Nâng cao hiệu quả hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán sài gòn ssi

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - ĐỖ QUANG HƢỞNG NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GÕN (SSI) LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hà Nội - Năm 2018 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - ĐỖ QUANG HƢỞNG NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GÕN (SSI) Chun ngành: Tài ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG NGHIÊN CỨU Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS Nguyễn Thị Nhung Hà Nội - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài luận văn “NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GÕN (SSI)” cá nhân tơi nghiên cứu, hỗ trợ hướng dẫn TS Nguyễn Thị Nhung Các thông tin số liệu đề tài nghiên cứu hồn tồn lấy từ thực tế, có nguồn gốc trích dẫn cụ thể, rõ ràng khơng trùng lặp với đề tài khác LỜI CẢM ƠN Để hồn thành chương trình cao học viết luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình q thầy cô Trường Đ i học Kinh tế - Đ i học Quốc gia Hà Nội Trước hết, xin chân thành c m ơn đến quý thầy cô trường Đ i học Kinh tế, tận tình hướng dẫn, giúp đỡ cho trinh hoc tâp Tôi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS Nguyễn Thị Nhung dành nhiều thời gian tâm huyết hướng dẫn nghiên cứu giúp tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Tôi xin gửi lời cám ơn chân thành đến đồng nghiệp công tác t i Cơng ty cổ phần Chứng khốn SSI cung cấp thơng tin, số liệu giúp tơi q trình thực luận văn tốt nghiệp Mặc dù có nhiều cố gắng, nỗ lực tìm t i nghiên cứu để hoàn thiện luận văn, nhiên khơng thể tránh kh i nh ng thiếu sót, mong nhận nh ng đóng góp tận tình Quý thầy cô b n MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN BẢNG CHỮ CÁI VIẾT TẮT i DANH MỤC HÌNH VẼ iii DANH MỤC BẢNG BIỂU ii LỜI NÓI ĐẦU CHƢƠNG 1.TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu hiệu qu ho t động tự doanh cơng ty chứng khốn 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu nước 1.1.2 Tổng quan nghiên cứu nước 1.2.Cơ sở lý luận ho t động tự doanh hiệu qu ho t động tự doanh cơng ty chứng khốn 1.2.1 Khái quát công ty chứng khoán 1.2.2 Khái quát nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn 11 1.2.3 Hiệu qu ho t động tự doanh công ty chứng khoán 18 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 29 2.1 Thiết kế nghiên cứu 29 2.1.1 Nội dung nghiên cứu .29 2.1.2 Quy trình nghiên cứu 29 2.2 Phương pháp nghiên cứu 31 2.2.1 Câu h i nghiên cứu 31 2.2.2 Phương pháp thu thập thông tin 32 2.2.3 Phương pháp so sánh phân tích theo xu hướng 32 2.2.4 Phương pháp phân tích theo cấu 32 2.2.5 Tổng hợp phân tích thông tin .33 2.2.6 Hệ thống tiêu phân tích .33 CHƢƠNG 3.THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÕN (SSI) 36 3.1 Giới thiệu công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) 36 3.1.1 Thông tin chung công ty 36 3.1.2.Lịch sử hình thành phát triển cơng ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) 37 3.1.3 Ngành nghề kinh doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) 40 3.1.4.Kết qu ho t động kinh doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) 42 3.1.5 Vị công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) TTCK 46 3.2 Thực tr ng ho t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n (SSI) 48 3.2.1.Khái quát ho t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n 48 3.2.2 Kết qu ho t động tự doanh SSI .62 3.3 Đánh giá ho t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n (SSI) 71 3.3.1.Thành tựu ho t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n (SSI) 71 3.3.2.H n chế nguyên nhân ho t động tự doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) 76 CHƢƠNG 4.GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GÕN (SSI) .77 4.1 Bối c nh ho t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n (SSI) 77 4.1.1 Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 77 4.1.2 Dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2018 năm 80 4.1.3 Định hướng phát triển của cơng ty chứng khốn SSI .84 4.1.4 Định hướng phát triển nghiệp vụ tự doanh .85 4.2 Một số kiến nghị nước 88 quan qu n lí nhà 4.3 Một số gi i pháp với công ty chứng khoán Sài g n phận tự doanh ……Error! Bookmark not defined 4.3.1 Giải pháp dối với công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn (SSI) .90 4.2.7 Một số giải pháp với phận tự doanh…………………………………… 92 KẾT LUẬN 94 TÀI LIỆU THAM KHẢO 96 PHỤ LỤC 98 BẢNG CHỮ CÁI VIẾT TẮT Từ viết tắt Ý nghĩa CTCK Cơng ty chứng khốn TTCK Thị trường chứng khốn BTC Bộ Tài UBCKNN Ủy ban chứng khốn nhà nước SSI Cơng ty cổ phần chứng khoán Sài G n GDCK Giao dịch chứng khoán DMĐT Danh mục đầu tư STT i DANH MỤC BẢNG BIỂU STT Bảng Nội dung Trang B ng 1.1 Giá trị thước đo Sharpe (S) biết Rrf = 8% 21 B ng 1.2 Giá trị thước đo Treynor (T) biết Rrf = 8% 23 B ng 2.1 VN-Index Lợi suất phi rủi ro giai đo n 2014-2017 35 B ng 3.1 B ng thị phần SSI qua năm 47 B ng 3.2 B ng 3.3 Tài s n FVPTL SSI giai đo n 2015-2017 52 B ng 3.4 Tài s n tài AFS SSI giai đo n 2015-2017 55 B ng 3.5 B ng 3.6 Thẩm quyền định ho t động tự doanh TP CP 10 B ng 3.7 11 B ng 3.8 Thước đo Treynor danh mục đầu tư SSI giai đo n 2015-2017 12 B ng 3.9 Danh sách 10 cơng ty chứng khốn có thị phần cao năm 2017 Các kho n đầu tư nắm gi đến ngày đáo h n (HTM) SSI giai đo n 2015-2017 Lợi nhuận lợi nhuận biên ho t động tự doanh SSI giai đo n 2015 – 2017 Các mức lãi suất phi rủi ro, lãi suất thị trường lợi suất ho t động tự doanh SSI 48 56 58 67 69 69 13 B ng 3.10 Thước đo Jensen danh mục đầu tư SSI giai đo n 2015-2017 70 14 B ng 3.11 Hệ số beta CP DMĐT SSI giai đo n 2015-2017 71 ii DANH MỤC HÌNH VẼ STT Hình Nội dung Trang Hình 1.1 Giá trị thước đo Treynor (T) biết Rrf = 8% 20 Hình 2.1 Quy trình nghiên cứu 23 Hình 3.1 Tăng trưởng vốn điều lệ giai đo n 2013-2017 43 Hình 3.2 Hình 3.3 Kết qu kinh doanh SSI giai đo n 2015-2017 (Tỷ VNĐ) 43 Hình 3.4 Cơ cấu doanh thu SSI năm 2017 44 Hình 3.5 Lợi nhuận lợi nhuận biên SSI giai đo n 2015-2017 63 Tăng trưởng TS hợp nguồn VCSH giai đo n 2013-2017 iii 43  Cung cấp nh ng s n phẩm dịch vụ chất lượng cao đáp ứng nhu cầu khách hàng  Kết nối với hội đầu tư  Tham gia xây dựng đóng góp phát triển thị trường, kênh huy động vốn hiệu qu cho kinh tế  Hỗ trợ doanh nghiệp có nhu cầu nh ng tư vấn chiến lược gi i pháp tài 4.1.4 Định hướng phát triển nghiệp vụ tự doanh 4.1.4.1Mục tiêu đầu tư Theo báo cáo thường niên năm 2017 SSI, công ty đặt chiến lược trung dài h n cho khối Kinh doanh, Đối với ho t động đầu tư, SSI xác định chiến lược đầu tư giá trị linh ho t sát với thị trường, thường xuyên xem xét đánh giá yếu tố vĩ mô, bám sát t ng kinh doanh doanh nghiệp, xác định gái trị doanh nghiệp hợp lý, Ngoài ra, việc phân bổ danh mục ph i đ m b o tận dụng tăng trưởng thị trường đồng thời đ m b o ph ng ngừa rủi ro biến động nước, Mặt khác, ho t động đầu tư ph i cân kho n đầu tư chiến lược liên kết dài h n kho n đầu tư thụ động, Trong năm 2018, SSI xác định chiến lược đầu tư linh ho t tăng tỉ trọng đánh giá yếu tố vĩ mô nhiều hơn, Cụ thể, SSI bám sát Phương pháp đầu tư giá trị với t ng kinh doanh công ty định giá hợp lý; việc phân bổ danh mục vừa đ m b o tận dụng tăng trưởng thị trường (alpha) đồng thời đ m b o ph ng ngừa rủi ro biến động (beta) thị trường tài ngồi nước; cân kho n đầu tư chiến lược liên kết dài h n kho n đầu tư thụ động, Bên c nh đó, SSI tích cực thoái vốn kho n đầu tư đ t mức lợi nhuận kỳ vọng không nằm chuỗi giá trị liên kết, Việc thoái vốn thực thông qua nhà đầu tư chiến lược Ban Điều Hành doanh nghiệp để gi m thiểu kh nh hưởng đến giá trị công ty SSI nắm gi tỉ trọng lớn, Tiêu chí đầu tư điều chỉnh thêm điều kiện kinh tế như: tăng trưởng m nh mẽ khu vực kinh tế tư nhân ủng hộ nhà nước, 85 hợp (consolidation) doanh nghiệp nh trở thành doanh nghiệp lớn, t o lợi c nh tranh trình h a nhập với kinh tế giới c nh tranh doanh nghiệp yếu tố nước ngoài, nh ng chuyển động tích cực tiêu cực với hiệp định thương m i, Do SSI định hướng đầu tư vào cơng ty lớn hơn, có kh mở rộng t o lợi quy mô, Dịch chuyển đầu tư mở rộng số ngành có tăng trưởng nhanh bán lẻ, s n xuất cơng nghiệp, tiêu dùng, viễn thơng, v,v… Ngồi SSI tham gia thị trường IPO OTC tham gia đầu tư s n phẩm cấu trúc phái sinh, chứng quyền đ m b o, M&A, v,v… Kế ho ch đầu tư SSI sau tách Tự doanh độc lập mang tính chất minh b ch, linh ho t đa d ng hơn, Đầu tư tự doanh hỗ trợ cộng hưởng với phận khác SSI nhiều hơn: Dịch vụ Ngân hàng Đầu tư (trong b o lãnh phát hành, đầu tư (co-invest)), Dịch vụ Chứng Khoán (trong s n phẩm mới), đồng thời SSIAM trao đổi đánh giá đầu tư hiệu qu , 4.1.4.2Xây dựng đào tạo nguồn nhân lưc Đối với ho t động tự doanh CTCK đội ngũ cán qu n lý cán trực tiếp ho t động tự doanh đóng vai tr quan trong, lực lương trực tiếp thực hiên nh ng nhân tố định thành công nhân tố này, Để phát triển ho t động tự doanh SSI cần có lực lượng cán với kiến thức v ng vàng chuyên môn, kinh nghiệm đ o đức nghề nghiệp Ngay từ khâu tuyển dụng SSI, cần tìm kiếm, lựa chọn nh ng cán có chun mơn, đào t o chuyên ngành, động tâm huyết, Đặc biệt đội ngũ cán trẻ, kinh doanh chứng khoán đ i h i cường độ làm việc cao, ph n ứng nhanh nh y, vốn lợi tuổi trẻ, Ngồi cơng ty c n thực chiến lược đào t o lâu dài cách tìm kiếm sinh viên suất sắc trường đ i học để đào t o họ thành lực lượng kế cận, Đặc biệt điều kiện hiên nay, cơng ty nước ngồi tràn vào Việt Nam ngày nhiều, thu hút cán có lực, tuyển dụng từ trường đ i học giúp cơng ty có lực lượng cán ổn định có lực, tránh ch y máu chất xám Trong kinh tế nay, đặc biệt lĩnh vực chứng khốn, kiến thức, thơng tin, cơng nghệ đổi liên tục, Do bên tuyển dụng, SSI 86 ph i có biện pháp đào t o, không dừng l i kiến thức chuyên môn mà cần ph i đào t o nhân viên nh ng kỹ nâng cao hiệu qu công việc qu n lý thời gian, sử dụng phần mền hỗ trọ, SSI áp dụng biện pháp sau:  Công ty phố hợp trung tâm đào t o huấn luyện, tổ chức cho cán tham gia khóa đào t o ngắn h n nước,  Mời chuyên gia nước gi ng d y, giúp cán tiếp thu kinh nghiệm nước ngồi, Thậm chí SSI c n cử cán học,  T o môi trường học tập t i cơng ty, khuyến khích cán tự trao kinh nghiệm, tự hoàn thiện kiến thức kỹ trình làm việc,  Hơn n a, cơng ty c n có quy định cụ thể sách đào t o, Chẳng h n quy định số đào t o, nâng cao nghiệp vụ cán năm, có chế độ ưu đãi, khuyến khích cán khơng ng ng vươn lên, Một nội dung quan khác để thúc đẩy phát triển đội ngũ cán tự doanh thiết lập chế lương bổng tiên tiến, đ m b o thu nhập cho nhân viên, tương xứng với thành qu lao động họ, nhân viên tự doanh mang l i nhiều lợi nhuận cho công ty, khuyến khích họ đóng góp nhiều cho cơng ty, Ngồi chăm lo cơng tác đào t o ngồi t o môi trường làm việc chuyên nghiệp, thân thiện, xây dựng văn hóa cơng ty, để khuyến khích nhiệt tình long say mê cơng việc đội ngũ cán nhân viên, đồng thời khiến họ gắn bó với cơng ty, 4.1.4.3 Xây dựng đổi công nghệ Cơ sở vật chất kỹ thuật phần mền chuyên dụng nh ng yếu tố hỗ trợ cho ho t động tụ doanh, đặc biệt ho t động phân tích, báo cáo giao dich, SSI có lợi tận dụng lực lượng cán m nh SSI để hỗ trợ cho m ng cơng nghệ ngồi ra, SSI áp dụng số biện pháp sau đây:  Xây dựng phát triển hệ thống thông tin công ty, đ m b o phù hợp với chiến lược phát triển SSI xu phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam, Tham kh o ý kiến chuyên gia công nghệ thông tin tư vấn công ty chuyên ngành c nước để đưa phương án phù hợp  Đầu tư đồng cho hệ thống máy móc thiết bị đường truyền, 87  Áp dụng phân tích kỹ thuật vào ho t động đầu tư thời điểm đầu tư,  Mua thuê phần mền chuyên dụng lĩnh vực phân tích, định giá qu n lý chứng khốn,  Ứng dụng phần mền chuyên dụng tự động hóa d liệu,  Áp dụng công nghệ b o mật đ i nhất, tránh r rỉ cắp thông tin,  Xây dựng trang Web chuyên nghiệp để qu ng bá hình nh cơng ty, t o thuận lợi cho ho t động công ty bao gồm cho c ho t đông tự doanh công ty, 4.2 Một số kiến nghị với quan quản lí nhà nƣớc Hồn thiện hệ thống pháp luật Một môi trường pháp luật ổn định đầy đủ nhân tố đ m b o long tin chủ thể tham gia TTCK, Theo nhà đầu tư, cơng ty chứng khốn, doanh nghiệp tham gia TTCK họ b o vệ khuân khổ pháp luật minh b ch an toàn, Sự đời luật chứng khốn có hiệu lực từ ngày 1/1/2007 bước hoàn thiện khung pháp lý cho chủ thể tham gia TTCK Việt nam, khắc phục nh ng h n chế Nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành năm 2003 đẩm b o tính cơng công khai minh b ch thị trường, Luật chứng khoán đời đẳm b o t o sở pháp lý cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ổn định t o niềm tin cho chủ thể tham gia thị trường, nâng cao hiệu qu qu n lý nhà nước nâng cao hiệu qu qu n lý nhà nước với ho t động TTCK, Một tiêu chí cần đ t q trình hoàn thiện khuân khổ pháp lý tăng cường lực ho ch định chonhs sách UBCKNN tiếp cận chuẩn mục quốc tế kết hợp phù hợp tình hình thực tiễn Việt Nam, Việc xây dựng luật chứng khốn hồn thiện luật có liên quan giúp cho TTCK việt nam có hiệu qu ổn định Nâng cao hiệu công tác tra giám sát thị trường Hiện giám sát thị trường chứng khoán thực theo hướng dẫn SGDCK trung tâm giao dịch chứng khoán nơi giám sát giao dịch c n ban chức t i ủy ban chứng khốn nhà nước giám sát tuân thủ kiện cấp phép phát hành khối cơng ty chứng khốn, cơng ty đ i chúng, Với hai lo i giám sát này, nhũng tượng giao dịch lũng đo n, giao dịch bất thường, giao dịch 88 có nh hưởng nghiêm trọng đến quyền lợi nhà đầu tư khác thị trường nhà giám sát phát cơng bố,Bên c n ho t động tư vấn giám sát việc tuân thr điều kiên cấp phép, định giá cổ phiếu niêm yết,chất lượng qu n lý c n h n chế quy định qu n lý, kiểm soát thị trường đ m b o phát thiển bền v ng, c n thiếu chưa đồng bộ, chủ động ngành chức phối hợp liên ngành, để thực qu n lý kiểm soát TTCK chưa thật tốt, lực qu n lý giám sát thị trường UBCKNN c n yếu, Trước nh ng h n chế này, UBCKNN cần ph i:  Phối hợp chặt chẽ với ngân hàng nhà nước, coa quan chức khác, đ o tăng cường giám sát ho t động thị trường, phát triển thị trường giao dịch thức, tăng cường qu n lý cơng ty đ i chúng theo luật chứng khốn kiểm soát thị trường phi tập trung OTC  Xây dựng chương trình tổ chức kiểm tra định kỳ ho t động tổ chức tham gia thị trường, tập trung vào việc đánh giá công ty niêm yết công ty qu n lý quỹ  Tăng cường giám sát ho t động quỹ đầu tư chứng khoán, đặc biệt quỹ chứng khốn nước ngồi ph i đ m b o ho t động theo pháp luật, công bố thông tin, tỷ lệ cổ phiếu  Tăng cường giám sát giao dịch sở giao dịch chứng khoán, trọng kiểm sốt cơng bố thơng tin tổ chức cá nhân thị trường chứng khoán, Đ m b o tuân thủ quy trình đặt lệnh giao dịch, lưu ký toán CK, để ho t động thực cách công minh b ch, pháp luật,  UBCKNN phối hợp với quan thông tin đ i chúng đẩy m nh thông tin tuyên truyền nội dung phương thức đa d ng để cơng chung có hiểu biết lợi ích tham gia thị trường chứng khốn, Cung cấp hàng hóa có chất lượng cao cho thị trường Việc tăng cung hàng hóa có chất lượng cao cần thiết cho TTCK ho t đọng tư vấn cơng ty chứng khốn, Tăng cung có chất lượng kích cầu, Nếu quan niệm cách thực tế, mục tiêu nhà đầu tư 89 thị trường chứng khoán để kiếm tiền thì nôi nhà đầu tư kiếm tiền, Điều gần bất kh kháng thị trường chúng khoán phát triển, Tuy nhiên, với đặc trưng thị trường chứng khoán việt Nam với sơ khai, thận trọng phát triển TTCK doanh nghiệp có chất lượng trước, Nh ng doanh nghiệp có kh tăng trưởng lợi nhuận hàng năm giá cổ phiếu đương nhiên tăng qua năm, tăng cách có sơ sở thực chất, khơng cách hấp nhà đầu tư đến với thị trường chứng khoán cách h u hiệu h n chế phần rủi ro tăng hội tìm kiếm lợi nhuận cho họ,Cần giúp nhà đầu tư kiếm tiền trước ho đổ lượng tiền lớn vào thị trường mốn hình thành tầng lớp nhà đầu tư chuyên nghiệp có chất lượng cao, Tuy nhiên, việc tăng cần diễn cách thận trọng, bước, b n chất thị trường nơi gặp gỡ cung cầu định, việc vội vã tăng cung khơng có lượng cầu tương ứng làm thị trường chứng khốn sụp đổ, trầm nắng kéo dài, Ngồi ran gay c có lượng cầu tương ứng, lượng cầu tập trung vào số cổ phiếu tốt, 4.3 Một số giải pháp với cơng ty chứng khốn Sài gịn phận tự doanh 4.3.1 Giải pháp dối với công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn (SSI) SSI cơng ty chứng khốn cổ phần ho t động theo luật cơng ty cổ phần SSI hướng đến ho t động tập đồn tài đa ngành, Từ ngày thành lập SSI đơn ho t động lĩnh vực chứng khoán, Hiện SSI c n ho t động nhiều lĩnh vực Ngân hàng đầu tư, Đầu tư, MA,,, Để SSI tập đoàn tài hàng đầu lĩnh vực chứng khốn ln dẫn đầu đ t hiệu qu cao ho t động tự doanh, số kiến nghị sau đưa ra: -Chú trọng phát triển nghiệp vụ t o lập thị trường , tương lai mà thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển nghiệp vụ phát triển t o lợi nhuận cao cho cơng ty góp phần làm gi m rủi ro của cổ phiếu - Phát triển nghiên cứu số nghiệp vụ cho phù hợp với thị trường quốc tế Option Future , Phái Sinh , Chứng quyền quyền chọn 90  Tăng thêm vốn cho ho t động tự doanh Ho t động tự doanh mà có nguồn tài m nh, đặc biệt vốn yếu tố mang l i thành công cho công ty chứng khốn,  Cơng ty SSI lên xây dựng kho hàng gồm nhiều cổ phiếu danh mục VN30 để làm cổ phiếu quỹ cho phận tự doanh vay cổ phếu quỹ cần, bán khống vay hàng để gi m thiểu rủi ro trình giao dịch , việt nam giao dịch s n b n phụ thuộc vào thời gian , lên rủi ro cao  SSI lên thường xuyên đào t o chuyên đề nâng cao cho nhân viên công ty, phận tự doanh, t i tự doanh chứng khoán ho t động phức t p , có thay đổi hàng ngày , kến thức ph i cấp nhật bổ sung liên tục đ i h i người tự doanh ln hồn thiện b n thân khơng nh ng v ng kiến thức mà tâm lý giao dịch ph i v ng vàng tuân thủ nguyên tắc đầu tư “ không để vốn  Ho t động đầu tư nắm quyền kiểm soát : Hiện SSI tập trung vào hai nghiệp vụ đầu tư ngắn h n ho t động đầu nhằm sinh lời , chưa trọng ho t động đầu tư kiểm soát , ho t động cần ph i có d ng tiền dài h n , ph i có chuyên gia hàng đầu nh ng lĩnh vực doanh nghiệp mà công ty đầu tư  SSI công ty chứng khoán lớn Việt nam ,trong thời gian tới mà luật pháp cho phép Ho t động t o lập thị trường , SSI lên công ty tiên phong ho t động t o lập thị trường  Nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin, thời đ i cách m ng công nghiệp 4.0, qúa trình giao dịch nhiều hệ thống phần mền SSI ch y chậm thường xuyên bị lỗi,tuy phần mền SSI thuộc đ i , SSI cần ph i thêm số tính phần mền nước ngồi , c nh báo cho tài kho n biết lỗ lãi phát triển phần mền robot giao dịch tự động 91 4.3.2 Một số giải pháp với phận tự doanh  Xây dựng l i quy trình đầu tư phận tự doanh, xem quy trình hợp lý chưa, xem khâu c n bất hợp lý chỉnh lý l i quy trình,cho phù hợp với phát triển với cơng nghiệp 4.0  Đa d ng hóa sở đầu tư đầu tư vào start up, công ty chưa niêm yết Trái phiếu phủ , đa d ng hóa danh mục đầu tư, Tuy nhiên, danh mục ph i có đầu tư có trọng điểm tỷ trọng lớn phân tích,  Xây dựng quy trình kiểm sốt rủi ro, tn thủ kỷ luật, lỗ lãi ph i, Cái ho t động tự doanh quan trọng góp phần b o tồn phát triển vốn đầu tư  Thương xuyên đào t o chuyên đề,đào t o chuyên sâu tự doanh kỹ mền, kỹ nằng phân tích tâm lý giao dịch, tâm lý hành vi tài chính, T i đầu tư ln ph i học h i không ngừng nâng cao kiến thức đầu tư , đặc biệt thời đ i công nghệ 4.0 mà kiến thức truyền thống nhiều có khơng , có nh ng biến số phi truyền thống  Trong danh mục cổ phiếu mà ho t động tự doanh SSI nên cắt lỗ VAF cổ phiếu có dấu hiệu downtrend nên cắt lỗ chuyển sang cổ phiếu khác  Xây phần mền phân tích tự động chứng khốn, giao dịch tự động, hệ thống c nh báo tự động,  Cắt gi m chi phí ho t động tự doanh, chi phí ho t động tự doanh lỗ từ tài s n tài FVTPL cao  Tăng cường lướt song dung đ n bẩy tài thị trường vào giai đo n Uptrend theo số liệu năm 2017 mức tăng trưởng số tăng từ 665 lên 987 đ t tăng 48% lợi suất năm 2017 đ t 49% tương đương lợi suất thị trường  Giao quyền tự chế độ tiền lương theo hiệu qu công việc.lương theo hiệu qu đầu tư không lên cào lương  Hiện SSI công ty chứng khoán lớn việt nam mà phận tự doanh chưa ý phát triển nghiệp vụ “T o lập thị trường “, SSI nên tập trung 92 vào nghiệp vụ này, phát triển tương l i Cần nghiên cứu phát triển nghiệp vụ  Quỹ tự doanh SSI nên đầu tư vào công ty chưa niêm yết nhiều n a, phần lớn danh mục đầu tư vào cơng ty niêm yết.vì danh mục SSI gần đầu tư hồn tồn vào cơng ty có tiếng thị trường HPG, CTD … 93 KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam ngày phát triển, kèm với phát triển lớn m nh c số lượng chất lượng ngày nâng cao cơng ty chứng khốn, Các công ty khẳng định vai tr trung gian tài quan trọng, góp phần khơng nh vào ho t động thị trường, Nghiên cứu ho t động cơng ty chứng khốn, đặc biệt ho t động tự doanh cho thấy ho t động tự doanh mang ý nghĩa quan trọng công ty chứng khoán, Ho t động tự doanh phụ thuộc nhiều vào tiềm lực tài quan trọng quan trọng hết người, ho t động tự doanh tìm kiếm nhân tài khơng nh ng có kiến thức sâu kinh tế kinh tế vi mơ, vĩ mơ phân tích kỹ thuật tốt mà quan trọng tâm lý giao dịch tốt tuân thủ chiến lược đề ra, Khi định đầu tư để hiệu qu cao an toàn vốn đầu tư, phát triển bền v ng công ty, Đánh giá ho t động hiệu qu tự doanh vơ khó, Hiệu qu tự doanh nói chung mang tính chất thời điểm biến động liên tục, Tr i qua 18 năm xây dựng phát triển công ty cổ phần chứng khoán Sài G n gặt hái nhiều thành cơng, Trong phận tự doanh đóng phần quan trọng nh ng thành qu ấy, Qua việc nghiên cứu nâng cao hiệu qu ho t động tự doanh công ty cổ phần chứng khốn Sài G n, nhận thấy: Tuy ho t động tự doanh đ t nhiều két qu kh quan hưng bên c nh tồn t i nh ng h n chế cần ph i khắc phục đ t hiệu qu cao, qu n trị rủi ro, tỷ suất sinh lời cao số chung thị trường chứng khoán Việt nam, Ban lãnh đ o công ty cổ phần chứng khoán Sài G n quan tâm trọng đến ho t động tự doanh thời gian tới ho t động tự doanh đ t hiệu qu hơn, chuyên nghiệp hơn, đ i tương xứng với tầm vóc SSI, Ln văn hồn thành với giúp đỡ vô quý báu Tiến sĩ Nguyễn Thị Nhung phận tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n, Tuy nhiên ho t động tự doanh khó phức t p, nhiều c n tùy thuộc vào thị trường luận văn chắn không kh i tránh kh i nh ng thiếu sót, Em 94 mong nhận b o Thầy cô trường Đ i học Kinh tế - Đ i học Quốc gia Hà Nội để hoàn thiện luận văn này, Em chân thành c m ơn ! 95 TÀI LIỆU THAM KHẢO A TÀI LIỆU TIẾNG ANH Trần Thị Xuân Anh, 2014 Tăng cường quản lý hoạt động kinh doanh Công ty cổ phần chứng khoán Việt Nam Học viện Ngân hàng Benjamin Graham, 2015 Nhà đầu tư thông minh Hà Nội: Nhà xuất b n dân trí Bộ Tài chính, 2007 Quyết định 27/2007/QĐ-BTC quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn Thái Bá Cần Đặng Lan Hương, 2014 Giáo trình nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Khoa tài – Trường Đ i học kinh doanh công nghệ Hà Nội Dương Văn Cường, 2016 Hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam Ph m Thị Thùy Dương, 2016 Quản lý hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khoán MB Đ i học Kinh tế - ĐHQGHN Edwin lefèvre, 2015 Hồi ức thiên tài đầu tư chứng khoán Hà Nội: Nhà xuất b n lao động John Boik, 2015 Giàu từ chứng khoán Hà Nội: Nhà xuất b n lao động Nguyễn Anh Linh, 2012 Quản lý hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Việt Nam 10 Michael Lewis, 2015 Trò bịp phố Wall Hà Nội: Nhà xuất b n lao động 11 Nguyễn Thị Mùi cộng , 2010 Giáo trình Kinh doanh chứng khốn Hà Nội: Nhà xuất b n Tài chính, 12 Nguyễn Văn Nam Vương Trọng Nghĩa, 2014 Giáo trình Thị trường chứng khoán (TTCK) Trường Đ i học Kinh tế quốc dân 13 Peter Lynch John Rothchild, 2014 Trên đỉnh phố Wall Hà Nội: Nhà xuất b n lao động xã hội 14 Quốc hội, 2006 Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng 06 năm 2006 96 15 Quốc hội, 2010 Luật số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng 11 năm 2010 sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn, có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01 tháng 07 năm 2011 16 Quốc hội, 2013 Văn hợp số 27/VBHN-VPQH Luật Chứng khoán 17 Ph m Tiến Thành Dương Thanh Hà (), Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK Ngân hàng Công thương 18 Lê Thành Trung, 2013 Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khốn thơng qua nghiệp vụ tự doanh cơng ty CP Chứng khốn VNDirect 19 Cao Xuân Tuyến, 2014 Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Maritime bank Học Viện Tài Chính 20 Ủy ban chứng khốn, 1998 Quyết định số 04/1998/QĐ-UBCK ban hành Quy chế tổ chức hoạt động Cơng ty chứng khốn B TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT 21 Bodie Z,, Kane A,, Marcus A,J, (2011), Investment (10th Edition), Mc Graw Hill Education 22 Manetpatel (2008), “Phân tích kỹ thuật Ichimoku” 23 Reilly F,K,, Brown K,C, (2007), Investment Analysis and Porfolio Management (7th Edition), Cengage Learning 97 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh mục tự doanh SSI từ 2015 - 2017 Cổ phiếu CCQ niêm yết Tài Sản FVPTL HPG SSC FPT PVS DBC ELC PET LAS VAF FMC VCG PLX Cổ phiếu CCQ khác Tài sản tài AFS VSC TMS OPC OHC SGN HAH SGC CTD Cổ phiếu niêm yết khác Tổng Cộng 2017 Giá gốc (VND) Giá hợp lý (VND) 1,112,681,613,424,00 1,138,043,211,380,00 21,461,319,460,00 30,578,713,900,00 89,052,898,063,00 99,322,819,200,00 66,533,044,267,00 66,533,044,267,00 11,267,734,00 16,921,200,00 251,330,479,988,00 251,330,479,988,00 204,171,484,764,00 128,615,243,800,00 497,178,00 578,200,00 466,693,191,00 335,520,000,00 66,339,779,235,00 35,692,880,000,00 177,875,499,093,00 176,062,033,200,00 32,961,896,579,00 26,601,515,400,00 180,274,333,463,00 290,288,850,000,00 22,202,420,409,00 30,409,631,880,00 554,432,596,469,00 1,355,733,972,000,00 44,725,223,998,00 50,970,695,000,00 107,326,574,160,00 211,426,560,000,00 113,376,260,629,00 233,773,800,000,00 48,060,985,032,00 102,335,269,400,00 188,296,511,801,00 673,461,151,200,00 26,089,630,020,00 19,228,100,000,00 1,514,960,064,00 4,670,640,000,00 2,130,935,721,00 31,435,255,500,00 22,911,515,044,00 28,432,500,900,00 1,667,114,209,893,00 2,493,777,183,380,00 2016 2015 Giá gốc (VND) Giá hợp lý (VND) Giá gốc (VND) Giá hợp lý (VND) 1,192,233,668,924,00 1,182,661,089,550,00 1,145,742,140,014,00 1,029,158,400,620,00 62,389,734,766,00 62,883,142,250,00 274,847,301,025,00 233,618,162,400,00 165,218,161,649,00 116,537,119,900,00 163,767,030,476,00 169,888,443,000,00 183,082,847,113,00 183,665,416,000,00 20,227,325,00 23,087,400,00 77,970,999,907,00 63,439,447,600,00 91,905,033,734,00 40,320,697,100,00 251,288,227,278,00 291,843,753,000,00 184,957,167,636,00 183,833,265,400,00 206,857,447,945,00 235,373,954,000,00 101,933,671,357,00 90,776,354,520,00 45,060,789,684,00 31,305,912,700,00 4,505,917,178,00 40,421,865,400,00 41,063,264,511,00 43,837,664,000,00 90,741,504,757,00 94,259,034,000,00 67,766,775,917,00 45,253,072,700,00 67,766,743,877,00 49,532,076,000,00 194,750,00 192,000,00 20,828,986,00 25,717,500,00 91,514,396,418,00 108,495,697,900,00 124,744,288,063,00 126,485,415,400,00 814,610,060,866,00 1,450,302,936,241,00 1,450,302,936,241,00 1,450,302,936,241,00 175,885,933,796,00 204,374,352,000,00 130,725,685,748,00 213,625,643,000,00 113,028,048,762,00 246,273,781,100,00 99,845,361,724,00 461,148,769,500,00 113,218,396,107,00 151,464,696,600,00 113,076,487,266,00 137,037,565,000,00 42,189,091,850,00 64,455,037,500,00 204,116,454,286,00 562,729,138,440,00 109,073,594,000,00 193,391,158,800,00 26,089,635,366,00 24,868,239,300,00 1,524,936,566,00 4,622,340,000,00 107,474,155,061,00 127,765,695,000,00 941,861,00 2,907,000,00 31,083,409,072,00 63,749,656,301,00 66,835,862,813,00 121,912,351,300,00 2,006,843,729,790,00 2,632,964,025,791,00 2,596,045,076,255,00 2,479,461,336,861,00 Nguồn: Tác giả tính tốn dựa BCTC kiểm toán SSI năm 2015, 2016, 2017 98 Phụ lục 2: Bảng tính tỷ trọng – Lợi suất Beta danh mục tự doanh SSI từ 2015 - 2017 Cổ phiếu CCQ niêm yết Tài Sản FVPTL HPG SSC FPT PVS DBC ELC PET LAS VAF FMC VCG PLX Cổ phiếu CCQ khác Tài sản tài AFS VSC TMS OPC OHC SGN HAH SGC CTD Cổ phiếu niêm yết khác Tổng Cộng Tỷ trọng 67,23% 1,32% 5,49% 4,10% 0,00% 15,50% 12,59% 0,00% 0,03% 4,09% 10,97% 2,03% 11,11% 2017 Lợi suất 0,92% 42,48% 11,53% 0,00% 50,17% 0,00% -37,01% 16,30% -28,11% -46,20% -1,02% -19,30% 61,03% Beta 0,24 (0,08) (0,57) 0,90 1,42 (0,03) 0,52 0,19 (0,10) (0,07) 0,46 (0,06) 1,12 Tỷ trọng 58,42% 3,31% 8,77% 9,72% 4,14% 13,34% 10,98% 2,39% 2,18% 3,60% 0,00% 0,00% 2016 Lợi suất -1,41% 0,79% -29,46% 0,32% -18,64% 16,14% 13,79% -30,53% 6,76% -33,22% -1,41% 23,47% Beta 0,06 (0,17) (0,10) 0,08 (0,56) 0,91 0,07 (0,03) 0,05 (0,98) 0,09 0,08 32,77% 2,76% 6,62% 6,99% 2,96% 11,61% 1,61% 0,09% 0,13% 49,06% 13,96% 96,99% 106,19% 112,93% 257,66% -26,30% 208,30% 1375,19% (0,08) (0,54) (0,56) (0,01) 0,09 (0,19) (0,35) 0,31 0,54 41,58% 9,33% 6,00% 6,01% 2,24% 10,83% 1,38% 0,08% 5,70% 32,00% 16,20% 117,89% 33,78% 52,78% 175,69% -4,68% 203,12% 18,88% 0,10 (0,05) 0,22 0,17 0,08 0,07 0,13 0,03 1,29 100,00% Tỷ trọng 42,46% 11,43% 6,81% 0,00% 3,82% 7,69% 4,24% 0,19% 3,77% 2,82% 2015 Lợi suất -3,23% -15,00% 3,74% 14,14% -56,13% -0,61% -10,95% 797,08% 3,88% -26,91% Beta 0,22 1,07 0,23 (0,00) 0,61 0,44 0,30 0,49 0,53 (0,19) 57,54% 5,44% 4,15% 4,70% 22,98% 63,42% 361,86% 21,19% 0,01 0,93 (0,36) 0,16 4,54% 77,30% (0,75) 0,00% 208,64% 0,12 49,98% 0,16 100,00% 30,59% 0,17 100,00% 19,74% 0,23 Nguồn: Tác giả tính tốn dựa BCTC kiểm toán SSI năm 2015, 2016, 2017 liệu thị trường 99 ... giá thực tr ng hiệu qu ho t động tự doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI)  Đề xuất gi i pháp nhằm nâng cao hiệu qu ho t động tự doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) Đối tƣợng... t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n 48 3.2.2 Kết qu ho t động tự doanh SSI .62 3.3 Đánh giá ho t động tự doanh công ty cổ phần chứng khoán Sài G n (SSI) 71 3.3.1.Thành tựu... CHƢƠNG 4.GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GÕN (SSI) .77 4.1 Bối c nh ho t động tự doanh cơng ty cổ phần chứng khốn Sài G n (SSI) 77 4.1.1 Chiến