TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN
Công ty chứng khoán
1.1.1 Khái niệm về công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán (CTCK) là một trung gian tài chính thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Đây là cách hiểu chung nhất về CTCK, nhưng ở mỗi nơi thì thị trường chứng khoán có những đặc thù riêng do đó cách định nghĩa CTCK mỗi nơi cũng khác nhau Còn ở Việt Nam, theo Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC ban hành ngày 17 tháng 6 năm 2004 của Bộ Tài Chính thì: “Công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật của Việt Nam để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán do Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nứơc cấp” Trong Quyết định này cũng quy định luôn, nhân viên kinh doanh chứng khoán là những người làm việc tại các bộ phận (phòng, ban) chuyên môn thực hiện các loại hình kinh doanh chứng khoán.
Với cách hiểu trên thì CTCK có thể kinh doanh trên một lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán nhất định, do đó CTCK có thể bao gồm các dạng sau:
- Công ty môi giới chứng khoán là: CTCK chỉ đứng làm trung gian kết nối giữa người mua và người bán chứng khoán để hưởng một khoản phí gọi là hoa hồng.
- Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán là: CTCK có lĩnh vực chủ yếu là thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành để hưởng phí hoặc hưởng chênh lệch giá.
- Công ty kinh doanh chứng khoán là: CTCK chủ yếu thực hiện nghiệp vụ tự doanh, tức là họ tự bỏ vốn để kinh doanh chứng khoán.
- Công ty trái phiếu là: CTCK chuyên mua bán các loại trái phiếu.
- Công ty chứng khoán không tập trung là: các CTCK hoạt động chủ yếu trên thị trường OTC và họ đóng vai trò là các nhà tạo lập thị trường. Hoạt động của họ dựa trên nền tảng chính là môi giới và tự doanh.
Theo quy định của pháp luật Việt Nam hiện nay thì CTCK đựoc thực hiện một hoặc tất cả các loại hình kinh doanh sau:
- Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.
- Bảo lãnh phát hành chứng khoán.
- Tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán
Ngoài ra các CTCK cũng được phép thực hiện các dịch vụ lưu ký và dịch vụ tài chính khác phù hợp với quy định của pháp luật.
1.1.2 Chức năng của công ty chứng khoán.
Với các hoạt động cơ bản của mình, CTCK là một trung gian tài chính có chức năng và vai trò rất quan trọng trên toàn bộ hoạt động của TTCK nói riêng và thị trưòng tài chính nói chung
Chức năng cơ bản nhất của một CTCK cũng như chức năng cơ bản nhất của thị trường tài chính là tạo ra một cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa người có tiền nhàn rỗi đến người có nhu cầu sử dụng vốn Khi nền kinh tế ngày càng đựơc mở rộng thì những tổ chức đóng vai trò trung gian này ngày càng quan trọng Các trung gian tài chính mà điển hình là các CTCK luôn là một mắt xích quan trọng trong việc làm cầu nối giữa cung - cầu về vốn và chứng khoán Qua đó, CTCK đã thực hiện đựơc một nhiệm vụ rất lớn đó là hình thành một khâu trong quá trình tích tụ tập trung phân phối vốn cho nền kinh tế, trở thành một kênh huy động vốn lớn và hiệu quả nhất cho các tổ chức kinh tế trong xã hội Một trong những nguyên tắc hoạt động của TTCK là nguyên tắc trung gian Nguyên tắc này yêu cầu những nhà đầu tư và những nhà phát hành không được mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua các trung gian mua bán Các CTCK sẽ thực hiện vai trò trung gian cho cả người đầu tư và nhà phát hành Và khi thực hiện công việc này, CTCK đã tạo ra cơ chế huy động vốn cho nền kinh tế thông qua TTCK.
Chức năng thứ hai của CTCK là cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch. Giá cả chứng khoán là do thị trường quyết định Tuy nhiên, để đưa ra mức giá cuối cùng, người mua và người bán phải thông qua các CTCK vì họ không được tham gia trực tiếp vào quá trình mua bán trên TTCK tập trung Các CTCK là những thành viên của thị trường, do vậy họ cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, các CTCK cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên Chính vì vậy, giá cả của mỗi loại chứng khoán đều có sự tham gia định giá của các CTCK Chức năng cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch của CTCK còn thể hiện rõ hơn trên thị trường OTC Trên thị trường OTC các CTCK phần lớn đóng vai trò tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán nào đó bằng cách liên tục đưa ra các giá chào mua và chào bán và sẵn sàng thực hiện các giao dịch đó Bằng cách tạo lập thị trường các chứng khoán đựơc tạo lập có tính thanh khoản hơn và thị trường được bình ổn hơn.
Thông qua hoạt động tạo lập thị trường của các CTCK ở một số nước thì các CTCK giúp điều hoà thị trường Để bảo vệ những khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệ lợi ích của mình, một số CTCK đã giành một một tỷ lệ nhất định các giao dịch để thực hiện vai trò bình ổn thị trường
Hơn nữa, CTCK còn góp phần làm tăng tính thanh khoản cho các loại tài sản tài chính đựơc giao dịch trên thị trường Như chúng ta đã biết, TTCK
6 có vai trò là môi trường làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính. Nhưng các CTCK mới là tổ chức thực hiện tốt vai trò đó vì các CTCK mới tạo ra cơ chế giao dịch trên thị trường Trên thị trường sơ cấp, các CTCK thực hiện nhiệm vụ bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá thông qua đó không những các CTCK đã huy động được một lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho các nhà phát hành mà còn làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính đựơc đầu tư vì các chứng khoán qua đợt phát hành sẽ được mua bán giao dịch trên thị trường Trên thị trường thứ cấp, do thực hiện các giao dịch mua bán các CTCK đã giúp các nhà đầu tư chuyển đổi các chứng khoán đó ra tiền mặt và ngược lại Những hoạt động này đã làm tăng tính thanh khoản cho những tài sản tài chính.
1.1.3 Các hoạt động chính của một công ty chứng khoán.
Như đã nói ở trên theo Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC về quy chế tổ chức của CTCK thì các CTCK ở Việt Nam hiện nay được thực hiện 5 hoạt động chính bao gồm: hoạt động môi giới, hoạt động tự doanh chứng khoán, hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán và các dịch vụ khác phù hợp với pháp luật.
1.1.3.1 Hoạt động môi giới chứng khoán
Theo giáo trình thị trường chứng khoán, ĐHKTQD, NXB Tài Chính – 2002: Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó các công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình.
Các CTCK giữ một vai trò rất quan trọng, họ là cầu nối giữa cung và cầu, họ là những người cung cấp cơ chế giao dịch cho thị trường Theo đó, nhà đầu tư nào muốn tham gia vào TTCK tập trung hay thị trường OTC thì đều phải thông qua một CTCK Chỉ có qua CTCK thì các giao dịch mới được thực hiện và đảm bảo tính an toàn cho thị trường Mỗi một giao dịch thực hiện được, các CTCK được một khoản phí gọi là hoa hồng, đây chính là khoản phí mà các nhà đầu tư phải trả để họ có thể gặp được các đối tác thoả mãn cung và cầu chứng khoán của họ Pháp luật hiện hành của Việt Nam cũng quy định “người đầu tư có nghĩa vụ mở tài khoản giao dịch chứng khoán và ký quỹ số tiền đặt mua hoặc số lượng chứng khoán đặt bán theo quy định của pháp luật khi đặt lệnh mua, bán chứng khoán và tự chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình” ( Mục 5, điều 37, Nghị định 144/2003/NĐ – CP). Như vậy là luật đã bắt buộc các nhà đầu tư phải thông qua một CTCK để thực hiện việc mua bán các chứng khoán trên TTCK tập trung Các CTCK đã cung cấp cơ chế cho các nhà đầu tư giao dịch với nhau, và các CTCK sẽ làm đại diện cho các nhà đầu tư thực hiện giao dịch của mình. Đồng thời, hoạt động môi giới của CTCK cũng là công cụ để cho CTCK có thể thực hiện nghiệp vụ tự doanh của mình Bất kể một giao dịch nào của CTCK cũng đều phải thông qua hoạt động môi giới của chính công ty đó và đựơc theo dõi trên một tài khoản đặc biệt từ phía các cơ quan quản lý.
Và cũng thông qua hoạt động môi giới mà các CTCK sẽ chuyển đến khách hàng các sản phẩm dịch vụ tư vấn đầu tư mua chứng khoán, đưa tới các nhà đầu tư những lời khuyên được dựa trên những phân tích chuyên nghiệp.Chính xuất phát từ những đặc điểm trên mà nghề môi giới đòi hỏi phải có những phẩm chất, tư cách đạo đức, kỹ năng cần mẫn trong công việc và với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng những dịch vụ tốt nhất Nhà môi giới không được xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng hay để được hưởng lợi theo chiến lựợc tự doanh của họ.
1.1.3.2 Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán
Hoạt động tự doanh của CTCK
1.2.1 Quan niệm chung về hoạt động tự doanh của CTCK.
Hoạt động tự doanh là hoạt động CTCK thực hiện việc mua và bán chứng khoán bằng nguồn vốn của công ty Nghiệp vụ tự doanh của CTCK là một hoạt động khó khăn và phức tạp, hoạt động này có thể mang lại cho CTCK những khoản lợi nhuận lớn nhưng cũng có thể gây ra những tổn thất không nhỏ Để thực hiện nghiệp vụ này thành công, ngoài đội ngũ nhân viên phân tích thị trường có nghiệp vụ giỏi và nhanh nhậy với những biến động của thị trường, CTCK còn phải có một chế độ phân cấp quản lý và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý Ở một số nước phát triển, việc xây dựng chế độ phân cấp quản lý và ra quyết định đầu tư là một trong những vấn đề then chốt, quyết định sự sống còn của CTCK Đối với các nước có TTCK phát triển thì sự năng động của TTCK, khả năng duy trì tính liên tục của thị trường phụ thuộc lớn vào sự đóng góp tích cực hoạt động tự doanh của các CTCK, đặc biệt là các CTCK đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường Một CTCK hành nghề kinh doanh khi họ đóng vai trò là chủ nhân của lượng chứng khoán giao dịch, tức họ mua bán bằng chính tài khoản của họ Danh từ chuyên môn của gọi hoạt đông kinh doanh chứng khoán này là “giao dịch có vị thế” (position trading) Giao dịch có vị thế được hiểu là CTCK đang trong tư thế kiểm soát lượng chứng khoán đang giao dịch Nhằm mục đích duy trì một thị trường trung thực và ổn định Trong TTCK điều tối kỵ là giao dịch thủ thuật để làm giá hay các động tác nhằm đánh lừa quần chúng đầu tư.
1.2.2 Lợi thế của CTCK trong hoạt động tự doanh của CTCK
Các CTCK là một trung gian tài chính rất quan trọng của TTCK do nó đóng vai trò trung gian cầu nối giữa cung và cầu trên TTCK Chính vì lý do đó nên các CTCK là người nắm giữ được nhiều thông tin nhất trên TTCK. Trong khi đó thông tin chính là yếu tố quyết định thành bại trong đầu tư chứng khoán, nên khả năng nắm bắt thông tin nhanh nhậy và chính xác chính là lợi thế lớn nhất của các CTCK CTCK cung cấp cơ chế giao dịch cho TTCK nên hơn ai hết CTCK là chủ thể nắm bắt rất rõ tình hình cung cầu thị trường Đồng thời qua các dịch vụ mà mình cung cấp, các CTCK có rất nhiều có hội tiếp xúc với nhiều nguồn thông tin từ các tôt chức phát hành và từ các nhà đâu tư, trên cơ sở tập hợp các thông tin đó các CTCK có thể phục vụ cho hoạt động đầu tư của mình.
Thông thường, đứng đằng sau các CTCK thường là các trung gian tài chính khác có tiềm lực vốn rất lớn đỡ đầu đằng sau như ngân hàng, bảo hiểm v.v Do đó tiềm lực vốn của các CTCK thường rất lớn Do lợi thế về vốn cả về quy mô lẫn thời hạn của vốn nên các CTCK có thể đầu tư dài hơi, đầu tư với quy mô lớn Với quy mô lớn các CTCK có thể tạo lập được cả một thị trường cho một loại chứng khoán nào đó hoặc thậm chí đủ mạnh để có thể thao túng làm gía cho cả một thị trường Hơn nữa do tiềm lực về vốn lớn nên các CTCK có điều kiện lớn để đầu tư vào những có hội lớn và đầu tư với số
1 2 lượng lớn và đặc biệt là có cơ hội để đa dạng hoá danh mục đầu tư theo một danh mục đầu tư tối ưu.
Một lợi thế khác nữa, đó chính là thông thường các CTCK đều có những đội ngũ nhân viên chuyên thực hiện các công việc thống kê, nghiên cứu, phân tích thị trường Đây cũng chính là lợi thế mà các chủ thể đầu tư khác không có đựơc khi tham gia vào TTCK Phân tích chính là nền tảng cơ bản nhất của đầu tư Điều này làm tăng tính chuyên nghiệp cho đầu tư, làm tăng tính an toàn và sinh lợi cho danh mục đầu tư.
Lợi thế nũa mà ta phải kể đến đó chính là chi phí giao dịch thấp Các CTCK đều thường có nghiệp vụ môi giới nên hoạt động môi giới bổ trợ rất nhiều cho hoạt động môi giới về phí Thứ hai về giảm phí giao dịch đó chính là lợi thế so quy mô Vốn lớn nên giao dịch với khối lượng lớn có thể tiết kiệm được rất nhiều chi phí giao dịch do lợi thế về quy mô Các CTCK là chủ thể đặc biệt tham gia thị trường nên đều được hưởng phí giao dịch đặc biệt.
1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của CTCK.
Nhân tố cơ bản nhất ảnh hưởng đến nghiệp vụ tự doanh của một CTCK đó chính là nguồn vốn Vốn là yếu tố quyết định tới tình hình tự doanh của CTCK, không chỉ là quy mô vốn mà còn cả cơ cầu vốn, thời hạn của vốn và quan trọng vẫn là cơ chế quản lý vốn Đầu tư chứng khoán yêu cầu phải có một nguồn vốn lớn và dài hơi nên một CTCK không chủ động đựoc về vốn thì sẽ rất rủi ro và đầu tư không hiệu quả
Một nhân tố không thể thiếu và quan trọng nhất của CTCK, đó chính là nhân lực Hoạt động tự doanh cũng vậy, tự doanh có hiệu quả hay không là phụ thuộc rất lớn vào đội ngũ nhân viên đầù tư, nhân viên phân tích và ban lãnh đạo Bởi mọi phân tích, ra quyết định, và quản lý đầu tư đều do con người quyết định nên chất lượng của quá trình đầu tư đó phụ thuộc rất lớn vào trình độ của đội ngũ nhân sự kiểm soát hoạt động đầu tư đó
Các yếu tố vĩ mô có thể gây tác động hoạt động tự doanh của một CTCK bao gồm những vấn đề liên quan đến tình hình thế giới, các thị trường chứng khoán trong khu vực; tình hình kinh tế trong nước; mô hình thị trường; quy định pháp luật: hạn chế đối tượng tham gia, yêu cầu về vốn, nhân sự, ; các ưu đãi và rủi ro: đặc biệt là rủi ro lãi suất và rủi ro thông tin không cân xứng.
Thị trường chứng khoán là một bộ phận cấu thành quan trọng của thị trường tài chính, là kênh huy động vốn lớn của nền kinh tế Thông qua thị trường chứng khoán, vốn được tích tụ, tập trung và phân phối hiệu quả Rõ ràng, thị trường chứng khoán có những tác động rất lớn đến toàn nền kinh tế. Điều này có nghĩa là nó cũng sẽ chịu những ảnh hưởng từ thị trường chứng khoán thế giới và khu vực Tác động này sẽ còn rất mạnh nếu như có những chứng khoán được niêm yết tại nhiều quốc gia Trong chuỗi các mắt xích này có cả những tổ chức hoạt động trên thị trường chứng khoán Một CTCK, xét trên một khía cạnh nào đó là một tổ chức chịu trách nhiệm với tình hình thị trường, những phản ứng và điều chỉnh của CTCK đối với các tác động này không chỉ có ý nghĩa với bản thân nó mà còn có ý nghĩa với toàn thị trường. Biến động về tỉ giá có thể tăng lợi nhuận hoặc cũng có thể đe doạ đến những trái phiếu phát hành bằng ngoại tệ mà nhà tạo lập thị trường đang nắm giữ, biến động về một loại hàng hoá bất kỳ trên thị trường thế giới, chẳng hạn như giá dầu, chắc chắn sẽ có tác động tới giá trái phiếu mà các tập đoàn dầu khí lớn phát hành, …
Tồn tại như một cột trụ trong nền kinh tế, thị trường chứng khoán ở những nước phát triển luôn chiếm tỉ trọng rất lớn trong đóng góp vào GDP,hơn thế nữa còn là động lực thúc đẩy nền kinh tế Tác động này không phải là tác động một chiều mà là tương tác hai chiều
Luật định trên thị trường chứng khoán luôn là cơ sở cho mọi hoạt động diễn ra trên thị trường Đặc biệt với hoạt động tự doanh là hoạt động có đặc tính điều phối có thể dẫn đến thao túng thị trường do đó các điều luật qui định thường rất chặt chẽ, một mặt đảm bảo hiệu quả hoạt động, một mặt đảm bảo tránh được các hoạt động tiêu cực Do đó, các điều luật một mặt hỗ trợ cho hoạt động tự doanh, nhưng mặt khác cũng sẽ gây ra những cản trở nhất định đối với hoạt động tạo lập thị trường.
1.2.4 Quy trình của hoạt động tự doanh của các Công ty Chứng khoán.
Thực chất của hoạt động tự doanh chứng khoán là đầu tư thông qua danh mục đầu tư của mình Thông thường quá trình đầu tư đựoc thực hiện qua các bước sau:
Biểu đồ 1: Quy trình đầu tư
Phân tích rủi ro/ lợi nhuận
Xây dựng danh mục đầu tư Đầu vào Đầu ra
Bất kỳ một CTCK nào có hoạt động tự doanh cũng đều có những bộ phận chuyên gia nghiên cứu phân tích để đưa ra các dự đoán có tác động trực tiếp tới các quyết định đầu tư Nghiên cứu đầu tư tập trung vào việc nghiên cứu và dự đoán các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng tới việc đầu tư như lãi suất, tỷ giá , dự đoán khuynh hướng biến động của toàn bộ thị trường nói chung cũng như phân tích và dự đoán sự phát triển hay tăng trưởng trong tương lai của từng ngành, khu vực kinh doanh cụ thể Thông thường họ đều làm theo các bước sau:
Lựa chọn mục tiêu đầu tư của danh mục :
Phụ thuộc vào mục đích của đầu tư, người ta hình thành nên các mục tiêu đầu tư của từng loại danh mục đầu tư Thông thường, mục tiêu đầu tư phải cụ thể hoá được tỷ lệ sinh lời kỳ vọng và rủi ro chấp nhận đối với sản phẩm đầu tư Khi thiết lập mục tiêu đầu tư, các đặc trưng liên quan tới người đầu tư phải được cân nhắc tới Các đặc trưng này bao hàm nhiều yếu tố trong đó có thể kể đến kỳ vọng của người đầu tư, sự phức tạp và bản chất khả năng tham gia đầu tư của người đầu tư.
Bất kỳ một danh mục đầu tư nào cũng nhằm đạt đươcj một trong số các mục tiêu ban đầu như sau:
- Thu nhập: nhanh chóng có nguồn chi trả cổ tức.
- Lãi vốn (tăng trưởng): làn tăng giá trịcủa các nguồn vốn ban đầu thông qua việc đánh giá các chứng khoán trong danh mục đầu tư.
- Thu nhập và lãi vốn: sự kết hợp của cả hai yếu tố trên.
Về cơ bản, mỗi một mục tiêu đều có lối thoát của nó và các nhà đầu tư cũng vậy Điều này thực sự rất khó để có thể tìm ra đựoc một danh mục đầu tư mà một lúc đạt được cả hai mục tiêu thu nhập cao và lãi vốn chấp nhận được Thường thì các danh mục đầu tư đặt mục tiêu vào tiềm năng tăng trưởng tối đa, sẽ phải từ bỏ mục đích thu nhập Một danh mục đầu tư
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM (BSC)
Giới thiệu về Công ty Chứng khoán Ngân Hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC)
Tên đầy đủ: Công ty TNHH Chứng Khoán Ngân Hàng Đầu Tư và
Tên giao dich quốc tế: BIDV securities Company
Chụ sở chính: Tầng 10 tháp đôi Vincom- số 191 Bà Triệu- Hà Nội Chi nhánh : Lầu 9 – 164 Nguyễn công trứ- Quận 1 – Tp Hồ Chí Minh. Phòng Giao dịch: BSC số 20 hàng tre- Quận Hoàn kiếm- Hà Nội
BSC-PVFC- 72 Trần Hưng đạo- Hà Nội
2.1.1 BSC- Lịch sử hình thành.
BSC được khai trương vào ngày 7 tháng 7 năm 2000, Công Ty Chứng Khoán Ngân Hàng Đầu Tư và Phát Triển Việt Nam ( BSC) vinh dự trở thành Công Ty Chứng Khoán đầu tiên trong ngành Ngân Hàng tham gia kinh doanh trong lĩnh vực Chứng Khoán và cũng là một trong hai công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam.
Là người tiên phong, BSC tự hào rằng sự khai trương và đi vào hoạt động của BSC với tư cách là một định chế tài chính trung gian hoạt động đa năng cũng đánh dấu cho sự khởi đầu cho nghành chứng khoán nói chung và nghề môi giới, đầu tư và tư vấn chứng khoán tại Việt Nam nói riêng.
Kế thừa và phát huy những kinh nghiệm quý báu từ hoạt động phân tích thẩm định dự án trong hơn 40 năm qua của hệ thông NH-ĐT&PT Việt Nam ( BIDV), với kinh nghiệm, chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp cao của đội ngũ chuyên viên, cùng với BIDV, Ngân Hàng Thương Mại quốc doanh được Ủy ban chứng khoán Nhà Nước chỉ định làm ngân hàng thanh toán cho thị trường Chứng Khoán, BSC đã và đang không ngừng đóng góp những viên gạch vững chắc để xây nền móng ban đầu cho sự hình thành và phát triển thị trường Chứng Khoán của Việt Nam.
Trong 5 năm là quãng thời gian không dài đối với sự hình thành và phát triển của một doanh nghiệp nhưng với sự hậu thuẫn toàn diện, mạnh mẽ và có hiệu quả của BIDV, bằng nỗ lực tự thân của đội ngũ cán bộ nhân viên, BSC đã không ngừng vươn lên để trở thành một trong những Công Ty Chứng Khoán hàng đầu tại Việt Nam Sự phát triển nhanh chóng về thị phần, sự tăng trưởng đêu đặn, vững chắc, lành mạnh trong tất cả các dịch vụ được phép cung cấp, việc liên tục thắng thầu và được chỉ định thầu thực hiện các hợp đồng cung cấp dịch vụ quan trọng cho một số khách hàng lớn là minh chứng sống động về một hình ảnh BSC tự tin, năng động, bài bản, sáng tạo chuyên nghiệp và trên hết, một thương hiệu BSC đang nổi lên trên thị trường Chứng Khoán Việt Nam.
Những cột mốc đáng nhớ của BSC
- Khai trương chi nhánh tại Thành Phố Hồ Chí Minh: 11/07/2000
- Kết nối thành công đường truyền nhận lệnh và công bố thông tin Hà Nôi - TP Hồ Chí Minh để chuyển lệnh mua 51.300 cổ phiếu của 51 nhà đầu tư trong cả nước vào hệ thống giao dịch của Trung tâm giao dịch chứng khoán
TP Hồ Chí Minh trong phiên giao dịch ngày đầu tiên: 28/07/2000
- Tư vấn niêm yết trái phiếu NH-ĐT&PT
- Thành lập phòng giao dịch BSC-PVFC: 19/06/2002
- Khai trương trang Web Công Ty, phiên bản 1.0: 20/10/2002
- Nhận và triển khai thực hiện thành công hợp đồng quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng với tổng giá trị là 1 tỷ đồng:17/02/2003
- Nâng cấp trang Web Công Ty, phiên bản 2.0: 20/07/2003
- Phát hành thành công 720.000 cổ phiếu của Công Ty Sữa Việt Nam (Vinamilk): 18/10/2003
- Nhận chứng chỉ hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO 9001: 2000: 27/11/2003
- Thực hiện dịch vụ quản lý cổ đông (đại lý chuyển nhượng) cho 5.170 cổ đông Vinamilk: 01/12/2003
- Hoàn thành hợp đồng tư vấn cổ phần hóa và xác định giá trị doanh nghiệp cho Tổng Công Ty Thương Mại và Xây Dựng (Vietracimex):15/10/2004
- Phát hành lần hai 1.827.000 cổ phiếu Công Ty Sữa Việt Nam qua Trung Tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh: 17/02/2005
- Phát hành thành công Trái phiếu của Tổng Công Ty Điện Lực Việt Nam: 06/05/2005
- Cơ cấu lại bộ máy tổ chức : 01/06/2005
- Thành lập phòng giao dịch 20 Hàng Tre: 15/06/2005
- Khai trương trang Web tiếng anh, phiên bản 2.1: 07/07/2005
Lợi thế cạnh tranh của BSC
Là Công Ty con của NH-ĐT&PT, một trong bốn Ngân Hàng thương mại quốc doanh lớn nhất hiện nay, BSC luôn nhận được sự hỗ trợ toàn diện của BIDV trên tất cả các mặt hoạt động.
Tài sản quý giá nhất góp phần tạo lên uy tín và hình ảnh của BSC chính là nguồn nhân lực Với đội ngũ chuyên viên trẻ trung, năng động, nhạy bén trong kinh doanh, hiểu biết pháp luật, được đào tạo tại các trường đại học danh tiếng trong và ngoài nước, thông qua việc tổ chức thường xuyên các chương trình đào tạo và bồi dưỡng thường xuyên để cập nhật kiến thức mới, bằng các kinh nghiệm tích lũy được từ việc thực hiện các hợp đồng, các dự án lớn, BSC luôn đem đến cho khách hàng sự tin cậy bởi hàng loạt các dịch vụ tư vấn bài bản, sáng tạo và chuyên nghiệp.
Là một trong những Công Ty Chứng Khoán có tiềm lực tài chính lớn nhất hiện nay, BSC được phép thực hiện hàng loạt các dịch vụ có liên quan đến chứng khoán và thị trường Chứng Khoán/
Trên cơ sở mạng lưới chi nhánh rộng lớn của BIDV, BSC có khả năng phát triển nhanh chóng hệ thống các đại lý nhận lệnh trong toàn quốc để phục vụ kịp thời nhu cầu của mọi khách hàng.
Nhờ khai trương ngay từ khi thị trường Chứng Khoán Việt Nam đi vào hoạt động, cho đến nay, BSC đã xây dựng và phát triển được một cơ sở khách hàng tương đối lớn, thuộc nhiều nghành, nghề và lĩnh vực khác nhau.
BSC là Công Ty Chứng Khoán duy nhất hiện nay có thể tự thiết kế, xây dựng và phát triển toàn bộ hệ thống phần mềm phục vụ khách hàng Toàn bộ hoạt động của BSC được xây dựng và vận hành trên cơ sở một nền công nghệ thông tin hiện đại, được thiết kế như một hệ thống mở cho nên không những có thể đáp ứng được nhu cầu giao dịch, vấn tin, tư vấn cho nhà đầu tư, quản lý nội bộ công ty trong giai đoạn hiện tại mà còn có thể được phát triển, hoàn thiện và tích hợp với các hệ thống khác khi có sự thay đổi, nâng cấp trong hệ thống giao dịch và công bố thông tin của Sở Giao Dịch Chứng Khoán trong tương lai.
BSC cũng là Công Ty Chứng Khoán duy nhất được tổ chức đo lường quốc tế BVQI cấp chứng chỉ đạt tiểu chuẩn quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO 9001:2002.
Với tiềm lực tài chính vững mạnh, với uy tín đã tạo lập và khẳng định trên thương trường, ngoài việc thiết kế mối quan hệ với các đối tác trong nước để thực hiện những dự án lớn, BSC có thể thiết lập các mối quan hệ với các tổ chức tài chính quốc tế ( WB, IFM, MPDF, ) để hỗ trợ toàn diện cho khách hàng.
Lợi ích của khách hàng là lợi ích của BSC
BSC người bạn đồng hành đáng tin cậy
- Chiến lược cạnh tranh: Không ngừng đào tạo, bồi dưỡng kỹ năng, kiến thức, văn hóa ứng xử và đạo đức nghề nghiệp cho nguồn nhân lực hiện có; đồng thời, xây dựng và thực thi các chính sách thu hút nguồn nhân lực có chất lượng cao nhằm sẵn sàng đáp ứng các nhu cầu khắt khe của mọi khách hàng. Nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin, phát triển và đưa vào vận hành hệ thống các phần mềm ứng dụng tiên tiến như định giá chứng khoán, xác định giá trị doanh nghiệp, phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật và đặt lệnh trực tuyến để hỗ trợ kịp thời, có hiệu quả quá trình ra quyết định của các nhà đầu tư.
Thực trạng hoạt động tự doanh của BSC
2.2.1 Thực trạng nguồn vốn tự doanh của BSC.
Công ty BSC mới tăng vốn điều lệ là 200 tỷ đồng do ngân hàng mẹ (BIDV) cung cấp vào đầu tháng 4/2006 Ngoài ra, công ty còn được phân hạn mức vay kinh doanh từ BIDV là 1000 tỷ đồng Vì vậy, hoạt động Tự doanh của Công ty được phân làm 2 loại: Hoạt động Tự doanh từ vốn tự có và Hoạt động Tự doanh từ vốn vay Do Hoạt động Tự doanh từ vốn vay bị giới hạn loại hình kinh doanh từ BIDV là bảo lãnh phát hành trái phiếu và chiết khấu, nên trong phạm vi phân bổ nguồn vốn trong Danh mục đầu tư cổ phiếu của công ty, vốn thực có là mức được tính đến.
Việc nâng vốn điều lệ lên 200 tỉ đồng và nâng hạn mức tự doanh cổ phiếu lên tương ứng sẽ làm tăng năng lực tài chính và đón đầu được cơ hội đầu tư cổ phiếu từ nguồn bán cổ phần lần đầu của các công ty lớn mới cổ phần hóa.
2.2.2 Hạn mức và phân cấp phán quyết tự doanh của BSC.
Tự doanh Cổ phiếu : không vượt quá 20% vốn điều lệ (20 tỷ).
Trong trường hợp đặc biệt để đảm bảo nắm bắt được cơ hội kinh doanh, Giám đốc Công ty có thể quyết định vượt tối đa 50% mức phân cấp Tuy nhiên, sau đó Giám đốc Công ty phải báo cáo ngay xin ý kiến của Chủ tịch và tự chịu
4 4 trách nhiệm về quyết định của mình Có nghĩa là tự doanh cổ phiếu BSC có thể đạt tới 30 tỷ trong tình hình thị trường có nhiều tiềm năng và thuận lợi.
Khuyến khích đầu tư vào doanh nghiệp cổ phần hoá, có hoạt động kinh doanh tốt Mỗi loại cổ phiếu không vượt quá 3% vốn điều lệ (3 tỷ đồng).
Tự doanh trái phiếu: không có một quy định cụ thể về nguồn vốn để kinh doanh trái phiếu Nhưng phần lớn là lấy từ nguồn vốn uỷ thác từ ngân hàng mẹ, thông thường chiếm khoảng 80 đến 90 % giá trị danh mục đầu tư
Đánh giá về hoạt động tự doanh của BSC
Hoạt động Tự doanh của Công ty bao gồm Tự doanh Cổ phiếu, Tự doanh Trái phiếu và Tiền gửi Bảng sau thể hiện tóm tắt các danh mục đầu tư của Công ty:
Bảng4: Tóm tắt danh mục đầu tư của BSC Đơn vị: triệu đồng
Giá trị Tỷ lệ% Giá trị Tỷ lệ%
Trái Phiếu và Tiền Gửi
Tiền gửi có kỳ hạn
Cùng với sự khởi sắc của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm qua, danh mục đầu tư cổ phiếu của BSC cũng tăng trưởng mạnh tương ứng Tuy nhiên, do đầu tư cổ phiếu vẫn chiếm 1 tỷ trọng chưa tương xứng trong cơ cấu đầu tư của BSC, nên mức lãi vốn (không tính cổ tức, trái tức) toàn danh mục của BSC (6.36%) vẫn thấp hơn mức tăng của VN Index trong năm 2005 (28.51%) Mức lãi vốn của danh mục đầu tư cổ phiếu tương đối ấn tượng (45.16%), chứng tỏ tuy chưa huy động kịp thời vào cổ phiếu thời gian vừa qua nhưng các cổ phiếu mua vào thời gian qua đã cho thành quả khích lệ.
Tiền gửi có kỳ hạn chiếm tỷ trọng tương đối lớn (45 %) trong nguồn vốn BSC làm hạn chế khả năng sinh lợi nhuận và tính thanh khoản của nguồn vốn Để có cách nhìn chi tiết hơn, ta đi vào phân tích từng danh mục Tự doanh của BSC:
2.3.1 Hoạt động Tự doanh Cổ phiếu
2.3.1.1 Đánh giá và nhận xét chung: Đánh giá theo cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết:
Bảng 5: Tình hình hoạt động Tự doanh Cổ phiếu phân theo niêm yết và
Danh mục Vốn ĐT Tỷ lệ Giá trị
Cổ phiếu cha niêm yết
Danh mục đầu tư cổ phiếu đã chứng tỏ được mức lãi suất cao,đặc biệt trong năm vừa qua Tuy nhiên, mức lãi vốn trong 1 khoảng thời gian
4 6 đầu tư tương đối dài chưa đáp ứng được kỳ vọng nếu xét tới xu hướng thị trường vừa qua.
Danh mục đầu tư cổ phiếu hướng mạnh vào các doanh nghiệp chưa niêm yết (OTC), với tỉ lệ cao Thực tế, mức lãi vốn trên thị trường OTC cao hơn thị trường chính thức của danh mục chứng tỏ xu thế đúng hướng khi tăng cường tỉ trọng của các doanh nghiệp OTC.
Đầu tư vào các cổ phiếu trên sàn hiện tại phần nhiều phục vụ cho việc sửa lỗi hạch toán vào tài khoản tự doanh của Phòng Môi giới.
Với hạn mức hiện tại, vốn đầu tư mới chỉ còn 3.984.838.650 đồng trong trường hợp không bán Nếu không tăng hạn mức, tăng vốn hoặc bán bớt cổ phần, vốn BSC sẽ không đáp ứng được nhu cầu đầu tư sắp tới. Đánh giá theo ngành:
Bảng 6: Tình hình hoạt động Tự doanh Cổ phiếu theo ngành
TT CP Vốn Tỷ lệ Giá trị
31/12/05 Tỷ lệ % Lãi vốn Ngân hàng tài chính 2,161,750,00
Điều tích cực của danh mục đầu tư BSC là các ngành Ngân hàng tài chính và Chế biến thực phẩm chiếm tỷ lệ cao trong danh mục lại là những ngành có mức
4 8 lãi vốn rất cao, là động lực chính thúc đẩy mức sinh lời của danh mục.
Ngành dầu khí và Viễn thông có những tín hiệu tích cực Ngành dầu khí tuy mới đầu tư đã có mức lãi vốn tương đối cao Ngành viễn thông tuy hiện tại còn rất ít trong danh mục nhưng có triển vọng tương đối sáng sủa.
Ngành Xây dựng và VLXD tuy mức lãi tương đối khá nhưng không tương xứng với tiềm năng do ngành này chịu ảnh hưởng mạnh của tình trạng đóng băng bất động sản, cạnh tranh gay gắt trong ngành.
2.3.1.2 Đánh giá danh mục cổ phiếu niêm yết
Bảng 7: Phân tích các cổ phiếu niêm yết trong danh mục đầu tư BSC
STT Mã cty LN EPS ROE P/E sau thuế (*) 2005 2005
(*) Số liệu tính toán của các công ty dựa trên BCTC 2005 chưa kiểm toán Giá các loại chứng khoán niêm yết được lấy tại thời điểm 01/03/2005
- Danh mục cổ phiếu còn nhiều cổ phiếu nắm giữ nhỏ lẻ, phát sinh từ các bút toán sửa lỗi Việc đầu tư chưa có một chiến lược cụ thể, phản ánh cơ cấu ngành nghề, tỷ trọng của các cổ phiếu niêm yết trong danh mục.
- Danh mục cổ phiếu niêm yết tính cho đến nay đã đạt tỷ suất lợi nhuận cao (58%), tuy nhiên chỉ được cấu thành bởi một số cổ phiếu mà BSC nắm giữ số lượng tương đối lớn như VNM, SSC, SAV, BBC, BBT, VF1. Trong những cổ phiếu này thì cổ phiếu BBT là cổ phiếu ít triển vọng và VF1 thị giá đã vượt NAV quá xa, nên được điều chỉnh bán Ngoài ra, đối với danh mục cổ phiếu lẻ, phát sinh từ bút toán điều chính, nên được cơ cấu lại cho gọn danh mục đầu tư.
Các khuyến nghị chỉ mang tính chất thời điểm do thị trường niêm yết là một thị trường nhạy cảm, đặc biệt trong thời điểm cuối quý I/2006 do giá cổ phiếu biến động từng ngày với biên độ lớn
2.3.1.3 Đánh giá danh mục cổ phiếu chưa niêm yết:
Bảng 8: Danh mục các cổ phiếu chưa niêm yết của BSC
TT CP Đơn vị phát hành Mệnh giá Giá mua Số lợng Thành tiền Giá 31/12/05 Giá trị 31/12/05 % Lãi vèn Ghi chó
1 CII Cty CP Đầu t Hạ tầng kỹ thuật 10,000 13,000
2 Quân đội Ngân hàng TMCP Quân đội 10,000 14,167
3 VNM Cty CP Sữa Việt Nam 10,000 23,189
4 TAC Cty CP DÇu thùc vËt Têng An 10,000 16,200
Nam Ngân hàng TMCP Phơng Nam 10,000 17,425
6 Viễn Liên Cty CP Viễn Liên 10,000 11,500
7 INFOCO Cty CP TP Công nghệ INFOCO 10,000 12,500
9 §êng thuỷ Cty Vận tải xăng dầu đờng thuỷ 10,000 10,200
- Danh mục cổ phiếu chưa niêm yết đã chứng tỏ được mức lãi cao Tuy nhiên, tỉ trọng danh mục đầu tư OTC còn nhỏ và các ngành nền tảng cần đầu tư chiếm tỷ lệ chưa cao Do đó, CP OTC chưa có tác động nhiều tới toàn bộ danh mục, mặc dù mức sinh lời cao
- Các cổ phiếu có Khuyến nghị “Bán” và “Nắm giữ ngắn hạn” cần cân nhắc kỹ quyết định liệu có nên duy trì trong danh mục trong ngắn và trung hạn hay không do giá đã ở mức cao, hoặc quy mô nhỏ, hoặc phát triển thiếu chiến lược cụ thể.
- Một số CP có khuyến nghị Nắm giữ dài hạn có thể mua thêm làm tăng tỷ lệ trong danh mục, đặc biệt là CP Nhựa Tiền phong
2.3.2.Hoạt động Tự doanh Tiền gửi, Trái phiếu
Bảng 9 Bảng liệt kê Tiền gửi, Trái phiếu trong danh mục đầu tư BSC
TT Các khoản ®Çu t Đơn vị phát hành
I Tiền gửi Tại Đông Sài
Trái phiếu TCT điện lực VN
Trái phiếu công tr×nh GTLT
TP đô thị TP.HCM đợt 2/2004
Vì hoạt động đầu tư tiền gửi, trái phiếu trong nguồn vốn tự có và nguồn vốn vay dễ trùng vào nhau nên việc đánh giá riêng danh mục tiền gửi, trái phiếu trong danh mục BSC có nhiều phiến diện, chủ yếu duy trì mức cân bằng của danh mục, hạn chế rủi ro.
Tỉ lệ trong danh mục đầu tư Tiền gửi và Trái phiếu tương đối cân bằng Tỷ lệ tiền gửi quá cao và tập trung tại 1 nơi làm tính thanh khoản và hạn chế rủi ro của danh mục giảm Trong thời điểm hiện tại, với mức lãi suất tăng cao ngắn hạn, đầu tư tiền gửi có thể là chiến lược linh động nhằm tối đa hóa lợi nhuận
Trái phiếu của của EVN chiếm 1 tỷ lệ lớn trong danh mục.
PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHO BSC
Sự cần thiết phát triển hoạt động tự doanh của BSC
Việt Nam đang trong quá trình hội nhập Vì vây đòi hỏi mỗi cá nhân tổ chức đều phải nỗ lực vận động, đủ mạnh để có thể cạnh tranh với các đối tác khi tham gia vào thị trường VIệt Nam Các khối doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp trước vẫn đang còn chậm chạm, không linh hoạt do phụ thuộcj quá nhiều vào nhà nước phải tự nâng cao khả năng cạnh tranh của mình, và BSC cũng không nằm ngoài số đó.
BSC là một công ty chứng khoán, là một chủ thể quan trọng trong TTCK đang phải dối đầu với rất nhiều sự cạnh tranh Trước tiên là sự cạnh tranh trong nước từ phía các CTCK khác, các cônng ty các quỹ hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán Thứ hai là sự cạnh tranh với các tổ chức tài chính quốc tế đang nhòm ngó vào thị trường Việt Nam, khi Việt Nam thực sự tự do hoá trong lĩnh vực tài chính thì các tổ chức này thực sự là những đối thủ đáng nể trước xu thế thâu tóm và sáp nhập đang diễn ra trên toàn thế giới.
Trong khi đó, như đã nói ở những phần trên, lĩnh vự hoạt động đem lại lợi nhuân nhiều nhất cho các CTCK hiện nay chính là hoạt động tự doanh.Hoạt động tự doanh mạnh có thể tăng cường được khả năng tài chính từ đó tăng tính cạnh tranh cho các CTCK, và BSC cũng vậy Với lợi thế của Ngân hàng mẹ, BSC có tiềm năng vốn rất lớn, do đó vấn đề đặt ra là phải sử dụng sao cho hiệu quả nguồn vốn đó Muốn vậy phải nâng cao tính an toàn và sinh lời cho danh mục đầu tư của BSC Sau một quá trình thực tập dài tại phòng đầu tư của BSC và dựa trên những kiến thức có được tại Đại học, em xin đựoc đề ra một số biện pháp sau.
Các biện pháp phát triển hoạt động tự doanh cho BSC
Với thực trạng hoạt động tự doanh tại BSC như đã đưa ra ở phần trên cùng với những điều kiện khách quan và chủ quan đối với BSC và để phát triển hoạt động tự doanh cần thiết phải đưa ra hai nhóm giải pháp chính là giải pháp ngắn hạn và nhóm giải pháp dài hạn mang tính chiến lược định hướng chung cho hoạt động tự doanh của toàn công ty.
3.2.1 Các giải pháp ngắn hạn
3.2.1.1 Điều chỉnh lại danh mục đầu tư
Từ đầu năm 2006 đến nay thị trường chứng khoán có nhiều biến động lớn cả về tương quan cung cầu chứng khoán lẫn tình hình làm ăn của các công ty cổ phần nên giá cổ phiếu trên thị trường niêm yết lẫn cổ phiếu tự do có nhiều biến động, tạo nên nhiều thời cơ xong cũng tạo nên nhiều rủi ro cho hoạt động tự doanh tại BSC Với tình hình trước mắt thì nhiệm vụ đặt ra trước mắt là phải điều chỉnh lại danh mục đầu tư cho phù hơp theo hướng sau: Đối với cổ phiếu niêm yết : Theo danh mục đầu tư đã đưa ra ở phần trên thì có tồn tại một số vấn đề:
- Một số cổ phiếu mà BSC nắm giữ không hiệu quả và phần lớn nguyên nhân là do bút toán sửa lỗi từ bộ phận môi giới do đó cần bán ngay để làm gọn danh mục đầu tư như một số mã cổ phiếu sau: BBT, BTC, KHA, SGH.
- Một số cổ phiếu mà BSC nắm giữ đã lâu, hiện tại đang được giao dịch với thị giá cao trong tình hình thị trường đang nóng như hiện nay thì nên bán trong ngắn hạn như: TMS, VF1, HAP, REE, SAM.
- Một số cổ phiếu thuộc các ngành có triển vọng như vận tải biển, kinh doanh thực phẩm, xuất khẩu và các ngành thuộc lợi thế cạnh tranh củaViệt Nam như du lịch, nông nghiệp thì nên mua thêm vào và nắm giữ trong dài hạn như: BBC, BT6, GMD, LAF, SAV, SSC, TRI, VNM. Đối với cổ phiếu chưa niêm yết Phần lớn các cổ phiếu chưa niêm yết nằm trong danh mục đầu tư của BSC đều đã được phân tích rất kỹ trước khi ra quyết định đầu tư nên danh mục cổ phiếu chưa niêm yết của BSC khá tốt Tuy nhiên cần đưa khuyến nghị đối với các cổ phiếu nên bán và nên nắm giữ:
- Trong danh mục đầu tư cổ phiếu chưa niêm yết chỉ duy nhất có một cổ phiếu nên bán là: cổ phiếu NHTMCP Phương Nam.
- Các cổ phiếu còn lại là khá tốt, có khả năng tăng trưởng trong tương lai thậm chí có những cổ phiếu chắc chắn sẽ được niêm yết trong năm
2006 như CII, Sông Đà 10, và các cổ phiếu nên nắm giữ trong dài hạn như CP NHTMCP Quân Đội, Tường An, Viễn Liên, INFOCO, XD Đường Thuỷ, Nhựa Tiền Phong, Pinaco.
- Ngoài ra, hiện nay với chủ chương cổ phần hoá các công ty Nhà nước theo Nghị định 187/2004/CP-NĐ và thông tư 126/2004/TT-BTC tạo ra rất nhiều nguồn hàng có chât lượng cao Do đó cần phải tranh thủ cơ hội này để gom các nguồn hàng có chất lượng cao này ngay từ khi mới phát hành lần đầu ra công chúng
3.2.1.2 Nâng cao năng lực nhân sự
Nhân sự là vấn đề cốt lõi của hoạt động đầu tư chứng khoán, do đó nhất thiết phải tăng cường năng lực nhân sự cho hoạt động tự doanh Có thể tăng cường theo các hướng sau:
Hiện nay, phòng Đầu Tư tại BSC còn chưa tập trung vào hoạt động đầu tư mà hoạt động trên hai mảng là tư vấn tài chính doanh nghiệp và tự doanh cổ phiếu Do đó hiện tại phòng đầu tư có những lúc rất thiếu người khi có hợp đồng tư vấn và có những lúc thừa người khi không có hợp đồng, các nhân viên trong phòng không nắm chắc các nghiệp vụ chính của mình và không có trách nhiệm cao với nhiệm vụ của mình Chính vì vậy, điều nên làm với phòng Đầu Tư hiện nay là tách phòng Đầu Tư ra làm hai là phòng Tự Doanh và Phòng Tư Vấn Tài Chính Doanh Nghiệp, để các nhân viên nắm rõ được nghiệp vụ của mình và có trách nhiệm với công việc. Đối với năng lực nhân sự, BSC có đội ngũ nhân sự rất tốt phần lớn đều tốt nghiệp Đại học, Cao học tại các trường danh tiếng trong nước và nước ngoài chuyên ngành vể tài chính Tuy nhiên, TTCK là lĩnh vực khá mới mẻ và có tốc độ thay đổi nhanh chóng, nên công ty phải không ngừng tổ chức các lớp nâng cao nghiệp vụ cho nhân viên.
Một vấn đề khác cần nói tới là: BSC vẫn chưa sử dụng tối đa nguồn lực nhân sự hiện có Theo xác định nhiệm vụ chính của phòng Nghiên Cứu và Phát Triển của BSC ban đầu là chuyên nghiên cứu ra sản phẩm mới và nghiên cứu thống kê nền kinh tế, phân tích ngành, phân tích kỹ thuật để hỗ trợ cho đầu tư Nhưng hiện tại phòng Nghiên Cứu và Phát Triển vẫn chưa làm được nhiệm vụ trên mà mới chỉ tập trung chủ yếu vào hoạt động tư vấn đấu giá Đây chính là sự lãng phí rất lớn vể nhân sự tại BSC Chính vì vậy cần phải có sự điều chỉnh nhân sự giữa phòng Nghiên Cứu và phòng Đầu Tư để có thể sử dụng tối ưu nguồn nhân lực có sẵn tại BSC.
3.2.1.3 Tăng tính linh hoạt trong danh mục đầu tư
Trong giai đoạn tăng trưởng của TTCK như hiện nay, cùng với lợi thế về vốn từ Ngân hàng mẹ, BSC cần phải tranh thủ cơ hội làm tăng tính sinh lời trên danh mục đầu tư của mình bằng cách tăng tỷ trọng cổ phiếu lên,giảm bớt tỷ lệ trái phiếu và tiền gửi xuống Chỉ nên đầu tư khoảng 35% đến 45% danh mục đầu tư vào trái phiếu để đủ đảm bảo tính an toàn cho danh mục Cụ thể cơ cầu danh mục đầu tư xin đựơc đưa trong phần KiếnNghị ở phần cuối của chuyên đề
3.2.2 Nhóm giải pháp dài hạn
Nhóm giải pháp dài hạn mang tính chiến lựoc lâu dài, làm định hướng cho hoạt động tự doanh Nên nhóm giải pháp sẽ gồm các chiến lược chung, chiến lược đầu tư cổ phiếu, chiến lược đầu tư trái phiếu và tiền gửi.
3.2.2.1 Chiến lược đầu tư chung
Qua phân tích động thái thị trường, tiềm năng tăng trưởng và một số ngành triển vọng, chiến lược đầu tư chung của BSC được rút ra như sau:
Chú trọng phát triển doanh mục đầu tư cổ phiếu với mục tiêu tăng trưởng, dài hạn và chủ động.
Linh động và đa dạng hóa danh mục trái phiếu, tiền gửi từng thời kỳ.
Trong các thời điểm cụ thể, tùy tình hình thị trường, linh động đầu tư ngắn và trung hạn, nhằm sử dụng tối ưu hóa nguồn vốn sẵn có.
Hạn chế rủi ro bằng cách đa dạng hóa loại hình đầu tư và các ngành, thành phần kinh tế
Mục tiêu: tăng trưởng danh mục không thấp hơn tăng trưởng của Vn Index và không thấp hơn 12% / năm.
Cơ cấu Danh mục đầu tư BSC trong ngắn và trung hạn:
Biểu đồ 6: Định hướng cơ cầu DMĐT
Trái phiếu & Chiết khấu Vốn lưu động
Thị trường cổ phiếu còn nhiều yếu tố tích cực báo hiệu những đợt tăng giá mới Để đạt được mức tăng trưởng cao, cơ cấu cổ phiếu trong danh mục đầu tư của BSC có thể đạt tới 60-75%, tuỳ thuộc vào nguồn vốn lưu động và chi trả chi phí từng thời kỳ (có tính đến thời điểm chi trả hoặc cần dùng những nguồn lớn qua đó tối đa hoá lợi nhuận của Công ty) Về cơ bản, tỉ lệ 1 danh mục đầu tư cần đạt tới là Cổ phiếu 60-75%, Trái phiếu 20- 35% Giữ lại 5% làm nguồn vốn khả dụng để bảo đảm hoạt động và chi trả chi phí hàng ngày Khi BSC được tăng hạn mức hoặc tăng vốn, việc đầu tư đa số phần vốn cho phép vào cổ phiếu, đặc biệt là các công ty bán cổ phần lần đầu thuộc các ngành trọng yếu của nền kinh tế sẽ tăng khả năng lãi của danh mục trong ngắn và trung hạn.
3.2.2.2 Chiến lược đầu tư cổ phiếu
3.2.2.2.1 Chiến lược đầu tư cổ phiếu
Tiêu chí đầu tư chung áp dụng đối với các doanh nghiệp cổ phần hoá như sau:
Chú trọng vào các doanh nghiệp lớn, phát hành cổ phiếu lần đầu, có lợi thế cạnh tranh cao về thị trường, thương hiệu hoặc vốn, và có triển vọng niêm yết (đối với DN chưa niêm yết).
Kiến nghị về hướng giải quyết
Với mục tiêu xây dựng 1 cơ chế thực hiện phân bổ nguồn vốn của BSC hợp lý nhất trong thời điểm hiện tại, trong đó, việc tạo ra 1 danh mục đầu tư tăng trưởng, linh động và đa dạng làm cơ sở để hướng tới nâng cơ cấu cổ phiếu nhằm tối ưu hoá danh mục đầu tư Các tiêu chí và chiến lược khi đầu tư được xây dựng rõ ràng để tiến tới 1 danh mục hiệu quả và hạn chế rủi ro trong từng thời kỳ Cơ cấu cần đạt tới của danh mục BSC cần đạt tới được thể hiện theo biểu đồ
Biểu đồ 7: Định hướng kết cầu danh mục đầu tư
Sự cần thiết của sự linh động, cập nhật định kỳ và phối hợp giữa các Phòng chức năng của HS và CN trong việc xây dựng Danh mục đầu tư và Phương thức tiến hành Lập ra Phòng chuyên trách có trách nhiệm theo dõi và cập nhật thường kỳ đối với danh mục đầu tư, nhằm đảm bảo chiến lược đầu tư luôn linh động và trong tầm kiểm soát.
Tranh thủ sự ủng hộ và giúp đỡ của Ngân hàng mẹ BIDV và mối quan hệ với các tổ chức tài chính lớn , BSC hoàn toàn có khả năng nghiên cứu đề án trở thành Nhà tạo lập Thị trường cổ phiếu (Market maker) cho 1 số cổ phiếu chủ chốt mà BSC nắm giữ nhiều
Xây dựng và phát triển sàn giao dịch OTC chính thức, các giao dịch được hợp thức hoá và lấy phí môi giới như trên Thị trường chính thức. Qua đó, Công ty cũng dễ dàng hơn trong việc tìm hiểu thông tin và nguồn cung cấp phục vụ công tác đầu tư
Phân rõ trách nhiệm chính cho các Phòng và cá nhân cụ thể trong Xây dựng Danh mục Đầu tư của BSC, trách nhiệm của Hội đồng đầu tư khi xác định chiến lược đầu tư từng thời kỳ Việc xây dựng Danh mục đầu tư của Công ty cũng là trách nhiệm của tất cả nhân viên và Phòng chức năng của BSC trong việc đóng góp, cung cấp thông tin kịp thời chính xác, qua đó Công ty có chính sách bồi dưỡng và khen thưởng thích hợp.
Xuất phát từ thực tế đầu tư, đặc biệt trên thị trường niêm yết,việc đầu tư đòi hỏi phải có quyền tự quyết nhanh, tránh bỏ lỡ cơ hội trong 1 thời điểm nhất định Do vậy, kính trình Giám đốc cân nhắc giao co Phòng Đầu tư 1 hạn mức kinh doanh nhất định, trong đó Phòng Đầu tư có thể ra quyết định đầu tư trước khi báo cáo Giám đốc trong hạn mức được duyệt.