Phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương

LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam đà phát triển, Cơng ty chứng khốn thị trường không ngừng tăng cường chất lượng dịch vụ, chất lượng chuyên môn đội ngũ cán bộ, nhân viên Xu hướng kinh tế Việt Nam làm quen với nguồn vốn mới, doanh nghiệp Nhà nước nhanh chóng chuyển đổi thành hình thức cơng ty cổ phần, bước đầu để đưa doanh nghiệp lên sàn giao dịch, đáp ứng nhu cầu thị trường Các công ty chứng khoán muốn phát triển phải cải tạo mạng lưới khách hàng rộng, chất lượng dịch vụ ngày cao, cán nhân viên có chun mơn sâu, xây dựng hình ảnh đẹp lịng nhà đầu tư doanh nghiệp Vì vậy, cơng ty muốn tận dụng hội mình, đẩy mạnh hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp – hoạt động tiền đề cho hoạt động khác phát triển, xây dựng tảng với khách hàng Từ thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam, đứng trước nhu cầu khan hàng hóa cho thị trường, dịch vụ hỗ trợ việc đưa doanh nghiệp thành công ty đại chúng dịch vụ liên quan đến tài doanh nghiệp trở thành nhu cầu cấp thiết tác động tới cơng ty chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương nói riêng phát triển hoạt động Chính lẽ đó, em chọn đề tài: “Phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương” cho đề tài thực tập tốt nghiệp cuối khố Mục đích – ý nghĩa thực đề tài: - Đề tài hệ thống hóa vấn đề sâu vào tìm hiểu lý thuyết hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp - Đánh giá thực trạng hoạt động cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp - Vận dụng kiến thức học để đề xuất số giải pháp kiến nghị nhằm phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Mục đích – ý nghĩa thực đề tài: - Đề tài hệ thống hóa vấn đề sâu vào tìm hiểu lý thuyết hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp - Đánh giá thực trạng hoạt động cơng ty chứng khốn Ngân hàng Công thương - Vận dụng kiến thức học để đề xuất số giải pháp kiến nghị nhằm phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Đối tượng – phạm vi nghiên cứu: Đề tài tập trung vào phân tích hoạt động tư vấn Tài doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương, thị trường chứng khốn Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Đề tài sử dụng phương pháp phân tích như: tổng hợp, logic, diễn giải Đề tài kết cấu phần mở đầu, danh mục tài liệu tham khảo, gồm chương : Chương I: “Tổng quan hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Cơng ty chứng khốn” Chương II: “Thực trạng hoạt dộng tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương” Chương III: “Giải pháp phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương” Xin chân thành cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình chú, anh chị Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam nơi em thực tập, đặc biệt cô Mai Lê Thúy Vân giúp đỡ em hoàn thành báo cáo thực tập tốt nghiệp này.! Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Q trình hình thành phát triển Trong thực tế ln xảy tình huống: người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn để thực hiện, trái lại người có vốn nhàn rỗi lại khơng biết đầu tư vào đâu, khơng có hội đầu tư Từ thị trường tài đời để chuyển vốn từ nơi “thừa” sang nới “thiếu”, chuyển đổi tiết kiệm thành đầu tư Người “thiếu” vốn phát hành cơng cụ tài cổ phiếu, trái phiếu để huy động vốn, người “thừa” vốn đầu tư vốn cách nắm giữ cơng cụ tài Lúc hình thành khái niệm Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phận cấu thành thị trường tài chính, nơi diễn hoạt động trao đổi, mua ban, chuyển nhượng loại chứng khốn qua thay đổi chủ thể hay chủ sở hữu giữ chứng khoán Việc trao đổi mua bán thực theo ngun tắc chung thị trường tài (tr23,giáo trình Thị trường chứng khốn, ĐHQG tpHCM) Trong chứng khốn hiểu chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành, gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư chứng khoán loại chứng khoán khác theo quy định pháp luật (Điều 3, Nghị định số 144/2003/NĐ-CP) Quá trình phát triển thị trường chứng khoán trải qua nhiều biến động, đến trở thành thể chế tài khơng thể thiếu kinh tế vận hành theo chế thị trường.Để thúc đẩy thị trường phát triển, hoạt động hiệu có trật tự thiết phải có đời Công ty chứng Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp khoán Nền kinh tế Việt Nam mở cửa, nguồn vốn hình thành, thị trường chứng khoán phát triển nhu cầu tất yếu Và đời công ty chứng khoán 1.2 Khái niệm chức cơng ty chứng khốn Để thị trường chứng khốn hoạt động minh bạch, hiệu an tồn, khơng thể thiếu tổ chức tài trung gian, có cơng ty chứng khốn Nhờ cơng ty chứng khốn mà cổ phiếu trái phiếu lưu thông tấp nập thị trường vốn, qua đó, lượng vốn nhàn rỗi đưa vào đầu tư cho phát triển kinh tế từ nguồn vốn lẻ tẻ cơng chúng Vì vậy, hiểu: Cơng ty chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, số toàn hoạt động: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán (Điều 2, định số 27/2007/QĐ-BTC) Thị trường chứng khốn Việt Nam cịn non trẻ, bộc lộ nhiều yếu kém, vậy, cơng ty chứng khốn đời động lực quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế, thị trường chứng khốn Từ đời, cơng ty chứng khốn có chức sau: - Thơng qua nghiệp vụ (như hoạt động bảo lãnh phát hành môi giới chứng khốn), cơng ty chứng khốn tạo phương thức huy động vốn linh hoạt, cầu nối người có tiền nhàn rỗi với chủ thể cần huy động vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh - Thông qua hệ thống khớp giá khớp lệnh, cơng ty chứng khốn cung cấp chế giá cho giá trị khoản đầu tư - Trên thị trường chứng khoán, nhờ có cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư hàng ngày chuyển tiền thành chứng khoán ngược lại mà chịu thiệt hại đáng kể giá trị khoản đầu tư Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp - Thông qua hoạt động tự doanh chứng khốn, cơng ty chứng khốn cịn có chức quan trọng can thiệp vào thị trường, góp phần điều tiết giá chứng khốn 1.3 Vai trị cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn đóng vai trị quan trọng phát triển thị trường chứng khoán Đối với chủ thể khác kinh tế, vai trò Cơng ty chứng khốn nhìn nhận góc độ khác  Đối với tổ chức phát hành Thị trường chứng khoán sân chơi cho tất doanh nghiệp, chế huy động vốn Các doanh nghiệp khơng cịn phải lệ thuộc hồn tồn vào vốn vay từ ngân hàng thương mại, họ chủ động tìm nguồn vốn thơng qua việc phát hành chứng khốn thị trường Cơng ty chứng khốn trung gian tài với vai trò huy động vốn, giúp tổ chức phát hành tìm nhà đầu tư phân phối chứng khốn đến tận tay người có nhu cầu nắm giữ loại chứng khốn Nhà đầu tư nhà phát hành khơng phải mua bán trực tiếp chứng khốn với nhau, điều giúp giảm chi phí huy động cho nhà phát hành  Đối với nhà đầu tư Sân chơi dành cho tất nhà đầu tư, từ nhà đầu tư có tổ chức đến nhà đầu tư cá nhân Họ tạm thời có khoản tiền nhàn rỗi, khó khăn định đầu tư Như vậy, nhờ lợi tổ chức trung gian, chun mơn hố cao làm cầu nối cho bên mua bán gặp nhau, Cơng ty chứng khốn giúp cho nhà đầu tư tiết kiệm chi phí, thời gian, cơng sức giao dịch, giúp nâng cao tính khoản thị trường  Đối với thị trường chứng khoán Thị trường chứng khốn phát triển khơng thể thiếu tham gia Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp Cơng ty chứng khốn Hoạt động Cơng ty chứng khốn giúp cơng chúng nhà đầu tư quen dần với thị trường Công ty chứng khốn góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường làm tăng tính khoản tài sản tài Trên thị trường thứ cấp, Cơng ty chứng khốn có vai trị giúp nhà đầu tư đánh giá xác giá trị khoản đầu tư Tồn lệnh mua bán chứng khốn tập hợp thị trường giao dịch tập trung thơng qua Cơng ty chứng khốn, sở giá chứng khốn xác định theo quy luật cung cầu Ngồi ra, hoạt động tự doanh Cơng ty chứng khốn góp phần điều tiết giá chứng khoán Trên thị trường sơ cấp, thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn, Cơng ty chứng khốn thực xác định tư vấn cho tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý chứng khoán đợt phát hành Các Cơng ty chứng khốn thực giao dịch mua bán chứng khoán sau phát hành, giúp người đầu tư dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại, làm tăng tính khoản cho tài chứng khốn  Đối với quan quản lý thị trường Công ty chứng khoán thực giao dịch mua bán chứng khoán, nắm giữ tài khoản giao dịch khách hàng, có thơng tin giao dịch thị trường, thông tin loại cổ phiếu, trái phiếu, thông tin tổ chức phát hành nhà đầu tư Công ty chứng khốn có nghĩa vụ phải cung cấp thơng tin cho cấp có thẩm quyền có yêu cầu, qua đó, quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng, lũng đoạn thị trường bảo vệ nhà đầu tư 1.4 Các hoạt động chủ yếu công ty chứng khốn 1.4.1 Các hoạt động Cơng ty chứng khốn Các loại hình kinh doanh Cơng ty chứng khoán quy định điều 65 Nghị định 144/2003:  Hoạt động Mơi giới chứng khốn Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp Hoạt động Mơi giới trực tiếp tạo hình ảnh cho cơng ty, vậy, Cơng ty chứng khốn quan tâm đến hoạt động Đây hoạt động kinh doanh chứng khốn Cơng ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch trung tâm giao dịch chứng khốn hay thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm với kết giao dịch Một cách hiểu khác: hoạt động trung gian, đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Hoạt động nối liền người bán người mua, đem đến cho khách hàng tất loại sản phẩm dịch vụ tài Như vậy, hoạt động Cơng ty chứng khốn làm trung gian thực lệnh cho khách hàng để hưởng hoa hồng Nhân viên Mơi giới có nhiệm vụ tư vấn cho khách hàng trước khách hàng định mua bán chứng khốn, khơng định hộ khách hàng Mọi lời tư vấn người mơi giới có tính chất tham khảo, quyền định thuộc nhà đầu tư Nhân viên Môi giới cần phải đáp ứng kỹ năng: kỹ truyền đạt thông tin đến khách hàng (mọi thông tin đến với nhà đầu tư nhau); kỹ khai thác thông tin (giúp nhà môi giới hiểu rõ tâm lý, khả tài khách hàng từ có lời tư vấn hợp lý nhất); kỹ tìm kiếm khách hàng (tạo thu nhập cho công ty) Mạnh mảng hoạt động có Cơng ty chứng khốn Sài Gòn; Bảo Việt; Á Châu; Đầu tư; Ngoại thương – công ty dẫn đầu việc thu hút nhà đầu tư tham gia thị trường  Hoạt động tự doanh chứng khoán Đây hoạt động chiếm tỷ trọng lớn doanh thu cơng ty chứng khốn Tự doanh việc Cơng ty chứng khốn tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn cho Đối với hoạt động tự doanh, Cơng ty chứng khốn kinh doanh nguồn vốn cơng ty, nhằm thu lợi nhuận cho Trong trường hợp hoạt động tự doanh thực thông qua Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp hoạt động tạo lập thị trường, cơng ty chứng khốn đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng định số loại chứng khoán, thực mua bán chứng khoán với khách hàng để hưởng chênh lệch giá Là nguồn thu chủ yếu Công ty chứng khốn, nhà quản lý trọng đến hoạt động Hoạt động tự doanh địi hỏi Cơng ty chứng khốn phải có đủ số vốn định theo quy định pháp luật (tối thiểu 12 tỷ đồng), nhằm đảm bảo Công ty chứng khoán dùng vốn họ để kinh doanh đội ngũ nhân viên phải có trình độ chun mơn định, có khả phân tích thị trường, nhạy bén với thơng tin, nhạy cảm cơng việc, có khả tự cao để đưa định đầu tư hợp lý  Hoạt động bảo lãnh phát hành Hoạt động bảo lãnh phát hành việc cơng ty chứng khốn có chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khốn giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Để trở thành tổ chức bão lãnh phát hành, Cơng ty chứng khốn có mức vốn tối thiểu cho hoạt động 22 tỷ đồng Việt Nam, quan quản lý Nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán đồng ý cho phép Mặt khác, Cơng ty chứng khốn tổ chức phát hành không chi phối nhau, không nắm giữ 5% vốn nhau; không chi phối tổ chức khác không bị tổ chức khác chi phối Để đợt phát hành chứng khốn cơng chúng doanh nghiệp thành công, việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành quan trọng Công ty chứng khoán với tư cách tổ chức bảo lãnh phát hành doanh nghiệp lựa chọn tư vấn cho tổ chức phát hành loại, số lượng chứng khoán cần phát hành, định giá chứng khoán phương thức phân phối chứng khoán đến nhà đầu tư Khi phương án phát hành Uỷ ban chứng khốn thơng qua, chứng khốn phép phát hành, sau Cơng ty Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp chứng khoán thực phân phối chứng khốn Cơng ty chứng khốn có khoản thu từ phí bảo lãnh Hoạt động bảo lãnh phát hành chiếm tỷ lệ doanh thu cao tổng doanh thu Cơng ty chứng khốn công ty trọng phát triển hoạt động  Hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Đây hoạt động nhận vốn khách hàng để thiết lập danh mục chứng khoán cấu lại danh mục theo mục tiêu tối ưu hố lợi nhuận cho khách hàng, theo vốn khách hàng phải bảo toàn Khách hàng uỷ thác tiền cho Cơng ty chứng khốn thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay nguyên tắc khách hàng chấp thuận yêu cầu Quy trình thực hoạt động diễn sau: trước tiên Cơng ty chứng khốn tìm hiểu nhu cầu khách hàng từ mức sinh lời kì vọng đến mức rủi ro chấp nhận Sau đó, Cơng ty chứng khốn thiết kế hợp đồng uỷ thác đầu tư phù hợp cho kì vọng khách hàng Trên sở hợp đồng, công ty xây dựng danh mục đầu tư, đánh giá danh mục đầu tư lựa chọn chứng khoán đưa vào danh mục Bước tiến hành đầu tư, Cơng ty chứng khốn xác định thời điểm mua, bán chứng khoán; kiểm tra lại tối ưu danh mục Cuối đánh giá hiệu danh mục đầu tư dựa số tiêu chí theo yêu cầu khách hàng hay số toàn thị trường Hoạt động nhà đầu tư nhỏ, thiếu thời gian điều kiện chuyên môn để đầu tư cách hiệu đặc biệt quan tâm Cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ phải thường xuyên báo cáo cho khách hàng biết giao dịch, trạng thái danh mục đầu tư theo yêu cầu khách hàng hay định kỳ hàng tháng Tài sản uỷ thác quản lý chuyên nghiệp, sử dụng tối đa trình độ chun mơn phương tiện Cơng ty chứng khốn Khách hàng tiết kiệm thời gian, phải trả phí thực có lợi  Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp đầu tư chứng Vũ Quang Tùng Báo cáo thực tập tốt nghiệp khoán Đây hoạt động kinh doanh Cơng ty chứng khốn Hoạt động tư vấn Cơng ty chứng khốn hiểu: việc Cơng ty chứng khốn thơng qua hoạt động phân tích, dự báo liệu lĩnh vực chứng khoán để đưa lời khuyên cho khách hàng Ngồi cơng ty thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng Trước nghị định 48/NĐ-CP hiệu lực hoạt động tư vấn giới hạn hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Hiện nay, Nghị định 144/NĐ-CP mở rộng hoạt động tư vấn Cơng ty chứng khốn, bao gồm tư vấn tài đầu tư chứng khốn Đó dịch vụ mà cơng ty chứng khốn cung cấp cho khách hàng lĩnh vực đầu tư chứng khoán, tái cấu tài chính; mua bán, chia tách, hợp doanh nghiệp; hỗ trợ doanh nghiệp việc phát hành niêm yết, đăng ký giao dịch Ngồi ra, Cơng ty chứng khốn cịn thực tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn bán đấu giá cổ phần cung cấp dịch vụ tài khác cho doanh nghiệp phù hợp với quy định pháp luật Tư vấn đầu tư hoạt động tư vấn cho người đầu tư thời gian mua bán, nắm giữ, giá trị loại chứng khoán diễn biến thị trường Người tư vấn sử dụng kiến thức để “kinh doanh” nhằm đem lại lợi nhuận cho khách hàng Lời tư vấn dựa phân tích diễn biến thị trường q khứ, sai, khách hàng người định cuối cùng, thông tin người tư vấn đưa nên mang tính chất tham khảo Trong hoạt động này, đạo đức nghề nghiệp nhân viên tư vấn đề cao, tránh việc xảy xung đột lợi ích khách hàng cơng ty Tư vấn tài doanh nghiệp mảng hoạt động Cơng ty chứng khốn đặc biệt quan tâm Ngồi việc mang lại thu nhập cho Vũ Quang Tùng 10 Báo cáo thực tập tốt nghiệp công ty, hoạt động tạo mạng lưới khách hàng tiềm Hoạt động tư vấn tài xây dựng thương hiệu tạo hình ảnh cho cơng ty; xây dựng tảng với khách hàng tạo sở tiền đề phát triển hoạt động khác Hoạt động bao gồm: tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá, tư vấn bán đấu giá cổ phần, tư vấn phát hành chứng khốn, tư vấn tái cấu trúc tài doanh nghiệp, tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch, tư vấn chuyển đổi, mua bán sát nhập doanh nghiệp 1.4.2 Các hoạt động phụ trợ Để phục vụ tốt cho khách hàng đến với Công ty chứng khốn, ngồi hoạt động chiếm tỉ trọng lớn doanh thu, Cơng ty chứng khốn cịn thực hoạt động phụ trợ để thoả mãn nhu cầu khách hàng, thúc đẩy hoạt động phát triển; hoạt động lưu ký chứng khoán, quản lý thu nhập khách hàng, quản lý quỹ, Trên đây, xem xét hoạt động Cơng ty chứng khốn, từ hoạt động đến hoạt động phụ trợ Một hoạt động Cơng ty chứng khốn đặc biệt quan tâm hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Nội dung nghiên cứu cho biết rõ hoạt động Cơng ty chứng khốn HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 2.1 Khái niệm chung Thị trường chứng khoán nơi hoạt động đầu tư diễn tấp nập, sôi động Các hoạt động mua bán thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp diễn thường xuyên ngày qua ngày khác Trên thị trường xuất hai chủ thể, chủ thể công ty cần huy động vốn phát triển kinh doanh, đồng thời xuất chủ thể khác nhà đầu tư có thừa vốn muốn đầu tư dài hạn mua bán ngắn hạn tìm kiếm chênh lệch giá Nhưng có điều tế nhị chủ thể mua bán thị trường Vũ Quang Tùng 11 Báo cáo thực tập tốt nghiệp lúc có đầy đủ kiến thức chứng khốn, cơng ty cần phát hành cổ phiếu để huy động vốn lại thủ tục xin phép phát hành, nhà đầu tư có dư tiền mặt muốn đầu tư vào chứng khốn lại khơng biết cách chọn lựa công ty tốt thời điểm để mua chúng Nếu không giúp đỡ nhà chuyên môn, công ty khó khăn việc phát hành cổ phiếu, họ vi phạm luật huỷ bỏ đợt phát hành làm sai nghiệp vụ, chọn lựa thời điểm phát hành không hợp lý gây chậm trễ thiệt hại cho cơng ty Về phía nhà đầu tư khơng có kinh nghiệm, thiếu thơng tin nên họ bị thua lỗ nặng nề khơng đáng có, chán nản từ bỏ thị trường Chính điều này, địi hỏi cấp thiết Thị trường chứng khốn cần có cơng ty chứng khoán làm nhiệm vụ tư vấn, giúp đỡ chuyên môn cho thành phần tham gia thị trường Họ đóng vai trị cơng ty chun nghiệp, thơng thạo thủ tục hành nghiệp vụ, đồng thời có hệ thống thu nhập, thống kê, xử lý thơng tin cách nhanh chóng nhằm mục đích giúp đỡ cơng ty cổ phần phát hành huy động vốn cách thuận lợi Công ty chứng khốn nhận phí hoa hồng cho cơng việc Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp thực chất dịch vụ tư vấn Cơng ty chứng khốn, theo Cơng ty chứng khốn cung cấp cho khách hàng loại hình tư vấn sau: xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn cổ phần hoá, tư vấn bán đấu giá cổ phần, tư vấn phát hành chứng khoán, tư vấn tái cấu tài doanh nghiệp, tư vấn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp, tư vấn mua bán sát nhập hợp doanh nghiệp tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch Mỗi Cơng ty chứng khốn cung cấp cho khách hàng số dịch vụ tất cả, tuỳ thuộc vào lực công ty nhu cầu khách hàng Cơng ty chứng khốn nhận phí từ khách hàng Vũ Quang Tùng 12 Báo cáo thực tập tốt nghiệp hoạt động mình, mức phí tuỳ thuộc vào loại hình dịch vụ; ví dụ: mức phí cho hoạt động bán đấu giá cổ phần không vượt q 10% chi phí cổ phần hố Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp năm hoạt động Cơng ty chứng khốn Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép pháp luật thừa nhận Hoạt động đời xuất phát từ nhu cầu thị trường kinh tế thời kì chuyển đổi: thị trường chứng khốn cần có nhiều hàng hố, kinh tế cần nguồn vốn Để theo kịp tốc độ phát triển buộc doanh nghiệp phải sử dụng hình thức huy động vốn mới, đa dạng hóa sở hữu Các doanh nghiệp tìm đến Cơng ty chứng khốn tìm lời tư vấn tối ưu cho nguồn vốn cho hướng phát triển doanh nghiệp Nghị định 144/NĐ-CP ban hành năm 2003 có hiệu lực mở rộng hoạt động Cơng ty chứng khốn so với Nghị định 48/NĐ-CP, mang lại cho Công ty chứng khốn loại hình kinh doanh Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp, bao gồm nghiệp vụ sau:  Tư vấn thực xác định giá trị doanh nghiệp Nền kinh tế Việt Nam vận hành theo chế thị trường, loại hình cơng ty cổ phần, cơng ty tư nhân chiếm đa số, việc định giá doanh nghiệp địi hỏi tất yếu Có nhiều quan điểm khác giá trị doanh nghiệp xác định giá trị doanh nghiệp, nhiên hiểu cách chung sau: Xác định giá trị doanh nghiệp hay gọi định giá doanh nghiệp thực chất lượng hoá khoản thu nhập mà doanh nghiệp tạo q trình hoạt động sản xuất kinh doanh, làm sở cho hoạt động giao dịch thông thường thị trường Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp thực thể kinh tế cần coi loại hàng hoá Do vậy, giá trị doanh nghiệp cần xác Vũ Quang Tùng 13 Báo cáo thực tập tốt nghiệp định cách hợp lý để đảm bảo quyền lợi bên tham gia hoạt động có liên quan đến doanh nghiệp Ở Việt Nam, kể từ Nhà nước thực chủ trương đổi mới, xếp lại doanh nghiệp Nhà nước có cổ phần hố, giao, bán, khốn, cho th doanh nghiệp Nhà nước xác định giá trị doanh nghiệp trở thành vấn đề xúc ảnh hưởng đến quyền lợi sát sườn bên Nói tóm lại, tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp việc công ty tư vấn giúp doanh nghiệp xác định giá trị thực tế toàn tài sản doanh nghiệp thời điểm có tính đến khả sinh lời tương lai  Tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá doanh nghiệp Tại Việt Nam với chuyển mạnh mẽ từ kinh tế bao cấp sang kinh tế thị trường với định hướng Nhà nước, trình cổ phần hố diễn sơi động tiền đề cho việc tạo lập hàng hố cho Thị trường chứng khốn Q trình tư vấn cổ phần hoá việc chuyển cơng ty với loại hình sở hữu khác thành công ty cổ phần, chuyển từ công ty trách nhiệm hữu hạn sang công ty cổ phần, chuyển từ doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần, chuyển từ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi sang cơng ty cổ phần Trong đó, cơng ty cổ phần loại hình doanh nghiệp mà vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần Người sở hữu cổ phần gọi cổ đông, chịu trách nhiệm khoản nợ công ty hết giá trị cổ phần mà họ sở hữu Thực tế trình cổ phần hố diễn cơng ty thuộc sở hữu Nhà nước khn khổ chuyên đề ta nghiên cứu trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước mà Cơng ty chứng khốn thực Các cơng ty chứng khốn giúp doanh nghiệp lên phương án cổ phần thích hợp tư vấn xây dựng phương án sản xuất kinh doanh – năm sau cổ phần hố; xây dựng điều lệ cơng ty cổ phần; xây dựng phương án lao động cho doanh nghiệp cổ phần hố; xây dựng quy chế tài Vũ Quang Tùng 14 Báo cáo thực tập tốt nghiệp  Tư vấn bán đấu giá cổ phần bên doanh nghiệp Sau cổ phần hố, cơng ty cổ phần nhanh chóng cấu lại vốn điều lệ, đa dạng hình thức sở hữu cơng ty Giá trị công ty chia thành nhiều phần, công khai bán phần giá trị bên ngồi Lúc này, để công việc diễn thuận lợi, công ty cổphần tìm đến tổ chức tư vấn Khi thực hoạt động này, Cơng ty chứng khốn đóng vai trị trung gian tài thực bán đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp Kể từ lúc cổ phần doanh nghiệp nằm tay nhà đầu tư bên ngồi, quyền kiểm sốt chi phối doanh nghiệp bị chia xẻ Doanh nghiệp dần trở thành công ty đại chúng  Tư vấn phát hành chứng khốn Đây việc Cơng ty chứng khốn thực cơng việc hỗ trợ cho việc phát hành chứng khoán tổ chức phát hành Việc tư vấn phát hành diễn công ty muốn huy động vốn, công ty muốn tặng thêm cổ phiếu cho cổ đông Thông thường công ty tư vấn đóng ln vai trị nhà bảo lãnh phát hành cho công ty phát hành Lời tư vấn Cơng ty chứng khốn phụ thuộc vào tình hình thực tế doanh nghiệp đảm bảo cho đợt phát hành thành công Căn vào cấu vốn tối ưu tổ chức phát hành để định tăng vốn nợ hay tăng vốn chủ, nói cách khác phát hành cổ phiếu hay trái phiếu  Tư vấn niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khốn Đối với hoạt động này, cơng ty tư vấn giúp cơng ty cổ phần có đủ yêu cầu theo quy định lập hồ sơ xin phép Uỷ Ban chứng khoán Nhà nước niêm yết chứng khốn trung tâm giao dịch thành phố Hồ chí Minh, xin phép trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội đăng ký giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội Đồng thời, chứng khoán niêm yết phải đăng ký Trung tâm Vũ Quang Tùng 15 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khốn Cơng ty chứng khốn đăng ký giúp cơng ty cổ phần chứng khốn người sở hữu chứng khoán đăng ký chuyển quyền sở hữu chứng khoán  Tư vấn tái cấu trúc tài doanh nghiệp Cơng ty chứng khốn giúp doanh nghiệp lựa chọn cấu trúc tài tối ưu nhằm tạo phí vốn thấp đem lại giá trị thặng dư lớn cho doanh nghiệp Các nhà tư vấn chứng khốn ln đánh giá chuyên gia việc phân tích tình hình tài doanh nghiệp Theo đó, nhân viên tư vấn xây dựng nên phương án tài cho doanh nghiệp tương lai Hoạt động cần thiết, kết cấu nguồn vốn có hợp lý hay khơng ảnh hưởng trực tiếp đến kết kinh doanh doanh nghiệp Các doanh nghiệp quan tâm đến hoạt động Cơng ty chứng khốn đặc biệt cơng ty thành lập, chuẩn bị bước vào trình hoạt động sản xuất kinh doanh  Tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp Sáp nhập việc công ty (gọi công ty mua hay công ty thâu tóm) giành quyền kiểm sốt tồn cơng ty khác (công ty bị mua hay công ty bị thâu tóm) Kết thúc q trình sáp nhập, cơng ty mua giữ nguyên tên loại hình kinh doanh, công ty bị mua chấm dứt hoạt động tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ, lợi ích hợp pháp cơng ty bị mua chuyển giao cho công ty mua Công ty chứng khoán giúp doanh nghiệp từ sở pháp lý đến trình thực hiên hoạt động Hoạt động khơng có tư vấn, doanh nghiệp khơng nắm rõ luật, khơng có bước cụ thể, dẫn đến tình trạng doanh nghiệp bị động, doanh nghiệp hình thành hoạt động khơng có hiệu  Tư vấn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp Vũ Quang Tùng 16 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Cơng ty chứng khốn giúp doanh nghiệp với hình thức sở hữu khác chuyển hình thức cơng ty cổ phần Tuy nhiên, Việt Nam nay, việc chuyển đổi chủ yếu diễn khu vực doanh nghiệp Nhà nước Vì vậy, quy trình thực tương tự nghiệp vụ tư vấn giúp cổ phần hố 2.2 Vai trị hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp đời kết trình phát triển kinh tế thị trường chứng khoán Đồng thời, hoạt động có vai trị quan trọng thúc đẩy phát triển thị trường, đem lại hiệu cho kinh tế Vai trò hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp nhìn nhận khía cạnh khác nhau:  Đối với doanh nghiệp - Tư vấn tài doanh nghiệp giúp doanh nghiệp tiết kiệm thời gian công sức Doanh nghiệp tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh, khơng phải lo tìm hiểu tài liệu quy trình thực Cơng ty chứng khốn có nhân viên tư vấn hướng dẫn cụ thể bước thực hiện, giúp doanh nghiệp tránh khỏi vướng mắc khó khăn - Cơng ty chứng khốn giúp doanh nghiệp xây dựng hình ảnh quảng bá tên tuổi Bằng nghiệp vụ mình, Cơng ty chứng khốn giới thiệu doanh nghiệp cho công chúng để thu hút nhà đầu tư mua cổ phần doanh nghiệp  Đối với Công ty chứng khốn - Hoạt động tài doanh nghiệp trước tiên tạo mạng lưới khách hàng cho Cơng ty chứng khốn Các doanh nghiệp tìm đến cơng ty chứng khốn, họ khơng thực loại hình dịch vụ, nữa, làm tốt doanh nghiệp khách hàng tiềm công ty Doanh Vũ Quang Tùng 17 Báo cáo thực tập tốt nghiệp nghiệp tin tưởng vào công ty giới thiệu cơng ty khác - Đây hoạt động tiền đề, tạo khách hàng cho hoạt động khác Cơng ty chứng khốn phát triển Bước đầu doanh nghiệp tìm đến Cơng ty chứng khốn vai với trị cơng ty tư vấn, sau doanh nghiệp bạn hàng, khách hàng, nhà đầu tư TTCK - Hoạt động xây dựng hình ảnh cơng ty thị trường, lịng cơng chúng đầu tư Nếu hoạt động tư vấn diễn thuận lợi, khách hàng hài lịng, với chun mơn cao mức phí cạnh tranh, doanh nghiệp khác hồn tồn n tâm tìm đến cơng ty - Tạo thêm cho cơng ty chứng khốn khoản thu nhập lớn hoạt động khơng cần nhiều vốn, địi hỏi nhiều chất xám, đội ngũ nhân viên có kinh nghiệm chun mơn cao 2.3 Quy trình thực Các nghiệp vụ nằm hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp phối hợp với cách tuần tự, nghiệp vụ thúc đẩy nghiệp vụ kia, tiền đề để thực nghiệp vụ Một doanh nghiệp tìm đến Cơng ty chứng khốn khơng thiết phải thực tất nghiệp vụ, Cơng ty chứng khốn cần thực theo yêu cầu từ phía khách hàng Các nghiệp vụ có quy trình thực riêng luật quy định rõ ràng từ lúc chuẩn bị đến bắt tay vào thực Các Công ty chứng khoán khác nhau, tuỳ thuộc vào lực, kinh nghiệm, chuyên môn tập trung chủ yếu vào nghiệp vụ coi mạnh Họ cạnh tranh thời gian thực hiện, mức độ hài lòng khách hàng, dịch vụ hỗ trợ mức phí thực Về mức phí hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp, số dịch vụ Nhà nước quy định mức trần (như hoạt động bán đấu giá cổ phần), Công ty chứng khốn đưa mức phí có tính cạnh tranh nhất, tối đa mức trần Vũ Quang Tùng 18 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 2.3.1 Quy trình thực xác định giá trị doanh nghiệp Đây cơng việc quan trọng, địi hỏi độ xác tương đối cao, cơng việc trước thực công việc khác Hiện nay, việc xác định giá trị doanh nghiệp Cơng ty chứng khốn tập trung khối doanh nghiệp Nhà nước, khn khổ chun đề ta nghiên cứu trình xác định giá trị doanh nghiệp Nhà nước Quy trình thực quy định Nghị định 187/2004/NĐ-CP Chính phủ ngày 16 tháng 11 năm 2004 việc chuyển công ty Nhà nước thành công ty cổ phần, thông tư 126/2004/TT-BTC hướng dẫn thực Nghị định 187 Bộ tài ban hành Hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty tư vấn thực sở quy định pháp luật, trung thực không vụ lợi, với mục đích xác định giá trị thực tế doanh nghiệp phục vụ cho cơng tác cổ phần hố theo Nghị định 187/2004/NĐ-CP Trong đó, giá trị thực tế doanh nghiệp cổ phần hóa quy định giá trị thực tế tồn tài sản có doanh nghiệp thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp có tính đến khả sinh lời doanh nghiệp Hiện nay, có hai phương pháp chủ yếu sử dụng để xác định giá trị doanh nghiệp: phương pháp tài sản phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF)  Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản Theo phương pháp này, để xác định xác giá trị doanh nghiệp ta phải xác định giá trị tài sản nghĩa chủ sở hữu tiến hành bán doanh nghiệp bán tài sản mà doanh nghiệp quản lý sử dụng mà Công thức: Vo = Vt – Vn Vo: giá trị tài sản thuộc chủ sở hữu doanh nghiệp Vt: tổng giá trị tài sản DN đưa vào sản xuất kinh doanh Vn: giá trị khoản nợ Vũ Quang Tùng 19 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Theo phương pháp này, hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm: Báo cáo tài báo cáo toán thuế doanh nghiệp thời điểm định giá; Báo cáo kết kiểm kê xác định giá trị tài sản doanh nghiệp; Biên xác định giá trị doanh nghiệp; Hồ sơ pháp lý doanh nghiệp; Các tài liệu cần thiết khác làm cho việc xác định giá trị doanh nghiệp Các thao tác cụ thể: Gặp gỡ doanh nghiệp Thoả thuận ký hợp đồng Gặp gỡ DN, trao đổi, thống phương pháp làm việc Gửi tài liệu mẫu, yêu cầu tài liệu hướng dẫn DN DN thực kiểm kê, phân loại tài sản, đối chiếu công nợ, kiểm kê quỹ Thu thập số liệu kiểm kê Kiểm tra đối chiếu công nợ,biên kiêm kê quỹ tiền mặt, đối chiếu tiền gửi ngân hàng Kiểm tra chứng cơng nợ khơng có khả thu hồi.Xác định khoản nợ trả Đối chiếu với sổ sách kế toán Kiểm kê, phân loại tài sản dùng, không cần dùng, chờ lý, tài sản thuộc quỹ Khen thưởng phúc lợi Xác định phương pháp đánh giá lại tài sản vật tiến hành công việc Lập phụ lục Vũ Quang Tùng 20 hồ sơ Báo cáo thực tập tốt nghiệp Hoàn chỉnh Thống hồ sơ với doanh nghiệp Trình hồ sơ lên Cấp có thẩm quyền  Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF) Theo nghị định 187 thông tư 126 phương pháp áp dụng cho doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh chủ yếu lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng, thương mại, tư vấn , có tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn nhà nước bình quân năm liền kề trước cổ phần hoá cao lãi suất trả trước Trái phiếu phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Bộ hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF gồm: Biên xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; Thuyết minh tính tốn giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; tài liệu có liên quan Khi phân tích sử lý số liệu cần ước lượng xác dịng tiền CFo đến CFn hệ số chiết khấu K dựa kinh nghiệm nhà quản lý doanh nghiệp ý kiến tư vấn cán tư vấn K xác định: K = Rf + Rp Rf tỷ suất lợi nhuận thu từ khoản đầu tư phi rủi ro Rp phần bù rủi ro (luôn < Rf), phụ thuộc vào doanh nghiệp Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm cổ tức (g) doanh nghiệp: g=bxR Trong đó: b tỷ suất lợi nhuận sau thuế để lại tái đầu tư R tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân Vũ Quang Tùng 21 Báo cáo thực tập tốt nghiệp năm tương lai Cũng cần phải tính đến giá trị quyền sử dụng đất diện tích giao, quy định rõ Nghị định 187 Thông tư 126 hướng dẫn thực Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp: PV = [ n ∑ i=1 Di ( 1+ K )i ] + Pn ( 1+ K )n Trong đó: Di (1+ K )i giá trị cổ tức năm thứ i Pn (1+ K )n giá trị vốn chủ sở hữu năm thứ n i thứ tự năm từ năm xác định giá trị DN (i = 1: n) Di khoản lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ tức năm i n số năm tương lai chọn (3 - năm) Pn giá trị vốn chủ sở hữu năm n, xác định sau: Pn = Dn+1/ K- g (K tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hoàn vốn cần thiết nhà đầu tư mua cổ phần) Nợ thực tế phải trả = tổng nợ phải trả sổ sách kế tốn - giá trị khoản nợ khơng phải toán + giá trị quyền sử dụng đất Giá trị thực tế doanh nghiệp thời điểm định giá: Giá trị thực tế DN = Nợ thực tế phải trả Số dư quỹ khen thưởng phúc lợi phí Giá trị thực tế phần vốn nhà nước Nguồn kinh + + + Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF sau: Thu thập tài liệu Vũ Quang Tùng Phân tích xử lý số liệu 22 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Tính tốn giá trị doanh nghiệp Hồn thiện hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp Vũ Quang Tùng 23 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 2.3.2 Quy trình thực hoạt động tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá Cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần Nói cách tổng qt cổ phần hố việc làm thay đổi chủ sở hữu công ty, từ làm thay đổi nhiều mặt cơng ty Cơ sở pháp lý hoạt động Nghị định 187/NĐ-CP thông tư số 126/TT-BTC hướng dẫn Hoạt động thường diễn sau doanh nghiệp Nhà nước xác định giá trị doanh nghiệp thành công Theo điều Nghị định 187/NĐ-CP mục tiêu việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần là: (1) chuyển đổi công ty Nhà nước mà Nhà nước không cần giữ 100% vốn sang loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu; (2) Đảm bảo hài hồ lợi ích Nhà nước, doanh nghiệp, nhà đầu tư người lao động doanh nghiệp; (3) Thực công khai minh bạch theo nguyên tắc thị trường, khắc phục tình trạng cổ phần hố khép kín nội doanh nghiệp, gắn với phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khốn Q trình thực cổ phần hố Cơng ty chứng khốn diễn theo trình tự sau: Vũ Quang Tùng 24 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 1.CTCK giới thiệu sách Nhà nước cổ phần hóa vấn đề liên quan tới cán 2.1.Tư vấn kiểm kê tài sảnDN 2.2.Xác định nguyên giá tỷ lệ lại tài sản 2.CTCK tư vấn lập hồ sơ xác định giá trị thực tế DN để trình quan có thẩm quyền 2.3.Tư vấn xác định loại vốn tiền,các phả 2.4.Tư vấn DN xử lý khoản nợ phải thu khó đị CTCK tư vấn xây dựng phương án xếp lao động, phương án cổ phần hố, điều lệ cơng ty 3.1.CTCK tư vấnDN xây dựng phương 3.2.CTCK án tư vấn xếp DN lao động, xây dựng tính 3.3.CTCK phương toán chếán tư độcổ vấn cho phần DN người hoá xâylao trình dựng động cấp điều thuộc cólệthẩm cơng diện qu tyd 4.CTCK tổ chức trung gian tài bán số cổ phần bên dựa phương án c 5.1 Tư vấn xây dựng lịch trình tổ chức thiết kế, giấy mời, phiếu bầu CTCK tư vấn cho DN tổ chức đại hội cổ đôngcử thành lập mắt công ty cổ phần 5.2 Quy chế bầu cử, bỏ phiếu bầu Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát Vũ Quang Tùng 25 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 2.3.3 Quy trình thực hoạt động tư vấn bán đấu giá cổ phần lần đầu bên doanh nghiệp Hoạt động Nghị định 144, Nghị định 187 thông tư 126 điều chỉnh hướng dẫn Công ty chứng khốn thực tư vấn cổ phần hố thành cơng, bước thu xếp nhà đầu tư, xếp đối tượng mua cấu cổ phần để tổ chức bán đấu giá Mục đích việc bán đấu giá để nhà đầu tư bên nắm giữ cổ phần doanh nghiệp, thay đổi cấu vốn sở hữu người quản lý doanh nghiệp tạo hội cho doanh nghiệp phát triển Hồ sơ đấu giá bao gồm: Lịch trình thực bán đấu giá cổ phần; Bản công bố thông tin bán đấu giá cổ phần; Quy chế đấu giá cổ phần; mẫu Đơn đăng ký tham gia đấu giá mua cổ phần, phiếu đăng ký tham dự đấu giá mua cổ phần Quy trình thực sau: Tiếp cận khách hàng Ký kết hợp đồng Báo cáo kết đấu giáThực đấu giá Xây dựng hồ sơ bán đấu giá cổ phần Công bố thông tin Chuẩn bị cho đấu giá Đăng ký tham gia đấu giá Thu tiền mua cổ phần Hoàn trả tiền đặt cọc Để tham gia đấu giá, nhà đầu tư phải nộp tiền đặt cọc = 10% x giá khởi điểm x số lượng đăng ký mua Kết đấu giá xác định theo giá đặt mua từ cao xuống thấp, nhà đầu tư đặt mua theo giá mua cổ phần theo giá Nhà đầu tư trả giá cao quyền mua đủ số cổ phần đăng ký theo giá trả Số cổ phần lại bán cho nhà đầu tư trả Vũ Quang Tùng 26 Báo cáo thực tập tốt nghiệp giá cao liền kề hết số cổ phần chào bán Khi nhà đầu tư trả giá số cổ phần chào bán tổng số cổ phần đăng ký mua số cổ phần nhà đầu tư mua xác định sau: Sõ mua cổ phần lại chào bánSố cổ phần nhà đầu tư đăng ký mua Số cổ phần nhà đầu tư giá = x Tổng số cổ phần nhà đầu tư đăng ký mua giá 2.3.4 Quy trình thực hoạt động tư vấn phát hành Sau tư vấn doanh nghiệp loại chứng khoán phát hành: chứng khốn nợ hay chứng khốn vơn, Cơng ty chứng khoán thực việc tư vấn phát hành gồm bước sau: - Ký hợp đồng tư vấn với công ty phát hành, ghi rõ điều khoản phương thức bảo lãnh, toán, khối lượng, giá - Sau đó, Cơng ty tư vấn thay mặt cơng ty phát hành trình lên quan quản lý đơn xin đăng ký phát hành với cáo bạch thị trường có đầy đủ chữ ký đơn vị phát hành, công ty tư vấn - Khi phép đăng ký, Cơng ty chứng khốn thực phân phối chứng khoán sở phiếu đăng ký cách bán riêng cho tổ chức đầu tư tập thể, bán công chúng giữ lại tự đầu tư - Cuối toán tiền bán chứng khoán Đến ngày theo hợp đồng công ty tư vấn phải giao tiền bán chứng khốn cho cơng ty phát hành Số tiền phải giao giá trị chứng khốn trừ phí tư vấn, bảo lãnh 2.3.5 Quy trình thực hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký giao dịch chứng khoán Hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký chứng khốn thực Cơng ty chứng khoán hoạt động quan trọng, doanh nghiệp niêm yết đăng ký cổ phiếu trung tâm giao dịch, nhà đầu tư có hội sở hữu cổ phần doanh nghiệp, có quyền tham gia vào việc điều hành doanh nghiệp Để niêm yết chứng khoán trung tâm giao Vũ Quang Tùng 27 Báo cáo thực tập tốt nghiệp dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh cơng ty cổ phần phải hội đủ tiêu chuẩn theo Nghị định 144 như: vốn điều lệ tỷ đồng; hoạt động kinh doanh năm liên tục liền trước năm xin phép niêm yết phải có lãi; phải đồng ý UBCKNN Đăng ký giao dịch cổ phiếu trung tâm giao dịch thành phố Hà Nội tiêu chuẩn thấp theo quy định 244 Bộ Tài như: vốn điều lệ từ tỷ đồng trở l; tình hình tài minh bạch, hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký phải có lãi cần đồng ý trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Theo Nghị định 144/NĐ-CP, chứng khoán muốn niêm yết hay đăng ký giao dịch cần tuân theo nguyên tắc: (1) Tổ chức có chứng khốn phát hành cơng chúng muốn niêm yết chứng khoán phải Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép (2) Mỗi loại chứng khoán niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (3) Việc niêm yết cụ thể Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Uỷ ban chứng khoán Nhà nước đề nghị quan Nhà nước có thẩm quyền Niêm yết cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu Chính Phủ hay chứng quỹ đầu tư, điều theo quy trình định: - Đầu tiên cơng ty tư vấn công ty cổ phần ký kết hợp dồng bảo mật hợp đồng tư vấn - Công ty chứng khốn thu thập thơng tin cơng ty xin niêm yết như: Giấy phép thành lập định chuyển đổi; Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh; Điều lệ công ty; Nghị định đại hội cổ đông chấp thuận việc đăng ký lại để niêm yết; Kế hoạch kinh doanh; Chính sách cổ tức; Báo cáo tài - Sau Cơng ty chứng khốn lập hồ sơ xin đăng ký lại để niêm yết, triển khai việc quản lý, theo dõi cổ đông, thực lưu ký - Liên lạc xin ý kiến Uỷ ban chứng khoán Việt Nam, đăng ký chứng khoán cần báo cáo Uỷ ban thấy cần, thiết phải nộp hồ sơ lên trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Vũ Quang Tùng 28 Báo cáo thực tập tốt nghiệp - Nộp hồ sơ chờ Uỷ ban chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội thẩm định - Đăng ký cổ phiếu niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội sau nhận định cho phép niêm yết uỷ ban chứng khoán Việc đăng ký chứng khoán cần tư vấn thực Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn đăng ký giúp doanh nghiệp: loại chứng khoán; mệnh giá; tổng số chứng khốn; phương pháp tính giá chứng khoán; giới hạn tỷ lệ nắm giữ người nước ngồi; loại thuế có liên quan Sau niêm yết đăng ký giao dịch, Cơng ty chứng khốn cần tư vấn cơng ty cổ phần việc cung cấp tài liệu, hướng dẫn việc công bố thông tin, tiếp tục hợp tác với công ty cổ phần lâu dài để tiếp tục dạng tư vấn khác 2.3.6 Quy trình thực hoạt động tư vấn thâu tóm, sáp nhập Thơng thường, cơng ty mua xác định mục tiêu mua, phải (1) đưa giá thích hợp khung giá (2) xác định kỳ hạn phương thức tốn – tiền mặt, cổ phiếu thường, trái phiếu số phương thức kết hợp Tiếp đến nhà quản lý công ty mua phải xác định cách tiếp cận nhà quản lý công ty mục tiêu Nếu đạt thoả thuận, nhà quản lý hai công ty thông báo cho cổ đông họ biết họ chấp thuận sáp nhập, nhà quản lý công ty mục tiêu khuyến nghị cổ đông họ nên đồng ý việc sáp nhập Nói chung, cổ đơng yêu cầu bán (hoặc gửi) cổ phiếu họ cho tổ chức tài định với quyền uỷ nhiệm ký để chuyển đổi quyền sở hữu cổ phiếu sang cơng ty mua Sau cổ đông công ty mục tiêu nhận phiếu toán danh nghĩa giống cổ phiếu thường công Vũ Quang Tùng 29 Báo cáo thực tập tốt nghiệp ty mua, tiền mặt, trái phiếu Trường hợp nhà quản lý công ty mục tiêu không đồng ý với đề nghị thâu tóm sáp nhập, cơng ty mua phải đề nghị trực tiếp với cổ đông công ty mục tiêu tiến hành thủ tục chào mua công khai Lúc này, công ty mua phải công bố chi tiết điều khoản chào mua để thuyết phục cổ đông bán cổ phiếu gửi tài liệu cơng bố thông tin theo định pháp luật thâu tóm, sáp nhập cho quan quản lý, giám sát hoạt động 2.4 Điều kiện để phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp 2.4.1 Điều kiện khách quan  Khung pháp lý sách Nhà nước Đây yếu tố tác động trực tiếp đến hoạt động Công ty chứng khoán Mọi hoạt động, tổ chức kinh tế hoạt động lãnh thổ nước Việt Nam phải tuân theo hiến pháp pháp luật Việt Nam Trước kia, kinh tế bao cấp, kinh tế Nhà nước giữ vai trò chủ đạo chi phối thành phần kinh tế khác khái niệm chứng khốn thị trường chứng khốn khơng tồn Nền kinh tế ngày mở cửa đường hội nhập, khung pháp lý nới lỏng, sách Nhà nước khuyến khích hình thành cơng ty chứng khốn, tạo điều kiện cho phương thức huy động vốn đời Chính nói khung pháp lý sách Nhà nước tác động trực tiếp đến phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Vì đặc thù hoạt động tư vấn chứa đựng nhiều yếu tố nhạy cảm lợi ích khách hàng Cơng ty chứng khốn, dễ xảy tranh chấp, khiếu nại Do cần phải có quy định pháp lý chặt chẽ, hai bên phải thực quy định Đây tiền đề quan trọng tạo điều kiện cho hoạt động tư vấn phát triển  Cơng chúng đầu tư Cơng ty chứng khốn có phát triển hay khơng, doanh thu có tăng trưởng hay khơng phần lớn tác động từ phía cơng chúng đầu tư Khi nhà đầu Vũ Quang Tùng 30 Báo cáo thực tập tốt nghiệp tư dành quan tâm đến chứng khoán thị trường chứng khoán, họ muốn gia nhập thị trường, lúc Cơng ty chứng khốn nói chung hoạt động tư vấn Cơng ty chứng khốn nói riêng phát triển Ngược lại, có dấu hiệu nhà đầu tư rời bỏ thị trường, doanh nghiệp không “tha thiết” với phương thức huy động vốn hoạt động Cơng ty chứng khốn ngừng tăng trưởng điều dễ hiểu  Sự phát triển thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phát triển tạo sở cho hoạt động Cơng ty chứng khốn phát triển, hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp khơng nằm ngồi quy luật Khi thị trường phát triển tạo nhu cầu sử dụng dịch vụ tư vấn, lúc việc huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế qua kênh chiếm tỷ trọng lớn Điều đồng nghĩa với việc doanh nghiệp, tổ chức phát hành cần đến hoạt động tư vấn tư vấn phát hành, tư vấn niêm yết Hơn thị trường phát triển Cơng ty chứng khốn đầu tư tốt cơng nghệ, kỹ thuật, trình độ tạo điều kiện cho Cơng ty chứng khốn nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn 2.4.2 Điều kiện chủ quan  Nhân Cơng ty chứng khốn muốn triển khai hoạt động cần thiết phải sở hữu đội ngũ nhân viên có chun mơn cao, có kinh nghiệm, có kiến thức, có lịng nhiệt tình Các doanh nghiệp nhà đầu tư muốn tìm đến Cơng ty chứng khốn mang lại cho họ hài lịng, tin tưởng, đội ngũ nhân viên thiếu chuyên môn trở ngại, cản trở phát triển hoạt động Không tập trung vào số lượng địi hỏi trình độ cao, am hiểu thực tiễn Các nhân viên tư vấn đào tạo kỹ lưỡng tuyển chọn người tài Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Vũ Quang Tùng 31 Báo cáo thực tập tốt nghiệp chuyên gia tư vấn người cần lại thiếu Để phát triển hoạt động tư vấn cần tập trung đào tạo lực lượng cho Cơng ty chứng khốn  Yếu tố tài Hiện hầu hết loại hình kinh doanh không cần phụ thuộc vào yếu tố vốn pháp định, để thành lập Cơng ty chứng khốn nói chung hình thành hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp nói riêng vốn pháp định ln điều kiện đưa xem xét Hoàn toàn dễ hiểu, hoạt động cung cấp dịch vụ tài chính, nhà cung cấp tạo lòng tin nơi khách hàng, phát triển hoạt động phương diện họ có tiềm lực tài đủ mạnh, đối mặt với nhiều khó khăn từ kinh tế bên ngồi từ khách hàng Hoạt động tư vấn địi hỏi Cơng ty chứng khốn phải đáp ứng điều kiện vốn nhân Do hoạt động kinh doanh chất xám nên yêu cầu vốn không lớn hoạt động khác, cần thiết để đầu tư vào công cụ phục vụ cho q trình hoạt động, xử lý số liệu Cơng cụ đại giúp cho việc phân tích nhanh chóng, góp phần vào phát triển hoạt động Vũ Quang Tùng 32 Báo cáo thực tập tốt nghiệp CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG VIỆT NAM TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG VIỆT NAM 1.1 Q trình hình thành phát triền Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Công thương Việt Nam (tên viết tắt Cơng ty Chứng khốn Cơng thương - VietinBankSc) cơng ty TNHH thành viên trực thuộc Ngân hàng Công thương Việt Nam, thành lập theo Quyết định số 126/QĐ-HĐQT-NHCT1 ngày 01 tháng 09 năm 2000 Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngân hàng Công thương Việt Nam, vốn điều lệ ban đầu 55 tỷ đồng Công ty Chứng khốn Cơng thương hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0104000010 đăng ký lần đầu ngày 04 tháng 10 năm 2000, đăng ký thay đổi lần thứ hai ngày 30 tháng 12 năm 2004 Sở Kế hoạch Đầu tư Hà Nội cấp, Giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán số 07/GPHĐKD ngày 06 tháng 10 năm 2000 Chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước; điều chỉnh lần thứ ba theo Quyết định số 156/UBCK-GP ngày 10 tháng 10 năm 2008 Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước; Là đơn vị trực thuộc Ngân hàng Công thương Việt Nam, Cơng ty Chứng khốn Cơng thương có nhiều lợi mang lại từ thương hiệu Ngân hàng mẹ tiềm lực tài mạnh, mạng lưới chi nhánh trải rộng nước, hỗ trợ đắc lực Công ty việc phát triển hệ thống đại lý nhận lệnh phát triển mạng lưới khách hàng Đặc biệt, quan tâm hỗ trợ mặt tài từ phía Ngân hàng mẹ, từ năm 2004 đến Cơng ty Chứng khốn Công thương lần cấp bổ sung vốn điều lệ, nâng mức vốn điều lệ Công ty từ 55 tỷ đồng thành lập lên 500 tỷ đồng Vũ Quang Tùng 33 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Cùng với quan tâm hỗ trợ Ngân hàng Công thương Việt Nam, năm qua tập thể cán công nhân viên Công ty phấn đấu nỗ lực không ngừng nhằm mở rộng quy mơ hoạt động nâng cao uy tín, vị Công ty thị trường Đến Công ty có đội ngũ nhân giàu kinh nghiệm, động nhạy bén mạng lưới hoạt động rộng khắp bao gồm chi nhánh đặt Thành phố Hồ Chí Minh hệ thống 32 đại lý nhận lệnh địa bàn tỉnh, thành phố nước Phương châm hoạt động công ty “sự thành đạt khách hàng thành đạt Cơng ty”, cơng ty lấy “nhiệt tình, trung thực, chuyên nghiệp hiệu quả” tôn phục vụ khách hàng Sologan công ty là: “Luôn mang giá trị đến cho quý vị” Với vị Cơng ty chứng khốn thành lập thị trường chứng khốn Việt Nam, Cơng ty Chứng khốn Cơng thương thị trường đánh giá cơng ty chứng khốn hàng đầu, hoạt động chuyên nghiệp lĩnh vực chứng khoán với nghiệp vụ: mơi giới chứng khốn; tự doanh, bảo lãnh phát hành chứng khốn; tư vấn tài doanh nghiệp; tư vấn đầu tư chứng khoán lưu ký chứng khốn 1.2 Cơ cấu nhân Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam cơng ty chứng khốn đời sớm kinh tế Việt Nam bắt đầu làm quen với khái niệm Thị trường chứng khoán Đến qua năm phát triển, IBS tạo cho mạng lưới khách hàng đủ mạnh, doanh thu không ngừng tăng, mức tăng trưởng năm sau cao năm trước Là đơn vị thành viên Ngân hàng Công thương Việt Nam, IBS đời nhằm cung cấp dịch vụ tài đa dạng hố dịch vụ Ngân hàng mẹ Chính vậy, đội ngũ cán đào tạo nước nước chun sâu chứng khốn đồng thời có nhiều kinh nghiệm hoạt động kinh doanh tài ngân hàng góp phần lớn vào phát triển cơng ty Đội ngũ Vũ Quang Tùng 34 Báo cáo thực tập tốt nghiệp cán IBS cán động, có lực kinh nghiệm hoạt động lĩnh vực tài chính, tín dụng, pháp luật, đầu tư, kinh doanh tiền tệ lựa chọn từ Ngân hàng Công thương Việt Nam Coi yếu tố người điều kiện tiên dẫn tới thành công phát triển Công ty, IBS trọng hoạt động đào tạo người nhằm không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ làm hài lòng đối tượng khách hàng Cho đến nay, phần lớn đội ngũ cán quản lý kinh doanh IBS trải qua kỳ thi sát hạch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán Các cán quản lý kinh doanh có cử nhân chuyên ngành tài ngân hàng, chứng khốn, đầu tư trở lên Ban lãnh đạo IBS gồm Chủ tịch cơng ty, Giám đốc, Phó giám đốc kiêm Giám đốc chi nhánh phó giám đốc cơng ty Tổng số cán quản lý kinh doanh làm việc trụ sở cơng ty 1người Trong đó: TT Loại lao động Số lượng lao động Tỷ lệ (người) (%) Trình độ đại học đại học 103 81,75 Trình độ cao đẳng 05 3,97 Trình độ trung cấp 01 0,79 Lao động khác 17 13,49 126 100 Tổng số 1.3 Cơ cấu tổ chức IBS tổ chức theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên, hoạt động theo luật Doanh nghiệp Ngân hàng Cơng thương Việt Nam có hệ thống chi nhánh 64 tỉnh thành nước, IBS tận dụng mạng lưới khách hàng truyền thống Ngân hàng mẹ mà cịn có khả cung cấp dịch vụ tới khách hàng Vũ Quang Tùng 35 Báo cáo thực tập tốt nghiệp nước cách tốt thông qua chi nhánh đại lý nhận lệnh IBS cấu sau: 1.4 Sản phẩm dịch vụ chủ yếu Các sản phẩm, dịch vụ chủ yếu Cơng ty bao gồm:  Mơi giới Chứng khốn: tổ chức trung gian nhận thực lệnh mua bán chứng khoán khách hàng mở tài khoản giao dịch trực tiếp Trụ sở Chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh Đại lý nhận lệnh Công Vũ Quang Tùng 36 Báo cáo thực tập tốt nghiệp ty Chứng khốn Cơng thương Chi nhánh VietinBank Hải Phòng, Đà Nẵng, Biên Hòa, Vũng Tàu, Cần Thơ, Khánh Hòa, …hoặc gián tiếp đặt lệnh từ xa thông qua điện thoại, fax hệ thống đặt lệnh qua internet vận hành quý năm 2009  Tự doanh chứng khoán: thực mua bán chứng khốn cho Cơng ty, nghiệp vụ mang lại hiệu cao cho Công ty thời gian qua  Bảo lãnh phát hành chứng khoán: Thực bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu cho doanh nghiệp có nhu cầu phát hành Với lực tài mạnh Cơng ty bảo lãnh cho đợt phát hành cổ phiếu, trái phiếu có giá trị lớn hàng ngàn tỷ đồng  Tư vấn Tài doanh nghiệp: bao gồm dịch vụ chủ yếu xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn cổ phần hóa, bán đấu giá cổ phần, tư vấn tổ chức đại hội cổ đông, tư vấn niêm yết chứng khoán, tư vấn phát hành chứng khoán công chúng, phát hành riêng lẻ dịch vụ tư vấn mua bán, sáp nhập, tái cấu trúc doanh nghiệp  Tư vấn đầu tư chứng khoán: cung cấp thông tin cho nhà đầu tư thông qua việc phân tích thị trường, doanh nghiệp; tư vấn cho nhà đầu tư mua bán chứng khoán  Lưu ký chứng khoán: thực nghiệp vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng cung cấp dịch vụ quản lý sổ cổ đông; thay nhà đầu tư thực quyền nhận cổ tức, trái tức; giúp doanh nghiệp thực việc chuyển nhượng chứng khoán, trả cổ tức, trái tức quyền lợi khác nhanh chóng, thuận tiện chuyên nghiệp Vũ Quang Tùng 37 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 1.5 Tình hình hoạt động kinh doanh 1.5.1 Sản lượng sản phẩm/giá trị dịch vụ qua năm Tỷ trọng doanh thu phân theo dịch vụ qua năm 2006 - 2008 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Giá trị Tỷ lệ Giá trị Tỷlệ Giá trị Tỷ lệ (VNĐ) (%) (VNĐ) (%) (VNĐ) (%) 14.039.741.925 13,47 40.751.813.475 19,69 15.820.295.177 9,07 83.294.015.142 79,92 159.993.438.393 77,30 154.965.344.196 88,88 22.157.606.451 - 85.591.821.354 - - Doanh thu vốn kinh doanh 3.606.574.542 - 8.290.892.252 - - Thu lãi đầu tư 57.529.834.149 - 66.110.724.787 - 4.260.692.500 4,09 3.610.808.936 1,75 2.833.832.397 1,63 441.363.186 0,42 1.541.288.060 0,74 737.511.346 0,42 2.184.750.840 2,10 1.072.090.795 0,52 - 2.184.750.840 - 1.072.090.795 - - - 104.220.563.593 100 206.969.439.659 100 174.356.983.116 100 Các tiêu Doanh thu môi giới Doanh thu hoạt động đầu tư chứng khốn, góp vốn Trong đó: - Doanh thu hoạt động tự doanh Doanh thu bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành chứng khốn, tư vấn tài doanh nghiệp Doanh thu lưu ký chứng khoán Doanh thu khác Trong đó: Doanh thu quản lý danh mục đầu tư cho người ủy thác Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Vũ Quang Tùng 38 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Như vậy, Doanh thu Cơng ty Chứng khốn Cơng thương chủ yếu từ hoạt động đầu tư chứng khoán góp vốn, năm 2006 doanh thu hoạt động đầu tư chứng khốn góp vốn chiếm 79,92% tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Công ty, năm 2007 chiếm 77,30% năm 2008 chiếm 88,88% Trong năm 2008 thị trường chứng khốn Việt Nam có diễn biến không tốt song doanh thu hoạt động đầu tư chứng khốn góp vốn VietinBankSc trì mức 154.965.344.196 đồng, giảm khơng đáng kể so với năm 2007 (159.993.438.393 đồng) gần gấp đôi so với năm 2006 (83.294.015.142 đồng) Điều khẳng định hoạt động tự doanh Công ty ngày phát triển nhanh, mạnh, vững chuyên nghiệp Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động mơi giới; doanh thu bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán, tư vấn tài doanh nghiệp lưu ký chứng khốn đóng góp phần đáng kể cho thấy hoạt động cung cấp dịch vụ VietinBankSc Công ty trọng đẩy mạnh, ngày thu hút nhiều nhà đầu tư, doanh nghiệp, khách hàng tìm đến với dịch vụ Cơng ty 1.5.2.Chi phí kinh doanh Cơ cấu chi phí kinh doanh qua năm 2006 - 2008 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Các tiêu Giá trị (VNĐ) % doanh thu Giá trị (VNĐ) % doanh thu Giá trị (VNĐ) % doanh thu Tổng Chi phí 71.292.626.600 69,31 83.949.951.956 40,88 157.703.068.1 95 90,46 Chi phí hoạt động kinh doanh chứng khốn 62.574.463.668 60,84 72.209.340.645 35,16 139.169.291.156 79,83 8.718.162.932 8,48 11.740.611.311 5,72 18.533.777.039 10,63 102.857.688.700 - 205.370.149.631 - 174.341.434.346 - Chi phí quản lý Doanh thu hoạt động kinh doanh (Nguồn: Báo cáo tài năm 2006, năm 2007 năm 2008 VietinBankSc) Vũ Quang Tùng 39 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Chiếm tỷ trọng lớn tổng chi phí VietinBankSc chủ yếu chi phí từ hoạt động kinh doanh chứng khốn như: chi phí từ hoạt động tài chính, chi phí từ hoạt động bán đấu giá cổ phần, chi phí tư vấn, chi phí bảo lãnh phát hành, chi phí trực tiếp cho hoạt động kinh doanh THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN CƠNG THƯƠNG 2.1 Các yếu tố bên ngồi 2.1.1 Cơ sở pháp lý Khi thực loại hình kinh doanh nào, quy định khung pháp lý sở xem xét đến lẽ điều đơn giản pháp luật khơng cho phép hoạt động kinh doanh diễn cơng ty khơng thể hoạt động lĩnh vực IBS kinh doanh chứng khốn nói chung thực hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp nói riêng cân nhắc thực theo quy định thủ tục khung pháp lý Cơ sở pháp lý không đơn văn bản, quy phạm pháp luật chứng khốn mà bao gồm tất văn bản, quy phạm, pháp luật quy định chủ thể vấn đề có liên quan luật doanh nghiệp, luật đầu tư trực tiếp nước Về mặt sở pháp lý hoạt động thị trường, Luật chứng khốn có hiệu lực kể từ ngày 01/01/2007 thay Nghị định 144/2003/NĐ- CP hệ thống văn hướng dẫn thi hành tạo hành lang pháp lý quan trọng cho hoạt động thị trường chứng khoán, tạo hội phát triển ổn định lâu dài cho thị trường đồng thời tạo niềm tin cho nhà đầu tư với nhà đầu tư nước Nghị định số 36/2007/NĐ-CP ngày 08/03/2007 Chính phủ xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Dưới thơng tư hướng dẫn, nghị định có liên quan nghị định 14/2007/NĐCP ngày 19/01/2007 qui định chi tiết thi hành mốt số điều Luật chứng khốn, thơng tư 17/2007/TT-BTC ngày 13/03/2007 hướng dẫn hồ sơ đăng Vũ Quang Tùng 40 Báo cáo thực tập tốt nghiệp ký chào bán chứng khốn cơng chúng, định số 60/2004/QĐ-BTC ngày 15/07/2004 Bộ Tài Chính việc ban hành quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Doanh nghiệp cổ phần - tổ chức phát hành đối tượng lúc chịu chi phối nhiều luật khác Luật doanh nghiệp Nhà nước, luật doanh nghiệp, luật thuế thu nhập doanh nghiệp văn pháp quy chứng khoán thị trường chứng khoán Việc thực chuyển công ty Nhà nước thành công ty cổ phần chịu chi phối Nghị định 109/2007/NĐ-CP ngày 26/06/2007 thông tư hướng dẫn số 146/2007/TT-BTC ngày 06/12/2007 Cụ thể Nghị định thông tư hướng dẫn việc xác định giá trị doanh nghiệp, lên phương án cổ phần hoá thực bán đấu giá cổ phần cơng chúng Ngồi cịn số văn pháp luật khác có liên quan Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Cơng ty chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn ngân hàng Cơng thương nói riêng phải vào khung pháp lý để thực 2.2 Triển vọng phát triển ngành Tại nhiều quốc gia giới, thị trường chứng khoán coi “hàn thử biểu” phản ánh diễn biến kinh tế Là phận thị trường tài chính, thị trường chứng khốn kênh huy động vốn phổ biến có hiệu doanh nghiệp, đồng thời nơi đầu tư hiệu nhà đầu tư tổ chức cá nhân Ở Việt Nam, sau tám năm hình thành, thị trường chứng khốn nước ta có bước phát triển mạnh mẽ quy mơ tính chun nghiệp Giai đoạn 2006 - 2008 nói giai đoạn ghi nhận nhiều biến động phát triển thị trường với hàng loạt công ty phép niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội Đến cuối năm 2008 có 338 cơng ty chứng quỹ niêm yết so với 249 công ty vào cuối năm 2007 193 công ty vào cuối Vũ Quang Tùng 41 Báo cáo thực tập tốt nghiệp năm 2006 Năm 2007, khối lượng vốn hoá thị trường đạt 491 nghìn tỷ đồng tương đương với khoảng 43% GDP, thực mức tăng trưởng vượt bậc thị trường so sánh khối lượng vốn hố năm 2005 có 16 nghìn tỷ đồng với tỷ lệ 1,2% GDP Trong năm 2008 với diễn biến phức tạp thị trường chứng khoán mức vốn hóa thị trường vào cuối năm 2008 đạt 225 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng 17,5% GDP năm Đặc biệt giai đoạn ghi nhận vai trị to lớn Thị trường chứng khốn việc huy động nguồn vốn dài hạn phục vụ cho kinh tế, tổng số 240 ngàn tỷ đồng trị giá giao dịch toàn thị trường năm 2007 (trong Sở Giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh 164 ngàn tỷ đồng Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội 76 ngàn tỷ đồng) cơng ty niêm yết huy động 90 ngàn tỷ đồng thông qua việc phát hành tăng vốn Hoạt động cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước vào giai đoạn định doanh nghiệp lớn hoạt động ngành then chốt kinh tế dầu khí, Ngân hàng, bảo hiểm, khống sản… bắt đầu IPO thị trường Vietcombank, Tập đoàn Bảo Việt, Đạm Phú Mỹ… Số lượng tài khoản nhà đầu tư có tăng trưởng nhanh chóng từ khoảng 140.000 tài khoản cuối năm 2006 tăng lên 307.000 tài khoản vào cuối năm 2007 400.000 tài khoản tính tới cuối năm 2008, có 12.000 tài khoản nhà đầu tư nước với nhiều định chế tài lớn giới tham gia thị trường Cùng với gia tăng mạnh mẽ số lượng tài khoản quan tâm ngày lớn công chúng xã hội thị trường chúng khoán, thực động lực lớn hỗ trợ cho thị trường việc hướng đến thị trường chứng khoán chuyên nghiệp phát triển Trong bối cảnh tác động tích cực đó, Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2007 đặc biệt năm 2008 ghi nhận biến động tiềm ẩn nhiều rủi ro mà số VN-Index HASTC-Index liên tục sụt giảm thiết lập đáy Nguyên nhân sụt giảm chủ yếu thị Vũ Quang Tùng 42 Báo cáo thực tập tốt nghiệp trường tác động nhiều nhân tố, từ nội kinh tế đến hàng loạt tác động tiêu cực Thị trường chứng khoán giới trước nguy khủng hoảng kinh tế, tài kinh tế hàng đầu giới Mỹ, Nhật… Tuy nhiên với giải pháp phù hợp mà Chính phủ đề ra, kinh tế Việt Nam năm 2008 đạt tốc độ tăng trưởng GDP 6,23% so với năm 2007, tốc độ tăng giá tiêu dùng giảm dần cuối năm, tình hình lạm phát yếu tố kinh tế vĩ mơ có nhiều chuyển biến tích cực Trên thị trường chứng khoán tồn nhiều ảnh hưởng hiệu ứng đưa lại song tâm lý nhà đầu tư ổn định Tình hình kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng thời gian qua biến động phức tạp theo xu hướng xuống theo nhận định nhiều chuyên gia khó khăn định trước mắt, cịn xét dài hạn kinh tế hứa hẹn tốc độ tăng trưởng cao, ổn định phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán Về tổ chức thị trường, Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh chuyển thành Sở Giao dịch chứng khoán hoạt động theo mơ hình cơng ty TNHH thành viên Việc chuyển phương thức giao dịch từ khớp lệnh định kỳ sang khớp lệnh liên tục Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh tạo điều kiện hỗ trợ cho nhà đầu tư việc đặt lệnh mua bán, làm cho thị trường trở nên sôi động chuyên nghiệp Thời gian qua ghi nhận thành viên tham gia thị trường có gia tăng lớn mà số lượng cơng ty chứng khốn tăng từ 40 cơng ty năm 2006 lên đến 73 công ty năm 2007 thời điểm đầu năm 2009 số cấp phép thức lên tới 103 cơng ty Thị trường chứng khoán thu hút quan tâm lớn tập đồn, tổng cơng ty doanh nghiệp lớn thơng qua việc góp vốn thành lập cơng ty chứng khốn tập đồn Điện lực, Cao su, Hàng không, Sacom,… Vũ Quang Tùng 43 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Bên cạnh đó, kiện gia nhập Tổ chức thương mại giới WTO vào năm 2007 với cam kết mở cửa thị trường hàng hoá dịch vụ đặc biệt việc mở cửa thị trường tài chính, ngân hàng chứng khoán, Việt Nam tạo điều kiện cho phép nhà đầu tư nước tham gia góp vốn cổ phần thành lập cơng ty chứng khoán Việt Nam Song hành với thách thức mở cửa thị trường coi hội tốt để tiếp cận phát triển thị trường chứng khốn nước ta với quy mơ lớn ngày chuyên nghiệp Về mặt sở pháp lý hoạt động thị trường, Luật chứng khốn có hiệu lực kể từ ngày 01/01/2007 thay Nghị định 144/2003/NĐ- CP hệ thống văn hướng dẫn thi hành tạo hành lang pháp lý quan trọng cho hoạt động thị trường chứng khoán, tạo hội phát triển ổn định lâu dài cho thị trường đồng thời tạo niềm tin cho nhà đầu tư với nhà đầu tư nước ngồi Ngày 02/08/2007, Thủ tướng Chính phủ ký định số 128/2007/QĐ-TTg việc phê duyệt đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 Theo đó, mục tiêu tổng quát Đề án phát triển nhanh, đồng bộ, vững thị trường vốn Việt Nam, thị trường chứng khốn đóng vai trị chủ đạo,… phấn đấu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường nước khu vực Đề án đề mục tiêu cụ thể phát triển thị trường vốn đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn đầu tư đối tượng kinh tế, mục tiêu đến năm 2010 giá trị vốn hóa trị trường chứng khốn đạt 50% GDP đến năm 2020 đạt 70% GDP Với đề án nói hứa hẹn đem lại triển vọng phát triển vững thị trường vốn Việt Nam nói chung thị trường chứng khốn nói riêng tương lai phát triển mạnh mẽ cơng ty chứng khốn Vũ Quang Tùng 44 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 2.3 Những nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động công ty 2.3.1 Nhu cầu thị trường Thông thường thi trường kinh tế nảy sinh nhu cầu hàng hóa, dịch vụ…thì tất yếu có phản hồi từ phía doanh nghiệp cung cấp Chứng khốn loại hàng hóa, thứ hàng hóa đặc biệt, sản phẩm thị trường tài bậc cao, khó khăn hình thành, nắm giũ giao dịch chúng thị trường Với doanh nghiệp Việt Nam, thị trường chứng khoán non trẻ dường cịn xa lạ khung pháp lý chưa hồn thiện, am hiểu thiếu tường tận doanh nghiệp thị trường đặc biệt khó khăn nảy sinh xác định giá trị doanh nghiệp, lên phương án cổ phần, xác định giá bán cổ phần hợp lý, niem yết chứng khốn, sát nhập thâu tóm doanh nghiệp… Doanh nghiệp khơng thể tự thực tốt thủ tục cần thiết chuẩn bị cho việc phát hành chứng khốn, khơng có sụ giúp đỡ nhà chun mơn, họ vi phạm pháp luật hủy bỏ đợt phát hành làm sai nghiệp vụ, chọn lựa thời điểm phát hành không hợp lý gây chậm trễ thiệt hại cho doanh nghiệp Vì nhu cầu có tổ chức tư vấn, thay thực tất việc lien quan đến tài doanh nghiệp ngày nhiều 2.3.2 Thuận lợi - Giai đoạn từ năm 2005 đến năm 2007 coi giai đoạn phát triển bùng nổ thị trường chứng khoán Việt Nam, hoạt động kinh doanh công ty tăng trưởng vượt bậc, nhờ doanh thu lợi nhuận VietinBankSc năm gia tăng đáng kể Theo số liệu Báo cáo tài Cơng ty giai đoạn 2005-2007 cho thấy: doanh thu từ hoạt động kinh doanh năm 2006 tăng 97,60% so với năm 2005, năm 2007 tăng 99,66% so với năm 2006 Trong doanh thu mơi giới chứng khốn năm 2007 tăng 190,26% so với năm 2006, doanh thu hoạt động đầu tư chứng khoán góp vốn năm 2007 tăng 92,08% so với năm 2006,v.v Nhờ năm 2007 lợi Vũ Quang Tùng 45 Báo cáo thực tập tốt nghiệp nhuận trước thuế Công ty tăng 284,47% lợi nhuận sau thuế tăng tới 281,86% so với năm 2006; - Hơn tám năm đời phát triển, Cơng ty Chứng khốn Cơng thương tự hào tổ chức cung cấp dịch vụ tư vấn tài doanh nghiệp hàng đầu thị trường chứng khoán Việt Nam Với bề dày kinh nghiệm lợi có từ thương hiệu Ngân hàng mẹ, năm qua Công ty Chứng khốn Cơng thương ký kết thực hàng trăm hợp đồng tư vấn cho doanh nghiệp nước Trong có doanh nghiệp lớn như: Công ty Nhiệt điện Phả lại với tổng tài sản 11.000 tỷ đồng, Công ty Nhiệt điện Ninh Bình, Cơng ty Cao su Đà Nẵng, Cơng ty Nhiệt điện ng Bí, Cơng ty Điện lực Khánh Hịa, Tổng công ty vật tư Nông nghiệp,v.v ; - Bên cạnh đó, quan tâm hỗ trợ mặt tài Ngân hàng Cơng thương Việt Nam thực chủ trương sách phát triển mạng lưới hoạt động, từ đầu năm 2008 Công ty Chứng khốn Cơng thương tập trung trọng phát triển hệ thống đại lý nhận lệnh không ngừng đào tạo chuyên môn nghiệp vụ cho đội ngũ cán nhân đại lý nước Tính riêng năm 2008, Cơng ty kết hợp với chi nhánh Ngân hàng Công thương Việt Nam để tổ chức hai khóa đào tạo chứng khốn cho 300 cán thuộc 100 chi nhánh tổng số 144 chi nhánh Ngân hàng Công thương Việt Nam đủ điều kiện để trở thành nhân viên đại lý nhận lệnh Bên cạnh lợi từ việc tận dụng trụ sở làm việc đội ngũ nhân viên sẵn có thuộc hệ thống Ngân hàng Cơng thương Việt Nam, Cơng ty cịn Ngân hàng mẹ hỗ trợ đầu tư 100% trang thiết bị làm việc đại lý nhận lệnh Chính thuận lợi giúp Công ty tiết kiệm nhiều thời gian chi phí q trình phát triển mạng lưới hệ thống đại lý nhận lệnh Kết năm 2008, với nỗ lực không ngừng đội ngũ cán công nhân viên, Công ty phát triển 27 đại Vũ Quang Tùng 46 Báo cáo thực tập tốt nghiệp lý nhận lệnh Bước sang đầu năm 2009, Công ty mở thêm đại lý, nâng tổng số đại lý nhận lệnh Công ty lên 32 đại lý 2.2.3 Khó khăn Thị trường chứng khốn giới nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng từ năm 2007 đến liên tục có biến động theo chiều hướng suy giảm Chỉ số VN-Index ngày 12 tháng năm 2007 đạt 1170,67 điểm, song đến 10 tháng 12 năm 2008 số mức 286,65 điểm, giảm đến bốn lần so với lúc cao mức thấp vòng năm năm trở lại Suy giảm sáu tháng đầu năm, hồi phục ba tháng đột ngột giảm mạnh sau tháng 12, sụt giảm mạnh thị trường chứng khoán năm 2008 thể rõ qua số giá chứng khoán hai sàn niêm yết HASTC HOSE, so với thời điểm đầu năm 2008, HASTCIndex VN-Index cuối năm giảm tương ứng 67,2% 66% Thị trường chứng khoán sụt giảm ảnh hưởng lớn tới hoạt động cơng ty chứng khốn nói chung Cơng ty Chứng khốn Cơng thương nói riêng Tiến trình cổ phần hóa nhiều doanh nghiệp bị đình trệ, kế hoạch niêm yết phải trì hỗn lo ngại thị trường thời kỳ khủng hoảng ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động doanh nghiệp sau cổ phần hóa ảnh hưởng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Những vấn đề ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động Công ty Chứng khốn Cơng thương, khiến cho lợi nhuận Cơng ty năm 2008 bị sụt giảm Các tiêu kinh doanh năm 2008 Công ty đạt thấp năm 2007 tháng năm 2008 Công ty Ngân hàng Công thương Việt nam cấp bổ sung vốn điều lệ 200 tỷ đồng Cụ thể: tổng doanh thu hoạt động kinh doanh năm 2008 đạt 174.356.983.116 đồng, 84,24% so với năm 2007 Trong thu phí mơi giới đạt 15.820.295.177 đồng, 38,82% so với năm 2007; doanh thu hoạt động đầu tư chứng khoán góp vốn đạt Vũ Quang Tùng 47 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 154.965.344.196 đồng, 96,86 so với năm 2007; doanh thu bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành chứng khốn tư vấn tài doanh nghiệp năm 2008 đạt 2.833.832.397 đồng, 78,48% so với năm 2007; doanh thu lưu ký chứng khoán năm 2008 đạt 737.511.346 đồng, 47,85% so với năm 2007; lợi nhuận sau thuế đạt 15.825.546.677 đồng 16,11% so với lợi nhuận đạt năm 2007  Kết kinh doanh năm 2008 Công ty giảm thấp so với năm 2007 chủ yếu số cổ phiếu tự doanh Công ty trước mua từ đợt bán đấu giá cổ phần với giá cao, nhiên bối cảnh diễn biến khó khăn chung thị trường chứng khoán cổ phiếu niêm yết sàn nhiều nguyên nhân làm giá giao dịch cổ phiếu sụt giảm, Công ty phải thực cấu lại danh mục đầu tư, chuyển đổi thành cổ phiếu tốt có tính khoản cao nhằm mang lại hiệu kinh doanh Bên cạnh danh mục đầu tư Cơng ty có lượng lớn trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp lãi suất từ 8%/năm đến 8,5%/năm, số trái phiếu trước đem lại nguồn lợi lớn cho Công ty, nhiên năm 2008 lãi suất thị trường liên tục tăng làm cho khoản mục đầu tư bị thua lỗ buộc Công ty phải bán để tái cấu lại danh mục đầu tư Thứ ba, IBS chưa xây dựng quy trình chuẩn, riêng cơng ty, dừng lại việc lập kế hoạch thực tư vấn Các chuyên viên tư vấn muốn tư vấn cho khách hàng phải thực theo quy định pháp lý Nghị định 144, Nghị định 187, thông tư hướng dẫn 126 thực theo quy trình trung tâm giao dịch chứng khốn Chính điều làm giảm tính chuyên nghiệp IBS giảm hiệu thực công việc nhân viên tư vấn Một hạn chế là: dịch vụ hỗ trợ cho hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp chưa cơng ty thực quan tâm để phát triển Các dịch vụ Vũ Quang Tùng 48 Báo cáo thực tập tốt nghiệp mang tính chất khách hàng có nhu cầu công ty thực hiện, hoạt động công ty tập trung phát triển 2.4 Các dịch vụ, khách hàng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp năm qua Tính từ thành lập, VietinBankSc cung cấp dịch vụ tư vấn tài doanh nghiệp bao gồm tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn xây dựng phương án cổ phần hóa, tư vấn bán đấu giá cổ phần lần đầu bán bớt phần vốn nhà nước doanh nghiệp, tư vấn tổ chức đại hội cổ đông lần đầu, tư vấn phát hành riêng lẻ tư vấn chào bán chứng khốn cơng chúng, tư vấn niêm yết cổ phiếu, tư vấn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp, tái cấu cho 300 doanh nghiệp Một số hợp đồng tư vấn tài doanh nghiệp tiêu biểu Cơng ty là: TT Tên Khách hàng Nội dung Hợp đồng Năm ký Hợp đồng Tình trạng 2005 - 2007 Đã hồn thành - Tư vấn cổ phần hóa Cơng ty Nhiệt điện - Tư vấn Đăng ký giao dịch Phả Lại (PPC) - Tư vấn Niêm yết cổ phiếu HASTC chuyển sàn vào HOSE - Tư vấn bán bớt phần vốn Nhà nước Công ty Nhiệt điện - Tư vấn cổ phần hóa Ninh Bình 2005 Đã hồn thành Tổng Công ty Vật tư - Tư vấn cổ phần hố Nơng nghiệp 2005 - 2007 Đang thực Vũ Quang Tùng 49 Báo cáo thực tập tốt nghiệp - Tư vấn cổ phần hóa Cơng ty Cao su Đà - Tư vấn Niêm yết cổ phiếu Nẵng (DRC) 2005 - 2006 Đã hoàn thành - Tư vấn cổ phần hóa Cơng ty Điện lực - Tư vấn niêm yết cổ phiếu HASTC chuyển vào Khánh Hịa (KHP) HOSE 2004 - 2006 Đã hồn thành Tổng Công ty Điện - Tư vấn Bán cổ phần lần tử Tin học Việt đầu bên ngồi Nam 2006 Đã hồn thành Tổng Cơng ty Thủy tinh Gốm xây dựng Viglacera (HLY,DAC,DTC,B HV,VTS, ) Công ty cổ phần xây Tư vấn niêm yết cổ phiếu dựng Vinaconex số HASTC (VC2) 2006 Đã hồn thành Cơng ty cổ phần Bê tơng Xây dựng - Tư vấn Niêm yết cổ phiếu Vinaconex Xn Mai (XMC) 2007 Đã hồn thành 10 Cơng ty Điện lực 2007 Đang tạm dừng 11 Công ty cổ phần Chế - Tư vấn Niêm yết cổ phiếu biến hàng xuất - Tư vấn Phát hành cổ phiếu Long An (LAF) công chúng 2006 - 2007 Đã hoàn thành Vũ Quang Tùng - Tư vấn Bán đấu giá cổ phần bên lần đầu bán bớt phần vốn nhà nước 2006 – 2007 - Tư vấn niêm yết cổ phiếu cho Công ty Viglacera - Tư vấn cổ phần hóa 50 Đã hoàn thành Báo cáo thực tập tốt nghiệp 12 Công ty cổ phần - Tư vấn cổ phần hóa Điện tử Bình Hịa - Tư vấn Đăng ký giao dịch (VBH) cổ phiếu 2005 - 2006 Đã hoàn thành 13 Công ty cổ phần Tấm lợp Vật liệu - Tư vấn Niêm yết cổ phiếu xây dựng Đồng Nai (DNC) 2007 Đã hồn thành 14 Cơng ty Dịch vụ kỹ - Tư vấn cổ phần hóa thuật An Giang 2005 Đã hồn thành 15 Cơng ty Dệt may - Tư vấn cổ phần hóa Thành Cơng 2006 Đã hồn thành 16 Cơng ty Xuất nhập - Tư vấn cổ phần hóa cho Hợp tác đầu Công ty mẹ đơn vị tư Giao thông vận tải thành viên Tracimexco 2008 Đang thực 2008 Đã hồn thành 18 Cơng ty Cổ phần Bia, rượu Sài Gòn – - Tư vấn niêm yết cổ phiếu Đồng Xuân 2008 Đang thực 19 Công ty Cổ phần Bia Sài Gòn – Nghệ - Tư vấn niêm yết cổ phiếu Tĩnh 2008 Đang thực 20 Công ty cổ phần khí xây dựng - Tư vấn niêm yết cổ phiếu Vinaconex 20 2008 Đang thực 17 - Tư vấn bán phần vốn Nhà nước đơn vị thành viên – Tổng Công ty chăn Công ty cổ phần giống vật nuôi Việt Nam nuôi trồng Đông Triều 2006 (Nguồn: Tổng hợp từ VietinBankSc) Vũ Quang Tùng 51 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Dựa vào dịch vụ mà hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp thực chia khách hàng thành đối tượng khách hàng : Khách hàng dịch vụ “tư vấn trọn gói” Khách hàng dịch vụ “tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán” 2.4.1 Dịch vụ tư vấn trọn gói Đáng ghi nhận IBS cung cấp loại hình dịch vụ trọn gói từ việc xác định giá trị doanh nghiệp, sau lên phương án cổ phần hoá cho doanh nghiệp tư vấn bán đầu giá cổ phần công chúng Một số khách hàng chủ yếu IBS dịch vụ phải kể đến như: - Công ty Cổ phần thiết bị phụ tùng Hà Nội - Công ty Cổ phần điện máy Hà Nội - Công ty Cổ phần Xuất nhập Khánh Hội - Công ty Vật tư thiết bị xây dựng Cơng trình giao thơng - Cơng ty Xuất nhập máy Hà Nội - Công ty kho vận Dịch vụ thương mại - Công ty cổ phần Kính mắt Hà Nội - Cơng ty Cổ phần Tribeco - Công ty Nhiệt điện Phả Lại - Điện lực Khánh Hồ - Cơng ty Cao su Sao Vàng - Xí nghiệp Xây lắp điện - Tổng Cơng ty Vật tư Nông nghiệp - Công ty ứng dụng phát triển phát thành truyền hình - Cơng ty Điện tử Bình Hồ - Cơng ty phát hành sách TP Hồ Chí Minh - Điện lực Tây Ninh - Cơng ty Bóng đèn phích nước Rạng Đơng Vũ Quang Tùng 52 Báo cáo thực tập tốt nghiệp - Công ty Xà phịng Hà Nội - Cơng ty Phụ tùng - Công ty Dược phẩm An Giang - Công ty Vàng bạc đá quý Bến Thành - Trung tâm thiết kế điện – Công ty điện lực Hà Nội - Công ty Xe máy TP Hồ Chí Minh - Tất công ty doanh nghiệp tìm đến IBS tư vấn kỹ lưỡng, nhanh chóng Để hiểu rõ dịch vụ tư vấn trọn gói IBS ta lấy ví dụ cơng ty Cao su Sao Vàng (SRC) để phân tích SRC thành lập theo Quyết định số 215/QĐ/TCNSĐT ngày 05/05/1993 Bộ Công Nghiệp Nặng, trực thuộc Tổng Công ty Hoá chất Việt Nam, đơn vị hạch toán độc lập Công ty đạt nhiều giải thưởng uy tín, áp dụng hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001:2000 SRC hoạt động theo giấy phép đăng ký kinh doanh số 108462 Trọng tài kinh tế TP Hà Nội cấp ngày 15/5/1993, ngành nghề kinh doanh gồm: Công nghiệp sản xuất sản phẩm cao su; Xuất nhập phục vụ ngành sản xuất công nghiệp cao su; Chế tạo lắp đặt máy, thiết bị dùng gia công mặt hàng cao su Sản phẩm dịch vụ chủ yếu sản phẩm cao su đặc biệt săm lốp Trước thời điểm cổ phần hoá giá trị thực tế SRC là: 553.425.102.535 VNĐ, giá trị thực tế phần vốn Nhà nước: 83.944.598.576 VNĐ; tình hình kết kinh doanh sau: Vũ Quang Tùng 53 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Bảng 6: Kết kinh doanh công ty Cao su Sao Vàng trước cổ phần hoá Đơn vị: Triệu đồng STT Chỉ tiêu 2002 2003 2004 2005 Nguồn vốn Nhà nước 91.617 91.601 95.243 49.295 Nợ phải trả 270.345 338.561 440.790 472.500 Nợ phải thu 42.345 32.530 57.824 63.060 Doanh thu 370.228 434.537 536.190 628.976 Tổng chi phí 369.397 434.238 535.301 628.729 Lợi nhuận trước thuế 831 300 892 247 Lợi nhuận sau thuế 561 204 642 178 0,62 0,22 0,67 0,36 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn Nhà nước (%) Tổng quỹ lương 45.547 42.304 49.321 47.000 10 Lao động (người) 2.837 2.805 2.500 2.179 11 Thu nhập (1000đ/ng/tháng) 1.275 1.256 1.415 1.450 (Nguồn: Phương án cổ phần hoá 2005 – IBS) Trước diễn biến kinh tế, định số 88/2005/QĐ-TTg ngày 28/4/2005 Thủ Tướng Chính phủ việc điều chỉnh xếp số công ty thuộc tổng công ty Hố chất Việt Nam đến 2006 Doanh nghiệp chọn hình thức cổ phần hoá theo định Điều Nghị định số 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 Chính phủ việc chuyển công ty Nhà nước thành công ty cổ phần Bán phần vốn Nhà nước có doanh nghiệp chọn IBS công ty tư vấn cho  Quá trình thực xác định giá trị doanh nghiệp IBS cho công ty Cao su Sao Vàng Những để IBS thực hiệnxác định giá trị doanh nghiệp Vũ Quang Tùng 54 Báo cáo thực tập tốt nghiệp - Nghị đinh 187, thông tư 126 - Luật đất đai 13/2003/QH11 thông qua ngày 26/11/2003 - Quyết định 206/2003/QĐ-BTC ngày 12/12/2003 Bộ Tài Chính việc ban hành chế độ quản lý, sử dụng trích khấu hao tài sản cố định - Nghị định 188/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 phủ phương pháp xác định giá đất khung giá loại đất - Báo cáo tài cho kỳ kế tốn kết thúc ngày 31/07/2005 cơng ty Cao su Sao Vàng - Báo cáo kiểm kê thực tế tài sản công ty thời điểm h ngày 01/08/2005 IBS sử dụng phương pháp định giá phương pháp giá trị tài sản, xác định giá trị công ty Cao su Sao Vàng sở giá trị thực tế tồn tài sản hữu hình, vơ hình thời điểm 0h ngày 01/08/2005 Đối với tài sản vật đánh giá tài sản tiếp tục sử dụng sau chuyển thành công ty cổ phần; không đánh giá tài sản doanh nghiệp không cần dùng, tài sản ứ đọng, tài sản chờ lý; giá trị thực tế tài sản xác định sở giá trị thực tế chất lượng tài sản thời điểm định giá Còn tài sản phi vật biên đối chiếu, thư xác nhận, hồ sơ chứng từ gốc, sổ kế tốn báo cáo tài thời điểm 0h ngày 01/08/2005 Các chuyên viên IBS nắm bắt rõ số liệu công ty, lên kế hoạch đưa phương pháp tính cụ thể B1: Đối với tài sản cố định đầu tư dài hạn: Nhà cửa,vật kiến trúc: xác định giá trị lại theo tỷ lệ % chất lượng lại so với giá tài sản cố định mua sắm đầu tư xây dựng Trong nguyên giá tính theo giá trị thị trường, hồn thành đầu tư xây dựng từ 31/07/2002 đến 31/07/2005 có báo cáo toán vốn đầu tư xây dựng phê duyệt tổng cơng ty Hố chất lấy theo giá tị báo cáo tốn, chưa có lấy số liệu báo cáo tài Vũ Quang Tùng 55 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 31/07/2005 sổ sách kế toán Nếu hoàn thành trước 31/07/2002 lấy đơn giá xây dựng đơn giá đền bù địa phương nơi có nhà cửa vật kiến trúc cần định giá lại Trường hợp nguyên giá tính theo giá trị thị trường < giá trị sổ sách lấy giá trị sổ sách Máy móc, thiết bị, tài sản cố định khác, phương tiện vận tải xác định giá trị lại theo tỷ lệ % so với nguyên giá tài sản cố định Nguyên giá giá trị thị trường thời điểm định giá tỷ lệ % lại đánh giá theo trạng sử dụng Tổng tài sản cố định theo sổ sách 211.016.246.848VNĐ, xác định lại: 217.740.353.340VNĐ, chênh lệch 6.724.106.492VNĐ Cùng với khoản đầu tư tài dài hạn, chi phí xây dựng dở dang, chi phí trả trước dài hạn tổng tài sản cố định đầu tư dài hạn sau nhà tư vấn hiệu chỉnh 291.483.599.120VNĐ B2: Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn: Tiền mặt quỹ lấy theo giá trị biên kiểm kê quỹ tiền mặt ngày 31/07/2005: 3.215.190.000VNĐ Tiền gửi ngân hàng lấy theo biên xác nhận số dư ngày 01/08/2005 ngân hàng, khoản tiền gửi ngoại tệ quy đổi VNĐ theo tỷ giá trung bình mua bán ngoại tệ thị trường liên ngân hàng 01/08/2005 ngân hàng Nhà nước công bố: 5.998.587.960VNĐ Chuyên viên tư vấn xác định khoản phải thu, hàng hoá vật tư tồn kho, nguyên vật liệu, thành phẩm dựa hoá đơn mua hàng thời điểm gần 31/07/2005 Cùng với tài sản lưu động khác tổng tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn công ty sau chuyên viên đánh giá lại: 257.821.378.941VNĐ B3: Sau xác định quyền sử dụng đất theo khung giá đất đối tượng phủ quy định B4: Tiếp đến xác định nợ thực tế phải trả: gồm phải trả người bán, phải trả người mua trả tiền trước, thuế khoản phải trả, phải nộp Nhà nước, phẩi trả công nhân viên, đơn vị nội thể báo cáo Vũ Quang Tùng 56 Báo cáo thực tập tốt nghiệp tài sổ sách kế tốn đối chiếu xác nhận tới đối tượng, kiểm tra thay để xác định B5: Xác định số dư quỹ khen thưởng, phúc lợi B6: Giá trị lợi kinh doanh: thứ tài sản vô hình khó xác định xác, chun viên tư vấn tính giá trị tương đối Theo thông tư 126: Giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp   Giá trị phần vốn Nhà nước DN theo sổ sách kế toán thời điểm định giá Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trênLãi vốn Nhà bình tron suất tráinước phiếu kỳ quân hạn 10 nă = x _ Trong đó: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn Nhà nước bình qn năm trước cổ phần hố Lợi nhuận sau thuế bình quân năm liền kề trước cổ phần hoá = x 100% Vốn Nhà nước theo sổ kế tốn bình qn liền kề trước cổ phần hố Theo giá trị lợi kinh doanh công ty Cao su Sao Vàng nhà tư vấn cơng ty chứng khốn Cơng thương đánh giá (5.786.063.931VNĐ) B7: Xác định tài sản không cần dùng B8: Xử lý tài chính: Quỹ dự phịng tài 100% lợi nhuận sau thuế cịn lại sử dụng để bù đắp khoản tổn thất tài sản không cần dùng Cuối nhân viên tư vấn IBS xác định nguyên nhân tăng giảm tài sản, khoản phải thu, hàng tồn kho, số dư tiền mặt, tài sản không tính vào giá trị cơng ty Từ đó, họ đưa giải pháp cụ thể để xử lý tài Tổng kết q trình xác định giá trị công ty Cao su Sao Vàng nhận xét, kiến nghị giải pháp cho công ty Vũ Quang Tùng 57 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Bảng 7: Giá trị công ty sau xác định Đơn vị: đ ồng Giá trị thực tế Công ty Giá trị phần vốn Nhà nước Trên sổ sách 31/07/2005: Trên sổ sách: 543.414.802.427 74.371.065.232 Thực tế xác định lại: 553.425.102.535 Chênh lệch xác định lại: 10.010.300.108 Thực tế: 83.944.598.576 Chênh lệch: 9.573.533.344 (Nguồn: Phương án cổ phần hoá 2005 – IBS)  Xây dựng phương án cổ phần hố Sau Bộ cơng nghiệp có định cơng bố giá trị doanh nghiệp cơng ty, theo u cầu từ phía SRC; IBS tiếp tục xây dựng phương án cổ phần hố cho cơng ty B1:Hình thức cổ phần hố hai bên thống Bán phần vốn Nhà nước có Doanh nghiệp Tên gọi cơng ty Cao su Sao Vàng đổi thành công ty Cổ phần Cao su Sao Vàng (tên viết tắt: SRC) SRC xây dựng cấu vốn điều lệ Bộ Cơng nghiệp phê duyệt, có tư vấn tham khảo từ phía IBS Trên sở giá trị thực tế doanh nghiệp giá trị thực tế phần vốn Nhà nước, nhân viên tư vấn xác định lại vốn điều lệ công ty cổ phần là: 49.048.000.000 VNĐ, mệnh giá cổ phần 10.000VNĐ, số lượng cổ phần phát hành: 4.904.800 cổ phần Việc xác định số lượng cổ phần quan trọng, nhân viên tư vấn phải cân nhắc để có số hợp lý cho doanh nghiệp B2: Xác định cấu cổ phần Căn tình hình thực tế doanh nghiệp nhu cầu mua cổ phiếu, dự kiến phương án bán cổ phần sau: phương án số cổ phần bán đấu giá bên doanh nghiệp cổ phần hoá tối thiểu 20% vốn điều lệ, số cổ phần ưu đãi cho nhà đầu tư chiến lược 2,4%, số cổ phần Nhà nước 51%, số cổ phần ưu đãi cho người lao động 26,6% tổng số cổ phần B3: Lên kế hoạch xếp lao động cho SRC Vũ Quang Tùng 58 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Xác định số lao động có tên danh sách thường xuyên thời điểm định cổ phần hố Sau điều chỉnh xác định lại số lao động chuyển sang công ty cổ phần, số lao động dôi dư Theo Nghị định 41/2002/NĐ-CP ngày 11/4/2002 Bộ luật lao động, nhân viên tư vấn dự tốn kinh phí trả cho số lao động dơi dư Và dự tốn chi phí đào tạo lại cho số lao động chuyển sang công ty cổ phần B4: Thời gian, quan bán cổ phần giá khởi điểm - Thời gian: 11/2005 - Phương thức phát hành cổ phần: bán đấu giá qua tổ chức tài trung gian IBS - Giá khởi điểm cổ phần bán bên ngoài: 10.050 VNĐ/1 cổ phần B5: Kế hoạch sử dụng tiền thu từ bán cổ phần thuộc vốn Nhà nước nhân viên tư vấn đối chiếu xác định Bảng 8: Kế hoạch sử dụng tiền thu từ bán cổ phần SRC Đơn vị: đồng STT Nội dung Tổng số Giá trị phần vốn Nhà nước bán 49.048.271.737 Chênh lệch bán đấu giá cổ phần(giá khởi điểm mệnh giá) 120.167.600 Giá trị cổ phần Nhà nước 25.014.480.000 Giá trị ưu đãi cho người lao động 5.235.615.840 Giá trị ưu đãi cho nhà đầu tư chiến lược 241.20.000 Chi phí cổ phần hố 400.000.000 Chi phí đào tạo lại 329.700.000 Trợ cấp việc làm cho lao động dôi dư 132.067.250 Nộp Quỹ hỗ trợ xếp cổ phần hoá doanh nghiệp Tổng cơng ty Hóa chất Việt Nam (9=1+2- 17.815.376.247 3-4-5-6-7-8) (Nguồn: Phương án cổ phần hoá IBS) Vũ Quang Tùng 59 Báo cáo thực tập tốt nghiệp B6: IBS xây dựng chiến lược đầu tư kinh doanh sau cổ phần hoá cho doanh nghiệp: đầu tư xây dựng bản, phát triển khoa học kỹ thuật, mở rộng thị trường tiêu thụ, phát triển sản xuất kinh doanh phụ thuộc tình hình kinh tế nội lực công ty cổ phần B7: Dự kiến kế hoạch thực tiêu sản xuất kinh doanh sau cổ phần hoá Bảng 9: Kế hoạch thực sản xuất kinh doanh SRC sau cổ phần hố Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu 2006 2007 2008 Vốn điều lệ 49.048 49.048 49.048 Doanh thu 690.820 794.443 913.609 Nộp ngân sách 16.744 17.500 19.500 Lợi nhuận trước thuế 7.500 8.200 10.300 Lợi nhuận sau thuế 7.500 8.200 8.858 Lao động (người) 1.510 1.510 1.510 1.600 1.600 1.700 11% 12% 13% Thu nhập bình quân (1000đ/người/tháng) Cổ tức hàng năm (Nguồn: Phương án cổ phần hoá IBS) B8: Đưa giải pháp thực kế hoạch mơ hình tổ chức, giải pháp sản xuất, kỹ thuật, nhân lao động tài Nếu thấy hợp lý, SRC thực hiện, gửi công văn, định đến cấp quan thẩm quyền cơng nhận cơng ty thức trở thành cơng ty cổ phần Nếu cịn nhiều vấn đề tranh cãi, SRC tiếp tục thoả thuận với IBS đến phương án hoàn toàn chấp nhận Vũ Quang Tùng 60 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Xây dựng phương án cổ phần hố thành cơng, tiếp tục nhận u cầu từ phía cơng ty cổ phần, IBS bắt đầu thực bán cổ phần công ty bên với tư cách trung gian bán đấu giá cổ phần Nhà nước bên doanh nghiệp cổ phần hoá  Trung gian bán đấu giá cổ phần Một cách tổng quát, công ty tư vấn phối hợp với Cơ quan liên ngành thành lập Hội đồng đấu giá theo quy định; dự thảo quy chế bán cổ phần trình Hội đồng đấu giá ban hành; xây dựng đề xuất giá khởi điểm để báo cáo Hội đồng đấu giá định cơng bố thức; cơng bố thơng tin việc bán đấu giá cổ phần doanh nghiệp cổ phần hoá; kiểm tra điều kiện tham dự đấu giá; cuối tổ chức đấu giá Đối với SRC khách hàng sử dụng dịch vụ tư vấn trọn gói, quy trình thực tổ chức bán đấu giá cổ phần lần đầu bên doanh nghiệp IBS đơn giản nhiều Trên sở phương án cổ phần hoá IBS xây dựng, nhân viên xác định lại giá khởi điểm theo công thức: Giá trị cổ phần thời điểm định giá P = PV/E x PAR Trong đó: PAR mệnh giá cổ phần Giá khởi điểm cổ phần công ty Cao su Sao Vàng 10.050VNĐ (Thực tế giá khởi điểm quan chủ quan, Bộ Công nghiệp phê duyệt phương án cổ phần hoá.) B1: IBS xây dựng Hồ sơ bán đấu giá cổ phần bao gồm: Lịch trình bán đấu giá cổ phần, Quy chế bán đấu giá cổ phần, Bản công bố thông tin bán đấu giá cổ phần, Đơn đăng ký tham gia đấu giá mua cổ phần, Phiếu đăng ký tham dự đấu giá mua cổ phần Theo đó, thời gian phát phiếu, đăng ký đấu giá, nộp tiền đặt cọc: từ 23/11/2005 đến 30/11/2005 Thời gian tổ chức đấu giá: 14h ngày 6/12/2005 Địa điểm tổ chức đấu giá: Công ty Cao su Sao Vàng Thời gian nộp tiền mua cổ phần: 06/12/2005 đến 20/12/2005; thời gian hoàn trả tiền đặt cọc Vũ Quang Tùng 61 Báo cáo thực tập tốt nghiệp 06/12/005 đến 08/12/2005 Bản công bố thông tin IBS xây dựng phải đảm bảo tiêu chí sau: nêu rõ người chịu trách nhiệm viêc cơng bố thơng tin; phải giới thiệu tổ chức phát hành bao gồm: tên địa doanh nghiệp cổ phần hoá, ngành nghề đăng ký kinh doanh; sản phẩm dịch vụ chủ yếu, tình hình sản xuất kinh doanh kết hoạt động doanh nghiệp năm trước cổ phần hoá, phương án đầu tư chiến lược phát triển doanh nghiệp sau cổ phần hoá Đặc biệt, nhân viên tư vấn phải lên kế hoạch cho phương thức bán toán tiền mua cổ phần Cụ thể, SRC Bảng 10: Phương thức bán cổ phần IBS Phương thức bán cổ phần Chỉ tiêu CBCNV Công ty Cao su Sao Vàng Số lượng cổ phần (mệnh giá 10.000) 1.445.500 cổ phần Giá bán 60% giá đấu thành cơng bình qn Nhà đầu tư chiến lược 120.000 cổ phần 80% giá đấu thành công Nhà đầu tư tham gia đấu giá 980.000 cổ phần Theo giá đấu thành cơng (Nguồn: Phương án cổ phần hố - IBS) Đối với cổ phần bán cho cán công nhân viên công ty Cao su Sao Vàng phương thức thời hạn tốn cơng ty Cao su Sao Vàng quy định Đối với cổ phần bán bên ngồi theo phương thức đấu giá cơng khai quy định cụ thể “Quy chế bán đấu giá cổ phần” Cần lưu ý thông tin cung cấp cho nhà đầu tư với mục tiêu giúp nhà đầu tư nhìn nhận doanh nghiệp dự định đầu tư cách khách quan, sáng suốt Việc công bố thông tin bán đấu giá cổ phần nhân viên tư vấn tiến hành trước ngày thực đấu giá tối thiểu 20 ngày, đăng thông báo đấu giá bán cổ phần phương tiện thông tin đại chúng theo hướng dẫn Vũ Quang Tùng 62 Báo cáo thực tập tốt nghiệp phụ lục số 09 Thông tư 126/2004/TT-BTC ngày 24 tháng 12 năm 2004 Bộ Tài Trên sở phương án bán cổ phần xây dựng, IBS tổ chức bán cổ phần thành công: - Các chuyên viên tư vấn phân tích khách hàng đầu tư thực việc tiếp xúc thăm dò nhà đầu tư tiềm Đây công việc quan trọng, định việc bán đấu giá có thành cơng hay khơng, cổ phần SRC có người mua hay khơng? - Tiếp IBS đứng tổ chức buổi thuyết trình hội đầu tư vào doanh nghiệp cho cơng chúng đầu tư IBS cịn tổ chức riêng buổi giới thiệu hội đầu tư vào SRC với số nhà đầu tư lớn - IBS thu xếp vốn cho cán doanh nghiệp mua cổ phần ưu đãi, cho nhà đầu tư tổ chức cá nhân mua cổ phần bán doanh nghiệp Đồng thời xây dựng quy chế đấu giá cho buổi đấu giá SRC - Sau thông tin đấu giá đến với nhà đầu tư, phịng Mơi giới IBS phối hợp với nhân viên tư vấn cung cấp Đơn đăng ký tham gia đấu giá cho nhà đầu tư, kiểm tra điều kiện tham gia đấu giá, nhận tiền đặt cọc (10% x giá khởi điểm x số lượng đăng ký mua), nhà đầu tư nhận phiếu tham dự đấu giá Theo nghị định 187 thời gian nộp đơn đặt cọc tối thiểu 05 ngày trước ngày tổ chức đấu giá, hoàn tất việc gửi phiếu tham dự đấu giá cho nhà đầu tư trước ngày thực bán đấu giá 03 ngày làm việc Phịng Mơi giới cơng ty chứng khốn Cơng thương kiểm tra điều kiện trước tổ chức đấu giá đồng thời thực việc đấu giá Việc đấu giá bán cổ phần thực theo hình thức bỏ phiếu kín, nhà đầu tư ghi giá số lượng cổ phần dự kiến mua vào Phiếu tham dự đấu giá bỏ phiếu kín trước chứng kiến Ban tổ chức đấu giá nhà đầu tư Kết đấu giá xác định theo nguyên tắc quy định Thông tư 126 Bộ tài chính: xác định theo giá đặt mua từ cao xuống thấp, nhà đầu tư Vũ Quang Tùng 63 Báo cáo thực tập tốt nghiệp đặt mua theo giá mua cổ phần theo giá đó; nhà đầu từ trả giá cao quyền mua đủ số cổ phần đăng ký theo giá trả Số cổ phần lại bán cho nhà đầu tư trả giá liền kề hết số cổ phần chào bán Sau đấu giá thành công, IBS báo cáo kết đấu giá lên quan có thẩm quyền, thu tiền mua cổ phần chuyển cho công ty cổ phần Cao su Sao Vàng, đồng thời hoàn trả tiền đặt cọc cho nhà đầu tư không trúng đấu giá (không vi phạm quy chế) Sau đấu giá thành công, doanh nghiệp có nhu cầu IBS tư vấn tổ chức đại hội cổ đông lần đầu Tiếp theo công ty cổ phần đăng ký kinh doanh theo pháp nhân thực chuyển công ty Nhà nước thành công ty cổ phần Trong dịch vụ tư vấn trọn gói IBS thực hiện, trách nhiệm hai bên quy định hợp đồng tư vấn, IBS phải thực đầy đủ cơng việc thoả mãn yêu cầu từ phía SRC chịu trách nhiệm trước quan có thẩm quyền số nhân viên tư vấn đưa Đồng thời, SRC phải có nghĩa vụ phối hợp với cơng ty tư vấn, cung cấp đầy đủ số liệu, chứng từ có liên quan, giải trình nhân viên tư vấn yêu cầu Kết thúc phiên đấu giá, chứng khoán tên tuổi SRC nhiều nhà đầu tư quan tâm, tiềm để SRC phát triển, huy động nguồn vốn lớn Mức phí từ phía IBS đưa dịch vụ hợp lý, mang tính cạnh tranh so với cơng ty chứng khốn khác Khách hàng tìm đến IBS khơng thiết sử dụng trọn gói dịch vụ này, khách hàng yêu cầu đến đâu nhân viên tư vấn IBS thực thấy hợp lý Sau phiên đấu giá, doanh nghiệp vào hoạt động bình thường theo phương án nhà tư vấn xây dựng Nếu đủ điều kiện có nhu cầu, doanh nghiệp niêm yết đăng ký chứng khốn trung tâm giao dịch Phịng Tư vấn tài cơng ty chứng khốn Vũ Quang Tùng 64 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Ngân hàng Công thương cung cấp dịch vụ đến khách hàng 2.4.2.Thực tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch chứng khốn cho cơng ty cổ phần Việc niêm yết đăng ký giao dịch cho chứng khoán cơng ty điều khuyến khích Các doanh nghiệp nhận thấy ưu kênh huy động vốn này, họ dành quan tâm lớn cho thị trường chứng khoán Lúc này, họ cần nhà tư vấn đủ mạnh, có kinh nghiệm, có tiềm lực để tư vấn thực giúp họ Hoạt động tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán IBS đời chun viên phịng tư vấn tài doanh nghiệp thực Một số khách hàng IBS từ dịch vụ vào hoạt động phải kể đến như: - Công ty cổ phần Xuất nhập Khánh Hội - Công ty cổ phần Nhựa Tân Hố - Cơng ty cổ phần Mì Bình Tây - Công ty cổ phần Vinafco - Công ty cổ phần Hacinco - Cơng ty cổ phần Điện lực Khánh Hồ IBS không mạnh mảng dịch vụ này, trụ sở cơng ty chưa thực tư vấn niêm yết cho loại chứng khốn Mặc dù lực có đủ, có kinh nghiệm chuyên môn vững, khách hàng chủ yếu mảng dịch vụ tư vấn đăng ký giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Việc niêm yết / đăng ký giao dịch trung tâm chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh hay trung tâm chứng khốn Hà Nội cịn tuỳ thuộc vào điều kiện doanh nghiệp Tuy nhiên, việc niêm yết / đăng ký giao dịch hai trung tâm có bước thực gần giống Để hiểu rõ hoạt động IBS ta tìm hiểu quy trình IBS thực tư vấn đăng ký giao dịch cho Vũ Quang Tùng 65 Báo cáo thực tập tốt nghiệp chứng khốn Cơng ty cổ phần Hacinco Cơng ty cổ phần Hacinco có tên gọi ban đầu khách sạn Hacinco trực thuộc Công ty Đầu tư xây dựng số II Hà Nội, sau chuyển thành công ty cổ phần Hacinco theo định số 4161/QĐ-UB Uỷ ban Nhân dân thành phố Hà Nội Vốn điều lệ công ty 5.800.000.000 đồng, lĩnh vực đăng ký kinh doanh công ty kinh doanh khách sạn, ăn uống giải khát, du lịch lữ hành, dịch vụ văn hố, thể thao, giải trí, vũ trường, vật lý trị liệu, buôn bán tư liệu sản xuất, tư liệu tiêu dùng, xây lắp cơng trình dân dụng cơng nghiệp, kinh doanh rượu thuốc lá, dịch vụ cho thuê nhà ở, văn phòng làm việc Cơ cấu sở hữu công ty: Nhà nước sở hữu 13,36% tổng giá trị vốn cổ phần, cổ đông khác 86,64% Sau ký hợp đồng với IBS, nhân viên tư vấn thực sửa đổi điều lệ công ty phù hợp với Điều lệ Mẫu, gửi cho cổ đông lấy ý kiến sửa đổi, bổ sung Tổ chức đại hội cổ đông thông qua nghị việc đăng ký giao dịch trung tâm chứng khoán Hà Nội Chuyên viên tư vấn IBS xây dựng Hồ sơ xin đăng ký giao dịch theo Quyết định 244/QĐ-BTC Hồ sơ bao gồm Bản cáo bạch công ty kèm theo phụ lục cần thiết đơn đăng ký giao dịch chứng khoán Trong Bản cáo bạch phải đầy đủ nội dung cần thiết cơng ty, cụ thể: người chịu trách nhiệm nội dung cáo bạch; tình hình đặc điểm tổ chức đăng ký; chứng khoán đăng ký; đối tác liên quan đến việc đăng ký; nhân tố rủi ro phụ lục cần thiết Bản cáo bạch đến tay nhà đầu tư nên xây dựng nhân viên tư vấn phải đảm bảo tính xác thơng tin đưa Theo đó, loại chứng khốn đăng ký cơng ty cổ phần Hacinco cổ phiếu phổ thông, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu; tổng số chứng khoán đăng ký giao dịch 580.000 cổ phiếu; giá trị sổ sách cổ phiếu tính sau: Vũ Quang Tùng 66 Báo cáo thực tập tốt nghiệp = Nguồn vốn chủ sở hữu (31/12/2004) 60682.758.717đồng Tổng số cổ phiếu công ty = 580.000 cổ phiếu = 11.522 đồng/cổ phi Tại thời điểm công ty Hacinco xin đăng ký giao dịch cổ phiếu, tỷ lệ nắm giữ người nước tuân theo quy định Quyết định số 146/2003/QĐ-TTg ngày 17/07/2003 Thủ tướng phủ tỷ lệ tham gia bên nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam, quy định tổ chức, cá nhân nước tham gia mua bán cổ phiếu thị trường chứng khoán nắm giữ tối đa 30% tổng số cổ phần đăng ký giao dịch Hacinco Hacinco hưởng ưu đãi thuế, giảm 50% số thuế thu nhập doanh nghiệp năm kể từ đăng ký giao dịch cổ phiếu lần đầu trung tâm giao dịch chứng khoán Hồ sơ sau nhân viên tư vấn IBS hoàn tất, nộp cho trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội (có báo cáo lãnh đạo Uỷ ban chứng khoán Nhà nước) để kiểm tra, thẩm định, xem xét định chấp thuận đăng ký giao dịch Được trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội chấp thuận đăng ký giao dịch, IBS giúp công ty thực công bố thông tin đăng ký giao dịch phương tiện thông tin đại chúng theo quy định Pháp luật IBS nhận sổ cổ đông lưu ký IBS, đăng ký tái lưu ký cổ phiếu Hacinco trung giao dịch chứng khoán Hà Nội trung tâm lưu ký chứng khốn Từ lúc đó, thức giao dịch cổ phiếu Hacinco trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Trên dịch vụ mà IBS xây dựng Đây hoạt động phịng Tư vấn tài doanh nghiệp thực mang lại doanh thu cho công ty, mở rộng mạng lưới khách hàng Các dịch vụ lại, đặc biệt dịch vụ tư vấn mua bán, thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp xây Vũ Quang Tùng 67 Báo cáo thực tập tốt nghiệp dựng mặt quy trình chưa áp dụng, thực tế IBS chưa thể cung cấp loại hình dịch vụ Các dịch vụ cịn lại, IBS có cung cấp qua năm hoạt động, thực tế cho thấy khách hàng tìm đến khơng nhiều Vì nói, tư vấn trọn gói tư vấn đăng ký giao dịch chứng khoán hoạt động chủ yếu phịng tư vấn tài doanh nghiệp trụ sở IBS CHƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN CƠNG THƯƠNG GIAI ĐOẠN 2006 - 2010 1.1 Định hướng phát triển chung thị trường chứng khoán Việt Nam Định hướng phát triển thị trường chứng khốn đường dẫn để hoạt động cơng ty chứng khốn phát triển Trên sở kết xây dựng tảng thị trường chứng khốn Việt Nam có quản lý Nhà nước năm qua mục tiêu phát triển kinh tế xã hội, phát triển ngành Tài giai đoạn 2006-2010, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước dự kiến mục tiêu, nhiệm vụ chủ yếu ngành chứng khoán phấn đấu phát triển giai đoạn 2006-2010 nhằm thực mục tiêu chiến lược phát triển thị trường chứng khốn đến 2010 Thủ tướng phủ phê duyệt: “Mục tiêu thị trường chứng khoán năm tới phấn đấu trở thành kênh huy động vốn đầu tư hiệu góp phần cao tính minh bạch kinh tế, đáp ứng yêu cầu hội nhập Về tiêu định lượng phấn đấu đến năm 2010 tổng giá trị thị trường Vũ Quang Tùng 68 Báo cáo thực tập tốt nghiệp chứng khốn niêm yết đạt 10-15% GDP” Để đạt mục tiêu trên, thiết phải tập trung đẩy mạnh nhiệm vụ tăng cường hoạt động Cơng ty chứng khốn thị trường, đặc biệt phải tập trung phát triển nguồn hàng hoá cho thị trường chứng khoán Phải tăng số lượng chất lượng cổ phiếu, trái phiếu chứng khoán thơng qua gắn cổ phần hố hoanh nghiệp Nhà nước (đặc biệt doanh nghiệp lớn, thuộc lĩnh vực hấp dẫn) với niêm yết thị trường chứng khoán, trọng phát triển hàng hố, tăng cường tính cơng khai minh bạch doanh nghiệp Vì vậy, thời gian tới Chương trình cải cách doanh nghiệp Nhà nước, xây dựng thực kế hoạch gắn kết cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước với việc niêm yết, đăng ký giao dịch trung tâm chứng khốn, xố bỏ tình trạng cổ phần hố khép kín nội doanh nghiệp; chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán; bán bớt cổ phần Nhà nước không cần nắm giữ công ty niêm yết theo Danh mục lĩnh vực, ngành nghề phủ quy định Chính định hướng thị trường khuyến khích hoạt động cơng ty chứng khốn phát triển, đặc biệt dịch vụ tư vấn tài doanh nghiệp Hiện có 35 cơng ty chứng quỹ niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh có 10 cơng ty đăng ký giao dịch cổ phiếu trung tâm giao dịch thành phố Hà Nội, hàng trăm loại trái phiếu phủ Con số khiêm tốn so với tiềm lực thị trường Cung hàng hoá thị trường cịn q để nhà đầu tư lựa chọn Giai đoạn 2006-2010 dự báo giai đoạn bùng nổ số lượng nhà đầu tư tìm đến thị trường, số lượng tài khoản đặc biệt tài khoản cá nhân tăng mạnh chiến lược chung thị trường chứng khoán Việt Nam phải nhanh chóng tăng lượng hàng hố cho thị trường Định hướng tạo đà cho công ty chứng khốn phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp - hoạt động gián tiếp tạo loại hàng hố có chất lượng cho thị trường Vũ Quang Tùng 69 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Sự lớn mạnh Cơng ty chứng khốn nói chung phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp nói riêng nhân tố quan trọng kích thích cho thị trường chứng khốn tăng trưởng bền vững IBS cơng ty chứng khốn cung cấp loại hình dịch vụ này, lại cơng ty có uy tín thị trường; đó, nâng cao chất lượng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp định hướng phát triển IBS 1.2 Định hướng phát triển cơng ty chứng khốn Công thương tương lai Trong tương lai công ty mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao chất lượng hiệu kinh doanh, tăng thị phần sản phẩm dịch vụ Công ty thị trường, xây dựng cho sắc thương hiệu Chỉ tiêu công ty năm công ty sau: Các tiêu hoạt động kinh doanh giai đoạn 2009 2011 TT Chỉ tiêu ĐVT 2009 2010 2011 A Vốn Điều lệ tr.đ 900.000 900.000 900.000 B Tổng doanh thu tr.đ 305.896 419.674 502.479 C Chi phí dự kiến tr.đ 195.645 267.726 327.155 D Lợi nhuận trước thuế tr.đ 110.251 151.948 175.325 E Thuế TNDN (20%), từ năm tr.đ 2010 dự kiến 25% Lợi nhuận sau thuế: tr.đ Trích lập quỹ (15%) tr.đ 20.206 34.824 40.044 90.045 13.507 58.524 117.124 17.569 135.281 20.292 76.131 87.933 6,5% 8,5% 9,8% 10,00% 13,01% 15,03% F Lợi nhuận dùng để trả cổ tức tr.đ (65%) Tỷ lệ cổ tức % G ROE (Nguồn: Phương án kinh doanh giai đoạn năm sau cổ phần hóa VietinBankSc Vũ Quang Tùng 70 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Trước mắt hợp đồng tư vấn ký kết hoàn thành thời gian ngắn; mở rộng thị trường mục tiêu cung cấp dịch vụ tư vấn tài doanh nghiệp đặc biệt dịch vụ cổ phần hoá cho tất loại hình doanh nghiệp, như: doanh nghiệp Nhà nước trực thuộc tổng công ty 90,91, trực thuộc ngành khác, doanh nghiệp thương mại dịch vụ củng cố phát triển thị trường cũ, khách hàng cũ Về lâu dài, IBS phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp, nâng cao chất lượng để cung cấp dịch vụ cho khách hàng cách tốt nhất, xây dựng uy tín vị công ty tất lĩnh vực lĩnh vực thị trường GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG Qua phân tích trình bày chun đề cho thấy tính quan trọng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp thị trường chứng khốn Việc tìm kiếm tư vấn cho khách hàng giúp họ cổ phần hoá, niêm yết phát hành thêm cổ phiếu góp phần tăng cung thị trường Lợi nhuận thu từ hoạt động tư vấn đóng góp tỷ lệ quan trọng tổng lợi nhuận cơng ty chứng khốn Nhận thức sâu sắc tầm quan trọng đó, qua nghiên cứu thực trạng hoạt động tư vấn IBS, chuyên đề xin mạnh dạn đề xuất số ý kiến, giải pháp cho lĩnh vực tư vấn tài doanh nghiệp với hy vọng góp phần nhỏ bé vào việc phát triển thị trường tư vấn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung 2.1 Xây dựng quy trình hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp Như trình bày chương 2, hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp chưa có quy trình riêng, cụ thể, hiệu quả, chuẩn cho nhân viên tư vấn Vũ Quang Tùng 71 Báo cáo thực tập tốt nghiệp thực Các dịch vụ hoạt động xây dựng quy trình chuẩn phù hợp với đối tượng khách hàng làm cho dịch vụ tư vấn mang tính chất chuyên nghiệp, nâng cao chất lượng, tiết kiệm chi phí thời gian cho khách hàng cho công ty, đồng thời tạo hội cạnh tranh cho công ty chứng khốn Ngồi mức phí, Cơng ty chứng khốn cịn cạnh tranh việc xây dựng quy trình đắn, phù hợp Chính điều tạo cho thị trường chứng khoán phát triển minh bạch, bền vững Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp IBS xây dựng tương đối phù hợp với điều kiện, hồn cảnh cơng ty tình hình chung tồn thị trường, nhiên cần lưu ý số điểm sau: 2.1.1 Về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp Theo Nghị định 187 thông tư 126 hướng dẫn thực hiện, doanh nghiệp Nhà nước thực cổ phần hố sử dụng phương pháp sau để xác định giá trị doanh nghiệp: Phương pháp giá trị tài sản, Phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF); phương pháp khác Theo thông tư 126, phương pháp dòng tiền chiết khấu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp sở khả sinh lời doanh nghiệp tương lai Đối tượng áp dụng doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh chủ yếu lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng, thương mại, tư vấn, thiết kế xây dựng, tin học chuyển giao cơng nghệ, có tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn Nhà nước bình quân năm liền kề trước cổ phần hoá cao lãi suất trả trước trái phiếu phủ có kỳ hạn từ 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Thực tế IBS cho thấy khách hàng đến với IBS lĩnh vực này, thường doanh nghiêp sản xuất công ty Cao su Sao Vàng, Điện lực Khánh Hồ , phương pháp mà IBS sử dụng phương pháp giá trị tài sản Mặt khác, áp dụng phương pháp DCF, IBS gặp khó khăn Vũ Quang Tùng 72 Báo cáo thực tập tốt nghiệp vấn đề lượng hoá tỷ suất chiết khấu chu kỳ đầu tư Đối với doanh nghiệp nhỏ khơng có chiến lược kinh doanh chiến lược kinh doanh khơng rõ ràng phương pháp mang nặng tính lý thuyết, khơng thể áp dụng Phương pháp yêu cầu người đánh giá phải có lực chun mơn lĩnh vực thẩm định dự án đầu tư, phải dự đoán khả sinh lời dự án Hơn nữa, phương pháp địi hỏi lượng thơng tin lớn, đáng tin cậy để đánh giá yếu tố bên bên tác động đến doanh nghiệp Đây vấn đề phức tạp, gây lúng túng cho IBS áp dụng Cũng theo thông tư 126, phương pháp giá trị tài sản phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp sở đánh giá giá trị thực tế tồn tài sản có doanh nghiệp thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Đối tượng áp dụng doanh nghiệp cổ phần hoá, trừ doanh nghiệp quy định sử dụng phương pháp DCF nói Phương pháp ngày bộc lộ rõ nhiều hạn chế đặc biệt áp dụng việc xác định lợi kinh doanh hay giá trị quyền sử dụng đất, xác định hệ số chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp khó khăn cho nhân viên tư vấn thường khơng xác Hơn nữa, lâu dài, IBS phải mở rộng đối tượng khách hàng, tới doanh nghiệp thương mại dịch vụ; cơng ty cần nắm rõ áp dụng phương pháp DCF Hiện nay, cơng ty thường đa dạng hố kinh doanh, kinh doanh nhiều ngành nghề lĩnh vực, quy trình xác định giá trị doanh nghiệp mà IBS thực nên có hai phương pháp xác định 2.1.2 Xây dựng phương án cổ phần hoá cho doanh nghiệp Trong việc lên phương án cổ phần hoá doanh nghiệp, vấn đề liên quan đến yếu tố người vấn đề nhạy cảm, gây nhiều khó khăn cho nhân viên tư vấn IBS nên thực tốt công tác xếp lại lao động doanh nghiệp, xếp hợp lý, thoả đáng đến đối tượng, công việc phù hợp với nghiệp vụ chuyên môn nhân viên Số lao động dôi dư phải Vũ Quang Tùng 73 Báo cáo thực tập tốt nghiệp hưởng chế độ Nhà nước quy định Có cơng ty tạo mối quan hệ tốt với doanh nghiệp Khi lên phương án cổ phần hố, cơng việc chun viên tư vấn xây dựng phương án sản xuất kinh doanh -5 năm sau cổ phần hoá cho công ty Công việc tác động trực tiếp đến hiệu kinh doanh công ty cổ phần, chun viên tư vấn cần phải có lực chun mơn tốt, nhìn nhận đánh giá nội lực công ty cổ phần để đưa phương án phù hợp Điều lệ công ty cổ phần phải xây dựng sở đảm bảo lợi ích chủ sở hữu 2.1.3 Tư vấn bán đấu giá cổ phần lần Việc tư vấn bán đấu giá cổ phần lần đầu bên doanh nghiệp phân bổ nguồn lực thời gian thực hợp lý Cần giải thoả đáng lợi ích chủ thể tham gia đấu giá Đấu giá phải đảm bảo tính khách quan, bình đẳng, phải xuất phát từ lợi ích nhà đầu tư Khi có vướng mắc phát sinh thủ tục lập hồ sơ, hay thu tiền đặt cọc, nhân viên tư vấn phải giải cách nhanh chóng đảm bảo cho đấu giá thành cơng 2.1.4 Các dịch vụ cịn lại Các dịch vụ lại tư vấn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp sang cơng ty cổ phần hay tư vấn mua bán, thâu tóm sáp nhập doanh nghiệp cần có quy trình thực riêng Hiện thị trường, nhu cầu dịch vụ không nhiều, IBS chưa thực dịch vụ kể từ thức vào kinh doanh, diễn biến thị trường chứng khốn khó đốn trước Chính vậy, từ lúc này, IBS nên trọng học hỏi kinh nghiệm từ nước khác cách thức thực hiện, xây dựng quy trình cụ thể, rõ ràng, sở pháp lý định tạo điều kiện cho nhân viên dễ dàng thực Ngay thị trường phát sinh nhiều nhu cầu, IBS cung cấp dịch vụ mang lại lợi nhuận cho cơng ty, khẳng định lớn mạnh 2.2 Tập trung đào tạo phát triển nguồn nhân lực Vũ Quang Tùng 74 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Trong hoạt động, loại hình kinh doanh, kinh tế, yếu tố người đánh giá nhân tố quan trọng định đến hiệu thành công cơng ty, đặc biệt lĩnh vực tư vấn, nghề cần nhiều chất xám Do đó, muốn nâng cao chất lượng dịch vụ, trước hết phải đảm bảo điều kiện nhân tố người Vì cơng ty phải xây dựng kế hoạch dài hạn nguồn nhân lực, phát triển số lượng chất lượng Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương có đội ngũ lãnh đạo chuyên viên tài giỏi Hầu hết thành viên ban lãnh đạo cơng ty người tài giỏi, có trình độ, có tài năng, có uy tín có kinh nghiệm ngành Ngân hàng, Tài chứng khốn (như ơng Nguyễn Thạc Hốt chủ tịch cơng ty tiến sĩ kinh tế, có kinh nghiệm 23 năm ngành; bà Phạm Tuyết Mai giám đốc công ty tiến sĩ kinh tế, có kinh nghiệm cơng tác 22 năm ngành) Các chuyên viên công ty có tính chun nghiệp cao, tạo uy tín từ phía khách hàng Nghề tư vấn nói chung nghề tư vấn tài nói riêng địi hỏi cao người hành nghề Họ vừa phải có kiến thức luật pháp tài chính, chứng khốn, vừa có kiến thức tài kinh kinh tế; đồng thời phải có thực tiễn hoạt động nghề nghiệp Ngồi kiến thức, khả giao tiếp, thuyết phục phẩm chất quan trọng người làm nghề tư vấn Tư vấn tài - chứng khốn loại hình dịch vụ cao cấp, u cầu nhân lực ln đóng vai trị định cho thành cơng hoạt động Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam non trẻ, nhân viên tư vấn công ty hầu hết từ ngành khác chuyển sang, số trường chưa tích luỹ nhiều kinh nghiệm chứng khoán thị trường chứng khốn nói chúng hay lĩnh vực tư vấn nói riêng Do đó, để nâng cao chất lượng phát triển số lượng nguồn nhân lực, công ty nên: - Các nhân viên tư vấn cần có chun mơn hố cao, phân cơng cơng Vũ Quang Tùng 75 Báo cáo thực tập tốt nghiệp việc cách hợp lý Khi đảm nhận nhiệm vụ khác nhau, phải phối hợp với thực để tiết kiệm thời gian chi phí cho cơng ty - Để tạo động lực cho nhân viên làm việc, IBS nên thực khuyến khích nhân viên vật chất tinh thần khen thưởng, tuyên dương họ đạt thành tích tốt, mang lại doanh thu uy tín cho cơng ty - Hiện nay, nhân viên tư vấn gặp nhiều trở ngại công việc kinh tế ln biến đổi, sách pháp luật nhanh chóng sửa đổi Vì vậy, IBS nên tổ chức khoá bồi dưỡng ngắn hạn, trao đổi kinh nghiệm để nhân viên tư vấn cập nhật thông tin kiến thức Cơng ty mời chun gia nước ngồi có kinh nghiệm giảng dạy cơng ty, cử nhân viên nghiên cứu học tập nước có thị trường chứng khốn phát triển Nhật Bản, Mỹ, Anh, Trung Quốc , đồng thời tạo điều kiện cho nhân viên tham gia khoá học kỹ giao tiếp, thuyết phục khách hàng để phụ trợ cho hoạt động tư vấn - Nguồn nhân lực đủ lớn điều kiện cần để IBS đảm nhận nhiều dự án tư vấn hơn, với quy mô dự án lớn hơn; chất lượng nguồn nhân lực điều kiện đủ để IBS cạnh tranh thị trường Do đó, song song với việc đào tạo nguồn nhân lực, IBS cần thường xuyên tuyển thêm nhân viên đáp ứng yêu cầu công việc đồng thời tạo môi trường cạnh tranh buộc nhân viên cũ phải làm việc hết mình, khơng bị đào thải theo quy luật Nói chung, coi trọng yếu tố người, IBS cần phát huy nguồn nhân lực, đào tạo tìm kiếm đội ngũ nhân viên có tài, chuyên nghiệp, động hoạt bát tiếp xúc với khách hàng; tuyển dụng nhân viên đào tạo lĩnh vực hoạt động mua bán, sáp nhập thâu tóm doanh nghiệp kịp thời cung cấp cho thị trường; đưa dịch vụ tư vấn tài doanh nghiệp Vũ Quang Tùng 76 Báo cáo thực tập tốt nghiệp công ty trở thành lĩnh vực mạnh 2.3 Nâng cao chất lượng dịch vụ Chất lượng dịch vụ tư vấn yếu tố quan trọng để mở rộng mạng lưới khách hàng nâng cao lực cạnh tranh công ty Công ty cần quan tâm đến lợi ích khách hàng, thực hoạt động nên nhìn nhận vấn đề giác độ khách hàng Khi thực xác định giá trị cho doanh nghiệp, phải đảm bảo tính xác, bình đẳng, khách quan, chịu trách nhiệm số liệu cơng bố trước quan có thẩm quyền trước doanh nghiệp cần xác định giá trị Thực tư vấn xây dựng phương án cổ phần hố phải xuất phát từ lợi ích khách hàng, thực hợp đồng thời gian ngắn Trong dịch vụ tư vấn bán đấu giá cổ phần, cần giải thoả đáng lợi ích chủ thể tham gia đấu giá, dảm bảo tính khách quan bình đẳng, dung hồ lợi ích bên IBS ln phải đặt lợi ích độ hài lòng khách hàng lên đầu, hợp đồng phải thực nhanh chóng, giúp doanh nghiệp triển khai mục tiêu Cần nâng cao tính chuyên nghiệp nhân viên tư vấn quy trình nghiệp vụ, giảm thiểu đến mức tối đa phiền hà, vướng mắc thủ tục thực cho khách hàng Đồng thời, thường xuyên thực công tác thăm dò thị trường để biết nhu cầu kinh tế, kịp thời cung cấp Tổ chức thuyết trình giới thiệu cơng ty, khách hàng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp; xây dựng hình ảnh tốt đẹp cho cơng ty 2.4 Nâng cao lực tài Hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp hoạt động cần nhiều chất xám, địi hỏi điều kiện vốn khơng nhiều, nhiên quy mô vốn cho hoạt động tăng tạo điều kiện để công ty thực dịch vụ hỗ trợ Vũ Quang Tùng 77 Báo cáo thực tập tốt nghiệp sau tư vấn Đồng thời, công ty có điều kiện cải thiện sở vật chất, trang thiết bị dụng cụ phục vụ cho công tác tư vấn diễn nhanh chóng thuận lợi Nguồn vốn lớn thúc đẩy việc nghiên cứu tìm hiểu hoạt động dễ dàng 2.5 Hoàn thiện chiến lược khách hàng Xác định khách hàng người đem lại thu nhập cho hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp, tạo mối quan hệ tốt với khách hàng, mở rộng mạng lưới khách hàng vấn đề công ty quan tâm, phát triển Có số lượng khách hàng lớn, xây dựng nhiều mối quan hệ điều cốt yếu chiến lược nâng cao lực cạnh tranh công ty thị trường Tận dụng mối quan hệ tốt với Ngân hàng Công thương Việt Nam, đối tượng hướng tới IBS tương lai nên khách hàng lâu năm ngân hàng mẹ Điều giảm nhiều chi phí cho việc tìm kiếm khách hàng Mặt khác, việc mở rộng mạng lưới khách hàng, IBS nên lựa chọn số khách hàng lớn có uy tín, hoạt động tốt để thực dịch vụ tư vấn, tạo hình ảnh tốt đẹp lịng cơng chúng 2.6 Tăng cường dịch vụ hỗ trợ sau tư vấn Khách hàng tìm đến cơng ty ln mong muốn có hài lịng, cơng việc diễn xn sẻ, nhiên muốn giữ chân khách hàng, tạo tiền đề cho hoạt động khác cơng ty phát triển vấn đề tăng cường dịch vụ hỗ trợ sau tư vấn cần phải quan tâm, thực triệt để Hiện nay, dịch vụ cơng ty chứng khốn để mắt tới, IBS Hoạt động làm tăng doanh thu cơng ty mà cịn tạo điều kiện cho cơng ty mở rộng quy mô phát triển Công ty cần cung cấp thêm dịch vụ mà IBS thấy cần thiết cho doanh nghiệp doanh nghiệp có yêu cầu Ưu IBS có giúp đỡ từ phía ngân hàng mẹ, IBS nên kết hợp với hệ thống Ngân hàng Công thương Việt Nam để cung cấp Vũ Quang Tùng 78 Báo cáo thực tập tốt nghiệp dịch vụ hỗ trợ cho khách hàng; ví dụ: nới lỏng cho vay vốn, tăng cường khả tốn cho doanh nghiệp, Chính yếu tố kích thích, tăng cường khách hàng tìm đến để sử dụng dịch vụ công ty 2.7 Phát triển hoạt động Marketing hình ảnh hiệu hoạt động công ty Muồn khách hàng tìm đến cơng ty ngày nhiều với hợp đồng tư vấn có giá trị cao, cơng ty cần có biện pháp để giới thiệu quảng bá cơng ty Tạo cho khách hàng niềm tin vào nhân viên tư vấn công ty Đây biện pháp hữu ích để phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty Một số biện pháp để phát triển hoạt động như: thường xuyên tổ chức buổi thuyết trình, thảo luận, giới thiệu quảng bá công ty Lấy hiệu làm cứ, công ty nên nâng cao chất lượng dịch vụ, cơng bố mức tăng trưởng cho công chúng, so sánh với công ty chứng khoán khác 2.8 Phối hợp chặt chẽ hoạt động công ty Các hoạt động công ty thuộc mảng nghiệp vụ khác chúng khơng có tách rời, tạo điều kiện cho phát triển Ví dụ dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn cổ phần hoá, tư vấn bán đấu giá cổ phần phát triển tạo khách hàng cho hoạt động tư vấn niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán Hoạt động tư vấn niêm yết lại tiền đề phát triển cho hoạt động đăng ký lưu ký chứng khốn, mơi giới, tư vấn đầu tư chứng khốn Vì vậy, IBS cần tạo phối hợp hoạt động công ty, tăng tính chuyên nghiệp phục vụ khách hàng Trên số giải pháp mà công ty thực để góp phần phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty, mong phần khắc phục hạn chế công ty MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 3.1 Kiến nghị với Chính phủ liên quan Vũ Quang Tùng 79 Báo cáo thực tập tốt nghiệp Về phía Chính phủ cần có quan tâm thị trường chứng khoán, tạo ưu đãi thuế cho nhà đầu tư công ty cổ phần cách lâu dài chắn để kích thích họ tham gia thị trường Song song với việc này, Chính phủ cần thúc đẩy nhanh tiến trình cổ phần hố, đồng thời tạo sách bình đẳng cơng ty cổ phần với doanh nghiệp Nhà nước để thúc đẩy quy mơ thị trường chứng khốn để tăng nguồn cung cho thị trường chứng khoán, tạo nguồn khách hàng ổn định cho nghiệp vụ tư vấn Thị trường chứng khoán đặc trưng kinh tế thị trường biểu thị trường tài bậc cao, đồng thời thị trường chứa đựng nhiều yếu tố rủi ro, nhạy cảm với diễn biến kinh tế Để nâng cao hiệu lực, đảm bảo tính ổn định mặt pháp lý cho hoạt động Cơng ty chứng khốn, Chính phủ nên nhanh chóng ban hành Luật chứng khốn Việt Nam Sửa đổi nghị định 144 chứng khoán thị trường chứng khốn Thơng tư hướng dẫn thực cho phù hợp với văn pháp lý khác có liên quan, phù hợp với tình hình kinh tế nước ta Tạo đồng cách thức thực hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp tất văn bản, quy định, Nghị định, thông tư Trong trình xác định giá trị doanh nghiệp, việc điều chỉnh giá trị gây cho nhân viên tư vấn nhiều khó khăn Các phương pháp tính mà Cơng ty chứng khoán hay thực phương pháp giá trị tài sản phương pháp chiết khấu dòng tiền thường mang lại kết khác nhau, số chênh lệch lớn, điều nguyên nhân khiến tiến trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước bị chậm lại Do đó, Chính phủ nên có biện pháp can thiệp để hoàn chỉnh phương pháp xác định, kèm theo hướng dẫn cụ thể Bộ tài Chính phủ cần xem xét định giữ 51% cổ phần doanh nghiệp cổ phần hoá làm phần vốn Nhà nước bổ xung sách phù hợp để Vũ Quang Tùng 80 Báo cáo thực tập tốt nghiệp quản lý phần vốn cách có hiệu mà đảm bảo tính tự chủ doanh nghiệp Khi xử lý tài trước sau cổ phần hố Chính phủ cần ban hành quy định cụ thể tiêu chuẩn loại tài sản, công nợ Tránh nhập nhằng, không minh bạch việc phân loại tài sản, công nợ khiến kéo dài hợp đồng tư vấn Vấn đề lao động dôi dư doanh nghiệp cổ phần hóa nên Chính phủ liên quan lưu ý Cần có sách ưu đãi hỗ trợ họ thời gian tìm việc khác, tránh tình trạng người lao động khơng muốn cho doanh nghiệp cổ phần hoá, giảm lượng khách hàng đến với Cơng ty chứng khốn Hiện nay, Nghị định 41 hết hiệu lực từ ngày 31/12/205 quan chức cần phải có văn thay nhằm thúc đẩy q trình cổ phần hố Các Bộ ban ngành có liên quan nên phối hợp với Chính phủ khuyến khích tạo điều kiện có doanh nghiệp Nhà nước (trực thuộc Bộ mình) đẩy nhanh tiến trình cổ phần hố, thành lập ban đạo cổ phần hố, nhanh chóng đưa cơng ty cổ phần lên niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán 3.2 Kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Uỷ ban chứng khốn cần có tác động tích cực, nhanh chóng hồn thiện khung pháp lý thị trường chứng khốn nói chung thị trường tư vấn nói riêng, xây dựng nguồn nhân lực cho thị trường, tra giám sát hoạt động cơng ty tư vấn Nghiên cứu, tìm hiểu xây dựng quy trình để Cơng ty chứng khốn đủ điều kiện thực nghiệp vụ đáp ứng nhu cầu thị trường Để làm tốt nhiệm vụ xây dựng hệ thống nhân viên tư vấn có lực, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước cần có số tác động tích cực như: - vạch đường lối sách chương trình đào tạo nhân Vũ Quang Tùng 81 Báo cáo thực tập tốt nghiệp viên tư vấn theo sát với thực tế Việt Nam - cần xây dựng chuyên sâu cho nhân viên tư vấn nói riêng nghiệp vụ nói chung Uỷ ban cần tăng cường hợp tác đào tạo với nước ngồi nhiều hình thức - quan tâm đến chất lượng nhân viên tư vấn, nhân viên tư vấn có trình độ giỏi thực hoạt động ngành tư vấn Mặt khác Uỷ ban cần phải nâng cao công tác quản lý giám sát Cơng ty chứng khốn, tránh mâu thuẫn quyền lợi xảy bên Uỷ ban cần khuyến khích cơng ty chứng khốn thực hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp lợi ích cơng ty toàn thị trường Tạo điều kiện tốt cho Cơng ty chứng khốn hoạt động, tăng cường sở vật chất, thông tin cho Công ty chứng khoán 3.3 Đối với trung tâm giao dịch Cần có phối hợp đồng bộ, chặt chẽ hai trung tâm giao dịch chứng khoán Đặc biệt hoạt động bán đấu giá cổ phần, để hoạt động phát triển, thu hút đông đảo công chúng tham gia, hai trung tâm cần phối hợp với để thực đấu giá trực tuyến Các trung tâm nên trang bị khoa học công nghệ đại đảm bảo cho hoạt động bán đấu giá hoạt động niêm yết đăng ký giao dịch chứng khoán diễn thuận lợi Đồng thời trung tâm nên phối hợp chặt chẽ với Cơng ty chứng khốn, tổ chức tư vấn để hoạt động nhanh chóng thực hiện, đáp ứng nhu cầu khách hàng 3.4 Kiến nghị Ngân hàng Công thương Việt Nam Ngân hàng Công thương Việt Nam ngân hàng mẹ IBS Ngay từ hình thành, IBS chịu chi phối ngân hàng me, từ nguồn nhân lực thực đến trình hoạt động Đây lợi bất lợi IBS Một ngân hàng mẹ can thiệp sâu vào hoạt động Vũ Quang Tùng 82 Báo cáo thực tập tốt nghiệp công ty khiến cơng ty tính tự chủ, ỷ lại, khơng động tìm kiếm khách hàng đổi phù hợp với phát triển thị trường Do đó, ngân hàng Cơng thương nên nâng cao lực tài Ngân hàng mạnh kéo theo phát triển vững mạnh IBS Mặt khác, ngân hàng nên có sách phù hợp vừa kích thích IBS phát triển, vừa hạn chế rủi ro cho IBS Đặc biệt hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp, để thu hút giữ chân khách hàng, ngân hàng Công thương nên tăng cường dịch vụ khách hàng IBS; như: nới lỏng vay vốn khách hàng sử dụng dịch vụ tư vấn tài doanh nghiệp IBS; giới thiệu thêm tổ chức tín dụng khác cho khách hàng; nâng cao khả toán; LỜI CẢM ƠN Em xin chân thành cảm ơn thày cô truyền đạt cho chúng em kiến thức cần thiết cho việc học tập, nghiên cứu hướng dẫn chúng em hoàn thiện chuyên đề thực tập tốt nghiệp Em xin cảm ơn anh chị công ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương đặc biệt anh chị phịng Tư vấn Tài Doanh nghiệp bảo cho em kinh nghiệm thực tế, giúp đỡ em mặt tư liệu để em hồn thành tốt chuyên đề Em xin chân thành cảm ơn! Vũ Quang Tùng 83 Báo cáo thực tập tốt nghiệp MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 Quá trình hình thành phát triển 1.2 Khái niệm chức cơng ty chứng khốn 1.3 Vai trị cơng ty chứng khốn 1.4 Các hoạt động chủ yếu cơng ty chứng khốn .6 1.4.1 Các hoạt động Cơng ty chứng khoán 1.4.2 Các hoạt động phụ trợ 11 HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN .11 2.1 Khái niệm chung .11 2.2 Vai trị hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp .17 2.3 Quy trình thực 18 2.3.1 Quy trình thực xác định giá trị doanh nghiệp 18 2.3.2 Quy trình thực hoạt động tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá 23 2.3.3 Quy trình thực hoạt động tư vấn bán đấu giá cổ phần lần đầu bên doanh nghiệp 25 2.3.4 Quy trình thực hoạt động tư vấn phát hành 26 2.3.5 Quy trình thực hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký giao dịch chứng khoán 26 2.3.6 Quy trình thực hoạt động tư vấn thâu tóm, sáp nhập 28 2.4 Điều kiện để phát triển hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp 29 2.4.1 Điều kiện khách quan 29 2.4.2 Điều kiện chủ quan 30 Vũ Quang Tùng 84 Báo cáo thực tập tốt nghiệp CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG VIỆT NAM 32 TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG VIỆT NAM 32 1.1 Quá trình hình thành phát triền 32 1.2 Cơ cấu nhân 33 1.3 Cơ cấu tổ chức 34 1.4.Sản phẩm dịch vụ chủ yếu 35 1.5.Tình hình hoạt động kinh doanh 37 1.5.1.Sản lượng sản phẩm/giá trị dịch vụ qua năm 37 1.5.2.Chi phí kinh doanh Cơ cấu chi phí kinh doanh qua năm 2006 - 2008 38 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN CƠNG THƯƠNG .39 2.1 Các yếu tố bên 39 2.1.1 Cơ sở pháp lý 39 2.2 Triển vọng phát triển ngành 40 2.3 Những nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động công ty .44 2.3.1 Nhu cầu thị trường 44 2.3.2.Thuận lợi .44 2.2.3 Khó khăn .46 2.4 Các dịch vụ, khách hàng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp năm qua .48 2.4.1 Dịch vụ tư vấn trọn gói 51 2.4.2.Thực tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch chứng khốn cho cơng ty cổ phần .64 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CƠNG THƯƠNG 67 Vũ Quang Tùng 85 Báo cáo thực tập tốt nghiệp ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN CƠNG THƯƠNG GIAI ĐOẠN 2006 - 2010 67 1.1 Định hướng phát triển chung thị trường chứng khoán Việt Nam .67 1.2 Định hướng phát triển công ty chứng khốn Cơng thương tương lai 69 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG 70 2.1 Xây dựng quy trình hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp 70 2.1.1 Về phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 71 2.1.2 Xây dựng phương án cổ phần hoá cho doanh nghiệp 72 2.1.3 Tư vấn bán đấu giá cổ phần lần 73 2.1.4 Các dịch vụ lại 73 2.2 Tập trung đào tạo phát triển nguồn nhân lực .73 2.3 Nâng cao chất lượng dịch vụ 75 2.4 Nâng cao lực tài 76 2.5 Hoàn thiện chiến lược khách hàng 76 2.6 Tăng cường dịch vụ hỗ trợ sau tư vấn 77 2.7 Phát triển hoạt động Marketing hình ảnh hiệu hoạt động cơng ty .77 2.8 Phối hợp chặt chẽ hoạt động công ty 78 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ .78 3.1 Kiến nghị với Chính phủ liên quan 78 3.2 Kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước 80 3.3 Đối với trung tâm giao dịch 81 3.4 Kiến nghị Ngân hàng Công thương Việt Nam .81 Vũ Quang Tùng 86 Báo cáo thực tập tốt nghiệp