Mối quan hệ giữa các đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2015 đến nay

Từ lâu USD, EUR, JPY, GBP giới công nhận đồng tiền mạnh sử dụng hầu hết giao dịch thương mại, đầu tư quốc tế chiếm tỷ trọng lớn giỏ dự trữ ngoại tệ quốc gia Cũng mà biến động tỷ giá đồng tiền ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ giới đến đối tượng có hoạt động liên quan đến chúng Các doanh nghiệp thương mại xuất nhập quan tâm biến động đồng tiền để lựa chọn đồng tiền toán; nhà kinh doanh ngoại hối theo dõi biến động tỷ giá để lựa chiến lược đầu tư, phía phủ cấu lại giỏ dự trữ ngoại hối theo thay đổi sức mạnh đồng tiền Mặt khác, diễn biến tỷ giá đồng tiền chủ chốt bộc lộ vấn đề quốc gia thể thay đổi tương quan sức mạnh kinh tế kinh tế hàng đầu giới Đặc biệt khủng tài giới Mỹ cuối năm 2007 làm tăng thêm tính biến động tỷ giá bốn đồng tiền Vậy, đâu nguyên nhân diễn biến này, xu hướng biến động có ảnh hưởng đến Việt Nam thời gian tới? Nhằm làm rõ vấn đề trên, nhóm I lớp Anh 5- TCQTb-K46 thực nghiên cứu đề tài: “Mối quan hệ đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2015 đến nay” Bài nghiên cứu gồm phần: Phần I: Giới thiệu đồng tiền chủ chốt giới Phần II: Tỷ giá JPY/USD Phần III: Tỷ giá GBP/USD Phần IV: Tỷ giá EUR/USD Nhóm xin chân thành cảm ơn T.S Mai Thu Hiền giúp đỡ chúng em hoàn thành tiểu luận mong nhận góp ý cô để nghiên cứu thêm hoàn thiện Nhóm 1- A5-TCQTB-K46 BẢNG KÍ HIỆU VIẾT TẮT Kí hiệu ∆E ∏e £ BOA BOE CNY CPI E ECB EMU EU EUR FDI FED GBP GDP IMF IRP JPY LIBOR MA MACD MBS MFI NER NHTW ODA ONS PPI PPP R RFI SDR TB USD Y П Ý nghĩa Sự thay đổi tỷ giá Lạm phát kỳ vọng Đồng Bảng Anh Ngân hàng trung ương Mỹ Ngân hàng trung ương Anh Đồng yên Trung Quốc Chỉ số giá tiêu dùng Tỷ giá Ngân hàng trung ương châu Âu Liên minh kinh tế tiền tệ châu Âu Liên minh châu Âu Đồng tiền chung châu Âu Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước Cục dữ liên bang Mỹ Đồng bảng Anh Tổng sản phẩm quốc nội Quỹ tiền tệ quốc tế Học thuyết ngang giá lãi suất Đồng Yên Nhật Lãi suất liên ngân hàng Anh Đường trung bình giản đơn Đường trung bình hội tụ phân kỳ Chứng khoán đảm bảo chấp Chỉ báo dòng tiền Tỷ giá danh nghĩa Ngân hàng trung ương Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước Cục thống kê quốc gia Anh Chỉ số giá sản xuất Học thuyết ngang giá sức mua Lãi suất Chỉ báo sức mạnh mua tương đối Quyền rút vốn đặc biệt Cán cân thương mại Đồng dolar Mỹ Tổng sản phẩm công nghiệp Lạm phát DANH MỤC BẢNG BIỂU Phần I GIỚI THIỆU VỀ CÁC ĐỒNG TIỀN CHỦ CHỐT TRÊN THẾ GIỚI Các đồng tiền coi chủ chốt chúng chiếm tỷ trọng lớn giao dịch quốc tế biến động chúng gây ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ giới Hiện đồng tiền chủ chốt giới công nhận bao gồm USD, EUR, JPY, GBP Bằng chứng là, năm 1996 tổng vốn đầu tư tư nhân thị trường quốc tế, phần đầu tư USD chiếm 40%, tiền EU chiếm 37%, Yên Nhật chiếm 12% Theo tài liệu Ngân hàng toán quốc tế, phần vay Đôla Mỹ ngân hàng thị trường quốc tế chiếm 30% Yên Nhật 13%, phần tiền gửi ngoại tệ tương ứng 43%, 34% 8% Tính đến thời điểm năm 2008, gần 50% giá trị xuất nhập giới toán qua đồng USD USD chiếm 40% khối lượng buôn bán ngoại tệ, đồng tiền Châu Âu chiếm 35% đồng Yên Nhật 10%1 SDR định nghĩa theo điều kiện rổ tiền tệ, bao gồm loại tiền tệ sử dụng thương mại tài quốc tế Tỷ lệ loại tiền tệ tạo SDR chọn theo tầm quan trọng tương đối thương mại tài quốc tế Việc xác định loại tiền tệ rổ SDR tỷ lệ Ban lãnh đạo IMF thực sau năm Bảng 1: Tỷ lệ loại tiền tệ giai đoạn từ 2000 tới 20102 2001–2005 USD EUR JPY GBP 45% 29% 15% 11% GS, TS Võ Thanh Thu, Giáo trình Quan hệ tài quốc tế, NXB Thống Kê 2008, trang 385 IMF 2006–2010 44% 34% 11% 11% Đồng đô la Mỹ (USD) Từ đô la ý nghĩa ngôn ngữ la tinh nào, lúc đầu xuất Châu Âu, sau 06/1775 Đại hội quốc dân Mỹ định lấy đồng Đôla kim loại hỗn hợp bạc vàng thời kỳ nội chiến 1861-1865 đồng tiền đô la giấy xuất Nhưng đồng Đôla đảm bảo vàng tự chuyển đổi thành vàng 35USD/ ounce Đồng Đôla Mỹ lịch sử phát triển tăng giá, đến 1934 lần bị giá liên tục 60 năm qua đồng đô la Mỹ bị giá đến 10 lần (1 đô la Mỹ năm 1993 10 xu Mỹ năm 1933) Năm 1971 phủ Mỹ tuyên bố bãi bỏ chế độ đổi đô la lấy vàng tỷ giá cố định đồng đô la bị bãi bỏ Những năm cuối kỷ 20 thời tổng thống Mỹ Bill Clinton kinh tế Mỹ mạnh hơn, đồng đô la Mỹ lên giá so với loại tiền tệ khác Nhưng sang đầu kỷ 21, thời tổng thống Bush, đặc biệt sau khủng bố công vào nước Mỹ 11/9/2001, thị trường tài Mỹ lâm vào khó khăn kinh tế tài Sau gần năm mở chiến tranh Iraq, Mỹ bỏ gần 3000 tỷ USD cho chiến, thêm vào sách cho vay tiền để xây nhà đầu vào bất động sản dễ dãi năm (2003-2008), đồng đô la Mỹ bị giá bình quân 25% so với đồng ngoại tệ mạnh khác Ngoài ra, phủ Hoa Kỳ cố ý chủ trương trì đồng đô la yếu nhằm kích thích xuất khẩu, giảm nhập siêu, thu hút khách du lịch đến Mỹ, nhân tố quan trọng làm giá USD Biểu đồ 1: % thay đổi giá trị GBP, EUR, JPY so với USD giai đoạn 2000 - 2010 (Nguồn : www.oanda.com) Đồng Đôla Mỹ yếu thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa sử dụng đồng tiền ngoại tệ mạnh khác vàng làm dự trữ tiền tệ quốc gia quốc tế Tuy vậy, đồng USD yếu ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả phục hồi kinh tế giới, ảnh hưởng không đến nước phát triển mà nước phát triển Đặc biệt USD yếu, khả phục hồi kinh tế châu Âu gặp nhiều khó khăn Vì vậy, ngân hàng trung ương nước thống tìm cách phục hồi dần giá trị USD Đông Yên Nhật (JPY) Đồng Yên ngân hàng Nhật Bản phát hành năm 1895 đổi lấy bạc giai đoạn 1897-1917, đổi lấy vàng giai đoạn 1929- 1933 Ngày đồng Yên Nhật trực tiếp quy đổi vàng đồng Yên ngày lên giá (lên giá gần lần so với cách 20 năm) Cùng với phát triển kinh tế Nhật, vị trí đồng Yên ngày có vai trò lớn hệ thống tiền tệ giới, đặc biệt nước khu vực Châu Á Thái Bình Dương Năm 1997-1998 nên kinh tế Nhật Bản bị suy thoái nặng nề, riêng tháng đầu năm 1998 đồng Yên Nhật bị giá 15% so với đồng đô la Mỹ Sự giá đồng Yên Nhật đe dọa kinh tế đối ngoại nhiều nước có Việt Nam Ba năm gần 2006-2008, kinh tế Nhật Bản bước khỏi trì trệ kéo dài tăng trưởng mức 2-3% trở thành kinh tế lớn thứ hai sau Hoa Kỳ Đồng Yên Nhật lên giá mạnh so với đồng đô la Mỹ tác động định đến hoạt động xuất nhập Nhật Bản Đồng Bảng Anh (GBP) Cuối kỷ thứ 19 đầu kỷ 20 với phát triển chủ nghĩa tư Anh, đồng Bảng Anh đồng tiền mạnh đảm bảo vàng tự chuyển đổi Nhưng ngày sau nhiều năm liên tục kinh tế Anh bị suy thoái uy tín vai trò đồng Bảng Anh thị trường tiền tệ giới bị giảm sút, đặc biệt từ đồng Bảng Anh rút khỏi hệ thống tiền tệ Châu Âu (EMS) Từ năm 2000 đến 2008 đồng Bảng Anh lên giá mạnh so với đồng đô la Mỹ , thời điểm cao vào tháng 11/2007 tỷ giá USD/GBP 2.0907, đến GBP giá so với USD Đồng Euro (EUR) Thập niên 70 khủng hoảng tài toàn cầu bùng nổ, hệ thống vị lấy vàng làm gốc bảo đảm giá trị tiền tệ bị xóa bỏ, nước Đức Pháp đề xuất thành lập ‘hệ thống tiền tệ Châu Âu ‘ lập tiền tệ toán chung nước thành viên EEC lúc gọi đồng ECU ( European Currency Unit) Đồng Ecu hình thành năm 1979 từ nhiều đồng tiền tệ nước hội viên theo phương pháp rổ tiền tệ Chức nhiệm vụ đồng Ecu lúc tương tự đồng SDR, số cho biết tỷ giá chuyển đổi đồng tiền quốc gia thuộc EMU (liên minh tiền tệ kinh tế) Năm 1995 hội nghị thượng đỉnh Madrid định cho đời đồng Euro thay đồng Ecu Tháng 5/1998, Bruxell, Hội đồng Châu Âu công bố đời liên minh kinh tế tiền tệ Châu Âu (EMU) gồm 11 nước thành viên , thành lập Ngân hàng trung ương Châu Âu thức chịu trách nhiệm vận hành sách tiền tệ chung Liên minh từ ngày 1/1/2009 Từ ngày 1/1/1999, đồng Euro thức vào lưu hành với đầy đủ tư cách đồng thực, chung cho 11 quốc gia thuộc EMU Từ tháng 1/2000, Hy Lạp thành viên thứ 12 gia nhập EMU Tuy nhiên giao dịch đồng Euro giới hạn giao dịch ngân hàng không dùng tiền mặt tất nước thành viên Giai đoạn từ 1/1/1999 đến 1/1/2000 giai đoạn chuyển đổi đồng Euro lưu thông không dùng tiền mặt, tiến hành thông qua tỷ giá chuyển đổi song phương cố định vĩnh viễn từ đồng tệ thuộc 12 nước thành viên sang Euro Từ ngày 1/1/2002, đồng Euro thức đưa vào lưu thông Khoảng 60 tỷ đồng tiền giấy 37 tỷ tiền xu phát hành khắp 12 nước thuộc khu vực EMU Công đổi tiền diễn liên tục tháng kết thúc vào 30/6/2002 Trong vòng tháng, 12 nước thuộc khu vực đồng tiền lưu thông tiền tệ : đồng tệ đồng Euro Tuy nhiên đồng tệ coi biểu khác đồng Euro Kể từ ngày 1/7/2002, đồng tệ 12 nước thành viên kết thúc lịch sử tồn mình, rút khỏi lưu thông thức nhường chỗ hoàn toàn cho đồng Euro lưu hành hợp pháp Đến đồng Euro thức tồn 16 quốc gia sử dụng không thức quốc gia Theo nghiên cứu Ngân hàng Trung ương Châu Âu, dự trữ ngoại tệ giới đồng Euro liên tục gia tăng : năm 2001 13%, năm 2002 16,4%, năm 2003 18,7%, tháng 9/2007 26,4%3 Sự đời đồng Euro làm thay đổi cục diện đồng tiền mạnh giới, làm cho hoạt động tài thương mại giới lệ thuộc vào đồng đô la Mỹ Phần II: TỶ GIÁ JPY/USD 2.1 Diễn biến tỷ giá JPY/USD giai đoạn 2005 đến nguyên nhân Biểu đồ 1: Tỷ giá JPY/USD từ năm 2005 đến GS, TS Võ Thanh Thu, Giáo trình Quan hệ tài quốc tế, NXB Thống Kê 2008, trang 385 Căn vào biểu đồ phân diễn biến tỷ giá thành giai đoạn sau: Năm 2005 - 6/2007: tỷ giá có xu hướng tăng Từ tháng 7/2007 - 3/2008: xu hướng tỷ giá giảm mạnh Tháng – 8/2007: tỷ giá giảm mạnh Tháng – 10/2007: tỷ giá tăng nhẹ Tháng 10/2007 - 3/2008: tỷ giá giảm mạnh Tháng 4/2008 đến nay: tỷ giá giao động chủ đạo giảm dần + Tháng đến tháng 8/2008: tỷ giá tăng mạnh + Tháng đến tháng 12/2008: tỷ giá giảm mạnh + Năm 2009 – 2010: tỷ giá lên vào đầu năm giảm dần đến cuối năm • Giai đoạn từ năm 2005 đến tháng 6/2007 Từ cuối năm 2004, đồng Đôla trở nên yếu so với tất ngoại tệ khác rổ tiền tệ chính, có đồng Yên Nhật Sang năm 2005, với mạnh lên tương đối kinh tế Mỹ chênh lệch lãi suất ngắn hạn với đồng EUR JPY, đồng USD tăng giá trở lại Đầu tháng 1/2005, tỷ giá JPY/USD đạt mức thấp 101,67 sau đồng Yên lại giảm giá so với đồng Đôla Tỷ giá JPY/USD liên tục tăng Ngày 21/7, đồng Nhân dân tệ CNY định giá lại so với đồng USD Từ năm 1997 đến ngày 21/7/2005, đồng CNY neo cố định với USD mức tỷ giá 8,28 CNY/USD Theo nhận xét Hiệp hội doanh nghiệp Mỹ (NAM), CNY bị giảm đến 40% giá trị thực tế nó, điều tạo môi trường kinh doanh không công bằng, thiếu tính cạnh tranh doanh nghiệp Mỹ Trung Quốc trở thành “miếng nam châm” hút lượng lớn ngoại tệ giới Trước tình hình này, Mỹ đối tác thương mại lớn khác Trung Quốc gây sức ép để buộc đồng nhân dân tệ phải tăng giá Cuối Trung Quốc phải điều chỉnh tỷ giá xuống 8,11 CNY/USD Trong đó, Trung Quốc đối thủ cạnh tranh lớn Nhật thị trường giới Khi Trung Quốc định giá lại thả giá trị đồng Nhân dân tệ (tức cho phép đồng tiền cao gần với giá trị thực tế hơn) xúât nhập Nhật cạnh tranh tốt thị trường Mỹ đồng tiền Nhật tăng giá Trung Quốc đối tác thương mại lớn Nhật Bản nay, chiếm 20.1% tổng thương mại Nhật năm 2004 đạt 206.56 tỷ USD nước xuất lớn vào thị trường Nhật Bản Những đại công ty Nhật Bản bành trướng nhanh vào thị trường Trung Quốc Năm 2004, Nhật Bản đầu tư 66,6 tỷ USD vào Trung Quốc; 50% tổng xuất Nhật Bản cho thị trường Trung Quốc Do vậy, việc điều chỉnh tỷ giá CNY/USD làm tỷ giá JPY/USD giảm tạm thời Tuy nhiên sau tăng trở lại Đến tháng 12, tỷ giá JPY/USD đạt mức cao kể từ tháng 3/2003, mức 121,40, giảm đến 16% so với mức 101,67 hồi đầu tháng Đặc biệt, FED tăng lãi suất lên 5% vào ngày 10/5/2006, thị trường có phản ứng trái chiều so với trước đây: USD giá, JPY ngoại tệ khác lên giá Trong FED liên tục tăng lãi suất Ngân hàng trung ương Nhật Bản trì mức lãi suất thấp (0%) Trên lý thuyết, chênh lệch lãi suất Mỹ Nhật gia tăng tỷ giá JPY/USD tăng theo Các nhà đầu tư vay thị trường Nhật với lãi suất thấp để đầu tư vào Mỹ nhằm hưởng mức lợi suất cao Điều tạo nên trạng thái “carry trade” thị trường Tuy nhiên vào thời điểm này, thay tăng giá, đồng USD lại giảm giá tác động dự báo chu kỳ tăng lãi suất FED kéo dài 20 tháng (từ năm 2005) kết thúc Thêm vào đó, thâm hụt tài khoản vãng lai Mỹ mức kỷ lục 224,9 tỷ USD vào Quý IV năm 2005 Trường hợp thâm hụt tiếp tục tăng lên đồng nghĩa với việc đồng USD cần phải chuyển đổi nhiều sang đồng tiền khác để chi trả cho hàng nhập Trong đó, báo cáo Cục Thương mại bán lẻ Mỹ cho thấy doanh số lẻ tháng tăng trưởng thấp so với tháng (0,5% so với 0,6%), thấp nhiều so với kỳ vọng thị trường Doanh số bán lẻ chiếm gần nửa tổng chi tiêu dùng Mỹ, đó, chi tiêu dùng chiếm tới 2/3 kinh tế Do đó, doanh số bán lẻ tăng thấp đồng nghĩa với việc kinh tế Mỹ cần sách tiền tệ nới lỏng để thúc đẩy tăng trưởng Tính đến ngày 10/5, giá USD giảm 7,67% so với đồng euro, 9,12% so với đồng bảng Anh 5,45% so với đồng yên Biểu đồ 2: Mối quan hệ tỷ giá JPY/USD chênh lệch lãi suất quốc gia (Nguồn: Reuters Ecowin) Từ đầu năm 2007, đồng đồng Yên Nhật liên tục giảm giá so với USD với đợt giảm vào tháng tháng Tháng 6/2007, tỷ giá JPY/USD 124.14, cao vòng năm liên tiếp JPY tiếp tục đà giảm giá thị trường chịu áp lực sắc xanh thị trường chứng khoán giới gia tăng nhu cầu vay vốn ngân hàng Nhật để đầu tư vào tài sản có tỷ suất sinh lợi cao (do chi phí vay vốn giảm) Vốn mang danh đồng tiền “carry trade” (được vay có lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản có tỷ suất sinh lợi cao hơn) nên nhà đầu dự đoán xác Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có ý định giữ nguyên lãi suất đồng JPY (0,25%/năm), sóng vay 10 + Chỉ báo dòng tiền MFI (14) đạt mức 71,2, mức cao tiến sát vùng 80 cho thấy dòng tiền tiếp tục chảy vào + Song báo sức mạnh mua mức trung bình RSI (14) = 51+ MACD vượt đường tín hiệu có khả tạo vùng cỏ Quan sát đợt tăng giá trước, việc tạo vùng cỏ cho thấy tỷ giá EUR/USD trì đà tăng mạnh + Stochastic có tín hiệu tốt bắt đầu có dấu hiệu vượt lên đường tín hiệu Như kết hợp báo xu hướng đường tín hiệu, thấy xu lên ngắn hạn chắn tỷ giá EUR/USD Tuy nhiên đà tăng tỷ giá gặp phải ngưỡng kháng cự theo Fibonaci Mức gần 1,3074 theo tỷ lệ 38,2% Ở mức 1,3480 ngưỡng kháng cự mạnh tỷ giá EUR/USD Song vượt qua mức kháng cự đà tăng tỷ giá mạnh 68 4.3 Ảnh hưởng tỷ giá EUR/USD tới Việt Nam Sử dụng cặp tỷ giá chéo EUR/USD = (EUR/VND)/(USD/VND) để đưa tác động biến động EUR/USD tới VND ảnh hưởng cụ thể khác Các ảnh hưởng xét theo mối quan hệ xuất nhập khẩu, đầu tư Đây trường hợp nhất, không xét đến trường hợp khác như: việc tỷ giá EUR/USD tăng ảnh hưởng EUR/VND USD/VND tăng giảm, với mức tăng giảm khác Trường hợp Khả xảy EUR/USD tăng EUR/VND USD/VND thay đổi Ảnh hưởng tăng, - Kim ngạch xuất vào EU không tăng, kim ngạch nhập giảm - Đầu tư nước từ EU vào Việt Nam tăng - Quan hệ với Mỹ không chịu tác động nhiều 69 EUR/VND không - Quan hệ với EU không thay đổi thay đổi, USD/VND nhiều giảm - Xuất sang Mỹ giảm - Đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam giảm - Nhập sản phẩm từ Mỹ tăng EUR/VND tăng, - Kim ngạch xuất vào EU USD/VND giảm tăng, kim ngạch nhập giảm - Đầu tư nước từ EU vào Việt Nam tăng - Xuất sang Mỹ giảm - Đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam giảm - Nhập sản phẩm từ Mỹ tăng EUR/USD giảm EUR/VND USD/VND giảm, - Xuất vào EU giảm không thay đổi EUR/VND - Luồng vốn đầu từ từ EU vào Việt Nam giảm không - Xuất sang Mỹ tăng thay đổi, USD/VND tăng - Nhập sản phẩm từ Mỹ giảm - Luồng vốn đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam tăng EUR/VND giảm, - Xuất vào EU giảm USD/VND không thay đổi - Luồng vốn đầu từ từ EU vào Việt Nam giảm - Xuất sang Mỹ tăng 70 - Nhập sản phẩm từ Mỹ giảm - Luồng vốn đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam tăng Đây trường hợp đánh giá bản, nhiên xét biến động tỷ giá VND ta phải xét nhiều yếu tố, chẳng hạn cán cân thương mại Việt Nam EU, Mỹ, mối quan hệ lạm phát lãi suất hai nước, sách điều hành tỷ giá… Tuy nhiên Việt Nam, NHNN kiểm soát biến động tỷ giá USD/VND, tỷ giá loại ngoại tệ khác quy đổi gián tỷ giá USD với ngoại tệ theo tỷ giá quốc tế Như vậy, biến động tỷ giá EUR/USD có ảnh hưởng lớn đến biến động tỷ giá EUR/VND Như phân tích phần trên, tỷ giá EUR/USD dự báo tăng với mức tăng khoảng từ 5,7% đến 6,4% thời điểm cuối năm Như tỷ giá USD/VND kìm giữ mức USD = 19.500 – 19.700 VND nay, dự báo tỷ giá EUR/VND tiếp tục tăng Ảnh hưởng tỷ giá EUR/VND tăng góp phần thúc đẩy xuất hàng hóa Việt Nam vào EU việc tăng cường đầu tư từ khối nước nước vào Việt Nam EU đối tác đầu tư thương mại hàng đầu Việt Nam năm 2009, thị trường xuất lớn thứ hai mặt hàng Việt Nam nhà đầu tư lớn thứ hai (vốn FDI thực hiện) Việt Nam Hiện thị trường châu Âu rộng lớn, đa dạng có nhu cầu nhập nhiều loại hàng hoá Việt Nam sản xuất, có sản phẩm dệt may, giày dép, chè, cà phê, hạt tiêu, thủy sản cao su tự nhiên chiếm giữ thị phần đáng kể nhiều nước châu Âu tạo uy tín vững người tiêu dùng Bảng 1: Kim ngạch xuất mặt hàng chủ lực vào EU giai đoạn 2008-2010 71 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Trị Tăng Trị giá Tăng Trị giá Tăng 17,6 10.6 6,0 12.1 14,2 KNXK mặt 6.99 17,6 7.43 6,3 8.3 11,7 Nội dung giá Tổng KN XK 10 vào EU hàng chủ lực Dệt May 1.75 20,7 1.85 5,7 2.1 13,5 Giày dép 2.6 21,3 2.75 5,8 9,1 Thuỷ sản 1.1 20,6 1.25 13,6 1.45 16,0 Cà phê 820 -2,4 800 -2,4 850 6,3 Sản phẩm gỗ 720 20,0 780 8,3 900 15,4 (Nguồn: Tổng cục thống kê) Với lợi tỷ giá EUR/VND góp phần gia tăng doanh thu từ hoạt động xuất cho doanh nghiệp Việt Nam Trong đó, Việt Nam nhập từ EU không nhiều Từ Việt Nam tiếp tục hưởng lợi thặng dư thương mại quan hệ thương mại hai chiều với EU, góp phần làm giảm thâm hụt thương mại Việt Nam 72 KẾT LUẬN Tỷ giá bốn đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005- chia thành hai giai đoạn Giai đoạn từ 2005- cuối 2007, nhìn chung USD giảm giá so với đồng tiền lại Giai đoạn sau từ đầu 2008- tỷ giá liên tiếp biến động mạnh Giải thích tượng để đối phó với khủng hoảng tài nước theo đuổi sách khác yếu tố tâm lý tác động đến niềm tin thị trường vào việc nắm giữ đồng tiền Việc dự báo xu hướng tỷ giá thời gian tới gặp phải khó khăn định sách nước có nhiều điều chỉnh Song dù biến động tỷ giá đồng tiền chủ chốt ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế Việt Nam thời gian tới bao gồm hoạt động thương mại đầu tư quốc tế Hoa Kỳ, Châu Âu Nhật Bản, Anh đối tác chiến lược 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO • Tài liệu tiếng việt PGS.TS.Nguyễn Văn Tiến: giáo trình Tài quốc tế, NXB Thống Kê 2010 GS.TS Võ Thanh Thu, Quan hệ kinh tế quốc tế, NXB Thống Kê 2008 • Tài liệu tiếng anh Eurostatistic, EU economic data pocketbook, 1-2008 EU Blue Book 2010 European central Bank, annual report 2009 Professor E.P Howrey, Exchange rate forecasts with the Michigan Quarterly econometric Model of the US economy, Journal of Banking and Finance 18 (pg 27-41), 1994 Oesterreichische Nationalbank (Austrian Central Bank), Monetary Policy & the Economy, 2010, issue 1, pages 6–25 Toshitaka Sekine, Modeling and Forecasting Inflation in Japan, IMF working paper, 01/1982 Theodore F Peters, Jr.,Global Financial Stability Report: Meeting New Challenges to Stability and Building a Safer System, International Monetary Fund, 2010 Bank of Japan Annual Review 2010, The Bank's Business Operation, Bank of Japan, 2010 BOE Cuts Growth Forecast, 11/8/2010 10 DTI Statistical & Analysis Directorate, Strategy Unit 11 David Kern, Economic Forecast – September 2010, BCC UK 12 Financial markets monthly, Royal Bank of Canada, Sep 8th, 2010 74 13 Forex market outlooks Q3 2010, Forex.com 14 Graeme Wearden, Sterling falling at fastest rate since Black Wednesday, The Guardian, 24/10/2008 15 Kathy Lien, GFT 2009 Currency Market outlook, One World Financial Center 16 KEY SHORT-TERM INDICATORS FOR OECD MEMBER AND SELECTED NON-MEMBER COUNTRIES 17 Market Perspective, Dollar vs Euro: What’s Next, ING Market, 3/3/2010 18 Rasmus Fatum, Official Japanese Intervention in the JPY/USD, Exchange Rate Market: Is It Effective, and through Which Channel Does ItWork? 19 Monetary and economic studies, School of Business, University of Alberta, 11/2009 20 The euro/dollar exchange rate and the fundamentals: how to explain recent trends, Economic Research Department,19/2/2008 21 U.S Census Bureau, Foreign Trade Division, Data Dissemination Branch, Washington, D.C 2003 • Website +http://www.imf.org/ +http://uk.reuters.com +http://stats.oecd.org + https://www.bankofengland.co.uk +http://www.ecb.int + http://www.statistics.gov.uk/ 75 + http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/statisticsdata.htm + http://www.bea.gov/national/index.htm + http://www.bls.gov/ +http://www.fbs.com +www.nationwide.co.uk +http://www.forexrate.co.uk/new_forex_charts/usdjpy.php +http://www.tradingeconomics.com/ + http://www.rateinflation.com/ + http://www.oanda.com/ + http://theoildrum.com/ +http://finance.yahoo.com +http://www.mof.go.jp/ +http://asean2010.vn +http://ebank.vnexpress.net +http://www.dailymarkets.com/forex/2010 +http://cafef.vn +http://www.boj.or.jp/ +http://finance.varolmak.com 76 PHỤ LỤC Phụ lục 1: DỮ LIỆU KINH TẾ MỸ Quý 2005 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2006 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2007 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2010 Q1 2010 Q2 M2 US (mil $) 6440.7 6496.4 6591.7 6674.6 6758.1 6834.7 6929.9 7075.2 7163.6 7274.8 7407 7505 7688.5 7749.5 7896.9 8257.5 8412.2 8455.3 8461.1 8544.4 8526 8611.2 GDP (bil $) 12,534.1 12,587.5 12,683.2 12,748.7 12,915.9 12,962.5 12,965.9 13,060.7 13,099.9 13,204.0 13,321.1 13,391.2 13,366.9 13,415.3 13,324.6 13,141.9 12,925.4 12,901.5 12,973.0 13,149.5 13,238.6 13,556.3 US rs (%) CPI (%) 2.3533333 2.7066666 3.2233333 3.7033333 4.35 4.67333 4.9433333 5.016666 5.11 4.7766666 4.2666667 3.45 2.12 1.5166667 1.39 0.1366667 0.123333 0.1133333 0.11 0.04 0.066667 0.1266666 191.9333 194.5 196.8667 197.8667 198.9333 202.3 203.4333 201.7 203.7557 207.6623 208.2353 209.7163 212.1003 216.7567 219.2777 213.0753 212.015 214.263 215.718 216.152 217.0197 218.0507 Trade Balance (bil $) -166.3 -171.6 -180.9 -195.3 -191.4 -191 -198.8 -178.1 -177.2 -179.1 -173.1 -172.6 -181.5 -185.5 -187.6 -144.2 -90.5 -80.4 -99.4 -104.7 -115.2 -132.1 77 Phụ lục 2: DỮ LIỆU KINH TẾ ANH Quý 2005 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2006 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2007 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2010 Q1 2010 Q2 Retail M4 (mil GDP (bil £) £) 859.153 319.8 880.116 322.1 902.271 324.1 919.78 326.4 941.573 329.9 956.505 330.8 972.69 332.5 993.222 335.2 1006.99 338.4 1027.172 340.3 1039.556 342.2 1068.309 343.1 1103.002 344.8 1119.123 343.9 1126.528 340.8 1122.03 333.7 1130.27 325.9 1143.763 323.6 1165.853 322.8 1184.092 324.1 1202.047 325.2 1205.44 328.8 UK rs (%) CPI (%) 4.75 4.75 4.593333 4.5 4.5 4.5 4.66 4.893333 5.223333 5.393333 5.74 5.68 5.35 5.026667 3.326667 1.083333 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 98.9 99.9 100.367 100.8 100.833 102.133 102.8 103.533 103.7 104.767 104.633 105.7 106.167 108.3 109.667 109.8 109.367 110.6 111.267 112.1 112.933 114.4 Trade Balance (bil £) -9.536 -9.333 -13.106 -10.872 -9.6 -9.722 -11.103 -11.112 -10.565 -9.142 -11.787 -11.462 -11.331 -10.114 -10.753 -5.562 -7.979 -8.263 -7.737 -7.958 -9.33 -10.429 Nguồn:+ http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/statisticsdata.htm + http://www.bea.gov/national/index.htm + http://www.bls.gov/ + https://www.bankofengland.co.uk/statistics/index.htm + http://www.statistics.gov.uk/ +http://www.tradingeconomics.com/ + http://www.rateinflation.com/ 78 Phụ lục 3: DỮ LIỆU CHO EVIEW Quý 2005 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2006 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2007 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2010 Q1 2010 Q2 ln gbp/usd 0.636788 0.583611 0.570301 0.540346 0.550719 0.614861 0.624975 0.671413 0.673608 0.696342 0.711674 0.688587 0.686878 0.688185 0.577792 0.362975 0.35984 0.498834 0.469566 0.479211 0.416537 0.402929 ln(Msus)ln(MSuk) 2.014445489 1.998949739 1.988651642 1.981930045 1.970945184 1.96648184 1.963535233 1.963396787 1.962046965 1.957606926 1.9636318 1.949492441 1.941690152 1.935082982 1.947329941 1.995982334 2.007226491 2.00046976 1.982026181 1.976299861 1.959094381 1.966219036 ln(GDPus)Rsusln(GDPuk) Rsuk 3.668584331 -2.396667 3.66565647 -2.043333 3.667015393 -1.37 3.665097727 -0.796667 3.667482406 -0.15 3.668244455 0.17333 3.663516452 0.2833333 3.662668448 0.1233327 3.656016006 -0.113333 3.658344666 -0.616667 3.661846518 -1.473333 3.664325275 -2.23 3.65754614 -3.23 3.663893263 -3.51 3.666130122 -3.61 3.673372435 -3.19 3.680398951 -0.96 3.685550505 -0.386667 3.693666969 -0.39 3.703043708 -0.46 3.706485532 -0.433333 3.719262359 -0.373333 CPI(us)CPI(uk) 5.172600663 5.588424542 6.461272949 6.576293597 7.159905329 7.717897974 7.659586729 5.864898482 6.879550248 8.001892983 8.477937733 8.191647096 9.074561319 9.485913455 9.481164407 5.73605268 5.585995253 5.566001756 5.694488807 5.050945472 4.659241084 3.681749995 % TBusTbuk 1.738316617 1.799338002 1.860625516 2.045075764 2.015934532 2.010146205 2.081324884 1.851687985 1.847773656 1.884621569 1.788759335 1.786818804 1.886961295 1.944811297 1.961011959 1.537321956 0.91505464 0.799909072 1.016427981 1.072747737 1.173965836 1.349179155 79 Phụ lục 4: TÍNH GIÁ TRỊ MA TRẬN X0’(X’X)-1X0 Ma trận X 2.01445 1.99895 1.9886 1.9819 1 3.6685 3.6656 3.6670 3.6651 3.6674 3.6682 3.6635 3.6626 3.6560 3.6583 3.6618 3.6643 -2.3967 5.1726 1.73832 -2.0433 5.58842 1.79934 6.4612 -1.37 1.86063 -0.7967 6.57629 7.1599 -0.15 0.1733 7.7179 0.2833 7.65959 0.1233 5.8649 2.04508 1.97095 1.9664 1.9635 1.9634 1.96205 -0.1133 6.87955 1.84777 1.9576 8.0018 -0.6167 1.88462 1.9636 -1.4733 8.47794 1.78876 1.9494 8.1916 -2.23 1.78682 1.9416 3.65755 -3.23 9.07456 1.88696 1.9350 3.6638 -3.51 9.48591 1.94481 1.9473 3.6661 9.4811 3 -3.61 1.96101 3.6733 1.99598 -3.19 5.73605 1.53732 2.00723 3.6804 -0.96 5.586 0.91505 1 1 1 1 1 1 1 2.01593 2.01015 2.08132 1.85169 2.00047 3.68555 -0.3867 5.566 0.79991 1.9820 3.6936 -0.39 5.69449 1.01643 3.7030 1.9763 -0.46 5.05095 1.07275 3.7064 1.95909 -0.4333 4.65924 1.17397 1.9662 3.7192 3.6817 -0.3733 1.34918 80 Ma trận X’.X 22 43.39254 43.39254 85.59671 80.8181 159.406 -27.1533 147.768 36.3678 80.8181 159.406 296.896 -27.1533 -53.4686 147.768 290.968 36.36781 71.64979 -99.6115 542.4056 133.4888 67.8387 -201.806 -47.1432 -53.4686 -99.6115 290.968 542.4056 -201.806 1047.727 253.0524 71.6497 133.488 -47.1432 253.0524 63.53883 Ma trận (X’.X)-1 20871.94 -2301.06 -4330.76 -6.2176 -41.4505 -92.7541 5.44191 -2301.06 373.091 412.4506 1.051252 8.929929 -4330.76 412.4506 934.054 1.082221 8.102302 19.87898 0.03035 -6.2176 1.051252 1.082221 0.03981 0.008335 5.44191 0.03035 -41.4505 8.102302 0.125502 0.089015 19.8789 0.00833 -92.7541 8.929929 0.089015 0.923584 Ma trận (X’.X)-1 X0 61.29704 -11.9263 -9.83919 -0.03045 -0.21701 -0.09887 81 82 [...]... hạn, đồng thời giá trị của đồng USD so với các đồng tiền mạnh khác cũng giảm theo Vì vậy, sự tăng trưởng đầu tư trở lại vào đồng Yên Nhật của các công ty tài chính và nhà đầu tư trên thế giới là tất yếu • Giai đoạn nửa sau năm 2008 đến nay Sau một giai đoạn tỷ giá USD/JPY liên tục trượt dốc, chạm mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ 99.21 JPY/USD, tỷ giá giữa Yên Nhật và Đô la Mỹ trải qua một giai đoạn. .. lưỡng đến hiệu quả của các khoản vay bằng JPY, hoặc trong trường sử dụng vốn vay, cần nghĩ đến các công cụ bảo hiểm tỷ giá Phần III: TỶ GIÁ GBP/USD 3.1 Diễn biến tỷ giá GBP/USD giai đoạn 2006 đến nay và những nguyên nhân Biểu đồ 3 1: Tỷ giá GBP/USD từ năm 2006 đến nay Nguồn: YahooFinance 27 Dựa vào đồ thị diễn biến chính của tỷ giá BGP/USD trong giai đoạn từ đầu năm 2006 đến nay, có thể chia làm các. .. hưởng lớn đến biến động của tỷ giá JPY/USD Tỷ giá giữa đồng Việt Nam và đôla Mỹ, theo dự báo của Standard Chartered, sẽ ở mức 19.900 đồng đối một USD vào cuối năm nay Đến cuối quý 1/2011, một USD có thể đổi được 20.000 đồng và con số này sẽ là 20.800 đồng vào cuối năm 20119 Đồng thời, theo dự báo đồng Yên có thể vẫn ở mức cao so với đồng Đôla 8 9 http://asean2010.vn/asean_vn/news/18/2DA7C3 /Quan- he-giua-Viet-Nam-va-Nhat-Ban... qua các năm (Nguồn: Thomson Reuters) 17 Nhìn vào biểu đồ chênh lệch lãi suất của đồng USD và JPY có thể thấy trong khoảng thời gian 2 năm trở lại đây, khoảng cách lãi suất giữa hai đồng tiền này dần được thu hẹp Điều này làm cho hoạt động “carry trade” khó đem lại được lợi nhuận cho nhà đầu tư Như vậy, nguyên nhân quan trọng khiến cho đồng Yên Nhật lên giá trong giai đoạn này cũng tương tự như giai đoạn. .. hướng tăng giá của GBP cũng là xu hướng chung của các đồng tiền chủ chốt ở Châu Âu cũng như Châu Á trong khi đồng USD thì lại sụt giá Có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến giá các đồng tiền, đặc biệt là tầm ảnh hưởng của chính sách lãi suất trên khắp thế giới, sự mất cân đối thương mại, những điểm khác biệt về tăng trưởng kinh tế và chính sách kiểm soát tiền tệ Đồng USD đã chịu sức ép trong 4 năm qua do tình... mại của Anh tiếp tục tăng trong tháng 11/2007 bất chấp đồng bảng Anh suy yếu so với các ngoại tệ khác Tăng trưởng kinh tế ở Anh có dấu hiệu chậm lại ở mức 2,3%/năm Các quyết định về giữ nguyên lãi suất của BOE đã khiến đồng bảng Anh rớt giá mạnh so với các đồng tiền chủ chốt khác Ngày 31/01/2008 tỷ giá GBP/USD xuống mức 1.9698 Đến tháng 1 năm 2008 đồng bảng Anh đã mất giá tới 6% so với USD kể từ đầu... sẽ giảm đáng kể tỷ trọng USD và tăng tỷ trọng đồng EUR Sự lên giá thất thường của đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt khác đã tạo tâm lý không thoải mái khi nhiều ngân hàng Trung Ương đang nắm giữ tỷ trọng lớn các giấy tờ có giá bằng đồng USD trong dự trữ ngoại tệ Do vậy trong ngày 30 tháng 4 năm 2006, GBP/USD = 1,7685 Ngày 22 tháng 6 Ủy ban chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung Ương Anh đã thông... ngoại hối của các quốc gia, cao nhất kể từ khi IMF bắt đầu thống kê vào năm 1999 Như vậy, đồng bảng Anh đã chiếm vị trí thứ 3 của Yên Nhật trong số các đồng tiền được chọn lưu trữ nhiều nhất thế giới Hai đồng tiền đứng đầu bảng là USD, chiếm 66,3% và EUR, chiếm 24,8% Đồng bảng Anh ngày càng hấp dẫn do lãi suất tiền gửi của nó có khả năng còn cao hơn nữa từ mức 4,5% vào tháng 6, so với các ngoại tệ khác,... JPY/USD tới Việt Nam 2.3.1.Bối cảnh quan hệ kinh tế Việt Nam – Nhật Bản 23 Việt Nam và Nhật Bản chính thức thiết lập quan hệ ngoại giao từ năm 1973 Kể từ đó, quan hệ giữa hai nước đã phát triển nhanh chóng trên hầu hết các lĩnh vực và đặc biệt là lĩnh vực kinh tế Hai nước đã dành cho nhau quy chế tối huệ quốc từ năm 1999 và Nhật Bản đã trở thành một trong những đối tác quan trọng nhất của Việt Nam8 Đối.. .đồng JPY trở nên mạnh mẽ hơn bao giờ hết, từ đó gây ra áp lực khiến đồng tiền này giảm giá liên tục trên thị trường • Giai đoạn từ tháng 7/2007 đến tháng 3/2008 Trong 2 tháng 7 và 8 năm 2007, đồng Yên Nhật liên tục tăng với tốc độ nhanh so với USD, cụ thể 2/7/2007 tỷ giá JPY/USD đạt: 123.3959 đến ngày 13/8/2007 tỷ giá rơi xuống mức kỉ lục là 113.9991 Đây là mức giá cao nhất của đồng Yên so ... biệt Cán cân thương mại Đồng dolar Mỹ Tổng sản phẩm công nghiệp Lạm phát DANH MỤC BẢNG BIỂU Phần I GIỚI THIỆU VỀ CÁC ĐỒNG TIỀN CHỦ CHỐT TRÊN THẾ GIỚI Các đồng tiền coi chủ chốt chúng chiếm tỷ trọng... nhiên giao dịch đồng Euro giới hạn giao dịch ngân hàng không dùng tiền mặt tất nước thành viên Giai đoạn từ 1/1/1999 đến 1/1/2000 giai đoạn chuyển đổi đồng Euro lưu thông không dùng tiền mặt, tiến... Currency Unit) Đồng Ecu hình thành năm 1979 từ nhiều đồng tiền tệ nước hội viên theo phương pháp rổ tiền tệ Chức nhiệm vụ đồng Ecu lúc tương tự đồng SDR, số cho biết tỷ giá chuyển đổi đồng tiền quốc