Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Nhận Diện Và Đánh Giá Rủi Ro Thị Trường Đối Với Công Ty Cổ Phần Sữa Việt Nam (Vinamilk(1).Pdf

lOMoARcPSD|38544120 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - - HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH NHẬN DIỆN VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM (VINAMILK) Giảng viên hướng dẫn: TS Họ và tên: Trần Vân Anh Mã sinh viên: Nhóm lớp tín chỉ: 03 HÀ NỘI/2023 Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 MỤC LỤC 1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY VINAMILK 3 2 NHẬN DIỆN RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA VINAMILK 3 2.1 Rủi ro về ngoại tệ 3 2.2 Rủi ro về tính thanh khoản .4 2.3 Rủi ro về nợ tín dụng 4 2.4 Rủi ro thị trường xuất khẩu .5 3 PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG 5 3.1 Phân tích, đánh giá rủi ro về ngoại tệ .5 3.2 Phân tích, đánh giá rủi ro về tính thanh khoản .7 3.3 Phân tích, đánh giá rủi ro về nợ tín dụng 8 3.4 Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường xuất khẩu .9 4 ĐO LƯỜNG RỦI RO THỊ TRƯỜNG THEO PHƯƠNG PHÁP VaR 10 4.1 Sử dụng mô hình RICK METRICS 13 4.2 Sử dụng mô hình ECONOMETRICS .16 4.3 Sử dụng mô hình QUANTILE ESTIMATION 17 4.4 Sử dụng mô hình MONTE CARLO SIMULATION .17 5 ĐỀ XUẤT VÀ PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC PHÒNG HỘ RỦI RO .18 6 KẾT LUẬN 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO .20 Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CTCP SỮA VIỆT NAM ( VINAMILK) Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (gọi tắt là Vinamilk) được ra đời từ ngày 20/08/1976 tại Việt Nam Đây là công ty được thành lập dựa trên cơ sở tiếp quản 3 nhà máy sữa, do chế độ cũ để lại Từ đó tới nay, khi lần lượt được nhà nước phong tặng các Huân chương Lao Động, Danh hiệu Anh hùng lao động trong thời kỳ đổi mới Vinamilk đã cho xây dựng các trang trại bò sữa ở khắp mọi miền đất nước Theo thống kê của Chương trình Phát triển Liên Hợp Quốc, Vinamilk là công ty lớn thứ 15 tại Việt Nam vào năm 2007 Vinamilk hiện là doanh nghiệp hàng đầu của ngành công nghiệp chế biến sữa, chiếm hơn 54,5% thị phần sữa nước, 40,6% thị phần sữa bột, 33,9% thị phần sữa chua uống, 84,5% thị phần sữa chua ăn và 79,7% thị phần sữa đặc trên toàn quốc Ngoài việc phân phối mạnh trong nước với mạng lưới hơn 222.000 điểm bán hàng phủ đều 63 tỉnh thành trên cả nước, sản phẩm Vinamilk còn được xuất khẩu sang 43 quốc gia trên thế giới như Mỹ, Pháp, Canada, Ba Lan, Đức, Nhật Bản khu vực Trung Đông, Đông Nam Á, Sau hơn 40 năm ra mắt người tiêu dùng, đến nay Vinamilk đã xây dựng được 14 nhà máy sản xuất, 2 xí nghiệp kho vận, 3 chi nhánh văn phòng bán hàng, một nhà máy sữa tại Campuchia và một văn phòng đại diện tại Thái Lan Trong năm 2018, Vinamilk là một trong những công ty thuộc Top 200 công ty có doanh thu trên 1 tỷ đô tốt nhất Châu Á Thái Bình Dương ( Best over a billion) Ngày 19/01/ 2006, lên sàn chứng khoán Việt Nam, mã chứng khoán là VNM 2 NHẬN DIỆN RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA VINAMILK 2.1 Rủi ro ngoại tệ: Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 2.2 Rủi ro về tính thanh khoản: Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 2.3 Rủi ro về nợ tín dụng 2.4 Rủi ro về thị trường xuất khẩu: 3 PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG 3.1 Phân tích, đánh giá rủi ro ngoại tệ 3.1.1 Phân loại mức độ nghiêm trọng của rủi ro ngoại tệ: Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120  Rủi ro lãi suất của FPT Retail được xếp vào nhóm không quan trọng (Unimportant risks) 3.1.2 Xác suất xảy ra rủi ro ngoại tệ: 3.1.3 Phân tích thời điểm xuất hiện rủi ro ngoại tệ Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 3.1.4 Xác định rủi ro Dựa vào mức độ tổn thất thì em đánh giá ở mức Nhỏ (vì đánh giá rủi ro lãi suất của FPT Retail là nhóm không quan trọng) và xác suất xảy ra ở mức 3 (Có thể)  Mức độ rủi ro ở mức Trung bình 3.2 Phân tích, đánh giá rủi ro tính thanh khoản 3.2.1 Phân loại mức độ nghiêm trọng của rủi ro về tính thanh khoản  3.2.2 Xác suất xảy ra rủi ro tính thanh khoản Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 3.2.3 Phân tích thời điểm xuất hiện rủi ro tính thanh khoản 3.2.4 Xác định rủi ro 3.3 Phân tích, đánh giá rủi ro về nợ tín dụng Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 3.3.1 Phân loại mức độ nghiêm trọng của rủi ro về nợ tín dụng  3.3.2 Xác suất xảy ra rủi ro về nợ tín dụng Xác suất xảy ra rủi ro tỷ giá là mức 2 (Có khả năng) dựa trên 2 yếu tố: - Khả năng xảy ra rủi ro trong tương lai: Rủi ro có thể xảy ra thường xuyên - Tần suất xảy ra của việc lỗ quá khứ là một tháng một đến vài lần 3.3.3 Phân tích thời điểm xuất hiện rủi ro về nợ tín dụng Với tình hình như trên thì em ước lượng thời điểm xảy ra rủi ro ở mức 3 (Rất gần) – Rủi ro sẽ xuất hiện trong thời điểm rất gần thời điểm phân tích 3.3.4 Xác định rủi ro Dựa vào mức độ tác động như trên thì em đánh giá ở mức Nhỏ và xác suất xảy ra ở mức 2 (Có khả năng)  Mức độ rủi ro ở mức Trung bình 3.4 Phân tích, đánh giá rủi ro về thị trường xuất khẩu Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 3.4.1 Phân loại mức độ nghiêm trọng của rủi ro về thị trường xuất khẩu Như vậy với đặc thù ngành và sự phát triển của khoa học kỹ thuật thì em xếp rủi ro giá hàng hóa vào nhóm quan trọng (Important risks) 3.4.2 Xác suất xảy ra rủi ro về thị trường xuất khẩu: Xác suất xảy ra rủi ro tỷ giá là mức 2 (Có khả năng) dựa trên 2 yếu tố: - Khả năng xảy ra rủi ro trong tương lai: Rủi ro có thể xảy ra thường xuyên - Tần suất xảy ra của việc lỗ quá khứ là một tháng một đến vài lần 3.4.3 Phân tích thời điểm xuất hiện rủi ro về thị trường xuất khẩu Với tình hình như trên thì em ước lượng thời điểm xảy ra rủi ro ở mức 2 (Sắp xảy ra) – Rủi ro sẽ xuất hiện trong tương lai gần 3.4.4 Xác định rủi ro Dựa vào mức độ tác động như trên thì em đánh giá ở mức Trung bình và xác suất xảy ra ở mức 2 (Có khả năng)  Mức độ rủi ro ở mức Cao 4 ĐO LƯỜNG RỦI RO THỊ TRƯỜNG THEO PHƯƠNG PHÁP VaR Với mức đầu tư là 100.000$ Dữ liệu giá lịch sử theo ngày của FRT từ ngày 12/08/2021 đến 12/08/2022 #Mở file data Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 t=file.choose() setwd("D:\HỌC VIỆN NGÂN HÀNG\QUẢN TRỊ RỦI RO\FRT") #Đọc data da=read.csv(t, header = T) #Mở vài data đầu head(da) #Dừng data, chuyển dữ liệu qua lg Price=da[,2] Frt=diff(log(price)) #Hàm thua lỗ lấy dấu – n_frt=-frt #Gọi thư viện library(fBasics) library(fGarch) library(rugarch) library(tseries) #Tính Phương sai, độ lệch chuẩn Var basicStats(n_frt) Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 # Xem phân phối chuẩn d1=density(n_frt) plot(d1,type='l') # Vẽ mô hình kiểm tra tính dừng ts.plot(n_frt) Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 # Kiểm định tính dừng adf.test(n_frt) #Vẽ kiểm tra hiện tượng tự tương quan pacf(n_frt) 4.1 Sử dụng mô hình RICK METRICS #Chỉ định mô hình spec1=ugarchspec(mean.model = list(armaorder=c(0,0)),variance.model = list(model="iGARCH",garchorder=c(1,1))) m1=ugarchfit(spec=spec1,data=n_frt) #Chạy mô hình m1 Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 #Mở độ lệch chuẩn (Dự báo) ugarchforecast(m1,n.head=5) Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 # Tính Value at Risk VaR với mức đầu tư 100000$ # Cách 1 thủ công v1= 0+ qnorm(0.99)*0.02297 var1= v1*100000 var1 # Cách 2 Dùng RMeasure source("RMeasure.R") RMeasure(0, 0.02997) Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 4.2 Sử dụng mô hình ECONOMETRICS #Chỉ định mô hình spec2=ugarchspec(mean.model = list(armaorder=c(0,0)),variance.model = list(model="fGARCH",submodel="GARCH",garchorder=c(1,1))) m2=garchFit(~arma(0,0)+garch(1,1), data=n_frt,trace=F) #Chạy mô hình m2 #Tính độ lệch chuẩn (Dự báo) predict(m2,5) Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 #Tính VaR Rmeasure(0.005507667, 0.03351096) 4.3 Sử dụng mô hình QUANTILE ESTIMATION VaR3=(-quantile(n_frt, 0.05))*100000 VaR3 4.4 Sử dụng mô hình MONTE CARLO SIMULATION set.seed(100822) mu=mean(n_frt) sigma=stdev(n_frt) sim=rnorm(1000,mean=mu, sd=sigma) VaR4=-quantile(sim, 0.05)*100000 VaR4 Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 5 ĐỀ XUẤT VÀ PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC PHÒNG HỘ RỦI RO Với những biến động ro rủi ro thị trường nói chung làm tác động đến kỳ vọng của công ty Để giảm thiểu rủi ro trên, công ty có thể dùng các công cụ phái sinh trên thị trường phái sinh như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai (chỉ số VN30, trái phiếu chính phủ), hợp đồng quyền chọn và hợp đồng hoán đổi Ở Việt Nam, sản phẩm phái sinh lãi suất do các ngân hàng thương mại cung cấp và được quy định cụ thể trong thông tư 01/2015/TT-NHNN ngày 06/01/2015 Chẳng hạn, công ty dùng hợp đồng kỳ hạn để phòng ngừa rủi ro tỷ giá - Là một hợp đồng trong đó thoả thuận áo dụng một tỷ giá nhất định cho một khoản vốn danh nghĩa vào một thời điểm trong tương lai - Vào ngày đến hạn hợp đồng, các bên sẽ thực hiện số tiền chênh lệch tỷ giá kỳ hạn được ký kết với tỷ giá tham chiếu vào thời điểm đáo hạn  Điều này giúp cho công ty phòng rủi ro tỷ giá khi tỷ giá trong tương lai sẽ tăng làm tăng khoản chi phí phả trả bằng đơn vị ngoại tệ Công ty lập kế hoạch mua và bán hàng hoá trong tương lại bằng ngoại tệ Đơn giá của hàng hoá được đàm phán thoả thuận và chốt trong từng đơn hàng Hay để phòng ngừa rủi ro lãi suất, công ty có thể phòng ngừa bằng hợp đồng hoán đổi lãi suất (mong muốn lãi suất cố định) - Lợi ích + Cố định chi phí, tránh sự biến động của lãi suất + Giúp dự đoán được dòng tiền, chi phí của doanh nghiệp - Đặc điểm + Không hoán đổi gốc thực tế + Sử dụng các lãi suất tham chiếu trên thị trường quốc tế: Libor, Sibor, + Các giao dịch phải được lập thành hợp đồng cụ thể FPT Retail có thể dùng hợp kỳ hạn, quyền chọn mua hoặc bán để tránh sự biến động của giá hàng hoá trong tương lai Từ đó, FPT Retail thiết lập bộ phận cung ứng vật tư chuyên đàm phán và kiểm soát giá cả với các nhà cung cấp, đảm bảo FRT luôn mua hoặc bán với mức giá đã xác định trên hợp đồng Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 Khi giá cổ phiếu FRT giảm làm công ty phát sinh rủi ro về vốn hoá thị trường, công ty có thể phòng ngừa bằng cách bán hợp đồng tương lai chỉ số VN30 6 KẾT LUẬN Sau khi nhận diện, phân tích, đo lường và các kế hoạch phòng hộ rủi ro Có thể thấy hiện nay 2 rủi ro lớn nhất mà FRT đang đối mặt là: - Rủi ro tỷ giá do là nhà phân phối sản phẩm công nghệ Apple - Rủi ro giá hàng hoá do đặc thù ngành công nghệ và sự phát triển của khoa học hiện đại ngày nay Ngoài ra thì rủi ro về lãi suất và giá cổ phiếu là có nhưng rủi ro chưa ở mức cao và rất cao Với tình hình nền kinh tế thế giới nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng ngày càng phát triển đồng nghĩa với càng ngày càng nhiều rủi ro, thách thức như các cuộc khủng hoảng, lạm phát, suy thoái kinh tế Đặc biệt trong thời gian này là dịch bệnh vẫn chưa hoàn toàn biến mất cùng với sự ảnh hưởng bởi chiến sự giữa Nga và Ukraine hay lạm phát ở Mỹ khiến Fed phải tăng lãi suất khiến cho các rủi ro nhất là rủi ro về tỷ giá, lạm phát tăng cao Đòi hòi FPT Retail cần có phương án cụ thể để phòng ngừa rủi ro một cách hiệu quả, kịp thời Doanh nghiệp cần phải dự đoán trước những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai từ đó đưa ra được chiến lược phòng hộ một cách kịp thời và có hiệu quả Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com) lOMoARcPSD|38544120 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 “Giới thiệu FRT”, https://frt.vn/gioi-thieu/ 2 “Đánh giá cổ phiểu FRT, có nên đầu tư hay không?”, (https://www.finhay.com.vn/co-phieu-frt) 3 “FRT có thực sự “khoẻ?” (https://viettimes.vn/frt-co-thuc-su-khoe- post149411.html) 4 “FRT Báo cáo tài chính riêng soát xét bán niên 2022” (https://frt.vn/wp- content/uploads/2022/08/20220812-FRT-Bao-cao-tai-chinh-rieng-soat-xet-ban-nien- 2022-signed.pdf) 5 “Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HOSE)”, http://s.cafef.vn/hose/FRT- cong-ty-co-phan-ban-le-ky-thuat-so-fpt.chn 6 “FRT HISTORYCAL DATA”, https://www.investing.com/equities/fpt-digital- historical-data Downloaded by Uy vu Nguyen (tailieuso.11@gmail.com)