Do an tieu luan phát triển hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư phát triển việt nam

LỜI MỞ ĐẦU i i Trải qua năm vận hành an tồn, thị trường chứng khốn Việt Nam i i i i i i i i i i i i i (TTCKVN) có nhiều dấu hiệu biến chuyển tích cực, quy mơ thị trường i i i i i i i i i i i i i mở rộng, tăng khoảng 55% giá trị chứng khoán niêm yết, số lượng nhà i i i i i i i i i i i i i i đầu tư tăng khoảng 35%, lòng tin nhà đầu tư tăng lên Những dấu i i i i i i i i i i i i i i i hiệu tích cực khơng khẳng định tiềm năng, khẳng định đắn i i i i i i i i i i i i i i định hướng phát triển thị trường mà vận động nội i i i i i i i i i i i i i i i i lực mạnh mẽ tồn thị trường Theo đó, để thích nghi với vận động đó, i i i i i i i i i i i i i i i i thành viên tham gia thị trường phải dần phải tăng lên số lượng i i i i i i i i i i i i i i i i lẫn chất lượng i i Thị trường phát triển tạo nhiều hội song tạo nhiều i i i i i i i i i i i i i i thách thức cho thành viên tham gia Các thành viên tham gia mà chủ chốt i i i i i i i i i i i i i i i cơng ty chứng khốn ln cần hoà nhịp với thị trừờng, dự báo xu i i i i i i i i i i i i i i i i hướng phát triển thị trường để tồn phát triển với thị i i i i i i i i i i i i i i i i trường Ngày 10/04/2006, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ i i i i i i i i i i i Chí Minh làm lễ đón thành viên thứ 14 Cơng ty Chứng khốn i i i i i i i i i i i i i i Habubank, kiện khẳng định phát triển TTCKVN song i i i i i i i i i i i i tạo thêm áp lực cạnh tranh thành viên thị i i i i i i i i i i i i i i i trường Để cạnh tranh, cơng ty chứng khốn ln phải tự đổi i i i i i i i i i i i i i i mặt Một hoạt động cốt lõi đem lại phần lớn lợi nhuận i i i i i i i i i i i i i i i cho công ty chứng khoán hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh có i i i i i i i i i i i i i i i thể giúp CTCK nâng cao tiềm lực tài i i i i i i i i i i i i i i i gây nên tổn thất nặng nề hoạt động tự doanh yếu Trên sở thời i i i i i i i i i i i i i i i i gian thực tập phòng Đầu Tư Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư i i i i i i i i i i i i i i i & Phát triển Việt Nam với vai trò quan trọng hoạt động tự doanh, i i i i i i i i i i i i i i i em định chọn đề tài “Phát Triển Hoạt Động Tự Doanh Của Công Ty i i i i i i i i i i i i i i Chứng Khoán Ngân Hàng Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam” làm chuyên đề i i i i i i i i i i i i i tốt nghiệp Phạm vi đề tài tập trung vào phân tích hoạt động i i i i i i i i i i i i i i i i tự doanh cơng ty chứng khốn, cụ thể Cơng ty Chứng khốn Ngân i i i i i i i i i i i i i i i hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam i i i i i i i Với mục tiêu đề tài chọn, chuyên đề bao gồm chương sau: i i i i i i i i i i i i i i i Chương I:Tổng quan hoạt động tự doanh công ty chứng khoán i i i i i i i i i i i i Chương II: Thực trạng hoạt động tự doanh Cơng ty Chứng khốn i i i i i i i i i i i i Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam i i i i i i i i Chương III: Đề xuất giải pháp phát triển hoạt động tự doanh Công i i i i i i i i i i i i i ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam i i i i i i i i i i i Em xin chân thành cảm ơn cô giáo Ths Lê Hương Lan hướng dẫn i i i em thực đề tài i i i i i i i i i i i i i i i i CHƯƠNG I i TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH i i i i i i CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN i i i i 1.1.Cơng ty chứng khốn i i i 1.1.1 Khái niệm cơng ty chứng khốn i i i i i i i Cơng ty chứng khốn (CTCK) trung gian tài thực i i i i i i i i i i i i i nghiệp vụ thị trường chứng khoán Đây cách hiểu chung i i i i i i i i i i i i i CTCK, nơi thị trường chứng khốn có đặc thù riêng i i i i i i i i i i i i i i cách định nghĩa CTCK nơi khác Còn Việt Nam, theo i i i i i i i i i i i i i i i Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC ban hành ngày 17 tháng năm 2004 Bộ i i i i i i i i i i i i i Tài Chính thì: “Cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần, cơng ty trách nhiệm i i i i i i i i i i i i i i i hữu hạn thành lập theo pháp luật Việt Nam để kinh doanh chứng khoán i i i i i i i i i i i i i i theo giấy phép kinh doanh chứng khoán Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nứơc i i i i i i i i i i i i i cấp” Trong Quyết định quy định luôn, nhân viên kinh doanh chứng i i i i i i i i i i i i i khoán người làm việc phận (phòng, ban) chuyên môn thực i i i i i i i i i i i i i i loại hình kinh doanh chứng khốn i i i i i i i Với cách hiểu CTCK kinh doanh lĩnh vực, loại i i i i i i i i i i i i i i hình kinh doanh chứng khốn định, CTCK bao gồm i i dạng sau: i i i i i i i i i i i i i - Công ty môi giới chứng khoán là: CTCK đứng làm trung gian kết i i i i i i i i i i i i i i nối người mua người bán chứng khốn để hưởng khoản phí gọi i i i i i i i i i i i i i i i hoa hồng i - Công ty bảo lãnh phát hành chứng khốn là: CTCK có lĩnh vực chủ i i i i i i i i i i i i i i yếu thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành để hưởng phí hưởng i i i i i i i i i i i i i i chênh lệch giá i i - Cơng ty kinh doanh chứng khốn là: CTCK chủ yếu thực nghiệp i i i i i i i i i i i i i vụ tự doanh, tức họ tự bỏ vốn để kinh doanh chứng khoán i i i i i i i i i i i i i - Công ty trái phiếu là: CTCK chuyên mua bán loại trái phiếu i i i i i i i i i i i i i - Cơng ty chứng khốn khơng tập trung là: CTCK hoạt động chủ i i i i i i i i i i i i i yếu thị trường OTC họ đóng vai trị nhà tạo lập thị trường i i i i i i i i i i i i i i i i Hoạt động họ dựa tảng môi giới tự doanh i i i i i i i i i i i i i i Theo quy định pháp luật Việt Nam CTCK đựoc thực i i i i i i i i i i i i i tất loại hình kinh doanh sau: i i i i i i i i i i - Môi giới chứng khoán - Tự doanh chứng khoán - Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán - Bảo lãnh phát hành chứng khốn - Tư vấn tài đầu tư chứng khoán i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i Ngoài CTCK phép thực dịch vụ lưu ký i i i i i i i i i i dịch vụ tài khác phù hợp với quy định pháp luật i i i i i i i i i i i 1.1.2 Chức cơng ty chứng khốn i i i i i i i i i i i i Với hoạt động mình, CTCK trung gian tài i i i i i i i i i i i i i i có chức vai trị quan trọng tồn hoạt động TTCK nói i i i i i i i i i i i i i i i i riêng thị trưịng tài nói chung i i i i i i i Chức CTCK chức i i i i i i i i i i i i i thị trường tài tạo chế huy động vốn linh hoạt i i i i i i i i i i i i i i i i i người có tiền nhàn rỗi đến người có nhu cầu sử dụng vốn Khi kinh tế i i i i i i i i i i i i i i i i ngày đựơc mở rộng tổ chức đóng vai trị trung gian ngày i i i i i i i i i i i i i i i quan trọng Các trung gian tài mà điển hình CTCK ln i i i i i i i i i i i i i i i mắt xích quan trọng việc làm cầu nối cung - cầu vốn i i i i i i i i i i i i i i i i chứng khốn Qua đó, CTCK thực đựơc nhiệm vụ lớn i i i i i i i i i i i i i i i hình thành khâu q trình tích tụ tập trung phân phối vốn cho i i i i i i i i i i i i i i i kinh tế, trở thành kênh huy động vốn lớn hiệu cho tổ i i i i i i i i i i i i i i i i chức kinh tế xã hội Một nguyên tắc hoạt động TTCK i i i i i i i i i i i i i i nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư i i i i i i i i i i i i i i i nhà phát hành không mua bán trực tiếp chứng khốn mà phải thơng qua i i i i i i i i i i i i i i trung gian mua bán Các CTCK thực vai trò trung gian cho i i i i i i i i i i i i i i i người đầu tư nhà phát hành Và thực công việc này, CTCK tạo i i i i i i i i i i i i i i i i chế huy động vốn cho kinh tế thông qua TTCK i i i i i i i i i i i i Chức thứ hai CTCK cung cấp chế giá cho giao dịch i i i i i i i i i i i i i i i Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá i i i i i i i i i i i i i i i i cuối cùng, người mua người bán phải thơng qua CTCK họ khơng i i i i i i i i i i i i i i tham gia trực tiếp vào trình mua bán TTCK tập trung Các i i i i i i i i i i i i i i CTCK thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập i i i i i i i i i i i i i i i giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, CTCK i i i i i i i i i i i i i i i với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá i i i i i i i i i i i i i i i i i loại chứng khốn có tham gia định giá CTCK Chức i i i i i i i i i i i i i i cung cấp chế giá cho giao dịch CTCK thể rõ thị i i i i i i i i i i i i i i i i i trường OTC Trên thị trường OTC CTCK phần lớn đóng vai trị tạo lập i i i i i i i i i i i i i i thị trường cho loại chứng khốn cách liên tục đưa giá i i i i i i i i i i i i i i i i chào mua chào bán sẵn sàng thực giao dịch Bằng cách tạo i i i i i i i i i i i i i i i i lập thị trường chứng khốn đựơc tạo lập có tính khoản thị i i i i i i i i i i i i i i i trường bình ổn i i i i Thơng qua hoạt động tạo lập thị trường CTCK số nước i i i i i i i i i i i i i i CTCK giúp điều hoà thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư i i i i i i i i i i i i i i i khách hàng bảo vệ lợi ích mình, số CTCK giành một tỷ lệ i i i i i i i i i i i i i i i i i định giao dịch để thực vai trị bình ổn thị trường i i i i i i i i i i i i i Hơn nữa, CTCK cịn góp phần làm tăng tính khoản cho loại i i i i i i i i i i i i i tài sản tài đựơc giao dịch thị trường Như biết, TTCK i i i i i i i i i i i i i i i có vai trị mơi trường làm tăng tính khoản tài sản tài i i i i i i i i i i i i i i i i Nhưng CTCK tổ chức thực tốt vai trị CTCK i i i i i i i i i i i i i i i i tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường sơ cấp, CTCK thực i i i i i i i i i i i i i i i i nhiệm vụ bảo lãnh phát hành, chứng khốn hố thơng qua khơng i i i i i i i i i i i i i CTCK huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh i i i i i i i i i i i i i i i doanh cho nhà phát hành mà cịn làm tăng tính khoản tài i i i i i i i i i i i i i i i sản tài đựơc đầu tư chứng khốn qua đợt phát hành mua i i i i i i i i i i i i i i i i bán giao dịch thị trường Trên thị trường thứ cấp, thực giao i i i i i i i i i i i i i i i dịch mua bán CTCK giúp nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán i i i i i i i i i i i i i i i tiền mặt ngược lại Những hoạt động làm tăng tính i i i i i i i i i i i i i i i khoản cho tài sản tài i i i i i i 1.1.3 Các hoạt động cơng ty chứng khốn i i i i i i i i i i Như nói theo Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC quy chế tổ i i i i i i i i i i i i i chức CTCK CTCK Việt Nam thực hoạt i i i i i i i i i i i i i i i động bao gồm: hoạt động mơi giới, hoạt động tự doanh chứng khoán, i i i i i i i i i i i i i hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, hoạt động bảo lãnh phát i i i i i i i i i i i i i i hành chứng khốn, hoạt động tư vấn tài đầu tư chứng khoán i i i i i i i i i i i i i i i dịch vụ khác phù hợp với pháp luật i i i i i i i 1.1.3.1 Hoạt động môi giới chứng khoán i i i i i i Theo giáo trình thị trường chứng khốn, ĐHKTQD, NXB Tài Chính – i i i i i i i i i i i 2002: Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian đại diện mua bán i i i i i i i i i i i i i i chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo cơng ty chứng i i i i i i i i i i i i i i khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch i i i i i i i i i i i i i i i Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC mà khách hàng phải i i i i i i i i i i i i i i chịu trách nhiệm kết giao dịch i i i i i i i i i i Các CTCK giữ vai trò quan trọng, họ cầu nối cung i i i i i i i i i i i i i i i cầu, họ người cung cấp chế giao dịch cho thị trường Theo đó, i i i i i i i i i i i i i i i nhà đầu tư muốn tham gia vào TTCK tập trung hay thị trường OTC i i i i i i i i i i i i i i i phải thông qua CTCK Chỉ có qua CTCK giao dịch i i i i i i i i i i i i i i i thực đảm bảo tính an toàn cho thị trường Mỗi giao dịch thực i i i i i i i i i i i i i i i được, CTCK khoản phí gọi hoa hồng, i i i i i i i i i i i i i i khoản phí mà nhà đầu tư phải trả để họ gặp đối tác thoả i i i i i i i i i i i i i i i i i i mãn cung cầu chứng khoán họ Pháp luật hành Việt Nam i i i i i i i i i i i i i i quy định “người đầu tư có nghĩa vụ mở tài khoản giao dịch chứng khoán i i i i i i i i i i i i i i i ký quỹ số tiền đặt mua số lượng chứng khoán đặt bán theo quy định i i i i i i i i i i i i i i i i pháp luật đặt lệnh mua, bán chứng khoán tự chịu trách nhiệm i i i i i i i i i i i i i i i định đầu tư mình” ( Mục 5, điều 37, Nghị định 144/2003/NĐ – CP) i i i i i i i i i i i i i i i Như luật bắt buộc nhà đầu tư phải thông qua CTCK để thực i i i i i i i i i i i i i i i i i việc mua bán chứng khoán TTCK tập trung Các CTCK cung i i i i i i i i i i i i i i cấp chế cho nhà đầu tư giao dịch với nhau, CTCK làm đại i i i i i i i i i i i i i i i i i diện cho nhà đầu tư thực giao dịch i i i i i i i i i i i Đồng thời, hoạt động môi giới CTCK công cụ i i i i i i i i i i i i i CTCK thực nghiệp vụ tự doanh Bất kể giao dịch i i i i i i i i i i i i i i i CTCK phải thơng qua hoạt động mơi giới công ty i i i i i i i i i i i i i i i đựơc theo dõi tài khoản đặc biệt từ phía quan quản lý i i i i i i i i i i i i i i i i i Và thông qua hoạt động môi giới mà CTCK chuyển đến khách i i i i i i i i i i i i i i hàng sản phẩm dịch vụ tư vấn đầu tư mua chứng khoán, đưa tới nhà i i i i i i i i i i i i i i i i đầu tư lời khuyên dựa phân tích chuyên nghiệp i i i i i i i i i i i i Chính xuất phát từ đặc điểm mà nghề môi giới địi hỏi phải có i i i i i i i i i i i i i i i phẩm chất, tư cách đạo đức, kỹ cần mẫn công việc với i i i i i i i i i i i i i i i thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt Nhà môi i i i i i i i i i i i i i i i giới không xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng i i i i i i i i i i i i i i hay để hưởng lợi theo chiến lựợc tự doanh họ i i i i i i i i i i i 1.1.3.2 Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn i i i i i i i i i Tự doanh việc CTCK tự tiến hành giao dịch mua bán chứng i i i i i i i i i i i i i i khốn cho Hoạt động tự doanh CTCK thực i i i i i i i i i i i i i thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường i i i i i i i i i i i i i i OTC Tại số thị trường vận hành theo chế khớp giá liên tục, hoạt động i i i i i i i i i i i i i i i i tự doanh CTCK thực thông qua hoạt động tạo lập thị trường i i i i i i i i i i i i i i Lúc CTCK đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng lớn i i i i i i i i i i i i i i i i định số loại chứng khoán sẵn sàng thực giao dịch i i i i i i i i i i i i i i i i mức họ chào mua chào bán để hưởng khoảng chênh lệch giá i i i i i i i i i i i i i i Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho cơng i i i i i i i i i i i i i i ty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ i i i i i i i i i i i i i i hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho i i i i i i i i i i i i i i i khách hàng vừa phục vụ cho giao dịch Vì q trình i i i i i i i i i i i i i i i hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách i i i i i i i i i i i i i i i i hàng cho thân cơng ty Do đó, luật pháp nước có yêu cầu i i i i i i i i i i i i i i i i i tách biệt hoạt động môi giới hoạt động tự doanh, CTCK phải i i i i i i i i i i i i i i i ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh hoạt i i i i i i i i i i i i i i i động tự doanh i i 1.1.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành i i i i i i Để thực thành công đợt chào bán chứng khốn cơng chúng i i i i i i i i i i i i i đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến CTCK tư vấn cho đợt phát hành i i i i i i i i i i i i i i i i thực bảo lãnh, phân phối chứng khốn cơng chúng Đây i i i i i i i i i i i i i i nghiệp vụ bảo lãnh CTCKvà nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu i i i i i i i i i i i i i i i cao tổng doanh thu CTCK phần lớn CTCK giói i i i i i i i i i i i i i i Như vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành việc cơng ty chứng khốn có i i i i i i i i i i i i i i chức bảo lãnh giúp đỡ tổ chức phát hành thực thủ tục trước i i i i i i i i i i i i i i i i chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối giúp bình ổn giá chứng khốn i i i i i i i i i i i i i i giai đoạn đầu sau phát hành i i i i i i i i Nghiệp vụ muốn thành cơng nghiệp vụ tự doanh CTCK i i i i i i i i i i i i phải mạnh để có tiềm lực thực cam kết hợp đồng bảo lãnh i i i i i i i i i i i i i i i phát hành, đứng sau CTCK phải có nhiều quỹ đầu tư để i i i i i i i i i i i i i i i hỗ trợ cho phát hành thành cơng Chính lý mà i i i i i i i i i i i i i i i i quy định pháp luật Việt Nam CTCK đựơc phép hoạt i i i i i i i i i i i i i i động bảo lãnh phát hành phải có nghiệp vụ tự doanh i i i i i i i i i i i 1.1.3.4 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư i i i i i i i i Đây nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào i i i i i i i i i i i i i i i chứng khốn thơng qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng i i i i i i i i i i i i i i sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu i i i i i i i i i i i i i i i i i tư dạng nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư, i i i i i i i i i i i i i i i i i khách hàng uỷ thác tiền cho CTCK thay mặt định đầu tư theo i i i i i i i i i i i i i i i chiến lược hay nguyên tắc khách hàng chấp thuận yêu i i i i i i i i i i i i i cầu mức lợi nhuận kỳ vọng, rủi ro chấp nhận i i i i i i i i i i i i 1.1.3.5 Nghiệp vụ tư vấn tài đầu tư chứng khoán i i i i i i i i i i i Cũng loại hình tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khoán i i i i i i i i i i i i i i i việc CTCK thông qua hoạt động phân tích để đưa lời khuyên, phân tích i i i i i i i i i i i i i i i tình thực số cơng việc dịch vụ khác liên quan i i i i i i i i i i i i i i i i đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng i i i i i i i i i i i i Trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn, cơng ty lợi thành i i i i i i i i i i i i i i i viên tham gia thị trường, có chuyên gia, nắm bắt sát tình hình thị i i i i i i i i i i i i i i i trường, tiến hành phân tích thị trường, cung cấp cho khách hàng có i i i i i i i i i i i i i i i nhu cầu lời khuyên với kết phân tích để khách hàng có i i i i i i i i i i i i i i i có sở định đầu tư Bên cạnh đó, cơng ty tư vấn cho khách i i i i i i i i i i i i i i i i i hàng việc lựa chọn phương án, sản phẩm phù hợp với mục đích i i i i i i i i i i i i i i i khách hàng Khách hàng phải trả phí cho lời khun thơng tin i i i i i i i i i i i i i i nhận từ phía nhân viên tư vấn i i i i i i i Hoạt động tư vấn tiến hành cách đa dạng: tiến i i i i i i i i i i i i i i i hành trực tiếp gián tiếp thông qua phương tiện thông tin, đối tượng i i i i i i i i i i i i i i cần tư vấn khơng hạn chế có nhà đầu tư mà bao gồm tất chủ i i i i i i i i i i i i i i i i i i thể có nhu cầu tham gia thị trường cần thông tin cho việc định i i i i i i i i i i i i i i i i i Mức độ can thiệp tổ chức tư vấn vào hoạt động khách hàng i i i i i i i i i i i i i i i i khác tuỳ theo thoả thuận: nhân viên tư vấn cung cấp i i i i i i i i i i i i i i i i thông tin khách hàng tự định, nhân viên tư vấn can i i i i i i i i i i i i i i i i thiệp khách hàng vào vấn đề cần giải mức độ mà hai bên i i i i i i i i i i i i i i i thống i 1.2.Hoạt động tự doanh CTCK i i i i i 1.2.1 Quan niệm chung hoạt động tự doanh CTCK i i i i i i i i i i i i