Lý luận chung về công ty chứng khoán
Tổng quan về nghiệp vụ TVTC của CTCK
Nhân tố ảnh hởng tới sự phát triển của TVTC
2.1 Vài nét về Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 2.1.1 Sơ lợc về quá trình hình thành và phát triển của SSI
Công ty cổ phần chứng khoán Sài gòn – SSI là doanh nghiệp hoạt động dới hình thức công ty cổ phần đợc thành lập ngày 27 tháng 12 năm 1999 SSI là một tổ chức tài chính hàng đầu của Việt Nam cung cấp các dịch vụ ngân hàng đầu t và dịch vụ môi giới chứng khoán cho hơn 24.000 khách hàng bao gồm công ty, tổ chức và nhà đầu t cá nhân Với t cách là công ty chứng khoán đầu tiên tại TP HCM, SSI đồng thời là thành viên của TT GDCK, đợc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp phép hoạt động kinh doanh chứng khoán số 03/GPHDKD.
Trụ sở đặt tại: 180-182 Nguyễn Công Trứ, Quận 1 –TP HCM
Chi nhánh Hà nội : - 25 Trần Bình Trọng, Q.Hoàn Kiếm
Các mốc thời gian quan trọng trong lịch sử phát triển của công ty:
05/04/2000 SSI đợc thành lập với số vốn điều lệ 6 tỷ đồng, thực hiện hai nghiệp vụ cơ bản là môi giới chứng khoán và T vấn
09/07/2002 Tăng vốn điều lệ lên 20 tỷ đồng, bổ sung nghiệp vụ tự doanh chứng khoán
07/09/2003 : SSI điều chỉnh quy mô và chiến lợc hoạt động, thay đổi Tổng giám đốc điều hành, tăng cờn cán bộ chủ chốt, đa SSI vào một giai đoạn đổi mới
Năm 2004, SSI thực hiện tăng vốn điều lệ lên 23 tỷ đồng.
Tháng 3/2005 SSI trở thành CTCK đầu tiên có cổ đông nớc ngoài góp vốn, tăng vốn điều lệ lên 26 tỷ đồng, bổ sung nghiệp vụ Quản lý danh mục ®Çu t
Tháng 6/2005 SSI tiếp tục tăng vốn điều lệ lên 52 tỷ đồng và bổ sung nghiệp vụ Bảo lãnh phát hành.
01/03/2006 SSI phát hành thêm cổ phần, tăng vốn điều lệ lên 120 tỷ đồng đáp ứng nhu cầu phát triển của công ty.
Thực trạng hoạt động tVTCDN tại công ty cổ phần chứng khoán sài gòn
Vài nét về Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn
Công ty cổ phần chứng khoán Sài gòn – SSI là doanh nghiệp hoạt động dới hình thức công ty cổ phần đợc thành lập ngày 27 tháng 12 năm 1999 SSI là một tổ chức tài chính hàng đầu của Việt Nam cung cấp các dịch vụ ngân hàng đầu t và dịch vụ môi giới chứng khoán cho hơn 24.000 khách hàng bao gồm công ty, tổ chức và nhà đầu t cá nhân Với t cách là công ty chứng khoán đầu tiên tại TP HCM, SSI đồng thời là thành viên của TT GDCK, đợc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp phép hoạt động kinh doanh chứng khoán số 03/GPHDKD.
Trụ sở đặt tại: 180-182 Nguyễn Công Trứ, Quận 1 –TP HCM
Chi nhánh Hà nội : - 25 Trần Bình Trọng, Q.Hoàn Kiếm
Các mốc thời gian quan trọng trong lịch sử phát triển của công ty:
05/04/2000 SSI đợc thành lập với số vốn điều lệ 6 tỷ đồng, thực hiện hai nghiệp vụ cơ bản là môi giới chứng khoán và T vấn
09/07/2002 Tăng vốn điều lệ lên 20 tỷ đồng, bổ sung nghiệp vụ tự doanh chứng khoán
07/09/2003 : SSI điều chỉnh quy mô và chiến lợc hoạt động, thay đổi Tổng giám đốc điều hành, tăng cờn cán bộ chủ chốt, đa SSI vào một giai đoạn đổi mới
Năm 2004, SSI thực hiện tăng vốn điều lệ lên 23 tỷ đồng.
Tháng 3/2005 SSI trở thành CTCK đầu tiên có cổ đông nớc ngoài góp vốn, tăng vốn điều lệ lên 26 tỷ đồng, bổ sung nghiệp vụ Quản lý danh mục ®Çu t
Tháng 6/2005 SSI tiếp tục tăng vốn điều lệ lên 52 tỷ đồng và bổ sung nghiệp vụ Bảo lãnh phát hành.
01/03/2006 SSI phát hành thêm cổ phần, tăng vốn điều lệ lên 120 tỷ đồng đáp ứng nhu cầu phát triển của công ty. Đến cuối năm 2006, cùng với sự phát triển mạnh mẽ của TTCK Việt Nam, quy mô hoạt động của SSI cũng mở rộng, và SSI đã thực hiện tăng vốn lên 500 tỷ đồng.
Dự kiến vào cuối quý I/2007 SSI sẽ tăng vốn điều lệ lên 800 tỷ và mở thêm chi nhánh mới tại Hải phòng để đáp ứng nhu cầu của đông đảo nhà đầu t trong điều kiện thị trờng có bớc phát triển mạnh mẽ.
SSI đợc đánh giá là một trong bốn công ty chứng khoán uy tín nhất tại Việt Nam (bên cạnh BVSC, VCBS, và BSC) SSI luôn đặt lợi ích của khách hàng lên hàng đầu, xây dựng sự tin cậy của khách hàng vào các dịch do SSI cung cấp Khối lợng cổ phiếu lu ký tại SSI chiếm khoảng 50% tổng khối lợng lu ký toàn thị trờng Ngoài việc chiếm lĩnh vị trí dẫn đầu trên thị trờng môi giới Việt Nam, SSI còn là CTCK đầu tiên khai phá một lĩnh vực mới mẻ khác của TTCK đó là T vấn tài chính doanh nghiệp và cho đến nay, SSI vẫn đang rất thành công trên lĩnh vực này.
Với sứ mệnh ban đầu – “SSI là địa chỉ tin cậy cho nhà đầu t ” , cùng với sự phát triển và lớn mạnh của công ty, SSI đã vơn tới sứ mệnh mới : “SSI - sức mạnh của của nhà đầu t” , luôn sát cánh cùng khách hàng, hỗ trợ khách hàng trong các hoạt động trên thị trờng tài chính.
Với phơng châm “ Chất lợng dịch vụ khách hàng là mục tiêu quan trọng hàng đầu” dịch vụ của SSI luôn dựa trên nền tảng của tính chuyên nghiệp, trung thực và bảo mật Đây cũng chính là nguyên tắc hoạt động của công ty Từ nguyên tắc hoạt động này, SSI xây dựng nên các giá trị cốt lõi của công ty, đó là:
Một là,Tất cả những cố gắng của công ty là nhằm xây dựng quan hệ bền vững với khách hàng, các đối tác, các cổ đông và thành viên công ty - đó chính là cốt lõi của sự thành công của SSI Trong đó, mối quan hệ với khách hàng luôn đợc đặt lên hàng đầu, SSI coi thành công của khách hàng chính là thành công của công ty Triết lý này thực sự nâng cao danh tiếng và mở rộng thị phần của công ty.
Hai là, SSI luôn nỗ lực cho sự hoàn hảo, Giá trị của SSI đợc tạo dựng từ sự nỗ lực không ngừng của đội ngũ SSI cho sự hoàn hảo, từ Hội đồng quản trị tới đội ngũ lãnh đạo và chuyên viên nghiệp vụ Mục tiêu của SSI là trở thànhCTCK hàng đầu tại VN.
Ba là, nguồn nhân lực là thế mạnh của công ty SSI không ngừng nỗ lực xây dựng và phát triển đội ngũ của mình ngày càng chuyên nghiệp.
Trong quá trình hoạt động, công ty luôn đặt ra mục tiêu giữ vững nguyên tắc hoạt động của mình, hớng tới việc không ngừng gia tăng giá trị cốt lõi đã tạo dựng SSI coi đó nh là chìa khoá của sự thành công.
SSI có cơ cấu tổ chức dàn hàng ngang, các Giám đốc khối chịu trách nhiệm tổ chức và điều hành hoạt động kinh doanh cũng nh các vấn đề nhân sự của khối và báo cáo trực tiếp cho Tổng giám đốc Giám đốc chi nhánh đóng vai trò đầu mối liên hệ các cơ quan chức năng về các vấn đề chung và hỗ trợ các khối/ bộ phận khi cần thiết.
Toàn công ty chia làm 07 khối/phòng, trong đó có 04 khối làm nghiệp vụ kinh doanh trực tiếp ( mỗi khối lại chia làm 2 bộ phận : phía Bắc và phía Nam)
Khối T vấn tài chính doanh nghiệp và Bảo lãnh phát hành chứng khoán
Khối T vấn đầu t chứng khoán và Quản lý vốn.
Khối Dịch vụ CK ( Môi giới, Giao dịch, Lu ký chứng khoán)
Khối Nguồn vốn, kinh doanh tài chính
(Sơ đồ tổ chức của SSI – Phụ lục 1)
2.1.4 Những thành tựu đã đạt đợc
SSI đợc đánh giá là một công ty chứng khoán dẫn đầu thị trờng Theo tổng kết chính thức của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc, tính đến cuối năm
2006, SSI chiếm 20% tổng giá trị giao dịch môi giới cổ phiếu, dẫn đầu thị phần môi giới toàn thị trờng Số lợng nhà đầu t mở tài khoản tại SSI chiếm 30% tổng số lợng tài khoản nhà đầu t trên toàn thị trờng, trong đó, số lợng nhà đầu t là tổ chức chiếm khoảng 26%, nhà đầu t nớc ngoài chiếm trên 70% tổng khối lợng toàn thị trờng.
Thực trạng hoạt động t vấn tài chính tại CTCP chứng khoán sài gòn
2.2.1 Thực trạng hoạt động t vấn tài chính doanh nghiệp.
Cùng với sự phát triển của TTCK, hoạt động t vấn tài chính doanh nghiệp của các CTCK đã có những bớc phát triển dài về chất lợng và đa dạng về đối tợng khách hàng Trớc thời điểm năm 2000( khi mà luật doanh nghiệp cha đợc thực thi), hoạt động TVTCDN chủ yếu do các công ty t vấn nớc ngoài, phần lớn là bộ phận t vấn của các công ty kiểm toán hàng đầu thế giới đảm trách Khách hàng mua dịch vụ TCDN hầu hết là khối DN có vốn đầu t nớc ngoài Hoạt động TVTCDN mới dừng lại ở nội dung t vấn thuế, t vấn xác định giá trị doanh nghiệp, chuyển nhợng cổ phần….
Từ năm 2000 trở lại đây, dịch vụ TVTCDN có nhiểu khởi sắc cả ở mảng cung và cầu Về mặt nhu cầu, do TTCK ra đời đã xuất hiện nhu cầu t vấn niêm yết cho công ty cổ phần, nhu cầu t vấn huy động vốn ( bán cổ phần ) của công ty cổ phần, t vấn tài trợ dự án, t vấn chuyển đổi hình thức pháp lý từ khối doanh nghiệp nhà nớc (DNNN), quá trình cổ phần hoá đợc chính phủ quan tâm thúc đẩy nhanh hơn đã phát sinh nhu cầu t vấn xác định giá trị doanh nghiệp, t vấn lập phơng án cổ phần hoá, bán cổ phần cho công chúng và t vấn tái cấu trúc công ty hậu cổ phần hoá…Đây là mảng thị trờng có nhu cầu rất lớn trong vài năm trở lại đây và còn hứa hẹn duy trì trong vài năm tới ở khối doanh nghiệp t nhân, với sự gia tăng nhanh chóng về số lợng và chất lợng cũng đã xuất hiện nhu cầu huy động vốn tài trợ dự án hay cho hoạt động sản xuất, kinh doanh Điều này cũng dễ hiểu khi phần lớn doanh nghiệp t nhân kể cả mới thành lập hay đã hoạt động đều có quy mô vốn nhỏ, cha đủ thời gian để tích tụ tập trung t bản (vốn cổ phần), hoạt động sản xuất, kinh doanh dựa nhiều vào nguồn vốn vay.Còn ở khối doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài, do hoạt động đã tơng đối chuyên nghiệp, ngoài những dịch vụ TVTCDN truyền thống, những năm gần đây xuất hiện thêm một số nhu cầu t vấn xác định giá trị công ty để chuyển nhợng, t vấn mua bán, sáp nhập công ty, t vấn niêm yết, t vấn chuyển đổi mô hình hoạt động doanh nghiệp 100% vốn nớc ngoài hoặc công ty liên doanh thành công ty cổ phần.
Về mặt cung cấp các dịch vụ TCDN, ngoài bộ phận t vấn của các công ty kiểm toán nớc ngoài chủ yếu phục vụ doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài hiện đã có các trung tâm t vấn ,thẩm định giá ( của BTC, sở tài chính tỉnh), Công ty TVTC nớc ngoài… và từ năm 2000 khi TTCK ra đời thì có thêm các CTCK, công ty quản lý quỹ Với các lợi thế lớn trong cung cấp dịch vụ, hiện nay thị phần TVTC tập trung chủ yếu ở các CTCK Các NHTM, công ty tài chính cha tham gia đáng kể vào hoạt động này, việc cung ứng dịch vụ chỉ diễn ra một cách đơn lẻ, không co hệ thống tại một số ít tổ chức và hay đi kèm với hoạt động tín dụng phần lớn là t vấn xây dựng, thẩm định dự án đầu t Còn các công ty quản lý quỹ đầu t hầu nh chỉ cung cấp TVTC cho doanh nghiệp thực hiện đầu t vào quỹ hay tiếp cận nguồn vốn đầu t từ quỹ và thờng tham gia luôn vào HĐQT của các doanh nghiệp này nhằm gia tăng giá trị các khoản đầu t. Đối thủ cạnh tranh chủ yếu của các công ty chng khoán trên thị trờng dịch vụ TVTC hiện nay là các công ty kiểm toán và công ty t vấn , công ty TVTC nớc ngoài hoạt động tại Việt Nam Các tổ chức này có những u thế về vốn và trình độ chuyên môn cao, tuy nhiên do phí đắt hơn nên cha có điều kiện mở rộng thị phần nh các CTCK.
Hiện tại, các CTCK đang hoạt động trên thị trờng chứng khoán ViệtNam còn gặp nhiều khó khăn trong việc triển khai các hoạt động nghiệp vụ của mình Chính vì vậy, các hoạt động t vấn tài chính doanh nghiệp mới chỉ đ- ợc bắt đầu chú trọng triển khai trong thời gian gần đây và các kết quả đạt đợc vẫn còn rất khiêm tốn.
Mặc dù mới chỉ đóng góp một tỷ lệ rất nhỏ trong tổng doanh thu, nhng hoạt động t vấn tài chính doanh nghiệp đã và đang thu hút đợc sự quan tâm của nhiều CTCK Bằng chứng cho thấy là số lợng các CTCK tham gia cung cấp các dịch vụ t vấn và số lợng các hợp đồng t vấn của CTCK đang có những bớc phát triển rõ rệt Nếu nh trong các năm từ 2000 đến 2002 chỉ có một vài công ty chứng khoán thực hiện t vấn tài chính cho các doanh nghiệp với quy mô nhỏ, không đồng bộ thì từ năm 2003 trở lại đây, hầu hết các CTCK đều đã vào cuộc và các dịch cung cấp cũng đồng bộ và có tính tổng thể hơn rất nhiều, trải rộng từ t vấn thực hiện các chính sách tài chính doanh nghiệp, t vấn cổ phần hoá, và xác định giá trị doanh nghiệp kết hợp với t vấn niêm yết, cho đến chuyển đổi có vốn đầu t nớc ngoài thành công ty cổ phần Tuỳ thuộc chiến lợc phát triển của từng CTCK, bộ phận t vấn TCDN đợc thiết kế độc lập hay xen kẽ với các hoạt động khác của công ty ( tự doanh, t vấn đầu t ) ở những CTCK hàng đầu nh SSI, BVSC, VCBS, BSC, HSC…bộ phận TVTCDN đã tập hợp, tuyển dụng đợc nhiều nhân viên có chuyên môn cao, có kinh nghiệm thực tiễn, đợc đào tạo bài bản trong và ngoài nớc Hoạt động TVTCDN do các CTCK cung cấp chủ yếu là t vấn tái cấu trúc vốn, huy động vốn, xác định giá trị công ty, mua bán, sáp nhập công ty…nhằm giúp doanh nghiệp lập phơng án kinh doanh, quản trị sản xuất, kinh doanh, quản lý nhân sự, quản trị chất l- ợng, quản trị tài chính…
Xét trong phạm vi hoạt động của các công ty chứng khoán về lĩnh vực TVTCDN tại Việt Nam, SSI là tổ chức tiên phong trong việc phát triển và đa dịch vụ này trở thành chuyên nghiệp Vào hai năm đầu khi TTCK mới hình thành, dịch vụ TVTC của các CTCK gần nh đang đi vào ngõ cụt Do các doanh nghiệp Việt Nam cha quen với việc sử dụng dịch vụ t vấn, các CTCK chỉ có thể chào dịch vụ với phí t vấn rất thấp, thậm chí là t vấn miễn phí để thu hút khách hàng Chính vì phí quá thập nên có rất ít công ty chứng khoán đầu t vào chất lợng, cung ứng dịch vụ, việc cung ứng dịch vụ chỉ nh với t cách một
“th ký” làm các thủ tục giấy tờ hợp pháp Tuy nhiên, với tiềm năng phát triển dịch vụ nhu cầu của khách hàng về dịch vụ t vấn là rất lớn nhng vấn đề là phải đem lại cho họ những giá trị gia tăng thực sự SSI đã thực hiện cải tổ toàn bộ cơ cấu tổ chức và kinh doanh, đa ra chiến lợc chọn T vấn làm mũi nhọn xây dựng thơng hiệu.
Bớc đầu trong triển khai kế hoạch là việc SSI lựa chọn một số công ty có đủ khả năng tiếp cận và chào dịch vụ TVCPH và TV niêm yết Việc chào mời, ký hợp đồng t vấn không hề đơn giản vì SSI vốn là một công ty cổ phần với số lợng vốn nhỏ bé so với rất nhiều công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng thơng mại nhà nhà nớc vì vậy gặp rất nhiều khó khăn, không đợc u ái chọn làm đối tác kinh doanh, nhất là ở miền bắc Nhng vợt lên trên khó khăn và thất bại, SSI đã dần tạo đợc uy tín của mình trên thị trờng, phát triển nghiệp vụ TVTCDN cùng với các nghiệp vụ khác của công ty.SSI đợc biết đến với việc tổ chức tới 4 cuộc hội thảo dành cho các bộ công nhân viên một DNNN trớc khi doanh nghiệp này tiến hành CPH, một việc cha từng xảy ra trong lịch sử t vấn của các CTCK Trong thời gian đầu, khi mà phí t vấn còn rất thấp, SSI coi TVTC nh một sự đầu t của công ty trong quan hệ với khách hàng để xây dựng uy tín thơng hiệu chất lợng phải luôn đi trớc Cùng với sự phát triển của TTCK, nhu cầu t vấn ngày càng tăng,đã giúp SSI ngày càng nhận đợc nhiều đề nghị t vấn từ phía rất nhiều doanh nghiệp Điều này khác hẳn với trớc đây khi các CTCK phải chào mời t vấn với mức phí t vấn rất thấp.
Những nỗ lực của SSI đã đạt đợc thành quả đáng kể, đến cuối năm
2003, TVTCDN là nghiệp vụ đã đóng góp một tỷ trọng không nhỏ trong tổng doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khoán của SSI, đạt 2,4 tỷ vợt trội so với các CTCK khác, chiếm 55,1 % trên tổng doanh thu nghiệp vụ TVTC của tất cả các CTCK Trong khi đó, CTCP CK TP HCM đạt doanh thu TVTC lớn thứ hai sau SSI cũng chỉ đạt doanh thu t vấn tài chính 590 tỷ đồng chỉ bằng số rất nhỏ so với SSI, đây là sự cố gắng rất lớn của SSI trong tình cảnh thị tr ờng trầm lắng trong giai đoạn đầu 2002 đến hết năm 2003 Trong những năm tiếp theo kết quả hoạt động t vấn tài chính doanh nghiệp đều đạt doanh thu cao,với tốc độ năm sau gấp đôi năm trớc, cụ thể năm 2004 là 2.150 triệu đồng,năm 2005 là 3.424 triệu đồng, năm 2006 là 7.351 tỷ đồng Kết quả này không chỉ khích lệ riêng SSI mà còn khiến rất nhiều công ty chứng khoán khác cũng bắt đầu chú trọng hơn đến việc đẩy mạnh nghiệp vụ TVTC Điều này đợc thể hiện rõ nét trong tỷ trọng đóng góp vào doanh thu của nghiệp vụ TVTC của các công ty chứng khoán
Bảng 2: Doanh thu từ các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán của SSI
(2003-2006) Đơn vị tính : triệu đồng
Chỉ tiêu Giá trị % Giá trị % Giá trị % Giá trị %
Nguồn : báo cáo thờng niêm SSI
Bảng 3: Doanh thu nghiệp vụ TVTC của SSI và BVSC- đối thủ cạnh tranh lớn nhất của SSI hiện nay về cung cấp dịch vụ TVTC so với toàn bộ các công ty chứng khoán trên thị trờng (2003-2006) Đơn vị tính : Triệu đồng
Bảng4 : Tốc độ tăng doanh thu TVTC so với tốc độ tăng doanh thu từ
HĐKD CK của SSI ( 2000-2006). Đơn vị tính : Triệu đồng
Qua các bảng số liệu trên, ta thấy tốc độ tăng trởng rất nhanh của các công ty chứng khoán nói chung và SSI nói riêng, đối với nghiệp vụ TVTCDN, SSI vẫn thể hiện là doanh nghiệp đi đầu trong số các CTCK có triển khai nghiệp vụ này Tuy nhiên, cùng với sự phát triển vợt trội của TTCK, đó là sự gia tăng doanh thu từ các nghiệp vụ môi giới và tự doanh chứng khoán làm giảm tỷ trọng doanh thu từ TVTC của công ty chứng khoán trong tổng doanh thu Mặt khác khi nhu cầu về t vấn tài chính tăng thêm, sự tham gia cạnh tranh của nhiều công ty chứng khoán khác cũng làm giảm tỷ trọng doanh thu của SSI đối với nghiệp vụ so với toàn thể các công ty chứng khoán Mặc dù vậy, vai trò đóng góp của TVTC trong tổng doanh thu HĐKD CK tại SSI vẫn cao hơn so với toàn thị trờng (xem bảng 5) và đây vẫn đợc coi là nghiệp vụ mũi nhọn trong chiến lợc phát triển của Công ty.
Bảng 5: Tỷ trọng doanh thu TVTC trên Tổng doanh thu từ HĐKDCK
(2003-2006) của các CTCK so với SSI.
Tuy nhiên, đến năm 2004, một số xáo trộn về nhân sự đa dẫn tối ảnh h- ởng đến hoạt động t vấn của công ty, doanh thu t vấn giảm 11% so với năm
2003, từ 2.4tỷ xuống còn 2.1 tỷ Thêm vào đó, doanh thu hoạt động tự doanh của SSI tăng mạnh khiến cho tỷ trọng doanh thu TVTCDN trên tổng Doanh thu sụt giảm từ 41.2% năm 2003 xuống còn 10.5% năm 2004 và 8.6 % năm
2005 (xem bảng 6), ngay cả với năm 2006 khi mà hoạt động của các CTCK đang nở rộ thì tỷ trọng TVTC giảm so với doanh thu là do sự ra tăng nhanh chóng của nghiệp tự doanh chứng khoán, đây không phải là hiện tợng riêng có của SSI mà là kết quả chung của tất cả các công ty chứng khoán đều đạt đợc lợi nhuận rất cao từ nghiệp vụ tự doanh Tuy nhiên nếu xét về tốc độ tăng tr- ởng doanh thu thì rõ ràng SSI đã có bớc phát triển đáng kể đạt trên bảy tỷ với tốc độ tăng là 114.7%
Cũng từ năm 2004 việc đẩy nhanh tiến trình CPH DNNN, chủ trơng CPH gắn với niêm yết trên TTCK đã tạo điều kiện cho dịch vụ TVTCDN tại các công ty chứng khoán có những bớc phát triển đáng kể Sự tham gia của các CTCK khác, đặc biệt là một số công ty có số vốn điều lệ lớn (BVSC, VCBS, BSC) làm thị trờng cung ứng dịch vụ TVTC ngày càng trở nên cạnh tranh Trong khi đó, vốn điều lệ của SSI vào thời điểm cuối nam 2004 mới chỉ đạt 23 tỷ đồng và luôn trong tình trạng thiếu nhân sự Chính vì vậy, thị phần u thế trớc kia của SSI bị san sẻ, tỷ trọng doanh thu TVTC của SSI so với các công ty chứng khoán về nghiệp vụ này giảm dần qua các năm từ việc chiếm lĩnh 55.1% thị phần doanh thu của toàn thị trờng về TVTC năm 2003 đến hết năm 2006 giảm xuống còn 14% mặc dù về giá trị thu đợc tốc độ tăng của NVTVTC vẫn rất cao đạt 114.7% Nhng có thể nói SSI vẫn luôn nằm trong số các CTCK dẫn đầu trong cung ứng dịch vụ TVTC cả về uy tín và giá trị doanh thu Với hầu hết các công ty chứng khoán còn lại, nghiệp vụ này còn khá mới mẻ, cha đa dạng, mới chỉ tập trung chủ yếu vào T vấn CPH
Giải pháp phát triển nghiệp vụ T vấn tài chính
Triển vọng mở rộng và phát triển nghiệp vụ t vấn tài chính doanh nghiệp tại
Mặc dù hiện tại thị trờng dịch vụ t vấn tài chính doanh nghiệp của Việt Nam còn hạn hẹp, nhng triển vọng phát triển các dịch vụ này của SSI trong t- ơng lai gần là điều khảng định điều này bắt nguồn từ những yếu tố thuận lợi sau:
3.1.1 Các yếu tố thuận lợi chung Đánh giá về triển vọng phát triển của mảng thị trờng TVTCDN, đứng d- ới giác đội vĩ mô thì đó là tốc độ tăng trởng kinh tế cao, số lợng doanh nghiệp tăng nhanh, đẩy nhanh tốc độ cổ phần hoá DNNN…có thể thấy thị trờng dịch vụ tài chính doanh nghiệp còn khá rộng Còn dới giác độ vi mô : môi trờng kinh doanh ngày càng cạnh tranh, hoạt động doanh nghiệp ngày càng phức tạp, đa dạng hơn càng cần nhiều dịch vụ TVTCDN Tuy vẫn còn nhiều doanh nghiệp đặc biệt là khối doanh nghiệp nhỏ và vừa hiện nay cha nhận thức đầy đủ tầm quan trọng của dịch vụ TVTCDN hoặc cha sẵn sàng cho việc trả phí t vấn, song do tăng trởng nhanh và những lợi ích của việc gia nhập thị trờng tài chính, ngày càng nhiều doanh nghiệp đánh gía cao giá trị các giải pháp tài chính do nhà t vấn mang lại Đây chính là một trong những động lực để duy trì hoạt động của bộ phận t vấn của các công ty chứng khoán, đồng thời là điểm tựa để xây dựng TTCK non trẻ Việt Nam ở tầm cao hơn, chất lợng hơn, hấp dẫn hơn đối với công chúng đầu t Điều này bắt nguồn từ những yếu tố thuận lợi sau đây:
Thứ nhất, nhu cầu đối với các dịch vụ t vấn tài chính của doanh nghiệp sẽ tăng cao do môi trờng kinh ngày càng đòi hỏi doanh nghiệp phải thay đổi t duy và tập quán kinh doanh truyền thống để nâng cao năng lực hoạt động để tồn tại và phát triển.
Thứ hai, quá trình hoàn thiện các quy định của pháp luật sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động t vấn tài chính doanh nghiệp phát triển Chủ tr- ơng lớn hiện nay của Đảng và Nhà nớc là đẩy mạnh công tác hoàn thiện môi trờng pháp lý, tạo sự thông thoáng cho các doanh nghiệp, áp dụng các thông lệ quốc tế, cải thiện môi trờng đầu t nên công tác chỉnh sửa, bổ sung các văn bản pháp luật sẽ rất thuận lợi.
Thứ ba, xu thế và tốc độ đổi mới nhanh chóng của hệ thống kế toán, kiểm toán theo các chuẩn mực quốc tế là những nền móng cơ bản giúp cho công tác kế toán của các doanh nghiệp đợc rõ ràng minh bạch hớn Sự cải thiện của môi trờng kế toán, kiểm toán sẽ có tác động tích cực đối với các CTCK trong việc triển khai nghiệp vụ t vấn tài chính doanh nghiệp.
Thứ t, Mức độ phát triển và hội nhập quốc tế nhanh chóng của nền kinh tế và các thị trờng tài chính cho phép đa ra một dự báo tích cực về triển vọng phát triển của các dịch vụ t vấn vấn tài chính doanh nghiệp do các CTCK cung cÊp.
Thứ năm, Sự gia tăng hàng hoá trên thị trờng gắn liền với quá trình cổ phần hoá DNNN, chuyển đổi và cổ phần hoá các doanh nghiệp có vốn đầu t n- ớc ngoài Trong thời gian xắp tới, có rất nhiều công ty lớn đang trong kế hoạch chuẩn bị cổ phần hoá và niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán Trong đó, phải kể đến các công ty nh Vinaphone, mobiphone, viettel, tổng công ty bia rợu nớc giải khát sài gòn, tổng công ty bia rợu nớc giải khát hà nội… Mảng dịch vụ t vấn tài chính hứa hẹn sẽ chào đón nhiều doanh nghiệp trong các lĩnh vực khác nhanh.
3.1.2 Các yếu tố thuận lợi của chính SSI
Thứ nhất, SSI có mối quan hệ rộng lớn với những nhà đầu t là tổ chức và cá nhân không chỉ trong nớc và nớc ngoài Với mạng lới quan hệ rộng lớn đó, SSI có khả năng tìm kiếm nhà đầu t tiềm năng cho doanh nghiệp, giúp cho cổ phiếu của công ty đợc tiếp cận đến nhiều nhà đầu t Đây là yếu tố rất quan trọng và là lợi thế cạnh tranh của SSI.
Thứ hai, SSI hiện tại có một đội ngũ t vấn chuyên nghiệp, giàu kinh nghiệm thực tiễn, nhạy bén, đợc đào tạo ở các trờng đại học danh tiếng trong và ngoài nớc, có đạo đức nghề nghiệp cao, có khả năng kết hợp trình độ kỹ thuật và kinh nghiệm quốc tế với sự hiểu biết đặc thù riêng của thị trờng trong nớc ,giúp giải quyết các bài toán của doanh nghiệp một cách có hiệu quả.
Thứ ba, với quá trình hoạt động trong nhiều năm , phát triển cùng với sự lớn mạnh của TTCK VN, SSI đã xây dựng cho mình một thơng hiệu riêng, có uy tín nhất định đối với doanh nghiệp và nhà đầu t chứng khoán, SSI đợc đánh giá là một công ty chứng khoán dẫn đầu thị trờng, tạo điều kiện thuận lợi cho
Thứ t, SSI có điều kiện thuận lợi trong trợ giúp về kỹ thuật, kinh nghiệm cũng nh có thêm nguồn lực mới trọng việc hoạch định chiến lợc của mình do việc hợp tác với tổ chức tài chính nớc ngoài Chất lợng các nghiên cứu và t vấn của SSI đã đợc các công ty nớc ngoài quan tâm và đặt quan hệ hợp tác Ngoài ra, công ty còn xây dựng mạng lới quan hệ hợp tác và hỗ trợ kỹ thuật với các công ty t vấn tài chính lớn của quốc tế nh KPMG, Grant Thorton, CTI, Ernst
Thứ năm, SSI hiện tại đang có thế mạnh về năng lực tài chính với mức vốn điều lệ đạt ở mức 500 tỷ và dự kiến tăng lên 800 tỷ đồng, 1200 tỷ đồng, và 1500 tỷ đồng vào năm 2007 Với mức vốn điều lệ đó, SSI sẽ có đủ khả năng tài trợ cho các chiến lợc phát triển nghiệp vụ TVTCDN một các có quy mô và hiệu quả Mặc khác với nguồn vốn lớn, và ổn định, công ty có đủ khả năng chịu đựng và phân tán rủi ro trong một môi trờng kinh doanh khắc nghiệp và đầy biến động nh TTCK.
Thứ sáu, sự quan tâm của ban lãnh đạo của công ty đối với sự phát triển của mảng TVTCDN trong thời gian tới, với chiến lợc phát triển rõ ràng, khả thị ( phần này sẽ đợc trình bày rõ hơn ở nội dung tiếp theo).
Trên đây, là những cơ hội rất lớn cho SSI, mở rộng khả năng phát triển nghiệp vụ TVTCDN trong thời gian tới Tuy nhiên, với xu thế hội nhập nh hiện nay, sự cạnh tranh ngày càng mạnh mẽ và gay gắt trên thị trờng tài chính, TTCK Việt Nam, cũng đặt cho SSI không ít những khó khăn thách thức điều đó đỏi hỏi SSI phải nhận thức rõ điểm mạnh, điểm yếu, những vấn đề còn tồn tại trong quá trình hoạt động nghiệp vụ TVTCDN nhằm đa ra chiến lợc phát triển phù hợp cũng nh nắm bắt đợc cơ hội và duy trì vị trí là CTCK hàng đầu về cung cấp dịch vụ TVTC trên thị trờng chứng khoán Việt nam và vơn xa hơn nữa ra thị trờng quốc tế.
3.1.3 Chiến lợc phát triển nghiệp vụ TVTCDN trong thời gian tới.
Trong thời gian tới, TTCK VN đợc nhận định sẽ tiếp tục khởi sắc, đồng thời cạnh tranh cũng trở nên quyết liệt hơn Đứng trớc thời cơ và thách thức đó, SSI đã xây dựng cho mình mục tiêu và chiến lợc phát triển dài dạn trong thời gian tới nhằm duy trì, phát triển và nâng cao chất lợng dịch vụ, uy tín, và niềm tin của cổ đông, nhà đầu t, và các đối tác.
Một số kiến nghị
3.3.1 Kiến nghị đối với chính phủ, Bộ Tài Chính, UBCKNN và các bộ ngành có liên quan.
3.3.1.1 Xây dựng và hoàn thiện khung pháp lý
Khung pháp lý có vai trò hết sức quan trọng, là nền tảng trong quá trình phát triển của bất kỳ hoạt động kinh nào cũng nh sự phát triển của hoạt động t vấn tài chính Thời gian qua các văn bản pháp lý về TTCK thờng xuyên đợc các cơ quan chức năng thay đổi, bổ sung, chỉnh sửa cho phù hợp với yêu cầu phát triển của thị trờng Đặc biệt là việc Luật chứng khoán đợc chính thức thi hành làm cơ sở pháp lý thống nhất cho toàn bộ hoạt động của thị trờng Để hoạt động TVTCDN của công ty chứng khoán phát triển, trớc hết các văn bản pháp lý có liên quan đến hoạt động cần đợc hoàn thiện, đó là : a) Hoàn thiện các quy định pháp luật về hoạt động cung ứng dịch vụ TVTCDN.
Cụ thể cần phải có các quy định liên quan đến tổ chức tham gia cung ứng dịch vụ nh:
Cần xác định rõ hơn những đối tợng đợc phép tham gia cung cấp các hoạt động TVTCDN, tránh tình trạng tự phát tràn lan các công ty t vấn mà không có sự kiểm soát, giám sát chặt chẽ của nhà nớc, làm ảnh hởng đến chất lợng của các dịch vụ t vấn và hình ảnh của các tổ chức t vấn đối với doanh nghiệp.Theo đó phân định rõ tuỳ theo chức năng và đặc điểm của từng loại hình dịch vụ, loại hình công ty để cho phép triển khai hoạt động Chẳng hạn với những hoạt động, t vấn niêm yết, t vấn bán cổ phần ra bên ngoài vốn là hoạt động đặc thù của các CTCK thì các tổ chức t vấn tài chính khác nh, công ty kiểm toán, công ty tài chính, công ty t vấn không đợc tham gia vào hoạt động này
Các điều kiện về vốn: đặt ra mức vốn yêu cầu tối thiểu để đợc phép tham gia cung ứng dịch vụ này, hiện nay chỉ có quy định đối với CTCK về mức vốn tối thiểu khi thực hiện nghiệp vụ t vấn đầu t chứng khoán, mà cha có quy định rõ ràng đối với các đối tợng kinh tế khác.
Các điều kiện về chuyên môn: Quy định về số lợng cán bộ t vấn tối thiểu có chứng chỉ, giấy phép hành nghề do cơ quan có thẩm quyền cấp; quy định về trình độ, kinh nghiệm của ngời quản lý…
Cần làm rõ trách nhiệm và quyền hạn của bên tiến hành t vấn trong việc thực hiện chức năng cũng nh bên đợc t vấn.Theo đó, các quy định cần đảm bảo quyền tự chủ và độc lập của các tổ chức TVTC đồng thời quy định rõ ràng tổ chức t vấn phải chịu trách nhiệm liên đới cung với doanh nghiệp là đơn vị đợc t vấn về tính chính xác của các thông tin cung cấp.
Cần phải có các thông t hớng dẫn thi hành luật chứng khoán mới một cách cụ thể rõ ràng
Cân nhắc về mức phí quy định đối với công tác CPH, xác định giá trị doanh nghiệp, đấu giá đảm bảo khoản thu này có thể bù đắp chi phí mà CTCK phải bỏ ra để thực hiện khối lợng công việc đó nhằm khuyến khích các tổ chức t vấn nâng cao chất lợng sản phẩm dịch vụ. b) Hoàn thiện các quy định pháp luật cho hoạt động tài chính của doanh nghiệp
Hoàn thiện các quy định liên quan đến vấn đề tài chính doanh nghiệp là điều vô cùng cần thiết, nhất là trong giai đoạn hiện nay, cần phải minh bạch hoá các thông tin tài chính, các vấn đề hoạt động của doanh nghiệp theo đó:
Cần đổi mới chế độ kế toán, kiểm toán: Thông tin là yếu tố vô cùng quan trọng, quyết định tới sự sống còn của doanh nghiệp, thông tin trên thị trờng chứng khoán là về tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, đặc biệt là các báo cáo tài chính…Do vậy, muốn có thông tin chính xác thì chế độ kế toán, kiểm toán phải rõ ràng, minh bạch, từ đó giúp cho nhà quản lý cũng nh nhà t vấn biết đợc tình trạng hoạt động thực sự của doanh nghiệp từ đó đa ra các giải pháp t vấn phù hợp Thực tế tại rất nhiều các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay, hệ thống kế toán vẫn còn phức tạp và nhiều khe hở, kiểm toán có chất lợng cha cao chính vì vậy mà nhu cầu đổi mới hệ thống kế toán, kiểm toán là vô cùng cần thiết Cần sớm ban hành những quy tắc mang tính chất chuẩn mực, thống nhất đối với các doanh nghiệp trong cả nớc, bãi bỏ những quy định không phù hợp, nghiên cứu và áp dụng một số chuẩn mực quốc tế, phù hợp với điều kiện ở Việt Nam Đối với hệ thống kiểm toán, ngoài việc ban hành và yêu cầu thực hiện một cách nghiêm túc các chuẩn mực kiểm toán, cần có những biện pháp nâng cao trình độ, năng lực của các đơn vị kiểm toán, quy định chặt chẽ về trách nhiệm của công ty kiểm toán đối với kết quả mà công ty thực hiện Có nh vậy mới tạo điều kiện thuận lợi giúp CTCK thực hiện tốt hoạt động t vấn tài chính.
Hoàn thiện các quy định về pháp luật cho các hoạt động tài chính còn mới phát triển tại Việt Nam hiện nay nh là các vấn đề liên quan tới, chia/tách, sáp nhập, hợp nhất doanh nghiệp…
3.3.1.2 Đẩy mạnh quá trình CPH
Tiến trình cổ phần hoá thời gian qua đợc chính phủ và các bộ ngành có liên quan hết sức quan tâm và đa ra nhiều biện pháp nhằm thúc đẩy hơn nữa quá trình này Tuy đã đạt đợc một số kết quả nhng nhìn chung so với yêu cầu đổi mới còn hạn chế Tốc độ CPH còn chậm sơ với tiến độ, thời gian cổ phần hoá của doanh nghiệp còn khá dài, phần lớn doanh nghiệp cổ phần hoá có quy mô vốn nhỏ, làm ăn kém hiệu quả, không có vai trò lớn trong nền kinh tế, cần có biện pháp khắc phục các hạn chế trên, muốn vậy cần nâng cao hơn nữa nhận thức của cán bộ, đảng viên, đội ngũ lãnh đạo về sự cần thiết CPH và vai trò quyết định của chủ sở hữu, đồng thời kiên quyết bằng các phơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp, và công khai bán cổ phần, khắc phục tình trạng CPH khép kín trong nội bộ doanh nghiệp.
3.3.1.3 Yêu cầu về công bố thông tin Đối với hoạt động t vấn, thông tin là yếu tố đầu vào quan trọng để công ty chứng khoan có thể cho ra sản phẩm là những t vấn mang lại giá trị đích thực đối với khách hàng Tuy nhiên những quy định và công bố thông tin của
DN còn nhiều bất cập, thông tin thiếu chính xác ảnh hởng tới chất lợng t vấn, công ty thiếu thông tin và số liệu so sánh để đánh giá hoạt động của doanh nghiệp đợc t vấn với các doanh nghiệp khác cùng ngành với nhau Bên cạnh đó thị trờng tài chính Việt Nam còn nhỏ hẹp, cha có nhiều các trung gian tài chính cung cấp thông tin dữ liệu giúp CTCK làm cơ sở so sánh, đánh giá gây ra khó khăn cho tổ chức t vấn.Chính vì vậy cần phải xây dựng trung tâm lu trữ và xử lý cơ sở dữ liệu phong phú, các thông tin về số liệu thị trờng, về nhà đầu t ,về doanh nghiệp, đặc biệt là số liệu về các ngành khác nhau… làm nguồn tài liệu quan trọng cho các CTCK trong việc thực hiện TVTC.
Tạo lập cơ chế trao đổi thông tin giữa các CTCK với nhau và vớicác tổ chức t vấn khác để giúp các nhà t vấn tài chính doanh nghiệp mở rộng mối quan hệ và quảng bá dịch vụ của mình, tìm kiếm đối tác, tuyển dụng nhân viên, trao đổi kinh nghiệm, thông tin và tiến hành các hoạt động đào tạo.
3.3.1.4 Tăng cờng công tác kiểm tra giám sát thị trờng
T vấn tài chính doanh nghiệp là nghiệp vụ cần đợc quản lý chặt chẽ và đòi hỏi phải có những giới hạn nhất định trong khi thực hiện Để đảm bảo sự cạnh tranh lành mạnh cũng nh bảo vệ quyền lợi cho doanh nghiệp, UBCK cần làm tốt công tác giám sát quá trình thực hiện hiện cung ứng dịch vụ TVTCDN
Tăng cờng vai trò của Hiệp hội kinh doanh chứng khoán VAFI để nắm bắt kịp thời các diễn biến phát sinh trong thực tế, đảm bảo hỗ trợ tốt UBCKNN trong việc giám sát, nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trờng cũng nh giúp các CTCK hoạt động và mở rộng nghiệp vụ một cách ổn định, thuận lợi Trong thời gian trớc mắt UBCKNN cần phối hợp với VAFI để
Soạn thảo và ban hành một hệ thống chỉ tiêu đánh giá chất lợng dịch vụ t vấn tài chính của các CTCK.
Soạn thảo và ban hành các chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp đối vớiCTCK và cán bộ t vấn trong hoạt động TVTC cho các doanh nghiệpl