Đang tải... (xem toàn văn)
Giáo trình Thị trường chứng khoán được biên soạn nhằm cung cấp tài liệu phục vụ cho giảng dạy và học tập của sinh viên thuộc tất cả các chuyên ngành đào tạo của nhà trường, và là tài liệu tham khảo hữu ích cho các độc giả quan tâm đến lĩnh vực này. Giáo trình được kết cấu thành 6 chương, phần 2 này trình bày những nội dung về: hoạt động giao dịch trên thị trường chứng khoán; hệ thống lưu kí, thanh toán bù trừ và thông tin thị trường chứng khoán; phân tích đầu tư chứng khoán; quản lí nhà nước đối với thị trường chứng khoán;... Mời các bạn cùng tham khảo!
Chương HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3.1 GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TRÊN TTCK TẬP TRUNG - SỞ GIAO DỊCH 3.1.1 Khái niệm cấu tổ chức SGDCK 3.1.1.1 Khải niệm Sở giao dịch chứng khốn (Securíties Exchange / Bourse) TTCK có tổ chức, điều khiển trình độ cao hoạt động gắn với khơng gian, địa điểm định Sở giao dịch chứng khoán nơi gặp gỡ nhà mơi giới chứng khốn để thoả thuận, thương lượng, đấu giá mua bán chứng khoán, quan phục vụ cho hoạt động giao dịch mua bàn chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán tổ chức cung cấp phương tiện, dịch vụ, sở vật chất cho nhà môi giới chứng khoán họặc thành viên giao dịch để mua bán chuyển nhượng chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán định chế có chức tổ chức thực quận lí giao dịch chứng khốn đơn vị thành viên TTCK tập trung Đặc điểm SGDCK: - SGDCK định chế / tố chức / quan phục vụ cho việc giao dịch loại chứng khoán Đe thực chức riăng sở có nhiệm vụ xây dựng sở vật chất tổ chức máy nhân phù họp với trình độ quy mơ phát triển thị trường nhằm phục vụ giao dịch mua bán chứng khoán đơn vị thành viêr thực cách an toàn hiệu Ngoài SGD cŨJg 119 cung cấp toàn sở, vật chất kỹ thuật cho việc phát hành, chuyển đổi loại chứng khốn, cơng cụ tài "chính liên quan đến chứng khoán kiện vốn thu nhập (income), cổ tức (divident) - Các chứng khoán giao dịch SGDCK bao gồm: cổ phiếu phát hành công ty, chứng quỹ, trái phiếu sản phẩm đầu tư khác Đe loại chứng khốn mua bán SGD chứng khốn phải hồn tất thủ tục niêm yết SGDCK - SGDCK phận quan trọng TTCK, khơng phải pháp nhân kinh doanh chứng khốn, khơng mua vào không bán bấx kỳ loại chứng khoán giao dịch thị trường - Tùy theo phát triển thị trường chế quản lí nhà nước mà sở giao dịch tổ chức theo hình thức định : đơn vị nghiệp có thu, doanh nghiệp (công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần) Thơng thường, SGDCK tổ chức có tư cách pháp nhân, thành lập hoạt động theo qui định pháp luật, tự chủ tài TỔ 3.1.1.2 chức sở giao dịch chứng khốn • Hình thức tổ chức SGD - Hình thái sơ khai ban đầu SGDCK câu lạc mini Câu lạc nơi mà thương gia, sau người kinh doanh, mơi giới chứng khốn gặp gỡ để giao dịch Ở đó họ thống với nội dung có tính chất quy ước liên quan tới giao dịch chứng khoán Họat động câu lạc không với tư cách pháp nhân hoạt động khơng mục tiêu lợi nhuận Cùng với phát triển kinh tế thị trường nói chung giao dịch chứng khốn nói riêng, hình thái câu lạc mini dần bị thay hình thức ưu việt ■ - Hĩnh thức sở hữu thành viên' Được tổ chức cơng ty rNHH thành viên góp vốn sở hữu CTCK Các ÍTCK thành viên cử rạ HĐQT để quản lý điều hành cáồ hoạt 126 động sở Thuộc hình thức SGDCK Hàn Qụốc, New York, Tokyo, Thai Lan, - Hình thức cơng ty cổ phần- Được tổ chức công ty cổ phần đặc biệt Cổ đông chủ yếu CTCK thành viên, ngồi cịn có cổ đơng ngân hàng, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm Thuộc hình thức SGDCK Đức, Malaixia, London, Hongkong, - Hĩnh thức sở hữu nhà nước Với hình thức sở hữu này, Nhà nước sở hữu phàn lớn toàn tài sản SGDCK Nhà nước cử đại diện trực tiếp tham gia quản lý điều hành hoạt động SGDCK Thuộc hình thức SGDCK Istalbul, Warsarwar, Chức SGDCK tổ chức hoạt động giao dịch chứng khốn Vì hầu hết SGDCK đềũ tổ chức theo mơ hình đây: • Cơ cẩu tổ chức SGDCK X * Sơ đô 3.1: Mơ hình tơ chức sở giao dịch chứng khốn 121 - Đại hội cổ đông' Là quan quyền lực cao nhất,và có tồn quyền việc đưa định liên quan tới hoạt động SGDCK - Hội đồng quản trị: Thành viên hội đồng quản trị bao gồm đại diện CTCK thành viên số đại diện thành viên tổ chức niêm yết, nhà chuyên môn, nhà kinh doanh, chuyên gia luật đại diện Chính phủ Chức năng, quyền hạn hội đồng quản trị SGDCK thể nội dung: + Đình rút giấy phép thành viên + Chấp nhận, đình hủy bỏ niêm yết chứng khoán + Phê chuẩn kế hoạch ngân sách hàng năm SGDCK + Xây dựng, ban hành sửa đổi quy chế hoạt động SGDCK + Giám sát hoạt động thành viên SGDCK + Xử phạt hành vi, vi phạm quy chế hoạt động SGDCK + ủy quyền cho tổng giám đốc SGD số công việc điều hành hõạt động SGDCK Thông thường nhiệm kỳ chủ tịch hội đông quản trị ủy viên giám đốc điều hành 3-4 năm, nhiệm kỳ đại diện cho công chúng thường ngắn - Ban giám đốc điều hành' Ban giám đốc điều hành bao gồm tổng giám đốc phó tọng giám đốc điều hành phụ trách lĩnh vực hốật động SGDCK Chức ban giám đốc trực tiếp điều hành hoạt động thường nhật SGDCK, giám sát hành vi thành viên, dự thảo quy định quy chế SGDCK Hoạt động bart giám đốc thực cách độc lập chịu đạo trực tiếp hội đông quản trị 122 - Bộ phận quản lý giao dịch: tổ chức triển khai hoạt động lĩnh vực sau: '+ Tổ chức phân tích báo cáo hoạt động diễn biến thị trường + Duy trì sàn giao dịch các' hệ thống trực thuộc sàn giao dịch + Xây dựng điều chỉnh thời gian giao dịch, biên độ giá, giá tham chiếu + Quản lý giao dịch chứng khoán - Bộ phận quản lỷ niêm yết' Thực chức năng: + Xây dựng điều chỉnh hệ thống tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán + Kiểm tra, chấp nhận hủy bỏ niêm yết chứng khốn + Phân tích báo cáo tài tổ chức niêm yết + Phân loại niêm yết chứng khốn theo nhóm ngành, xây dựng mã số chứng khoán niêm yết + Đe nghị xử lý theo hình thức khác chứng khoán vi phạm chế độ niêm yết quy định khác SGDCK + Thu phí niêm yết (bao gồm phí niêm yết lần đàu phí quản lý niêm yết hàng năm) - Bộ phận quản lý thành viên: + Xem xét, chấp nhận, đình bãi miễn tư cách thành viên + Phân loại thành viên + Thu quản lý thu phí thành viên quỹ khác theo quy định hành • • i + Tổ’chức phân tích đánh giá hoạt động; thành viên 123 - Bộ phận công nghệ thông tin tin học: + Tổ chức nghiên cứu, lập kế hoạch triển khai chương trình phát triển hệ thống điện tốn + Tổ chức quản lý vận hành hệ thống điện toán + Tổ chức quản lý thông tin thị trường qua hệ thống điện tử, mạng Internet Ngoài phận chức trên, cấu tổ chức sở giao dịch chứng khốn cịn bao gồm khối văn phòng, tiểu ban hỗ trợ 3.1.2 Thành viên SGDCK Một SGDCK có nhiều nhóm thành viên khác nhau, chẳng hạn thành viên giao dịch, thành viên niêm yết, thành viên lưu ký Trên TTCK, tổ chức giữ họặc nhiều trọng trách thành viên nêu Tuy nhiên, nói đến thành viên TTCK tập trung, người ta thường hiểu đố thành viên giao dịch Thành viên giao dịch SGDCK tổ chức cá nhân chấp nhận thành viên trực tiếp thực giao dịch mua bán chứng khoán SGDCK Ở số nước phát triển Mỹ, EU thành viên giao dịch SGDCK bao gồm tổ chức cá nhân (các công ty môi giới chứng khốn, chun gia, nhà mơi giới độc lập, nhà tạo thị trường ), đó, số SGDCK nước khác chấp nhận thành viên tổ chức • Điều kiện để trở thành thành viển SGDCK - Đối với thành viên cá nhân: Với nước khác nhau, tùy theo trình độ phát triển kinh tế nói chung, thị trường chứng khốn nói riêng chế hoạt động thị trường mà có quy định khác Tuy nhiên, nhìn chung thành viên cá nhân phải thca mãn điều kiện, tiêu chuẩn rihư sau: 124 + Phải có chứng hành nghề mơi giới chứng khoán phải SGDCK chấp thuận cấp phép hoạt động + Có tư cách đạo đức, sức khoẻ tốt, có kiến thức kinh tế, tài chính, pháp luật phải trải qua khoá đào tạo chứng khốn TTCK + Có đủ lực tài thể hình thức sau: ký quỹ; có tài sản chấp tổ chức tín dụng định; ngân hàng hay cơng ty tài đứng bảo lãnh - Đối với thành viên tẻ chức +.Phải có hồ sơ xin gia nhập SGDCK cấp phép hoạt động + Phải có sở vật chất kỹ thuật lực lượng nhân cần thiết để hoạt động (trang thiết bị, phương tiện thông tin, đội ngũ cán nhân viên môi giới, ) + Phải có vốn điều lệ đạt mức định theo quy định hành + Chấp hành đầy đủ qui định, điều lệ SGDCK • Quyền hạn trách nhiệm thành viên - Bỏ phiếu định vấn đề quan trọng SGDCK - Trực tiếp thực giao dịch mua bán chứng khoán sàn giao dịch SGDCK cho khách hàng - Sử dụng dịch vụ SGDCK cung cấp sử dụng trang thiết bị, thông tin, - Bầu đại biểu đại diện tham gia HĐQT SGDCK - Đóng lệ phí thành viên tn thủ qui định SGDCK 3.1.3 Các nguyên tắc hoạt động SGDCK 3.1.3.1 Nguyên tắc công khai Tất hoạt động TTCK phải đảm bảo tỉnh công khai Chứng khoán loại hàng hoá đặc biệt, người đầu tư đánh giá chất lượng độ tin cậy chứng khốn 125 khơng có thơng tin Do đó, TTCK phải vận hành sở thông tin đầy đủ, kịp thời, xác Các thơng tin cần phải cơng khai: - Công khai tổ chức niêm yết Các tổ chức niêm yết phải có nghĩa vụ cơng khai hóa tất nội dung liên quan tới đời, tồn định hướng, chiến lược phát triển trước nhà đầu tư thị trường quan quản lý Nhà nước có liên quan Các nội dung cơng khai bao gồm : Tiểu sử, trình độ học ỵấn kinh nghiệm quản lý kinh doanh ban lãnh đạo; tình hình họat động sản xuất kinh doanh; kế hoạch huy động vốn đầu tư; tình hình cổ tức hàng năm; thay đổi mặt nhân sự; - Công khai diễn biến thị trường Tất diễn biến thị trường phải cập nhật thường xuyên công bố kịp thời như: tình hình giao dịch phiên giao dịch, số thị trường, thay đổi chế giao dịch thị trường thông tin cần thiết khác liên quan Các thông tin phải công bố thực theo định kỳ thông tin bất thường Các yêu cầu công khai thơng tin: + Đầy đủ, xác: Thơng tin đầy đủ, xác CK&TTCK có ý nghĩa vơ quan trọng Nó giúp cho nhà đầu tư từ đưa định đúng, chuẩn xác để giảm thiểu rủi ro, nâng cao hiệu vốn đầu tư Ngược lại, thông tin khơng đầy đủ, khơng xác dẫn tới định sai lầm nhà đầu tư thị trường + Kịp thời: Đặc trưng thị trường nói chung TTCK nói riêng ln tiềm ẩn yếu tố không ổn định Do chi phối quan hệ cung cầu, quy luật cạnh tranh, tình hình kinh tế, trị vĩ mơ thay đổi với tần suất không nhỏ, nên thông tin không kịp thời dễ dan tới định sai lầm nhà đầu tư + Dễ tiếp cận: Với yêu cầu này, hệ thống phươilg tiện công bố thông tin phải đa dạng để đáp ứng nhu cầu tiếp cận nhanh chóng 126 nhà đầu tư chủ thể khác liên quan Hệ thống phương tiện bao gồm phương tiện thông tin đại chúng như: truyền thanh, truyền hình, báo chí, trang thông tin điện tử.và hệ thống mạng lưới thông tin sở giao dịch chứng khốn Ngun tắc cơng khai có ý nghĩa vơ quan trọng việc xây dựng lòng tin nhà đầu tư diện TTCK đảm bảo quyền lợi cho thân họ Đồng thời, nguyên tắc buộc chủ thể phải nâng cao trách nhiệm tham gia thị trường 3.1.3.2 Nguyên tắc trung gian Các giao dịch TTCK tập trung không thực trực tiếp nhẵ đầu tư, mà phải thông qua tổ chức trung gian 'hay nhà môi giới Các nhà môi giới thực giao dịch theo lệnh khách hàng hưởng hoa hồng Đây nguyên tắc tổ chức vận hành TTCK tập trung vừa lý khách quan, vừa lý chủ quan + Lý khách quan: Đối với nhà đầu tư, nhà đàu tư không chuyên nghiệp, nhà đầu tư cá nhân mà họ khơng có đầy đủ kiến thức, kinh nghiệm thông tin cần thiết diện trung gian mơi giới thị trường hồn tồn cần thiết khách quan để họ định đắn + Lý chủ quan: Trên TTCK tập trung có thạnh viên thị trường quyền trực tiếp giao dịch Do vậy, nhà đầu tư (trừ nhà đầu tư công ty chứng khốn) có nhu cầu giao dịch loại chứng khốn phải thiết thơng qua trung gian môi giới Thực nguyên tắc này, mặt đảm bảo cho chứng khoán giao dịch thị trường chứng khốn có thực, hợp pháp, tránh giả mạo, lừa đảo giao dịch, mặt khác đảm bảo vai trị quản lý, kiểm sốt cua quan ,tổ chức thị trường hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư chứng khoán 127 3.1.3.3 Nguyên tắc đấu giá (hoặc khớp lệnh) Giả chứng khốn xác định thơng qua việc đấu giá nhà môi giới.hoặc so khớp lệnh mua lệnh bán Tất thành viên tham gia thị trường can thiệp trực tiếp vào việc ấn định giá TTCK tập trung loại thị trường gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo, giá TTCK phải phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh giữạ cơng ty Do đó, để đảm bảo yêu cầu thi việc hình thành giá chứng khoán TTCK tập trung phải tuân theo nguyên tắc đấu giá / khớp lệnh ► Các hình thức đấu giá/ khớp lệnh TTCK tập trung: • Theo hình thức, đấu giá bao gồm: + Đấu giá trực tiểp: Là hình thức đấu giá, theo nhà mơi giới đại diện cho khách hàng trực tiếp gặp (mặt đối mặt sàn giao dịch) để thương lượng thơng qua chun gia chứng khốn thị trường Đặc điểm: - Hệ thống giao dịch có xuất nhà tạo lập thị trường (market markers /dealers) cho số loại chứng khoán Những nhà tạo lập thị trường có nghĩa vụ chào mức giá mua bán tốt - Giá thực xác định sở cạnh tranh người tạo thị trường hưởng phần chênh lệch (spread) giữ giá mua giá bán giao dịch + Đấu giá gián tiếp : Là hình thức đấu giá, theo nhà mơi giới đại diện cho khách hàng thương lượng giá mua bán chứng khốn thơng qua chun gia chứng khoận thị trường Hình thức đấu giá có đặc điểm tương tự đấu giá trực tiếp khác chỗ nhà môi giới không trực tiếp mặt đối mặt địa điểm định mà đấu giả qua phương tiện truyền tin khác gọi điện thoại, sử dụng mạng internet 128 - Giữa hai cấp giám sát UBCKNN SGDCK, TTGDCK chưa hình thành quy trình giám sát đồng bộ, quán, chưa có phân định rõ ràng phạm vi, trách nhiệm thẩm quyền cấp Do đó, để triển khai công tác giám sát thị trường cách đồng bộ, cần thực việc phân định chức giám sát UBCKNN SGDCK, TTGDCK cách cụ thể - Công tác giám sát giao dịch SGDCK, TTGDCK chưa thực dựa tiêu chí giám sát rõ ràng khơng có hỗ trợ hệ thống công nghệ thông tin giám sát tự động, dẫn đến tình trạng phát vi phạm đon giản, dễ thấy vi phạm chế độ công bố thông tin, vi phạm quy chế giao dịch SGDCK, TTGDCK mà chưa phát cách hiệu kịp thời giao dịch có dấu hiệu bất thường, nghi vấn hành vi lạm dụng thị trường - Công tác giám sát thị trường cịn thủ cơng, chủ yếu dựa chế độ báo cáo định kì, chưa thực cơng tác kiểm tra cách khách quan, giám sát dựa tiêu chí phân tích yếu tố rủi ro Công tác giám sát giao dịch nhà đầu tư nước ngồi lỏng lẻo, dẫn đến khó kiểm soát luồng vốn, việc rửa tiền, thao túng thị trường - Giám sát UBCKNN chủ yếu dựa báo cáo định kì bất thường SGDCK, TTGDCK, xử lí vi phạm đon giản vi phạm chế độ công bố thông tin Việc phát vi phạm tinh vi giao dịch nội gián, thao túng giá thị trường dựa việc theo dõi, phân tích điều tra diễn biến giao dịch bất thường hạn chế Việc tra xử lí vụ việc nghiêm trọng giao dịch nội gián, thao túng thị trường chủ yếu xuất phát từ khiếu nại, tố cáo - Chức giám sát đơn vị thuộc UBCKNN chưa quy định cách chi tiết, cụ thể Công tác giám sát thực dàn 276 trải, theo nhóm đối tượng đối tượng quản lí, chưa mang tính tổng thể, tập trung chun mơn hóa, chưa có đon vị thực chức giám sát chuyên biệt Thiếu phối kết hợp đơn vị hoạt động giám sát, tạo nên cục khơng bảo đảm tính tổng thể hoạt động giám sát TTCK Đe nâng cao chất lượng, hiệu giám sát TTCK, việc tiếp tục hoàn thiện khung pháp lí, hồn thiện mơ hình đại hóa hệ thống giám sát TTCK, nâng cao trình độ cho cán giám sát giải pháp quan trọng 6.4.3 Hoạt động tra 6.4.3.1 Thanh tra, kiểm tra tổ chức niêm yết • Những trường hợp phải tổ chức thành lập đoàn tra, kiểm tra đổi với tẻ chức niêm yết - Khi có kiện cáo, khiếu nại tổ chức niêm yết tổ chức có liên quan khơng thực nghĩa vụ cam kết, - Khi có tin đồn hoặc-những thơng tin mà tổ chức niêm yết không xác nhận không công bố thông tin, - Khi tổ chức niêm yết không tuân thủ thực chế độ báo cáo công bố thông tin theo quy định, - Khi tổ chức niêm yết có thiệt hại kiện xảy • Các lĩnh vực tra, kiểm tra - Việc tuân thủ chế độ công bố thông tin cho công chúng đầu tư theo quy định, - Tính pháp lí, tính xác thơng tin cơng bố công chúng, - Kiểm tra xác minh thông tin sai thật, trái ngược nhau, phủ nhận thơng tin cơng bố trước đó, cơng bố làm thay đổi nội dung thông tin quan trọng 277 Ó.4.3.2 Thanh tra giao dịch bất thường Thanh tra giao địch bất thường thực giám sát thị trường phát đầy đủ dấu hiệu vi phạm giao dịch Trong trình tra, thành viên có nghĩa vụ cung cấp tài liệu, chứng từ, sổ sách kế tốn chứa đựng thơng tin giao dịch nhà đầu tư có liên quan Các tư liệu, tài liệu phục vụ cơng tác tra giao dịch có nghi vấn bao gồm: - Hồ sơ đăng kí phát hành hồ sơ niêm yết, - Những thông tin bổ sung đợt phát hành (nếu có), - Các thơng tin, tài liệu giao dịch bất thường thời gian chọn sở điều tra xác minh, - Biểu đồ giá cả, khối lượng giao dịch, tỉ lệ tham gia giao dịch vượt tiêu chí giám sát quy định, - Những giao dịch mua bán tốn có giống tài khoản nhà đầu tư, - Dữ liệu tin đồn, - Đữ liệu công bố thông tin đột xuất định kì, - Các tài liệu khác có liên quan Từ tài liệu đó, tổ chức điều tra xác minh: - Kiểm tra số lượng chứng khoán tổ chức phát hành phát hành, - Phân tích diễn biến số giá khối lượng giao dịch chứng khoán cần điều tra, - Kiểm tra, phân tích việc cơng ty mơi giới thành viên nhà đầu tư tham gia giao dịch loại chứng khoán khả nghị, tập trung phân tích cơng ty mơi giới thành viên nhà đầu tư có tham gia giao dịch với khối lượng lớn loại chứng khốn khả nghi, 278 - Kiểm tra phân tích xác định nguyên nhân có thay đổi giá khối lượng giao dịch hàng ngày suốt thời gian chọn làm sở kiểm tra giao dịch khả nghi Trong trường hợp, kết giám sát cho kết luận có dấu hiệu giao dịch nội gián thỉ tập trung phân tích mối quan hệ thông tin sau: - Mối quan hệ người nắm thông tin nội tổ chức phát hành, - Mối quan hệ qua lại nhà đầu tư lớn có giống tài khoản, - Những hành động mua bán tập trung khối lượng lớn, - Những biến động giá giao dịch với khối lượng lớn đáng ý trước ngày công bố thông tin, - Những giao dịch có dấu hiệu vi phạm khác Ĩ.4.3.3 Thanh tra, kiểm tra cơng ty chứng khốn Việc tra, kiểm tra CTCK nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đâu tư, bảo đảm hoạt động kinh doanh CTCK thực theo pháp luật, đồng thời trì tính trung thực, công hợp đồng khách hàng với CTCK Bên cạnh đó, hoạt động tra cịn góp phần đánh giá thực trạng kinh doanh tình hình tài chính, qua giúp cơng ty có sở thực tiễn đề xuất giải pháp bảo đảm ổn định tình hình tài khả toán, nâng cao chất lượng hiệu kinh doanh Xuất phát từ tầm quan trọng nêu trên, hoạt động tra CTCK phải thực theo định kì, trường họp cần thiết tra đột xuất • Thanh tra, kiểm tra tính chất hoạt động chứng khoán - Thanh kiểm tra việc chấp hành chế độ mở quản lí tài khoản giao dịch chứng khoán khách hàng 279 - Kiểm tra tính chuẩn mực hoạt động mơi giới tự doanh - Kiểm tra nghĩa vụ thu thập quản lí thơng tin khách hàng - Kiểm tra việc tuân thủ quy tắc môi giới tự doanh • Thanh tra, kiểm trữ hành vi khơng cơng - Kiểm ưa việc thu phí lệ phí khách hàng vượt tỉ lệ quy định - Kiểm tra việc thực quy định xác nhận kết giao dịch cho khách hàng (tính đầy đủ, kịp thời thông báo xác nhận kết giao dịch) - Kiểm tra hành vi ép buộc khách hàng giao dịch chứng khốn (nếu có phát sinh) - Kiểm tra việc tạo áp lực, vận động, xúi dục khách hàng đầu • Thanh tra, kiểm tra tình hình tài - Kiểm tra, phân tích tỉ lệ vốn khả dụng thời điểm toán theo quy định so sánh, đối chiếu với kì trước đỏ - Kiểm tra, phân tích tỉ lệ tham gia đầu tư vốn theo mức quy định - Kiểm tra, phân tích chất- lượng đầu tư chứng khốn tự doanh - Phân tích nguồn thu nhập từ hoạt động kinh doanh: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, tư vấn niêm yết, phát hành, tái cấu tài - Kiểm tra tình hình thực nghĩa vụ Nhà nước, cổ đơng, trái chủ • Thanh tra, kiểm tra cơng tác kế tốn - Kiểm tra việc mở sổ sách hạch toán, ghi chép, lưu trữ chứng từ - Kiểm tra tính hợp pháp, hợp lệ chứng từ hạch toán kế toán - Kiểm tra tính xác, đầy đủ, kịp thời cân đối kế tốn 280 • Thanh tra, kiểm tra cơng tác kiểm tốn kiểm sốt nội - Kiểm tra việc chấp hành cơng tác kiểm tốn, kiểm sốt nội cơng ty - Kiểm tra chất lượng, hiệu cơng tác kiểm sốt nội - Kiểm tra mối quan hệ, hợp tác kiểm tốn nội kiểm tốn bên ngồi quan quản lí nhà nước Trên sở kết tra, kỉểm tra giám sát, tùy theo mức độ vi phạm đối tượng vi phạm mà có chế tài, hình thức xử lí vi phạm cụ thể Ở Việt Nam nay, công tác tra lĩnh vực CK & TTCK tập trung theo định hướng chính: tra theo kế hoạch, định kì; tra theo chủ đề tra, kiểm tra đột xuất Công tác tra, kiểm tra thực nhiều lĩnh vực khác SGDCK TTGDCK, tổ chức niêm yết, công ty đại chúng, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lí quỹ, tổ chức cá nhân nhà đầu tư TTCK - Đối với SGDCK TTGDCK: tập trung tra, kiểm tra công tác xét duyệt niêm yết, hoạt động giao dịch công bố thông tin giao dịch SGD & TTGDCK - Đối với tổ chức niêm yết, công ty đại chúng: công tác tra, kiểm tra thực chủ yểu qua theo dõi, giám sát để đánh giá việc tuân thủ cảc qụy định pháp luật chào bán chứng khoán công chúng, mua bán lại cổ phiếu, đánh giá hiệu sử dụng vốn tínhkhả thi việc thực dự án sử dụng nguồn vốn huy động từ đợt phát hành, công bố thông tĩn - Đối với cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lí quỹ: công tác tra thực chủ yếu thông qua công tác giám sát, kiểm tra từ xa trực tiếp để đánh giá tình trạng tài chính, kết hoạt động kinh doanh, cung cấp dịch vụ, khách hàng 281 - Đối với tổ chức, cá nhân nhà đau tư TTCK: công tác tra, kiểm tra thực chủ yếu thông qua công tác kiểm tra, giám sát từ xa; qua phát tổ chức, cá nhân nhà đầu tư có dấu hiệu vi phạm quy định giao dịch chứng khốn, có hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián Dựa kết công tác tra, kiểm tra, phát có dấu hiệu vi phạm, UBCKNN tổ chức tra bất thường, kiểm tra sâu để làm rõ xử lí vi phạm theo quy định pháp luật 282 TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS, TS Đinh Văn Sơn, Thị trường chứng khoán, nhà xuất Thống kê, 2005 TS Đào Lê Minh (chủ biên), ủy ban chứng khoán nhà nước, Giáo trình Những vấn đề chứng khốn thị trường chứng khoản, nhà xuất Chính trị quốc gia, 2002 Trường đại học Tài Kế tốn, Giáo trình Thị Trường chứng khốn, nhà xuất Tài chính, 2000 PGS, TS Lê Văn Tư, Lê Tùng Vân, Thị Trường chứng khoán, nhà xuất Thống kê, năm 2000 PGS, TS Bùi Kim Yến, đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh, Giáo trình Thị trường chứng khoán, nhà xuất Lao động - xã hội, năm 2007 Luật chứng khoán Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam, nhà xuất Lao động - xã hội, năm 2007 Các văn pháp quy khác chứng khoán TTCK Trung Dũng, Bí đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà xuất Lao động - xã hội, năm 2007 PGS, TS Nguyễn Thị Mùi (chủ biên), Học viện Tài chính, Kinh doanh chứng khốn, nhà xuất Tài chính, 2007 10 Ths Lê Thị Mai Linh (chủ biên), ủy ban chứng khoán nhà nước, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, nhà xuất Chính trị quốc gia, 2003 11 Lê Văn Thủy, cẩm nang người tư vấn kinh doanh đầu tư chứng khoán Việt Nam, nhà xuất Tài chính, 2007 283 12 Bùi Ngun Hồn, GS Raymond L.Chiang (chủ biên), Thuật ngữ thơng dụng chứng khốn thị trường chứng khốn, nhà xuất Chính trị quốc gia, 2002 13 Đặng Quang Gia, Từ điển thị trường chứng khoán, nhà xuất Thống kê, 1996 14 Vũ Ngọc Nhung, Hồ Ngọc cẩn, 144 câu hỏi đáp thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà xuất Thống kê, 2002 15 Bùi Trí Dũng, Đầu tư chứng khoán, nhà xuất Tài chỉnh, 2002 16 Vũ Xuân Dũng, Một số giải pháp nâng cao vai trò quản lí nhà nước TTCK tập trung Việt Nam nay, Luận án tiến sĩ kinh tế, 2006 17 Nguyễn Thị Phương Liên, Một số giải pháp nhằm phát triển hoàn thiện TTCK Việt Nam, Luận án tiến sĩ kinh tế, 2002 18 The Stock Market Really Works 19 Securities Market in Japan, published by Japan Securities Research Institué, 1992 20 Securities Market in Asia, published by The Asia Securities Analysts Council, 1992 284 MỤC LỤC Trang Lời nói đầu Chương 1: Những vấn đề thị trường chửng khoán 1.1 Khái niệm, đặc điểm chủ thể tham gia TTCK 5 1.1.1 Cơ sở hình thành TTCK 1.1.2 Khái niệm đặc điểm TTCK 10 1.1.3 Các chủ thể tham gia TTCK 15 1.2 Phân loại thị trường chứng khoán 1.2.1 Theo đối tượng giao dịch 27 27 1.2.2 Theo giai đoạn vận động chứng khoán 1.2.3 Theo chế hoạt động 29 31 1.2.4 Theo thời hạn toán 34 1.3 Chức vai trị thị trường chứng khốn 1.3.2 Vai trị TTCK 35 35 36 1.3.3 Các khía cạnh tiêu cực TTCK 1.4 Các điều kiện để hình thành phát triển TTCK 40 44 1.4.1 Điều kiện kinh tế 44 1.4.2 Điều kiện pháp lí 47 1.4.3 Điều kiện nhân lực 1.4.4 Điều kiện sở vật chất kĩ thuật 47 Chương 2: Chứng khoán 49 2.1 Khái niệm đặc trưng chứng khoán 49 2.1.1 Khái niệm phân loại chứng khoán 49 2.1.2 Các đặc trưng chứng khoán 52 2.2 Các loại chứng khoán 2.2.1 Trái phiếu 55 55 2.2.2 Cổ phiếu 66 1.3.1 Chức TTCK 48 285 2.2.3 Chứng quỹ đầu tư 78 2.2.4 Các chứng khoán phái sinh 82 2.3 Phát hành niêm yết chứng khoán 94 2.3.1 Phát hành chứng khoán 94 2.3.2 Niêm yết chứng khoán 106 Chương 3: Hoạt động giao dịch thị trường chứng khoán 119 3.1 Giao dịch chứng khoán TTCK tập trung - sở giao dịch 119 3.1.1 Khái niệm cấu tổ chức sở giao dịch chứng khoán 119 3.1.2 Thành viên SGDCK 124 3.1.3 Các nguyên tắc hoạt động SGDCK 125 3.1.4 Lệnh định chuẩn lệnh 150 3.1.5 Đơn vị giao dịch đơn vị yết giá 143 ' Phương thức giao dịch 146 3.' Quy trình giao dịch 151 .8 Một số giao dịch đặc biệt 156 3.2 Giao dịch chứng khoán thị trường phi tập trung - OTC 163 ? Khái niệm đặc điểm giao dịch thị trường OTC 163 3.2.2 Yết giá thị trường OTC 166 3.2.3 Quy trình giao dịch thị trường OTC 169 Chương 4: Hệ thống lưu kí, tốn bù trừ thông tin 175 TTCK 4.1 Hệ thống đăng kỉ, lưu kí, tốn bù trừ chứng khốn 175 4.1.1 Khái niệm, chức vai trò hệ thống đăng kí, 175 lưu kí tốn bù trừ chứng khốn ’ .2 Quy trình đăng kí, lưu kí tốn bù trừ chứng khốn 182 4.2 Hệ thống thông tin TTCK 191 4.2.1 Thông tin vai trị hệ thống thơng tin TTCK 191 4.2.2 Một số thông tin TTCK 194 4.2.3 Các yêu cầu công bố thông tin 197 286 Chương 5: Phân tích đầu tư chứng khốn 201 5.1 Đầu tư chứng khoán 201 5.1.1 Khái niệm đặc điểm đầu tư chứng khoán 201 5.1.2 Các hình thức đầu tư chứng khốn 202 5.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khốn 204 5.2 Phân tích đầu tư chứng khốn 208 5.2.1 Mục đích yêu cầu phân tích đầu tư chứng khốn 208 5.2.2 Các phương pháp phân tích đầu tư chứng khốn 210 Chương 6: Quản lí nhà nước đối vói thị trường chứng khốn 240 6.1 Những vẩn đề chung quản li nhà nước TTCK 240 6.1.1 Mục đích, yêu cầu quản lí nhà nước TTCK 240 6.1.2 Chủ thể, nội dung phương pháp quản lí nhà nước 242 TTCK 6.1.3 Các nguyên tắc quản lí nhà nước TTCK 246 6.1.4 Vai trò quản lí nhà nước TTCK 250 6.2 Bộ máy quản lí nhà nước đổi với TTCK 253 6.2.1 Tên gọi mơ hình tổ chức 6.2.2 Chức năng, nhiệm vụ quan quản lí nhà nước 253 259 CK&TTCK 6.3 Xây dựng ban hành sách pháp luật cơng cụ 260 quản lí khác 6.4 Thanh tra, giám sát thị trường chứng khoán 6.4.1 Khái quát hoạt động tra, giám sát 263 263 6.4.2 Hoạt động giám sát 268 6.4.3 Hoạt động tra 277 287 GIÁO TRÌNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Chịu trách nhiệm xuất bản: TRẦN HỮU THỰC Chịu trách nhiệm thảo: PGS.TS ĐINH VÃN SƠN PGS.TS NGUYỄN THỊ PHƯƠNG LIÊN Trình bầy sách: HỊ NGUYỆT HÀ In 1.000 cuốn, khổ 16 X 24 cm Công ty TNHH Bao bì in Hải Nam Số đăng ký kế hoạch xuất 78 - 2009/CXB/544-109/TK In xong nộp lưu chiểu tháng năm 2009 Giá: 33.000đ ... 50,000 23 /09 /20 06 10,000 35,000 35,000 23 /09 /20 06 100,000 420 ,000 420 ,000 23 /09 /20 06 Công ty CP Dược Hạu Giang 10,000 72, 000 72, 000 23 /09 /20 06 Công ty CP Bào Hiểm Nhá Ròng 10,000 32, 000 32, 000 23 /09 /20 06... 410,000 410,000 23 /09 /20 06 1,000,000 3,800,000 3,800,000 23 /09 /20 06 100,000 28 5,000 28 5,000 23 /09 /20 06 100,000 25 0,000 25 0,000 23 /09 /20 06 1,000,000 5,300,000 5,300,000 23 /09 /20 06 CTCP Chứng khoán... người tạo thị trường cho loại chứng khốn, chun gia chứng khốn (specialist), thị trường OTC có nhiều người tậo thị trường cho loại chứng khốn 165 • Đặc điểm giao dịch thị trường OTC - Thị trường