Mối quan hệ giữa các đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005 đến nay.doc

Mối quan hệ giữa các đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005 đến nay.

MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU .3 Từ lâu USD, EUR, JPY, GBP giới công nhận đồng tiền mạnh sử dụng hầu hết giao dịch thương mại, đầu tư quốc tế chiếm tỷ trọng lớn giỏ dự trữ ngoại tệ quốc gia Cũng mà biến động tỷ giá đồng tiền ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ giới đến đối tượng có hoạt động liên quan đến chúng Các doanh nghiệp thương mại xuất nhập quan tâm biến động đồng tiền để lựa chọn đồng tiền toán; nhà kinh doanh ngoại hối theo dõi biến động tỷ giá để lựa chiến lược đầu tư, phía phủ cấu lại giỏ dự trữ ngoại hối theo thay đổi sức mạnh đồng tiền Mặt khác, diễn biến tỷ giá đồng tiền chủ chốt bộc lộ vấn đề quốc gia thể thay đổi tương quan sức mạnh kinh tế kinh tế hàng đầu giới Đặc biệt khủng tài giới Mỹ cuối năm 2007 làm tăng thêm tính biến động tỷ giá bốn đồng tiền Vậy, đâu nguyên nhân diễn biến này, xu hướng biến động có ảnh hưởng đến Việt Nam thời gian tới? Nhằm làm rõ vấn đề trên, nhóm I lớp Anh 5- TCQTb-K46 thực nghiên cứu đề tài: “Mối quan hệ đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005 đến nay” Bài nghiên cứu gồm phần: Phần I: Giới thiệu đồng tiền chủ chốt giới Phần II: Tỷ giá JPY/USD Phần III: Tỷ giá GBP/USD Phần IV: Tỷ giá EUR/USD Nhóm xin chân thành cảm ơn T.S Mai Thu Hiền giúp đỡ chúng em hoàn thành tiểu luận mong nhận góp ý để nghiên cứu thêm hồn thiện Nhóm 1- A5-TCQTB-K46 BẢNG KÍ HIỆU VIẾT TẮT .4 DANH MỤC BẢNG BIỂU Phần I GIỚI THIỆU VỀ CÁC ĐỒNG TIỀN CHỦ CHỐT TRÊN THẾ GIỚI Đồng đô la Mỹ (USD) Đông Yên Nhật (JPY) Đồng Bảng Anh (GBP) .8 Đồng Euro (EUR) Phần II: TỶ GIÁ JPY/USD 2.1 Diễn biến tỷ giá JPY/USD giai đoạn 2005 đến nguyên nhân 2.2 Dự báo JPY/USD 22 2.2.3 Dự báo phương pháp phân tích kỹ thuật .25 Phần III: TỶ GIÁ GBP/USD 31 3.1 Diễn biến tỷ giá GBP/USD giai đoạn 2006 đến nguyên nhân .31 3.2 Dự báo tỷ giá GBP/USD 46 3.2.1 Dự báo học thuyết ngang giá sức mua (PPP) 46 BOE Cuts Growth Forecast, 11/8/2010, from: http://www.dailymarkets.com/forex/2010 46 3.2.2 Dự báo học thuyết ngang giá lãi suất (IRP) 47 3.2.4 Dự báo phương pháp hồi quy 50 Phần IV: TỶ GIÁ EUR/USD 59 4.1 Diễn biến tỷ giá EUR/USD giai đoạn 2006 - nguyên nhân 59 4.2 Dự báo tỷ giá EUR/USD 69 4.2.3 Dự báo phương pháp phân tích kỹ thuật .72 4.3 Ảnh hưởng tỷ giá EUR/USD tới Việt Nam 75 KẾT LUẬN .79 Tỷ giá bốn đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005- chia thành hai giai đoạn Giai đoạn từ 2005- cuối 2007, nhìn chung USD giảm giá so với đồng tiền lại Giai đoạn sau từ đầu 2008- tỷ giá liên tiếp biến động mạnh Giải thích tượng để đối phó với khủng hoảng tài nước theo đuổi sách khác yếu tố tâm lý tác động đến niềm tin thị trường vào việc nắm giữ đồng tiền .79 Việc dự báo xu hướng tỷ giá thời gian tới gặp phải khó khăn định sách nước cịn có nhiều điều chỉnh Song dù biến động tỷ giá đồng tiền chủ chốt ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế Việt Nam thời gian tới bao gồm hoạt động thương mại đầu tư quốc tế Hoa Kỳ, Châu Âu Nhật Bản, Anh đối tác chiến lược .79 PHỤ LỤC 83 LỜI NÓI ĐẦU Từ lâu USD, EUR, JPY, GBP giới công nhận đồng tiền mạnh sử dụng hầu hết giao dịch thương mại, đầu tư quốc tế chiếm tỷ trọng lớn giỏ dự trữ ngoại tệ quốc gia Cũng mà biến động tỷ giá đồng tiền ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ giới đến đối tượng có hoạt động liên quan đến chúng Các doanh nghiệp thương mại xuất nhập quan tâm biến động đồng tiền để lựa chọn đồng tiền toán; nhà kinh doanh ngoại hối theo dõi biến động tỷ giá để lựa chiến lược đầu tư, phía phủ cấu lại giỏ dự trữ ngoại hối theo thay đổi sức mạnh đồng tiền Mặt khác, diễn biến tỷ giá đồng tiền chủ chốt bộc lộ vấn đề quốc gia thể thay đổi tương quan sức mạnh kinh tế kinh tế hàng đầu giới Đặc biệt khủng tài giới Mỹ cuối năm 2007 làm tăng thêm tính biến động tỷ giá bốn đồng tiền Vậy, đâu nguyên nhân diễn biến này, xu hướng biến động có ảnh hưởng đến Việt Nam thời gian tới? Nhằm làm rõ vấn đề trên, nhóm I lớp Anh 5- TCQTb-K46 thực nghiên cứu đề tài: “Mối quan hệ đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005 đến nay” Bài nghiên cứu gồm phần: Phần I: Giới thiệu đồng tiền chủ chốt giới Phần II: Tỷ giá JPY/USD Phần III: Tỷ giá GBP/USD Phần IV: Tỷ giá EUR/USD Nhóm xin chân thành cảm ơn T.S Mai Thu Hiền giúp đỡ chúng em hoàn thành tiểu luận mong nhận góp ý để nghiên cứu thêm hồn thiện Nhóm 1- A5-TCQTB-K46 BẢNG KÍ HIỆU VIẾT TẮT Kí hiệu ∆E ∏e £ BOA BOE CNY CPI E ECB EMU EU EUR FDI FED GBP GDP IMF IRP JPY LIBOR MA MACD MBS MFI NER NHTW ODA ONS PPI PPP R RFI SDR TB USD Y П Ý nghĩa Sự thay đổi tỷ giá Lạm phát kỳ vọng Đồng Bảng Anh Ngân hàng trung ương Mỹ Ngân hàng trung ương Anh Đồng yên Trung Quốc Chỉ số giá tiêu dùng Tỷ giá Ngân hàng trung ương châu Âu Liên minh kinh tế tiền tệ châu Âu Liên minh châu Âu Đồng tiền chung châu Âu Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước Cục dữ liên bang Mỹ Đồng bảng Anh Tổng sản phẩm quốc nội Quỹ tiền tệ quốc tế Học thuyết ngang giá lãi suất Đồng Yên Nhật Lãi suất liên ngân hàng Anh Đường trung bình giản đơn Đường trung bình hội tụ phân kỳ Chứng khốn đảm bảo chấp Chỉ báo dòng tiền Tỷ giá danh nghĩa Ngân hàng trung ương Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước Cục thống kê quốc gia Anh Chỉ số giá sản xuất Học thuyết ngang giá sức mua Lãi suất Chỉ báo sức mạnh mua tương đối Quyền rút vốn đặc biệt Cán cân thương mại Đồng dolar Mỹ Tổng sản phẩm công nghiệp Lạm phát DANH MỤC BẢNG BIỂU Phần I GIỚI THIỆU VỀ CÁC ĐỒNG TIỀN CHỦ CHỐT TRÊN THẾ GIỚI Các đồng tiền coi chủ chốt chúng chiếm tỷ trọng lớn giao dịch quốc tế biến động chúng gây ảnh hưởng lớn đến thị trường tiền tệ giới Hiện đồng tiền chủ chốt giới công nhận bao gồm USD, EUR, JPY, GBP Bằng chứng là, năm 1996 tổng vốn đầu tư tư nhân thị trường quốc tế, phần đầu tư USD chiếm 40%, tiền EU chiếm 37%, Yên Nhật chiếm 12% Theo tài liệu Ngân hàng tốn quốc tế, phần vay Đơla Mỹ ngân hàng thị trường quốc tế chiếm 30% Yên Nhật 13%, phần tiền gửi ngoại tệ tương ứng 43%, 34% 8% Tính đến thời điểm năm 2008, gần 50% giá trị xuất nhập giới toán qua đồng USD USD chiếm 40% khối lượng buôn bán ngoại tệ, đồng tiền Châu Âu chiếm 35% đồng Yên Nhật 10%1 SDR định nghĩa theo điều kiện rổ tiền tệ, bao gồm loại tiền tệ sử dụng thương mại tài quốc tế Tỷ lệ loại tiền tệ tạo SDR chọn theo tầm quan trọng tương đối thương mại tài quốc tế Việc xác định loại tiền tệ rổ SDR tỷ lệ Ban lãnh đạo IMF thực sau năm Bảng 1: Tỷ lệ loại tiền tệ giai đoạn từ 2000 tới 20102 GS, TS Võ Thanh Thu, Giáo trình Quan hệ tài quốc tế, NXB Thống Kê 2008, trang 385 IMF USD EUR JPY GBP 2001–2005 45% 29% 15% 11% 2006–2010 44% 34% 11% 11% Đồng đô la Mỹ (USD) Từ đô la khơng có ý nghĩa ngơn ngữ la tinh nào, lúc đầu xuất Châu Âu, sau 06/1775 Đại hội quốc dân Mỹ định lấy đồng Đôla kim loại hỗn hợp bạc vàng thời kỳ nội chiến 1861-1865 đồng tiền đô la giấy xuất Nhưng đồng Đôla đảm bảo vàng tự chuyển đổi thành vàng 35USD/ ounce Đồng Đơla Mỹ lịch sử phát triển tăng giá, đến 1934 lần bị giá liên tục 60 năm qua đồng đô la Mỹ bị giá đến 10 lần (1 đô la Mỹ năm 1993 10 xu Mỹ năm 1933) Năm 1971 phủ Mỹ tuyên bố bãi bỏ chế độ đổi đô la lấy vàng tỷ giá cố định đồng đô la bị bãi bỏ Những năm cuối kỷ 20 thời tổng thống Mỹ Bill Clinton kinh tế Mỹ mạnh hơn, đồng đô la Mỹ lên giá so với loại tiền tệ khác Nhưng sang đầu kỷ 21, thời tổng thống Bush, đặc biệt sau khủng bố cơng vào nước Mỹ 11/9/2001, thị trường tài Mỹ lâm vào khó khăn kinh tế tài Sau gần năm mở chiến tranh Iraq, Mỹ bỏ gần 3000 tỷ USD cho chiến, thêm vào sách cho vay tiền để xây nhà đầu vào bất động sản dễ dãi năm (2003-2008), đồng đô la Mỹ bị giá bình quân 25% so với đồng ngoại tệ mạnh khác Ngồi ra, phủ Hoa Kỳ cố ý chủ trương trì đồng la yếu nhằm kích thích xuất khẩu, giảm nhập siêu, thu hút khách du lịch đến Mỹ, nhân tố quan trọng làm giá USD Biểu đồ 1: % thay đổi giá trị GBP, EUR, JPY so với USD giai đoạn 2000 - 2010 (Nguồn : www.oanda.com) Đồng Đôla Mỹ yếu thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa sử dụng đồng tiền ngoại tệ mạnh khác vàng làm dự trữ tiền tệ quốc gia quốc tế Tuy vậy, đồng USD yếu ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả phục hồi kinh tế giới, ảnh hưởng không đến nước phát triển mà nước phát triển Đặc biệt USD yếu, khả phục hồi kinh tế châu Âu gặp nhiều khó khăn Vì vậy, ngân hàng trung ương nước thống tìm cách phục hồi dần giá trị USD Đông Yên Nhật (JPY) Đồng Yên ngân hàng Nhật Bản phát hành năm 1895 đổi lấy bạc giai đoạn 1897-1917, đổi lấy vàng giai đoạn 1929- 1933 Ngày đồng Yên Nhật trực tiếp quy đổi vàng đồng Yên ngày lên giá (lên giá gần lần so với cách 20 năm) Cùng với phát triển kinh tế Nhật, vị trí đồng Yên ngày có vai trị lớn hệ thống tiền tệ giới, đặc biệt nước khu vực Châu Á Thái Bình Dương Năm 1997-1998 nên kinh tế Nhật Bản bị suy thoái nặng nề, riêng tháng đầu năm 1998 đồng Yên Nhật bị giá 15% so với đồng đô la Mỹ Sự giá đồng Yên Nhật đe dọa kinh tế đối ngoại nhiều nước có Việt Nam Ba năm gần 2006-2008, kinh tế Nhật Bản bước khỏi trì trệ kéo dài tăng trưởng mức 2-3% trở thành kinh tế lớn thứ hai sau Hoa Kỳ Đồng Yên Nhật lên giá mạnh so với đồng đô la Mỹ tác động định đến hoạt động xuất nhập Nhật Bản Đồng Bảng Anh (GBP) Cuối kỷ thứ 19 đầu kỷ 20 với phát triển chủ nghĩa tư Anh, đồng Bảng Anh đồng tiền mạnh đảm bảo vàng tự chuyển đổi Nhưng ngày sau nhiều năm liên tục kinh tế Anh bị suy thối uy tín vai trị đồng Bảng Anh thị trường tiền tệ giới bị giảm sút, đặc biệt từ đồng Bảng Anh rút khỏi hệ thống tiền tệ Châu Âu (EMS) Từ năm 2000 đến 2008 đồng Bảng Anh lên giá mạnh so với đồng đô la Mỹ , thời điểm cao vào tháng 11/2007 tỷ giá USD/GBP 2.0907, đến GBP giá so với USD Đồng Euro (EUR) Thập niên 70 khủng hoảng tài tồn cầu bùng nổ, hệ thống vị lấy vàng làm gốc bảo đảm giá trị tiền tệ bị xóa bỏ, nước Đức Pháp đề xuất thành lập ‘hệ thống tiền tệ Châu Âu ‘ lập tiền tệ toán chung nước thành viên EEC lúc gọi đồng ECU ( European Currency Unit) Đồng Ecu hình thành năm 1979 từ nhiều đồng tiền tệ nước hội viên theo phương pháp rổ tiền tệ Chức nhiệm vụ đồng Ecu lúc tương tự đồng SDR, số cho biết tỷ giá chuyển đổi đồng tiền quốc gia thuộc EMU (liên minh tiền tệ kinh tế) Năm 1995 hội nghị thượng đỉnh Madrid định cho đời đồng Euro thay đồng Ecu Tháng 5/1998, Bruxell, Hội đồng Châu Âu công bố đời liên minh kinh tế tiền tệ Châu Âu (EMU) gồm 11 nước thành viên , thành lập Ngân hàng trung ương Châu Âu thức chịu trách nhiệm vận hành sách tiền tệ chung Liên minh từ ngày 1/1/2009 Từ ngày 1/1/1999, đồng Euro thức vào lưu hành với đầy đủ tư cách đồng thực, chung cho 11 quốc gia thuộc EMU Từ tháng 1/2000, Hy Lạp thành viên thứ 12 gia nhập EMU Tuy nhiên giao dịch đồng Euro giới hạn giao dịch ngân hàng không dùng tiền mặt tất nước thành viên Giai đoạn từ 1/1/1999 đến 1/1/2000 giai đoạn chuyển đổi đồng Euro lưu thông không dùng tiền mặt, tiến hành thông qua tỷ giá chuyển đổi song phương cố định vĩnh viễn từ đồng tệ thuộc 12 nước thành viên sang Euro Từ ngày 1/1/2002, đồng Euro thức đưa vào lưu thông Khoảng 60 tỷ đồng tiền giấy 37 tỷ tiền xu phát hành khắp 12 nước thuộc khu vực EMU Công đổi tiền diễn liên tục tháng kết thúc vào 30/6/2002 Trong vòng tháng, 12 nước thuộc khu vực đồng tiền lưu thông tiền tệ : đồng tệ đồng Euro Tuy nhiên đồng tệ coi biểu khác đồng Euro Kể từ ngày 1/7/2002, đồng tệ 12 nước thành viên kết thúc lịch sử tồn mình, rút khỏi lưu thơng thức nhường chỗ hồn tồn cho đồng Euro lưu hành hợp pháp Đến đồng Euro thức tồn 16 quốc gia sử dụng khơng thức quốc gia Theo nghiên cứu Ngân hàng Trung ương Châu Âu, dự trữ ngoại tệ giới đồng Euro liên tục gia tăng : năm 2001 13%, năm 2002 16,4%, năm 2003 18,7%, tháng 9/2007 26,4%3 Sự đời đồng Euro làm thay đổi cục diện đồng tiền mạnh giới, làm cho hoạt động tài thương mại giới lệ thuộc vào đồng đô la Mỹ Phần II: TỶ GIÁ JPY/USD 2.1 Diễn biến tỷ giá JPY/USD giai đoạn 2005 đến nguyên nhân Biểu đồ 1: Tỷ giá JPY/USD từ năm 2005 đến GS, TS Võ Thanh Thu, Giáo trình Quan hệ tài quốc tế, NXB Thống Kê 2008, trang 385 Căn vào biểu đồ phân diễn biến tỷ giá thành giai đoạn sau: Năm 2005 - 6/2007: tỷ giá có xu hướng tăng Từ tháng 7/2007 - 3/2008: xu hướng tỷ giá giảm mạnh Tháng – 8/2007: tỷ giá giảm mạnh Tháng – 10/2007: tỷ giá tăng nhẹ Tháng 10/2007 - 3/2008: tỷ giá giảm mạnh Tháng 4/2008 đến nay: tỷ giá giao động chủ đạo giảm dần + Tháng đến tháng 8/2008: tỷ giá tăng mạnh + Tháng đến tháng 12/2008: tỷ giá giảm mạnh + Năm 2009 – 2010: tỷ giá lên vào đầu năm giảm dần đến cuối năm • Giai đoạn từ năm 2005 đến tháng 6/2007 Từ cuối năm 2004, đồng Đôla trở nên yếu so với tất ngoại tệ khác rổ tiền tệ chính, có đồng n Nhật Sang năm 2005, với mạnh lên tương đối kinh tế Mỹ chênh lệch lãi suất ngắn hạn với đồng EUR JPY, đồng USD tăng giá trở lại Đầu tháng 1/2005, tỷ giá JPY/USD đạt mức thấp 101,67 sau đồng Yên lại giảm giá so với đồng Đôla Tỷ giá JPY/USD liên tục tăng Ngày 21/7, đồng Nhân dân tệ CNY định giá lại so với đồng USD Từ năm 1997 đến ngày 21/7/2005, đồng CNY neo cố định với USD mức tỷ giá 8,28 CNY/USD Theo nhận xét Hiệp hội doanh nghiệp Mỹ (NAM), CNY bị giảm đến 40% giá trị thực tế nó, điều tạo mơi trường kinh doanh khơng cơng bằng, thiếu tính cạnh tranh doanh nghiệp Mỹ Trung Quốc trở thành “miếng nam châm” hút lượng lớn ngoại tệ giới Trước tình hình này, Mỹ đối tác thương mại lớn khác Trung Quốc gây sức ép để buộc đồng nhân dân tệ phải tăng giá Cuối Trung Quốc phải điều chỉnh tỷ giá xuống cịn 8,11 CNY/USD Trong đó, Trung Quốc đối thủ cạnh tranh lớn Nhật thị trường giới Khi Trung Quốc định giá lại thả giá trị đồng Nhân dân tệ (tức cho phép đồng tiền cao gần với giá trị thực tế hơn) xúât nhập Nhật cạnh tranh tốt thị trường Mỹ đồng tiền Nhật tăng giá Trung Quốc đối tác thương mại lớn 10 Tỷ lệ lợi tức nợ phủ nước thành viên có tài kiệt quệ khu vực đồng tiền chung châu Âu dần thu hẹp Nổi bật Tây Ban Nha: tháng 7, lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn giảm xuống 100 điểm Chi phí huy động vốn Tây Ban Nha Bồ Đào Nga giảm – biên độ không lớn Trong kinh tế châu Âu thể nhiểu tín hiệu lạc quan trái lại, kinh tế Mỹ cho thấy bất ổn nhà đầu tư lo ngại khả hồi phục thực kinh tế lớn giới này, đặc biệt nỗi lo suy thoái kép Một phần tăng trưởng chậm lại kinh tế Mỹ hiệu từ gói kích thích kinh tế phủ Mỹ dần hết hiệu lực Tăng trưởng hoạt động xây dựng nhà đạt 27,2% từ mức 27,9% quý trước Hoạt động đặc biệt tăng trưởng mạnh trước chương trình tín dụng thuế phủ Mỹ kết thúc vào cuối tháng 4/2010 Mức tăng trưởng đạt mạnh từ quý 3/1983.35 Vấn đề việc làm điều kiện kinh doanh tiếp tục rào cản cho hồi phục kinh tế Mỹ giai đoạn Chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng Mỹ giảm từ 54,3 xuống 50,4 điểm, mức thấp kể từ tháng 2/2010.36 Diễn biến có phần trái ngược so với giai đoạn tháng 11/2009 đến tháng 5/2010 làm cho tỷ giá EUR/USD từ tháng 6/2010 có xu tăng ngược lại so với giai đoạn trước Tỷ giá EUR/USD tăng từ 1,1917 ngày 7/6/2010 lên 1,3289 vào 6/8/2010 diễn biến tương đối ổn định sau đó.37 4.2 Dự báo tỷ giá EUR/USD 4.2.1 Dự báo học thuyết ngang giá sức mua (PPP) Với diễn biến tình hình khủng hoảng nợ cơng có phần tích cực, tỷ lệ lạm phát khu vực nước liên minh tiền tệ giảm xuống 1,6% tháng 8/2010 so với tỷ lệ 1,7% tháng trước, diễn biến cho thấy triển vọng tích cực lạm phát khu vực sử dụng đồng tiền chung Euro Đầu năm 2010, Ngân hàng Trung ương châu Âu ECB dự báo tỷ lệ lạm phát đạt mức 2% cho năm 2010 với diễn biến 35 http://www.bantinchungkhoan.net/tai-chinh-quoc-te/4810-kinh-te-my-quy-22010-tang-truong-16.html http://tintuc.xalo.vn/00-757580668/chi_so_niem_tin_nguoi_tieu_dung_my_thang_7_tiep_tuc_giam.html 37 Nguồn: Yahoo! Finance 36 69 tại, nhiều chuyên gia cho cuối năm 2010, tỷ lệ lạm phát 1,4% dự báo tỷ lệ lạm phát năm 2011 1,7%.38 Về tỷ lệ lạm phát Mỹ, Cục trữ liên bang Mỹ Fed công bố vào tháng 7/2010 rủi ro lạm phát Mỹ thấp: dự báo lạm phát liên quan đến tiêu dùng sẽ chỉ dao động 1% cho đến 1,1%39 thời gian tới Thời điểm ban đầu, EUR = E0 USD Thời điểm t, EUR = E1 USD Sự thay đổi tỷ giá ∆E = (E1 - E0)/ E0 П1 : lạm phát EU П2: lạm phát USA Theo PPP ta có: 1.(1+ П1) EUR = E0 (1+ П2) USD Như E1 = E0 (1+ П2)/ (1+ П1) → ∆E = (E1 - E0)/ E0 = (П2 - П1)/(1+ П1) Để đơn giản cho việc tính toán lấy lạm phát Mỹ 1% Như tính thời điểm cuối năm 2010, tỷ giá thay đổi ∆E = (0,01- 0,014)/(1+ 0,014) = -0,00394 = - 0,39% Đây mức thay đổi so với thời điểm đầu năm 2010 Ở ngày 4/1/2010, tỷ giá EUR = 1,4417 USD Với mức giảm 0,39% tỷ giá vào ngày 31/12/2010 EUR/USD = 1,4361 Sang năm 2011, tính tương tự với lạm phát EU 1,7% Mỹ 1%, ta có tỷ giá thay đổi là: ∆E = (0,01 – 0,017)/(1 + 0,017) = -0,00688 = -0,68% Đây mức giảm so với thời điểm cuối năm 2010 → Tỷ giá ngày 31/12/2011 EUR/USD = 1,4263 38 39 http://uk.reuters.com/article/idUKTRE67U1HM20100831 Những dự báo kinh tế Mỹ, 18/7/2010, từ: http://phapluattp.vn/2010 70 Như so với thời điểm tại, ngày 24/9/2010, tỷ giá giao dịch EUR/USD = 1,3492 tỷ giá cuối năm 2010 tăng (1,4361 – 1,3492)/1,3492 = 6,4%, tỷ giá cuối năm 2011 tăng (1,4263 – 1,3492)/1,3492 = 5,7% 4.2.2 Dự báo học thuyết ngang giá lãi suất (IRP) Theo báo cáo FED, tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2010 kinh tế Mỹ mức - 3,5%, thấp so với ngưỡng 3,2 - 3,7% quan đưa hồi tháng FED dự báo tỷ lệ thất nghiệp Mỹ mức 9,5%, trường hợp khả quan giảm xuống 9,2% vào cuối năm Chính nguyên nhân mà FED sẽ có thể tiếp tục trì lãi suất bản ở mức thấp kỷ lục 0,25% - % để thúc đẩy tăng trưởng sau kinh tế Mỹ Đầu tháng 9/2010, Ngân hàng Trung ương châu Âu ECB công bố tiếp tục giữ mức lãi suất 1% lãi suất dự báo trì từ cuối năm 2011.40 Thời điểm ban đầu, EUR = E0 USD Thời điểm t, EUR = E1 USD Sự thay đổi tỷ giá ∆E = (E1 - E0)/ E0 R1: lãi suất lại EU R2: lãi suất USA Theo học thuyết ngang giá lãi suất, thời điểm t (1 + R1) EUR = E0 (1 + R2) USA → E1 = E0 (1 + R2)/(1 + R1) → ∆E = (E1 - E0)/ E0 = (R2 - R1)/(1 + R1) Trường hợp lãi suất FED trì 0,25% EU 1%, biến động tỷ giá là: ∆E = (0,0025 – 0,01)/(1+0,01) = -0,0074 = -0,74% Trường hợp FED giữ lãi suất 0%, EU 1% biến động tỷ giá là: 40 http://www.asymptotix.eu/content/ecb-statement-2-september-2010-interest-rate-unchanged-refinancingoperations-settlement-17- 71 ∆E = (0 - 0,01)/(1+0,01) = - 0,0099 = - 0,99% Với tỷ giá đầu năm ngày 4/1/2010 EUR = 1,4417 USD tỷ giá vào cuối năm (31/12/2010) có trường hợp: + Với lãi suất 0,25% tỷ giá giảm EUR/USD = 1,4310 + Với lãi suất 0% tỷ giá giảm EUR/USD = 1,4274 So sánh hai tỷ giá với thời điểm ngày 24/9/2010, EUR/USD = 1,3492 tỷ giá tăng 6,06% 5,79% Như vậy, tổng hợp từ hai phương pháp PPP IRP tỷ giá cuối năm tăng khoảng từ 5,7 – 6,4% so với thời điểm 24/9/2010 4.2.3 Dự báo phương pháp phân tích kỹ thuật Sử dụng đồ thị tuần giai đoạn từ 5/2009 đến để dự báo xu hướng tỷ EUR/USD Đường Trung bình giản đơn MA25 (màu xanh) có xu hướng xuống, MA12 (màu vàng) quay đầu phục hồi trở lại cho thấy có xu hướng tăng điểm ngắn hạn Kết thúc phiên 12/9, đường giá EUR/USD =1,2856 có tín hiệu vượt lên hai đường trung bình cho thấy có tín hiệu tăng điểm xảy Việc đường giá EUR/USD chạm dải dải băng Bollinger vào đợt đầu tháng 6, có bật lên trở lại qua loạt phiên tăng điểm Có số điều chỉnh nhẹ đan xen, song đường giá chưa chạm dải nằm khoảng dải băng tín hiệu lên tiếp tục Kết hợp với báo Parabolic SAR nằm cho thấy xu hướng tăng vững (đây báo nhạy) Sử dụng báo khác: 72 73 + Chỉ báo dòng tiền MFI (14) đạt mức 71,2, mức cao tiến sát vùng 80 cho thấy dòng tiền tiếp tục chảy vào + Song báo sức mạnh mua mức trung bình RSI (14) = 51+ MACD vượt đường tín hiệu có khả tạo vùng cỏ Quan sát đợt tăng giá trước, việc tạo vùng cỏ cho thấy tỷ giá EUR/USD trì đà tăng mạnh + Stochastic có tín hiệu tốt bắt đầu có dấu hiệu vượt lên đường tín hiệu Như kết hợp báo xu hướng đường tín hiệu, thấy xu lên ngắn hạn chắn tỷ giá EUR/USD Tuy nhiên đà tăng tỷ giá gặp phải ngưỡng kháng cự theo Fibonaci Mức gần 1,3074 theo tỷ lệ 38,2% Ở mức 1,3480 ngưỡng kháng cự mạnh tỷ giá EUR/USD Song vượt qua mức kháng cự đà tăng tỷ giá mạnh 74 4.3 Ảnh hưởng tỷ giá EUR/USD tới Việt Nam Sử dụng cặp tỷ giá chéo EUR/USD = (EUR/VND)/(USD/VND) để đưa tác động biến động EUR/USD tới VND ảnh hưởng cụ thể khác Các ảnh hưởng xét theo mối quan hệ xuất nhập khẩu, đầu tư Đây trường hợp nhất, không xét đến trường hợp khác như: việc tỷ giá EUR/USD tăng ảnh hưởng EUR/VND USD/VND tăng giảm, với mức tăng giảm khác Trường hợp Khả xảy EUR/USD tăng EUR/VND Ảnh hưởng tăng, - Kim ngạch xuất vào EU tăng, USD/VND không thay kim ngạch nhập giảm đổi - Đầu tư nước từ EU vào Việt Nam tăng - Quan hệ với Mỹ không chịu tác động nhiều 75 EUR/VND không thay - Quan hệ với EU không thay đổi đổi, USD/VND giảm nhiều - Xuất sang Mỹ giảm - Đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam giảm - Nhập sản phẩm từ Mỹ tăng EUR/VND tăng, - Kim ngạch xuất vào EU tăng, USD/VND giảm kim ngạch nhập giảm - Đầu tư nước từ EU vào Việt Nam tăng - Xuất sang Mỹ giảm - Đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam giảm - Nhập sản phẩm từ Mỹ tăng EUR/USD giảm EUR/VND giảm, - Xuất vào EU giảm USD/VND không thay đổi - Luồng vốn đầu từ từ EU vào Việt Nam giảm EUR/VND không thay - Xuất sang Mỹ tăng đổi, USD/VND tăng - Nhập sản phẩm từ Mỹ giảm - Luồng vốn đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam tăng EUR/VND giảm, - Xuất vào EU giảm USD/VND không thay đổi - Luồng vốn đầu từ từ EU vào Việt Nam giảm - Xuất sang Mỹ tăng 76 - Nhập sản phẩm từ Mỹ giảm - Luồng vốn đầu tư từ Mỹ vào Việt Nam tăng Đây trường hợp đánh giá bản, nhiên xét biến động tỷ giá VND ta phải xét nhiều yếu tố, chẳng hạn cán cân thương mại Việt Nam EU, Mỹ, mối quan hệ lạm phát lãi suất hai nước, sách điều hành tỷ giá… Tuy nhiên Việt Nam, NHNN kiểm soát biến động tỷ giá USD/VND, tỷ giá loại ngoại tệ khác quy đổi gián tỷ giá USD với ngoại tệ theo tỷ giá quốc tế Như vậy, biến động tỷ giá EUR/USD có ảnh hưởng lớn đến biến động tỷ giá EUR/VND Như phân tích phần trên, tỷ giá EUR/USD dự báo tăng với mức tăng khoảng từ 5,7% đến 6,4% thời điểm cuối năm Như tỷ giá USD/VND kìm giữ mức USD = 19.500 – 19.700 VND nay, dự báo tỷ giá EUR/VND tiếp tục tăng Ảnh hưởng tỷ giá EUR/VND tăng góp phần thúc đẩy xuất hàng hóa Việt Nam vào EU việc tăng cường đầu tư từ khối nước nước vào Việt Nam EU đối tác đầu tư thương mại hàng đầu Việt Nam năm 2009, thị trường xuất lớn thứ hai mặt hàng Việt Nam nhà đầu tư lớn thứ hai (vốn FDI thực hiện) Việt Nam Hiện thị trường châu Âu rộng lớn, đa dạng có nhu cầu nhập nhiều loại hàng hố Việt Nam sản xuất, có sản phẩm dệt may, giày dép, chè, cà phê, hạt tiêu, thủy sản cao su tự nhiên chiếm giữ thị phần đáng kể nhiều nước châu Âu tạo uy tín vững người tiêu dùng Bảng 1: Kim ngạch xuất mặt hàng chủ lực vào EU giai đoạn 2008-2010 77 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Trị Tăng Trị giá Tăng Trị giá Tăng 17,6 10.6 6,0 12.1 14,2 KNXK mặt 6.99 17,6 7.43 6,3 8.3 11,7 Nội dung giá Tổng KN XK 10 vào EU hàng chủ lực Dệt May 1.75 20,7 1.85 5,7 2.1 13,5 Giày dép 2.6 21,3 2.75 5,8 9,1 Thuỷ sản 1.1 20,6 1.25 13,6 1.45 16,0 Cà phê 820 -2,4 800 -2,4 850 6,3 Sản phẩm gỗ 720 20,0 780 8,3 900 15,4 (Nguồn: Tổng cục thống kê) Với lợi tỷ giá EUR/VND góp phần gia tăng doanh thu từ hoạt động xuất cho doanh nghiệp Việt Nam Trong đó, Việt Nam nhập từ EU khơng nhiều Từ Việt Nam tiếp tục hưởng lợi thặng dư thương mại quan hệ thương mại hai chiều với EU, góp phần làm giảm thâm hụt thương mại Việt Nam 78 KẾT LUẬN Tỷ giá bốn đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005- chia thành hai giai đoạn Giai đoạn từ 2005- cuối 2007, nhìn chung USD giảm giá so với đồng tiền lại Giai đoạn sau từ đầu 2008- tỷ giá liên tiếp biến động mạnh Giải thích tượng để đối phó với khủng hoảng tài nước theo đuổi sách khác yếu tố tâm lý tác động đến niềm tin thị trường vào việc nắm giữ đồng tiền Việc dự báo xu hướng tỷ giá thời gian tới gặp phải khó khăn định sách nước cịn có nhiều điều chỉnh Song dù biến động tỷ giá đồng tiền chủ chốt ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế Việt Nam thời gian tới bao gồm hoạt động thương mại đầu tư quốc tế Hoa Kỳ, Châu Âu Nhật Bản, Anh đối tác chiến lược 79 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO • Tài liệu tiếng việt PGS.TS.Nguyễn Văn Tiến: giáo trình Tài quốc tế, NXB Thống Kê 2010 GS.TS Võ Thanh Thu, Quan hệ kinh tế quốc tế, NXB Thống Kê 2008 • Tài liệu tiếng anh Eurostatistic, EU economic data pocketbook, 1-2008 EU Blue Book 2010 European central Bank, annual report 2009 Professor E.P Howrey, Exchange rate forecasts with the Michigan Quarterly econometric Model of the US economy, Journal of Banking and Finance 18 (pg 27-41), 1994 Oesterreichische Nationalbank (Austrian Central Bank), Monetary Policy & the Economy, 2010, issue 1, pages 6–25 Toshitaka Sekine, Modeling and Forecasting Inflation in Japan, IMF working paper, 01/1982 Theodore F Peters, Jr.,Global Financial Stability Report: Meeting New Challenges to Stability and Building a Safer System, International Monetary Fund, 2010 Bank of Japan Annual Review 2010, The Bank's Business Operation, Bank of Japan, 2010 BOE Cuts Growth Forecast, 11/8/2010 10 DTI Statistical & Analysis Directorate, Strategy Unit 11 David Kern, Economic Forecast – September 2010, BCC UK 12 Financial markets monthly, Royal Bank of Canada, Sep 8th, 2010 80 13 Forex market outlooks Q3 2010, Forex.com 14 Graeme Wearden, Sterling falling at fastest rate since Black Wednesday, The Guardian, 24/10/2008 15 Kathy Lien, GFT 2009 Currency Market outlook, One World Financial Center 16 KEY SHORT-TERM INDICATORS FOR OECD MEMBER AND SELECTED NON-MEMBER COUNTRIES 17 Market Perspective, Dollar vs Euro: What’s Next, ING Market, 3/3/2010 18 Rasmus Fatum, Official Japanese Intervention in the JPY/USD, Exchange Rate Market: Is It Effective, and through Which Channel Does ItWork? 19 Monetary and economic studies, School of Business, University of Alberta, 11/2009 20 The euro/dollar exchange rate and the fundamentals: how to explain recent trends, Economic Research Department,19/2/2008 21 U.S Census Bureau, Foreign Trade Division, Data Dissemination Branch, Washington, D.C 2003 • Website +http://www.imf.org/ +http://uk.reuters.com +http://stats.oecd.org + https://www.bankofengland.co.uk +http://www.ecb.int + http://www.statistics.gov.uk/ 81 + http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/statisticsdata.htm + http://www.bea.gov/national/index.htm + http://www.bls.gov/ +http://www.fbs.com +www.nationwide.co.uk +http://www.forexrate.co.uk/new_forex_charts/usdjpy.php +http://www.tradingeconomics.com/ + http://www.rateinflation.com/ + http://www.oanda.com/ + http://theoildrum.com/ +http://finance.yahoo.com +http://www.mof.go.jp/ +http://asean2010.vn +http://ebank.vnexpress.net +http://www.dailymarkets.com/forex/2010 +http://cafef.vn +http://www.boj.or.jp/ +http://finance.varolmak.com 82 PHỤ LỤC Phụ lục 1: DỮ LIỆU KINH TẾ MỸ Quý 2005 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2006 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2007 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2010 Q1 2010 Q2 M2 US (mil $) 6440.7 6496.4 6591.7 6674.6 6758.1 6834.7 6929.9 7075.2 7163.6 7274.8 7407 7505 7688.5 7749.5 7896.9 8257.5 8412.2 8455.3 8461.1 8544.4 8526 8611.2 GDP US rs (%) (bil $) 12,534.1 2.3533333 12,587.5 2.7066666 12,683.2 3.2233333 12,748.7 3.7033333 12,915.9 4.35 12,962.5 4.67333 12,965.9 4.9433333 13,060.7 5.016666 13,099.9 5.11 13,204.0 4.7766666 13,321.1 4.2666667 13,391.2 3.45 13,366.9 2.12 13,415.3 1.5166667 13,324.6 1.39 13,141.9 0.1366667 12,925.4 0.123333 12,901.5 0.1133333 12,973.0 0.11 13,149.5 0.04 13,238.6 0.066667 13,556.3 0.1266666 CPI (%) 191.9333 194.5 196.8667 197.8667 198.9333 202.3 203.4333 201.7 203.7557 207.6623 208.2353 209.7163 212.1003 216.7567 219.2777 213.0753 212.015 214.263 215.718 216.152 217.0197 218.0507 Trade Balance (bil $) -166.3 -171.6 -180.9 -195.3 -191.4 -191 -198.8 -178.1 -177.2 -179.1 -173.1 -172.6 -181.5 -185.5 -187.6 -144.2 -90.5 -80.4 -99.4 -104.7 -115.2 -132.1 83 ... .79 Tỷ giá bốn đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005- chia thành hai giai đoạn Giai đoạn từ 2005- cuối 2007, nhìn chung USD giảm giá so với đồng tiền lại Giai đoạn sau từ đầu 2008- tỷ giá... TCQTb-K46 thực nghiên cứu đề tài: ? ?Mối quan hệ đồng tiền chủ chốt giai đoạn 2005 đến nay” Bài nghiên cứu gồm phần: Phần I: Giới thiệu đồng tiền chủ chốt giới Phần II: Tỷ giá JPY/USD Phần III:... biệt Cán cân thương mại Đồng dolar Mỹ Tổng sản phẩm công nghiệp Lạm phát DANH MỤC BẢNG BIỂU Phần I GIỚI THIỆU VỀ CÁC ĐỒNG TIỀN CHỦ CHỐT TRÊN THẾ GIỚI Các đồng tiền coi chủ chốt chúng chiếm tỷ trọng