o iăga/Xe S ăl ng C aăhƠngă(m2/ga) B ngăqu ngăcáo Áp phích
Ga đ n (Công tr ng Mê Linh) 1 400 15 40
Ga chính 6 100 10 10
Ga th ng 16 10 10
Toa xe 95 8
Ngu n: Nguy n Xuân Thành (2010)
5.1.2. òngăngơnăl uăraăc a D án
Thu su t nh p kh u đ i v i thi t b là 5%, các lo i hàng hóa, d ch v trong n c s ch u m c thu su t VAT là 10%, và thu TNDN là 25%. h tr D án, Chính ph s áp d ng chính sách gi m 50% thu su t thu TNDN trong 10 n m đ u v n hành. Gi đnh r ng t l kho n ph i tr trên chi phí O&M là 5% và t l cơn đ i ti n m t trên doanh thu g p là 5%.
Các k t qu tính toán trong phơn tích tƠi chính đ c trình bày trong Ph l c 9.
5.1.3.Tính toán các ch tiêu tài chính
5.1.3.1.Chi phí v n tài chính Chi phí v n ch s h u Chi phí v n ch s h u
M t D án h p tác gi a nhƠ n c vƠ t nhơn s h p d n các nhƠ đ u t n u su t sinh l i th c c a h đ t t 7% đ n 8%54. V i m c l m phát c đnh 5%, su t sinh l i c a nhƠ đ u t s dao
đ ng t 12.35% đ n 13.40% theo ph ng pháp cân b ng lãi su t (IRP) c a Fisher. Nh v y,
đ tài s s d ng chi phí v n ch s h u là 12.35% trong phân tích tài chính D án.
Ngoài ra, v i t ng m c đ u t lƠ 5,592 t VND thì Ch đ u t s tham gia góp v n v i t l th p nh t là 11.44%55 (t ng ng v i 639.8 t VND). Ph n còn l i 88.56% (t ng đ ng
4,952.5 t VND) s đ c huy đ ng d i hình th c vay n ho c phát hành trái phi u.
Chi phí lãi vay
Gi đ nh r ng ch đ u t vay n n c ngoài, chi phí lãi vay b ng USD đ c c tính nh sau:
Chi phí lãi vay= Lãi su t LIBOR+Lãi su t vay dài h n+ Lãi su t bù r i ro qu c gia56
Lãi su t LIBOR trung bình là 4%57, lãi su t vay dài h n là 1%58 cho th i h n 20 n m vƠ lưi
su t bù r i ro qu c gia là 3%59 do Vi t Nam đ c x p h ng tín d ng BB-60 theo Standard and
54 ADB (2008, tr. 18)
55Theo Chính ph (2009) thì t l góp v n c a doanh nghi p không th p h n 15% cho ph n v n đ u t đ n 1500 t vƠ 10% cho ph n v n trên 1500 t .
56
Poor’s. Chi phí lưi vay đ c áp d ng đ i v i D án là 8% đ i v i đ ng USD, t ng đ ng v i 11.18% theo VND. Nh v y, chi phí v n bình quân tr ng s c a D án là 11.31%.
Dòng ngơn l u n vay và ch s h u đ c trình bày t i Ph l c 10.1 và Ph l c 10.2.
5.1.3.2.K t qu phân tích tài chính
Các ch tiêu trong phơn tích tƠi chính đ c trình bày trong B ng 5.3.