(Tiểu luận) chủ đề nhận diện và đánh giá rủi ro thị trường đối với hoạtđộng kinh doanh và tài chính của doanh nghiệp vinamilk

1 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH -   - BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: QUẢN TRỊ RỦI TO TÀI CHÍNH Chủ đề: Nhận diện đánh giá rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp Vinamilk GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN: HỌ VÀ TÊN: MÃ SINH VIÊN: LỚP: TRẦN THỊ THU HƯƠNG HÀ THỊ LỆ QUYÊN 21A4010478 K21TCA Hà Nội, ngày 08 tháng 08 năm 2022 MỤC LỤC I Giới thiệu công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk II Nhận diện rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp: III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường: Rủi ro cổ phiếu .5 Rủi ro lãi suất: Rủi ro tỷ giá: Rủi ro giá hàng hóa, nguyên vật liệu: Đánh giá chung mức độ rủi ro .9 IV Đo lường rủi ro thị trường theo phương pháp VaR 10 Mô tả liệu .11 Kiểm tra phân phối chuẩn 11 Kiểm định tính dừng 14 Kiểm tra tính tự tương quan .15 Ước lượng VaR 16 V Đề xuất phân tích chiến lược phịng hộ rủi ro: 16 VI Kết luận: 19 Tài liệu tham khảo: .20 I Giới thiệu công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk Tên đầy đủ : CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM Mã cổ phiếu : VNM Tên tiếng Anh : Vietnam Dairy Products Joint Stock Company Tên viết tắt : Vinamilk Vốn điều lệ : 14.514.534.290.000 đồng Trụ sở : 10 Tân Trào, Phường Tân Phú, Quận 7, TPHCM Điện thoại : (84-28) 54 155 555 Fax : (84-28) 54 161 226 Email : vinamilk@vinamilk.com.vn Website : www.vinamilk.com.vn www.vuoncaovietnam.com Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp mã số thuế: 0300588569 Vinamilk tên gọi tắt Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vietnam Dairy Products Joint Stock Company) công ty sản xuất, kinh doanh sữa sản phẩm từ sữa thiết bị máy móc liên quan Việt Nam Theo thống kê Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc , công ty lớn thứ 15 Việt Nam vào năm 2007 Mã giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh VNM Cơng ty doanh nghiệp hàng đầu ngành công nghiệp chế biến sữa, chiếm lĩnh 75% thị phần sữa Việt Nam Ngoài việc phân phối mạnh nước với mạng lưới 183 nhà phân phối gần 94.000 điểm bán hàng phủ 64 tỉnh thành, sản phẩm Vinamilk xuất sang nhiều nước Mỹ, Pháp, Canada, Ba Lan, Đức, khu vực Trung Đông, Đông Nam Á Sau 30 năm mắt người tiêu dùng, đến Vinamilk xây dựng nhà máy, xí nghiệp xây dựng thêm nhà máy mới, với đa dạng sản phẩm, Vinamilk có 200 mặt hàng sữa tiệt trùng, trùng sản phẩm làm từ sữa Tính theo doanh số sản lượng, Vinamilk nhà sản suất sữa hàng đầu Việt Nam Danh mục sản phẩm Vinamilk bao gồm: sản phẩm chủ lực sữa nước sữa bột; sản phẩm có giá trị cộng thêm sữa đặc, yoghurt ăn yoghurt uống, kem phó mát Vinamilk cung cấp cho thị trường danh mục sản phẩm, hương vị qui cách bao bì có nhiều lựa chọn Theo Euromonitor, Vinamilk nhà sản xuất sữa hàng đầu Việt Nam năm kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2007 Từ bắt đầu vào hoạt động năm 1976, Công ty xây dựng hệ thống phân phối rộng Việt Nam làm đòn bẩy để giới thiệu sản phẩm nước ép, sữa đậu nành, nước uống đóng chai café cho thị trường Phần lớn sản phẩm Công ty cung cấp cho thị trường thương hiệu“Vinamilk”, thương hiệu bình chọn “Thương hiệu Nổi tiếng” nhóm 100 thương hiệu mạnh Bộ Cơng Thương bình chọn năm 2006 Vinamilk bình chọn nhóm “Top 10 Hàng Việt Nam chất lượng cao” từ năm 1995 đến năm 2007 II Nhận diện rủi ro thị trường hoạt động kinh doanh tài doanh nghiệp: Rủi ro thị trường khả hứng chịu kết thua lỗ kinh doanh mà thị trường có biến động thay đổi ngược chiều so với dự đoán ngân hàng Các yếu tố rủi ro thị trường xác định qua chênh lệch lãi suất, tỷ giá, chứng khốn giá hàng hóa Rủi ro thị trường Vinamilk bao gồm: - Rủi ro lãi suất rủi ro biến động bất lợi lãi suất thị trường giá trị giấy tờ có giá, cơng cụ tài có lãi suất, sản phẩm phái sinh lãi suất sổ kinh doanh ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài; - Rủi ro ngoại hối rủi ro biến động bất lợi tỷ giá, giá vàng thị trường ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngồi có trạng thái ngoại tệ, trạng thái vàng; - Rủi ro giá cổ phiếu rủi ro biến động bất lợi giá cổ phiếu thị trường giá trị cổ phiếu, giá trị chứng khoán phái sinh sổ kinh doanh ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước ngoài; - Rủi ro giá hàng hóa rủi ro biến động bất lợi giá hàng hóa thị trường giá trị sản phẩm phái sinh hàng hóa, giá trị sản phẩm giao dịch giao chịu rủi ro giá hàng hóa ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước III Phân tích, đánh giá rủi ro thị trường: Rủi ro cổ phiếu Nguồn: Investing.com Tính chung tháng đầu năm 2022, công ty đạt 28.800 tỷ đồng doanh thu (đi ngang so với kỳ) 4.400 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (giảm 19,7% so với kỳ năm trước) Như vậy, VNM hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu lợi nhuận năm Ban lãnh đạo cho biết VNM có khả khơng hồn thành mục tiêu đề năm Kết kinh doanh quý VNM không kỳ vọng bối cảnh Việt Nam mở cửa trở lại hoàn toàn kể từ tháng năm 2022 Thậm chí, doanh thu nội địa VNM giảm 7% so với kỳ Công ty cho sụt giảm lo ngại lạm phát cao ảnh hưởng đến sức mua người tiêu dùng sáng kiến tái cấu kênh thương mại truyền thống công ty triển khai từ tháng đến tháng 5/2022 ảnh hưởng ngắn hạn đến doanh thu Với mức sụt giảm doanh thu 7%, Vinamilk tụt lại so với toàn ngành quý 2/2022 Nhiều khả VNM tạm thời bị giảm thị phần quý Ban lãnh đạo xác nhận cạnh tranh ngày gay gắt từ đối thủ (bao gồm thương hiệu nước nhập khẩu) khiến VNM giảm doanh thu từ đầu năm tới giảm hầu hết danh mục sản phẩm, ngoại trừ sữa đặc Rủi ro lãi suất: Sự biến động lãi suất thị trường tác động tiêu cực tới lợi nhuận doanh nghiệp làm tăng chi phí từ khoản vay Vì vậy, biến động lãi Document continues below Discover more from: trị rủi ro Quản tài FIN75A Học viện Ngân hàng 167 documents Go to course Bitis - ernal.avn Quản trị 100% (14) rủi ro tài… suất tác động đến toàn bảng cân đối tài sản báo cáo tài doanh 16 nghiệp quản trị rủi ro doanh nghiệp Rủi ro tỷ giá: Rủi ro tỷ giá hối đối Cơng ty quản 26 lý cách giữ mức rủi ro Quản trị 100% (6) mức chấp nhận thông qua việc mua bán ngoại tệ tỷ giá giao rủi ro tài… cần thiết để xử lý việc mức rủi ro tỷ giá hối đoái ngắn hạn vượt mức cho phép Dưới bảng phân tích tác động xảy lợi nhuận trị động rủi ro tàiquá Công ty sau xem xét mức tỷ giá hối đoái Quản biến khứ kỳ vọng thị trường ngày báo cáo Phân tích nàynote dựa giả định 15 tất biến số khác không thay đổi, đặc biệt lãi suất, vàtrị bỏ qua ảnh hưởng Quản 100% (5) rủi ro tài… dự 32 195174725 Chapter 12 Solutions 7e Quản trị rủi ro tài… 100% (4) 37.PLT09A Nguyễn Thị Minh Ngọc.… Quản trị rủi ro tài… 100% (3) báo bán hàng mua sắm: Biến động ngược lại tỷ giá đồng tiền Hướng có mức táctập động dẫnđộbài ngược chiều lợi nhuận Cơng ty gói tin IP Quản trị rủi ro tài… 100% (3) Rủi ro giá hàng hóa, nguyên vật liệu: Ghi nhận, giá sữa bột nguyên kem (WMP) giao dịch mức 4.596 USD/tấn (tăng 12,7% YoY; tăng 2,1% MoM) vào ngày 15/3/2022 - gần mức đỉnh 10 năm Cuộc chiến Nga Ukraine làm tăng giá lượng nhu cầu dự trữ lương thực châu Âu, khiến giá thức ăn chăn ni tiếp tục tăng Ngồi ra, trang trại chăn ni bị tồn cầu (đặc biệt Châu Âu Úc) ni nhiều bị lấy thịt thay lấy sữa sản phẩm từ thịt bò mang lại nhiều lợi nhuận sản phẩm từ sữa, dẫn đến số lượng đàn bò sữa ngày giảm Hơn nữa, thơng báo phủ Trung Quốc lợi ích sức khỏe việc tiêu thụ sản phẩm sữa chống lại tác hại đại dịch Covid-19 hỗ trợ tăng trưởng tiêu thụ sữa khơng ngừng Trung Quốc, khuyến khích nhà sản xuất sữa Trung Quốc tăng cường nhập sữa nguyên liệu Những yếu tố kỳ vọng tạo sóng giảm sản lượng sữa nguyên liệu tồn cầu, quan điểm Chứng khốn Rồng Việt (VDSC) báo cáo Do đó, nhập sữa ngun liệu làm tăng chi phí đầu vào nửa cuối năm 2022 nhà sản xuất sữa Việt Nam công ty nhập lượng lớn sữa nguyên liệu Vinamilk (VNM), IDP hay TH True Milk Giá đường tăng yếu tố quan trọng khác khiến chi phí đầu vào tăng vọt, kéo tỷ suất lợi nhuận gộp nhà sản xuất sữa giảm Giá đường thơ tồn cầu ngày 23/3/2022 19,2 USD/Lbs, tăng 25% so với kỳ Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế, sản lượng dầu Nga giảm vào tháng 4/2022, thúc đẩy nhu cầu sản xuất ethanol, nơng dân Brazil chuyển phần nhà máy mía họ sang sản xuất ethanol Bên cạnh đó, nguồn cung đường tồn cầu năm 2022 dự kiến giảm điều kiện mùa khơ nóng Vì vậy, với sách thuế hạn chế đường nhập khẩu, giá đường Việt Nam ngày đắt đỏ 9 Điều khiến tỷ suất lợi nhuận công ty sữa Việt Nam dự kiến chịu tác động tiêu cực kép giá đường thô sữa nguyên liệu tăng Dù vậy, VNM nhận định bị ảnh hưởng từ tăng giá đường nhờ vào việc sở hữu cơng ty mía đường Đánh giá chung mức độ rủi ro Mức độ rủi ro đánh giá qua xác suất xảy mức độ ảnh hưởng rủi ro Tác động Không Nhỏ Trung Lớn Thảm đáng kể Trung Xác suất xảy Chắc chắn bình (M) Trung Thường bình (M) xuyên Thấp (L) bình Cao (H) Trung bình (M) Trung Cao (H) Rất họa cao Rất cao (VH) Cao (H) Cao (H) Cao (H) Cao (H) (VH) Rất cao (VH) Cao (H) 10 Có khả Ít Hiếm bình (M) Thấp (L) Thấp (L) Thấp (L) Thấp (L) Trung Trung bình (M) Trung bình (M) Trung bình (M) bình (M) Cao (H) Cao (H) Nguồn: Slide giảng Quản trị rủi ro tài (HVNH) Dựa phân tích minh họa bảng 1, mức độ rủi ro RRTT đánh sau: Xác xuất xảy Mức Rủi ro - Có khả Rủi ro lãi suất Rủi ro tỷ giá - Ít - Có khả Rủi ro giá cổ phiếu Rủi ro giá hàng hóa, nguyên – Có khả vật liệu độ ảnh Mức độ rủi hưởng ro - Trung bình Cao (H) - Nhỏ Thấp (L) - Trung bình Cao (H) – Trung bình Cao (H) Nguồn: Dựa phân tích đánh giá sinh viên IV Đo lường rủi ro thị trường theo phương pháp VaR Giả định để ước lượng VaR: - Vị giả định : 100000 USD đầu tư vào cổ phiếu VGT - Mức ý nghĩa: 5% - Dữ liệu giá hàng ngày cổ phiếu VNM từ 30/09/2021- 31/08/2022 11 Mô tả liệu Gõ lệnh ‘t=file.choose()’, chọn tệp VNM Historical Data Tiến hành đọc liệu lệnh ‘read.xls’ Trên bảng data lúc hiển thị giá trị ‘da’ với 231 quan sát biến Mơ tả dịng liệu để kiểm tra xem mơ hình đọc liệu hay chưa lệnh ‘head(da)’: Kiểm tra phân phối chuẩn Cách1: Sử dụng câu lệnh ‘basicStats(vnm)’ để đưa giá trị hình mơ tả Ta thấy: 12 Cách 2: Sử dụng câu lệnh ‘density.default(x=vnm)’ cho giá trị biểu diễn biểu đồ 13 14 Cách 3: Sử dụng lệnh ‘normalTest(r_vnm,method=c(“jb”))’ để kiểm tra tính phân phối chuẩn Kiểm định tính dừng 15 Cách 1: Sử dụng câu lệnh ‘adf.test(vnm)’, với giả định: Cách 2: Sử dụng câu lệnh ‘kpss.test(vnm)’, với giả định: Kiểm tra tính tự tương quan Sử dụng câu lệnh ‘Box.test’ để test liên tiếp với giả thiết: 16 V Ước lượng VaR Đề xuất phân tích chiến lược phịng hộ rủi ro: Trong quản lý rủi ro, việc sử dụng công cụ phái sinh quan trọng cho doanh nghiệp Công cụ phái sinh (derivatives) loại chứng khốn mà giá trị xác định dựa vào giá thị trường lãi suất loại tài sản sở khác Nó có loại sau: - Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng người mua người bán, để mua bán tài sản vào ngày tương lai (forward date) với giá thoả thuận ngày hôm (forward price) Tài sản thứ hàng hố nào; từ nơng sản, đồng tiền, chứng khoán 17 - Hợp đồng quyền chọn (options) có giá trị phụ thuộc vào giá tài sản sở cổ phiếu trái phiếu - Hợp đồng hoán đổi (swaps), hợp đồng tương lai (futures) tỷ giá lãi suất có giá trị phụ thuộc vào mức tỷ giá lãi suất - Hợp đồng tương lai (futures) hàng hóa có giá trị phụ thuộc vào giá hàng hóa Rủi ro tỷ giá : Trong bối cảnh tỷ giá liên tục biến động, chuyên gia khuyên doanh nghiệp cần chủ động sử dụng công cụ tài phát sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá Những công cụ giúp doanh nghiệp giảm tác động đến hoạt động kinh doanh tỷ giá tăng Các cơng cụ tài phái sinh phịng ngừa rủi ro tỷ giá: Nghiệp vụ mua bán ngoại tệ kỳ hạn: giao dịch mà bên bán cam kết bán số lượng ngoại tệ với tỷ giá xác định vào ngày giao dịch định trước tương lai Mặc dù doanh nghiệp phải mua ngoại tế với giá cao lại đảm bảo tỷ giá nằm kế hoạch kinh doanh mình, tránh trường hợp tỷ giá vọt lên tăng cao so với thời điểm - Quyền chọn mua ngoại tệ: giao dịch thỏa thuận giữ bên mua quyền bán quyền đó: + Quyền chọn mua: quyền mua ngoại tệ với tỷ giá thoải thuận trước khoảng thời gian thời điểm xác định từ trước Bên mua quyền có quyền khơng bắt buộc phải mua bán số lượng ngoại tệ xác định hợp đồng 18 + Quyền trọn bán: Là quyền bán ngoại tệ với tỷ giá thỏa thuận khoảng thời gian thời điểm xác định Bên bán có nghĩa vụ bán mua số lượng ngoại tệ theo tỷ giá bên thỏa thuận hợp đồng trước Với quyền chọn mua ngoại tệ, doanh nghiệp chủ động thực quyền Trường hợp tỷ giá tăng, doanh nghiệp thực quyền mua ngoại tệ với ngân hàng Trường hợp tỷ giá giảm, doanh nghiệp có quyền từ chối thực quyền mua bán Rủi ro lãi suất: Ở Việt Nam, sản phẩm phái sinh lãi suất ngân hàng thương mại cung cấp quy định cụ thể thông tư 01/2015/TT-NHNN ngày 06/01/2015: - Hợp đồng lãi suất kỳ hạn: hợp đồng thỏa thuận áp dụng lãi suất định cho khoản vốn danh nghĩa vào thời điểm tương lai Vào ngày đến hạn hợp đồng, bên thực số tiền chênh lệch lãi suất kỳ hạn ký kết với lãi suất tham chiếu vào thời điểm đáo hạn - Hợp đồng hoán đổi lãi suất: bên cam kết toán cho bên khoản tiền lãi tính theo lãi suất thả hay lãi suất cố định tính khoản tiền danh nghĩa, khoảng thời gian Rủi ro giá: Sử dụng hợp đồng tương lai phòng ngừa rủi ro giá: Khi doanh nghiệp sử dụng hợp đồng tương lai, dù giá chứng khốn có biến động hợp đồng tương lai giúp công ty ấn định mức giá, ấn định doanh thu Đồng nghĩa, tùy theo nhu cầu phòng ngừa rủi ro, mà DN có chiến lược sử dụng hợp đồng tương lai cho phù hợp Theo đó, DN bán 19 hợp đồng tương lai trường hợp DN sở hữu tài sản mua hợp đồng tương lai trường hợp DN cần mua tài sản muốn ấn định giá Khi hợp đồng tương lai đáo hạn, giá thị trường tài sản tăng, đồng nghĩa với giá đầu vào công ty tăng, công ty bị lỗ thị trường hàng hóa Tuy nhiên, với kết hợp việc giao dịch hợp đồng tương lai, công ty có lãi thị trường tương lai Như vậy, công ty ổn định mức giá mua tài sản ban đầu Nếu ngược lại, giá tài sản thị trường giảm, công ty bị lỗ từ việc giao dịch hợp đồng tương lai, bù lại, cơng ty lại mua tài sản thị trường với giá rẻ Kết hợp với giá trị nhận từ hợp đồng tương lai, công ty ổn định mức giá tài sản ban đầu Điều có nghĩa là, việc tham gia giao dịch hợp đồng tương lai giúp DN đảm bảo giá mua bán tài sản chịu ảnh hưởng rủi ro biến động giá thị trường Khi ấn định trước mức giá, chi phí doanh thu theo hợp đồng, DN chắn có chủ động hoạt động kinh doanh VI Kết luận: Quản trị rủi ro doanh nghiệp cung cấp nhìn tồn diện, qn rủi ro tạo giá trị thơng qua việc góp phần nâng cao hiệu kinh doanh việc giảm thiểu rủi ro để tăng lợi nhuận dòng tiền sử dụng công cụ quản trị rủi ro doanh nghiệp để đạt mục tiêu chiến lược đặt Về lợi ích đem lại, việc triển khai thành công khung quản trị rủi ro doanh nghiệp giúp doanh nghiệp tạo dựng mô t˜ công cụ hiê ˜u vừa tạo thêm giá trị mới, vừa bảo toàn giá trị cho doanh nghiê ˜p Bên cạnh đó, quản trị rủi ro trợ giúp doanh nghiệp xác định xếp thứ tự ưu tiên viê ˜c quản lý, xử lý rủi ro giúp tối ưu hóa nguồn lực doanh nghiê ˜p, tối ưu hóa mối quan ˜ rủi ro lợi nhuâ ˜n đồng thời, giám sát hiê ˜u hoạt đô n˜ g doanh nghiêp˜ thông qua số rủi ro chính,… 20 Hoạt động quản trị rủi ro cần thiết Những thành công để đưa Vinamilk đến với vị trí ngày hơm nhờ cơng ty có đội ngũ quản trị rủi ro có kiến thức có kỹ Tài liệu tham khảo: Trần Thị Xuân Anh (2021) Slide giảng môn Quản trị rủi ro tài (HVNH) Quản lý rủi ro lãi suất https://123docz.net//document/4013430-slide-quan-ly-rui-ro-lai-suat-bai-giangquan-tri-rui-ro-tai-chinh.htm Rủi ro tỷ giá gì? Cách phịng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp 18/05/2019 (https://topbank.vn/tu-van/rui-ro-ty-gia) Sử dụng hợp đồng tương lai phòng ngừa rủi ro https://thuvienphapluat.vn/tintuc/vn/thoi-su-phap-luat-binh-luan-gopy/10773/su-dung-hop-dong-tuong-lai-phong-ngua-rui-ro-ve-gia giá More from: Quản trị rủi ro tài FIN75A Học viện Ngân hàng 167 documents Go to course Bitis - ernal.avn 16 26 15 Quản trị rủi ro tài 100% (14) quản trị rủi ro doanh nghiệp Quản trị rủi ro tài 100% (6) Quản trị rủi ro tài note Quản trị rủi ro tài 100% (5) 195174725 Chapter 12 Solutions 7e Quản trị rủi ro tài Recommended for you 100% (4) 195174725 Chapter 12 Solutions 7e Quản trị rủi ro tài 100% (4) Chapter 11 - Giải tập chương 11 Quản trị rủi ro tài 100% (2) Correctional Administration Criminology 96% (113) English - huhu 10 Led hiển thị 100% (3)