Một số vấn đề về vốn tại Chi nhánh Ngân hàng thương mại và xây dựng - công ty Cổ phần xây dựng số 18

Ngày nay,trong nền kinh tế thị trường,các doanh nghiệp được coi là những tế bào của xã hội mà sự tồn tại và phát triển của chúng gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế quốc dân

Lời nói đầu

Hoạt động trong nền kinh tế thị trờng đòi hỏi các Doanh nghiệp muốn tồn tại và phát triển, vấn đề tất yếu là cần phải chú trọng đến hiệu quả sản xuất kinh doanh, trong đó hiệu quả quản lý và sử dụng vốn là vấn đề sống còn đối với các doanh nghiệp Vậy làm thế nào để quản lý

và sử dụng vốn có hiệu quả là một trong những nội dung quản lý tài chính quan trọng đối với doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trờng Đây

là một quá trình phức tạp mà không phải doanh nghiệp nào cũng thực hiện tốt đợc.

Nhận thức đợc sự cần thiết của vấn đề, sau thời gian tiếp xúc tại Chi nhánh Thơng mại & Xây dựng Công ty Cổ Phần Cơ khí xây dựng

số 18 (coma18) - Tổng công ty cơ khí xây dựng (coma) - Bộ xây dựng,

đợc sự hớng dẫn của thầy giáo, Ts Đàm Văn Huệ, em đã đi sâu tìm hiểu về việc quản lý và sử dụng vốn của Chi nhánh theo cách nhìn của một nhà quản trị doanh nghiệp và hoàn thành bài khoá luận với đề tài:

"Một số vấn đề về vốn tại Chi nhánh thơng mại và xây dựng - công

ty cổ phần xây dựng số 18 Thực trạng và giải pháp."

Nội dung của khoá luận bao gồm 3 phần chính.

Phần I Một số vấn đề lý luận chung về vốn.

Phần II Thực trạng hiệu quả sử dụng vốn ở Chi nhánh Thơng mại

và xây dựng Công ty cổ phần xây dựng số 18.

Phần III Một số giải pháp và kiến nghị nhằm góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn ở Chi nhánh Thơng mại và Xây dựng Công ty cổ phần xây dựng số 18.

Để hoàn thành bài khoá luận này, em xin chân thành cảm ơn sự hớng dẫn tận tình của thầy giáo, TS Đàm Văn Hụê cùng các Cô chú trong các phòng Kế Toán - Tài Chính, Phòng Kế Hoạch - Kỹ thuật vật

t của Chi nhánh đã giúp đỡ em trong thời gian vừa qua …

Em xin chân thành cảm ơn!

Phần I

Một số vấn đề lý luận chung về vốn

I Khái niệm và phân loại vốn kinh doanh

1 Khái niệm về vốn

Trong bất cứ một hình thái kinh tế xã hội nào, để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có các yếu tố đầu vào cần thiết Những yếu tố đầu vào này chính là vốn của doanh nghiệp Vốn đóng một vai trò vô cùng quan trọng bởi vì mọi nguồn lực của doanh nghiệp chung quy lại

đều do nguồn lực tài chính quyết định Các nguồn tài chính cung cấp mọi năng lợng cho các hoạt động của doanh nghiệp Vốn là điều kiện tiên quyết

có ý nghĩa quyết định đến quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Có nhiều định nghĩa khác nhau về vốn:

Theo quan điểm của Marx: “Vốn (t bản) là giá trị đem lại giá trị thặng d, là một đầu vào của quy trình sản xuất” Định nghĩa của Marx có tầm khái quát lớn nhng do bị hạn chế bởi những điều kiện khách quan lúc bấy giờ nên Marx đã quan niệm chỉ có khu vực sản xuất mới tạo ra giá trị thặng d cho nền kinh tế

Trong nền kinh tế thị trờng hiện nay, vốn đợc quan niệm là toàn bộ những giá trị ứng ra ban đầu và các quá trình sản xuất tiếp theo của doanh nghiệp Khái niệm này không những chỉ ra vốn là một yếu tố đầu vào của sản xuất mà còn đề cập tới sự tham gia của vốn không chỉ bó hẹp trong toàn bộ mọi quá trình sản xuất và tái sản xuất liên tục trong suốt thời gian tồn tại của doanh nghiệp

Đối với sự phát triển của một Quốc gia thì vốn đợc coi là một trong bốn nguồn lực của nền kinh tế: Nhân lực, vốn, kỹ thuật công nghệ và tài nguyên, đối với nền kinh tế Quốc dân vốn là một lợng tiền đợc nhà nớc đầu t cho các chính sách kinh tế, xã hội, cho tiêu dùng của nhân dân

Từ những định nghĩa trên có thể tóm lại:

Vốn kinh doanh của doanh nghiệp đợc hiểu là số tiền ứng trớc để thoả mãn các yếu tố đầu vào của doanh nghiệp Các yếu tố đầu vào thông thờng gồm các tài sản hữu hình và tài sản vô hình phục vụ cho sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm mục đích kiếm lời.

Những đặc điểm cơ bản của vốn kinh doanh:

- Vốn kinh doanh trong các doanh nghiệp là một loại quỹ tiền tệ đặc biệt Mục tiêu của quỹ là để phục vụ cho quá trình sản xuất kinh doanh

- Vốn kinh doanh có trớc khi diễn ra hoạt động sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp phải có một lợng tiền ứng trớc để đầu t vào các tài sản và các ph-

ơng tiện cần thiết phục vụ cho kinh doanh thì quá trình sản xuất kinh doanh mới thực hiện đợc

- Vốn kinh doanh của doanh nghiệp sau khi ứng ra sử dụng vào khinh doanh và sau mỗi chu kỳ hoạt động phải đợc thu về để ứng tiếp cho kỳ hoạt động sau

Theo khái niệm trên, vốn trớc hết phải là tiền Tức là tiền sẽ tạo nên vốn; tiền đại diện cho lao dộng quá khứ, nhng tiền cha hẳn là vốn Tiền chỉ trở thành vốn khi nó đồng thời thoả mãn các điều kiện sau:

+ Tiền phải đại diện cho một loại hàng hoá nhất định Tức là tiền phải đợc bảo đảm bằng một lợng tài sản có thực

+ Tiền phải đợc tích tụ và tập trung ở một lợng nhất định Sự tích tụ và tập trung lợng tiền đến hạn độ nào đó mới làm cho nó đủ sức để đầu t vào một dự án kinh doanh nhất định

+ Khi tiền đủ lợng, phải đợc vận động nhằm mục đích kiếm lời Cách thức vận động của tiền là do phơng thức đầu t kinh doanh của doanh nghiệp quyết

định

- Đối với đầu t cho hoạt động sản xuất kinh doanh, công thức vận động của tiền vốn nh sau:

- Vốn phải vận động sinh lời, đạt đợc mục tiêu điều kiện của doanh nghiệp.

- Vốn phải đợc tích tụ và tập trung đến một lợng nhất định mới có thể phát huy tác dụng để đầu t vào sản xuất kinh doanh

- Vốn có giá trị về mặt thời gian: điều này rất có ý nghĩa khi bỏ vốn vào đầu

t và tính hiệu quả sử dụng của đồng vốn

- Vốn phải gắn liền với chủ sở hữu nhất định, không thể có đồng vốn vô chủ

3.1 Phân loại vốn theo nguồn hình thành

3.1.1 Vốn chủ sở hữu

a Vốn pháp định

Vốn pháp định là số vốn tối thiểu phải có để thành lập doanh nghiệp do pháp luật quy định đối với từng ngành nghề.

Đối với doanh nghiệp Nhà nớc, nguồn vốn này do ngân sách Nhà nớc cấp hoặc có nguồn gốc ngân sách Nhà nớc nh các khoản chênh lệch tăng giá làm tăng giá trị tài sản, tiền vốn trong doanh nghiệp, các khoản phải nộp nhng đợc để lại doanh nghiệp

3.1.2 Vốn huy động của doanh nghiệp

Đối với mỗi doanh nghiệp hoạt động trong nền kinh tế thị trờng vốn chủ sở hữu có vai trò rất quan trọng nhng chỉ chiếm tỉ trọng nhỏ trong tổng số nguồn vốn Để đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải tăng c-ờng huy động các nguồn vốn khác nhau dới hình thức vay nợ, liên doanh liên kết, phát hành trái phiếu và các hình thức khác

a Vốn vay

Doanh nghiệp có thể vay ngân hàng, các tổ chức tín dụng, các cá nhân, đơn

vị kinh tế để tạo lập hoặc tăng thêm nguồn vốn

- Vốn vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng rất quan trọng đối với các doanh nghiệp Nguồn vốn này đáp ứng đúng thời điểm các khoản tín dụng ngắn hạn hoặc dài hạn tuỳ theo nhu cầu của doanh nghiệp trên cơ sở các hợp đồng tín dụng giữa ngân hàng và doanh nghiệp

- Vốn vay trên thị trờng chứng khoán

Tại những nền kinh tế có thị trờng chứng khoán phát triển, vay vốn trên thị trờng chứng khoán là một hình thức huy động vốn cho doanh nghiệp Doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu, đây là một công cụ tài chính quan trọng dễ sử

dụng vào mục đích vay dài hạn đáp ứng nhu cầu vốn sản xuất kinh doanh Việc phát hành trái phiếu cho phép doanh nghiệp có thể thu hút rộng rãi số tiền nhàn rỗi trong sử dụng để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh của mình.

b Vốn liên doanh, liên kết

Doanh nghiệp có thể liên doanh, liên kết, hợp tác với các doanh nghiệp khác

để huy động thực hiện mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Đây là một hình thức huy động vốn quan trọng vì liên doanh, liên kết gắn liền với việc chuyển giao công nghệ, thiết bị giữa các bên tham gia nhằm đổi mới sản phẩm tăng khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp, doanh nghiệp cũng có thể tiếp nhận máy móc thiết bị nếu hợp đồng liên doanh quy định vốn góp bằng máy móc thiết bị

c Vốn tín dụng th ơng mại

Tín dụng thơng mại là khoản mua chịu từ ngời cung cấp hoặc ứng trớc của khách hàng mà doanh nghiệp tạm thời chiếm dụng Tín dụng thơng mại luôn gắn với một luồng hàng hoá dịch vụ cụ thể, gắn với một quan hệ thanh toán cụ thể nên nó chịu tác động của cơ chế thanh toán, của chính sách tín dụng khách hàng

mà doanh nghiệp đợc hởng Đây là phơng thức tài trợ tiện lợi, linh hoạt trong kinh doanh và nó còn tạo khả năng mở rộng các quan hệ hợp tác kinh doanh một cách lâu bền Tuy nhiên, các khoản tín dụng thơng mại thờng có thời hạn ngắn nhng nếu doanh nghiệp biết quản lý một cách có khoa học nó có thể đáp ứng phần nào nhu cầu vốn lu động cho doanh nghiệp

d Vốn tín dụng thuê mua

Trong hoạt động kinh doanh, tín dụng thuê mua là một phơng thức giúp cho các doanh nghiệp thiếu vốn vẫn có đợc tài sản cần thiết sử dụng vào hoạt động kinh doanh của mình Đây là phơng thức tài trợ thông qua hợp đồng thuê giữa ng-

ời thuê và ngời cho thuê theo thời hạn mà hai bên thoả thuận, ngời sử dụng tài sản phải trả cho ngời chủ sở hữu tài sản một số tiền theo thoả thuận

Trên đây là cách phân loại vốn theo nguồn hình thành, nó là cơ sở để doanh nghiệp lựa chọn nguồn tài trợ, phù hợp tuỳ theo loại hình sở hữu, ngành nghề kinh doanh, quy mô, trình độ quản lý, trình độ khoa học kỹ thuật cũng nh chiến l-

ợc phát triển và chiến lợc đầu t của doanh nghiệp Bên cạnh đó đối với việc quản

lý vốn ở các doanh nghiệp trọng tâm cần đề cập là hoạt động luân chuyển của vốn, sự ảnh hởng qua lại của các hình thái khác nhau của tài sản và hiệu quả quay vòng vốn Vốn cần đợc xem xét dới trạng thái động với quan điểm hiệu quả.

3.2 Phân loại vốn theo phơng thức chu chuyển

3.2.2 Vốn l u động

Vậy vốn lu động của doanh nghiệp là số tiền ứng trớc về TSLĐ nhằm đảm bảo cho quá trình tái sản xuất của doanh nghiệp đợc thực hiện thờng xuyên, liên tục

Vốn lu động luôn đợc chuyển hoá qua nhiều hình thức khác nhau, bắt đầu từ hình thái tiền tệ sang hình thái dự trữ vật t hàng hoá và lại quay về hình thái tiền

tệ ban đầu của nó Vì quá trình sản xuất kinh doanh diễn ra liên tục cho nên vốn

lu động cũng tuần hoàn không ngừng có tính chất chu kỳ thành sự chu chuyển của vốn

Căn cứ vào hình thái biểu hiện vốn lu động bao gồm:

+ Tiền mặt và chứng khoán có thể bán đợc

+ Các khoản phải thu

+ Các khoản dự trữ: vật t, hàng hoá…

II Nguồn vốn kinh doanh của Doanh nghiệp

Để tiến hành hoạt động kinh doanh, Doanh nghiệp cần phải có những tài sản cần thiết nhất định Mỗi Doanh nghiệp tuỳ theo lĩnh vực hoạt động, quy mô

từng loại tài sản Khi thành lập Doanh nghiệp cũng nh trong quá trình phát triển, ngời quản lý phải xác định đợc nhu cầu vốn để hình thành nên những tài sản cần thiết cho hoạt động của Doanh nghiệp.

Sau khi xác định nhu cầu vốn để hình thành nên các tài sản cần thiết thì

điều quan trọng là xem xét có thể huy động vốn từ những nguồn nào để có thể bảo đảm đầy đủ kịp thời và có lợi cho Doanh nghiệp Để thực hiện đợc điều này trớc hết cần phải xem xét tổng quát các nguồn vốn của Doanh nghiệp

Dựa vào những tiêu thức nhất định có thể chia nguồn vốn của Doanh nghiệp thành những loại khác nhau

1 Theo mối quan hệ sở hữu về vốn ( theo nguồn hình thành)

Theo mối quan hệ này, vốn của Doanh nghiệp đợc chia thành vốn chủ sở hữu và nợ phải trả

+ Vốn chủ sở hữu: là phần vốn thuộc quyền sở hữu của chủ Doanh

nghiệp, bao gồm: số vốn của chủ Doanh nghiệp đầu t vào kinh doanh và phần hình thành từ kết quả trong hoạt động kinh doanh

Đối với Doanh nghiệp mới thành lập, vốn chủ sở hữu là số vốn của chủ Doanh nghiệp bỏ vào kinh doanh tạo lập Doanh nghiệp ( hoặc do các thành viên

đóng góp tạo lập công ty)

Vốn chủ sở hữu của một Doanh nghiệp tại một thời điểm đợc xác định bằng công thức:

Vốn chủ sở hữu = Giá trị tổng tài sản của Doanh nghiệp - Nợ phải trả

Nh vậy, vốn chủ sở hữu đợc xác định là kết quả còn lại trong tổng giá trị tài sản của Doanh nghiệp sau khi trừ đi toàn bộ nợ phải trả, ngời ta gọi đó là tài sản thuần

+ Nợ phải trả : là thể hiện bằng tiền những nghĩa vụ mà chủ Doanh nghiệp

có trách nhiệm phải thanh toán cho các tác nhân kinh tế khác bao gồm các khoản:

nợ phải trả từ việc vay vốn, nợ phải trả ngời cung cấp, các khoản phải thanh toán với nhà nớc, với ngời lao động trong Doanh nghiệp…

Căn cứ vào thời gian có thể huy động và sử dụng vốn ngời ta lại có thể chia

nợ phải trả thành nợ ngắn hạn ( khoản nợ dới một năm) và nợ trung hạn, dài hạn

Thông thờng để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh, một Doanh nghiệp phải phối hợp cả hai nguồn vốn : vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Sự kết hợp này tuỳ thuộc vào quy định của từng Doanh nghiệp, vào tình hình kinh doanh và tài chính cụ thể của từng Doanh nghiệp Tuy nhiên cần phải đợc xem xét trên cơ sở hiệu quả kinh doanh cuối cùng của Doanh nghiệp ở đây vốn chủ sở hữu đợc xem

nh vật đảm bảo cho việc vay nợ của Doanh nghiệp Một Doanh nghiệp có giá trị tài sản thuần càng cao thì Doanh nghiệp đó sẽ dễ dàng vay vốn Mặt khác những Doanh nghiệp đầu t vào những dự án có khả năng thu lợi nhuận cao, rủi ro lớn hay đầu t có tính chất mạo hiểm cao thì cần nhiều vốn chủ sở hữu hơn, bởi lẽ Doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc vay vốn

2 Theo thời gian huy động và sử dụng vốn

Dựa theo hình thức này có thể chia nguồn vốn vủa Doanh nghiệp ra làm hai loại: Nguồn vốn thờng xuyên và nguồn vốn tạm thời

+ Nguồn vốn thờng xuyên: Là tổng thể các nguồn vốn có tính chất ổn

định mà Doanh nghiệp có thể sử dụng có tính chất dài hạn vào hoạt động kinh doanh Nguồn vốn này thờng đợc sử dụng để mua sắm, hình thành TSCĐ và một

bộ phận TSLĐ thờng xuyên cần thiết cho hoạt động kinh doanh của Doanh nghiệp Nguồn vốn thờng xuyên của Doanh nghiệp tại một thời điểm đợc xác

định bằng công thức sau:

Nguồn vốn

th-ờng xuyên =

Giá trị tổng tài sản của Doanh nghiệp

+ Nguồn vốn tạm thời: Là nguồn vốn có tính chất ngắn hạn(< 1 năm) mà

Doanh nghiệp có thể sử dụng để đáp ứng các nhu cầu về vốn có tính chất tạm thời phát sinh trong hoạt động kinh doanh của Doanh nghiệp Nguồn vốn này thờng bao gồm khoản vay ngắn hạn của Ngân hàng và các tổ chức tín dụng, các khoản

nợ khác phát sinh trong quá trình kinh doanh nh nợ ngời cung cấp, nợ tiền lơng của ngời lao động trong Doanh nghiệp …

Việc phân loại này giúp cho ngời quản lý xem xét để huy động các nguồn vốn phù hợp với tính chất và thời gian sử dụng của các yếu tố cần thiết cho quá trình kinh doanh.

3 Theo phạm vi huy động vốn

Căn cứ vào phạm vi huy động các nguồn vốn mà Doanh nghiệp có khả năng huy động có thể chia thành: Nguồn vốn bên trong và nguồn vốn bên ngoài Doanh nghiệp

+ Nguồn vốn bên trong: Ngoài số vốn chủ sở hữu bỏ ra đầu t ban đầu,

trong quá trình hoạt động một Doanh nghiệp cũng có thể tự tạo một nguồn vốn

từ chính hoạt động của bản thân Doanh nghiệp Do vậy nguồn vốn bên trong Doanh nghiệp là nguồn vốn có thể huy động đợc vào đầu t từ chính trong hoạt

động của bản thân Doanh nghiệp Nguồn vốn bên trong thể hiện khả năng tự tài trợ của Doanh nghiệp và thờng là TSCĐ, vật t thừa không cần dùng

+ Nguồn vốn từ bên ngoài: ở nớc ta hiện nay, cùng với sự phát triển của

nền kinh tế thị trờng đã làm nảy sinh nhiều hình thức và phơng pháp mới cho phép Doanh nghiệp lựa chọn hình thức và phơng pháp vốn từ bên ngoài: vay vốn Ngân hàng và các tổ chức Tài chính khác, thuê tài sản ( Thuê vận hành, thuê tài chính), gọi vốn liên doanh liên kết, huy động vốn bằng phát hành chứng khoán… Mỗi hình thức huy động vốn từ bên ngoài đều có thể đa lại cho Doanh nghiệp những điểm lợi và bất lợi nhất định

III Chi phí vốn của Doanh nghiệp

1 Khái niệm về chi phí vốn

Những quyết định của những nhà quản trị Tài chính Doanh nghiệp đều liên quan trực tiếp hay gián tiếp đến lợi nhuận của Doanh nghiệp Lợi nhuận lại liên quan chặt chẽ tới thu nhập và chi phí bỏ ra để đạt đợc thu nhập đó Do vậy việc quyết định có nên thay thế máy móc không, có nên đầu t không và quy mô huy

động vốn đến mức nào để có lãi là những vấn đề có liên quan đến chi phí vốn

Chi phí vốn là tỷ lệ sinh lời cần thiết của khoản vốn mà ngời chủ sở hữu yêu cầu Tỷ lệ sinh lời cần thiết là tỷ lệ sinh lời tối thiểu có thể chấp nhận đợc

đối với một dự án đầu t.

Đối với nhà quản trị Tài chính Doanh nghiệp, chi phí vốn đợc đo bằng tỷ suất lợi nhuận cần phải đạt đợc trên nguồn vốn huy động để không làm thay đổi thu nhập dành cho cổ đông thờng cũ

2 Chi phí của các nguồn vốn cụ thể

2.1 Chi phí của nợ vay trớc thuế

Chi phí của nợ vay trớc thuế đợc đo bằng tỷ lệ sinh lời trên vốn vay đủ để trả lãi cho nợ vay Đó chính là lãi tiền vay Ký hiệu là: Kd

Ví dụ: Khi ta vay vốn với lãi suất 10% thì chi phí của vốn vay trớc thuế là 10%

2.2 Chi phí của nợ vay sau thuế.

Với: t là thuế suất thuế thu nhập thì chi phí của nợ vay sau thuế là:

Kd(1-t)Chi phí nợ sau thuế đợc dùng để tính chi phí bình quân gia quyền của vốn

2.3 Chi phí của cổ phiếu u tiên.

Cổ phiếu u tiên là công cụ tạo vốn trung gian giữa trái phiếu và cổ phiếu thờng

Chi phí của cổ phiếu u đãi đợc tính theo công thức sau:

Trong đó:

K P = D p

P n

Pn: Là giá phát hành ròng, tức số tiền mà Doanh nghiệp nhận đợc khi bán cổ phiếu u đãi trừ đi chi phí phát hành, cũng có thể là giá bán cổ phiếu u đãi hiện hành.

2.4 Chi phí của lợi nhuận giữ lại

Chi phí của lợi nhuận giữ lại đợc đo bằng chi phí cơ hội

Có 2 phơng pháp xác định chi phí lợi nhuận giữ lại nh sau:

* Phơng pháp 1: Sử dụng mô hình định giá Tài sản- vốn.

K s = K rf + (Krm + K rf )β

Trong đó :

K s : Chi phí của lợi nhuận giữ lại

K rf : Tỷ lệ sinh lời kỳ vọng trên danh mục đầu t thị trờng

K rm : Tỷ lệ sinh lời ở mức không có rủi ro

- Dự đoán tỷ lệ sinh lời kỳ vọng đối với giỏ đầu t thị trờng (K rm ).

* Phơng pháp 2: Sử dụng mô hình tăng trởng không đổi hay phơng pháp

luồng tiền chiết khấu

Ks = D 1 + g

P 0

Trong đó :

P0 : Giá trị hiện tại của cổ phiếu

D1: Lợi tức mong đợi đợc trả vào cuối năm thứ 1

g : Tốc độ tăng trởng của cổ tức

2.5 Chi phí bình quân gia quyền của vốn

Một Doanh nghiệp trong quá trình kinh doanh với mục tiêu tối đa hoá giá trị Doanh nghiệp sẽ thiết lập một cơ cấu vốn mục tiêu và hoạt động tài trợ cho sự phát triển phải tuân thủ cơ cấu vốn mục tiêu đó

- Trong cơ cấu vốn mục tiêu, mỗi nguồn vốn sẽ có một tỷ trọng nhất định

và chi phí vốn của Doanh nghiệp sẽ là chi phí bình quân gia quyền hay chi phí trung bình trọng số của vốn đầu t

- Chi phí bình quân gia quyền của vốn (WACC) đợc xác định nh sau:

WACC = ∑

=

n

i 1WiKiTrong đó :

Wi : Tỷ trọng của nguồn vốn thứ i.

Ki : Chi phí của nguồn vốn thứ i.

IV Quản lý và sử dụng vốn kinh doanh

Tài sản cố định là những t liệu lao động chủ yếu có giá trị lớn và tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh của Doanh nghiệp

Trong quá trình tham gia vào sản xuất kinh doanh, do chịu tác động bởi nhiều nguyên nhân khác nhau nên Tài sản cố định bị hao mòn dần Sự hao mòn này đợc chia thành hao mòn hữu hình và hao mòn vô hình

Để thu hồi lại đợc giá trị của Tài sản cố định do sự hao mòn nhằm tái sản xuất Tài sản cố định sau khi hết thời hạn sử dụng, cần chuyển giá trị Tài sản cố

định vào sản phẩm bằng việc khấu hao

Khấu hao Tài sản cố định là sự phân bổ một cách có hệ thống giá trị phải khấu hao của Tài sản cố định trong suốt thời gian sử dụng hữu ích Tài sản đó

Giá trị phải khấu hao TSCĐ = Nguyên giá - Giá trị thanh lý ớc tính

Trong đó:

Giá trị thanh lý ớc tính = Thu thanh ký ớc tính- Chi thanh lý ớc tính

Nguyên giá TSCĐ là toàn bộ các khoản chi phí Doanh nghiệp đã bỏ ra để

có đợc TSCĐ tính đến thời điểm đa TSCĐ vào sử dụng

Hiện nay có hai phơng pháp tính khấu hao TSCĐ là Phơng pháp khấu hao

đờng thẳng và phơng pháp khấu hao nhanh

2 Quản lý và sử dụng Vốn l u động

Vốn lu động của Doanh nghiệp là số vốn ứng ra để hình thành nên TSLĐ nhằm bảo đảm cho quá trình kinh doanh của Doanh nghiệp đợc thực hiện thờng xuyên, liên tục Vốn lu động chuyển toàn bộ giá trị của chúng vào

lu thông và từ trong lu thông, toàn bộ giá trị của chúng đợc hoàn lại một lần sau một chu kỳ kinh doanh.

Một trong những vấn đề quan trọng để tăng tốc độ luân chuyển vốn, nâng cao hiệu quả sử dụng Vốn lu động là phải thực hiện quản lý tốt vốn dự trữ hàng tồn kho Để quản lý tốt vốn dự trữ hàng tồn kho Doanh nghiệp cần:

- Xác định đúng đắn lợng nguyên vật liệu hoặc hàng hoá cần mua trong kỳ

và lợng tồn kho dự trữ thờng xuyên

- Xác định và lựa chọn ngời cung ứng thích hợp

- Thờng xuyên theo dõi sự biến động của thị trờng vật t hàng hoá

- Lựa chọn phơng tiện vận chuyển thích hợp, giảm bớt chi phí vận chuyển bốc dỡ

- Tổ chức tốt việc dự trữ, bảo quản nguyên vật liệu hoặc hàng hoá

Ngoài ra, vốn bằng tiền của Doanh nghiệp cũng là yếu tố quan trọng trong VLĐ Vốn bằng tiền là yếu tố trực tiếp quyết định khả năng thanh toán của Doanh nghiệp Doanh nghiệp cần quản lý chặt chẽ các khoản thu chi bằng tiền và phải đảm bảo khả năng thanh toán, duy trì dự trữ tiền tệ ở mức cần thiết

Cần theo dõi sát tình hình bán chịu, tránh tình trạng mở rộng việc bán chịu quá mức, cần xác định mức giới hạn hệ số nợ phải thu

Hệ số nợ phải thu = Nợ phải thu từ khách hàng

Doanh số bán ra Thờng xuyên theo dõi và phân tích cơ cấu nợ phải thu theo thời gian, chuẩn bị và thực hiện các biện pháp thu hồi nợ đến hạn

V hiệu quả sử dụng vốn

1 Quan điểm về hiệu quả sử dụng vốn

Để đánh giá trình độ quản lý, điều hành hoạt động sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp, ngời ta sử dụng thớc đo là hiệu quả sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp đó Hiệu quả sản xuất kinh doanh đợc đánh giá trên hai góc

độ: hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội Trong phạm vi quản lý doanh nghiệp

ng-ời ta chủ yếu quan tâm tới hiệu quả kinh tế Đây là phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực của doanh nghiệp để đạt đợc kết quả cao nhất với chi phí hợp lý nhất Do vậy các nguồn lực kinh tế đặc biệt là nguồn vốn của doanh nghiệp có tác động rất lớn tới hiệu quả sản xuất kinh doanh Vì thế việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là yêu cầu mang tính thờng xuyên và bắt buộc đối với các doanh nghiệp Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn sẽ giúp ta thấy đợc hiệu quả của hoạt động kinh doanh nói chung và quản lý sử dụng vốn nói riêng

Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ khai thác, sử dụng và quản lý nguồn vốn làm cho đồng vốn sinh lời tối đa nhằm mục tiêu cuối cùng của doanh nghiệp là tối đa hoá giá trị tài sản của chủ sở hữu

Hiệu quả sử dụng vốn đợc lợng hoá thông qua hệ thống các chỉ tiêu về khả năng hoạt động, khả năng sinh lời, tốc độ luân chuyển vốn Nó phản ánh quan…

hệ giữa đầu ra và đầu vào của quá trình sản xuất kinh doanh thông qua thớc đo tiền tệ hay cụ thể là mối tơng quan giữa kết quả thu đợc với chi phí bỏ ra để thực hiện nhiệm vụ sản xuất kinh doanh Kết quả thu đợc càng cao so với chi phí vốn

bỏ ra thì hiệu quả sử dụng vốn càng cao Do đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là

điều kiện quan trọng để doanh nghiệp phát triển vững mạnh

2 Các chỉ tiêu cơ bản đánh giá hiệu quả sử dụng vốn

2.1 Một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng VKD

Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp một cách chung nhất ngời ta thờng dùng một số chỉ tiêu tổng quát nh hiệu suất sử dụng tổng tài sản, doanh lợi vốn, doanh lợi vốn chủ sở hữu trong đó:

Hiệu quả sử dụng tổng tài sản = Doanh thu

Tổng tài sản

Chỉ tiêu này còn đợc gọi là vòng quay của toàn bộ vốn, nó cho biết một

đồng tài sản đem lại bao nhiêu đồng doanh thu vì vậy nó càng lớn càng tốt

Doanh lợi vốn = Tổng tài sảnLợi nhuận

Đây là chỉ tiêu tổng hợp nhất đợc dùng để đánh giá khả năng tổng hợp nhất

đợc dùng để đánh giá khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu t Chỉ tiêu này còn gọi là tỉ lệ hoàn vốn đầu t, nó cho biết một đồng vốn đầu t đem lại bao nhiêu

đồng lợi nhuận

Doanh lợi vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữuLợi nhuậnChỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, trình độ sử dụng vốn của ngời quản lý doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng lớn càng tốt

Ba chỉ tiêu trên cho ta một cái nhìn tổng quát về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp nhng nh ta đã biết nguồn vốn của doanh nghiệp đợc dùng để đầu t cho những tài sản khác nhau nh tài sản cố định, tài sản lu động Do đó, các nhà phân tích không chỉ quan tâm tới việc đo lờng hiệu quả sử dụng của tổng nguồn vốn mà còn chú trọng tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành nguồn vốn của doanh nghiệp đó là vốn cố định và vốn lu động

2.2 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn cố định

Nh trong phần trớc ta đã trình bày tài sản cố định là hình thái biểu hiện vật chất của vốn cố định Vì vậy để đánh giá đợc hiệu quả sử dụng vốn cố định thì cần phải đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản cố định qua các chỉ tiêu sau:

Hiệu quả sử dụng TSCĐ = Nguyên giá bình quân TSCĐDoanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần trong một năm Trong đó:

Nguyên giá = Nguyên giá TSCĐ đầu kỳ + Nguyên giá TSCĐ cuối kỳ

2

Suất hao phí TSCĐ = Nguyên giá bình quân TSCĐDoanh thu thuầnChỉ tiêu này phản ánh để tạo ra một đồng doanh thu thuần thì phải bỏ ra bao nhiêu đồng nguyên giá tài sản cố định Hệ số này càng nhỏ càng tốt

Suất sinh lời của TSCĐ = Nguyên giá bình quân TSCĐLợi nhuận

Chỉ tiêu này cho biết trung bình một đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiêu

đồng lợi nhuận Chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ việc sử dụng tài sản cố định là có hiệu quả

Ngoài ra để đánh giá trực tiếp hiệu quả sử dụng vốn cố định, doanh nghiệp

sử dụng hai chỉ tiêu sau:

Hiệu suất sử dụng VCĐ = Doanh thu thuần trong kỳ

VCĐ bình quân trong kỳChỉ tiêu này phản ánh cứ một đồng vốn cố định có thể tạo ra bao nhiêu

đồng doanh thu thuần Trong đó:

VCĐ

bình quân trong kỳ

= VCĐ đầu kỳ + VCĐ cuối kỳ

2

Chỉ tiêu này phản ánh cứ một đồng vốn cố định bình quân trong kỳ sẽ tạo

ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Nó phản ánh khả năng sinh lợi của vốn cố định, chỉ tiêu này càng lớn càng tốt

2.3 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lu động

Khi phân tích đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lu động ngời ta thờng dùng các chỉ tiêu sau:

Hệ số đảm nhiệm vốn lu động =

Chỉ tiêu này phản ánh để tạo ra một đồng doanh thu thuần thì cần bao nhiêu đồng vốn lu động Hệ số này càng nhỏ càng tốt, chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lu động càng cao, số vốn lu động tiết kiệm đợc càng nhiều và ngợc lại

Sức sinh lời của vốn lu động =

Chỉ tiêu này cho biết cứ một đồng vốn lu động tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận

Đồng thời để đánh giá về hiệu quả sử dụng vốn lu động ngời ta cũng đặc biệt quan tâm tới tốc độ luân chuyển vốn lu động, vì trong quá trình sản xuất kinh doanh vốn lu động vận động không ngừng qua các hình thái khác nhau Do đó, nếu đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lu động sẽ góp phần giải quyết nhu cầu về vốn cho doanh nghiệp, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Để xác định tốc

độ luân chuyển của vốn lu động ngời ta dùng chỉ tiêu:

Số vòng quay của vốn lu động =

Chỉ tiêu này còn đợc gọi là hệ số luân chuyển vốn lu động, nó cho biết vốn

lu động quay đợc mấy vòng trong kỳ Nếu số vòng quay tăng thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lu động tăng và ngợc lại

Thời gian của một vòng luân chuyển =

Chỉ tiêu này thể hiện số ngày cần thiết cho vốn lu động quay đợc một vòng, thời gian của một vòng luân chuyển càng nhỏ thì tốc độ luân chuyển của vốn lu động càng lớn và làm rút ngắn chu kỳ kinh doanh, vốn quay vòng hiệu quả hơn.

3 Các yếu tố ảnh h ởng đến hiệu quả quản lý và sử dụng vốn

Quản lý và sử dụng vốn trong doạnh nghiệp chịu ảnh hởng của nhiều nhân

tố khác nhau Nhằm nâng cao hiệu quả của sản xuất kinh doanh và phát huy những nhân tố tích cực, hạn chế những nhân tố tiêu cực tác động vào quá trình quản lý và sử dụng vốn của doanh nghiệp phải nắm bắt đợc những nhân tố tác

động đó

3.1 Các nhân tố khách quan

Nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng vốn ta cần xem xét thêm việc xác

định nhân tố nào là chủ yếu để có biện pháp thích hợp Trong quá trình hoạt động

có nhiều nhân tố ảnh hởng Tuy nhiên xét về mặt khách quan, hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp chịu ảnh hởng của một số nhân tố sau:

Do sự tác động của nền kinh tế: Ví dụ khi nền kinh tế có lạm phát, sức mua của đồng tiền bị giảm sút dẫn đến sự tăng giá của các loại vật t, hàng hoá Vì vậy nếu doanh nghiệp không điều chỉnh kịp thời giá trị các loại tài sản thì sẽ làm cho vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp bị mất dần theo tốc độ trợt giá của tiền tệ

Do những rủi ro bất thờng trong quá trình sản xuất kinh doanh mà các doanh nghiệp thờng gặp phải Trong điều kiện kinh doanh theo cơ chế thị trờng

có nhiều thành phần kinh tế cùng tham gia hoạt động, cùng cạnh tranh và khi vốn kinh doanh bị giảm sút thì càng làm tăng thêm khả năng rủi ro cho doanh nghiệp Ngoài ra doanh nghiệp còn gặp phải những rủi ro do thiên tai gây ra nh bão lụt, hạn hán, hoả hoạn mà bản thân doanh nghiệp khó có thể l… ờng trớc đợc

Do sự tác động của cách mạng khoa học kỹ thuật Hiện nay cách mạng

động trực tiếp tới tất cả các yếu tố đầu vào của sản xuất đến đối tợng lao động và

t liệu lao động, sức lao động và trở thành một bộ phận của lực lợng sản xuất, tác

động trực tiếp đến sản xuất

3.2 Các nhân tố chủ quan

Ngoài các nhân tố khách quan nêu trên còn có rất nhiều nhân tố chủ quan của bản thân doanh nghiệp làm ảnh hởng đến hiệu quả sử dụng vốn Ta xét một vài nhân tố chủ yếu sau

Do xác định nhu cầu vốn thiếu chính xác, dẫn đến tình trạng thừa hoặc thiếu vốn cho sản xuất kinh doanh đều ảnh hởng không tốt đến quá trình hoạt

động kinh doanh cũng nh hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp

Việc lựa chọn thiếu chính xác phơng án đầu t là một nhân tố cơ bản ảnh ởng rất lớn đến hiệu qủa sử dụng vốn của doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp đầu t làm ra các sản phẩm, lao vụ, dịch vụ chất lợng tốt, mẫu mã đẹp giá thành hạ thì đ-

h-ợc thị trờng chấp nhận và tất yếu hiệu quả kinh tế sẽ cao Ngh-ợc lại nếu các sản phẩm lao vụ dịch vụ tung ra thị trờng đều kém chất lợng, xấu về mẫu mã thì tất yếu là mất thị trờng, mất uy tín kinh doanh Hay nói khác đi là hiệu quả sử dụng vốn lúc này quá thấp

Cơ cấu vốn đầu t bất hợp lý cũng là nhân tố ảnh hởng đến hiệu quả sử dụng vốn Bởi vì vốn đầu t vào các tài sản không quá cần thiết hoặc cha cần sử dụng

mà chiếm tỷ trọng lớn thì không những không phát huy đợc tác dụng trong việc thúc đẩy quá trình sản xuất kinh doanh mà còn bị hao hụt, mất mát dần làm cho hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh đạt đợc ở mức thấp

Do việc sử dụng lãng phí vốn, nhất là vốn lu động trong quá trình mua sắm, dự trữ nh: Mua các loại vật t không phù hợp với quy mô trình độ sản xuất, không đúng tiêu chuẩn kỹ thuật và chất lợng quy định, không tận dụng đợc hết các loại phế liệu, phế phẩm cũng nh tác động không nhỏ đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Do trình độ quản lý của doanh nghiệp còn yếu kém, hoạt động sản xuất kinh doanh thua lỗ kéo dài làm cho vốn bị thâm hụt sau mỗi chu kỳ sản xuất, hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh thấp.

Trên đây là những nguyên nhân chủ yếu làm ảnh hởng tới hiệu quả công tác quản lý và sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp ngoài ra còn có thể có những nguyên nhân khác Các doanh nghiệp cần nghiên cứu, xem xét một cách kỹ lỡng, thận trọng từng nguyên ngân để hạn chế đến mức thấp nhất những hậu quả xấu có thể xảy ra, đảm bảo việc tổ chức huy động vốn đầy đủ kịp thời cho nhu cầu sản xuất kinh doanh đồng thời làm cho hiệu quả đồng vốn không ngừng đợc tăng lên

Tiền thân của Công ty Cổ phần Cơ Khí Xây Dựng Số 18 là Công ty Cơ

Khí Điện Hà Tây đợc thành lập theo quyết định số 417/QĐ-UB ngày 14 tháng 10 năm 1973 của UBND Tỉnh Hà Tây, sau đó đợc chuyển giao về Tổng Công ty Cơ Khí Xây Dựng theo 2 quyết định:

- Quyết định số 1750/QĐ-UB ngày 25 tháng 12 năm 2002 của UBND tỉnh

Hà Tây về việc chuyển giao nguyên trạng Công ty Cơ Khí Điện Hà Tây về làm doanh nghiệp hạch toán độc lập của Tổng Công ty Cơ Khí Xây dựng - Bộ Xây dựng

- Quyết định số 03/QĐ-BXD ngày 02 tháng 01 năm 2003 của Bộ trởng Bộ xây dựng về việc tiếp nhận Công ty Cơ Khí Điện Hà Tây làm doanh nghiệp thành viên của Tổng Công ty Cơ Khí Xây dựng (COMA)

Từ hai quyết định này, Công ty cơ khí điện Hà Tây đã là doanh nghiệp thành viên của Tổng Công ty cơ khí xây dựng với tên gọi: Công ty cơ khí xây lắp điện và phát triển hạ tầng (Viết tắt là COMA18).

Cùng với sự đi lên của nền kinh tế trong những năm gần đây, các Doanh nghiệp Nhà nớc đang có xu thế Cổ phần hoá để thích nghi với nền kinh tế thị tr-ờng năng động và để đạt hiệu quả hơn trong hoạt động sản xuất kinh doanh, Công

ty cơ khí xây dựng và phát triển hạ tầng đã đợc quyết định cổ phần hoá theo quyết định số 2102 /QĐ - BXD ngày 11 tháng 11 năm 2005 của Bộ trởng Bộ Xây dựng

KÓ tõ ®©y, tªn giao dÞch chÝnh thøc cña C«ng ty lµ:

Chi nh¸nh Th¬ng M¹i vµ X©y dùng C«ng ty cæ phÇn c¬ khÝ x©y dùng

2 Chức năng, nhiệm vụ và ngành nghề kinh doanh của Chi nhánh Th ơng mại và xây dựng Công ty cổ phần cơ khí xây dựng số 18

Là đơn vị trực thuộc Công ty Cổ phần Cơ khí Xây dựng số 18 - Tổng Công ty cơ khí xây dựng - Bộ Xây dựng, Chi nhánh Thơng Mại và Xây dựng có

- Xây lắp các công trình đờng dây tải điện và trạm biến áp

- Kinh doanh vật t, thiết bị kỹ thuật

- T vấn, khảo sát, thiết kế, thi công các công trình dân dụng, công nghiệp, giao thông, thuỷ lợi, công trình kỹ thuật hạ tầng đô thị và khu công nghiệp

- Thiết kế, chế tạo, lắp đặt các thiết bị nâng hạ, cột Viba

- Ngoài ra, Chi nhánh còn kinh doanh khách sạn, nhà hàng ăn uống, dịch

vụ du lịch nh : kinh doanh du lịch lữ hành, kinh doanh các khu du lịch sinh thái, khu vui chơi giải trí (không bao gồm kinh doanh phòng hát Karaoke, quán bar,…

vũ trờng)

3 Cơ cấu bộ máy tổ chức quản lý của Chi nhánh

Bộ máy quản lý của Chi nhánh đợc tổ chức theo hình thức trực tuyến chức năng, các phòng ban của Chi nhánh có liên hệ chặt chẽ với nhau và cùng chịu sự quản lý, chỉ đạo của Ban Giám đốc Các phòng ban trong Chi nhánh là một khối thống nhất, phát huy tinh thần đoàn kết hỗ trợ - tơng tác lẫn nhau, phát huy tính năng động sáng tạo mang hết tâm huyết, kinh nghiệm nghề nghiệp và đạo đức để tham mu cho Ban Giám đốc hoàn thành nhiệm vụ sản xuất kinh doanh của Chi nhánh

Mô hình quản lý sản xuất kinh doanh của Chi nhánh đợc thể hiện qua

Phòng Tài Chính - Kế Toán

Phòng

Tổ chức Hành chính, Bảo vệ

Số 2

Nhà Hàng Phúc La

Bộ Phận Dịch Vụ Vật Tư

Bộ phận Quản Lý Khu CC

Bộ Phận Dịch vụ Du Lịch

Đội

Xây

Dựng

Số 1

Chỉ đạo Gián tiếp

Tuỳ theo chức năng, nhiệm vụ của phòng ban mà chủ động quan hệ hợp tác với nhau để hoàn thành tốt công việc của bộ phận mình và Chi nhánh.

Tuỳ theo từng thời điểm, từng công trình, Giám đốc giao nhiệm vụ cụ thể cho từng bộ phận trên cơ sở chức năng nhiệm vụ của các phòng ban đã đợc Giám

đốc Chi nhánh quy định, từ đó mà thực hiện, thi hành

4 Kết quả sản xuất kinh doanh của Chi nhánh trong thời gian qua

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh là chỉ tiêu tổng hợp nhất, đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh của Chi nhánh Nó cũng thể hiện tình hình tổ chức

sử dụng vốn của Chi nhánh có tốt hay không Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Chi nhánh đợc thể hiện rõ trong bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Bảng 1: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Đơn vị: 1000đ

Nguồn: Phòng Tài chính – Kế toán

Tuyệt

đối Tơng đối Tuyệt đối Tơng đối

Nhìn chung kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Chi nhánh trong 3

năm vừa qua là khá khả quan Ta nghiên cứu 2 chỉ tiêu chính là Doanh thu thuần

và lợi nhuận sau thuế:

Biểu đồ 1

So sánh TDT của Chi nhánh

qua các năm (đv: 1000đ)

Nguồn: Phòng Tài chính - Kế toán Nguồn: Phòng Tài chính - Kế toán

Thể hiện: Tổng doanh thu liên tục tăng qua các năm và tăng với tốc độ rất cao Nếu nh năm 2003 tổng doanh thu của Chi nhánh là 10.186.976 nghìn đồng thì sang năm 2004, con số này đã tăng lên là 19.279.701 nghìn đồng, tăng 89,26% tơng đơng với 9.092.725 nghìn đồng Sang năm 2005, tổng doanh thu tiếp tục tăng, so với năm 2004, năm 2005 tổng doanh thu đã tăng 80%, đây là một tốc độ tăng khá lớn Nó thể hiện quy mô hoạt động của Chi nhánh ngày càng

mở rộng Cùng với đó là chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế cũng ngày càng tăng Năm

2004, lợi nhuận sau thuế đã tăng trên 2 lần so với năm 2003 và đã đạt đợc con số

là 99.928 nghìn đồng Sang năm 2005, mức lợi nhuận sau thuế đã tăng 143.893 nghìn đồng so với năm 2004, tăng 64,07% Mức nộp ngân sách ngày càng tăng,

đời sống ngời lao động ngày càng đợc cải thiện Đây là một điều đáng mừng, nó chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn tại Chi nhánh trong những năm qua có những

Biểu đồ 2

So sánh LNR của Chi nhánh qua các năm (đv: 1000đ)

thành công nhất định Tuy nhiên để hiểu rõ hơn về tình hình quản lý và sử dụng vốn của Chi nhánh ta cần đi sâu phân tích vấn đề này trong phần tiếp sau đây.

II/ Thực trạng về hiệu quả sử dụng vốn của chi nhánh

1 Tình hình chung về quản lý và sử dụng vốn

1.1 Cơ cấu vốn hiện hành của chi nhánh

Biểu đồ 3: Cơ cấu vốn của chi nhánh qua 3 năm

Nguồn: Phòng tài chính- kế toán.

Theo biểu đồ trên về vốn kinh doanh của Chi nhánh, thì vốn lu động thờng chiếm tỷ trọng lớn Năm 2003 vốn lu động chiếm 78% so với tổng vốn kinh doanh của Chi nhánh, bớc sang năm 2004 tỷ trọng này giảm xuống còn 77% Năm 2005 tỷ trọng vốn lu động trong tổng vốn kinh doanh lại tiếp tục tăng lên

80% chứng tỏ Chi nhánh phải đầu t thêm nhiều vốn lu động và có thể bị chiếm dụng Nếu nhìn vào vốn cố định của Chi nhánh ta thấy tỷ trọng vốn cố định ngày càng giảm so với tổng vốn kinh doanh, năm 2003 vốn cố định chiếm 22% so với tổng vốn kinh doanh thì đến năm 2005 con số này tơng ứng là 20% Năm 2004 tỷ trọng Vốn cố định có tăng lên so với 2003 nhng mức độ tăng không đang kể.

Ta hãy xem xét sự biến động của nguồn vốn qua bảng số liệu sau:

Bảng 2: Tình hình biến động vốn của Chi nhánh Đơn vị: 1000đ

Nguồn: Phòng tài chính- kế toán

Năm 2004 tổng vốn kinh doanh của Chi nhánh tăng lên 3.231.711 nghìn

đồng so với năm 2003 tăng 50,51% đây là xu hớng tốt khi quy mô về vốn của Chi nhánh tăng lên Sang năm 2005, tổng vốn vẫn tăng ở mức cao tuy nhiên tốc

độ tăng có chậm lại So với năm 2004 thì tổng vốn kinh doanh của Chi nhánh tăng 31% trong năm 2005 tơng ứng là 2.985.336 nghìn đồng, đây là chiều hớng tốt đối với Chi nhánh nói chung

Nh vậy xét một cách tổng thể ta thấy vốn lu động của Chi nhánh ngày càng tăng so với tổng vốn kinh doanh trong khi vốn cố định thì lại giảm Điều này có

đem lại hiệu quả cho công tác quản lý và sử dụng vốn hay không? Để lý giải điều này chúng ta cần tiến hành đi sâu phân tích đặc điểm cơ cấu vốn kinh doanh của Chi nhánh trong một số năm trở lại đây

ánh trình độ quản lý của doanh nghiệp, vì cơ cấu tài sản hợp lý thì hiệu quả kinh doanh sẽ cao.

Bảng 3: Tỷ trọng và biến động các thành phần vốn của Chi nhánh Đơn vị: 1000đ

2 Các khoản đầu t tài chính dài hạn

3 Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 309.451 22% 910.329 41% 334830 13% 600879 2,9418 -575499 0,3678

Nguồn: Phòng tài chính- kế toán

Nhìn chung, TSLĐ và đầu t ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng cao trong tổng tài sản của Chi nhánh Năm 2003 chỉ tiêu này chiếm 78,44% tơng ứng với lợng giá trị là 5.018.735 nghìn đồng

Sang năm 2004, TSLĐ và đầu t ngắn hạn chiếm 76,87% so với tổng số tài sản của Chi nhánh Về tỷ trọng tài sản lu động tăng 47,5% so với năm 2003 và

về số tuyệt đối tài sản lu động đã tăng là 2.383.818 nghìn đồng, điều này cũng phù hợp với sự mở rộng sản xuất kinh doanh của Chi nhánh Sang năm 2005 tỷ trọng tài sản lu động trên tổng tài sản đã tăng 36,82% so với 2004, mặc dù tỷ lệ tăng không bằng năm 2004 nhng thực tế tuyệt đối nó đã tăng 2.725.805 nghìn

đồng Điều này chứng tỏ tình hình tài chính của Chi nhánh phần nào đã đợc cải thiện, cũng có nghĩa là Chi nhánh đã đầu t và thu các khoản phải thu để vòng quay của vốn lu động nhanh hơn Ta xem xét kỹ hơn các thành phần chủ yếu của TSLĐ

Lợng tiền mặt của Chi nhánh liên tục giảm trong các năm vừa qua Nếu

nh năm 2003 tiền mặt chiếm 39% trong tổng TS LĐ và đầu t ngắn hạn thì sang năm 2004 con số này chỉ còn 13% Lợng tiền mặt đã giảm đi 982.023 nghìn

đồng, giảm 50,25% Sang năm 2005, tỷ trọng của lợng tiền mặt chỉ còn 7% với ợng tiền là 673.050 nghìn đồng, giảm 30,78% so với năm 2004 với mức tiền là 299.336 nghìn đồng

l-Đây là những con số chứng tỏ Chi nhánh đã giảm mạnh trong khả năng thanh toán, đặc biệt là trong thanh toán các khoản nợ ngắn hạn

Xét về hàng tồn kho: Hàng tồn kho của Chi nhánh qua các năm liên tục

tăng Đây là điều không hợp lý vì hàng tồn kho nhiều thì Chi nhánh sẽ phải chịu nhiều các khoản chi phí nh lu kho, bảo quản, hàng tồn kho bị ứ đọng cũng dẫn

đến hiệu quả sử dụng vốn không cao

Nếu nh năm 2003 tỷ trọng hàng tồn kho chỉ chiếm 16% trong tổng TSLĐ thì đến năm 2004 con số này đã là 20% Và so với năm 2003, lợng hàng tồ kho

đã tăng gần gấp đôi ( tăng 90,15%) Điều này dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn khá nhiều trọng Chi nhánh

Bớc sang năm 2005 hàng tồn kho lại tăng mạnh, tăng 1.572.161 nghìn

đồng so với năm 2004, với tốc độ tăng trên 2 lần trong khi TSLĐ chỉ tăng có 36,82% Tốc độ tăng của hàng tồn kho lớn hơn rất nhiều so với tốc độ tăng của TSLĐ, với điều này Chi nhánh cần xem xét lại tình hình quản lý hàng tồn kho của

đơn vị mình để đề ra các biện pháp kịp thời

Đối với khoản phải thu: Nhìn chung thì khoản phải thu trong 3 năm qua

của liên tục tăng và chiến tỷ trọng khá lớn trong cơ cấu TSLĐ, cụ thể cuối kỳ năm 2003 khoản phải thu chiếm 44% với tài sản lu động, thì đến năm 2004 và

2005, các con số tơng ứng là 63% và 62% Những điều này cho thấy tình trạng doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn là rất lớn Doanh nghiệp cần có biện pháp kịp thời để hạn chế tình trạng này Tuy năm 2005 tỷ trọng các khoản phải thu có giảm chút ít nhng lợng giảm này không đáng kể và vẫn còn chiếm tỷ trọng rất lớn Nó chứng tỏ các biện pháp Chi nhánh đa ra không có hiệu quả để khắc phục tình trạng này

Nhìn vào cơ cấu của khoản mục TSCĐ và đầu t dài hạn ta thấy TSCĐ luôn chiếm tỷ trọng khá cao Năm 2003, tỷ trọng TSCĐ chiếm 78% với mức giá trị t-

ơng ứng là 1.070.222 nghìn đồng Sang năm 2004, con số này tuy có giảm xuống 57% nhng so với năm 2003 nó đã tăng 18,63% với mức tăng tuyệt đối là 199.414 nghìn đồng Đăc biệt đến năm 2005 Chi nhánh đã quan tâm đầu t vào TSCĐ, đa khoản mục này lên chiếm 87% so với tài sản cố định và đầu t dài hạn với số tiền tơng đơng là 2.152.266 nghìn đồng So với năm 2004, TSCĐ đã tăng lên với một tốc độ khá cao là 69,52% Đây là một điều rất thuận lợi cho Chi nhánh trong khả năng đấu thầu và nhận thầu các công trình

Xét về đầu t dài hạn Khoản này đều tăng trong 3 năm qua, năm 2004

tăng 847.893 nghìn đồng so với năm 2003 tơng ứng 61,46% điều này chứng tỏ Chi nhánh đã quan tâm đầu t vào TSCĐ Năm 2005, tốc độ tăng tuy có giảm đi nhng vẫn còn ở mức cao 11,65% điều này sẽ tạo ra khoản lợi tức thu đợc trong t-

ơng lai, cải thiện phần nào cơ cấu lợi nhuận của doanh nghiệp

Điều dễ nhận thấy Chi nhánh đã có bớc đi thích hợp trong việc giảm chi phí xây dựng dở dang trong năm vừa qua Nếu nh năm 2004 khoản chi phí này còn chiếm tỷ trọng khá cao, 41% trong TSCĐ và đầu t dài hạn thì sang năm 2005 con số này chỉ còn 13%, đã giảm đợc 575.449 nghìn đồng.

Bên cạnh việc phân tích cơ cấu vốn và tình hình phân bổ vốn của Chi nhánh chúng ta cần phải xem xét, phân tích đánh giá nguồn vốn kinh doanh thực

tế và tình hình sử dụng chúng ở Chi nhánh trong 3 năm qua nh thế nào

1.3 Nguồn vốn kinh doanh của Chi nhánh

Nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp đợc chia làm hai phần:

- Nguồn công nợ phải trả phản ánh sự phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài của doanh nghiệp

- Nguồn vốn chủ sở hữu phản ánh khả năng tự chủ tài chính Việc phân tích cơ cấu và tình hình biến động nguồn vốn giúp ngời xem có thể đánh giá đợc thực trạng tài chính doanh nghiệp Đồng thời ta có thể xem xét tình hình huy

động vốn: Nếu huy động tốt các nguồn, nhất là nguồn vốn tự có thì sẽ đáp ứng tốt nhu cầu kinh doanh, góp phần nâng cao khả năng tự chủ tài chính và qua đó doanh nghiệp có thể thấy đợc trách nhiệm phải thanh toán các khoản nợ với ngời lao động, nhà cung ứng hay với Ngân sách nhà nớc…

Phân tích nguồn vốn của doanh nghiệp giúp ta thấy đợc khả năng tự chủ tài chính, tình trạng công nợ và khả năng vay nợ của doanh nghiệp Ba chỉ tiêu này

có mối quan hệ mật thiết, vừa thuận chiều vừa ngợc chiều nhau Nếu một doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao thì chắc chắn tình trạng công nợ sẽ thấp, những ngời cho vay sẽ sẵn sàng cho doanh nghiệp vay do đó khả năng vay nợ của doanh nghiệp sẽ cao và ngợc lại

Cùng với việc xem xét đặc điểm vốn kinh doanh, chúng ta cần đi sâu xem xét nguồn vốn kinh doanh của Chi nhánh vì đây là một cặp phạm trù luôn đi đôi với nhau Qua đó chúng ta sẽ đánh giá đợc khả năng tự tài trợ là tài chính, mức độ

tự chủ, chủ động trong sản xuất kinh doanh cũng nh những khó khăn mà Chi nhánh phải đơng đầu Trên cơ sở phân tích đặc điểm cơ cấu nguồn vốn kinh

doanh, chúng ta có thể đa ra một cách bố trí cơ cấu vốn hợp lý để nâng cao hơn nữa hiệu quả quản lý và sử dụng vốn của Chi nhánh hoặc góp phần khắc phục những hạn chế còn tồn tại trong việc bố trí cơ cấu vốn của Chi nhánh hiện nay

Bảng 4: Sự biến động của nguồn vốn của Chi nhánh

Đơn vị: 1000đChỉ tiêu 2003 2004 2005 SS 2004/2003 SS 2005/2004

Tuyệt đối Tơng đối Tuyệt đối Tơng đối

A Nợ phải trả 5.672.596 8.789.75 2 11.492.63 5 3.117.15 6 1,5495 2.702.88 3 1,3075

I Nợ ngắn hạn 4.870.962 7.291.164 11.009.101 2.420.202 1,4969 3.717.937 1,5099

II Nợ dài hạn 113.234 183.913 409.184 70.679 1,6242 225.270 2,2249III Nợ khác 688.400 1.314.675 74.350 626.275 1,9098 1.240.325 0,0566

Nguồn: Phòng tài chính- kế toán

Nhìn tổng quát qua bảng trên cho ta thấy, tổng cộng nguồn vốn tăng liên tục qua các năm, mặc dù tốc độ tăng giữa các năm không bằng nhau Năm 2003 tổng cộng nguồn vốn là 6.398.379 nghìn đồng, sang năm 2004 số nguồn vốn này

đã tăng 3.231.739 nghìn đồng, tăng 50,51% so với năm 2003 Nguyên nhân chính của sự tăng này là do nợ ngắn hạn Chi nhánh tăng Sang năm 2005 thì tổng cộng nguồn vốn là 12.615.454 nghìn đồng, tăng 31% so với 2004 Tốc độ gia tăng nguồn vốn nhỏ hơn năm 2004 nguyên nhân chính là do Chi nhánh đã giảm các khoản nợ, thanh toán nợ dài hạn, nợ bạn hàng và thanh toán lơng cho công nhân viên

Về cơ cấu của nguồn vốn:

Biểu đồ 3: Cơ cấu nguồn vốn của Chi nhánh qua 3 năm

(Đơn vị: 1000đ )

Nguồn: Phòng Tài chính- Kế toánQua các biểu đồ trên ta thấy trong cơ cấu nguồn vốn của chi nhánh, nợ phải trả luôn chiếm tỷ trọng rất cao Năm 2003 nợ của Chi nhánh là 5.672.596 nghìn đồng, chiếm 89% tổng cộng nguồn vốn Trong số này chủ yếu là nợ vay ngắn hạn, chiếm tới 85,87% so với tổng số nợ của Chi nhánh Đến năm 2004 tỷ

trọng nợ của Chi nhánh là 91% so với tổng nguồn vốn, số nợ này đã tăng lên so với năm trớc là 3.117.156 nghìn đồng, tăng 54,59% Trong khoản nợ này thì nợ ngắn hạn chiếm tới 82,95%, tuy có giảm chút ít nhng không đáng kể và vẫn

chiếm tỷ trọng quá cao Năm 2005 tổng số nợ của Chi nhánh là 11.492.635 nghìn đồng chiếm 91,10% tổng nguồn vốn

* Về chỉ tiêu nguồn vốn chủ sở hữu

Trong 3 năm qua nguồn vốn chủ sở hữu của Chi nhánh biến động không

đáng kể và vẫn chiếm tỷ trọng thấp trong tổng nguồn vốn Nếu nh nguồn vốn chủ

sở hữu của Chi nhánh năm 2003 là 725.783 nghìn đồng, chiếm 11% so với tổng nguồn vốn thì đến năm 2004 con số này là 840.366 nghìn đồng nhng chỉ chiếm 9% Sang năm 2005 nguồn vốn chủ sở hữu đã tăng 282.453 nghìn đồng so với

2004 nhng tỷ trọng của nó vẫn chỉ chiếm 9% so với tổng vốn Tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn là quá thấp, điều này ảnh hởng không nhỏ

đến khả năng tự tài trợ của Chi nhánh Đây là một điểm yếu cần khắc phụ sớm

Để thấy rõ hơn điều này ta phân tích tình hình công nợ của Chi nhánh qua bảng

Nguồn: Phòng tài chính- kế toán

Hệ số tự tài trợ liên tục giảm qua các năm và nhỏ hơn rất nhiều so với hệ

số công nợ thể hiện khả năng độc lập về tài chính của Chi nhánh rất kém đặc biệt trong các năm 2003 và 2004 Năm 2003 hệ số tự tài trợ của Chi nhánh là 0,113 thì sang năm 2004 con số này chỉ còn 0,087, đã giảm đi 23,07 % Trong khi đó

hệ số công nợ năm 2003 là 0,887 và năm 2004 là 0,913 Sang năm 2005 hệ số tự