi p gi m b u giúp doanh nghi thu ng g n thu c m t kho n ti t ki m nh Lúc này, chi phí lãi vay sau thu s ch I * (1 thu su t thu thu nh p doanh nghi thu cho thu nh p m i c ph i l i nhu n sau thu c m c tiêu s d lãi vay t ng h p này, n u thu nh c u s n ng c phi u ng không n thu y, doanh nghi y tài khu i l i nhu n cho doanh nghi p, t o l i ích cho ch ngu n v n nh y tài s gây tác d cl c thu lãi vay gi m Chi phí lãi vay sau thu v gi m T EPS gi l ti m n c a doanh nghi y tài l i công c y doanh nghi p vào tình tr Thang Long University Library ng h p thu i mà EBIT i y, vi c s d vay s l i ích r i ro song song v i N u mu doanh nghi p ph thu nh c thu i y tài phát huy tác d ng ng cao S d b ng c phi m c a c phi t nh m t m c c nh mà không ph nghi m Chính c t doanh nghi n cho thu nh p v n c b y tài phát huy tác d ng n doanh nghi ng h c cho c t c luôn thu c vào l i nhu n c a doanh nh nên n u thu nh p sau thu c a ph c m c tiêu c l i, thu nh p v n c ph ng s gi m Nguyên nhân c t c chi tr c c t c cho c phi ng mà c t ic nh Chính v y, n u thu nh p sau thu gi m s n thu nh p v n c ph ng gi m S d ng c phi i s d ng n phi giúp doanh nghi p t o ch n thu B i c t c chi tr cho c phi c coi m t lo i chi phí c nh h p lý c a doanh nghi p nên s tính toán thu nh p sau thu Tuy nhiên, s d ng c phi c tr ng h p doanh nghi p có thu nh p sau thu th p hoàn toàn có th hoãn chi tr c t c hoãn chi tr c t ng n cho doanh nghi ng h p s d ng n y, c ch s h u doanh nghi p ch không ch n Tóm l mc d m gi c phi n y tài ch r b ch s k t h p gi a n ph i tr i v i doanh nghi p không phát hành c phi y tài s hoàn toàn s d ng n vay 1.1.3 b y tài s d ng t b y tài y tài chính, doanh nghi p c n hi i cho doanh nghi p T d u qu c a B pm c nh ng y tài t y tài phát huy t i y tài l y t tr ng n làm tr y tài s l n i v i m t doanh nghi p có t tr ng n cao r t nh n u doanh nghi p có t tr ng n th i v i nh ng doanh nghi p không n s b y tài y tài cung c p cho nhà qu n tr , nhà phân tích m t công c quan tr ng giúp d ki n t su t l i nhu n sau thu v n ch s h ng th i giúp nhà qu n tr cân nh c vi c qu n lý n v n ch s h u c a doanh nghi p Vi c s d c a vi c s d ng n y tài s giúp nhà qu n tr i v i thu nh p m t ng VCSH i x% EPS s c khu y doanh nghi p s g p r i ro l kho n vay i v i m t doanh nghi nh c r t nh y c m v i s 1.2 Công th bi ng u EBIT ng th y tài n u s d ng ngu n tài tr b y tài cao, ch c n m t s ir t gây s il nt l i c a EBIT l EPS b y tài b y tài m t ch ng c ng m c b y tài c th hi Ph n i c a EPS Ph i c a EBIT b y tài (DFL) = % EPS % EBIT DFL = EPS/EPS = EBIT/EBIT EBIT x (1 t) = (EBIT Chia t s m u s cho (1 I)(1 t) PD c: EBIT DFL = (EBIT I) PD Thang Long University Library ng h c bi t ch b y tài doanh nghi p s d ng n phi i DFL EBIT DFL = (EBIT I) (1.1) Khi doanh nghi d nt im ts b y tài l n ch c n m il i nh nh b i công th c sau: (EBIT I)(1 t) PD EPS = NS (1.2) - EPS (Earning Per Share): Thu nh p m i c ph n - EBIT: Thu nh c thu lãi I: Lãi vay ph i tr t: Thu thu nh p doanh nghi p PD: C t - NS: S ng c ph Do I PD h ng s ng i, nên ( ng I EBIT PD b ng 0, t I)( t) PD EPS = NS Hay EBIT (1 t) EPS = NS (1.3) Công th c 1.3 cho th y vi y u t tr cho l i nhu n v n c ph nghi c d a m i quan h gi a EBIT ph i h c cao nh t Lý m i doanh u chu n b cho nhi c k t h p v i nhau, s t o s u ngu n vay T i lãi vay s c phi u, kéo theo EPS kì v 1.3 Vai trò c y tài i i v i doanh nghi p i b i v a khu VCSH v c i thu nh p y tài v n m t công i có vai trò quan tr ng vi c c doanh nghi y l i nhu nt i p Th nh t òn b y tài v a m t công c y l i nhu n sau thu , v a m t công c kìm h m s i nhu n m c tiêu mong mu n c a b t c doanh nghi p cm y tài c nhà qu n tr tài c a doanh nghi d ng Có t tr ng n làm tr ng tâm, v y s d y tài doanh nghi p bu c ph i s d ng ngu n tài tr v u n doanh nghi p ph i tr m t kho c s d ng ngu n v i ro i ch n thu cho doanh nghi p, giúp doanh nghi p gi thu c a doanh nghi c thu thu nh p doanh nghi p ph i n p T i thu nh p sau thu m i c ph i nhu n sau c vai trò khu ch ng c a doanh nghi p Th hai y tài có vai trò r t l n vi c làm i nhu n cho doanh nghi p Tuy nhiên, s d y tài mà t ng tài s n c a doanh nghi kh o l i nhu l có th chi tr lãi vay t su t sinh l i v n ch s h u s gi m sút Do ph n l i nhu n mà VCSH làm ph i s nt s d p s thi u h t c a lãi vay ph i tr Khi tình tr ng l i nhu n t ng tài p cho chi phí lãi vay th i gian dài, doanh nghi p s phá i thích cho vi y tài có l i b i giúp khu y tài s y tài i S i lãi k v ng c a doanh nghi p i l ti a doanh nghi p Vì v y, nhà qu n tr c a doanh nghi p ph i th t c n tr ng vi c nghiên c u cách th c s d y tài chính, n m rõ l i ích r i ro s d n, phù h p cho doanh nghi p Th ba ys a thu nh p m i c ph y tài dùng chi phí c m t a, dùng s i c a thu nh c thu y tài có tác d ng khu i kh o thu nh p nên m t s i nh thu nh c thu lãi vay s d ns i l n thu nh p m i c Thang Long University Library ph ng S nh t cg nghiêng c Cu i tr giúp doanh nghi ng s nhân s d ng chi phí c y tài t nhi u sách c a nhà qu n c m c tiêu t i ích S d y tài ph thu u tài s n, ngu n v n c a doanh nghi p Nên gia n ch ngu n tài tr v n vay, s d ng nhi gi m b t ngu n v n ch s h thu nh p m i c ph qu n tr nhi u y u t khác 1.4 Hi u qu c a vi c s d 1.4.1 ng t thu y tài hi u qu hi u qu c y tài có th hi u rõ v vi c s d doanh nghi c h t c n tìm hi u hi u qu Hi u qu m c k t qu T nhà i hi u qu cho so sánh gi a k t qu v i chi phí b u qu trên, có th th y có u qu s d s so sánh gi a k t qu c l i nhu n VCSH v i chi phí c nh (g m: chi phí ho ng c nh chi phí tài c nh) ph i tr c k t qu Nói m t cách khác, hi u qu s d l c a doanh nghi p v y tài m t ch tiêu ph s d ng n VCSH cho l i nhu n sau thu c a doanh nghi p it Th nh t c khu u qu c c s d ng hi u qu y tài i s ng cho toàn b ho ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p V i b t kì m t doanh nghi p hi u qu c a ho ng s n xu qu ng sách mà doanh nghi p th c hi c m c tiêu c a Hi u qu c a m t doanh nghi n : hi u qu xã h i hi u qu kinh t u qu kinh t c doanh nghi p tr c hi u qu kinh t i, nhà qu n tr doanh nghi p c n tìm gi i pháp, sách giúp doanh nghi ng M t nh ng bi n pháp quan tr c nhà qu n tr d c hi u qu t hay không ph thu c l , s nh y c m, kinh nghi m c a nhà qu n tr Th hai, hi u qu c a vi c s d qua h th ng ch su t sinh l i v n ch s h u, t su t sinh l i v n c ph ng m t vài ch tiêu tài quan tr ng khác Chính v y, òn b d ng nh, doanh nghi p c n nâng cao kh d m nh cho hi u qu kinh t phát hi n, h n ch r c cao nh t 1.4.2 u qu s d ng y tài u qu s d s u có m i quan tâm chung ch tiêu tài m t nh ng y u t quan tr iá tình tr ng s c kh e c a doanh nghi p giúp nhà qu n tr tài quy có nên s d y tài doanh nghi p hay không s : tr ng mà doanh nghi nghi c quy nh s d u ti t cách xác v th m nh u quan ng r i ro mà doanh nghi p có th ph i m t s d y tài Phân tích tình hình tài c n thông qua t s tài quan tr ng Các t s c s p s p theo t s v kh toán, nhóm t s v kh i, nhóm t s v u tài s giá tình hình tài chính xác, khách quan vi c s d y tài s tr nên d dàng hi u qu b y nhiêu Khi s d tiêu tài c n m b o có s th ng nh t v tính toán, tính ch t, th i gian không gian, c bi t m sánh Ti n hành so sánh có th s d ng nh ng s có giá tr so sánh gi nghi i ho ng, ch c i ho c gi a ch tiêu kì v ng ch tiêu th c t doanh c 1.4.3 Các ch tiêu u qu s d y tài C u qu s d u quan tâm t i ch tiêu tài Chính v y, mu u qu y tài i cho doanh nghi p nh t thi t ph i thông qua ch tiêu tài quan tr ng tiêu kh tiêu t su t sinh l i t ng tài s n, ch tiêu t su t sinh l i v n ch s h u m t vài ch tiêu c n thi t khác Vi giá xác ch tiêu s giúp nhà qu n tr tài doanh nghi p nh n bi t Thang Long University Library khách quan nh t v tình tr ng hi n t i c a doanh nghi p T mm m y u c a doanh nghi p s hi n h u nhà qu n tr lúc có th d nh ng quy n vi c s d khu i thu nh p m i c ph ng c a doanh nghi p s d c tiêu y tài s c hi n th c hóa 1.4.3.1 Ch tiêu kh s d y tài là: s d ng n vay c m gi c phi s h u c a doanh n ch n Vì v y, kh phi nghi p ch ch c chi tr kho n chi phí cho vi c s d ng v a doanh nghi p Ch tiêu kh u b i s d ng y tài chính, doanh nghi p bu c ph i s d ng ngu n tài tr kho n vay Doanh nghi ph i chi tr m t kho n chi phí c nh lãi vay ph i tr Vì v y, quy nh s d y tài doanh nghi p ph m b o l i nhu l p lãi vay ph i tr Ch y tài m i th t s t o hi u qu c cl tiêu kh lãi vay c a doanh nghi p EBIT Kh Lãi vay (1.4) Công th c 1.4 cho th y kh s gi a thu nh c lãi vay thu lãi vay nh Ch tiêu nói lên kh c lãi vay thu Ch tiêu kh N u t s l doanh nghi t s nh c hoàn toàn có kh i lãi vay c a doanh nghi d n t i l i nhu c lãi vay ph i tr ng h p 2: Doanh nghi p s d ng ngu n tài tr n nhi hi u qu nên l i nhu n t c thu i kháng c a doanh nghi p t t, l i nhu n p lãi vay ph i tr c l i, n u m t ng h p: ng h p 1: Doanh nghi th c tính toán thông qua t tr lãi vay c không Tuy nhiên, c n ph i so sánh t s c ch tiêu khác m i có th có hi u qu hay không th p c doanh nghi p s d y tài 1.4.3.2 Ch tiêu b o ch ng c t c c phi Thu nh p ròng B o ch ng c t c c phi C t c c phi (1.5) i v i m t doanh nghi p s d phát hành c phi h tiêu b o ch ng c t c c phi ng t i uy tín c a doanh nghi p th ng N u doanh nghi t t th ngu i v i vi c doanh nghi p d m b o cho vi c s d nh c uy tín ng v n vay t c thu n l i b i y tài l y tr ng tâm t s n ng h p doanh nghi p không phát hành c phi ch tiêu b o ch ng c t c c phi hi u qu s d y tài c a doanh nghi p 1.4.3.3 Ch tiêu l i nhu n t ng tài s n (ROA) Thu nh p sau thu (EAT) ROA = T ng tài s n Ch tiêu l i nhu n t ng tài s n (1.6) Return on assests ratio (ROA) cho bi t m t ng tài s n c a doanh nghi n thu nh p sau thu ch s th hi n s n gi a m c sinh l i v i tài s n mà doanh nghi p có T s u qu c a doanh nghi p vi c s d ng tài s ki m l i Tài s n c a m t doanh nghi c hình thành t : v n vay v n ch s h u Hi u qu c a vi c chuy n v hành l i nhu c th hi n qua t s ROA ROA i N u ROA l p kinh doanh có lãi c l i, ROA nh ng t doanh nghi p kinh doanh thua l Tuy nhiên, ROA cao t t cho th y doanh nghi i nhu c l i cao T s ROA cao hay th p ph thu c vào tình hình ho c a doanh nghi c mà doanh nghi p ho ng ng s n xu t kinh doanh 10 Thang Long University Library B ng 2.9 M i quan h gi a EPS DFL c a DOBICO 2012 2014 tính: Tri ng Chênh l ch (%) Ch tiêu 2012 EPS ng/c phi u) 2013 2014 1498 DFL (l n) 1120 1,31 b y tài 843 1,36 2014/2013 (43,72) 32,86 3,81 (16,91) 1,13 (Ngu n: S li T b ng s li u 2.9 c: 2013/2012 m i quan h gi c t báo cáo tài chính) n 2012 2014 th y b y tài c a công ty 1,36 l b y tài l i gi m 16,91% xu ng 1,13 l n Trung bình ba khu b y tài c a DOBICO 1,28 l i g p 1,28 l n r i ro v tài c i nhu n c m soát làm gi gi giúp l i nhu i vi c n c n Tuy b y tài l i c r i ro tài mà v n l i Bi 2.7 Bi 1600 1,31 1400 ng c n 2012 2014 1.6 1,36 1.4 1,13 1200 1000 1.2 EPS DFL 1.498 800 600 1.120 0.8 0.6 843 400 0.4 200 0.2 0 (Ngu n: S li c t báo cáo tài chính) 52 Thang Long University Library Nhìn vào bi nh n th t th p nh DFL l i cao nh công ty DFL cao EBIT gi ty gi m nghiêm tr u cho th y qu c o tác d i chi c n EPS c a công ng không hi u ng v a công ty l i s t gi m Ch ng t ng so v d ng ngu n v n i hi u qu không cao Không nh ng v y, DFL cho th y r i ro tài c a DOBICO r t l n kh c ph s n xu t kinh doanh c a công ty Ngu n v t 30.282 tri nh c tình hình ho ng n ti p t m xu ng m c th p nh t n, gi m 16,91% Bên c l i u cho th m soát làm gi m r i ro tài chính, ng th i kéo l i nhu t tín hi u t t cho th t ng có hi u qu cao c a DOBICO 2.3.3.11 M i quan h gi y tài hi u qu tài B n ch t c a tài doanh nghi p nh ng m i quan h ti n t g n li n v i vi ng, t ch c, s d ng qu n lý ngu n v n ho ng s n xu t kinh doanh Ngu n v n c a c a m t doanh nghi p bao g m: V n ch s h u v n vay i v i DOBICO, t ng ngu n v n v n vay chi m t tr ng l ch s h i vi hình thành nên tài s n l i nhu n Trong s d n d ng ngu n v y tài s d ng ngu n v n vay thay cho v n c ph n Vì v y, hi u qu tài mà ngu n v n vay i có quan h ch t ch v i vi c s d y tài c a công ty Vi b u qu tài c a công ty có th u qu su t sinh l i t ng tài s c s d ng nhi u nh t Thu nh p sau thu (EAT) ROA = T ng tài s n 53 ng b ng nhi u B ng 2.10 M i quan h gi n 2012 2014 tính: Tri ng) Chênh l ch (%) Ch tiêu 2012 EAT 2013 2014 2013/2012 2014/2013 2.696 EPS b y tài (l n) 10,58 3,46 3,99 (50,85) 15,31 1,8 1,8 0 843 1120 (43,72) 32,86 2.401 3.011 (31,71) 25,41 635,22 327,01 (22,51) (48,52) 1,31 DFL 19,01 819,83 Lãi vay 50.389 3.516 EBIT 45.566 1498 ng/c phi u) 32,83 1,8 NS (tri u c phi u) (43,73) 7,04 ROA (%) 2.015 38.286 T ng tài s n 1.517 1,36 1,13 3,81 (16,91) (Ngu n: S li c t báo cáo tài chính) Ch tiêu t su t sinh l i t ng tài s n (ROA) cho bi t m doanh nghi p t c ng thu nh p sau thu u qu qu n lý s d ng tài s nghi p N u t s l t s ROA nh cao cho th y doanh nghi ng tài s n c a t o thu nh p c a doanh c l i, n u p ho t ng kinh doanh thua l T s ROA u qu Do ngu n v n vay chi m t tr ng l u ngu n v n c a DOBICO nên tài s n c a công ty ch y c hình thành t ngu n v n vay Vì v y vi su t sinh l i t ng tài s n c n thi cho bi t công ty có s d ng tài s n m t cách hi u qu i l i nhu n l n hay không Vi c s d ng v n t ng tài s n c ngu n v tài s nc nhiên, ROA c ng v nc cs d n i gi m so v m cho th y c s d ng hi u qu i vi c i k t qu t t Vi c s d ng không hi u qu t lo t ch m m nh 54 Thang Long University Library Bi 2.8 M i quan h gi n 2012 2014 1.6 1.36 1.31 1.4 1.13 1.2 ROA DFL 7.04 % 0.8 3.99 0.6 3.46 0.4 0.2 0 (Ngu n: S li Bi 2.8 Cho th b c t báo cáo tài chính) ng bi n v i r l i có m i quan h ngh ch bi n v i ROA Bi ho ng không t t c a DOBICO t su t sinh l i t ng tài s n ROA th p nh t b y tài DFL th hi n cho r i ro tài l i cao nh tình hình ho ng s n xu t kinh doanh c a công ty không hi u qu , chi phí n cho ROA c m t ng tài s n l m m nh (50,58%) u ng c ch l i nhu n Bên c l i cho th d ng t t tài s m cho th y r i ro tài c a u cho th y ngu n v l i nhu n cho doanh nghi hình thành nên tài s c s d ng t t, t o i l i ích cho ch ngu n v n vay Nh n xét chung: Vi su t sinh l i t ng tài s cho th y s d t o m b y tài ng chi u v i hi u qu tài Hi u qu tài cao EPS cao, s d nhi u m r i ro l n 55 y tài 2.4 th c tr ng s d d y tài hi u qu s y tài t i công ty c ph 2.4.1 K t qu c Qua vi c phân tích ch tiêu tài c a công ty c ph n 2012 2014 nh n th y: Kh a DOBICO th hi n cho kh r lãi vay c a công ty Trong nh DOBICO m c cao l t 4,29 l n; 3,78 l n; 8,09 l n Kh lãi vay c a DOBICO n m kho ng t n 10 l có kh m d ng ngu n v DOBICO c n trì nâng cao kh Kh a u hi u t t cho th y DOBICO s ng s n xu i k t qu cao a i v n ch s h u (ROE) kh i t ng tài u s t gi m m nh so v l u cho th y s c g ng c a s l công ty vi c s d ng v n vay VCSH cho hi u qu nh hóa DOBICO c n ti p t c ki m soát ch t ch at c hi n th c a ch s y tài phát huy hi u qu cao nh t 2.4.2 H n ch nguyên nhân T vi th u qu s d d y tài thông qua phân tích ch ng t i hi u qu s d y tài y tài t t Công ty hoàn toàn có th theo y tài phát huy hi u qu a Tuy nhiên, tài s ng chi m t tr ng nh n dài h n ngu n v n ng n h n l i l n hi ro r n v n dài h n cho th d ng sách qu y ngu n v n ng n h n tài tr cho tài s n dài h c bi t công ty s d o em l i r i i nhu n Bên c tiêu th hi n cho hi u qu s d y tài c i t ng tài s n, kh i v n ch s h u gi u cho th y sách m o hi m c n công ty g p r t nhi i vi c hi u qu s d a DOBICO gi m sút Nguyên nhân c a ch tiêu gi i nhu n c a công ty 56 Thang Long University Library gi tn l kéo ch ng tr l i u công ty ti p t c s d ng sách qu n lý m o hi m s n r i r i công ty ph c qu n có th s d ng ngu n v n vay m t cách hi u qu nh t T i có th n y tài phát huy h t kh i thu nh p m i c ph c m c tiêu khu ch i l i ích cho c công ty ch ngu n v n V b b y tài l u qu s d b phí cho lãi vay gi m tài l n r i ro tài c y tài gi m c s d ng nhi l i s d ng sách qu n lý m o hi c qu n lý không t hi u qu s d y tài gi m Thu nh p m i c ph th mà gi u mà c b y nt i i K t lu Qua m t vài ch tiêu tài quan tr ng có th th y hi u qu s d tài t i công ty c ph n u N c c s d ng có hi u qu ng, y tài b c l m t trái u mu n t n d ng phát huy t b y tài công ty c ph ho ng kinh doanh Gi m thi nn l y n xu t kinh doanh i r i ro cao u qu c c i thi n tình hình l i nhu i có th s d y tà khu i thu nh p v n c ph n i l i ích cho công ty ch ngu n v n 57 GI I PHÁP NÂNG CAO HI U QU S CÔNG TY C PH D Y TÀI CHÍNH T I 3.1 M t s gi i pháp nh m nâng cao hi u qu s d y tài t i công ty c ph 3.1.1 Nâng cao hi u qu s d ng n S d ng n hi u qu m t nh ng y u t quan tr ic i v i DOBICO, nh u giúp gia trì sách qu n lý m o hi m, t c l y ngu n v n n ng n h n tài tr cho tài s n c u n m t công ty có quy mô v pr t nhi u r i ro Th c t kh n lý c n giá tr i c a công ty gi m sút m c c i thi m ic a Th nh t, n u v n ti p t c s d ng sách qu n lý m o hi m DOBICO c n ki m soát ch t ch as ng v n vay ng n h n Bên c công ty c m b o s d ng ngu n v n vay m t cách ph h p v i tình tr ng c a công ty Không nên chi phí s d ng n ng n h n th p mà l i d ng n h n s d ng sai m Th ng m t cách c trì nv ng n nh, l i nhu n qua c kh nh rõ nét Vì vây, DOBICO có th u t ng ngu n v n c a công ty Vi c s d ng nhi u ngu n v n vay dài h n s n chi phí c un c trì y tài m i có tính nh cao ir i t m m t a v ng ch c s b y l i nhu Th ba, DOBICO c chung M t s ch tiêu (ROA, ROE) c th y công ty s d ng v n không hi u qu a hi u qu s d ng v n nói 2013, 2014 không cao cho u th hi n vi c DOBICO cho công ty b n vay l i v i lãi su t b ng lãi su t ngân hàng ho l n khác i hi u qu cao Th i nhu n c t ho ng n c a DOBICO gi m Vì v y, DOBICO c n tìm cách s d ng toàn b ngu n v n m t cách h p lý nh ch c bi t ROA ROE a Khi ch tiêu cao ch ng t công ty ho ng hi u qu i vi y tài s phát huy hi u qu t 58 Thang Long University Library Cu i cùng, dù DOBICO có cân b nhà qu d u ngu n v n vay h p lý mà cao ngu n v n vay c ch Chính vây, công ty c ng s n xu t kinh doanh c c trì 3.1.2 Nâng cao hi u qu ho ng tài s n c cs n công tác ho t nh phát tri n b n v ng nh c thù c a ngành may m c nên DOBICO có kh ng tài s n c nh i l n, chi ng tài s n c a công ty Tài s n c c hình thành t v n vay VCSH, v y mu n nâng cao hi u qu ho ng c b y tài nh t thi t ph i nâng cao hi u qu ho c hi u qu ho ng c a tài s n c ng c a tài s n c nâng nh, công ty có th s d y ho t ng y ho ng khác v y tài ch không ph i doanh nghi p g có th s d c Vi c s d y ho ng ph i ph thu c vào m ngành ngh c kinh doanh c a doanh nghi p V i doanh nghi p có kh i tài s n c nh l n có th d dàng s d qu ho ng c a tài s n c nh T thi y ho u qu c nâng cao hi u cc i a Khi tài s n c tr c thu b y ho chuy s nc nh chi m t tr ng l n, công ty s ph i b m t kho n chi phí c m t a v ng ch y tài giúp khu i thu nh p ng v b y tài lúc s i v doanh thu K t h y tài s t o m t h th y mang tính dây c m c tiêu nhanh chóng DOBICO có m t kh nh l n nên r t thu n l i vi c s d y ho cao hi u qu c phí c c gi i quy t V doanh thu B i ch c n m i r t l n c a thu nh d ng cho nh ng bi 3.1.3 Bi m t a v ng ch l i DOBICO ph i nh c thu ng tài nâng y tài chi c t c s thay u DOBICO c n xây c tình hình doanh thu c i thi nân c sinh l i Doanh thu l i nhu c tiêu c a b t kì m t doanh nghi p B i ng tr c ti p t i cách nhìn nh a ch nh c b v n vào m t doanh nghi c sinh l i kh cl i 59 nhu n cho công ty Mà l i nhu n = t ng doanh thu t ng chi phí Chính v c sinh l i cho công ty c ng cách: Nâng cao ch ng s n ph m: DOBICO m t doanh nghi p có ho ch y u s n xu t xu t kh ng ng r t khó tính v y công ty c n tr n ch ng s n ph m c a B n gi m tr doanh thu c a công ty có d u hi u , công ty không phát sinh kho n gi m tr doanh thu sang liên t c kho n gi m tr nguyên nhân tr c ti p n doanh thu c a DOBICO gi m Nguyên nhân s n ph m có ch thu không b ng không cao c a công ty b tr l i nhi u Chính v doanh ng, DOBICO c n c i thi n ch ng s n ph không s n ph m b tr l a y, doanh thu c a công ty m c trì nh ng sách bán hàng h tr kinh doanh: xu th n n kinh t luôn bi ng không ng ng, s c nh tranh gi a doanh nghi p tr nên gay g t sách bán hàng h tr kinh doanh tr nên c n thi i v i DOBICO, xu t kh u ho ng ch y n quan tâm xây d ng ch ng v ng ch c th ng may m c Chính sách bán i v i khách hàng l cn il c nhi u b a Trong v i tiêu dùng, công ty c n xây d ng sách v giá linh ho t giúp c s n ph m ch ng n n t ng v ng ch c th c ph i h p nhu n nhuy n s ng cao v i giá thành ph i c m r ng kinh doanh i hi u qu r t cao cho công ty 3.1.4 Bi n pháp ti t ki m chi phí Ho ng s n xu c a doanh nghi c l i nhu n cao m L i nhu n = T ng doanh thu Chính v c l i nhu u T ng chi phí ng không nh ng t ng doanh thu c a doanh nghi p ph c ki m soát h th p c h t, DOBICO c n chi phí không c n thi t, n chi phí chi m t tr ng l n t ng chi phí c a công ty T i có th ng sách qu n lý, ti t ki m chi phí hi u qu nh t Bên c DOBICO c n gi m t n gi m tr doanh 60 Thang Long University Library n chi phí xu t phát t vi c hành bán b tr l i ch ng ho c u c a khách hàng DOBICO hoàn toàn có th ki m soát h th p n chi phí v b ng cách nâng cao ch ng s n ph m y, công ty s gi m b c kho , góp ph n làm t ng t chi phí gi m kéo l i nhu Th c ngu n nguyên ph li u ph c v ngành may nên doanh nghi p may m c nói chung DOBICO nói riêng ph i nh p kh u nhi u nguyên ph li u c Vi c n DOBICO phát sinh chi phí thu nh p kh u, chi phí v n t i m kh c ph u này, DOBICO nên ti n hành nh p kh u nguyên ph li u v i kh ng l n m i l kh i h n ch chi phí thu nh p kh u ng chi t Th ba, DOBICO ho c lâu nên công ty c n k t h p, liên doanh v i doanh nghi p ngành Liên doanh m m b t chi phí m r ng s n xu c nhi n mà máy móc thi t b ng DOBICO có th ti n hành san s doanh nghi p b s n xu v m b o gi c san s b t Chi phí ti t ki ng t ng chi phí c nh u 3.1.5 Gi b y tài b ng th hi n cho s c m nh c Vi c cân nh hi u qu b y tài m c cao hay th p s cs doanh thu l i nhu c thu vi m ts i nh l i nhu c thu b c sau: m DFL ng h p d n u EBIT gi m công ty nên gi m DFL B c l i b y tài c gi m c c 2: ng tr c ti p t i ng c a b y tài c n thi t b i ch c n t o s ir tl nc at su t sinh l i v n ch s h u thu nh p v n c ph thu nh c thu lãi vay gi bi c hi u qu cao nh t, DOBICO c n tuân th c 1: D báo v t y tài cl i b ng h p EBIT c a công ty gi m mà v i vi c r i ro c a công ty l n DFL cao không nh c tác d ng mà n thu nh p c ph n 61 ng l i nhu n v n ch s h u s t gi m m nh Th c t DOBICO gi a công ty l n cho EPS c a công ty s t gi m nghiêm tr ng Chính v c quy a v l nc y tài chính, công ty ph c d báo xác nh t có th v EBIT m i có th c hi u qu cao 3.2 t ng phát tri n công ty Công ty c ph c thành l i là kho ng th i gian dài Chính v g p r t nhi bi vi c c nh tranh v cg ng c a n n kinh t toàn c i th m nh ngành d t may Trong nh g trì ho ng s n xu t kinh ho t ngày nâng cao hi u qu ho ng c a công ty T u qu ho ng c n cho doanh thu l i nhu n sau thu s t gi t n l c kh c ph c h u qu ng l i nhu n quay tr l M p theo c a DOBICO: Th nh ng hóa th ng xu t kh u, m r ng th Th hai: t b tiên ti c mb t lao t hi u qu t Th ba: Ti p t c th c hi n k ho ch ti t ki n nh ng chi phí không c n thi t DOBICO m t doanh nghi p chuyên s n xu t s n ph i tác nh ng th c, Nh t B n, Hoa K kh m thành c u n Th gi p cho a uy tín, ch ng s n ph m c a công ty, DOBICO ti p t t ng hóa th ng xu t kh u Nh ng b a DOBICO s tr c nhi u s n ph m ch ng cao nhi c u không ch n thân mà os ch xu t c a toàn ngành d t may Vi t Nam, nâng cao u d t may Vi t Nam toàn c u Bên c t tr n vi c m r ng th c Th ng n a Vi t quen thu c v i nh hi u n i ti t Ti v y, DOBICO c n m r ng th c không ch 62 Thang Long University Library i tiêu dùng Vi c s d ng nh ng s n ph m ch ng cao v i giá thành h p lý móc thi t b tiên ti n s i tác mong mu n Bên c th ng máy móc hi c su nhu i s t hi u qu a Nh ng trang thi t b hi n t i c a DOBICO c s d ng công ngh tiên ti n, v n h ng v n Do v n kinh phí nên hi n công ty v n bu c ph i s d ng m t Khi n cho công ty ph i nh n s h tr c a doanh nghi p b n vi c s n xu s i tác yêu c u gây s lãng phí v th i gian tài cho công ty Chính v y, vi c thay m i s d ng trang thi t b hi i s m n hoàn thành Hi n nay, chi phí cho vi c v n hành máy móc chi m t tr ng l iv i m t doanh nghi p ho ng ngành d c thù c a ngành nên công ty hàng ngày ph i ho ng r t nhi u máy móc ph c v cho nhi u n s n xu t khác M t nh ng chi phí v n hành chi m t tr ng cao nh k ho ch ti t ki nb ut ho toàn th công nhân công ty th c hi n nghiêm ng t, giúp công ty ki n tiêu th chi phí giá thành s d v ns ti t ki m ngu n nhiên li u t t b hi ti t ki i, công ngh tiên ti n tiêu th t c cán b c ho ch u n không nh giúp công ty m thi u chi phí, hi u qu s n xu t c nâng cao K t lu k t qu qu T th c tr ng s d n ng c cho th y công ty s d i hi u u V n m t vài t n t i c c kh c ph c Chính v y, t vài gi i pháp giúp DOBICO ho ng hi u qu c hi u qu s d y tài 63 K T LU N Bài khóa lu n c vi t v i m u qu s d t i công ty c ph c th hi n xuyên su th nh ng lý lu n chung v c tr ng s d ty c ph ng thành qu lý lu n y tài lý lu n chung th c ti n t i công ty Bài khóa lu n th y nh ng th hi u qu s d u th c tr ng s d y tài y tài mà công ty c ph d ng m t n t i vi c s d y tài c a ng gi i pháp giúp công ty kh c ph c t n t i, nâng cao y tài Ngoài ra, vi c nghiên c y s quan tr ng c a vi c s d vi i nhu c ng v y tài t i công n t i mà công ty g p ph i T vi c phân tích th c tr ng s d y tài chính, k t h c gi i pháp nâng cao hi u qu s d cho công ty c y tài y tài nói riêng công c tài nói chung i nhi u l i ích cho ngu n v n Thang Long University Library PH L C B i k toán 2012 2014 Báo cáo k t qu ho ng kinh doanh 2012 Xác nh n c th c t p 2014 TÀI LI U THAM KH O Ti ng Vi t: PGS.TS Nguy n H u Tài (2012), Giáo trình Lý thuy t tài ti n t , Nhà xu t b i h c Kinh t Qu c dân, Hà N i, tr.97-113 PGS.TS Nguy n Minh Ki u (2010), Giáo trình Qu n tr tài doanh nghi p, Nhà xu t b n Th ng Kê, Hà N i, tr.203-211 Ph m Th Thùy Linh (2014), M t s gi i pháp nâng cao hi u qu s d ng y t i công ty c ph n H Pec Vi t Nam ih i Ngô Th Phân tích tình hình s d Công ty TNHH D ch v Xây l p Mê Kông ih B t Nam, tin t c ho y tài t i i ng, http://www.moit.gov.vn/vn/tin- tuc/5245/5-thang-dau-nam-2015 muc-tang-truong-cua-hau-het-cac-nganhcong-nghiep-cao-hon-so-voi-cung-ky.aspx Công ty c ph c công ty, http://dobico.vn/listnews-tin-tuc5.html Stockbiz Learning Center, thu t ng , http://learning.stockbiz.vn/knowledge/investopedia/ Thang Long University Library