doanh nghiệp
Trong thời gian qua, một số DN phát hành thành công trái phiếu và huy động
được lượng vốn theo nhu cầu đầu tư, sản xuất kinh doanh của DN. Vậy những yếu
tố nào giúp các DN trên phát hành trái phiếu thành công với mức lãi suất thấp hơn nhiều so với lãi suất vay ngân hàng? Theo tác giả, có 4 yếu tố chính dẫn đến sự
thành công trong các đợt phát hành trái phiếu của các công ty trên.
Thứ nhất, đảm bảo tính thanh khoản cho trái phiếu
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam kém thanh khoản nên nhà
đầu tư còn nhiều e ngại khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Tính thanh khoản
của thị trường thấp nên nhà đầu tư sẽ rất khó thực hiện mua bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp. Do vậy, nếu đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp nhà đầu tư sẽ có ít cơ hội để chuyển đổi trái phiếu sang tiền mặt cũng như thực hiện các giao dịch mua bán khi cần thiết. Nếu vậy, nhà đầu tư sẽ không mấy quan tâm đến trái phiếu doanh nghiệp mà sẽ đầu tư sang các hình thức khác có tính thanh khoản cao hơn, chẳng hạn cổ phiếu. Khơng có nhà đầu tư thì DN sẽ không thể phát hành trái phiếu. Nhận biết được điều này, trong thời gian qua, nhiều DN đã nỗ lực làm cho trái phiếu của DN mình thanh khoản hơn để thu hút các nhà đầu tư. Cụ thể, CTCP Kinh Bắc đã phát hành trái phiếu có đảm bảo bởi bên thứ ba là Ngân hàng công thương, theo phương thức này trong trường hợp nhà đầu tư muốn mua bán, chuyển nhượng trái
phiếu trước thời hạn thì Ngân hàng sẽ là tổ chức nhận mua trái phiếu của cơng ty.
Điều này đã góp phần cải thiện tính thanh khoản của trái phiếu do cơng ty phát
hành, nhờ vậy đã thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư và dẫn đến sự thành
công trong các đợt phát hành trái phiếu.
Thứ hai, lãi suất và các ưu đãi khác
Thông thường lãi suất trái phiếu doanh nghiệp sẽ cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng như trường hợp công ty cổ phần Kinh Bắc. Nhưng cũng có nhiều doanh nghiệp phát hành trái phiếu với lãi suất thấp hơn lãi suất ngân hàng nhưng vẫn huy
động được lượng vốn theo nhu cầu như trường hợp CTCP viễn thông FPT và CTCP
Hoàng Anh Gia Lai. Yếu tố dẫn đến sự thành công này là các ưu đãi khác khi nhà
đầu tư sở hữu trái phiếu của Cơng ty. Chính các ưu đãi này sẽ làm tăng lợi suất của
nhà đầu tư khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp. Trong thời gian qua, các công ty phát hành trái phiếu thường gắn với quyền mua cổ phiếu của cơng ty sau một thời gian nhất định. Vì vậy, nếu DN muốn thu hút nhà đầu tư và huy động được vốn qua thị trường trái phiếu thì cần phải đa dạng hóa các sản phẩm trái phiếu.
Thứ ba, minh bạch thông tin
Minh bạch thông tin là một trong những yếu tố quyết định sự thành công của các đợt phát hành trái phiếu. DN cần phải cơng khai các thơng tin về tình hình tài
chính, các dự án đầu tư, mục đích của các đợt phát hành. Trong đó, thơng tin về tình hình tài chính là thơng tin được các nhà đầu tư quan tâm nhiều nhất vì thơng tin này giúp nhà đầu tư dự đoán khả năng trả nợ của DN, từ đó ra quyết định đầu tư. Nhưng hiện nay, các DN tại Việt Nam còn ngần ngại cơng bố thơng tin. Chỉ có các DN đã
niêm yết mới tiến hành công bố các thông tin về tình hình tài chính, kế hoạch sản xuất kinh doanh tại các sở giao dịch chứng khốn. Việc tìm kiếm thông tin của các công ty cổ phần chưa niêm yết vơ cùng khó khăn.
Thứ tư, uy tín của DN
Huy động trái phiếu là một hình thức vay nợ trực tiếp giữa DN với nhà đầu tư, là sự cam kết về các nghĩa vụ tài chính giữa bên vay (DN) và bên cho vay (nhà
đầu tư). Do vậy, uy tín của DN rất quan trọng đối với nhà đầu tư. Đây là cơ sở niềm
tin cho hai bên. Các DN phát hành trái phiếu thành công trong thời gian qua là những DN lớn và có uy tín trên thị trường. Uy tín của DN có thể được xác định
thơng qua hiệu quả sản xuất kinh doanh, thơng qua khả năng thanh tốn các khoản nợ, thông qua việc thực hiện các cam kết đối với các đối tác, với các cổ đông và lịch sử quan hệ tín dụng của DN.