K chăb nă1 1,552.17 14.23% K chăb nă2 932.22 13.18% K chăb nă3 1,102.04 13.54% 5.4.3.Nh n xét v k t qu phân tích k ch b n
Trong k ch b n giá vé, mô hình c s đem l i l i ích tài chính th p nh t cho D án. Tuy nhiên,
theo c tính thì t l hành khách s d ng giá vé lo i 1 là 40% và lo i 3 ch chi m 20% t ng
l ng hành khách63. i u này ngh a lƠ 40% hành khách s b gi m l i ích trong khi ch có 20% nh n đ c l i ích t ng thêm. Chính vì v y, đ đ m b o thu hút l ng hƠnh khách đúng nh d báo, đ tƠi đ xu t ph ng án gi nguyên chính sách giá vé trong mô hình c s . Trong phân tích k ch b n thu TNDN thì k ch b n s 1 cho hi n giá ròng tài chính cao nh t. Th c t , D án ch g p khó kh n tƠi chính trong 5 n m đ u v n hƠnh vƠ n m 2026 khi Công ty
D án ph i mua s m thêm thi t b. Nh v y, vi c gi m 50% thu su t thu TNDN trong su t
vòng đ i D án là không c n thi t. h tr D án, Chính ph ch c n áp d ng chính sách gi m thu nƠy trong 10 n m đ u v n hành (mô hình c s ). Vi c gi m thu trong su t vòng
đ i D án không nh ng làm gi m đ ng c v n hành hi u qu mà còn gi m l i ích c a Chính ph . Hay nói cách khác l a ch n này s làm gi m l i ích c a b ph n dơn c khác mƠ đáng l
h s đ c nh n thông qua các d ch v công mà Chính ph tài tr t chính ti n thu m t đi.
63
CH NG 6.L A CH N PH NG TH C TÀI TR D ÁN
6.1.Hình th c đ u t
D án Tramway đ c ch tr ng th c hi n theo hình th c h p tác đ u t gi a khu v c nhà
n c và khu v c t nhơn (PPP). M t D án PPP đ c thi t k và qu n lý t t s có th kh c ph c đ c tình tr ng v t t ng m c đ u t , tr ti n đ , làm gi m chi phí qu n lỦ vƠ đem l i k t qu thích đáng so v i các D án th c hi n theo cách th c truy n th ng.
6.2.Các ph ng án tƠi chính
Theo k t qu phân tích thì D án có hi n giá ròng tài chính d ng t c là D án t o ra m t giá tr tài chính th ng d . Trong tr ng h p này, Chính ph ph i cân nh c l a ch n gi a hai
ph ng án:
Th nh t là th c hi n D án theo hình th c h p đ ng BOT. Trong đó, th i h n h p đ ng s
đ c đi u ch nh đ đ t đ c su t sinh l i yêu c u c a nhƠ đ u t . H t th i h n này, nhƠ đ u t
s chuy n giao công ngh cho c quan qu n lý c a Chính ph .
Th hai là th c hi n D án theo hình th c h p đ ng BOO. NhƠ đ u t s đ c khai thác công
trình cho đ n khi k t thúc vòng đ i D án. Giá vé s đ c đi u ch nh (gi m) sao cho v a đ đ đ t su t sinh l i c a nhƠ đ u t đ ng th i làm t ng l i ích cho ng i s d ng.
6.2.1.Hình th c h păđ ng BOT
đ t đ c su t sinh l i yêu c u (12.35%) cho nhƠ đ u t thì th i gian quy đnh trong h p
đ ng BOT s lƠ 23 n m trong đó g m có 3 n m thi công vƠ 20 n m v n hƠnh. M i n m còn
l i c a vòng đ i D án là kho ng th i gian nhƠ đ u t chuy n giao công trình cho c quan NhƠ n c. Giá vé đi u ch nh theo h p đ ng BOT s là 476 VND/km phát sinh, giá vé t ng lo i đ c trình bày trong B ng 6.1.
6.2.2.Hình th c h păđ ng BOO
V i su t sinh l i yêu c u 12.35% và th i gian khai thác lƠ 30 n m, giá vé đ c đi u ch nh theo h p đ ng BOO s lƠ 259 VND/km phát sinh. Giá vé đ c trình bày trong B ng 6.2.
B ng 6.1: Giá vé đi u chnh theo ph ng án BOT
o iăvé o iă1 o iă2 o iă3
Giá vé (VND) 6,903 8,805 10,708
Kh n ng chi tr (%) 8.05 10.27 12.49
B ng 6.2: Giá vé đi u ch nh theo ph ng án BOO
o iăvé o iă1 o iă2 o iă3
Giá vé (VND) 6,035 7,070 8,105
Kh n ngchi tr (%) 7.04 8.25 9.45
Dòng ngơn l u tƠi chính c a hai ph ng án đ c trình bày trong Ph l c 11.1 và Ph l c 11.2.
6.3.Phân tích phân ph i
M t D án b n v ng luôn c n có ng h c a các bên liên quan. i v i m t D án BOT thì
đi u này l i càng quan tr ng vì m c tiêu c a các bên hoàn toàn khác nhau. Ch c ch n r ng m c tiêu c a các nhƠ đ u t chính lƠ l i nhu n và c a Chính ph là cung c p d ch v công. Trong khi đó, nh ng ng i đi đ ng và hành khách s k v ng chi phí cho vi c đi l i s gi m. S khác bi t v m c tiêu này d gây ra s chênh l ch k v ng gi a các bên là nguyên nhân d n đ n th t b i c a h u h t các D án PPP. Chính vì v y, m c đích c a phân tích phân ph i
lƠ xác đnh phân ph i l i ích ròng c a D án t i các bên liên quan đ xây d ng nh ng chính sách h p lỦ lƠm t ng tính v ng m nh c a D án.
6.3.1.Cácănhómăđ iăt ng ch uătácăđ ng c a D án
Các nhóm đ i t ng ch u tác đ ng c a D án: (1) Ch đ u t , (2) Ng i lao đ ng, (3) Chính ph , (4) Ng i thuê m n d ch v ngoài vé, (5) Hành khách, và (6) Nh ng ng i l u thông
6.3.2.K t qu phân tích phân ph i c aăhaiăph ngăánăBOOăvƠăBOT
Phân tích phân ph i cho hai ph ng án BOO vƠ BOT đ c trình bày trong Ph l c 12.1 và Ph l c 12.2. K t qu đ c tóm t t trong B ng 6.3.
B ng 6.3: K t qu phân ph i ph ng án h p đ ng BOO và BOT
Nhóm liên quan K tăqu
BOO BOT Lao đ ng c b n 28.75 28.75 Hành khách 2448.44 1820.64 Doanh nghi p -1860.72 -1860.72 Ng i đi xe máy -2818.19 -2818.19 Ng i s d ng ph ng ti n khác 7083.34 7083.34 Chính ph 1359.47 1553.78 FNPV @ WACC 178.7 1006.7 FNPV @ WACC - FNPV @ EOCK -504.3 -899.9 NPV ngo i tác @ EOCK 6241.1 5808.6 T ngă 5915.5 5915.5 6.3.3.Nh n xét k t qu phân tích phân ph i
Ch đ u t s nh n đ c m t kho n l i nhu n đ u t t ng ng v i su t sinh l i mà h yêu c u cho kho n v n đóng góp vƠo D án.
Ng i lao đ ng g m có nhóm lao đ ng có k n ng vƠ nhóm lao đ ng c b n. Nh ng ng i
lao đ ng có k n ng đ c cho là khan hi m và có nhi u kh n ng ki m đ c vi c lƠm t ng
t 64. H không ph i là nh ng ng i h ng l i t D án tuy nhiên chênh l ch gi a m c l ng
kinh t và tài chính c a nhóm lao đ ng này (kho ng 59 t VND t thu , b o hi m) chính là ngu n l i ích c a Chính ph . Trong khi đó, D án đem đ n c h i ti p c n ngh nghi p đ i v i nhóm lao đ ng c b n. ơy chính lƠ tác đ ng gi m nghèo c a D án do m t ph n l i ích s đ c chuy n cho nh ng ng i này thông qua chênh l ch gi a ti n l ng tƠi chính vƠ chi phí c h i c a h t ng đ ng v i 29 t VND.
64
Trong hai ph ng án BOT vƠ BOO, l i ích c a Chính ph l n l t là 1,553 t VND và 1,359 t VND ch y u t thu VAT và thu TNDN. Tuy nhiên, n u D án đ c th c hi n b i các
nhƠ đ u t trong n c thì Chính ph s ch u thi t do vi c nh p kh u thi t b đòi h i m t l ng ngo i t l n mà giá tr c a chúng trên th tr ng không ph n ánh giá tr th c trong n n kinh t .
Ng i thuê m n d ch v ngoài vé ph i ch u m t kho n chi phí tƠi chính t ng đ ng v i 1,860 t VND. M c dù nh ng l i ích t vi c thuê m n này không th đo l ng nh ng kh
n ng r t l n nh ng l i ích mà h nh n đ c s l n h n chi phí mƠ h b ra65.
Hành khách là ng i h ng l i tr c ti p t D án. H ph i chi tr m t kho n ti n tài chính
t ng đ ng v i giá vé nh ng bù l i l i ích chính mà h nh n đ c là ti t ki m chi phí th i gian, chi phí v n hành VOC và các l i ích t ngo i tác tích c c. Chênh l ch gi a l i ích và chi phí này chính là th ng d tiêu dùng mƠ các hƠnh khách nh n đ c. Do giá vé trong ph ng án
BOO th p h n BOT nên th ng d ng i tiêu dùng trong ph ng án BOO s cao h n trong
ph ng án BOT vƠ giá tr này x p x 630 t VND.
Nh ng ng i l u thông còn l i trên đ ng g m có nhóm ng i s d ng ph ng ti n thô s (xe đ p, xe máy) vƠ nhóm ng i s d ng các ph ng ti n còn l i. Nhóm ph ng ti n thô s
ch u thi t v i m c đ thi t h i vào kho ng 2,818 t VND t ng ng v i chi phí c h i m t b ng D án. Trong khi đó, nh ng ng i l u thông b ng các ph ng ti n còn l i h ng l i nhi u nh t v i l i ích x p x 7,100 t VND t vi c l u thông thông thoáng h n.
6.3.4.K t lu n và l a ch n ph ngăánătƠiăchính
Tóm l i, ph ng án BOT đem l i l i ích nhi u h n cho Chính ph và ít h n cho hƠnh khách
so v i ph ng án BOO. Vi c t ng l i ích cho Chính ph có th giúp tái phân ph i cho m t b ph n dơn c khác đang c n các d ch v công cung c p b i Chính ph . Ngoài ra, nh ng l i ích trong vi c h c h i công ngh và cách th c qu n lý c ng là m t u đi m c a h p đ ng BOT so v i BOO. Do đó, đ tƠi đ xu t th c hi n D án Tramway theo hình th c h p đ ng BOT.
65 Theo Crampton (2003) thì 30% doanh thu t kinh doanh trong khu v c s chuy n sang cho nh ng d ch v kinh
CH NG 7.K HO CH TRI N KHAI D ÁN VÀ KI N NGH
T các k t qu phơn tích, đ tài tr l i cho các câu h i nghiên c u nh sau:
Th nh t, trong hai ph ng th c GTCC, Tramway và BRT, thì ph ng án Tramway đem l i l i ích cao h n h n so v i BRT (chênh l ch NPV là 2,214 t VND, t c g n 60%). Bên c nh
đó su t sinh l i n i t i và t s B/C c a ph ng án Tramway l n l t là 13.53% và 1.73 c ng
hoàn toàn đáp ng đ c yêu c u c a m t D án t t. Ngoài ra, r i ro đ Tramway m t đi tính
kh thi kinh t c ng nh h n (13%) so v i BRT (kho ng 23%). Nh v y, gi a hai ph ng án
lo i tr nhau này thì rõ ràng r ng Tramway lƠ ph ng án đáng đ th c hi n h n c .
Th hai, k t qu phân tích cho th y hi n giá ròng tƠi chính d ng và có hai ph ng án đ c
đ a ra lƠ BOO vƠ BOT. Phơn tích phơn ph i ch ra r ng ph ng án BOT mang l i l i ích cao
h n cho Chính ph hay nói cách khác là b ph n ng i dân còn l i trong n n kinh t . Ngoài ra, BOT còn lƠ c h i đ c quan NhƠ n c h c h i kinh nghi m qu n lý và v n hành t nhà
đ u t . Chính vì v y, th c hi n D án GTCC trên i l Võ V n Ki t theo ph ng th c
Tramway d i d ng h p đ ng BOT lƠ ph ng án cu i cùng đ c đ tƠi đ xu t th c hi n. Tuy nhiên, ph ng án nƠy v n t n t i r i ro đ i v i tính kh thi v kinh t vƠ đ c bi t là tài chính (56%). Nh ng r i ro này xu t phát t s bi n đ ng c a các bi n s liên quan đ n t l hành khách chuy n sang Tramway, t ng m c đ u t , lãi su t vay n , chi phí v n hành và s
l ng d ch v ngoƠi vé. Do đó, đ đ m b o tính kh thi c a D án, đ tài s đ xu t m t s ki n ngh chính sách đ kh ng ch m c th p nh t các r i ro có th x y ra cho D án.
7.1.Ki n ngh chính sách
Nhóm chính sách thu hút hành khách s d ng Tramway
R i ro l n nh t làm m t đi tính kh thi c a D án là khi D án không thu hút đ l ng hành khách nh d báo. Trong hai phơn tích đ nh y kinh t và tài chính, giá tr hoán chuy n c a bi n s này l n l t là -43.73% và -76.10%. i u này cho th y n u l ng hành khách chuy n qua Tramway gi m xu ng d i 43.73% thì D án s tr nên không còn x ng đáng đ th c
hi n. Do đó, đ phòng ng a r i ro này, Chính ph ph i áp d ng các bi n pháp khuy n khích đ ng i dân ng h lo i hình GTCC m i này.
Các bi n pháp khuy n khích nh t thi t ph i d a trên th c t , đem l i l i ích tr c ti p cho
ng i s d ng. Theo kinh nghi m, Chính ph có th áp d ng các bi n pháp sau:
Th nh t, áp d ng chính sách u đưi giá vé cho nh ng hành khách ti m n ng nh h c sinh, sinh viên, công nhân viên ch c và các chính sách chi t kh u cho d ch v vé tháng, vé n m...
Th hai, b trí các nhà ga, tr m d ng linh ho t g n khu dơn c , cao c v n phòng nh m đ m b o l ng khách hàng ngày. Bên c nh đó, v a hè, hƠnh lang đi b nên đ c thi t k thu n ti n,
đ p m t đ t o s h p d n đ i v i hành khách (Ph l c 1.3). M t đi m c n l u Ủ lƠ trong đi u ki n th i ti t c a TPHCM, vi c đi b đ n nhƠ ga đôi khi gơy b t ti n cho hƠnh khách do đó t i khu v c xung quanh nhà ga, tr m d ng c n thi t k m t h th ng mái che ti n d ng đ tránh s ái ng i c a ng i dân khi đi b trong th i ti t n ng nóng ho c m a giông.
Th ba, D án n m v trí gi a b kênh vƠ i l . Do đó xen k v i các c u đi b , c n b trí
các lƠn qua đ ng r ng t i các nhà ga, tr m d ng đ hành khách d dàng ti p c n Tramway. Minh h a cách ti p c n nhà ga, tr m d ng đ c trình bày trong Ph l c 1.4.
Th t , Chính ph c n quy ho ch l i các bưi đ xe, đ c bi t là khu v c trung tâm thành ph , Ch L n, B n xe mi n Tơy đ ng th i áp d ng phí gi xe u đưi (ho c mi n phí) đ i v i nh ng hành khách s d ng ph ng ti n công c ng (Parking Cash out).
Th n m, khi b t đ u v n hành D án, Chính ph nên t m th i g b các tuy n xe buýt trong khu v c D án (tuy n s 2, tuy n s 39) đ làm t ng l ng hành khách s d ng Tramway.
Trong t ng lai, khi nhu c u GTCC v t quá kh n ng cung c p c a Tramway s ti n hành b sung sau.
Th sáu, phân tích phân ph i c ng ch ra r ng vi c th c hi n D án s t o ra m t chi phí c
h i t ng đ ng 2818.2 t VND cho nh ng ng i đi xe máy trên đ ng. ơy lƠ nhóm ng i ch u thi t thòi khi D án đ c th c hi n. Do b gi m l i ích nên h s có đ ng c chuy n sang s d ng Tramway. Tuy nhiên, ch c ch n r ng Tramway không th thay th toàn b ho t đ ng