Phát Triển Hoạt Động Tư Vấn Niêm Yết Tại Công Ty Chứng Khoán Ngân Hàng Công Thương.docx

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam sau năm vào hoạt động trải qua nhiều thăng trầm có bước tiến đáng kể Trong thời gian qua với phát triển chung thị trường cơng ty chứng khốn thu nhiều thành công việc cung cấp phát triển dịch vụ Tuy nhiên, tốc độ phát triển thị trường chứng khoán thời gian qua chưa đáp ứng mong đợi nhà quản lý thị trường nhu cầu công chúng đầu tư Tính đến hết quý năm 2006 có 35 doanh nghiệp niêm yết trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 10 doanh nghiệp niêm yết TTGDCK Hà Nội Những số cho thấy thiếu hấp dẫn thị trường chứng khoán Việt Nam doanh nghiệp nhà đầu tư Cũng lý mà hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty chứng khốn Việt Nam không trọng Để thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian tới trở thành kênh huy động vốn thực doanh nghiệp sân chơi hấp dẫn nhà đầu tư phủ có động thái đắn thơng qua danh sách DNNN tiến hành cổ phần hóa niêm yết TTGDCK vào giai đoạn cuối năm 2005 năm 2006 Động thái phủ khơng giải mục tiêu mang tầm vĩ mô chiến lược phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam mà cịn tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn hồn thiện mảng nghiệp vụ hoạt động tư vấn niêm yết Trong trình thực tập cơng ty chứng khốn ngân hàng Cơng Thương (IBS) em nhận thấy đa số cơng ty chứng khốn Việt Nam hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty cịn chưa quan tâm SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp mức, chưa mang lại doanh thu thường xuyên cho công ty Với tốc độ phát triển thị trường động thái tích cực từ phía nhà quản lý chắn nhu cầu niêm yết công ty tăng cao, tư vấn niêm yết trở thành mảng hoạt động có vai trị quan trọng mang lại doanh thu đáng kể cho cơng ty chứng khốn Do em chọn đề tài “phát triển hoạt động tư vấn niêm yết công ty chứng khốn ngân hàng cơng thương Kết cấu chuyên đề bao gồm ba chương sau: Chương 1: Hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty chứng khốn Chương 2: Thực trạng hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty chứng khốn ngân hàng Cơng Thương Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty chứng khốn ngân hàng Cơng Thương Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo TS Trần Đăng Khâm anh chị phòng tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty chứng khốn ngân hàng Cơng Thương giúp em hồn thành chun đề tơt nghiệp SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp CHƯƠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN NIÊM YẾT CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.1.Khái niệm, đặc điểm cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức trung gian tài thực nghiệp vụ thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn cơng ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạng hay công ty cổ phần Theo Quyết định 04/1998/QĐ-UBCK ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạng thành lập Việt Nam, UBCKNN cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn Hiện cơng ty chứng khốn nước tổ chức theo hai mơ hình phổ biến cơng ty chứng khốn đa cơng ty chứng khốn chun doanh  Mơ hình cơng ty chứng khốn đa Theo mơ hình này, kinh doanh chứng khoán mảng hoạt động tổ chức tài mà tổ chức cịn thực nhiều hoạt động kinh doanh khác thị trường tài nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ ngân hàng thương mại, nghiệp vụ bảo hiểm cơng ty bảo hiểm Có hai loại cơng ty chứng khốn đa năng: - Cơng ty chứng khốn đa phần: thực chất ngân hàng hay tổ chức tài lớn, việc kinh doanh chứng khốn họ khơng thực cách trực tiếp mà thơng qua hình thức cơng ty mẹ, cơng ty Các công ty thành lập để thực việc kinh doanh chứng SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp khoán chúng hạch toán độc lập tách rời với hoạt động kinh doanh công ty mẹ - Cơng ty chứng khốn đa tồn phần: Đây hình thức mà ngân hàng hay tổ chức tài lớn phép thực đồng thời nhiều hoạt động kinh doanh thị trường tài bao gồm việc kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mơ hình ngân hàng kết hợp nhiều hình thức kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hóa đầu tư Các ngân hàng tận dụng ưu vốn có vơn, sở vật chất, mạng lưới khách hàng để thực kinh doanh chứng khốn, mơ hình giúp cho ngân hàng tăng khả chịu đựng trước biến động bất thường thị trường tài Hạn chế mơ hình tổ chức tài chính, ngân hàng đồng thời thực nhiều nghiệp vụ kinh doanh thiếu khả chuyên sâu hoạt động kinh doanh chứng khoán, làm giảm hiệu hoạt động thị trường chứng khoán Đồng thời khơng có tách bạch hoạt động ngân hàng với hoạt động kinh doanh chứng khoán, điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng loạn thị trường, làm cho biến động thị trường chứng khoán gây tác động mạnh tới thị trường tiền tệ gây nên khủng hoảng nghiêm trọng Việc không tách bạch nguồn vốn dễ dàng dẫn tới tình trạng ngân hàng sử dụng tiền tiết kiệm dân cư để kinh doanh chứng khoán, thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu ngân hàng khả chi trả dẫn đến vụ sụp đổ hàng loạt  Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh Theo mơ hình này, hoạt động kinh doanh thị trường chứng khốn thực cơng ty chứng khốn độc lập, có trình độ SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp chun mơn sâu thị trường chứng khốn Hoạt động cơng ty chứng khốn tách biệt rõ rang với hoạt động ngân hàng trung gian tài khác Ưu điểm mơ hình hạn chế rủi ro hệ thống ngân hàng, cơng ty chứng khốn có điều kiện chun mơn hóa lĩnh vực hoạt động, nhờ tạo điều kiện tốt cho thị trường phát triển Tuy nhiên, công ty chứng khốn kiểu thường có hạn chế chung qui mô vốn thường không lớn, dễ bị chi phối, thâu tóm cơng ty, tập đồn tài lớn 1.1.2.Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.2.1.Hoạt động mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn coi hoạt động phổ biến cơng ty chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động mà cơng ty chứng khốn thay mặt khách hàng thực giao dịch mua bán chứng khoán để hưởng hoa hồng Với hoạt động mơi giới cơng ty mơi giới giúp khách hàng mua bán thị trường tập trung hay thị trường OTC khách hàng phải chịu trách nhiệm hoàn tồn với kết giao dịch Ngày nay, thị trường chứng khốn ngày phát triển hoạt động môi giới không đơn việc mua bán hộ khách hàng trước Trong thị trường chứng khốn đại đơi người mơi giới có vai trị vơ quan trọng thành công khách hàng Trong nhiều trường hợp người mơi giới trở thành người bạn, chia sẻ bớt lo âu, căng thẳng khách hàng, đồng thời họ phải có lời khuyên hợp lý, lúc cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư ln có định tỉnh táo Từ đặc điểm hoạt động môi giới cho thấy hoạt động có vai trị quan trọng cơng ty chứng khốn Nó địi hỏi SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp người hành nghề môi giới không đáp ứng kỹ nghiệp vụ mà người cần phải có tư cách đạo đức tốt, có thái độ công tâm công việc nhằm mang lại lợi ích tối đa cho khách hàng cơng ty Người môi giới không xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng, mà nên đưa lời khuyên hợp lý nhằm giảm thiệt hại tối đa cho khách hàng Để trở thành người môi giới giỏi cần đáp ứng kỹ sau: - Kỹ tìm kiếm khách hàng: việc mà người môi giới phải làm tìm kiếm khách hàng tiềm năng, sau việc đáp ứng nhu cầu họ - Kỹ truyền đạt thông tin: Người môi giới phải thường xuyên cung cấp cho khách hàng tình hình, diễn biến thị trường Do địi hỏi khả truyền đạt thơng tin họ phải tốt khách hàng họ khơng phải có kiến thức hiểu biết rõ thị trường - Kỹ khai thác thơng tin: Đây khả tìm kiếm sử lý thông tin người môi giới để cho họ đưa lời khun có ích cho khách hàng 1.1.2.2.Hoạt động tự doanh chứng khốn Tự doanh hoạt động mà cơng ty chứng khốn dung nguồn vốn tự có để thực hoạt động kinh doanh chứng khoán nhằm mục đích thu lợi Cơng ty thực việc mua bán chứng khoán thị trường tập trung hay thị trường OTC Ngoài hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn, hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn cịn bao gồm hoạt động cho vay chứng khoán, repo chứng khoán, mua bán cơng cụ thị trường phái sinh…Cơng ty chứng khốn muốn thực SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp hoạt động tự doanh phải có nguồn vốn đủ lớn đáp ứng yêu cầu pháp luật, tự doanh chứng khốn hoạt động có mức độ rủi ro cao đội ngũ nhân viên cơng ty phải có kinh nghiệm, trình độ chun mơn cao, có khả phân tích thị trường Một cơng ty chứng khoán đồng thời thực hai hoạt động tự doanh vốn đại diện mua bán cho khách hàng dễ dấn đến việc xung đột lợi ích việc thực giao dịch cho khách hàng cho thân cơng ty Do đó, pháp luật nước yêu cầu có tách biệt rõ rang hai hoạt động Để phép thực hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty chứng khoán phải đáp ứng yêu cầu sau: - Tách biệt quản lý: Các công ty chứng khốn phải có tách biệt rõ rang hai hoạt động tự doanh môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng Sự tách biệt bao gồm tách biệt về: yếu tố người; quy trình nghiệp vụ; vốn, tài sản khách hàng công ty - Ưu tiên khách hàng: Các công ty chứng khốn ln phải tn thủ ngun tắc ưu tiên khách hàng thực hoạt động tự doanh Điều có nghĩa thực giao dịch lệnh khách hàng phải ưu tiên thực trước Nguyên tắc đảm bảo công cho khách hàng trình thực giao dịch chứng khốn cơng ty chứng khốn có tính đặc thù khả tiếp cận thông tin chủ động thị trường chứng khốn dự đoán trước diễn biến thị trường tranh mua bán khách hàng - Góp phần bình ổn thị trường: Trong trường hợp hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn bị điều chỉnh pháp luật, tùy theo môi trường kinh doanh nước Hầu hết luật pháp nước qui định tỷ lệ % chứng khốn mà cơng ty phải nắm giữ để tiến hành giao dịch nhằm mục đích bình ổn giá thị trường Theo đó, cơng ty chứng khốn có SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp nghĩa vụ mua vào giá chứng khoán giảm bán giá chứng khoán tăng - Hoạt động tạo thị trường: Các cơng ty chứng khốn đóng vai trị nhà tạo lập thị trường cho chứng khốn mới, phát hành lần đầu chưa có thị trường giao dịch Để tạo lập thị trường cho chứng khốn này, cơng ty chứng khốn thực tự doanh thơng qua việc mua bán chứng khốn, tạo tính khoản thị trường cấp hai Trên thị trường chứng khoán chưa phát triển, nhà tạo lập thị trường sử dụng nghiệp vụ mua bán chứng khoán thị trường OTC để tạo thị trường Theo đó, họ lien tục có báo giá để mua bán chứng khoán với nhà kinh doanh chứng khốn khác Như trì thị trường liên tục với chứng khoán mà họ kinh doanh 1.1.2.3.Hoạt động bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành chứng khốn việc cơng ty chứng khốn thực bảo lãnh cho doanh nghiệp cổ phần hay phủ phát hành chứng khốn cơng chúng Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán bao gồm ba giai đoạn Giai đoạn trước phát hành, giai đoạn chào bán chứng khốn cơng chúng giai đoạn sau phát hành - Giai đoạn trước phát hành: Công ty chứng khốn tiến hành tư vấn tài cho doanh nghiệp, xác định phương thức phát hành chứng khoán phù hợp với thực trạng doanh nghiệp, tiến hành hoàn thiện thủ tục pháp lý phát hành chứng khốn, tìm kiếm nhà đầu tư tiềm năng… - Giai đoạn chào bán chứng khoán công chúng: Tổ chức bán đấu giá, thực phân phối chứng khoán cách hợp lý, đảm bảo chứng khoán phát hành bán hết SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp - Giai đoạn sau phát hành: công ty chứng khoán sử dụng kỹ nghiệp vụ để bình ổn giá chứng khốn chứng khốn đưa vào giao dịch thị trường Thông thường cơng ty chứng khốn thường đưa hình thức bảo lãnh khác để doanh nghiệp lựa chọn, hình thức bảo lãnh phát hành gồm: - Cam kết chắn: Cơng ty chứng khốn cam kết mua lại tồn số chứng khốn mà doanh nghiệp bảo lãnh phát hành sau thực việc bán lại cho nhà đầu tư Đây hình thức bảo lãnh mang tính rủi ro cao, số chứng khốn phát hành khơng bán hết cơng ty chứng khốn phải trả đủ số tiền bán chứng khoán cho khách hàng - Cố gắng tối đa: hình thức bảo lãnh phát hành rủi ro so với hình thức Cơng ty chứng khoán đồng ý bán chứng khoán với nỗ lực tối đa khơng đảm bảo số chứng khốn bán hết - Bán tất không: Trong hình thức cơng ty chứng khốn nhận bán cho tổ chức phát hành số chứng khoán định Nếu số chứng khốn khơng bán hết hủy bỏ toàn đợt phát hành - Bảo lãnh tối thiểu tối đa: Phương thức phát hành địi hỏi cơng ty chứng khốn phải cam kết bán tối thiểu lượng chứng khoán định đồng thời tự chào bán chứng khốn với điều kiện khơng vượt q lượng chứng khốn tối đa qui định Nếu số lượng chứng khoán bán thấp mức tối thiểu tồn đợt phát hành bị hủy bỏ 1.1.2.4.Hoạt động Tư vấn Hoạt động tư vấn cơng ty chứng khốn thường bao gồm hai mảng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp tư vấn đầu tư chứng SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp khốn Tư vấn tài doanh nghiệp: hoạt động cơng ty chứng khốn thực doanh nghiệp bao gồm tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch, tư vấn thành lập, sáp nhập, giải thể doanh nghiệp Mỗi nghiệp vụ tư vấn cơng ty chứng khốn thực theo qui trình định nhằm mang lại hiệu tốt Tư vấn đầu tư chứng khốn: Cơng ty chứng khốn thực hoạt động phân tích thị trường chứng khốn bao gồm có phân tích phân tích kỹ thuật, phân tích tài phương pháp phân tích khác để đưa lời tư vấn hợp lý, có giá trị nhà đầu tư Trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn địi hỏi phải tn thủ số nguyên tắc sau: thứ không đảm bảo chắn giá trị chứng khốn giá trị chứng khốn ln biến động theo diễn biến thị trường thứ hai người tư vấn nhắc nhở khách hàng lời tư vấn dựa sở phân tích yếu tố lý thuyết diễn biến khứ, lời tư vấn khơng hồn tồn xác Khách hàng người định cuối nhà tư vấn chụi trách nhiệm trường hợp xảy thua lỗ thứ ba người tư vấn không phép mời chào khách hàng mua hay bán loại chứng khốn 1.1.2.5.Hoạt động quản lý danh mục đầu tư Đây nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn nhận vốn ủy thác khách hàng để đầu tư vào chứng khoán theo danh mục nhằm mục đích sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Ngày nay, hoạt động mang lại phần doanh thu lớn cho công ty SV: Vũ Trường Giang Lớp: TTCK 44