(LUẬN văn THẠC sĩ) huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp xây dựng cơ sở hạ tầng và năng lượng tại việt nam , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH GIẢNG DẠY KINH TẾ FULBRIGHT PHẠM THỊ PHƯƠNG UYÊN HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHO DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG CƠ SỞ HẠ TẦNG VÀ NĂNG LƯỢNG TẠI VIỆT NAM Chun ngành: Chính sách cơng Mã số: 60.31.14 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRẦN THỊ QUẾ GIANG Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hay Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Phạm Thị Phương Uyên TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com LỜI CẢM ƠN Lời xin chân thành cảm ơn sâu sắc đến TS.Trần Thị Quế Giang, người dành nhiều thời gian quý báu để tận tình hướng dẫn tơi suốt thời gian thực luận văn Xin chân thành cảm ơn thầy, giáo Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright tận tình giảng dạy, truyền đạt nhiều kiến thức q báu cho tơi suốt khóa học Xin chân thành cảm ơn đến tất thành viên MPP1, người chia sẻ khó khăn, kiến thức tài liệu học tập suốt trình học tập Chương trình Cuối xin chân thành cảm ơn gia đình đồng nghiệp quan tạo điều kiện, động viên hỗ trợ cho suốt trình học tập TP Hồ Chí Minh, năm 2010 Người thực luận văn Phạm Thị Phương Uyên TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục đồ thị bảng TÓM TẮT LUẬN VĂN MỞ ĐẦU……………………………………………………………………………1 CHƯƠNG 1: CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC TÁC ĐỘNG ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG CƠ SỞ HẠ TẦNG & NĂNG LƯỢNG TẠI VIỆT NAM……………………………………………………………………………… 1.1 Đặc thù kinh doanh cấu vốn doanh nghiệp xây dựng CSHT&NL………………………………………………………………………… 1.1.1 Đặc thù kinh doanh ……… ………………………………………… 1.1.2 Cơ cấu vốn doanh nghiệp xây dựng CSHT&NL Việt Nam… 1.2 Tác động cấu vốn đến doanh nghiệp………………………….14 1.2.1 Khả toán …………………………………………………14 1.2.2 Chi phí sử dụng vốn ………………………………………………….15 1.2.3 Khả huy động vốn…… …………………………………… 17 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CHƯƠNG 2: LỢI ÍCH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM…………………………… 19 2.1 Lợi ích trái phiếu doanh nghiệp………………… ………………20 2.1.1 Giảm rủi ro toán ………….………………………………… 20 2.1.2 Giảm chi phí sử dụng vốn ………………………………………… 23 2.1.3 Giảm khó khăn huy động vốn……………………………… …………….26 2.2 Các yếu tố dẫn đến thành cơng đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp …………………………………………………………………………… 28 2.3 Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ……………………….… 30 2.3.1 Qui mơ nhỏ ………………………………………………………… 30 2.3.2 Tính khoản thấp……………………………………………… 32 2.3.3 Nguyên nhân thị trường trái phiếu phát triển………………… 34 CHƯƠNG 3: KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH ……………………………… 41 3.1 Đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu……………….…………………………… 41 3.2 Thay đổi chế tài xử phạt xây dựng hệ thống thông tin thị trường………… 43 3.3 Thay đổi qui định thận trọng nhà đầu tư……………………………….44 KẾT LUẬN……………………………………………………………………… 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CTCP Công ty cổ phần DN Doanh nghiệp Cơ sở hạ tầng lượng CSHT & NL D Nợ E Vốn chủ sở hữu V Tổng vốn GDP Tổng sản phẩm quốc nội WACC Chi phí vốn bình qn trọng số WTO Tổ chức thương mại giới TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Trang Đồ thị 2.1: Qui mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam…………… 31 Đồ thị 2.2: Qui mô thị trường trái phiếu Việt Nam so với nước khu vực.32 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Cơ cấu vốn khả toán doanh nghiệp bất động sản, xây dựng, sản xuất kinh doanh điện Việt Nam giai đoạn 2006 -2008………10 Bảng 1.2: Cơ cấu vốn 45 doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng giai đoạn 2006- 2008 ………………………………………………………………11 Bảng 1.3 : Khả toán 45 doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng giai đoạn 2006 - 2008…………………………………………………14 Bảng 2.1: Khả toán CTCP xây dựng đầu tư 492……………….20 Bảng 2.2: Chi phí sử dụng vốn cơng ty cổ phần giao thơng 492…………… 25 Bảng 2.3: Tính khoản thị trường trái phiếu doanh nghiệp………… 33 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÓM TẮT LUẬN VĂN Ngân hàng kênh huy động vốn cho doanh nghiệp Việt Nam Tuy nhiên, hệ thống ngân hàng thương mại chịu quản lý trực tiếp ngân hàng nhà nước dư nợ cho vay tăng trưởng tín dụng Vì vậy, ngân hàng thương mại thực giới hạn tăng trưởng tín dụng, doanh nghiệp gặp khó khăn huy động vốn qua kênh Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hình thành Xuất phát từ bối cảnh trên, câu hỏi đặt liệu thị trường trái phiếu kênh huy động vốn hiệu tương lai cho doanh nghiệp Để trả lời câu hỏi luận văn tiến hành nghiên cứu thực trạng cấu vốn 45 doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng Việt Nam Kết nghiên cứu cho thấy cấu vốn doanh nghiệp chọn phân tích nghiêng cấu nợ, chủ yếu nợ ngân hàng Q trình phân tích cho thấy doanh nghiệp sử dụng nợ ngắn hạn để đầu tư dài hạn chưa quan tâm đến việc huy động vốn qua thị trường trái phiếu Điều gây tác động bất lợi cho doanh nghiệp Những tác động bất lợi cấu vốn đến doanh nghiệp xem xét khía cạnh chi phí sử dụng vốn, khả toán khả huy động vốn Doanh nghiệp giảm thiểu tác động bất lợi nêu cách cấu lại khoản nợ theo hướng giảm tỷ lệ nợ ngắn hạn tăng tỷ lệ phát hành trái phiếu Khi doanh nghiệp thay đổi cấu nợ cải thiện khả tốn, giảm chi phí sử dụng vốn giảm khó khăn huy động vốn cho doanh nghiệp TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Tuy nhiên, doanh nghiệp cịn gặp nhiều khó khăn thực huy động vốn qua thị trường trái phiếu thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam phát triển Sự phát triển thị trường thể qua qui mơ thị trường nhỏ tính khoản thị trường thấp Nguyên nhân tình trạng bất cập qui định Nhà nước hạn chế tham gia doanh nghiệp nhà đầu tư Cụ thể, qui định vốn doanh nghiệp phát hành trái phiếu, khung pháp lý cho đời tổ chức định mức tín nhiệm, qui định thận trọng quỹ bảo hiểm, chế tài xử phạt chưa đủ sức răn đe doanh nghiệp việc công bố thơng tin Vì vậy, tác giả đưa số khuyến nghị sách cho doanh nghiệp nhà nước nhằm phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng & lượng nói riêng cho doanh nghiệp Việt Nam nói chung Các doanh nghiệp nên đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu tùy thuộc vào biến động kinh tế khả doanh nghiệp Ngoài nỗ lực doanh nghiệp, Nhà nước cần có thay đổi sách để thúc đẩy thị trường trái phiếu phát triển nhằm tạo thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn qua kênh Cụ thể, Nhà nước cần xem xét lại qui định an toàn vốn công ty bảo hiểm nhằm tạo điều kiện cho tổ chức đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, cuối đẩy nhanh trình xây dựng hệ thống thơng tin cho thị trường đồng thời tăng mức xử phạt doanh nghiệp cố tính cơng bố thơng tin khơng trung thực TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com MỞ ĐẦU GIỚI THIỆU CHUNG Từ trước đến nay, nợ vay doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng & lượng nói riêng chủ yếu nợ vay từ ngân hàng thương mại Nhưng ngân hàng thương mại lại chịu ràng buộc ngân hàng nhà nước qui định trần lãi suất, giới hạn tăng trưởng tín dụng nên dư nợ cho vay ngân hàng doanh nghiệp bị thắt chặt Đồng thời ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế năm 2008 - 2009 nên việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn Trong đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hình thành giai đoạn đầu phát triển Xuất phát từ bối cảnh trên, câu hỏi đặt là: Liệu thị trường trái phiếu kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp tương lai? Để giải vấn đề trên, ba câu hỏi cần trả lời Thứ nhất, cấu vốn doanh nghiệp doanh nghiệp chịu tác động bất lợi từ cấu vốn này? Thứ hai, liệu huy động vốn qua thị trường trái phiếu có làm giảm thiểu tác động cho doanh nghiệp không? Thứ ba, sách để phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp? Trên sở trả lời ba câu hỏi trên, luận văn đưa số gợi ý sách để phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp Việt Nam nói chung cho doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng sở hạ tầng & lượng nói riêng TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 43 Hiệp hội trái phiếu Việt nam thức hình thành vào hoạt động vào cuối năm 2009 việc xây dựng hệ thống thông tin cho thị trường trái phiếu kỳ hạn, giá cả, lãi suất, lợi suất, số trái phiếu chưa thực Đây trở ngại cho nhà đầu tư quan tâm vào trái phiếu Bên cạnh cần thiết phải xây dựng hệ thống thông tin cho thị trường trái phiếu, Nhà nước cần hỗ trợ việc phát triển tổ chức cung cấp thông tin doanh nghiệp Cụ thể, Bộ tài cần nghiên cứu khung pháp lý cho hình thành tổ chức xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp chuyên nghiệp hoạt động cách độc lập, đảm bảo cho kết định mức tín nhiệm xác, tồn diện phù hợp với tiêu chí quốc tế Việt Nam thời gian tới 3.2 Thay đổi qui định thận trọng nhà đầu tư Để khuyến khích tham gia quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm xã hội, công ty bảo hiểm, Nhà nước cần thực hoàn thiện qui định thận trọng phân tích chương để nhà đầu tư tiềm tham gia đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp Điều góp phần làm tăng cường đa dạng hóa nhà đầu tư thị trường trái phiếu doanh nghiệp từ góp phần làm tăng thêm sức cầu cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp Trong tương lai, ngành định mức tín nhiệm Việt Nam phát triển, DN xếp hạng tín nhiệm, Nhà nước nên cho phép cơng ty kinh doanh bảo hiểm, quỹ bảo hiểm xã hội đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng tốt kinh nghiệm Malaysia TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 44 KẾT LUẬN Huy động vốn qua ngân hàng kênh huy động vốn DN xây dựng CSHT&NL nói riêng DN nói chung Việt Nam Điều gây khó khăn cho DN q trình huy động vốn ngân hàng thương mại thực giới hạn tăng trưởng tín dụng Bên cạnh đó, cấu vốn DN phân tích nghiêng cấu nợ DN sử dụng vốn ngắn hạn để tài trợ cho đầu tư dài hạn làm tăng rủi ro tốn, tăng chi phí sử dụng vốn cho DN Đồng thời, DN không quan tâm đến kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu Qua trình nghiên cứu cho thấy huy động vốn qua thị trường trái phiếu cải thiện khả toán, giảm chi phí sử dụng vốn giảm khó khăn huy động vốn cho DN Do vậy, việc huy động vốn qua thị trường trái phiếu cần thiết cho DN tương lai Nhưng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam hình thành, phát triển cịn nhiều bất cập sách để phát triển thị trường Vì vậy, để thị trường trái phiếu kênh huy động vốn hiệu cho DN tương lai, DN nên đa dạng hóa loại trái phiếu phát hành tùy vào biến động kinh tế khả DN Bên cạnh đó, Nhà nước cần thay đổi sách liên quan đến nhà đầu tư, DN thị trường Cụ thể, Nhà nước cần hoàn thiện qui định an tồn cơng ty bảo hiểm để khuyến khích tham gia nhà đầu tư tiềm nhằm đa dạng hóa nhà đầu tư Ngồi ra, Nhà nước cần thay đổi chế tài xử phạt DN công bố thông tin sai lệch, sớm ban hành TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 45 qui định cho việc hình thành tổ chức định mức tín nhiệm xây dựng hệ thống thông tin thị trường Trên khuyến nghị sách mà tác giả đề xuất nhằm phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho DN Việt Nam nói chung, có DN thuộc lĩnh vực xây dựng CSHT&NL Tuy nhiên, trình thực đề tài tác giả nhận thấy đề tài số hạn chế giới hạn thời gian phân tích nên số DN chọn chưa bao gồm tất doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng lượng niêm yết; chưa sâu phân tích chi phí vốn chủ sở hữu doanh nghiệp Tuy nhiên, số hạn chế không ảnh hưởng nhiều đến kết đề tài TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com TÀI LIỆU THAM KHẢO VĂN BẢN PHÁP LUẬT Bộ tài chính, Thơng tư số 75/2004/TT-BTC ngày 23/07/2004 phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng Bộ tài chính, Quyết định 46/2006/QĐ-BTC ban hành ngày 06/09/2006 phát hành trái phiếu theo lô lớn Bộ tài chính, Thơng tư số 17/2007 TT-BTC ngày 13/03/2007 hướng dẫn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng Chính phủ, Nghị định 120/CP ngày 17/09/1994 ban hành quy chế tạm thời việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước Chính phủ, Nghị định 52/2006/NĐ-CP phát hành trái phiếu doanh nghiệp Chính phủ, Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 8/3/2007 hướng dẫn qui định xử phạt CTCP công bố thông tin Thủ tướng, Quyết định 128/QĐ-TTg ngày 02/08/2007 phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 GIÁO TRÌNH VÀ CÁC TÀI LIỆU KHÁC ADB (2009), Asian Bond monitor 2008 Nguyễn Tấn Bình (2008), Quản trị tài ngắn hạn, Nhà xuất thống kê Phan Thị Cúc, Nguyễn Trung Trực, Đặng Thị Trường Giang, Tài doanh nghiệp, 2010 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Nguyễn Minh Kiều (2009), Nghiệp vụ ngân hàng thương mại, Nhà xuất thống kê Nguyễn Minh Kiều (2006), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất thống kê Võ Văn Nhị (2009), Kế toán doanh nghiệp xây lắp – Kế toán đơn vị chủ đầu tư, Nhà xuất tài Nguyễn Ngọc Sơn, Trần Thị Thanh Tú (2009), Nguồn tài nước nước ngồi cho tăng trưởng Việt Nam, Nhà xuất lao động – xã hội Tổng cục thống kê, Ấn phẩm thống kê 2008 Vũ Như Thăng, “Phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam: định hướng hồn thiện, Tạp chí Tài tháng 2/2009 10 Võ Văn Kế, Sử dụng vốn kinh doanh DN xây dựng: Tăng hiệu quả, bớt lãng phí, Tạp chí Tài tháng 5/2009 11 Đồn Hương Quỳnh, Sử dụng nợ cấu nguồn vốn DN: “Con dao hai lưỡi”, Tạp chí Tài tháng 6/2009 12 Nguyễn Tuấn Dương, Doanh nghiệp xây dựng niêm yết TTCK Việt Nam: Triển vọng qua số tài chính, Tạp chí Tài tháng 10/2009 13 Bạch Đức Hiển, Đoàn Hương Quỳnh, Tái cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp nay, Tạp chí tài tháng 2/2010 14 Ranjit Ajit Singh, The Development of Corporate Bond Market: The Malaysia Experience, Chapter TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 15 Ngiam Kee Jin, Lixia Loh, Developing a Viable Corporate Bond Market: The Singapore Experience, Economics and Finance, June 2002 TRANG WEB http://asianbondsonline.adb.org/ http://www.bis.org/ http://www.ssc.gov.vn/ http://www.mof.gov.vn/ http://www.gso.gov.vn/ http://ezsearch.fpts.com.vn/Services/ http://fpts.com.vn/VN/Home/ http://www.cophieu68.com/categorylist.php http://www.tapchitaichinh.vn/ TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com PHỤ LỤC Phụ lục 1: Cách xác định tiêu (theo chế độ kế toán Việt Nam) Nợ phải trả (hay tổng nợ) gồm có nợ ngắn hạn nợ dài hạn; tổng vốn doanh nghiệp bao gồm phận nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu lợi ích cổ đơng thiểu số Vốn chủ sở hữu bao gồm khoản mục như: vốn đầu tư chủ sở hữu, thặng dư cổ phần, quỹ đầu tư phát triển, lợi nhuận chưa phân phối Tài sản dài hạn xác định bao gồm hai phận tài sản cố định khoản đầu tư dài hạn doanh nghiệp Vốn cố định sử dụng tính tốn bao gồm phận nợ dài hạn nguồn vốn chủ sở hữu Nợ dài hạn doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng lượng tính tốn bao gồm hai phận vay dài hạn ngân hàng phát hành trái phiếu doanh nghiệp Giá trị tài sản ngắn hạn bao gồm tiền, chứng khoán ngắn hạn, khoản phải thu hàng tồn kho Giá trị nợ ngắn hạn bao gồm khoản phải trả người bán, nợ ngắn hạn ngân hàng, nợ dài hạn đến hạn trả, phải trả thuế khoản phải trả ngắn hạn khác TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 2: Tình hình phát hành trái phiếu doanh nghiệp số DN STT Tổ chức phát hành Năm phát hành Tổng Công ty dầu khí Tổng Cơng ty cao su Tổng Công ty 2007 công nghiệp tàu thủy Tổng công ty 2006 Sông Đà Tổng Công ty điện 2006 lực Việt Nam Lilama 2007 Tổng công ty thép 2007 Việt Nam Vinaconex 2007 Giá trị phát Lãi suất hành (tỷ VND) 300 8,5% năm đầu, năm sau thả 40 8,6% 10 3000 9,4%/năm 260 10 1000 10,5% năm đầu, năm sau thả Cố định 9,7%/năm 10 1000 400 9,2%/năm 9,6%/năm 1000 3%/năm,kèm quyền mua phiếu 10,15%/năm Thời hạn 500 10 Tổng công ty cổ 2007 phần xây dựng điện Việt Nam Vincom 2008 2000 11 Vinpearl 2009 1000 12 Saigontel 2009 300 13 Hoàng Anh Gia 2009 Lai Vietnam Anpha 2009 Petro 1450 100 14 cổ 16% năm đầu,các năm sau lãi suất tiền gửi NHTM hàng đầu + tối đa 4% Năm đầu 12,5%, năm lại lãi suất tiền gửi tiết kiệm 12 tháng Vietinbank + 3,5% Lãi suất cố định, 12,5% Chiết khấu 20% Thả nổi, năm đầu 13,2%, năm lại SOBs +4% TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 15 16 CTCP Kinh Bắc 2009 CTCP đầu tư phát 2009 triển nhà 700 500 11,5%/năm Năm đầu 12,5%, năm cịn lại lãi suất bình qn SOBs + 3,8% Nguồn: Tổng hợp tác giả Phụ lục 3: Một số tổ chức thực công bố thông tin DN Việt Nam STT Công ty CTCP xếp hạng tín nhiệm Việt Nam (CRV) Cơng ty thơng tin tín nhiệm xếp hạng doanh nghiệp (C&R) Trung tâm thơng tin tín dụng (CIC) CTCP báo cáo đánh giá Việt Nam (Vietnam Report) Nguồn: Tổng hợp tác giả Phụ lục 4: Qui mô vốn DN thời điểm 31/12/2007 Vốn điều lệ Số lượng DN Tỷ trọng Dưới 0.5 tỷ VND 18,646 11.97% Từ 0.5 - tỷ VND 23,631 15.17% Từ - tỷ VND 72,342 46.44% Từ - 10 tỷ VND 17,269 11.09% Từ 10 - 50 tỷ VND 16,353 10.50% Từ 50 - 200 tỷ VND 5,286 3.39% Từ 200 - 500 tỷ VND 1,355 0.87% Từ 500 tỷ VND tở lên 889 0.57% Nguồn: Tổng cục thống kê – Niên giám thống kê 2008 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 5: Cơ cấu vốn tài sản DN năm 2006 Công ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp Đà Nẵng CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng cơng trình ngầm CTCP XD cơng nghiệp CTCP xây lắp BĐ HN CTCP XD KD địa ốc Hòa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hịa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Nợ phải trả / Tổng vốn Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu / Tổng vốn Nợ ngắn hạn / Tổng nợ Nợ dài hạn / Tổng nợ Nợ trái phiếu / Nợ dài hạn Tài sản dài hạn / Vốn cố định Tài sản dài hạn / Tổng tài sản 32.80% 48.83% 67.17% 26.72% 73.27% 0.00% 102.91% 93.85% 71.57% 251.77% 28.43% 99.96% 0.04% 0.00% 17.48% 4.97% 62.76% 63.82% 179.90% 187.03% 34.88% 34.12% 79.43% 98.96% 20.57% 1.04% 0.00% 0.00% 76.79% 78.47% 36.70% 27.30% 55.28% 124.39% 44.44% 100.00% 0.00% 0.00% 34.72% 15.43% 86.17% 638.49% 13.50% 78.72% 21.28% 0.00% 35.33% 11.24% 84.11% 54.06% 413.09% 117.69% 20.36% 45.94% 67.71% 93.06% 32.29% 6.94% 0.00% 0.00% 105.99% 85.05% 50.36% 42.26% 59.65% 21.94% 185.29% 28.10% 32.19% 78.06% 75.63% 42.81% 24.37% 57.19% 0.00% 0.00% 109.40% 75.90% 51.12% 68.77% 61.67% 167.96% 36.72% 84.03% 15.97% 0.00% 48.95% 22.80% 85.42% 583.97% 14.63% 95.79% 4.21% 0.00% 62.75% 11.44% 62.51% 167.15% 37.40% 29.12% 70.88% 21.28% 120.41% 98.38% 83.96% 526.74% 15.94% 51.35% 48.65% 0.00% 95.26% 54.10% 75.58% 322.51% 23.44% 99.19% 0.81% 0.00% 76.74% 18.45% 72.34% 266.36% 27.16% 94.39% 5.61% 0.00% 28.34% 8.85% 38.59% 64.82% 59.53% 99.19% 0.81% 0.00% 50.55% 30.25% 73.45% 340.37% 21.58% 9.88% 81.21% 0.00% 93.58% 86.71% 63.50% 173.95% 36.50% 73.51% 26.49% 0.00% 143.26% 76.39% 58.50% 159.18% 36.75% 78.47% 29.40% 0.00% 127.44% 127.44% 51.40% 106.44% 48.29% 65.90% 34.10% 0.00% 93.65% 61.64% 62.55% 167.05% 37.45% 14.49% 85.51% 0.00% 107.32% 97.60% 68.04% 213.27% 31.90% 7.23% 92.77% 0.00% 75.63% 71.87% 73.23% 60.14% 283.16% 151.72% 25.86% 39.64% 97.20% 17.70% 2.80% 82.30% 0.00% 0.00% 65.25% 102.49% 18.21% 91.36% TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh 87.09% 89.79% 83.57% 85.65% 93.24% 776.46% 895.44% 700.58% 878.33% 1643.86% 11.22% 10.03% 11.93% 9.75% 5.67% 83.74% 70.37% 85.12% 60.13% 79.48% 16.26% 29.63% 14.88% 39.87% 20.52% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 110.12% 123.78% 132.47% 126.99% 129.22% 27.95% 45.35% 32.27% 55.75% 32.06% 78.36% 431.58% 18.16% 75.26% 24.74% 0.00% 50.04% 18.78% 74.36% 296.49% 25.08% 74.30% 25.70% 0.00% 96.38% 42.59% 47.54% 92.03% 51.66% 44.00% 64.50% 0.00% 31.34% 25.80% 89.16% 822.36% 10.84% 83.91% 16.09% 0.00% 185.43% 46.70% 84.48% 560.13% 15.08% 97.90% 2.10% 0.00% 51.14% 8.62% 81.68% 445.74% 18.32% 17.67% 82.33% 0.00% 114.02% 97.57% 86.50% 643.84% 13.44% 77.18% 22.82% 0.00% 97.05% 32.20% 91.82% 1125.17% 8.16% 90.56% 9.44% 0.00% 130.82% 22.01% 72.26% 264.62% 27.31% 63.11% 36.89% 0.00% 99.77% 53.85% 86.37% 759.93% 11.37% 81.05% 18.95% 0.00% 72.58% 20.13% 85.72% 606.90% 14.12% 64.36% 35.62% 0.00% 77.96% 34.82% 71.90% 58.03% 244.12% 144.63% 29.45% 40.12% 99.99% 62.83% 0.01% 37.17% 0.00% 0.00% 29.42% 84.62% 8.67% 52.20% 43.19% 76.45% 56.49% 70.27% 29.73% 0.00% 88.62% 61.44% 83.37% 501.24% 16.63% 79.06% 20.94% 0.00% 120.43% 41.06% 60.14% 151.72% 39.64% 17.70% 82.30% 0.00% 102.49% 91.36% Tài sản dài hạn / Vốn cố định Tài sản dài hạn / Tổng tài sản Nguồn: Báo cáo tài tính tốn tác giả Phụ lục 6: Bảng cấu vốn tài sản DN năm 2007 Công ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp Đà Nẵng Nợ phải trả / Tổng vốn Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu / Tổng vốn Nợ ngắn hạn / Tổng nợ Nợ dài hạn / Tổng nợ Nợ trái phiếu / Nợ dài hạn 22.65% 29.30% 77.31% 25.32% 74.68% 0.00% 81.80% 77.08% 58.43% 140.99% 41.45% 99.95% 0.05% 0.00% 20.80% 8.63% 65.49% 194.97% 33.59% 75.73% 24.27% 0.00% 77.97% 38.58% TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng cơng trình ngầm CTCP XD công nghiệp CTCP xây lắp BĐ HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT đô thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hòa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số 48.30% 61.31% 95.53% 159.29% 50.56% 38.49% 99.51% 99.31% 0.00% 0.69% 0.00% 0.00% 48.21% 90.48% 24.38% 35.21% 80.64% 78.20% 30.80% 416.58% 362.00% 47.96% 19.36% 21.60% 64.22% 72.35% 53.16% 97.22% 27.65% 46.84% 2.78% 0.00% 0.00% 0.00% 18.23% 78.36% 64.54% 7.59% 45.63% 42.00% 56.51% 34.42% 150.49% 54.43% 37.55% 63.24% 78.68% 19.31% 21.32% 80.69% 0.00% 0.00% 125.92% 27.49% 62.45% 25.02% 54.25% 122.67% 44.22% 80.19% 19.81% 0.00% 47.23% 25.96% 67.67% 209.04% 32.37% 96.77% 3.23% 0.00% 54.38% 18.79% 58.83% 143.10% 41.11% 25.24% 74.76% 70.27% 113.74% 96.78% 72.03% 259.19% 27.79% 67.41% 32.59% 0.00% 87.96% 45.09% 55.04% 123.83% 44.45% 92.99% 7.01% 0.00% 34.56% 16.69% 55.98% 129.82% 43.12% 96.00% 4.00% 0.00% 25.91% 11.75% 43.95% 79.34% 55.39% 86.32% 0.16% 0.00% 79.62% 44.15% 72.41% 264.20% 27.41% 12.79% 87.21% 0.00% 92.93% 84.15% 36.67% 58.45% 62.74% 77.78% 22.22% 0.00% 91.80% 65.08% 37.45% 62.69% 59.74% 68.99% 30.38% 0.00% 78.58% 55.89% 52.70% 112.54% 46.83% 64.62% 35.38% 0.00% 85.34% 55.88% 58.36% 140.59% 41.51% 16.94% 83.06% 0.00% 106.69% 96.00% 62.86% 169.22% 37.14% 10.30% 89.70% 0.00% 76.13% 71.21% 60.12% 155.00% 38.79% 98.81% 1.19% 0.00% 38.92% 15.38% 81.20% 83.61% 91.63% 65.52% 77.24% 69.20% 60.01% 422.68% 564.85% 1110.27% 242.58% 437.43% 226.46% 163.24% 19.21% 14.80% 8.25% 27.01% 17.66% 30.56% 36.76% 99.98% 77.37% 82.21% 89.46% 67.02% 78.84% 79.95% 0.02% 22.63% 17.79% 10.54% 32.98% 21.16% 20.05% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 154.69% 97.47% 111.31% 80.18% 116.43% 49.12% 50.14% 29.74% 32.87% 27.33% 27.19% 50.22% 22.20% 24.47% 72.09% 260.91% 27.63% 42.56% 57.44% 0.00% 85.36% 58.93% 32.94% 49.11% 67.06% 49.45% 50.55% 0.00% 45.40% 38.00% 74.21% 288.45% 25.73% 85.84% 14.16% 0.00% 122.90% 44.53% 76.85% 337.30% 22.79% 98.45% 1.55% 0.00% 41.20% 9.88% TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sơng Đà CTCP Sơng Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT đô thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh 75.03% 300.31% 24.98% 13.80% 86.20% 0.00% 108.86% 97.60% 75.70% 86.03% 312.05% 702.60% 24.26% 12.24% 74.64% 69.57% 25.36% 30.43% 0.00% 0.00% 78.44% 105.49% 34.09% 40.53% 87.97% 71.41% 77.96% 733.00% 253.63% 353.70% 12.00% 28.16% 22.04% 93.05% 63.89% 67.37% 6.95% 36.11% 32.63% 0.00% 0.00% 0.00% 136.20% 101.07% 73.19% 24.68% 54.52% 34.75% 80.03% 45.61% 383.25% 89.94% 20.88% 50.71% 98.49% 66.14% 1.51% 33.86% 0.00% 0.00% 20.65% 56.43% 4.56% 37.33% 26.97% 37.00% 72.90% 69.39% 30.61% 0.00% 87.09% 70.68% 75.80% 313.21% 24.20% 81.32% 18.68% 0.00% 116.07% 44.52% 53.70% 116.69% 46.02% 20.86% 79.14% 0.00% 96.89% 85.76% Nguồn: Báo cáo tài tính tốn tác giả Phụ lục : Bảng cấu vốn tài sản DN năm 2008 Công ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp Đà Nẵng CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng cơng trình ngầm CTCP XD cơng nghiệp CTCP xây lắp BĐ Nợ phải trả / Tổng vốn Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu / Tổng vốn Nợ ngắn hạn / Tổng nợ Nợ dài hạn / Tổng nợ 15.74% 18.69% 84.21% 30.72% 69.28% 68.66% 219.12% 31.34% 99.96% 70.69% 36.30% 67.65% 241.13% 57.00% 238.63% 29.31% 63.70% 28.35% 78.76% 79.44% 24.92% 370.75% 477.44% 35.91% 54.68% 61.36% Nợ trái phiếu / Nợ dài hạn Tài sản dài hạn / Vốn cố định Tài sản dài hạn / Tổng tài sản 0.00% 66.03% 62.80% 0.04% 0.00% 29.57% 9.28% 51.70% 99.89% 91.74% 48.30% 0.11% 8.26% 0.00% 0.00% 0.00% 60.85% 48.42% 158.27% 38.61% 30.86% 53.71% 21.24% 16.64% 69.40% 74.10% 46.82% 97.73% 25.90% 53.18% 2.27% 0.00% 57.63% 0.00% 11.91% 70.33% 70.34% 4.96% 41.42% 49.21% 135.90% 158.78% 40.24% 38.64% 78.09% 23.06% 21.91% 76.94% 0.00% 92.08% 131.33% 54.34% 68.57% 46.65% 52.65% 111.18% 47.35% 75.99% 24.01% 0.00% 55.41% 33.24% 71.45% 250.21% 28.55% 91.11% 8.89% 0.00% 76.56% 26.73% 55.39% 124.15% 44.61% 21.21% 78.79% 87.09% 109.05% 96.24% 71.51% 251.06% 28.49% 84.38% 15.62% 0.00% 100.66% 39.92% 44.01% 44.61% 78.61% 80.53% 55.99% 55.39% 86.95% 98.04% 13.05% 1.96% 0.00% 0.00% 43.65% 28.71% 26.94% 16.16% TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hịa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sơng Đà CTCP Sơng Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT đô thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh 46.49% 87.17% 53.34% 81.51% 18.49% 0.00% 61.01% 37.78% 77.35% 341.52% 22.65% 16.04% 83.96% 0.00% 103.92% 91.03% 28.39% 39.64% 71.63% 76.50% 23.50% 0.00% 64.45% 50.46% 34.67% 53.07% 65.33% 91.32% 8.68% 0.00% 89.41% 61.10% 64.49% 181.61% 35.51% 38.47% 61.53% 0.00% 85.40% 64.21% 46.20% 85.86% 53.80% 13.60% 86.40% 0.00% 98.24% 92.07% 64.54% 182.04% 35.46% 12.92% 87.08% 0.00% 71.56% 65.60% 51.83% 107.59% 48.17% 99.30% 0.70% 0.00% 43.87% 21.29% 77.22% 73.08% 64.36% 61.40% 65.50% 53.22% 49.60% 339.04% 304.01% 180.58% 197.53% 189.83% 113.76% 98.42% 22.78% 24.04% 35.64% 31.08% 34.50% 46.78% 50.40% 99.98% 65.93% 83.68% 90.99% 94.23% 87.04% 89.34% 0.02% 34.07% 16.32% 8.99% 5.77% 12.96% 10.66% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 142.39% 76.25% 69.62% 91.22% 94.70% 51.23% 50.44% 32.46% 37.32% 32.13% 33.39% 36.26% 27.50% 28.09% 69.97% 234.86% 29.79% 31.13% 68.87% 0.00% 85.84% 66.94% 29.50% 42.70% 69.09% 52.42% 47.58% 0.00% 58.35% 48.50% 67.83% 210.87% 32.17% 91.37% 8.63% 0.00% 99.31% 37.76% 70.77% 242.09% 29.23% 98.83% 1.17% 0.00% 35.74% 10.74% 76.38% 323.39% 23.62% 83.08% 16.92% 0.00% 74.98% 27.40% 69.79% 84.96% 231.40% 571.57% 30.16% 14.86% 24.57% 63.74% 75.43% 36.26% 0.00% 0.00% 117.87% 101.44% 97.61% 46.33% 86.28% 55.00% 70.33% 635.70% 122.24% 237.32% 13.57% 45.00% 29.63% 96.61% 78.52% 73.10% 3.39% 21.48% 26.90% 0.00% 0.00% 0.00% 136.48% 105.82% 69.55% 22.52% 60.12% 33.77% 83.60% 48.48% 501.88% 90.46% 16.66% 53.60% 98.31% 58.48% 1.69% 41.52% 0.00% 32.67% 49.48% 59.49% 8.94% 43.86% 25.19% 33.71% 74.72% 79.09% 20.91% 0.00% 99.19% 79.34% 64.80% 184.14% 35.19% 84.52% 15.48% 0.00% 90.37% 40.87% 47.20% 89.91% 52.50% 25.52% 74.48% 0.00% 94.01% 82.40% Nguồn: Báo cáo tài tính toán tác giả TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com Phụ lục 8: Khả toán DN từ năm 2006 -2008 Đơn vị tính: lần Cơng ty CTCP th.điện Sông Hinh CTCP PT đ.thị Từ Liêm CTCP xi măng VLXD xây lắp ĐN CTCP Nam Việt CTCP ĐT&TM DIC CTCP p.triển nhà BRVT CTCP XD điện VN CTCP anphanam CTCP dầu khí anpha SG CTCP Vincom CTCP 620 Châu Thới CTCP ĐT XD Cotec CTCP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM CTCP xây dựng công trình ngầm CTCP XD cơng nghiệp CTCP xây lắp BĐ HN CTCP XD KD địa ốc Hịa Bình CTCP thủy điện Nậm Mu CTCP ĐT&CN Tân Tạo CTCP PT thị Kinh Bắc CTCP điện lực K.Hịa CTCP thủy điện Nà Lơi CTCP nhiệt điện Phả Lại CTCP ĐT XD BĐHN CTCP địa ốc Chợ Lớn CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà 10 CTCP ĐT&PT Sông Đà CTCP PT nhà Thủ Đức CTCP ĐTPT nhà & đ.thị INDICO CTCP xây dựng số CTCP thủy điện Cần Đơn Công ty MCO Việt Nam CTCP XD&ĐT 492 CTCP XD&PT CSHT CTCP Sông Đà CTCP Sơng Đà 11 CTCP CK&XD Bình Triệu CTCP HAGL CTCP ĐTPT đô thị KCN S.Đà CTCP Cavico VN khai thác mỏ XD CTCP th.điện Ry Ninh Tỷ số khả toán nhanh 2006 2007 2008 0.70 3.997 7.694 1.33 1.564 1.322 1.27 1.238 1.680 1.15 1.573 1.907 1.53 1.064 0.746 1.31 1.584 1.629 0.87 1.308 1.575 1.15 1.937 2.086 1.08 0.845 0.736 3.33 11.280 3.770 1.49 1.702 1.669 1.08 1.240 1.126 0.09 0.217 0.320 1.06 1.131 0.996 1.09 1.628 1.909 1.33 1.642 1.917 1.82 1.472 1.642 1.83 1.711 0.723 0.51 1.225 2.281 0.21 1.707 1.228 1.13 1.295 1.443 0.27 0.404 1.262 5.72 4.447 4.125 1.15 1.425 1.529 0.81 0.865 0.875 0.99 1.038 1.301 0.86 0.965 1.260 0.95 1.242 1.192 0.86 0.962 1.033 0.92 1.426 1.565 1.38 1.574 1.623 1.04 1.338 1.518 3.55 3.806 3.330 0.71 0.871 1.004 1.10 1.191 1.276 0.17 0.232 1.144 1.02 1.167 0.140 0.94 0.994 0.991 1.01 0.920 0.930 1.14 0.997 0.923 1.18 1.242 1.288 1.27 1.211 1.108 1.31 2.077 1.980 1.27 1.567 1.037 0.89 0.900 1.080 0.81 0.902 1.461 Tỷ số khả toán hành 2006 2007 2008 0.52 3.802 7.509 0.41 0.805 0.518 1.03 1.012 1.418 0.56 0.887 1.081 1.28 0.976 0.666 0.28 0.430 0.412 0.57 1.195 1.352 0.81 1.000 1.229 1.06 0.795 0.696 3.32 11.279 3.751 0.92 1.010 1.459 0.67 0.848 0.622 0.09 0.216 0.288 0.85 0.764 0.529 0.86 1.412 1.476 1.00 1.373 1.693 1.58 1.389 1.086 1.83 1.709 0.722 0.51 1.212 1.076 0.21 1.707 1.225 0.96 1.085 1.193 0.26 0.392 1.226 5.00 3.821 3.524 0.85 1.022 1.119 0.14 0.540 0.433 0.50 0.496 0.691 0.37 0.560 0.582 0.44 0.682 0.636 0.38 0.419 0.422 0.28 0.657 0.837 0.63 0.783 0.817 0.79 1.583 1.352 1.25 1.394 1.187 0.49 0.517 0.653 0.68 0.816 0.785 0.10 0.140 0.699 0.95 0.851 0.082 0.46 0.421 0.294 0.88 0.424 0.364 0.46 0.916 0.823 0.80 0.857 0.901 1.09 0.847 0.882 0.72 1.302 1.233 1.24 1.522 1.023 0.38 0.357 0.293 0.73 0.796 1.323 Nguồn: Báo cáo tài tính tốn tác giả TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... doanh nghiệp thực huy động vốn qua thị trường Vì vậy, luận văn đưa số khuyến nghị sách để phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng & lượng nói... CHƯƠNG CƠ CẤU VỐN VÀ CÁC TÁC ĐỘNG ĐẾN DOANH NGHIỆP XÂY DỰNG CƠ SỞ HẠ TẦNG& NĂNG LƯỢNG 1.1 Đặc thù kinh doanh cấu vốn doanh nghiệp xây dựng sở hạ tầng & lượng 1.1.1 Đặc thù kinh doanh Ngành xây dựng. .. hỏi trên, luận văn đưa số gợi ý sách để phát triển kênh huy động vốn qua thị trường trái phiếu cho doanh nghiệp Việt Nam nói chung cho doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xây dựng sở hạ tầng & lượng nói