Công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK và Một số giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh

Kinh doanh chứng khoán là một ngành nghề tương đối mới mẻ trong nền kinh tế Việt Nam và cho đến vài năm gần đây thì khái niệm “Kinh doanh chứng khoán” mới được nhắc đến nhiều do sự gia tăng đột biến về số lượng của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Làm thế nào để một công ty chứng khoán có thể nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh, tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao sức cạnh tranh trong giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam đầy cơ hội cũng như không ít những thách thức hiện nay là vấn đề cấp bách để xây dựng một thị trường chứng khoán phát triển ổn định và bền vững.

MỤC LỤC

Lời nói đầu 4

Chương 1: 6

lý luận chung về công ty chứng khoán và hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán 6

1.1 Những vấn đề chung về công ty chứng khoán 6

1.1.1 Công ty chứng khoán và vai trò của công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán 6

1.1.1.1 Công ty chứng khoán 6

1.1.1.2 Vai trò của công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán 11

1.1.2 Hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán 13

1.1.2.1 Các nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu 13

1.1.2.2 Các nghiệp vụ phụ trợ 21

1.1.2.3 Mối liên hệ giữa các hoạt động của công ty chứng khoán 22

1.2 Các chỉ tiêu đánh giá hoạt động và hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán 22

1.2.1 Nhóm các chỉ tiêu định lượng 23

1.2.1.1 Các chỉ tiêu đánh giá về hoạt động 23

1.2.1.2 Nhóm các chỉ tiêu sinh lời 25

Chỉ tiêu hệ số gia tăng hiệu quả vốn chủ sở hữu phản ánh một đồng vốn chủ sở hữu tăng thêm thì đem lại thêm bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Nếu một CTCK có chỉ tiêu này tăng trưởng qua các năm tức là hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu ngày càng tăng, và mỗi một đồng vốn chủ sở hữu bỏ thêm vào hoạt động kinh doanh lại đem lại nhiều đồng lợi nhuận hơn 28

1.2.2 Nhóm các chỉ tiêu định tính 28

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán 30

1.3.1 Các nhân tố chủ quan 30

SV: Bựi Văn Thắng 2 Lớp: CQ45/17.01

1.3.2 Các nhân tố khách quan 32

Chương 2: 36

Thực trạng hoạt động kinh doanh chứng khoán tại công ty Cổ PHầN chứng khoán NAVIBANK 36

2.1 Vài nét cơ bản về công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK 36

2.1.1 Sơ lược lịch sử hình thành và phát triển 36

2.1.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy nguyên tắc hoạt động 37

2.1.2.1 Cơ cấu tổ chức và nhân sự 37

2.1.2.2 Chức năng,nhiêm vụ của các phòng của NVS 38

2.1.2.3 Nguyên tắc hoạt động 42

2.2 Thực trạng hiệu quả hoạt động kinh doanh chứng khoán tại NVS 43

2.2.1 Hoạt động Môi giới 43

2.2.1.1 Quy trình hoạt động môi giới tại NVS 43

2.2.1.2 Thực trạng hoạt động Môi giới tại NVS 44

2.2.2 Hoạt động đầu tư chứng khoán, góp vốn 45

2.2.3 Hoạt động tư vấn tài chính 45

2.2.4.Các hoạt động khác 46

2.2.5 Nhận xét kết quả hoạt động kinh doanh của công ty 46

2.3 Đánh giá những kết quả đạt được 48

2.3.1 Những kết quả đạt được 48

2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân 52

2.3.2.1 Hạn chế 52

2.3.2.2 Nguyên nhân của những hạn chế 53

2.4 Cơ hội và thách thức 56

2.4.1 Cơ hội 57

2.4.2 Thách thức 58

Chương 3: 61

giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty Cổ PHầN chứng khoán NAVIBANK 61

3.1 Định hướng phát triển của công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK 61

3.1.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020.

61

3.1.2 Mục tiêu phát triển của Công ty CP Chứng khoán NAVIBANK 62

3.2 Một số giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh chứng khoán của NVS 64

3.2.1 Biện pháp giảm chi phí kinh doanh của công ty 64

3.2.2 Tăng cường huy động vốn và sử dụng vốn có hiệu quả hơn 64

3.2.3 Đẩy mạnh phát triển nguồn nhân lực cả về số lượng và chất lượng 65

3.2.4 Coi hiện đại hoá cơ sở vật chất kỹ thuật là nhiệm vụ trung tâm 66

3.2.5 Phát triển các hoạt động nghiệp vụ 67

3.2.6 Mở rộng phạm vi hoạt động 67

3.2.7 Xây dựng chính sách khách hàng, nâng cao chất lượng dịch vụ 67

3.2.9 Nghiên cứu phát triển, triển khai sản phẩm dịch vụ mới 68

3.3 Một số kiến nghị với nhà nước và ủy ban chứng khoán nhà nước 69

3.3.1 Kiến nghị với nhà nước 69

3.3.2 Đối với ủy ban chứng khoán nhà nước (UBCKNN) 70

Kết luận 74

SV: Bựi Văn Thắng 4 Lớp: CQ45/17.01

LỜI NÓI ĐẦU

Kinh doanh chứng khoán là một ngành nghề tương đối mới mẻ trong nền kinh tế Việt Nam và cho đến vài năm gần đây thì khái niệm “Kinh doanh chứng khoán” mới được nhắc đến nhiều do sự gia tăng đột biến về số lượng của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam Làm thế nào để một công ty chứng khoán có thể nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh, tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao sức cạnh tranh trong giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam đầy cơ hội cũng như không ít những thách thức hiện nay là vấn đề cấp bách để xây dựng một thị trường chứng khoán phát triển ổn định và bền vững

Xuất phát từ ý tưởng đó cùng với sự giúp đỡ của đơn vị thực tập, em đã

chọn đề tài: “Một số giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK” để nghiên cứu và làm chuyên đề

cuối khoá của mình

Đề tài của em được nghiên cứu nhằm các mục đích:

- Nghiên cứu những vấn đề lý luận cơ bản về hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty chứng khoán

- Phân tích thực trạng hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty

cổ phần chứng khoán NAVIBANK, từ đó, đánh giá kết quả, hạn chế và các nguyên nhân làm hạn chế hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty

- Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm phát triển hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài là:

- Đối tượng nghiên cứu là các hoạt động kinh doanh chứng khoán

(hoạt động môi giới chứng khoán, hoạt động đầu tư góp vốn, hoạt động tư vấn chứng khoán, hoạt động lưu ký chứng khoán và các hoạt động phụ trợ

khác) của công ty chứng khoán

- Phạm vi nghiên cứu là các hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK

Đề tài của em có kết cấu gồm 3 chương:

CHƯƠNG 1: Lý luận chung về công ty chứng khoán và hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty chứng khoán

CHƯƠNG 2: Thực trạng hoạt động kinh doanh chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK

CHƯƠNG 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK

Trong quá trình làm đề tài này, em đã cố gắng nghiên cứu và tham khảo nhiều tài liệu, sách báo, tạp chí cùng với sự hướng dẫn và giúp đỡ nhiệt tình của các thầy cô, anh chị tại nơi em thực tập Tuy thế, chắc chắn đề tài này sẽ không tránh khỏi những thiếu sót và hạn chế nhất định.Vì vậy, em rất mong sẽ nhận được những ý kiến đóng góp của các thầy cô giáo và những người quan tâm đến đề tài của em Em xin chân thành cảm ơn!

SV: Bựi Văn Thắng 6 Lớp: CQ45/17.01

CHƯƠNG 1:

LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1 Những vấn đề chung về công ty chứng khoán

1.1.1 Công ty chứng khoán và vai trò của công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán

1.1.1.1 Công ty chứng khoán

Thị trường chứng khoán (TTCK) là thị trường nơi các chứng khoán được phát hành và giao dịch, thông qua đó, một bộ phận vốn được huy động

và luân chuyển trong nền kinh tế

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tài chính, ở các nước có nền kinh tế thị trường phát triển, tổng giá trị của thị trường chứng khoán luôn chiếm một tỷ trọng rất lớn trong tổng sản phẩm quốc nội (GDP), ở

đó, thị trường chứng khoán là nơi hàng ngày có luồng tiền vào - ra khổng lồ,

và thị trường chứng khoán còn được coi là "phong vũ biểu", là "nhiệt kế đo sức khoẻ" của một nền kinh tế Chính vì vậy, việc đảm bảo tính công bằng, liên tục, an toàn và trật tự của thị trường chứng khoán là rất quan trọng và một trong những biện pháp hữu hiệu là sự ra đời của các công ty chứng khoán

Có nhiều cách định nghĩa khác nhau về công ty chứng khoán tuỳ vào từng khía cạnh tiếp cận khác nhau, tuy nhiên, một trong những định nghĩa mang tính bản chất nhất về công ty chứng khoán là: Công ty chứng khoán (CTCK) là tổ chức hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực chứng khoán thông qua việc thực hiện một hoặc một số dịch vụ chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận

Chúng ta đã biết, hoạt động của CTCK rất đa dạng và phức tạp, khác hẳn với những doanh nghiệp sản xuất và thương mại thông thường vì CTCK

là một định chế đặc biệt Do vậy, vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh của CTCK cũng có những điểm khác nhau vận dụng cho những khối thị trường có mức độ phát triển không giống nhau (thị trường cổ điển; thị trường

mới nổi; thị trường các nước chuyển đổi) Tuy nhiên có thể khái quát mô hình

tổ chức kinh doanh chứng khoán của CTCK theo 2 nhóm sau:

(1) Mô hình công ty chứng khoán đa năng

Theo mô hình này, CTCK được tổ chức dưới hình thức một tổ hợp tài chính kinh doanh tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền

tệ và các dịch vụ tài chính Theo đó, các ngân hàng thương mại hoạt động với

tư cách là chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ

Mô hình này được biểu hiện dưới 2 hình thức sau:

- Loại đa năng một phần: theo mô hình này, các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán phải lập công ty độc lập hoạt động tách rời Mô hình này còn được gọi là mô hình ngân hàng kiểu Anh

Hình 1.1: Mô hình công ty chứng khoán đa năng một phần

- Loại đa năng hoàn toàn: các ngân hàng được kinh doanh chứng

khoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh ngoại tệ Mô hình này còn được gọi là mô hình ngân hàng kiểu Đức

Hình 1.2: Mô hình công ty chứng khoán đa năng hoàn toàn

TẬP ĐOÀN (HOLDING COMPANY)

CÔNG TY BẢO HIỂM CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ

NGÂN HÀNG

Tuy nhiên, mô hình này cũng có những hạn chế, đó là, do vừa là tổ chức tín dụng, vừa là tổ chức kinh doanh chứng khoán nên khả năng chuyên môn không sâu như các CTCK chuyên doanh Điều này sẽ làm cho TTCK kém phát triển vì các ngân hàng thường có xu hướng bảo thủ và thích hoạt động cho vay hơn là thực hiện các nghiệp vụ của TTCK như: Bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư Đồng thời, do khó tách bạch được hoạt động ngân hàng và hoạt động kinh doanh chứng khoán, trong điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, các ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường và khi đó các biến động trên TTCK sẽ tác động mạnh tới kinh doanh tiền tệ, gây tác động dây chuyền và dẫn đến khủng hoảng thị trường tài chính Bên cạnh đó, do không

có sự tách biệt rõ ràng giữa các nguồn vốn nên các ngân hàng có thể sử dụng tiền gửi tiết kiệm của dân cư để đầu tư chứng khoán, khi TTCK biến động theo chiều hướng xấu sẽ tác động tới công chúng thông qua việc ồ ạt rút tiền gửi, làm cho ngân hàng mất khả năng chi trả Do những hạn chế như vậy, nên sau cuộc khủng hoảng thị trường tài chính 1929 - 1933, các nước đã chuyển sang mô hình chuyên doanh, chỉ có một số thị trường (như Đức) vẫn còn áp dụng mô hình này

(2) Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh

Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán sẽ do các công

ty độc lập và chuyên môn hoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận, các ngân hàng không được tham gia kinh doanh chứng khoán

SV: Bựi Văn Thắng 10 Lớp: CQ45/17.01

Hình 1.3: Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh

Ưu điểm của mô hình này là hạn chế được rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho các CTCK đi vào chuyên môn hoá sâu trong lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trường phát triển Mô hình này được áp dụng khá rộng rãi ở các thị trường Mỹ, Nhật và các thị trường mới nổi như Hàn Quốc, Thái Lan

Ngày nay, sự phát triển của TTCK cùng với xu hướng hình thành các tập đoàn tài chính khổng lồ, để tận dụng thế mạnh của lĩnh vực tiền tệ và lĩnh vực chứng khoán, các quốc gia có xu hướng nới lỏng ngăn cách giữa hoạt động tiền tệ và chứng khoán bằng cách cho phép các ngân hàng thương mại thành lập công ty con để chuyên kinh doanh chứng khoán

Hiện nay, trên thế giới có ba loại hình tổ chức cơ bản của CTCK, đó là: Công

ty hợp danh; Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH); Công ty cổ phần (CTCP)

* Công ty hợp danh

- Là loại hình kinh doanh có từ 2 chủ sở hữu trở lên

- Thành viên của CTCK hợp danh bao gồm: thành viên góp vốn và thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn

bằng toàn bộ tài sản của mình về nghĩa vụ của công ty Các thành viên góp vốn không tham gia điều hành công ty, họ chỉ phải chịu trách nhiệm hữu hạn trong phần vốn góp của mình đối với các khoản nợ của công ty

- Công ty hợp danh thông thường không được phép phát hành bất cứ loại chứng khoán nào

* Công ty TNHH

- Thành viên của công ty TNHH chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã cam kết góp vào doanh nghiệp

- Công ty TNHH không được phép phát hành cổ phiếu

- Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán (cổ phiếu và trái

phiếu) ra công chúng theo quy định của pháp luật về chứng khoán hiện hành

Do các ưu điểm của loại hình CTCP và công ty TNHH so với công ty hợp danh nên hiện nay, chủ yếu các CTCK được tổ chức dưới hình thức công

ty TNHH và CTCP

Tại Việt Nam, Điều 59 - Luật chứng khoán Việt Nam thông qua ngày 29/06/2006 quy định: Công ty chứng khoán được tổ chức dưới hình thức công

ty TNHH hoặc CTCP

1.1.1.2 Vai trò của công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán

Công ty chứng khoán là chủ thể không thể tách rời của TTCK và công ty chứng khoán có những vai trò quan trọng với những chủ thể khác nhau trên TTCK

Đối với các tổ chức phát hành: Mục tiêu khi tham gia vào TTCK của

các tổ chức phát hành là huy động vốn thông qua việc phát hành các chứng khoán Vì vậy, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, các CTCK có vai trò tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ các nhà phát hành, giúp các tổ chức phát hành huy động được một lượng vốn lớn một các chuyên

Đối với các nhà đầu tư: Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn

đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, CTCK đóng vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, do đó nâng cao hiệu quả của các khoản đầu tư Đối với hàng hoá thông thường, mua bán qua trung gian sẽ làm tăng chi phí cho người mua

và người bán, tuy nhiên, đối với TTCK, sự biến động thường xuyên của giá cả chứng khoán cũng như mức độ rủi ro cao sẽ làm cho nhà đầu tư tốn kém chi phí, công sức và thời gian tìm hiểu thông tin trước khi ra quyết định đầu tư Nhưng thông qua các CTCK, với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả

Đối với thị trường chứng khoán: Đối với TTCK, CTCK thể hiện 2 vai

trò chính:

(1) Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Cũng cần khẳng định lại rằng, giá cả chứng khoán là do thị trường quyết định, tuy nhiên, để đưa ra các mức giá cuối cùng, người mua và người bán phải thông qua các CTCK vì

họ không được tham gia trực tiếp vào quá trình mua bán Thêm nữa, các CTCK là những thành viên của thị trường nên họ cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thông qua đấu giá, còn trên thị trường sơ cấp, các CTCK cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên Chính vì vậy, giá cả của mỗi loại chứng khoán giao dịch đều có sự tham gia định giá của các CTCK

Các CTCK còn thể hiện vai trò lớn hơn khi tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ các khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệ lợi ích của chính mình, nhiều CTCK đã giành một tỷ lệ nhất định các giao dịch để thực hiện vai trò bình ổn thị trường

(2) Góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính

TTCK có vai trò là môi trường làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính nhưng các CTCK mới là người thực hiện tốt vai trò đó vì CTCK tạo ra cơ chế giá giao dịch trên thị trường Trên thị trường cấp I, do thực hiện các hoạt động như Bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá, các CTCK không những huy động được một lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà còn góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính vì các chứng khoán qua đợt phát hành sẽ được mua bán giao dịch trên thị trường cấp II, điều này làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu

tư và cả nhà phát hành Trên thị trường cấp II, do thực hiện các giao dịch mua

và bán, các CTCK giúp người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt

và ngược lại Chính những hoạt động đó có thể làm tăng tính thanh khoản của những tài sản tài chính

Đối với cơ quan quản lý thị trường: CTCK có vai trò cung cấp thông

tin về TTCK cho các cơ quan quản lý thị trường để TTCK đạt được 3 mục tiêu: hoạt động hiệu quả; điều hành công bằng; phát triển ổn định Các CTCK thực hiện được vai trò này bởi vì họ vừa là người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoán, vừa là trung gian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường Một trong những yêu cầu của TTCK là các thông tin cần phải được công khai hoá dưới sự giám sát của các cơ quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa là qui định của hệ thống luật pháp, vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của các CTCK vì CTCK cần phải minh bạch và công khai trong hoạt động Các thông tin CTCK có thể cung cấp bao gồm: thông tin về giao dịch mua bán trên thị trường, thông tin về cổ phiếu, trái phiếu và các tổ chức phát hành, thông tin về các nhà đầu tư, nhờ các thông tin này, các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và chống các hiện tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường

1.1.2 Hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán

1.1.2.1 Các nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu

(1) Nghiệp vụ Môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là một trong những hoạt động kinh doanh chứng khoán, trong đó, CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành các giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán hay thị trường phi

SV: Bựi Văn Thắng 14 Lớp: CQ45/17.01

tập trung OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của chính mình CTCK chỉ được thực hiện thu phí dịch vụ theo thoả thuận trong hợp đồng uỷ thác giao dịch, hoa hồng thường được tính theo phần trăm trên tổng giá trị một giao dịch

Cơ sở pháp lý thực hiện giao dịch là hợp đồng kinh tế về uỷ thác được

ký kết giữa khách hàng và CTCK

CTCK thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán phải tuân thủ những nguyên tắc rất cơ bản, đó là: thứ nhất, quyết định mua bán là do khách hàng đưa ra và công ty môi giới chứng khoán phải thực hiện theo lệnh đó; thứ hai, công ty môi giới chứng khoán đứng tên mình thực hiện các giao dịch theo lệnh của khách hàng; thứ ba, việc hạch toán các giao dịch phải được thực hiện trên các tài khoản thuộc sở hữu của khách hàng

Quy trình nghiệp vụ môi giới của CTCK được thể hiện theo sơ đồ dưới đây:

Hình 1.4: Quy trình nghiệp vụ môi giới chứng khoán

KHÁCH HÀNG MỞ TÀI KHOẢN TẠI CTCK

CTCK NHẬN LỆNH CỦA KHÁCH HÀNG

CTCK CHUYỂN LỆNH TỚI THỊ TRƯỜNG PHÙ HỢP

ĐỂ THỰC HIỆN

CTCK GỬI PHIẾU XÁC NHẬN ĐÃ THỰC HIỆN XONG LỆNH CHO KHÁCH

HÀNG

ĐỐI CHIẾU VÀ BÙ TRỪ KẾT QUẢ GIAO DỊCH

THANH QUYẾT TOÁN VỚI

KHÁCH HÀNG

(2) Nghiệp vụ Tự doanh chứng khoán

Giao dịch tự doanh là các giao dịch bằng chính nguồn vốn kinh doanh của CTCK nhằm phục vụ mục đích đầu tư kinh doanh thu lợi cho chính mình Giao dịch tự doanh có thể được thực hiện theo phương thức giao dịch trực tiếp hay giao dịch gián tiếp

Giao dịch trực tiếp: là giao dịch "trao tay" giữa khách hàng và CTCK theo

giá thoả thuận trực tiếp (giao dịch tại quầy) Các đối tác giao dịch do các tổ chức

tự "đấu nối", họ có thể là cá nhân hay tổ chức (chủ yếu là các CTCK) Thời gian giao dịch thường được thực hiện trong và ngoài giờ giao dịch của sở (trung tâm) giao dịch (kể cả ban đêm và ngày nghỉ) Chứng khoán giao dịch rất đa dạng, chủ yếu là các chứng khoán chưa niêm yết và chứng khoán mới phát hành

Các đối tác giao dịch thường trực tiếp thực hiện các thủ tục thanh toán

và chuyển giao/ chuyển nhượng chứng khoán Vì vậy trong giao dịch này, không có bất kỳ loại phí nào; riêng phí thanh toán do bên thụ hưởng chịu, phí chuyển khoản chứng khoán do bên chuyển nhượng chịu

Các hoạt động giao dịch này không chịu sự giám sát của sở (trung tâm) giao dịch nhưng chịu sự giám sát của “thanh tra nhà nước” về chứng khoán và TTCK

Doanh số giao dịch trực tiếp lớn gấp bội lần doanh số giao dịch trên sở (trung tâm) giao dịch (thường chiếm 85-90% doanh số giao dịch của thị trường)

Giao dịch gián tiếp: là các giao dịch được thực hiện thông qua việc

CTCK đặt các lệnh mua và bán chứng khoán trên sở giao dịch, lệnh của họ có thể thực hiện với bất kỳ khách hàng nào không được xác định trước Đây là các giao dịch mà các CTCK không thể thực hiện được bằng giao dịch trực tiếp nhằm đảm bảo an toàn khi giá chứng khoán có biến động lớn và đôi khi

vì mục đích can thiệp vào giá thị trường

Thao tác giao dịch này cũng được thực hiện tương tự như giao dịch theo uỷ thác tức là một lệnh giao dịch tự doanh của CTCK và một lệnh giao dịch theo uỷ thác của khách hàng trong nghiệp vụ môi giới là không có sự

SV: Bựi Văn Thắng 16 Lớp: CQ45/17.01

phân biệt khi tham gia khớp lệnh trên sở (trung tâm) giao dịch Tuy nhiên, khi nghiệp vụ này song hành cùng nghiệp vụ môi giới chứng khoán tức là CTCK vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng, vừa phục vụ giao dịch cho chính mình nên rất có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty Do đó, luật pháp các nước đều yêu cầu tách biệt giữa các nghiệp vụ môi giới và nghiệp vụ tự doanh, CTCK phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của chính mình Thậm chí, luật pháp một số nước còn quy định có 2 loại hình CTCK là công

ty Môi giới chứng khoán và công ty có chức năng Tự doanh chứng khoán

Do giao dịch qua sở (trung tâm) giao dịch nên CTCK phải chịu các chi phí như chi phí môi giới lập giá, chi phí thanh toán bù trừ và lưu ký chứng khoán

Mục đích trước tiên của hoạt động tự doanh chứng khoán là thu lợi nhuận CTCK mua bán chứng khoán nhằm thu lợi tức và chênh lệch thị giá mua vào và thị giá bán ra Mục đích thứ hai là nhằm dự trữ đảm bảo khả năng thanh toán cho công ty vì phạm vi kinh doanh chứng khoán của các CTCK phụ thuộc vào nguồn vốn và mức dự trữ bảo đảm khả năng thanh toán Mục đích cuối cùng là can thiệp bảo vệ giá chứng khoán Khi giá chứng khoán biến động bất lợi do tình hình hoạt động chung của cả thị trường, các CTCK thực hiện các giao dịch mua, bán chứng khoán nhằm ổn định thị trường theo yêu cầu can thiệp của cơ quan hữu trách và bảo vệ mình hay khách hàng của mình khi công ty thực hiện các đợt phát hành hay bảo lãnh phát hành

Hoạt động tự doanh chứng khoán không hề có một quy chuẩn nào, các CTCK tuỳ thuộc vào cơ cấu tổ chức của mình sẽ có những quy trình nghiệp

vụ riêng phù hợp Tuy nhiên, trên góc độ chung nhất, quy trình nghiệp vụ tự doanh có thể chia thành một số giai đoạn sau:

Hình 1.5: Quy trình nghiệp vụ Tự doanh chứng khoán

XÂY DỰNG CHIẾN LƯỢC

ĐẦU TƯ

TÌM KIẾM CƠ HỘI ĐẦU

TƯ

PHÂN TÍ CH, ĐÁNH GIÁ CHẤT LƯỢNG CƠ HỘI

ĐẦU TƯ

(3) Nghiệp vụ Bảo lãnh phát hành

Bảo lãnh phát hành là việc CTCK có chức năng bảo lãnh (Tổ chức bảo lãnh phát hành - TCBLPH) giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình

ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Trên TTCK, TCBLPH không chỉ có CTCK mà còn bao gồm các định chế tài chính khác như ngân hàng đầu tư nhưng thông thường, việc CTCK nhận bảo lãnh thường kiêm luôn việc phân phối chứng khoán, còn các ngân hàng đầu tư thường đứng ra nhận bảo lãnh phát hành (hoặc thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành) sau đó chuyển phân phối chứng khoán cho các CTCK tự doanh hoặc các thành viên khác

Việc bảo lãnh phát hành thường được thực hiện theo một trong các phương thức sau:

- Bảo lãnh theo phương thức cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh phát hành mà TCBLPH cam kết với tổ chức phát hành sẽ mua hết lượng chứng khoán với một mức giá thoả thuận và phân phối lại cho công chúng tại mức giá chào bán ra công chúng Giá chào bán ra công chúng không được thay đổi trong suốt quá trình chào bán Mức giá thoả thuận còn được gọi là mức giá chiết khấu và chênh lệch giữa giá mua chứng khoán của TCBLPH và giá bán ra công chúng được gọi là hoa hồng chiết khấu

- Bảo lãnh cố gắng tối đa: là phương thức bảo lãnh mà theo đó TCBLPH chỉ đóng vai trò đại lý phát hành cho tổ chức phát hành TCBL chỉ cam kết sẽ cố gắng để bán được lượng chứng khoán nhiều nhất ra thị trường theo mức giá xác định Số chứng khoán không bán hết sẽ được trả lại cho tổ

SV: Bựi Văn Thắng 18 Lớp: CQ45/17.01

chức phát hành và TCBL nhận hoa hồng bảo lãnh trên số chứng khoán bán được hoặc trên số vốn huy động được Vì vậy, với hình thức này việc lựa chọn TCBLPH là hết sức quan trọng đối với tổ chức phát hành Uy tín, năng lực của TCBLPH sẽ thể hiện qua số chứng khoán phát hành được

- Bảo lãnh tất cả hoặc không: là phương thức bảo lãnh mà tổ chức phát hành chỉ thị cho TCBLPH phải bán trọn đợt phát hành, nếu không bán được hết, đợt phát hành sẽ bị huỷ bỏ

Hoạt động bảo lãnh phát hành của CTCK được thể hiện theo sơ đồ dưới đây:

Hình 1.6: Quy trình hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán

Công ty chứng khoán

Nhận yêu cầu bảo lãnh

SV: Bựi Văn Thắng 20 Lớp: CQ45/17.01

(4) Nghiệp vụ Tư vấn đầu tư chứng khoán

Cũng tương tự như các loại hình tư vấn khác, Tư vấn đầu tư chứng khoán là việc CTCK thông qua hoạt động phân tích chứng khoán và TTCK để đưa ra các khuyến nghị liên quan đến chứng khoán và có thể thực hiện một số dịch vụ khác liên quan đến phát hành chứng khoán, đầu tư chứng khoán và cơ cấu tài chính cho khách hàng

Tư vấn đầu tư chứng khoán là các hoạt động tư vấn liên quan đến chứng khoán hoặc công bố và phát hành các báo cáo phân tích,đưa ra lời khuyên có liên quan đến chứng khoán hoặc thực hiện một số công việc có tính chất dịch vụ cho khách hàng Đó là việc CTCK tiến hành tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán trên Thị trường thứ cấp về loại chứng khoán nên đầu tư, giá nên đầu tư, thời điểm nên đầu tư tuỳ theo mức độ chấp nhận rủi ro của từng khách hàng Đây là một nghiệp vụ đòi hỏi nhiều kiến thức, kỹ năng, kinh nghiệm chuyên môn mà không cần nhiều vốn

Hoạt động tư vấn là việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đó chính là vốn chất xám mà họ đã bỏ ra để kinh doanh nhằm đem lại lợi nhuận (hiệu quả) cho khách hàng Nhà tư vấn đòi hỏi phải hết sức thận trọng trong việc đưa ra lời khuyên đối với khách hàng vì với lời khuyên đó, khách hàng có thể thu về lợi nhuận lớn hoặc thua lỗ, thậm chí là phá sản, còn người tư vấn thu

về cho mình khoản phí về dịch vụ tư vấn (bất kể tư vấn đó có thành công hay không) Chính vì vậy, hoạt động tư vấn chứng khoán của bất kỳ CTCK nào cũng phải tuân theo những quy định mang tính nguyên tắc, đó là:

- Không đảm bảo chắc chắn về giá trị chứng khoán: giá chứng khoán không phải là một số cố định, nó luôn thay đổi theo các yếu tố kinh tế, tâm lý

và diễn biến thực tiễn của thị trường

- Luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tư vấn của mình dựa trên

cơ sở phân tích các yếu tố lý thuyết và những diễn biến trong quá khứ, có thể

là không hoàn toàn chính xác và khách hàng là người quyết định cuối cùng trong việc sử dụng các thông tin từ nhà tư vấn để đầu tư, nhà tư vấn sẽ không chịu trách nhiệm về những thiệt hại kinh tế do lời khuyên đưa ra

- Không được dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán một loại chứng khoán nào đó, những lời tư vấn phải được xuất phát từ những cơ sở khách

quan là quá trình phân tích tổng hợp một cách khoa học, logic các vấn đề nghiên cứu

cổ phiếu thưởng, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm

- Hoạt động tín dụng: là hoạt động mà CTCK giúp khách hàng của mình gia tăng khoản vốn đầu tư thông qua các hình thức như cho vay cầm cố chứng khoán, cho vay bảo chứng, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán

Cho vay cầm cố chứng khoán là loại hình tín dụng mà trong đó người

đi vay dùng tài sản của mình là các chứng khoán để cầm cố vay tiền

Cho vay bảo chứng là hình thức CTCK cho khách hàng vay một phần tiền

để mua chứng khoán và dùng chính chứng khoán mua được đó để làm tài sản cầm cố

Cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán: thông thường sau khi bán được chứng khoán, khách hàng phải đợi đến ngày thanh toán mới được nhận tiền, để tạo thuận lợi cho khách hàng, CTCK sẽ dùng tiền của mình ứng trước cho khách hàng và sẽ nhận lại tiền khi đến ngày thanh toán

SV: Bựi Văn Thắng 22 Lớp: CQ45/17.01

1.1.2.3 Mối liên hệ giữa các hoạt động của công ty chứng khoán

CTCK là một tổ chức chuyên nghiệp hoạt động trên TTCK, các hoạt động của CTCK đều mang tính chuyên môn hoá rất cao Thông qua các hoạt động của mình, CTCK góp phần quan trọng trong việc tăng chất lượng giao dịch chứng khoán, tăng tính thanh khoản cho chứng khoán, giảm rủi ro để đạt được mục tiêu cuối cùng là tăng tính hiệu quả của thị trường nói chung và hiệu quả đầu tư chứng khoán nói riêng

Các hoạt động của CTCK rất đa dạng và phong phú nhưng các hoạt động này không tách rời mà luôn hỗ trợ, tác động lẫn nhau

Đơn giản nhất là các hoạt động phụ trợ như lưu ký, tín dụng và các dịch

vụ không thể thiếu của hoạt động tự doanh chứng khoán, hoạt động môi giới chứng khoán nhằm hỗ trợ nguồn vốn, thông tin cho CTCK Thông qua các dịch vụ này, CTCK đã tăng cường được việc sử dụng sức mạnh của việc dùng đòn bảy tài chính Vì vậy, nếu CTCK thực hiện nghiệp vụ này tốt thì không những đem lại nguồn thu nhập ổn định mà còn góp phần nâng cao uy tín và thương hiệu của mình, thu hút được nhiều khách hàng mới tham gia các dịch

vụ của công ty

Bên cạnh đó, CTCK thực hiện hoạt động tư vấn niêm yết, bảo lãnh phát hành tốt thì qua đó sẽ giúp cho bộ phận nghiệp vụ tự doanh đánh giá chính xác hơn trước khi ra quyết định đầu tư và có thể kết hợp được giữa nghiệp vụ bảo lãnh phát hành và tự doanh nhằm thu được lợi nhuận cao hơn Thông qua các hoạt động này, CTCK có một nguồn thông tin hết sức quan trọng từ phía các doanh nghiệp là khách hàng của công ty, giúp công ty phân tích một cách chính xác để đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn trong hoạt động tự doanh và

tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán

1.2 Các chỉ tiêu đánh giá hoạt động và hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán

Hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán được đánh giá thông qua khả năng dự đoán,phân tích và công bố thông tin Công ty có dự đoán và phân tích các xu hướng của thị trường tốt thì mới có thể tạo ra được lợi nhuận cho công ty,giúp khách hàng thực hiện đầu tư một cách có hiệu quả,giúp cơ quan

quản lý có thể kiểm soát được hoạt động của các công ty chứng khoán,nắm bắt được tình hình thông qua hoạt động điều tiết và bình ổn thị trường một các

có hiệu quả, các hoạt động kinh doanh chứng khoán nhằm mục tiêu lợi nhuận song vẫn tuyệt đối tuân thủ các quy tắc đạo đức nghề nghiệp, và giữ chữ tín với khách hàng

Có rất nhiều chỉ tiêu để đánh giá về hoạt động và hiệu quả hoạt động của một CTCK nếu đứng ở các góc độ khác nhau, tuy nhiên, một cách trực diện nhất, có thể đánh giá hoạt động và hiệu quả hoạt động của một CTCK qua 2 nhóm chỉ tiêu chính là nhóm các chỉ tiêu định lượng và nhóm các chỉ tiêu định tính

1.2.1 Nhóm các chỉ tiêu định lượng

1.2.1.1 Các chỉ tiêu đánh giá về hoạt động

(1) Chỉ tiêu đánh giá thay đổi về nguồn vốn

Một cách dễ nhận thấy nhất thể hiện sự mở rộng hay thu hẹp quy mô hoạt động của một công ty đó là sự tăng thêm hay giảm đi về nguồn vốn của chính công ty đó Điều đó lại càng quan trọng với một CTCK - Công ty hoạt động trong ngành tài chính Mức độ thay đổi về nguồn vốn giữa năm nay (năm hiện tại) và năm trước là một chỉ tiêu được sử dụng để xác định mức độ cải thiện hoặc giảm sút về khả năng tài chính của CTCK qua các năm và được tính theo công thức:

Mức độ thay đổi về

nguồn vốn =

Chênh lệch nguồn vốn giữa năm nay và năm

trước Nguồn vốn năm trước

x 100

(2) Chỉ tiêu về số trích dự phòng giảm giá chứng khoán

Nguồn vốn của một CTCK có vai trò tạo ra nguồn vốn dự trữ để bù đắp cho các khoản tổn thất lớn hơn mức trung bình và vượt quá khả năng chi trả của mức dự phòng giảm giá chứng khoán đã trích lập đầu mỗi niên độ kế toán, vì vậy, tỷ lệ phần trăm số trích dự phòng giảm giá chứng khoán trên nguồn vốn được xác định theo công thức:

Tỷ lệ % số trích dự phòng giảm giá

chứng khoán trên nguồn vốn =

Số trích dự phòng giảm giá chứng khoán x 100

SV: Bựi Văn Thắng 24 Lớp: CQ45/17.01

Nguồn vốn Chỉ tiêu về số trích dự phòng giảm giá chứng khoán phản ánh mức độ đảm bảo nguồn dự trữ để bù đắp cho các khoản tổn thất do giảm giá chứng khoán, trong đó, số trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán bao gồm dự phòng giảm giá chứng khoán tự doanh, chứng khoán uỷ thác đầu tư (trường hợp CTCK chịu theo cam kết), chứng khoán đầu tư dài hạn, đầu tư ngắn hạn

và dài hạn khác

(3) Chỉ tiêu mức độ tăng doanh thu

Để đánh giá mức độ tăng trưởng về doanh thu, người ta thường so sánh doanh thu của năm nay so với doanh thu của năm trước và chỉ tiêu này được xác định theo công thức:

Mức độ tăng doanh thu (%) =

Chênh lệch doanh thu năm nay và năm trước Doanh thu năm trước

X 100

Chỉ tiêu này còn có thể được tính cho từng loại hoạt động như hoạt động môi giới, hoạt động tự doanh, hoạt động bảo lãnh phát hành, hoạt động

tư vấn, hoạt động quản lý danh mục đầu tư và các hoạt động khác của CTCK

Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán của CTCK bao gồm: doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán tự doanh, doanh thu cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán, doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, từ nhận quản lý danh mục đầu tư, tư vấn đầu tư chứng khoán, cho thuê tài sản, thiết bị, cung cấp thông tin chứng khoán cho khách hàng (người đầu tư hoặc các tổ chức khác) và doanh thu từ hoạt động đầu tư, hoạt động tài chính khác

(4) Chỉ tiêu tỷ lệ chi phí hoạt động

Tỷ lệ chi phí là một trong những chỉ tiêu thể hiện khả năng cạnh tranh của CTCK thông qua việc khống chế các chi phí ở mức độ hợp lý mà vẫn đảm bảo hiệu quả kinh doanh Tỷ lệ chi phí cao hay thấp ảnh hưởng trực tiếp tới kết quả kinh doanh và ảnh hưởng tới lợi nhuận thu được từ hoạt động kinh doanh của CTCK

Tỷ lệ % chi phí = Chi phí hoạt động kinh doanh x 100

hoạt động chứng khoán trong kỳ

Doanh thu thuần kinh doanh chứng

khoán trong kỳ Chỉ tiêu này cho biết trong 100 đồng doanh thu thuần công ty thu được

từ hoạt động kinh doanh chứng khoán trong kỳ thì công ty phải bỏ ra bao nhiêu đồng chi phí cho hoạt động kinh doanh chứng khoán trong kỳ đó

Chi phí cho hoạt động kinh doanh chứng khoán bao gồm: khoản lỗ bán chứng khoán tự doanh; các khoản chi phí thực sự phát sinh liên quan đến thực hiện các hoạt động dịch vụ chứng khoán như hoạt động môi giới chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư, đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán và các hoạt động khác (như cho thuê tài sản, sử dụng thiết bị, sử dụng thông tin); chi phí hoạt động tài chính khác như trả lãi trái phiếu, trả lãi tiền vay vv

Doanh thu thuần kinh doanh chứng khoán = Doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán - Các khoản giảm trừ doanh thu

1.2.1.2 Nhóm các chỉ tiêu sinh lời

Đối với một công ty hoạt động trong ngành tài chính thì tiêu chuẩn rất quan trọng để đánh giá hiệu quả hoạt động của công ty trong một thời kỳ nhất định đó là nhóm các chỉ tiêu sinh lời của công ty đó, nhóm chỉ tiêu này thể hiện năng lực cạnh tranh của công ty trong ngành, lĩnh vực mình đang hoạt động Các chỉ tiêu sinh lời là đáp số cuối cùng của hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK và còn là một cơ sở quan trọng để các nhà hoạch định đưa

ra các quyết định tài chính trong tương lai của công ty Thuộc nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu nhỏ sau:

(1) Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu

Đây là chỉ tiêu được sử dụng khá phổ biến khi đánh giá hiệu quả hoạt động của một công ty, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu được xác định theo công thức sau:

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế

trên doanh thu =

Lợi nhuận sau thuế trong kỳ Doanh thu thuần trong kỳ x 100

SV: Bựi Văn Thắng 26 Lớp: CQ45/17.01

Chỉ tiêu này phản ánh trong 100 đồng doanh thu mà CTCK thực hiện được trong kỳ đạt được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, đây là chỉ tiêu thể hiện hiệu quả kinh doanh của CTCK

Trong đó, lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp được xác định theo công thức:

Lợi nhuận sau thuế thu nhập = Lợi nhuận trước thuế thu nhập - Thuế thu nhập phải nộp trong kỳ

Lợi nhuận trước thuế thu nhập của hoạt động kinh doanh chứng khoán

là số chênh lệch giữa doanh thu thuần với chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán và chi phí quản lý doanh nghiệp

(2) Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh

Khác với chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh là chỉ tiêu đo lường mức sinh lời của đồng vốn, nó thể hiện 100 đồng vốn kinh doanh mà doanh nghiệp bỏ ra thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế

Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh được tính theo công thức sau:

Tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh = Lợi nhuận sau thuế

Vốn kinh doanh bình quân x 100

(3) Chỉ tiêu đánh giá về chất lượng đầu tư tự doanh

Trong các nghiệp vụ mà một CTCK được phép thực hiện thì có thể nói nghiệp vụ tự doanh chứng khoán là một trong những nghiệp vụ mang lại thu nhập lớn nhất bởi CTCK là một công ty hoạt động trong một lĩnh vực đặc thù, họ có những thế mạnh riêng mà các công ty hoạt động trong các lĩnh vực khác không

có được, đó là thế mạnh về việc sử dụng thông tin, đặc biệt là trong TTCK- thị trường của "thông tin", ai nắm bắt được thông tin sớm hơn và biết phân tích thông tin có được thì người đó thắng trong thị trường đầy cạnh tranh này

Vì vậy chỉ tiêu đánh giá chất lượng đầu tư tự doanh là chỉ tiêu khá quan trọng trong việc thể hiện hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK và được xác định như sau:

Tỷ lệ thu nhập từ đầu tư Tự doanh

trên tài sản đầu tư Tự doanh =

Thu nhập từ hoạt động đầu tư Tự doanh Giá trị tài sản đầu tư

Tự doanh

x 100

Chỉ tiêu này cho biết hiệu quả hoạt động đầu tư tự doanh của CTCK và cũng cho biết chất lượng chung của danh mục đầu tư tự doanh của CTCK

Trong đó, các khoản thu nhập từ hoạt động đầu tư tự doanh của CTCK

là chênh lệch lãi bán chứng khoán tự doanh (chênh lệch giữa giá mua vào và giá bán ra)

(4) Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu

Mục tiêu hoạt động của CTCK là tạo ra lợi nhuận ròng cho các chủ sở hữu của công ty Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu đánh giá mức độ thực hiện của mục tiêu này Chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn chủ sở hữu sử

(5) Chỉ tiêu hệ số gia tăng hiệu quả vốn chủ sở hữu

Chỉ tiêu này cho phép theo dõi, đánh giá lợi nhuận ròng của số vốn chủ

sở hữu tăng thêm cho một hoạt động kinh doanh nhất định và được xác định theo công thức:

Hệ số gia tăng hiệu quả

vốn chủ sở hữu =

Mức thay đổi lợi nhuận sau

Mức thay đổi vốn chủ sở hữu

Chỉ tiêu hệ số gia tăng hiệu quả vốn chủ sở hữu phản ánh một đồng vốn chủ sở hữu tăng thêm thì đem lại thêm bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Nếu một CTCK có chỉ tiêu này tăng trưởng qua các năm tức là hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu ngày càng tăng, và mỗi một đồng vốn chủ sở hữu bỏ thêm vào hoạt động kinh doanh lại đem lại nhiều đồng lợi nhuận hơn

1.2.2 Nhóm các chỉ tiêu định tính

Ngoài các chỉ tiêu định lượng được xác định cụ thể dựa trên các con số thống kê thì có những chỉ tiêu không thể nào cân đo, đong đếm được mà phải xác định dựa trên sự cảm nhận và nhìn nhận về hình ảnh, đó chính là các tiêu chuẩn định tính trong việc xác định hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK Những tiêu chuẩn định tính bao gồm:

(1) Mức độ thoả mãn nhu cầu của khách hàng

Khách hàng là thành phần có vị trí hết sức quan trọng trong sự tồn tại

và phát triển của các CTCK bởi khách hàng vừa tham gia trực tiếp vào quá trình cung ứng sản phẩm dịch vụ của CTCK vừa trực tiếp sử dụng, hưởng thụ

sản phẩm dịch vụ Vì vậy, nhu cầu, mong muốn và cách thức sử dụng sản phẩm dịch vụ của khách hàng sẽ là yếu tố quyết định cả về số lượng, chất lượng sản phẩm dịch vụ và kết quả hoạt động của CTCK Do vậy, khách hàng được coi là trung tâm và mục tiêu trọng yếu trong chiến lược sản phẩm của CTCK là thoả mãn tối đa nhu cầu của nhóm khách hàng đã chọn theo phương châm "Công ty chỉ cung cấp, chỉ bán, chỉ phục vụ cái mà khách hàng cần" Chính vì thế, khi nhu cầu của khách hàng thay đổi và đòi hỏi của họ càng cao trong sử dụng đồng tiền thì chiến lược sản phẩm của CTCK cũng phải được điều chỉnh để đáp ứng tốt nhất các nhu cầu của khách hàng cả trong hiện tại

và tương lai Đáp ứng tốt nhu cầu của khách hàng không chỉ là duy trì tốt mối quan hệ giữa CTCK với khách hàng truyền thống mà còn là cơ sở thu hút thêm nhiều khách hàng tiềm năng nhờ đưa ra các sản phẩm đa dạng, tiện ích, khác biệt so với các CTCK khác

(2) Vị thế, hình ảnh của công ty

Vị thế, hình ảnh của công ty thường được xác định qua một số các tiêu chí như: sự hoạt động lâu năm trên thị trường; vị trí, địa điểm đặt trụ sở, sàn giao dịch hay công ty được thành lập từ một ngân hàng lớn, hoạt động lâu năm trên thị trường tiền tệ

Vị thế, hình ảnh của công ty có ý nghĩa hết sức quan trọng trong việc tạo được cảm giác an tâm cho khách hàng khi sử dụng các sản phẩm, dịch vụ của công ty và là yếu tố hết sức quan trọng trong việc thu hút khách hàng đến

và sử dụng các sản phẩm, dịch vụ của công ty, giúp công ty gia tăng lợi nhuận

từ các nghiệp vụ

(3) Nhóm khách hàng của công ty

Việc CTCK chỉ tập trung phục vụ các đối tượng khách hàng là các cá nhân hay các tổ chức, các nhà đầu tư trong nước hay các nhà đầu tư nước ngoài cũng thể hiện được phần nào tính chuyên nghiệp, chất lượng sản phẩm, dịch vụ cung ứng cho khách hàng Đối tượng khách hàng mà công ty phục vụ

có ảnh hưởng rất lớn tới số lượng sản phẩm sử dụng và doanh số, giá trị giao dịch, từ đó ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu của CTCK Thường thì các khách hàng là tổ chức và các nhà đầu tư nước ngoài sử dụng các sản phẩm dịch vụ của CTCK nhiều hơn, họ thực hiện các giao dịch với giá trị lớn hơn,

SV: Bựi Văn Thắng 30 Lớp: CQ45/17.01

do vậy, các CTCK sẽ thu phí được nhiều hơn đồng thời tiết kiệm được nhiều chi phí quản lý hơn Đó chính là yếu tố thể hiện hiệu quả kinh doanh của một CTCK

Các chỉ tiêu được trình bày ở trên là các chỉ tiêu thường được sử dụng

để đánh giá hoạt động và hiệu quả hoạt động kinh doanh của một CTCK Tuy nhiên, khi đánh giá một CTCK có hoạt động hiệu quả hay không cũng cần phải tìm hiểu xem các nhân tố nào ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả kinh doanh của một CTCK

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán

1.3.1 Các nhân tố chủ quan

(1) Năng lực tổ chức, quản lý

Một CTCK muốn tồn tại và phát triển lâu dài thì cần phải có một bộ máy quản lý kinh doanh đủ mạnh giúp cho nó có khả năng sử dụng một cách tốt nhất các nguồn lực trong quá trình kinh doanh, biết tận dụng mọi tiềm năng và cơ hội kinh doanh, ứng phó một cách linh hoạt với những biến động của môi trường và của thị trường Có nguyên tắc chỉ ra rằng để tăng hiệu quả hoạt động của công ty thì quá trình thiết lập và duy trì cơ cấu tổ chức phải đảm bảo tính linh hoạt, nghĩa là cơ cấu tổ chức phải bao hàm trong đó những yếu tố mà nhờ đó, công ty có khả năng dự đoán và đưa ra các phản ứng thích hợp với những thay đổi của môi trường kinh doanh cả bên trong và bên ngoài

Điều cần lưu ý ở đây là việc thiết lập một cơ cấu tổ chức linh hoạt không có nghĩa là phủ nhận nhu cầu ổn định tổ chức Sự ổn định về tổ chức vẫn được coi là một yếu tố quan trọng đảm bảo cho sự thành công trong kinh doanh của một CTCK, những xáo trộn thường xuyên về tổ chức thường không đem lại kết quả và luôn tiềm ẩn những rủi ro Trong mỗi giai đoạn hoạt động, phát triển của công ty đều cần có những sự ổn định tương đối về mục tiêu, nhiệm vụ và các chính sách, thủ tục, quy trình hoạt động cũng như sự ổn định tương đối đối với các cương vị công tác Nhưng rõ ràng, khi có sự thay đổi quan trọng trong điều kiện môi trường bên ngoài hay trong trường hợp nhiều cá nhân đều khó hoàn thành các nhiệm vụ tại các vị trí mà họ đảm nhận thì cần phải thực hiện những điều chỉnh thích hợp về mục tiêu, nhiệm vụ của

công ty, về chính sách, quy trình thủ tục và nội dung nhiệm vụ của các cương

vị quản trị Những cứng nhắc về tổ chức thể hiện ở việc không có những điều chỉnh cần thiết khi môi trường và điều kiện kinh doanh thay đổi, ở sự phân chia các bộ phận quá rườm rà, cồng kềnh, và điều đó thường làm giảm thành tích hoạt động, làm giảm năng lực cạnh tranh của công ty

(2) Chất lượng nguồn nhân lực

Nguồn nhân lực là yếu tố quyết định tới sự thành bại của bất cứ một doanh nghiệp nào, đặc biệt là trong lĩch vực kinh doanh chứng khoán - lĩnh vực mà chịu sự chi phối rất nhiều của yếu tố con người Trong CTCK, quan

hệ với khách hàng có tầm quan trọng số một Sản phẩm càng trừu tượng thì nhân tố con người lại càng quan trọng, chính vì thế, những người quản lý hay nhân viên của CTCK phải có đầy đủ kiến thức và kinh nghiệm cũng như độ tín nhiệm cần thiết

Khả năng quản lý và điều hành của ban lãnh đạo công ty quyết định đến hiệu quả sử dụng các nguồn lực của công ty, quyết định đến năng suất, chất lượng dịch vụ, từ đó quyết định tới khả năng cạnh tranh của công ty Trình độ quản lý giỏi của ban lãnh đạo được coi như một tài sản lớn đảm bảo cho sự phát triển bền vững của công ty

Đội ngũ của công ty có kỹ năng và lành nghề mới tạo ra được các sản phẩm, dịch vụ có chất lượng cao, hàm lượng chất xám cao góp phần gia tăng lợi nhuận cho công ty cũng như thu nhập cho nhân viên Mặt khác, trình độ chuyên môn nghiệp vụ và sự lành nghề của đội ngũ nhân viên trong công ty không chỉ

có ý nghĩa quan trọng đối với việc nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ cung cấp cho thị trường, mà còn có thể làm giảm chi phí kinh doanh, giảm chi phí đào tạo, bồi dưỡng, từ đó góp phần nâng cao thu nhập cho công ty

(3) Tiềm lực tài chính

Tiềm lực tài chính của một CTCK được thể hiện ở nguồn vốn của công

ty đó là nhiều hay ít Vốn là vấn đề rất quan trọng, lượng vốn lớn có thể giúp cho CTCK vượt qua thời kỳ khó khăn, cho phép công ty theo đuổi các chiến lược lớn hơn và khả năng chịu đựng với các rủi ro tốt hơn Hơn thế nữa, số nghiệp vụ mà công ty chứng khoán được phép thực hiện phụ thuộc vào số vốn của công ty đó, một công ty có nguồn vốn lớn có thể thực hiện nhiều nghiệp

SV: Bựi Văn Thắng 32 Lớp: CQ45/17.01

vụ khác nhau, do đó có thể cung cấp một danh mục đa dạng các dịch vụ khác nhau tới khách hàng Nguồn vốn lớn được sử dụng hợp lý là một trong những yếu tố làm tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK, làm tăng khả năng cạnh tranh của công ty trên thị trường

(4) Cơ sở vật chất kỹ thuật

Cơ sở vật chất của một CTCK được biết đến như là văn phòng, sàn giao dịch, hệ thống thông tin Cơ sở vật chất kỹ thuật rất quan trọng trong việc đáp ứng các nhu cầu của khách hàng như thực hiện giao dịch nhanh, chính xác, cung cấp thông tin về thị trường, về số dư tài khoản của khách hàng một cách kịp thời, tạo điều kiện cung cấp dịch vụ từ xa Cơ sở vật chất kỹ thuật đặc biệt là hạ tầng công nghệ thông tin là yếu tố quan trọng để giảm thiểu rủi

ro trong kinh doanh Công nghệ cũng làm tăng tốc độ đổi mới sản phẩm, từ

đó đáp ứng càng tốt hơn nhu cầu của khách hàng Nếu hệ thống công nghệ được hoàn thiện sẽ làm giảm chi phí trung bình tính cho mỗi sản phẩm, dịch

vụ do có được ưu thế về tiết kiệm nhờ mở rộng quy mô, từ đó làm nâng cao hiệu quả kinh doanh của CTCK

(5)Văn hoá công ty

Văn hoá công ty được hiểu như những giá trị tinh thần mà công ty xây dựng được trong quá trình hoạt động kinh doanh, đó là sự thân thiết, gắn kết giữa các thành viên với nhau trong công việc, tạo một bầu không khí làm việc thân thiện, tạo điều kiện tốt nhất cho nhân viên phát huy hết khả năng của mình, đó là tinh thần trách nhiệm của nhân viên Chỉ khi nào giữa các thành viên trong công ty từ cấp quản trị cho tới nhân viên trong công ty có sự hoà đồng, gần gũi, giúp đỡ nhau trong công việc thì năng suất, hiệu quả làm việc mới cao

1.3.2 Các nhân tố khách quan

(1) Môi trường kinh tế

Các yếu tố kinh tế có tác động rất lớn tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp nói chung và CTCK nói riêng Yếu tố kinh tế bao gồm: tốc độ tăng trưởng hay suy thoái của nền kinh tế, mức độ ổn định của đồng tiền, mức độ ổn định của tỷ giá hối đoái, lãi suất vay vốn, tỷ lệ tiết kiệm

và đầu tư, chỉ số giá chứng khoán trên thị trường Mỗi sự thay đổi của các yếu

tố trên đều tác động tích cực hay tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của CTCK Nền kinh tế luôn tăng trưởng với tốc độ cao, nhu cầu đầu tư đươc mở rộng, đồng tiền ổn định, lãi suất và tỷ giá hối đoái có tính kích thích đầu tư,

mở rộng TTCK sẽ trở thành cơ hội tốt cho CTCK phát triển hoạt động kinh doanh để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh Ngược lại, sự suy thoái kinh tế, giá chứng khoán sụt giảm, lạm phát phi mã thì mọi sự hoạt động của công ty sẽ bị đảo lộn hoàn toàn

(2) Môi trường chính trị, pháp luật và cơ chế chính sách

TTCK rất nhạy cảm với các yếu tố về chính trị, pháp luật, do đó, các yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến diễn biến trên TTCK nói chung và đến hoạt động kinh doanh chứng khoán nói riêng Hoạt động kinh doanh chứng khoán chỉ có thể phát triển trong một môi trường chính trị ổn định và pháp luật minh bạch Trong nhân tố này thì vai trò điều tiết và kiểm soát của chính phủ có ảnh hưởng lớn tới sự phát triển của TTCK, chỉ cần một thay đổi nhỏ trong hệ thống pháp luật có thể dẫn đến những thay đổi lớn trong hoạt động kinh doanh của các CTCK

Các nhân tố về pháp luật, thể chế cùng với các cơ chế chính sách về hoạt động kinh doanh chứng khoán trong từng thời kỳ là nhân tố cơ bản cho việc phát triển TTCK theo mục tiêu và định hướng của nhà nước

Hoạt động kinh doanh chứng khoán chịu ảnh hưởng rất nhiều của nhân

tố chính trị Các yếu tố của môi trường chính trị có sự gắn bó chặt chẽ và tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh chứng khoán bao gồm thể chế chính trị, vấn đề an ninh, trật tự an toàn xã hội, quan điểm trong quan hệ ngoại giao

và hợp tác kinh tế của chính phủ với các quốc gia khác trong tiến trình toàn cầu hoá, trong xu thế chính trị mới,trong khi các nhân tố này không được đảm bảo sẽ tác động trực tiếp đến sự phát triển của TTCK và làm ảnh hưởng lớn đến nhu cầu chứng khoán trên thị trường Vì vậy, nhà quản lý CTCK phải biết phân tích và dự đoán xu hướng phát triển của các yếu tố đó để tổ chức hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty cho phù hợp

(3) Môi trường công nghệ

Sự phát triển vượt bậc của khoa học công nghệ, đặc biệt là công nghệ thông tin đã tạo ra những điều kiện thuận lợi để các CTCK nâng cao hiệu quả trong quản lý và kinh doanh Nhờ khoa học công nghệ thông tin, các CTCK

SV: Bựi Văn Thắng 34 Lớp: CQ45/17.01

có thể tiết kiệm chi phí quản lý, chi phí hoạt động kinh doanh chứng khoán, từ

đó giảm chi phí cung cấp dịch vụ cho khách hàng, nâng cao khả năng cạnh tranh của công ty Tuy nhiên nhân tố này cũng đòi hỏi các CTCK phải chủ động nắm bắt được xu thế mới trong hoạt động kinh doanh chứng khoán do những thay đổi của khoa học công nghệ mang lại như: chủ động trong việc tiếp nhận khoa học công nghệ mới, mở rộng các hình thức nhận lệnh từ xa, có

kế hoạch phát triển các sản phẩm chứng khoán phái sinh, các dịch vụ mới

(4) Môi trường đặc thù

Khác với các loại môi trường có tính chất tổng quát đã trình bày trên, môi trường đặc thù thường bao gồm các yếu tố tác động đến hoạt động kinh doanh của CTCK một cách trực tiếp và rõ rệt hơn Hơn nữa, với các yếu tố này, CTCK có thể tác động hoặc kiểm soát chúng ở một mức độ nhất định Thuộc

về môi trường đặc thù có các yếu tố như khách hàng, các hãng cạnh tranh và sự kiểm tra, giám sát của các cơ quan quản lý nhà nước đối với CTCK

Hiện nay, kinh doanh chứng khoán phải thoả mãn nhu cầu phong phú,

đa dạng các mặt của khách hàng Khách hàng là yếu tố quyết định đến đầu ra đối với sản phẩm, dịch vụ của CTCK Khách hàng của CTCK có thể là nhà phát hành, các nhà đầu tư, họ có thể là khách hàng hiện tại nhưng cũng có thể

là khách hàng tiềm năng trong tương lai

Thông thường, khách hàng sẽ chi phối hoạt động của công ty, nhưng cũng có trường hợp khách hàng lại bị lệ thuộc vào khả năng cung cấp sản phẩm, dịch vụ của công ty Khách hàng là một trong những nhân tố quyết định đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK Do vậy, CTCK phải xây dựng chính sách khách hàng toàn diện, vừa giữ nền tảng khách hàng truyền thống, vừa khai thác được các khách hàng tiềm năng Đối với mỗi một đối tượng khách hàng, công ty cần có chính sách cụ thể để đáp ứng một cách tốt nhất nhu cầu của khách hàng để khai thác tối đa tiềm năng của thị trường

Sự cạnh tranh giữa các công ty cũng là một nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của CTCK Để có được các lợi thế cạnh tranh về giá cả, chất lượng sản phẩm, dịch vụ cung cấp, đòi hỏi CTCK phải quan tâm đầu tư cho việc nghiên cứu thị trường, đổi mới thiết bị, nâng cao trình độ của nhân viên nghiệp vụ, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ cũ, phát triển các dịch vụ mới do đó, ảnh hưởng tới chi phí kinh doanh và lợi nhuận của công ty

Trong cơ chế thị trường, các công ty nói chung được quyền chủ động trong kinh doanh, tuy nhiên, sự hoạt động của CTCK luôn phải chịu sự kiểm tra, giám sát của các cơ quan nhà nước như: Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán, cơ quan thuế, cơ quan thanh tra cũng chi phối mạnh mẽ hoạt động và hiệu quả hoạt động của CTCK Chính vì vậy, trong cơ chế rhị trường, sự quản lý nhà nước đối với CTCK chỉ mang tính chất định hướng và tác động gián tiếp theo nguyên tắc: Nhà nước điều chỉnh thị trường, thị trường điều chỉnh công ty, các công ty được tự chủ kinh doanh, tự chủ tài chính, đồng thời cũng tự chịu trách nhiệm đối với kết quả kinh doanh của mình

SV: Bựi Văn Thắng 36 Lớp: CQ45/17.01

CHƯƠNG 2:

THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN NAVIBANK.

2.1 Vài nét cơ bản về công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK

2.1.1 Sơ lược lịch sử hình thành và phát triển

NaviBankSecurities (NVS) được thành lập năm 2008 bởi nhóm các nhà cổ

đông là các cá nhân và tổ chức có kinh nghiệm chuyên sâu trong lĩnh vực tài chính nói chung và chứng khoán nói riêng

- NVS được thành lập theo giấy phép số 93/UBCK-GPHĐKD của UBCKNN

cấp ngày 16/05/2008 ( tên cũ là công ty cổ phần chứng khoán E.Viet) và giấy phép sửa đổi số 02/GPĐC-UBCK cấp ngày 11/01/2011

- Tên đầy đủ: Công ty cổ phần chứng khoán NAVIBANK

- Tên giao dịch quốc tế : Navibank Securities Joint stock company (viết tắt

NVS)

- Vốn điều lệ: 35.100.000.000 (ba mươi năm tỷ một trăm triệu đồng)

Hội sở chính: Tầng 6, Tháp A, Toà nhà Handi Resco Số 521 Kim Mã, Hà

Nội Tel: 04-37245999 Fax: 04-37245775

- Chi nhánh Hồ Chí Minh: Lầu 3 tòa nhà PetroLand, 16 Trương Định,

Phường 6,Quận 3 Tel: 08-39303869 Fax: 08-39302201

- Website: www.nvs.vn

- Email :info@nvs.vn

NVS là thành viên của tập đoàn đầu tư Sài Gòn (SGI)

Công ty thực hiện cung cấp các dịch vụ trong lĩnh vực chứng khoán bao gồm:

- Môi giới chứng khoán

- Tư vấn đầu tư chứng khoán

- Lưu ký chứng khoán

2.1.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy nguyên tắc hoạt động

2.1.2.1 Cơ cấu tổ chức và nhân sự

Danh sách ban lãnh đạo NVS:

Hội đồng quản trị:

- Ông Vũ Quang Thịnh Chủ tịch

- Ông Nguyễn Sơn Thành viên

- Ông Vũ Hồng Quỳnh Thành viên

Ban giám đốc:

- Ông Phạm Ngọc Thắng Tổng Giám đốc

- Ông Trương Hải Hưng Phó Tổng Giám đốc

Cơ cấu tổ chức bộ máy của NVS: