Huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG I: NHỮNG LÝ LUẬN CHUNG 2 1. Tổng quan về nguồn vốn trái phiếu chính phủ 2 1.1. Khái niệm, đặc điểm của trái phiếu chính phủ 2 1.2. Phân loại trái phiếu 3 1.3. Giá và lãi suất của trái phiếu Chính phủ 6 1.3.1 Cách xác định giá của trái phiếu 6 1.3.2 Lãi suất của trái phiếu 8 2. Cở sở hạ tầng giao thông vận tải 9 2.1. Khái niệm 9 2.2. Đặc điểm của cơ sở hạ tầng giao thông vận tải 9 2.3. Vai trò của cơ sở hạ tầng giao thông vận tải 10 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CƠ SỞ HẠ TẦNG GIAO THÔNG Ở VIỆT NAM 13 1. Các nguồn vốn đầu tư phát triển CSHT giao thông vận tải ở Việt Nam hiện nay 13 2. Tình hình huy động và sử dụng nguồn vốn TPCP cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông. 15 2.1. Vai trò của nguồn vốn trái phiếu chính phủ đối với GTVT Việt Nam. 15 2.2 Nguyên tắc phân bổ nguồn vốn TPCP cho đầu tư phát triển CSHT giao thông. 17 2.3 Tổ chức quản lý sử dụng nguồn vốn TPCP 20 2.4. Hiệu quả huy động và sử dụng nguồn vốn TPCP 21 Liên hệ thực tiễn 23 Huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu chính phủ đầu tư xây dựng đường ô tô đến trung tâm xã 23 1. Đặc điểm chung của hạ tầng giao thông nông thôn 23 2. Tình hình triển khai thực hiện vốn trái phiếu Chính phủ vào xây dựng đường ô tô tới trung tâm xã ở các địa phương 24 2.3. Một số vướng mắc trong việc huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu chính phủ cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông 30 2.3.1.Công tác chuẩn bị đầu tư 30 2.3.2.Công tác giải phóng mặt bằng 31 2.3.3.Công tác đấu thầu, xét thầu. 31 2.3.4.Công tác quyết toán vốn đầu tư. 32 2.3.5.Phân bổ nguồn vốn trái phiếu chính phủ. 33 CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CƠ SỞ HẠ TẦNG GIAO THÔNG 34 1. Định hướng phát triển GTVT Việt Nam từ nay đến năm 2020 34 2. Một số giải pháp tăng cường huy động và nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn TPCP đầu tư phát triển CSHT giao thông 42 2.1. Tăng cường chất lượng công tác lập, thẩm định phê duyệt dự án đầu tư. 36 2.2. Hoàn thiện môi trường pháp lý và hoàn chỉnh các quy hoạch định hướng. 37 2.3. Cải tiến kĩ thuật, nâng cao chất lượng công trình đầu tư 37 2.4. Hoàn thiện công tác phát hành, huy động, thanh quyết toán trái phiếu Chính phủ 38 KẾT LUẬN 40

LỜI MỞ ĐẦU Đối với mọi quốc gia, cơ sở hạ tầng luôn là tiền đề, là điều kiện chung cho quá trình sản xuất và tái sản xuất vật chất, cho sự phát triển và tiến bộ của xã hội. Từ năm 2000 đến nay, Việt Nam đã tập trung đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông, nhằm tạo điều kiện cho việc giao lưu kinh tế giữa các địa phương và góp phần thực hiện thắng lợi chiến lược phát triển kinh tế theo hướng CNH - HĐH đất nước. Do vậy, việc sử dụng vốn đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông cần phải được hoạch định và đảm bảo sử dụng một cách có hiệu quả. Trong nhiều năm qua Chính phủ đã dành một phần nguồn vốn trái phiếu đáng kể để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông. Để làm rõ thực trạng của vấn đề này em đã đi vào tìm hiểu, nghiên cứu, phân tích và lựa chọn đề tài “Huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông.Lý luận & thực tiễn.” Mục đích chính của đề tài là nghiên cứu thực trạng huy động nguồn vốn trái phiếu Chính phủ cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông trong cả nước để có các đánh giá, nhận xét từ đó đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trái phiếu Chính phủ. Đề tài được chia thành ba chương: Chương I: Những lý luận chung. Chương II: Thực trạng huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông. Chương III: Một số giải pháp góp phần tăng cường huy động và nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông. Trong quá trình thực hiện, do hạn chế về mặt thời gian và điều kiện thu thập thông tin, số liệu chi tiết, nên đề án khó tránh khỏi những tồn tại và hạn chế nhất định. Em mong nhận được sự đóng góp của các thầy cô giáo và bạn đọc để có thể tiếp tục hoàn thiện hơn nữa. Em xin chân thành cảm ơn! 1 CHƯƠNG I: NHỮNG LÝ LUẬN CHUNG 1. Tổng quan về nguồn vốn trái phiếu chính phủ 1.1 . Khái niệm, đặc điểm của trái phiếu chính phủ Cho đến nay trong các ấn phẩm và tài liệu của quốc tế cũng như của Việt Nam đã đưa ra khá nhiều định nghĩa về trái phiếu. Khái niệm về trái phiếu thường được đề cập đến như là sự cam kết của người phát hành sẽ thanh toán một số tiền xác định vào một ngày xác định trong tương lai với mức lãi suất nhất định, các trái phiếu thường có mệnh giá, ngày đáo hạn và lãi suất. Khi mua trái phiếu nghĩa là người mua trái phiếu cho tổ chức phát hành vay một khoản tiền. Trái phiếu thể hiện bằng chứng liên hệ giữa người cho vay và người đi vay. Đây là một loại chứng khoán vì nó có thể được giao dịch, mua bán trên thị trường chứng khoán. Thông thường, thời gian phát hành trái phiếu tối thiểu là một năm. Các loại chứng khoán nợ khác với thời hạn thanh toán dưới một năm gọi là tín phiếu. Trái phiếu có thể được phát hành dưới dạng chứng chỉ vật chất hay phi vật chất và cho dù theo hình thức nào thì trái phiếu đều chứa đựng các thông tin sau: - Mệnh giá: là giá trị ghi trên trái phiếu mà tổ chức phát hành cam kết trả cho người sở hữu trái phiếu vào ngày đáo hạn. - Ngày đáo hạn: là ngày mà tổ chức phát hành thanh toán số tiền theo mệnh giá cho chủ sở hữu trái phiếu. - Lãi suất: mỗi trái phiếu có ghi lãi suất của tổ chức phát hành cam kết sẽ thanh toán cho chủ sở hữu trái phiếu một số tiền lãi vào một ngày xác định và có thể theo định kỳ. Trái phiếu phát hành với một tỷ lệ lãi suất danh nghĩa được xác định bởi các điều kiện thị trường tại thời điểm chào bán trái phiếu . Lãi suất có thể được quy định trả hành năm, hay thanh toán nửa năm một lần. Số tiền lãi trái phiếu (hay trái tức) được trả có thể dễ dàng tính được bằng cách nhân mệnh giá với tỷ lệ lãi suất. - Giá mua: Giá mua trái phiếu là khoản tiền thực tế mà người mua bỏ ra để có được quyền sở hữu trái phiếu. Gia mua có thể là “ngang giá” (trả bằng mệnh giá), có thể là “giá gia tăng” (cao hơn mệnh giá), hoặc có thể là “giá triết khấu” (thấp hơn mệnh giá). Tuy nhiên, dù giá mua là giá nào thì tiền lãi luôn được xác định theo mệnh giá trái phiếu. Và đến ngày đáo hạn, người nắm giữ trái phiếu sẽ được thanh toán theo mệnh giá trái phiếu. 2 - Kỳ hạn: Kỳ hạn của trái phiếu được phân thành ba loại: ngắn hạn, trung hạn, dài hạn. Trái phiếu ngắn hạn thông thường có kỳ hạn một năm trở xuống, trái phiếu trung hạn có kỳ hạn từ trên một năm tới mười năm, trái phiếu dài hạn có kỳ hạn từ mười năm trở lên. Kỳ hạn của bất kỳ loại trái phiếu nào cũng được xác định trong hợp đồng trái phiếu. Kỳ hạn trái phiếu có ý nghĩa rất quan trọng vì lợi tức trái phiếu phụ thuộc vào thời hạn của nó. - Quyền mua lại: Cho phép tổ chức phát hành trái phiếu thu hồi trái phiếu và hoàn lại với mức giá dự kiến trước thời hạn thanh toán. Tổ chức phát hành sử dụng tiền này để bảo vệ họ không phải trả lãi suất cao hơn đối với số tiền mà họ vay. Tổ chức phát hành thu hồi trái phiếu khi tỷ lệ lãi suất trên thị trường thấp hơn lãi suất trái phiếu của tổ chức phát hành đã phát hành trước đó và có thể phát hành trái phiếu mới với tỷ lệ lãi suất thấp hơn. 1.2. Phân loại trái phiếu 1.2.1 Phân loại theo hình thức phát hành: Trái phiếu được chia thành hai loại là trái phiếu vô danh và trái phiếu ghi danh. - Trái phiếu vô danh: là loại trái phiếu không ghi tên người chủ sở hữu trái phiếu trên bề mặt trái phiếu cũng như trên sổ của tổ chức phát hành. Đặc điểm của trái phiếu vô danh là dễ dàng chuyển nhượng, bất kỳ người nào có trái phiếu trong tay đều có quyền hưởng lãi và quyền được thanh toán trái phiếu. Người chủ sở hữu trái phiếu có thể nắm giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn hoặc có thể bán nó trên thị trường thứ cấp trước ngày đáo hạn. - Trái phiếu ghi danh: là loại trái phiếu ghi rõ họ tên và địa chỉ người chủ sở hữu trái phiếu trên bề mặt trái phiếu và trong sổ của tổ chức phát hành. Đặc điểm của trái phiếu ghi danh là khó chuyển nhượng, trường hợp bị mất có thể xin cấp lại. Đến ngày nhận tiền lãi sẽ được đại lý công ty phát hành gửi séc trả tiền lãi đó. 1.2.2 Phân loại theo cơ cấu tài chính: Cơ cấu tài chính của một trái phiếu phụ thuộc vào bản chất lãi suất, thời hạn và giá trị thanh toán của nó. Trong mỗi đặc điểm này có rất nhiều loại khác nhau: - Trái phiếu vính viễn: là loại trái phiếu không thể hoàn lại được và không có thời hạn xác định. Một số có thể được thanh toán theo ý muốn của người phát hành. Trái phiếu chỉ được thanh toán khi lãi suất thực tế thấp hơn phiếu lãi. - Trái phiếu lãi suất bằng không: là loại trái phiếu không có thu nhập từ phiếu lãi nhưng thay vào đó, nó được bán với mức triết khấu đáng kể so với 3 mệnh giá. Có nghĩa là tất cả thu nhập sẽ được tích lũy dưới dạng lãi vốn khi trái phiếu đến hạn thanh toán. - Trái phiếu mang lệnh phiếu: là trái phiếu kèm theo một chứng chỉ có thể tách riêng ra. Trái chủ có thể đàm phán để có quyền mua một loại chứng khoán khác với một giá cố định trong tương lai. - Trái phiếu chỉ số kết hợp: là loại trái phiếu mà giá trị của chúng khi đến hạn có khác nhau với một vài chỉ số. Loại trái phiếu này còn có một dạng nữa, đó là trái phiếu mà giá trị khi thanh toán không căn cứ vào một chỉ số mà căn cứ vào giá của một số mặt hàng nhất định, như dầu, vàng hay bạc. - Trái phiếu được thanh toán bằng hai đồng tiền: là loại trái phiếu mà lãi trái phiếu và giá trị thanh toán được thanh toán bằng những đồng tiền khác nhau. 1.2.3 Phân loại theo thị trường phát hành: Căn cứ vào thị trường phát hành, trái phiếu được chia làm hai loại: trái phiếu trong nước và trái phiếu quốc tế. Các trái phiếu thông thường được phát hành trong nước nhằm mục tiêu giải quyết thiếu hụt ngân sách Nhà nước và cho đầu tư phát triển, góp phần ổn định điều hòa lưu thông tiền tệ và huy động vốn cho các doanh nghiệp. Hiện nay, tại Việt Nam, các loại trái phiếu được phát hành trong nước thông qua các phương thức như: bán lẻ, đấu thầu qua ngân hàng, qua trung tâm giao dịch chứng khoán và bảo lãnh phát hành. Trái phiếu quốc tế là những chứng chỉ vay nợ có mệnh giá, có thời hạn, có lãi và phát hành để vay vốn trên thị trường quốc tế phục vụ cho nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế. Trái phiếu phát hành ra nước ngoài trả lãi gộp cả thuế và hầu như luôn ở dạng vô danh. 1.2.4 Phân loại theo đối tượng phát hành: Trái phiếu được phân loại thành hai loại là trái phiếu công ty và trái phiếu Chính phủ. - Trái phiếu công ty: là loại trái phiếu được phát hành bởi các công ty nhằm huy động vốn cho đầu tư phát triển. Trái phiếu công ty là một khoản vay trong đó tổ chức phát hành là người đi vay, còn người mua trái phiếu là người cho vay. Các công ty phát hành trái phiếu khi có nhu cầu huy động vốn lớn để tài trợ cho việc mở rộng, phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh mà không đủ điều kiện hoặc không 4 muốn phát hành cổ phiếu, hoặc do chiến lược quản lý vốn của công ty. - Trái phiếu Chính phủ: là trái phiếu do Chính phủ hoặc chính quyền địa phương phát hành nhằm mục đích cân đối ngân sách, thực hiện các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng và được đảm bảo bằng ngân sách nhà nước hoặc ngân sách của chính quyền địa phương trong trường hợp phát hành trái phiếu chính quyền địa phương. Trái phiếu chính phủ la loại trái phiếu an toàn nhất, hầu như không có rủi ro vì có nguồn vốn ngân sách đảm bảo cuối cùng. Trái phiếu Chính phủ bao gồm ba loại: tín phiếu kho bạc, trái phiếu trung và dài hạn. o Tín phiếu kho bạc: sử dụng cho loại tín phiếu ngắn hạn, thường dưới 12 tháng. Tín phiếu kho bạc được phát hành dưới hình thức đấu thầu qua ngân hàng Nhà nước. Khối lượng và lãi suất tín phiếu kho bạc được hình thành qua kết quả đấu thầu. Ngân hàng nhà nước làm đại lý cho Bộ Tài chính trong việc phát hành, thanh toán tín phiếu kho bạc trúng thầu và được hưởng phí do Bộ Tài chính quy định. Tín phiếu kho bạc được mua, bán trên thị trường tiền tệ hoặc được chiết khấu tại Sở giao dịch ngân hàng Nhà nước. o Trái phiếu trung và dài hạn: là công cụ có kỳ hạn dài hơn tín phiếu kho bạc. Trái phiếu trung hạn được phát hành từ trên một năm đến 10 năm. Trái phiếu dài hạn được phát hành với kỳ hạn từ 10 năm đến 30 năm. Các trái phiếu trung và dài hạn thường có mức lãi suất cố định và được trả lãi trên cơ sở một năm hoặc nửa năm. Trái phiếu trung và dài hạn được phát hành dưới hình thức bán lẻ qua hệ thống kho bạc Nhà nước hoặc đấu thầu qua ngân hàng, qua Sở giao dịch chứng khoán hoặc bảo lãnh phát hành. Vốn vay do phát hành trái phiếu được sử dụng cho các dự án phát triển kinh tế xã hội hoặc các công trình phúc lợi chung. Thông thường trái phiếu chính phủ trung và dài hạn bao gồm hai loại: o Trái phiếu kho bạc: được phát hành với mục đích huy động vốn theo kế hoạch ngân sách Nhà nước hàng năm đã được Quốc hội phê duyệt. Trái phiếu kho bạc được phát hành dưới phương thức bán lẻ qua hệ thống Kho bạc Nhà nước hoặc đấu thầu qua thị trường chứng khoán tập trung . Việc thanh toán gốc, lãi và phí cho việc tổ chức phát hành trái phiếu kho bạc được ngân sách Trung ương đảm bảo. o Trái phiếu công trình: bao gồm các loại là trái phiếu huy động vốn cho từng công trình cụ thể thuộc diện ngân sách Nhà nước đầu tư, nằm trong kế hoạch đầu tư đã được Chính phủ phê duyệt nhưng chưa được bố trí ngân sách trong năm kế 5 hoạch; và trái phiếu huy động vốn cho Quỹ hỗ trợ phát triển hàng năm được Chính phủ phê duyệt. Các khoản vay từ trái phiếu đầu tư huy động vốn cho công trình được tập trung vào ngân sách Nhà nước để cấp phát cho công trình đã được Thủ tướng phê duyệt. Bên cạnh tín phiếu, trái phiếu được phát hành bằng nội tệ, hiện nay nhiều quốc gia đã phát hành những loại này bằng ngoại tệ. Đây là hình thức giao lưu tài chính tín dụng quốc tế phổ biến giữa các quốc gia trong kỳ mở cửa. 1.3. Giá và lãi suất của trái phiếu Chính phủ 1.3.1 Cách xác định giá của trái phiếu Giá trị của trái phiếu được xác định bằng nguồn lợi nhuận mà người sở hữu trái phiếu nhận được. Người sở hữu trái phiếu sẽ nhận được một nguồn thu nhập tại các thời điểm khác nhau trong tương lai như: trái tức, giá trị trái phiếu khi người sở hữu bán trái phiếu đó đi. Do tiền có giá trị về mặt thời gian, cho nên mỗi đồng tiền ở mỗi thời điểm khác nhau sẽ đem lại một giá trị khác nhau. Vì vậy, để xác định giá trị trái phiếu tại một thời điểm nào đó, người ta phải xác định được giá trị luồng thu nhập mà trái phiếu đó đem lại ở các thời điểm khác nhau và quy chúng về cùng thời điểm cần định giá. Việc quy đổi này luôn luôn tuân theo nguyên tắc chung là một đồng tiền của ngày hôm nay luôn có giá trị lớn hơn một đồng của ngày mai do tính chất sinh lợi của đồng tiền. Do vậy, việc xác định giá trị trái phiếu được dựa trên nguyên tắc xác định giá trị đồng tiền theo thời gian. Giá của trái phiếu phụ thuộc vào một số các yếu tố như khả năng của các tổ chức phát hành có thể chi trả trái tức với lãi suất là bao nhiêu. Yếu tố ảnh hưởng toàn diện tới giá của trái phiếu là tỷ lệ lãi suất phổ biến của thị trường. Các trái phiếu có tỷ lệ lãi suất giống nhau nhưng có tỷ lệ lợi tức đáo hạn khác nhau phụ thuộc vào giá bán cao hay thấp hơn mệnh giá. Nguyên tắc cơ bản ở đây là giá trái phiếu sẽ tăng khi tỷ lệ lãi suất giảm và ngược lại giá trái phiếu sẽ giảm khi tỷ lệ lãi suất tăng. Giá của các trái phiếu dài hạn thay đổi bất thường hơn so với các trái phiếu ngắn hạn khi tỷ lệ lãi suất thay đổi. Do đó, kỳ thanh toán càng ngắn, dao động giá trái phiếu càng nhỏ đối với sự thay đổi của lãi suất. Khi một trái phiếu bắt đầu giao dịch trên thị trường thứ cấp sẽ chịu tác động của rủi ro lãi suất trên thị trường. Tức là, giá trái phiếu sẽ phản ứng lại các ảnh hưởng của tỷ lệ lãi suất. Các yếu tố này bao gồm: • Chu kỳ kinh doanh: Trong quá trình phát triển, các nhà kinh doanh bắt đầu 6 vay tiền để mua công cụ sản xuất và nguyên vật liệu thô, xây dựng nhà máy và phát triển các dịch vụ mới. Những người đi vay cạnh tranh nhằm giảm bớt nguồn vay, điều chỉnh cho lãi suất tăng. Các ngân hàng bắt đầu tăng tỷ lệ cho vay. Để thu hút tiền vào thị trường trái phiếu, lợi tức sẽ tăng. Kết quả là hoạt động kinh doanh bắt đầu tăng lên, lãi suất cũng có xu hướng tăng lên. • Lạm phát: Khi chi phí của hàng hóa tăng, người cho vay sẽ tăng tỷ lệ lãi suất để bù đắp mất mát của người mua. Những người đi vay phải trả tỷ lệ lãi suất cao hơn bởi vì họ dự tính sẽ sử dụng tiền có lợi và trả các khoản vay trong tương lai do giá mua giảm. Thông thường, tỷ lệ lãi suất bao gồm cả dự tính của người vay về tỷ lệ lạm phát. Hầu hết các nhà kinh tế đều cho rằng tỷ lệ lãi suất sẽ tăng cùng với lạm phát. • Dòng ngân quỹ: tại hầu hết các công ty môi giới, các nhà kinh tế đều phân tích xem luồng vốn chảy vào nền kinh tế như thế nào và thử lập kế hoạch về lượng tiền vay trong tương lai. Làm như vậy, họ sẽ đánh giá lượng cung và lượng cầu với tỷ lệ lãi suất là bao nhiêu. Một số phương pháp định giá trái phiếu phổ biến.  Định giá trái phiếu trả lãi cố định Định giá trái phiếu có thu nhập cố định là tính giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền dự kiến nhận được từ trái phiếu đó. Vì vậy, để xác định giá của trái phiếu, trước hết ta cần xác định lãi suất yêu cầu đối với trái phiếu đó và sau đó ước tính dòng tiền thu nhập trong tương lai về giá trị hiện tại, bao gồm: • Các khoản thanh toán trả lãi định kỳ (coupon) kể từ khi mua cho tới khi đáo hạn trái phiếu. • Giá trị mệnh giá trái phiếu khi đáo hạn. Công thức chung để tính giá trái phiếu trả lãi định kỳ như sau: 2 1 (1 ) (1 ) (1 ) n n C C C M p r r r r = + + + + + + + + Trong đó: P: giá trái phiếu n: số kỳ trả lãi C: khoản lãi coupon trả theo định kỳ r: lãi suất chiết khấu tính theo kỳ = lãi suất năm chia cho số kỳ trả lãi trong năm M: mệnh giá 7  Định giá trái phiếu không có coupon (trái phiếu chiết khấu) Chỉ cần thay C = 0 vào công thức trên sẽ cho ra giá trị của loại trái phiếu này. Đây là hình thức trái phiếu trả lãi trước. Giá trái phiếu chính là phần còn lại sau khi chiết khấu đi phần lãi từ mệnh giá. 1.3.2 Lãi suất của trái phiếu Nguyên tắc cơ bản để xác định lãi suất trái phiếu là trái phiếu càng rủi ro thì lãi suất trái phiếu phải trả cho người đầu tư phải càng cao thì mới hấp dẫn được người đầu tư. Căn cứ để xác định lãi suất trái phiếu như sau: - Tín phiếu kho bạc do Chính phủ phát hành nên sẽ không có rủi ro tín nhiệm. - Kỳ hạn ngắn 3 tháng nên không có hoặc rất ít rủi ro kỳ hạn (hay rủi ro lạm phát). Như vậy, sau khi xác định được lãi suất chuẩn có thể xác định được các loại lãi suất khác như sau: Lãi suất trái phiếu Chính phủ = lãi suất cơ sở + % bù đắp rủi ro kỳ hạn (lạm phát). Thông thường, kỳ hạn trái phiếu càng dài thì lãi suất càng cao. Hãn hữu cũng có một số trường hợp có thể lãi suất trái phiếu dài hạn thấp hơn ngắn hạn khi các nhà đầu tư dự đoán nền kinh tế có thể rơi vào tình trạng giảm phát. Cho dù, hợp đồng định rõ kỳ hạn của trái phiếu nhưng nó không nói gì về giá trị của trái phiếu. Để hiểu rõ điều này, chúng ta cần phân biệt được 3 loại lãi suất khác nhau: Lãi suất coupon: chúng ta đã biết nếu một trái phiếu có mệnh giá là 100USD và phải trả lãi suất với tỷ lệ 7%/năm thì lãi suất coupon sẽ là 7%/năm. Tổ chức phát hành sẽ phải trả cho người sở hữu trái phiếu 7USD/năm. Bởi vì tỷ lệ lãi suất coupon không đổi trong suốt kỳ hạn trái phiếu cho nên lãi suất coupon cũng không thay đổi. Lãi suất hiện hành: giả sử bạn có thể mua được một trái phiếu có mệnh giá 100USD, lãi suất 7%/năm với giá 70USD. Cho dù bạn có mua với giá bao nhiêu thì bạn cũng nhận được 7USD mỗi năm. Với mức giá 70USD mà bạn lại nhận được 7USD mỗi năm có nghĩa lãi suất thực tế là 10%/năm. Đây là lãi suất hiện hành của trái phiếu. Trong trường hợp này, trái phiếu được bán thấp hơn mệnh giá nhưng cũng có loại trái phiếu sẽ được bán cao hơn mệnh giá của nó. Lãi suất đáo hạn (YMT): Lãi suất hiện hành không phân biệt rõ sự khác nhau giữa giá mua và số tiền nhận thực tế khi đáo hạn. Những người mua trái phiếu mệnh giá 100USD với giá 70USD sẽ nhận được 100USD lúc đáo hạn tức là hơn 30USD 8 so với giá mua. 30USD cũng được xem như là lợi tức và được tính vào lợi tức thu được của trái phiếu. 9 2. Cở sở hạ tầng giao thông vận tải 2.1. Khái niệm Đối với bất cứ quốc gia nào, cơ sở hạ tầng giao thông luôn là tiền đề, là điều kiện chung cho quá trình sản xuất và tái sản xuất vật chất, cho sự phát triển và tiến bộ xã hội nói chung. Hạ tầng là khái niệm dùng để chỉ những phương tiện làm cơ sở, nhờ đó các chương trình công nghệ, quá trình sản xuất các dịch vụ được thực hiện. Sự phát triển của khoa học công nghệ đã làm cho cơ sở hạ tầng giao thông không chỉ trọng đại trong nền kinh tế mà ngày càng có một tầm quan trọng đặc biệt đối với sự phát triển của xã hội. Tương ứng với mỗi lĩnh vực hoạt động của xã hội có một loại cơ sở hạ tầng tương ứng chuyên dùng: hạ tầng kinh tế phục vụ cho hoạt động kinh tế, hạ tầng trong lĩnh vực quân sự phục vụ cho hoạt động quân sự, hạ tầng văn hóa phục cụ cho hoạt động văn hóa xã hội. Nhưng có loại hạ tầng đa năng, có tầm hoạt động rộng lớn, phục vụ nhiều lĩnh vực hoạt động khác nhau trên phạm vi rộng lớn, phục vụ nhiều lĩnh vực hoạt động khác nhau trên một phạm vi rộng lớn. Hiện nay chưa có một định nghĩa cụ thể nào về CSHT giao thông vận tải. Nhưng chúng ta có thể hiểu khái niệm CSHT giao thông vận tải như sau: CSHT giao thông vận tải là một lĩnh vực có phạm vi nghiên cứu rộng lớn và phức tạp, đó là một hệ thống các công trình, phương tiện vật chất kỹ thuật có chức năng phục vụ nhu cầu sản xuất và sinh hoạt của xã hội bao gồm các công trình và phương tiện mạng lưới giao thông đường bộ, đường sắt, đường biển, đường thủy nội địa, hàng không, giao thông nông thôn và giao thông đô thị. 2.2. Đặc điểm của cơ sở hạ tầng giao thông vận tải Đầu tư phát triển CSHT giao thông vận tải là một lĩnh vực đầu tư xây dựng cơ bản. CSHT giao thông là đối tượng cho đầu tư phát triển.Có thể thấy một số đặc điểm của CSHT giao thông như sau: Một là: Các công trình, dự án CSHT giao thông thường đòi hỏi khối lượng vốn đầu tư lớn. Đây cũng là một đặc điểm chung của hoạt động đầu tư phát triển. Việc đầu tư cho các công trình, dự án CSHT giao thông cần nhiều vốn trong khi việc thu hồi vốn lại chậm nên vốn cho đầu tư phát triển CSHT giao thông là một vấn đề khó khăn cho các nước đang phát triển. Bởi vậy việc thu hút vốn hỗ trợ phát triển từ nước ngoài cho đầu tư phát triển CSHT giao thông là cần thiết. Hai là: Các công trình cơ sở hạ tầng giao thông tồn tại và có giá trị lâu dài. Hầu hết các công trình CSHT đều có thời gia sử dụng lên tới hàng chục năm. Như hệ 10 [...]... hiện nguồn vốn TPCP giai đoạn 2006-2010 30 2.3 Một số vướng mắc trong việc huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu chính phủ cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông Mặc dù trong những năm qua, Việt Nam đã đạt được những kết quả đáng mừng trong công tác huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông, đóng góp một phần không nhỏ vào sự phát triển. .. tới nguồn vốn khổng lồ lên đến 575.202 tỷ đồng Do vậy, với nhu cầu đầu tư phát triển GTVT lớn trong khi nguồn vốn còn hạn chế thì việc huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu chính phủ cho đầu tư phát triển CSHT giao thông là rất cần thiết 2.2 Nguyên tắc phân bổ nguồn vốn TPCP cho đầu tư phát triển CSHT giao thông o Các dự án được hưởng đầu tư bằng vốn trái triếu chính phủ Bằng nguồn vốn trái phiếu Chính. .. chung và cho đầu tư phát triển CSHT giao thông vận tải nói riêng 2 Tình hình huy động và sử dụng nguồn vốn TPCP cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông 2.1 Vai trò của nguồn vốn trái phiếu chính phủ đối với GTVT Việt Nam GTVT là một bộ phận quan trọng trong kết cấu hạ tầng kinh tế xã hội, cần ưu tiên đầu tư phát triển đi trước một bước với tốc độ nhanh và bền vững nhằm tạo tiền đề cho phát triển. .. PHÁT TRIỂN CƠ SỞ HẠ TẦNG GIAO THÔNG Ở VIỆT NAM 1 Các nguồn vốn đầu tư phát triển CSHT giao thông vận tải ở Việt Nam hiện nay Vốn đầu tư phát triển CSHT giao thông nước ta được cấu thành từ 3 nguồn chính: nguồn vốn của Nhà nước, nguồn vốn thuộc khu vực dân doanh, nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài - Nguồn vốn Nhà nước: bao gồm vốn từ ngân sách Nhà nước, doanh nghiệp Nhà nước, tín dụng Nhà nước và trái. .. bổ nguồn vốn trái phiếu chính phủ còn phụ thuộc nhiều vào chính sách và lĩnh vực ưu tiên của nhà nước 34 CHƯƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CƠ SỞ HẠ TẦNG GIAO THÔNG 1 Định hướng phát triển GTVT Việt Nam từ nay đến năm 2020 Phát triển CSHT giao thông giai đoạn trước mắt là tập trung đưa vào cấp kỹ thuật và. .. trung vốn đầu tư cho các dự án theo thứ tự ưu tiên , đảm bảo bố trí đủ vốn để hoàn thành dứt điểm dự án, đáp ứng yêu cầu bức thiết của dự án 2.3 Tổ chức quản lý sử dụng nguồn vốn TPCP Nguồn vốn trái phiếu chính phủ huy động được quản lý và sử dụng theo các nguyên tắc phân bổ nguồn vốn theo các giai đoạn, phẩn bổ nguồn vốn theo năm và phân bổ nguồn vốn theo từng dự án Tổ chức thực hiện và phân cấp đầu tư. .. nước và trái phiếu Chính phủ + Nguồn vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước (bao gồm cả ODA, vốn tài trợ và viện trợ của quốc tế cho Chính phủ Việt Nam) chủ yếu được đầu tư trực tiếp cho CSHT ở cả nông thôn và đô thị Nguồn vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước đóng vai trò hết sức quan trọng, tạo dựng nền tảng và điều kiện ban đầu để thu hút các nguồn vốn khác tập trung cho đầu tư phát triển + Vốn tín dụng Nhà nước:... dự án đã triển khai và bố trí bằng nguồn vốn trái phiếu chính phủ) với số vốn đầu tư là 1.482 tỷ đồng, trong đó có 982 tỷ đồng đầu tư bằng nguồn vốn TPCP Vốn TPCP đầu tư cho các công trình hoàn thành chiếm 35% tổng số vốn TPCP đã giải ngân, mức đầu tư bình quân 14,25 tỷ đồng/dự án Đã đưa vào sử dụng 822 km đường giao thông, 120 cầu, 125 cống, góp phần cải thiện điều kiện đi lại, thúc đẩy phát triển kinh... các trái phiếu này cao hơn một chút so với lãi suất tiết kiệm cùng kỳ hạn của các ngân hàng - Nguồn vốn thuộc khu vực dân doanh: bao gồm vốn đầu tư trong dân cư và tư nhân.Việc huy động vốn trong khu vực tư nhân cho các dự án đầu tư phát triển CSHT giao thông đã và đang được Nhà nước quan tâm, đó là một biểu hiện của quan điểm phát huy nội lực, coi trọng và tranh thủ tối đa nguồn lực bên ngoài vào phát. .. lượng vốn lớn Trong những năm gần đây, ngành GTVT đã được Nhà nước ưu tiên tăng vốn đầu tư từ nguồn ngân sách để xây dựng cơ sở CSHT giao thông (bình quân tăng 15% mỗi năm) Đồng thời ngành GTVT cũng đã chủ động phát huy nội lực để phát triển Nhiều hình thức huy động vốn được Chính phủ chấp nhận và ủng hộ để đầu tư xây dựng CSHT giao thông như hình thức BOT, BT, hình thức tín dụng ưu đãi của Qũy hỗ trợ phát . HUY ĐỘNG VÀ SỬ DỤNG NGUỒN VỐN TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN CƠ SỞ HẠ TẦNG GIAO THÔNG Ở VIỆT NAM 1. Các nguồn vốn đầu tư phát triển CSHT giao thông vận tải ở Việt Nam hiện nay Vốn đầu. huy động và sử dụng nguồn vốn trái phiếu Chính phủ đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông. Chương III: Một số giải pháp góp phần tăng cường huy động và nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn. Chính phủ đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng giao thông. Lý luận & thực tiễn.” Mục đích chính của đề tài là nghiên cứu thực trạng huy động nguồn vốn trái phiếu Chính phủ cho đầu tư phát triển cơ