Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro và tỷ suất sinh lợi tại Cty TNHH Việt An

PHẦN MỞ ĐẦU *********** 1.1. Lý do chọn đề tài Trong cơ chế kinh tế thị trường khá sôi động như hiện nay, việc hoạt động đạt hay kém hiệu quả của một doanh nghiệp luôn đi liền với một mức r

Trang 1

Phân tích tác động của đòn bẩy đến rủi ro

Là một doanh nghiệp sản xuất chế biến thủy sản non trẻ chỉ mới thâm nhập vào thịtrường được hơn 2 năm, Việt An cũng đang đối mặt với nhiều rủi ro Với bước khởiđầu tương đối kém hiệu quả trong kết quả hoạt động sản xuất của năm 2005 đã đặt ramột nghi vấn lớn “Liệu việc thua lỗ trong kinh doanh có phải là do công ty đã mắcphải rủi ro?” Câu trả lời sẽ được nêu ra nếu ta có thể phân tích các tỷ số đòn bẩy mộtcách chính xác Bởi vì bằng các kết quả thu được qua việc tính toán các tỷ số này, ta cóthể phản ánh một cách đầy đủ mức độ rủi ro mà công ty phải đối mặt tương ứng vớimỗi mức tỷ suất sinh lợi mang về cho công ty Từ đó, ta có thể nhận thấy sự ảnh hưởngcủa rủi ro và tác động của đòn bẩy trong vai trò làm gia tăng sự ảnh hưởng đó đến suấtsinh lợi của doanh nghiệp Đây là một vấn đề rất cần thiết để cho công ty có một cáinhìn chi tiết hơn trong việc đầu tư và phân bổ các nguồn lực

Bên cạnh đó, việc cổ phần hóa vào năm 2007 đã đánh dấu một bước ngoặc mớitrên con đường hoạt động của công ty Nó đòi hỏi công ty cần phải có những mục tiêuvà kế hoạch thực hiện rõ ràng nhằm thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư Từ đây,công tác nghiên cứu và phân tích tác động đòn bẩy trở nên rất cần thiết Nó sẽ cho thấynhững vấn đề trong việc sử dụng tài sản và nguồn vốn tại công ty Trên cơ sở nhữngnhận định về rủi ro và suất sinh lợi, sẽ giúp cho nhà quản trị và nhà đầu tư định hướngtốt hơn cho việc hoạt động ở các năm sau, và đưa ra quyết định sau cùng.

Qua bài viết này ta sẽ có cái nhìn tương đối rõ hơn và chi tiết hơn những vấn đềliên quan đến đòn bẩy ảnh hưởng lên rủi ro và suất sinh lợi của công ty Để từ đó tìmra những nguyên nhân dẫn đến nguy cơ mắc phải các rủi ro của công ty, các nhân tốcấu thành rủi ro đó và đo lường những nhân tố ấy để tìm cách hạn chế, khắc phục nó.Đây là một vấn đề mà bất cứ doanh nghiệp nào cũng đều quan tâm đến trong địnhhướng phát triển của mình, làm sao tối thiểu hóa mức độ rủi ro mà vẫn duy trì suất sinhlợi cao để mang lại hiệu quả bền vững cho công ty mình.

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

 Nhận diện rủi ro xảy ra trong giá bán và biến phí của công ty. Xem xét mức độ tác động của đòn bẩy đến rủi ro và tỷ suất sinh lợi.

 Đề ra các giải pháp nhằm gia tăng tỷ suất sinh lợi và hạn chế rủi ro ở côngty.

Trang 2

1.3 Phương pháp nghiên cứu

 Phương pháp thu thập số liệu và dữ liệu:

 Tiến hành thu thập số liệu chủ yếu từ phòng kế toán thông qua các bảng cân đốikế toán, bảng lưu chuyển tiền tệ, bảng xác định kết quả kinh doanh.

 Tìm hiểu vấn đề thông qua việc hỏi trực tiếp cán bộ chuyên môn trong công ty. Phương pháp phân tích:

trong hoạt động của công ty qua các năm.

Trang 3

2.1 Rủi ro của doanh nghiệp

2.1.1 Rủi ro kinh doanh

Khái niệm: RRKD là rủi ro gắn liền với sự bất ổn định của năng suất kinh doanh.

RRKD phụ thuộc chủ yếu vào sự phân bổ giữa chi phí biến đổi và chi phí cố định.Khi nói tới RRKD là nói tới tính biến thiên của EBIT Có nhiều nguyên nhân tácđộng tới sự thay đổi này như sự thay đổi về nhu cầu thị trường, về giá cả đầu vào vàgiá cả đầu ra.

RRKD là một hàm số của nhiều yếu tố, gồm DOL của doanh nghiệp và tính khôngchắc chắn của doanh thu Để đo lường mức độ RRKD, người ta dùng cách tính độnghiêng đòn cân định phí DOL Một doanh nghiệp có quy mô chi phí cố định trong kỳlớn thì đòn bẩy sẽ lớn, biến thiên lợi nhuận sẽ nhiều đồng thời rủi ro cũng tăng vàngược lại.

Để hạn chế những rủi ro tiêu cực trong kinh doanh, cần phải mở rộng thị trường,tiết kiệm chi phí, đổi mới công nghệ, đa dạng hóa sản phẩm…Đặc biệt, phải duy trìmột quy mô kinh doanh hợp lý theo nhu cầu tiêu thụ sản phẩm trên thị trường.

Đòn cân nợ phụ thuộc vào quy mô vay nợ trong kỳ, nợ vay trong kỳ lớn thì đònbẩy sẽ lớn và ngược lại.

Những rủi ro có thể gặp phải khi sử dụng nợ vay như:- Mất khả năng trả nợ dẫn đến phá sản.

- Vốn chủ sở hữu giảm nhanh nếu làm ăn thua lỗ.

Từ đó, chúng ta nhận thấy khi tỷ suất sinh lợi trong kinh doanh lớn hơn lãi suất nợvay thì nợ vay sẽ có một tác động tích cực Ngược lại, tỷ suất sinh lợi trong kinh doanhnhỏ hơn lãi suất nợ vay thì nợ vay sẽ có một tác động tiêu cực.

Để hạn chế những tiêu cực của RRTC thì cần: tìm thị trường hiệu quả để đầu tư,thiết lập một cơ cấu tài chính hợp lý, đẩy nhanh tốc độ luân chuyển của vốn, mở rộngthị trường, tiết kiệm chi phí,

Khi làm ăn có lời nhiều thì sử dụng nợ vay nhiều là tốt vì khi đó nó thúc đẩy và tạora một sự tăng trưởng nhanh cho doanh nghiệp Nhưng khi làm ăn có lời ít hoặc bị thualỗ thì tài trợ nhiều bằng vốn chủ sở hữu sẽ tốt hơn Một mặt, có tác dụng giảm nợ,giảm nguy cơ mất khả năng thanh toán, mặt khác phân tán rủi ro do chia sẻ bớt cho cácthành viên khác.

Trang 4

2.2 Phân tích điểm hòa vốn

2.2.1 Các yếu tố liên quana Định phí:

Khái niệm:

Định phí (Fixed cost) hay còn gọi là chi phí cố định (chi phí bất biến) là nhữngkhoản chi phí có tính độc lập không thay đổi theo doanh thu hoặc thay đổi rất ít, khôngđáng kể Thuộc loại chi phí này gồm:

 Khấu hao tài sản cố định (KH theo thời gian).

 Tiền thuê mướn nhà cửa, công cụ, máy móc, trang thiết bị  Các loại thuế cố định hàng năm như thuế môn bài, thuế nhà đất…

 Giá vốn hàng bán ra (trong đơn vị thương nghiệp). Mức tiêu hao nguyên nhiên vật liệu trực tiếp.

 Chi phí nhân công (theo chế độ khoán sản phẩm hay doanh thu).

Tỷ lệ DT an toàn = Mức DT thực hiệnMức DT an toàn x 100%

Chỉ tiêu này có giá trị càng lớn thì tính an toàn của hoạt động sản xuất kinh doanhcàng cao, hoặc tính rủi ro trong kinh doanh càng thấp và ngược lại Nó thể hiện mứcgiảm doanh thu mà doanh nghiệp có thể chịu được trước khi bị lỗ.

Trang 5

2.2.2 Xác định điểm hòa vốna Khái niệm:

Điểm hòa vốn là điểm mà tại đó doanh thu bằng tổng chi phí Vì vậy, tại điểm nàyhoạt động của doanh nghiệp không lời cũng không lỗ.

Thông thường điểm hòa vốn có thể xác định theo 3 chỉ tiêu: sản lượng hòa vốn,doanh thu hòa vốn, thời gian hòa vốn

b Sản lượng hòa vốn:

Để xác định điểm hòa vốn ta cần xây dựng 2 phương trình:Phương trình doanh thu: S = DT = P x Q

Phương trình chi phí: TC = CP = F + (V x Q)Với:

S: Doanh thuTC: Tổng chi phíP: Đơn giá bánQ: Sản lượngF: Định phíV: Biến phí

Tại điểm hòa vốn, doanh thu bằng tổng chi phí, và thay sản lượng hòa vốn Qo chosản lượng Q, ta có:

c Doanh thu hòa vốn:

Từ công thức tính sản lượng hòa vốn ta có thể suy ra được công thức tính doanhthu hòa vốn:

So = P x QoSo: Doanh thu hòa vốn

Doanh thu hòa vốn là doanh thu của mức tiêu thụ tại sản lượng hòa vốn, nên doanhthu hòa vốn sẽ bằng tích số của giá bán và sản lượng hòa vốn.

Hoặc ta có thể tính doanh thu hòa vốn So bằng tiền thay vì bằng đơn vị sản lượngnhư sau:

Trang 6

1 − Tổng doanh số trong kỳTổng biến phí trong kỳ

d Thời gian hòa vốn:

Thời gian hòa vốn là số ngày mà doanh nghiệp sẽ đạt được doanh thu hòa vốntrong một kỳ kinh doanh, thường là một năm.

Với đơn giá và Sản lượng hòa vốn ta sẽ tính được thời điểm hòa vốn:Thời gian hv = Doanh thu hòa vốn

Doanh thu bình quân 1 ngàyTrong đó:

Doanh thu bìnhquân 1 ngày =

Doanh thu trong kỳ360 ngày

2.2.3 Phân tích hòa vốn bằng biểu đồ

2.2.4 Tác dụng của phân tích hòa vốn

 Đánh giá rủi ro của một doanh nghiệp hay rủi ro của một dự án đầutư.

 Đánh giá khả năng tạo lãi của 1 phương án sản xuất sản phẩm mới. Bằng nhiều giả thiết, cho phép dự kiến được lợi nhuận.

2.3 Tác động của đòn bẩy kinh doanh đến doanh lợi của doanh nghiệp

2.3.1 Đòn cân định phí

Khái niệm: Đòn cân định phí (đòn bẩy vận hành hay đòn bẩy kinh doanh) nói lên

mức tác động của định phí đối với kết quả sản xuất kinh doanh Đòn cân định phí đượcxác định thông qua chỉ tiêu độ nghiêng đòn cân định phí.

Trang 7

2.3.2 Độ nghiêng đòn cân định phí (DOL)

Khái niệm: Độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh DOL của một doanh nghiệp là tác

động số nhân của việc sử dụng các chi phí hoạt động cố định Độ nghiêng đòn bẩykinh doanh (DOL) đo lường phần trăm thay đổi trong EBIT của một doanh nghiệp từ1% thay đổi trong doanh thu.

DOL tại X = Phần trăm thay đổi trong doanh thuPhần trăm thay đổi trong EBITTa có thể viết lại phương trình này như sau:

∆EBITEBIT∆Doanh thu

Doanh thuTrong đó:

∆EBIT: Mức thay đổi của lãi trước thuế và lãi vayEBIT: Lãi trước thuế và lãi vay

∆Doanh thu: Mức thay đổi của doanh thu

Hoặc ta có cách tính độ nghiêng đòn cân định phí thông qua các chỉ tiêu như:Doanh thu, lợi nhuận trước lãi trước thuế,

- Hay tổng quát hơn, độ nghiêng đòn cân định phí có thể tính bằng công thức nhưsau:

EBITVà

DOL = DT − V − FDT − V = EBIT + FEBIT

Từ đây, có thể thấy khi các chi phí tài chính cố định tăng thì DOL cũng tăng.

2.4 Mối quan hệ giữa EBIT và EPS

Các doanh nghiệp thường sử dụng đòn bẩy tài chính để làm gia tăng thu nhập chocác cổ đông Tuy nhiên, việc đạt được lợi nhuận gia tăng này sẽ kéo theo rủi ro giatăng.

Một phương pháp phân tích gọi là phân tích EBIT - EPS có thể dùng để giúp doanhnghiệp xác định khi nào tài trợ nợ có lợi và khi nào tài trợ vốn cổ phần có lợi hơn Tuynhiên, không phải bất kỳ trường hợp nào cũng sử dụng nợ vay đều có lợi khi nền kinhtế phát triển Doanh nghiệp chỉ sử dụng nợ vay khi EBIT của doanh nghiệp tạo ra caohơn EBIT tại điểm bàng quang.

EBIT tại điểm bàng quang là điểm mà tại đó cho dù bất kỳ phương thức tài trợ nào,có nợ vay hay không, thì giá trị EPS ở các phương án là như nhau Điểm bàng quangcủa EBIT được tính thông qua việc so sánh EPS giữa các phương án.

Tổng quát ta có:

Trang 8

EPS1 = EPS2 = EBITo(1 − T)

= (EBITo − I)(1 − T)

=> EBITo = I x Scp1Scp1 − Scp2

EPS1: EPS của phương án không dùng nợ.

Scp1 : Số cổ phần thường chưa chi trả tương ứng với phương án tài trợ hoàntoàn bằng vốn cổ phần.

EPS2: EPS của phương án tài trợ bằng cả vốn chủ sở hữu và vay nợ.

Scp2 : Số cổ phần thường chưa chi trả tương ứng với phương án tài trợ có sửdụng đòn bẩy tài chính.

EBIT0: EBIT tại điểm bàng quang T : Thuế thu nhập doanh nghiệpI : Lãi vay

Do hai phương án có phương thức tài trợ khác nhau dẫn đến khi EBIT thay đổi thìEPS của các phương án thay đổi khác nhau.

- Nếu EBIT của doanh nghiệp vượt quá điểm EBIT tại điểm bàng quang,thì doanh nghiệp nên sử dụng đòn cân nợ Vì EPS2>EPS1.

Đồ thị EBIT tại điểm bàng quang

Nếu EBIT thấp hơn EBIT tại điểm bàng quang thì phương án tài trợ bằng cổ phiếuthường (không nợ vay) tạo ra được EPS cao hơn phương án tài trợ bằng nợ (hỗn hợp).Nhưng nếu EBIT vượt qua EBIT tại điểm bàng quang thì phương án tài trợ bằng cổ

Điểm bàng quang

EPS không nợ vay

EPS tài trợ hỗn hợp

Trang 9

phiếu thường (không nợ vay) tạo ra được EPS thấp hơn phương án tài trợ bằng nợ (hỗnhợp) Cho nên trong trường hợp này công ty vay nợ sẽ có lợi hơn.

Trong trường hợp công ty không sử dụng vốn cổ phần mà bao gồm vốn chủ sở hữuvà nợ vay thì việc phân tích mối quan hệ giữa EBIT và ROE sẽ cho ta thấy việc sửdụng nguồn tài trợ sẽ ảnh hưởng đến suất sinh lời của vốn chủ sở hữu như thế nào.

ROE là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu Đây là chỉ tiêu mà các nhà đầu tư rấtquan tâm vì nó cho thấy khả năng tạo lãi của một đồng vốn mà họ đã bỏ ra để đầu tưvào công ty.

Chỉ số này được tính dựa trên tỷ số giữa lợi nhuận ròng mà dự án tạo ra với nguồnvốn chủ sở hữu.

Vốn chủ sở hữu

2.5 Tác động của đòn bẩy tài chính đến doanh lợi của doanh nghiệp

2.5.1 Cơ cấu tài chính

Khái niệm:

Cơ cấu tài chính là tất cả các nguồn tài trợ cho toàn bộ nhu cầu vốn của doanhnghiệp Có nhiều nguồn tài trợ cho nhu cầu vốn của doanh nghiệp như: Nguồn vốn chủsở hữu (cổ phiếu), vay ngắn hạn, vay dài hạn, phát hành trái phiếu… Nói cách khác, cơcấu tài chính nói lên doanh nghiệp đã sử dụng những nguồn tài trợ nào và tỷ trọng củatừng nguồn là bao nhiêu so với tổng nguồn vốn.

Bố trí cơ cấu tài chính thích hợp có ý nghĩa quan trọng trong việc giảm thấp chi phísử dụng vốn của doanh nghiệp Hoạch định chính sách cơ cấu vốn liên quan đến việcđánh đổi giữa lợi nhuận và rủi ro:

 Sử dụng nhiều nợ là gia tăng rủi ro.

 Tỷ lệ nợ cao nói chung đưa đến lợi nhuận kỳ vọng cao.Cơ cấu vốn tối ưu là cơ cấu vốn cân đối được giữa rủi ro và lợi nhuận.

2.5.2 Đòn cân nợ (DFL)

Khái niệm: Đòn cân nợ (đòn bẩy tài chính) là tỷ lệ phần trăm giữa tổng số nợ so

với tổng tài sản của doanh nghiệp ở một thời điểm nhất định.

2.5.3 Độ nghiêng đòn cân nợ

Khái niệm: Độ nghiêng đòn cân nợ DFL là tỷ lệ thay đổi trong thu nhập mỗi cổ

phần (EPS) do sự thay đổi 1% của lợi nhuận hoạt động (EBIT).Cơ cấu tài chính

Nguồn vốn chủ sởhữu Nợ dài hạn và trung hạn

Trang 10

DFL tại X = % thay đổi trong EPS% thay đổi trong EBITTa có thể viết lại phương trình này như sau:

EBITTrong đó:

∆EBIT: Mức thay đổi của lãi trước thuế và lãi vayEBIT: Lãi trước thuế và lãi vay

∆ EPS: Mức thay đổi của EPS

DFL = EBIT − IEBIT = (P − V(P − Vu)Q − Fu)Q − F − IVới:

I : Lãi vay ngân hàngP: Đơn giá bánQ: Sản lượngF: Định phí

Vu: Biến phí đơn vị

EBIT − I − 1 − TIP (P − Vu)Q − F − I − 1 − TIPIP : Lợi tức cổ phần ưu đãi

Trong khi doanh nghiệp có thể thay đổi DOL bằng cách tăng hay giảm các chi phíhoạt động cố định, doanh nghiệp cũng có thể thay đổi DFL bằng cách tăng hay giảmcác chi phí tài chính cố định Số lượng chi phí tài chính cố định do một doanh nghiệpgánh chịu tùy thuộc chủ yếu vào hỗn hợp giữa nợ và cổ phần thường trong cấu trúcvốn của mình Như vậy, doanh nghiệp có tỷ lệ nợ và cổ phần ưu đãi tương đối lớntrong cấu trúc vốn sẽ có các chi phí tài chính cố định tương đối lớn và một DFL cao.

2.5.4 Độ nghiêng của đòn bẩy tổng hợp (DTL)

a Khái niệm đòn bẩy tổng hợp:

Trang 11

Đòn cân nợ và đòn cân định phí đều cho thấy mức độ mạo hiểm của doanh nghiệp.Đòn cân định phí làm tăng hoặc giảm EBIT mỗi khi doanh thu thay đổi, còn đòn cânnợ làm ảnh hưởng đến mức lời hoặc lỗ của chủ sở hữu doanh nghiệp.

Đòn cân định phí tác động trước tiên lên EBIT của doanh nghiệp, sau đó đòn cânnợ lại tiếp tục tác động lên mức lời của chủ sở hữu Tác động này tạo nên đòn bẩy tổnghợp của doanh nghiệp.

b Độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp:

Khái niệm: Độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp đo lường độ nhạy của EPS khi doanh số

bán thay đổi Nó là phần trăm thay đổi trong EPS từ phần trăm thay đổi trong doanhthu.

∆EPSDTL tại X = Tỷ lệ thay đổi doanh thuTỷ lệ thay đổi của EPS = ∆Doanh thuEPS

Doanh thuVới:

∆ EPS : % thay đổi trong EPS

∆Doanh thu : % thay đổi trong doanh thuX : là điểm mà tại đó chúng ta tính DTL

Để hiểu rõ mối liên hệ giữa đòn cân tổng hợp với đòn cân định phí và đòn cân nợ,ta có thể tính DTL bằng cách tính sau:

Đối với doanh nghiệp kinh doanh một loại sản phẩm:DTL = (P − V(P − Vu)Q

Trang 12

Chương 3GIỚITHIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY TNHH VIỆT AN*****************

3.1 Lịch sử hình thành

Tên công ty: Công ty Cổ phần Việt AnTên giao dịch: ANVIFISH CompanyLoại hình doanh nhiệp : Công ty Cổ phần

Địa chỉ: khóm Thạnh An, phường Mỹ Thới, thành phố Long Xuyên, tỉnh An GiangĐiện thoại: 076.932545

Fax: 076.932554

Email: anvifish@vnn.vn

Công ty được thành lập vào ngày 22/07/2004 theo giấy phép chứng nhận kinhdoanh số: 5202000307 do Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh An Giang cấp với tên pháp nhân:Công ty TNHH An Giang Basa.

Ngày 04/01/2005, Công ty đăng ký thay đổi lần 1 với tên gọi: Công ty TNHH ViệtAn.

Ngày 27/02/2007, Công ty đăng ký thay đổi lần 2 với tên gọi: Công ty Cổ phầnViệt An.

trang thiết bị đáp ứng nhu cầu sản xuất và tiêu thụ hàng hóa.

 Có quyền sử dụng tài nguyên đất, nước, và các nguồn tài nguyênkhác phục vụ cho sản xuất.

 Có quyền đầu tư, góp vốn hay liên doanh hợp tác để làm ăn.

Trang 13

nhập khẩu với các nước khác.

 Có quyền xây dựng bộ máy quản lý phù hợp với cơ cấu tổ chức củacông ty theo từng thời kỳ.

3.3.3 Nhiệm vụ

 Xây dựng hệ thống xử lý nước thải trong quá trình sản xuất, đảmbảo an toàn vệ sinh Không gây những tác động xấu đến môi trường bên ngoài.

 Thực hiện đầy đủ chính sách thuế cho nhà nước.

 Thực hiện chế độ kế toán, kiểm toán nghiêm túc theo quy định phápluật.

 Tạo công ăn việc làm ổn định cho người dân trong và ngoài địaphương.

 Thực hiện đầy đủ chính sách tiền lương và các chế độ ưu đãi kháccho đội ngũ cán bộ, nhân viên và công nhân lao động.

3.4 Cơ cấu tổ chức của bộ máy quản lý và tổ chức sản xuất

3.4.1 Bộ máy tổ chức

Bộ máy tổ chức của công ty được xây dựng gọn nhẹ theo mô hình trực tuyến,tương đối phù hợp với quy mô và đặc điểm sản xuất Do đó mọi sự chỉ đạo được thôngtin nhanh chóng, kịp thời đến người thực hiện.

Sơ đồ tổ chức bộ máy công ty

Hội ĐồngThành Viên

BanGiám Đốc

P Kinh Doanh XNKP Kế ToánP Tổ Chức Nhân Sự

P Kế Hoạch

Ban Thu MuaP Kỹ Thuật P Thí Nghiệm

Xí nghiệp SX

Trang 14

3.4.2 Chức năng, nhiệm vụ các phòng bana Hội đồng thành viên

Bao gồm những người thành viên sáng lập công ty, có quyền quyết định caonhất mọi lĩnh vực hoạt động của công ty.

b Ban giám đốc:

 Dưới hội đồng thành viên, hoạt động theo sự chỉ đạo của Hội đồng thành viênvề công tác tổ chức hành chính, công tác tổ chức nhân sự, sản xuất kinh doanh, ký kếtcác hợp đồng kinh tế, lập kế hoạch tiêu thụ sản phẩm, đưa ra các định mức về kỹ thuật,chất lượng, giá cả sản phẩm…

 Giám đốc là người do Hội đồng thành viên bổ nhiệm và chịu trách nhiệm trướcHội đồng thành viên.

c P Kinh Doanh XNK:

 Lập các chiến lược kinh doanh.

 Lập kế hoạch và thực hiện các chiến lược kinh doanh đề ra.

 Marketing sản phẩm, lập kế hoạch bán hàng và cạnh tranh với các đối thủ. Ký các hợp đồng mua bán XNK với các khách hàng và tìm đối tác làm ăn. Thực hiện việc kiểm soát chất lượng sản phẩm theo tiêu chuẩn mua bán.

d P Tài Chính Kế Toán:

 Tham mưu cho ban giám đốc trong trong việc thực hiện chế độ tài chính. Quản lý vốn kinh doanh, kiểm tra tình hình kế hoạch thu – chi tài chính, kiểmtra việc sử dụng và bảo quản vốn vật tư, tài sản.

 Tổ chức hạch toán các hoạt động SXKD của công ty, tính toán và phân tíchhoạt động kinh doanh giúp cho ban giám đốc nghiên cứu tổ chức sản xuất đạt hiệu quả.

 Đảm bảo máy móc thiết bị luôn vận hành tốt.

 Tổ chức thực hiện bảo dưỡng máy móc thường xuyên.

Trang 15

 Phải chuẩn bị những phụ tùng thay thế khi xảy ra sự cố.

 Báo cáo chính xác kịp thời tình hình hư hỏng của máy móc thiết bị cho bangiám đốc để có biện pháp xử lý kịp thời.

h P Thí Nghiệm:

 Kiểm tra toàn bộ các mẫu từ khâu nguyên liệu đến khâu thành phẩm. Kiểm tra các mẫu cá từ khi còn ở bè.

 Phân tích lượng kháng sinh trong thịt cá.

 Kiểm tra trước khi đóng gói bao bì nhập kho thành phẩm và khi xuất bán.

i Ban Thu Mua:

Thực hiện thu mua và vận chuyển cá từ khi các chủ bè, nhà cung cấp.

j Xí nghiệp SX:

Tổ chức và điều hành suốt quá trình sản xuất sản phẩm, điều phối lao động hợplý nhằm vận hành và khai thác hết khả năng công suất của dây chuyền sản xuất.

3.5 Thực trạng của công ty

3.5.1 Tình hình hoạt động những năm qua

Sau hơn 2 năm đi vào hoạt động kể từ năm 2005, tình hình hoạt động của công tycó những bước phát triển đáng kể Điển hình như tổng doanh thu bán hàng và cung cấpdịch vụ trong năm 2005 là 83.044.938 ngàn đồng, sang đến năm 2006 tăng lên342.261.484 ngàn đồng, tăng gấp 4 lần so với năm 2005 Trong đó, doanh thu từ xuấtkhẩu tăng gần 4 lần từ 65.000.671 ngàn đồng lên 252.953.777 ngàn đồng, hoạt độngxuất khẩu dần dần là hoạt động chủ lực của công ty Bên cạnh đó, doanh thu hoạt độngtài chính cũng tăng gần 2.5 lần từ 108.432 ngàn đồng lên 265.755 ngàn đồng.

Tuy nhiên, để có được điều đó, công ty cũng đã đầu tư rất nhiều trang thiết bị máymóc phục vụ sản xuất Tính đến cuối năm 2006, tổng nguồn vốn đầu tư cho tài sản cốđịnh là 94.272.202 ngàn đồng; diện tích nhà xưởng xây dựng và sử dụng là 30.000m2bao gồm 2 xí nghiệp: xí nghiệp An Thịnh (hoạt động từ tháng 03/2005), xí nghiệp ViệtThắng (hoạt động từ tháng 11/2006) Cả 2 XN này hoạt động trên dây chuyền giốngnhau nhằm đáp ứng nhu cầu mở rộng sản xuất của công ty.

Mặc dù sau 2 năm qua, hoạt động của công ty cũng đã gặp không ít những khókhăn do còn non trẻ Bên cạnh đó là sự cạnh tranh của những doanh nghiệp đã có vị trítrên thị trường như Agifish, Navico, Tafishco, Afiex,…và các đối thủ ở các tỉnh lâncận như: Công ty TNHH Vĩnh Hoàn (Đồng Tháp), Cataco (Cần Thơ),…Do đó áp lựccạnh tranh là một vấn đề lớn đối với công ty.

Mặt khác, thị trường xuất khẩu của công ty còn nhỏ hẹp, sản phẩm chủ yếu củacông ty là thịt cá Tra cá Basa fillet đông lạnh, đôi khi sản xuất theo đơn đặt hàng mộtsố sản phẩm khác, và giá cả sản phẩm tương đối cao so với thu nhập của người dân.Trong khi thị trường nội địa có quá nhiều sản phẩm thay thế của các đối thủ cạnhtranh, các sản phẩm này thường rẻ hơn và được chế biến gần như hoàn toàn, rất tiệndụng và nhanh chóng cho người tiêu dùng nên được người tiêu dùng ưa chuộng hơn.

Hiện nay công ty Cổ phần Việt An chủ yếu sản xuất hai loại sản phẩm là cá Basa,cá tra fillet đông lạnh, các thành phần bao gồm:

Trang 16

+ Thành phẩm loại 1 (T1) đặc điểm màu trắng.+ Thành phẩm loại 2 (T2) đặc điểm màu trắng hồng.+ Thành phẩm loại 3 (T3) đặc điểm màu hồng vàng.+ Thành phẩm loại 4 (T4) đặc điểm màu vàng.+ Thành phẩm loại 5 (T5) đặc điểm màu vàng sậm.Các loại thứ phẩm:

- Cá fillet cắt T5.- Dè cá.

- Dè cắt miếng.- Thịt vụn.- Thịt đỏ.- Dạt.

Để đạt được kết quả đó, cho thấy công ty cũng đã có sự nỗ lực rất lớn trong việccạnh tranh và sản xuất Bên cạnh đó, một yếu tố không kém phần quan trọng là docông ty hội tụ được nhiều điều kiện thuận lợi:

Về nguồn cung ứng nguyên vật liệu:

An Giang là tỉnh có nguồn nguyên liệu dồi dào do được thiên nhiên ưu đãi Nằmgiáp với 2 con sông Tiền và sông Hậu tạo điều kiện thuận lợi về nguồn nước, nguồn cágiống và thức ăn cho cá nên ngư dân nơi đây đã tổ chức nhiều hình thức đánh bắt vànuôi trồng các loài thủy sản, tạo điều kiện cho ngành thủy sản An Giang ngày một pháttriển Do đó, công ty tiếp nhận được nguồn nguyên liệu tại chỗ quanh năm

Đồng thời, hiện nay ở An Giang, các doanh nghiệp chế biến xuất khẩu cá tra khốilượng lớn có xu hướng xây dựng vùng nuôi cá tra nguyện liệu "sạch" để chủ động ổnđịnh về sản lượng và chất lượng cá nguyên liệu cho chính các nhà máy chế biến củamình Vì thế, công ty cũng đã xây dựng cho mình vùng cá nuôi để chủ động đượcnguồn nguyên liệu trước tình hình giá cá tăng quá cao và rất khó thu mua như hiệnnay.

Bên cạnh đó, giao thông cũng tương đối thuận lợi nên việc vận chuyển nguyên liệuvề chế biến hay sản phẩm đi tiêu thụ của công ty cũng khá dễ dàng.

Về nguồn lao động:

Cùng với quy mô ngày càng mở rộng của công ty, tính đến cuối năm 2006, đội ngũcông nhân tham gia sản xuất có mặt ở cả 2 xí nghiệp lên đến 1.200 người; và đội ngũnhân viên quản lý là 60 người.

Công ty hiện đang tiếp nhận nguồn lao động sẵn có tại địa phương đồng thời tậndụng nguồn lao động dồi dào ở các tỉnh lân cận Đội ngũ công nhân viên nhiệt tình,giàu kinh nghiệm mau chóng tiếp thu công việc, chịu khó học hỏi, góp phần đưa côngty đi vào hoạt động ổn định và ngày càng phát triển.

Về thị trường tiêu thụ:

Ngày nay, mặt hàng cá da trơn rất được ưa chuộng trên thị trường nước ngoài vàđược nhiều người biết đến Nắm bắt được xu hướng của người tiêu dùng, công ty đang

Trang 17

ra sức mở rộng phạm vi xuất khẩu cho sản phẩm của mình Các mặt hàng của công tyhiện đang có mặt ở Đài Loan, một số nước ở châu Âu, châu Mỹ và châu Phi.

Bên cạnh đó, Việt Nam gia nhập WTO và việc Quốc Hội Mỹ phê chuẩn hiệp địnhPNTR cho Việt Nam đã mở ra một con đường lớn hơn cho các doanh nghiệp chế biếnvà xuất khẩu thủy sản Việt Nam nói chung hay Việt An nói riêng Tạo cơ hội cho cácsản phẩm cá Tra, cá Basa đi vào một thị trường mới đầy tiềm năng và rộng lớn hơn.

3.5.2 Định hướng cho tương laia Chiến lược ngắn hạn:

Công ty hiện đang đầu tư thêm trang thiết bị hiện đại, xây dựng thêm nhà xưởng đểtận dụng tối đa những nguồn lực hiện có của mình về đất đai, tài sản, nhân lực…nhằmtăng năng suất cũng như chất lượng sản phẩm,đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thịtrường.

b Chiến lược dài hạn:

Chiến lược phát triển trong dài hạn của công ty là tiến hành nghiên cứu, tìm hiểu,đa dạng hóa sản phẩm cho phù hợp với từng vùng, miền, từng quốc gia xuất khẩu.Phấn đấu để đạt thêm các tiêu chuẩn chất lượng, tích cực tham gia kỳ hội chợ các đểcác sản phẩm của mình có mặt và có vị trí trên thị trường thế giới cũng như trong thịtrường nội địa

Đồng thời, ngày càng mở rộng quy mô sản xuất, đầu tư sâu vào lĩnh vực nuôitrồng, chế biến thủy sản Triển khai các kế hoạch hoạt động sản xuất kinh doanh thuộccác lĩnh vực khác trong nội dung đăng ký kinh doanh theo từng giai đoạn.

Trang 18

Chương 4PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY ĐẾN RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI

4.1 Đòn bẩy hoạt động

4.1.1 Phân loại chi phí

Để dự đoán khả năng sinh lời của một doanh nghiệp, người ta thường dùng kỹthuật phân tích hòa vốn Nhưng để cho kỹ thuật phân tích chính xác hơn và đánh giáđúng hơn các tỷ số đòn bẩy hoạt động thì việc phân loại chi phí là một vấn đề rất cầnthiết Bởi vì, nếu cách phân loại tương đối chính xác thì sẽ cho kết quả đáng tin cậy vàsẽ phản ánh đúng ý nghĩa các con số phân tích.

Cách phân loại chi phí quan trọng nhất là căn cứ vào mối quan hệ giữa chi phí vàdoanh thu Theo cách phân loại này, ta có thể phân chia các khoản chi phí ở công tyTNHH Việt An thành các loại sau:

Trang 19

Bảng 4.1: Phân loại chi phí

Đơn vị: triệu đồng

KHOẢN MỤCNĂM 2005NĂM 2006Chênh lệch 2006/2005Tuyệt đốiTương đối BIẾN PHÍ

- Về CPNCTT: bao gồm lương công nhân và các khoản trợ cấp Đây là khoảnchi phí hỗn hợp Mức lương công nhân sản xuất trực tiếp được tính ở 2 giai đoạn: tronggiai đoạn thử việc người công nhân sẽ hưởng lương cố định theo tháng Tháng tiếptheo công nhân sẽ làm và hưởng lương theo sản phẩm nếu tay nghề được nâng cao.Trợ cấp bao gồm tiền cơm công nhân và các khoản trích theo quy định Do các khoảnchi phí này trong thực tế phát sinh khá phức tạp và đề tài không đi chi tiết vào chi phítiền lương nên chỉ tính mức lương trung bình chung.

+ Định phí là mức lương tối thiểu mà công ty phải trả cho người lao động trongmọi trường hợp SX KD của công ty, bao gồm cả khi công ty ngưng sản xuất hoặc hếtđơn đặt hàng Thông thường, một số công ty khi ngưng sản xuất sẽ có xu hướng sa

Trang 20

thải bớt công nhân để giảm đi khoản chi phí trợ cấp, phụ cấp và duy trì một số lượngcông nhân cơ hữu cho việc hoạt động lại Số công nhân này sẽ hưởng một chính sáchlương nhất định trong thời gian đó và đó là khoản chi phí cố định của công ty

Tuy nhiên, nếu sử dụng chính sách sa thải công nhân đôi khi không có lợi chocông ty Bởi làm vậy, khi bắt đầu sản xuất lại thì công ty sẽ mất đi khoản thời gian đểtuyển dụng công nhân mới trong khi đội ngũ công nhân lành nghề cũ sẽ tìm đến cácđối thủ cạnh tranh của mình Từ đó, công ty phải tốn chi phí cho việc đào tạo lại và đôikhi khoản chi phí này cao hơn và chất lượng công nhân mới có thể không bằng đội ngũsản xuất cũ

Do từ khi đi vào hoạt động đến nay, ở công ty không có thời gian nào ngưngsản xuất nên công ty không áp dụng chính sách sa thải công nhân ở đây mà đã sử dụngchính sách lương tối thiểu cho công nhân là 510.000đồng/người/tháng trong năm 2005và 580.000đồng/người/tháng trong năm 2006 Do đó ta có thể coi đây là khoản chi phícố định trong CPNCTT của công ty.

+ Biến phí: là khoản lương biến động trên mỗi đơn vị sản phẩm làm ra hoặc đôikhi theo giờ công lao động của người công nhân Khoản lương này sẽ biến động tăngkhi công nhân làm việc vượt định mức số sản phẩm qui định hoặc định mức giờ cônglao động vì ứng với mỗi định mức là một hệ số lương cao hơn Ví dụ: tương ứng với10 sản phẩm/ngày thì hệ số lương bằng 1; nếu số lượng vượt 10 sản phẩm/ngày (11hoặc 12 sản phẩm chẳng hạn) thì ứng với hệ số lương là 1,2.

- Về CP SXC: là chi phí hỗn hợp, bao gồm nhiều khoản như: CP nhân viên phânxưởng, CP vật liệu dùng trong sản xuất, CP dụng cụ sản xuất, CP khấu hao, CP dịch vụmua ngoài, CP bằng tiền khác.

+ Trong đó, nếu phân loại theo mối quan hệ giữa chi phí và doanh thu thì gồmcó phần định phí là:

 CP nhân viên phân xưởng: cách tính lương tương tự như chi phí nhân côngtrực tiếp nhưng ở đây chính sách lương tối thiểu cho mỗi người công nhân là 480.000đồng/tháng trong năm 2005 và 540.000 đồng/tháng trong năm 2006.

 CP khấu hao: khoản trích khấu hao các loại máy móc, tài sản cố định dùngtrong phân xưởng.

 CP dụng cụ sản xuất: là khoản chi mua sắm các loại vật dụng, thiết bị cógiá trị nhỏ như dao, rổ, cân

+ Biến phí gồm: lương công nhân phân xưởng tính theo giờ công, CP vật liệudùng trong sản xuất, CP dịch vụ mua ngoài, CP khác bằng tiền

- Về CP bán hàng: đây cũng là khoản chi phí hỗn hợp

+ Với biến phí là các khoản chi phí dịch vụ mua ngoài và chi phí khác bằngtiền phục vụ cho việc bán và xuất khẩu hàng hóa: vận chuyển hàng hóa, làm thủ tục hảiquan, các loại chứng từ, giấy tờ liên quan đến việc bán hàng.

+ Định phí bao gồm chi phí mua dụng cụ đồ dùng cho việc bán hàng và chi phícho việc quảng cáo CP quảng cáo ở đây được coi là một khoản chi phí cố định bởi nóđược chi theo từng thời kỳ quảng cáo Thông thường việc quảng cáo ở công ty đượcthực hiện một năm 2 lần.

Trang 21

- Về CP quản lý doanh nghiệp: nhìn chung đây là những khoản chi phí cố định.Không hoặc ít thay đổi theo nhu cầu sản xuất hoặc doanh thu Bao gồm lương chongười nhân viên quản lý tính theo tháng, CP vật liệu quản lý, CP đồ dùng văn phòng,CP khấu hao TSCĐ, thuế và các phí, Các khoản chi phí tăng chủ yếu là do nhu cầucần thiết cho việc tự trang bị khi quy mô công ty được mở rộng.

Về cách phân loại chi phí này, nhìn chung chỉ ở mức tương đối, bởi vì thực tế cónhiều loại chi phí phát sinh rất phức tạp nên khó mà phân biệt được định phí và biếnphí một cách rõ ràng.

Trang 22

Biểu đồ 4.1: Đồ thị hòa vốn năm 2005

Biểu đồ 4.2: Đồ thị hòa vốn năm 2006

1.500.000 3.000.0004.500.000 6.000.0007.500.000

Tổng CPDoanh thu

Biến phí

Định phí

Điểm hòa vốn

Sản lượngGiá trị

Điểm tiêu thụ thực tế

Doanh thuTổng CP