Luận văn phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro và lợi nhuận tại công ty cổ phần than Hà Tu

B GIÁO D O IH -o0o - KHÓA LU N T T NGHI P TÀI: NG C A N R I RO VÀ L I NHU N T I CÔNG TY C PH N THAN HÀ TU SINH VIÊN TH C HI N MÃ SINH VIÊN : NGUY N TH : A15323 CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ N I - 2012 NG NGÂN HÀNG B GIÁO D O IH -o0o - KHÓA LU N T T NGHI P TÀI: NG C A N R I RO VÀ L I NHU N T I CÔNG TY C PH N THAN HÀ TU Giá ng d n Sinh viên th c hi n : Th.S H ng : Nguy n Th Mã sinh viên Chuyên ngành : A15323 : Tài ng Ngân hàng HÀ N I - 2012 Thang Long University Library L IC Trong trình th i gian hoàn thành khóa lu n, em xin g i l i c th y cô gi thành khóa lu ih c bi t gi ng d nh ng ki n th c c n thi H c ti n hoàn nh ng d n t em hoàn thành t t nh t khóa lu g il ic m n cán b công nhân viên công ty c ph c bi t cán b nhân viên phòng k u ki n thu n l i cho trình th c t p p s li lu n Em xin chân thành c , chi ti t ph c v t t nh t cho vi c hoàn thành khóa M CL C CH NG LÝ LU N C B N V NG C A N R I RO VÀ L I NHU N TRONG DOANH NGHI P .1 1.1 M t s khái ni m c b n .1 1.1.1 Khái ni m y 1.1.2 M t s khái ni m liên quan 1.1.2.1 R i ro 1.1.2.2 Doanh thu 1.1.2.3 Chi phí 1.1.2.4 L i nhu n 1.2 y ho ng c y ho n r i ro l i nhu n c a doanh nghi p 1.2.1 Khái ni y ho 1.2.2 Các y u t ng nh h y ho ng .8 1.2.3 Phân tích hòa v n 1.2.3.1 m hòa v n 1.2.3.2 Các ph 1.2.4 ng pháp phân tích hòa v n b y ho ng .13 1.2.5 Quan h gi b y ho 1.2.6 Quan h gi nghi p m hòa v n 14 b y ho ng r i ro kinh doanh c a doanh 15 1.2.6.1 R i ro kinh doanh 15 1.2.6.2 ng r i ro kinh doanh 16 1.2.6.3 Quan h gi 1.2.7 Vai trò c b y ho y ho ng r i ro kinh doanh .18 i v i qu n tr tài 19 ng c 1.3 ng n r i ro l i nhu n c a doanh nghi p 19 1.3.1 Khái ni m liên quan 19 1.3.2 Khái ni 1.3.3 Các y u t 1.3.4 y tài 20 nh h n vi c s d y tài 23 b y tài .23 Thang Long University Library 1.3.5 Quan h gi nghi p b y tài v i r i ro tài c a doanh 25 1.3.5.1 R i ro tài 25 1.3.5.2 ng r i ro tài 26 1.3.6 M i quan h gi y tài giá tr doanh nghi p .29 1.3.6.1 Lý thuy t c c u v n t i u 30 1.3.6.2 Phân tích quan h EBIT 1.3.7 Vai trò c EPS 31 i v i qu n tr tài .32 1.4 y t ng h ng c y t ng h i v i tài doanh nghi p 32 1.4.1 y t ng h b y t ng h p 32 1.4.2 ng c y t ng h n r i ro kh i c a doanh nghi p 34 CH NG VÀ L I NHU N T I CÔNG TY C 2.1 NG C N R I RO PH N THAN HÀ TU 36 Gi i thi u chung v công ty c ph n Than Hà Tu 36 2.1.1 Quá trình hình thành phát tri n 36 2.1.2 C c u t ch c c a công ty c ph n Than Hà Tu 37 2.1.3 Ch m v c a m t s phòng ban: 38 2.1.4 Ch mv 2.2 m s n xu t kinh doanh 38 Tình hình ho ng s n xu t kinh doanh c a công ty c ph n Than n 2008 2011 40 2.2.1 Tình hình k t qu ho ng s n xu t kinh doanh c a công ty n 2008 - 2011 40 2.2.2 Tình hình tài s n ngu n v n c a công ty c ph n Than Hà Tu n 2008 2011 44 2.3 ng c n r i ro l i nhu n c a công ty c ph n Than Hà Tu 50 2.3.1 n r i ro kh y ho ng c y ho ng i c a công ty 50 2.3.1.1 Phân tích hòa v n 50 2.3.1.2 n 2008 y ho ng c y ho ng 2011 60 2.3.2 r i ro kh y tài tác ng c n i t i công ty C ph n Than Hà Tu 69 2.3.2.1 Quan h gi n 2008 b y tài r i ro tài c a công ty 2011 76 2.3.2.2 M i quan h gi y tài giá tr c a doanh nghi p .86 2.3.3 công ty c ph y t ng h n 2008 2.3.3.1 b y t ng h p c 2.3.3.2 Quan h gi n 2008 2011 89 b y t ng h p r i ro c a công ty c ph n n 2008 2.3.4 ng c y t ng h p t i 2011 89 2011 91 v tình hình s d y t i công ty c ph n Than n 2008 2011 .92 2.3.4.1 2.3.4.2 y tài 94 2.3.4.3 CH y ho y t ng h p 95 NG M T S Y T I CÔNG TY C 3.1 3.2 nh h ng 92 GI I PHÁP NÂNG CAO HI U QU D NG PH N THAN HÀ TU 96 ng phát tri n c a công ty C ph n Than Hà Tu .96 M t s gi i pháp nâng cao hi u qu s d y ho 3.2.1 M t s gi i pháp nâng cao hi u qu qu n lý chi phí c 3.2.1.1 S u t vào trang thi t b hi ng 97 nh .97 i 97 3.2.1.2 Nâng cao công tác qu n lý chi phí bán hàng 99 3.2.1.3 Nâng cao công tác qu n lý chi phí qu n lý doanh nghi p .102 3.2.2 M t s gi i pháp nâng cao hi u qu công tác qu n lý chi phí bi n i 104 3.3 M t s gi i pháp nâng cao hi u qu s d y tài 104 3.3.1 Nâng cao hi u qu s d ng n vay 105 3.3.2 Xây d ng c c u v n h p lý 107 Thang Long University Library DANH M C VI T T T Ký hi u CP i k toán C ph n CTCP Công ty c ph n K t qu ho ng kinh doanh ng P TNDN Phòng Thu nh p doanh nghi p VCSH Tài s n c nh V n ch s h u DANH M C B NG BI U, HÌNH V , , TH , CÔNG TH C B ng 2.1: K t qu ho ng s n xu t kinh doanh c n 2008 2011 41 B ng 2.2: Tình hình tài s n B ng 2.3: C c u tài s B ng 2.4: C c u ngu n v ngu n v n 2008 n 2008 2011 45 2011 46 n 2008 - 2011 49 B ng 2.5: Phân lo nh phí bi n phí 51 B nh phí bi n phí .52 B ng 2.7: Doanh thu, s n l n 2008 2011 52 B ng 2.8: S n l ng hòa v n c a công ty C ph n 2008 2011 53 B ng 2.9: Doanh thu hòa v n c a công ty C ph n 2008 2011 58 B b y ho ng theo s n l n 2008 2011 61 B ng 2.11: M i quan h gi B ng 2.12: L i nhu n ho b y ho ng c m hòa v n 63 2011 .64 B ng 2.13: Ch ng r i ro kinh doanh c a m t s doanh nghi p ngành 65 B ng 2.14: Các y u t nh h n r i ro kinh doanh .66 B ng 2.15: Quan h gi b y ho ng r i ro kinh doanh c a công ty giai n 2008 - 2011 68 B ng 2.16: EPS c n 2008 2011 69 B ng 2.17: Chi phí s d ng v n rd n 2008 2011 70 B ng 2.18: Các ch tiêu v y tài chính: 70 B B b y tài c b y tài c a m t s n 2008 2011 .72 n 2008 2011 75 B ng 2.21: B ng phân tích y u t n r i ro tài 77 B ng 2.22: Các ch s v y tài c n 2008 2011 77 B ng 2.23: Các ch s v y tài c n 2008 2011 80 B ng 2.24: Các y u t nh h n 2008 2011 82 B ng 2.25: M bi ng c a y u t nh h n r i ro tài c a n 2008 2011 .83 B ng 2.26: Quan h b y tài r i ro tài c a công ty 84 Thang Long University Library B ng 2.27: Giá tr th tr ng c a c phi n 2008 2011 .86 B ng 2.28: M i quan h gi y tài giá tr th tr ng c a c phi u n 2008 -2011 87 B b y t ng h n 2008 2011 89 B ng 2.30:Quan h gi b y t ng h p r i ro c n 2008 2011 91 B ng 3.1: T tr ng lo i tài s n tài s n c nh c a công ty 97 B b y ho t u t thêm dây chuy n m i .99 B ng 3.3: S n l ng hòa v u t trang thi t b hi n i 99 B ng 3.4: C c n 2008 2011 100 B b y ho ng d tính gi m chi phí bán hàng 100 B ng 3.6: S n l ng hòa v n d tính công ty gi m chi phí bán hàng 101 B b y ho ng d tính gi m chi phí qu n lý doanh nghi p 102 B ng 3.8: S n l ng hòa v n d tính gi m chi phí qu n lý doanh nghi p 102 B ng 3.9: C c u chi phí qu n lý doanh nghi n 2008 2011 103 B ng 3.10: ROA c n 2008 2011 .105 B b y tài d u qu s d ng v n 106 B ng 3.12: EPS d u qu s d ng v n 106 B ng 3.13: ROE d u qu s d ng v n .106 B ng 3.14: C c u ngu n v n c n 2008 2011 107 B ng 3.15: T tr ng n vay ph i tr t ng n ph i tr n 2008 - 2011 .108 B ng 3.16: Các ph ng án s d ng n vay 108 B ng 3.17: So sánh ch i t tr ng n .109 B ng 3.18 EPS, ROE, DFL d tính thu su t thu i 109 Bi 2.1: Doanh thu bán hàng cung c p d ch v Bi 2.2: L i nhu n sau thu Bi Bi 2.3: Quy mô v 2.4: C c u tài s Bi Bi Bi 2.5: C c u ngu n v n 2008 2011 .49 2.6: S n l ng tiêu th s n l ng hòa v n 2008 2009 54 2.7: Doanh thu hòa v n 2008 2011 59 n 2008 n 208 n 2008 2011 42 2011 43 2011 46 2008 2011 47 Bi 2.8: Xu h ic b y ho ng theo s n l n 2008 2011 61 Bi Bi Bi Bi S S 2.9: M i quan h gi a s n l b b y t ng h 2.12: M ng hòa v b y ho ng .63 n 2008 2011 73 n 2008 2011 90 i c a tài s n c nh 93 2.2: C c u t ch c c a công ty C ph n Than Hà Tu Vinacomin .37 2.1: Quy trình s n xu t kinh doanh chung 39 th nh phí th 1.2 Bi n phí t l th 1.3 Bi n phí c p b c th 1.4 Bi phân tích hòa v n n tính 10 th 1.5: Quan h gi a s n l ng tiêu th b y ho ng 14 th m bàng quan c a ph th 2.1: Xu h ic ng án tài tr 31 n 2008 - 2011 72 th 2.2: Quan h gi a giá c phi u v i chi phí s d ng v n 88 Công th c 1.1 Công th c 1.2 Công th c 1.3 Công th c 1.4 Công th c 1.5 Công th c 1.6 11 Công th c 1.7 11 Công th c 1.8 .12 Công th c 1.9 13 Công th c 1.10 13 Công th c 1.11 14 Công th c 1.12 16 Công th c 1.13 17 Công th c 1.14 19 Công th c 1.15 20 Công th c 1.16 20 Công th c 1.17 22 Công th c 1.18 23 Thang Long University Library B ng 3.2 b y ho nm i tính: Tri 2011 ng 2011 -2012 2012 1.475.998 1.475.998 0,00 1,40 1,40 0,00 1,09 1,08 (0,92) 358.615 359.865 0,35 5,05 4,36 (13,66) Giá bán y, v i vi nh 1250 tri có th làm cho bi n phí gi m 0,92% t b y ho gi 13,66% xu ng 4,36 l n ng v i 0,35% ng c v n d gi m thi u nh ng r i ro kinh doanh mà có th g p ph i Ngoài vi b y ho thi t b hi is ng hòa v c th hi n b ng s li B ng 3.3: S ng hòa v tb hi i tính: Tri 2011 ng 2011 -2012 2012 1.475.998 0,00 1,40 1,40 0,00 1,09 1,08 (0,92) 358.615 359.865 0,35 1.183.479 Giá bán 1.475.998 1.137.529 (3,88) Qua vi c tính toán trên, ta th y r ng vi c công ty th c hi n bi t b hi i không ch giúp gi b y ho công ty có th gi m s xu nhu n 3.2.1.2 Chi phí bán hàng c th c bi i 80,22%, ng ng mà giúp ng hòa v n 3,88 p ch c n s n 83.479 1.137.529 = 45.950 (t n) v n có th có l i ng ng không nh t b y ho nh mà bi ng 2011, chi phí bán ng 99 Thang Long University Library T báo cáo chi ti t v 2008 2011 ta có b ng s li u v u kho n m c chi phí chi phí bán hàng c a doanh nghi sau: B ng 3.4 n 2008 2011 tính: % 2008 2009 26,94 27,04 Chi phí nhân viên bán hàng 30,47 33,45 Chi phí k 13,01 13,38 21,88 20,60 7,70 5,53 (Ngu n: Ph l c báo cáo chi phí bán hàng 2010 2011 33,21 40,96 38,46 26,12 12,18 17,00 13,55 14,69 2,63 1,23 chi phí qu n lý DN) D a vào b ng s li u ta có th th y chi phí nguyên nhiên v t li u, bao bì chi phí nhân viên ph c v công tác bán hàng chi m t tr d ch v tr ng qu n lý t t kho n m qu n lý hi u qu chi phí bán hàng, công ty c n th ng hi n t i, gi b y ho ng, công ty c n có bi Theo quy -3026 c a t Nam v giao khoán chi phí k ho c t gi m chi phí p Than - Khoáng s n Vi t tiêu cho công gi m chi phí bán hàng t 5% - 10% so v 2012 n u công ty ti n hành c t gi m chi phí bán hàng ho ch n u y u t s m c t i thi u c a ch tiêu k i so v - Chi phí bán hàng c T chi phí bán hàng m b y ho ng c B ng 3.5 b y ho : (tri ng) ng, ta xác ng d tính gi m chi phí bán hàng tính: Tri 2011 ng 2011 - 2012 2012 1.475.998 1,40 1,40 0,00 1,09 0,00 358.615 354.820 (1,06) 5,05 gi 0,00 1,09 Giá bán 1.475.998 4,45 (11,88) y, chi phí bán hàng gi m 5% có th nh phí gi m 1,06% t b y ho m 11,88% xu ng 4,45 l n Ngoài ra, vi c is ng hòa v 100 B ng 3.6: S ng hòa v n d tính công ty gi m chi phí bán hàng tính: Tri 2011 ng 2011 -2012 2012 1.475.998 1.475.998 0,00 1,40 1,40 0,00 1,09 1,09 (0,92) 358.615 354.820 0,35 1.183.479 1.170.954 (1,06) Giá bán y, vi c c t gi hòa v n c a công ty gi làm cho s c mà công ty có th th c hi Các gi m chi phí bán hàng 5% c h t chi phí nguyên nhiên v t li u, bao bì ng c thù công ty s n xu t kinh doanh than, vi c tiêu th s n ph m g n li n v i công vi c v n chuy mt pk u chi m m t t tr ng l n Vi c c t gi ng nhiên li u tiêu th c c công qu n Hi n nay, th n v n t i nh ng th ng GPS giúp giám sát, theo dõi u qu s d t ki m chi phí không c n có ng d ng cho phép công ty nh v v trí c a xe, v n t c, , tr n t i m i th m, quan tr theo dõi qu n lý nh m c nhiên li u c a xe u có th giúp công ty gi m thi u s th c a c chi phí nhiên li u chi phí bán hàng m t tr ng cao chi phí bán ng ngày m a nhân viên bán hàng c a doanh nghi p V i m nh c u mà công ty khó tránh kh i Vì v y, công ty c n có bi u qu c a công tác bán hàng c a m giao ch tiêu, doanh s cho t t nh m c tiêu th cho nhân viên bán hàng, góp ph Th ba chi phí d ch v n tho i, cv c t gi m kho n chi phí này, công ty c n th t ch t ti t ki n lý vi c s d ng tài s n chung c a nhân viên m t cách ch t ch , b i vi c chuy n i hình th c công ty di m t s thói quen t hình th c, s h u t p th v n t n t i 101 Thang Long University Library nhi c a công ty ng m t ph n chi phí phát sinh 3.2.1.3 theo quy 3026 c a T nghi p Than Khoáng s n Vi c giao ch tiêu k ho ch gi m chi phí qu n lý doanh nghi p t 5% - 8% so v i 2011 Gi s , m b o th c hi n k ho c giao, công ty ti n hành gi m chi phí qu n lý doanh nghi N u y u t i chi phí qu n lý doanh nghi p gi m 5% so v i - Chi phí qu n lý doanh nghi p c ng) * 95% = 110.835(tri u b y ho ng c B ng 3.7 b y ho ng d tính gi m chi phí qu n lý doanh nghi p tính: Tri ng 2011 2011- 2012 2012 1.475.998 1.475.998 0,00 1,40 1,40 0,00 1,09 1,09 0,00 358.615 352.782 (1,62) 5,05 4,37 (13,47) Giá bán y, chi phí qu n lý doanh nghi p gi m 5% có th nh phí gi m 1,62% t b y ho m 13,47% xu ng 4,37 l n Bên c nh làm gi b y ho t ng, vi c gi m chi phí qu n lý doanh nghi th làm gi m s ng hòa v B ng 3.8: S ng hòa v n d tính gi m chi phí qu n lý doanh nghi p tính: Tri ng 2011 Chênh 2011 -2012 2012 1.475.998 Giá bán 1.475.998 0,00 1,40 1,40 0,00 1,09 1,09 (0,92) 358.615 352.782 0,35 1.183.479 1.164.228 (1,63) 102 y, vi c gi m chi phí qu n lý doanh nghi p 5% có th giúp công ty gi m ng hòa v u giúp cho doanh nghi p có th d c s l i nhu n v i m c s ng hòa v n th T báo cáo chi phí qu n lý doanh nghi p c a công ty ta có b ng s li u v u kho n m c chi phí qu n lý doanh nghi B ng 3.9 u chi phí qu n lý doanh nghi n 2008 2011 tính: % 2008 2009 2010 2011 Chi phí 0,98 0,60 1,51 2,61 30,17 37,71 28,90 31,80 2,13 2,91 2,58 3,37 Chi phí mua 0,38 0,94 0,52 0,71 66,34 57,83 66,50 61,50 (Ngu n: Ph l c báo cáo chi phí bán hàng chi phí qu n lý DN) T b ng s li u ta nh n th y chi phí qu n lý doanh nghi p c a công ty kho n m c chi phí khác b ng ti n chi m t tr ng cao nh t (t 57% n chi phí nhân viên qu n lý, kho n m c khác chi m t l r t nh nh c t gi m chi phí qu n lý doanh nghi p, công ty c n có bi n pháp c t gi m chi phí khác b ng ti n chi phí nhân viên qu n lý Công ty có th th c hi n m t s bi n pháp c th : V chi phí khác b ng ti cho kho kho kho n chi phí công ty ph i b p khách, h i ngh , công tác phí, chi phí tàu xe, ng n c t gi m lo i chi phí công ty c n th t ch t chi tiêu, th c hi n vi c ti t ki ng bi n h n ch vi c phát sinh chi phí không c n thi t Công ty c n th c hi n công tác l p ngân sách cho kho n chi m t cách xác h ng th nh i v i nhân viên v công tác thu chi ho ngh ph c v ho ng s n xu t kinh doanh chung c a công ty V chi phí nhân viên qu hàng, vi m công ty c p khách hay h i nh c a pháp lu t s kéo theo s n lý c t gi m nh ng nhân viên qu n lý nh m c v kh ng công vi c doanh thu c a công ty Ngoài ra, t b ng s li u 3.6 ta có th th y kho n m c kh u hao tài s n c nh ph c v qu n lý doanh nghi p nh ch t 2% u cho th y công ty v d ng nhi u trang thi t b hi i mà ch y u s d ng nhân viên công tác qu n lý doanh nghi ti n hành 103 Thang Long University Library u l i t tr ng lo i chi phí chi phí qu n lý doanh nghi p b t b qu n lý thay th cho vi c s d ng nhân viên Ví d công ty có th nhân viên ch m công n m m thi t b ch m công t phòng t ch nm mk s ng nhân viên k toán làm s sách chi ti gi m chi phí nhân viên qu n lý v a có th nâng cao ch s c c nh tranh so v i công ty ngành 3.2.2 Chi phí bi c t gi m gi m v ac t ng công vi i c a doanh nghi p ch y u chi phí nhân công tr c ti p chi phí nguyên, nhiên v t li u tr c ti p Bi gi m chi phí bi i c a công ty s c ti ng th i v i bi nc nh c h t chi phí nhân công tr c ti vào tài s n c nh m i v i nh ng công ngh hi s su ng th i s ng nhân công s d gi m xu ng, t gi c bi m t t n than thành ph ph n bi t b hi th c s có hi u qu , công ty vi c c t gi i) Tuy nhiên vi o cho nhân công l s d ng t t nh t trang thi t b hi o, nâng cao tay ngh cho công nhân s n xu n thi t Bi n pháp có th ng n h n s c n công ty ph i b m t kho n chi phí ph c v vi o, hu n luy b nv i s có th kéo dài i v i công ty V chi phí nguyên, nhiên v t li u tr c ti p: v c thù c a ngành công nghi p khai thác, chi phí nguyên, nhiên v t li u s d ng tr c ti p cho trình s n xu t c a công ty ch y u chi phí nhiên li u cho phân ng v n t i v n chuy n than, b chuy n s n xu c, n ch u ph c v dây c t gi m chi phí nguyên nhiên v t li u tr c ti p công ty c n có bi nhiên li u V i chi phí nhiên li u ph c v áp d ng h th qu n lý ch t ch chi phí n v n t i, công ty có th n ph c v bán hàng Còn chi phí nhiên li u cho dây chuy n s n xu t, công ty có th c t gi t b hi i 3.3 T nh ng phân tích y r ng t i công ty c ph n Than Hà Tu n 2008 2011, ch b y tài gi m c l i Mà m c tiêu c a công ty t i ích c a ch s h u 104 c c tiêu t t lên nâng cao EPS ROE thông qua y tài m t s gi i pháp công ty có th th c hi d ng v n vay xây d ng m u v n h p lý 3.3.1 Nâng cao Hi u qu c a vi c s d ng n quy n t su t sinh l i c a v n ch s h tr cho ho lo i tài s ng s n xu ph c v ho u qu s t nh ng y u t quan tr ng ng n tài tb ng c a doanh nghi p M t khác, ch tiêu ROA cho ta bi t kh ic am ng tài s n, hay cho bi t vi c s d ng tài s n c a doanh nghi p có hi u qu y, m t cách gián ti p, thông qua ROA u qu c a vi c s d ng v n cho tài s n Ta có b ng s li u v ROA c a công ty c ph n Than Hà Tu công ty khác n 2008 2011 b B ng 3.10: ROA c Công ty CTCP Than Hà Tu CTCP Than CTCP Than CTCP Than Trung bình (S li Ta có th th Tu m công ty l i th n 2008 2011 tính: % 2008 2009 2010 2011 22,04 12,71 12,40 11,80 12,40 1,29 12,29 15,76 11,01 15,16 11,50 12,18 10,95 11,02 12,55 15,22 14,10 10,04 12,19 13,74 c tính toán t BCTC c a công ty công b t i hnx.vn) n 2008 im c trung bình, t s ng l i nhu n ho ng (EBIT) th công ty c n nâng cao t l ROA c Gi s ph 2010, ROA c a công ty c ph n Than Hà a th y m ng tài s n c a công ty t o v i doanh nghi p khác m b o kh i c a c ROA c a lên b ng m c trung bình ngành c t c D/E v n trì m c 2,06 l 751.065,77 tri Do gi thi l v n vay ng tài s ng là: EBIT2012 = 13,74% * 751.065 = 103.196 (tri i t l D/E p ng) i so v i 2011, ta có th 105 Thang Long University Library i i B ng 3.11 b y tài d tính hi u qu s d ng v n tính: Tri 2011 ng 2011 -2012 2012 EBIT 88.639 103.196 16,42 Lãi vay 21.917 21.917 0,00 1,33 1,27 (4,51) y, vi 16,42% tiêu ROA lên 13,74% có th b y tài gi m nh 4,51% xu ng 1,27 l n Không ch EPS c b y tài chính, vi c bi c áp d ng cho công ty 25% n su t thu TNDN t th sau th i gian c ph n hóa Ta có b ng s li B ng 3.12: EPS d tính u qu s d ng v n 2011 2011 2012 2012 (%) EBIT 88.639 103.196 16,42 Lãi vay 21.917 21.917 0,00 10,00 25,00 150% 9,10 9,10 0,00 0,0066 0,0067 1,5 NS EPS D a vào tính toán trên, ta th n 13,74% có th làm cho EPS c a công t 1,5% m c dù thu su t thu 150% u cho th y, m giúp cho m i c n t o nhi u l i nhu c thu nh i B ng 3.13: ROE d tính hi u qu s d ng v n tính: % 2011 D/E 2011 - 2012 2012 2,06 2,06 0,00 13,19 13,19 0,00 10,00 25,00 150,00 4.ROA 11,80 13,74 16,44 ROE 8,05 11,15 38,51 d) 106 ROE c a công ty có th Do v y, vi 38,51 ROA thêm 16,44% b y tài c a công ty gi m nh t c m r i ro tài c a công ty gi ng th i l i tm c 11,15% n pháp công ty có th k t h p th c hi n v i bi n pháp nâng cao hi u qu y ho EBIT c a ng, công ty c t gi m m t cách h 3.3.2 S d ng n i c a doanh nghi y tài m c h p lý có th d ng n m i h p lý v công ty c nh ch tiêu EPS ROE có th ch n m c s d ng n phù h p nh t lai, ta c kh cm u v n h p lý, m c s d ng n khác nhau, t un nh m s d ng n c c trình bày b B ng 3.14 ng u ngu n v n c m n 2008 2008 2009 2010 2011 tính: % 2011 - 77,76 43,71 70,46 30,67 69,27 48,16 67,27 46,49 - 34,05 39,79 21,11 20,78 22,24 29,54 30,73 32,73 (Ngu n: Ph l c b Ta có th th m ct i k toán) ng s d ng n d ng t tr ng c a n uv 60% 80% B i vì, vi i t tr ng n vay th i gian ng n không th di n v i m l n, b i s i ph thu c vào nhi u nhân t ng, sách v ng v n, nhu c u v n c trì có th a m t s gi nh sau: c h t t ng tài s n c a d ng n vay i so v n m c: 751.056,76 - Các y u t khác c s c phi i so v i 2011: EBIT = 88.639 9,1 tri u c phi u, chi phí s d ng v n 13,19%, t l n vay ph i tr t ng n ph i tr l n vay ph i tr t ng n ph i tr i so v i 2011 Trong in 107 Thang Long University Library vay ph i tr ch bao g m kho n n , vay ng n dài h n, không bao g m kho i tr i bán, ph i tr B ng 3.15: T tr ng n vay ph i tr t ng n ph i tr n 2008 2011 tính: Tri 2008 162.319 271.238 433.557 627.573 0,69 (Ngu V Do Ngoài y u t 2009 17.938 279.182 297.120 504.132 0,59 n: Ph l c b 2010 23.091 139.785 162.876 485.068 0,34 2011 20.000 146.177 166.177 505.237 0,33 i k toán) l n vay ph i tr / t ng n ph i tr b ng 0,33 l n t th thu TNDN, nên thu su t thu c áp d ng ng 25% T ng s li u v m c s d ng n B ng 3.16 m c bình d ng n vay tính: Tri EBIT Lãi vay D/E ROA EPS ROE (%) DFL ng 80% 88.639 198.279 26.153 4,00 25,00 0,12 9,10 0,0052 4,69 1,42 75% 88.639 185.887 24.518 3,00 25,00 0,12 9,10 0,0053 5,73 1,38 70% 88.639 173.494 22.884 2,33 25,00 0,12 9,10 0,0054 6,42 1,35 65% 88.639 161.102 21.249 1,86 25,00 0,12 9,10 0,0056 6,92 1,32 ng 60% 88.639 148.709 19.615 1,50 25,00 0,12 9,10 0,0057 7,29 1,28 D a vào b ng s li u ta nh n th y, v i t l n /t ng tài s n m c 60% ta có c EPS, ROE l n nh t DFL m c nh nh t Ta so sánh m c v i s li u c a 108 B ng 3.17: So sánh ch i t tr ng n tính: Tri 2011 Lãi vay ng 2011 - 2012 2012 21.917 19.615 (10,50) D/E 2,06 1,50 (27,18) EPS 0,0066 0,0057 (9,14) ROE (%) 8,05 7,29 (9,44) DFL 1,33 1,28 uv (3,76) T b ng s li u trên, ta th y r ng t tr ng n m c 60% s n cho lãi vay gi m ng th i t tr i xu ng m m nh 27,18% xu ng 1,5 l n Chính s i c a y u t b m xu ng 1,28 l n Tuy nhiên, EPS l i gi m 9,14% ROE gi m 9,44%, s gi m xu thu TNDN, mà thu su t thu TNDN l i y u t thu nh p c ph su t sinh l xem xét d c nh Tuy nhiên, n u gi s thu su t thu ng m c ng tr c ti n n i thu su t thu TNDN i 10%, , ta có ch tiêu EPS, ROE DFL d B ng 3.18 EPS, ROE, DFL d tính thu su t thu TNDN kh tính: Tri 2011 Lãi vay i ng 2011 - 2012 2012 21.917 19.615 (10,50) 2,06 1,50 (27,18) 0,0066 0,0068 3,03 ROE (%) 8,05 8,75 8,70 DFL 1,33 1,28 (3,76) EPS y, n u i thu su t thu v n v i 60% n v n mang l i hi u qu 8,70% tham kh o m tiêu sinh l i cho v n ch s h u y, vi u ch nh ch m c at th c t , công ty s u tránh r i ro tài c xây d ng m u v n h p lý r t c n thi tiêu v kh i c a m t cách ch tr ng n /t ng tài s n mang tính ch c n ph i d a vào tình hình ho công ty có th ng Vi i, u 109 Thang Long University Library v nc c s d ng n phù h d cm K t lu n chung v n d ng i c a y u t t s gi i pháp nh m xây d ng m b y t ng h p m c h p lý thông qua gi b y ho b y tài c gi i pháp có hi u qu , công ty c n th c hi ng th i m t ho c m t vài gi c nêu thành công công ty c n tr bên c n công tác ho a n n kinh t nh tài chính, l p ngân sách m t cách c th chi ti t, n d a vào tình hình bi ng th c t c có nh ng quy 110 n L IK T V i b dày l ch s hình thành phát tri n, công ty C ph n Than Hà Tu nh ngành than nói riêng n n kinh t c nói chung V i xu th h i nh p chung, nh im ph i m t v i không nh ng thách th l c tinh th t c a t p th qua p t c ti ms o, công nhân viên s t t Trong trình th c hi n khóa lu c v n d ng ki n th c v y nói riêng ki n th c v tài doanh nghi p nói chung c th y cô cung c p, gi ng d y vào th c t c c ng c m t cách v ng ch n th c mà n áp d ng lý thuy t vào th c t Tuy nhiên, trình th c hi n có th v n nh thi u sót tính ph c t p c n th c c a em nhi u h n ch t mong nh cs góp ý ki n c a th khóa lu c hoàn thi a M tl nn cg il ic công nhân viên công ty c ph H tài i th y cô giáo, cán b c bi t gi ng d n Th.S n t t nghi p này! Hà N Sinh viên Nguy n Th ng Thang Long University Library TÀI LI U THAM KH O Nguy n Minh Ki u (2010), Tài doanh nghi p, Nhà xu t b n Th ng kê Nguy n Ng c Quang (2009), K toán qu n tr , Nhà xu t b n Nguy n H i S n (2003), Qu n tr tài doanh nghi p, Nhà xu t b n Th ng kê PGS TS Tr n Ng p hi i, Nhà xu t b n Th ng kê Hoàng Th ng c yt i hi u qu ho ng s n xu t kinh doanh r i ro c a công ty c ph n Thép n t t nghi p ih S li u báo cáo tài c a công ty: http://s.cafef.vn/hastc, hnx.vn S li u th ng kê kim ng ch xu t nh p kh u công nghi p: T ng c c Th ng kê Vi t Nam: http://www.gso.gov.vn T p chí k toán: http://www.tapchiketoan.com Quy 3026 c a T Than - Khoáng s n Vi t Nam p PH L C B ik Báo cáo k t qu ho ng s n xu Thuy t minh BCTC: m m tài s n c nh h Báo cáo chi phí s n xu t theo y u t Báo cáo chi phí bán hàng chi phí qu n lý doanh nghi B ik Báo cáo k t qu ho ng s n xu t kinh doanh n Thuy t minh BCTC: m m tài s n c nh h Báo cáo chi phí s n xu t theo y u t 10 Báo cáo chi phí bán hàng chi phí qu n lý doanh nghi 11 B ik 12 Báo cáo k t qu ho ng s n xu t kinh 13 Thuy t minh BCTC: m m tài s n c 14 Báo cáo chi phí s n xu t theo y u t nh h 15 Báo cáo chi phí bán hàng chi phí qu n lý doanh nghi Thang Long University Library