phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro và lợi nhuận tại công ty cổ phần than hà tu

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNGăI HCăTHNGăLONG o0o KHÓA LUN TT NGHIP  TÀI: PHỂNăTệCHăTỄCăNG CA ọNăBYăN RI RO VÀ LI NHUN TI CÔNG TY C PHN THAN HÀ TU SINH VIÊN THC HIN : NGUYN TH LANăPHNG MÃ SINH VIÊN : A15323 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH ậ NGÂN HÀNG HÀ NI - 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNGăI HCăTHNGăLONG o0o KHÓA LUN TT NGHIP  TÀI: PHỂNăTệCHăTỄCăNG CA ọNăBYăN RI RO VÀ LI NHUN TI CÔNG TY C PHN THAN HÀ TU Giáoăviênăhng dn : Th.S VăL Hng Sinh viên thc hin : Nguyn Th LanăPhng Mã sinh viên : A15323 Chuyên ngành : Tài chính ậ Ngân hàng HÀ NI - 2012 Thang Long University Library LI CMăN Trong quá trình thi gian hoàn thành khóa lun, em xin gi li cm n đn các thy cô ging viên i hc Thng Long đư trang b nhng kin thc cn thit đ hoàn thành khóa lun, đc bit là ging viên hng dn Th.S V L Hng đư trc tip đnh hng và hng dn tn tình đ em hoàn thành tt nht khóa lun này. Em cng xin gi li cm n đn cán b công nhân viên công ty c phn Than Hà Tu đc bit là các cán b và nhân viên phòng k toán đư to điu kin thun li cho quá trình thc tp cng nh cung cp s liu đy đ, chi tit phc v tt nht cho vic hoàn thành khóa lun. Em xin chân thành cm n! MC LC CHNG 1. LÝ LUN C BN V ọNă BYă VẨă TỄCă NG CA ọNăBYăN RI RO VÀ LI NHUN TRONG DOANH NGHIP 1 1.1. Mt s khái nim c bn 1 1.1.1. Khái nim đòn by 1 1.1.2. Mt s khái nim liên quan 1 1.1.2.1. Ri ro 1 1.1.2.2. Doanh thu 1 1.1.2.3. Chi phí 2 1.1.2.4. Li nhun 7 1.2. ònăby hotăđngăvƠătácăđng caăđònăby hotăđngăđn ri ro và li nhun ca doanh nghip 7 1.2.1. Khái nim đòn by hot đng 7 1.2.2. Các yu t nh hng đn đòn by hot đng 8 1.2.3. Phân tích hòa vn 9 1.2.3.1. im hòa vn 9 1.2.3.2. Các phng pháp phân tích hòa vn 9 1.2.4.  by hot đng 13 1.2.5. Quan h gia đ by hot đng và đim hòa vn 14 1.2.6. Quan h gia đ by hot đng và ri ro kinh doanh ca doanh nghip 15 1.2.6.1. Ri ro kinh doanh 15 1.2.6.2. o lng ri ro kinh doanh 16 1.2.6.3. Quan h gia đ by hot đng và ri ro kinh doanh 18 1.2.7. Vai trò ca đòn by hot đng đi vi qun tr tài chính 19 1.3. ònăbyătƠiăchínhăvƠătácăđng caăđònăbyătƠiăchínhăđn ri ro và li nhun ca doanh nghip 19 1.3.1. Khái nim liên quan 19 1.3.2. Khái nim đòn by tài chính 20 1.3.3. Các yu t nh hng đn vic s dng đòn by tài chính 23 1.3.4.  by tài chính 23 Thang Long University Library 1.3.5. Quan h gia đ by tài chính vi ri ro tài chính ca doanh nghip 25 1.3.5.1. Ri ro tài chính 25 1.3.5.2. o lng ri ro tài chính 26 1.3.6. Mi quan h gia đòn by tài chính và giá tr doanh nghip 29 1.3.6.1. Lý thuyt c cu vn ti u 30 1.3.6.2. Phân tích quan h EBIT – EPS 31 1.3.7. Vai trò ca đòn by tài chính đi vi qun tr tài chính 32 1.4. ònă by tng hpă vƠă tácă đng caă đònă by tng hpă đi vi tài chính doanh nghip 32 1.4.1. òn by tng hp và đ by tng hp 32 1.4.2. Tác đng ca đòn by tng hp đn ri ro và kh nng sinh li ca doanh nghip 34 CHNG 2. PHỂNă TệCHăTỄCăNG CAăọNăBYă ăN RI RO VÀ LI NHUN TI CÔNG TY C PHN THAN HÀ TU 36 2.1. Gii thiu chung v công ty c phn Than Hà Tu 36 2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin 36 2.1.2. C cu t chc ca công ty c phn Than Hà Tu 37 2.1.3. Chc nng nhim v ca mt s phòng ban: 38 2.1.4. Chc nng, nhim v và đc đim sn xut kinh doanh 38 2.2. Tình hình hotăđng sn xut kinh doanh ca công ty c phn Than HƠăTuătrongăgiaiăđon 2008 ậ 2011 40 2.2.1. Tình hình kt qu hot đng sn xut kinh doanh ca công ty trong giai đon 2008 - 2011 40 2.2.2. Tình hình tài sn ngun vn ca công ty c phn Than Hà Tu trong giai đon 2008 – 2011 44 2.3. PhơnătíchăđònăbyăvƠătácăđng caăđònăbyăđn ri ro và li nhun ca công ty c phn Than Hà Tu 50 2.3.1. Phân tích đòn by hot đng và tác đng ca đòn by hot đng đn ri ro và kh nng sinh li ca công ty 50 2.3.1.1. Phân tích hòa vn 50 2.3.1.2. Phân tích đòn by hot đng và tác đng ca đòn by hot đng trong giai đon 2008 – 2011 60 2.3.2. Phân tích đòn by tài chính và tác đng ca đòn by tài chính đn ri ro và kh nng sinh li ti công ty C phn Than Hà Tu 69 2.3.2.1. Quan h gia đ by tài chính và ri ro tài chính ca công ty trong giai đon 2008 – 2011 76 2.3.2.2. Mi quan h gia đòn by tài chính và giá tr ca doanh nghip . 86 2.3.3. Phân tích đòn by tng hp và tác đng ca đòn by tng hp ti công ty c phn Than Hà Tu giai đon 2008 – 2011 89 2.3.3.1.  by tng hp ca công ty trong giai đon 2008 – 2011 89 2.3.3.2. Quan h gia đ by tng hp và ri ro ca công ty c phn Than Hà Tu trong giai đon 2008 – 2011 91 2.3.4. ánh giá v tình hình s dng đòn by ti công ty c phn Than Hà Tu giai đon 2008 – 2011 92 2.3.4.1. òn by hot đng 92 2.3.4.2. òn by tài chính 94 2.3.4.3. òn by tng hp 95 CHNG 3. MT S GII PHÁP NÂNG CAO HIU QU S DNG ọNăBY TI CÔNG TY C PHN THAN HÀ TU 96 3.1. nh hng phát trin ca công ty C phn Than Hà Tu 96 3.2. Mt s gii pháp nâng cao hiu qu s dngăđònăby hotăđng 97 3.2.1. Mt s gii pháp nâng cao hiu qu qun lý chi phí c đnh 97 3.2.1.1. Tng cng đu t vào các trang thit b hin đi 97 3.2.1.2. Nâng cao công tác qun lý chi phí bán hàng 99 3.2.1.3. Nâng cao công tác qun lý chi phí qun lý doanh nghip 102 3.2.2. Mt s gii pháp nâng cao hiu qu công tác qun lý chi phí bin đi 104 3.3. Mt s gii pháp nâng cao hiu qu s dngăđònăby tài chính 104 3.3.1. Nâng cao hiu qu s dng n vay 105 3.3.2. Xây dng c cu vn hp lý 107 Thang Long University Library DANH MC VIT TT Ký hiu Tênăđyăđ CKT Cân đi k toán CP C phn CTCP Công ty c phn KQHKD Kt qu hot đng kinh doanh L Lao đng P. Phòng TNDN Thu nhp doanh nghip TSC Tài sn c đnh VCSH Vn ch s hu DANH MC BNG BIU, HÌNH V, Să,  TH, CÔNG THC Bng 2.1: Kt qu hot đng sn xut kinh doanh ca công ty trong giai đon 2008 – 2011 41 Bng 2.2: Tình hình tài sn – ngun vn giai đon 2008 – 2011 45 Bng 2.3: C cu tài sn giai đon 2008 – 2011 46 Bng 2.4: C cu ngun vn trong giai đon 2008 - 2011 49 Bng 2.5: Phân loi chi phí theo đnh phí và bin phí 51 Bng 2.6: nh phí và bin phí 52 Bng 2.7: Doanh thu, sn lng và giá bán trong giai đon 2008 – 2011 52 Bng 2.8: Sn lng hòa vn ca công ty C phn Than Hà Tu trong giai đon 2008 – 2011 53 Bng 2.9: Doanh thu hòa vn ca công ty C phn Than Hà Tu giai đon 2008 – 2011 58 Bng 2.10:  by hot đng theo sn lng giai đon 2008 – 2011 61 Bng 2.11: Mi quan h gia đ by hot đng và đim hòa vn 63 Bng 2.12: Li nhun hot đng ca các nm 2008 – 2011 64 Bng 2.13: Ch tiêu đo lng ri ro kinh doanh ca mt s doanh nghip cùng ngành 65 Bng 2.14: Các yu t nh hng đn ri ro kinh doanh 66 Bng 2.15: Quan h gia đ by hot đng và ri ro kinh doanh ca công ty giai đon 2008 - 2011 68 Bng 2.16: EPS ca công ty trong giai đon 2008 – 2011 69 Bng 2.17: Chi phí s dng vn r d giai đon 2008 – 2011 70 Bng 2.18: Các ch tiêu v đòn by tài chính: 70 Bng 2.19:  by tài chính ca công ty trong giai đon 2008 – 2011 72 Bng 2.20:  by tài chính ca mt s công ty cùng ngành giai đon 2008 – 2011 75 Bng 2.21: Bng phân tích các yu t liên quan đn ri ro tài chính 77 Bng 2.22: Các ch s v đòn by tài chính ca công ty trong giai đon 2008 - 2011 77 Bng 2.23: Các ch s v đòn by tài chính ca các công ty giai đon 2008 – 2011 80 Bng 2.24: Các yu t nh hng đn EPS giai đon 2008 – 2011 82 Bng 2.25: Mc đ bin đng ca các yu t nh hng đn ri ro tài chính ca công ty trong giai đon 2008 – 2011 83 Bng 2.26: Quan h đ by tài chính và ri ro tài chính ca công ty 84 Thang Long University Library Bng 2.27: Giá tr th trng ca c phiu công ty trong giai đon 2008 – 2011 86 Bng 2.28: Mi quan h gia đòn by tài chính và giá tr th trng ca c phiu công ty giai đon 2008 -2011 87 Bng 2.29:  by tng hp giai đon 2008 – 2011 89 Bng 2.30:Quan h gia đ by tng hp và ri ro ca công ty giai đon 2008 – 2011 91 Bng 3.1: T trng các loi tài sn trong tài sn c đnh ca công ty 97 Bng 3.2:  by hot đng khi công ty đu t thêm dây chuyn mi 99 Bng 3.3: Sn lng hòa vn khi công ty tng cng đu t trang thit b hin đi 99 Bng 3.4: C cu chi phí bán hàng giai đon 2008 – 2011 100 Bng 3.5:  by hot đng d tính khi gim chi phí bán hàng 100 Bng 3.6: Sn lng hòa vn d tính khi công ty gim chi phí bán hàng 101 Bng 3.7:  by hot đng d tính khi gim chi phí qun lý doanh nghip 102 Bng 3.8: Sn lng hòa vn d tính khi gim chi phí qun lý doanh nghip 102 Bng 3.9: C cu chi phí qun lý doanh nghip giai đon 2008 – 2011 103 Bng 3.10: ROA ca công ty và các công ty khác trong giai đon 2008 – 2011 105 Bng 3.11.  by tài chính d tính khi công ty tng hiu qu s dng vn 106 Bng 3.12: EPS d tính khi công ty tng hiu qu s dng vn 106 Bng 3.13: ROE d tính khi công ty tng hiu qu s dng vn 106 Bng 3.14: C cu ngun vn ca công ty giai đon 2008 – 2011 107 Bng 3.15: T trng n vay phi tr trên tng n phi tr giai đon 2008 - 2011 108 Bng 3.16: Các phng án s dng n vay 108 Bng 3.17: So sánh các ch tiêu EPS và ROE khi thay đi t trng n 109 Bng 3.18. EPS, ROE, DFL d tính khi thu sut thu TNDN không đi 109 Biu đ 2.1: Doanh thu bán hàng và cung cp dch v giai đon 2008 – 2011 42 Biu đ 2.2: Li nhun sau thu giai đon 2008 – 2011 43 Biu đ 2.3: Quy mô vn giai đon 208 – 2011 46 Biu đ 2.4: C cu tài sn trong các nm t 2008 – 2011 47 Biu đ 2.5: C cu ngun vn giai đon 2008 – 2011 49 Biu đ 2.6: Sn lng tiêu th và sn lng hòa vn giai đon 2008 – 2009 54 Biu đ 2.7: Doanh thu hòa vn giai đon 2008 – 2011 59 Biu đ 2.8: Xu hng thay đi ca đ by hot đng theo sn lng giai đon 2008 – 2011 61 Biu đ 2.9: Mi quan h gia sn lng hòa vn và đ by hot đng 63 Biu đ 2.10:  by tài chính và ROE giai đon 2008 – 2011 73 Biu đ 2.11:  by tng hp giai đon 2008 – 2011 90 Biu đ 2.12: Mc đ thay đi ca tài sn c đnh 93 S đ 2.2: C cu t chc ca công ty C phn Than Hà Tu – Vinacomin 37 S đ 2.1: Quy trình sn xut kinh doanh chung 39  th 1.1. nh phí 5  th 1.2. Bin phí t l 6  th 1.3. Bin phí cp bc 6  th 1.4 Biu đ phân tích hòa vn tuyn tính 10  th 1.5: Quan h gia sn lng tiêu th và đ by hot đng 14  th 1.6: im bàng quan ca các phng án tài tr 31  th 2.1: Xu hng thay đi ca EPS và DFL trong giai đon 2008 - 2011 72  th 2.2: Quan h gia giá c phiu vi chi phí s dng vn 88 Công thc 1.1 3 Công thc 1.2 4 Công thc 1.3 7 Công thc 1.4 9 Công thc 1.5 9 Công thc 1.6 11 Công thc 1.7 11 Công thc 1.8 12 Công thc 1.9 13 Công thc 1.10 13 Công thc 1.11 14 Công thc 1.12 16 Công thc 1.13 17 Công thc 1.14 19 Công thc 1.15 20 Công thc 1.16 20 Công thc 1.17 22 Công thc 1.18 23 Thang Long University Library [...]... khóa lu n g ro và kh : Lý lu nv i trong doanh nghi p ng c nr i : y và ng c y lên r i ro và kh i t i công ty c ph n Than Hà Tu : M t s gi i pháp nâng cao hi u qu s d ng y t i công ty c ph n Than Hà Tu 1.1 1.1.1 Tro ch cv ch m t lo i công c v i i m t l c nh thành m t l c l ng ph c v cho con y có th phát huy tác d i ta ph i d a vào m t mc nh ng g i mt d ch chuy n các v t th theo ý mu n c ho ng và chi phí... doanh nghi p nói riêng và ngành than nói chung T th c t nói trên, e c a vi c qu n lý các chi phí ho r i ro và kh ng c ng v vi c nghiên c nh và các chi phí tài chính c ng iv i i c a doanh nghi p t i công ty c ph n Than Hà Tu thông qua khóa lu n t t nghi p v ng c n r i ro và kh i t i công ty c ph khóa lu n này em hy v ng có th ph n nào gi c nh ng v mà công ty nói riêng và ngành than nói chung g p ph c.. .Công th c 1.19 24 Công th c 1.20 24 Công th c 1.21 24 Công th c 1.22 24 Công th c 1.23 25 Công th c 1.24 26 Công th c 1.25 27 Công th c 1.26 28 Công th c 1.27 28 Công th c 1.28 29 Công th c 1.29 29 Công th c 1.30 30 Công th c 1.31 30 Công th... phí c bi i, l i nhu n và s tích hòa v n là vi b ng tiêu th hay doanh thu Nói m m hòa v n c a doanh nghi phân tích hòa v is a Phân tích hòa v Trong phân tích hòa v n t di n trên tr c tung và s nh phí F và bi m hòa v n th th , các m c bi u ng trên tr c hoành Hàm s t ng doanh thu (S) th hi n mc m im cs ng TC th hi n cho t ng chi phí mà ng T c tính b ng t ng ng th ng bi u th hai hàm s trên m hòa v n c... d u c lãi ho ng trong kinh doanh b Phân tích hòa v is Ngoài vi tích hòa v n b ho m hòa v n theo bi is ng c a doanh nghi p p ti n hành phân m hòa v n n cho các hàm s t ng doanh thu và t ng chi phí tìm ra s ng hòa v n , ta có hai hàm s c a ng b ng nhau, t nh doanh thu và t ng chi phí (công th c 1.3 và 1.4) Cho t ng doanh thu và t ng chi phí b ng nhau (t c là cho EBIT = S c: TC = 0) và thay th s S =... s d ng y c a công ty 2 ng và ph m vi nghiên c u Khóa lu uv lý lu n v n r i ro và kh i c a doanh nghi p, v n d y t i công ty c ph n 2008 c nh ng c 2011 T y ng c a ra i pháp nâng cao hi u qu vi c s d ng y t i công ty 3 Khóa lu n s d ng ch y t lu n t hình ho ng c u ng h p, th ng kê, so sánh là các s li c cung c p và th c tr ng tình m t s doanh nghi p ngành than nói chung Thang Long University Library 4... t th hàm s doanh thu S c 2: V m n, phân th và phân tích t ng doanh thu c a doanh nghi p s c i Còn hàm s t ng chi phí ho doanh nghi p ph i gánh ch u m i m c s c nh, chi phí th , ta ph i ti n hành Ov ih s bi u nh theo công th c sau: S=P*Q (1.4) ng th ng c t tr c tung chi phí c s góc là bi n phí VC bi u di n hàm s t ng chi phí TC nh theo công th c: nh F và có h ng chi phí TC = F + (VC x Q) (1.5) 9 Thang... doanh nghi p càng có kh công ngh thì vi c s d y ho ng s càng l n nh c a pháp lu t: m t s các chi phí ho nghi us nh c a pháp lu l c hành thì t l s d ng chi phí c ut ng c nh c a doanh o hi m, kinh phí công c ban nh c a doanh nghi 8 i 1.2.3 1.2.3.1 M t trong nh ng công c phân tích vai trò hay nh ng ng c y n r i ro và l i nhu n c a m t doanh nghi phân tích hòa v n (còn ho c g i là phân tích chi phí m i liên... L i nhu n sau thu = (EBIT Lãi vay Lãi vay)*(1 t) Thay bi u th c trên vào công th c 1.15 c: L i nhu n sau thu ROE = Bình quân v n c ph n ph thông ROE = (EBIT - Lãi vay)*(1 - t) E 21 Thang Long University Library nh ROE = (1 ROE = t) (1 t) Nhân c t và m u c a bi u th c th nh t trong ngo c v c: (1 t) ROE = Theo công th c 1.16, ta có: ROA = (1) EBIT EBIT = (2) Bình quân t ng tài s n A ng th i, theo k toán,... ti n hành phân b t ng y u t chi phí gián ti p cho t ng Chi phí gián ti c phân b theo công th c: Chi phí gián ti p phân b cho t ng ng (s n ph m) T l phân b = T ng tiêu th c phân b c a = t ng ( s n ph m) T ng chi phí gián ti p c n phân b T ng tiêu th c phân b c a t t c * T l phân b ng *100 (1.2) Phân lo i theo y u t chi phí ph c v cho vi c t p h p, qu n lý chi phí theo n i dung kinh t nh t c n công d . phn Than Hà Tu trong giai đon 2008 – 2011 44 2.3. Phơn tích đòn byăvƠ tác đng ca đòn byăđn ri ro và li nhun ca công ty c phn Than Hà Tu 50 2.3.1. Phân tích đòn by hot đng và tác. bn v đòn by và tác đng ca đòn by đn ri ro và kh nng sinh li trong doanh nghip.  Chngă2: Phân tích đòn by và tác đng ca đòn by lên ri ro và kh nng sinh li ti công ty c. RI RO VÀ LI NHUN TI CÔNG TY C PHN THAN HÀ TU 36 2.1. Gii thiu chung v công ty c phn Than Hà Tu 36 2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin 36 2.1.2. C cu t chc ca công ty