Chuyên ngành tài chính giải pháp tái cấu trúc tài chính tổng công ty thép việt nam – ctcp

BỘ KẾ HOẠCH VÀ ĐẦU TƯ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN CHÍNH SÁCH VÀ PHÁT TRIỂN KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TỔNG CƠNG TY THÉP VIỆT NAM - CTCP Giáo viên hướng dẫn : Th.S Trần Hoàng Minh Sinh viên thực : Trần Thị Hồng Hà Mã sinh viên : 5093402114 Khóa :9 Ngành : Tài - Ngân hàng Chuyên ngành : Tài Hà Nội - 06/2022 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan rằng: Khóa luận tốt nghiệp “Giải pháp tái cấu trúc tài Tổng Công ty Thép Việt Nam – CTCP” công trình nghiên cứu độc lập, tơi hồn thành Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Nội dung nghiên cứu luận văn chưa công bố Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm lời cam đoan Hà Nội, ngày….tháng 06 năm 2022 Tác giả luận văn Trần Thị Hồng Hà i LỜI CẢM ƠN Trong trình học tập, nghiên cứu Học Viện Chính sách Phát triển, giúp đỡ tận tình thầy giáo, giáo, đặc biệt thầy khoa Tài Đầu tư giúp tác giả hồn thành khóa luận tốt nghiệp với đề tài: “Giải pháp tái cấu trúc tài Tổng Công ty Thép Việt Nam – CTCP” Đặc biệt suốt q trình hồn thành luận văn, tác giả gặp nhiều khó khăn việc định hướng xếp nội dung Để hồn thiện làm, tác giả may mắn nhận hướng dẫn trực tiếp từ ThS Trần Hồng Minh Thơng qua luận văn, tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy, tận tụy tâm huyết thầy suốt thời gian qua Do hạn chế kiến thức thời gian thực hiện, khóa luận tốt nghiệp khơng tránh khỏi thiếu sót, tác giả mong nhận đóng góp ý kiến thầy, cô giáo để nội dung báo cáo hồn thiện Kính chúc q thầy mạnh khỏe, công tác tốt gặt hái nhiều thành cơng nghiệp trồng người Hà Nội, ngày… tháng 06 năm 2022 Tác giả luận văn Trần Thị Hồng Hà ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC KÍ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC BIỂU ĐỒ ix DANH MỤC HÌNH VẼ ix PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học tính thực tiễn luận văn Tổng quan tình hình nghiên cứu Kết đạt đóng góp luận văn 8 Kết cấu chi tiết luận văn CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DN 10 1.1 Lý luận chung tài doanh nghiệp cấu trúc tài doanh nghiệp 10 1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp tài doanh nghiệp 10 1.1.2 Cấu trúc tài doanh nghiệp 11 1.1.2.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp 11 1.1.2.2 Đặc điểm cấu trúc tài doanh nghiệp 12 1.1.2.3 Các lý thuyết cấu trúc vốn doanh nghiệp 14 1.1.2.3.1 Lý thuyết cấu vốn tối ưu 14 1.1.2.3.2 Lý thuyết M&M cấu vốn doanh nghiệp 15 1.1.2.3.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 17 1.1.2.3.4 Lý thuyết trật tự phân hạng 18 1.1.2.3.5 Lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng 19 1.1.2.3.6 Ý nghĩa nghiên cứu lý thuyết cấu trúc vốn 20 1.1.2.4 Các tiêu phản ánh cấu trúc tài doanh nghiệp 20 1.1.2.4.1 Các tiêu vào quan hệ sở hữu 21 1.1.2.4.2 Các tiêu vào thời gian huy động sử dụng vốn 23 1.1.2.4.3 Các tiêu phân tích mối quan hệ CTTC hiệu tài 25 iii 1.1.2.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp 25 1.1.2.5.1 Nhóm nhân tố bên ngồi doanh nghiệp 25 1.1.2.5.2 Nhóm nhân tố bên doanh nghiệp 26 1.2 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp 28 1.2.1 Khái niệm tái cấu trúc tài cần thiết tái cấu trúc tài DN 28 1.2.1.1 Khái niệm tái cấu trúc tài 28 1.2.1.2 Sự cần thiết tái cấu trúc tài doanh nghiệp 29 1.2.2 Mục tiêu tái cấu trúc tài doanh nghiệp 31 1.2.3 Nội dung tái cấu trúc tài doanh nghiệp 31 1.2.3.1 Tái cấu trúc nợ 31 1.2.3.2 Tái cấu trúc vốn chủ sở hữu 33 1.2.3.3 Thay đổi cấu NVTX NVTT đảm bảo phù hợp với cấu trúc tài sản 34 1.2.4 Quy trình tái cấu trúc tài doanh nghiệp 34 1.2.5 Nghiên cứu thực nghiệm tái cấu trúc tài doanh nghiệp số quốc gia học kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam 36 1.2.5.1 Nghiên cứu thực nghiệm tái CTTC doanh nghiệp số quốc gia 36 1.2.5.2 Bài học kinh nghiệm Việt Nam 39 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA TỔNG CƠNG TY THÉP VIỆT NAM 41 2.1 Tổng quan ngành Thép Việt Nam 41 2.2 Giới thiệu tổng quan Tổng Công ty Thép Việt Nam 43 2.2.1 Thông tin tổng quan 43 2.2.2 Lĩnh vực hoạt động kinh doanh 44 2.2.3 Sứ mệnh, tầm nhìn giá trị cốt lõi 46 2.2.4 Quá trình hình thành phát triển 48 2.1.4.1 Thành lập 48 2.2.4.2 Cổ phần hóa 48 2.2.4.3 Các dấu mốc lịch sử 49 2.2.4.4 Các thành tích tiêu biểu 49 2.2.5 Cơ cấu tổ chức máy kinh doanh 50 2.2.5.1 Cơ cấu tổ chức máy kinh doanh 50 2.2.5.2 Bộ máy lãnh đạo 50 2.2.6 Kết hoạt động kinh doanh giai đoạn 2017 – 2021 51 2.3 Phân tích tình hình tài Tổng Công ty Thép Việt Nam 53 2.3.1 Phân tích quy mơ Tài sản doanh nghiệp 53 iv 2.3.2 Phân tích kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 58 2.3.3 Phân tích khả tốn doanh nghiệp 60 2.3.4 Phân tích khả sinh lời doanh nghiệp 66 2.4 Phân tích thực trạng cấu trúc tài Tổng Cơng ty Thép Việt Nam 70 2.4.1 Phân tích thực trạng cấu nguồn vốn 70 2.4.2 Phân tích thực trạng biến động nguồn vốn 76 2.4.3 Phân tích cấu trúc nợ doanh nghiệp 77 2.4.3.1 Phân tích cấu trúc nợ theo kỳ hạn trả nợ 77 2.4.3.2 Phân tích cấu trúc nợ theo đối tượng trả nợ 79 2.4.4 Phân tích cấu trúc vốn chủ sở hữu doanh nghiệp 82 2.4.5 Phân tích thực trạng ổn định nguồn tài trợ 84 2.4.6 Phân tích thực trạng cân tài 87 2.3.6.1 Phân tích tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên, nguồn vốn tạm thời DN 88 2.3.6.2 Phân tích nhu cầu vốn lưu động 89 2.4.7 Phân tích thực trạng quan hệ cấu trúc tài với hiệu tài doanh nghiệp 91 2.4.8 Phân tích thực trạng cấu trúc tài rủi ro tài doanh nghiệp 92 2.5 Đánh giá chung thực trạng cấu trúc tài Tổng Cơng ty Thép Việt Nam 94 2.5.1 Kết đạt 94 2.5.2 Tồn tại, hạn chế 97 2.5.3 Nguyên nhân tồn tại, hạn chế 99 2.5.3.1 Nguyên nhân chủ quan 99 2.5.3.2 Nguyên nhân khách quan 101 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TỔNG CƠNG TY THÉP VIỆT NAM 104 3.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội nước 104 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội giới 104 3.1.2 Bối cảnh kinh tế - xã hội nước 104 3.2 Quan điểm, định hướng tái cấu trúc tài TCT Thép Việt Nam-CTCP 106 3.2.1 Phương hướng, mục tiêu tái CTTC Tổng Công ty Thép Việt Nam 106 3.2.2 Hoàn thành việc tốn cổ phần hóa Tổng cơng ty Thép Việt Nam 107 3.2.3 Xây dựng TCT có cấu hợp lý, tập trung vào ngành nghề KD 107 3.2.4 Kế hoạch kinh doanh đến năm 2026 108 3.3 Giải pháp tái cấu trúc tài Tổng Công ty Thép Việt Nam 109 3.3.1 Tái cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp 109 v 3.3.2 Gia tăng vốn chủ sở hữu lực tài trợ doanh nghiệp 111 3.3.3 Tái cấu trúc khoản nợ phải trả doanh nghiệp 112 3.3.4 Nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp 113 3.3.5 Tăng cường kiểm soát rủi ro doanh nghiệp 115 3.3.6 Đổi nâng cao nhận thức lãnh đạo doanh nghiệp cấu trúc tài tái cấu trúc tài 116 3.3.7 Đa dạng hóa hình thức huy động vốn doanh nghiệp 116 KẾT LUẬN CHUNG 118 TÀI LIỆU THAM KHẢO 119 PHỤ LỤC 121 I Báo cáo tài TCT Thép Việt Nam-CTCP giai đoạn 2017-2021 121 II Kế hoạch DT, LN TCT Thép Việt Nam-CTCP giai đoạn 2017-2021 124 III Thoái vốn công ty con, công ty liên kết 125 vi DANH MỤC KÍ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT Nghĩa Tiếng Việt Từ viết tắt BCĐKT Bảng Cân đối kế toán BCTC Báo cáo tài BCTN Báo cáo thường niên CTCP Cơng ty cổ phần CTTC Cấu trúc tài CT TNHH Công ty Trách nhiệm hữu hạn DN Doanh nghiệp DT Doanh thu HPG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát HSG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hoa Sen LN Lợi nhuận NV Nguồn vốn NVTT Nguồn vốn tạm thời NVTX Nguồn vốn thường xuyên NVL Nguyên vật liệu TCT Tổng Công ty TSCĐ Tài sản cố định TSDD Tài sản dở dang TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn TVN/Vnsteel Tổng Công ty Thép Việt Nam-CTCP VCSH Vốn chủ sở hữu VN Việt Nam vii DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Ban lãnh đạo TCT Thép Việt Nam-CTCP 51 Bảng 2.2: Phân tích cấu Tài sản Vnsteel 54 Bảng 2.3: Phân tích biến động Tài sản Vnsteel 55 Bảng 2.4: Kết hoạt động kinh doanh Vnsteel 58 Bảng 2.5: Khả toán Vnsteel 61 Bảng 2.6: Khả sinh lời Vnsteel 66 Bảng 2.7: So sánh tình hình tài Vnsteel với TB ngành năm 2021 69 Bảng 2.8: Phân tích cấu Nguồn vốn Vnsteel .71 Bảng 2.9: Phân tích biến động Nguồn vốn Vnsteel 71 Bảng 2.10: Cấu trúc nợ theo đối tượng trả nợ Vnsteel 79 Bảng 2.11: Cấu trúc vốn chủ sở hữu Vnsteel 82 Bảng 2.12: Bảng phản ánh tình hình cân tài Vnsteel 88 Bảng 2.13: Nhu cầu vốn lưu động ròng Vnsteel 90 Bảng 2.14: Lãi suất cho vay NHTM giai đoạn 2017-2021 102 viii DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1:Thị phần tiêu thụ thép năm 2021 42 Biểu đồ 2.2: Kết thực Doanh thu Vnsteel giai đoạn 2017-2021 52 Biểu đồ 2.3: Kết thực lợi nhuận Vnsteel giai đoạn 2017-2021 52 Biểu đồ 2.4: Tổng Doanh thu Doanh thu Vnsteel 59 Biểu đồ 2.5: Lợi nhuận sau thuế Vnsteel 60 Biểu đồ 2.6: Khả toán Ngắn hạn Vnsteel 62 Biểu đồ 2.7: Khả toán dài hạn Vnsteel 64 Biểu đồ 2.8: So sánh khả toán DN với DN ngành năm 2021.65 Biểu đồ 2.9: Phân tích khả sinh lời Vnsteel 67 Biểu đồ 2.10: Cơ cấu Nợ phải trả VCSH Vnsteel 72 Biểu đồ 2.11: Hệ số Nợ, Hệ số D/E Vnsteel 73 Biểu đồ 2.12: So sánh Hệ số nợ TVN với doanh nghiệp ngành 74 Biểu đồ 2.13: So sánh Hệ số D/E TVN với doanh nghiệp ngành 75 Biểu đồ 2.14: Cơ cấu biến động nguồn vốn Vnsteel 76 Biểu đồ 2.15: Phân tích cấu trúc nợ theo kỳ hạn trả nợ Vnsteel 78 Biểu đồ 2.16: Cấu trúc nợ theo đối tượng trả nợ Vnsteel 80 Biểu đồ 2.17: Cơ cấu vốn chủ sở hữu Vnsteel 83 Biểu đồ 2.18: Sự ổn định nguồn tài trợ Vnsteel 85 Biểu đồ 2.19: So sánh ổn định nguồn tài trợ với DN ngành năm 2021 86 Biểu đồ 2.20: NV thường xuyên, NV tạm thời Vnsteel 89 Biểu đồ 2.21: Quan hệ cấu trúc tài với hiệu tài Vnsteel 91 Biểu đồ 2.22: Quan hệ cấu trúc tài với rủi ro tài Vnsteel 93 Biểu đồ 3.1: Tăng trưởng kinh tế Việt Nam giới giai đoạn 2017-2021………105 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1: Lý thuyết cấu vốn tối ưu 14 Hình 1.2: Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn 18 Hình 1.3: Quy trình tái cấu trúc tài doanh nghiệp 35 Hình 2.1: Sản lượng thép giai đoạn 2017-2021 dự báo tăng trưởng đến 2023…….41 Hình 2.2: Sơ đồ mơ hình quản trị TCT Thép Việt Nam-CTCP 50 ix (1) Giải xong tranh chấp hợp đồng EPC giải chấp bảo lãnh Vnsteel với ngân hàng; (2) Trường hợp không giải hai vướng mắc này, báo cáo TCT Đầu tư kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) để trình Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước doanh nghiệp Thứ ba, Mua thêm cổ phần để đảm bảo tỷ lệ sở hữu chi phối TCT số công ty làm ăn hiệu Ngồi doanh nghiệp làm ăn khơng hiệu cần phải thoái vốn Rất nhiều đơn vị có tiềm lực tài chính, nắm giữ ngành nghề kinh doanh quan trọng Vnsteel TCT lại không nắm giữ nắm giữ hạn chế quyền chi phối Các đơn vị chun mơn hóa cao, đáp ứng yêu cầu phát triển Vnsteel Mô ̣t sớ đơn vi ̣ có đóng góp lợi nhuận cho Cơng ty mẹ với tỷ suất sinh lời tính vốn đầu tư năm 2021 cao Thép SG 280%, Vinausteel 125%, KK.HCM 89%, Đà Nằng 51%, Thủ Đức 41%, Nam Ưng 39%, Thép Miề n Nam 21% Để đảm bảo tỷ lệ sở hữu chi phối công ty này, Vnsteel cần phải sử dụng nguồn vốn từ việc thoái vốn doanh nghiệp làm ăn khơng hiệu quả, thặng dư cổ phần hóa đoanh nghiệp Nhà nước để mua thêm cổ phần 3.3.2 Gia tăng vốn chủ sở hữu lực tài trợ doanh nghiệp Việc sử dụng nợ với mức độ cao bất cập cấu trúc tài DN ngành thép Cấu trúc tài tài trợ phần nhiều từ nợ phản ánh lực tự chủ mặt tài hạn chế, mức độ rủi ro cao, hạn chế khả huy động thêm vốn cho đầu tư phát triển ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh Để gia tăng vốn chủ sở hữu, trước hết, Vnsteel cần khai thác triệt để nguồn vốn nội sinh từ lợi nhuận để lại Đây nguồn lực tài giúp DN chủ động đáp ứng nhu cầu vốn, nắm bắt kịp thời thời kinh doanh; giữ quyền kiểm soát; tránh áp lực phải toán kỳ hạn; chủ động đáp ứng nhu cầu vốn, nắm bắt kịp thời thời kinh doanh Tuy nhiên để khai thác nguồn vốn DN cần thực biện pháp nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh, 111 vượt qua khó khăn, đạt nhiều lợi nhuận Bên cạnh đó, cần có sách phân phối lợi nhuận hợp lý nhằm đẩy mạnh tích lũy lợi nhuận để lại tái đầu tư Ngoài việc huy động tối đa nguồn vốn bên từ lợi nhuận để lại, Vnsteel cần tìm phương án hiệu để huy động nguồn vốn chủ sở hữu từ bên phát hành thêm cổ phiếu, gọi vốn góp liên doanh, liên kết Việc huy động vốn từ phát hành cổ phiếu rộng rãi thị trường điều kiện số khó khăn thị trường chứng khốn Việt Nam nhiều biến động chưa thực phục hồi sau khủng hoảng suy thối kinh tế Vì vậy, điều kiện thị trường Việt Nam hấp dẫn với nhà đầu tư nước ngoài, Vnsteel xem xét khai thác nguồn vốn từ nhà đầu tư tiềm thơng qua hình thức phát hành riêng lẻ nhằm thu hút vốn đầu tư nước ngồi Hình thức giúp DN có khả huy động khối lượng vốn lớn đáp ứng yêu cầu gia tăng quy mơ kinh doanh Bên cạnh đó, DN cịn tiếp cận với cơng nghệ đại kỹ quản lý từ nhà sản xuất có kinh nghiệm nước ngồi Điều cần lưu ý DN phải xem xét yếu tố liên quan để định cho phù hợp hình thức huy động vốn có điểm bất lợi riêng Như DN chủ động tự chịu trách nhiệm trước rủi ro hoạt động kinh doanh 3.3.3 Tái cấu trúc khoản nợ phải trả doanh nghiệp Tỷ trọng nợ phải trả ngày có xu hướng tăng cấu vốn doanh nghiệp chiếm tỷ trọng bình quân lên đến 56,65% giai đoạn 2017-2021 Tỷ trọng nợ cấu nguồn vốn Vnsteel có xu hướng ngày gia tăng chiếm tỷ lệ lớn so với VCSH Vì vậy, với gia tăng khoản nợ, tính tự chủ tài Vnsteel ngày suy giảm Việc tái cấu khoản nợ doanh nghiệp xem cần thiết Thứ nhất, có biện pháp giảm khoản nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng chủ yếu lên đến đến 78,35% cấu nợ phải trả doanh nghiệp, đó, khả tốn doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn, đặc biệt khả toán ngắn hạn, tỷ trọng nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng chủ yếu, tỷ trọng TSDH lại lớn TSNH, điều phản ánh khả 112 toán ngắn hạn doanh nghiệp gặp nhiều hạn chế doTSDH có tính khoản thấp Nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn tiềm ẩn rủi ro cân đối dòng tiền, bên cạnh phản ánh hạn chế việc tiếp cận nguồn vốn dài hạn doanh nghiệp DN cịn phụ thuộc nhiều vào kênh tín dụng ngân hàng thương mại, làm lợi cạnh tranh chi phí sử dụng vốn lựa chọn nguồn vốn để đầu tư dự án trung - dài hạn Vì vậy, sử dụng nợ đem lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp, song qua phân tích khả tốn ngắn hạn DN chưa thể đảm bảo so với đối thủ cạnh tranh Vì thế, tương lai, Vnsteel cần hạn chế sử dụng nợ vay ngắn hạn, thay vào đó, tiếp cận với nguồn vốn trung – dài hạn, đa dạng hóa nguồn tài trợ vốn khác Thứ hai, khoản vay trung dài hạn Nợ dài hạn chiếm tỷ trọng nhỏ cấu nợ, song khoản vay dài hạn TCT vay để thực đầu tư dự án mở rộng kinh doanh, Dự án đầu tư mở rộng sản xuất giai đoạn Công ty Gang thép Thái Nguyên (Dự án Tisco2) với vốn vay dài hạn lên đến 3.900 tỷ đồng Doanh nghiệp phải chịu mức lãi hàng năm lớn, dự án dậm chân chỗ 14 năm nay, điều ảnh hưởng lớn đến hiệu DN Vì vậy, tình trạng cân đối dòng tiền để trả nợ dự án diễn triền miên, ảnh hưởng đến hoạt động SXKD TCT uy tín TCT ngân hàng ngồi nước Vì vậy, Vnsteel cần tập trung nguồn lực để đẩy nhanh tiến độ xử lý dự án Bên cạnh đó, việc tìm kiếm nguồn tài trợ có thời gian trả nợ dài hơn, lãi suất ưu đãi để thay khoản nợ vay có thời gian trả nợ ngắn lãi suất cao cần thiết để giảm áp bớt áp lực lên dòng tiền, gia tăng lợi nhuận giảm chi phí tài chính, cung cấp nguồn vốn cho trình tăng trưởng doanh nghiệp 3.3.4 Nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp Thứ nhất, khai thác sử dụng có hiệu nguồn lực đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động SXKD doanh nghiệp Từ việc phân tích thực trạng vốn Vnsteel thời gian qua cho thấy khả tự đảm bảo, tài trợ vốn doanh nghiệp hạn chế Trong thời gian tới nhu cầu 113 vốn cho hoạt động SXKD TCT phải tăng lên đáp ứng nhu cầu nhiệm vụ trước mắt lâu dài TCT cần xác định xác nhu cầu vốn tối thiểu cần thiết cho hoạt động SXKD, từ có kế hoạch, lựa chọn hình thức huy động vốn phù hợp để đảm bảo đủ vốn cho hoạt động SXKD đặc biệt khai thác nguồn vốn có chi phí sử dụng vốn thấp để góp phần giảm chi phí tăng hiệu sử dụng vốn Thứ hai, đổi đồng máy móc thiết bị công nghệ sản xuất Việc đổi cách đồng máy móc thiết bị, đổi cơng nghệ sản xuất nâng cao lực sản xuất Nâng cấp thiết bị máy móc cũ, thơ sơ cịn sử dụng được, lý nhượng bán tài sản hư hỏng nặng khơng cịn phù hợp với cơng nghệ Thường xuyên phân tích, đánh giá hạn chế yếu công tác đầu tư thiết bị, từ có biện pháp khắc phục cách kịp thời, đảm bảo việc đầu tư cách đồng mang lại hiệu cao Khai thác khả sẵn có DN, tính tốn xác nhu cầu thiết bị cần đầu tư cho giai đoạn cụ thể Việc đầu tư mua sắm thiết bị phải theo quy định luật đấu thầu quy định khác nhà nước Phải có chế độ theo dõi sử dụng, bảo dưỡng, bảo trì thiết bị sau đầu tư cách chặt chẽ theo hệ thống định mức khoa học để trì nâng cao tuổi thọ thiết bị Thứ ba, tiếp tục hoàn thiện máy tổ chức quản lý doanh nghiệp Vấn đề tổ chức, quản lý có ảnh hưởng khơng nhỏ đến hiệu kinh doanh nói chung hiệu sử dụng vốn nói riêng Bộ máy tổ chức, chế quản lý phù hợp hạn chế chồng chéo chức năng, nhiệm vụ phận, nâng cao trách nhiệm đơn vị thành viên, tránh tình trạng đùn đẩy trách nhiệm cho Tổng Cơng ty phó mặc hồn tồn cho đơn vị thành viên Thứ tư, giảm chi phí sản xuất kinh doanh chi phí quản lý doanh nghiệp Chi phí đầu vào tác động lớn đến kết kinh doanh DN có xu hướng ngày tăng lên, bên cạnh đó, cạnh tranh thị trường ngày cao làm cho mức lợi nhuận DN có xu hướng giảm Do vậy, biện pháp tiết kiệm chi phí SXKD chi phí quản lý doanh nghiệp để giảm giá thành tảng cho việc nâng cao lợi nhuận hiệu sử dụng vốn DN Việc thiết lập chế quản lý kiểm sốt 114 chi phí có hiệu có ý nghĩa to lớn việc tiết kiệm chi phí sản xuất, chi phí quản lý giảm giá thành sản phẩm Thứ năm, tổ chức tốt công tác hạch tốn kế tốn phân tích hoạt động tài doanh nghiệp Việc tổ chức tốt cơng tác hạch toán kế toán doanh nghiệp giải pháp quan trọng nhằm cung cấp thông tin tin cậy, kịp thời tăng cường công tác quản lý, kiểm tra, kiểm sốt q trình kinh doanh, q trình sử dụng vốn nhằm đạt hiệu kinh tế cao Vnsteel cần đặc biệt quan tâm tới công tác kế tốn thống kê cơng trình, dự án đơn vị thành viên Đây nơi tập hợp, ghi chép chứng từ ban đầu sở cho cơng tác hạch tốn kế tốn lại khâu yếu hệ thống quản lý tài kế tốn DN Cơng tác phân tích kinh tế có vai trị quan trọng việc xác định tình hình tài chính, tình hình hoạt động SXKD DN để kịp thời phát hạn chế, nguy tiềm ẩn DN nguyên nhân tồn tại, hạn chế Từ kết phân tích, doanh nghiệp đề giải pháp đắn để xử lý kịp thời vấn đề tài nhằm đảm bảo cho q trình kinh doanh tiến hành thuận lợi 3.3.5 Tăng cường kiểm soát rủi ro doanh nghiệp Quản trị rủi ro xác định mức độ rủi ro mà doanh nghiệp mong muốn, nhận diện mức độ rủi ro mà doanh nghiệp phải gánh chịu sử dụng cơng cụ để phịng ngừa hạn chế rủi ro doanh nghiệp lập lại kế hoạch, ngăn ngừa rủi ro chuẩn bị biện pháp xử lý xảy rủi ro, Mục tiêu quản trị rủi Vnsteel là: Xây dựng chiến lược sách quản trị rủi ro tài chính, nguồn lực, rủi ro hoạt động; Phê duyệt hướng dẫn đánh giá phương pháp quản trị rủi ro; Đánh giá hiệu quản trị rủi ro; Đồng thời, thành viên Ủy ban quản trị rủi ro phải người hiểu biết sâu sắc yêu cầu pháp lý liên quan đến quản trị rủi ro; có tảng tốt quản trị rủi ro để hướng dẫn thiết kế cơng cụ quản trị rủi ro đưa đề xuất khách quan; hiểu biết rộng ngành kinh doanh Tổng cơng ty ngành liên quan; có quan điểm độc lập khách quan quy trình sách quản trị rủi ro 115 3.3.6 Đổi nâng cao nhận thức lãnh đạo doanh nghiệp cấu trúc tài tái cấu trúc tài Ban quản trị doanh nghiệp có vai trị quan trọng việc định thành cơng q trình tái cấu trúc tài Tại TCT Thép Việt Nam-CTCP, với đặc thù ngành sản xuất công nghiệp, người đứng đầu doanh nghiệp TCT thường kỹ sư, cán kỹ thuật nên nhận thức hạn chế cấu trúc tài tối ưu nên nhiều lãnh đạo doanh nghiệp cịn chưa hồn tồn đặt vấn đề cách nghiêm túc cấu trúc tài doanh nghiệp mà theo thói quen phát sinh nhu cầu vốn tìm kiếm nguồn tài trợ Do vậy, để q trình tái cấu trúc tài doanh nghiệp diễn thành cơng trước hết cần phải đổi mới, nâng cao nhận thức tư lãnh đạo DN đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp thành viên DN cấu trúc tài tái cấu trúc tài theo hướng tối ưu Mặt khác, phải đào tạo để nâng cao trình độ cán nói chung cán quản lý doanh nghiệp nói riêng, đặc biệt cán làm cơng tác tài chính, kế tốn 3.3.7 Đa dạng hóa hình thức huy động vốn doanh nghiệp Bên cạnh nguồn tín dụng ngân hàng phát hành cổ phiếu huy động vốn, thị trưởng tài Việt Nam xuất nhiều loại cơng cụ tài trung gian tài giúp DN huy động vốn nhàn rỗi nhà đầu tư Tuy nhiên, lực DN, thói quen huy động vốn, với tâm lý thận trọng tiếp cận với hình thức huy động vốn khiến cho DN bỏ lỡ nhiều nguồn vốn với chi phí thấp điều kiện vay vốn phù hợp với đặc điểm DN Một hình thức huy động vốn quan trọng mà DN nên khai thác sử dụng huy động vốn qua trái phiếu Đây hình thức huy động vốn phù hợp Vnsteel nguồn vốn dài hạn với chi phí sử dụng vốn ổn định hợp lý phù hợp với nhu cầu huy động vốn cho dự án đầu tư phát triển Phát hành trái phiếu huy động vốn cịn giải pháp khơi thơng dòng vốn cho DN tiếp cận nguồn vốn vay với quy mô lớn từ ngân hàng ngày trở nên khó khăn Trên thực tế, có nhiều nguyên nhân khiến cho hình thức phát hành trái phiếu để huy động vốn chưa phổ biến DN như: thị trưởng trái phiếu Việt Nam 116 phát triển giai đoạn sơ khai; quy mô DN chưa đủ lớn mạnh để tiếp cận với hình thức huy động vốn này; thói quen sử dụng nguồn vốn tín dụng ngân hàng Vì vậy, cần có nỗ lực từ phía quan quản lý DN để phát hành trái phiếu trở thành kênh huy động vốn hữu hiệu Về phía DN, cần có phương án đầu tư có tính khả thi qua xác định nhu cầu vốn khả hoàn trả gốc lãi cho nhà đầu tư DN cần có định hướng việc gia tăng quy mô, đảm bảo lực tự chủ tài điều kiện để tiếp cận với hình thức huy động vốn từ phát hành trái phiếu Bên cạnh đó, DN cần xác định mức lãi suất hợp lý, loại hình trái phiếu phù hợp nhằm tăng tính hấp dẫn trái phiếu nhà đầu tư Ngoài ra, thuê tài hình thức huy động phù hợp DN ngành công nghiệp sản xuất nên có nhu cầu lớn đầu tư tài sản cố định Hình thức huy động vốn khơng giúp cho DN có tài sản vào hoạt động, nâng cao lực sản xuất mà giúp DN lựa chọn thiết bị phù hợp, tiết kiệm thời gian, chi phí vay vốn thơng qua trợ giúp chuyên nghiệp công ty cho th tài 117 KẾT LUẬN CHUNG Tổng Cơng ty Thép Việt Nam-CTCP công ty đầu ngành, doanh nghiệp Nhà nước, thúc đẩy phát triển kinh tế, Vnsteel cịn đóng vai trị tiên phong đổi mới, sáng tạo, thể vai trò dẫn dắt kinh tế, đặc biệt ngành thép Trong thời gian qua, với lợi TCT Nhà nước, Vnsteel đạt thành định, song thực trạng cấu trúc tài TCT bộc lộ nhiều điểm bất cập dẫn đến hiệu hoạt động DN bị hạn chế Vì vậy, cần thiết phải thực tái cấu trúc tài doanh nghiệp Trong luận văn tốt nghiệp này, qua chương, tác giả giải vấn đề liên quan đến cấu trúc tài TCT Thép Việt Nam, cụ thể: - Hệ thống lại sở lý luận Tài doanh nghiệp, Cấu trúc tài Tái cấu trúc tài doanh nghiệp thơng qua khái niệm, đặc điểm, nội dung, quy trình, tiêu phản ánh cấu trúc tài Bên cạnh đó, tiến hành nghiên cứu mơ hình tái cấu trúc tài số quốc gia giới rút học kinh nghiệm Việt Nam - Vận dụng sở lý luận cấu trúc tài chính, tái cấu trúc tài để phân tích tình hình tài cấu trúc tài doanh nghiệp giai đoạn 2017-2021, bao gồm: Phân tích quy mơ, kết hoạt động, khả tốn doanh nghiệp; Phân tích thực trạng cấu nguồn vốn, cấu nợ, cấu VCSH doanh nghiệp; Phân tích thực trạng ổn định nguồn tài trợ, cân tài quan hệ cấu trúc tài với hiệu hoạt động rủi ro tài doanh nghiệp;…Qua đó, tác giả tiến hành đánh giá kết đạt được, hạn chế nguyên nhân dẫn đến tồn tại, hạn chế - Từ hạn chế đó, tác giả đưa giải pháp điều kiện để thực giải pháp để thực tái cấu trúc tài TCT Thép Việt Nam nhằm nâng cao hiệu hoạt động, tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, nhằm xây dựng Vnsteel phát triển bền vững Mặc dù nỗ lực cố gắng, nhiên luận án khó tránh khỏi thiếu sót Tác giả mong muốn nhận ý kiến đóng góp thầy giáo, nhà quản trị,…để luận văn hồn thiện 118 TÀI LIỆU THAM KHẢO I Danh mục tài liệu tiếng Việt Tổng Công ty Thép Việt Nam - CTCP (2017,2018,2019, 2020,2021), Báo cáo tài hợp kiểm tốn năm 2017,2018,2019, 2020,2021 Tổng Cơng ty Thép Việt Nam - CTCP (2017,2018,2019, 2020,2021), Báo cáo thường niên năm 2017,2018,2019, 2020,2021 CTCP Tập đồn Hịa Phát (2017,2018,2019, 2020,2021), Báo cáo tài hợp kiểm tốn năm 2017,2018,2019, 2020,2021 CTCP Tập đồn Hoa Sen (2017,2018,2019, 2020,2021), Báo cáo tài hợp kiểm toán năm 2017,2018,2019, 2020,2021 TS Nguyễn Minh Kiều (2006), Giáo trình Tài Doanh nghiệp – NXB Thống kê TP HCM PGS.TS Dương Đăng Chinh (2009), Giáo trình Lý thuyết tài - NXB Tài chính, Hà Nội Trần Văn Đúng (2010), Tái cấu trúc tài Ngân hàng TMCP Việt Nam sau khủng hoảng tài chính, luận văn thạc sĩ, Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh TS Bùi Văn Tuấn, TS Vũ Văn Ninh (2013), Giáo trình Tài Doanh nghiệp – NXB Tài Hà Nội PGS.TS Vũ Duy Hào, ThS.Trần Minh Tuấn (2019), Giáo trình Tài Doanh nghiệp – NXB Đại học kinh tế quốc dân 10 Vũ Thị Ngọc Lan (2014), Tái cấu trúc vốn tập đồn Dầu khí quốc gia Việt Nam, luận án tiến sĩ kinh tế, Trường Đại học Kinh tế quốc dân 11 Đặng Phương Mai (2016), Giải pháp tái cấu trúc tài Doanh nghiệp ngành Thép Việt Nam, luận án tiến sĩ kinh tế, Học viện Tài 12 Trần Xuân Tú (2019), Nâng cao vai trị Tổng cơng ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước hoạt động tái cấu trúc tài doanh nghiệp có vốn đầu tư Nhà nước Việt Nam, luận án tiến sĩ kinh tế, Học viện Tài 13 Vũ Thị Như Quỳnh (2020), Tái cấu trúc doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam, luận án tiến sĩ kinh tế, Học viện Tài 14 Hiệp hội Thép Việt Nam (2021), Báo cáo ngành thép năm 2021 15 Tổng Công ty Thép Việt Nam Địa chỉ: https://www.vnsteel.vn 119 16 Cổng thông tin điện tử Bộ Công Thương: https://moit.gov.vn/ 17 Tổng cục thống kê: https://www.gso.gov.vn/ 18 Investing.com 19 www.vietnambiz.vn II Danh mục tài liệu tiếng Anh S Ross, Westerfied,A.D & Jordan, B.D (2008), Essentials of corporate finance Modigliani Miller (1958), The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Invesment Modigliani Miller (1963), Corporate income tax and the cost of capital: a correction Myers & Majluf (1984), Corporate financing and investment Decisions: When firms have information that investors not have Myres (1977), Determinants of Corporate Borrowing Federation of Korean Industries: http://www.fki.or.kr International Monetary Fund: https://www.imf.org World Bank: https://www.worldbank.org 120 PHỤ LỤC I Báo cáo tài TCT Thép Việt Nam-CTCP giai đoạn 2017-2021 1.1 Bảng cân đối kế toán Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 TÀI SẢN TÀI SẢN NGẮN HẠN 5.705.499 9.867.340 8.280.660 8.278.366 13.400.328 Tiền khoản tương đương tiền 1.241.412 774.309 828.844 1.540.075 2.155.629 Đầu tư tài ngắn hạn 189.665 410.825 422.525 620.000 798.300 Các khoản phải thu - NH 1.356.659 2.252.169 2.215.352 1.941.063 2.804.888 Hàng tồn kho 2.679.179 5.862.873 4.283.713 3.779.767 6.920.033 238.584 567.164 530.226 397.461 721.478 8.638.614 14.289.064 14.363.585 14.073.397 13.994.659 11.358 91.671 90.150 83.587 67.083 3.233.281 4.612.417 4.182.673 3.763.010 3.337.607 2.440.718 3.705.070 3.298.684 2.893.917 2.492.245 Tài sản cố định thuê TC 8.240 13.142 11.211 14.170 8.835 Tài sản cố định vơ hình 784.322 894.205 872.778 854.923 836.527 117.969 111.221 104.094 97.374 90.788 Tài sản dở dang dài hạn 43.653 5.147.462 5.414.837 5.733.424 6.056.676 Đầu tư tài dài hạn 4.891.273 3.767.457 3.995.342 3.865.199 4.012.249 341.080 558.836 576.489 530.803 430.256 14.344.113 24.156.404 22.644.245 22.351.763 27.394.987 Tài sản NH khác TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu - DH Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Bất động sản đầu tư Tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN 121 Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ 6.108.252 14.911.152 13.009.580 12.264.579 16.525.772 Nợ ngắn hạn 5.441.575 10.964.145 9.884.562 9.305.513 13.624.484 988.654 2.438.855 1.591.452 1.467.938 2.960.393 Người mua trả tiền trước 14.314 38.913 68.002 50.612 27.799 Thuế phải nộp Nhà nước 458.755 632.322 533.534 461.186 481.102 Phải trả người lao động 172.238 235.538 227.095 372.020 481.176 58.096 587.889 1.149.101 1.355.558 1.664.592 701 1.455 736 3.169 4.768 484.204 458.366 784.621 736.203 969.891 3.210.076 6.482.762 5.451.387 4.761.905 6.901.855 9.921 29.054 56.873 Phải trả người bán Chi phí phải trả ngắn hạn Doanh thu chưa thực NH Phải trả ngắn hạn khác Vay nợ thuê tài NH Dự phịng phải trả ngắn hạn Quỹ khen thưởng,phúc lợi Nợ dài hạn Chi phí phải trả dài hạn Phải trả dài hạn khác Vay nợ th tài DH Thuế TN hỗn lại phải trả 3.340 51.197 88.045 68.713 67.868 76.035 666.677 3.947.007 3.125.018 2.959.066 2.901.288 520 413.512 120.920 232.252 253.512 623.035 653.893 622.296 623.900 625.094 35.892 2.843.776 2.329.758 2.028.286 1.803.665 7.230 1.606 3.780 3.537 4.580 34.220 48.264 71.091 214.437 Dự phòng phải trả dài hạn VỐN CHỦ SỞ HỮU 8.235.861 9.245.252 9.634.665 10.087.184 10.869.215 Vốn chủ sở hữu 8.235.861 9.245.252 9.634.665 10.087.184 10.869.215 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 6.780.000 41.194 38.522 38.522 42.354 42.910 Chênh lệch đánh giá lại TS -826.297 -844.124 -844.124 -836.498 -836.498 Chênh lệch tỷ giá hối đoái 295.063 193.633 105.267 -98.026 -79.216 61.700 83.812 83.812 82.648 104.130 1.010 1.010 1.010 1.010 1.010 1.330.561 1.765.000 2.270.527 2.900.118 3.533.279 803.102 1.288.292 1.907.870 2.410.113 2.823.359 527.459 476.708 362.657 490.005 709.920 552.630 1.227.399 1.199.651 1.215.578 1.323.600 14.344.113 24.156.404 22.644.245 22.351.763 27.394.987 Vốn góp chủ sở hữu CPPT có quyền biểu Vốn khác chủ sở hữu Qũy đầu tư phát triển Qũy khác thuộc VCSH LNST chưa PP LNST CPP lũy cuối năm trước LNST CPP năm nay/năm trước Lợi ích CĐ khơng kiểm sốt TỔNG NGUỒN VỐN 122 1.2 Báo cáo Kết hoạt động kinh doanh Chỉ tiêu Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 DT bán hàng CCDV 20.108.109 35.673.115 34.409.136 31.662.708 40.857.131 Các khoản giảm trừ DT 300.973 284.714 388.382 361.750 284.933 DTT bán hàng CCDV 19.807.135 35.388.401 34.020.754 31.300.958 40.572.198 Giá vốn hàng bán 18.425.193 33.712.042 32.522.209 29.547.986 38.397.345 1.381.942 1.676.358 1.498.545 1.752.972 2.174.853 DT hoạt động TC 344.816 258.994 243.292 369.155 435.460 Chi phí tài 259.688 484.780 530.543 290.731 300.109 18.580 163.290 177.975 -106.784 155.729 Chi phí bán hàng 264.510 321.707 302.865 347.318 302.417 Chi phí quản lý DN 496.555 647.309 604.168 686.157 1.141.525 724.584 644.845 482.238 691.137 1.021.990 41.513 56.456 44.116 64.614 55.580 Chi phí khác 4.465 26.682 23.697 58.806 45.672 Lợi nhuận khác 37.047 29.774 20.419 5.807 9.908 761.632 674.619 502.657 696.944 1.031.898 136.850 112.392 89.013 126.851 176.382 -2.290 -5.624 2.174 -893 -3.865 Lợi nhuận sau thuế TNDN 627.072 567.851 411.470 570.986 859.381 Lợi nhuận sau thuế CT mẹ 527.065 477.005 362.656 508.227 709.920 LNST CĐ khơng kiểm sốt 100.006 90.847 48.813 62.758 149.461 Lãi cổ phiếu ( đồng) 710 656 535 750 1.047 Lợi nhuận gộp Phần lãi lỗ CTLD,LK Lợi nhuận từ HĐKD Thu nhập khác Tổng LNKT trước thuế CP thuế TNDN hành CP thuế TNDN hoãn lại 123 II Kế hoạch doanh thu, Lợi nhuận TCT Thép Việt Nam-CTCP giai đoạn 20172021 Năm TT Doanh thu LN trước thuế Năm 2017 - Kế hoạch 14.500.000 300.000 - Thực 20.108.109 761.632 - Hoàn thành 138,7% 253,9% Năm 2018 - Kế hoạch 19.300.000 350.000 - Thực 35.673.115 674.619 - Hoàn thành 184,8% 192,7% Năm 2019 - Kế hoạch 21.000.000 300.000 - Thực 34.409.136 502.657 - Hoàn thành 163,9% 167,6% Năm 2020 - Kế hoạch 25.600.000 105.000 - Thực 31.662.708 570.986 - Hoàn thành 123,7% 543,8% Năm 2021 - Kế hoạch 30.500.000 260.000 - Thực 40.857.131 1.031.898 - Hoàn thành 134,0% 396,9% 124 III Thối vốn cơng ty con, cơng ty liên kết Vốn điều lệ ( đồng) Tên Đơn vị STT Tỷ lệ nắm giữ I Công ty CT TNHH MTV Cung ứng nhân lực dịch vụ VNSTEEL 6.800.000.000 100% CT TNHH MTV Tư vấn MDC - VNSTEEL 5.000.000.000 100% CTCP Kim khí Hà Nội - VNSTEEL 9.000.000.000 89,37% CTCP Thép Nhà Bè - VNSTEEL 115.000.000.000 69,07% CTCP Gang thép Thái Nguyên 1.840.000.000.000 65% II Công ty liên doanh, liên kết CTCP RedstarCera 110.000.000.000 20,05% CTCP Thép Đà Nẵng 216.000.000.000 31,16% CT TNHH Thép VSC-POSCO 16.836.000 USD 34% CT TNHH Ống thép Việt Nam 3.396.550 USD 50% 10 CT TNHH Trung tâm thương mại quốc tế ( IBC) 23.353.977 USD 50% 11 CT TNHH Cảng quốc tế Thị Vải 39.852.000 USD 12,75% 12 CT TNHH Nippovina 27.394.801.163 50% 13 CT Vật liệu chịu lửa Nam Ưng 750.000 USD 68,00% 14 CTCP Lưới thép Bình Tây 19.654.400.000 40,06% 15 CTCP Tân Thành Mỹ 83.402.990.000 25,48% 16 CTCP Cơ khí luyện kim 26.000.000.000 45,00% 17 CT TNHH Ống thép hàn xoắn Nippon Steel Việt Nam 35.000.000 USD 3,85% 125 ... định hướng tái cấu trúc tài TCT Thép Việt Nam- CTCP 106 3.2.1 Phương hướng, mục tiêu tái CTTC Tổng Công ty Thép Việt Nam 106 3.2.2 Hoàn thành việc tốn cổ phần hóa Tổng cơng ty Thép Việt Nam 107... Tổng công ty Thép Việt Nam- CTCP Mục tiêu cụ thể: - Nghiên cứu sở lý luận Tài doanh nghiệp, Cấu trúc tài Tái cấu trúc tài doanh nghiệp Nghiên cứu thực nghiệm tái cấu trúc tài số quốc gia học Việt. .. tại, hạn chế cấu trúc tài TCT? - Giải pháp tái cấu trúc tài TCT Thép Việt Nam- CTCP? Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu lý luận cấu trúc tài TCT Thép Việt Nam- CTCP Thơng