ĐỀ TÀI HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ & PHÁT TRIỂN VIỆT NAM Tiểu luận Kinh doanh Chứng khoán Luận văn ĐỀ TÀI HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH[.]
Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán Luận văn ĐỀ TÀI: HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ & PHÁT TRIỂN VIỆT NAM, THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán Mục lục LỜI MỞ ĐẦU .5 Mục tiêu nghiên cứu .5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Kết cấu đề tài CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ .5 CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ NGHIỆP VỤ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN .5 I Những vấn đề công ty chứng khoán Khái niệm cơng ty chứng khốn .6 Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn .6 Vai trị cơng ty chứng khoán Các nghiệp vụ công ty chứng khoán 10 4.1 Các nghiệp vụ chính: 10 4.2 Các nghiệp vụ phụ trợ: 11 II Hình thức phát hành chứng khốn .13 Phát hành chứng khoán riêng lẻ (Private Placement) 13 Phát hành chứng khoán công chúng 13 III Những vấn đề nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán .14 Khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán .14 Các phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán 15 2.1 Bảo lãnh với cam kết chắn: 16 Là phương thức bảo lãnh mà theo tổ chức bảo lãnh cam kết mua tồn số chứng khốn phát hành cho dù có phân phối hết chứng khốn hay khơng Trong hình thức theo “ cam kết chắn”, nhóm tổ chức bảo lãnh phát hình thành tổ hợp đêt mua Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán chứng khoán tổ chức phát hành với giá chiết khấu so với giá chào bán công chúng ( POP) bán lại chứng khốn cơng chúng theo giá POP Chênh lệch giá mua chứng khoán tổ chức bảo lãnh vơi giá chào bán công chúng gọi hoa hồng chiết khấu .16 2.2 Bảo lãnh theo phương thức dự phòng 16 2.3 Bảo lãnh với cố gắng cao .16 Các chủ thể tham gia đợt bảo lãnh phát hành chứng khoán .17 3.1 Tổ hợp bảo lãnh phát hành .17 3.2 Tổ hợp bảo lãnh 17 3.3 Nhóm đại lý phân phối 17 Quy trình thực đợt bảo lãnh phát hành chứng khoán 17 4.1 Phân tích đánh giá khả phát hành .17 4.2 Phối hợp với đơn vị phát hành chuẩn bị hồ sơ đăng kí phát hành 17 4.3 Hỗ trợ đơn vị phát hành tổ chức chào báo chứng khốn cơng chúng .19 4.4 Bình ổn điều hịa thị trường 19 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty chứng khốn 20 5.1 Nhân tố bên 20 5.2 Nhân tố bên trong: 21 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 22 I Tổng quan tình hình kinh doanh cơng ty .22 II Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty BSC 26 Thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành BSC 26 Bảng : Báo cáo kết hoạt động kinh doanh năm 2006 .26 2.Đánh giá hoạt động bảo lãnh phát hành BSC 32 Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán 2.1 Những kết đạt 32 2.2 Hạn chế 33 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ & PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 36 Định hướng phát triển BSC thời gian tới 36 1.1 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 36 1.2 Định hướng phát triển BSC thời gian tới 36 Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán BSC .37 2.1 Về đạo điều hành .37 2.2 Về kinh doanh .37 2.3 Về cấu tổ chức đội ngũ cán 38 2.4 Về công tác tiếp thị 38 Một số kiến nghị .38 3.1 Kiến nghị với Chính phủ liên quan 38 3.2 Kiến nghị với Uỷ ban chứng khoán Nhà nước .38 3.3 Đối với trung tâm giao dịch .39 KẾT LUẬN .40 Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán LỜI MỞ ĐẦU Mục tiêu nghiên cứu Đề tài “Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, thực trạng giải pháp” nghiên cứu cách tổng quát, hệ thống sở lý luận chung hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Đồng thời đề tài nghiên cứu nhằm đánh giá, nhận định cụ thể thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, tồn nguyên nhân, qua đề xuất số giải pháp nhằm góp phần hồn thiện nâng cao hiệu hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Cơng ty chứng khoán Ngân hàng ĐT & PT Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đề tài lấy hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Cơng ty chứng khoán Ngân hàng ĐT & PT Việt Nam làm đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu giới hạn số vấn đề lý luận, thực tiễn có liên quan trực tiếp đến hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn nói chung hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Cơng ty chứng khốn Ngân hàng ĐT & PT VN Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận tài liệu tham khảo phần nội dung đề tài bao gồm ba chương: Chương 1: Lý luận chung công ty chứng khoán nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán Chương : Thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Cơng ty chứng khoán Ngân hàng ĐT & PT Việt Nam Chương : Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Cơng ty chứng khoán Ngân hàng ĐT & PT Việt Nam CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN VÀ NGHIỆP VỤ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN I Những vấn đề cơng ty chứng khốn Khái niệm cơng ty chứng khốn Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khốn Cơng ty chứng khoán doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực chứng khốn, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn Thị trường tài chia thành loại thị trường tiền tệ ( money market) thị trường vốn ( capital market ) * Thị trường tiền tệ phận thị trường tài mà diễn hoạt động giao dịch mua bán công cụ tài ngắn hạn * Thị trường vốn phận thị trường tài mà diễn hoạt động giao dịch mua bán cơng cụ tài dài hạn Cơng cụ tài dài hạn cơng cụ tài có thời gian đáo hạn từ năm trở lên Thị trường vốn bao gồm thị trường : thị trường thuê mua( leasing market), thị trường tín dụng trung dài hạn hay gọi thị trường chấp ( mortgage market ) thị trường chứng khoán ( securities market ) Trong ba thị trường trên, thị trường chứng khốn có vị trí quan trọng trpng việc tập trung huy động vốn tài trợ cho đầu tư phát triển doanh nghiệp kinh tế Thị trường chứng khoán phận thị trường vốn mà chứng khoán phát hành mua bán Trong đó, chứng khốn chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử bao gồm: cổ phiếu (stock), trái phiếu( bond), chứng quỹ đầu tư, quyền mua cổ phần (right), chứng quyền ( warrant ), quyền chọn (option), hợp đồng tương lai (future)… Cơng ty chứng khốn doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực chứng khốn, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn Thứ nhất, chịu ảnh hưởng thị trường tài TTCK phận thị trường tài biến động thị trường tái nói chung TTCK nói riêng có ảnh hưởng định đến hoạt động, dich vụ lợi nhuận cơng ty chứng khốn Thị trường tài phát triển có nhiều hội cho phát triển TTCK cơng ty chứng khốn, cơng cụ tài chính, dịch Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khốn vụ, sản phẩm hay trình độ chun mơn thị trường tài phát triển hội cho phát triển TTCK cơng ty chứng khốn Thứ hai, trình độ chun mơn hố phân cấp quản lý Các phận cơng ty chứng khốn hoạt động độc lập với không phụ thuộc lẫn mảng hoạt động phận CTCK khác môi giới, tự doanh bảo lãnh phát hành, tư vấn… Do mức độ chun mơn hố phân cấp quản lý CTCK cao rõ rệt, phận tự định hoạt động Thứ ba, nhân tố người giữ vai trị định Do đặc điểm chun mơn hố cao nên người cần có khả độc lập định, côngviệc Khả làm việc nhân viên công ty nhân tố quan trọng giúpcho thành công CTCK, họ cầu nối khách hàng cơng ty, tìm kiếmkhách hàng cho cơng ty hiểu tiềm lực khách hàng dođó góp phần quan trọng cho thành cơng cơng ty Vai trị cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung TTCK nói riêng Nhờ cơng ty chứng khốn mà chứng khốn lưu thơng từ nhà phát hành tới nhà đầu tư qua huy động nguồn vốn nhãn rỗi để sử dụng có hiệu CTCK có vai quan trọng chủ thể khác thị trường chứng khoán Đối với tổ chức phát hành: Các CTCK thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đại lý phát hành cho tổ chức phát hành CTCK có vai trị quan trọng việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu công chúng tổ chức phát hành nhằm thực mục tiêu huy động vốn thông qua đợt phát hành chứng khốn cơng chúng Ngồi cơng ty chứng khốn cịn hỗ trợ chun mơn thơng qua tư vấn phát hành cho tổ chức phát hành, cung cấp cho doanh nghiệp giải pháp tổng hợp vấn đề tài chính, cấu tổ chức cơng ty, lập đánh giá dự án, quản lý tài sản định hướng đầu tư… Đối với nhà đầu tư: Thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư… CTCK có vai trị làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư Các cơng ty chứng khốn cơng ty chuyên nghiệp việc thu thập sử lý thơng tin xác CTCK đánh giá khoản đầu tư khách hàng, Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán tư vấn cho khách hàng định hướng đầu tư họ TTCK thị trường thường xuyên biến động mức độ rủi ro cao với hoạt động chuyên nghiệp CTCK giúp cho hoạt động TTCK trở nên hiệu ổn định hơn, giúp cho nhà đầu tư xác định giá trị chứng khoán Đồng thời qua hoạt động tư vấn CTCK trở thành kênh thơng tin có hiệu nhà đầu tư thông tin giá chứng khốn, thơng tin thị trường, sách kinh tế xã hội… cách xác kịp thời tới nhà đầu tư Qua việc lưu ký đăng ký chứng khoán cơng ty chứng khốn có vai trị quản lý chứng khốn hộ khách hàng dễ dàng trách rủi ro hay hỏng chứng khoán, rủi ro chứng khốn khơng cịn giá trị lưu hành… Nhờ kịp thời đưa đinh xử lý, đảm bảo quyền lợi khách hàng Đối với thị trường chứng khốn Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định, nhiên để đưa mức giá cuối người mua người bán phải thơng qua cơng ty chứng khốn họ khơng tham gia trực tiếp vào q trình mua bán Với việc cung cấp chế giá cả, CTCK góp phần đưa giá chứng khốn phản ánh cung cầu thị trường Ngồi ra, CTCK cịn thực vai trò ổn định thị trường Vai trò xuất phát từ nghiệp vụ tự doanh, qua nghiệp vụ cơng ty chứng khốn nắm giữ tỷ lệ định chứng khốn qua góp phần bình ổn thị trường Bằng hoạt động bảo lãnh phát hành CTCK tạo hàng hoá cho tạo tính hấp dẫn hàng hố cho cho thị trường, tổ chức phát hành chứng khốn thơng qua hoạt động bảo lãnh cơng ty chứng khốn chứng khốn phát hành có uy tín thị trường dễ dàng giao dịch thị trường, đồng thời giá chứng khoán CTCK xác định cách xác, phù hợp với tổ chức phát hành góp phần bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu Điều giúp cho chứng khoán tổ chức phát hành phát hành thơng qua CTCK đựoc tín nhiệm góp phần làm tăng tính thah khoản chứng khốn phát hành thị trường sơ cấp Bên cạnh đó, hoạt động môi giới tư vấn công ty chứng khoán thị trường chứng khoán thứ cấp tạo nên tính khoản cho chứng khốn Các chứng khốn có tính khoản cao hấp dẫn cơng chúng đầu tư từ tạo điều kiên thuận lợi cho phát triển doanh nghiệp phát hành chứng khoán thị trường Đối với quan quản lý thị trường Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán Các quan quản lý thị trường có mục tiêu quản lý bình ổn thị trường giúp cho thị trường hoạt động cách có hiệu mục tiêu cơng ty chứng khốn có vai trị quan trọng cung cấp thơng tin cho quan quản lý để họ thực tốt mục tiêu đó.Các cơng ty chứng khốn thực vai trị CTCK cơng ty hoạt động chuyên nghiệp thị trường nên thơng tin mà họ có thơng tin nhanh xác họ vừa người bảo lãnh phát hành vừa người phát hành chứng khốn cơng chúng thơng qua hoạt động bảo lãnh đại lý bảo lãnh phát hành, vừa trung tâm mua bán chứng khoán thơng tin phải cơng khai thị trường giám sát nhà quản lý thị trường Việc công khai thông tin vừa quy định hệ thống pháp luật vừa nguyên tắc nghề nghiệp CTCK cơng ty chứng khoán cần phải minh bạch hoạt động Nhờ thơng tin mà quan quản lý thị trường kiểm sốt chống tượng thao túng lũng đoạn thị trường Tóm lại, vai trị CTCK có vai trị vơ quan trọng thị trường chứng khốn, khơng góp phần tạo hàng hố tính hấp dẫn hàng hố thị trường mà cịn nhân tố quan trọng giúp cho thị trường ổn định phát triển Tạo lợi ích kinh tế cho tồn xã hội thơng qua việc làm giảm chi phí giao dịch, tạo nguồn vốn lớn cho toàn nên kinh tế thị trường thúc đẩy luồng tiền nhãn rỗi vào hoạt đầu tư cho phát triển nên kinh tế Các nghiệp vụ cơng ty chứng khốn 4.1 Các nghiệp vụ chính: Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn: Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo cơng ty chứng khốn đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch tai SGDCK thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành: Để thực thành cơng đợt phát hành chứng khốn để huy động vốn tổ chức phát hành phải cần đến cơng ty chứng khốn tư vấn cho đợt phát hành thực bảo lãnh phát hành, phân phối chứng khốn cơng chúng Đây nghiệp vụ bảo lãnh phát hành công ty chứng khoán nghiệp vụ chiếm tỷ lệ cao tổng doanh thu CTCK Nhóm I – K41DQ2 Page of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011 Tiểu luận : Kinh doanh Chứng khoán Như vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành việc CTCK có chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phố chứng khốn giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Khi tổ chức muốn phát hành chứng khoán tổ chức gửi yêu cầu bảo lãnh phát hành đến cơng ty chứng khốn CTCK ký hợp đồng tư vấn quản lý để tư vấn cho tổ chức phát hành loại chứng khoán cần phát hành, số lượng chứng khoán phát hành, định giá chứng khoán phương thức phân phối chứng khoán đến nhà đầu tư thích hợp Hoạt động tự doanh chứng khốn: Là việc cơng ty chứng khốn tự tiến hành giao dịch mua, bán chứng khốn cho Hoạt động thực thơng qua chế giao dịch thị trường giao dịch chứng khoán thị trường OTC, nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh khách hàng vừa phục vụ cho Vì hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách hàng thân cơng ty Do luật pháp nước yêu cầu phải tách biệt rõ ràng hoạt động tự doanh chứng khốn hoạt động mơi giới chứng khốn, theo cơng ty chứng khốn phải ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh công ty Khác với hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn làm trung gian thực lệnh cho khách hàng hoạt động mục tiêu hưởng hoa hồng từ giao dịch hoạt động tự doanh chứng khốn hoạt động nguồn vốn cơng ty nên ngồi mục tiêu lợi nhuận đầu tư để hưởng chênh lệch giá hoạt động Cơng ty chứng khốn (CTCK) cịn nhằm mục tiêu bình ổn thị trường, kiểm sốt thị trường hay đóng vai trị nhà tạo lập thị trường cho chứng khoán phát hành Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư: Đây nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào chứng khốn thơng qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Hoạt động coi lợi ích khách hàng theo hợp đồng ký kết trước khách hành công ty chứng khốn theo CTCK quản lý nguồn vốn khách hàng hoạt động tư vấn cho khách hàng mức độ cao hoạt động khách hàng uỷ thác cho CTCK thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay theo danh mục khách hành chấp nhận Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn: Nhóm I – K41DQ2 Page 10 of 40 Hà nội, tháng 08 năm 2011