Phát triển hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư phát triển việt nam 50

LỜI MỞ ĐẦU Trải qua năm vận hành an tồn, thị trường chứng khốn Việt Nam (TTCKVN) có nhiều dấu hiệu biến chuyển tích cực, quy mơ thị trường mở rộng, tăng khoảng 55% giá trị chứng khoán niêm yết, số lượng nhà đầu tư tăng khoảng 35%, lòng tin nhà đầu tư tăng lên Những dấu hiệu tích cực khơng khẳng định tiềm năng, khẳng định đắn định hướng phát triển thị trường mà vận động nội lực mạnh mẽ toàn thị trường Theo đó, để thích nghi với vận động đó, thành viên tham gia thị trường phải dần phải tăng lên số lượng lẫn chất lượng Thị trường phát triển tạo nhiều hội song tạo nhiều thách thức cho thành viên tham gia Các thành viên tham gia mà chủ chốt cơng ty chứng khốn ln cần hoà nhịp với thị trừờng, dự báo xu hướng phát triển thị trường để tồn phát triển với thị trường Ngày 10/04/2006, Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh làm lễ đón thành viên thứ 14 Cơng ty Chứng khoán Habubank, kiện khẳng định phát triển TTCKVN song tạo thêm áp lực cạnh tranh thành viên thị trường Để cạnh tranh, cơng ty chứng khốn ln phải tự đổi mặt Một hoạt động cốt lõi đem lại phần lớn lợi nhuận cho cơng ty chứng khốn hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh giúp CTCK nâng cao tiềm lực tài gây nên tổn thất nặng nề hoạt động tự doanh yếu Trên sở thời gian thực tập phòng Đầu Tư Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam với vai trò quan trọng hoạt động tự doanh, em định chọn đề tài “Phát Triển Hoạt Động Tự Doanh Của Công Ty Chứng Khoán Ngân Hàng Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam” làm chuyên đề tốt nghiệp Phạm vi đề tài tập trung vào phân tích hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn, cụ thể Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam Với mục tiêu đề tài chọn, chuyên đề bao gồm chương sau: Chương I:Tổng quan hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn Chương II: Thực trạng hoạt động tự doanh Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam Chương III: Đề xuất giải pháp phát triển hoạt động tự doanh Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn cô giáo Ths Lê Hương Lan hướng dẫn em thực đề tài CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.Cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn (CTCK) trung gian tài thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán Đây cách hiểu chung CTCK, nơi thị trường chứng khốn có đặc thù riêng cách định nghĩa CTCK nơi khác Còn Việt Nam, theo Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC ban hành ngày 17 tháng năm 2004 Bộ Tài Chính thì: “Cơng ty chứng khốn công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật Việt Nam để kinh doanh chứng khoán theo giấy phép kinh doanh chứng khoán Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nứơc cấp” Trong Quyết định quy định luôn, nhân viên kinh doanh chứng khoán người làm việc phận (phịng, ban) chun mơn thực loại hình kinh doanh chứng khốn Với cách hiểu CTCK kinh doanh lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khốn định, CTCK bao gồm dạng sau: - Cơng ty mơi giới chứng khốn là: CTCK đứng làm trung gian kết nối người mua người bán chứng khốn để hưởng khoản phí gọi hoa hồng - Cơng ty bảo lãnh phát hành chứng khốn là: CTCK có lĩnh vực chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành để hưởng phí hưởng chênh lệch giá - Cơng ty kinh doanh chứng khốn là: CTCK chủ yếu thực nghiệp vụ tự doanh, tức họ tự bỏ vốn để kinh doanh chứng khốn - Cơng ty trái phiếu là: CTCK chun mua bán loại trái phiếu - Cơng ty chứng khốn không tập trung là: CTCK hoạt động chủ yếu thị trường OTC họ đóng vai trị nhà tạo lập thị trường Hoạt động họ dựa tảng mơi giới tự doanh Theo quy định pháp luật Việt Nam CTCK đựoc thực tất loại hình kinh doanh sau: - Mơi giới chứng khoán - Tự doanh chứng khoán - Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán - Bảo lãnh phát hành chứng khốn - Tư vấn tài đầu tư chứng khốn Ngồi CTCK phép thực dịch vụ lưu ký dịch vụ tài khác phù hợp với quy định pháp luật 1.1.2 Chức cơng ty chứng khốn Với hoạt động mình, CTCK trung gian tài có chức vai trị quan trọng toàn hoạt động TTCK nói riêng thị trưịng tài nói chung Chức CTCK chức thị trường tài tạo chế huy động vốn linh hoạt người có tiền nhàn rỗi đến người có nhu cầu sử dụng vốn Khi kinh tế ngày đựơc mở rộng tổ chức đóng vai trị trung gian ngày quan trọng Các trung gian tài mà điển hình CTCK ln mắt xích quan trọng việc làm cầu nối cung - cầu vốn chứng khoán Qua đó, CTCK thực đựơc nhiệm vụ lớn hình thành khâu q trình tích tụ tập trung phân phối vốn cho kinh tế, trở thành kênh huy động vốn lớn hiệu cho tổ chức kinh tế xã hội Một nguyên tắc hoạt động TTCK nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư nhà phát hành khơng mua bán trực tiếp chứng khốn mà phải thông qua trung gian mua bán Các CTCK thực vai trò trung gian cho người đầu tư nhà phát hành Và thực công việc này, CTCK tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua TTCK Chức thứ hai CTCK cung cấp chế giá cho giao dịch Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua người bán phải thông qua CTCK họ khơng tham gia trực tiếp vào trình mua bán TTCK tập trung Các CTCK thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, CTCK với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá loại chứng khốn có tham gia định giá CTCK Chức cung cấp chế giá cho giao dịch CTCK thể rõ thị trường OTC Trên thị trường OTC CTCK phần lớn đóng vai trị tạo lập thị trường cho loại chứng khốn cách liên tục đưa giá chào mua chào bán sẵn sàng thực giao dịch Bằng cách tạo lập thị trường chứng khoán đựơc tạo lập có tính khoản thị trường bình ổn Thơng qua hoạt động tạo lập thị trường CTCK số nước CTCK giúp điều hoà thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, số CTCK giành một tỷ lệ định giao dịch để thực vai trị bình ổn thị trường Hơn nữa, CTCK cịn góp phần làm tăng tính khoản cho loại tài sản tài đựơc giao dịch thị trường Như biết, TTCK có vai trị mơi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng CTCK tổ chức thực tốt vai trị CTCK tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường sơ cấp, CTCK thực nhiệm vụ bảo lãnh phát hành, chứng khốn hố thơng qua khơng CTCK huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà cịn làm tăng tính khoản tài sản tài đựơc đầu tư chứng khốn qua đợt phát hành mua bán giao dịch thị trường Trên thị trường thứ cấp, thực giao dịch mua bán CTCK giúp nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn tiền mặt ngược lại Những hoạt động làm tăng tính khoản cho tài sản tài 1.1.3 Các hoạt động cơng ty chứng khốn Như nói theo Quyết định số 55/2004/QĐ-BTC quy chế tổ chức CTCK CTCK Việt Nam thực hoạt động bao gồm: hoạt động môi giới, hoạt động tự doanh chứng khoán, hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động tư vấn tài đầu tư chứng khốn dịch vụ khác phù hợp với pháp luật 1.1.3.1 Hoạt động mơi giới chứng khốn Theo giáo trình thị trường chứng khốn, ĐHKTQD, NXB Tài Chính – 2002: Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo cơng ty chứng khốn đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khốn thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Các CTCK giữ vai trị quan trọng, họ cầu nối cung cầu, họ người cung cấp chế giao dịch cho thị trường Theo đó, nhà đầu tư muốn tham gia vào TTCK tập trung hay thị trường OTC phải thơng qua CTCK Chỉ có qua CTCK giao dịch thực đảm bảo tính an tồn cho thị trường Mỗi giao dịch thực được, CTCK khoản phí gọi hoa hồng, khoản phí mà nhà đầu tư phải trả để họ gặp đối tác thoả mãn cung cầu chứng khoán họ Pháp luật hành Việt Nam quy định “người đầu tư có nghĩa vụ mở tài khoản giao dịch chứng khoán ký quỹ số tiền đặt mua số lượng chứng khoán đặt bán theo quy định pháp luật đặt lệnh mua, bán chứng khoán tự chịu trách nhiệm định đầu tư mình” ( Mục 5, điều 37, Nghị định 144/2003/NĐ – CP) Như luật bắt buộc nhà đầu tư phải thông qua CTCK để thực việc mua bán chứng khoán TTCK tập trung Các CTCK cung cấp chế cho nhà đầu tư giao dịch với nhau, CTCK làm đại diện cho nhà đầu tư thực giao dịch Đồng thời, hoạt động môi giới CTCK công cụ CTCK thực nghiệp vụ tự doanh Bất kể giao dịch CTCK phải thông qua hoạt động môi giới cơng ty đựơc theo dõi tài khoản đặc biệt từ phía quan quản lý Và thông qua hoạt động môi giới mà CTCK chuyển đến khách hàng sản phẩm dịch vụ tư vấn đầu tư mua chứng khoán, đưa tới nhà đầu tư lời khuyên dựa phân tích chuyên nghiệp Chính xuất phát từ đặc điểm mà nghề mơi giới địi hỏi phải có phẩm chất, tư cách đạo đức, kỹ cần mẫn công việc với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt Nhà môi giới không xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng hay để hưởng lợi theo chiến lựợc tự doanh họ 1.1.3.2 Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán Tự doanh việc CTCK tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn cho Hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC Tại số thị trường vận hành theo chế khớp giá liên tục, hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua hoạt động tạo lập thị trường Lúc CTCK đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, nắm giữ số lượng lớn định số loại chứng khoán sẵn sàng thực giao dịch mức họ chào mua chào bán để hưởng khoảng chênh lệch giá Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho cơng ty thơng qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng vừa phục vụ cho giao dịch Vì trình hoạt động dẫn đến xung đột lợi ích thực giao dịch cho khách hàng cho thân cơng ty Do đó, luật pháp nước có u cầu tách biệt hoạt động mơi giới hoạt động tự doanh, CTCK phải ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh hoạt động tự doanh 1.1.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành Để thực thành cơng đợt chào bán chứng khốn cơng chúng đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến CTCK tư vấn cho đợt phát hành thực bảo lãnh, phân phối chứng khốn cơng chúng Đây nghiệp vụ bảo lãnh CTCKvà nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu cao tổng doanh thu CTCK phần lớn CTCK giói Như vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành việc cơng ty chứng khốn có chức bảo lãnh giúp đỡ tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối giúp bình ổn giá chứng khốn giai đoạn đầu sau phát hành Nghiệp vụ muốn thành cơng nghiệp vụ tự doanh CTCK phải mạnh để có tiềm lực thực cam kết hợp đồng bảo lãnh phát hành, đứng sau CTCK phải có nhiều quỹ đầu tư để hỗ trợ cho phát hành thành cơng Chính lý mà quy định pháp luật Việt Nam CTCK đựơc phép hoạt động bảo lãnh phát hành phải có nghiệp vụ tự doanh 1.1.3.4 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư Đây nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào chứng khốn thơng qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu tư dạng nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư, khách hàng uỷ thác tiền cho CTCK thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay nguyên tắc khách hàng chấp thuận yêu cầu mức lợi nhuận kỳ vọng, rủi ro chấp nhận 1.1.3.5 Nghiệp vụ tư vấn tài đầu tư chứng khốn Cũng loại hình tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khốn việc CTCK thơng qua hoạt động phân tích để đưa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng Trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn, cơng ty lợi thành viên tham gia thị trường, có chuyên gia, nắm bắt sát tình hình thị trường, tiến hành phân tích thị trường, cung cấp cho khách hàng có nhu cầu lời khuyên với kết phân tích để khách hàng có có sở định đầu tư Bên cạnh đó, cơng ty tư vấn cho khách hàng việc lựa chọn phương án, sản phẩm phù hợp với mục đích khách hàng Khách hàng phải trả phí cho lời khun thơng tin nhận từ phía nhân viên tư vấn Hoạt động tư vấn tiến hành cách đa dạng: tiến hành trực tiếp gián tiếp thông qua phương tiện thông tin, đối tượng cần tư vấn không hạn chế có nhà đầu tư mà bao gồm tất chủ thể có nhu cầu tham gia thị trường cần thông tin cho việc định Mức độ can thiệp tổ chức tư vấn vào hoạt động khách hàng khác tuỳ theo thoả thuận: nhân viên tư vấn cung cấp thơng tin khách hàng tự định, nhân viên tư vấn can thiệp khách hàng vào vấn đề cần giải mức độ mà hai bên thống 1.2.Hoạt động tự doanh CTCK 1.2.1 Quan niệm chung hoạt động tự doanh CTCK Trong giai đoạn tăng trưởng TTCK nay, vơi lợi vốn từ Ngân hàng mẹ, BSC cần phải tranh thủ hội làm tăng tính sinh lời danh mục đầu tư cách tăng tỷ trọng cổ phiếu lên, giảm bớt tỷ lệ trái phiếu tiền gửi xuống Chỉ nên đầu tư khoảng 35% đến 45% danh mục đầu tư vào trái phiếu để đủ đảm bảo tính an tồn cho danh mục Cụ thể cầu danh mục đầu tư xin đựơc đưa phần Kiến Nghị phần cuối chuyên đề 3.2.2 Nhóm giải pháp dài hạn Nhóm giải pháp dài hạn mang tính chiến lựoc lâu dài, làm định hướng cho hoạt động tự doanh Nên nhóm giải pháp gồm chiến lược chung, chiến lược đầu tư cổ phiếu, chiến lược đầu tư trái phiếu tiền gửi 3.2.2.1 Chiến lược đầu tư chung Qua phân tích động thái thị trường, tiềm tăng trưởng số ngành triển vọng, chiến lược đầu tư chung BSC rút sau: • Chú trọng phát triển doanh mục đầu tư cổ phiếu với mục tiêu tăng trưởng, dài hạn chủ động • Linh động đa dạng hóa danh mục trái phiếu, tiền gửi thời kỳ • Trong thời điểm cụ thể, tùy tình hình thị trường, linh động đầu tư ngắn trung hạn, nhằm sử dụng tối ưu hóa nguồn vốn sẵn có • Hạn chế rủi ro cách đa dạng hóa loại hình đầu tư ngành, thành phần kinh tế • Mục tiêu: tăng trưởng danh mục không thấp tăng trưởng Vn Index khơng thấp 12% / năm • Cơ cấu Danh mục đầu tư BSC ngắn trung hạn: Biểu đồ 6: Định hướng cầu DMĐT Cổ phiếu Trái phiếu & Chiết khấu Vốn lưu động Thị trường cổ phiếu cịn nhiều yếu tố tích cực báo hiệu đợt tăng giá Để đạt mức tăng trưởng cao, cấu cổ phiếu danh mục đầu tư BSC đạt tới 60-75%, tuỳ thuộc vào nguồn vốn lưu động chi trả chi phí thời kỳ (có tính đến thời điểm chi trả cần dùng nguồn lớn qua tối đa hố lợi nhuận Cơng ty) Về bản, tỉ lệ danh mục đầu tư cần đạt tới Cổ phiếu 60-75%, Trái phiếu 2035% Giữ lại 5% làm nguồn vốn khả dụng để bảo đảm hoạt động chi trả chi phí hàng ngày Khi BSC tăng hạn mức tăng vốn, việc đầu tư đa số phần vốn cho phép vào cổ phiếu, đặc biệt công ty bán cổ phần lần đầu thuộc ngành trọng yếu kinh tế tăng khả lãi danh mục ngắn trung hạn 3.2.2.2 Chiến lược đầu tư cổ phiếu 3.2.2.2.1 Chiến lược đầu tư cổ phiếu Tiêu chí đầu tư chung áp dụng doanh nghiệp cổ phần hoá sau:  Chú trọng vào doanh nghiệp lớn, phát hành cổ phiếu lần đầu, có lợi cạnh tranh cao thị trường, thương hiệu vốn, có triển vọng niêm yết (đối với DN chưa niêm yết)  Các doanh nghiệp kinh doanh liên tục có lãi vịng năm gần nhất, tình hình tài lành mạnh, có tỉ suất lợi nhuận vốn (ROE) > 10% đảm bảo mức cổ tức thụ hưởng tính theo giá mua vào (Cổ tức/ Giá) >5%, hoạt động sản xuất kinh doanh mang tính chất ổn định có chiều hướng phát triển  Phối hợp hợp lý thời điểm đầu tư doanh nghiệp Cổ phần hoá mới, niêm yết có triển vọng niêm yết; doanh nghiệp có quy mô lớn (vốn điều lệ >100 tỉ), vừa (30-100 tỷ), nhỏ (3 năm) Tiêu chí đầu tư loại hình CP theo tiêu chí đầu tư chung nêu  Cổ phiếu Cơng ty CP hố chưa niêm yết: Hiện tại, có nhiều doanh nghiệp lớn có nhiều triển vọng niêm yết khoảng 1-2 năm thị trường OTC, Bảo Minh, Ngân hàng ACB, … thường có giá “đắt” giá thơng qua đấu giá trực tiếp khó để mua gom khối lượng lớn Tuy nhiên, việc nghiên cứu đầu tư vào Cơng ty CP hố nên cân nhắc nghiêm túc Cơng ty dự liệu mua gom lượng CP lớn từ nguồn tin cậy giá xuống thấp ảnh hưởng Thị trường niêm yết, đặc biệt việc đầu tư phù hợp với việc phân bổ Danh mục đầu tư nguồn vốn xác định Thời hạn dự kiến thu hồi vốn loại hình DN theo Trung hạn (1-3 năm) Tiêu chí đầu tư loại hình CP theo tiêu chí đầu tư chung nêu  Cổ phiếu Công ty Niêm yết: Các Cơng ty niêm yết có nhiều tiềm đầu tư vào thời điểm hợp lý Thị trường xuống thấp, thay đổi hạn mức cho Nhà đầu tư nước ngồi hay Cơng ty dự báo có đột biến tình hình kinh doanh năm Thời hạn dự kiến thu hồi vốn loại hình DN theo ngắn hạn (6 tháng-1 năm) Ngoài tiêu chí chung, cơng ty niêm yết cịn có tiêu chí đầu tư sau (trong giai đoan nay):  Có tính khoản cao trung bình  Có chế độ cơng bố thơng tin tốt  Có số EP (Earning/ Price)> k (giả dụ k=15%), Cổ tức/ Giá: >5%  Kết kinh doanh quý tốt (hoặc) có tiềm tạo đột biến cao kết kinh doanh cuối năm  Vẫn cịn Room dành cho nhà đầu tư nước ngồi (Tỉ lệ ĐT NN < 49%) 3.2.2.3 Chiến lược đầu tư trái phiếu tiền gửi Hiện tại, Trái phiếu tiền gửi danh mục đầu tư BSC chiếm tỉ lệ tương đối lớn đề xuất hạ tỉ lệ xuống 25-35% theo thời gian khoản tiền gửi hết hạn (Xem phần trên) nhằm đảm bảo cân danh mục Các tiêu chí đầu tư vào Trái phiếu đề xuất sau: • Đa dạng hoá cân đối trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Ngân hàng mẹ BIDV trái phiếu doanh nghiệp, theo tỉ lệ hợp lý (theo tỉ lệ TP CP chiếm 40%, TP doanh nghiệp công trình chiếm 60%) • Trái phiếu BIDV tiếp tục ưu tiên giao dịch nắm giữ • Tăng tỉ lệ nắm giữ Trái phiếu Doanh nghiệp nguồn vốn Công ty vào Trái phiếu qua hình thức bảo lãnh phát hành, đặc biệt trọng đến trái phiếu EVN (Cơng ty huy động Nguồn vốn hạn mức BIDV thông qua hình thức bảo lãnh phát hành) 3.2 Kiến nghị hướng giải Với mục tiêu xây dựng chế thực phân bổ nguồn vốn BSC hợp lý thời điểm tại, đó, việc tạo danh mục đầu tư tăng trưởng, linh động đa dạng làm sở để hướng tới nâng cấu cổ phiếu nhằm tối ưu hố danh mục đầu tư Các tiêu chí chiến lược đầu tư xây dựng rõ ràng để tiến tới danh mục hiệu hạn chế rủi ro thời kỳ Cơ cấu cần đạt tới danh mục BSC cần đạt tới thể theo biểu đồ Biểu đồ 7: Định hướng kết cầu danh mục đầu tư Danh mục đầu tư BSC 100% Cổ phiếu 60-75% Ngân hàng bảo hiểm 11-13% Tài ngun Khai khống 11-13% Viễn thơng 11-13% Hàng hải 11-13% Trái phiếu 25-35% TP phủ 10-14% Nguồn vốn khả dụng 5% TP Cơng ty, cơng trình 15-21% Khác 18-23% Kiến nghị:  Sự cần thiết linh động, cập nhật định kỳ phối hợp Phòng chức HS CN việc xây dựng Danh mục đầu tư Phương thức tiến hành Lập Phịng chun trách có trách nhiệm theo dõi cập nhật thường kỳ danh mục đầu tư, nhằm đảm bảo chiến lược đầu tư linh động tầm kiểm soát  Tranh thủ ủng hộ giúp đỡ Ngân hàng mẹ BIDV mối quan hệ với tổ chức tài lớn , BSC hồn tồn có khả nghiên cứu đề án trở thành Nhà tạo lập Thị trường cổ phiếu (Market maker) cho số cổ phiếu chủ chốt mà BSC nắm giữ nhiều  Xây dựng phát triển sàn giao dịch OTC thức, giao dịch hợp thức hố lấy phí mơi giới Thị trường thức Qua đó, Cơng ty dễ dàng việc tìm hiểu thơng tin nguồn cung cấp phục vụ công tác đầu tư  Phân rõ trách nhiệm cho Phịng cá nhân cụ thể Xây dựng Danh mục Đầu tư BSC, trách nhiệm Hội đồng đầu tư xác định chiến lược đầu tư thời kỳ Việc xây dựng Danh mục đầu tư Công ty trách nhiệm tất nhân viên Phòng chức BSC việc đóng góp, cung cấp thơng tin kịp thời xác, qua Cơng ty có sách bồi dưỡng khen thưởng thích hợp  Xuất phát từ thực tế đầu tư, đặc biệt thị trường niêm yết, việc đầu tư đòi hỏi phải có quyền tự nhanh, tránh bỏ lỡ hội thời điểm định Do vậy, kính trình Giám đốc cân nhắc giao co Phịng Đầu tư hạn mức kinh doanh định, Phịng Đầu tư định đầu tư trước báo cáo Giám đốc hạn mức duyệt KẾT LUẬN Hoạt động tự doanh hoạt động CTCK Nó định tới tồn phát triển CTCK Hoạt động tự doanh phụ thuộc vào tiềm lực tài cơng ty tác động trở lại, định bền vững hùng mạnh tới khả tài CTCK Do tầm quan trọng họat động tự doanh nên CTCK muốn tối ưu hóa hoạt động Trong q trình hội nhập kinh tế, thành phần kinh tế Việt Nam phải tự đổi làm tăng tính cạnh tranh tận dụng hội Các lĩnh vực hoạt động ngành tài Việt Nam cịn phát triển trình độ thấp so với nước phát triển, TTCK Việt Nam Đây thách thức lớn CTCK non trẻ Việt Nam Tuy nhiên thời để CTCK tự tăng cường lực cạnh tranh thơng qua hoạt động tự doanh Với lợi công ty Ngân hàng hàng đầu Việt Nam, BSC tiềm lực tài vững vàng Tuy nhiên BSC cịn cơng ty chịu quản lý nhà nước chế chưa linh hoạt, TTCK Việt Nam giai đoạn chuyển tạo nên nhiều hội thách thức Bởi vấn đề đặt trước mắt BSC phải tự tăng cường tiềm lực tài để đối phó với thách thức tận dụng có hội đầu tư thơng qua hoạt động tự doanh Với tính cấp thiết vấn đề đặt ra, em thực đề tài với mục tiêu nâng cao hoạt động tự doanh BSC chủ yếu thông qua xác định danh mục đầu tư tối ưu kiến nghị đưa để nâng cao hiệu hoạt động tự doanh BSC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU – SƠ ĐỒ Biểu đồ 1: Quy trình đầu tư 14 Biều đồ 2: Biều đồ tổ chức BSC 24 Biều đồ 3: Thống kê hoạt động môi giới 26 Biểu đồ 4: Số lượng khách hàng lưu ký BSC 28 Biểu đồ 5: Sơ lượng chứng khốn lưu ký 29 Biểu đồ 6: Định hướng cấu DMĐT 57 Biểu đồ 7: Định hướng kết cấu DMĐT 63 Bảng 1: Doanh thu tự bảo lãnh phát hành qua năm 36 Bảng 2: Kết hoạt động kinh doanh BSC năm 2004 40 Bảng 3: Cơ cấu doanh thu BSC 41 Bảng 4: Tóm tắt danh mục đầu tư BSC 43 Bảng 5: Tình hình hoạt động kinh doanh cổ phiếu phân theo niêm yết vào OTC 44 Bảng 6: Tình hình hoạt động tự doanh cổ phiếu theo ngành 46 Bảng 7: Phân tích cổ phiếu niêm yết danh mục đầu tư BSC 48 Bảng 8: Danh mục cổ phiếu chưa niêm yết BSC 50 Bảng 9: Bảng liệt kê tiền gửi, trái phiếu doanh mục đầu tư BSC 51 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN………………………………………………………………………….3 1.1.Cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm cơng ty chứng khốn 1.1.2 Chức cơng ty chứng khốn 1.1.3 Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.3.1 Hoạt động mơi giới chứng khốn 1.1.3.2 Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn 1.1.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành 1.1.3.4 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư 1.1.3.5 Nghiệp vụ tư vấn tài đầu tư chứng khốn 10 1.2.Hoạt động tự doanh CTCK 10 1.2.1 Quan niệm chung hoạt động tự doanh CTCK 10 1.2.2 Lợi CTCK hoạt động tự doanh CTCK 11 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh CTCK 13 1.2.3.1 Nhân tố chủ quan 13 1.2.3.2 Nhân tố khách quan 13 1.2.4 Quy trình hoạt động tự doanh Công ty Chứng khoán 14 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM (BSC) 18 2.1 Giới thiệu Cơng ty Chứng khốn Ngân Hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BSC) 18 2.1.1 BSC- Lịch sử hình thành 19 2.1.2 Sơ đồ tổ chức BSC 25 2.1.3 Các hoạt động BSC 27 2.1.3.1 Hoạt động Mơi Giới Chứng Khốn 27 2.1.3.2 Nghiệp vụ - Lưu ký 29 2.1.3.3 Cho vay - Cầm cố - Ứng Trước 30 2.1.3.3 Cho vay - Cầm cố - Ứng Trước 31 2.1.3.4 Tư vấn Niêm yết 33 2.1.3.5 Tư vấn Cổ phần hoá 35 2.1.3.6.Nghiệp vụ Đại lý - Bảo lãnh phát hành chứng khoán 37 2.1.3.7 Tư vấn Đầu tư Chứng khoán 38 2.1.3.8 Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán 39 2.1.3.9 Quản lý thông tin cổ phiếu khách hàng trước niêm yết 40 2.1.3.10 Dịch vụ tư vấn tài cấu vốn 41 2.1.4 Đánh giá hoạt động BSC 42 2.2 Thực trạng hoạt động tự doanh BSC 44 2.2.1 Thực trạng nguồn vốn tự doanh BSC 44 2.2.2 Hạn mức phân cấp phán tự doanh BSC 44 2.3 Đánh giá hoạt động tự doanh BSC 45 2.3.1 Hoạt động Tự doanh Cổ phiếu 46 2.3.1.1 Đánh giá nhận xét chung: 46 2.3.1.2 Đánh giá danh mục cổ phiếu niêm yết 49 2.3.1.3 Đánh giá danh mục cổ phiếu chưa niêm yết: 51 2.3.2.Hoạt động Tự doanh Tiền gửi, Trái phiếu 53 CHƯƠNG III: PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHO BSC…………… 55 3.1 Sự cần thiết phát triển hoạt động tự doanh BSC 55 3.2 Các biện pháp phát triển hoạt động tự doanh cho BSC 56 3.2.1 Các giải pháp ngắn hạn 56 3.2.1.1 Điều chỉnh lại danh mục đầu tư 56 3.2.1.2 Nâng cao lực nhân 57 3.2.1.3 Tăng tính linh hoạt danh mục đầu tư 58 3.2.2 Nhóm giải pháp dài hạn 59 3.2.2.1 Chiến lược đầu tư chung 59 3.2.2.2 Chiến lược đầu tư cổ phiếu 60 3.2.2.2.1 Chiến lược đầu tư cổ phiếu 60 3.2.2.2.2 Các thông tin định đến việc đầu tư 62 3.2.2.2.3 Phân loại loại hình đầu tư Cổ phiếu 63 3.2.2.3 Chiến lược đầu tư trái phiếu tiền gửi 65 3.2 Kiến nghị hướng giải 66 KẾT LUẬN 67 DANH MỤC BẢNG BIỂU………………………………………………………………67 ...& Phát triển Việt Nam với vai trò quan trọng hoạt động tự doanh, em định chọn đề tài ? ?Phát Triển Hoạt Động Tự Doanh Của Công Ty Chứng Khoán Ngân Hàng Đầu Tư & Phát Triển Việt Nam? ?? làm... CTCK Việt Nam thực hoạt động bao gồm: hoạt động mơi giới, hoạt động tự doanh chứng khốn, hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, hoạt động tư vấn... tự doanh cơng ty chứng khốn Chương II: Thực trạng hoạt động tự doanh Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam Chương III: Đề xuất giải pháp phát triển hoạt động tự doanh Cơng ty