PHÂN TÍCH LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ DỰ ÁN GIAO THÔNG CÔNG CỘNG ĐẠI LỘ VÕ VĂN KIỆT.PDF

GIÁO B BGIÁO DD O O TP.H I HI H KINH TT TP H CHÍ MINH C C KINH CHÍ MINH - H NGUY TH P NH D NG ÁN H NG B NG IL LU LU T CHÍNH SÁCH CƠNG Tp H Chí Minh, n 2013 B GIÁO D C VÀ O I H C KINH T TP.H CHÍ MINH NG D Y KINH T FULBRIGHT NGUY NG VÀ GIAO THƠNG CƠNG C NG IL T Ngành: Chính sách cơng Mã s : 60340402 LU CHÍNH SÁCH CƠNG NG D N KHOA H C: TS CAO HÀO THI Tp H Chí Minh i L c hi lu tơi Lu H Chí Minh hay c d n ngu n trích d n s li u s d ng xác cao nh t ph m vi hi u bi t c a t thi t ph mc i h c Kinh t thành ph ng d y Kinh t Fulbright Thành ph H Tác gi lu Nguy ng ii L IC c tiên, chân thành c TS i Th y Cao Hào Thi Trong su t trình th c hi n lu t ng d n, giúp tơi t c hồn thành lu ng l i ch d n góp ý nghiêm kh c, sâu s c giúp cho tơi có nhìn th c t tình hu tài c hi n Tơi chân thành c m n th y Nguy n Xuân Thành tài ng v u làm lu ng d y Kinh t Fulbright - k p th Ban Qu ti p c n ngu n s li u ý Th y, Cô t i i h c Kinh t TP HCM ki n th c nh ng kinh nghi m th c t Chân thành c C t th c hi n nghiên c u ng s ng th i giúp tơi gi nhi t tình truy n t u ki n h tr cho ng th c m c v nh ng v liên quan tài uc g ng h n ch v s li u ngu n l c nên lu th tránh nh ng thi u sót, h n ch R t mong nh Quý Th y, Cô, Anh Ch B n c nh ng ý ki lu n v n c a tơi c hồn thi n h n c a iii TÓM T T Phát tri h t ng ln tốn khó cho Chính ph c c th gi c bi t n v n khan hi m ngân sách ph ng thâm h t Trong vài th p niên tr l thành ph H Chí Minh (TPHCM) ct c bi t ng t t t b c tình tr ng thi u h t xu ng c p tr ng nh t h th ng h t ng giao thông v n t i it c h t ng o s c ép bu c Chính ph ph i n vi c nghiên c u nâng t m h th ng giao thông công c ng (GTCC) d , l i th i Là tr i l n c a thành ph t thu hút r t nhi có t l b hành kh c GTCC hi c hành khách t th c GTCC i i hàng ngày Theo kinh nghi m t i b ng GTCC cao m t m có th thay th ng hi n ng th i k t n l ng i v i th i gian hành trình n cá nhân ng t t yêu c u là: (1) X nm c n nay, h t (Tramway), (2) Xe buýt t c ng l n (BRT) M c tiêu c tài tìm i ích cao nh t cho n n kinh t ng th kh thi v m t tài phù h p v i tình hình ngân sách hi n K t qu phân tích kinh t cho th i l i ích kinh t (ENPV) x p x 5,915 t VND m có 3,701 t VND v i m t nh r r i ro 13% ENPV c a ch 23% Chính v gi i quy t nhu c th c hi n v i hi n giá ròng kinh t il xu t Tramway t u ki n hi n không h iv n n k thu t cao Phân tích cho th y hình th iH ng BOT i tính kh thi v m t tài cho D án v i hi n giá ròng (FNPV) x p x 1,006 t VND nhiên m nh ng l nh ng l kêu g r Ngoài ra, phân tích phân ph cho Chính ph , hành khách nh y h a h n mà D án mang l i c thi nh ng sách c n thi t ng T ên, vi c c m t Chính ph ph i làm m b o tính kh thi c a D án iv M CL C L i L IC ii TÓM T T iii M C L C iv B NG LI T KÊ CÁC KÝ HI U VÀ CH VI T T T ix DANH M C B NG BI U xii DANH M C HÌNH NH xiii CÁC KHÁI NI M xiv I THI tv TÀI 1.2 M c tiêu c tài 1.3 Câu h i nghiên c u 1.4 Ph m vi c tài 1.5 B c c lu D ÁN m chung c a hai lo i hình Tramway BRT 2.2 Nh n D án u th c hi N 3.1.1 L i ích kinh t 3.1.1.1 L i ích t vi c ti t ki m th i gian 3.1.1.2 L i ích t vi c ti t ki m chi phí v n (VOC) v 3.1.1.3 L i ích t ngo i tác tích c c 3.1.2 Chi phí kinh t c a D án 11 11 3.1.2.2 Chi phí v n hành 12 i kinh t c t m t b ng D án 12 3.1.2.4 Ngo i tác tiêu c c 12 3.1.3 Chi phí v n kinh t 13 3.1.4 Các h s phân tích kinh t 13 3.2 Phân tích tài 13 3.2.1 D a D án 13 a D án 14 3.2.3 Chi phí v n tài (WACC) 14 3.3 Các tiêu chu án 14 15 4.1 Các d báo dùng phân tích 15 4.1.1 D báo nhu c u giao thông 15 n 15 4.1.1.2 Các gi nh 16 4.1.1.3 K t qu tính toán 16 4.1.1.4 Nh n xét 17 4.1.2 Tính tốn s 4.1.3 V n t 18 n khơng có D án 18 4.2 Phân tích l i ích chi phí kinh t D án 18 vi 4.2.1 H s chuy i giá tài sang giá kinh t 19 4.2.2 L i ích kinh t c a D án 20 4.2.2.1 L i ích t vi c ti t ki m th i gian 20 4.2.2.2 L i ích t vi c ti t ki m chi phí v n hành ph n (VOC) 21 4.2.2.3 L i ích t ngo i tác tích c c 22 4.2.3 Chi phí kinh t c a D án 23 23 4.2.3.2 Chi phí v n hành 23 i kinh t c t m t b ng D án 23 4.2.3.4 Ngo i tác tiêu c c 24 nh dòng ti n kinh t c a D án 24 nh ch tiêu kinh t 25 4.2.6 Nh n xét v tính kh thi kinh t 25 4.3 Phân tích r i ro 25 nh y 25 4.3.1.1 Các nhóm bi n s 4.3.1.2 K t qu 4.3.1.3 Nh n xét v k t qu ng n k t qu phân tích kinh t 25 nh y 25 nh y 26 4.3.2 Phân tích r i ro 27 4.3.2.1 Nh n xét v phân tích r i ro 27 4.4 K t lu n v phân tích kinh t 27 A CH 28 5.1 Phân tích tài D án Tramway 28 vii án 28 5.1.1.1 Doanh thu t vé 28 5.1.1.2 Doanh thu vé 29 a D án 30 5.1.3 Tính tốn ch tiêu tài 30 5.1.3.1 Chi phí v n tài 30 5.1.3.2 K t qu phân tích tài 31 5.1.3.3 Nh n xét v tính kh thi tài 31 5.1.4 Phân tích r i ro 31 nh y 31 5.1.5 Phân tích r ng 33 33 5.2.1 Các thông s 33 5.2.2 K t qu phân tích 33 5.3 K t lu n l a ch n D án 34 5.4 Phân tích k ch b n 35 5.4.1 Phân tích k ch b n giá vé 35 5.4.2 Phân tích k ch b n thu TNDN 35 5.4.3 Nh n xét v k t qu phân tích k ch b n 36 A CH 6.1 Hình th C TÀI TR D ÁN 37 37 37 6.2.1 Hình th c h ng BOT 37 viii 6.2.2 Hình th c h ng BOO 38 6.3 Phân tích phân ph i 38 ng ch ng c a D án 38 6.3.2 K t qu phân tích phân ph i c 39 6.3.3 Nh n xét k t qu phân tích phân ph i 39 6.3.4 K t lu n l a ch 40 HO CH TRI N KHAI D ÁN VÀ KI N NGH 41 7.1 Ki n ngh sách 41 7.2 H n ch c tài 44 TÀI LI U THAM KH O 45 PH L C 51 PH L C 1: M t s hình PH L C 2: D n D án 51 ng giao thông khu v c D án 53 PH L C 3: Tính tốn s 58 PH L C 4: Tính tốn t n khơng có D án 61 PH L C 5: Tính tốn l i ích kinh t c a D án 65 PH L C 6: Tính tốn chi phí kinh t c a D án 69 PH L C 7: T ng h p dòng ti n kinh t D án 81 PH L C 8: K t qu phân tích r i ro kinh t tài 83 PH L 87 PH L C 10: Tính tốn chi phí v n tài 99 PH L 101 PH L C 12: K t qu phân tích phân ph i 104 92 Ph l c 9.7: L ch kh u hao h p nh t Cơng trình xây Chi phí rịng hao khác tích 2013 - - - - - - - 174.28 174.28 2014 - - - - - - - 541.61 715.89 2015 - - - - - - - 1297.16 2013.05 2016 - - - - - - - 3794.06 5807.11 2017 357.21 - 58.03 53.72 5807.11 468.96 468.96 - 5338.15 2018 357.21 - 58.03 53.72 5338.15 468.96 937.92 - 4869.19 2019 357.21 - 58.03 53.72 4869.19 468.96 1406.88 - 4400.23 2020 357.21 - 58.03 53.72 4400.23 468.96 1875.84 - 3931.27 2021 357.21 - 58.03 53.72 3931.27 468.96 2344.81 - 3462.31 2022 357.21 - 58.03 53.72 3462.31 468.96 2813.77 - 2993.35 2023 357.21 - 58.03 53.72 2993.35 468.96 3282.73 - 2524.39 2024 357.21 - 58.03 53.72 2524.39 468.96 3751.69 - 2055.43 2025 357.21 - 58.03 53.72 2055.43 468.96 4220.65 - 1586.46 2026 357.21 - 58.03 53.72 1586.46 468.96 4689.61 941.18 2058.68 2027 - 94.12 58.03 53.72 2058.68 205.87 4895.48 - 1852.82 2028 - 94.12 58.03 53.72 1852.82 205.87 5101.35 - 1646.95 2029 - 94.12 58.03 53.72 1646.95 205.87 5307.22 - 1441.08 2030 - 94.12 58.03 53.72 1441.08 205.87 5513.08 - 1235.21 2031 - 94.12 58.03 53.72 1235.21 205.87 5718.95 - 1029.34 2032 - 94.12 58.03 53.72 1029.34 205.87 5924.82 - 823.47 2033 - 94.12 58.03 53.72 823.47 205.87 6130.69 - 617.61 2034 - 94.12 58.03 53.72 617.61 205.87 6336.56 - 411.74 2035 - 94.12 58.03 53.72 411.74 205.87 6542.43 - 205.87 2036 - 94.12 58.03 53.72 205.87 205.87 6748.29 - - Ngu n: B tài (2009) Ghi chú: Kh u hao tài s n c hao cho thi t b nh c a D c th c hi n theo d ng chi phí m ng th ng Th i gian kh u 93 Ph l c 9.8: Báo cáo k t qu ho Doanh thu 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 781.92 900.39 998.60 1072.73 1151.11 1233.97 1321.60 1414.29 1512.37 1616.17 1726.11 1842.58 1966.04 2096.98 2235.92 2383.42 2540.07 2706.56 2883.57 3071.84 3225.44 3386.71 3556.04 3733.85 3920.54 4116.57 4322.39 4538.51 4765.44 5003.71 VAT 72.24 83.41 92.60 99.43 106.65 114.29 122.36 130.90 139.93 149.49 159.61 170.33 181.70 193.75 206.54 220.11 234.52 249.84 266.12 283.43 297.60 312.48 328.11 344.51 361.74 379.83 398.82 418.76 439.70 461.68 ng kinh doanh Doanh thu ròng 709.68 816.97 905.99 973.30 1044.46 1119.69 1199.24 1283.40 1372.44 1466.69 1566.50 1672.25 1784.34 1903.23 2029.38 2163.31 2305.55 2456.73 2617.46 2788.41 2927.83 3074.23 3227.94 3389.33 3558.80 3736.74 3923.58 4119.76 4325.74 4542.03 Chi phí O&M 136.07 143.55 151.75 160.08 169.19 178.45 188.57 198.87 209.72 1194.15 266.54 281.32 296.41 312.30 329.61 347.30 366.55 386.23 406.98 429.55 451.88 475.39 500.13 526.17 553.57 582.42 612.79 644.75 678.39 713.81 EBITDA 573.61 673.42 754.24 813.22 875.27 941.24 1010.67 1084.52 1162.72 272.54 1299.96 1390.93 1487.94 1590.92 1699.77 1816.02 1939.00 2070.50 2210.48 2358.86 2475.95 2598.84 2727.81 2863.17 3005.23 3154.32 3310.79 3475.01 3647.35 3828.22 hao 468.96 468.96 468.96 468.96 468.96 468.96 468.96 468.96 468.96 468.96 205.87 205.87 205.87 205.87 205.87 205.87 205.87 205.87 205.87 205.87 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 EBIT 104.65 204.46 285.28 344.26 406.31 472.28 541.71 615.56 693.75 -196.42 1094.09 1185.06 1282.07 1385.06 1493.90 1610.15 1733.14 1864.63 2004.61 2152.99 2475.95 2598.84 2727.81 2863.17 3005.23 3154.32 3310.79 3475.01 3647.35 3828.22 Chi phí lãi vay 18.43 17.51 16.58 15.66 14.74 13.82 12.90 11.98 11.06 10.13 9.21 8.29 7.37 6.45 5.53 4.61 3.69 2.76 1.84 0.92 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 EBT 86.23 186.95 268.70 328.60 391.57 458.46 528.81 603.58 682.70 -206.56 1084.88 1176.77 1274.70 1378.61 1488.37 1605.54 1729.45 1861.87 2002.77 2152.07 2475.95 2598.84 2727.81 2863.17 3005.23 3154.32 3310.79 3475.01 3647.35 3828.22 86.23 186.95 268.70 328.60 391.57 458.46 528.81 603.58 682.70 0.00 1084.88 1176.77 1274.70 1378.61 1488.37 1605.54 1729.45 1861.87 2002.77 2152.07 2475.95 2598.84 2727.81 2863.17 3005.23 3154.32 3310.79 3475.01 3647.35 3828.22 TNDN 10.78 23.37 33.59 41.07 48.95 57.31 66.10 75.45 85.34 0.00 271.22 294.19 318.67 344.65 372.09 401.39 432.36 465.47 500.69 538.02 618.99 649.71 681.95 715.79 751.31 788.58 827.70 868.75 911.84 957.06 ròng 75.45 163.59 235.11 287.52 342.62 401.15 462.71 528.14 597.36 -206.56 813.66 882.58 956.02 1033.95 1116.28 1204.16 1297.09 1396.40 1502.08 1614.05 1856.96 1949.13 2045.86 2147.38 2253.92 2365.74 2483.09 2606.26 2735.51 2871.17 94 Ph l c 9.9: V ng Tramway Thay (AR) Thay (AP) (CB) CB (Working Capital) 2017 - - 6.80 6.80 39.10 39.10 32.29 32.29 2018 - - 7.18 0.37 45.02 5.92 37.84 5.55 2019 - - 7.59 0.41 49.93 4.91 42.34 4.50 2020 - - 8.00 0.42 53.64 3.71 45.63 3.29 2021 - - 8.46 0.46 57.56 3.92 49.10 3.46 2022 - - 8.92 0.46 61.70 4.14 52.78 3.68 2023 - - 9.43 0.51 66.08 4.38 56.65 3.87 2024 - - 9.94 0.51 70.71 4.63 60.77 4.12 2025 - - 10.49 0.54 75.62 4.90 65.13 4.36 2026 - - 59.71 49.22 80.81 5.19 21.10 -44.03 2027 - - 13.33 -46.38 86.31 5.50 72.98 51.88 2028 - - 14.07 0.74 92.13 5.82 78.06 5.08 2029 - - 14.82 0.75 98.30 6.17 83.48 5.42 2030 - - 15.62 0.79 104.85 6.55 89.23 5.75 2031 - - 16.48 0.87 111.80 6.95 95.32 6.08 2032 - - 17.36 0.88 119.17 7.38 101.81 6.49 2033 - - 18.33 0.96 127.00 7.83 108.68 6.87 2034 - - 19.31 0.98 135.33 8.32 116.02 7.34 2035 - - 20.35 1.04 144.18 8.85 123.83 7.81 2036 - - 21.48 1.13 153.59 9.41 132.11 8.28 2037 - - 22.59 1.12 161.27 7.68 138.68 6.56 2038 - - 23.77 1.18 169.34 8.06 145.57 6.89 2039 - - 25.01 1.24 177.80 8.47 152.80 7.23 2040 - - 26.31 1.30 186.69 8.89 160.38 7.59 2041 - - 27.68 1.37 196.03 9.33 168.35 7.96 2042 - - 29.12 1.44 205.83 9.80 176.71 8.36 2043 - - 30.64 1.52 216.12 10.29 185.48 8.77 2044 - - 32.24 1.60 226.93 10.81 194.69 9.21 2045 - - 33.92 1.68 238.27 11.35 204.35 9.66 2046 - - 35.69 1.77 250.19 11.91 214.50 10.14 95 Ph l c 9.10: Doanh thu t vé Tramway Giá vé (VND) VND) 2017 27.65 27.65 13.83 7000 9000 11000 194 249 152 595 2018 28.68 28.68 14.34 7350 9450 11550 211 271 166 647 2019 29.68 29.68 14.84 7718 9923 12128 229 295 180 704 2020 30.65 30.65 15.33 8103 10419 12734 248 319 195 763 2021 31.60 31.60 15.80 8509 10940 13371 269 346 211 826 2022 32.52 32.52 16.26 8934 11487 14039 291 374 228 892 2023 33.42 33.42 16.71 9381 12061 14741 314 403 246 963 2024 34.30 34.30 17.15 9850 12664 15478 338 434 265 1038 2025 35.16 35.16 17.58 10342 13297 16252 364 468 286 1117 2026 36.01 36.01 18.00 10859 13962 17065 391 503 307 1201 2027 36.84 36.84 18.42 11402 14660 17918 420 540 330 1290 2028 37.66 37.66 18.83 11972 15393 18814 451 580 354 1385 2029 38.47 38.47 19.24 12571 16163 19754 484 622 380 1485 2030 39.28 39.28 19.64 13200 16971 20742 518 667 407 1592 2031 40.08 40.08 20.04 13860 17819 21779 555 714 436 1706 2032 40.88 40.88 20.44 14552 18710 22868 595 765 467 1827 2033 41.67 41.67 20.84 15280 19646 24012 637 819 500 1956 2034 42.48 42.48 21.24 16044 20628 25212 681 876 535 2093 2035 43.28 43.28 21.64 16846 21660 26473 729 937 573 2240 2036 44.09 44.09 22.05 17689 22743 27796 780 1003 613 2396 2037 44.09 44.09 22.05 18573 23880 29186 819 1053 643 2515 2038 44.09 44.09 22.05 19502 25074 30646 860 1106 676 2641 2039 44.09 44.09 22.05 20477 26327 32178 903 1161 709 2773 2040 44.09 44.09 22.05 21501 27644 33787 948 1219 745 2912 2041 44.09 44.09 22.05 22576 29026 35476 995 1280 782 3057 2042 44.09 44.09 22.05 23704 30477 37250 1045 1344 821 3210 2043 44.09 44.09 22.05 24890 32001 39112 1097 1411 862 3371 2044 44.09 44.09 22.05 26134 33601 41068 1152 1482 905 3539 2045 44.09 44.09 22.05 27441 35281 43121 1210 1556 951 3716 2046 44.09 44.09 22.05 28813 37045 45277 1270 1633 998 3902 96 Ph l c 9.11: hàng QC Áp phích QC hàng (m2) QC Áp phích QC Doanh thu USD) Chi phí VAT DTR USD) USD) DTR có USD) VND) 2017 520 43297 1624 490 165 714 8.54 1.32 0.78 7.99 187.34 2018 530 44163 1656 630 212 918 11.19 1.73 1.02 10.48 252.91 2019 541 45046 1689 700 235 1,020 12.69 1.96 1.15 11.88 295.06 2020 551 45947 1723 700 235 1,020 12.94 2.00 1.18 12.12 309.81 2021 562 46866 1757 700 235 1,020 13.20 2.04 1.20 12.36 325.30 2022 574 47804 1793 700 235 1,020 13.46 2.08 1.22 12.61 341.57 2023 585 48760 1828 700 235 1,020 13.73 2.12 1.25 12.86 358.64 2024 597 49735 1865 700 235 1,020 14.01 2.16 1.27 13.12 376.58 2025 609 50730 1902 700 235 1,020 14.29 2.21 1.30 13.38 395.40 2026 621 51744 1940 700 235 1,020 14.57 2.25 1.32 13.65 415.17 2027 633 52779 1979 700 235 1,020 14.87 2.30 1.35 13.92 435.93 2028 646 53835 2019 700 235 1,020 15.16 2.34 1.38 14.20 457.73 2029 659 54911 2059 700 235 1,020 15.47 2.39 1.41 14.48 480.62 2030 672 56010 2100 700 235 1,020 15.78 2.44 1.43 14.77 504.65 2031 686 57130 2142 700 235 1,020 16.09 2.49 1.46 15.07 529.88 2032 699 58272 2185 700 235 1,020 16.41 2.54 1.49 15.37 556.37 2033 713 59438 2229 700 235 1,020 16.74 2.59 1.52 15.68 584.19 2034 728 60627 2273 700 235 1,020 17.08 2.64 1.55 15.99 613.40 2035 742 61839 2319 700 235 1,020 17.42 2.69 1.58 16.31 644.07 2036 757 63076 2365 700 235 1,020 17.77 2.74 1.62 16.64 676.28 2037 772 64337 2413 700 235 1,020 18.12 2.80 1.65 16.97 710.09 2038 787 65624 2461 700 235 1,020 18.48 2.86 1.68 17.31 745.59 2039 803 66937 2510 700 235 1,020 18.85 2.91 1.71 17.65 782.87 2040 819 68275 2560 700 235 1,020 19.23 2.97 1.75 18.01 822.02 2041 836 69641 2612 700 235 1,020 19.61 3.03 1.78 18.37 863.12 2042 852 71034 2664 700 235 1,020 20.01 3.09 1.82 18.73 906.27 2043 869 72454 2717 700 235 1,020 20.41 3.15 1.86 19.11 951.59 2044 887 73904 2771 700 235 1,020 20.81 3.22 1.89 19.49 999.17 2045 905 75382 2827 700 235 1,020 21.23 3.28 1.93 19.88 1049.13 2046 923 76889 2883 700 235 1,020 21.66 3.35 1.97 20.28 1101.58 Ngu n: Nguy n Xuân Thành (2010) 97 Ph l c 9.12: T ng h Doanh Doanh thu vé Doanh thu vé Chi phí Chi phí O&M Thay VAT TNDN rịng 2013 0.0 0.0 0.0 174.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -174.3 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0.0 0.0 0.0 594.6 527.0 572.6 0.0 0.0 0.0 59.5 52.7 57.3 0.0 0.0 0.0 187.34 252.91 295.06 495.4 1178.1 3469.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 136.1 143.6 151.7 0.0 0.0 0.0 32.3 -0.1 4.5 0.0 31.3 138.8 0.0 0.0 0.0 33.5 35.1 36.9 72.2 73.2 82.4 0.0 0.0 0.0 10.8 10.5 20.7 -528.9 -1244.5 -3644.7 471.1 579.8 645.8 2020 2021 2022 2023 2024 2025 621.0 672.2 726.4 783.8 844.7 909.2 62.1 67.2 72.6 78.4 84.5 90.9 309.81 325.30 341.57 358.64 376.58 395.40 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 160.1 169.2 178.4 188.6 198.9 209.7 3.3 3.5 3.7 4.0 4.3 4.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 89.3 96.6 104.4 112.7 121.6 131.1 28.1 36.0 44.5 53.4 63.1 73.4 692.6 740.3 791.0 844.4 901.2 961.3 2026 2027 2028 2029 2030 2031 977.6 1050.1 1127.2 1209.1 1296.1 1388.6 97.8 105.0 112.7 120.9 129.6 138.9 415.17 435.93 457.73 480.62 504.65 529.88 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1194.1 266.5 281.3 296.4 312.3 329.6 -43.8 52.2 5.5 5.9 6.3 6.7 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 141.2 152.0 163.6 176.0 189.2 203.4 0.0 249.8 274.4 301.0 329.5 359.8 196.5 847.9 953.2 1015.3 1081.3 1151.0 2032 2033 2034 2035 2036 2037 1487.1 1592.0 1703.7 1822.8 1949.9 2047.4 148.7 159.2 170.4 182.3 195.0 204.7 556.37 584.19 613.40 644.07 676.28 710.09 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 347.3 366.5 386.2 407.0 429.6 451.9 7.3 7.8 8.4 9.0 9.6 8.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 218.6 234.9 252.4 271.1 291.1 309.2 392.5 427.5 465.1 505.6 548.9 638.6 1225.4 1304.2 1388.4 1478.0 1573.0 1598.9 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2149.7 2257.2 2370.1 2488.6 2613.0 2743.7 215.0 225.7 237.0 248.9 261.3 274.4 745.59 782.87 822.02 863.12 906.27 951.59 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 475.4 500.1 526.2 553.6 582.4 612.8 9.1 9.7 10.3 11.0 11.8 12.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 328.5 349.0 370.9 394.2 419.1 445.7 679.1 722.4 768.5 817.9 870.5 926.8 1678.1 1761.3 1848.6 1940.2 2036.3 2137.2 2044 2045 2046 2880.9 3024.9 3176.2 288.1 302.5 317.6 999.17 1049.13 1101.58 0.0 0.0 0.0 644.7 678.4 713.8 13.4 14.4 15.3 0.0 0.0 0.0 474.1 504.3 536.6 986.9 1051.1 1119.8 2243.1 2354.2 2470.8 98 Ph l c 9.13: Doanh Doanh thu vé Doanh thu ngồi vé Giá Chi phí cịn Chi phí O&M Thay Ngân VAT TNDN 2013 0.00 0.00 0.00 0.00 158.95 0.00 0.00 0.0 0.00 0.00 -158.95 2014 0.00 0.00 0.00 0.00 866.88 0.00 0.00 18.0 34.60 0.00 -919.48 2015 0.00 0.00 0.00 0.00 1837.44 0.00 0.00 61.4 36.33 0.00 -1935.13 2016 384.93 38.49 89.96 0.00 0.00 150.40 32.45 - 43.17 0.00 210.38 2017 420.19 42.02 132.53 0.00 0.00 161.26 6.70 - 50.25 0.00 292.49 2018 457.57 45.76 178.85 0.00 0.00 172.23 7.27 - 57.86 15.94 337.36 2019 497.18 49.72 208.51 0.00 0.00 183.85 5.77 - 64.15 30.37 371.84 2020 539.15 53.91 219.01 0.00 0.00 196.75 3.96 - 68.92 40.65 393.96 2021 583.59 58.36 229.92 0.00 0.00 209.80 4.23 - 73.96 51.56 415.61 2022 630.66 63.07 241.28 0.00 0.00 223.60 4.46 - 79.27 62.97 438.57 2023 680.51 68.05 253.39 0.00 0.00 238.22 4.74 - 84.90 74.98 463.01 2024 733.34 73.33 266.30 0.00 0.00 253.68 5.03 - 90.88 87.65 489.08 2025 789.35 78.93 279.42 0.00 0.00 270.84 5.20 - 97.16 100.65 515.98 2026 848.73 84.87 293.39 0.00 0.00 627.41 -28.32 - 103.83 69.45 284.88 2027 911.75 91.18 308.26 0.00 0.00 321.71 38.36 - 110.91 165.17 492.70 2028 978.66 97.87 323.39 0.00 0.00 341.80 6.19 - 118.37 180.37 557.45 2029 1049.73 104.97 339.84 0.00 0.00 363.08 6.62 - 126.32 196.53 592.04 2030 1125.28 112.53 356.59 0.00 0.00 2143.53 -168.82 - 134.72 0.00 -740.09 2031 1205.64 120.56 374.38 0.00 0.00 409.51 183.22 - 143.64 231.38 491.72 2032 1291.16 129.12 393.29 0.00 0.00 434.83 7.91 - 153.13 250.37 709.09 2033 1382.20 138.22 412.97 0.00 0.00 461.68 8.39 - 163.20 270.40 753.28 2034 1479.21 147.92 433.43 0.00 0.00 490.16 8.90 - 173.88 291.57 800.21 2035 1582.63 158.26 455.14 0.00 0.00 520.37 9.49 - 185.25 314.04 850.36 2036 1692.92 169.29 478.18 0.00 0.00 552.41 10.13 - 197.37 355.33 886.57 2037 1777.57 177.76 501.68 0.00 0.00 581.12 7.94 - 207.20 372.73 932.50 2038 1866.45 186.64 527.07 0.00 0.00 611.33 8.41 - 217.59 391.15 978.40 2039 1959.77 195.98 553.48 0.00 0.00 643.13 8.79 - 228.48 410.41 1026.46 2040 2057.76 205.78 580.96 0.00 0.00 1319.42 -55.08 - 239.88 269.85 658.86 2041 2160.65 216.06 610.04 0.00 0.00 711.85 73.96 - 251.88 451.74 1065.20 2042 2268.68 226.87 640.30 0.00 0.00 748.95 10.12 - 264.45 473.90 1184.70 2043 2382.11 238.21 672.32 0.00 0.00 788.00 10.64 - 277.68 497.19 1242.72 2044 2501.22 250.12 706.18 0.00 0.00 829.11 11.19 - 291.58 521.68 1303.72 2045 2626.28 262.63 741.41 0.00 0.00 872.40 11.70 - 306.15 547.29 1367.53 2046 2757.59 275.76 778.65 385.7 0.00 917.96 12.30 - 321.48 574.20 1820.23 99 PH L C 10: Tính tốn chi phí v n tài Ph l c 10.1 vay (T VND) Lãi vay USD) 2013 0.00 7.40 0.00 0.00 - 7.40 7.40 154.34 2014 7.40 21.80 0.00 0.59 - 29.79 21.80 468.38 2015 29.79 49.83 0.00 2.38 - 82.00 49.83 1102.07 2016 82.00 141.78 0.00 6.56 - 230.34 141.78 3227.71 2017 230.34 0.00 18.43 - 11.52 218.82 -29.94 -701.77 2018 218.82 0.00 17.51 - 11.52 207.31 -29.02 -700.18 2019 207.31 0.00 16.58 - 11.52 195.79 -28.10 -697.89 2020 195.79 0.00 15.66 - 11.52 184.27 -27.18 -694.86 2021 184.27 0.00 14.74 - 11.52 172.76 -26.26 -691.05 2022 172.76 0.00 13.82 - 11.52 161.24 -25.34 -686.42 2023 161.24 0.00 12.90 - 11.52 149.72 -24.42 -680.91 2024 149.72 0.00 11.98 - 11.52 138.20 -23.49 -674.49 2025 138.20 0.00 11.06 - 11.52 126.69 -22.57 -667.10 2026 126.69 0.00 10.13 - 11.52 115.17 -21.65 -658.69 2027 115.17 0.00 9.21 - 11.52 103.65 -20.73 -649.21 2028 103.65 0.00 8.29 - 11.52 92.14 -19.81 -638.60 2029 92.14 0.00 7.37 - 11.52 80.62 -18.89 -626.81 2030 80.62 0.00 6.45 - 11.52 69.10 -17.97 -613.77 2031 69.10 0.00 5.53 - 11.52 57.59 -17.05 -599.42 2032 57.59 0.00 4.61 - 11.52 46.07 -16.12 -583.69 2033 46.07 0.00 3.69 - 11.52 34.55 -15.20 -566.53 2034 34.55 0.00 2.76 - 11.52 23.03 -14.28 -547.84 2035 23.03 0.00 1.84 - 11.52 11.52 -13.36 -527.57 2036 11.52 0.00 0.92 - 11.52 0.00 -12.44 -505.64 100 Ph l c 10.2: (T VND) Lãi lãi BOT rịng Lãi tồn tồn (IDC) Ngân (O&M) Ngân Hoàn ngân CSH 2013 - - - - 0.00 19.94 0.00 19.94 -19.94 2014 - - - - 19.94 60.51 1.00 81.45 -60.51 2015 - - - - 81.45 142.38 4.07 227.90 -142.38 2016 - - - - 227.90 417.00 11.40 656.30 -417.00 2017 463.26 -701.77 95.98 -334.48 656.30 - - 32.82 1023.60 -238.51 2018 570.63 -700.18 95.98 -225.53 1023.60 - - 51.18 1300.30 -129.55 2019 635.89 -697.89 95.98 -157.98 1300.30 - - 65.02 1523.30 -62.01 2020 681.81 -694.86 95.98 -109.03 1523.30 - - 76.17 1708.49 -13.05 2021 728.64 -691.05 95.98 -58.39 1708.49 - - 85.42 1852.31 37.58 2022 778.43 -686.42 95.98 -3.96 1852.31 - - 92.62 1948.89 92.01 2023 830.82 -680.91 95.98 53.93 1948.89 - - 97.44 1992.41 149.90 2024 886.55 -674.49 95.98 116.09 1992.41 - - 99.62 1975.94 212.06 2025 945.57 -667.10 95.98 182.49 1975.94 - - 98.80 1892.24 278.47 2026 176.75 -658.69 95.98 -577.91 1892.24 - - 94.61 2564.77 -481.94 2027 832.64 -649.21 95.98 87.45 2564.77 - - 128.24 2605.55 183.43 2028 936.84 -638.60 95.98 202.27 2605.55 - - 130.28 2533.57 298.24 2029 997.79 -626.81 95.98 275.01 2533.57 - - 126.68 2385.24 370.98 2030 1062.51 -613.77 95.98 352.77 2385.24 - - 119.26 2151.73 448.75 2031 1130.87 -599.42 95.98 435.48 2151.73 - - 107.59 1823.84 531.46 2032 1203.89 -583.69 95.98 524.22 1823.84 - - 91.19 1390.81 620.20 2033 1281.12 -566.53 95.98 618.62 1390.81 - - 69.54 841.73 714.59 2034 1363.69 -547.84 95.98 719.87 841.73 - - 42.09 0.00 815.85 2035 1451.61 -527.57 95.98 828.07 0.00 - - 0.00 0.00 924.04 2036 1544.75 -505.64 95.98 943.14 0.00 - - 0.00 0.00 1039.12 101 PH L C 11: Tính tốn n Ph l c 11.1: Kh n GTCC t Bangkok c khu v c Kuala Lumpur Manila Singapore 6.5 1.3 9.6 4.2 45% 20% 70% 70% 12.50% 14.60% 9.30% 3.30% Ngu n: Nguy n Xuân Thành (2010) 102 Ph l c 11.2: Ngân Doanh Doanh thu Doanh thu vé 47.45 51.67 56.14 60.88 65.90 71.22 76.85 82.81 89.14 95.84 102.96 110.51 118.54 127.07 136.14 145.80 156.08 167.04 178.72 191.17 200.73 210.76 221.30 232.37 243.99 256.19 268.99 282.44 296.57 311.40 187.34 252.91 295.06 309.81 325.30 341.57 358.64 376.58 395.40 415.17 435.93 457.73 480.62 504.65 529.88 556.37 584.19 613.40 644.07 676.28 710.09 745.59 782.87 822.02 863.12 906.27 951.59 999.17 1049.13 1101.58 vé 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 474.48 516.70 561.43 608.82 659.01 712.15 768.45 828.11 891.35 958.41 1029.58 1105.13 1185.39 1270.70 1361.44 1458.01 1560.82 1670.37 1787.15 1911.70 2007.28 2107.64 2213.03 2323.68 2439.86 2561.85 2689.95 2824.45 2965.67 3113.95 Chi phí 174.28 495.43 1178.06 3468.96 - Chi phí O&M 136.07 143.55 151.75 160.08 169.19 178.45 188.57 198.87 209.72 1194.15 266.54 281.32 296.41 312.30 329.61 347.30 366.55 386.23 406.98 429.55 451.88 475.39 500.13 526.17 553.57 582.42 612.79 644.75 678.39 713.81 Thay VAT 26.29 5.01 3.93 2.69 2.83 3.01 3.16 3.36 3.56 -44.88 50.98 4.13 4.40 4.67 4.93 5.27 5.57 5.95 6.34 6.71 5.35 5.62 5.90 6.19 6.49 6.82 7.15 7.51 7.88 8.27 31.25 138.85 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 TNDN (T VND) 33.47 35.14 36.90 61.32 71.52 79.68 85.42 91.49 97.90 104.68 111.84 119.42 127.43 135.92 144.90 154.42 164.51 175.21 186.56 198.61 211.40 224.99 239.44 251.42 263.99 277.19 291.04 305.60 320.88 336.92 353.77 371.46 390.03 8.51 17.44 23.56 29.99 36.82 44.00 51.63 59.70 106.00 230.62 250.48 271.55 293.78 317.51 342.58 369.38 397.89 428.05 503.52 528.47 554.65 582.12 610.95 641.21 672.96 706.27 741.24 777.92 -174.28 -528.90 -1244.45 -3644.71 390.70 489.34 547.54 586.00 624.91 666.33 709.84 756.17 805.22 1.05 803.12 791.38 841.75 895.24 951.65 1011.94 1075.63 1143.77 1216.32 1293.05 1304.47 1369.01 1436.74 1507.81 1582.38 1660.62 1742.73 1828.87 1919.27 2014.11 103 Ph l c 11.3: 2013 - - Doanh thu vé - 2014 2015 2016 2017 2018 2019 582.46 634.29 689.20 58.25 63.43 68.92 187.34 252.91 295.06 495.43 1178.06 3468.96 - 136.07 143.55 151.75 31.69 5.50 4.44 31.25 138.85 0.00 0.00 0.00 33.47 35.14 36.90 71.14 82.21 91.30 9.40 21.87 31.96 -528.90 -1244.45 -3644.71 463.26 570.63 635.89 2020 2021 2022 2023 2024 2025 747.37 808.98 874.22 943.33 1016.56 1094.19 74.74 80.90 87.42 94.33 101.66 109.42 309.81 325.30 341.57 358.64 376.58 395.40 - 160.08 169.19 178.45 188.57 198.87 209.72 3.23 3.40 3.61 3.80 4.04 4.28 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 98.02 105.12 112.63 120.57 128.97 137.86 39.31 47.03 55.24 63.87 73.04 82.75 681.81 728.64 778.43 830.82 886.55 945.57 2026 2027 2028 2029 2030 2031 1176.52 1263.88 1356.62 1455.14 1559.87 1671.26 117.65 126.39 135.66 145.51 155.99 167.13 415.17 435.93 457.73 480.62 504.65 529.88 - 1194.15 266.54 281.32 296.41 312.30 329.61 -44.12 51.79 4.99 5.32 5.64 5.97 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 147.26 157.22 167.77 178.94 190.80 203.37 265.24 287.78 311.79 337.27 364.19 176.75 832.64 936.84 997.79 1062.51 1130.87 2032 2033 2034 2035 2036 2037 1789.81 1916.01 2050.49 2193.85 2346.74 2464.08 178.98 191.60 205.05 219.39 234.67 246.41 556.37 584.19 613.40 644.07 676.28 710.09 - 347.30 366.55 386.23 406.98 429.55 451.88 6.37 6.74 7.20 7.66 8.13 6.44 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 216.72 230.90 245.96 261.97 278.99 292.94 392.92 423.30 455.77 490.32 526.92 607.33 1203.89 1281.12 1363.69 1451.61 1544.75 1569.16 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2587.28 2716.64 2852.48 2995.10 3144.85 3302.10 258.73 271.66 285.25 299.51 314.49 330.21 745.59 782.87 822.02 863.12 906.27 951.59 - 475.39 500.13 526.17 553.57 582.42 612.79 6.76 7.10 7.45 7.82 8.20 8.61 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 307.59 322.97 339.12 356.07 373.88 392.57 637.47 669.11 702.30 737.14 773.71 812.08 1646.93 1728.56 1814.21 1904.10 1998.43 2097.43 2044 2045 2046 3467.20 3640.56 3822.59 346.72 364.06 382.26 999.17 1049.13 1101.58 - 644.75 678.39 713.81 9.04 9.48 9.95 0.00 0.00 0.00 412.20 432.81 454.45 852.36 894.62 938.98 2201.31 2310.32 2424.72 Doanh Doanh thu vé Chi phí 174.28 Chi phí O&M - Thay VAT - - TNDN - - ròng (T VND) -174.28 104 PH L C 12: K t qu phân tích phân ph i Ph l c 12.1: Phân tích phân ph c BOO (T VND) NPV tài @ WACC NPV tài @ EOCK NPV @ EOCK 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4016.37 2567.42 12.50 4016.37 2567.42 12.50 0.00 0.00 0.00 0.00 5303.58 2472.36 0.00 0.00 0.00 0.00 4366.66 1860.72 82.50 231.31 7083.34 20.98 0.00 0.00 82.50 231.31 7083.34 20.98 -4366.66 -1860.72 3915.10 85.19 85.19 1395.28 17.87 278.11 125.90 860.92 795.19 38.49 0.00 0.00 178.73 3741.79 82.15 82.15 1071.47 13.67 212.58 119.52 703.07 503.78 22.79 0.00 0.00 -325.58 3945.65 57.50 57.50 1018.33 9.57 170.06 0.00 0.00 0.00 0.00 2818.19 22.11 5915.52 203.86 -24.64 -24.64 -53.14 -4.10 -42.52 -119.52 -703.07 -503.78 -22.79 2818.19 22.11 6241.10 lao Hành khách Tramway Doanh khác Chính Xe máy 4016.37 2567.42 12.50 82.50 231.31 7083.34 20.98 -4366.66 -1860.72 Chi phí (XD) (VH) NPV 203.86 -24.64 -24.64 -53.14 -4.10 -42.52 -119.52 -703.07 -503.78 -22.79 2818.19 28.75 2448.44 -1860.72 -2818.19 7083.34 22.11 1359.47 105 Ph l c 12.2: Phân tích phân ph c BOT (T VND) NPV tài @ WACC NPV tài @ EOCK NPV Hành khách Tramway @ EOCK 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4016.37 2567.42 12.50 4016.37 2567.42 12.50 0.00 0.00 0.00 0.00 6510.65 2472.41 0.00 0.00 0.00 0.00 4994.46 1860.72 82.50 231.31 7083.34 20.98 0.00 0.00 82.50 231.31 7083.34 20.98 -4994.46 -1860.72 3915.11 85.19 85.19 1399.60 13.57 278.11 125.90 982.85 1044.56 46.23 0.00 0.00 1006.75 3741.79 82.15 82.15 1071.47 13.67 212.58 119.52 766.49 632.78 25.73 0.00 0.00 106.87 3937.44 57.50 65.72 1019.38 8.52 170.06 0.00 0.00 0.00 0.00 2818.19 22.11 5915.52 195.65 -24.64 -16.43 -52.09 -5.15 -42.52 -119.52 -766.49 -632.78 -25.73 2818.19 22.11 5808.65 Doanh khác Chính Xe máy 4016.37 2567.42 12.50 82.50 231.31 7083.34 20.98 -4994.46 -1860.72 Chi phí (XD) (VH) NPV 195.65 -24.64 -16.43 -52.09 -4.10 -42.52 -119.52 -766.49 -632.78 -25.73 2818.19 28.75 1820.64 -1860.72 -2818.19 7083.34 22.11 1553.78 106 ... trình bày mơ t D án nh ng thông s c n thi t vi c phân tích D án gi i thi u Khung phân tích pháp lu n tài s d ng ph n phân tích kinh t r i ro có th x y v i D án C bao g m phân tích tài ng th s... ng l i ích chi phí khác N phân tích m c s gây sai l m l a ch n D án d phí ngu n l c c a n n kinh t ng th i ng tiêu c n lãng n giao thơng cịn l i n Chính v y mà vi c phân tích l i ích chi phí c... N LÝ WB D NL P D ÁN NHÀ TH U ÁN BRT EPC N QU N LÝ D ÁN KHUNG PHÂN TÍCH VÀ T 3, N tài s trình bày k thu t phân tích kinh t tài c a t ng 3.1 Ngoài m t s l n mà phân tích D án giao thơng tài s