Phát triển hoạt động tự doanh tại công ty chứng khoán ngân hàng habubank

Chuyên đề tốt nghiệp Lời mở đầu Thị trờng chứng khoán Việt Nam thức hoạt động từ ngày 20- 7- 2000 Sau năm phát triển, đến Thị trờng chứng khoán đà trở thành kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Ngày 1- 1- 2007, Luật chứng khoán đợc đa vào thực đà tạo hành lang pháp lý vững cho phát triển lành mạnh Thị trờng Hiện nay, đà có 54 công ty chứng khoán đợc phép hoạt động nhằm đáp ứng nhu cầu ngày cao công chúng đầu t Công ty chứng khoán Habubank công ty chứng khoán thứ 14 đợc thành lập hoạt động Thị trờng chứng khoán Việt Nam Sau năm hoạt động, công ty đà có thành công định Bên cạnh nghiệp vụ nh Môi giới, t vấn, bảo lÃnh phát hành, hoạt động tự doanh công ty ngày có vai trò quan trọng Hoạt động tự doanh không mang lại thu nhập cho công ty chứng khoán Habubank nói riêng công ty chứng khoán khác nói chung, mà hoạt động góp phần thúc đẩy phát triển toàn thị trờng Tuy nhiên, hoạt động tự doanh chứa ẩn nhiều yếu tố rủi ro nh hoạt động kinh doanh khác Nhận thức tầm quan trọng Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán, sau thời gian thực tập em đà chọn đề tài Phát triển hoạt động tự doanh công ty Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp chứng khoán ngân hàng Habubank. Kết cấu đề tài gồm phần: Chơng1 : Những vấn đề tổng quát hoạt động tự doanh Công ty chứng khoán Chơng2 : Thực trạng hoạt động tự doanh công ty chứng khoán ngân hàng Habubank Chơng3 : Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank Em xin trân thành cảm ơn Tiến sỹ Trần Đăng Khâm cán nhân viên công ty chứng khoán Habubank đà hớng dẫn giúp đỡ em thực chuyên đề Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Chơng1 Những vấn đề tổng quát hoạt động tự doanh công ty chứng khoán 1.1/ Những vấn đề công ty chứng khoán 1.1.1/ Lch sử hình thành cơng ty chứng khốn - Khi thị trường chứng khốn bước đầu hình thành loại hình trung gian cơng ty chứng khốn chưa có, lúc tồn giao dịch tự có nhà môi giới độc lập để kết nối người bán người mua chứng khoán - Đến năm 1800, ngân hàng đảm nhiệm ngồi vai trị nhà đầu tư cịn giám sát, lựa chọn, xác định giá trị, giá cả, số lượng phát hành vào thị trường tài Đến khoảng năm 1870, London, Paris, New york xuất vài công ty tư nhân đảm nhiệm hai nhiệm vụ sau: là, định giá bảo lãnh phát hành trọn gói chứng khốn thị trường cho cơng ty; hai là, tìm kiếm khách hàng thực tư vấn cho nhà đầu tư loại chứng khốn cơng ty phát triển nhanh chóng trở thành đại lý phát hành chứng khoán chuyên nghiệp cho hàng trăm tập đoàn lớn Cho đến cơng ty chứng khốn thực trở thành nhân tố quan trọng thị trường chứng khoán 1.1.2./ Khái niệm phân loại công ty chứng khoán Theo luật chứng khoán 2007 CTCK l Cụng Ty c phần, Công Ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật Việt Nam để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán Uỷ ban chứng khoỏn nh nc (UBCK NN) cp Công ty chứng khoán đợc thực nghiệp vụ sau : Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tèt nghiƯp M«i giới chứng khốn, Tự doanh chứng khốn, Bảo lãnh phát hành chứng khốn, Tư vấn tài doanh nghiệp qua thấy “CTCK định chế tài trung gian thực nghiệp vụ TTCK ” Theo Giáo trình TTCK ĐH KTQD (NXB Tài chính- 2002) Theo møc ®é tËp chung chuyên môn hoá, ta nhận định rằng: CTCK tập hợp có tổ chức nhà môi giới riêng lẻ, chủ thể kinh doanh tạo chế huy động vốn cách nối người có tiền (nhà đầu tư) với người muốn huy động vốn Cung cấp chế giá cho giá trị khoản đầu tư Cung cấp chế chuyển tiền mặt cho nhà đầu tư Đồng thời cung cấp dịch vụ trung gian TTCK” giáo trình Những vấn đề chứng khốn TTCK – UBCK NN b Ph©n loại công ty chứng khoán: Phân lại công ty chứng khoán theo hoạt động thành loại sau: * Công ty môi giới chứng khoán: công ty chứng khoán thực việc trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng * Công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán: công ty chứng khoán có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lÃnh để hởng phí chênh lệch giá * Công ty kinh doanh chứng khoán: công ty chứng khoán chủ yếu thực hiƯn nghiƯp vơ tù doanh, cã nghÜa lµ tù bá vốn tự chịu trách nhiệm hậu kinh doanh * Công ty trái phiếu: công ty chứng khoán chuyên mua bán loại trái phiếu * Công ty chứng khoán không tập trung: công ty Phạm Ngọc Tuấn Lớp: Thị trờng chứng khoán 45 Chuyên đề tốt nghiệp chứng khoán hoạt động chủ yếu thị trờng OTC, đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng Các loại hình tổ chức công ty chứng khoán, tồn loại hình tổ chức công ty chứng khoán nh sau: Công ty hợp danh: loại hình công ty có chủ sở hữu trở lên Thành viên công ty hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn (thành viên góp vốn không tham gia quản lý) thành viên hợp danh (tham gia quản lý, diều hành công ty) Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn toàn tài sản nghĩa vụ Công ty Các thành viên góp vốn không tham gia điều hành công ty, phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp khoản nợ công ty Công ty hợp danh không đợc phát hành loại chứng khoán Công ty cổ phần: công ty cổ phần có t cách pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn đà góp vào doanh nghiệp Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán công chung theo quy định pháp luật Công ty trách nhiệm hữu hạn: Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn đà cam kết góp vốn vào doanh nghiệp Công ty trách nhiệm hữu hạn không Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp đợc phép phát hành cổ phiếu Chức công ty chứng khoán: - Tạo chế huy động vốn linh hoạt ngời có tiền nhàn rỗi đến ngời sử dụng vốn (thông qua chế phất hành, bảo lÃnh phát hành) - Cung cấp chế giá cho giao dịch (thông qua hệ thống khớp giá khớp lệnh) - Tạo tính khoản cho chứng khoán (hoán chuyển từ chứng khoán tiền mặt, ngợc lại từ tiền mặt chứng khoán) - Góp phần điều tiết bình ổn giá thị trờng (thông qua hoạt động tự doanh vai trò nhà tạo lập thị trờng) 1.1.3/ Các mô hình tổ chức công ty chứng khoán Về mô hình tổ chức hoạt động công ty chứng khoán, ta chia làm mô hình nh sau: Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên ®Ị tèt nghiƯp * Mơ hình CTCK đa Khi CTCK tổ chức theo mơ hình đa hoạt động mà CTCK thực bao gồm nhiều hoạt động khác tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp, bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ nhiều dịch vụ tài khác Mơ hình biểu hai hình thức: - Loại đa phần: theo mơ hình này, Ngân hàng muốn kinh doanh chứng khốn, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập cơng ty hạch toán độc lập hoạt động tách rời với kinh doanh tiền tệ - Loại đa hoàn toàn: Ngân hàng phép trực tiếp kinh doanh CK, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Ưu điểm mơ hình ngân hàng giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh nhờ vào việc kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, đa dạng hố đầu tư Tuy nhiên mơ hình có hạn chế định, vừa tổ chức tín dụng, vừa tổ chức kinh doanh CK nên khả chun mơn hố khơng sâu CTCK chuyên doanh Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh chứng khốn khơng tách bạch với hoạt động kinh doanh Ngân hàng, điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, Ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường Hơn nữa, khơng có tách biệt rõ ràng nguồn vốn, ngân hàng sử dụng tiền gửi tiết kiệm dân cư để đầu tư chứng khoán thị trường biến động theo chiều hướng không tốt tác động tới công chúng thông qua việc rút tiền ạt, làm cho Ngân hàng khả chi trả Bởi hạn chế vậy, nên sau khủng hoảng thị trường tài 1929- 1933, nước chuyển sang mơ hình chun doanh, có số thị trường (như Đức) cịn áp dụng mơ hình Ph¹m Ngäc Tn 45 Líp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp * Mụ hình CTCK chun doanh Theo mơ hình này, Hoạt động chun doanh chứng khốn cơng ty độc lập chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn đảm nhận, ngân hang không tham gia kinh doanh chứng khốn Ưu điểm mơ hình hạn chế rủi ro cho hệ thống Ngân hàng, tạo điều kiện cho CTCK vào chun mơn hố sâu lĩnh vực chứng khoán để thúc đầy thị trường phát triển Tuy nhiên xu hình thành nên tập đồn tài khổng lồ nên ngày số thị trường cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm, tổ chức thành cơng ty mẹ có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tng i c lp vi 1.1.4/ Đặc điểm vai trò công ty chứng khoán: a Đặc điểm: Là tổ chức tài trung gian hoạt động Thị trờng chứng khoán nên công ty chứng khoán có đặc điểm sau: - Công ty chứng khoán tổ chức trung gian thông tin Là tổ chức tài trung gian Công ty chứng khoán với trang thiết bị kỹ thuật đại với đội ngũ nhân viên có trình độ cao thu thập, xử lý phân tích thông tin Họ thu thập phân tích thông tin liên quan đến chứng khoán thông tin khác thành thông tin có ích Những thông tin phục vụ miễn phí cho khách hàng, phục vụ cho việc định đầu t Công ty thông tin dịch vụ tài mà khách hàng muốn phải trả chi phí Công Phạm Ngọc Tuấn Lớp: Thị trờng chứng khoán 45 Chuyên đề tốt nghiệp ty cung cấp sản phẩm thông tin cho khách hàng thông qua nghiệp vụ môi giới, t vấn đầu t, quản lý danh mục đầu t Khách hàng nhà đầu t, doanh nghiệp cần t vấn Nhà đầu t sử dụng thông tin có lợi chỗ thông tin liên quan đợc ngời có trình độ thiết bị máy móc hỗ trợ phân tích xử lý nên có tính hiệu cao đồng thời chi phí để có thông tin mức thấp so với việc nhà đầu t bỏ chi phí viƯc tù thu thËp, xư lý - Trung gian vốn Chức trung gian vốn ®ỵc thĨ hiƯn râ nhÊt xem xÐt nghiƯp vơ cầm cố, mua bán khống Công ty chứng khoán với khách hàng Mục đích việc cầm cố, toán ngày T, mua bán khống chứng khoán Công ty chứng khoán nhằm làm tăng hội cho khách hàng, đồng thời việc tạo thu thập cho việc đa dạng hoá hoạt động Công ty thị trờng - Trung gian toán Là thành viên hệ thống toán lu ký Do vậy, Công ty chứng khoán trung gian toán Chức trung gian toán đợc thể qua việc toán ngời phát hành nhà đầu t Công ty thực bù đắp kết qu¶ ci cïng sau cã kÕt qu¶ chun xng từ trung tâm giao dịch nhà đầu t víi Ph¹m Ngäc Tn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Trung gian đầu t rủi ro Xuất phát từ nhu cầu, mong muốn có thu nhập cao nhng trình độ, khả phân tích, đầu t chủ thể có nguồn vốn nhàn rỗi bị hạn chế Dựa đặc điểm này, quỹ đầu t chứng khoán đời Các quỹ đầu t hoạt động dựa hình thức dùng số lợng lớn vốn đầu t vào số loại chứng khoán với kỳ hạn mức độ rủi ro khác để kiếm lời Nhng để thu hút đợc nguồn vốn lớn nh quỹ đầu t phải sử dụng biện pháp phát hành chứng quỹ đầu t chủ sở hữu chứng chủ thể có nguồn vốn nhàn nhng có nhu cầu Các chủ thể đợc hởng lợi từ lợi nhuận mà quỹ mang lại cho họ Đó cổ tức - TÝnh chuyªn nghiƯp cao, kiÕn thøc réng , mèi quan hệ đa dạng Thị trờng tài thị trờng phát triển tầm cao, phức tạp khó khăn Do vậy, đòi hỏi chủ thể tham gia có kiến thức sâu, rộng thị trờng lĩnh vực mà chủ thể quan tâm Đối với Công ty chứng khoán, Công ty chuyên thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán, phần thị trờng tài chính, phận thị trờng quan trọng thị trờng tài nên tính chuyên nghiệp kiến thức nhân viên, Công ty chứng khoán cao, rộng Nó không bao gồm kiến thức tài mà bao gồm tất mặt, lĩnh vực khác thị trờng Phạm Ngọc Tuấn 45 1 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Do đặc điểm trung gian tài chính, nên mối quan hệ Công ty chứng khoán đa dạng Tính đa dạng đợc thể quan hệ với khách hàng công chúng đầu t, doanh nghiệp cần t vấn huy động vốn, phát hành, bảo lÃnh với tổ chức tín dụng khác - Tham gia vào nhiều lĩnh vực dịch vụ tài Trên thị trờng chứng khoán, để công việc giao dịch mua bán toán chủ thể với nhau, đối tác khách hàng với đòi hỏi phải có hệ thống bổ trợ phục vụ cho hoạt động Đó nghiệp vụ môi giới, t vấn, phân tích, toán Mỗi Công ty chứng khoán hoạt động thị trờng chứng khoán, tuỳ thuộc vào khả năng, lực quy định pháp luật mà Công ty thực mét, hai hay nhiỊu nghiƯp vơ liªn quan ViƯc thùc nhiều nghiệp vụ giúp cho Công ty đa dạng hoá hoạt động, tăng doanh thu, tạo khả cao mức lợi nhuận Tuy nhiên, việc tham gia vào nhiều hoạt động khả cạnh tranh Công ty so với Công ty chuyên thực nghiệp vụ kém, phân bổ lực lợng vào lĩnh vực bị dàn trải, không tập trung nên hiệu tổng thể không cao b Vai trò công ty chứng khoán: Tuỳ vào đối tợng tham gia Thị trờng chứng khoán , công ty chứng khoán có vai trò sau: Vai trò huy động vốn : Mục tiêu tham gia vào thị trờng chứng khoán tổ chức phát hành huy Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Vì thế, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lÃnh phát hành, công ty chứng khoán có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trờng chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu t nhà phát hành không đợc mua bán trực tiếp chứng khoán với mà phải thông qua trung gian mua bán Các công ty chứng khoán thực vai trò trung gian cho nhà đầu t nhà phát hành Và thực công việc này, công ty chứng khoán đà tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua thị trờng chứng khoán, hởng phí môi giới Vai trò cung cấp chế giá : Công ty chứng khoán thông qua sở giao dịch chứng khoán thị trờng OTC cung cấp chế giả nhằm giúp nhà đầu t có đựơc đánh giá thực tế giá trị khoản đầu t Thông qua hoạt động nh môi giới, t vấn đầu t, quản lý danh mục đầu t, công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí, thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu t Đối với hàng hoá thông thờng, việc mua bán trung gian làm tăng chi phí cho ngời mua ngời bán Nhng thị trờng chứng khoán, biến động thờng xuyên giá loại chứng khoán nh mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu t tốn chi phí, công sức thời gian tìm hiểu thông tin trớc định đầu t Nhng thông qua công ty chứng khoán, với trình độ chuyên môn Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp cao, uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu t thực khoản đầu t có hiệu Ngoài công ty chứng khoán có chức quan trọng can thiệp thị trờng , góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo luật nớc, công ty chứng khoán bắt buộc phảI dành tỉ lệ định giao dịch để mua bán chứng khoán nhằm bình ổn thị trờng có biến động giá chứng khoán Vai trò cung cấp chế chuyển tiền mặt: Công ty chứng khoán góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài Thị trờng chứng khoán có vai trò môi trờng làm tăng tính khoản cho tài sản tài Nhng công ty chứng khoán ngời thực tốt vai trò công ty chứng khoán tạo chế giao dịch thị trờng Trên thị trờng cấp 1, thực hoạt động nh bảo lÃnh phát hành, chứng khoán hoá, công ty chứng khoán huy động lợng vốn lớn đa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà làm tăng tính khoản cho tài sản tài đợc đầu t chứng khoán qua đợt phát hành đợc mua bán giao dịch thị trờng cấp Điều làm giảm rủi ro tạo tâm lý yên tâm cho ngời đầu t Trên thị trờng cấp 2, thực giao dịch mua bán công ty chứng khoán giúp ngời đầu t chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngợc lại Những hoạt động làm tăng tính khoản cho tài sản Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp tài Vai trò cung cấp thông tin: Công ty chứng khoán đóng vai trò cung cấp thông tin thị trờng chứng khoán cho quan quản lý thị trờng để thực mục tiêu Các công ty chứng khoán thực đợc vai trò họ vừa ngời bảo lÃnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trờng Một yêu cầu thị trờng chứng khoán thông tin cần phải đợc công khai hoá dới giám sát quan quản lý thị trờng Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa nguyên tắc nhề nghiệp của công ty chứng khoán công ty chứng khoán cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin công ty chứng khoán cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua, bán thị trờng, thông tin cổ phiếu, trái phiếu, tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu t v.v Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trờng kiểm soát chống lại tợng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trờng Vậy công ty chứng khoàn tổ chức chuyên nghiệp thị trờng chứng khoán, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu t, nhà phát hành quan quản lý thị trờng thị trờng chứng khoán nói chung Những vai trò đợc thể rõ thông qua hoạt động công ty chứng khoán 1.2/ Các hoạt động công ty chứng khoán: Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 1.2.1/ Hoạt động môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng Theo đó, công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trờng chứng khoán OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán chuyển đến khách hàng sản phẩm chứng khoán, dịch vụ t vấn, kết nối nhà đầu t bán chứng khoán với nhà đầu t mua chứng khoán Và trờng hợp định, hoạt động môi giới trở thành ngời bạn, ngời chia sẻ lo âu, căng thẳng đa lời động viên kịp thời cho nhà đầu t, giúp nhà đầu t có định tỉnh táo Vì nghề môi giới đòi hỏi phải có phẩm chất, t cách đạo đức, kỹ mẫn cán công việc làm việc với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt Hoạt động môi giới Công ty chứng khoán nào, thị trờng bao gồm hoạt động nhỏ Đó đại diện khách hàng giao dịch t vấn trợ giúp khách hàng trình định mua, bán chứng khoán Hành động trợ giúp khách hàng định mua, b¸n chøng kho¸n bao gåm t vÊn viƯc x¸c định khối lợng chứng khoán mua, bán, thời điểm mua, bán chứng khoán, cách thức Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp kết hợp loại chứng khoán Thông thờng Công ty chứng khoán không lấy phí khách hàng hoạt động t vấn mà hoạt động trợ giúp khách hàng miễn phí Công ty chứng khoán Đây lý khiến hoạt động môi giới tồn tại, phát triển Tuy nhiên hàm lợng t vấn miễn phí cho khách hàng Công ty Công ty khác Điều phụ thuộc vào Công ty, trình độ nhân viên môi giới Môi giới chứng khoán đợc phát triển mối liên hệ với hoạt động khác Công ty Thông qua hoạt động môi giới mình, Công ty chứng khoán bán sản phẩm dịch vụ tài nh dịch vụ cầm cố chøng kho¸n, nghiƯp vơ øng tríc tiỊn b¸n chøng kho¸n cho khách hàng Đồng thời việc bán sản phẩm dịch vụ tài bên cạnh dịch vụ môi giới chứng khoán giúp Công ty chứng khoán thúc đẩy hoạt động môi giới Hoạt động môi giới có vai trò ý nghĩa sau: + Đối với Công ty chứng khoán thực nghiệp vụ môi giới chứng khoán giúp phát triển đợc mối quan hệ với khách hàng, gia tăng thị phần lợi nhuận cho Công ty Ngoài hoạt động môi giới giúp cho việc phát triển đợc nghiệp vụ hỗ trợ, bán sản phẩm từ phòng phân tích + Đối với nhà đầu t hiệu mà hoạt động môi giới Công ty mang lại cho họ làm giảm mức chi phí thời gian giao dịch, cung cấp thông tin kịp thời, xác Nhân viên môi giới Công ty thực việc t vấn đầu t cho Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp khách hàng, giúp nhà đầu t thực khoản đầu cách hiệu + Đối với quan quản lý Nhà nớc: Công ty chứng khoán đợc cho hiệu Công ty cung cấp thông tin cách đầy đủ, xác cho quan quản lý thị trờng, trợ giúp quan quản lý việc bình ổn thị trờng, giảm mâu thuẫn phát sinh + Đối với thị trờng: hoạt động môi giới phát triển kéo theo (thúc đẩy) thị trờng chứng khoán phát triĨn, viƯc ph©n bỉ vèn nỊn kinh tÕ mang tính hiệu + Đối với doanh nghiệp: doanh nghiệp hoạt động kinh doanh hiệu có nhu cầu cần vốn nhận đợc nguồn vốn cần thiết để đầu t Để thực tốt đợc hoạt động môi giới, nhân viên môi ý giới phải có kỹ sau: - Kỹ tuyền đạt thông tin: Phẩm chất hay thái độ ngời môi giới công việc, với thân, với khách hàng đợc truyền rõ tới hầu hết khách hàng mà ngời môi giới thực giao dịch Để thành công công việc ngời môi giới phải đặt khách hàng lên hết doanh thu thứ yếu - Kỹ tìm kiếm khách hàng: Có nhiều phơng pháp để tìm kiếm khách hàng, nhng nhìn chung gộp thành nhóm sau đây: đầu mối đợc gây dựng từ công ty tài khoản chuyển nhợng lại; lời giới thiệu khách hàng; mạng lới kinh doanh; chiến dịch viết Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp th; hội thảo; gọi điện làm quen - Kỹ khai thác thông tin: Một nguyên tắc hành nghề môi giới phải hiểu khách hàng, biết đợc khả tài chính, mức độ chấp nhận rủi ro khách hàng Ngoài giúp cho nhà môi giới tăng đợc khối lợng tài sản quản lý, có chiến lợc khách hàng thích hợp 1.2.2/ Hoạt động tự doanh Tự doanh việc công ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực qua chế giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán thị trờng OTC Tại số thị trờng vận hành theo chế khớp giá (quote driven) hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đợc thực thông qua hoạt động tạo lập thị trờng Lúc công ty đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng, nắm giữ số lợng chứng khoán định loại chứng khoán thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hởng chênh lệch giá Các hình thức giao dịch hoạt động tự doanh: * Giao dịch gián tiếp: Công ty chứng khoán đặt lệnh mua bán chứng khoán Sở giao dịch, lệnh họ thực với khách hàng không xác định trớc * Giao dịch trực tiếp: Là giao dịch tay đôi hai công ty chứng khoán hay công ty chứng khoán với khách hàng thông qua thơng lợng Đối tợng giao dịch Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp trực tiếp loại chứng khoán đăng ký giao dịch thị trờng OTC Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho công ty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khác hàng đồng thời phục vụ cho mình, trình hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách hàng cho thân công ty Do luận pháp nớc yêu cầu tách biệt rõ ràng nghiệp vụ môi giới nghiệp vụ tự doanh, công ty chứng khoán phải u tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán làm trung gian thực lệnh cho khách hàng để hởng hoa hồng, hoạt động tự doanh công ty chứng khoán kinh doanh nguồn vốn công ty Vì công ty cần phải có nguồn vốn lớn đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn khả phân tích đa định đầu t hợp lý 1.2.3/ Hoạt động bảo lÃnh phát hành Để thực thành công đợt chào bán chứng khoán công chúng, đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến công ty chứng khoán vấn cho đợt phát hành thực bảo lÃnh, phân phối chứng khoán công chúng Đây nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán nghiệp vụ chiếm Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp tỷ lƯ doanh thu kh¸ cao tỉng doanh thu cđa công ty chứng khoán Nh vậy, nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành việc công ty chứng khoán chức bảo lÃnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trớc chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoan đầu sau phát hành.Trên thị trờng chứng khoán, tổ chức bảo lÃnh phát hành công ty chứng khoán mà có định chế tài khác nh ngân hàng đầu t, nhng thông thờng việc công ty chứng khoán nhận bảo lÃnh phát hành thờng kiêm thêm việc phân phối chứng khoán, ngân hàng khác thờng đứng nhận bảo lÃnh phát hành sau chuyển phân phối chứng khoán cho công ty chứng khoán tự doanh thành viên khác Khi tổ chức muốn phát hành chứng khoán, tổ chức gửi yêu cầu bảo lÃnh phát hành đến công ty chứng khoán Công ty chứng khoán ký hợp đồng t vấn quản lý để t vấn cho tổ chức phát hành loại chứng khoán cần phát hành, Số lợng chứng khoán cần phát hành, định giá chứng khoán phơng thức phân phối chứng khoán đến nhà đầu t thích hợp Để đợc bao lÃnh phát hành, công ty chứng khoán phải đệ trình phơng án bán cam kết bảo lÃnh lên Uỷ ban chứng khoán Sau Uỷ ban chứng khoán thông qua công ty chứng khoán trực tiếp ký hợp đồng bảo lÃnh thành lập nghiệp đoàn bảo lanh để ký hợp đồng bảo lÃnh nghiệp đoàn với tổ chức phát hành Khi Uỷ ban chứng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp khoán cho phép phát hành chứng khoán đến thời hạn giấy phép phát hành có hiệu lực, công ty chứng khoán thực việc phân phối chứng khoán Các hình thức phân phối chứng khoán chủ yếu là: - Bán riêng cho tổ chức đầu t tập thể, cá quỹ đầu t, quỹ bảo hiểm, quỹ hu chí - Bán trực tiếp cho cổ đông thời hay nhà đầu t có quan hệ với tổ chức phát hành - Bán rộng rÃi công chúng Đến ngày theo hợp đồng, công ty bảo lÃnh phát hành phải giao tiền bấn chứng khoán cho tổ chức phát hành, số tiền phải toán giá trị chứng khoán sau đà trừ chi phí bảo lÃnh 1.2.4/ Hoạt động t vấn đầu t: T vấn đầu t chứng khoán việc công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan phát hành, đầu t cấu tài cho khách hàng Hoạt động t vấn chứng khoá đợc phân loại theo tiêu chí sau: * Theo hình thức hoạt động t vấn: Bao gồm t vấn trực tiếp t vấn gián tiếp * Theo møc ®é ủ qun cđa t vÊn: Bao gåm t vấn gợi ý t vấn uỷ quyền * Theo đối tợng hoạt động t vấn: Bao gồm t vấn Phạm Ngọc Tuấn 45 2 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp cho ngời phát hành t vấn đầu t Nguyên tắc hoạt động t vấn: * Không đảm bảo chắn giá trị chứng khoán: Giá trị chứng khoán số cố định, thay đổi theo yếu tố kinh tế, tâm lý diễn biến thực tiễn cua thị trờng * Luôn nhắc nhở khách hàng lời t vấn dựa sở phân tích yếu tố lý thuyết diễn biến khứ, không hoàn toàn xác khách hàng ngời định cuối việc sử dụng thông tin từ nhà đầu t, nhà t vấn không chịu trách nhiệm thiệt hại kinh tế lời khuyên đa * Không dợc dụ dỗ, mời chào khách hàng mua bán loại chứng khoán đó, lời t vấn phải đợc xuất phát từ sở khách quan trình phân tích, tổng hợp cách khoa học, logic vấn đề nghiên cứu 1.2.5/ Các hoạt động hỗ trợ khác: a Lu ký chứng khoán: Là việc lu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng thông qua tài khoản lu ký chứng khoán Đây quy định bắt buộc giao dịch chứng khoán, giao dịc chứng khoán thị trờng tập trung hình thức giao dịch ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lu ký chứng khoán công ty chứng khoán ký gửi chứng khoán Khi thực dịch vụ lu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán nhận khoản thu phí lu ký Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp chứng khoán, phí gửi, phí rút phí chuyển nhợng chứng khoán b Quản lý thu nhập khách hàng (quản lý cổ tức): Xuất phát từ việc lu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán theo dõi tình hình thu lÃi, cổ tức chứng khoán đứng làm dịch vụ thu nhận chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản khách hàng c Nghiệp vụ tín dụng: Đối với thị trờng chứng khoán phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môi giới chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng, công ty chứng khoán triển khai dịch vụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực giao dịch bán khống cho khách hàng vay tiền để khách hàng thực nghiƯp vơ mua ký q Cho vay ký q lµ hình thức cấp tín dụng công ty chứng khoán cho khách hàng để họ mua chứng khoán sử dụng chứng khoán làm vật chấp cho khoản vay Khách hàng cấn ký quỹ phần, số lại công ty chứng khoán ứng trớc tiền toán Đến kỳ hạn thoả thuận, khách hàng phải hoàn trả đủ số gốc vay với lÃi cho công ty chứng khoán Trờng hợp khách hàng không trả đợc nợ, công ty phát mÃi số chứng khoán đà mua để thu hồi nợ d Nghiệp vụ quản lý quỹ: số thị trờng chứng khoán, pháp luật thị trờng chứng khoán cho phép công ty chứng khoán đợc thực nghiệp vụ quản lý quỹ đầu t Theo đó, công ty chứng khoán cử đại diện để quản lý quỹ sử dụng vốn tài sản quỹ để đầu Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp t vào chứng khoán Công ty chứng khoán đợc thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu t 1.3/ Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán: 1.3.1 Khái niệm đặc điểm hoạt động tự doanh: Hoạt động tự doanh chứng khoán hoạt động công ty chứng khoán thực việc mua bán chứng khoán nguồn vốn cđa c«ng ty, NghiƯp vơ tù doanh cđa c«ng ty chứng khoán hoạt động khó khăn phức tạp, hoạt động mang lại cho công ty chứng khoán khoản lợi nhuận lớn nhng gây tổn thất không nhỏ Để thực nghiệp vụ thành công, đội ngũ nhân viên phân tích thị trờng có nghiệp vụ giỏi nhanh nhậy với biến động thị trờng, công ty chứng khoán phải có chế độ phân cấp quản lý đa định đầu t hợp lý Mục đích hoạt động tự doanh chứng khoán nhằm thu lợi nhuận cho công ty thông qua hành vi mua bán chứng khoán với khách hàng * Đặc điểm hoạt dộng tự doanh : - Tính chuyên môn hoá cao với danh mục đầu t đa dạng linh hoạt Đội ngũ nhân viên tự doanh đòi hỏi phải có trình độ định , có kiến thức chuyên môn, có khả định Tuy nhiên họ phải tuân thủ theo qui trình thống chặt chẽ nhằm đảm bảo tính an toàn hoạt động đâu t Các công ty chứng khoán có Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp chiến lợc đầu t định với danh mục đầu t phù hợp, cán tự doanh theo dõi quản lý hiệu danh mục đầu t - Quy mô đầu t lớn (vốn lớn, khối lợng giao dịch lớn) danh mục đầu t đa dạng Công ty chứng khoán không tập trung vào ngành nghề định, mà đầu t tất lĩnh vực, nớc Do có đợc lợi đặc thù, công ty chứng khoán dễ dàng đa dạng hoá danh mục đầu t tìm ngành nghề lĩnh vực đem lại lợi nhuận cao Ngoài công ty chứng khoán thực đa dạng hoá phơng thức tự doanh , bao gồm : kinh doanh chênh lệch giá, đầu cơ, tạo lập thị trờng, kinh doanh giảm giá, hoạt động đầu t nắm quyền kiểm soát - Trong hoạt động tự doanh công ty chứng khoán tiềm ẩn khả xảy rủi ro Đây đìêu tất yếu với hoạt động đầu t Vì để giảm thiểu rủi ro , mặt công ty chứng khoán phân tích xác lựa chọn danh mục đầu t tốt , mặt khác công ty phải sử dụng biện pháp phòng tránh rủi ro nh đa dạng hoá danh mục, sử dụng công cụ phái sinh - Hoạt động tự doanh phải chịu giám sát quản lý quan nhà nớc * Vai trò hoạt động tự doanh: - Mang lại lợi nhuận cho công ty chứng khoán :đâylà vai trò quan trọng rong hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Hoạt động tự doanh đem lại lợi nhuân chiÕm mét tØ Ph¹m Ngäc Tn 45 Líp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp trọng lớn tổng lợi nhuận công ty chứng khoán Trong hoạt động công ty chứng khoán , hoạt động tự doanh hoạt động sử dụng nguồn vốn công ty, thể chuyên môn công ty chứng khoán với t cách nhà đầu t có tổ chức thị trờng - Hỗ trợ thị trờng phát triển: hoạt động tự doanh công ty chứng khoán tạo đầu t có chất lợng thị trờng công ty chứng khoán tổ chức tài có tiềm lực kinh tế nh đội ngũ nhân lực có chuyên môn cao Ngoài hoạt động tự doanh giúp nâng cao hiệu hoạt động khác công ty chứng khoán nh : Môi giới, bảo lÃnh phát hành, phân tíchSự tác động qua lại nghiệp vụ làm chất lợng công ty chứng khoán đợc tăng lên, qua thị trờng phát triển lành mạnh vững - Tăng qui mô đầu t thị trờng: Tu thuc vo quy mơ chiến lược đầu tư, CTCK có hạn mức giao dịch cổ phiếu định thị trường Tuy nhiên, dù hay nhiều lượng vốn mà CTCK đổ vào thị trường số không nhỏ so với nhà đầu tư cá nhân riêng lẻ Điều giúp tăng quy mô giao dịch thị trường, nâng cao giá trị hoỏ th trng - Góp phần làm ổn định giá thị trờng: Trong trng hp ny, hot động tự doanh tiến hành bắt buộc theo luật định Luật nước quy định CTCK phải dành tỷ lệ % định giao dịch (ở Mỹ 60%) cho hoạt động bình ổn thị trường Theo đó, CTCK có nghĩa vụ mua vào giá chứng khoán bị giảm bán giá chứng khoán lên nhằm giữ giá chứng khoỏn n nh 1.3.2 Điều kiện để thực hoạt động tự doanh: Phạm Ngọc Tuấn Lớp: Thị trờng chứng khoán 45 Chuyên đề tốt nghiệp vốn ngời Vốn ngời hai điều kiện để thực hoạt động nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Để thực nghiệp vụ tự doanh , công ty chứng khoán phải có đủ số vốn định theo qui định pháp luật Việc qui định vốn pháp định đảm bảo công ty chứng khoán thực có vốn dùng vốn để kinh doanh Con ngời yếu tố định đến thành công hoạt động tự doanh Kinh doanh chứng khoán lĩnh vực đặc thù có chi phối lớn nhân tố ngời thông tin Nhân viên thực nghiệp vụ tự doanh công ty phải có trình độ chuyên môn định, có khả tự cao nhạy cảm công việc Tại số nớc, nhân viên tự doanh công ty chứng khoán phải đáp ứng đợc số tiêu chuẩn định nh có kinh nghiệm làm việc lâu năm ngành, có thạc sỹ trở lên có số chứng chuyên môn định 1.3.3 Những yêu cầu công ty chứng khoán hoạt động tự doanh: - Tách biệt quản lý: công ty chứng khoán cần có phải tách biệt nghiệp vụ tự doanh nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tình minh bạch, rõ ràng hoạt động Sự tách biệt bao gồm tách biệt yếu tố ngời, tách biệt qui trình nghiệp vụ, vốn tài sản khách hàng công ty - Ưu tiên khách hàng: công ty phải tuân thủ nguyên tắc u Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp tiên khách hàng thực nghiệp vụ tự doanh Điều có nhĩa lệnh giao dịch khách hàng thực khách hàng phải đợc thực trớc lệnh tự doanh công ty Nguyên tắc đảm bảo công cho khách hàng trình giao dịch chứng khoán - Góp phần bình ổn thị trờng: công ty chứng khoán hoạt động tự doanh nhằm góp phần bình ổn giá thị trờng Vì nh hoạt động tự doanh đợc tiến hành bắt buộc theo luật định - Hoạt động tạo thị trờng: đợc phát hành, chứng khoán cha có thị trờng giao dịch Để tạo thị trờng cho chứng khoán này, công ty chứng khoán thc tự doanh thông qua việc mua bán chứng khoán, tạo tính khoản thị trờng thứ cấp 1.3.4 Phân loại hoạt động tự doanh: Theo đối tợng đầu t hoạt động tự doanh công ty chứng khoán ta chia làm hình thøc tù doanh: - tù doanh cæ phiÕu : bao gồm cổ phiếu niêm yết cha niêm yết - tù doanh tr¸i phiÕu - tù doanh chøng chØ quĩ Theo mục đích hoạt động tự doanh ta chia làm hình thức : - Hoạt động đầu t ngân quỹ Đầu t ngân quỹ nhằm tăng khả sinh lời, tạo khoản dự trữ thứ cấp cho nhu cầu toán dự phòng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp hoạt động chủ yếu đầu t vào chứng khoán có tính khoản cao nh đầu t vào cổ phiếu Mặc dù việc đầu t có rủi ro lớn nhng công ty cần có khoản vốn định công ty huy động ngày cách bán cổ phiếu thị trờng thời gian ngắn Hoạt động đầu t ngân quỹ hoạt động đầu t ngắn hạn công ty chứng khoán nhng lại khoản đầu t có mức sinh lời không nhỏ, công ty chứng khoán cần quan tâm vào hoạt động - Hoạt động đầu t hởng lợi Hoạt động đầu t hởng lợi hoạt động đầu t chủ u quan träng nghiƯp vơ tù doanh cđa c«ng ty hoạt động sinh lợi lớn Hoạt động đầu t hởng lợi bao gồm có: hoạt động đầu cơ, hoạt động kinh doanh chênh lệch giá, hoạt động kinh doanh giảm giá Đầu hoạt động mua vào chứng khoán nhng không bán mà tích trữ nhiều đợi chứng khoán tăng lên cao nhằm gây lên sốt giá chứng khoán, nhà đầu bán kiếm khoản lợi nhuận lớn Việc có nhà đầu t có nguồn vốn cực lớn mua đợc lợng chứng khoán lớn làm khuych đảo thị trờng Đối với công ty chứng khoán giới làm đợc việc đó, nhng Việt Nam theo sách phủ xây dựng thị trờng chứng khoán phục vụ cho nhân dân bất lợi ngăn cản thị trờng chứng khoán phát triển bị loại bỏ Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Đầu t chênh lệch giá hoạt động chủ yếu công ty chứng khoán Hoạt động kiếm lợi nhuận cao vòng quay vốn nhanh Hoạt động đầu t hởng lợi nhờ mua bán chênh lệch giá hoạt động mua vào chứng khoán với giá thấp bán với giá cao nhằm hởng lợi nhờ số d có đợc chênh lệch giá mua vào bán Hoạt động gặp rủi ro lớn, nhng giai đoạn cung không đáp ứng đợc cầu khiến cho giá chứng khoán tăng lên không ngừng, rủi ro thấp lợi nhuận cao Hoạt động đầu t giảm giá việc nhận định giá loại chứng khoán giảm xuống mức giá thấp, nhà đầu t mua chứng khoán với số lợng lớn đẩy giá chứng khoán lên cao lại bán Việc đầu t coi việc đầu cơ, coi việc đầu t chênh lệch giá - Hoạt động đầu t nắm quyền kiểm soát Công ty chứng khoán thực việc mua chứng khoán nhằm nắm giữ chứng khoán (cổ phiếu) trở thành cổ đông công ty phát hành Công ty chứng khoán có đầy đủ tiềm lực tài đội ngũ nhân lực có kinh nghiệm để thực hoạt động đầu t nắm quyền kiểm soát Việc nắm giữ nhiều chứng khoán trở thành cổ đông lớn nắm quyền kiểm soát công ty công ty chứng khoán nhờ việc nắm giữ chứng khoán mà thu đợc lợi nhuận cao nh mong muốn có đợc lợi tổ chức phát hành có hoạt động thị trờng chứng khoán : phát hành thêm, công bố thông tin, Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp giao dịch - Hoạt động đầu t phòng vệ: Các nhà đầu t tham gia thị tròng chứng khoán sử dụng công cụ chứng khoán phải sinh để phòng vệ nh : Option, Future, Swap Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán phải sử dụng công cụ để phòng vệ trớc biến động thị trờng - Hoạt động tạo lập thị trờng: Trên thị trờng cha niêm yết, công ty chứng khoán ngoai việc thực hoạt động nh MôI giới, tự doanh thực hoạt đông tạo lập thị trờng cho số loại chứng khoán định Công ty chứng khoán đứng mua bán loại chứng khoán việc đa giá mua cao giá bán thấp thu lời từ chênh lệch giá mua bán Bằng hoạt động này, công ty chứng khoán làm tăng độ khoản chứng khoán mà công ty đóng vai trò nhà tạo lập thị trờng 1.3.5 Tổ chức qui trình thực hoạt động tự doanh Qui trình hoạt động tự doanh bao gồm số giai đoạn sau: Giai đoạn1: Xây dựng chiến lợc đầu t Trong giai đoạn này, công ty chứng khoán phải xác định chiến lợc đầu t Đây chiến lợc đầu t chủ động, thụ động, đầu t vào số ngành nghề lĩnh vực cụ thể Giai đoạn2: khai thác tìm kíêm hội đầu t: Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Sau đà xây dựng đợc chíên lợc đầu t công ty, phận tự doanh triển khai tìm kiếm nguồn hàng hoá , hội đầu t thị trờng mục tiêu đà định Giai đoạn3: phân tích, đánh giá chất lợng hội đàu t: Bộ phận tự doanh kết hợp với phận phân tích công ty tiến hành thẩm định, đánh giá chất lợng khoản đầu t Kết giai đoạn kết luận cụ thể xem có đàu t hay không, đầu t với số lợng giá để đạt hiệu qua cao Giai đoạn4: thực đầu t Sau đà phân tích đánh giá hội đầu t, bé phËn tù doanh sÏ triĨn khai thùc hiƯn ho¹t động giao dịch mua bán chứng khoán Các hoạt động phải tuân thủ theo qui định Pháp luật chuẩn mực đạo đức ngành nhằm đảm bảo không xảy xung đột công ty với nhà đầu t Giai đoạn5: Quản lý đầu t thu hồi vốn Bộ phận tự doanh có trách nhiệm theo dõi khoản đầu t, đánh giá tình hình thực hoán đổi cần thiết hợp lý Sau thu håi vèn, bé phËn sÏ tæng kết đánh giá tình hình thực tiếp tục chu kì đầu t 1.3.6 Quản lý danh mục đầu t công ty chứng khoán Hoạt động quản lý danh mục đầu t hoạt động tự doanh công ty chứng khoán bao gồm quản lý u tè sau: Ph¹m Ngäc Tn 45 3 Líp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Quản lý qui mô đầu t - Phơng thức đầu t - Loại hình đầu t, loại tài sản đàu t (Cổ phiếu, trái phiếu) - Tỷ trọng đầu t Về loại tài sản đầu t cổ phiếu ,quản lý danh mục đầu t cổ phiếu bao gồm hai hình thức quản lý chủ động thụ động: Quản lý danh mục cổ phiếu chủ động tức nhà quản lý cố gắng thực tốt hơn, họ điều chỉnh rủi ro cho có đợc danh mục chuẩn Đó danh mục chủ động với thông số mức trung bình (bao gồm hệ số beta, cổ tức, tỷ trọng ngành quy mô công ty, đáp ứng mục tiêu lợi nhuận rủi ro khách hàng Quản lý danh mục cổ phiếu thụ động cách thức mua nắm giữ cổ phiếu dài hạn Thông thờng, chứng khoán đợc mua nh lợi nhuận danh mục gần với lợi nhuận số (thị trờng) qua thời gian Nói cách khác nhà quản lý danh mục cổ phiếu theo chiến lợc cố gắng tạo danh mục có mức chênh lệch thu nhập với danh mục số trái priếu thấp Khi định chiến lợc cụ thể kết hợp xen kẽ, nhà đầu t phải ớc tính đợc đánh đổi chi phí thấp, lợi nhuận không cao với chi phí cao nhứng lại tiềm sinh lợi lớn Với tài sản đầu t trái phiếu, quản lý danh mục đầu t trái phiếu gồm hai hình thức thụ động chủ động: Quản lý danh mục trái phiếu thụ động chiến lợc mua nắm giữ Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp bao gồm hành vi mua vào trái phiếu giữ chúng cách vô thời hạn giữ kỳ hạn toán thay chúng trái phiếu tơng tự, mà không quan tâm đến biến động lÃi suất Đối với chiến lợc này, phân tích dự báo tình hình biến động lÃi suất, song ngời đầu t cần có phân tích để đa dạng hoá danh mục đầu t nhằm giảm thiểu rủi ro xác định số lợng trái phiếu đa vào danh mục phù hợp với danh mục đầu t Quản lý danh mục trái phiếu chủ động phơng pháp mà ngời quản lý dùng khả tiên đoán thủ thuật để xây dựng danh mục đầu t đạt mức sinh lời cao mức sinh lời thị trờng Chiến lợc đầu t chủ động bao gồm chiến lợc dự đoán lÃi suất; chiến lợc dự đoán mức biến động lÃi suất; chiến lợc phân tích tín dụng 1.4 Các nhân tố ảnh hởng đến hoạt động tự doanh: Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán hoạt động chứa đựng nhiều rủi ro, chịu ảnh hởng bới nhiều nhân tố Ta phân chia nhân tố làm nhóm : nhân tố khách quan nhân tố chủ quan 1.4.1Nhân tố chủ quan: - Chiến lợc phát triển công ty : tùy theo sách phát triển công ty chứng khoán ảnh hởng đến qui mô nguồn vốn đầu t, tỷ suất lợi nhuận hoạt động đầu t, từ ảnh hởng đến cấu danh mục đầu t Giả sử công ty đặt chíên lợc an toàn với lợi nhuận tơng đối danh mục Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp đầu t gồm đa số cổ phiếu chất lợng có lợi tức cao trái phiếu - Qui mô nguồn vốn công ty: qui mô nguồn vốn cho hoạt động tự doanh định đến chiến lợc đầu t công ty NÕu qui m« ngn vèn lín, c«ng ty chøng khoán có nhiều lựa chọn đầu t đa dạng hoá đợc danh mục đầu t - Nhân tố ngời: nói nhân tố ngời nhân tố then chốt định thành công hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Hoạt động tự doanh nh dạng hoạt động đầu t tài chính, qui trình phân tích đánh giá đối tợng đầu t quan trọng Con ngời hay nói cụ thể nhân viên tự doanh ngời trực tiếp lập danh mục đầu t thực quản lý danh mục Nếu nhân viên có trình độ có chuyên môn cao danh mục đợc lập có hiệu cao lợi nhuận lớn Ngợc lại, đội ngũ nhân lực tự doanh có chuyên môn hạn chế, trình phân tích định đầu t họ bị hạn chế, danh mục đầu t không hiệu , gây thua lỗ cho công ti chứng khoán Ngoài cấu tổ chức, phân công nguồn nhân lực công ty chứng khoán ảnh hởng lớn tới hoạt động tự doanh Nếu công ty chứng khoán có đợc nguồn nhân lực có chuyên môn có lực, nhng không xếp cá nhân vị trí, phù hợp với khả ngời phát huy tốt hiệu tổng hợp máy nhân lực Phạm Ngọc Tuấn 45 Trong điều kiện Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp ngày nay, nhân lực đóng vai trò quan trọng Nó ảnh hởng đến hiệu hoạt động tự doanh nói riêng tồn phát triển công ty chứng khoán nói chung Các công ty chứng khoán không ngừng đầu t đào tạo phát triển đội ngũ nhân lực vững vàng chuyên môn có tinh thần đạo đức nghề nghiệp - tổ chức hoạt động tự doanh công ty chứng khoán : qui trình tự doanh công ty qui định trách nhiệm quyền hạn cá nhân qui trình chung Một công ty có qui trình tự doanh khoa học, qui định rõ ràng công việc trách nhiệm cá nhân phát huy đợc u điểm cá nhân phục vụ cho lới ích công ty Ngoài qui trình tự doanh công ty chứng khoán tạo liên kết phận công ty với phận tự doanh Với qui trình khoa học hợp lý, giúp hoạt động tự doanh nhận đợc trợ giúp tốt nhát phận khác nh T vấn, phân tích - Sự phát triển hoạt động khác : công ty chứng khoán phận nghiệp vụ có mối quan hệ tác động qua lại với Bộ phận tự doanh chịu tác động phận khác nh t vấn, phân tích, môi giớiVí dụ : phòng phân tích giúp phòng tự doanh có phân tích kịp thời chuẩn xác loại cổ phiếu, số ngành nghề theo yêu cầu Bộ phận môi giới tạo điều kiện cho tự doanh thực giao dịch cho cô ng ty Nếu phận công ty chứng khoán phát triển đồng hoạt động hiệu quả, hoạt động tự doanh nhận đợc trợ giúp tốt Ngợc lại Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp phận khác hoạt động không hiệu quả, hoạt động tự doanh gặp nhiều khó khăn từ khâu phân tích đến quýêt định đầu t quản lý danh mục đàu t 1.4.2 Nhân tố khách quan - Môi trờng trị pháp luật: Môi trờng trị pháp luật có ảnh hởng quan trọng đến kinh tế nói chung thị trờng chứng khoán nói riêng quốc gia toàn giới Một nớc có môi trờng trị ổn định tạo điều kiện để kinh tế phát triển tạo niềm tin nhà đầu t Môi trờng pháp luật nớc tạo hành lang pháp lý cho hoạt động kinh tế Nếu hành lang pháp lý có chặt chẽ công nghiêm minh, hoạt động kinh tế đợc diễn suôn sẻ, kinh tế phát triển cách vững Đối với hoạt động tự doanh, môi trờng trị pháp luật có ảnh hởng lớn Nó qui định nghĩa vụ quyền hạn công ty chứng khoán tổ chức cá nhân thị trờng chứng khoán Mỗi thay đổi luật pháp ảnh hởng trực tiếp tới phát triển ngành , lĩnh vực, hoạt ảnh hởng đến nhóm đối tợng đầu t ( quĩ đầu t nớc ngoài, tổ chức tài nớc ngoài) Các thay đổi ảnh hởng đến giá loại chứng khoán Vì thực hoạt động tự doanh, phải đa yếu tố trị pháp luật vào phân tích - Môi trờng kinh tế: môi trờng kinh tế ảnh hởng đến phát triển ngành, lĩnh vực ảnh hởng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp đén thị trờng chứng khoán Khi kinh tế phát triển nhanh, sức hút đàu t nớc không ngừng tăng cao, số ngành nghề có bớc phát triển nhảy vọt, thị trờng chứng khoán có phát triển tơng ứng Vì vậy, thực hoạt động tự doanh cần phải quan tâm dến môi trờng kinh tế nói chung, ngành nói riêng Chỉ có nh ta phân tích đánh giá loại chứng khoán đa định đầu t kịp thời - Nhân tố thị trờng : thị trờng cung cầu có ảnh hởng định tới hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Hàng hoá thị trờng chứng khoán đối tợng hoạt động tự doanh,mỗi thay đổi thị trờng ảnh hởng trực tiếp gián tiếp đến kết tự doanh Nếu thị trơng có số lợng hàng hoá đa dạng dồi dào, danh mục đầu t công ty chứng khoán đợc đa dạng hoá hơn, công ty chứng khoán có nhiều lựa chọn đầu t Số lợng hàng hoá dồi làm hạn chế tợng nh sốt chứng khoán, đầu lũng đoạngây cân thị trờng Ngoài ra, phát triển tác động qua lại giứa thị trờng vốn, thị trờng chứng khoán , thị trờng hàng hoá có ảnh hởng đến giá loại chứng khoán Vì thực hoạt động tự doanh, nhân viên phải không ngừng theo dõi đánh giá thay đổi phát trỉển cđa thÞ trêng Nh vËy, qua mét sè kiÕn thøc tổng quan nhất Thị trờng chứng khoán công ty chứng khoán , Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp thấy hoạt động tự doanh vai trò quan trọng phát triển toàn thị trờng riêng công ty chứng khoán Để làm rõ điều này, vào phần với mục đích phân tích hoạt động tự doanh công ty chứng khoán cụ thể công ty chứng khoán ngân hàng Habubank Chơng2 Thực trạng hoạt động tự doanh công ty chứng khoán ngân hàng Habubank 2.1/ Giới thiệu chung công ty chứng khoán Habubank 2.1.1/ Quá trình hình thành phát triển công ty: Công ty chứng khoán ngân hàng thơng mại cổ phần nhµ Hµ Néi (HABUBANK Securities) thành lËp ngµy tháng 11 năm 2005 theo quyt nh s 14/UBCK- GPHKD chủ tịch uỷ ban chứng khoán nhà nước, với vốn điều lệ 50 tỷ VND Công ty chứng khoán Habubank đợc phép tiến hành đầy đủ nghiệp vụ: - Môi giới chứng khoán - Tự doanh chứng khoán - Quản lý danh mục đầu t chứng khoán - Bảo lÃnh phát hành chứng khoán - T vấn tài t vấn đầu t chứng khoán - Lu ký chứng khoán Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Habubank l công ty chứng khoán thứ 14 c thnh lập hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Công ty đời bối cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn sơi động , bước phát triển chiến lược Ngân hàng mẹ HABUBANK Với mục tiêu phải trở thành cơng ty chứng khốn dẫn đầu thị trường phân khúc khách hàng mình, cung ứng cách toàn diện dịch vụ sản phẩm có tính sáng tạo cao mang lại giá trị thực cho khách hàng, HABUBANK Securities đầu tư lớn vào khơng ngừng hồn thiện sở vật chất toàn thể đội ngũ cán nhân viên công ty Chú trọng khách hàng mục tiêu đầu xuyên suốt HABUBANK Securities hoạt động Đầu tư xây dựng cơng ty với sở vật chất đại đội ngũ nhân viên với trình độ chuyên môn cao với đạo đức nghề nghiệp trội tảng để Cơng ty mang đến cho nhà đầu tư thông tin cập nhật nhanh từ thị trường thực giao dịch đạt độ xác với tốc độ cao, tạo cảm giác thoải mái cho nhà đầu tư lần đến giao dịch Công ty Làm vững thêm tôn hoạt động ngân hàng mẹ "Giá trị tích luỹ niềm tin", HABUBANK Securities nhắm tới mục tiêu mang đến cho nhà đầu tư hội đầu tư hiệu xứng đáng với chi phí, thời gian cơng sức, thơng qua dịch vụ mang tính chun nghiệp có chất lượng cao Trước mắt, kết hợp với HABUBANK, Công ty cung ứng dịch sau: - Về Dịch vụ đầu tư: + Mơi giới: Mơi giới chứng khốn niêm yết chưa niêm yết (OTC) + Tư vấn đầu tư chứng khoán; + Lưu ký chứng khoán; + Mua bán kỳ hạn chứng khoán chưa niêm yết (repo OTC); + Đại lý phát hành chứng khốn; Ph¹m Ngäc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên ®Ị tèt nghiƯp + Ứng trước tiền bán chứng khốn, cổ tức, cho vay mua chứng khoán - Về Dịch vụ nghiên cứu phân tích: Nghiên cứu phân tích kinh tế vĩ mô Việt Nam giới, ngành nghề kinh tế, doanh nghiệp, thị trường chng khoỏn, cỏc loi chng khoỏn * Nguyên tắc hoạt động công ty Để đảm bảo quyền lợi, lợi ích khách hàng Công ty mối quan hệ đồng thời để đảm bảo cho an toàn, hiệu thị trờng chứng khoán, việc dễ dàng quản lý quan quản lý Nhà nớc lĩnh vực chứng khoán Công ty chứng khoán Habubank hoạt động theo nguyên tắc chung sau: + Giao dịch trung thực công lợi ích khách hàng + Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ, có tinh thần trách nhiệm + Ưu tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh Công ty + Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng + Tổ chức thực công tác tra, kiểm soát nội để đảm bảo hoạt động Công ty vận hành phù hợp với quy định pháp luật, có đủ nhân viên kinh doanh có lực đà qua tuyển chọn đào tạo + Không tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho Phạm Ngọc Tuấn Lớp: Thị trờng chứng khoán 45 Chuyên đề tốt nghiệp khách hàng + Bảo mật thông tin khách hàng trừ trờng hợp có yêu cầu văn quan có thẩm quyền Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc Nguyên tắc tài Công ty: + Công ty quản lý tài sản khách hàng tách biệt với tài sản chứng khoán Công ty + Công ty sử dụng không 50% vốn điều lệ để mua sắm trang thiết bị tài sản + Công ty đầu t không vợt 20% tổng số chứng khoán lu hành Công ty niêm yết + Công ty đầu t không vợt 15% tổng số chứng khoán lu hành Công ty không niêm yết Với hậu thuẫn Ngân hàng mẹ, công ty chứng khoán Habubank có nhiều điều kiện để phát triển qui mô nh chất lợng phục vụ Quá trình năm thành lập phát triển cha dài, nhng kết hoạt động công ty khả quan: - tổng số tài khoản đến tháng 12 năm 2006 1406, nhà đầu t cá nhân nớc 1398 tổ chức nớc có nhà đầu t nớc - tổng số tiền gửi giao dịch 67 tỷ đồng - Phí môi giới thu đợc 1.785.000.000 VND - Tổng số nhân viên 30 ngời 2.1.2/ Cơ cấu tổ chức công ty chứng khoán Habuabank Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Công ty chứng khoán ngân hàng Habubank đợc tổ chức dới mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn Ngân hàng Habubank đầu t 100% vốn Vì công ty có cấu tổ chức nh sau Phạm Ngọc Tuấn 45 4 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Sơ đồ 2.1: Sơ đồ tổ chức công ty chứng khoán Habubank BAN GIáM ĐốC Phòng Hành Chính Phạm Ngọc Tuấn 45 Phòng Phân tích Phòng Môi Giới Phßng tù doanh Phßng t­ vÊn Phßng kÕ toán lưu ký Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp * Chức nhiệm vụ cụ thể phận: 1.Giám đốc : Là ngời phụ trách chung, giữ vai trò điều hành đạo chung mặt toàn Công ty theo định hớng kế hoạch đề ra; Chịu trách nhiệm trớc Hội đồng quản trị tình hình hoạt động Công ty; Tổ chức xếp công việc đảm bảo quyền lợi, nghĩa vụ cho cán công nhân viên Công ty 2.Phòng Môi giới Chức : Đại diện giao dịch Công ty trung tâm giao dịch Môi giới mua bán chứng khoán Nghiên cứu phân tích thị trờng chứng khoán; t vấn đầu t chứng khoán Kế toán giao dịch dịch vụ hỗ trợ khách hàng Lu ký chøng kho¸n NhiƯm vơ : - Thu thập thông tin , theo dõi , phân tích thị trờng chứng khoán ,đa báo cáo nghiên cứu khuyến nghị đầu t - Cung cấp thông tin thị trờng chứng khoán loại chứng khoán cho khách hàng nội công ty - Tổ chức t vấn đầu t chứng khoán cho khách hàng - Trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng - Cung cấp thông tin tài khoản thị trờng chứng khoán cho khách hàng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Quản lý đầu mối nhận lệnh phát triển dịch vụ môi giới Công ty - Nghiên cứu đề xuất giải pháp nâng cao chất lợng dịch vụ , đa sản phẩm liên quan đến hoạt động môi giới - Tổ chức kế toán giao dịch , hạch toán quản lý tài khoản tiền gửi, chứng khoán lu ký khách hàng - Lu ký tái lu ký chứng khoán cho khách hàng - Thực dịch vụ hỗ trợ nhà đâu t chứng khoán liên quan đến hoạt động môi giới lu ký chứng khoán - Tiếp thị chăm sóc khách hàng sử dịch vụ môi giới dịch vụ hỗ trợ khác - Đầu mối thực công tác tiếp thị quảng cáo quảng bá thơng hiệu Công ty - Thực công tác phân tích báo cáo hoạt động nghiệp vụ môi giới - Đơn vị đầu mối tham mu quản lý hoạt động nghiệp vụ môi giới toàn Công ty 3.Phòng tự doanh Chức : Dùng tiền công ty để kinh doanh chứng khoán, bao gồm chứng khoán niêm yết cha niêm yết Nhiệm vụ : - Nghiên cứu, phân tích thị trờng nhằm đề xuất phơng án tự doanh chứng khoán - Xây dựng mạng lới khách hàng có tiềm giao dịch chứng khoán với công ty Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Tổ chức thực hoạt động tự doanh theo phơng án quy trình tự doanh Công ty - Nghiên cứu, phát triển sản phẩm có liên quan đến hoạt động tự doanh 4.Phòng phân tích: Chức năng: - Thu thập sử lý số liệu thống kê để cung cấp sản phẩm phân tích chứng khoán, ngành công ty riêng biệtcho phận khác công ty chứng khoán - Xây dựng sở liệu cho công ty, đảm bảo yêu cầu tra cứu khai thác phòng ban khác Nhiệm vụ: - Thu thập sử lý số liệu doanh nghiệp để tạo sản phẩm phân tích - Xây dựng sở liệu cho công ty - Phân tích kịp thời theo yêu cầu riêng phòng ban 5.Phòng t vấn tài doanh nghiệp + Chức : thực dịch vụ t vấn liên quan đến Tàichính doanh nghiệp, t vấn đầu t + Nhiệm vụ : - Tiếp thị,tìm kiếm khách hàng thực dịch vụ t vấn: xác định giá trị doanh nghiệp , cổ phần hoá - Tiếp thị,tìm kiếm khách hàng thực dịch vụ t vấn niêm yết , đăng ký giao dịch , lu ký chứng khoán Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Tiếp thị,tìm kiếm khách hàng thực hoạt động t vấn tài doanh nghiệp khác nh t vấn thành lập , chia, tách, hợp ,sáp nhập - Xây dựng nghiên cứu , đề xuất , cải tiến quy chế quy trình nghiệp vụ liên quan - Thực công tác phân tích báo cáo hoạt động nghiệp vụ t vấn TCDN - Đơn vị đầu mối tham mu quản lý hoạt động nghiệp vụ t vấn TCDN toàn công ty - Các công việc khác 6.Phòng kế toán lu ký: + Chức - Quản lý tài khoản khách hàng, bao gồm tài sản tiền mặt chứng khoán - Đáp ứng yêu cầu khách hàng mở tài khoản, chuyển khoản - Quản lý tài khoản công ty chứng khoán - Phối hợp với trung tâm lu ký chứng khoán để thực hoạt động lu ký - Hạch toán khoản thu chi công ty, hạch toán tiền lơng cán nhân viên 7.Phòng hành + Chức năng: - Quản trị hành tổng hợp bao gồm quản lý tài sản, quản lý đào tạo nhân - Quản trị hệ thống thông tin toàn công ty Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Là phòng trực tiếp cung cấp sản phẩm, dịch vụ hỗ trợ cho nhà đầu t bao gồm tài liệu, ấn phẩm + Nhiệm vụ : - Tổng hợp chơng trình công tác phòng ban Bố trí xếp chơng trình làm việc hàng tuần Ban điều hành Công ty - Thực công tác văn th , lu trữ theo quy trình Công ty quy định pháp luật Quản lý đấu theo quy định pháp luật - Thực công tác lễ tân, tạp vụ vệ sinh nơi làm việc Công ty - Đầu mối việc triển khai công tác thi đua.Tổ cức thực công tác y tế, chăm sóc sức khoẻ cán công nhân viên Công ty - Tổ chức thực công tác an ninh, bảo vệ giữ gìn an toàn tài sảnvà an ninh trật tự toàn Công ty - Xây dựng kế hoạch mua sắm tài sản triển khai thực việc mua sắm thiết bị, phơng tiện làm việc Công ty theo quy định Tổ chức quản lý, bảo dỡng tài sản cố định theo định kỳ - Xây dựng hớng dÉn thùc hiƯn néi quy, sư dơng trang thiÕt bÞ quan Trực tiếp quản lý tổng đài, xe ô tôvà tài sản khác Công ty - Tham mu cho Ban điều hành Công ty sách , chế độ tiền lơng ngời lao động - Tham mu cho Giám đốc Công ty viƯc tun dơng Ph¹m Ngäc Tn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp , ký kết, huỷ bỏ hợp đồng lao động với ngời lao động, cho thôI việc, khen thởng kỷ luật, lơng, quản lý ngời lao động theo Luật lao động quy định quản lý lao động Công ty 2.1.3/ Kết hoạt động công ty Đến thời điểm hịên công ty chứng khoán Habubank đà vào hoạt động đợc năm Trong giai đoạn này, với sách u đÃi thu hút khách hàng cộng với phát triển nhanh chóng thị trờng công ty đà thu đợc kết khả quan Sau đây, ta vào tiêu cụ thể: a/ Kết hoạt động môi giới: Ngay từ đI vào hoạt động tháng 4/2006, nghiệp vụ môi giới dịch vụ mà công ty cung cấp cho nhà đầu t Với chiến lợc thu hút khách hàng đặc biệt, với lợi công nghệ nhân lực, công ty đà thu hút đợc lợng nhà đầu t đông đảo ngày tăng lên nhanh chóng Về số lợng tài khoản: Sau 10 tháng vào hoạt động, tổng hợp tình hình số tài khoản công ty chứng khoán Habubank nh sau Bảng 2.1 : Số lợng tài khoản đựoc mở công ty chứng khoán Habubank năm 2006 Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Thời kỳ Số lợng tài khoản TRONG NƯớc Ngoài níc Tỉ chøc Tỉ chøc 4/2006 257 256 0 5/2006 243 243 0 6/2006 543 543 0 7/2006 660 659 0 8/2006 749 747 0 9/2006 825 823 0 909 907 0 1039 1033 1406 1398 10/200 11/200 12/200 Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp ( nguồn: báo cáo hoạt động kinh doanh năm 2006 công ty chứng khoán Habubank) Ta theo dõi tăng trởng số lợng tài khoản rõ qua biểu đồ sau Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Biểu đồ 2.1: biểu đồ biểu diễn số lợng tài khoản công ty chøng kho¸n Habubank So tai khoan 1406 1500 1000 543 500 257 660 749 825 909 10 1039 243 11 12 Thoi ky Nhìn vào biểu đồ tao thấy số lợng tài khoản đợc mở công ty chứng khoán Habubank tăng lên nhanh Nếu nh đầu tháng 4/2006 có 257 tài khoản sau tháng đến tháng 6/2006 số lợng tài khoản đà tăng lên gấp đôI đạt 543 tài khoản Từ tháng đến tháng 12/2006, số lợng tài khoản tăng đột biến ( từ 749 lên 1406 tài khoản) Nếu nh khoảng thời gian từ tháng đến tháng 11, trung bình tháng tăng thêm 100 tài khoản, tháng 12 có gia tăng tài khoản đột biến ( 300 tài khoản) Tỷ trọng tài khoản cá nhân nớc tăng lên nhanh chóng Điều chứng tỏ công ty đà thu hút đợc số lợng nhà đầu t ngày đông đặc biệt khách hàng cá nhân Số lợng tài khoản tổ chức nớc có bớc phát triển vợt bậc, đến cuối năm 2006 đà có tổ chức mở tài khoản Habubank với tài khoản cá nhân nớc Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Điều chứng tỏ chất lợng dịch vụ HBSC đà đợc tổ chức cá nhân thừa nhận Sự tham gia tổ chức nớc nhà đầu t nớc thách thức chất lợng Công ty, đòi hỏi công ty phải không ngừng củng cố nâng cao chất lợng dịch vụ nh đội ngũ nhân b Tổng phí môi giới: Tơng ứng với số lợng tài khoản đợc mở giao dịch, số phí môi giới mà công ty thu đợc khả quan Số liệu thống kê tổng phí môi giới thu đợc từ tháng 4/2006 nh sau : Bảng 2.2 : Tổng phí môi giới thu đựoc công ty chứng khoán Habubank năm 2006 Cỉ phiÕu tr¸i phiÕu Th¸ng 4/2006 51,048,648 6,869,649 Th¸ng 5/2006 134,275,943 14,352,471 Th¸ng 6/2006 93,341,441 11,269,896 Th¸ng 7/2006 129,872,460 27,954,884 Th¸ng 8/2006 317,797,185 126,708,030 Th¸ng 9/2006 358,152,365 22,573,213 Th¸ng 10/2006 494,105,335 35,236,071 Th¸ng 11/2006 481,194,653 58,574,351 Th¸ng 12/2006 551,347,158 Thêi kú Ph¹m Ngäc Tn 45 5 Líp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Tổng 2,611,135,188 303,538,565 (Đơn vị:VND) ( nguồn: báo cáo kết kinh doanh công ty chứng khoán Habubank) Dựa vào số liệu ta thấy Phí môi giới mà công ty thu đợc phù hợp với số lợng tài khoản Nếu nh ngày đầu hoạt động công ty thu đợc gần 60triệu phí môi giới Cổ phiếu Trái phiếu sau tháng tổng phí Môi giới thu đợc đà tăng lên 500 triệu Tốc độ gia tăng phí môi giới từ trái phiếu cổ phiếu không giống Sự khác biệt đợc biểu diễn rõ thông qua biểu ®å sau: BiĨu ®å 2.2 : BiĨu ®å phÝ m«i giíi tõng thêi kú Ph¹m Ngäc Tn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 Co phieu Trai phieu 200,000,000 100,000,000 10 11 12 Thoi ky ( Đơn vị : VND) Trong tổng số phí Môi giới mà công ty thu đợc, phí thu từ giao dịch Cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn Điều chứng tỏ công ty tập trung hoạt động môi giới vào nhóm đối tợng khách hàng cá nhân tổ chức chủ yếu giao dịch cổ phiếu, hoạt động môi giới trái phiếu ( thờng với nhóm khách hàng tổ chức lớn, đợc công ty phát triển với mức độ hạn chế Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Biểu đồ 2.4 : Biểu đồ cấu phí môi giới Co phieu, 90% Trai phieu 10% Tổng kết năm hoạt động đầu tiên, công ty đà thu đợc 2,611,135,188 VND phí môi giới cổ phiếu 303,538,565 VND phí môi giới Trái phiếu Đây kết khả quan với công ty chứng khoán vào hoạt động nh Habubank b Hoạt động tự doanh: Song song với hoạt động môi giới, hoạt động tự doanh đà đem lại cho công ty chứng khoán Habubank lợi nhuận khả quan Đối tợng hoạt động tự doanh cổ phiếu , trái phíêu chứng quĩ Về cổ phiếu , công ty tập trung vào cổ phiếu đà niêm yết sàn giao dịch Đối với cổ phiếu cha niêm yết, công ty tập trung vào cổ phiếu ngành có tiềm phát triển nh Ngân hàng, tài chính, dầu khí.và cổ phiếu phải có độ an toàn tính khoản cao Ta có kết hoạt động tự doanh công ty đợc biểu diễn bảng sau : Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên ®Ị tèt nghiƯp Ph¹m Ngäc Tn 45 Líp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Bảng 2.3 : Kết hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank năm 2006 Giá trị mua CP cha niªm Thêi kú 4/2006 5/2006 6/2006 7/2006 8/2006 9/2006 10/2006 11/2006 12/2006 Giá trị bán CP cha niêm yết 252557000 3,361,000,000 753,280,000 253,570,000 1,961,835,000 1,554,150,000 1,007,300,000 5,502,290,000 Ph¹m Ngäc TuÊn 45 yÕt 0 5,138,700,000 0 0 0 232,640,000 49,800,000 507,010,000 2,297,545,00 3,247,122,00 0 198,000,000 3,790,024,00 0 0 0 0 0 Tån cuèi kú 45,472,000 3,461,000,000 12,109,101,77 15,449,710,90 19,776,445,00 18,083,473,00 26,539,535,04 27,048,460,28 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 26,813,217,29 TæNG 14,645,982,00 5,138,700,000 10,322,141,0 00 Đơn vị: VNĐ (Nguồn : báo cáo hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán Habubank năm 2006) Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Dựa vào bảng ta xác định số tiêu sau: Lợi nhuận hoạt động tự doanh= 9,462,541,000 ( VND) Lợi nhuận công ty : 18,400,000,000 ( VND) Cơ cấu lợi nhuận từ hoạt động tự doanh tổng lợi nhuận = 51,4% Biểu đồ 2.4 : Biều đồ cÊu lỵi nhn Moi gioi, 16% Cac hoat dong khac 33% Tu doanh 51% Nhìn vào cáu lợi nhuận tao thấy hoạt động tự doanh chiếm vị trí quan trọng cấu lợi nhuận công ty chứng khoán, sau hoạt động môi giới Các hoạt động khác ( t vấn, bảo lÃnh, phát hành ) đóng góp 33% lợi nhuận cho công ty Vì công ty cần phải đẩy mạnh phát triển hoạt đông c Hoạt động bảo lÃnh phát hành: Khách hàng Công ty chứng khoán Habubank thờng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Tổng công ty , tập đoàn lớn nh Vinashin ( tập đoàn công nghiệp tàu thuỷ) Lilama ( tổng công ty lắp máy Việt Nam) Trong năm qua, công ty đà thực thành công đợt bảo lÃnh phát hành trái phiếu với giá trị đợt phát hành lớn Ta điểm qua số đợt phát hành ý sau: - Bảo lÃnh Phát hành trái phiếu tăng vốn năm đợt cho Tập đoàn ViNaShin với tổng mệnh giá 200 tỷ VND - Bảo lÃnh phát hành trái phiếu tăng vốn đợt kỳ hạn năm cho Vinashin với tổng mệnh giá 500 tỷ VND - Bảo lÃnh phát hành trái phiếu kỳ hạn năm cho Lilama với tổng mệnh giá 500 tỷ VND 2.1.4/ Các nhân tố ảnh hởng đến kết hoạt động công ty: a/ Nhân tố chủ quan - Quy mô Công ty: Tuy công ty có mức vốn điều lệ 50 tỷ đồng, số vốn khiêm tốn so với tiềm phát triển ngành Với mức vốn điều lệ tơng đối thấp nh ảnh hởng đến khả mở rộng phát triển nghiệp vụ công ty Theo Luật chứng khoán với số vốn điều lệ nh công ty gặp nhiều khó khăn triển khai số nghiệp vụ nh t vấn dầu t, t vấn bảo lÃnh phát hành - Nguồn nhân lực: Hầu hết nhân viên từ nhà tài làm lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm, tin học.và kinh nghiệm tham gia thị trờng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp chứng khoán Hiện lực lợng cán nhân viên có trình độ tiến sĩ , thạc sĩ Số nhân viên có đủ chứng UBCKNN hạn chế nhân viên bắt đầu bắt nhịp thị trờng Hiện công ty ®ang rÊt thiÕu c¸n bé cã kinh nghiƯm cịng nh kĩ chuyên môn để đa vào hoạt động nghiệp vụ nh t vấn, bảo lÃnh phát hành khó khăn thách thức với công ty - Mô hình tổ chức: Công ty chứng khoán Habubank công ty Ngân hàng cổ phần Habubank thành lập mục tiêu phục vụ lợi ích Ngân hàng mẹ Do hoạt động công ty chịu ảnh hởng tơng đối ngân hàng M định liên quan đến nhân sự, đến tổ chức đến hiệu nghiệp vụ Ngoài ra, nhờ có sở vật chất kỹ thuật nhng mạng lới rộng khắp ngân hàng mẹ, công ty có nhiều lợi việc thu hút khách hàng nh cung cấp dịch vụ phụ trợ nh cầm cố chứng khoán, cho vay b/ Nhân tố khách quan - Nhân tố pháp luật : Hiện hệ thống phát luật qui định thị trờng chứng khoán đựơc hoàn chỉnh với đời Luật chứng khoán ( có hiệu lực từ 1/1/2007 Các qui định ảnh hởng trực tiếp đến hoạt động nghiệp vụ công ty chứng khoán nói chung Habubank nói riêng Ngoài luật chứng khoán qui định nghĩa vụ công ty với nhà đầu t với thị trờng Hiện theo Luật hoạt động t vấn quản lý đầu t Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Habubank không đợc thực mà phải chuyển sang công ty quản lý quĩ chuyên nghiệp - Môi trờng kinh tế: nhân tố ảnh hởng đến qui mô hiệu hoạt động công ty Năm 2006 năm đánh dấu bớc phát triển vợt bậc thị trờng chứng khoán Vịêt Nam qui mô nh chất lợng Hàng loạt doanh nghiệp lớn với kết Sản xuất kinh doanh khả quan đà đợc niêm yết làm cho qui mô thị trờng tăng lên nhanh chóng, số lợng hàng hoá trở nên đa dạng Sự kiện Việt Nam gia nhập WTO làm cho lạc quan triển vọng phát triển nhà đầu t tăng lên, đôi với phát triển nhanh chóng thị trờng Sự phát triển thị trờng đà tác đông đến hiệu hoạt động Habubank Số lợng nhà đầu t tăng lên nhanh chóng, với qui mô số lợng giao dịch tăng cao Vì phí môi giới thu đợc Habubank khả quan, tăng từ 51triệu VND (tháng4/2006) lên 550 triệu (tháng12/2006) Sự phát triển thị trờng tác động đến qui mô tổ chức Habubank, đòi hỏi công ty phải không ngừng mở rộng qui mô hoạt động nh đội ngũ nhân sù cđa m×nh Ta cã thĨ thÊy r»ng nÕu nh vào hoạt động tháng4/2006 đội ngũ nhân viên Habubank 12 ngời đến 12/2006 đà tăng lên 30 ngời công ty tiếp tục tuyển dụng thêm nhân lực - Nhân tố cạnh tranh công ty: Thị trờng chứng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp khoán Việt Nam đến đà bớc sang năm thứ Nếu nh năm đầu, có 10 công ty chứng khoán hoạt động với qui mô chất lợng dịch vụ hạn chế Đầu năm 2006, Habubank vào hoạt động công ty thứ 14, điều chứng tỏ Habubank công ty thị trờng Điều làm ảnh hởng đến hoạt động nghiệp vụ Habubank Hiện Habubank chịu cạnh tranh gay gắt với công ty chứng khoán khác khả thu hút khách hàng nh cung ứng dịch vụ Về hoạt động môi giới với dịch vụ chất lợng chu đáo nhanh chóng dành cho khách hàng, Habubank đà thu hút đợc số lợng lớn nhà dầu t bao gồm nhà đầu t tham gia nhà đầu t từ công ty chứng khoán khác chuyển Về hoạt động t vấn bảo lÃnh , Habubank gặp nhiều khó khăn việc cạnh tranh với nhà t vấn hàng đầu nh Bảo Việt, SSI, BSC nghiệp vụ Habubank cha đợc đa vào hoạt động Từ nhân tố chủ quan khách quan ta nhận định khó khăn mà Habubank gặp phải không ít, nhng tiềm để phát triển lớn Công ty cần phải cố gắng phát huy mạnh khắc phục hạn chế để đạt hiệu kinh doanh cao 2.2/ Thực trạng hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Ngân hàng Habubank: Phạm Ngọc Tuấn 45 6 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 2.2.1/ Qui trình thực hoạt động tự doanh : Hiện nay, công ty chứng khoán Habubank thực hoạt động tự doanh theo qui trình gồm cấp : cấp quản lý cấp thực Cấp quản lý: Cấp quản lý hội đồng đầu t bao gồm Giám đốc, Phó giám đốc, Trởng phòng tự doanh, Cán phòng phân tích, kế toán trởng nhân viên đề xuất phơng án tự doanh Cấp thực hiện: nhân viên làm việc phòng tự doanh Trách nhiệm quyền hạn hoạt động tự doanh - Giám đốc: qui định tổng số vốn đầu t vào hoạt động tự doanh hàng năm điều chỉnh theo tình hình thị trờng Là ngời định phơng án tự doanh - Trởng phòng tự doanh: ngời trực tiếp quản lý điều hành hoạt động tự doanh công ty Trởng phòng tự doanh có trách nhiệm kiểm tra tình hình thực hoạt động tự doanh nhân viên dới quyền Cùng nhân viên xây dựng đề xuất phơng án tự doanh hiệu - Nhân viên tự doanh: đối tợng trực tiếp thực hoạt động tự doanh Nhân viên tự doanh ngời định thời điểm, số lợng , giá để giao dịch chứng khoán Nhân viên tự doanh có trách nhiệm xây dựng phơng án tự doanh cho công ty Nh hoạt động tự doanh, nhân viên tự doanh có tự chủ cao Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Để đảm bảo an toàn hoạt động tự doanh phòng ngừa rủi ro, công ty đà đa số qui định sau: - Công ty không đầu t 20% tổng số cổ phiếu tổ chức phát hành - đầu t không 20% Vốn điều lệ tổ chức niêm yết 15% tổ chức cha niêm yết - Qui định giới hạn vốn tối đa đầu t cho loại cổ phiếu giới hạn lỗ cho phơng án đầu t - Qui định tỷ trọng đầu t thời kỳ Sơ đồ qui trình tự doanh công ty chứng khoán Habubank nh sau: Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Sơ đồ 2.5 : qui trình hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habuabank Thẩm định phân tích hiệu phư ơng án đầu tư Thực đầu tưtheo phương án Xây dựng phương án đầu tưmới Quản lý đầu tưvà tiến hành thu hồi vốn Giai đoạn Xây dựng phơng án đầu t : Sau tìm kíêm đựoc hội đầu t, cán đầu t phải xây dựng phơng án đầu t đề trình lên hội đồng đầu t xem xét Nội dung đề trình bao gồm : đối tợng đầu t, số vốn đầu t, số tiêu đối tợng đầu t, hiệu đầu t, rủi ro gặp Giai đoạn Thẩm định phân tích hiệu phơng án đầu t: Khi cán tự doanh đề xuất phơng án đầu t, hội đồng thẩm định tiến hành việc phân tích hiệu phơng án nh khả thực công ty Sau tiến hành phân tích, hội đồng đa định có đầu t theo phơng án hay không, đầu t với khối lợng vốn đầu t Giai đoạn Thực đầu t theo phơng án : Quyết định đầu t hội đồng thẩm định đợc cán Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp phòng tự doanh thực cách giao dịch mua bán chứng khoán thị trờng Tại giai đoạn này, quyền tự cán bé tù doanh lµ rÊt cao, hä cã qun qut định thời điểm thực giao dịch, mức giá thực Giai đoạn Quản lý đầu t thu hồi vốn: Các cán phòng tự doanh có trách nhiệm quản lý theo dõi tình hình thực khoản đầu t công ty, kịp thời đa kíên nghị có biến động lớn chứng khoán Và cuối thực bán chứng khoán ®Ĩ thu håi vèn cho c«ng ty Sau thu hồi vốn, phòng tự doanh phải đánh giá hiệu thực tế thực đầu t theo phơng án , tiêu phản ánh hiệu bao gồm Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu t, thời gian thực đầu t, mối so sánh lợi nhuận chi phÝ vµ rđi ro… KÕt thóc mét chu kú đầu t, cán tự doanh lại bắt đầu tìm kíêm xây dựng phơng án đầu t 2.2.2/ Tình hình thực hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank Trong thời gian năm thành lập hoạt động, phận tự doanh công ty chứng khoán Habubank gặp nhiều khó khăn nhân sự, hợp tác với phận khác công ty Tuy nhiên vợt qua khó khăn ban đầu này, hoạt động tự doanh công ty dà đạt đợc kết khả quan Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Bảng 2.4 : Kết hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank năm 2006 CP cha niêm Giá trị mua Thời kú 4/2006 5/2006 6/2006 7/2006 8/2006 9/2006 10/2006 11/2006 12/2006 yÕt 252557000 3,361,000,000 753,280,000 253,570,000 1,961,835,000 1,554,150,000 1,007,300,000 5,502,290,000 Ph¹m Ngäc TuÊn 45 0 5,138,700,000 0 0 0 CP cha niêm Giá trị b¸n yÕt 232,640,000 49,800,000 507,010,000 2,297,545,000 3,247,122,000 198,000,000 3,790,024,000 0 0 0 0 Tån cuèi kú 45,472,000 3,461,000,000 12,109,101,77 15,449,710,90 19,776,445,00 18,083,473,00 26,539,535,04 27,048,460,28 Líp: ThÞ trêng chøng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 26,813,217,29 TổNG 14,645,982,00 5,138,700,000 10,322,141,000 0 Đơn vị: VNĐ (Nguồn : báo cáo hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán Habubank năm 2006) Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Ta có số vốn đầu t = 14,645,982,000 + 5,138,700,000 =19,784,682,000 ( Chi phí mua chứng khoán) Tổng doanh thu thu đợc = 10,322,141,000 (VND) (Tiền bán chứng khoán) Lợi nhuận thực tế thu đợc = Tổng tiền mua chứng khoán TiỊn b¸n chøng kho¸n = 9,462,541,000 VND) Ta cã chØ tiêu lợi nhuận mà công ty đạt đợc Chỉ tiêu Năm 2006 Vốn đầu t 19,784,682,000 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động tự doanh 47, 82% Ngoài tiêu lợi nhuận thực tế, ta xét đến tiêu lợi nhuận kỳ vọng hoạt động tự doanh Chỉ tiêu phản ảnh giả trị số chứng khoán tồn cuối kỳ cha đợc bán Công thức xác định tiêu nh sau Lợi nhuận tự doanh = Tồn cuối kỳ ( Tổng Giá trị mua Tổng Giá trị bán) Tổng lợi nhuận = Tồn kỳ cuối - ( Tổng giá trị mua năm Tổng giá trị bán năm) Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp = 26,813,217,291 – (14,645,982,000+5,138,700,000 10,322,141,000) = Ph¹m Ngäc TuÊn 45 17,350,676,291 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Lợi nhuận kỳ vọng thời kỳ công ty nh sau Thời kỳ Lợi nhuận Tháng4/2006 25,555,000 Tháng5/2006 54,528,000 Th¸ng6/2006 2,805,921,773 Th¸ng7/2006 3,594,049,132 Th¸ng8/2006 4,662,444,095 Th¸ng9/2006 Th¸ng10/2006 7,448,762,045 Tháng11/2006 706,925,238 Tháng12/2006 - 1,947,508,992 Tổng 17,350,676,291 (VND) Nhìn vào bảng số liệu ta thấy hoạt động Tự doanh công ty Habubank đà đạt đợc kết khả quan Tốc độ tăng thu nhập qua thời kỳ nhanh Tuy nhiên có số thời kỳ hoạt động tự doanh không đem lại hiệu cao, chí bị thua lỗ Công ty cần phải ý kỹ đặc điểm thời kỳ để đa phơng án đầu t danh mục đầu t hiệu Tổng kết sau tháng hoạt động, công ty đà thu đợc 17tỷ từ hoạt động tự doanh, thành công công ty nh Habubank 2.2.3/ Hạn chế nguyên nhân: 2.2.3.1/ Hạn chế Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Mặc dù kết hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank khả quan, song hoạt động tự doanh tồn số hạn chế cần phải đợc cải thiện Thứ nhất, qui mô đầu t công ty nhỏ, cha tơng xứng với tiềm hoạt động tự doanh Với qui mô vốn hạn chế, cán tự doanh gặp nhiều khó khăn việc đa định đầu t chớp hội nh đa dạng hoá danh mục đầu t Thứ hai, phơng thức dầu t đơn điệu , công ty đầu t thị tròng niêm yết cha niêm yết song mục tiêu chủ yếu hoạt động đầu t hởng chênh lệch giá cổ tức Các hoạt động đầu t khác nh tạo lập thị trờng, đầu xuống giávẫn cha đợc công ty triển khai Điều làm giảm linh hoạt đầu t công ty Thứ ba, danh mục đầu t công ty cha đa dạng, chủ yếu cổ phiếu doanh nghịêp lớn, doanh nghiệp vừa nhỏ cha đợc công ty quan tâm mức Trong nhóm cổ phiếu này, có nhiều cổ phiếu mà tiềm phát triển nhanh, đem lại lợi nhuận cao cho công ty 2.2.3.2/ Nguyên nhân * Nguyên nhân chủ quan: - Cơ cấu tổ chức công ty chứng khoán Habubank cha hiệu Hiện công ty hoạt động dới mô hình Công ty Trách nhiệm hữu hạn , linh hoạt hiệu quản lý công ty cha cao Công ty gặp nhiều khó khăn hoạt động huy động vốn phục vụ kinh Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp doanh nh phát triển kinh doanh Nhằm khắc phục tình trạng này, Đại hội cổ đông ngân hàng Habubank tháng 4/2007 đà định chuyển đổi Công ty chứng khoán Habubank sang công ty cổ phần - Bộ máy nhân lực nhiều hạn chế, cha có phân chia trách nhiệm rõ ràng nh cha có chuyên môn hoá cán vào thị trờng định ( trái phiếu, Cổ phiếu, niêm yết, cha niêm yết ) Điều không phát huy hết đợc lực cán tự doanh nh làm giảm hiệu chung hoạt động tự doanh Số lợng cán nhân viên công ty ít, cha đáp ứng đơc phát triển nhanh chóng thị trờng Hiện tợng tái đà xảy ảnh hởng đến hiệu công ty - Quy trình tự doanh nhiều bất cập: Theo quy trình tự doanh Công ty nay, cán tự doanh đợc toàn quyền đa định đầu t hạn mức có trách nhiệm báo cáo hàng ngày giao dịch phát sinh Trong trờng hợp cán tự doanh đa phơng án tự doanh vợt hạn mức cho phép phải trình bày trớc ban lÃnh đạo công ty, điều làm chậm chễ hội đầu t - Bộ phận phân tích công ty cha thực hiệu quả, tốc độ thực phân tich thị trờng, cổ phiếu.theo yêu cầu phận tự doanh chậm , sản phẩm phận phân tích cha hoàn chỉnh xác Điều gây khó khăn cho phận tự doanh thực hiên tìm hiểu, phân tích lập phơng án tự doanh Phạm Ngọc Tuấn 45 7 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp * Nguyên nhân khách quan: - Sự không ổn định thị trờng nguyên nhân quan trọng ảnh hởng đến hiệu hoạt động tự doanh Thị trờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn hình thành bắt đầu phát triển Độ ổn định thị trơng không cao, nhà đầu t cá nhân chiếm đa số thị trờng thờng đầu t theo cảm tính, bầy đàn Điều tạo cho thị trờng biến động khó lờng - Môi trờng pháp luât cha hoàn chỉnh Mặc dù luật chứng khoán cã hiƯu lùc tõ 1- 1- 2007, nhng trªn thùc tế hành lang pháp lý cho hoạt động công ty chứng khoán cha đợc vững Ngoài hoạt động công ty chứng khoán chịu chi phèi cđa nhiỊu bé lt nh Lt Doanh nghiƯp, luật ngân hàng tài chính, luật Thúê Trong điều kịên luật bớc đợc hoàn thiện khó khăn đồi với công ty chứng khoán lớn - Cơ chế sách nhiều bất cập : chế sách cho hoạt động tự doanh công ty chứng khoán đựoc xây dựng hoàn thiện nhiên sách thờng chậm so với phát triển thị trờng Điều làm giảm khả mở rộng loại hình tự doanh nh làm giảm hiệu hoạt động tự doanh Ví dụ nh hoạt động Bán khống đà đợc Luật Chứng khoán cho phép thực hiện, nhiên chế thực hoạt động cha có, công ty chứng khoán gặp nhiều khó khăn để thực nghiệp vụ Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp - Rủi ro tõ nỊn kinh tÕ HiƯn nay, ViƯt Nam ®· tham gia tổ chức WTO với t cách thành viên thức, hội thách thức Việt Nam Thách thức lớn cuả Việt Nam phải chịu cạnh tranh kinh tế phát triển, đặc biệt lĩnh vực tài ngân hàng Sự tham gia ngày nhiều tổ chức kinh tế nớc đà tạo cho công ty chứng khoán phải không ngừng nâng cao lực nh chất lợng hoạt động - Thiếu hỗ trợ ngân hàng mẹ : phận tự doanh công ty chứng khoán Habubank cha nhận đợc hỗ trợ cần thiết từ Ngân hàng mẹ vốn thông tin Vì thực chíên lợc tự doanh đòi hỏi qui mô vốn lớn nh trình chuẩn bị phân tích thị trờng thật xác, phận tự doanh đà gặp nhìều khó khăn Trên số nhận xét tình hình hoạt động công ty chứng khoán Habubank nói chung hoạt động tự doanh nói Qua chơng đánh giá đợc thực trạng hoạt động tự doanh công ty khó khăn mà công ty gặp phải Để khắc phục đợc khó khăn này, công ty phải có giải pháp cụ thể hợp lý Sau dây sang chơng với nội dung giải pháp để phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Chơng3 Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank 3.1/ Định hớng phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán habubank 3.1.1/ Định hớng phát triển chung Trớc tiên ta xem xét đánh gía định hớng phát triển chung toàn thị trờng Theo chiến lợc phát triển thị trờng chứng khoán từ đến năm 2010 đợc phủ phê duyệt - Mục tiêu: Phát triển thị trờng chứng khoán quy mô chất lợng hoạt động nhằm tạo kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu t phát triển thị trờng tài Việt Nam; trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cờng hiệu quản lý, giám sát thị trờng nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp ngời đầu t; bớc nâng cao cạnh tranh chủ động hội nhập thị trờng tài quốc tế Mặt khác, quan điểm: phát triển thị trờng chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tế định hớng phát triển kinh tế xà hội đất nớc, với tiêu chuẩn thônh lệ quốc tế, thúc đẩy tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Định hớng: Mở rộng quy mô thị trờng chứng khoán tập trung, phấn đấu đa tổng giá trị thị trờng đến năm 2010 đạt mức 15- 20% GDP; tập trung phát triển thị trờng Trái phiếu, trớc hết trái phiếu Chính phủ ®Ĩ huy ®éng vèn Ph¹m Ngäc Tn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp cho Ngân sách Nhà nớc cho nhà đầu t phát triển; tăng số lợng loại cổ phiếu niêm yết thị trờng chứng khoán tập trung nhằm tăng quy mô vốn cho doanh nghiệp nâng cao hiệu sản xuất, kinh doanh công ty niêm yết Xây dựng thị trờng cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ Hà Nội, chuẩn bị điều kiện để sau năm 2010 chuyển thành thị trờng Giao dịch chứng khoán phi tập trung OTC; phát triển định chế tài trung gian cho thị trờng chứng khoán: Tăng quy mô phậm vi hoạt động nghiệp vụ kinh doanh, dịch vụ công ty chứng khoán phát triển công ty chứng khoán theo hai loại hình: công ty chứng khoán đa nghiệp vụ công ty chứng khoán chuyên doanh, nhằm tăng chất lợng cung cấp dịch vụ khả chuyên môn hoá hoạt động nghiệp vụ Khuyến khích công ty chứng khoán thành lập chi nhánh, phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh tỉnh, thành phố lớn, khu vực đông dân c nớc 3.1.2 / Kế hoạch của công ty chứng khoán Habubank - Về hoạt động môi giới, phấn đầu đạt 15% thị phần hoạt động môi giới bao gôm môi giới cổ phiếu môi giới trái phiếu - Về hoạt động tự doanh, tăng qui mô vốn đầu t phấn đấu đạt tỷ lệ lợi nhuận 20% - Về hoạt động t vấn bảo lÃnh phát hành: phấn đấu trở thành tổ chức t vấn bảo lÃnh phát hành có uy tín Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp chiếm thị phần đáng kể - Đẩy mạnh hoạt động t vấn tài chính, t vấn cổ phần hoá doanh nghiệp - Xây dựng nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển ngày cao thị trờng 3.2/ Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank: Trong điều kiện thị trờng phát triển với mức độ ngày cao nh nay, hoạt động tự doanh công ty chứng khóan có nhiều điều kiện để thực đem lại cho công ty chứng khóan lợi nhuận đáng kể Tuy nhiên để nâng cao hiệu hoạt động này, Công ty chứng khoán phải không ngừng nâng cao độ chuyên môn hoá, tập trung hoá hoạt động tự doanh, xây dựng qui trình tự doanh thật hợp lý có liên kết với phận khác công ty Sau số giải phát nhằm nâng cao hiệu hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank: a/ Xây dùng mét chiÕn lỵc kinh doanh hỵp lý - Chun đổi mô hình công ty từ Trách nhiệm hữu hạn sang mô hình công ty Cổ phần nhằm nâng cao hiệu hoạt động công ty - Xây dựng chiến lợc kinh doanh hợp lý nhằm thu lại hiệu lớn song đảm bảo an toàn tăng nguồn vốn cho Công ty Tập chung nguồn vốn để đầu t chứng khoán hoạt động tự doanh hoạt động thu lợi nhuận cho Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Công ty Việc tăng vốn giúp cho công ty ngày lớn mạnh chiếm lĩnh đợc nhiều thị phần thị trờng - Hoạt động kinh doanh theo quy định pháp luật Phát triển nghiệp vụ lớn mạnh, hoạt động tự doanh chứng khoán, việc xây dựng cá nghiệp vụ công ty lớn mạnh tạo uy tín cho công ty, hình ảnh công ty đợc phổ biến rộng thành biểu tợng đẹp cho thị trờng chứng khoán hớng tới - Phát triển hệ thống đại lý chi nhánh công ty nớc mà Công ty liên kết dịch vụ chứng khoán sâu rộng nớc Hiện Công ty chứng khoán Habubank có đại lý nhận lệnh Hà Đông Hồ chí minh Công ty cần phải phát triển thêm mạng lới chi nhánh nhằm nâng cao thị phần , đáp ứng nhu cầu nhà đầu t b Đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động tự doanh: Hoạt động tự doanh hoạt động kinh doanh công ty chứng khoắn số vốn mình, hoạt động đòi hỏi nguồn vốn lớn linh hoạt Để đảm bảo cho nguồn vốn tự doanh, công ty chứng kho¸n Habubank cã thĨ thùc hiƯn mét sè biƯn ph¸p sau - Lập quĩ dự phòng tài - Liên kết chặt chẽ với Ngân hàng mẹ để vay vốn cần thiết, nhiên hoạt động chịu giám sát chặt chẽ quan quản lý nhà nớc - Tăng vốn tự có công ty thông qua việc phát hành chứng khoán Điều thực công ty đợc tổ Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp chức dới dạng công ty cổ phần c Hoàn thiện qui trình tự doanh công ty: Qui trình tự doanh công ty chứng khoán Habubank tơng đối khoa học hiệu quả, nhiên số hạn chế cần đợc khắc phục Sau só biện pháp nhằm nâng cao hiệu qui trình tự doanh - Nâng cao vai trò hội ®ång ®Çu t Héi ®ång ®Çu t cã vai trò t vấn, thẩm định dự án đầu t vợt hạn mức giao dịch cán phòng tự doanh Tuy nhiên, thờng xuyên hàng tháng, hàng quý hội đồng đầu t cần thẩm định kết phân tích thị trờng, phân tích ngành phận phân tích, sau kết hợp với chiến lợc phát triển công ty để tham mu cho ban lÃnh đạo Công ty phơng án đầu t trung dài hạn thích hợp Bên cạnh hội đồng đầu t thờng xuyên kết hợp với giám đốc công ty thẩm định kết đầu t cổ phiếu phòng tự doanh nói chung cán tự doanh nói riêng Nh vây giảm bớt đợc gánh nặng cho Giám đốc công ty thờng xuyên thành viên hội đồng đầu t đợc làm việc nh với cán tự doanh - Quy định rõ ràng cụ thể công việc cán phòng Có phân công vể trách nhiệm cán đầu t hoạt động chung phòng tự doanh - Có chuyên môn hoá đội ngũ cán làm tự doanh Phân công cán tự doanh chuyên phụ trách thị Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp trờng niêm yết, thị trờng cha niêm yết thị trờng trái phiếu Công ty phân công cán tự doanh quản lý danh mục cổ phiếu theo ngành hai thị trờng Mỗi cán tập trung quản lý đầu t số ngành định thay đầu t dàn trải nh Đây cách thức mà hầu hết CTCK giới nh số công ty khác thị trờng tiến hành d Nâng cao chất lợng cán nhân lực: Hoạt động tự doanh hoạt động đòi hỏi có chuyên nghiệp cao, đoán cán làm tự doanh, hiệu hoạt động tự doanh hoàn toàn phụ thuộc vào chất lợng nguồn nhân lực Vì để phát triển hoạt động tự doanh đòi hỏi Công ty chứng khoán Habubank phải có lực lợng đông đảo cán với kiến thức vững vàng chuyên môn, kinh nghiệm có đạo đức nghề nghiệp Để có đội ngũ cán chất lợng nh điều kiện thị trơng lao động thiếu hụt lực lợng lao động chuyên môn chứng khoán nh nay, công ty phải có sách nhân lực phù hợp để thu hút nhân tài Công ty nên thực số biện pháp sau: - Có sách đÃi ngộ hợp lý không lơng thởng mà điều kiện làm việc, phát triển để thu hút đợc nguồn lao động có trình độ cao làm việc cho công ty - Phối hợp với trung tâm đào tạo mở lớp huấn luyện nâng cao trình độ cho nhân viên công ty Phấn đấu Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 100% nhân lực công ty đạt trình độ chuẩn uỷ ban chứng khoán nhà nớc qui định - Tăng cờng sách khuyến khích lao động phong trào nghiên cứu khoa học để phục vục hoạt động công ty nói chung hoạt động tự doanh nói riêng - Tuyển dụng thêm cán có khả năng, trình độ kinh nghiệm phù hợp với công việc hoạt động tự doanh Ngoài ra, công ty thực chiến lợc đào tạo lâu dài bẵng cách tìm kiếm sinh viên xuất sắc Trơng Đại học để đào tạo huấn luyện họ trở thành lực lợng cán kế cận sau công ty mở rộng quy mô Tạo không khí làm việc chuyên nghiệp, thân - thiện thoải mái để nhân viên cảm thấy công ty nh gia đình thứ hai Cã nh vËy, hä míi cã thĨ lµm viƯc hÕt sức lợi ích phát triển công ty Linh hoạt việc thuyên chuyển, điều - động nhân viên cho phù hợp với khả ngời để họ phát huy đợc mạnh e Nâng cao hiệu hoạt động phân tích chứng khoán: Thị trờng chứng khoán phát triển với trình độ ngày cao hơn, tiến hành hoạt động đầu t thị trờng đòi hỏi phải có phân tích cẩn thận xác Các công cụ phân tích chứng khoán không ngừng đợc nghiên cứu phát triển, công cụ đà giúp ích không nhỏ cho công ty chứng khoán nhà đầu t họ sử dụng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp công cụ để phân tích áp dụng vào thị trờng Cơ sở lý luận tảng phơng pháp phân tích kỹ thuật giá chứng khoán đợc định cung cầu chứng khoán Vì công cụ áp dụng phân tích kỹ thuật chủ yếu đánh giá mặt định cung cầu Cụ thể nhà phân tích kỹ thuật lập biểu đồ số tài khứ nh giá cả, khối lợng giao dịch chứng khoán, số chung thị trờng chứng khoán Một số giả định phơng pháp phân tích kỹ thuật nh giá trị thị trờng chứng khoán đợc định tác động tơng hỗ cung cầu chứng khoán Cung cầu đợc định số yếu tố định Trong số có yếu tố liên quan đến thay đổi kinh tế nhà phân tích đa ra, xem quan điểm đoán cho hoạt động thị trờng Dới số lý thuyết giao dịch chủ yếu phơng pháp phân tích kỹ thuật: - Lý thuyết ý kiến đối nghịch: tức nên ngợc lại hành động nhóm nhà đầu t cụ thể Điểm hình lý thuyết lý thuyết lô lẻ, theo giao dịch lô lẻthờng nhà đầu t không chuyên với số vốn mua hạn chế thực hiện.Lý thuyết cho nhà đầu t nhỏ thờng hành động không hiệu nên đa chiến lợc ngợc lại với mà nhà giao dịch lô lẻ làm - Thuyết bán khống khối lợng nhỏ: nhà đầu t thực bán khống họ mong đợi giá chứng khoán giảm tơng lai Nhà đầu t nhỏ có tâm lý bi quan giá chng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp khoán bị sụt giảm khoảng thời gian dài tức thị trờng sửa thay đổi theo chiều hớng khác - Vị tiền mặt quỹ hỗ tơng (hay đồng tiền thông minh): Các quỹ hỗ tơng thờng nắm giữ phần giá trị danh mục đầu t dới dạng tiền mặt thứ quỹ hỗ tơng cần tiền mặt để đảm bảo khả toán cho chứng khoán ngời chủ quỹ bán lại cho quỹ thứ hai tiền thu đợc từ hoạt động kinh doanh chứng khoán quỹ cha đợc đầu t kịp thời Một quỹ hỗ tơng có lợng tiền mặt cao đợc coi dẫn đầu t giá tang cho nhà đầu t, khả mua vào tiềm tàng cao ngợc lại tỷ suất tiền mặt thấp nghĩa quỹ đà mua vào nhiều nên khả mua vào tiếp nhỏ mà khả bán cao nh dẫn đầu t giá hạ cho nhà đầu t - Số d có tài khoản môi giới: phần lÃi nhà đầu t việc bán chứng khoán mang lại, đợc để lại tài khoản công ty môi giới để tái đầu t Các nhà phân tích kỹ thuật xem số d nh khả mua tiềm tàng họ giải thích sụt giảm số dcũng tơng đơng với việc đầu giá hạ khả mua vào nhà đầu t thấp Nói cách khác nhà phân tÝch kü tht xem viƯc x©y dùng sè d cã nh tăng trởng khả mua chứng khoán dấu hiệu để đầu giá lên - Tỷ lệ quyền lựa chọn mua quyền lựa chọn bán (put/call option): Đây công cụ tơng đối nhà phân tích kỹ thuật theo quan điểm đối lập Họ sử dụng hợp Phạm Ngọc Tuấn Lớp: Thị trờng chứng khoán 45 Chuyên đề tốt nghiệp đồng quyền chon bán quyền chọ mua giải thích rằng, tỷ số Put/call option thấp, tức thị trờng có xu hớng xụt theo họ lại biểu thị giá ngợc lại - Số d nợ tài khoản môi giới : thể tình trạng nhà đầu t vay mợn chứng khoán từ công ty môi giới Số d đợc xem nh biểu thị cho thái độ nhóm nhà đầu t hoạt động hiệu quả, dựa chênh lệch giá chứng khoán Vì gia tăng số d nợ cho nhà phân tích kỹ thuật thấy có gia tăng sức mua chứng khoán cung đầu hiệu lên giá chứng khoán Trên giới có số công cụ phân tích dựa toán học đợc sử dụng rộng rÃi dó công cụ sau đây: o Phân tích thị trờng: có hai cách phân tích: thứ dựa vào yếu tố vĩ mô nh tình hình trị xà hội đất nớc môi trờng pháp luật quốc gia, yếu tố quan trọng Thứ hai dựa vào mô hình nh mô hình DDM mô hình định giá cổ phiếu, mô hình FCFE để phân tích số thị trờng, mô hình DDM số nhân thu ngập P/E (mô hình dùng để ớc tính GDP, ớc tính doanh số bán hàng cổ phiếu, lợi nhuận ròng, lợi nhuận hoạt động biên, chi phí khấu hao, tính toán chi phí trả lÃi, đánh giá tỷ lệ thuế) o Phân tích ngành: gồm có phân tích vĩ mô ngành phân tích vi mô ngành Phân tích vĩ mô ngành phân tích chu kỳ kinh doanh phận ngành (nghiên cứu Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp lạm phát, tỷ lệ lÃi suất, kinh tế quốc tế, hành vi ngời tiêu dùng), phân tích thay đổi cấu trúc kinh tế ngành khác nhau, xác định chu kỳ sống ngành, phân tích môi trờng cạnh tranh ngành (sự cạnh tranh lợi tức kỳ vọng ngành) Phân tích vi mô ngành việc phân tích có sử dụng mô hình DDM để xác định giá trị ngành mô hình FCFE để xác định giá trị ngành o Phân tích kỹ thuật :là kỹ thuật phân tích (phơng pháp phân tích) dựa vào diễn biến giá khối lợng giao dịch khứ để dự đoán xu giá tơng lai, áp lực cung cầu có ảnh hởng đến giá Các nhà phân tích kỹ thuật sử dụng công cụ toán học đồ thị (hình mẫu kỹ thuật) để xác định xu thị trờng loại cổ phiếu đó, từ đa định thời điểm thích hợp để mua bán chứng khoán f Xây dựng danh mục đầu t chứng khoán phù hợp: Danh mục dầu t công ty chứng khoán đa dạng Tuy nhiên để đem lại lợi nhuận lớn cho công ty danh mục đầu t phải thật phù hợp với xu thị trờng Các bớc xây dựng danh mục đầu t phù hợp với mục đích nhà đầu t nh công ty chứn khoán nh sau: - Bớc 1: Xác định ngời đầu t tích cực hay thụ động, bắt tay vào xây dựng danh mục đầu t, điều quan trọng trớc tiên mà bạn phải xác định xem thuộc dạng nào, tích cực hay thụ động Đây việc làm cần Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp thiết, định đến cách thức đầu t bạn sau Ngời đầu t tích cực ngời sẵng sàng bỏ nhiều thời gian công sức để quản lý danh mục đầu t Còn ngời đầu t thụ động muốn bỏ khoảng thời gian tối thiểu cần thiết để theo dõi khoản đầu t lòng với khoản lÃi khiêm tốn - Bớc 2: Quyết định cấu danh mục đầu t Đây định mang tính nhân tuỳ theo quan điểm ngời Một số ngời không thích đầu t nhiều vào cổ phiếu, số ngời lại không thích sở hữu nhiều trái phiếu Cho đến vÉn cha cã tiªu chn thĨ cđa tû lƯ - Bớc 3: Đa dạng hoá danh mục đầu t Đa dạng hoá tổ chức phát hành Nếu danh mục đầu t cảu bạn bao gồm toàn trái phiếu phủ bạn đa dạng hoá chủng loại chủ thể phát hành trái phiếu phủ hoàn toàn rủi ro Tuy nhiên nhà đầu t mua trái phiếu công ty, trái phiếu địa phơng cổ phiếu việc đa dạng hoá chủ thể phát hành vấn đề cần nhắc loại chứng khoán tiềm tàng loại rủi ro định Một số danh mục đầu t mẫu mực đợc nhà đầu t thiết lập: Nhà đầu t vốn chấp nhận rủi ro thấp: Đối với nhà đầu t vốn liếng lại muốn thành lập danh mục đầu t quỹ đầu t biện pháp an toàn Chọn lựa Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp họ trờng hợp đầu t vào quỹ uỷ thác đầu t Để vững tâm họ sở hữu số chứng khoán viền vàng với đôi chút tiền mặt dự phòng cho trờng hợp khẩn cấp Nhà đầu t chấp nhËn rđi ro võa ph¶i: Víi sè vèn liÕng trung bình nhà đầu t nên nhờ tới quỹ đầu t Đối với nhà đầu t có số vốn mức ngời môi giới khuyến cáo nắm giữ số cổ phiếu thợng đẳng Biện pháp phân tán đầu t an toàn chọn dùng chủ yếu nên vào cổ phiếu công ty có giá chứng khoán mức Nhà đầu t chấp nhận mức rủi ro cao: Nhà đầu t có danh mục đầu t chÊp nhËn møc rđi ro cao cã thĨ lµ ngêi muốn đầu loại chứng khoán chuyên biệt có phần kích thích Danh mục đầu t hải ngoại: Danh mục dành cho nhà đầu t vốn đà có danh mục gồm đầy đủ loại chứng khoán nớc đa dạng hoá đầu t nớc Biện pháp an toàn đầu t vào quỹ đầu t quốc tế làm lòng cốt, phối hợp với khoản đầu t trực tiếp vào cổ phiếu số công ty thợng đẳng nớc Trừ phi có đủ vốn liếng để thiết lập danh mục đầu t có quy mô lớp lao, quỹ đầu t thích hợp với ngời muốn đầu t vào chứng khoán lÃi cố định nớc thị trờng míi xt hiƯn cã søc l«i cn kh«ng cìng Danh mục đầu t nhằm thu hoạch lợi tức: Bản chất Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp danh mục đầu t định tuỳ thuộc vào khoản lợi tức cần thu hoạch, thời gian đầu t kéo dài bao lâu, mức tăng trởng vốn liếng cần phải thực Các nhà đầu t chấp nhận rủi ro thấp lại muốn thu hoạch lợi tức cao tốt nên gắn bó với loại chứng khoán lÃi cố định Còn ngời cần đến lợi tức đặn lại muốn đầu t lâu dài nên chọn loại chứng khoán có thành tích lợi suất tơng đối thấp nhng có khả tăng trởng vốn liếng cao g Đa dạng hoá hoạt động tự doanh Hiện hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank dừng lại hoạt động mua bán chứng khoán nhằm kiếm chênh lệch giá, hoạt động khác nh REPO, REREPO, Cho vay chứng khoán (bán khống).vẫn cha đợc công ty đa vào thực đà thực nhng với hiệu cha cao Vì công ty cần phảI đẩy mạnh phát triển hoạt động nhằm đa dạng hoát hoạt động tự doanh nh tăng hiệu chung hoạt động tự doanh k Đổi công nghệ phát triển hệ thống thông tin Hiện thị trờng chứng khoán phát triển nhanh, với việc đa vào phơng thức khớp lệnh liên tục từ tháng 5/2007 công nghệ thông tin Công ty chứng khoán Habubank cần phải đợc nâng cấp đổi Công ty cã WEBSITE riªng nhng cha thùc sù hiƯu quả, thông tin nghèo nàn đơc cập nhật, tiện ích WEB Điều gây khó khăn cho việc phát triển thơng hiệu công ty thời đại bùng nổ InterNet Ngoài công ty Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp cha đa vào hoạt động nhận lệnh qua Internet nh qua hệ thống điện thoại, cản trở lớn công ty với nhà đầu t Không thị trờng phát triển mà thị trờng việt Nam có mốt số công ty áp dụng phân mềm quản trị tiên tiến, cho phép ngời sử dụng thực đặt lệnh qua màng số tính khác nh: kiểm tra giao dịch, kiểm tra số d tài khoán tính toán lỗ lÃi ( Nh công ty chứng khoán Thăng Long, VCBS, VNDIRECT ) Có nh việc giám sát công ty giao dịch cán tự doanh dễ dàng công viƯc b¸o c¸o cđa c¸n bé tù doanh cịng bít rờm rà Nếu nh việc tiến hành xây dựng hệ thống Công nghệ thông tin điều khó công ty hợp tác với số công ty tin học Làm nh công ty vừa tiết kiệm đợc thời gian, chi phí chất lợng công việc lại đợc đảm bảo Ngoài công ty tận dụng lực lợng cán mạnh ngân hàng HABUBANK để hoàn thiện hệ thèng c«ng nghƯ cho chÝnh c«ng ty Víi mét sè giải pháp trên, khắc phục tất hạn chế hoạt động tự doanh nh hoạt động chung cuả công ty chứng khoán habubank, nhiên nâng cao đáng kể hiệu hoạt động Với điều kiện thuận lợi nh nay, với mạnh tơng lai Habubank công ty chứng khoán có uy tín có vị định thị trờng nh tâm Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp trí nhà đầu t Sau đây, sinh viên làm đề tài xin đợc đa số ý kiến kiến nghị cá nhân để hoạt động tự doanh công ty nâng cao hiệu - Thứ nhất, quan quản lý : việc hoàn thiện khuôn khổ luật pháp quan trọng để thúc đẩy hoạt động đầu t kinh doanh cổ phiếu Công ty chứng khoán Trớc tiên, cần khẩn trơng kiểm chứng tính khoa học thực tiễn luật chứng khoán để phát huy mặt tốt đề nghị sửa đổi bổ sung mặt cha đợc Bên cạnh đó, nhiều vấn đề liên quan đến hoạt động công ty chng khoán đợc quy định luật khác nh luật doanh nghiệp, luật đầu t cần thiết đảm bảo tính thống nhất, không chồng chéo, không xung đột Luật có liên quan - Thứ hai, nâng cao vai trò hiệp hội kinh doanh chứng khoán Ơ nớc có thị trờng phát triển vai trò hiệp hội kinh doanh chứng khoán đóng vai trò to lớn với phát triển Công ty chứng khoán nói chung chủ thể cá nhân nh tổ chức làm nghề chứng khoán Sự phát triển hiệp hội đảm bảo phát triển hoàn hảo, hiệu thị trờng, thị trờng điều tiết lớn nhà nớc yếu tố kìm hÃm phát triển theo quy luật thị trờng Sự phát triển hiệp hội nâng cao vai trò tự quản thị trờng tách bạch hoạt động quản lý giám sát với hoạt động kinh doanh thị trPhạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp ờng - Thứ ba, ngân hàng Habubank cần có thêm trợ giúp để công ty chứng khoán trực thuộc nâng cao vị mình: + Ngân hàng cần hỗ trợ nhiều chiến lợc phát triển công ty chứng khoán Bởi lẽ, ngân hàng có ban chiến lợc hoàn toàn có khả hỗ trợ, định hớng phát triển Công ty theo hớng bền vững + Ngân hàng đà có phận nghiên cứu phân tích thị trờng chuyên nghiệp, phận cần hỗ trợ liên kết với phận phân tích Công ty chứng khoán để thập thông tin, phân tích ngành kinh tế, phân tích thị trờng Điều giảm đáng kể công tác nghiên cứu phân tích Công ty , đồng thời nâng cao khả phân tích có kết hợp hại phận phân tích + Habubank hỗ trợ Công ty chứng khoán việc tìm kiếm đối tác đầu t, lẽ theo quy định luật pháp ngân hàng không trực tiếp đầu t vào cổ phiếu công ty cổ phần, thông qua Công ty chứng khoán ngân hàng thực đầu t nắm giữ cổ phần chiến lợc đồng thời kiểm soát tổ chức vay vốn Hiện nay, ngân hàng có lợi lớn thông tin công ty cộng tác với ngân hàng Nếu có cộng tác nh nâng cao hiệu đầu t Công ty chứng khoán , đồng thời giúp cho ngân hàng mở rộng mạng lới khách hàng Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp + Habubank tạo điều kiện nguồn vốn để công ty cao khả cạnh tranh thị trờng Khi nguồn vốn đợc mở rộng hoạt động tự doanh công ty diễn thuận lợi nh mở rộng danh mục, chớp đợc hội Trên số lý luận hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Cơ sở lý luận dựa tài liệu chứng khoán đợc giảng dạy trờng Đại học kinh tế quốc dân số liệu công ty Chứng khoán Habubank cung cấp Tác giả chuyên đề có kinh nghiêm kíên thức thực tiễn, nội dung chuyên đề có nhiều thiếu sót hạn chế, mong giáo viên hớng dẫn nhận xét góp ý để tác giả hoàn thiện hệ thống kíên thức Và phần nội dung chuyên đề xin đựoc kết thúc Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Kết luận Tổng kết sau năm phát triển, Thị trờng chứng khoán Việt Nam đà đạt đợc thành tựu bật Tổng mức vốn hoá đà đạt đến mức 38% GDP, 46% GDP tính trái phiếu.Thị trờng chứng khoán kênh thu hút vốn hiệu cho kinh tế, nâng cao lực đâu t cá nhân tổ chức, thúc đẩy phát triển chung kinh tế Công ty chứng khoán Habubank công ty thành lập thị trờng, nhiên công ty đà nhanh chóng thu hút đợc lợng khách hàng đông đảo đạt đựoc kết kinh doanh rÊt kh¶ quan Trong kÕt qu¶ nãi chung cđa c¶ công ty, phận tự doanh chiếm phần quan trọng việc tạo lợi nhuận cho công ty Với phát triển nhanh chóng thị trờng, phận tự doanh ngày có vị trí quan trọng hoạt động công ty chứng khoán Công ty chứng khoán Habubank cần phải đầu t thêm nhân lực, vËt chÊt kü thuËt cho bé phËn tù doanh t¬ng xứng với vai trò hoạt động Chuyên đề tốt nghiệp tác giả nghiên cứu nhữn hoạt động công ty chứng khoán, có nhiều thiếu sót hạn chế Rất mong nhận đợc nhận xét góp ý độc giả Điều cuối cùng, tác giả xin đợc gửi lời cảm ơn trân thành tới giáo viên hớng dẫn Thầy giáo, tiến sỹ Trần Đăng Khâm Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp cán nhân viên công ty chứng khoán Habubank đà tận tình giúp đỡ hớng dẫn tác giả hoàn thành giai đoạn thực tập báo cáo chuyên đề tốt nghiệp Em xin chân thành cám ơn Phạm Ngọc Tuấn 45 9 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Tài liệu tham khảo I Giỏo trỡnh v sỏch chuyên khảo 1/ Đại học kinh tế Quốc dân, Giáo trình thị trường chứng khốn, Nhà xuất tài chính, 2002 2/ UBCKNN, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất trị quốc gia, 2003 3/ UBCKNN, Giáo trình vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn 4/ Thêi b¸o kinh tế Việt Nam 5/ Báo cáo kết hoạt động kinh doanh năm 2006 công ty chứng khoán Habubank II/ Trang WEB 1/ SSC.GOV.VN 2/ MOF.GOV.VN 3/ Vneconomicviews Com Ph¹m Ngäc Tn 45 0 Líp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp MC LC Lời mở đầu .1 CHNG I: NHữNG VấN Đề TổNG QUáT Về HOạT ĐộNG Tự DOANH công ty chứng khoán 1.1/ Những vấn đề công ty chøng kho¸n .3 1.1.1/ Lịch sử hình thành cụng ty chng khoỏn .3 1.1.2./ Khái niệm phân loại công ty chứng khoán 1.1.3/ Các mô hình tổ chức công ty chứng khoán 1.1.4/ Đặc điểm vai trò công ty chứng khoán: 1.2/ Các hoạt động công ty chứng khoán: 12 1.2.1/ Hoạt động môi giới chứng khoán 12 1.2.2/ Hoạt động tự doanh 14 1.2.3/ Hoạt động bảo lÃnh phát hành 15 1.2.4/ Hoạt động t vấn đầu t: .17 1.2.5/ Các hoạt động hỗ trợ khác: 17 1.3/ Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán: 18 1.3.1 Khái niệm đặc điểm hoạt động tự doanh: 18 1.3.2 Điều kiện để thực hoạt ®éng tù doanh: vèn vµ ngêi 21 1.3.3 Những yêu cầu công ty chứng khoán hoạt động tự doanh: .21 1.3.4 Phân loại hoạt động tự doanh: 22 1.3.5 Tổ chức qui trình thực hoạt động tù doanh 24 Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 1.3.6 Quản lý danh mục đầu t công ty chứng khoán 25 1.4 Các nhân tố ảnh hởng đến hoạt động tự doanh: 26 1.4.1Nh©n tè chđ quan: .26 1.4.2 Nhân tố khách quan 28 Chơng2: Thực trạng hoạt động tự doanh công ty chứng khoán ngân hàng Habubank 30 2.1/ Giíi thiƯu chung vỊ c«ng ty chøng khoán Habubank 30 2.1.1/ Quá trình hình thành phát triển công ty: 30 2.1.2/ Cơ cấu tổ chức công ty chứng khoán Habuabank 33 2.1.3/ Kết hoạt động công ty 39 2.1.4/ Các nhân tố ảnh hởng đến kết hoạt động công ty: 47 2.2/ Thực trạng hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Ngân hàng Habubank: 49 2.2.1/ Qui trình thực hoạt động tù doanh : 49 2.2.2/ T×nh h×nh thùc hiƯn hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank 52 2.2.3/ Hạn chế nguyên nhân: 55 Chơng3: Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank 59 3.1/ Định hớng phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán habubank 59 3.1.1/ Định hớng phát triển chung 59 Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp 3.1.2 / Kế hoạch của công ty chøng kho¸n Habubank 60 3.2/ Giải pháp phát triển hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank: 60 KÕt luËn 72 Tµi liƯu tham khảo 73 Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trờng chứng khoán Chuyên đề tốt nghiệp Danh mục sơ đồ, bảng biểu Sơ đồ 2.1: .Sơ đồ tổ chức công ty chứng kho¸n Habubank 34 Sơ đồ 2.2 : Qui trình hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habuabank 51 Bảng 2.1 : Số lợng tài khoản đựoc mở công ty chứng khoán Habubank năm 2006 .40 Bảng 2.2 : Tổng phí môi giới thu đựoc công ty chứng khoán Habubank năm 2006 42 B¶ng 2.3 : KÕt qu¶ hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank năm 2006 .45 Bảng 2.4 : .Kết hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Habubank năm 2006 .53 Biểu đồ 2.1: .Biểu đồ biểu diễn số lợng tài khoản công ty chøng kho¸n Habubank 41 BiĨu ®å 2.2 : BiĨu ®å phÝ m«i giíi tõng thêi kú 43 BiĨu ®å 2.3 : Biểu đồ cấu phí môi giới 44 Biểu ®å 2.4 : BiỊu ®å c¬ cấu lợi nhuận 46 Phạm Ngọc Tuấn 45 Lớp: Thị trêng chøng kho¸n