Đang tải... (xem toàn văn)
Trang 1 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH Học phần Quản trị rủi ro tài chính: ĐỀ TÀI NHẬN DIỆN VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG : ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PH
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH Học phần: Quản trị rủi ro tài ĐỀ TÀI: NHẬN DIỆN VÀ ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARM Giảng viên hướng dẫn : TS Trần Thị Thu Hương Nhóm lớp : FIN75A03 Sinh viên thực : Nguyễn Thị Tình Mã sinh viên : 22A4011471 Hà nội, ngày 26 tháng 03 năm 2023 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CTCP DƯỢC PHẨM IMEXPHARM (IMP) PHẦN 2: NHẬN DIỆN RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA CTCP DƯỢC PHẨM IMEXPHARM 2.1 Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu .4 2.2 Rủi ro tỷ giá 2.3 Rủi ro giá cổ phiếu 2.4 Rủi ro lạm phát lãi suất PHẦN 3: PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG 3.1 Phân tích, đánh giá rủi ro biến động giá nguyên vật liệu 3.1.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro biến động giá nguyên vật liệu .5 3.1.2 Xác suất xảy rủi ro biến động giá nguyên vật liệu 3.1.3 Thời điểm xuất rủi ro biến động giá nguyên vật liệu 3.1.4 Xác định rủi ro 3.2 Phân tích, đánh giá rủi ro tỷ giá .6 3.2.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro tỷ giá .6 3.2.2 Xác suất xảy rủi ro tỷ giá 3.2.3 Thời điểm xuất rủi ro tỷ giá 3.2.4 Xác định rủi ro 3.3 Phân tích, đánh giá rủi ro giá cổ phiếu .7 3.3.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro giá cổ phiếu 3.3.2 Xác suất xảy rủi ro giá cổ phiếu 3.3.3 Thời điểm xuất rủi ro giá cổ phiếu 3.3.4 Xác định rủi ro 3.4 Phân tích, đánh giá rủi ro lạm phát lãi suất 3.4.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro lạm phát lãi suất .8 3.4.2 Xác suất xảy rủi ro lạm phát lãi suất 3.4.3 Thời điểm xuất rủi ro lạm phát lãi suất 3.4.4 Xác định rủi ro PHẦN 4: ĐO LƯỜNG RỦI RO THEO PHƯƠNG PHÁP VaR 4.1 Mô tả liệu thống kê 4.2 Ước lượng Value at Risk (VaR) 14 4.2.1 Sử dụng mơ hình RISK METRICS 14 4.22.2 Sử dụng mơ hình ECONOMETRIC APPROACH .16 4.2.3 Sử dụng mơ hình QUANTILE ESTIMATION 17 4.2.4 Sử dụng mơ hình MONTE CARLO SIMULATION .17 PHẦN 5: ĐỀ XUẤT VÀ PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC PHỊNG HỘ RỦI RO 18 PHẦN 6: KẾT LUẬN .19 Tài liệu tham khảo 20 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 LỜI MỞ ĐẦU Hiện nay, Các doanh nghiệp Việt Nam ln phải đối diện với rủi ro q trình hoạt động, đặc biệt rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp Rủi ro định nghĩa khả xảy khác biệt kết thực tế kết kỳ vọng theo kế hoạch Rủi ro tiêu cực xảy ảnh hưởng đến tình hình tài doanh nghiệp Chính vậy, việc xác định, lên kế hoạch giảm thiểu rủi ro đảm bảo giải ưu tiên rủi ro có nguy cao, cung cấp sở hợp lý cho việc đưa định giải đảm bảo việc giải mức chi phí thấp hiệu mang lại cao Với mong muốn nghiên cứu, nhận diện, đánh giá phân tích rủi ro thị trường mà doanh nghiệp phải đối mặt từ đề xuất phương án phịng hộ giảm thiểu tối đa rủi ro, em chọn đề tài “Nhận diện đánh giá rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm” Bài báo cáo cịn mang tính cá nhân khơng tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận góp ý từ để phần làm thêm hồn thiện xác Em xin cảm ơn [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CTCP DƯỢC PHẨM IMEXPHARM (IMP) Website: https://imexpharm.com Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm thành lập vào năm 1977, tiền thân Công ty dược cấp II Năm 2001, chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm với số vốn điều lệ 22 tỷ đồng Năm 2006, cơng ty thức niêm yết cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh (HOSE) với mã IMP Cơng ty có trụ sở địa số 04 đường 30/4, Phường 1, thành phố Cao Lãnh, tỉnh Đồng Tháp với diện tích 13.253 m2 nơi đặt hai nhà máy đạt tiêu chuẩn GMP – ASEAN, hệ thống kho đạt tiêu chuẩn GSP – ASEAN, phịng thí nghiệm đạt tiêu chuẩn GLP – ASEAN văn phịng cơng ty Ngồi Cơng ty Imexpharm có Văn phịng Đại diện Thành phố Hồ Chí Minh, 02 chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh 05 chi nhánh khác Hà Nội, Cần Thơ, An Giang, Kiên Giang, Đồng sơng Cửu Long Trong Chi nhánh Khu Cơng nghiệp Vĩnh Lộc có diện tích 11.000 m2 kho có quy mơ lớn cơng ty ty sản xuất kinh doanh, xuất nhập sản phẩm tân dược, dụng cụ y tế, nguyên phụ liệu ngành, Công ty tham gia cung cấp dịch vụ đóng gói dịch vụ nhà kho phục vụ mục đích cất trữ dược phẩm Bên cạnh đó, Cơng ty trồng thảo dược Với doanh thu hàng năm khoảng 350 tỷ đồng, Công ty chiếm khoảng 3% thị phần dược Việt Nam, nằm top Công ty có doanh thu sản xuất dược lớn Việt Nam Với slogan “Sự cam kết từ đầu”, Imexpharm cam kết giữ vững lời hứa trước sau một, gắn bó với khách hàng, theo đường chọn; cung cấp giải pháp hiệu cao cho sức khỏe cộng đồng Công ty trở thành đối tác sản xuất nhượng quyền nhiều tập đoàn dược đa quốc gia hàng đầu giới như: Sandoz, Robison Pharma, DP Pharma, Galien, Pharmacience Canada, Sanofi – Aventis Chưa dừng lại đó, Imexpharm ln quan tâm cải tiến cơng nghệ, trọng nâng cao chất lượng sản phẩm, nhân lực để mang đến sản phẩm, dịch vụ chất lượng Vì vậy, sản phẩm dược Imexpharm ln tín nhiệm lựa chọn khách hàng, đặc biệt sở khám chữa bệnh nước [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 PHẦN 2: NHẬN DIỆN RỦI RO THỊ TRƯỜNG ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH CỦA CTCP DƯỢC PHẨM IMEXPHARM 2.1 Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu Ngành dược nước ta phải nhập dược liệu từ nước với tỷ lệ cao, lên tới 80-90% Trong đó, số nguyên liệu nhập từ Ấn Độ Trung Quốc chiếm tỷ trọng tới 85% tổng kim ngạch nguyên liệu nhập Trước tác động đại dịch COVID-19, ngành dược Việt Nam năm vừa qua gặp khơng khó khăn đứt gãy chuỗi cung ứng, tăng chi phí vận chuyển tăng giá đột biến số loại 2.2 Rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá rủi ro biến động bất lợi tỷ giá thị trường tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi có trạng thái ngoại tệ Giữa biến động xung quanh Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB), tun bố sách mình, Fed không nhấn mạnh “việc tăng lãi suất liên tục” lần Theo đó, số đồng USD - thước đo sức mạnh đồng bạc xanh so với đối thủ rổ tiền tệ - giảm 0,55% xuống 103,67 Điều vừa ảnh hưởng tích cực vừa ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động xuất nhập doanh nghiệp Là công ty lớn hoạt động nước nước ngoài, rủi ro tỷ giá phát sinh lãi/lỗ từ tỷ giá điều tránh khỏi Imexpharm sử dụng nguyên liệu ngoại nhập để sản xuất dược phẩm nhằm đảm bảo chất lượng biến động mạnh thị trường tài quốc tế gây rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp tạo số tổn thất 2.3 Rủi ro giá cổ phiếu Cổ phiếu loại hình nhiều doanh nghiệp quan tâm giá cổ phiếu ý để biết thị trường cổ phiếu có biến động Kiểm sốt rủi ro giá cổ phiếu giúp doanh nghiệp phân tích tình hình kinh tế để đưa chiến lược phù hợp Nền kinh tế xuống sau đại dịch Covid-19 qua Trong 2022, thị trường chứng khoán hấp dẫn khoản giảm nhiều rủi ro tâm lý lo sợ nhà đầu tư Do ảnh hưởng từ tin tức xấu thị trường vụ Ông Trịnh Văn Quyết hay vụ tân hoàng minh khiến giá thị trường biến động mạnh, nhà đầu tư lo sợ đầu tư vào thị trường Hiện nay, thị trường chứng khoán có phục hồi, IMP có tính khoản cao, tình hình kinh doanh tốt năm 2022, đánh giá cổ phiếu an toàn Với hệ số Beta 0.6 (theo cafef) cho thấy mức độ rủi ro cổ phiếu IMP cho thấy mức độ rủi ro cổ phiếu thấp mức độ rủi ro thị trường [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 hay biến động giá IMP biến động giá thị trường Tuy nhiên thị trường chung có chuyển biến xấu IMP có rủi ro giá cổ phiếu giảm 2.4 Rủi ro lạm phát lãi suất Theo đó, lạm phát hạ nhiệt, giảm từ 4,9% xuống cịn 4,3% tháng Lạm phát tháng đạt đỉnh Dự báo lạm phát tháng tiếp tục giảm so với tháng Tuy nhiên, lạm phát tháng 4-5 ngang tăng nhẹ Nếu tháng tới, lạm phát tiếp tục kiểm soát 4,5%, yếu tố thuận lợi để đạt mục tiêu tăng trưởng, Ngân hàng Nhà nước có dư địa nới lỏng sách tiền tệ Xu hướng giảm lãi suất thuận lợi thời gian tới Mặc dù vậy, để đề phòng lạm phát tăng cao gây áp lực lên lãi suất, Imexpharm cần có biện pháp hiệu việc huy động sử dụng nguồn vốn nhằm tránh nguy rủi ro lãi suất tương lai gần PHẦN 3: PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ RỦI RO THỊ TRƯỜNG 3.1 Phân tích, đánh giá rủi ro biến động giá nguyên vật liệu 3.1.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro biến động giá nguyên vật liệu Document continues below Discover more from: trị rủi ro Quản tài FIN75A Học viện Ngân hàng 167 documents Go to course Bitis - ernal.avn 16 Quản trị rủi ro tài… 100% (14) quản trị rủi ro doanh 26 15 nghiệp Quản trị rủi ro tài… 100% (6) Quản trị rủi ro tài note Quản trị rủi ro tài… 100% (5) 195174725 Chapter 12 32 Solutions 7e Quản trị rủi ro tài… 100% (4) 37.PLT09A Nguyễn Thị Minh Ngọc.… Quản trị ro tài… 26, 2023 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] rủiMarch 100% (3) Hướng dẫn tập gói tin Nguyên vật liệu chiếm 44.1% cấu chi phí IMP trongIPđó chủ yếu từ nhập khẩu, biến động giá hoạt chất đầu vào (API) ảnh hướng đến lợi nhuận Quản trị 100% doanh nghiệp Vì vậy, giá nguyên vật liệu tăng tác động lớn tới chi phí (3) rủi ro tài… nguyên vật liệu ảnh hưởng tới lợi nhuận Imexpharm => Vì em xếp rủi ro biến động giá nguyên vật liệu nhóm quan trọng 3.1.2 Xác suất xảy rủi ro biến động giá nguyên vật liệu Xác suất xảy rủi ro biến động giá nguyên vật liệu mức (Có khả năng) dựa yếu tố: - Khả xảy rủi ro tương lai: Rủi ro xảy thường xuyên - Tần suất xảy việc lỗ khứ tháng đến vài lần 3.1.3 Thời điểm xuất rủi ro biến động giá nguyên vật liệu Với tình em ước lượng thời điểm xảy rủi ro mức (sắp xảy ra) – rủi ro xuất tương lai gần 3.1.4 Xác định rủi ro Dựa vào mức độ tác động em đánh giá mức “lớn” xác suất xảy mức (có khả năng) => Đánh giá rủi ro “cao” 3.2 Phân tích, đánh giá rủi ro tỷ giá 3.2.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập loại rủi ro thường xuyên gặp phải đáng lo ngại cơng ty có hoạt động xuất nhập mạnh Imexpharm sử dụng nguyên liệu ngoại nhập để sản xuất dược phẩm nhằm đảm bảo chất lượng Do đó, giá ngun liệu nhập cơng ty bị ảnh hưởng biến động tỷ giá, Với tỷ giá có xu hướng giảm, Imexpharm giảm chi phí nhập ngun liệu, nhiên với hoạt động xuất hàng hóa, cơng ty gặp rủi ro tỷ giá giảm dẫn đến doanh thu kỳ vọng VND giảm Sự thiệt hại không lớn phạm vi hợp đồng, tính chung tồn hoạt động xuất khẩu, cơng ty chịu thiệt hại lớn => Vì em xếp rủi ro tỷ giá nhóm quan trọng [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 3.2.2 Xác suất xảy rủi ro tỷ giá Xác suất xảy rủi ro tỷ giá mức (hiếm khi) dựa yếu tố: - Khả xảy rủi ro tương lai: Rủi ro xảy trường hợp đặc biệt - Tần suất xảy việc lỗ khứ lớn 10 năm lần 3.2.3 Thời điểm xuất rủi ro tỷ giá Với tình em ước lượng thời điểm xảy rủi ro mức (sắp xảy ra) – rủi ro xuất tương lai gần 3.2.4 Xác định rủi ro Dựa vào mức độ tác động em đánh giá mức “lớn” xác suất xảy mức (hiếm khi) => Đánh giá mức độ rủi ro “cao” 3.3 Phân tích, đánh giá rủi ro giá cổ phiếu 3.3.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro giá cổ phiếu So với khối lượng giao dịch 11.641.747 cổ phiếu tháng 02/2022 giao dịch tháng 02/2023 giảm mạnh, khoảng 1,4% Giá cổ phiếu IMP tháng có xu hướng giảm Giá đóng cửa cao 57.500 đồng/cổ phiếu (01/02/2023), với giá đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng năm 2022 Trong giá thấp [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 tháng 50.000 đồng/cổ phiếu (27/02/2023) Trước biến động giá cổ phiếu, IMP đứng trước rủi ro giảm vốn hóa thị trường ảnh hưởng tới tình hình tài cơng ty => Vì em xếp rủi ro giá cổ phiếu nhóm quan trọng 3.3.2 Xác suất xảy rủi ro giá cổ phiếu Xác suất xảy rủi ro giá cổ phiếu mức (có khả năng) dựa yếu tố: - Khả xảy rủi ro tương lai: Rủi ro xảy thường xuyên - Tần suất xảy việc lỗ khứ tháng đến vài lần 3.3.3 Thời điểm xuất rủi ro giá cổ phiếu Với tình hình em ước lượng thời điểm xảy rủi ro mức (rất gần) – rủi ro xuất thời điểm gần thời điểm phân tích 3.3.4 Xác định rủi ro Dựa vào mức độ tác động em đánh giá mức “trung bình” xác suất xảy mức (Có khả năng) => Đánh giá mức độ rủi “cao” 3.4 Phân tích, đánh giá rủi ro lạm phát lãi suất 3.4.1 Mức độ nghiêm trọng rủi ro lạm phát lãi suất Khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp tính đến tháng 12/2022 chiếm lượng lớn 94.980.000.000 VND, kết hoạt động kinh doanh Imexpharm khơng tốt cơng ty gánh chịu áp lực trả nợ phải trả nợ lượng tiền lớn thời gian ngắn Với sách kiềm chế lạm phát Nhà nước tại, lạm phát hạ nhiệt, giảm từ 4,9% xuống 4,3% tháng Lạm phát giảm tác động đến lãi [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 suất có xu hướng giảm Tuy nhiên kinh tế có diễn biến phức tạp, lãi suất tăng thời gian tới gây áp lực đến việc trả nợ công ty => Vì em xếp rủi ro lãi suất Imexpharm xếp vào nhóm quan trọng 3.4.2 Xác suất xảy rủi ro lạm phát lãi suất Xác suất xảy rủi ro lãi suất mức (có thể) dựa yếu tố: - Khả xảy rủi ro tương lai: Rủi ro có xảy thời gian - Tần suất xảy việc lỗ khứ năm đến vài lần 3.4.3 Thời điểm xuất rủi ro lạm phát lãi suất Hiện nay, kinh tế Việt Nam giai đoạn bình thường sau đại dịch nên em ước lượng thời điểm xảy rủi ro mức (rất gần) – rủi ro xuất gần thời điểm phân tích 3.4.4 Xác định rủi ro Với tình hình kinh tế tại, mức độ tổn thất thời gian tới đánh giá mức “trung bình” xác suất xảy rủi ro mức (có thể) => Đánh giá mức độ rủi ro “thấp” PHẦN 4: ĐO LƯỜNG RỦI RO THEO PHƯƠNG PHÁP VaR - Nhà đầu tư có $200 000 đầu tư vào cổ phiếu IMP Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm - Mức ý nghĩa 5% - Thời gian: ngày - Dữ liệu giá đóng cửa điều chỉnh theo ngày cổ phiếu IMP từ 24/02/2022 đến 24/02/2023 (Nguồn: investing.com) 4.1 Mô tả liệu thống kê # Mở file data: t=file.choose() [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 # Đọc data: da=read.csv(t,header = T) Có 241 quan sát biến # Hiển thị 10 liệu đầu: head(da,10) # Hiển thị data cột giá đóng cửa điều chỉnh price=da[,2] # Tính tỷ suất sinh lời cổ phiếu IMP imp=diff(log(price)) 10 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 # Chạy hàm loss n_imp= -imp # Mở thư viện library(fBasics) library(fGarch) library(rugarch) library(tseries) library(timeSeries) # Tính phương sai, độ lệch chuẩn basicStats(n_imp) 11 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 Mean = 0.001756 lệch so với trung vị Median Skewness = -0.112462 (#0) Kurtosis =1.412010 ( Vậy liệu có tính dừng Kiểm định kpss: Giả thiết: H0: Mơ hình có tính dừng H1: Mơ hình khơng có tính dừng kpss.test(n_imp) p-value = 0.1 nên chưa có sớ bác bỏ H0 => Vậy liệu có tính dừng # Kiểm định tính tự tương quan pacf(n_imp) 13 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 Những ngày có độ dài vượt qua vạch kẻ ngang màu xanh thể suất lợi nhuận cổ phiếu IMP bị ảnh hưởng nhiều Để kiểm tỷ suất sinh lời cổ phiếu IMP ngày hơm có bị ảnh hưởng t ỷ suất sinh lời ngày hôm trước hay không, ta sử dụng kiểm định Box-Ljung: Giả thiết: H0: Mơ hình có tính dừng H1: Mơ hình khơng có tính dừng Box.test(n_imp,lag = 10,type = c("Ljung-Box")) p-value =0.2481 > 0.05 (mức ý nghĩa 5%) nên chưa có sở bác bỏ H0 Vậy mơ hình khơng có tự tương quan Tỷ suất sinh lời cổ phiếu IMP ngày hôm không bị ảnh hưởng tỷ suất sinh lời ngày hôm trước 4.2 Ước lượng Value at Risk (VaR) 4.2.1 Sử dụng mơ hình RISK METRICS # Chỉ định mơ hình spec1=ugarchspec(mean.model = list(armaOrder=c(0,0)),variance.model = list(model="iGARCH",garchOrder=c(1,1))) m1=ugarchfit(spec=spec1,data = n_imp) 14 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 # Chạy mơ hình m1 # Dự báo độ lệch chuẩn (1 ngày) ugarchforecast(m1, n.ahead = 1) # Tính VaR (tính thủ cơng) v1=0+qnorm(0.95)*0.02073 VaR1=v1*200000 VaR1 15 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 => Với khoảng tin cậy 95%, đầu từ $200 000 vào IMP điều kiện kinh tế bình thường thua lỗ tối đa ngày không vượt $6819.563 4.22.2 Sử dụng mô hình ECONOMETRIC APPROACH # Chỉ định mơ hình spec2=ugarchspec(mean.model = list(armaOrder=c(0,0)),variance.model = list(model="fGARCH", submodel="GARCH", garchOrder=c(1,1))) m2=garchFit(~arma(0,0)+garch(1,1),data = n_imp,trace = F) # Chạy mơ hình m2 # Dự báo độ lệch chuẩn (1 ngày) predict(m2,1) # Tính VaR (tính thủ cơng) v2=0.002342904+qnorm(0.95)*0.01965009 VaR2=v2*200000 VaR2 16 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 => Với khoảng tin cậy 95%, đầu từ $200 000 vào IMP điều kiện kinh tế bình thường thua lỗ tối đa ngày không vượt $6932.885 4.2.3 Sử dụng mơ hình QUANTILE ESTIMATION quantile(n_imp,0.95) VaR3= (-quantile(n_imp,0.05))*200000 VaR3 => Với khoảng tin cậy 95%, đầu từ $200 000 vào IMP điều kiện kinh tế bình thường thua lỗ tối đa ngày không vượt q $7194.683 4.2.4 Sử dụng mơ hình MONTE CARLO SIMULATION set.seed(12356) mu=mean(n_imp) sigma=stdev(n_imp) sim=rnorm(1000,mean = mu,sd=sigma) VaR4= (-quantile(sim,0.05))*200000 VaR4 => Với khoảng tin cậy 95%, đầu từ $200 000 vào IMP điều kiện kinh tế bình thường thua lỗ tối đa ngày không vượt $6948.474 KẾT LUẬN: Qua phương pháp ước lượng VaR ta nhận kết khác (VaR1= 6819.563, VaR2= 6932.885, VaR3= 7194.683, VaR4= 6948.474), ta xác định phương pháp có độ tin cậy cao Nhà đầu tư nên sử dụng nhiều phương pháp ước lượng VaR để đo lường mức độ rủi ro xác định vị rủi ro để đưa định đầu tư phù hợp 17 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 Thơng qua giá trị VaR tính được, ta chắn đến 95% đầu tư $200 000 vào cổ phiếu IMP điều kiện kinh tế bình thường thua lỗ ngày (nếu có) nằm khoảng ($6819.563 - $7194.683) PHẦN 5: ĐỀ XUẤT VÀ PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC PHỊNG HỘ RỦI RO Những ro rủi ro thị trường tác động đến hoạt động kinh doanh tài Imexpharm Để giảm thiểu rủi ro trên, cơng ty dùng công cụ phái sinh thị trường hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai (chỉ số VN30, trái phiếu phủ), hợp đồng quyền chọn hợp đồng hốn đổi Imexpharm dùng hợp kỳ hạn, quyền chọn mua bán để tránh biến động giá hàng hoá tương lai Imexpharm mua nhiên liệu tương lai với mức giá hợp đồng với mức giá nhỏ giá thị trường tương lai (nếu dự kiến giá nguyên vật liệu tương lai tăng) Cụ thể, Imexpharm ký hợp đồng kỳ hạn năm mua nguyên vật liệu với giá 1500 USD/lô nguyên vật liệu Nếu sau năm giá nguyên vật liệu tăng lên 1550 USD/ lô nguyên vật liệu Imexpharm cần mua nguyên vật liệu với giá hợp đồng 1500 USD/ lô nguyên vật liệu chi phí cố định Trường hợp giá nguyên vật liệu không tăng dự kiến mà giảm Imexpharm thực chọn mua quyền chọn mua, Imexpharm có quyền mua nguyên vật liệu thời gian giá hợp đồng, giá giảm cơng ty khơng thực hợp đồng mà khoản phí quyền chọn Ví dụ: Imexpharm mua hợp đồng quyền chọn mua giá thực 1500 USD/lơ ngun vật liệu, phí quyền chọn 10 USD/hợp đồng, giá tăng dự kiến Imexpharm thực hợp đồng Nếu giá nguyên vật liệu sau năm không tăng mà giảm cịn 1450 USD/lơ ngun vật liệu Imexpharm khơng bắt buộc phải thực mua với giá 1500 USD/lô nguyên vật liệu hợp đồng kỳ hạn mà công ty có quyền khơng thực hợp đồng mà phí quyền chọn 10 USD/hợp đồng Như vậy, ta thấy trường hợp giá nguyên vật liệu tăng hay giảm rủi ro cơng ty Imexpharm chuyển giao Để phịng ngừa rủi ro tỷ giá, cơng ty phịng ngừa hợp đồng kỳ hạn Trong hợp đồng áp dụng tỷ hai bên thỏa thuận cho khoản vốn doanh nghĩa vào thời điểm tương lai, vào ngày đến hạn hợp đồng, bên thực số tiền chênh lệch tỷ giá kỳ hạn ký kết với tỷ giá tham chiếu vào thời điểm đáo hạn Cụ thể, Imexpharm đối tác ký kết hợp đồng kỳ hạn Theo Imexpharm bán cho đối tác lượng sản phẩm giao hạn vào cuối năm với tỷ giá 23500 VND/USD Đến cuối năm, tỷ giá giảm xuống 23000 VND/USD Imexpharm đối tác toán với tỷ giá 23500 VND/USD, đối tác không mua 18 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 phải toán khoản chênh lệch tỷ giá Cịn trường hợp tỷ giá tăng lên, Imexpharm bán với tỷ giá hợp đồng không bán toán khoản chênh lệch cho đối tác Như thấy, dù tỷ giá có chuyển biến hợp đồng kỳ hạn giúp phịng ngừa rủi ro Điều giúp cho cơng ty phòng rủi ro tỷ giá tỷ giá tương lai Khi giá cổ phiếu IMP giảm phát sinh rủi ro vốn hoá thị trường ảnh hưởng đến tài cơng ty, cơng ty phịng ngừa cách bán hợp đồng tương lai số VN30 Ngồi ra, Imexpharm dùng hợp đồng hốn đổi lãi suất (lãi suất cố định, tránh biến động lãi suất) để phòng ngừa rủi ro lãi suất PHẦN 6: KẾT LUẬN Qua báo cáo này, em có thêm nhiều kiến thức, nhận thức rõ tầm quan trọng nhận diện, phân tích, đánh giá đo lường rủi ro, cụ thể Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm Quản trị rủi ro tài yếu tố quan trọng khơng doanh nghiệp mà quan trọng nhà đầu tư đơn lẻ Quản trị rủi ro tài tốt giúp doanh nghiệp đảm bảo trình hoạt động doanh nghiệp diễn hiệu Nền kinh tế biến động liên tục nên rủi ro hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp khơng thể tránh khỏi Vì vậy, doanh nghiệp nên thực quản trị rủi ro cách sát để có biện pháp phòng hộ phù hợp nhằm giảm thiểu rủi ro khơng đáng có thơng qua cơng cụ phái sinh thị trường 19 [BÀI TẬP LỚN – QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH] March 26, 2023 Tài liệu tham khảo Bài giảng Quản trị rủi ro tài thầy Phạm Tiến Mạnh: https://www.youtube.com/watch?v=I7Zrd7Db0Jo Cổng thơng tin điện tử viện phát triển bảo hiểm Việt Nam (VIDI): https://mof.gov.vn/webcenter/portal/ttncdtbh/pages_r/l/chi-tiettin?dDocName=MOFUCM185228 https://cafef.vn/ https://doc.edu.vn/tai-lieu/phan-tich-tai-chinh-cong-ty-co-phan-duoc-phamimexpharm-17042/ https://finance.vietstock.vn/imp/tai-tai-lieu.htm https://nganhangphapluat.lawnet.vn/tu-van-phap-luat/tien-te ngan-hang/rui-rothi-truong-la-gi-201748 https://imexpharm.com https://tailieunganhang.com/phan-tich-tai-chinh-o-cong-ty-co-phan-duocpham-imexpharm-1266/ https://vneconomy.vn/ap-luc-giam-ty-gia-usd-vnd-quay-ve-chuoi-ngay-ondinh.htm 10 https://vn.investing.com/ 11 http://www.phs.vn/ 12 https://www.slideshare.net/OnTimeVitThu/bo-co-thc-tp-cng-ty-dc-phn-tchcng-c-ti-chnh-cng-ty-dc-imexpharm 13 Slide Quản trị rủi ro tài – Học viện Ngân hàng 14 Tổng cục thống kê: https://www.gso.gov.vn/ 20 More from: Quản trị rủi ro tài FIN75A Học viện Ngân hàng 167 documents Go to course Bitis - ernal.avn 16 26 15 Quản trị rủi ro tài 100% (14) quản trị rủi ro doanh nghiệp Quản trị rủi ro tài 100% (6) Quản trị rủi ro tài note Quản trị rủi ro tài 100% (5) 195174725 Chapter 12 Solutions 7e Quản trị rủi ro tài Recommended for you 100% (4) 195174725 Chapter 12 Solutions 7e Quản trị rủi ro tài 100% (4) Chapter 11 - Giải tập chương 11 Quản trị rủi ro tài 100% (2) Correctional Administration Criminology 96% (113) English - huhu 10 Led hiển thị 100% (3)