Khóa luận tốt nghiệp Ngân hàng: Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư tại chi nhánh Ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển Việt Nam

Do đó, không chỉ những nhà nhà đầu tư mà cả các cơ quan quản lý hay các NHTM với vai trò là nhà tài trợ vốn cho các DAĐT cần có những công tác thẩm định, kiểm tra, đánh giá toàn bộ DAĐT,

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

KHOA NGÂN HÀNG

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

Đề tài:

GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH

DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CHI NHÁNH NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ

VÀ PHÁT TRIỂN TỈNH ĐIỆN BIÊN

Sinh viên thực hiện: Nguyễn Phương Huyền

Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS Mai Thanh Quế

HÀ NỘI – NĂM 2020

LỜI CẢM ƠN

Trước tiên, em xin tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến thầy giáo hướng dẫn, PGS.TS Mai Thanh Quế, đã tận tình hướng dẫn, động viên và đưa ra những nhận xét quý báu trong suốt quá trình thực hiện khóa luận tốt nghiệp

Em xin chân thành cảm ơn quý thầy cô trong Khoa Ngân Hàng –Học viện Ngân Hàng đã tận tình truyền đạt kiến thức cho em trong 4 năm học vừa qua Những kiến thức này không chỉ à nền tảng cho quá trình nghiên cứu khóa luận mà còn là hành trang quý báu trong sự nghiệp tương lai

Em xin chân thành cảm ơn Ban Giám Đốc Ngân hàng TMCP đã tiếp nhận em thực tập Em xin gửi lời cảm ơn đến các cô, các chú, anh chị phòng Khách hàng daonh nghiệp đã giúp đỡ và tạo điều kiện cho em trong quá trình thut hập tài liệu

Cuối cùng, em xin chúc quý thầy cô dồi dào sức khỏe và thành công trong sự nghiệp nghiệp trồng người cao quý Đồng kính chúc các cô, chú, anh, chị làm việc tại Ngân hàngTMCP Đầu tư và phát triển – chi nhánh Điện Biên luôn dồi dào sức khỏe, đạt được nhiều thành công trong công việc

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan bài khóa luận tốt nghiệp này là công trình nghiên cứu của bản thân, được hình thành và phát triển trên cơ sở nghiên cứu lý thuyết và thực hành thực

tế Các số liệu có nguồn gốc rõ ràng, trung thực chưa từng được ai công bố trước đây Mọi tham khảo trong khóa luận đều được trích dẫn rõ ràng, mọi sao chép không hợp lệ,

vi phạm quy chế tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm

Hà Nội, ngày 8 tháng 6 năm 2020

Sinh viên

Nguyễn Phương Huyền

MỤC LỤC

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN

1.3 CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC NHTM 25

1.3.2 Sự cần thiết nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư tại

2.1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CHI NHÁNH NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ

2.2 THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG THẤM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU

2.2.3 Tình hình cho vay theo dự án của BIDV Điện Biên 47

2.3 MINH HỌA QUA CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN “XÂY

2.4 ĐÁNH GIÁ VỀ CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU

2.4.1 Những kêt quả đạt được 62

3.1 CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐỊNH HƯỚNG CỦA CÔNG TÁC

3.1.2 Những định hướng cho công tác thẩm định tài chính DAĐT tại BIDV

3.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ

3.2.4 Một số giải pháp khác 73

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

phát triển Việt Nam

2 BIDV Điện

Biên

Ngân hàng TMCP đầu tư và phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên

13 IRR Internal rate of return Tỷ suất hoàn vốn nội bộ

15 PP Payback Period Thời gian hoàn vốn

19 DSCR Debt Service Coverage

DANH MỤC BẢNG

1 Bảng 2.1 Chỉ tiêu về cơ cấu, chất lượng qua các năm 44

2 Bảng 2.2 Tình hình cho vay các dự án đầu tư tại BIDV Điện Biên 47

3 Bảng 2.3 Phân tích độ nhạy khả năng tăng giảm tổng vốn đầu tư 58

4 Bảng 2.4 Phân tích độ nhạy khả năng tăng giảm chi phí hoạt động 58

5 Bảng 2.5 Phân tích độ nhạy khả năng tăng giảm giá bán điện BQ

6 Bảng 2.6 Phân tích độ nhạy khả năng tăng giảm điện lượng 59

DANH MỤC BIỂU ĐỒ, SƠ ĐỒ

Biểu đồ

1 Biểu đồ 2.1 Tăng trưởng huy động vốn qua các năm 42

2 Biểu đồ 2.2 Tăng trưởng dư nợ tín dụng qua các năm 43

3 Biểu đồ 2.3 Tổng dư nợ và cho vay theo DADT tại BIDV Điện Biên 47

Sơ đồ

1 Sơ đồ 2.1 Bộ máy tổ chức của BIDV Điện Biên 39

2 Sơ đồ 2.2 Quy trình phê duyệt cấp tín dụng của BIDV 46

LỜI MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trong điều kiện hội nhập và cạnh tranh, các doanh nghiệp đều mong muốn có được những DAĐT mang lại hiệu quả tối tốt nhất Do đó, không chỉ những nhà nhà đầu tư mà cả các cơ quan quản lý hay các NHTM với vai trò là nhà tài trợ vốn cho các DAĐT cần có những công tác thẩm định, kiểm tra, đánh giá toàn bộ DAĐT, đặc biệt là đánh giá về khía cạnh tài chính để nhận định được hiệu quả, và tính khả thi của dự án,

từ cơ sở đó đưa ra quyết định có tiệp tục đầu tư hay không Bài viết chỉ ra chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu thu nhập của Ngân hàng là hoạt động cho vay theo DAĐT, tuy nhiện hoạt động này cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro Do đó, nâng cao chất lượng trong công tác thẩm định không những giúp ngân hàng nâng cao hiệu quả trong hoạt động kinh doanh đồng thời nhận biết và ngăn ngừa được những rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến ngân hàng

Đối với BIDV Điện Biên, chi nhánh cũng đã có những biện pháp góp phần cải thiện hiệu quả kinh doanh của Chi nhánh, nhưng chưa triệt để và loại bỏ hoàn toàn các

dự án kém khả thi, dẫn đến tình trạng nợ quá hạn và nợ xấu vẫn còn tồn tại Vì vậy, trong hoạt động đầu tư, cần phải hoàn thiện công tác thẩm định, lựa chọn phương án đầu tư hiệu quả, đảm bảo chất lượng đầu tư, sử dụng vốn và nâng cao sức cạnh tranh là rất thiết thực hiện nay

Xuất phát từ lý do đó và với thời gian thực tập tại phòng KHDN tại chi nhánh

Ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển Điện Biên, em đã lựa chọn đề tài: “Giải pháp

nâng cao chất lượng thẩm định tài chính DAĐT tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển - chi nhánh Điện Biên”, với mong muốn góp phần đề xuất những giải pháp

để hoàn thiện công tác thẩm định DAĐT tại chi nhánh và trong hệ thống ngân hàng

2 Tổng quan nghiên cứu

Cho đến nay đã có nhiều đề tài mang tính phân tích định tính nghiên cứu về công tác thẩm định DAĐT, cụ thể hơn là thẩm định tài chính DAĐT như: Tác giả Thân Như

Hà với bài viết “Bàn về nội dung và các nguyên tắc thẩm định tài chính DAĐT” đã đưa

ra và phân tích những nội dung và nguyên tắc trong thẩm định tài chính DAĐT Tác

giả Đặng Anh Vinh với bài viết “Các nguyên tắc thẩm định tài chính DAĐT tác giả cho rằng: “Quyết định đầu tư dài hạn là một trong những quyết định tài chính quan trọng nhất ảnh hưởng đến sự tồn tại và phát triển trong dài hạn của mỗi doanh nghiệp Do

đó, trước khi thực hiện đầu tư, doanh nghiệp cần thực hiện tốt hoạt động thẩm định, nhất là công tác thẩm định tài chính DAĐT nhằm thực sự lựa chọn được những DAĐT hiệu quả, góp phần gia tăng giá trị doanh nghiệp.” Cũng có những bài nghiên cứu về các ngân hàng thương mại cụ thể như: Tác giả Lê Minh với bài viết “TĐDA trong Ngân hàng thương mại: Kinh nghiệm từ Techcombank” (2019) trình bày những nhân tố

ảnh hưởng đến công tác TĐDA và ví dụ thực tế ở ngân hàng Techcombank Bài viết

“Hoàn thiện thẩm định tín dụng tại các Ngân hàng TMCP Nhà nước ở Hà Giang” của

nhóm tác giả Nguyễn Thị Hồng Yến, Nguyễn Chí Dũng và Lê Mạnh Hùng nghiên cứu trên địa bàn tỉnh Hà Giang về công tác thẩm định các khoản vay tại các NHTM cổ phần nhà nước, đồng thời nhóm tác giả nêu ra những đề xuất, kiến nghị góp phần vào

sự phát triển bền vững, hiệu quả của công tác thẩm định Hay bài viết “Nâng cao chất lượng thẩm định tài chính DAĐT tại Vietinbank Thái Nguyên” của tác giả Ma Thị

Hằng

Tuy nhiên mỗi ngân hàng sẽ có đặc điểm riêng về cách thức hoạt động, vì vậy

công tác thẩm định cũng khác nhau Vì vậy em chọn đề tài “Giải pháp nâng cao thẩm định tài chính DAĐT tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam - Chi nhánh Điện Biên” để hoàn thành khóa luận, đề tài nghiên cứu gắn với một đơn vị cụ thể là

Ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển – chi nhánh Điện Biên trên những cơ sở lý thuyết và những trải nghiệm thực tế tại ngân hàng

3 Mục đích nghiên cứu

Luận văn đã chỉ ra ba mục đích nghiên cứu chính gồm:

(1) Hệ thống những vấn đề lí luận cơ bản về hoạt động thẩm định, cụ thể về hoạt động thẩm định tài chính trong cho vay theo DAĐT tại NHTM;

(2) Khái quát thực trạng công tác thẩm định tại BIDV Điện Biên, cụ thể là công tác thẩm định tài chính DAĐT từ đó đưa ra những phân tích và đánh giá

(3) Đề xuất những giải pháp và đưa ra kiến nghị nhằm hoàn thiện công tác thẩm định tài chính DAĐT vay vốn tại BIDV Điện Biên và các cấp, ban ngành có thẩm quyền liên quan

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

4.1 Đối tượng nghiên cứu:

Chất lượng thẩm định tài chính DAĐT tại ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển Việt Nam - Chi nhánh Điện Biên;

4.2 Phạm vi nghiên cứu:

Nghiên cứu về hoạt động thẩm định tài chính DAĐT tại ngân hàng TMCP đầu tư

và phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên

4.3 Về không gian nghiên cứu:

Nghiên cứu tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên

4.4 Về thời gian nghiên cứu:

Nghiên cứu về công tác thẩm định tài chính DAĐT tại Ngân hàng TMCP Đầu tư

và Phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên trong giai đoạn 2016-2019 và đề xuất những giải pháp nhằm hoàn thiện công tác thẩm định và thẩm định DAĐT trong giai đoạn tới

5 Phương pháp nghiên cứu

Bài nghiên cứu còn sử dụng thêm các phương pháp hệ thống, so sánh, tổng hợp, xây dựng bảng, biểu đồ kết hợp với phương pháp nghiên cứu tình huống (dự án thủy điện Nậm Khẩu Hu) để luận điểm được phân tích và nhìn nhận một cách sâu sắc, trực quan từ đó đưa ra những kết luận quan trọng Các số liệu được thu thập từ phòng kế hoạch tổng hợp của Ngân hàng Đầu tư và phát triển – chi nhánh Điện Biên

- Đề xuất giải pháp nhằm giúp Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên nói riêng và các cấp có thẩm quyền nói chung nhằm hoàn thiện công tác thẩm định DAĐT từ đó nâng cao chất lượng trong khâu thẩm định tài chính

7 Kết cấu của luận văn

Nội dung chính của bài viết gồm 03 chương:

Chương 1: Những lý luận chung về công tác thẩm định tài chính DAĐT và chất

lượng thẩm định tài chính dự án của các ngân hàng thương mại;

Chương 2: Thực trạng công tác thẩm định tài chính dự án đầu tại tại chi nhánh

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên;

Chương 3: Giải pháp hoàn thiện và nâng cao chất lượng định tài chính dự án đầu

tại tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam – chi nhánh Điện Biên

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN

ĐẦU TƯ CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI NHTM

1.1.1 Khái niệm thẩm định dự án đầu tư

Thẩm định dự án là một quá trình nhất quán để xem xét một dự án cụ thể và đánh giá nội dung của nó để phê duyệt hoặc từ chối dự án này, thông qua việc phân tích vấn

đề cần được giải quyết bởi dự án Tạo ra các giải pháp để giải quyết vấn đề, lựa chọn phương án khả thi nhất, tiến hành phân tích tính khả thi của phương án đó, đưa ra phương án và xác định tất cả những người và tổ chức có liên quan hoặc bị ảnh hưởng bởi dự án và kết quả mong đợi của nó

Quản lý thẩm định dự án là một giai đoạn thiết yếu của bất kỳ dự án nào, bất kể tính chất, loại hình và quy mô của nó Giai đoạn này đại diện cho điểm đầu của giai đoạn lập kế hoạch trước hoặc bắt đầu

“Thẩm định dự án là rà soát, kiểm tra lại một cách khoa học, khách quan và toàn diện mọi nội dung của dự án và liên quan đến dự án nhằm khẳng định tính hiệu quả cũng như tính khả thi của dự án trước khi quyết định đầu tư Trong quá trình thẩm định dự án, nhiều khi phải tính toán, phân tích lại dự án.” 1

Vì vậy, có thể hiểu thẩm định tài chính DAĐT là thẩm định các yếu tố ảnh hưởng tới hiệu quả tài chính của dự án Hay nói cách khác, thẩm định tài chính là thẩm định tính khả thi về mặt tài chính của dự án, nhu cầu vay vốn cũng như khả năng trả nợ và lãi vay của dự án

1.1.2 Nội dung của thẩm định dự án đầu tư

1.1.2.1 Cơ sở pháp lý về thẩm định dự án đầu tư

Thẩm định cơ sở pháp lý là việc xem xét tính tuân thủ của dự án với sự quản lý, chi phối của pháp luật hiện hành Hoạt động đầu tư xây dựng của mọi thành phần kinh

tế xã hội của đất nước trong từng thời kỳ phài phù hợp với chiến lược và những định pháp luật khác DAĐT được xem như là công cụ để thực hiện quản lý nhà nước trong hoạt động đầu tư xây dựng, nhằm đảm bảo các yêu cầu về quy hoạch, kiến trúc, bảo vệ môi trường sinh thái và phát triển bền vững Một dự án nếu tính pháp lý không đảm bảo, thì sẽ có nguy cơ bị đình hoãn trong quá trình triển khai thực hiện, dẫn đến các hệ lụy như mất cơ hội đầu tư, tiến độ thưc hiện dự án bị kéo dài, tổng vốn đầu tư bị phá

vỡ, hiệu quả đầu tư bị giảm sút , nhiều dự án có nguy cơ phá sản Điều này không những ảnh hưởng đến chủ đầu tư mà các nhà cung cấp, các bên tham gia tài trợ và các bên có liên quan cùng phải gánh chịu rủi ro;Trên cơ sở khung pháp lý điều tiết hoạt động đầu tư xây dựng, tùy theo từng loại dự án để kiểm tra và đánh giá tính pháp lý của

dự án, với tư cách là bên tham gia tài trợ vốn, CBTĐ cần lưu ý:

- Kiểm tra việc chấp hành có đủ, có đúng với các quy định hiện hành của chủ đầu tư trong quá trình triển khai dự án, đặc biệt trong giai đoạn chuẩn bị đầu

tư và thực hiện đầu tư

- Năng lực của chủ đầu tư có tương xứng với quy mô và tính chất của dự án Để xem xét năng lực của chủ đầu tư có thể sử dụng các tài liệu như báo cáo tài chính tại thời điểm gần nhất gồm có bảng cân đối kế toán, báo cáo hoạt động sản xuất kinh doanh, báo cáo chi tiết bổ sung nếu có

- Dự án có thỏa mãn quy định về vốn góp của các bên tham gia

1.1.2.2 Nội dung của thẩm định dự án đầu tư

Nội dung thẩm định dự án tuỳ thuộc vào quy mô, tính chất phức tạp hay quan trọng của dự án, hình thức và nguồn vốn của dự án, chủ thể đầu tư dự án, chủ thể có thẩm quyền thẩm định dự án Tuy nhiên, có thể khái quát các nội dung thẩm định chính của dự án đó bao gồm các nội dung sau:

- Thẩm định mục tiêu và điều kiện pháp lý của dự án: Xem xét dự án có đủ các

điều kiện pháp lý như: tư cách pháp nhân, năng lực pháp lý và năng lực tài chính để tiến hành thực hiện dự án hay không Bên cạnh đó cần xem xét mục tiêu của dự án có

phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế xã hội của đất nước, mục tiêu phát triển kinh tế

đa ngành, địa phương trong từng thời kỳ phát triển kinh tế

- Thẩm định sản phẩm và thị trường của dự án: Xem xét thị trường là cơ sở cho

việc lựa chọn quy mô dự án, thiết bị, công nghệ và dự kiến khả năng tiêu thụ Độ chính xác của công đoạn này thường không lớn nhưng có vai trò rất quan trọng, quyết định mức độ thành công của dự án

- Thẩm định khía cạnh kỹ thuật của dự án: Khía cạnh này thường được quan

tâm ngay từ khi lập dự án, vì các chủ đầu tư phải ra quyết định lựa chọn trang thiết bị máy móc cũng như dây chuyền công nghệ Khâu thẩm định này đòi hỏi sự chính xác trong khâu tính toán thông số kỹ thuật của dự án, kiểm tra sự phù hợp với điều kiện môi trường của các dây chuyền sản xuất

- Thẩm định khía cạnh nhân lực và tổ chức quản lý: Các DAĐT muốn hoạt

động hiệu quả không thể không tính đến khía cạnh nhân lực và tổ chức quản lý Rất nhiều dự án dù tính toán chi phí và hiệu quả kinh tế chính xác vẫn thất bại khi thực hiện trong điều kiện quản lý yếu kém, thiếu nhân lực có trình độ Hiệu quả về kinh tế

và tài chính có đạt được như dự tính hay không phụ thuộc nhiều vào năng lực quản lý của cơ quan có trách nhiệm triển khai dự án

- Thẩm định hiệu quả kinh tế - xã hội của dự án: Đánh giá hiệu quả của việc

thực thi dự án đối với toàn bộ nền kinh tế là yêu cầu của công đoạn này Có những dự

án dù hiệu quả về mặt tài chính song cũng có thể bị loại nếu vi phạm lợi ích kinh tế Mặt khác, hiện nay các quốc gia đã chú trọng vào việc phát triển đi đôi với bảo vệ môi trường Vì vậy, một tác động xấu đến môi trường cũng có thể làm cho một dự án có hiệu quả cao về mặt tài chính bị loại bỏ.2

- Thẩm định khía cạnh tài chính của dự án: Phân tích tài chính là khâu quan

trọng của thẩm định dự án, đòi hỏi sự tính toán cùng khả năng tổng hợp và dự đoán

chính xác những dòng tiền của dự án Là khâu cung cấp dữ liệu cho việc đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án Đặc trưng của hoạt động đầu tư dài hạn là đòi hỏi nguồn lực tài chính to lớn, thời gian thi công và vận hành dự án kéo dài, gắn liền với nhiều rủi ro, bao gồm cả rủi ro vĩ mô và rủi ro nội tại của doanh nghiệp

Cho nên, trước khi thực hiện đầu tư, doanh nghiệp cần thực hiện tốt hoạt động thẩm định, nhất là công tác thẩm định tài chính, nhằm thực sự lựa chọn được những DAĐT hiệu quả, góp phần gia tăng giá trị doanh nghiệp

1.1.3 Quy trình thẩm định dự án đầu tư tại NHTM

• Nguyên tắc cho vay3: Khách hàng vay vốn của tổ chức tín dụng phải đảm bảo:

- Sử dụng vốn vay đúng mục đích đã thỏa thuận trong hợp đồng tín dụng

- Phải hoàn trả gốc và lãi đúng hạn

• Nội dung quy trình cho vay của NHTM 4: Nhìn chung, một quy trình cho vay vẫn phải tuân theo 6 bước, tùy vào cách thức hoạt động của từng ngân hàng, quy trình cấp tín dụng được điều chỉnh sao cho phù hợp:

Bước 6: Thanh lý hợp đồng tín dung

1.2 THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC NHTM

1.2.1 Khái niệm về thẩm định tài chính dự án đầu tư

3 Quyết định 1627/2001/QĐNHNN Về việc ban hành Quy chế cho vay của tổ chức tín dụng đối với khách hàng

4 Chương 1: Những vấn đề cơ bản về tín dụng ngân hàng, Giáo trình Tín dụng Ngân hàng, Học viện Ngân hàng

Thẩm định dự án thường liên quan đến việc xác định các dòng tiền có liên quan,

dự báo, phân tích rủi ro và áp dụng các khái niệm, kỹ thuật và tiêu chí đánh giá dự án

để đánh giá liệu các dự án được đề xuất có khả năng tăng giá trị cho công ty hay không Khi lựa chọn dự án là đối tượng của các hạn chế tài nguyên, các kỹ thuật lập trình toán học như lập trình tuyến tính được sử dụng để chọn kết hợp tối ưu khả thi của các dự án.5

Đối với các nhà tài trợ, tổ chức cho vay, Ngân hàng: Thẩm định tài chính DAĐT

là một quá trình được thực hiện bằng kỹ thuật phân tích dự án đã được thiết lập trên cơ

sở những chuẩn mực, nhằm rút ra những kết luận làm căn cứ quyết định cho khách hàng vay vốn đầu tư dự án

“Thẩm định tài chính dự án là rà soát, đánh giá một cách khoa học và toàn diện mọi khía cạnh tài chính của dự án trên giác độ của nhà đầu tư: doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế khác, các cá nhân Nếu như Chính phủ, các cơ quan quản lý vĩ mô quan tâm nhiều hơn tới hiệu qủa kinh tế xã hội của dự án thì các nhà đầu tư này lại quan tâm nhiều hơn tới khả năng sinh lời của dự án Thẩm định tài chính dự án là nội dung rất quan trọng trong thẩm định dự án Cùng với thẩm định kinh tế, thẩm định tài chính giúp các nhà đầu tư có những thông tin cần thiết để đưa ra quyết định đầu tư đúng đắn.”6

1.2.2 Vai trò của công tác thẩm định tài chính đối với các NHTM

Trong quá trình thẩm định DAĐT, Ngân hàng phải thẩm định nhiều khía cạnh khác nhau trước khi quyết định cho vay, NHTM với tư cách là người cho vay, tài trợ cho DAĐT đặc biệt quan tâm đến khía cạnh thẩm định tài chính dự án, nó có ý nghĩa quyết định trong các nội dung thẩm định Hoạt động cho vay là hoạt động quan trọng nhất của ngân hàng thương mại, các khoản cho vay thường chiếm 59% tài sản của ngân

5 Capital Budgetding: Financial Appraisal of Investment Projecct (2002)

hàng và 65% - 70% lợi nhuận của ngân hàng từ các hoạt động cho vay.7 Ngân hàng hoạt động có tốt tùy thuộc vào việc thực hiện kế hoạch tín dụng và thành công tín dụng, từ chính sách cho vay của ngân hàng

Trong các hoạt động cho vay của ngân hàng thì cho vay theo DAĐT được ngân hàng đặc biệt quan tâm vì nó đòi hỏi nguồn vốn lớn, thời gian kéo dài và tiềm ẩn nhiều rủi ro nhưng mặt khác lại đem lại lợi nhuận cao Có nhiều rủi ro khác nhau khi cho vay nói chung và cho vay theo DAĐT nói riêng bắt nguồn từ nhiều yếu tố và có thể dẫn đến việc không chi trả được nợ khi đến hạn Do đó, để ra quyết định có đồng ý cho vay hay không, ngân hàng cần phải phân tích tín dụng nói chung và thẩm định tài chính dự

án nói riêng Qua công tác thẩm định, ngân hàng có cái nhìn toàn diện về dự án, từ đó đánh giá về nhu cầu tổng vốn đầu tư, cơ cấu nguồn vốn, tình hình sử dụng nguồn vốn

và hiệu quả tài chính của DAĐT cũng như khả năng trả nợ của dự án

1.2.3 Nội dung thẩm định tài chính dự án đầu tư

• Thẩm định nhu cầu tổng vốn đầu tư:

Dưới góc độ của một dự án, vốn đầu tư là tổng số tiền được chỉ tiêu để hình thành nên các TSCĐ và TSLĐ cần thiết Những tài sản này sẽ được sử dụng trong việc tạo ra doanh thu, chi phí, thu nhập suốt vòng đời hữu ích của dự án Thẩm định vốn đầu tư là việc phân tích và xác định nhu cầu vốn đầu tư cần thiết dành cho một dự án

Đặc điểm của các dự án là thường yêu cầu một lượng vốn lớn và sử dụng trong một thời gian dài Tổng vốn đầu tư này trước khi trình Ngân hàng thì đã được xác định

và được nhiều cấp, ngành xem xét, phê duyệt Tuy nhiên, Ngân hàng cần phải thẩm định lại trước khi cho vay, bởi vì sai sót trong việc xác định nhu cầu vốn đầu tư của dự

án có thể dẫn tới tình trạng lãng phí vốn lớn, gây khó khăn trong hoạt động đầu tư cũng như hoạt động vận hành kết quả đầu tư sau này, thậm chí gây hậu quả nghiêm trọng đối với chủ đầu tư

7 Lê Minh (2014), “Thẩm định dự án trong ngân hàng thương mại: Kinh nghiệm từ Techcombank”

Do đó việc xác định hợp lý tối đa tổng mức vốn đầu tư của một dự án là cần thiết đối với ngân hàng Ngân hàng sẽ thẩm định chi tiết tổng vốn đầu tư được hình thành như thế nào:

Vốn đầu tư vào TSCĐ:

Đây là hoạt động đầu tư nhằm mua sắm, cải tạo, mở rộng TSCĐ Vốn đầu tư vào TSCĐ thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn đầu tư cho dựa án Các TSCĐ được đầu tư có thể là TSCĐHH hoặc TSCĐVH

Vốn đầu tư vào TSLĐ:

Đây là vốn đầu tư nhằm hình thành TSLĐ cần thiết kế để thực hiện dự án Nhu cầu đầu tư vào TSLĐ phụ thuộc vào đặc điểm của từng dự án Bao gồm TSLĐ trong sản xuất (Nguyên liệu, vật liệu… và sản phẩm dở dự án) và tài sản trong quá trình lưu thông (Vốn bằng tiền, vốn trong thanh toán, sản phẩm hàng hóa chờ tiêu thụ…)

• Thẩm định phương án tài trợ dự án đầu tư

Các phương án tài trợ cho DAĐT thông thường bao gồm các nguồn chính là: Vốn tự có của chủ đầu tư, vốn vay NHTM, vốn vay quỹ hỗ trợ phát triển, vốn do Ngân sách cấp, nguồn vốn khác Nhiệm vụ thẩm định các nguồn vốn tài trợ cho dự án là để xem xét về số lượng, thời gian, tỷ trọng các nguồn trong tổng vốn đầu tư, cơ cấu vốn

có hợp lý và tối ưu Mặt khác, cơ cấu nguồn vốn sẽ chi phối việc xác định dòng tiền phù hợp cũng như lựa chọn lãi suất chiết khấu hợp lý để xác định NPV của dự án Trong quá trình thẩm định các nguồn vốn tài trợ cho dự án, Ngân hàng phải xem xét cơ sở pháp lý và cơ sở thực tế của các nguồn vốn để có thể khẳng định chắc chắn rằng các nguồn đó là có thực Trong thực tế có đơn vị vốn tự có thực tế không đủ hoặc không có tham gia vào dự án, nên đã đẩy vốn đầu tư lên mức nhu cầu cao hơn thực tế cần thiết để vay tín dụng bù đắp, nếu không xem xét kỹ thì vô tình ngân hàng đã tham gia 100% nhu cầu vốn đầu tư Ngân hàng phải đánh giá nhu cầu vốn và mức cân đối vốn từ các nguồn tài trợ trong các giai đoạn thực hiện dự án Từ đó, xây dựng một trình

tự cho vay sao tiến độ bỏ vốn phù hợp với tiến độ thi công xây lắp và việc điều hành vốn của Ngân hàng

• Thẩm định hiệu quả tài chính của dự án đầu tư

Hiệu quả tài chính DAĐT được đánh giá thông qua các phương pháp phân tích tài chính trên cơ sở dòng tiền của dự án Dòng tiền của một dự án được hiểu là các khoản chi và thu được kỳ vọng xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án Khi lấy toàn bộ khoản tiền thu được trừ đi khoản tiền chi ra thì chúng ta sẽ xác định được dòng tiền ròng tại các mốc thời gian khác nhau Quá trình xác định dòng tiền ròng hàng năm dựa trên lợi nhuận sau thuế, khấu hao, lãi vay và những khoản mục điều chỉnh khác khi có sự khác biệt trong cơ cấu đầu tư tài trợ cho dự án Nếu sai lầm trong việc xác định các dòng tiền có thể dẫn đến tính toán và thẩm định hiệu quả tài chính dự án không có ý nghĩa thực tế nữa Do đó đứng trên góc độ là Ngân hàng khi xác định dòng tiền còn lưu ý một số vấn đề sau:

- Cơ cấu vốn tài trợ cho dự án: Như đã phân tích ở trên, cơ cấu vốn tài trợ cho

dự án có ảnh hưởng đến việc xác định dòng tiền hoạt động mỗi năm của dự án Một dự án có thể được tài trợ bằng nhiều nguồn vốn khác nhau, do đó dòng tiền sẽ được điều chỉnh để phù hợp với mỗi phương thức tài trợ

- Lãi suất chiết khấu được lựa chọn là thực hay danh nghĩa: Lãi suất thực là lãi suất dự án danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát dự kiến Việc lựa chọn lãi suất hay

dự án nghĩa không thành vấn đề miễn là đảm bảo nguyên tắc nhất quán: Lãi suất chiết khấu thực áp dụng đối với dòng tiền thực, lãi suất chiết khấu dự án nghĩa áp dụng đối với dòng tiền dự án nghĩa

- Lựa chọn phương pháp tính khấu hao: Việc lựa chọn phương pháp tính khấu hao sẽ ảnh hưởng tới quy mô dòng tiền mỗi năm

- Rủi ro: Trong quá trình thẩm định tài chính dự án, chúng ta cần phải xem xét

và phân tích cẩn trọng rủi ro đối với dự án Rủi ro bao gồm rất nhiều loại và chúng đều tác động tới kết quả của việc xác định dòng tiền dự tính cho dự án

- Những ưu đãi đầu tư của chính phủ

- Thuế thu nhập doanh nghiệp

- Các phương pháp tính toán tài chính được sử dụng trong thẩm định hiệu quả tài chính bao gồm 1 số phương pháp tính sau:

+ Phương pháp giá trị hiện tại ròng (NPV)

+ Phương pháp tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR)

+ Chỉ số doanh thu (PI)

+ Thời gian hoàn vốn (PP)

PP giá trị hiện tại ròng (NPV):

Khái niệm: NPV (Net present value) – giá trị hiện tại ròng – là chênh lệch giữa

tổng giá trị của các dóng tiền thu được trong từng năm thực hiện với vốn đầu tư bỏ ra được hiện tại hóa ở mốc 0 NPV có thể mang giá trị dương, âm hoặc bằng không Đây

là chỉ tiêu được sử dụng phổ biến nhất trong thẩm định tài chính dự án

Cách xác định:

𝑵𝑷𝑽 = ∑ 𝑪𝑭𝒕

(𝒊 + 𝒌)𝒕 𝒏

𝒕=𝟎Trong đó:

CFt: Dòng tiền ròng năm thứ t K: Lãi suất chiết khấu

n: Số năm thực hiện dự án

Ý nghĩa chỉ tiêu: NPV phản ánh giá trị tang them cho chủ đầu tư NPV mang

gia trị dương nghĩa là việc thực hiện dự án sẽ tạo ra giá trị tăng thêm cho chủ đầu tư, hay nói cách khác, dự án không những bù đắp vốn đầu tư bỏ ra, còn tạo ra lợi nhuận; không những thế, lợi nhuận này còn được xem xét trên cơ sở giá trị thời gian của tiền, Ngược lại, nếu NPV âm có nghĩa là dự án không bù đắp vốn đầu tư, đem lại thua lỗ cho chủ đầu tư

Tiêu chuẩn lựa chọn dự án:

- Nếu NPV<0: dự án bị từ chối

- Nếu NPV=0: tùy vào vị trí và mục đích khác (xã hội môi trường…) để lựa chọn

- Nếu NPV>0:

+ Nếu đó là các dự án độc lập thì tất cả được lựa chọn

+ Nếu đó là các dự án thuộc loại xung khắc thì dự án nào có NPV lớn nhất

sẽ được lựa chọn

Ưu điểm:

- Tính đến giá trị thời gian của tiền

- Cho biết lợi nhuận của DAĐT và giúp chủ đầu tư tối đa hóa lợi nhuận

- NPV dung chung một lãi suất chiết khấu cho tất cả các năm hoạt động của dự

án nhưng tỷ lệ chiết khấu luôn thay đổi theo sự thay đổi của các yếu tố kinh tế

- xã hội

- Không thấy được giá trị lợi ích thu được từ một đồng vốn đầu tư

- Phương pháp NPV khó tính toán vì đòi hỏi phải xác định chính xác chi phí vốn

Phương pháp tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR)

Khái niệm: Tỷ lệ hoanh vốn nội bộ là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại

ròng của dự án bằng không

Cách xác định:

𝑰𝑹𝑹 = 𝒌𝟏 + 𝑵𝑷𝑽𝟏(𝒌𝟐− 𝒌𝟏)

|𝑵𝑷𝑽𝟏| + |𝑵𝑷𝑽𝟐|Trong đó:

k1: lãi suất chiết khấu ứng với NPV1 dương gần tới 0 k2: lãi suất chiết khấu ứng với NPV2 âm gần với 0 NPV1: Giá trị hiện tại ròng ứng với lãi suất chiết khấu k1 NPV2: Giá trị hiện tại ròng ứng với lãi suất chiết khấu k2

Ý nghĩa chỉ tiêu: IRR phản ánh khả năng sinh lợi của dự án, chưa tính đến chi

phí cơ hội của vốn đầu tư, tức nếu như chiết khấu các luồng tiền theo IRR, NPV sẽ bằng đầu tư ban đầu Hay nói cách khác, nếu chi phí vốn bằng IRR dự án sẽ không tạo thêm được giá trị hay không có lãi

Tiêu chuẩn lựa chọn dự án:

Gọi r là chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án

- Nếu IRR < r: dự án bị loại

- Nếu IRR = r: dự án được lựa chọn hay bị loại tùy thuộc vào yêu cầu khác (giải quyết việc làm, cải tạo môi trường…)

- Nếu IRR > r:

+ Nếu đó là dự án độc lập: tất cả được lựa chọn,

+ Nếu đó là các dự án thuộc loại xung khắc: dự án nào có IRR lớn nhất sẽ được lựa chọn

Ưu điểm:

- Có tính đến giá trị thời gian của tiền

- Phương pháp IRR có biết khả năng sinh lợi của dự án tính bằng tỷ lệ phần tram

vì vậy thuận tiện cho việc so sánh các cơ hội đầu tư

Nhược điểm:

- IRR có thể cho kết quả sai lệch nếu có hai hoặc nhiều dự án loại trừ nhau đem

so sánh vì IRR không xét đến quy mô DAĐT

- Do không tính toán trên cơ sở chi phí vốn của dự án, phương pháp IRR có thể dẫn đến nhận định sai về khả năng sinh lợi của dự án

- Phương pháp IRR có thể mâu thuẫn với pháp NPV khi chi phí vốn thay đổi

- Phương pháp IRR có thể gặp vấn đề đa giá trị

Phương pháp chỉ số doanh lợi (PI)

Khái niệm: Chỉ số doanh lợi là chỉ số phản ánh khả năng sinh lợi của dự án, tính

bằng tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai chia cho vốn đầu tư bỏ ra ban đầu

𝑪𝑭𝟎

Ý nghĩa của chỉ tiêu: PI cho biết một đồng vốn đầu tư bỏ ra sẽ tạo ra bao nhiêu

đồng thu nhập Thu nhập này chưa tính đến chi phí vốn đầu tư đã bỏ ra

Tiêu chuẩn lựa chọn: PI càng cao thì dự án càng dễ được chấp nhận, nhưng tối

thiểu phải bằng lãi chiết khấu

Ưu điểm:

- Cho biết lợi nhuận hiện tại của một đồng vốn đầu tư vào dự án, so sánh được các dự án có quy mô vốn các nhau

- Có mối quan hệ chặt chẽ với chi tiêu NPV, thường cùng đưa tới một quyết định, dễ hiểu, dễ diễn đạt

Nhược điểm:

- Không quan tâm đến quy mô vốn, chưa chắc tổng lợi nhuận đã lớn nhất

- Có thể không tối đa hóa lợi nhuận cho chủ đầu tư

Phương pháp thời gian hoàn vốn (PP):

Khái niệm: Thời gian hoàn vốn là khoảng thời gian sao cho các khoản thu nhập

từ dự án (khấu hao và lợi nhuận sau thuế) bù đắp vốn đầu tư vào dự án

Cách xác định:

𝑷𝑷 = 𝒏 +𝑺ố 𝒗ố𝒏 đầ𝒖 𝒕ư 𝒄ò𝒏 𝒍ạ𝒊 𝒄ầ𝒏 đượ𝒄 𝒕𝒉𝒖 𝒉ồ𝒊

𝑫ò𝒏𝒈 𝒕𝒊ề𝒏 𝒏𝒈𝒂𝒚 𝒔𝒂𝒖 𝒎ố𝒄 𝒉𝒐à𝒏 𝒗ố𝒏

Ý nghĩa chỉ tiêu: PP phản ánh thời gian thu hồi vốn đầu tư vào dự án, nó cho

biết sau bao lâu thì dự án thu hồi vốn đầu tư, do vậy, PP cho biết khả năng tạo thu nhập của dự án từ khi thực hiện cho đến khi thu hồi đủ vốn

Tiêu chuẩn lựa chọn: Chấp nhận dự án khi PP của dự án nhỏ hơn hoặc bằng PP

- Không tính tới giá trị thời gian của tiền

- Không chú ý tới các dự án có tính chất chiến lược, dự án dài hạn

- Yếu tố rủi ro của các luồng tiền trong tương lai không được xem xét

• Thẩm định kế hoạch trả nợ của dự án

Kế hoạch trả nợ của dự án được xây dựng trên cơ sở nguồn vốn và điều kiện vay

nợ của từng nguồn Nó được chủ đầu tư đưa ra trong giai đoạn lập dự án, khi mà nhiều điều kiện vay trả nợ cụ thể chưa được khẳng định còn mang tính chủ quan dựa trên những dự định Ngân hàng khi thẩm định sẽ xem xét tính hợp lý của kế hoạch trả nợ này trên cơ sở phân tích dòng tiền thu của dự án Nguồn thu của dự án phải đảm bảo phù hợp với kế hoạch trả nợ ngân hàng Tính toán các chỉ tiêu nhằm đưa ra kỳ hạn cũng như việc thu hồi khoản nợ sao cho không lớn hơn thời hạn tồn tại của dự án Trên

cơ sở đó hai bên thỏa thuận nguồn trả nợ, hình thức trả nợ, lãi suất cho vay, thời hạn vay, thời gian ân hạn, kỳ hạn nợ…

• Thẩm định tình hình tài chính chủ đầu tư

Phân tích tỉ lệ tài chính là một trong nhiều phương pháp có thể được sử dụng hỗ trợ cho công tác phân tích và tìm hiểm các báo cáo tài chính của khách hàng trong quá trình đánh giá tín dụng

Tỉ lệ là một chỉ số toán học so sánh một yếu tố với một yếu tố khác Tỷ lệ được lập bởi việc tập hợp hai số liệu hoặc nhóm số liệu, tạo ra một mối quan hệ nào đó Sự tăng hay giảm của các con số tỷ lệ được tạo ra từ các số liệu mà ta thấy từ bảng tổng kết tài sản, từ các tài liệu kế toán khác, trong một vài năm (quý) sẽ cho thấy các xu hướng Xu hướng nghịch không thuận lợi sẽ giúp cho việc tìm hiểu, kiểm tra phải được thực hiện theo phương hướng nào để rồi khuyến nghị khách hàng tiến hành các biện pháp điều chỉnh đảm bảo cho việc kinh doanh liên tục có lãi và đảm bảo khả năng trả

nợ cuả khách hàng, việc phân tích các xu hướng của tỷ lệ tài chính chủ yếu sẽ giúp ngân hàng nắm bắt sâu sắc tình hình nội tại của khách hàng

Để có cái nhìn toàn diện, tổng thể hơn về tình hình tài chính và tính khả thi của

dự án thì bên cạnh việc thẩm định tình hình tài chính của dự án Ngân hàng còn phải thẩm định khía cạnh tài chính của chủ dự án Để phân tích tình hình tài chính của chủ

dự án các ngân hàng thường dử dụng các chỉ số tài chính Thông qua phân tích các tỷ

số tài chính của doanh nghiệp Ngân hàng có thể đánh giá khá chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp Các tỷ số tài chính được thiết lập để đo lường những đặc điểm

cụ thể về tình trạng và hoạt động tài chính của doanh nghiệp Chúng có thể được phân chia thành các loại như sau:

- Các tỷ số về khả năng thanh khoản

- Các tỷ số về khả năng hoạt động

- Các tỷ số về khả năng cân đối vốn

- Các tỷ số về khả năng sinh lãi

Các tỷ số về khả năng thanh toán: Đây là các chỉ tiêu phản ánh khả năng doanh

nghiệp có thể thanh toán nợ cho các chủ nợ (cả gốc và lãi)

Có hai tỷ số thanh khoản quan trọng nhất là tỷ số về khả năng thanh khoản tổng quát và khả năng thanh khoản nhanh

Khả năng thanh toán ngắn hạn

𝑲𝒉ả 𝒏ă𝒏𝒈 𝒕𝒉𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒐á𝒏 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏 =𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏

𝑵ợ 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏

Hệ số này thể hiện mức độ bảo đảm của tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn là các khoản nợ phải thanh toán trong kỳ, do đó doanh nghiệp phải dùng tài sản thực có của mình để thanh toán bằng cách chuyển đổi một bộ phận tài sản thành tiền Trong tổng số tài sản mà hiện doanh nghiệp đang quản lý, sử dụng và sở hữu, chỉ có tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển đổi thành tiền để thực hiện nghĩa vụ thanh toán nợ Tính hợp lý của hệ số này phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh, tuy nhiên để đảm bảo khả năng thanh toán, tỷ lệ này lớn hơn hoặc bằng 1, nếu không đảm bảo khả năng này, doanh nghiệp có thể bị nguy hiểm

Mặt khác, trong nhiều trường hợp tỷ số này phản ánh không chính xác khả năng thanh khoản, bởi nếu hàng tồn kho là những loại hàng khó bán thì doanh nghiệp rất khó biến chứng thành tiền để trả nợ Bởi vậy, cần phải quan tâm tới tỷ số khả năng thanh toán nhanh

Khả năng thanh toán nhanh

𝑲𝒉ả 𝒏ă𝒏𝒈 𝒕𝒉𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒐á𝒏 𝒏𝒉𝒂𝒏𝒉 = 𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏−𝑯à𝒏𝒈 𝒉ó𝒂 𝒕ồ𝒏 𝒌𝒉𝒐

𝑵ợ 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏

Hệ số này là một tỷ lệ bổ sung cho hệ số thanh toán ngắn hạn, nó là thước đo về khả năng trả nợ ngay của doanh nghiệp, không dựa vào việc phải bán các loại vật tư hàng hoá

Các tỷ số về khả năng hoạt động

Các chỉ số này dùng để đo lường hiệu quả sử dụng vốn, tài sản của một doanh nghiệp bằng cách so sánh doanh thu với việc bỏ vốn vào kinh doanh dưới các loại tài sản khác nhau

Chỉ tiêu này thể hiện số lần hàng tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ Số vòng quay này càng cao thì việc kinh doanh được đánh giá càng tốt, bởi lẽ doanh nghiệp chỉ đầu tư cho hàng tồn kho thấp nhưng vẫn đạt được doanh số cao

Kỳ thu tiền bình quân

𝑲ỳ 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒊ề𝒏 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏 = 𝑺ố 𝒏𝒈à𝒚 𝒕𝒓𝒐𝒏𝒈 𝒌ỳ 𝒑𝒉â𝒏 𝒕í𝒄𝒉

𝑽ò𝒏𝒈 𝒒𝒖𝒂𝒚 𝒄á𝒄 𝒌𝒉𝒐ả𝒏 𝒑𝒉ả𝒊 𝒕𝒉𝒖

Chỉ tiêu này phản ánh số ngày cần thiết để thu các khoản phải thu Khi đánh giá chỉ tiêu này, ngân hàng cần xem xét lại các mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp như: mục tiêu mở rộng thị trường, chính sách bán hàng của doanh nghiệp để có nhận

Tỷ số nợ là tỷ số giữa tổng số nợ trên tổng tài sản của doanh nghiệp

Tỷ số này được sử dụng để xác định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với các chủ nợ trong việc góp vốn Hệ số này càng nhỏ càng tốt nó phản ánh khả năng trả nợ khi doanh nghiệp có nguy cơ phá sản

Tỷ số về khả năng thanh toán lãi vay:

Các tỷ số về khả năng sinh lãi

Tỷ số lợi nhuận doanh thu

𝑹𝑶𝑺 =𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế

𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏 𝒙 𝟏𝟎𝟎

Tỷ suất này thể hiện trong một đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiệntrong kỳ có bao nhiêu là lợi nhuận Tỷ suất này tăng lên cho thấy hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh tăng, doanh nghiệp đã thực hiện các chiến lược cạnh tranh về chi phí, hoặc quản lý chi phí có hiệu quả

Tỷ số lợi nhuận tài sản

𝑹𝑶𝑨 =𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế

𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏 𝒙 𝟏𝟎𝟎 Đây là chỉ tiêu đo lường mức độ sinh lời của tài sản Chỉ tiêu này phản ánh một đồng tài sản được sử dụng trong kỳ tạo ra mấy đồng lợi nhuận

Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu

𝑹𝑶𝑬 = 𝑳ợ𝒊 𝒏𝒉𝒖ậ𝒏 𝒔𝒂𝒖 𝒕𝒉𝒖ế

𝑽ố𝒏 𝒄𝒉ủ 𝒔ở 𝒉ữ𝒖 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏𝒙𝟏𝟎𝟎 Mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp là tạo ra lợi nhuận ròng cho các chủ sởhữu của doanh nghiệp đó Tỷ lệ ROE là chỉ tiêu đánh giá mức độ thực hiện của mục tiêu này

• Thẩm định dự án trong điều kiện rủi ro

Trong thực tế các DAĐT luôn tiềm ẩn những rủi ro, những dự kiến khi phân tích

dự án để đưa vào tính toán đều mang tính tương lai khó có thế biết được đặc biệt là những dự án kéo dài trong nhiều năm Do đó, việc thẩm định tài chính dự án trong điều kiện rủi ro là rất cần thiết đối với ngân hàng trong quá trình quyết định cho vay Ngân hàng phải xem xét và phân tích cẩn trọng rủi ro đối với dự án, từ đó cân nhắc tài trợ cho dự án sao cho mức độ rủi ro có thể chấp nhận được

Phương pháp phân tích độ nhạy:

Nội dung phân tích rủi ro đầu tiên và đơn giản nhất là phân tích độ nhạy Cụ thể

là tiến hành lựa chọn những chỉ tiêu dự báo thường chứa đựng nhiều biến rủi ro, chẳng hạn như: khối lượng tiêu thụ, giá bán, chi phí cuả các yếu tố nhập lượng, tốc độ lạm phát, tỷ giá hối đoái… nhằm xem xét sự thay đổi các chỉ tiêu kết quả cuả các dự án (NPV, IRR) như thế nào khi các biến rủi ro thay đổi Phân tích độ nhạy có thể sử dụng

ở từng cấp độ khác nhau: độ nhạy một chiều, hai chiều Phân tích độ nhạy một chiều là loại phân tích tất định ở trạng thái tĩnh Mỗi lần thử chỉ xem xét sự thay đổi của một biến và giả định các biến còn lại không đổi Trong thực tế, rất khó xảy ra trường hợp lý

tưởng như vậy Mặt khác, phân tích độ nhạy giúp cho nhà quản trị xem và hình dung chứ không hề giúp cho họ dựa vào đó để ra một quyết định cụ thể nào cả

Phương pháp thực hiện: 8 Phân tích độ nhạy của dự án được thực hiện theo các

phương pháp sau:

Phương pháp 1:

Phân tích ảnh hưởng của từng yếu tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính nhằm tìm ra yếu tố gây nên sự nhạy cảm lớn cua chỉ tiêu hiệu quả xem xét

Trong trường hợp này, phương pháp phân tích gồm các bước như sau:

Xác định các biến chủ yếu (những yếu tố liên quan) của chỉ tiêu hiệu quả tài chính xem xét của dự án

- Tăng giảm mỗi yếu tố đó theo cùng một tỉ lệ % nào đó

- Tính lại chỉ tiêu hiệu quả xem xét

- Đo lường tỷ lệ % thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả tài chính do sự thay đổi của các yếu tố Yếu tố nào làm cho chỉ tiêu hiệu quả tài chính thay đổi lớn thì dự án nhạy cảm với yếu tố đó Yếu tố này cần được nghiên cứu và quản lý nhằm hạn chế tác động xấu, phát huy các tác động tích cực đến sự thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả tài chính xem xét

một phương án Lần lượt cho các yếu tố thay đổi ta có hàng loạt các phương án Căn cứ vào điều kiện cụ thể của thị trường, của người đầu tư hoặc quản lý để lựa chọn phương pháp có lợi nhất

Phương pháp 4:

Sử dụng độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên để phân tích độ nhạy

Theo phương pháp này, cần thực hiện các bước tính toán sau:

- Tính các chỉ tiêu hiệu quả tài chính cho các phương án xem xét ở các tình huống: tốt nhất, bình thường và xấu nhất

- Dự tính xác suất xảy ra ở các tình huống trên

- Tính kỳ vọng toán của chỉ tiêu hiệu quả ứng với các xác suất dự tính

- Xác định độ lệch chuẩn của chỉ tiêu hiệu quả xem xét

Phương án nào có độ lệch chuẩn nhỏ hơn thì độ nhạy bé hơn và do đó độ an toàn hơn

Trong trường hợp kỳ vọng toán học của phương án khác nhau phải sử dụng chỉ tiêu hệ số biến thiên để xem xét

- Hệ số biến thi của phương án nào nhỏ hơn thì độ nhạy bé hơn và do đó an toàn hơn

Nguyên tắc phân tích:

- Bản chất của phân tích độ nhạy là nhằm xác định bổ sung các chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của DAĐT phụ thuộc vào sự biến đổi của một hoặc các số thành phần thuộc đầu vào và đầu ra trong điều kiện bất định xảy ra ở tương lai

- Kỹ thuật phân tích các chỉ tiêu đo lường khả năng sinh lời (NPV, IRR và các chỉ tiêu khác) là tương tự như các phương pháp đã trình bày ở các nội dung trên; nhưng với sự thay đổi về giá trị của chi phí hàng năm hoặc lợi ích hàng năm

Phạm vi áp dụng: Phân tích độ nhạy được áp dụng để đánh giá độ rủi ro dài hạn

DAĐT khi dự tính có sự biến động lớn một số thành phần đầu vào quan trong như: Nguyên vật liệu, bán thành phẩm, giá thuê nhân công… Việc phân tích độ nhạy được thực hiện thuận lợi với việc ứng dụng chương trình phần mềm EXCEL trên máy tính

Ưu điểm: Phân tích độ nhạy là một quy trình rất hữu ích để nhận diện các biến

số mà những thay đổi của chúng có thể gây tác động lớn đến NPV của một dự án Nó cho phép người ra quyết định tính toán được những hậu quả của sự ước tính sai lầm và ảnh hưởng của chúng đối với NPV Bởi vậy qua trình bày nhấn mạnh sự cần thiết phải cải tiến phương pháp đánh giá và tiến hành những hoạt động nhằm giảm tính không chắc chắn liên quan đến những biến số chủ yếu

Nhược điểm:

- Các giá trị của biến số được đưa ra dựa trên những phán đoán mang tính chủ quan rất cao Mặc dù người ta có thể biện luận rằng mức độ kỳ vọng được nhận xét là rất tốt, song rõ ràng là cần phải đánh giá các biến số dưới trạng thái hai cực cộng thêm phần ước lượng chủ quan để phân tích

- Sự phân tích khảo sát độ nhạy của NPV với nhiều biến số khác nhau, mỗi biến số tại một thời điểm, bỏ qua mối quan hệ bên trong giữa các biến số khi chúng cùng tác động vào một đối tượng Chẳng hạn, sự cạnh tranh có thể gây ra sự giảm sút số lượng đơn vị hàng bán cũng như làm giảm giá bán, Bởi vậy, khi phân tích cần phải điều chỉnh tùy theo những dự báo bi quạn và lạc quan chỉ rõ viễn cảnh mà trong đó mức kết hợp của tất cả các biến số liên quan được dự báo

- Những kết quả về phân tích độ nhạy không đem lại cho người ra quyết định một giải pháp rõ ràng đối với vấn đề lựa chọn dự án

1.3 CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC NHTM

1.3.1 Khái niệm chất lượng thẩm định tài chính dự án

Việc thẩm định tài chính dự án có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động cho vay của Ngân hàng, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận và sự an toàn của ngân hàng

Chất lượng thẩm định tài chính dự án dưới góc độ Ngân hàng là xem xét dự án

đó có đáp ứng tốt nhất những yêu cầu của Ngân hàng, thông qua các chỉ tiêu như quy trình thẩm định có khoa học và toàn diện không, thời gian thẩm định nhanh hay chậm, chi phí thẩm định cao hay thấp, việc lựa chọn các phương pháp thẩm định có phù hợp với dự án không

Phân tích dự án có thể dự đoán dòng tiền dự kiến trong tương lai của dự án, phân tích rủi ro liên quan đến các dòng tiền đó, phát triển dự báo dòng tiền thay thế, kiểm tra mức độ nhạy cảm của kết quả với các thay đổi có thể có của dòng tiền dự đoán, đưa dòng tiền vào mô phỏng và chuẩn bị các ước tính thay thế của giá trị hiện tại ròng của dự án

Do đó, phân tích dự án có thể liên quan đến việc áp dụng các kỹ thuật dự báo,

kỹ thuật đánh giá dự án, phân tích rủi ro và kỹ thuật lập trình toán học như lập trình tuyến tính Trong khi các khái niệm cơ bản, nguyên tắc và kỹ thuật đánh giá dự án là giống nhau cho các dự án khác nhau, việc áp dụng chúng vào các loại dự án cụ thể đòi hỏi kiến thức và chuyên môn đặc biệt

Thẩm định tài chính sẽ cung cấp phần bổ sung ước tính cho giá trị hiện tại của công ty về các giá trị hiện tại ròng của dự án Nếu các dự án được xác định trong khuôn khổ chiến lược hiện tại của công ty liên tục tạo ra NPV âm trong giai đoạn phân tích, những kết quả này sẽ gửi một thông điệp tới ban quản lý để xem xét kế hoạch chiến lược của công ty Do đó, các phản hồi từ phân tích dự án đến hoạch định chiến lược đóng một vai trò quan trọng trong quá trình lập ngân sách vốn nói chung

Các kết quả của phân tích dự án định lượng ảnh hưởng lớn đến việc lựa chọn dự

án hoặc quyết định đầu tư Những quyết định này rõ ràng ảnh hưởng đến sự thành công hay thất bại của công ty và định hướng tương lai của nó

Một dự án đạt hiệu quả về mặt tài chính dự án đó đã thẩm định phải có khả năng trả nợ (cả gốc và lãi) theo dự kiến, thời gian thẩm định nhanh, có hiệu quả về mặt xã hội, rủi ro tín dụng thấp, không phát sinh các khoản nợ khó đòi, quá hạn, từ đó giúp

ngân hàng có lợi nhuận Một dự án thẩm định không có hiệu quả về mặt tài chính không chỉ làm cho Ngân hàng không thu được vốn, suy giảm lợi nhuận mà còn có khả năng dẫn đến phá sản Do đó nâng cao chất lượng thẩm định tài chính DAĐT là nhiệm

vụ quan trọng của mỗi ngân hàng, đòi hỏi phải được làm thường xuyên có khoa học và nghiêm túc

1.3.2 Sự cần thiết nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư tại NHTM

Ngân hàng thu lợi chủ yếu nhờ hoạt động cho vay Chính vì vậy mỗi một khoản tín dụng được cấp ra nhất thiết phải mang lại hiệu quả, điều đó đồng nghĩa với việc đảm bảo cho hoạt động của ngân hàng được an toàn và hiệu quả Vì vậy, điều ngân hàng quan tâm nhất là khả năng hoàn trả khoản vay cả gốc lẫn lãi đúng thời hạn Do

đó, việc ngân hàng phải tiến hành thẩm định dự án trên mọi phương diện kỹ thuật, thị trường, tổ chức quản lý, tài chính…là rất quan trọng, trong đó thẩm định tài chính dự

án có thể nói là quan trọng nhất

Một DAĐT như đã đề cập thường đòi hỏi một lượng vốn rất lớn, trong một thời gian dài, phần lớn vượt quá khả năng tài chính, khả năng tự tài trợ của các doanh nghiệp Do vậy họ phải huy động nguồn tài trợ từ các Ngân hàng thương mại Về phía Ngân hàng thương mại, cho vay theo DAĐT là một nghiệp vụ kinh doanh truyền thống, có khả năng sinh lời cao nhưng cũng chứa đựng nhiều rủi ro Và để giảm thiểu rủi ro có thể xảy ra, các Ngân hàng thương mại không có cách nào khác là phải tiến hành thẩm định các DAĐT mà công việc quan trọng nhất ở đây là thẩm định tài chính

dự án Vai trò quan trọng của thẩm định tài chính dự án thể hiện ở chỗ nó chính là căn

cứ chính yếu nhất để Ngân hàng thương mại đưa ra quyết định tài trợ của mình

Có thể nói thẩm định tài chính dự án là nội dung quan trọng nhất và phức tạp nhất trong quá trình thẩm định dự án Bởi vì nó đòi hỏi sự tổng hợp của tất cả các biến

số tài chính, kỹ thuật, thị trường…đã được lượng hoá trong các nội dung thẩm định trước nhằm phân tích, tạo ra những bảng dự trù tài chính, những chỉ tiêu tài chính phù

hợp có ý nghĩa Và những chỉ tiêu này, sẽ là những thước đo quan trọng hàng đầu giúp Ngân hàng thương mại đưa ra quyết định cuối cùng

Về mặt nghiệp vụ, Ngân hàng thương mại với phương châm hoạt động hiệu quả

và an toàn, công tác thẩm định tài chính dự án của Ngân hàng giúp cho:

- Ngân hàng có cơ sở tương đối vững chắc để xác định được hiệu quả đầu tư vốn cũng như khả năng hoàn vốn của dự án, quan trọng hơn cả là xác định khả năng trả nợ của chủ đầu tư

- Ngân hàng có thể dự đoán được những rủi ro có thể xảy ra, ảnh hưởng tới quá trình triển khai thực hiện dự án Trên cơ sở này, phát hiện và bổ sung thêm các biện pháp khắc phục hoặc hạn chế rủi ro, đảm bảo tính khả thi của dự án đồng thời tham gia ý kiến với các cơ quan quản lý Nhà nước và chủ đầu tư để có quyết định đầu tư đúng đắn

- Ngân hàng có phương án hạn chế rủi ro tín dụng đến mức thấp nhất khi xác định giá trị khoản vay, thời hạn, lãi suất, mức thu nợ và hình thức thu nợ hợp

lý, tạo điều kiện cho dự án hoạt động có hiệu quả

- Ngân hàng tạo ra các căn cứ để kiểm tra việc sử dụng vốn đúng mục đích, đúng đối tượng và tiết kiệm vốn đầu tư trong quá trình thực hiện đầu tư dự án

- Ngân hàng rút ra kinh nghiệm trong cho vay để thực hiện và phát triển có chất lượng hơn Xuất phát từ tính cần thiết, tính thực tế, tính hiệu quả của công tác thẩm định tài chính dự án bản thân nó đã và đang tiếp tục trở thành một bộ phận quan trọng mang tính quyết định trong hoạt động cho vay của mỗi ngân hàng

Việc thẩm định tài chính giúp xác định khả năng tồn tại của dự án Đánh giá tài chính cho thấy nói cách khác các dự án tiềm năng thành công hoặc thất bại Nó cung cấp cho chúng tôi tất cả các thông tin cần thiết trong quá trình ra quyết định cho các nhà đầu tư, trong việc quyết định liệu dự án có đáng được thực hiện theo các điều kiện