CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VÀ
Những vấn đề cơ bản về Ngân hàng Trung ương
1.1.1 Khái niệm Ngân hàng Trung ương
Ngân hàng Trung ương (NHTW) được hình thành qua quá trình quốc hữu hóa các ngân hàng phát hành hiện có, theo mô hình của Ngân hàng Anh và các nước châu Âu, kéo dài nhiều thế kỷ Vào nửa đầu thế kỷ XX, NHTW cũng có thể được thành lập mới thuộc quyền sở hữu nhà nước Tại Việt Nam, NHTW được thành lập với tên gọi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, thuộc sở hữu Nhà nước.
Ngân hàng Trung ương (NHTW) là cơ quan có vai trò quan trọng nhất trong hệ thống ngân hàng của mỗi quốc gia, đóng vai trò là ngân hàng đứng đầu Do đó, việc làm rõ khái niệm về NHTW là rất cần thiết để hiểu rõ chức năng và ảnh hưởng của nó trong nền kinh tế.
Các quốc gia đều có khái niệm về Ngân hàng Trung ương thông qua các quy định pháp luật xác định đặc điểm và chức năng của nó Tại Việt Nam, Ngân hàng Trung ương được quy định trong Luật Ngân hàng Nhà nước và các tổ chức tín dụng.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, được thành lập theo quy định của Nhà xuất bản Tài chính năm 2010, là cơ quan ngang Bộ của Chính phủ và là Ngân hàng Trung ương của Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam Là một pháp nhân với vốn nhà nước, Ngân hàng có trụ sở chính tại Hà Nội và thực hiện chức năng quản lý nhà nước về tiền tệ, ngân hàng và ngoại hối Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước cũng đảm nhiệm vai trò phát hành tiền, phục vụ các tổ chức tín dụng và cung cấp dịch vụ tiền tệ cho Chính phủ.
Ngân hàng Trung ương (NHTW) là cơ quan nhà nước có quyền độc quyền phát hành tiền tệ và quản lý hoạt động tiền tệ, tín dụng và ngân hàng NHTW đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sự ổn định và an toàn cho hệ thống ngân hàng.
1.1.2 Chức năng và vai trò của Ngân hàng Trung ương
1.1.2.1 Chức năng của Ngân hàng Trung ương
Ngày nay, mọi quốc gia, lớn nhỏ, đều sở hữu một Ngân hàng Trung ương (NHTW) với các mô hình tổ chức khác nhau Mục tiêu chính của NHTW là duy trì sự ổn định và lưu thông tiền tệ, từ đó thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế xã hội Để đạt được mục tiêu này, NHTW thực hiện nhiều chức năng quan trọng.
- Phát hành tiền và điều tiết lượng tiền cung ứng:
- Ngân hàng của các ngân hàng
- Ngân hàng của Chính phủ
1.1.2.2 Vai trò của Ngân hàng Trung ương trong điều tiết vĩ mô
Vai trò quản lý vĩ mô của Ngân hàng Trung ương (NHTW) bao gồm việc xây dựng và thực thi chính sách tiền tệ quốc gia, giám sát và thanh tra hoạt động của các ngân hàng, điều chỉnh cơ cấu kinh tế, và đảm bảo ổn định sức mua của đồng tiền.
1.2.2.1 Lập và điều hành chính sách tiền tệ quốc gia:
Ngân hàng Trung ương (NHTW) là cơ quan nhà nước có quyền độc quyền phát hành tiền giấy và thực hiện chức năng quản lý hoạt động tiền tệ, tín dụng và ngân hàng Mục tiêu chính của NHTW là duy trì sự ổn định giá trị đồng tiền, do đó, NHTW sở hữu công cụ quan trọng nhất để quản lý nền kinh tế vĩ mô, đó là chính sách tiền tệ (CSTT).
CSTT là một phần quan trọng trong chính sách kinh tế xã hội của Nhà nước, hoạt động như công cụ quản lý vĩ mô trong lĩnh vực tiền tệ Được khởi thảo và thực hiện bởi Ngân hàng Trung ương, mục tiêu cao nhất của CSTT là ổn định giá trị đồng tiền, từ đó góp phần vào sự ổn định và tăng trưởng kinh tế.
Ta cũng có thể hiểu, chính sách tiền tệ là một phương thức theo đó NHTW kiểm soát và điều tiết khối lượng tiền tệ cung ứng
Trong quá trình điều hành chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương (NHTW) cần kiểm soát lượng tiền để đảm bảo cân đối với mức tăng của tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa Chính sách tiền tệ hiệu quả phải tập trung vào việc quản lý nguồn gốc tăng hoặc giảm lượng tiền cung ứng, nhằm điều chỉnh khối lượng tiền tệ tổng thể, thay vì chỉ giới hạn ở việc kiểm soát tiền mặt.
CSTT của một quốc gia có thể được xác định theo hai hướng: CSTT thắt chặt và CSTT mở rộng
Trong quá trình điều hành chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương đặt ra bốn mục tiêu chính: đảm bảo việc làm cao, duy trì lãi suất ổn định, ổn định thị trường tài chính và ổn định thị trường ngoại hối.
Ngân hàng thương mại (NHTM) xác định mục tiêu của chính sách tiền tệ và điều hành chính sách này thông qua việc sử dụng các công cụ nhằm tác động đến thái độ của các ngân hàng, từ đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng trong nền kinh tế.
Ngân hàng thương mại nhà nước (NHTM) áp dụng ba công cụ chủ yếu để điều chỉnh lượng cung ứng tiền tệ, bao gồm nghiệp vụ thị trường mở, chính sách chiết khấu và quy định về dự trữ bắt buộc.
1.2.2.2 Thanh tra, giám sát hoạt động Ngân hàng:
Ngân hàng trung ương (NHTW) không chỉ cung cấp dịch vụ ngân hàng cho khách hàng mà còn thực hiện vai trò thanh tra và giám sát các ngân hàng thương mại Mục tiêu của NHTW là đảm bảo sự ổn định trong hoạt động ngân hàng và bảo vệ quyền lợi của khách hàng, đặc biệt là người gửi tiền.
Bảo đảm sự ổn định của hệ thống ngân hàng:
Khác với các tổ chức kinh doanh khác, kinh doanh lĩnh vực tài chính tiền tệ cần thiết phải được kiểm soát và điều tiết chặt chẽ bởi vì:
Ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong thị trường vốn và nền kinh tế, là cầu nối chuyển giao vốn từ tiết kiệm sang đầu tư Chúng cũng là công cụ hỗ trợ của Chính phủ trong việc tài trợ cho các mục tiêu chiến lược Hoạt động của các trung gian tài chính, đặc biệt là các tổ chức nhận tiền gửi, có ảnh hưởng lớn đến việc điều hành chính sách tiền tệ.
Những vấn đề cơ bản về chính sách tỷ giá
1.2.1 Những vấn đề cơ bản về tỷ giá 1.2.1.1 Khái niệm Tỷ giá hối đoái
Thị trường ngoại hối là một thị trường phi tập trung toàn cầu cho việc trao đổi tiền tệ, chủ yếu do các ngân hàng quốc tế lớn tham gia Trước đây, giao dịch ngoại hối chủ yếu dành cho các tổ chức và ngân hàng, nhưng hiện nay đã trở nên phổ biến và dễ tiếp cận cho các nhà đầu tư cá nhân, trở thành khu vực đầu tư tài chính phát triển nhanh nhất Các trung tâm tài chính toàn cầu hoạt động như các điểm giao dịch liên tục giữa người mua và người bán, ngoại trừ cuối tuần Thị trường này xác định giá trị tương đối của các loại tiền tệ, hỗ trợ thương mại và đầu tư quốc tế thông qua việc cho phép chuyển đổi tiền tệ, do đó, tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong các giao dịch và thị trường ngoại hối.
Ngày nay, tỷ giá hối đoái trở thành một thuật ngữ phổ biến, thường xuyên xuất hiện trên các phương tiện truyền thông và được công khai tại các ngân hàng thương mại Tỷ giá hối đoái, hay còn gọi là giá trị của một đồng tiền so với một đồng tiền khác, đã trở thành một vấn đề quan trọng trong đời sống hàng ngày của người dân.
Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 của Ủy ban Thường vụ Quốc hội ngày 13 tháng 12 năm 2005 định nghĩa tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam là giá trị của một đơn vị tiền tệ nước ngoài tính bằng đồng Việt Nam Theo Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010, tỷ giá hối đoái này được xác định dựa trên cung cầu ngoại tệ trên thị trường, với sự điều tiết của Nhà nước.
Tỷ giá hối đoái là giá trị của một đơn vị tiền tệ so với một đơn vị tiền tệ khác, được xác định bởi mối quan hệ cung - cầu trên thị trường tiền tệ Nó phản ánh nhu cầu trao đổi hàng hóa và dịch vụ, cũng như các mối quan hệ tài chính như vốn và tín dụng giữa các quốc gia.
1.2.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái
1) Căn cứ vào sức mua của đồng tiền Các nhà kinh tế học phân biệt giữa hai loại tỷ giá: tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực Tỷ giá danh nghĩa không phản ảnh được nhiều thông tin, vì vậy để phân tích những ảnh hưởng và nội dung bao hàm trong thay đổi tỷ giá đặc biệt là sức cạnh tranh quốc tế, các chuyên gia kết hợp phân tích hai loại tỷ giá này
Tỷ giá danh nghĩa là mức giá của một đồng tiền so với một đồng tiền khác, mà không xem xét đến sức mua của hàng hóa và dịch vụ giữa hai đồng tiền này.
Tỷ giá thực là tỷ giá danh nghĩa được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát giữa nước trong và nước ngoài, phản ánh sức mua của nội tệ so với ngoại tệ Chỉ số này cho biết tỷ lệ trao đổi hàng hóa giữa các quốc gia, giúp người tiêu dùng hiểu rõ hơn về giá trị thực của tiền tệ trong giao dịch quốc tế.
Trong đó: e : Tỷ giá thực
E : Tỷ giá danh nghĩa P*: mức giá ở nước ngoài bằng ngoại tệ P: mức giá trong nước bằng nội tệ
2) Căn cứ vào phương tiện chuyển ngoại hối
Tỷ giá điện hối là tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng thực hiện việc chuyển đổi ngoại hối qua điện tử Tỷ giá này thường được niêm yết tại các ngân hàng và đóng vai trò quan trọng trong việc xác định các mức tỷ giá khác.
- Tỷ giá thư hối: tức là tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối bằng thư
3) Căn cứ vào chế độ quản lý ngoại hối
- Tỷ giá chính thức: là tỷ giá do nhà nước công bố được hình thành trên cơ sở ngang giá vàng
- Tỷ giá tự do: là tỷ giá hình thành tự phát trên thị trường do quan hệ cung cầu quy định
Tỷ giá thả nổi là tỷ giá được hình thành tự nhiên trên thị trường mà không có sự can thiệp từ phía nhà nước trong quá trình quản lý và xác định tỷ giá này.
- Tỷ giá cố định: là tỷ giá không biến động trong phạm vi thời gian nào đó
4) Căn cứ vào phương tiện thanh toán quốc tế:
- Tỷ giá séc: là tỷ giá mua bán các loại séc ngoại tệ
- Tỷ giá hối phiếu trả tiền ngay: là tỷ giá mua bán các loại hối phiếu có kỳ hạn bằng ngoại tệ
Tỷ giá chuyển khoản là tỷ giá mua bán ngoại hối áp dụng cho các giao dịch không sử dụng tiền mặt, mà thực hiện thông qua việc chuyển khoản ngân hàng.
- Tỷ giá tiền mặt: là tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc chuyển trả ngoại hối bằng tiền mặt
5) Căn cứ vào thời điểm mua bán ngoại hối:
- Tỷ giá mở cửa: là tỷ giá đầu giờ giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối của chuyến giao dịch đầu tiên trong ngày
- Tỷ giá đóng cửa: là tỷ giá vào cuối giờ giao dịch hay tỷ giá mua bán ngoại hối của chuyến giao dịch cuối cùng trong ngày làm việc
Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn là tỷ giá mua bán ngoại hối, trong đó việc giao nhận ngoại hối sẽ được thực hiện theo một thời hạn nhất định được ghi trong hợp đồng, thường là 1, 2 hoặc 3 tháng sau.
6) Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối:
Trong thị trường ngoại hối bán lẻ, các đại lý đổi tiền báo giá tỷ giá mua vào và tỷ giá bán ra khác nhau Tỷ giá mua vào là mức giá mà đại lý sẵn sàng mua ngoại tệ, trong khi tỷ giá bán ra là mức giá mà họ sẽ bán ngoại tệ Hầu hết các giao dịch đều liên quan đến đồng nội tệ.
Tỷ giá giao ngay được niêm yết tại tất cả các ngân hàng thương mại và trên các phương tiện truyền thông như báo chí và đài phát thanh Trên thị trường giao ngay, có hai phương pháp niêm yết giá dành cho hai nhóm khách hàng khác nhau: cách yết giá kiểu Mỹ và kiểu Âu dành cho các ngân hàng trong thị trường liên ngân hàng, và cách yết giá trực tiếp cùng gián tiếp dành cho khách hàng thông thường không phải là ngân hàng.
1) Phương pháp yết giá kiểu châu Âu và kiểu Mỹ:
Yết giá theo kiểu Mỹ là cách niêm yết tỷ giá bằng số USD trên đơn vị ngoại tệ (tiền định giá đứng trước, tiền yết giá đứng sau)
Yết giá theo kiểu Âu là phương pháp xác định tỷ giá bằng cách thể hiện số lượng ngoại tệ tương ứng với 1 đơn vị USD, trong đó đồng tiền yết giá nằm ở vị trí trước và đồng tiền định giá đứng ở vị trí sau.
2) Phương pháp yết giá ngoại tệ trực tiếp và ngoại tệ gián tiếp: Đối với khách hàng không phải là ngân hàng người ta áp dụng các yết giá trực tiếp hoặc gián tiếp:
Những vấn đề cơ bản về điều hành chính sách tỷ giá
1.3.1 Khái niệm về điều hành chính sách tỷ giá
Luật NHNN năm 1997 và Luật NHNN sửa đổi xác định rằng mục tiêu điều hành của NHNN bao gồm tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền và khuyến khích xuất khẩu Điều này cho thấy NHNN phải đồng thời đạt được nhiều mục tiêu quan trọng Chính sách tỷ giá được thực hiện thông qua hệ thống công cụ nhằm tác động đến cung cầu ngoại tệ trên thị trường, từ đó điều chỉnh tỷ giá hối đoái để đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô theo định hướng của Nhà nước trong từng giai đoạn.
1.3.2 Các chế độ điều hành của chính sách tỷ giá
1.3.2.1 Chế độ tỷ giá cố định
Chế độ tỷ giá cố định là hệ thống tỷ giá mà Ngân hàng Trung ương (NHTW) công bố và cam kết can thiệp nhằm duy trì tỷ giá trung tâm trong một biên độ hẹp đã được xác định trước.
Ngân hàng Trung ương (NHTW) phải thực hiện mua hoặc bán đồng nội tệ trên thị trường ngoại hối để duy trì tỷ giá trung tâm trong một biên độ hẹp từ 2-5% Khi Chính phủ cố định giá cả, sẽ luôn có sự chênh lệch giữa cung và cầu, dẫn đến tỷ giá trung tâm có thể lệch khỏi tỷ giá thị trường Nếu tỷ giá trung tâm thấp hơn tỷ giá thị trường, nội tệ được xem là định giá quá cao, và ngược lại Chế độ tỷ giá cố định giúp hạn chế biến động tỷ giá, giảm thiểu rủi ro tỷ giá và đảm bảo sự ổn định lâu dài Điều này cũng giúp Chính phủ và NHTW dễ dàng đạt được các mục tiêu kinh tế như giảm lạm phát Hơn nữa, chế độ này tăng tính minh bạch, từ đó củng cố lòng tin của người dân vào chính sách của Chính phủ.
Chế độ tỷ giá cố định có nhược điểm là không phản ánh đúng sức mua thực tế của đồng tiền trong thời gian dài, như đã thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính khu vực Châu Á Thị trường ngoại hối kém phát triển dẫn đến tình trạng mất cân đối cung cầu và khan hiếm ngoại tệ, gây cản trở cho sự phát triển thương mại quốc tế Hơn nữa, chi phí can thiệp và quản lý dự trữ ngoại hối cao cũng là một bất lợi lớn, đồng thời hạn chế khả năng của Chính phủ trong việc thực hiện chính sách tiền tệ độc lập nhằm duy trì ổn định kinh tế trong nước.
1.3.2.2 Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn được định nghĩa là chế độ trong đó tỷ giá được xác định hoàn toàn theo quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối mà không có bất cứ sự can thiệp nào của NHTW
Trong chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn, tỷ giá hối đoái phản ánh chính xác sự thay đổi trong quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối mà không bị giới hạn Nhiệm vụ của Ngân hàng Trung ương (NHTW) là trung lập, và tỷ giá sẽ tự động điều chỉnh để duy trì cân bằng cung cầu ngoại tệ Khi một quốc gia gặp thâm hụt cán cân vãng lai, tỷ giá sẽ tăng lên để hạn chế nhập khẩu và khuyến khích xuất khẩu, từ đó thiết lập lại cân bằng thanh toán Chế độ này cũng giúp bảo vệ nền kinh tế khỏi cú sốc giá cả từ các quốc gia khác, nhờ vào khả năng tự điều chỉnh theo ngang giá sức mua, giúp đồng tiền trong nước tránh được lạm phát và củng cố sự ổn định kinh tế.
Mặc dù chế độ này có nhiều ưu điểm, nhưng vẫn tồn tại một số nhược điểm đáng lưu ý Thị trường thường xuyên gặp rủi ro và méo mó, dẫn đến việc không thể đạt được hiệu quả như mong đợi Đôi khi, tình trạng quá tải có thể khiến tỷ giá hối đoái không phù hợp với các chỉ số kinh tế cơ bản, và tình trạng này có thể kéo dài trong một khoảng thời gian đáng kể.
Không phải quốc gia nào cũng có khả năng áp dụng chế độ tỷ giá này; chỉ những nước công nghiệp phát triển và một số nước đang phát triển với nền kinh tế thị trường mới nổi mới lựa chọn chế độ này Điều này đòi hỏi các quốc gia phải có một thị trường phát triển đủ mạnh Tỷ giá sẽ biến động liên tục do sự thay đổi thường xuyên của các lực lượng cung cầu trên thị trường.
1.3.2.3 Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết
Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết là hệ thống trong đó Ngân hàng Trung ương can thiệp mạnh mẽ vào thị trường ngoại hối để giữ cho tỷ giá biến động trong một khoảng nhất định.
Trong chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết, tỷ giá không cố định mà vẫn chịu sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương (NHTW) Khi cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá sẽ tăng và NHTW can thiệp bằng cách bán ngoại tệ, làm tăng cung và kéo tỷ giá giảm, nhưng không trở về mức ban đầu do yếu tố thị trường Ngược lại, khi cung ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá giảm, NHTW sẽ mua ngoại tệ dư thừa, làm tăng cầu và kéo tỷ giá tăng, nhưng cũng không trở về mức ban đầu vì sự quyết định của thị trường.
Chế độ tỷ giá hiện nay phù hợp với cơ chế thị trường vì cho phép thực hiện chính sách tiền tệ độc lập Nó tuân theo quy luật cung cầu và đồng thời phát huy vai trò quản lý, điều tiết linh hoạt của nhà nước, từ đó giúp đạt được mục tiêu phát triển kinh tế.
Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết thiếu minh bạch, dẫn đến việc thiết lập tín nhiệm vào chính sách của Chính phủ kém hiệu quả và làm giảm lạm phát.
Nền kinh tế đang phải đối mặt với những ảnh hưởng từ các cú sốc bên ngoài, cùng với sự biến động lớn của tỷ giá, điều này có thể gây tổn hại cho hoạt động thương mại.
1.3.3 Các công cụ điều hành chính sách tỷ giá Để đồng nội tệ trở nên được định giá cao hơn, thấp hơn hay không đổi, Chính phủ phải sử dụng các công cụ nhất định để can thiệp nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá Các công cụ này được gọi là các công cụ của chính sách tỷ giá Tuỳ theo tính chất tác động lên tỷ giá là trực tiếp hay gián tiếp mà các công cụ này được chia ra làm hai nhóm: Nhóm công cụ trực tiếp và nhóm công cụ gián tiếp
Ngân hàng Trung ương (NHTW) can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ thông qua việc mua bán đồng nội tệ để duy trì tỷ giá cố định hoặc điều chỉnh tỷ giá theo mục tiêu đề ra Hành động này có thể làm thay đổi cung tiền, dẫn đến áp lực lạm phát hoặc thiểu phát không mong muốn cho nền kinh tế Do đó, NHTW cần kết hợp với các nghiệp vụ thị trường mở để hấp thụ lượng dư cung hoặc bổ sung thiếu hụt tiền tệ trong lưu thông.
